1

O Cenário Econômico Atual

Junho 2008

Henrique de Campos Meirelles

2* Preços ao consumidor com renda até 6 salários mínimosFonte: IBGE, Bacen

% %

Importância da Estabilidade de Preços

INPC*(escala direita)

salário real médio(escala esquerda)

-15

-10

-5

0

5

10

Mai03

Mai04

Mai05

Mai06

Mai07

Mai08

2

5

8

11

14

17

20

variação frente a igual mês do ano anterior

3

%Inflação por Faixa de Renda

variação em 12 meses

IPC-C1 (1 a 2,5 s.m.)

INPC(1 a 6 s.m.)

IPC-DI(1 a 33 s.m.)

IPCA(1 a 40 s.m.)

0123456789

Jan05

Mai05

Set05

Jan06

Mai06

Set06

Jan07

Mai07

Set07

Jan08

Mai08

Fonte: IBGE, FGV

4

IPCA: Principais Variações

8

3,663,37 3,45 3,58

7,53

4,74

6,465,62

IPCA sem alimentos

sem alimentose adminis.

núcleo com suavização

0

2

4

6

Mar-Mai 07 Mar-Mai 08

%

(variação anualizada)

Fonte: IBGE, Bacen

5

IGP-DI%

Fonte: FGV

12,14

3

5

7

9

11

13

Jan07

Mai07

Set07

Jan08

Mai08

variação em 12 meses

6

% %

Fonte: FGV

Preços no Atacado

variação em 12 meses

industriais(escala direita)

agrícolas(escala esquerda)

33,68

9,64

5

15

25

35

Jan07

Mai07

Set07

Jan08

Mai08

2

4

6

8

10

7

Expectativas de Inflação%

2008(5,80%)

2009(4,63%)

Fonte: Bacen

meta

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

Jan07

Abr07

Jul07

Set07

Dez07

Mar08

Jun08

8

Inflação e Metas

Fonte: IBGE, Bacen

IPCA em 12 meses

%

0

3

6

9

12

15

18

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Jan08

Jan09

Dez09

20085,80%

meta: 4,5%

consenso

maio5,58%

9

%

5

10

15

20

25

30

35

40

Jan96

Jan98

Jan00

Jan02

Jan04

Jan06

Mai08

média 96/9918,4%

média 04/0511,5%

média 00/0315,0%

média 06/088,4%

Fonte: BM&F e Bacen

Taxa de Juros Real

10

%

5,8%

PIB

variação acumulada em 4 trimestres

Fonte: IBGE

-1

0

1

2

3

4

5

6

1T99

1T00

1T01

1T02

1T03

1T04

1T05

1T06

1T07

1T08

11

p. p

.

PIB: Contribuição da Demanda Doméstica e Externa

Fonte: IBGE, Bacen

-4

-2

0

2

4

6

8

1T99

1T00

1T01

1T02

1T03

1T04

1T05

1T06

1T07

1T08

demanda doméstica

demanda externa

variação acumulada em 4 trimestres

12

Consumo das Famílias

Fonte: IBGE

1T99

1T00

1T01

1T02

1T03

1T04

1T05

1T06

1T07

1T08

6,7%

%

-2-101234567

variação acumulada em 4 trimestres

13

comérciogeral

auto-móveis

tecidos evestuário

super-mercados

móveis eeletrod.

Fonte: IBGE

Vendas no Varejo

variação acumulada no ano

0

10

20

30

segmentos sensíveisa renda

segmentos sensíveisa crédito

%

11,0 6,4 15,0 19,8 23,4

14

Vendas no Varejo e Massa Salarial

Fonte: IBGE

vendas(escala esquerda)

massa salarial real (escala direita)

-8

-4

0

4

8

12

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Abr08

-12

-8

-4

0

4

8

12

% %

média móvel de 3 meses, variação anual

15

Massa Salarial e Rendimento Real

Fonte: IBGE, Bacen

média móvel de 3 meses

96

101

106

111

116

121

126

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Abr08

massa salarial real

rendimentoreal médio

2003

= 1

00

aumento doemprego

16

Criação de Empregos

média 00/03664 mil

média 04/081.478 mil

mil

Fonte: MTE (dado para 2008 se refere a 12 meses até abril)

-1.000

0

1.000

2.00019

95

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

média 95/99-323 mil

1.765 mil

17

Taxa de Desemprego

Fonte: IBGE

7

8

9

10

11

12

13

14

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Abr08

%

tendência

8,5%

18

Vendas no Varejo e Crédito

Fonte: IBGE, Bacen

crédito (escala direita)

vendas(escala esquerda)

-8

-4

0

4

8

12

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Abr08

0

5

10

15

20

25

30

35

% %

média móvel de 3 meses, variação anual

19

Vendas no Varejo e Taxa de Juros

vendas no varejo*,6 meses defasado (escala esquerda)

%

taxa de juros real (escala direita)

%

-8

-4

0

4

8

12

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Mai08

6

8

10

12

14

16

18

* Média móvel de 3 meses, variação anualFonte: IBGE, Bacen

20Fonte: Fecomercio SP

Índice de Confiança do Consumidor0

a 20

0

100

110

120

130

140

150

160

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Mai08

21

Vendas no Varejo, Produção Industrial e Importação

dessazonalizado, média móvel de 3 meses

90

110

130

150

170

190

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Abr08

2003

= 1

00

produção industrial

vendas

quantum importado*

* Média móvel de 12 meses (dados observados) Fonte: IBGE, Bacen

22

bens de capital(variação no ano: +20,5%)

indústria geral(variação no ano: +7,3%)

Produção Industrial

dessazonalizado, média móvel de 3 meses

2003

= 1

00

Fonte: IBGE

90100110120130140150160170180

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Abr08

23

Indústria Automobilística

dessazonalizado, variação anual

Fonte: Anfavea, Fenabrave

produção

vendas

-8

0

8

16

24

32

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Mai08

30,2%

20,1%

24

%Utilização da Capacidade na Industria

dessazonalizado, média móvel de 3 meses

Fonte: CNI, FIESP, Bacen

CNI Brasil

FIESP São Paulo

75

77

79

81

83

85

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Abr08

25

Investimento

variação acumulada em 4 trimestres

Fonte: IBGE

%

15,0%

-10

-5

0

5

10

15

1T99

1T00

1T01

1T02

1T03

1T04

1T05

1T06

1T07

1T08

26

PIB e Investimento

investimento

PIB

%

15,0%

5,8%

variação acumulada em 4 trimestres

Fonte: IBGE

-10

-5

0

5

10

15

1T99

1T00

1T01

1T02

1T03

1T04

1T05

1T06

1T07

1T08

27Fonte: CNI

0 a

100

40

45

50

55

60

65

70

1T04

1T05

1T06

1T07

2T08

Índice de Confiança Empresarial

28Fonte: Bacen

Crédito e Inflação

Crédito/PIB(escala direita)

expectativa de inflação(escala esquerda)

%

% d

o PI

B

3

5

7

9

11

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Abr08

20

24

28

32

36

40

29Fonte: Bacen

Crédito Livre: Prazo e Inadimplência

mes

es

%

inadimplência(escala esquerda)

prazo médio (escala direita)

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Abr08

6

7

8

9

10

11

12

13

30

Crédito Imobiliário

0

4

8

12

16

20

2002 2003 2004 2005 2006 20070

40

80

120

160

200

novos contratos(escala esquerda)

Unidades financiadas(escala direita)

mil

Fonte: Bacen

R$

bilh

ões

31

US$

bilh

ões

Investimento Estrangeiro Direto

Fonte: Bacen

0

10

20

30

40

50

60

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Abr08

bruto

líquido

57,0

37,2

32

US$

bilh

ões

Reservas Internacionais

Fonte: Bacen

0

40

80

120

160

200

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Mai08

197,9

Abr15,9

33Fonte: Bacen

-40

0

40

80

120

US$

bilh

ões

160

200

1T02

1T03

1T04

1T05

1T06

1T07

1T08

Jun166,7

-15,1

Dívida Externa Líquida

34

Risco Brasil & Aversão ao Risco

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Jun08

100

300500

700

900

1.000

pont

os b

ase

1.300

1.500

-2,4

-1,8

-1,2

-0,6

0,0

0,6

1,2

1,8Índice de aversão a risco

(escala direita)

risco Brasil(escala esquerda)

grauinvest.

Fonte: Merrill Lynch, JP Morgan Chase

35

variação de jul/2007 a 12/jun/2008 (em dólares)

Mercado de Ações: Bovespa vs. Países Selecionados

Fonte: Bloomberg

%

-20

-10

0

10

20

30

40

50

LondresXan

gai

S&P 500

Paris

B. Aire

s

Nasdaq

Frankfu

rt

México

Tóquio

Mumbai

Hong KongSão

Paulo

36

Classe A/B15%

Classe A/B15%

Classe C34%

Classe C46%

Classe D/E39%

Classe D/E51%

Distribuição da População por Classes de Consumo

2005 2007

Fonte: Observador Brasil 2008

37

O Cenário Econômico Atual

Junho 2008

Henrique de Campos Meirelles