OBL Inmonte
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•Del Monte Prospecto de Oferta Pública.H Emisión de Obligaciones INM<Mlt;
(10ÜLI1.-PORTADA
PROSPECTO DE OFERTA PÚBLICAII EMISIÓN DE OBLIGACIONES
INMONTE> Emisor: IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE SOCIEDAD ANÓNIMA INMONTE> Agente Estructurador y Colocador: CASA DE VALORES ADVFIN S.A,
CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN:Emisión:Garantía:Tipo de Emisión:Monto de Emisión:Plazo de Emisión:
Tasa de Interés:
Pago de Interés:Pago de Capital:Destino Recursos:Calificación de Riesgos:Calificadora de Riesgos:Agente Pagador:Lugar de Pago:
Rep. de Obligacionistas:NO. Y FECHA DE LA
Obligaciones.General.Desmaterializada no menor a US$1.000,00.US$2.750.000,00.Clase C: 1.440 días. Clase B: 1.800 días.Base año comercial 360 días.Tasa Fija anual según corresponda.Clase C: 7,75%. Clase B: 8,00%.Trimestrales. Cada trimestre vencido.Trimestrales iguales.45% Capital de Trabajo y 55% Sustitución de Pasivos.AA-Sociedad Calificadora de Riesgo Latinoamericana SCRL S.A.Importadora Industrial Agrícola del Monte Sociedad Anónima.A través de compensación del DECEVALE,En la cuenta de cada beneficiario.Estudio Jurídico PandzicS Asociados S.A.
RESOLUCIONES APROBATORIAS E INSCRIPCIONES:La oferta pública de obligaciones de la Compañía Importadora Industrial Agrícola del Monte SociedadAnónima INMONTE fue aprobada por la Superintendencia de Compañías mediante Resolución No.:SC-IMV.DJMV.DAYR.G.1 300051 68.de fecha 2/septiembre/201 3 • La inscripción en el Registro del Mercado de Valores y de laInformación Pública ha sido otorgada para:> EL EMISOR bajo el No.: 2012-2-01-00575 del 21/junio/20l2.> EL VALOR bajoel No.: 2013-2-02-01215 del 5 septiembre 2013
EXCLUSIÓN RESPONSABILIDADES DE SUPERINTENDENCIA DECOMPAÑÍAS:La aprobación del Prospecto de Oferta Pública de Obligaciones por parte de la Superintendencia deCompañías no implica la recomendación de ésta ni de los miembros del Consejo Nacional deValores, para la suscripción o adquisición de valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre elprecio, la solvencia de la entidad emisora, el riesgo o rentabilidad de la misma.DECLARACIÓN JURAMENTADA DELREPRESENTANTE LEGAL:Yo, Pedro Idrovo Triviño, en mi calidad de Gerente y Representante Legal de la CompañíaImportadora Industrial Agrícola del Monte Sociedad Anónima INMONTE declaro bajo juramento quela información contenida en este prospecto de oferta pública es fidedigna, real y completa y que serépenal y civilmente responsable por cualquier falsedad u omisión contenida en ella.
AI que d presente ejemp¡(.:onformidad con el autorizad-, ing. Pedro Idrovo Triviño
is coi Representante Legal - INMONTE/ ¿o»2> Página
>•£Oel Moiite Prospecto de Oferta Pública II Emisión de ObliqaciprfSs$Ml6N
ÍNDICE PROSPECTO OFERTA PUBLICA
CONTENIDO PROSPECTO
2.- Información General sobre el Emisor
3.- Descripción del Negocio del Emisor
4.- Características de la Emisión
5.- Información Económico - Financiera del Emisor
6.- Declaración Juramentada del Representante Legal
PAG No.
3
8
19
25
34
ANEXOS
No. 1.- Declaración Representante Obligacionistas. 36
No. 2.-Opinión y Estados Financieros Auditados años 2010, 2011 y 2012. 37
No. 3.- Estados Financieros Internos al 30/junio/2013. 118
No. 4.- Cifras e Indicadores: Análisis Vertical y Horizontal. 120
No. 5.-Inversiones, Adquisiciones y Enajenaciones de los últimos años. 123
No. 6.-Activos Productivos e improductivos al 30/junio/2013. 124
No. 7.-Activos Libres de Gravamen al 30/junio/2013. 125
APÉNDICE
No. 1 .-Calificación de Riesgos, Anexos y Extracto. 126
uar d? conformidad con el autorizad.or la Superintendencia dr Compañías co¡
Página 2
JWtonte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JNMONTE
2.- INFORMACIÓN GENERAL SOBRE EL EMISOR
1.- NOMBRE DEL EMISOR:Importadora Industrial Agrícola Del Monte Sociedad Anónima INMONTE
2.- NUMERO DE RUC:0991098127001
3.- DOMICILIO, DIRECCIÓN, TELEFONO, FAX Y CORREOEMISOR Y DE SUS OFICINAS PRINCIPALES:
Matriz:Domicilio: Prosperina, Guayaquil, GuayasDirección: Vía Daule Km. 7,5 y Calle 12ava., Solar 1Teléfono: (04)2264780Fax: (04) 2264780Website: www.delmonte.com.eeCorreo Eíec.: [email protected]
Sucursales:
Sucursal - Establecimiento 002Domicilio: Babahoyo, Los RíosDirección: Av. Malecón 9 de Octubre 1100 y Olmedo, Edf. ADEPATeléfono: (05)2732861Fax: (05) 2732861
Sucursal - Establecimiento 003Domicilio: Quevedo, Los RíosDirección: Vía a Valencia Km. 4.5, junto al complejo Banco PichinchaTeléfono: (05)2757698Fax: (05) 2757698
Sucursal - Establecimiento 004Domicilio: Máchala, El OroDirección: Av. 25 de Junio 212, Guayaquil Babahoyo, diagonal a Fybeca.Teléfono: (07)2936070Fax: (07) 2936070
Sucursal - Establecimiento 011Domicilio: Portoviejo, ManabíDirección: Alajuela y Av. ManabíTeléfono: (05)2631024Fax: (05)2631024
Sucursal - Establecimiento 012Domicilio: San Pedro de Huaca, CarchiDirección: Panamericana Norte, frente a la Gasolinera PySTeléfono: (06)2973318 ^riflCO que-el préseme- ^erm,Fax' (06) 2973318 'Ua conformidad con el nuíorizac
wr la Suppripipnrlpncia ne Uümjamns ce
¡solución No. 6il>3 N. 3 /^ ft£8!na 3
cJ) | Monte1 Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
Sucursal - Establecimiento 013Domicilio: Ambato, TungurahuaDirección: Av. Julio Jaramillo y Av. César CañarTeléfono: (03)2407263Fax: (03) 2407263
Sucursal - Establecimiento 014Domicilio: Cayambe, PichinchaDirección: Calle 29 de Septiembre, a una cuadra del Hospital Raúl MaldonáTeléfono: (02)2110175Fax: (02)2110175
Sucursal - Establecimiento 015Domicilio: Duran, GuayasDirección: Vía a Durán-Babahoyo, Solar 1, Atrás de PlascaTeléfono: 593-99188243
4.-FECHAS DE OTORGAMIENTO DE LA ESCRITURA PÚBLICA DECONSTITUCIÓN E INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO MERCANTIL:
La Compañía Importadora Industrial Agrícola del Monte Sociedad AnónimaINMONTE se constituyó mediante escritura otorgada ante el Notario VigésimoCuarto del Cantón Guayaquil, Ab. Francisco Xavier Ycaza Garcés, el 26 de julio delaño 1989 e inscrita en el Registro Mercantil el 12 de diciembre del año 1989.
5.- PLAZO DE DURACIÓN:
La Empresa tiene una duración de 50 años a partir de la fecha de inscripción de laescritura de constitución en el Registro Mercantil. Su duración es hasta el 12 dediciembre del año 2039.
6.-OBJETO SOCIAL:
La Compañía tiene como objeto social dedicarse a la exportación, importación,distribución, formulación de productos agroquímicos, productos para la aplicación décontrol de plagas, insecticidas de uso domésticos y desinfectantes de uso agrícola yveterinario, implementos para la agricultura plaguicidas de uso doméstico y dejardinería.
7.- CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO:
El capital suscrito y pagado al 30/junio/2013 es de US$ 3.746.305,00.El capital autorizado de la compañía al 30/junio/2013 es US$7.492.610,00.
JERTIFiCO que e! presenteguarda conformidad con e! nuíorizaci
¡íor la SuDorinteiifJenciíi cíe Cumpania^ co¡10i¿ Página 4
""
,Del Monte Prospecto de Oferta Pública il Emisión de Obligaciones INMONTE
8.- NUMERO DE ACCIONES, CLASE Y VALOR NOMINAL DE CADA ACCIÓN:
Al 30 de junio del año 2013.a Número de Acciones: 3.746.305a Clase: Ordinarias y Nominativasa Valor Nominal de cada Acción: US$ 1,00.
9.- PRINCIPALES ACCIONISTAS Y SU PARTICIPACIÓN:
Al 30 de junio del año 2013.
N°12
TitularPedro Idrovo TriviñoMercedes Luque Marriot
Monto (US$)3.391.942,00
354.363,00
Participación90,54%9,46%
10.- REPRESENTANTE LEGAL, ADMINISTRADORES Y DIRECTORES:
Al 30 de junio del año 2013.
Representantes Legales
NombreMercedes Luque MarriotPedro Idrovo Triviño
Cargo o FunciónPresidenteGerente
Otros Administradores
Nombre
Polo SalazarGuido VegaMarjorie RodríguezHenry Arcos
Cargo o FunciónGerente Financiero
Gerente Nacional de VentasGerente Administrativo
Gerente Comercial de Fertilizantes
11.- NUMERO DE EMPLEADOS Y DIRECTIVOS:
Al 30 de junio del año 2013.
a Administrativos: 48a Planta: 43a Otras Áreas: 104
.üRTiFICG que el presente ejempl..íuarda conformidad con o! autorizad-)or la SuD^intendencm di-; Compañías coi
Resolución No. Página 5
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
12.- ORGANIGRAMA DE LA EMPRESA:
«~m«.
13.- REFERENCIA DE EMPRESAS VINCULADAS DE CONFORMIDAD CON LODISPUESTO EN EL ART.191 DE LA LEY DE MERCADO DE VALORES:
No.(1)
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
1 1
12
13
14
15
16
Número de RLi'Cde la Cía. (2)
0990713448001
0991340416001
0991354018001
0991377557001
0992667079001
0992789352001
0991.168043001
0991416870001
0991325891001
09914 16870001
0991386033001
0991340416001
0991354018001
0991377557001
0992667079001
0991368043001
Nombre de la Cía.
ÜSC AL S.A.
EDCORPSA S.A.
AI.TAVENTS.A,
AGROCHIÍM1CALSDEL ECUADOR S.A.
LIDERCETTY S.A.
MEGSAREAL S.A.
CONTINENTALAGRICUI.TURES.A.
DEMO S.A.
GRAN JAMAR S.A.
DEMO S.A.
INMOBILIARIA SANPERICO S.A.
INMOPERICO
EDCORPSA S.A.
ALTAVENT S.A.
AGROCHEMICALSDEL ECUADOR S.A.
LIDERCETTY S.A.
CONTINENTALAGR1CULTURE S.Aj r
Cédula /de losadministrador
es -3
0905303053
0905303053
0905303053
0905303053
0905303053
0905303053
0905303053
0905303053
0905303053
0910311463
0910311463
0910311463
0910311463
0910311463
0910311463
0910311463T Í F I C O que- t
Apellidos y Nombres
Pedro Idrovo Triviíio
Pedro Idrovo Triviño
Pedro Idrovo Trivirlo
Pedro Idrovo Trivirlo
Pedro Idrovo Triviño
Pedro Idrovo Triviño
Pedro Idrovo Triviño
Pedro Idrovo Triviño
Pedro Idrovo Triviño
Mercedes LuqueMarriotl
Mercedes LuqueMarrioil
Mercedes LuqueMarriott
Mercedes LuqueMarriott
Mercedes LuqueMarrioil
Mercedes LuqueMarrioil
Mercedes Luque
l presVHl^ejernf
Función en la compañía:
Cumpa fluíemisora
Rep Legal /AccionistaRep.Legal /Accionistaliep.Legal /Accionista
Rcp. Legal /Accionista
Rcp. Legal /AccionistaRep, Legal /Accionista
Rep. Legal /Accionista
Rcp. Legal/Accionista
Rcp. Legal /Accionista
Rep. Legal/Accionista
Rep Legal/Accionista
Rep. Legal /AccionistaRep. Legal /Accionista
Rep. Legal /Accionista
Rep. Legal/Accionista
Rep.Legal /Accionista
Compañíavincu ladaRep.Legal /AccionistaRep.Legal/AccionistaRep.Legal /Accionista
Rep.Legal /Accionista
Rep. Legal
Rep.Legal/Accionista
Rep.Legal/Accionista
Rep.Legal/Accionista
Rep. Legal
Rep. Legal
Accionista
Rep.Legal /AccionistaRep.Legal/Accionista
Rep.Legal /Accionista
Rep. Legal
Rep.Legal /Accionista
Sector
Mercantil
X
X
X
X
\
\\
X
\
X
X
\
Financien)
--
--
-
-
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--
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Del Monte Prospecto de Oferta Pública U Emisión de Obligaciones INMONTE
14.- PARTICIPACIÓN EN EL CAPITAL DE OTRAS SOCIEDADES:
Al 30 de junio del año 2013, Importadora Industrial Agrícola del Monte SociedadAnónima INMONTE no mantiene participación superior al 10% en el capital de otrassociedades.
15.- GASTOS DE LA EMISIÓN:
Para la presente emisión de obligaciones, las categorías más importantes de gastosa incurrirse son:Estructuración Financiera: el 0,75% de monto de la emisión. (US$20.625)Estructuración Legal: el 0,15% del monto de la emisión. (US$4.125)Agente Colocador: El 1,25% del monto colocado de la emisión, (hasta US$34.375)Calificación de Riesgo y Actualizaciones: El 0,55% de la emisión. (US$15.000)Representante Obligacionistas: 0,29% del monto de la emisión. (US$8.000)Comisión Bolsa Valores: 0,09% del valor efectivo negociado. (US$2.475)Servicio Desmaterialización 0,05% del monto de la emisión. (US$1.375)Gestión de Pago: 0,01% del monto de la emisión. (US$275)Inscripción RMV: 0,05% del monto emisión. (US$1.375)Inscripción y Mantenimiento en la Bolsa de Valores: 0.02% del patrimonio, pagaderoanualmente durante el plazo de la emisión (Estimado US$6.879).
16.-NÚMERO Y FECHA DE LA RESOLUCIÓN EXPEDIDA POR LASUPERINTENDENCIA DE COMPAÑÍAS APROBANDO LA OFERTA PÚBLICA YSU INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES:
La oferta pública de obligaciones de la Compañía Importadora Agrícola IndustrialAgrícola del Monte Sociedad Anónima INMONTE fue aprobada por laSuperintendencia de Compañías mediante:> Resolución No.: SC-IMV.DJMV.DAYR.G. 13.0005168.> Con fecha: 2 de septiembre de 2013.Detalle de inscripción en el Registro del Mercado de Valores y de la InformaciónPública:> EL EMISOR bajo el No.: 2012-2-01-00575 de fecha 21 de junio de 2012.> EL VALOR bajo el No.: 2013-2-02-01215 de fecha 5 de septiembre de 2013.
. i i i in r .0 r j i i o e ! presente ojemplnrrnlfTi ' t ' T^H^gt niit.'M-¡zafí¡'
¡;; ca' C'^X'J-nías co¡
$ ^L */^y/<
Página 7
^Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
3.- DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO DEL EMISOR
1.- DESCRIPCIÓN DEL ENTORNO ECONÓMICO EN QUE HA VENIDODESARROLLANDO Y DESARROLLARÁ SUS ACTIVIDADES CON RESPECTOAL SECTOR AL QUE PERTENECE:
Mientras los Estados Unidos y la Unión Europa presentaron dificultades o lentarecuperación durante el 2012, varios países alrededor del mundo han presentado unsólido crecimiento económico. Los países emergentes más grandes como China eIndia han mostrado un crecimiento importante a pesar de ser menor con respecto alaño anterior.
En Latinoamérica, Brasil y México revelan una desaceleración económica, mientrasPerú y Ecuador presentarán los crecimientos más altos de la región en el periodoentre 2011 y 2013. Durante este periodo la economía ecuatoriana presentará uncrecimiento del 5,5% principalmente debido a la política expansiva aplicada paramoderar el efecto negativo de la contracción de la economía mundial.
En el Ecuador, el crecimiento del PIB registrado en 2012 se estima en 5,01% deacuerdo a cifras del Banco Central del Ecuador. La inflación anual registrada en el2012 fue 4,16%, la cual disminuye respecto al año anterior y fue de las más bajas anivel mundial. La tasa de desempleo a diciembre alcanzaba el 5,00%, reduciéndosenotablemente respecto al mismo periodo del año anterior. Para el 2013 se proyectaun crecimiento de la economía ecuatoriana del 3,8%.
Producto Interno Bruto70.000.000
60.000.000
50.000.000
40.000.000
30.000.000
20.000.000
I0.000.onn
o mi2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
MM PIB en miles US$2007 ^—Variación
FUENTE: BCE
9,0
8,0
7,0
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0
RT¡t-!CO que el presente ejempluarda conformidad con el autorizad
trét Compañías co
esolución No
Peí Monte
Crecimiento
Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
El Producto Interno Bruto (PiB), según informe del Banco Central del Ecuador(BCE), aumentó en el periodo 2011 el 7,98%. En el tercer trimestre del 2012 el PIBse incrementó en 1,5% respecto al trimestre anterior.
La consultora británica Economist Intelligence Unit estima que en 2012 sucrecimiento fue de 4,6%, y para el 2013 prevé un crecimiento de 3,8% para elEcuador.
Tasas de Variación de PIB Trimestral
I 2010 112010 III 2010 IV 2010 12011 (12011 III 2011 IV 2011 12012 112012 III 2012
FUENTE: BCE
Inflación
La inflación del 2012 fue de 4,16%, menor que la registrada en el 2011 (5,41%). Laregión sierra tuvo menor inflación a la registrada en la costa. Las ciudades quepresentaron más altos niveles inflacionarios durante el 2012 fueron Manta, Ambato,Esmeraldas, y Quito.
En junio del 2013 se presentó una inflación de -0,14%, cifra inferior a la registradaen el mismo periodo del año anterior (0,18%). La inflación acumulada se ubicó en0,94%. La inflación anual del mes de junio fue 2,68%.
En dicho mes las divisiones de bebidas alcohólicas, tabaco y estupefacientes;recreación y cultura; y alimentos y bebidas no alcohólicas fueron las más bajas, yque más aportaron a la inflación del mes, alcanzando el -1,01%, -0,99% y -0,64%respectivamente. Las divisiones de restaurantes y hoteles; alojamiento, agua,electricidad, gas, y otros combustibles; y transporte presentaron los nivelesinflacionarios más altos; del 0,44%, 0,37% y 0,27% respectivamente.
u.'ivijjíinias ce.
ísolunn, No 5H8 ^^y OePt/^QJna 9
cÍ J^ ^íf^f^*^
^^AYt_n^Tstmrr
Del Monte Prospecto de Oferta Publica II Emisión de Obligaciones INMONTE
Evolución de la inflación anual
2,68%
FUENTE: INEC
Inflación por división junio
•1,01HRCCtttACldNVCUbTLiHA -0,99%
í iMl N11 fi V DI ítil JAS NI J A) < I íí ll'tl II A'i
"i Y *iffSVIftrrt DIVFRSi'rt
EDUCACIÓN
S, AHÍ ÍCUUA PAKA tL HÜtiAh '(„.
COMUNICACIONES
IALUD
TTWNSPOTTI
Ai OIAMIFNTO, AGUA, FI.FfTRinrWD, f.AS.,,
RESTAURANTES Y HOTELES
0,02%
!0,06K
_\0,10%
a,¿i%: 0,27%
0,37%
.....i 0,44*4
FUENTE: INEC
Sector Monetario y Financiero
Al 30 de junio del 2013 la Reserva Internacional registró un saldo de US$3.760,5millones, disminuyendo respecto al mes anterior en US$430,6 millones (10%)principalmente debido a los movimientos en los depósitos del Sector Público.
En febrero de 2013 los depósitos de las empresas y los hogares disminuyeronligeramente respecto a diciembre del 2012, sin embargo mantuvieron suparticipación de 28,2% del PIB.
CERTIFICO que eí presente ejemplp.t
guarda conformidad con e! autorizado
^ SuueníiTiTmteBcm os Compañías con
Resolución No.agina 10
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
[-..V,
w.wu
CAPTACIONES DEL SISTEMAFINANCIERO
i.UUS .',007 3,CCa J.OQ9 3,010 J.C111 2,012
FUENTE: BCE
La tasa activa efectiva referencia! vigente durante el mes de julio del 2013 para elsegmento Productivo Corporativo es 8,17%, para el Productivo Empresarial 9,53%,para el Productivo PYMES 11,20%, para el consumo 16,30% y para la vivienda el11,33%.
Sector Fiscal
En el periodo de enero-diciembre 2012, se observó un crecimiento de 10,7% de losingresos del Sector Público No Financiero (SPNF), comprendido por el gobiernocentral y las empresas públicas del sector no financiero como IESS, gobiernosseccionales, universidades, etc. Los gastos presentaron un incremento del 13,7%.Durante este periodo, se generó un resultado global y primario deficitario. Losingresos que más incrementaron fueron los tributarios 25,5%, el IVA incrementó22,4% y los "otros impuestos" incrementaron el 51,9%. Los ingresos petrolerosdisminuyeron el 4,2%. El gasto corriente del SPNF aumentó 11,4%, mientras que elgasto de capital y préstamo neto incrementó el 19,4% en dicho periodo.
A diciembre del 2012, la deuda pública alcanzó el 21,6% del PIB, incrementandorespecto al año anterior, en el que representó el 18,6%. El límite de endeudamientopúblico del país es el 40% del PIB.
Sector Externo
En el tercer trimestre de 2012, la cuenta corriente mostró un resultado deficitarioprovocado principalmente por el saldo negativo de la balanza de bienes. Lasremesas disminuyeron respecto al segundo trimestre del año 2012 (3%). LaInversión Extranjera Directa en el tercer trimestre del 2012 alcanzó los US$83,4millones de dólares, de los cuales US$60,3 millones correspondieron a capitalfresco, US$61 millones a utilidades reinvertidas y US$-37,9 millones a movimientoneto de capital de empresas relacionadas con sus afiliadas. La inversión provinoprincipalmente de China, México, y Estados Unidos. Los mayores flujos sedestinaron a la explotación de minas y cantergs^^lj^a^pqrte^^rjiacenamiento ycomunicación, y a la industria manufacturera. guarda Conform¡dar1 c'on eimítorizad,
_¡_ „ A *giría i i
rrrTAMAYü ÍNSUASTI
Del Monte Prospecto de Oferta Pública 11 Emisión de Obligaciones 1NMONTE
Para el mes de febrero de 2013, el saldo de la deuda externa pública incrementó yalcanzó los US$12.283,6 millones, mientras que el saldo de la deuda externaprivada disminuyó y alcanzó los US$5.078 millones.
El saldo de la balanza comercial en enero de 2013 registró un déficit de US$-179,9millones de dólares, representando una disminución del 263,3% respecto al mismoperiodo del año anterior. La balanza comercial petrolera presentó un saldofavorable, sin embargo inferior al de enero de 2012 debido a una caída en elvolumen exportado del -21,5%. La balanza comercial no petrolera presentó un saldodeficitario, disminuyendo aún más (3,6%) respecto al mismo periodo del añoanterior.
SECTOR AGRÍCOLA
El sector agrícola ha sido históricamente determinante en la economía ecuatoriana.La agricultura, ganadería, caza y silvicultura son los sectores que ocupan a la mayorpoblación del país, esto es cerca de 1,7 millones de personas.
El sector agrícola representa en promedio el 5,7% del PIB desde el año 2010 segúncifras del Banco Central del Ecuador- BCE. Para el 2013 se estima un crecimientodel 2,5% en el sector agrícola. A continuación se muestra el monto en miles dedólares del 2007 del sector agrícola en los últimos 3 años y su previsión para el2013 de acuerdo a los datos del BCE:
4.000.000
3.500.000 -3.000.0002.500.000
2.000.0001.500.000
1.000.000
500.000
O
Sector AgrícolaEn miles de dólares de 2007
6,00%- 5,90%- 5,80%- 5,70%- 5,60%
5,50%- 5,40%- 5,30%- 5,20%- 5,10%
5,00%2010 2011 2012 2013
i Total sector agrícola
' Cultivo de banano, café ycacao
Cultivo de flores
Otros cultivos agrícolas
•% del PIB
Según datos oficiales del INEC, el suelo del sector agropecuario del Ecuador al2011 estaba comprendido por cultivos permanentes, transitorios y barbecho,descanso, pastos, páramos, montes y bosques, y otros usos. A continuaciónpresentamos la distribución del uso de suelo en el Ecuador:
Y R E G I S T R O
C E £3 2ü !3
CERTIFICO que ei presente ejemplo-guarda conformidad con el autorizado
or laif l f ir 'ntpnrisQrii i rir Compañías cor
¡ASTIi r -~ íí Rcaistro
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
Otros Usos2%
Uso de SueloCultivos
Permanentes12%
Páramos5%
Pastos Natural
CultivosTransitorios y
Barbecho
escanso2%
Los cultivos permanentes y transitorios representan el 20% del uso de suelo delsector agropecuario del país. En total existen 2.361.788 hectáreas dedicadas a estetipo de cultivos de acuerdo a la encuesta ESPAC 2011 del INEC. La región costaposee el 66%, mientras que la región sierra posee el 29% de dichos cultivos. En lacosta son las provincias de Guayas y Los Ríos las que tienen mayor participación.
Los principales cultivos permanentes del país según la superficie plantada son:Cacao (34%), Palma africana (16%), Banano (13%), Plátano (9%), y Café (8%).
Los principales cultivos transitorios del país según la superficie son: Arroz (27%),Maíz duro seco (21%), Maíz duro choclo (13), Maíz suave seco (7%), Maíz suavechoclo (5%), y Fréjol seco (4%).
En la agricultura ecuatoriana, los principales insumos utilizados son los fertilizantesy agroquímicos, los cuales provienen principalmente de las importaciones yrepresentan el 57% y 32% de los insumos agrícolas importados durante el 2012 deacuerdo a la publicación de diciembre del periódico "El Productor".
La importación de fertilizantes en 2012 se mantuvo estable respecto a la del añoanterior (US$385 millones de dólares), sin embargo la importación de agroquímicospresentó un crecimiento del 11 %, alcanzando los US$219millones.
El consumo de fertilizantes y agroquímicos está directamente relacionado con: lascaracterísticas nutricionales de los suelos, la climatología y el tipo de producto asembrar.
Los fertilizantes importados en el Ecuador son de las familias: Edafico -para elsuelo- (90,7%), Foliar (8,7%) y Húmicos (0,6%). Mientras los agroquímicos que másse importaron en 2012 fueron Fungicidas (50%), Herbicidas (29%), Insecticidas(17%), Nematiciadas (3%) y Coadyudantes (1%).
CERTIFICO que el presente ejemploguarda conformidad con el autorizacii.
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Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
DESEMPEÑO DE LA EMPRESA:
INMONTE es una empresa con más de 20 años de experiencia en comercializacióny formulación de agroquímicos para toda clase de cultivos del mercado ecuatoriano,por lo que actualmente posee cerca del 8% de la participación del mercado. A partirdel año 2009, la empresa incursionó en la comercialización de fertilizantes,ampliando así aún más su mercado.
Su misión es ser el aliado estratégico del sector agropecuario, mediante la oferta deproductos y servicios que constituyan soluciones óptimas e integrales, generandonegocios exitosos, rentables y sustentables para clientes, proveedores y lacompañía, teniendo presente el medio ambiente y contribuyendo con el desarrolloeconómico y productivo dei país.
La visión de la empresa es mantener un portafolioóptimo de productos y representaciones para elmercado agropecuario e industrial, tanto Nacional comoInternacional. Cumplir en su operación, con todos losestándares que les permitan operar y crecer conseguridad y ser una compañía competitiva. Ubicarse enel mercado nacional como una de las tres compañíaslíderes del mercado, buscando siempre la satisfacción ycompromiso de sus colaboradores y proveedores, almismo tiempo creando valor para la empresa.
Teniendo un enfoque basado en el mejoramientocontinuo y en la búsqueda permanente de la satisfacciónde las necesidades de sus clientes, la empresa cuentacon !a Certificación ISO 9001:2008.
INMONTE, además de sus 11 sucursales en varias ciudades del país y varioscentros de distribución, la empresa cuenta con una gran cadena de distribuidorespara la venta de sus productos, compuesta por macro distribuidores y por aliadosestratégicos, que le permiten alcanzar una mayor cobertura nacional a menor costo.Por ello actualmente la empresa cuenta una cartera de más de 300 distribuidoresactivos.
La empresa cuenta con un amplio portafolio de productos que le permiteproporcionar soluciones óptimas e integrales a sus clientes. Todos los añosINMONTE agrega nuevos productos a su portafolio, incluyendo ingredientes activos,adelantándose así a las necesidades del sector agrícola. La compañía espera en lospróximos años obtener cerca de 100 nuevos registros que se encuentranactualmente en trámite.
Su principal estrategia para la venía de ha sido contar con formulaciones propias yregistro de marcas, Ig. que^jDrinda seguridad a sus clientes ya que demuestra quesus productos cu^^nccóntes requisitos y:;:r[ g laicipji píle,,jp.Srjof;ganismos de
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Del Monte Prospecto de Oferta_P.úb|ica II Emisión de Obligaciones INMONTE
control. El registro de marcas de INMONTE representa una gran inversión y una desus principales ventajas competitivas.
La compañía adquiere las materias primas y productos terminados a fabricantesdirectos, lo que le permite mantener precios competitivos, y además dado quemantiene una excelente relación de varios años le brindan facilidades definanciamiento que la empresa traslada a sus clientes previa calificación. Susimportaciones provienen de distintos países, siendo los principales proveedores deEstados Unidos, China, India, Rusia, y países centroamericanos.
3.2.- PRINCIPALES LÍNEAS DE PRODUCTOS, SERVICIOS Y NEGOCIOS:
La Empresa mantiene las siguientes líneas de negocios:
1. Agroquímicos
Su principal línea de negocios corresponde a la comercialización de agroquímicos.INMONTE importa y formula agroquímicos, en base a las necesidades de susclientes.
Los agroquímicos que ofrece son los siguientes:• Herbicidas (representan el 53% de los ingresos).• Fungicidas (representan el 25% de los ingresos)• Insecticidas (representan el 14% de los ingresos).• Nematicidas (representan el 1% de los ingresos).
Para agregar valor a la venta de agroquímicos y brindar un servicio personalizado ydiferenciador, la empresa realiza a sus clientes un estudio de suelo, y en base a lasnecesidades encontradas realiza formulaciones específicas para cada uno.
Esta línea de negocio presenta una tendencia creciente, en promedio desde 2009ha crecido el 15% anual.
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2. Fertilizantes
Prospecto de.Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
INMONTE comercializa desde 2009 fertilizantes. La empresa se enfoca en el áreade fertilizantes agrícolas exclusivamente (no de acuacultura).
La compañía vende los fertilizantes bajo su propia marca "Super Power", y ademásdistribuye los fertilizantes Scott, que son de liberación controlada ya que una vezaplicados al suelo, se van liberando poco a poco en el tiempo, siendo así máseficientes para los cultivos.
Para agregar valor a la venta de fertilizantes, INMONTE en muchos casos nocomercializa directamente la materia prima sino mezclas de diversos fertilizantes encantidades que varían de acuerdo a las necesidades de suelo de cada cliente. Lasmezclas se realizan en la planta en Duran, una planta de 13míl metros cuadradosque comprende 4 galpones.
Además de los fertilizantes, la empresa dentro de esta línea ofrece a sus clientes:• Agro nutrientes.• Coadyudantes
Entre los productos más vendidos en esta línea de negocio se encuentran:• Úrea• Muriato• Granomax• Azufertil• Fósforo
En 2012 la compañía alcanzó ventas por US$5,5 millones en fertilizantes,presentando así un crecimiento del 87% respecto al año anterior.
La estrategia para la venta de fertilizantes es la visita directa y asesoría a losgrandes agricultores.
CERTIFICO que el presente ejemplaSuarda conformidad con el autorizad'
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Del JVIOfltiC Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
3.3.- DESCRIPCIÓN DE LAS POLÍTICAS DE INVERSIONES Y DEFINANCIAMIENTO, DE LOS ÚLTIMOS TRES AÑOS:
a.- Inversiones.- La Empresa dado que se encuentra en constante crecimientoutiliza sus recursos disponibles y capital de trabajo para la adquisición de inventario.Cuando cuenta con excesos de liquidez los destina al pago a proveedores paraobtener mayores descuentos por la compra de existencias. Adicionalmente, laempresa realiza inversiones en plantas y bodegas para el almacenamiento deinventario y formulación o mezcla de sus productos.
b.- Financiamiento.- Se puede clasificar las políticas de financiamiento de laCompañía en dos tipos:1) Financiamiento de ventas a los clientes a través de crédito directo que ofrece adistintos plazos según el ciclo del cultivo de cada uno. Para acceder al crédito losclientes deben estar aprobados por INMONTE, otorgar garantías reales y suscribirun pagaré;2) Financiamiento de sus operaciones a través de recursos propios (generación deutilidades), crédito de proveedores, endeudamiento tradicional con la banca yfinanciamiento a través de mecanismos propuestos por el mercado de valores.
3.4.- FACTORES DE RIESGO ASOCIADOS CON LA COMPAÑÍA, CON ELNEGOCIO Y CON LA OFERTA PÚBLICA:
El negocio de INMONTE está expuesto a los riesgos inherentes de toda actividadempresarial en calidad de importadora, sin embargo, dado que no existen arancelespara los productos que importa la empresa ni límite o cuotas impuestas por parte delas autoridades la empresa considera que este riesgo en su industria es bajo.
Otro de los principales factores externos que podrían afectar al negocio se dan porel clima, los extremos, es decir las sequías e inundaciones generan la pérdida de loscultivo en distintas zonas, lo que genera una disminución en la demanda de insumesagrícolas. Sin embargo, dado que en el Ecuador existen distintas regiones y por ellotambién distintos climas según la región, el clima que afecta en un momentodeterminado a los cultivos en la costa por ejemplo, no afecta a los cultivos en lasierra. Adicionalmente en la costa, que es la zona principalmente afectada en casode inundaciones, cuenta tanto con zonas de terreno bajas como altas, las cuales nose ven afectadas por las inundaciones.
El riesgo, debido a factores internos, se relaciona principalmente con la capacidadde gestión y control del inventario, tanto en el control de ia calidad del productocomo en la distribución del mismo. Para ello INMONTE cuenta con procesosdefinidos que mitigan el riesgo de pérdida del inventario, así como un pequeñolaboratorio en el que realizan pruebas de calidad a los insumos en cuanto llegan losproductos.
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Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
3.5.- DESCRIPCIÓN SUCINTA DE LA ESTRATEGIA DE DESARROLLO DELEMISOR EN LOS ÚLTIMOS TRES AÑOS:
La estrategia aplicada por INMONTE en los últimos tres años ha sido la venta deproductos formulados o mezclados en base a las necesidades de sus clientes,brindando así un valor agregado frente a sus competidores.
Para poder ofrecer un mejor servicio a sus clientes, la empresa prevé invertir en eltraslado de su planta de agroquímicos y oficinas administrativas a la planta deDuran, de tal manera que la ubicación favorezca a sus clientes y operaciones delogística.
Adicionalmente, la empresa se ha enfocado en el registro de marcas, que lepermiten cada año ampliar su portafolio de productos y así incrementarpaulatinamente sus ventas y su participación de mercado.
Otra de sus principales estrategias ha sido la utilización de una amplia red dedistribución a través de sus macro distribuidores, que le han permitido competir conlos líderes del mercado y alcanzar cobertura nacional a pesar de contar con menossucursales que sus principales competidores.
En su estrategia de crecimiento, durante el año 2012 le apuntó a fortalecer supresencia en el cultivo de Banano (Sector que en más del 90% es tecnificado ymayor consumidor de agroquímicos), para lo cual se destinó recursos y esfuerzospara la formación de un equipo de ventas y desarrollo dedicado a este cultivo con elfin de incrementar la venta de agroquímicos, que creció el 23% en 2012.
Otros de los objetivos a corto plazo es incursionar en la venta de semillas, que sonproductos complementarios a sus líneas de negocio actuales y que permiten aúnmayores crecimientos en el futuro ya que implica la inclusión a nuevos mercados.
CtRTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor lo Siirtennttjiulencia do Compañías cor
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^Del Monte Prospecto de Oferta_Públ.ica II Emisión de Obligaciones INMONJE
4.- CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN
1.- FECHA DEL ACTA DE JUNTA GENERAL EXTRAORDINARIA DEACCIONISTAS QUE RESOLVIÓ LA EMISIÓN:La presente emisión de obligaciones fue aprobada en sesión de Junta GeneralExtraordinaria de Accionistas celebrada el veinticinco de junio del año 2013.
2.- MONTO, TIPO, CLASES, PLAZO, MONEDA Y SERIE DE LA EMISIÓN:
Monto:Tipo:Serie:Clases:
Clase B:
Clase C:
Valor Unitario:
Moneda:
US$ 2.750.000,00.Desmaterializada.ÚnicaB, CClase BPlazo 1.800 días. Todos los plazos se computarán ala fecha en que se realice la primera colocación de laTasa de interés Fija 8,00%Clase CPlazo 1.440 días. Todos los plazos se computarán ala fecha en que se realice la primera colocación de iaTasa de interés Fija 7,75%
partir deEmisión.
partir deEmisión.
No aplica para valores desmaterializados.
Dólares de los Estados Unidos de América.
3.- NÚMERO Y VALOR NOMINAL DE LAS OBLIGACIONES SEGÚN SU CLASE:Se podrán emitir hasta un total de 2.750 obligaciones desmaterializadas de valornominal no menor a US$1.000,00
• Los valores a emitirse de forma desmaterializada a un plazo de un milcuatrocientos cuarenta días y con tasa de interés fija corresponderán a la Clase"C".
• Los valores a emitirse de forma desmaterializada a un plazo de un milochocientos días y con tasa de interés fija corresponderán a la Clase "B".
4.- INDICACIÓN DE SI LAS OBLIGACIONES SERÁN A LA ORDEN O ALPORTADOR:Las obligaciones desmaterializadas no cabe la emisión al portador o a la orden deacuerdo al literal d del Art.164 (LMV).
5.- TASA DE INTERÉS Y SU FORMA DE REAJUSTE, DE SER EL CASO:El interés compensatorio que las obligaciones a emitirse devengarán para el plazode un mil cuatrocientos cuarenta (1.440) días será la tasa de Interés Fija del Sietecon Setenta y Cinco por ciento (7,75%) anual y para el plazo de un mil ochocientos(1.800) días será la tasa de Interés Fija del Ocho por ciento (8,00%) anual,considerándose en ambos casos una base comercial de trescientos sesenta (360)días por año.
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UtriTIRCC que elguarda .cor
por la Superintendencia de
Resolución No. 6»t>3
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Del IVlOtlte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
6.- FECHA A PARTIR DE LA CUAL EL TENEDOR DE LAS OBLIGACIONESEMPEZARÁ A GANAR INTERESES:Será la fecha valor en que se realice la primera colocación de la emisión deobligaciones.
7.- PAGO DE INTERESES: INDICACIÓN DE SI LOS VALORES LLEVARÁNCUPONES PARA EL PAGO DE INTERESES. FORMA DE DETERMINARLO,FECHA DE VENCIMIENTO Y SERIE:Los valores con un plazo de un mil cuatrocientos cuarenta días contendrán dieciséis(16) cupones para pago de intereses. Los valores con un plazo de un milochocientos días contendrán veinte (20) cupones para pago de intereses. En amboscasos los cupones serán con vencimientos sucesivos cada trimestre a serdeterminado en función del saldo de capital existente sobre la tasa de interés anualcorrespondiente, considerándose una base comercial de 360 días por año.
8.- PAGO DE CAPITAL: PLAZO Y FORMA DE AMORTIZACIÓN:Los valores con un plazo de un mil cuatrocientos cuarenta días contendrán 16cupones para el pago de capital. Dichos valores serán amortizados a su valornominal durante el plazo de la emisión en 16 pagos iguales cada trimestre vencidoequivalente cada pago a la décima sexta parte del valor original de estasobligaciones.Los valores con un plazo de un mil ochocientos días contendrán 20 cupones para elpago de capital. Dichos valores serán amortizados a su valor nominal durante elplazo de la emisión en 20 pagos iguales cada trimestre vencido equivalente cadapago a la vigésima parte del valor original de estas obligaciones.
9.- INDICACIÓN DEL AGENTE PAGADOR, LUGAR Y MODALIDAD DE PAGO:El Agente Pagador de la presente emisión de obligaciones es IMPORTADORAINDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE SOCIEDAD ANÓNIMA INMONTE. LasObligaciones serán pagadas a través de compensación del DECEVALE en la cuentade cada beneficiario. En el caso que la fecha de pago ocurra en día no hábil, éste sehará el primer día hábil siguiente.
10.- CLASE DE GARANTÍA:Las Obligaciones contarán con la garantía general del EMISOR, es decir con todossus activos no gravados, conforme lo dispone el artículo 162 de la Ley de Mercadode Valores.
11.-RESGUARDOS:La presente emisión de obligaciones cuenta y cumplirá con todos los resguardosprevistos en el artículo 11, Sección lera, Capítulo III, Subtítulo I, Título III de laCodificación de Resoluciones del Consejo Nacional Valores. Para preservar elcumplimiento de su objeto social, la Compañía mantendrá las siguientes medidas:
a) Mantener el posicionamiento y prestigio en la venta de agroquímicos yfertilizantes,
b) Con los recursos propiosv con los generados a través del financiamiento en elmercado de valoresy^^SÜsc&Nmvertir principalmente en la ampliación de suscapacidad operacioriál,;'asj^gon39 sustituir los pasjy;o,s^de^a^empr^sae^mpia'
Y »t£G¡3TRn \a conformidad con e! autorizado
T. 6 íi'-'P Tan ••' I oorJa3utwfiírt«M(eflc¡a4e Compañías ct)ipáqina 20Xííesolución No. -^bi <\e íl/íiepl7*0*3
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
c) Mantener una buena relación con el recurso humano y clientes de la empresa.
Con la aprobación de la Junta de Accionistas, se establece que mientras estévigente la emisión se mantendrá adicionalmente el siguiente resguardo voluntario:
• Se mantendrá un límite de endeudamiento referente a los pasivos afectos al pagode intereses de hasta 3 veces el patrimonio de la Compañía.
12.- SISTEMA DE CONVERSIÓN:La presente emisión de obligaciones no es convertible en acciones.
13.- REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS:Nombre: Estudio Jurídico Pandzic& Asociados S.A.Dirección: V. M. Rendón No. 401 y General Córdova, Edif. Amazon
Piso No. 5, Oficinas No. 1 y 2. Guayaquil - Ecuador.Telefax: (04) 2303535 - 2305941.
14.- RESUMEN DEL CONVENIO DE REPRESENTANTE DE LOSOBLIGACIONISTAS:Cuarta: Obligaciones y Facultades del Representante de los Obligacionistas. -Son obligaciones y facultades de EL REPRESENTANTE:a) Verificar el cumplimiento por parte de LA EMISORA, de las cláusulas, términos ydemás obligaciones contraídas en el contrato de emisión;b) Informar respecto del cumplimiento de cláusulas y obligaciones por parte de LAEMISORA a los obligacionistas y a la Superintendencia de Compañías, con laperiodicidad que ésta señale;c) Verificar periódicamente el uso de los fondos declarados por LA EMISORA, en laforma y conforme a lo establecido en el contrato de emisión;d) Velar por el pago equitativo y oportuno a todos los obligacionistas de loscorrespondientes intereses, amortizaciones y reajustes de las obligacionessorteadas o vencidas;e) Acordar con LA EMISORA las reformas específicas al contrato de emisión quehubiera autorizado la asamblea de obligacionista;f) Elaborar el informe de gestión para ponerlo a consideración de la asamblea deobligacionistas;g) Actuar por el bien y defensa de los obligacionistas;h) Solicitar ía conformación de un Fondo de Amortización;i) Demandar a LA EMISORA por incumplimiento de las condiciones acordadaspara la emisión, en defensa de los intereses comunes de los obligacionistas;j) Convocar a ía asamblea de los obligacionistas;k) Levantar o sustituir las garantías otorgadas, cumpliendo para ello con loestipulado en el Art 168 penúltimo inciso de la Ley de Mercado de Valores;I) Examinar la contabilidad de la compañía emisora, con el propósito de verificar elcumplimiento de todas las obligaciones adquiridas por ésta, en el contrato deemisión;m)EI cumplimiento de las demás funciones establecidas en la escritura de emisión.Quinta: Obligaciones de la Emisora.- LA EMISORA hasta el pago total del capitale intereses de la presente Emisión de Obligaciones se compromete a:1. Entregar al REPRESENTANTE, dentro de los cinco días hábiles siguientes alenvío a la Superintendencia de Compañías, su balance "semestrárf ctírtiÉíéhsado yanual revisado por un Auditor Externo, con la ^óaiíficá^iÓH''^ ríesgd,iltis7rlífcomo la
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„ .Prospecto de Oferta Publica M Emisión ; de Obligaciones INMONTE
misma información financiera que debe remitir al Registro del Mercado de Valorespara mantener vigente su inscripción en dicho registro, de conformidad con loprevisto en la Codificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional deValores;2. Presentar al REPRESENTANTE una declaración jurada semestral, de activosgravados, que le permita verificar la suficiencia de la garantía con relación al montode las obligaciones en circulación no redimidas, de conformidad con el porcentajeestablecido en la Ley de Mercado de Valores y la Codificación de Resolucionesexpedidas por el Consejo Nacional de Valores, cuando la emisión está respaldadacon garantía general;3. LA EMISORA reconoce y acepta expresamente que cualesquiera de lostenedores de las obligaciones, podrá exigir el pago íntegro y anticipado del capitalno amortizado y de los intereses devengados, como si se tratara de una obligaciónde plazo vencido, si ocurre uno o cualesquiera de los siguientes eventos:
3.1.- Si LA EMISORA incurriere en mora en el pago de cualquier cuota de capital ointereses de obligaciones, sin perjuicio de los intereses de mora a que hubiere lugar,calculados de conformidad con lo establecido en la escritura pública de emisión deobligaciones;
3.2.- Si LA EMISORA incurriere en situación de quiebra;3.3.- Si LA EMISORA se convirtiere en deudor o garante de entidades que tuvieren
jurisdicción coactiva;3.4.- Si LA EMISORA suspendiere el trabajo a que se dedica actualmente y que
constituye el giro de sus negocios y dicha suspensión demorase 30 días o más;3.5.- Si entre LA EMISORA y sus trabajadores se produjere un conflicto laboral que
pueda poner en riesgo la normal actividad de la mismas;3.6.- Si LA EMISORA dejare de cumplir cualquier obligación patronal para con sus
trabajadores y/o el Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social;3.7.- En el evento de que LA EMISORA infringiere una cualesquiera de las
estipulaciones de este contrato o de la escritura pública de emisión de obligaciones o deleyes y reglamentos que fueren pertinentes;
3.8.- Cuando la emisión se realice con garantía general y LA EMISORA vendiere,enajenare o gravare los bienes que forman parte de la garantía general, incumpliendo elporcentaje establecido en el artículo 13 de la Sección I, Cap. III, Sub. I, Título II, de laCodificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores.4. Informar oportunamente al REPRESENTANTE sobre cualquier hecho oinformación relevante que pudiera afectar de alguna manera el pago de lasobligaciones emitidas o la garantía de la emisión.5. Las demás establecidas en la ley y este contrato.Sexta. De las Deliberaciones e Instalación de la Asamblea.- La asamblea podrádeliberar válidamente, en primera convocatoria, con la presencia de obligacionistasque representen al menos 50% de las obligaciones en circulación y en este casosus decisiones se tomarán por mayoría simple calculada en base a las obligacionesde circulación constitutiva del quorum.Si no hubiere quorum en la primera convocatoria, se deberá realizar una nuevaconvocatoria, siguiendo las mismas formalidades de la primera. En segundaconvocatoria, la Asamblea se instalará con los obligacionistas presentes, y las
con el voto favorable de las dos terceras partes de las
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t.d.
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Del JMoílte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
En todo caso, para que la comunidad de obligacionistas pueda, en primera como ensegunda convocatoria, resolver la remoción de su representante, requerirá del votofavorable de más del 50% de las obligaciones en circulación.Séptima: De la Asamblea de Obligacionistas y su Convocatoria.- La comunidadde Obligacionistas estará constituida por los tenedores de las obligaciones. LaAsamblea de Obligacionistas es el organismo máximo de la comunidad deobligacionistas y un grupo de ellos que representen por lo menos el 20% del valornominal de las obligaciones en circulación de la respectiva clase o emisión, podrápedir AL REPRESENTANTE que convoque a Asamblea especificando en supetición los puntos a tratarse.La Superintendencia de Compañías podrá convocar a la Asamblea deObligacionistas o solicitar AL REPRESENTANTE de éstos que lo haga, cuandoexistan hechos graves que deban ser conocidos por los obligacionistas.La convocatoria a asamblea de Obligacionistas se hará mediante un aviso publicadocon ocho días de anticipación en uno de los diarios de mayor circulación deldomicilio principal de LA EMISORA, informando a los obligacionistas el orden deldía de la Asamblea. Para el cómputo de este plazo no se contará el día de lapublicación, ni el de la celebración de la asamblea.Los obligacionistas podrán hacerse representar en la asamblea por otra persona,mediante poder otorgado ante Notario o por carta con su firma autógrafa.Con excepción de la remoción de EL REPRESENTANTE, la Asamblea sólo podrátratar los puntos especificados en la convocatoria.
15.- DECLARACIÓN JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE DE LOSOBLIGACIONISTAS, DE NO ESTAR INCURSO EN LAS PROHIBICIONES DELART. 165 DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES:Se adjunta en el Anexo No. 1 .
16.- SISTEMA DE COLOCACIÓN, AGENTE ESTRUCTURADOR Y COLOCADOR:a El Sistema de Colocación se realizará de forma bursátil o extrabursátil.a El Agente Estructurador y Colocador de emisión es Casa de Valores Advfin S.A.
17.- RESUMEN CONTRATO DE UNDERWRITING, DE EXISTIR:La presente emisión no tiene contrato de underwriting para su colocación.
18.- PROCEDIMIENTO DE RESCATES ANTICIPADOS:La presente emisión no tendrá sorteos ni rescates anticipados.
19.- DESTINO DE LOS RECURSOS A CAPTAR:Para Capital de Trabajo se destinará el 45% de la emisión y para sustitución depasivos el 55% de la emisión.
20.- LÍMITE DE ENDEUDAMIENTO:El Emisor mientras esté vigente la presente emisión de Obligaciones limitará suendeudamiento de tal manera que no comprometa la relación de activos establecidaen el artículo 162 de la Ley de Mercado de Valores y sus normas complementarias.ParaJ^siient&>se mantendrá un límite de endeudamiento referente a los pasivoscopt'-éosto.-.afectofe, al pago., 4e,. intereses de hasta 3 veces el patrimonio de la
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suarda conformidad con o! auíorí/a;
Del Monte Prospecto de Oferta Pública H Emisión de Obligaciones INMONTE
21.- CALIFICACIÓN DE RIESGO, INDICACIÓN DEL CALIFICADOR DE RIESGOSY EXTRACTO DE LA CALIFICACIÓN:La emisión fue calificada por la firma Sociedad Calificadora de RiesgosLatinoamericana y su calificación de riesgo es "AA-". Se incluye la calificación deriesgo, sus anexos y el extracto en el Apéndice No. 1.
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Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
5.- INFORMACIÓN ECONÓMICO - FINANCIERA DEL EMISOR
1.- INFORMACIÓN FINANCIERA COMPARATIVA DE LOS ÚLTIMOS CUATROEJERCICIOS ECONÓMICOS:
1.1.- ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS CON SUS RESPECTIVAS NOTAS:En el Anexo No. 2 se presenta la opinión y los estados financieros auditados por losaños terminados al 31 de diciembre de 2010, 2011 y 2012, y en el Anexo No.3 losestados financieros no auditados al 30 de junio del año 2013.
1.2.- ANÁLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL DE LOS ESTADOS, CIFRAS EINDICADORES FINANCIEROS:En el Anexo No. 4 se presentan cuadros comparativos y sus principales indicadoresde los años 2010, 2011, 2012 y al 30 de junio del año 2013.
VentasLa Empresa actualmente cuenta con dos líneas de negocios:
v Agroquímicos/ Fertilizantes
En los últimos tres años, la empresa ha registrado ingresos de US$ 19,2 millones enel 2010; US$ 20,7 millones en el 2011; US$ 27,4 millones en el 2012 y US$ 13,1millones a junio del 2013. Se presenta a continuación el detalle de las ventas desdeel periodo 2010 a junio 2013 y su distribución según línea de negocio:
Evolución y Composición de Ventas
25.000.000
20.000.000 -
15.000.000 -
10.000.000
5.000.000 J
(5.000.000)
Fuente: INMONTEElaborado: Casa de Valores Advfin S.A.
• 2010
2011
• 2012
• jun-13
JngresoG/descucn tes-
La línea de mayor presencia en los ingresos es la venta de agroquímicos,históricamente representa el 85.58%. En los últimos años ía venta de agroquímicosha presentado un incremento.
-,,¡-r-ÍÜHCG cine ei presen^ . n ,;:uiarr!n conforrniciari con e! nutoriz;
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Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
La segunda línea de negocios, corresponde a la venta de fertilizantes, querepresenta históricamente el 14.42% de los ingresos de la compañía. Esta línea denegocios inició en 2009.
A continuación se muestra un cuadro histórico de ventas por línea de negocio en losúltimos 3 años y a junio de 2013:
Agroquímicos
Fertilizantes
Otros ingresos/descuentos
Total Ingresos
2010
16.801.000
2.425.000
(299)
19.225.701
2011
17.724.727
2.968.580
5
20.693.312
2012
21.831.343
5.546.165
-
27.377.509
Jun-13
11.698.040
1.366.320
-
13.064.360
Margen bruto
La Empresa históricamente genera un margen bruto promedio del 29.55%. Estemargen se presenta estable en el tiempo. Se muestra a continuación la evolucióndel margen bruto desde el año 2010 hasta junio del año 2013:
Tendencia del margen bruto
30.000.000
25.000.000
20.000.000 -
15.000.000 -
10.000.000 -5.000.000 -
2010 2011 2012 jun-13
Ventas
Costo de Ventas
Margen bruto
Ventas totales
Costo de ventas
Utilidad Bruta
Margen Bruto
2010
19.225.701
13.327.247
5.898.454
30,68%
2011
20.693.312
14.442.647
6.250.665
30,21%
2012
27.377.509
19.506.674
7.870.835
28,75%
jun-13
13.064.360
9.332.275
3.732.085
28,57%
Fuente: INMONTEElaborado: Casa de Valores Advfin S.A.
Gastos operacionales: Producción, administración y de ventas
j**'" '"*"***•***.El total do^^ftís'depKJducción,19.92% $át¿e'¡»U nivel de ventas y ái'^S
en promedio elen los periodos
Pá9ina 26
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
analizados; siendo el más representativo de todos: el gasto de venías. Se muestraen el siguiente cuadro el total de los gastos de la Empresa desde el periodo 2010 ajunio del año 2013 y su nivel de participación sobre el total de los ingresos y sobre lautilidad bruta:
Fuente: INMONTEElaborado: Casa de Valores Advfin S.A.
Gastos financieros
Los gastos financieros mantienen bajos niveles de participación sobre las ventas, enlos últimos años representa en promedio el 2,09% del total de ingresos. Se muestraen el siguiente cuadro la evolución de los gastos financieros de la Empresa desde elperiodo 2010 a junio del año 2013 y su nivel de participación sobre el total de losingresos y la utilidad bruta:
Afio
2010
2011
2012
jun-13
Gastosfinancieros
302.141
430.645
691.931
284.398
% part. Ventas
1,57%
2,08%
2,53%
2,18%
% part. U.bruta
5,12%
6,89%
8,79%
7,62%
Evolución
42,53%
60,67%
-58,90%
Fuente: INMONTEElaborado: Casa de Valores Advfin S.A.
Utilidad Neta
INMONTE ha generado en los últimos tres años los siguientes niveles de utilidadneta: US$1.191.664 para el año 2010; US$825.276 para el año 2011 yUS$1.201.129 para el año 2012. Al 30 de junio del año 2013 la utilidad neta segúnel balance interno (considerando adicionalmente la proyección del pago departicipación a trabajadores e impuesto a la renta) es de US$441.053. Se presenta acontinuación la utilidad operativa y la utilidad neta desde el periodo 2010 a junio de!2013:
| 2010
Util idad operativa
Util idad neta
2.356.146
1.191.664
2011
1.885.673
825.277
2012
2.477.991
1.201.129
jun-13
1.056.162
441.053
Fuente:Elaborado^KS^á
Página 27
Del Monte Prospecto de Oferta Pública I! Emisión de Obligaciones INMONTE
Evolución Márgenes de Utilidad
2010 2011 2012 jun-13
i Margen operativo • Margen neto
Balance General
Se muestra a continuación las cifras correspondientes ai total de activo, pasivo ypatrimonio de INMONTE al 31 de diciembre de los periodos 2010, 2011, y 2012(audiíados), y al 30 de junio del periodo 2013 (no auditados):
Activo
Pasivo
Patrimonio
2010
16.173.100
11.779.039
4.394.061
2011
20.289.687
15.070.351
5.219.336
2012
28.891.436
22.606.584
6.284.852
jun-13
27.180.696
20.222.913
6.957.783Fuente: INMONTEElaborado: Casa de Valores Advfin S.A.
Históricamente la empresa mantiene en promedio US$23.1 millones en activos. Y,la Compañía financia el 74.94% del total de sus activos mediante deuda y el 25.06%mediante patrimonio.
Composición del activo
Dada la naturaleza de la empresa (principalmente comercial) sus principales activosson: documentos y cuentas por cobrar e inventarios, los cuales representan enpromedio durante los últimos cuatro años el 46.93%y 35.55% respectivamente.
.¿RTÍFICO que el presente ejemp,guarda conformiríaci con el autoriza;;
Página 28
Oel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
A continuación se muestra la composición y evolución del activo desde el periodo2010:
Efectivo y equivalentes
Documentos y Cuentas por cobrar
Inventarios
Gastos pagados por anticipado
Propiedad, planta y equipo
Propiedades de inversión
Otros activos
Activos por impuestos diferidos
Total activo
2010
356.670
8.151.918
5.117.879
-
2.308.503
93.119
56.326
88.685
16.173.100
2011
370.661
8.491.031
8.036.149
61.438
3.050.263
86.236
60.021
133.888
20.289.687
2012
1.255.949
13.825.068
9.976.263
165.188
3.456.339
125.883
86.746
-
28.891.436
jun-13
187.888
12.937.852
9.900.118
279.761
3.602.096
83.641
189.340
-
27.180.696
Fuente: INMONTEElaborado: Casa de Valores Advfin S.A.
Composición del Activo - 2012• Efectivo y equivalentes0% 0%
0% 4%
1%
• Documentos y Cuentas porcobrar
• Inventarios
• Gastos pagados por anticipado
• Propiedad, planta y equipo
••¡ Propiedades de inversión
Otros activos
Activos por impuestos diferidos
Documentos y cuentas por cobrar
Los documentos y cuentas por cobrar de la Compañía representan históricamente(en los 3 últimos años) el 46.93% de su total de activos. Corresponde principalmentea los valores pendientes de cobro a clientes y ios cheques post fechados.
Inventarío
El inventario de la Compañía representa históricamente el 35.55% de sus activos.Corresponde a los fertilizantes v agroauímicos que INMONTE mantiene en stock
Página 29
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
Estructura Financiera
Del total de los recursos de la Empresa en promedio ei 74.94% es financiado víadeuda y el 25.06% vía capital propio, manteniéndose estable durante todos losperiodos. A continuación se presenta la evolución del pasivo y patrimonio y suparticipación sobre el nivel de activos:
Evolución Pasivo y Patrimonio• Pasivo • Patrimonio
2010 2011 2012 jun-13
Pasivo
Patrimonio
2010
72,83%
27,17%
2011
74,28%
25,72%
2012
78,25%
21,75%
jun-13
74,40%
25,60%
Fuente: INMONTEElaborado: Casa de Valores Advfin S.A.
Composición del Pasivo y Patrimonio
INMONTE mantiene en promedio desde el año 2010 un nivel de endeudamiento del74.94% aproximadamente en cada periodo, actualmente sus pasivos totalesrepresentan el 74.40% del total de los activos, de los cuales el 73% corresponde apasivo corriente y el 27% a pasivo de largo plazo. Los rubros principales de pasivoscorrientes son los documentos y cuentas por pagar y las obligaciones bancarias,actualmente representan el 54% y 15% respectivamente sobre el total de deuda. Acontinuación se muestra la composición y evolución del pasivo de la Compañía:
Obligaciones financieras
Documentos y Cuentas por pagar
Gastos acumulados por pagar
Impuesto a la renta por pagar
Pasivo largo plazo
TOTAL PASIVA Kj??****''
2010
1.962.712
7.154310
353.067
60.347
2.248.603
11.779.039
2011
2.448.120
9.117.221
334.404
368.385
2.802.221
15.070.351
2012
4.372.232
13.710.315
432.444
260.600
3.830.993
22.606.584
jun-13
3.075.956
10.943.687
471.201
203.663
5.528.405— — - —
20.222.913Fuente: llNrWlVNlL ^Elaborado^asa^Valorés Advfin S.A AOI3
Página 30
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
El capital social representa actualmente el 13.78% de los activos de INMONTE.Adicionalmente, dentro dei patrimonio, la empresa cuenta con el 2.50% comoreservas y 11.46% como utilidades retenidas de ejercicios anteriores y el actual.A continuación se presenta un detalle de la composición y evolución del patrimoniode INMONTE a partir del año 2010:
Capital socialAporte futura capitalizaciónReservas
NIIF
Resultados acumulados
TOTAL PATRIMONIO
20102.646.305
-
358.940
(517.375)
1.906.191
4.394.061
20113.346.305
-
482.320
(583.398}
1.974.109
5.219.336
20123.746.305
-
560.327
(583.398)
2.561.618
6.284.852
—jun-13
3.746.305-
680.440
(583.400)
3.114.438
6.957.783Fuente: INMONTEElaborado: Casa de Valores Advfin S.A.
Indicadores financieros
Liquidez - Razón Corriente
Capital de trabajo neto
índice de liquidez corriente
2010
4.096.031
1,43
20114.691.149
1,38
2012
6.446.877
1,34
jun-138.611.111
1,59Fuente: INMONTEElaborado: Casa de Valores Advfin S.A.
Rotación de cuentas por cobrar
Rotación cuentas por cobrar (días)L 2010
155
2011150
2012184
jun-13178
Fuente: INMONTEElaborado: Casa de Valores Advfin S.A.
Rotación de cuentas por pagar
Rotación cuentas por pagar (días)
2010
196
2011230
2012257
jun-13211
Fuente: INMONTEElaborado: Casa de Valores Advfin S.A.
Endeudamiento
Apalancamiento (Pasivo / Patrimonio)
Endeudamiento (Pasivo/Activo)
20102,68
73%
20112,89
74%
20123,60
78%
]""-13
2,91
74%
Fuente: INMONTEElaborado: Casa de Valores Advfin S.A.
Margen de Utilidad sobre ventas
ROS Margen NetoROA Rentabilidad sobre activoROE Rentabilidad sobre_patrimonio
^2010
6,20%7,37%
27,12%Fuente: INMON^p.MC *\: Gefste'dé Valores Advftn S.A.
K-' -.. .y«i¿ uN
, - Y«EG;ST[V- \ P W t P M )
\7 $=V ' /s . f
20113,99%4,07%
15,81%
20124,39%4,16%
19,11%
jun-133,38%*1,62%*6,34%*
..¿HilFICO PUÍ: el presante .„ en.¡^uarcln coníormir arf con el nulnrizcperra IipeTiñTntTiT?rre+fUiJf: Cí^rii^in^is c; D^/^ino Q^
^^^ rayllld O 1ríesoincion No. 5tt)4 ^40 2, ( ííCft / 5U)i3'\ J ^ -- ^^^^^*^ "¿&&**^~> ' ^~\ ' J
•J/v o^
T+ADel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
Utilidad por acción
Número de acciones
Utilidad netaUtilidad por Acción
2010
2.646.305
1.191.664
0,45
2011
3.346.305825.277
0,25
2012
3.746.305
1.201.129
0,32
jun-13
3.746.305
441.053
0,12Fuente: INMONTEElaborado: Casa de Valores Advfin S.A.
Volumen de ventas en kilogramos.
Líneas de Negocios
Agroquímicos
Fertilizantes
Total General
2010
3.767.871
2.409.000
6.176.871
2011
4.057.799
4.110.377
8.168,176
2012
4.494.787
8.192.912
12.687.699
jun-13
2.201.194
2.255.305
4.456.499Fuente: INMONTEElaborado: Casa de Valores Advfin S.A.
Volumen de ventas en unidades monetarias
16.801.000
201117.724.727
201221.831.343
jun-13
11.698.0402.425.000 2.968.580 5.546.165 1.366.320
Otros ingresos/descuentos
Total General
-299 O
19.225.701 20.693,312 27.377.509Fuente: INMONTEElaborado: Casa de Valores Advfin S.A.
Gastos fijos y variables
o13.064.360
Costos VariablesCostos Fijos
2010
1.866.1831.676.125
2011
2.431.0051.933.987
2012
3.058.7212.334.123
jun-13
1.537.6371.138.286
Fuente: INMONTEElaborado: Casa de Valores Advfin S.A.
Se consideran gastos fijos los de producción y administrativos, mientras los gastosde ventas se consideran variables.
Detalle de las principales inversiones
Se presenta en el Anexo No.5 el detalle de las inversiones y adquisiciones deimportancia en los últimos ejercicios económicos.
CERTIFICO que el presente ejemploguarda conformidad con e! a
Página 32
c>•&/Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
2. DESCRIPCIÓN DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS PRODUCTIVOS EIMPRODUCTVOS EXISTENTES A LA FECHA, CON INDICACIÓN DE LASINVERSIONES, ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES DE IMPORTANCIA,REALIZADAS EN EL ÚLTIMO EJERCICIO ECONÓMICO.
INMONTE considera que la totalidad de sus activos son productivos. Se presenta sudetalle a continuación al 31 de diciembre del año 2012 y al 30 de junio del año 2013;
ACTIVOS PRODUCTIVOS
Efectivo y equivalentes
Documentos y Cuentas por cobrar
Inventarios
Gastos pagados por anticipado
3rop¡edad, planta y equipo
Dropiedades de inversión
Otros activos
Activos por impuestos diferidos
TOTAL ACTIVOS PRODUCTIVOS
2012
$
$
$
s$$s
1.255.949
13.825.068
9.976.263
165.188
3.456.339
125.883
86.746
$$ 28.891.436
-
S$$ss$$
jun-13
187.888
12.937.852
9.900.118
279.761
3.602.096
83.641
189.340
$s 27.180.696
ACTIVOS IMPRODUCTIVOS $
S$
$
TOTAL ACTIVOS (Productivos + Improductivos) $ 28.891.436 S
;-
27.180.696
Se presenta en el Anexo No. 6 el certificado de los activos productivos de laEmpresa del periodo 2012 y al 30 de junio del periodo 2013.
Se incluye adicionalmente en el Anexo No. 7 el detalle de activos libres degravamen al 30 de junio del periodo 2013.
ne el presente e e m puarcln conformidad con el autorizad'
Página 33
•éfe*Oel Monte Prospecto de Oferta Publica II Emisión de Obligaciones tNMONTE
fe^DECLARACIÓN JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE LEGAL
Yo, en mi calidad de Gerente y Representante Legal de ImportadoraIndustrial Agrícola Del Monte Sociedad Anónima INMONTE declaro bajojuramento de manera libre y voluntaria, bajo las responsabilidadesestablecidas en el numeral seis del artículo doce de la Sección I delCapítulo III del Subtítulo I del Título III de la Codificación de lasResoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores, que lainformación contenida en este prospecto de oferta pública es fidedigna,real y completa y, que seré penal y civilmente responsable por cualquierfalsedad u omisión contenida en ella.
Guayaquil, 12 de julio del 2013
Pedro Idrovo TriviñoRepresentante Legal -Importadora Industrial Agrícola Del Monte
Sociedad Anónima INMONTE
RTIFICO que el presente ejemplo
Página 34"
^Oel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
ANEXOS:
^,-i* -» .. • WBIJ. 'VI
;;• YMSis^n' /7
r.í/itP2313
,.,0
_r?T!RCO que e! presento eiemnln
Página 35
<*AOel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones 1NMONTE
Anexo No. 1.- Declaración RepresentanteObligacionistas
tiPANDZIC
& asociados
DECLARACIÓN JURAMENTADA
Ab. Radmila Pandzic Arapov de Pita, por ios derechos que represento del ESTUDIO
JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A., en mi calidad de Presidenta, de
conformidad con lo estipulado en el numeral 4,16, del Art. 12, de la Sección I, del
Capítulo III, Subtítulo I, Titulo III de la Codificación de las Resoluciones Expedidas
por el Consejo Nacional de Valores, declaro bajo juramento, que mi representada la
compañía ESTUDIO JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A., no está incurso
en las prohibiciones del artículo 165 de la Ley de Mercado de Valores y Art.3, de la
Sección I, del Capítulo V, Subtítulo IV, Título II de la Codificación de las Resoluciones
Expedidas por el Consejo Nacional de Valores, respecto de la emisión de obligaciones
que efectúa la compañía IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE
SOCIEDAD ANÓNIMA INMONTE.
Guayaquil, Julio 1 del 2013.
p. ESTUDIO JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A.
Ab. Radmila Pandzic Arapov de Pita
Presidenta
rk,,j que el presente ejemploinrda conformdad con el autorizad*
Página 36
T+&Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
Anexo No. 2.- Opinión y Estados Financieros Auditados años 2010, 2011 y2012
MKWTAOORA AGRÍCOLA INDL'STKIAL DK1. MO.NTli S.A.INMONTE
ESTADOS FINANCIEROS
;il tkMlic¡L-iiibifUi:l'201Ü\9
(Con la Opinión de los Auditor^ Inüependfenteal
AüDITBUSINESS S. A.O qi¡e empresente ejemn!;
conformidad con el autorizad)
^ar>el Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
IMPORTADORA ACHICÓLA INDUSTRIAL UliL MONTE S.A.JNMONTK
I-STADOS I-INANCIEROS
ji de diciembre ilcl 20 10 y 200')
((\ la Opinión tic los Auditores Independientes)
RTIRCO que el presente ojernnSuarda confcrmirlarí con e1 autorizo
Página 38
T+ADel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
AUDITBUSINESS S. A.
INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTESi
A la Junta General de Accionistas x^%7IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEÍAINMONTE
Dictamen sobre los estados financieros
Hemos auditado los estados financieros adjuntos de IMPORTADORAINDUSTRIAL ACHICÓLA DEL MONTE'S. A. INMONTE que comprenden elestado de situación al 31 de diciembre del 2010, y los correspondientes estados deresultados, de evolución del patrimonio y de flujos de efectivo por el año terminadoen esa fecha, así como el resumen de políticas de contabilidad significativas y otrasnotas aclaratorias. La auditoría de los estados financieros de IMPORTADORAINDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S. A. INMONTE al y por el anoterminado al 31 de diciembre del 2009 fue realizada por otro auditor, cuyo informelechudo 4 de mayo del 2010, expresaba una opinión conforme a los principios decontabilidad de general aceptación en Ecuador,
Responsabilidad de 1» administración por los estados financieros
La administración es responsable de la preparación y presentación razonable de estosestados financieros de acuerdo con Normas Ecuatorianas de Contabilidad. Estaresponsabilidad incluye diseñar, implementar y mantener el control interno relevantea la preparación y presentación razonable de los estados financieros que cst¿n libres derepresentaciones erróneas de importancia relativa, ya sea debido a fraude o a error;seleccionando y aplicando políticas contables .apropiadas, y haciendo las estimacionescontables que sean razonables en las circunstancias.
Res|>oiisHbi1idíUÍ del auditor
Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estadosfinancieros basada en nuestra auditoría. Excepto por lo mencionado en !os párrafoscinco y seis nuestra auditoria fue efectuada de acuerdo con Normas Internacionalesde Auditoría (NÍA). Estas normas requieren que cumplamos con requisitos éticos asícomo que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el fin de obtener unaseguridad razonable de que los estados financieros están Ubres de representaciónerrónea de importancia relativa.
Una auditoría implica desempeñar procedimientos para obtener evidencia deauditoría sobre los montos y revelaciones en los estados financieros. Losprocedimientos seleccionados dependen de,! juicio del auditor, incluyendo la
Dirección: Víctor Umilio Estrada 1240 y Cosianuní, Segundo ¡mu olicimí Ñu.Teléfono; 2887992^^majl^^rjyi.da¿^ii(]ijbii.sinc?is.coii].cc
Guayaquil - Ecuador
:RT!RCO que el presento D j e m p -
Página 39
^ADel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
AüDITBÜSINESS S. A.
evaluación de los riesgos de representación errónea de impbríánciíjivl^tijw de losestados financieros, ya sea debido a fraude o'a error. Al haccr~cs"a~s-*ra!i¡acioncs deriesgo, el auditor considera el control interno relevante a la preparación ypresentación razonable de los estados financieros por la entidad, para disertar losprocedimientos de auditoría que sean apropiados en las circunstancias, pero no con elfin de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la cnlidad.Una auditoría también incluye, evaluar la propiedad de ias políticas contables usadasy lo razonable de las estimaciones contables hechas por la Administración, así comoevaluar la presentación general de los estados financieros. Consideramos que laevidencia de auditoría que hemos obtenjJo es suficiente y apropiada paraproporcionar una base para nuestra opinión de auditoría.
Salvedades
Debido a que fuimos contratados como auditores de la Compañía en el año 2011, nopudimos estar presente durante el inventario físico al 31 de diciembre del 2010.
Al 31 de diciembre del 2010, la Compañía no ha realizado inventario físico de losactivos fijos que concille con libros. <
Opinión '
En nuestra opinión, excepto por lo mencionado en los párrafos anteriores, ios estadosfinancieros indicados en el primer párrafo presentan razonablemente, en todos losaspectos importantes, la situación financiera de IMPORTADORA INDUSTRIALAGRÍCOLA DEL MONTE S. A. INMONTE al 31 de diciembre del 2010, losresultados de sus operaciones, y los flujos de efectivo por el año terminado en esafecha, de conformidad con principios de contabilidad generalmente aceptados en elEcuador. i
Otros asuntos
A partir del 1 de enero del 2011, IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLADEL MONTE S. A. INMONTE deberá aplicar la Norma Internacional InformaciónFinanciera (NIIF completas) en el registro, preparación y presentación de sus estadosfinancieros, di: acuerdo a la resolución de Superintendencia de Compañías.
Dirección: Víctor Emilio líslrada 124(5 y Costanera, Segundo piso oficina No.Teléfono:
Guayaquil - Ecuador
'uard" nnnfnrmirtad con el autorizad'.
wír'í'ñ Suo0!
! '^nlucion iMn 5*b$Página 40
T+ADel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones 1NMONTE
AüDITBUSINESS S. A.
Informe sobre otros requisitos legales y reguladores
Nuestra opinión y la de otro auditor sobre información financiera suplementaria ycumplimiento de las obligaciones tributarias de IMPORTADORA INDUSTRIALAGRÍCOLA DEL MONTE S. A. INMÓNTE, como agente de retención ypercepción por el ejercicio terminado el 31 de' diciembre del 2010 y 2009, se emitenpor separado. ,
No. de Registro de laSuperintendencia deCompañías: SC-RNAB-2-713
JohanngJBamoífE. • 'Socia
Abril 19,2011.Guayaquil, Ecuador
Dirección: Viclor Emiliu Kslrada 1240 y Costanera, Segundo [liso olif i í ia No ."iTclórono: ^RSiy^.^T.enii
Guayac[üil - llcuador
HTIFtCO que el presente eemp
Página 41
^Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA IHSL MONTE S.A. INMON1T.{Giiayaifiiil - t:cti¡ulor)
BBTADQDB SITUACIÓN31 tto<fidambndel20lOy2009 '
101« IIHI'JActivo eorrisnie:
Efectivo (nota 4)
Cticii i i is [lortalir.ir:Clientes (nota 5)Coinpiiflfus re I m: i u rindas (ni)ln 3)Aiilicíptii a priWLtMlores (ñola fi)1'rcMiiniíis ¡i lime i o i! arlos y cmptcndiisImpiicsiiw p<ir cobrar (m>tu 7)Oin»Todil cuenint por tohrnrPruvis iu i i piírii cnciitiis invutnables (iiulii 13}
Cuciuui pttr cobrar, neto
111 ven i «ríos:MltCtil plíllM
l'Kxluclot en pruu'snPnidudo mnAndoMtttriolatfflparttoloMI en l i . n r . i t L )
Tnul invcniariiis
nl :ic
ProptadadM, plunm y tmúposMenos itcprcciiiciún ncunuiladti
l'iopiciladcs, p ínula j1 cqui|Kis, ncín (ñola X)
L'uriíimllfcridos (mu» '» )
Oíros activo» (nota 10)
l ' l l l . l l i U l l U V ,
, luüiiü üiliiintas siin partí- ilos c%Uilos ñnumiicri
USS
USÍ
USS
B.2C9.Ü11
30.911100.290102.444
19.792(Í09
8.523,05777,VI 1
1445.146
l.JHti.Sia53.363
3.676.1341.292
67.7(17í. Its'm
13.99 3.H9Í"
3-I7B.ÍÍ7R__&vrm
2.500.240
263,12')
.IS.5-I3
3S9.712
6.028.05314,774
152.73137.495
265Í1.2-VI.Í11
....... *MQ_6.2Ü0.4SI»
1.013.630O
USÍ
1.2923').325
•t.U'XI.'.H.ií
m.oiaio.i
2.334.422S03.J70.
1.831.052
K i l , I K 4
48.543
,Sr. l'cdic Idrnvo 'l'rlvifki
í í i i - üU j r.¡up e! i) resé nú- jjern[.
iüardF: conínrni'riñc! con .•,.-( n!ííori¿c'.
Página 42
Oel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
IMI'OK L ADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DtL MONTE S.A. INMONTK
líSTADODF. SITUACIÓN31 de diciembre del 2010 y 2009
1' a s i v u *í v I' *,_\ i ni <f n i yl'asivncorricntc:
Pristamos liancanoü (nota 1 I)
Vencimiento cómeme de deuda a largo pla/o (nula
Cuentas jxir papar:
Km picad osImpuestos por pagarOtras
Total au:iilii>¡ por pagar
Gastos acumulnikis por pagar (notn 12)
Impuesto a la renta por pagar (mita 15)Total piwivo corriente
Deuda M Inrpo pla/o :Prestansos baticarins {nota ¡4 )Aodonlualícserva par.i ¡ubihicitin patronal y
lxKiificacií>ii por dc.wliucto {notas 2Q y 13)Total deuda a Inri1,» plazo
Patrimonio:Capital accioncv-usurili) y pigado:
acuioncs tic I'SM f.iila unaApnrtcpnrn futuras cnpitnljí.ncione.s (ñola 16)K cwrva IcyalUcsL-i'va lacullntiviiUÜIfdadcí «aanolad»
lolal pairimonio
Toliil pasivos y ¡talfiínmik)
\.K unías adjuntas son p.itle tntcjvíuitt;(te los irsiiidns financieros
2010
2.1f>R.227
11.S52.231
2.646,305O
2009
USS 1.822.3S4 USS 2.219.329
293.926 2-16.610
6.371.093372.121132.30927X.7S7
7.154.310
353.0Ú7
603479.6S4.004
2.02B.26C.I00.34&
39.615
•l.2-15.í)3034X.R63
77.864169 .655
4.842.312
216.231
y 1.2457.615.727
1.236.199112.606
0I .34RX05
S.W.S32
1.977JM37.578
274.7929.846 9.846
4.953.173 3.757.350
USS 16,805.B(H USS 12.72l.NK2
Sr. Pedro Idrovu TríviñoGcrcmi: Central Cníitaifor
íonNo. 5>b8
B. BETTYTAWAYQ4W
! Página 43
Oel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA OKI, MONTE S.A. INMONTE(Guayaquil - I-cuadra-}
HSTADO Olí RESULTADOS ,Por li« nilm terminados el 31 de diciembre del 2010 y 2009
VeniasCosío de ventas
Utilidad hniía
Ci/iMos di; QpsncttlliGaslus adniiuistralivos y (Je ventas
I l l i l iünJ i>|i i : i , i<:ioit , i!
Oíros ingresos {reresc«):Ga-;lor¡ financieros, netoUlilidiid cu venia di; activos lijos (nolii )
Oirot ¡iif reíos {«(¡resiis), neto.
Toiiil dlrtis ingtUMM (egmos}| nclo
Ul iü t f . i i l . i tti ' l i:¡!.-u,i(J¡i)
l'j]t)t¡|iiii;iiin <te Uíitmjiulnios Mibfi; luí i i l i l idmlcs (nctin U )
lltilii);n! miles de iiiipiu-sto n lii renta
Impuniu • l . < i rn i . i {noU 15)
Utilidad iitlu uss
2010 2009USS I'J,225.70I USS 14AÜO36
13.327.247 10.364.6315.898.454
3.J03.6JH
J.476.GOS
•302. M!36.932
•306.776-571.985
U22.I39
273.425
31J.612
1.249.611
•222.380O
__3Í7I9-IH7.861
1,0617750"
1102.. IS-I
I.3.1Í.Í01 UNÍ
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Sr, l'cdro Iiínno Tríviflof icrcnle General
í'í; conformirtnci rnn f>i ,'iiií.orÍT.o;
Página 44
Oel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
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Disolución i'-loPágina 45
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S.A. INMONTE(Ciuiíy.iijtiil - fíe u Líder)
ESTADO DE I-HJJOS DE EFECTIVO ,Por los anos terminados el 31 de diciembre del 2010 y 2009
AjimenJp_W¡snuimtiíyÜ_yLelé_c!ÍlAL 21110
l-'kijoi ile cfcclivo en actividades de operación:Efectivo recibido de clientes USS
Efectivo p,v,«ilo * pnnmdam y cmpicudos
(jnsios financierosImpuesto ¡i la rema, pagado
Oíros, rretti i -I6!i;mEfectivo ncio provisto por las actividades de operación 563.105
[•'lujos d<: electivo en tcttvtdadtis tic tnvmlAtt!Adquisición de propiedades y equipos . -847.413
Aumcnio, neto de cargos diferidos lll. jjj?,.[•l'cciivu IIL-IO ulilizinluen las aclividudcs de inversión -965JI2
Z0<»
l-'lnjo.s de efectivo tu ¡iclividadcs de finauciamicnlo;Aumento en pri2s I linios lumenrioiDevolución de apolles pur.i futuras cupiuli/íicionesRecibido en1rcB*Ui ndo ifc compsflíín rclnrionwln* y nccioitislKS
I:,lectivo r>cl(i provisto (utilizado) por In.s nclividadcs de finnnciilmíaitn
Disminución neta en efectivo
lit'cciivo ni inicio del nflo
líftctivn ül llnnl del ato USS
16.930.718 USS 14.022.361
-15.JJS.250 -12.872.074-302. Hl -222.580
-346.510 -2I7.ISSr 3j.3jj_
741,875»
-744.135_O0558_-774.693
M24Q8-37..Í7K
-2K.397
376.433
-26.274
3H9.712
363.438 USS
•27S.2K2
7I.13-I
-201
-r>.ois422.727
3K9.7 I2
P A S A N
,¿«TÍFICO que oí presente ejemplo
Página 46
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión je Obligaciones INMONTE
IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MÜNTK S.A. INMOM K{(iuay:ic|iiil - lidiador) ,
V l l i N l i N
Uiitiil.nl ncla i
l'íinnlrr; ik' i.-om.-üiriut'iii cnlrc t;i nlilitl.i'! nrl.i y el r f t t lu-n nelii
pruviMu cu las actividadc:: de o|)cr;ici(iii:l)cprcd;icii'ni
Provisión pnr.i jubikiL-ion p;iinin:i[ .y ilesaliucí»i'iHivisiún para cuciilus ¡ncíihr.ihlcíAmaníraciftnOlnwTolal partidas LoiKÍlialorijls
2010
USS U33.M1 USS
176.BB93 9.61577/JtlI6.-IS.Í
1.336
2WJ9
7-13.021
117.555O
21.K62
0312.205
titígt m tiÜnt y pasivos:
(Aiimcnl<i) Di^niinucióii en cucnlas por cobrarDisminución en anticipos n provctdorcs
(Auincijio) DiwniíHtciiinün invcniíiiíiMAumcnlo (Disminución) en cucnlas por p:i¡':ir
Aumento (DtantotlOfdfl) en gaslns acuniulados por pa .irImpuesto a la renta por p.'ig.ir
Total caml'ios cu activos y pasivos
[•lectivo neto provisto por las actividades o pe raciona I es USS
-2.358.B75
-I.O'M.4032.31I.M*
136.R36
- 9 S 2 . I
563.105 USS
260.378
O292.123
-507.141
-138.210-57.693
-LSO.5-13
Lns liólas adjuntas son parte
tic kts esliubu liiianciero'i
Sr. Pedro lifravo TrivirtoGerente (Jcncral
i Minrragui
Contíidcr
pt //oí iPágina 47
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
10
IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA pEL MONTE S.A. INMONTE
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
31 de diciembre del 2010 y 2009
IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S.A.INMONTE, se constituyó en Guayaquil, el 26 de julio de 1989, e inscrita en elRegistro Mercantil el 12 de diciembre de 1989. La Compañía tiene agencias enlas ciudades de Qucvcdo, Portoviejo, Babahoyo, Máchala, Ambato, Cayambc yDuran, y un punto de venta en Santo Domingo. Su actividad principal consislcen la importación y compra local de insumos para la agricultura, siendo estosinsumos en algunos casos rcformulados y envasados, para su comercializaciónlocal y de exportación.
El 3,42% del tolal de sus ventas corresponden a exportaciones.
Resumen tic ¡as pojiticasjjiipoj'tuntes de contabilidad
Sus políticas importantes de Contabilidad se detallan a conlinuación:
a) Bases de presentación
IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S.A.INMONTE, lleva sus registros de conlabilidad y prepara sus estadosfinancieros de acuerdo con las Normas Ecuatorianas de ContabilidadNEC promulgadas por la Federación Nacional de Contadores delEcuador y aprobadas por la Superintendencia de Compañías; entidadencargada cíe su control y vigilancia.
La Superintendencia de Compañías .mediante Resolución N° 06.Q.1C1004 del 21 de agosto del 2006, considerando que es fundamental para eldesarrollo empresarial del país, actualizar las normas de contabilidad, afin de que estas armonicen con principios, políticas, procedimientos \s universales para el adecuado registro de transacciones, la correcta
preparación y presentación de estados financieros y una verazinterpretación de la información contable; lia dispuesto la aplicaciónobligatoria de las Normas Internacionales de Información Financiera"N11F", por parle de las entidades sujetas a su control y vigilancia, parae! registro, preparación y presentación de los estados financieros.
El 20 de noviembre del 2008, mediante Resolución 08.G.DSC.010estableció el cronograma de aplicación obligatoria de las NI1F, asi:
-r-, t i f luí' que el presenío >;,-¡emi
Página 48
<*Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones 1NMONTE
1" A partir del 1 de enero del 2010, las compañías y los entes sujetos yregulados por la Ley de Mercado de Valores, así como todas lascompañías que ejercen actividades de auditoría externa.
2° A partir del I de enero del 2011, las compañías que tengan activostotales iguales o superiores a US$4.000.000 al 31 de diciembre del2007; las compañías Holding o tenedoras de acciones; quevoluntariamente hubieren formado grupos empresariales; lascompañías de economía mixta y las que bajo la forma jurídica desociedades constituya el estado y entidades de! sector público; lassucursales de compañías extranjeras u otras empresas extranjerasestatales, paraestatales, privadas o mixtas, organizadas comopersonas jurídicas y las asociaciones que éstas formen y que ejerzansus actividades en el Hcuador.
3" A partir del I de enero del 2012, las demás compañías noconsideradas en los dos grupos anteriores.
El 12 de enero del 2011, mediante resolución S.C.Q.ICl CPA 1FRS-11.01 la superintendencia de Compartías califica como PYMES a laspersonas jurídicas que cumplan con las siguientes condicionantes:
a) Activos totales inferiores a cuatro millones de dólares;b) Registren un valor bruto de ventas anuales inferiores a cinco
millones de dólares; y,e) Tengan menos de 200 trabajadores (personal ocupado).
Para este cálculo se tomará el promedio anual ponderado.
Se considerará como base los estados financieros del ejercicioeconómico anterior del período de transición.
Las compañías y entes definidos en los numerales 1 " y 2 ° aplicaránNI U-' completas.
Se reemplaza el numeral 3° por lo siguiente: A partir del I de enero de2012, todas aquellas compañías íjue cumplan con las condicionantesseñaladas en los literales a), b) y c); aplicarán la Norma Internacional deInformación Financiera para pequeñas y medianas entidades (N1IF paralas PYMF-S), para el registro preparación y presentación de estadosfinancieros.
En el numeral 2", se sustituye la frase "...las compañías que renganactivo.* iguales o superiores a (JS^-f.000.000 al 31 de diciembre del2007", por la siguiente: "las compañías que en base a su estado desituación fmunciuru cortado al 31 de diciembre de cadii mío presentencifnis iguales o superiores a los previstos en el numeral 3", adoptarán porel Ministerio de la Ley y sin ningún trámite las NIIF completas, a partirdel 1 de enero del año subsiguiente, ptidicndo adoptar por primera vezlas NIIF completas en una sola 'ocasión; por tanto, si deja de usarla
:¡"íV¡HCO r¡ue el presente ejemplnin ronínrrn'rinrt con oí ríutorizoci
Página 49
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
durante uno o mas períodos sobre los que informa o elige adoptarlanuevamente con posterioridad, ajustará sus estados financieros como s¡hubiera estado util izando NIIP completas en todos los periodos en quedejó de hacerlo.
A partir del 1 de enero del 2011, IMPORTADORA INDUSTRIALAGRÍCOLA DEL MONTE S.A. INMONTE, deben! aplicar La NormaInternacional de Información Financiera para grandes Entidades (NIIFCompletas), en el registro, preparación y presentación de sus estadosfinancieros, de acuerdo a la resolución de Superintendencia deCompañías.
ib) Provisión para cuentas incorirahlc^
La Adminislración de IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLADEL MONTE S.A. INMONTE establece provisión para cuentasincobrables, esta provisión acumulada no excede del total de cartera,ademas la provisión del año está entre el 1% permitido por la LeyOrgánica de Régimen Tributario Interno.
c) Inventarios
Los inventarios están registrados ni cosió, el cual no excede el valor netorealizable. El costo se determina por el método del costo promedio y losinventarios en tránsito están registrados a! costo según facturas.
(1) Maquinarias y equinos
Están registradas al costo de ¡idquisición. Los activos fijos sondepreciados aplicando el método de línea recta considerando cornobase la vida ú t i l estimada de estos activos.
La tasa de depreciación anual de los activos es la siguiente:
Tasa
Edificios y mejoras 5%Instalaciones i 10%Maquinarias y equipos 10%Muebles y equipos de oficina 10%Equipos de reenvase ¡0%Otros activos ' 10%Equipos de computación y electrónicos 33%Vehículos , 20%
e) Cargos diferidos
Corresponde u programas de computación que se amortizan al 33.33%
Pági'na 50
_ . m . Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTEDel Monte K
13
t) Recpnocjn.]Lento cíe ingresosi
La Administración reconoce ingresos por venta de productos, cuando es. efectuada la transferencia al cliente de la totalidad de los riesgos y
beneficios de la propiedad de los productos.
tíl Reserva para jubilación palronaj '
Eí Código de Trabajo, establece el payo obligatorio de jubilaciónpatronal a los empicados que presten 25 años de servicios continuos o elpago de la parte proporcional para los empleados que trabajen entre 20 y25 años para un mismo empleador. También establece el Código deTrabajo que en caso de desahucio, el empleador bonificará al trabajadorcon el 25% del equivalente a la última remuneración mensual por cadauno de los afíos de servicios prestados a la misma empresa o empleador.
h) Participación de trabajadores
La Compañía reconoce con cargo a los resultados del ejercicio en que sedevenga, el 15% de participación de los trabajadores; conformidad con loestablecido en el Código del Trabajo (nota 12).
i) Impuesto a la.renta
El impuesto a la renta se carga a los resultados del año por el método delimpuesto a pagar.
La tarifa del impuesto a la renta para las sociedades domiciliadas en elPaís hasta el 2010 es del 25% sobre la base imponible. Las sociedadesque reinviertan sus utilidades en el país podrán obtener una reducción de10 puntos porcentuales de la tarifa del Impuesto a la Renta sobre elmonto rcinvertido en activos productivos, siempre y cuando lo destinen ala adquisición de maquinarias nuevas o equipos nuevos que se utilicenpara su actividad productiva, asi como para la adquisición de bienesrelacionados con investigación y tecnología que mejoren productividad,generen diversificacíón productiva, c incremento de empleo, para lo cualdeberán efectuar el correspondiente aumento de capital y cumplir con losrequisitos que se establecen en el Reglamento.
La Ley de Régimen Tributario Interno y Reglamento también establecenque las sociedades calcularán y pagarán un anticipo al impuesto a rentaequivalente a la suma matemática de los siguientes rubros:
• 0.2% del patrimonio total.• 0.2% del toiül de costos y gastos dedueibles a efecto del impuesto a la
renta. t
• 0.4% del activo total, y• 0.4% del total de ingresos gravab'les a efecto del impuesto a la renta.
orrj-. ;jonínr¡viir¡ac! con ;;l autorizad;
Página 51
Del Monte
j)
14
El anticipo pagado originará crédito tributario únicamente en /a parte queno exceda ai impuesto a la renta causado.
Según el Código Orgánico de la Producción, Comercio e Inversionespublicado en el Registro Oficial 35 1 -S, 29 XI 1-201 0, reformó la tarifa delimpuesto a la reñía al 22% para las sociedades, el que se aplicará de lasiguiente manera: para el ejercicio económico 2011 la tarifa será del24%, para el 20)2 será del 23% y a partir del 2013 se aplicará el 22%.
Son registrados mediante el método del devengado para obligacionesgeneradas en pasivos a corto y largo plazo.
La preparación de los estados financieros de acuerdo con las NEC,requieren que la Administración efectúe ciertas estimaciones y supuestoscontables inherentes a la actividad económica de la utilidad que incidensobre la presentación de activos y pasivos y los montos de ingresos ygastos durante el periodo correspondiente; así como, también lasrevelaciones sobre activos y pasivos contingentes a la fecha de losestados financieros. Las estimaciones y .supuestos utilizados se basan enel mejor conocimiento por parte de la Administración de los hechosactuales, sin embargo, los resultados finales podrían variar en relacióncon los estimados originales debido a la ocurrencia de eventos futuros.
3.- TrajMccJüiTgsjxin^
La Compañía realizó préstamo a compafíías relacionadas para el pago de gastosadministrativos y operativos, dicho préstamo no origina, ni devenga intereses yno tienen fecha específica de vencimiento. El saldo por cobrar asciende aUS$30.911 y USS14.774 al 31 de diciembre del 2010 y 2009 respectivamente, yse présenla en cuentas por cobrar relacionadas.
El efectivo al 31 de diciembre del 2010 y 2009lcomprende:
úss2010 2(10!)
Huncos focalesC:iju
Tool
'¿92.12671 ,312
354JÍ2034.892
.363.438 389.712
página 52
OelMoíiteProspecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
15
5.- Cucnlas porcobrar
Al 31 de diciembre del 2010 y 2009 ti saldo de cuentas por cobrar clientescorresponden:
IJSS
Clienies nacionales
Cheques posfcchadosTotal clientes
2010S.H3 1.4312.437.580ti. 269.0 U
20094.593.894
1.434.1596.028.053
ó.- A ni i c í po íLpro veedores
iLos valores entregados a proveedores er) calidad de anticipos durante el año
2010 y 2009, es el siguiente:
USJ
Comisiones a tercerosBradc
Marjoric Rodrigue J!Dhagrocorp
Na tul y Chain a i danB.M-I.Líla Arriaya
Osear Idrin'oBclisarm I.utjne
AeortMlMercedes Luqiicllcclur Jálíva
Otros
20104H.970
03.221
000
> 016.525
' 7.880
4.8703,000
4.032' 11.7921 00.290
200944.882
30.00027.5778.027
6.4063.950
2.39700000
29.402152.731
7.-
Un detalle de los impuestos por cobrar, ai 31 de diciembre del 20 i O y 2009 es el
siguiente:
USS
Reclamo impucrto u la saiiJu du capjtalesUclcncionc.s en venias
Kctcncirmes nrlns nnleriorcit '
JOI" ^009
10.531 10.5318.896 8.896
O 1.401
"f9.79~2~ 2í7fí3
\O n»o oí presente ejemp*iinnzao*„ ~ , --ntvi¡'inr' con oí ñute
\1'MÍí1>T't'1i1" l-nTr^v,"
Página 53
Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTEDel Monte
8.- Propiedades, jila nía y equipos
Al 31 de diciembre del 2010 y 2009, el movimiento de las propiedades, plañía yequipos, es como sigue: '
CwMTerrenos
AdcciHKionttKdifieioíymejOMS
IntibctowMiquñuriii y equipo)
MucbksdcoliciM
Iú]iii[>ns de oficinaf:i)ui]Ji>s de recimie
Oíros activos
[•"quipos Je computación
Vdiíciilos
C'onslfliCdcníi en urso
Tittl cofia
Dtpjcf iíci'í u xciimnlMti
Propiedades, planta y equipos, MÍO
COMOTerrenos
Edificios) mejoras
Instalaciones
Muebles de oficina
Equipos de otkiru
Equipos Je re envase
Otrosnilivos
l:tju¡|xis de computación
Vehículos
ComtruGctonM en cursoTotal
Dcp»cbclái>«ui»obdi
Srtoil
31-12-2009 Adkiona
659.010 0
0 65.139
422.191 170.637
125.499 114.047
0 IOS.900
•14,269 (.198
26.261 2.ÍÍO
102.S20 4.507
6SJ62 8.55Í
120.238 29.773
333.632 3WJ7Í
435.433 30.749
2.334.J22 S4T.4I]
503.37Q I76.H9
í
i SJt.OM
S»tdo*l31-12-2008 .
559.010
408,303
31.419'
41.876,
2J.87Í
82.886'
57.763
107.651
254.74020.761 1
1.Í90.ÜR7
385.MI5
i
ussBijuVÍBUI Twnif.
0 00 -6Í.I390 510.020
0 0
D 0
0 00 00 00 0
•720 0-2.137 U
f) -444.K8I
-2.S57 Ü
-1.521 0
uss
Rcelaiif.
0000
14.11100
-U.8IJ
00D00
0
Saldo al
Adicíonu 31-12-2009
100.000
13.888
94.080
2.393
39019.634
7.599
12.587
78.892414.672744.135
117,555
Propiedad», planla y equipo;, neto 1.204.472
659.010
422.191
125,499
44.269
26.26S
102.520
65.362
120.238
333,632435,433
2.3.14,422
503.370
JJ3I.05J.
Stldoal
JMWWD
659.010
0t.fffiUMl
23IÍ.546
I23.7IS
52.467
2Ü.R9S
92.2S9
73.920149.29]
635.770
21.301
3.PS.97S
67Í.73S
2.500J40
%
•y.dcjnm'ürinn
5%5SíMi
IOK10%
IOH10%
IOHÍ3*i20H
dcprccuciiiu
5%[OH10%IOS[OttIOH33%20%
Rl cnrgo a resultados por depreciación de lis propiedades, planta y equipos en el2010 fue de USS 176.889 y en el 2009 fue US$ 117.555.
../.iRTiFIQO ni'ff el presente eiompí;'..iuardn conínnirdod con ni riMtorisí'ci
oor !o Sjií rtTTri'iíTIóncir íic:TT^1rrs 'i..is ce:
clon No, yv« ..,djír*w.tw4 pág¡na 54
v - o'
Oel MonteProspecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
17
iCareos duendos
Al 31 de diciembre de! 2010 y 2009, un detalle es el siguiente!
usa
Programas tic comIntereses diferidosMarcas y palcnlcs
Saldo il
31-12-2009
32.032
129.152n
.-•!=l-~l.ll.l
Saldo ai31-12-2008
7.337
130.38714.7C3
152. 4X7
Adición ti
16.372
3.382
" " "'"'
Adición»
31.79419U44
0230.63 K
Amorliztciúii
-16.454
0-16.454
USS
Amnrdutdón
-7.099D
-14.763-2 1 .862
Suido ;j)Tieos 31-12-2010
31.950-192.265 227.797
3.3*2-I'J2.265 263. 129
ü.-il'rln al
Fuera 31-12-2009
32.032-200.079 129,152
0-200,079 161.184
ilu compulncion
Intereses diferidosMarctt y jálenles
El cargo a gastos por amortización de cargos diferidos fue de USS 16.454 en el
20[OyUS$21.862aieI2009.
10.-
Incluyen bienes que la Compaíiía retira de sus clientes eomo garantía para el
payo de los valores vencidos, un detalle e^ como sigue:
USSSalda il
31-12-2008
Activos írwuuUdo
nii.i
S
8.2V447.767
56.061
A d letones1.817
01.817
Ventiiy/o Suido •!P«E«i 31-12-2009
•1 ,835-7.500-9. 33 5
B.27ÍÍ40.267«J43
Préstamos báñennos ,
Corresponde a contratos de préstamos para financiamiento operativo,
con entidades financieras por el cual se firmó pagartí con interés
Saldo al31-12-2010
8.276•10.267•IS.i'13
celebrados
reajustable
^anual con vencimiento hasla 12 meses plazo. Un detalle es como sigue:
..¿HIlUCü que el |>resenUa f;jam¡)l,
•íunrrl:: confnrn¡riíifí con el nutorizr-cS
>or l:r-6filT?Tí fi t ii n r i e n ¡; i íTrtp-üwi p ;i n i a 5 coi
ón No. 5 págjna55
Del Monte
vss2010 2009
i Hchlnchl
InterésínlcrísI nieré jItHtrésínteresIniciosItilcrOsInlcrcsínteresInieresInlcrés
rcajuslablc aiiu*I con van,rejjustahlc anual ton veto,reajustablc anual con vcio.reajuslablí; anual con velo.reijustable anual con vero.rcajustable anual con veto.ivnjustaUle iinual con veto,rcajuilable anual con veto,reajuslablc anual con velo-reajusiablc anual con veto,íeajusiablc anual con velo,ri:;i¡iiM¡il)lc anual con velo.
semcslral hasta enero del 20 ¡ Osemestral luisU febrero del 201Uscnwsiritl hasta mar/o del 2010wincslriil liasta abril del 201(1semestral hasia mayo del 2010scmc.stml hasta junio del 2010scmeslrsl hflíUenero del 2011scniestfiíl liasta febrero del 2011semcslral liasla marzo del 2011semcslral hasia abril del 2011sciJieflr;!! luiMa rn¡iyo del 2011semcslral liasla junio del 2011
Inlenís rcajusl.-iblc aniiíil con velos,lufcrus ica|iisl,it'l(; onual con velo;.Inicies u:ii j i isi ; i l}li* anual con vcius,Inicriís reajusiulilc anual con vetos,interés rt'aju.slahle «nual con velos.Inlcrcs niajustahJc anual con velos.Inlcrcs rcajusiahlc anual con vetos.InierOs rcajuslahlc anual con vetos.l 'aclíiringbancarH]
mensual li;isla mur/o del 21)10mcnsuaí hasla abril i!i;l 20¡flmental ha>lajunío del 2010mensual Imsia seplíembrc del 2011)mensual liasla ocluure del 2010mensual hasta noviembre del 2010mensual liasta¡l¡ek.Tnbrc del 2010bimestral hasta noviembre del 2011
282.39010-1.856IW.460207.J33208.325344.718
157.40J
125.478J7.192
I «.282204.10-12X2.6W
52.Í72I7.4H778,726
186.370106.2.1263.75215.823
1.752
¡¡Huí* rcujusiubic anual can veío. .semcsinl hasta mano del 2010Interés rcajuslahlc anual con velos, mensuales liasla noviembre del 2010Imerísríjjuslable anual con velos, mensuales hasta julio del 201 !Inicriís reajuslablc anual con vctiis. mensuales hasta octubre <íel 201 1
[tij|iv»ri»uQ - Pliniimíhileros rcujuslahlc anual con velo, scmcsir»! hasin m3i7o del 2ÍI IOInlcrés rcsjuslahlc anual con vetos, mensuales hasta junio del 2010
¡50.3K487.045
50..II9HJ.-165
51.12510J.57S
luleros reajusiahle anual con velos, mensuales liaMu noviembre del 2010InlcrOs rcajusiable anual con velos, mensuales naMa octubre tiíl 21) 1 1 175.339
194.f.76
Total 1.822.354 2.219.329
12.- Ciasios acmmiladosporpjtgar •
El movimiento de la cuenta gustos acumulados por pagar, durante el año 2010 y2009, es como sigue:
í!f$/p?u¡3, 7
Í^V^Q
£RÍ(FICO que ei prc.seiUr- H o m ! )r-j confnrmirlarl con el íiuíorró.:
Supennien'lenoia rio Coni,.-)nttis c
Página 56
Del MonteOfe n Emisión de Obligaciones INMONTE
19
uss
Ddcimo tercer sueldoDécimo cuarto sueldoFondo de reservaVacaciones
Participación de utilidad»
total
Soldó ni
31-12-2009
4.96015.SS6
1.36535.054
159.266 '
216.231
Adiciones
80.25837.83223,38842.821
273.426457.725
l'agos
-77.884-28,219
-22.793-32.727
-159.266
-320.889
SaMo Bl
31-12-2010
7.33425,199
1.96045,148
273.426353.067
USJ
Dócimo tercer sueldo
Décimo cuarto sueldoFondo de reserva
Vacacionest'jirticipiíciori de nulidades
Tola!
Snlifo ni
31-12-2008 '
3.09511.23713.167
J 8.0820
45.581
Adiciones
59.15020.201
28.83531.702
1 59.26(5209,13-1
Pagos
-57,285-15.852
-40,637-i 4, 7.10
0-12R.V14
Saldo ni
31-12-2009
4.96015.586
1.36535.054
159.266216.231
13.-
Hl movimiento de las provisiones al 31 de diciembre del 2010 y 2009 es elsiguiente:
Jubilación pítrijiul y bonificación por desahucio
Provisión pura cuculí incobrables
v KÍOII para cuentas incot>ri)()lcs
[JSI
BihJoal31-12-2009 Adición»
Ü 3'J.úlí
54.025 77.911
S» Ido i 1
Ü J9.6 15
-54.1)25 77,911
Silfo ilJI-1MOOS Adic iones
•I4. IMI 54,025
Si lila alPtjii 31-11-2009
•44.041 Í4.0JÍ
Corresponde o contratos dn prestamos para financianuwnto operativo y paracompra de vehículos, celebrados con entidades financieras por el cual se
firmaron pagarés con vencimiento hasta tres años, Un detalle es como sigue:
;£ÍÍT!F!CO que el présenle oemt ;
Página 57
Del Monte
Al 7.25% «nuil, un solo pupo al vencimiento en enero del 2012
mensuales hasta rtiayo del 20/0
mensuales hasi» enero del 2011mensuales liaMa n^osto del 2011
mensuales hasta scpliembre del 2011mensuales hnsla enero del 2012
nieri.Miales liaslii noviembre del 2012mciiMuIcs Ii'iüa diciembre del 2012
mensuales Insta enero del 2013mensuales hajia abril del 2013
inetisiHiIcs híüín julio del 201.1
niensimlf s hasta agosto (¡el 201 ímensuales linslascptiemhredel 2013mensuales hasia ocltibfc <ld 201.1
mensuales hísla novieml>re del 201ímrnsiMles h;is!a diciembre del 2013
Inferes fenjusMblc anual ton vetos.Interés mjustablc un un I con vetos.
Interés reajustahle nmial ton velos.
Inicies rcajuílable anual con velos.Interés reajusiahle anual con velos,
Intenis rc.iju5lahlt anual ton velos.Interés reajustablí: ¡¡nual con velos.
Interés rcajiistablu anual con velos.Interés reajiiítable anual con velos,
Inlcrés reajusta ble anual con velos.
Inlcrés rcujiíilahle anual con velos.Interés roijusUible anual con velos.Inlcrés rcfljustablc anual con velos.Interés rcajiisfablc anual can velos.Interés rcajiisutblc anual con velos.
Todl ,
Menos:
Vencimiento corriente de In deuda a largo plazo
Tottl deuda a largo pli/o
2010
1.1(0.000
0
2.3023.241
4JS15.540
24.704
16.42513.436
15.046
87I.-ISS22,790
16.4953S.K2730.02380.295
2.322.192
293.926
2.028.266
2009
1.180.000
1 ¿u. 052
23.4058.0619,569
¡1,49837.59324.63 í
0
0000000
1. 482.809
24Ú.610
1,236.199
Un resumen de los vencimientos corrientes durante los artos 2010 y 2009 es:
Años 2010 2(10»
2010201120122013
Ó293.92(1
1.624.572
JÜ3694
2.322.192
246.610
35.712
1.200.487
01. 482.809
InipUjj.sUi i.tj
Al 31 de diciembre del 2010, las autoridades fiscales no han revisado lasdeclaraciones de impuesto a la renta que ha presentado la Compañía.
La Ley Orgánica de Régimen Tributario Interno establece que las sociedadesque rcinviertan sus utilidades en el país podrán obtener una reducción de 10puntos porcentuales de la tarifa del Impuesto a la Renta sobre el rnonlorcinvcrtido, siempre y cuando lo destinen a la adquisición de maquinarias nuevaso equipos nuevos que se utilicen para su nctividad productiva y efectúen eJcorrespondiente aumento de capital, el mismo que se perfeccionará con lainscripción en el respectivo Registro Mercantil hasta el 31 de diciembre del
ágina 58
r>el MonteProspecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
21
ejercicio impositivo posterior a aquel en que se generaron las utilidades materiade la reinvcrsióií. La Compañía se acogió a esta disposición con las utilidadesdel año 2010 y 2009. El valor a rcinvertir asciende a US$700.000 yUS$668.719, respectivamente.
El gasto de impuesto a la renta sobre las utilidades, por el ejercicio económicoterminado el 31 de diciembre del 2010 y 2009, resulta de lo siguiente:
uss
Utilidad gravable antes de impuesto a la rentaMiís:
Gastu* no ciccínciblcs ,
Me mis;Deducción por pago ¡i trabajadores (I i sea pac ¡lados
Base para impuesto a (:i rentai
fíase imponible sujeto ni 15% de impuesto a la rentaliase imponible sujeto al 25% de impuesto a la renta
Impuesto a ía reñía calculado iAnticipo de impuesto a la rentaImpuesto a Ja renta cuusado (Anticipo < IR Cnlculado)
20101.549.413
17.710
3009902/184
2,854
-24.675
1.542.448
700,000842.449
315.612121.012
0
905.338
668.719236.619
159.4630
315.612 LS<M63
El movimiento del impuesto a la renta por pagar por e! ailo terminado ei 31 dediciembre del 2010 y 2009, es el siguiente:
uss
Saldo al inicio del año ,Impuesto pagadoRetenciones en la fuente del año '
Anticipo cié impuesto a la renta pagadoImpuesto causado
Total impuesto a la renta por pagar
2010 2(1(1')
-91.245 O91.245 O
134.253 68.2IH
121.012 O-315.612 -159.463
-60Í347~" -91.245
16,- Aporte para futuras capitalizaciones
La Compañía durante el año 2010 y 2009 realizó devolución de aportes a losaccionistas por US$37.578 y US$275.282; respectivamente,
17.- Pro£Íe.dadJjTtelc¿tuaJ
La Compañía ha cumplido con lo establecido en la ley de propiedad intelectualy derechos de autor.
,1EHÍIF¡CO que el presente cjcmp!_ i-nntnrnijraf1' non oi at
Página 59
Del Monte
1 9.-
22
LA Ley de Compañías del Ecuador1 exige que las sociedades anónimastransfieran a reserva legal un porcentaje no menor del 10% de las utilidadeslíquidas anuales, hasta que esta reserva alcance por lo menos al 50% del capitalsocial. Dicha reserva no está sujeta a distribución excepto en caso deliquidación de la Compartía, pero puede ser utilizada para aumentos de capital opara cubrir pérdidas en las operaciones.
I -os ajustes de arlos anteriores en la cuenta de utilidades acumuladas al ,11 dediciembre del 2009 corresponden a la subvaluación del 25% impuesto a la rentapor pagar por US$2 J 7. 1 56 y participación de trabajadores por pagar porUS$308.861.
20.- Aumenlcuje capjfaj
Mediante escritura de protocolización del' Acta de Junta General Extraordinariade Accionistas anunciada el 12 de noviembre del 2010, e inscrita en el registrode la propiedad y mercantil de Guayaquil el 22 de diciembre del 2010 laCompañía aumentó el capital suscrito en US$2.646.305 mediante utilización dela reinvcrsión de utilidades del aflo 2009 por US$668.719.
Mediante escritura de fecha 2 de diciembre del 2009 se aprueba el aumento decapital con la reinversión de utilidades del año 2008 por US$883.194.
nífbrejicjí^ntrc_dcclaracm financieros que seacompañan,
Al 31 de diciembre del 2010 y 2009, los estados financieros que se acompañanditiercn con la declaración de impuesto <i la reñía por recias ideaciones que laCompañía los registra posteriormente. Un detalle es como sigue:
Diftrtnciuj en:
ActivoAulivo corriente
USS201(1 2009
Pasivo corriente
l'asívo largo plazo
Total pasivo
• 1.301.132
1.045.867
(.8.21 ti
O
68.218
Página 60
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
sIMPORTADORA AGRÍCOLA INDUSTRIAL DEL MO)
INMONTE
ESTADOS FINANCIEROS
Por los años terminados al 31 de diciembre del 2011 y 2010
(Con la Opinión de los Auditores Independientes)
i Supfinntondencia docwn)¿iniíis co
esolución No Página 61
Del Monte Prospecto de^ferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
AUDITBUSINESS S. A.
WCTAMKN í>& LOS AUIMTOKKS llNUEFKr-i
A I;¡ Jimtü Genera! di: Accionista.1.;IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLAINIVíGriíE
Dictamen sobre los estados financieros
Hemos auditorio los estados financieros adjuntos deINDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S. A. INMONTEestado de situación financiera ni 31 de diciembre del 20! I, y los c^estado del resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujosel ano tctminaclu en esa techa, asi como un resumen de políticasimportantes y otras notas aclaratorias.
Responsabilidad de la administración por ios estados financiero.*
|..n administración es responsable de la preparación y presentación razonable de estosestados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de InformaciónFinuiieiera (N1IFJ. Esta responsabilidad incluye diseñar, imptementar y mantener elcontrol interno relevante a la preparación y presentación razonable de los estadosfinancieros que estén ubres de representaciones erróneas de importancia rcluliva, yasea debido a fraude o a error; seleccionando y aplicando políticas contablesapropiadas, y haciendo las estimaciones contables que sean razonables en lascircunstancias.
Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre cutos estadosfinancieros basada en nuestra auditoría. Nuestra auditoría fue efectuada de acuerdocon Normas internacionales de Auditoria {NÍA). Bstas normas requieren quecumplamos con requisitos éticos así como que planifiquemos y realicemos nuestrotrabajo con el fin de obtener una seguridad razonable de que los estados financierosestán ubres el'-1 representución ernine-a de Importancia lectiva,
Una auditoria implica desempañar prucedimienlua para obtener evidencia deauditoría sobre los montos y revelaciones en los estados financieros, Losprocedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo laevaluación de los riesgos de representación errónea de importancia relativa de losestados tínancieros, ya sea debido a traudc o a error. Ai hacer esas evaluaciones deriesgo, el auditor considera e! control interno relevante n la preparación ypresentación razonable de los estados financieros por la entidad, para diseñar losprocedimientos de autülui'ía que sean apropiados en !as circunstancias, psro no con c!Fin de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la entidad. Una
Dirección; Víctor Emilio Estrada l240yCt»taDeTB, St'Buntlí>pisi) «finiría No. 3Teléfono: 2887992- qrfiail: [email protected]
Guayaquil - Ecuador
YRKvSTPf
r e ; í t p ? f i i 3
::¡¡¡"¡RCO que el presente ojemplr
confnrmidnrl con e! nníoriZí'd1
cesolución No. 5* MiPágina 62
Del Monte Prospecto de Oferta Pública 11 Emisión de ObligacionesJNMONTE
AüDITBUSINESS S. A.
auditoría también infiíuyo, evaluar la propiedad de !;¡ü poííülo razonable de ias estimaciones contables hechas por laevaluar la presentación general de íus estados financieros.
Consideramos que la evidencia de auditoría que liemosapropiada para proporcionar una base para nuestra opinión
Opinión
En nuestra opinión, los estados financieros iiuüemlüs cu el primer párrafo presentanrazonablemente, en lodos los aspectos importantes, la situación financiera deIMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL 1WON 1 li S. A. INMONTEal 31 de diciembre del 2011, el resultado de sus operaciones, y los flujos de efectivopor el año terminado en esa lecha, de acuerdo con Normas Internacionales deInformación Financiera (NIIF).
Informe sobre oírus requisitos (egutes y reguladores
Nuestra informe sobre la información financiera suplementaria y cumplimiento delas obligaciones Irihutarias de IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLADEL MONTE S. A. INMONTE, como agente de retención y percepción por elejercicio terminado el 31 de diciembre del 20! 1, se emiten por separado.
No. de Registro de laSuperintendencia deCompañías: SCRMAE-2-713
Abril 18,2012.Guayaquil, Ecuador
Dirección: Víctor Emilio Estad;! 1240 y Coslimerfj, Segimdo piso ofic.ina No.Teléfono: 2887992 ~ cmail: percnciagBnudithusiness.com.ee
Guayaquil - ficuadoc
inrdn conformu^rl con el autorizntli
Página 63
Del Monte Prospecto de Oferta Pública » Emisión de Obligaciones INMONTE
IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S. A. INMONTE
ESTADO 1>K SITUAf.'KNN KINANCIEKA(Expresado en USS, sin centavos)
ACTIVOS CORRIENTES:
tífcdivo y equivalentes iíc ciccüvoCuentas por cobrar clientes y otrasinventariosOíros <i divos
Totai uclivo torrienití
ACTIVOS NO O.t
Propiedades, plañía y equiposPTOpifidedlSi (íc inversiónAciivos inlangiblcsOlrdj íitliVOS
At:l¡vos por ¡nipucslos diferido»'1 olüi ;iüi¡vo iiij cun ieiuc
Total Activos
Las noias adjuntas son porte integrantede los estados flnnncic.rfi.i
fir. Pi-jlro ¡drftVO Triviñi;Gerente General
1 S üSjSNotM 31-12-2011 (|3fcl23ÜBÍ
67B
910111213
y¿uo"Ws* //
USS 370.661 N¿ASÉÉW1C01J^M4
«.M2.022 ffí*éífil¡^«^.97V8.036.148
61..I3S16.970.2C9
3.050.26386.23617.S8512.136
1 33.889
3.330.409
us$~^oTi<Ñü;7ff
5. 1 17.8790
13.626.467
2.10S.S0.1
93.1194S.050
8.2768S.ÍS5
2,546.633
16.173.100
4.023.4760
10.305.397
1.050.5.1.197.037S1.7328.276
W.M41.899.733
12.205.130
Contador
..i-í'íinCí) que oí presente ejemplniunrrt-" "nníomi'fjpri con oí autorizado
Página 64
Del IVIonte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S. A. ENMONTE(QtmjvqulJ - ^eimdor)
ESTADO f)E SmiA! 'ION FINA.NCJK1ÍAresa do cu USV, sin cenia vos)
PASIVOSPASIVOS f.'
Tres luí nos banca ríosFgrciún curncmc ilü lieuil.i u lu\'¿o plu/.oCuentas y documentos por pan«rUuhu ocumuljufos poi píi^nrImpuesta u Iti icnla ¡wr paj;ar
Toini pasivos corrientes
PASÉ VOS NO CORRIENTES:
largo piíi/dAccionistasOhlignción p«r hr.nr.rioins ffítliniílos
'l'otal pasivo a largo pía/o
I n t u í 1'VÍVQS
PATRIMONIO
c 'upi iai occlonoiHHUBrbD y pofladoAporle pura finuras CüpilulizacioiícsKcncrvQ lelilí
Reserva de cupital
Itusultitüos acurnuiudus por uplicuciónprimera ve/ de las NIIFI UÍ | ÍL!LIIÍU\s
Tu I u I ptilrimonioToiul l'usivos y í'alrimonio
Hutas
9.i30.43fi 7.537.598
i . 731-102231.512
2,229.^75
í.'J7'i.ó77100.346173.5SO
2.248,603
15.081.340 11.779.039
1.205.81G112.606I09.I3S
1.427.557
8.965.155
uss
J.S'lb.JÜS0
472.474.; t, 54 6
•' -583..198I.974.III5.219.3"38
20.300.678
2.646.3Ü50
349.09'!9.84Í
-517.375I.UU6.19I4.39't.ílfil
.16.173.100
1.977.58637.57K
274.7929.846
-517.17^t. 457.548TZIÍW;
12.205.130
ns notos itiijunlas son pnrtt integrantede los estaiius financieros
Sr. Pedro Idrovo TriviíloGtrcilll- f:.-nriv,I
i MuirrnguiContiKlor
-i-í i ii ¡tyO que el presente o
Página 65
**Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
JIM PORTA DOIIA INDUSTRIAL .\f;R(COLA ¡>K1, MONTE. S. A. INiMÍJNTE(Guayaquil - Ecuador)
ESTADO DEL RESULTADO INI EGRAL POR FUNCIÓNPor lus ¡rifas tciri-iirtadíf.s «I 31 tic (fieicmbrc dci 2(íl! y20!0(Expresado en US$, sin ecnlavos)
Notas
VentasCOSIÓ tlu '.'e!i¡S(!
Utilidad bruta
Gustos de operación:Gustos admífiÍBrntfvgi ¡- de ventasUtilidad operado nnl
Otros ingresos (egresos):(.instes financieros, nelnUtilidad en venta de activos fijosOI ro.-; iis^ffiso;". (ui^ictáj), trcíi).
Total otros ingresos (egresos), n«ojr '
Utilidad antes de impuesto a lu reñía y participación de
r,iríif.ip.ir.¡ün íit ImbujaiJnna)
lti'n.iU'--jUi ;i !;i rundí
l.Nilidiiii del ejercicio
Olfü rt;iiii[¡nio ¡nitral
Tulal r^sulladn inieRral ticl ejercicio
Las i «ñus adjuiUiu son pai'tc ¡iilcgruolu
de los estados ilnnncioms
USJ 20.696.516N55ft2-$lí$ÍJ20 M.4-12.647 TSSBSI?
ú.253.899
1.888.907
0-20-1.593-635.237
1.253.670
^ l f > iaS.050
¡9» 240.343
ÜSS 325.277
11 „• ü
USJ. 82¡S.Íf77
5.898.454
2.356. 146
-302.1.1136.932
-306. / 76-571.985
i. 78-1. 161
273.426
3 i 9.071
1.191.664
0
Lili 1.664
Sr. Pedro Idrovo InvinoGerente General
ina 66
Del JMonte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones 1NMONTE
« S ' 2 *111 sai I at «B e o- i;^ s f a
2 u -ofeíí =a ul «9 2 S5 5 'y-f 2 -5¡al^S 8H o fÜ
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>LH I ¡FIGO que e! presente tvjsmpl;..;iinrr!fi cnnformkinrl con o! nníorizack
¡>or !o_5iiuei;|hiru!;]ni:ia de CnmiJ,:r¡¡as coi
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^/.•«.nirri* r.>><AVü u¿^ü¿¿uPágina 67
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S. A. INMONTE
ESTAOO DE FLUJOS DE EFECTIVOI'or los años terminados íi I 31 de diciembre del 2011 y 2010(Lxprcsisílo cR OSS, sin centavos)
Utilidad rada
Partidas de conciliación entre la nulidad neta y el efectivoprovisto por lus scti vi iludes tic opcruuiúii:
DepreciaciónAmortizaciónProvisión para encinas incobrablesProvisión para jubilación patronal e indemnizacionesProví&iiSn por deterioro de inventariosimpuesto duendoImpuestos nr> rccupsrddosOtros, netoToíal parí i t tas conciliatorias
Cambios en activos y pasivos:f Atiríientfi), nulo en cuenta;; por collar(Aumento) en gasios pagados por anticipadoDismiinii-.irtn ¿n niitictpfis ;i proveedores(Aumento) en inventariosAumttilu ¡.'ii c>tt:iiUi:> |¡ov pagarDisminución Aumento en gnstos acumulados por pagarPagos en jubilación püírunul y des ¡il rué i oImpuesto n l« renta por pagar
Toial cambios en «divos y pasivos
Efectivo nclo provisto por las actividades de operación
Flujos de efeclivo en actividades de inversión:AdiniB 1111 11 1 i; ítoActivos diferidosDcpü^itoa un gurjtilíuAdquisición de propiedudes, planta y equiposElectivo nclo ulili/adn en ¡iis actividudci ilu iiiveiiii'm
"ytHÍ.
Flujos de cíVciivij i;n ncilvlrlsrlca de Rnanclomlsnlo;Aumento en prestamos bancariosDevolvió!! de aportes p3C¡\s ¡::tpiuili-/ndoni;sPagado recibido neio de compañías relacionadas y accionistasF.li-i:tivi> ¡icítsj, ¡mivisiíi |Wf las actividades di fimindí«iiH-.í»io
Aumento (Disminución) neto en efectivo
bicctivo y equivalentes de electivo al inicio del periodo
Ajuste por adapción Nlll-'
Kfeclivo y equivalente! <tc efectivo :il final del periodo
1-as notas adjuntos son parte inlc(rranteOt; los csloiliw llnanr.úíror.
3i-i?,-2(inUS$ H25.277
304.024I8.0M
206.96970.32859.317
-Í5.2049.261
-5.806616.954
-f,?.2.R5i
-61,438?6.?8fl
-2.977.5862. 26 1.308
-52.077-347
. . 43.052-¡.183.651
58.58Ü
-13. t(X)
, 0-3.860
-1.037.893-1.054.855
B37.8HOo
I72.3ÜG1.0I0.2CG
13.991
356.070
0
USS 370.661
¡-¿ <¿&OÍ
u192.036J9.04154.02564,443
03459
01.336
354.342
•2.35S.8750
52.441-1.094.4032.311.99S
136.8360
-30.898^82.1)01
56.1.105
0-19.754
0-847.413
7Í57-107
343.763-37.57S-28.397277.788
-26.274
3C9.7Í2
-6.76J.
356.670
Sr. Pedro Uru^j Tiiui
Gerente General
rfTIHCO que el presento euartlíi nnnfnrmiriad con oí autorizad
agina 68
**Oel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S. A. INMONTE
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
Por los nños terminados al31 de diciembre del 2011 y 2010
(expresados en US$, sin centavos)
1.- Operaciones
IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DELINMONTK, se constituyó en Guayaquil, el 26 de julio deRegistro Mercantil el 12 de diciembre de 1989. La Compañía iienns^wwiflS enlas ciudades de Qucvedo, Portoviejo, Bahahoyo, Máchala, Ambato, Cayambe,San Pedro de Huaca y Duran, y un punto de venta en Santo Domingo. Suactividad principal consiste en la importación y compra local de insumos parala agricultura, siendo estos insumos en algunos casos reformuhdos y envasados,para su comercialización local y de exportación. Al 31 de diciembre del 2011 y2010, e! personal total de la Compañía alcanza 166 y 149 empicadosrespectivamente, que se encuentran distribuidos en los diversos segmentosoperacionales.
La información contenida en estos estados financieros es responsabilidad de laAdministración de la Compañía. ' ,
19
2.- Políticas contables significativas
Los estados financieros han sido preparados de conformidad con las NormasInternacionales de Información Financiera(NIIF).
*'•'Los estados financieros de acuerdo a NIIF a! 31 de diciembre del 20 TO y elestado de situación financiera de apertura al I de enero del 2010, han sidopreparados exclusivamente para ser utilizados por la administración de laCompañía como parte de! proceso de conversión a NIIF para el afio lertninado el31 de diciembre del 2011.
Los estados financieros de IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLADEL MONTE S. A. INMONTE al 31 de diciembre del 2010 y 2009aprobados para su emisión por la Administración de la Compañía, con lechas 8de abril del 2011 y 15 de abril del 2010, respectiva mente, fueron preparados deacuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en el Ecuador,los cuales fueron considerado:; como loa principios de cunlabilidad previo»(PCGA anteriores), tal comu se define en la NIIF I Adopción por primera vez delas Normas Internacionales de Información Financiera, para la preparación delos estados de situación financiera de acuerdo a NilF al I de enero y al 31 dediciembre del 2010. Los PCGA anteriores difieren en ciertos aspectos de lasNIIF.
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Oel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones 1NMONTE
A continuación se describen las principales políticas contables adoptadas en lapreparación de estos estados financieros. Tal como lo requiere la NIIF 1. estaspolíticas han sido definidas en función de ¡as NHF vigentes al 31 de diciembredei 2011, aplicadas de manera uniforme a todos los periodos que se presenlan.
a) Bases de presentación
Los estados financieros de IMPORTADORAAGRÍCOLA DEL MONTE S. A. INMONTE comprede situación financien! al I de enero de! 20ÍO (fecha de t(diciembre del 2010 y 31 de diciembre del 2011, losresultados integral, de cambios en el patrimonio y de flpor los años terminados el 31 de diciembre del 2011 yestados financieros han sido preparados de acuerdo con NormasInternacionales de Información Financiera {NIIF). La Superintendenciade Compañías; es la entidad encargada de su control y vigilancia.
b) Efectivo y equivalentes de efectivo
El efectivo incluye aquellos activos financieros líquidos, depósitos oinversiones financieras líquidas, sin mayores riesgos y que se puedentransformar rápidamente en efectivo cu un plazo inferior a tres meses ysobregiros bancarios.
c) Inventarios
Los inventarios son presentados al costo de adquisición o al valor netorealizable, él menor. Son valuados íil costo promedio ponderado. Lasimportaciones en: tránsito se encuentran registradas a su costo deadquisición. Los inventarios incluyen,,,una provisión para reconocerpérdidas por obsolescencia, la cual es determinada en función de unanálisis de la posibilidad real de utilización en la groducción o venta. Elvalor'rieto realizable representa el precio de venta estimado menos todoslos costos ríe-terminación y los costos necesarios para !n venta^.
d) Propiedades planta v equipos
Medición en el momento del reconocimiento - Las partidas depropiedades, planta y equipo se medirán inicialmente por su costo.
El costo de propiedades, planta y equipo comprende su precio deadquisición más todos los costos directamente relacionados con laubicación y la puesta en condiciones de funcionamiento y laestimación inicial de cualquier costo de desmantetamicnto y retirodel elemento o de rehabilitación de la ubicación del activo.
Adicionalmente, se considerará como parte del costo de los activos.los costos por préstamos directamente atribuíbles a la adquisición oconstrucción de activos calificados,
~¡-í MFICO que el presente ejemp¡<'.uarda cnnrormir índ con ei ru.iíonzcd:or ía Siujpnjiiüüiigrjcíti tío Cosniírinj 'a;
C!0n No. 5H»V-~-_ ,;,;- íi f)
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I>el Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones 1NMONTE
10
Medición posterior ai reconocimiento; modelo del costo - Despuésdel reconocimiento inicial, las propiedades, planta y equipo sonregistradas al costo menos la depreciación acumulada y el importeacumulado de las pérdidas de deterioro de valor.
Los gastos de reparaciones y man teñí míenlos se impulan a resen el período en que se producen. Cabe señalar, que alguna.1de propiedades, planta y equipo de la Compañía.revisiones periódicas. En este sentido, las paitessustitución son reconocidas separadamente del reslo del ac(
un nivel de disgregación que permite depreciarlos en el pemedie entre la actual y hasta la siguiente reparación.
Método de depreciación y vidas útiles - F.l costo de propiedades,planta y equipo se deprecia de acuerdo con el método de linea recta.La vida útil estimada, valor residual y método de depreciación sonrevisados al final de cada año, siendo el efecto de cualquier cambioen el estimado registrado sobre una base prospectiva.
La tasa de depreciación anual de los activos es la siguiente:
Tasa' \s y mejoras . - t 5%
Instalaciones ' ' 10%Maquinarias y equipos , 10%Muebles y equipos de oficina >• 10%Equipos de recnvase ' .* '« 10%Otros activos . - . " " * 10%Equipos de computación y electrónicos - v 33%Vehículos ' • _ •'*' t 20%
Retiro o venta de propiedades, planta y equipo - La utilidad opérdida que surja del retiro o venta de una partida de propiedades,planta y equipo es calculada como la diferencia entre el precio deventa y el valor en libros del activo y reconocida en resultados.
e) Propiedadeg de inversión
Las propiedades de inversión son aquellas mantenidas para producirrentas, plusvalías o ambas (incluyendo las propiedades de inversión enconstrucción para dichos propósitos) y se miden inicialmenle al costo,incluyendo los costos de la transacción. Luego del reconocimientoinicial, tas propiedades de inversión son medidas a su valor razonable.Las ganancias o pérdidas que surgen de los cambios en el valor razonablede la propiedad de inversión se incluyen en los resultados del periodo enque se originan.
Luego del reconocimiento inicial, las propiedades de inversión sonregistradas al costo menos la depreciación acumulada y el importe
YREOtS?*/J
_¡ í i i rKXj que el presentó e-jempli-unrdEi conformidad con e! autorizad*
ior !n SunerintRnrienciñ cíe Coiv.oañías coi
Página 71
*eDel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
acumulado de las pérdidas dtr deterioro de valor, excepto para aquellaspropiedades de inversión clasificadas como mantenidas para la venta (osoafi incluidas en un grupo de activos para su disposición que seaclasificado como mantenido para la venta) en cuyo caso serán medidasde acuerdo con la NIIF 5 Activos no Corrientes Mantenidos,Venta y Operaciones Discontinuadas.
O Activo^ intangibles
Activos intangibles adquiridos de forma separada'intangibles adquiridos de forma separada son registímeaos la amortización acumulada y cualquier perdidaacumulada. La amortización se reconoce con base enlínea recta sobre su vida útil estimada. La vida út i l estimada, Valor"residual y método de depreciación son revisados al final de cada año,siendo el efecto de cualquier cambio en el estimado registrado sobreuna base prmpectivn.
Método de amortización y vidas útiles - La amortización de losactivos intangibles se carga a resultados sobre sus vidas útilesutilizando el método de linea recta. La vida útil estimada, valorresidual y método de amortización son revisados al final de cadaaño, siendo eí efecto de cualquier cambio en e! estimado registradosobre una base prospectiva..
- La vida útil de un activo intangible es finita o indefinida. La vidaútil de un activo intangible que surja de un derecho contractual olegal de otro tipo no excederá cf período de esos derechos peropuede ser inferior, dependiendo del período a lo largo del cual laentidad espera utilizar el activo, Los activos intangibles de vida útilindefinida no se amortizan, pero se evalúan por deterioro anualmentey cuando exista indicios de que el activo intangible puede estardeteriorado.
Se estima que el valor residual de todos los activos intangibles de !aCompañía son igual a cero. ,
La tasa de amortización anual de los activos intangibles es lasiguiente: ' ,
Programas
Tasa
33,33%
Deterioro del vnlor de los activos tangibles e intangibles - Al final decada período. La Compañía evalúa los valores en libros de susactivos tangibles e intangibles a fin de determinar si existe unindicativo de que estos activos han sufrido alguna pérdida pordeterioro. En tal caso, se calcula el importe recuperable del activo o
r(lf! c o n f o r m i d a d con oí ."ifl
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Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
unidad generadora de electivo a fin de determinar el alcance de lapérdida por deteriora (de haber alguna).
Los activos intangibles con una vida útil indefinida o lodavia nodisponibles para su uso son sometidos n una comprobjadeterioro anualmente, o cuando existe cualquier indicajipodría haberse deteriorado su valor.
Las pérdidas por deterioro se reconocen inmedlatatneresultados, salvo si el activo se registra a un importe «Aguadocuyo caso se debe considerar !a pérdida por deteriodisminución en la revaluación.
Cuando una pérdida por deterioro es revertida, el valor en libros delactivo aumenta al valor estimado revisado de su importe recuperable,de tal manera que el valor en libros incrementado no excede el valoren libros que se habría calculado si no se hubiera reconocido lapérdida por deterioro para dicho activo en años anteriores, Elreverso de una pérdida por deterioro es reconocido automáticamenteen resultados, salvo si el activo correspondiente se registra a! importerevaíuado, en cuyo caso el reverso de la pérdida por deterioro semaneja como un aumento en la «¿valuación (nota 11).
g) Impuestos
El gasto por impuesto a la renta representa líi suma del impuesto a larenta por pagftr corriente y el impuesto diferido.
- Impuesto comente - El impuesto por pagar zurriente ye basa enla uti!idad;*gravab!e tributaria) registrada durante"el año. Lautilidad gravable difiere de la utilidad, contable, debido a laspartidas ile ingresos o gastos imponibles o deduciblcs y partidasque no serán gravabtes o deducibles. El pasivo por conceptodel impuesto corriente se "calcula utilizando las Vasas fiscalesaprobadas al final de cada período.,.
- Impuestos diferidos - El impuesto diferido se reconoce sobrelas diferencias temporarias determinadas enríe el valor en librosde los activos y pasivos incluidos en los estados financieros ysus bases fiscales. Un pasivo por impuesto diferido se reconocegeneralmente para todas !as diferencias temporarias imponibles.Un activo por impuesto diferido se reconoce por tudas lasdiferencias temporarias deducibles, en la medida en que resulteprobable que la Compañía disponga de utilidades gravablesfuturas contra las que se podría cargar esas diferenciastemporarias deducibles.
u- nue el presente ojcrnpl?Mmmitlnrl ron e! autorizad
,^-^c.^ ¡\?. Conii tnnias c
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Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMQNTE
h)
Los activos y pasivos por impuestos diferidos se midenempleando las tasas fiscales que se espera sean de aplicación enel períudu en el que el activo se realice o el pasivo se cancele.
La Compañía debe compensar activos por impuestos diferidaÉ^,?icon pasivos por impuestos diferidos si, y sólu si ireconocido legalmente el derecho de compensarlos, i'rcntcmisma autoridad fiscal, los importes reconocidos enpartidas [¡ene !<i intención de l iquidar sus activos y pascomo netos.
Impuestos corrientes y diferidos - Los impuestos corrientes ydiferidos se reconocen como ingreso o gasto, y son incluidos enel resultado, execplo en la medida en que hayan surgido de unatransacción o suceso que se reconoce fuera del resultado (porejemplo por cambios en la tasa de impuestos o en la normativatributaria, la reestimación de la recuperabilidad de los activospor impuestos diferidos o en la forma esperada de recuperar elvalor en libros de un activo), ya sea en otro resultado integral odirectamente en el patrimonio, en cuyo caso el impuestotambién se reconoce fuera del resultado; o cuando surgon delregistro inicial de una combinación de negocios.
Las provisiones se reconocen cuando La Compañía tiene unaobligación presente (ya sea legal o implícita) como resultado de unsuceso pasado, es probable que La Compañía tenga que desprendersede recursos que incorporen beneficios económicos, para cancelar laobligación, y puede hacerse una estimación fiable del importe de laobligación.
Fl importe reconocido como provisión .debe ser la mejor estimación deldesembolso necesario para cancelar la obligación presente, al'final decada período, teniendo en cuenta los riesgos y las ¡ncertidumbrescorrespondientes. Cuando se mide una provisión usando el flujo deefectivo estimado para cancelar la obligación presente, su valor enlibros representa el valor presente (le dicho flujo de efectivo.
Cuando se espera la recuperación de algunos o todos los beneficioseconómicos requeridos para Cancelar una provisión, se reconoce unacuenta por cobrar como un activo si es virtualmente cierto que serecibirá el desembolso y el valor de la cuenta por cobrar puede sermcifkfo con (labilidad.
Beneficios a empleados
Beneficios definidos: Jubilación patronal y bonificación pordesahucio - El costo de los beneficios definidos (jubilación
. u i f K . G ano e! presente e jcmpla i
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Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
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putrunal y bonificación por desahucio) es determinadoutilizando el Método de la Unidad de Crédito Proyectada, convaloraciones aduanales realizadas al final de cada período.
Las ganancias y pérdidas aduanales se reconocenenfoque de la banda de fluctuación (10% della obligación al inicio del periodo dividido eniijpromedio de años de trabajo que le resten a los cse considera el 10% del valor razonable de ¡os accu razón de que esta obligación no está ruiiganancias y pérdidas actuariales se reconocen ínmeen los resultados del afio.
Los costos de los servicios pasados se reconocenimned¡ultímente cu la medida en que ios beneficios ya han sidootorgados; de lo contrario, son amortizados utilizando elmétodo de línea recta en el período promedio hasta que dichosbeneficios son otorgados.
- Participación en las utilidades a trabajadores - La Compañíareconoce un pasivo y un gasto por ¡a participación de lostrabajadores en las utilidades de la Compañía, Este beneficio secalcula a la tasa del 15% de las utilidades líquidas de acuerdocon disposiciones legales.
i) Reconocimiento de ingresosft — - - - - - v " ',1 f- -'
Los ingresos se calculan a) valor razonable de la contraprestación- cobrada o por cobrar, teniendo en cuenta el importe estimado de•cualquier descuento, bonificación o rebaja comercial que la Compañíapueda otorgar.
Venta de bienes - Los ingresos ordinarios procedentes de la ventade bienes, deben ser reconocidos cuando la Compañía transfierelos riesgos y .beneficios, de tipo significativo^ derivados de lapropiedad de ios bienes; el importe de los ingresos y los costosincurridos, o por incurrir, en relación con la transacción puedenser medidos con fiabilidad y es probable que la Compañía recibalos beneficios económicos asociados con la transacción.
- Ingresos por intereses - Los ingresos por intereses sonregistrados sobre una base de tiempo, con referencia al capitalpendiente y a la tasa de interés efectiva aplicable, la cual es lat;isa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivopor cobrar o por pagar estimados a lo largo de la vida esperadadel instrumento financiero con el valor neto en libros del activo opasivo financiero sobre el reconocimiento inicial.
/ j íMi- iCü qtio el presente ojempt¿i jimia confnrmir¡ací con el autorizccK
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Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
k)
Los cüslub y gastos st recibirán al costo histórico. Los costos y gastos sereconocen a medida que son incurridos, independientemente de la fechaen que se haya realizado el pago, y se registran en el período más ceren el que se cunocun.
Activos financieros
Todos los activos financieros se reconocen y dan de bajanegociación cuando se realr/a una compra o venta de un actiy son medidos inicialmentc al valor razonable, más lostransacción, excepto por aquellos activos financieros clasificado":razonable con cambios en resultados, los cuales son inicialmemedidos ai valor razonable y cuyos costos de la transacción se reconocenen resultados.
Todos los activos, financieros reconocidos son posteriormente medidosen su totalidad al costo amortizado o a! valor razonable.
La Compañía clasifica sus-activos financieros en las siguientes categoríasa valor razonable con cambios en resultados, activos financierosmantenidos hasta su vencimiento,' cuentas por cobrar comerciales y otrascuentas por cobrar y activos financieros disponibles para la venta. Laclasificación depende del propósito con el que se adquirieron losinstrumentos financieros. La administración, determina la clasificaciónde sus instrumentos financieros en el momento del reconocimientoinicial. A I 3 1 dcdiciembre del 20IOy del 2011, tan solo existían cuentaspor cobrar.
Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar - Lascuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar sonactivos financieros no derivados con pagos fijos.o determinables,que no cotizan en un mercado activo.
Después del reconocimiento inicial, a valor razonable, se miden alcosto amortizado utilizando el método de la tasa de interésefectiva, menos cualquier deterioro. El período de créditopromedio sobre la venta de bienes es de 130 días.
Las cuentas por cobrar comerciales incluyen una provisión parareducir su valor al de probable realización. Dicha provisión seconstituye en función de un análisis de la probabilidad derecuperación de Ins cuentas.
Las cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar sonactivos financieros no derivados con pagos fijos o determinables,que no cotizan en un mercado activo. Se clasifican en activoscorrientes, excepto los vencimientos superiores a 12 meses desde
í i R i " i n ü Ü ue oí i.irespnír: - u
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I>el Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
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la techa del estado de situación financiera, que se clasifican comoactivos no corrientes.
- Deterioro de activos financieros al costo amortizado - Los activosfinancieros que se miden a! costo amortizado, incluyendo losarrendamientos financieros por cobrar, son probadosal fina! de cada período.
El importe de la pérdida por deterioro del valormedido al costo amortizado es la diferencia enlibros y los flujos de efectivo estimados fulunefecto del colateral y las garantías, descontadínteres efectiva original del activo financiero.
El valor en libros del activo financiero se reduce por la pérdidapor deterioro directamente, excepto para las cuentas comercialespor cobrar, donde e! importe m libros se reduce a través ríe unacuenta de pcovisión. La recuperación posterior de los valorespreviamente eliminados se convierte en créditos contra la cuentade provisión..,. Los cambios en e! importe en Übros de la cuenta deprovisión se reconocen en el estado de resultados.
m) Pasivo financiero
Pasivos financieros e instrumentos de 'patrimonio emitidos por LaCompañía- Los instrumentos de deuda y patrimonio son clasificadoscomo pasivos financieros o como patrimonio de conformidad con lasustancia del acuerdo contractual.
Los pasivos financieros se clasifican como pasivo comente a menos quela Compañía tenga derecho incondicional de diferir el pago de laobnjíatií'm por lo menos 12 meses después de la fecha <!cí estado t)esituación financiera. '
Préstamos - Representsn p.í-siyfss ftnaneterw que se reconoceninictalmente a su valor razonable, neto de los costos de la >¿transacción incurridos. Estos préstamos se registran -"subsecuentemente ;t ¡su c-usk> amortizado usando e! mítorfo deinterés efectivo.
- Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por payar - Lascuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar son j^.pasivos financieros, no derivados con pagos fijos o determinables, ~que no cotÍKiin en un merendó activo.
- Después del reconocimiento inicial, a valor razonable, se miden alcostu amortizado ut i l izando el método de la tasa de ínteres ^cfeclíva. El período de crédito promedio para !a compra deciertos bienes es de 150 días.
. ; , ¡-.u r;ut. el presente e j emploiriRÍM conformidad con o! nu;on/:nck
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Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
17
La Compañía tiene i mpl ementadas políticas de manejo de riesgofinanciero puiu asegurar que todas ías cucnlas por pagar ^epaguen de conformidad con los términos crediticiospreacordados,
de un pasivo financiero - La Compañía da de ba,financiero sí, y solo si, expiran, cancelan oobligaciones del (jrupo.
::. ®&wInstrumentos de patrimonio - Un instrumentocurisiste en cualquier contrato que evidencie un intcr&tcáidLiailos activos de la Compañía luego de deducir todos e'Los instrumcnlos de patrimonio emitidos por la Comfreconocen por ios ingresos recibidos, nelo de los costos deemisión directos.
n) Normas nuevas y revisadas emitidas pero aún no efectivas - LaCompañía no ha aplicado las siguientes Normas Internacionales deInformación Financiera (NIIF); Normas Internacionales de Contabilidad(NIC) e Interpretaciones del Comité (C1NIIF) nuevas y revisadas que hansido emitidas pero aún no son efectivas:
NI 11' Título Llcclivna nurlír
Fnmicmlus u lu N11F 7 RCVK!acimtes - Transfsrendas de uclivitt Julia 1.2011
NIIF 10Nllf 1 1NIIF 12
N1IF13
[•nmiendas a la NIC
NICI1(Hcv!sadncnc l20 l l}NIC 3'(Revisada cu el 2011}
NIC 2* (Revisado en el 20H)
buiruiaentiu Unanolanta Enero 1.2013ConMilidauón de est.idos linnucicrus F.nci'o 1, 21)13ALiUrdll!) lili ll ÜUUU^ L-OltjllllUlh. • LilUlU Í, ÍÜI3
Revelaciones de intereses en otras línlidadcs Egcto 1,2013
Medición de! vuktr rn/onnbtt
l'rcjeiKncirtn de (tenis on Olni rcíiulladn
aclivos suhyocent« • .
ítcneticios a empicadosEjtfldos flnfineteras sepamdosInvui üioiii;s CU tisociiiilus y uejí
Enero 1,2013
Julio 1,2012
1-ncro 1,2013rm-rn i ?nn
Lncro 1,2013
La Adminislrdción anticipa que estas enmiendas que serán adoptadas enlos estados financieros en los periodos futuros tendrán un impacto sobrelos importes de los activos y pasivos y las revelaciones del Grupo. Sinembargo, no es posible proporcionar una estimación razonable de eseefecto hasta que un examen detallado haya sido completado.
_.-, nr^Cu 'juc el presentí? ujempk-.unrdp cnnfnrmirííirí r:on oí aüírnzoíl*
nrT;níonntíncintic Convn,nn¡as co¡
ion ¡Mo. /o 13Página 78
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
lí!
Adopción,,por primera vex dt: ¡iis normas internacionales de jnformacíónfinanciera OÍ!IF)
La Superintendencia de Compañías estableció mediante.06.Q.ICI.004 del 21 de agosto del 2006, la adopciófInierriacioHíilcs de Infonnac-tón Financiera (NI.117} y su aplierparte de las compañías y entidades sujetas a su control y vigjde enero de 2009, la cual fue ratificada con la Resolución Nccic ju l io del 2008. Adición ai mente, se estableció el euftcronograma de aplicación según lo dispuesto en la08.G.DSC.010 del 20 de noviembre del 2008, La Compañía esíírswifnfla apresentar sus eslados Hnimcíerus de acuerdo con NÍÍF a partir de! I de enero de2011.
Conforme a esta Resolución, hasta d 31 du diaembn.* del 2010, la Compañíapreparó sus estados financieros de acuerdo con principios de contabilidadgeneralmente aceptados en el Ecuador. Desde el I de enero del 2011, loseslado-s financieros de la Dompailfíi son preparados de acuerdo a NMF
De acuerdo a lo antes indicado, la Compañía definió como su período detransición u las NIIF el año 2010, estableciendo como fecha para la medición delos efectos de primera aplicación el 1 de enero del 2010.
La aplicación de las NIIF supone, con respecto a los principios de contabilidadgeneralineme aceptados en el BaustfOr que se encontraban vigentes al momentode prepararse los estado» financieros correspondientes al aíío 2011:
Cambios en las políticas contables, (¿rítenos de medición y furnia üepresentación de los estados financierosLa incorporación de un nuevo estado financiero, el estado de resultadointegral * • . '., .Un incremento significativo de la Información incluida en las notas alos estados financieros . - . . • - . - ' • •
Para la preparación de los présenles esiadus financieros, su lian aplicado algunasexcepciones obligatorias y exenciones optativas H la aplicación retroactiva de lasNIIF que se establece en la NIIF I .
Mediante acta de Junta Genernl Extraordinaria de Accionistas celebrada el 10 deabrí! dd 2012 M; aprubú ¡u:, HJualCB líe apllCHCiÓII a lub Nunniíü Ii i ten lúe i únalesde Información Financiera (NIIF) \m primera voz. . - •
3.1 Excepciones a la aplicación retroactiva aplicadas por la Compañía y sussubsidiarias
a) Usiiniücioncs - Lu N U I 1 establece que lus estimaciones cíe luCompañía realizadas según las Nlll ; , en la fecha de transición, seancoherentes con las estimaciones hechas para la misma fecha según losPCOA aiUeriorcs (después de realizar ¡os ajustes necesarios purareílejar cualquier diferencia en las políticas contables), a menos queexista evidencia objetiva de que estas estimaciones fueran erróneas.
H i¿3'-H—"•'•• • ' ' ' ' • • -
Colación No. 5^s
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**Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
Esta exención también se aplica a los períodos comparativospresentados en los primeros estados financieros según NIIF.
IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DELMONTE S. A. INMONTE no ha modificado ningunautilizada para el cálculo de saldos previamente reportadosanteriores ni a la fecha de transición (1 de enero del 20primer periodo comparativo (31 de diciembre del 2010).
3.2 Rxcncíones a la aplicación retroactiva elegidas por la Compa
a) Beneficios a loa empleados - Según la wtC 19 Beneempleados, la Compartía puede optar por la aplicación del enla "banda de fluctuación", según el cual no se reconoce la totalidad deÍu.s pérdidas y ganancias aduanales en los planes de bciidiciusdefinidos. La aplicación retroactiva de este enfoque requiere que luCompañía separe la porción reconocida y la porción por reconocer, de¡as p¿rdida:> y ganancias aduanales acumuladas, desde el comienzodel plan hasta laMecha de transición a las NÜF. No obstante, laexención de la NIIF ,1 permite a la Compartía reconocer todas laspérdidas y ganancias aduanales acumuladas en la fecha de transicióna las NIIF, incluso si utilizare el enfoque de la banda de fluctuaciónpara tratar las pérdidas y ganancias ctuarialcs posteriores.
IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DELMONTE S. A. INMONTE aplicó esta Exención y por lo tantoreconoció en utilidades retenidas el importe de todas las yunanciusactitariales acumuladas desde la fecha de inicio de todos los planes debeneficios definidos hasta la fecha de transición a lasNIlF.1'
3.3 Conciliación entre NIIF y Principios de Contabilidad GeneralmenteAceptados en el Ecuador - Las conciliaciones que se presentan acontinuación muestran ¡a cuaniificación.dcl impacto de la transición a lasNIIF sobre la situación financiera, resultado integral y flujos de efectivopreviamente informados de IMPORTADORA INDUSTRIALAGRÍCOLA DEL MONTE S. A. INMONTU:
3.3.1 Conciliación del Patrimonio neto aldel 2010 (año de transición)
de enero y al 31 de diciembre
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r>el JMonte Prospecto de OfertaJ>ública II Emisión de Obligaciones INMONTE
oi-ni-ioio 31-12-2010
DllttlIillUU W1IIC UlllOl > múUulu JC IUOH.IS |X'r-SlillMdíin p i l l i l l- l l l í l l lJS JL- [ I l lJolA IXlllUIIIALKxdiuiAn de ítr.llvo' un recuperable*iLSllllUUlHI |H» J o l U I I U l U l f a l Vjlul llt lu.l linCllRL'|)ICCÍ,IÍ¡ÚM i^liu.idivn del oJifiuii) vln .1 ntili
Kocluiiiuciún da inincuiProvistiil faM,|i!tiila;iAn palroaal ybnnificnciAii por díwhiicioAclivn pnr ¡inpne'in rfili-rldflToial A)IUU> NIIF
1 'ü l r ln lo i iKjNl l l - 1
3.J.2 Conciliación del Kesuitado integral por el arto terminado el 31 dediciembre del 2010
Estallo ili-l UL'MI!titilo lutcsralPoc«l uflo tcriitliijiiífi oí jl ilc iliclciiilirc ili-l 2011)
VciilasCosío de .venias
G»tn> de opmciñn:Gastos adminislialjvos y de venias
Oíros ¡iigicíos (egresos):Goílns línsncicros, níloUti l idad cu vcma lía iicliv;» lijukOlroi úiiiiuMis (traiums), litio.
Toltil oíros ingicsffli (cgresosi, icio
Uriliilari anits dt ui ipuciiu H la laiiu yl>- i i i i i : i )y! i : iu i i ti u Irabtljiuforus
UiiliJiitl antes de impiK.'slo n ln icnla
Imoiicslo « Id rentn
UilIUUJ Jclejítcido
Olio resultado miegml
Total ivsultndü integral del ejercicio
Khao deIrnaulctftn
NKC NllFUSS 19.225.701
13.327.2475 KVB.4.14
3,303.630 38.678- Z3'M.3?4 ..i¡i.f.7«
-302.!,,Jó.Wi " ,,- .
-30f..77fi.-571.983 0
1 .821.835" -3B.678
27? 126
I.S49.4I3 -HK.67*
-315.612 -3.4S!Í
USt 1 .133.80! -42.137
0 0
USS I.233.SO! -47.137
Inifioric enIHironNIír
19,225.70113.327.247
S SIS -15'!
3,542,3082 35ií i ¡i
-302.141ÍC.9JJ
-10C.776-571.985
1.784.161
273.426
1.5(0.735
-319.071
0
1.191.664
ilijíUcüCtiüi i'i>:;íi:cií!íi i!i: los ítji!s!íis pnr ron versión a NTÍFi
(1) Incremento en la obligación por beneficios definidos: SegúnN1IF, la Cyiiipania tÍL-bc ix-conoccr un pasivo por beneficiosdefinidos (jubilación patronal) para todos sus empicados, conbase en un cálculo aduanal utilizando el método de unidad
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*ftDel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
de crédito proyectado. Bajo PCGA anteriores, la Compañíareconoció una provisión para jubilación patronal únicamentepara sus empleados con más de üie¿ unos de servicio, Al 1de enero y al 31 de diciembre del 20ÍO, los electos de estoscambios, fueron un incremento en el saldo de obligaciónbeneficios definidos por USS85.929 y US$ 1respectivamente, una disminución en resultados acun]provenientes de la adopción por primera vez de laslos referidos importes y un incremento en costos degastos de administración del año 2010 por US$24.830
(2) Reconocimiento de una provisión pañi cuincobrables: Según NflF la determinación de la provisipara cuentas incobrables se establecerá en función a unanálisis de la probabilidad de recuperación de las cuentas.Bajo PCGA anteriores, la Compañía reconoció el 1% deprovisión por este concepto. Al 1 de enero y al 31 dediciembre del 201 ü, los efectos de esta situación, fueron elreconocimiento de una provisión por cuentas incobrables porUSÜ24S.243 y US$224,357 respectivamente, unadisminución en resultados acumulados provenientes de laadopción por primera vez de las NIIF en los referidosimporte.1; y una diKjninucinn en gastns c!c administración delaño 2010 por US$23.886.
(3) Reconocimiento de1 una provisión por iiideusnizacióu poraños de servicio: Según NIIF la determinación de ta
"provisión por indemnización por años de servicios, paraAquellos casos en que. se encuentre pactada con lostrabajadores de fa Compañía, se debe reconocer mediante uncálculo actuaría). Bajo PCGA anteriores, la Compañíareconoció uña provisión .para bonificación por desahucioúnicamente pnra sus empleados con más de. diez aflos deservicio. Al 1 de enero y al 31 de diciembre del 2010, losefecto;.; de esta situación, fueron ul reconocimiento de itíiaprovisión por indemnización por años de servicio porUS$23.205 y US$23.205 respectivamente, una disminuciónen resultado.'! ncumuiados provenientes de la adopción, porprimera vez de las NIIF en los referidos importes.
('!) Reconocimiento de impuestos diferidos: Las NÍIFrequieren el reconocimiento de impuestos diferidos usando elmétodo del balance que está orientado al cálculo de lasdifc-rc-ncins temporarias entre la haae íribufaria cíe un activo oun pasivo y su valor contable en el balance. Los ajustes en lavaluación de los activos y pasivos generados por la aplicaciónde las NIIF, han significado la determinación de diferencia:)temporarias que fueron registradas como activos (pasivus)por impuestos diferidos. Al 1 de enero y al 31 de diciembre
¡J'": :.;¡ presentí; cjomnN}\>::r. 'loninrmirlncf cnn oí .'Hiíoriz^ci
82
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
22
del 2010, los efectos de las di temidas temporarias fueron elregistro de activos por impm-suis diferidos por US$9UiiS88.68¿, respectivamente, un incremento deacumulados provenientes de la adopción por priI as NHF en los referidos importes y el reconocgasto por impuestos diferidos del año 2010 por
Al 31 de diciembre del 201 K los efectos detemporarias fueron el registro de activos pordiferidos por USSI 33.889 y el reconocimiento enUS$45,204.
elg;
(¿timuiúii |'.;it.i ui.iil.n Jo dwlOBI CDbtOnta
Tisiim.Tciíni por deiciioio de, invcnunat
PiwiHiin |w;i prt¡;n di comisione:; a vemlsdores
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V::-_-. «¡.¡n unli.Ti!Í:i rsini H calculo drt
Diferencial Itmporari»
31-12-1011 .IMÍ-iDIH l l l - ü r - J ( t l l )
Activos par ¡mpueitoi difcrxlaí
Estimaciones y juicios contables crttlco-s
La preparación de los presentes estados' financieros en conformidad con N1IFrequiere que la Administración realice' ciertas estimaciones y establezca algunossupuestos inherentes ¿i la actividad rcnnñmrc-a cío ¡a entidad, con el propósito dedeterminar la valuación y prcscntacion.de algunas partidas que forman parte delos estados financieros. En opinión de la Administración, tales estimaciones y.supuestos csiuvi^rort basados en la, mejor utilización de lu míurmüuiúndisponible al momento, los cuales podrían llegar a diferir de sus efectos finales.
Las estimaciones y jiiiciü's -3üby (ícenles se revisan iübru una base recular. Lasrevisiones a las estimaciones contables se reconocen en el período de la revisióny períodos futuros si la revisión atecta lanto al período actual como a períodos
A continuación se presentan las estimaciones y juicios contables críticos que laAdministración cié la Conipiíi'u'u ha utilizado en el -proceso de aplicación de ioscriterios contables:
-I. i Deluriuru de aulívo^ - A la Ictiía de üicrrc de eada p^ríutlo, u un aquellafechii que se considere necesario, se analiza el valor de los activos paradeterminar s¡ existe algún indicio de que dichos activos hubieran sufridouna pérdida por deterioro. En caso de que elisia algún indicio se realUauna estimación del importe recuperable de dicho activo. SÍ se trata deactivos ¡dentificables que no generan flujos de efectivo de forma
,a onnfnrmi^art con oí nutorizacK
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I>el Montesoecto de Oferta Pública H Emisión de Obligaciones 1NMONTE
independiente, se estima la recuperabrlidad de la unidad generadora deefectivo a la que pertenece p! activ/i,
Determinar si los activos han sufrido deterioro implica el cálculoen uso de las un ¡dudes getierisdoras de efectivo, ti cálculo delrequiere que la Compañía determine los flujos de eftclivdeberían surgir de las unidades generadoras de efectivo tfsinadescuento apropiada para calcular el vníoi presente.
En el caso de que el importe recuperable sea inferior al valordel activo, se registra la con'c&pcmdientc provisión pordeterioro por la diferencia, con cargo a resultados.
¡,a<; pérdidas por deterioro ¡-eeonüoidas en itn activo en periodos anterioresson revertidas cuando se produce un cambio en las estimaciones sobre suimporte recuperable incrementando el valor del activo con abono aresultados con el límite cíe! valor-QH libros que el activo hubiera tenido deno haberse reconocido ¡a pérdida por deterioro.
Transacciones con partes relacionadas. • J%,
La Compañía realizó préstamo a 'compartías relacionadas para el pago de gastosadministrativos y operativos, dicho préstamo no origina,- ni devenga intereses yno tienen fecha especifica de vencimiento. El saldo por cobrar asciende aTJSSMO.IMy USS30.9II ai 3 i de diciembre del 2011 y 2010 respectivamente,y se presenta en cuentas por cobrar relacionadas. '
Al 31 de diciembre del 2ÜÍ1 y 2010 el saldo por .pagar a'accionistas yrelacionadas asciende a US$231.512 y US$100.346, respectivamente,
Remuneraciones y beneficios sociales del personal clave:
IÍ1 personal clave de la Compañía incluye cargos gcrcnciales y la Gerenciatteneral. Durante los arios 2011 y 2010, los importes reconocidos comoremuneraciones fijas, beneficios sociales y otras bonificaciones del personal clavede la Compañía, se detallan <t continuación:
uss2011 2010
S unidosBenlucios socialesOirás remuneraciones
20I.W34b.211
5.931
I60J8631.865
3.620I95.8/J
6.- Efectivo y equivalentes de efectivo
El efectivo y equivalentes de efectivo al 31 de diciembre del 2011 y 2010comprende:
que oí presento ejempinrc'ñ coní'orniir'nri con el ntiíorUsc
Página 84
rr.ctrr
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
ussSaldo ul
31-12-2010292.126
7 1 . 3 1 2
AjusteNHF
-6.768
.Saldo niJ1-U-2Ü10
¿92.12664.544
Sulilii iilJ I - I 2 - Z U 1 1
u&tax¿gSS&ft
Suncos localesCaja
Toml
Cuentas_pujiyohmr- clientes v oirás
Al 31 de diciembre del 2011 y 2010 el saldo de cuentas por c
otras correspondan:
USSDettBí
ClientesCayamheAnibulu Siuiiii-CeiUralBatmlioyoComercio exteriorDaulcFniiili/jiiicbBantttDGuayasHiracn Sierra-NorleLuTioncalMiichniíiMfinubíMitownQiievedoSj u iba rondó nSumo DomingoSIUYU ücrcncuiDllbranda cuire módulo de caitcruy liliiüiAjuste y/o ícelas ificac iones NHFToüil cusnlas por uobrarMenos provisión para cuentas mcobiabJesToial cucntiis por cobrar, neto
OjTftS
Compaftlas relacionndns y uccionislusAiilici|)os u provteilortsPrestamos a funcionarios y empicados¡iu;)Ln:¿lui (jui tuLiaiOtrosAjuste y/o re clasificaciones NHF
Total cuentas y documentos por cobrnr
Notas 201 1
772.6262114,419586.412
91.6074S3.520
i.iu7.yyi292.870
1.113.396464.451202.394
'•'261.5931.036.609
- . 616.739901.726,114.9K8 'B26.373l'ló.-lív
00
8.671. 1S3-157.767
8.216.386
S ' . 110.192.74.002
101.314U
ias0
285.636H.Í02.U¿2
2010
329,373190.077587.458249,461503,013864,184351,849
1.041,993320.60886.789
187.308915.62070S.364923.447
, 115.941' 691.878
'157.9SO31.G6S-
-161.3138.107.698-302:Í6S
¡7.805.430
30.911100.290¡02.44419,792
60992.442
346.4888.151.91*
El movimicnlo de la provisión para cuentas incobrables al 3 I de diciembre del20 J 1 y 201U es e) siguiente:
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Del Monte Prospecto de Oferta Pública II EmisiófLde Obligaciones INMONTE
9.-
U55
Provisión para cuentas incobrables
Saldo al
31-Í2-2Ü1Ü AJíduiio302.265 206.969
lia j Vi-ÍI.47Ü
Saldo alJÍ-I2-20M
457.767
tóí XT*Brtkal
31-12-2009 Adición» Bij«
^m 77.'¡N -:í.02:
Ajuslt)
NI1F
i 22.1.357
sAJ l
\¡wjUi>>i
20111.505.880
f)•UO.y.894
02.279.691
R.IW3.a63
-59.3I7K.03A.HS
20101.386.812
53.3633.676.13'!
1.29267.707
5.i85.an«
-67.429S.in.KT)
ii¡ veníanos
Un detalle de los inventarios, al 31 de diciembre del 201 1 y 2010 es el siguiente:
Materia primaProihirtos en procedít'roducio icrminuduMotfffalosImptirtaciones en IrrtnsttoTnínl inven Inri oí(Mtmis) provisión por ifcicrinrn ricinventarios *TolnI invenlarios, neto
bl movimiento de la provisión por deterioro de inventarios al 31 de diciembre
del 2011 y 2010 es et siguiente:
* . - tiss
ProvisiAn ñor deterioro de inventarios
Provisión por deteriora de inveníanos
Propiedades, planta v equipos
Al 31 de diciembre del 2ÜÍ1 y 2010, el movimiento de las propiedades, planta y
equipos, es como sigue:
Sillín «13!-n-2(llft
67.42')
Saldo al
Ailírionw Rain; 3M3201!' 57,117, -67.429 59.317
USS
Suido al
31-12-ZOüy0
Ajustes Saldo alAdición» ,' NI1F 3I-U-2ÜIO
,0 ' 67.429 67.429
M ^ j q u e e l presente ejemplo.fnrmiíj.r,rl ^;cn e! nutori/adí
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Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
Jialiln n\üSI-13-inin Ailrcmiiia Venias
Cuto1 errenvs
Adecuaciones&fidcbwvm*jotwInstalaciones
MiKiuiíwiiii y equiposMucM« líe oficina
Ei¡! 'i ;.".•; U-.1 filkirijEquipotdc recnviK
0(r<« ui'tivw
ftppm tic compuiiiuiúnVehtei ÜM
CMHroedana en cure»J'oUl COMO
Dfpratadíimwnit.liiUii
J04.44J
D1417.4 IB
239,140
123.718514Í7?f! WS
92.209
73.920
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PropfrJiílci, pUnta y (quipoi, iitlo^ 13QS.S03^ 3,0,10.263
CMU
AdniuclontiLJiliciuiymtjQrMIntUlKifliiH
Muqairsnss y «la;;™MudjksujoliuiuI£(¡ij[ji03 ite oficinatqnipotderKnvMíOtmMlmEqaí -l! s¡ií,!:Bpa! ii-:íVthkuhx *'(. munin-u-toiui cu cuiu)
Tud
MUIam- 11-0.009 AJÍIK.MH
^»ru tU 65.13')
422. 191 I7Ü.6J"I2S.4W 1MJM7
0 IC1.5W44Jli'J S I'ÍX
2&.:OH 3. CÍOJ02.Í2U H.5U76SJÍJ 8.55»
Í.Ml.'lü -»IT73
33J.632 3WJ7J^:iS.43J 30741
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AJnilH Ü.lilr, Bl %Mlt> JI-11-lUla JipniUcMn
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0 02M.3fi!i 1,327.416 5%
0 23U.H6 101*1) 133715 1(1 1U ÜJciJ ILÍ
u ?ss<¡s ni"0 92209 I0t0 7.1 ')¡U tul0 l.l'í.29! í.i"
-19.671 586.099 20WII 21 3IH
1V9.640 29Win9
-liUtó .[.'AlSlH,
Proplcdidti. jilinn y ct¡ui|<;j% nctu
bl cargo a resultados por depreciación de las propiedades, planta y equipos en el2011 fue US$297.141 y en el 2010 fue de US$176.889. ,-
10.- Propiedadesdjj in versión
Al 31 de diciembre del 2011 y 2010, el movimiento de las propiedades deinversión, es como sigue:
CostoTerrenosEdificios
Toiai coi tu
Depreciación ncumulndaersión,
USSSaldo ni Suido ul
31-12-2010 Adiciones 31-12-2011
51.62878.37012y.y9K
-36.879
00ü
-6.883
51.62878.370
12ÍÍ.9-ÍS
--13.762
%
5%
;i,;-iüü quo P! presente cjemplnr
Polución No DiO&X
Página 87
Oel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
ussAjustti í , íwtMn a.r %
NIIF 31-12-21)10 depreciaciónCostoTíltanosEdificios
Total costo
Depreciación ncumulatli)
Propiedades de inversión, neto
O Sl.fttR_0 78.370
O 129.998
Ü -36,879
129.998
-36.879
O
Rl cargo a resultados por depreciación de las propiedades defue US$6.883 y en el 2010 fue de US$36.879.
1.- Activos intangibles
A! 3! de diciembre de! 20!! y 2010, un detalle es el siguiente
93.119,
Programas de cIntereses liiienMÍIVÍS y jiaicri
Silicio iil31-12-2010
.11.95(1. l í . iOO4S 050
Aiilciuncs
13.1000
13.100
Amnrtrmciún
-18.0650
-ISOfiS
Ajustes
0<ytCQ4flon
Suliúi u l31-12-2011
26.9H518.SOO•)7SS5
" i ' ' - USSSakluil
M -12-2009
32.032139 ÍÍ2
Ü161. 184
Ailiaorn-j
16.373J9()i)10
3.382310.664
Amurtúnciáit
. ' ' -16.454' !'H.;%iíf.
0- -208,719
AJI'MCS
MU'
12.718•215.079
Sxldaiil31-I2-2U10
31 9500
16.1001B.05U
Hi cargo a gastos por amortización de programas de computación fue deUS$18.065 en el 2011 y US$16.454 en el 2010.
12.- Otros activos
incluyen bienes que la Compañía retira de sus clientes como garantía para elpago de los valores vencidos, un detalle es como sigue:
uss
en gurami;)
Su Jilo n I31-12-2010
ti.276Aflirioncs
4.10Ü -300
Saldo al.31-12-201]
12,136
.MI.O que el presente ejempl
Página 88
Del Monte prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
Depósito» cu gumiitíaActivos incautados
ussSnldo ni
31-12-2UIÜ8.276
40.267••JS.J-IJ
NI !!•
-40.267-10,267
Saldo al31-12-2010
8.27C,0
b.¿5U=
13.- Activas por impuestos diferidos
El movimiento de los activos por impuesto diferidos al 3!y 2010, es como sigue:
2011
Cargo al estado de icMiSaldo al finul dul níki
) ¡nlegul
USS
4S.2Ü4133.889 HÍJ.6K5
14.- Préstamos hancarios
Correspunde a contraías de preciamos para Iinunciamiento operativo, celebradoscon entidades financieras por el cual se firmó pagare con interés reajustableanual con vencimiento hasta 12 meses plazo. Un detalle es cnmo sigue:
1011
Interüs icajusiable anual con velos, me rumies hasu enero (fcl 2012Jnier&rcajmuMc anual con velos, mensuales httU ¡cbrcru J<-'I20I2Inl í fcs reaunlíiülc anual can velas m;.-TiSu.i!e5 lüisu uvir/u del 2012
lnk[<;trc*juslable anual con velos. nieiMuBlcshasianijyortpl 7012Inicrcsreajusiablc anual ton velos. mcmuali:tluiüijtiiiioiiel2012Interés rcajuslahlc nmul con veto seincslral huía'enero del 2011
Inicies faijuilible «nuil con velo, semestral tana irapoclol 7011i [Herís rea) ustible anual con velo, somíjlriii IwiU «bril ilv-l 21111lolerís renjustablc nnual 1:011 velo, scnusiral h:iM.n ama M 2011Illll1!»'; r,-;ljllL:lribÍ'7 nmtr.f Olí! VClC-. .-.¿!l^=.ttn! !HÜ|LI JUTTO (¡el j í f í í
Inlcriis rcajusUiblc anual con velos bimestral Ii»^liiiwviembrcdel20l'lf:a:loring banca no
lloiiyíriiinpImeriis rtajuiUblc ajiuj] coii vclm >neiuualrslwíiaibrildel20l2
lilfífis t-.'aitiüUhSií iciinsl tu» vi-üi-í. m^niíia'c1; fi-vifi ilici^itilni.1 ú¿i 2'3¡2Inleríi rcaimuWo anual too velos mensuales hai ln orluhrc cid 2011
BnliVitri-jiiti - Piinanü
InitmafíinulI nie r¿s leajuili ble .1 nu.nl tun velo i inensualts hnslí mayo del 2 U I 2iiiii^r;-, r^ijiüljhlconiol convclus. itciaiui;:; í:a;l.i üyjiu lijl ¿CUInterés rmnisinlilfnnii.il ron vetos, mcnsmlsn tmia ocuibrc Íc t201]Inlcn's rí-ajinliiMe nnunl con velos, mensuales huía diciembre del 2012
3DÍ.5243S*.y2620S.350
•312.931293.4J8
85.087116.9832IÚ.(,W
I.12JIIS
2»2.yn>10-1.356
"101.460207.J3320Í 13SJ I - I .71Í
157.404
¡7.045
175.339
Página 89
Del JVfoíite Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
15.- Cuentas por pasar - pro veedores^ otra_s
Un detalle de las cuentas por pagar a proveedores, al 3 I de diciembre del 202010 es el siguiente:
USSDetalle
ProveedoresProveedores localesPro veedores exteriorProveedores tic bienes y serviciosr'rovcedfires '/anasTarjeta* de cr&fitnTolnl proveedores
Oirn*Compañías rcliicionndus y acción islasEmpleadosImpuestos pr-r pagarOirá*Tolnl oíros
Total cuentos y docuiiientiw por pngor
2011
859.1757.023.719
433.146¡02.30618 1.947
8.600.295
10.99132 1 .0977íj-l.<)Rí>229.24Ü826.314
9.426.60!»
ZOlflf/o11 -'
8JO^WE
IPTMUd*326.B3'4\6 '
51.90!6.371.093
0372.12!n? "Ü19278.787783.217
7.154.310
16.- Gastos acumulados por pagar"
El movimiento de la cuenta gastos ácamulados por pagar, durante el año 2011 y
2010, es como sigue:
Diiciniu tercer sueldoOiSunio cuarto sueldoTando de reservaVacacionesParticipad611 de utilidades
Total
Décimo tercer sueldoDécimo cuarto sueldoFondo di; reservaVacacionesPnrticirinciAn i1e utiUdades
Total
LISS
Su lili) al31-12-2010
,7.334. 25.19?.
1,9»45.148
273.426>• 353.067
Suido al31-12-2089
4.96015,586
1.36535.054
] 59.266216.231
AtlíviOlli-'.i
113.1344C.41326.R8357.354
I88.05Ü•425:834
USS
Adiciones
80.25837.83?.23.38842.821
273.426457.725
Pacos
-! 10.256- -35.335
;26.438-32.4S&
-273.426-477,911
Paj-us
-77.884-2S.21ÍÍ-22.793-32.727
-1 59. 266-320.889
Saldo ul31-12-2011
10.21230.277
2.405ÍÜ.Ü46
188.050300.990
Suido al3 J -12-2010
7.33425.199
1.96045.148
273.426353.067
17.- übiigacjúmior bL-iicficios definidos
El movimiento de las obligaciones por beneficios definidos al 31 de diciembre
del 2011 y 2010 es e! siguiente:
Página 90
-<+ADel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
uss
Jubilación patronalnonificHción por desahucio
Jubilación patronalBonificación por desahucio
Delicia a
Corresponde a contratos de préstamos para financiamiento operativo y paracompra de vehículos, celebrados con entidades financieras por cí ciuii sefirmaron pagarés con vencimiento hasta tres años, Un detalle es como sigue:
».'SS
BFfi Bank ' , .Al 7,7,5% anual, im «oto pago al vencimiento en tWjTBPOflc! 2013
Ha» tu 1'nidiiiiauL'ci
Interés reajustiible anual con velos.imcrCs reajmnhk .i¡iual ion «.tic,.Inierís renjnstnhle nmial ron veto?Inienis rt-ajuslablc anual con vetos.lulero reajiistablc anual con velos,imuiii ii-ajiisiaUJc uiiuul uní vetos.Inicrós rcajiBinblc niiuiil ton vetua.uicnis reqjuslablc nnuol con vetos,nien's rcaiiistahle anual con votos,iilats [oujiuliiblu u iuHt l con velos.Hieres loajuslablc unuul con vulos.rrtcris rcajustíible nnunl con velos,ntcris rcajti.iinhlc anual con vaos.ntenis n.-ujusiublc anual co 1 vetos,ntoiis rcajusLable iinual w i velos,ntcTÉs renjustnhle anual co i velos.
nlurús rcqjuslablc aimul co i vdos.nlerés reajuslablc anual convctoü.nicriís rcajusiable anual con velos.rtsras fñtjinUtUc muía! i-i'ni \\-fu>.ntcrás reHJiulnWc Bnunl ton vcln^.
Suhoinl (tonda a largo plazoRcctnsiflcBcioncs NI1F
l'olnl tícudii u lili (jo plnzo
meniunles Iiaüu «nnu del 2011*metíanle", f inMn iisobki dd 20 i t
mensuales liaMa<ejiiiembre<lB! ZOÍT*mensimles.tin.ttn enero (leí 2012mensuales husiu noviembre del 2012mcnsuüits iiasiiidicicinhrt; di:l 2QÍ2
mensuales hasln enero del 21113mensuales liasla febreru ilel 2013 ' J
mermnitas hathi fttdl dd 2013.ineilsualcs li¡isl;c ituijt) dul ¿u 13niL'iisuylcb husrujulio del 2U1J :
miíiuuales liiwia agGsto lid 2013ratnsisalc1-! linMa süpliemluc lid 7.11 l'lmiaisuatcs li¡ii>Ui iiclulirc del 2013mensuales lia.Ma noviembre del 2013mcnsiuilcs hnsta diciembre del 1013meníiiate h-f.-Ki njiínto del 20J4mensuales hnsta julio de) 2014incnsuiílcs liaslu agosto üd 2014mensuales hasta septiembre dd 2014iüi;iii>tutk"i hii'jUí utlMbrc fifi 2014mensuales hnsta noviembre dct 20H
Menos:Voncirninntu i\>niciili; de la ücuiia 2 largo jiia7-.RecInsificnninnM Nlll7
Tolnl vencimiento com'enic
2011
I.ISO.WO
45611.2S7
.T, 7./'JSt.. 6,59933,864
S.030-' 6Í0.6UÍ-,
12.3*5- ,I3'102
'" Ü79121.56418.06615.00754.. 17733-442I&32958.45671. «4541,573
2.246,617
2.246.617
•192,2150
192,2 1S
LÍS-i.'HJ/
2010
1.1SO.OOO
2.302
3,2414,581S.54Ü
2-1.70416.4231.1 .«6
15.046
S71.4B822.790IÍ.49J35,82730.02280.295
2.322.15Í2-2(17,157
2.115.035
iyj.íib•153,568140.358
I.y74.&77
£Rí lF ICO que el presentej / f c _ i \ i i i i * - ' * ^ * ' i - i
n.iarda conformidad con el autorizao-
Página 91
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones 1NMONTE
3!
Un resumen de los vencimientos no corrientes durante los años 2011 y 20 i O es:
Afioi
2011
2012
20132014
20ÍI
0
492.215
1.680.656
73.746
2.2-1Ó.Ó17
2010
140.358
1.570.983
403.694
02.115.035
Impuesto a la renta
^B
Al 31 de diciembre del 2011, ias autoridades fiscales no han revisideclaraciones de impuesto a la renta que ha presentado la Compañía.
La Ley Orgánica de Régimen Tributario Interno establece que las sociedadesque «inviertan sus utilidades en el país podrán obtener una reducción de 10puntos porcentuales de la tarifa del Impuesto a la Renta sobre el montoreinvertido, siempre y cuando lo destinen a la adquisición de maquinarias nuevaso equipos nuevos que se utilicen para su, actividad productiva y efectúen elcorrespondiente aumento de capital, el misino que se perfeccionará con lainscripción en el respectivo Registro MercaníiJ hasta el 31 de diciembre deleiercicio imposilivo posterior a aquel en que se generaron las utilidades malcríade fa reinvei'sión. La Compañía se acogió a esta disposición con las utilidadesde! año 2011 y 2010. El valor a reúivertir asciende a US$400.000 y US$700.000respectivamente.
- • " . ' . • •*:
El gasto de impuesto a la renta sobre las utilidades, por el ejercicio económicoterminado el 31 de diciembre del 2011 y 2010, resultado lo siguiente:..
Uüliihul y¡ jvabíe amos Je impuesto a la iciunMía:
Gastos no deduciblcs
USSon.
473.944
2010
Otras remns cxcntnsDeducción por pogo 11 Irabüj nitores (1 incapacitados
Kiita \','.H-J !mpu!<!i>'.> :i !u RL-ÜÍJ
Buie imponible sujeto ni 1 5'ü de Impuesto a In rcntiiUnsu iniponiblí; siujcto ul 24% de impuesto a ID renta
Impuesto a In cenia calculadoAnticipo tit Impuesto u In rcniíiImpuesto ii In icniu cuiuudo (Aiil icipo < IR Calculado)
.147,952-35.166.
O-24.675
1.356.446 1.542.448
4UO.OUI)9S6.-H4
285.547I59..16-I2S5.547
700.000
315.612U
315.612
USS
Impuesto corrí enteImpuesto diferido
20! 1285.547-45.204240.343
2010315.612
3.459319.071
H i ¡¡-ICO c¡ue et prcso-nie e-jemip c n n í n r r n ' r í r i c ) rnr¡ oí n í i íor izr . t 1
Página 92
Oel Monte Prospecto de Oferta Púbjica II Emisión de Obligaciones INMONTE
El movimiento del impuesto a la renta por pagar por el año terminado el 31 dediciembre de! 201! y 7010, es el siguiente:
UBS
unido •''i ¡"icio (¡si niv>Impuesto pagadoRetenciones en la litante i'cl año
Amicipn (fe impuesto a In renta
l'otal impuesto a la renta por pagar
20,- Costos de materia prima~^^i
Los costos de. nparaclÓn que se encuenmw rtjgistrndoa durante ¡os cilios 201 1 y2010 corresponden a la materia prima consumida y su valor asciende aUS$ 14.442.647 y US$ 1 3.327.247.
2 1 .- Aporte para, fu Un as capital i/aciones
1.a Compañía durante «! año 2010 R.MÜZÓ devolución de aportes a ios accionistaspor US$37.578,
Propiedad i
La Compañía ha cumplido con lo establecido en la ley de propiedad intelectualy rfeuícísús ÜB uutor.
23.- Reserva legal \ - ' ' f
Lu Ley de Compañías del, Ecuador exige que las sociedades anónimastransfieran a reserva legal un porcentaje no menor del 10% de Jas utilidadeslíquidas anuales, hasta que esta reserva alcance por lo menos al 50% del capitalsocial. Dicha reserva no está sujeta a distribución excepto en caso deliquidación de la Compañía, pero puede ser utilizada para aumentos de capital opara cubrir pérdidas en las operaciones.
Al 31 de diciembre del 2011 y 2010, la Compañía realizó transferencia enreserva iegai por un valor de US$74.302 y US$123.380, respectivamente.
Atimcnlu du_t:apj.tal
Mediante escritura de protocolización del Acta de Junta General Extraordinariade Accionista* ¡munciada ¡.-! 9 de noviembre del 301 1 , e inscrita en c¡ lugislru ticla propiedad y mercantil de Guayaquil el 22 de diciembre del 201 1 la Compañíaaumentó el capital suscrito en US$3.346.305 medíanle utilización de lareinversiúri de utilidades de! año 2010 por USS70U.OOO.
Mediante escritura de fecha 2 de diciembre del 2009 se aprueba el aumento decapital con la reinversión de utilidades cié! nño 2008 por US$668.719,
ue el presente ejempl-reía ronfnrmírlnd con oí autorizad
Oel Motile Prospecto de Oferta^Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
25.- InstrurjTentos Financieros por categoría
Lo que se expone a continuación es una comparación por clase de montosregistrados y valor justo de los instrumentos financieros de la Compañía que sellevan en los estados financieros:
1JIHM VMldKÁÍOÍWbk-- '•%>
Atlivu). financien».
Electivo y equivalentes de efectivaOtra? ciicntsii pnr robrnrClientesPunes RtrluuiuiLudus
Pasivos (liiniirlcnuDeuda u largo plataCuíiuas fwjr |'«¡',iir y oíros pasivos
comentasl';irtcs Kcín u tonadas
2ntl
370.66117? 444
H2I63R6110.192
8.872,083
1.754,402
9, 4 tí. GIS1U.ÍWL
11.ISI .OM
211 10
356.670ilLÍ.tl.'-í
7.R05 J3I)1 33.884
8.5US.588
1.97-1.677
/.Í54JIUú
9.I2S.987
AM-1-2ÍII1I
382.944
201.1)3S.«3 526
244.2986.281.921
1.205.816
4.H4ÍJt¿0
6.048.128
2011
370,6611 /Í.444
BJIf i l f i f t110.192
8.B72.683
1,754.402
•-MI.-VOIW10,991
1!. 181. O l í
//Wo ^--.*tw«fiito'>í:// ° '- f?ovK\IMIC *•!:* •' -V Vl\
II a "V"^ "
V^AliU ' ¿!>l t?í<
TWÍdííi^,., SASSJ ÍJÍ
uradafií i, ," L ' f,244.2sSÍ8.508. 5ÍÍ=^óa*TÍ2l
1.974.677 1.205.816
M34.3IU 4.»tj!.JU0 (j
9.128.9B7 6.04S.178
Efectivo y equivalentes de efectivo:El valor razonable del efectivo se aproxima a su valor en libros, debido aieortn tiempo de vencimiento í!e usíos instrumentos financieros.
Clientes y otras cuentas por cobrar:Debido a que se encuentran netas de su provisión para cuentas dudosas yque tienen vencimientos menores a un año, la Gerencia ha considerado quesu valor razonable no es significativamente diferente a su valor en libros.
- ' Cuentas por pagar']f otros pasivos corrientes:El valor razonable de tas cuentas por pagar, impuestos y otros pasivoscorrientes no es significativamente difeTente a su valor en libros debido al
i. vencimiento corriente de estos instrumentos financieros.
Basado en el análisis .arriba mencionado, al 31 de diciembre de 2011 y de 2010,la ücrciicía csliniü que el yítlur rii¿uiiablü de>lús instrumentos financieros no essignificativamente diferente a su. valor en libros.
26.- Administración de riesgos financieros ,
Los principales pasivos financieros de la Compañía, incluyen las cuentas porpagar proveedores y otras cuentas por pagar. La finalidad principal de estospasivos financieros es financiar las operaciones de la Compañía. La Compartíacuenta con deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, y efectivo queprovienen directamente de sus operaciones.
La Compañía se encuentra expuesta a los riesgos de mercado, de crédito y deliquidez.
La gerencia revisa y aprueba las políticas para manejar cada uno de estos riesgosque si¿ resumen a continuación:
q ( , r> el presento ejempla
Página 94
Del MonteProspecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
Riesgo de mercado
El riesgo de mercado es el riesgu de que el valor razonable o los flujos futuros deefectivo de un instrumento financiero fluctúen debido a los cambios.precios de mercado.
Los precios de mercado u su ve¿ involucran dos tipos de riesgolasa de interés y el riesgo de tasas de cambio.
- Riesgo de tasa de interés
Al 31 de diciembre de 2011. la Compañía mantiene financia!entidades financieras. Dichos riesgos son mcmítoreados constantisujetos a una revisión frecuente- Los flujos de caja operativos de laCompañía son sustancialincníe independientes de los cambios de jas tasasde interés del mercado, por lo cual, en opinión de la gerencia, la Compañíano tiene una exposición importante a los riesgos de lasas de interés.
- Riesgo de tipo de cambio
El riesgo de tipo de cambio es el riesgo cíe que el valor razonable o flujos decaja futuros de un msírumeruq financiero fluctúen debido a cambios en lostipos de cambio. La Compañía realiza sus operaciones e'n dólares de losEstados Unidos de Norteamérica, moneda de curso legal en el país, por loUuilo, no se prevenían efectos por variaciones de tipos de cambio en losestados financieros. *;,'•' -V
Ríesgo Ue crédito " , i - ' - .,
líl riesgo de crédito es el riesgo de que una contraparte no pueda cumplir con susobligaciones en relación con un ¡nsfruínenlo finapcie.ro o'conlrato'dc vunta,generando una pérdida financiera. La Compañía está .expuesta a un riesgo decrédito por sus actividades operativas. " . • .'
lii riesgo de crédito surge de ia exposición al crédito de clientes, que incluyen alos saldos pendientes de las cuentas por cobrar y a las transaccionescomprometidas. f,a Compañía mantiene cuentas por cobrara .distribuidores >•compañías principales de cada zona. Los límites en el nivel de este riesgo sonaprobados por la Gerencia General y de ventas.
Riesgu de liquidez
La Compañía monitorea su riesgo de escasez de fondos usando un flujo de cajaproyectado a curto y largo plazo
La principal fuente de ingresos de efectivo de la Compañía son las cobranzasrealizadas a sus distribuidores. E! p!a?o prnmcdío de cobro fue tlt: 130 y !2!días por los ejercicios 2011 y 2010, respectivamente.
El objetivo de la Compañía es mantener una continuidad de fondos y unaflexibilidad de los mismos a través del uso de prestamos y financiamicnto deproveedores.
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Página 95
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
27.- Efectos.aUpUcarciLcl período dejransición N11F por primera vez
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Página 96
w.Del Monte Prospecto de Oferta Pública 11 Emisión de Obligaciones INMONTE
36
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Página 97
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
Hansen-Holm
IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S.A. INMONTE
Estados Financieros ' ,Al 31 de Diciembre del 2012En conjunto con el dictameh'de los Auditores Independientes
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U3rri;i conformidad con oí autor!
Página 98
Oel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
Hansen-Hoirn
DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES
A los miembros del Directorio y Accionistas deImportadora Industrial Agrícola del Monte S.A. INMONTE
Av Rodrigo Ch.ivtiT-,
ParqiJp Fmprnsanal Colon
Edificio Cc.ilrjrir.onj. PIJIIJ '¿
PBX [593-4)313-6355
FrtX [b93-1)213-G3ri8
Guuyuquil - Ecuador
aiai
1. Hemos auditado el estado de situación financiera adjunto de Importadora IndustrialAgrícola del Monte S.A. INMONTE al 31 de diciembre del 2012 y los correspondientesestados de resultado integral, cambios en el patrimonio de los accionistas y de flujosde efectivo por el año terminado en esa fecha, asi como el resumen de políticascontables importantes y otras notas aclaratorias. Los estados financieros deImportadora Industrial Agrícola del Monte S.A. INMONTE, al 31 de diciembre del 2011fueron auditados por otros auditores, cuyo informe de fecha 18 de abril del 2012,contiene una opinión sin salvedades sobre los referidos estados financieros.
Responsabilidad de {^administración sobre los estados financieros
2. La administración es responsable de la preparación y presentación razonable de losestados financieros de acuerdo'con Normas Internacionales de Información Financiera- NIIF, y disposiciones de la Superintendencia de Compañías. Esta responsabilidadincluye: diseñar, ¡mpleméntar y mantener el control interno relevante a la preparación ypresentación .''razonable -de los estados financieros que estén libres derepresentaciones erróneas de irhportancia' relativa, ya sea debidas a fraude o error;seleccionando-y aplicando políticas contables" apropiadas, y haciendo estimacionescontables que sean razonables de acuerdo con laevcircunstancias.
Responsabilidad del auditor ; • - ' 'i , ^ ' **r
* ' •"'- ">3. Nuestra responsabilidad es la de expresar una opinión sobré -fos estados financieros
adjuntos, basados en nuestra auditoria. Nuestra auditoría fue efectuada de acuerdocon Normas Internacionales de Auditoría, las cuales requieren que cumplamos conrequerimientos éticos, planifiquemos y .realicemos una auditoria para obtener certezarazonable sobre si los estados financieros están libres de representación errónea deimportancia relativa. ." .,
A. Una auditoria comprende la ejecución de procedimientos para obtener evidencia deauditoria sobre los saldos y revelaciones presentadas en los estados financieros. Losprocedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo laevaluación de los riesgos de representación errónea de importancia relativa de losestados financieros, ya sea debido a fraude o error, Al efectuar esta evaluación deriesgo, el auditor toma en consideración el control interno relevante a la preparación ypresentación razonable de los estados financieros, para diseñar procedimientos deauditoria que sean apropiados en las circunstancias, pero no con el fin de expresaruna opinión sobre la efectividad del control interno de la Compañía. Una auditoríatambién incluye la evaluación de si los principios de contabilidad aplicados sonapropiados y si las estimaciones contables realizadas por la administración sonrazonables, así como una evaluación de la presentación general de los estadosfinancieros.
aa
®1 Hansen-Halm £ Co. Cía. Ltda.Miembro Independiente de Monson Internacional
. • ¡TRTií lCOqueel presente ejcmpl;
Del Monte Prospecto de Oferta Publica II Emisión de Obligaciones INMONTE
iansen-HolmConsideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente yapropiada para proporcionar una base para nuestra opinión de auditoria.
6. En nuestra opinión, los estados financieros presentan razonablemente, en todos losaspectos importantes, la situación financiera de Importadora Industrial Agrícola delMonte S.A. INMONTE al 31 de diciembre del 2012, los resultados de sus operaciones,y sus flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, de conformidad con NormasInternacionales de Información Financiera - NIIF.
Asuntos de énfasis *,.
7. LOS estados financieros de Importadora' Industrial Agrícola del Monte S.A. INMONTE,han sido preparados en cumplimiento de los -requerimientos vigentes en el Ecuadorpara la presentación de información financiera- de acuerdo a la Resolución No.08.G.DSC.010 emitida por la, Superintendencia 'be Compañías (publicada en elR.O.498 del 31 .XII.2008) para la presentación de los estados financieros de acuerdo aNormas Internacionales dé Información Financiera - N1IP*.,EI impacto de la aplicaciónpor primera vez de la norma es de US$559,512 Ver Nota 17, PATRIMONIO DE LOSACCIONISTAS Ajustes acumulados por transición a las Normas Internacionales deInformación Financiera - NIIF. ' ••" •_ . '..
1 ' V
Los estados financieros adjuntos han considerado la NIC 12 Impuesto a lasGanancias, situación que genera un impuesto diferido a'ctivo! A la fecha., de esteinforme, la Autoridad Tributaría no se ha.pronunciado sobré el .tratamiento de estapartida. " , ' / .' .
_r~8 Al 31 de diciembre del 2012, la Compañía mantiene saldos por cobrar 'y por pagar a
partes relacionadas por US$509,727 (2011:US$96,458) y US$801,701 (2011:US$231,512), respectivamente, como se expone en la Nota 7. PARTESRELACIONADAS.
9. Ei informe de cumplimiento de obligaciones tributarias de Importadora IndustrialAgrícola del Monte S.A. INMONTE al 31 de diciembre del 2012, por requerimientos deServicios de Rentas Internas, se emite por separado.
Guayaquil, EcuadorAbril 15, 2013
14.00004SC RNAE - 003
..¿RTtftCÜ que oí présenle cjc-mivuarür. conínrmklarl con el c
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Del Monte Prospecto de Oferta Pública H Emisión de Obligaciones INMONTE
IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S.A. INMONTE
ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA
DICIEMBRE 31. 2012 Y 2011
{Expresados en dólares de E.U.A.)
ACTIVOSEfectivo y equivalentes de efectivoCuentas por cobrarOtras cuentas por cobrarPartes relacionadasInventariosGastos pagados por anticipadosTotal activos corrientes , .
Propiedades, plantas y equipos, neto x
Propiedades de inversiónT O S activos . • ' / _ • • '
impuesto diferido
otai activos '. , f • ;
=ASIVO5 Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS-AS ¡VOS
Notas5e78
9
15
20121,255,94912,930,857384,484509,727
9,976,263165,188
25,222,468
3,456,339125,88386,746
0
2011370,661
8,216,386178,18796,458
8,036,14961,438
16,959,279
3.050,26386,23660,021133,888
3,668,968
28,891,436
3,330,408
20,289,687
bancaria_=i;as por pagarSSTCS acumulados por pagar= "53 -eiacionadas•:,5s:os por pagar;:s masivos corrientes
: gación bancaria:-:es 'eiacionadas
patronal y desahucio
~ctai pasivo
-ATRIMONIO DE LOS ACCIONISTASCapital socialReservasResultados acumulados~oíal patrimonio de los accionistas
Total pasivos y patrimonio de los accionistas
1011 {12 ','
" 7
10713
171717
4,372,23213,543,335:432,444166,980260,600
18,775,591
3,280,019224,811326,163
3,830,993
22,606,584
3,746,305550,481
1,988,066
2,448,1209,117,221334.404
0368,385
12,268,130
2,327, 148 y231,512A243,561
2,802,221
15,070,351
3,346,305482,320
1,390,7116,284,852 5,219,336
20.289,687
Las notas adjuntas son parte integrante de los esta
Ing. Pedro Idrovo TriviñoGerente General
Sr. GuidoVega^íiuirraguiContador
,Ri"lÍ:iCü r¡uc c-í prcsonto cjemn
arcin ::'iiií{inii!f!nc! con oí ntií
Página 101
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obliqaciones INMONTE
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IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S.A. INMONTF
ESTADOS DE RESULTADOS
DICIEMBRE 31. 2012 Y|
(Expresados en dólares de
NotasINGRESOSVentas 1Cosío de ventas
Utilidad bruta
GASTOS •T"' t"rf..' yy-
Gastos de ventasGastos administraciónGastos financieros *"
tUtilidad operacional * ,
Otros egresos (ingresos), neto
Utilidad antes de participación a trabajadores . .e impuesto a la renta
Participación a trabajadores '•• 14Impuesto a la renta ' . 14
Resultado integral del año
Utilidad por acción básica 16
INTEGRAL
2011
E.U.A.)
asía ao_n27,377,509 20,693,312
(19,506,674) ,114 647).
7,870,835 6,250,665
(3,058,721) (2,472,692)(2,334,123) (1,892,300)
(691,931) (430,645)(6,084,775) (4,795,637)
1,786,060 1,455,028•*-
¿ í64.*!2.2! (201,358)
» i1,721, 938 ''' • 1-,253,670
(258,290) /X188.050)[262,519) - _[2401343)\.. •TiiTii —Ji— • — -Jk i . . *
1,201,129 825,277
0,32 0,25
~/~~—~~ \s notas adjuntas son parte integrante de los esté^os in^rtcíertos.
ix jiA íjK . VTKL)y \Ing. Pedro Idrovo Trivtñn "- " ' ••
Gerente GeneralContador
ilFICO que oí présenle 'jjeuarf!n coníormifinr! con el aUíorJ£.í
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Página 102
H*Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
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-*ADel Moíite Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S.A. INMONTE
ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO
DICIEMBRE 31. 2012 Y 2011
(Expresados en dólares de E.U.A.)
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN:Resultado integral del añoAjustes para reconciliar e! resultado integral del añocon el efectivo neto (utilizado) provisto en actividades deoperaciónDepreciación propiedades, plantas y equiposDepreciación propiedades de inversiónVentas de propiedades, plantas y equipos, e inversiónAmortizaciones^stimación de cuentas de dudoso recaudojubilación patronal y desahucioParticipación trabajadora impuesto a la rentaImpuesto diferidoOtrosCambios netos en activos v pasivos - " ,_Cuentas por cobrar y otras ' .InventariosGastos pagados por anticipados y otros / >'f-reveedores y otros , ,Efectivo neto (utilizado) provisto en actividades dé operación '
---JOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES PERVERSIÓN!Adquisición de propiedades, plantas y equiposAdquisición de propiedades de inversiónAsq-isición activos intangibles y otros ' ¡.Efectivo neto (utilizado) en actividades de inversión
DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINAÑCIAMIENTQ:_ ¿ligaciones bancadas y bursátilesEfectivo pagado por préstamos a relacionadas ' ..Efectivo neto provisto en actividades de financiamiento
Aumento neto en efectivoEfectivo y equivalentes de efectivo al comienzo del añoEfectivo y equivalentes de efectivo al final del año
Las notas adjuntas son parte integrante de los est
2012
1,201,129
2011
825,277
404,9585,673
84.77622,567
156,42582,602
520,8090
644,666
(5,443,197)(1,940,114)
(366,269)4,323,334
, (302,641)
(859Í610). (81,320)*,
; (49,292) *(990,422)
2,174,083 '-' .4,268
2,178,351
885,288370,661
1,255,949
297,1416,883
018,065
206,96970,328
473,597(45,204)
62,772
(622,851)(2,977,586)
(44,522)1,787,711
58,580
(1,037,895)0
. ,- (16,960)(1.054,855)
837,880172,386
1,010,266
13,991356,670370,661
Ing. Pedro Idrovo TriviñoGerente General
irragutador
HUNCO que el presente cj-n (- \a conformidad con el autorizad;
íanrN
Página 104
Del MonteProspecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S.A. INMONTE
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
DICIEMBRE 31. 2012 Y 2011{ _- _ _ — .
(Expresadas en dólares de E.U.A.)
1 OPERACIONES Y ENTORNO ECONÓMICO
La Compañía Importadora Industrial Agrícola del Monte S.A. INMONTE, fueconstituida en la ciudad de Guayaquil, el 26 de julio de 1989, e inscrita en el RegistroMercantil con fecha 12 de diciembre de 1989. Su actividad principal consiste en laimportación y compra local de insumes para la agricultura, siendo estos insumos enalgunos casos reformulados y envasados, para su comercialización local y deexportación.
La Administración certifica que se han registrado los ingresos y gastos bajo elprincipio de devengado.
A criterio de la Administración, no se prevé, en estos momentos ninguna situaciónque pueda afectar el giro del fíegocío.
Su principal accionista con el 91%: es el ing. Pedro José Idrovo Triviño, denacionalidad ecuatoriana. r
s"
2. RESUMEN DE PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES
Bases de presentación : ' •. • ' • *-'
Los estados financieros de la Compañía han sido preparados de acuerdo a Normasinternacionales de Información Financiera - NIIF de acuerdo a la última traducción alespañol en la fecha en que se informe, de conformidad con te Resolución No. 08-G.DSG.010 emitida por la Superintendencia de Compañía (publicada en el R.O.498del31.XII.08).
A continuación se resumen las principales prácticas contables seguidas por laCompañía en la preparación de sus estados financieros:
a) Efectivo v equivalentes de_efectivo
El efectivo incluye aquellos activos financieros líquidos, depósitos o inversionesfinancieras liquidas, sin mayores riesgos y que se pueden transformar rápidamenteen efectivo en un plazo inferior a tres meses y sobregiros bancarios,
b) Cuentas pgicobrar
Las cuentas por cobrar se encuentran a su valor razonable. La Compañía realizapermanentemente evaluaciones de ciertas cuentas de difícil recuperación.
c) javentarios
Los inventarios son presentan al costo de adquisición o al valor neto realizable, elmenor. Son valuados al costo promedio ponderado. Las importaciones en tránsito seencuentran registradas a su costo de adquisición. Los inventarios incluyen una
que el presente ejempU-
Página 105
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
provisión para reconocer perdidas por obsolescencia, la cual es determinada enfunción de in análisis de la posibilidad real de utilización en la producción o venta. Elvalor neto realizable representa el precio de venta estimado menos todos los costosde terminación y los costos necesarios para la venta.
Ó) Propiedades, plantas y equipos, netos
Las propiedades, plantas y equipos se encuentran a su valor razonable.
La depreciación de los activos se registra en los resultados del año, utilizando tasasde depreciación basadas en la vida útil estimada de los bienes, siguiendo el métodode línea recta, asi tenemos:
Edificio y mejoras 20 añosInstalaciones 10 añosMaquinarias y Equipos , 10 añosMuebles y equipos de oficina •" • '" . 10 añosEquipos de reenvase 10 añosOtros activos - . v 10 B^os
Vehículos , . . ' -5 añosEquipos de computación y electrónicos 3 años
e) Propiedades de inversión
Las propiedades de inversión son aquellas mantenidas para producir rentas,plusvalías o ambas (incluyendo las propiedades de inversicVi en construcción paradichos propósitos) y se miden inicialmente al costo,' ¡nclu^ndo los costos detransacción. Luego del reconocimiento inicial, las propiedades 'de inversión sonmedidas a su valor razonable. Las ganancias o pérdidas que surgen de los cambiosen el valor razonable de la propiedad de. inversión se^incluyen en los resultados deperiodo en que se originan. . ', ' ' . . . .
f) Jubilación patronaLv desahucio
La provisión por jubilación patronal y desahucio es registrada en resultados del año,en base al correspondiente estudio actuaría! determinado por un profesionalindependiente.
g) Participación a trabajadores
La compañía reconoce un pasivo y un gasto por participación a trabajadores del 15%de la utilidad del ejercicio corriente en base a normas legales, por lo tanto seprovisionan estos valores al cierre del ejercicio.
h) Impuesto aja renta^orriente Y diferido
El gasto por impuesto a la renta del año comprende al impuesto a la renta corriente ydiferido. El gasto por impuesto a la renta corriente se calcula sobre la renta imponibledel año utilizando la tasa impositiva del 23% (2011: 24%).
i) Reconocimiento de ingresos
Los ingresos de la Compañía provienen principalmente de la venta de agroquímicosy fertilizantes. El ingreso es reconocido cuando el producto es transferido al cliente.
FUlí-ICO que el presente e e m p oformidad con oí a u t o r z a -
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Pmsnecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTEDel Monte
3 ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS
Riesgo, de. mercado.- El riesgo de mercado es el riesgo de que el valor razonable olos flujos futuros de efectivo de un instrumento financiero fluctúen debido a loscambios en los precios de mercado. Los precios de mercado a su vez involucran dostipos de riesgos: el riesgo de tasa de interés y el riesgo de tasas de cambio.
e tasa de interés- La Compañía mantiene financiamiento con entidadesfinancieras. Dichos riesgos son monitoreados constantemente y sujetos a unarevisión frecuente. Los flujos de caja operativos de la Compañía son sustanciaímenteindependiente de los cambios de las tasas de interés del mercado, por lo cual, enopinión de la gerencia, la Compañía no tiene una exposición importante a los riesgosde tasas de interés. -•* -,
.Riesgo de crédjto.- El riesgo descrédito es el riesgo de que una contraparte no puedacumplir con sus obligaciones en relación con un instrumento financiero o coníraío devenía, generando una perdida financiera. La Compañía está expuesía a un riesgo decrédito por sus actividades operativas. ,
/ iEl riesgo de crédito surge de la exposición al crédito de clientes, que incluyen a lossaldos pendientes de las cuentas por cobrar y a Jas transacciones comprometidas,La Compañía mantiene cuentas por cobrar a distribuidores y compañías principalesde cada zona. Los limites en el nivel dé este riesgo son, aprobados por la GerenciaGeneral y de ventas. • • ^
Riesgo de Jiguidgz. - La Compañía monitorea su riesgo de escasez de fondos usandoun flujo de caja proyectado a corto y largo plazo. La' principal fuente de ingresos deefectivo de la Compañía son las cobranzas realizadas a sus distribuidores. El plazopromedio de cobro fue de 130 días y . 121 días -por los ejercicios 2012,respectivamente. El objetivo de la Compañía es. mantener una continuidad de fondos; Ljna flexibilidad de los mismos 3 través del uso de préstamos y fínanciamiento deyro veedores.
ESTIMADOS Y CRITERIOS CONTABLES CRÍTICOS
Los estimados y criterios usados son continuamente evaluados y se basan enexperiencia histórica y otros factores, incluyendo la expectativa de ocurrencia deeventos futuros que se consideren razonables do acuerdo a las circunstancias.
5. EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO
Al 31 de diciembre del 2012 y 201 1, efectivo y equivalentes de efectivo se forman dela siguiente manera:
2012 2011Cajas 148,667 57,647Bancos 591,773 313,014Inversiones temporales (1) _ 515.509 __ _ O
1,255,949 . 370,661
(1) Corresponden a inversión overnight y certificado d« depósito mantenidos en el BancoPicriincrta por US$290,353 y US$225,156 respectivamente, con vencimiento en enero2013.
HCOqueel presento ejemp;
Página 107
Oel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
6- CUENTAS POR COBRAR
Al 31 de diciembre del 2012 y 2011, las cuentas por cobrar se forman de la siguientemanera:
2012 2011í Clientes 13,497,784 8,674,153
Estimación de cuentas de dudoso recaudo (566,927) (457,767)8,216,38612,930,857
Al 31 de diciembre del 2012 y 2011, el movimiento de la estimación cuentas dedudoso recaudo es el siguiente:
Saldo al 31 de diciembre del 2010 (302,268)Bajas 51,470Provisión del año (206.969)Saldo al 31 de diciembre del 2011 (457,767)Bajas 47,265Provisión del año f. \)Saldo al 31 de diciembre del 2012 (666,927)
PARTES RELACIONADAS ' ''/// '"-' - " *'Y -' "> •.
Al 31 de diciembre del 2012 y 20'11, las cuentas por cobrar con partes relacionadass o n l o s siguientes: - • • ' - • " . "
Cuentas por cobrarMegsarealAgrochemOtros
2012400,000
91,86317,864
509,727
2011-.0
.96,194.264
"96,458
Al 31 de diciembre del 2012 y 2011, las cuentas por pagar con partes relacionadasson los siguientes:
Cuentas por pagarAltavent S.A.Ing. Pedro IdrovoDocumentos por pagarMaría Invino de Idrovo (1)Osear Idrovo Rosales (2)
(1} Préstamo mediante pagaré con vencimiento en abril de! 2014, a una tasa de interés del9.33% anual.
(2) Préstamo mediante pagaré con vencimiento en junio deí 2014, a una tasa de interés de)18% anual.
Las principales transacciones con partes relacionadas fueron las siguientes:
2011
2012CortoPlazo
10,474152,249
4,2570
166,980
Largopjazo
00
44,988179,823224,811
2011Cortoplazo
00
000
Laiaspjazo
00
53,514177,998231,512
Compras y cesión de avionetasPréstamos por pagar
2012400,000377,060
O231,512
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UiarfJo confnrmiclari con oí nutorizndo
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Página 108
*s¿Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
8. INVENTARIOS
Al 31 de diciembre del 2012 y 2011, los inventarios se forman de la siguientemanera;
Materia primaProductos terminadosImportaciones en tránsitoEstimación por deterioro
20121,670,1704,221,6954,143,715
(59,317)9,976,263
20111,505,8804,309,8942,279,692
(59,317)8,036,149
... Ver página siguiente Nota 9. PROPIEDADES/PLANTAS Y EQUIPOS. NETO
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Página 109
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*ADd MOIlte Prospecto de Oferta Publica II Emisión de Obligaciones INMONTE
10, OBLIGACIONES BANCARIAS
Al 31 de diciembre del 2012 y 2011, las obligaciones al corto plazo y largo plazo, seformaba de la siguiente manera:
Corto _____Total
Banco Bolivariano
Préstamos prendarios comerciales convencimiento en febrero, abril y diciembre 2013,a una tasa de interés del 9,63% anual. (1) 500,854 O 500,854
Banco,Prpd u ba n coPréstamos con vencimiento entre enero yseptiembre a diciembre del 2013, marzo anoviembre del 2014, y enero a septiembre del2015, a una tasa de interés entre el 8,95% y9,76% anual. (2) 645,987 232,123 878,110Banco Internacional
Préstamos con vencimiento en marzo, abril,junio, julio y octubre del 2013, a una tasa deTíteres entre el 9,30% y 9.59% anual. 287,192 ' O 287,192Sanco Pichincha .. t
P-éstamos con vencimiento entre enero a junioze't 2013 y julio 2017, a una tasa de interés . .crtreel 8,50% y 8,92% anual. (3) 1,857,711 523,582 2,381,293==G 3ANK
-•estamos con vencimiento en febrero del 2013 ""•= j-ia tasa de interés anual del 7,25% anual. 93 392 1,180 000 1,273,392
-teres no devengado (75,136) (57Í,-189) (646,325)Ernsión de obligaciones (4) .._liP_6?_j_3j_ 1,915,503 .2,977,735
4,372,232 3,280,019 7,652,250
;1) Se encuentran garantizadas con contratos de factor, contratos de mutuo y prendascomerciales por un monto de US$1,626,113.
(2) Se encuentran garantizados mediante prendas industriales de maquinarias y prendasindustriales de vehículos por un monto de US$1,264,774. Ver Nota. 9. _ PROPIEDADES.'PLANTAS Y EQUIPOS. NETO. , .
(3) Se encuentran garantizadas mediantes hipotecas y prendas comerciales de bienesmuebles por un monto de US$3,113,879. Ver Nota. 9. PROPIEDADES. PLANTAS YEQUIPOS. NETO.
(4) Con fecha 27 de marzo del 2012, se suscribió mediante escritura pública la negociaciónpara la emisión de obligaciones por US$2,750,000, Ver Nota. 18. CONTRATOS YCONTINGENCIAS.
' Página 111
X-Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
Banco BoíivahanoPréstamos con vencimiento en abril,septiembre y diciembre del 2012, a una tasa deinterés del 9,63% anual.Banco ProdubancoPréstamos con vencimiento en enero adiciembre del 2012, 2013 y marzo a noviembredel 2014, a una tasa de interés entre el 8,95% y9,76% anual.Banco InternacionalPréstamos con vencimiento en marzo, agosto ydiciembre del 2012 a una tasa de interés entre9,30% y 9,59% anual. •Banco Pichincha , * ' ' , * ' .Préstamos con vencimiento entré enero a juniodel 2012, a una tasa de interés entre el 8,50% y8,92% anual.Banco Bolivaríano de PanamáPréstamos con vencimiento en mayo del 2012a una tasa de interés del 8% anual.EFG BANK . •:"'Préstamos con vencimiento en febrero del 2013a una tasa de interés anual del 7,25% anual.interés no devengado
Corloplazo
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2,448,1.20 2,327,48 4,775,268
CUENTAS POR PAGAR
Al 31 de diciembre del 2012 y 2011, las cuentas por pagar se forrrtan de la siguientemanera:
2011859,175
7,023,719535,454
Proveedores localesProveedores del exterior (1)Proveedores de bienes y serviciosOtras obligacionesOtras cuentas por pagar
20121,899,257
10,591,478548,223218,394285,983
13,543,335
139,498559,375
9,117,221
(1} Corresponde a las importaciones de materias primas, insumos y otros realizados aproveedores del exterior.
12. GASTOS ACUMULADOS POR PAGAR
Al 31 de diciembre del 2012, los gastos acumulados estaban compuestos por losimpuestos y retenciones fiscales por pagar, beneficios y obligaciones por pagar delos empleados por US$432,444 (2011: US$334,404).
Página 112
-*AOel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONIE
13. JUBILACIÓN PATRONAL Y DESAHUCIO
De acuerdo con disposiciones del Código del Trabajo, ios trabajadores que por veinte'• años o más hubieran prestado sus servicios en forma continua o interrumpida,
tendrán derecho a ser jubilados por sus empleadores sin perjuicio de la jubilaciónque les corresponde en su condición de afiliados al Instituto Ecuatoriano deSeguridad Social.
De acuerdo con disposiciones del Código del Trabajo, en los casos de terminaciónde la relación laboral por desahucio solicitado por el empleador o por el trabajador, elempleador bonificará ai trabajador con el 25% del equivalente a la últimaremuneración mensual por cada uno de los años de servicios prestados a la mismaempresa ó empleador.
Al 31 de diciembre del 2012 y 2011, la Compañía tiene registrada una provisión pordicho concepto sustentada en un estudio actuarial preparado por un profesionalindependiente, el movimiento de la provisión es el siguiente:
Saldo al 31 de diciembre del 2010Provisión del añoPagosSaldo al 31 de diciembre del 2011Provisión del año . * :Saldo al 31 de diciembre del 2012
Jubilaciónpatronal
135,87749,547
0185,42456.274
241,698
Desahucio37,70320,781
(347)58,13726,32884,465
Total173,58070,328
(347)243,56182,603
326,164
14. IMPUESTO A LA RENTAf \e acuerdo con disposiciones legales la tarifa para el impuesto a la renta, se
establece en el 23%, {2011: 24%), disminuyéndose en un 10% cuando los resultadosse capitalizan. La conciliación entre la utilidad según estados financieros'y.la utilidadgravable, es como sigue;
2012 .2011Utilidad antes de participación a trabajadorese impuesto a la renta 1,721,938 1,253,670Participación a trabajadores (258,291) (188,050)Gastos no deducibles 130,953 473,94-4Otras rentas exentas (2,000) (147,952)Deducción por pago a trabajadoresdiscapacítados (60,293) (35,166)Otros 385 OUtilidad gravable 1,532,692 "356.446Reinversión de utilidades 900,000 OImpuesto a la renta corriente 262.519 285,546Impuesto a la renta diferido O (45,203)
Página 113
**Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones tNMONTE
15. IMPUESTO DIFERIDO
De acuerdo al método del pasivo basado en el estado de situación financiero, el( impuesto diferido es:
Saldo inicialAjuste del año (1)Saldo final
2012133,888
(133,888)O
2Q1188,68545,203133,888
(1) Al 31 de diciembre del 2012, la Compartía reverso el activo por impuesto diferidodeterminado en el aAo 2011, contra resultados acumulados.
16, UTILIDAD POR ACCIÓN BÁSICA
La utilidad por acción básica por cada acción común ha sido determinada de lasiguiente manera:
2012 2011Utilidad atribuible 1,201,129 825,277Número de acciones en circulación 3,746,305 3,346,305Utilidad por acción básica 0,32 0,25
PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS .
Capital spcjal
E; Capital suscrito y pagado de la Compañía es de 3,746,305 acciones ordinarias ynominativas -de valor nominal de US$ 1.00 cada una.
Mediante escritura pública del 9 de octubre del 2012 y Registro Mercantil deGuayaquil N" 68.536 del 26 de diciembre del 2012, se suscribió el aumento de capitalsuscrito y reforma del estatuto social de ía compañía Importadora Industrial Agrícoladef Monte S.A. Inmonte, por US$400,000 canceladas mediante la reinversión de lasutilidades del año 2011. Al 31 de diciembre del 2012, el capital social de la Compañíaasciende a US$3,746,305 (2011: US$3,346,305).
Mediante escritura de protocolización del Acta de Junta General Extraordinaria deAccionitas anunciada el 9 de noviembre del 2011, e inscrita en el registro de lapropiedad y mercantil de Guayaquil el 22 de diciembre del 2011, la Compañíaaumentó el capital suscrito en US$3,346,305 mediante utilización de la reínversion deutilidades del año 2010 por US$700,000.
Reserva legal
La Ley de Compañías requiere que por lo menos el 10% de la utilidad anual se asignecomo reserva hasta que ésta como mínimo alcance el 50% del capital social. Estareserva no es disponible para el pago de dividendos, pero puede destinarse aaumentar el capital social con la aprobación de los accionistas.
Con fecha 10 de abril del 2012, mediante Junta General Ordinario y Universal deAccionistas, resuelven incrementar la reserva legal en US$78,007 producto de las
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Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones 1NMQNTE
utilidades del ejercicio económico 2011. Al 31 de diciembre del 2012, la reserva legalasciende a US$550,481 (2011: US$472,474).
Res u Hados.acumulados
La Resolución No. SC.ICI.CPAIFRS.G.11.007 emitida por la Superintendencia deCompañías el 9 de septiembre del 2011, indica que los saldos acreedores de lascuentas Reserva de Capital, Reserva por Donaciones y Reserva por Valuación oSuperávit por Revaluación de Inversiones, generados hasta el año anterior al periodode transición de aplicación de las NIIF Completas y NIIF para las PYMES, deben sertransferidos al patrimonio a la cuenta Resultados Acumulados, como subcuentas.
a) Reserva de capital
La Reserva de capital podrá capitalizarse en la parte que exceda las pérdidasacumuladas al cierre del ejercicio, previa resolución de Junta General de Accionistas.Esta reserva no está disponible para distribución de dividendos y no puede utilizarsepara pagar el capital suscrito no pagado, y es solamente reintegrable a los socios alliquidarse la Compañía.
Al 31 de diciembre del 2012, la reserva de capital por US$9,846 fue reclasificadacoma una subcuenta de los resultados acumulados como lo menciona la SIC en laResolución N° SC.ICI.CPAIFRS.G.11007 emitida el 07 de octubre del 2011, en suartículo 1.
-'! Aiuste_s_acumulados por transición a Igs Normas Internacionales de InformaciónFinanciera - NIlF -• - •
^e acuerdo a la Norma Internacional de Información Financiera 1, el siguiente cuadro-_es::a los ajustes causados por la transición de Normas Ecuatorianas deCr-:ab::Jdad a Normas Internacionales de Información Financiera NIIF, así tenemos:
Total Patrimonio de acuerdo a NECAjuste en la fecha de transición "NEC" a "NljF"Diferencias entre libros y módulo de cuentas porcobrarEstimación para cuentas de dudosa cobranzaExclusión de activos no recuperablesEstimación por deterioro del valor de los inventariosDepreciación retroactiva del edificio vía a DauleDepuración de vehículosReconocimiento de marcasReclasificación de interesesProvisión para jubilación y desahucioTotal ajustes en la fecha de transición "NEC" a NIIFAjuste en el periodo de transición NIIFTotal Patrimonio de acuerdo a NIIF
31/12/20104,953,573
(33,666)
(248,243)(66,635)(67,429)(88,357)
4,88619,700
(20,640)(109,135)
92,144(517.375)(42,137)
4,394,061
01/01/20103,757,350
(33,666)
(248,243)(66.635)(67,429)(88,357)
4,88619,700
(20,640)(109,135)
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-<*ál Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTEDel Monte —*
18. CONTRATOS Y CONTINGENCIAS
Emisión de obligaciones Importadora Industrial Agrícola delJtflontfiS.AJNMQNTE.
Mediante escritura pública N° 685 del 27 de marzo del 2012, se suscribió lanegociación para la emisión de obligaciones por US$2,750,000, a una tasa de interésfija del 7.75% anual y a un plazo de 1440 días con vencimiento en Julio 6 del 2016.
Al 31 de diciembre del 2012, se ha provrsionado US$49,032.
Conyenio_de representación de los obligacionistas -^Estudio Jurídico_P.a_nd_2jc &Asociados_S.A;
Con fecha 6 de febrero del 2012, la Compañía suscribió un convenio derepresentación de los obligacionistas con el Estudio Jurídico Pandzíc & AsociadosS.A., tomando como materia a su cargo la defensa de los derechos e intereses quecolectivamente correspondan .a los obligacionistas y los representará durante lavigencia deJa emisión y hasta su pago total, además de cumplir con las obligacionesestipuladas en el convenio. •
La Compañía pagará trimestralmente la cantidad de US$400 más IVA, por conceptode honorarios por el encargo de la gestión de representación, por todo el tiempo quedure la representación, en caso de llevarse a cabo una asamblea de losobligacionistas cobrará US$200 más IVA por cada sesión convocada, en caso de quese constituya una garantía especifica o resguardo a favor del representante de losobligacionistas recibirá US$800 más IVA para garantizar la presente emisión. El plazodel presenje contrato. estará vigente por el tiempo que dure la emisión.
marco de cooperac¡ón_JnterinsJitucjgnal__paraia aplicación .de. un subsidio a'_zs qenefíciariosL-del "Plan i semillas de alto rendimiento"
Con fecha 2 de diciembre del 2012, se suscribió un convenio para la aplicación de unsubsidio a pequeños productores de maíz y arroz entre las partes: i) Ministerio deAgricultura, Ganadería, Acuacultura y Pesca (MAGAP); ¡i) Asociación de la Industriade Protección de Cultivos y Salud Animal (APCSA); y, iii) Miembros del APCSA entreellos ía Compañía; Importadora Industrial Agrícola del Monte S.A. INMONTE.
Las partes tienen como objeto, entregar paquetes tecnológicos compuestos porsemillas certificadas de alto rendimiento, fertilizantes y agroquímos que seránvendidos con un subsidio a pequeños agricultores ubicados dentro de los 25 cantonesde 4 provincias: Manabí, Guayas, Los Ríos y Loja; y que posean un máximo de 10hectáreas calificados por la Subsecretaría de Comercialización para recibir taisubvención. El MAGAP cubrirá un subsidio fijado para los paquetes tecnológicos deUS$214 y US$ 123 para productores de maíz y arroz respectivamente. El precio devenía a los pequeños productores los fijará INMONTE el cual incluirá el subsidiocubierto por el MAGAP, la diferencia será cancelada directamente por elBENEFICIARIO más IVA.
El plazo previsto para la entrega del subsidio por parte de INMONTE estácomprendido entre el 1 de diciembre del 2012 hasta el 30 de marzo del 2013. Lasentregas posteriores no serán reconocidas por el MAGAP; sin embargo, para efectosde liquidación final y preparación de reportes se extenderá la vigencia del contrato por1 año a partir de la suscripción del mismo.
Página 116
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
19 EVENTOS SUBSECUENTESi •
Hasta la fecha de emisión de estos estados financieros (Abril 15, 2013) no seprodujeron eventos, en la opinión de la Administración de la Compañía, que pudierantener un efecto significativo sobre dichos estados financieros que no hayan sidoajustados o revelados en los mismos.
,: une el presenU; ejemp!.
19
Anexo No. 3.- Estados Financieros No Auditados 31/mayo/2013
Página 117
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisi
Anexo No. 3.- Estados Financieros No Auditados 30/junio/2013
BALANCE GENERALAL 30 OE JUNIO DEL 2013
ACTIVOS CORRIENTES
CA^A V 8ANCOS
CUENTAS POR COBRAR
CUENTAS x COÜAR CUENTES i -»'oiOTRAS CTAS POR COBRAR
ACHVOS fINAHClEROS MANTENIDOS HASTA ÉL VCTO
CERTí^CAOOSCt DEPÓSITOS
REiesCiQNES X VENTAS
ACHVOS REAU2ABi,eS
¡fWENTARiQS
MERCADERÍAS EN TRANSIÓ
. '•:¡1KC1.' C€ íS\lMAS;OSÍ'C^ CfcTÍ.«.O«0
ACTIVO FUO
Í O S Í C ^ C Ít;5 í*26 ?'
2? 9 760 5?
52. 397 W
C~PRE:C!~tiLP.S
DEPRECIACIÓN ACUMULADA
PROPIEDADES DE INV¿:RS¡ON
4 4S4 574 63
30Í C23 1?
PAT.HIMO_N!QCAPiTAL PAGADO
CAP:TAL SUSCRITO O ASIGNACO
RESERVASRESERVA LEGAL
RESERVA FACULTATIVA
RESULTADOStS9 83
HESULTAOOSDti EJEHCCO
• í 'UXv»-/«» I.- 14 - r *» (..i 11 •:
• - -icom*c
Del MonteTu :.... 10, tu amigo
.372&3Í1
1203T31? 19
226 !S62í>
275 7W 57
9 MG.iVM
3 «75 077 71
1651Í985
IPA8IVO8 * PATMMOMO
PASIVOPASIVO CORRIENTE
PROVEEDORES
CBLIGACiONES BASCARÍASOTRAS oBLif*,*r:if>sFs PO*Í PAGARPROVISIONES £ IMPUESTOS POR PAGAR
PASIVO f*O CORRIENTEP«E jTA-VOr. A LAHCÍO f.WO
CUENTAS t'-QH fAQAK A;P Ht.i_AC:':VAjÜ^
OTRAS C6i;GAC CN£& PC'S PA-.A^
MO'SÍ^S^ÍLsAfW.LiA^S
USD* Z7,1M,t0&M1
u es* K7 M:0í*(3647 17
30755W67
203 663 49471 JO! 3'.
í, 12d «5 W
i 410.140 n103 CC-; OD3273W26
227041090
69Í7783403 745 K'.' 00
6S-: 439 46
íí-31 03844
673 878 2Í
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Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
VENTAS NETAS
COSTO DE MERCADERÍA
UTILIDAD BRUTA
(-) CASTOS OPERACIONALES:
GASTOS DE PRODUCCIÓN
GASTOS ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE VENTAS
UTILIDAD OPERACIONAL
Del Monte'
Tu socio, tu amigo
ESTADO DE RESULTADOSAL 30 DE JUNIO DEL 2013
USOS
482,386.97
655,899.50
1,537,636.82
13,064,360.11
9,332,275.01
3,732,085.10
2,575,923.29
1,056,161.81
100.00%
71,43%
28.57S
20.'18%
8.08%
GASTOS FINANCIEROS
OTROS EGRESOS
nan ANTES DE IMPUESTOS
284,398.28
97,885.31
382,283.59
673,878.22
0.75W
5.16%
)CRA INDUSTRIAL AGRÍCOLADEL MONTE1'
R EP'RESENTSTITFtTGAL
MATHIÍ GUAYAQUIL: Km 7.r. vi:i -i Ü.iulo. • PBX: Q42-2H47BOVolita* Eit. 14 • Fax; Exl. 11 • Servicio al Client*1 042-267492••rr. , i I iril'j' 'i]','!'r.un!(' i,r,:i| n.www.d»lmnnl« com K.
C*y»mMi Hutc*
Página 119
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
Anexo No. 4.- Cifras e Indicadores: Análisis Vertical y Horizontal.
Del Monte¡MCOHTADORA INDUSTU1AL AGKÍCOW
Tu socio, tu amigo
MATRIZ GUAYAQUIL: Km 7,f¡ WlH « Oi.ulo, • PBX: CMí!-2fj<l7fl(]Ventus' Exi. 14 • Fux: Ext, 11 • Sniviciu ul Cilunte; 042-2074B2i ni, i. m lo es do I monle.com .a cwww.dal mont«.com.*cAmbulo ' B«0»Moyii • Ciyaiili» • Hu«c« - La Troncul
QtMvwh) > S»nio rJ
.tiRTinCO que oí presente: c-jemrard^ cnnfrtrmiffnd con el nuíorizr1'
Página 120
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
Del MonteIMI-OHTADOKA INDUSTRIAL AGRÍCOLA
Tu socio, tu amigo
MATRIZ GUAYAQUIL: Km 7,5 vía a Oaule. • PBX: 0*2-264760V«nla»; Exl. 14 • Fox: Ext. 11 • Sorviclo al Clianlo: 042-267492email: ¡ntoffldalmoritn.com.ocwww.d<lmonU-com.«:Amb«io- BWUhoyo- C»yimM • Huac«- UTroncalMkchili • Portovw(o • Quiviaa Sinio Dornlngo
que eí pressníe eemn-onínrrrm/ar! con o¡ nutni
Página 121
Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
Del Monte
ln(. Pfülro Idrovo TtivlñoGERENTE
1 INMONTE Tw SOütO; 11
I PLANILLA DE INDICADORES
INDICADORES DE UQUIOEECopiln! de trabajo nclo 4,096,031.00índice do liEtufdez corriente | 1.4á
INDICADORES DE ENDEUDAMIENTOPail «i Tutal / Activo Total |£ndaud a miento!Pailvo Total / Tol al Patrimonio
INDICADORES 0£ RENTABILIDADCasto ttc ventai / ««fitas
Marcen brutoMareen noeracionalQjitoi llnw rieras / varitas
Mana-ri netoUtlllrt ¡id neta /activaUtilidad neis / i.aitjl suscrito fúgidoUtilidad neta / patrimonio* con-,irli-r,'i proyección del R^O de participación a trab
INDICADORES DE ROTACIÓN
Dlasder.ubfoDías ilt InventarlaDías de nanoCiclo de recuperación do efectivo
RAZONES DE ACTIVIDADRotación sabrá activos filosRotuclón iobrB activos luíales
VENTAS POR ÜNEAS DE NEGOCIOS (USS)AKraniilmlcoiFcitíllíJiilesOlía: tjicrcscis/descijentoí
Total Cin<ril ', "• •>
VENTAS POR LINEAS DE NEGOCIOS (Kilopamot) '••
Ajraqulmlcos '•.-.Fe mil/antes
Tola (Gane tal
RENTABILIDAD POR ACCIÓNNiitrií>rii üe accione*U III triad ñeraUlllldad por Acción
COSTOSCostoiVarlsbfeiCostos Fhoi
72.ÍBM2,68
jmt
4,691,149.00 " ^6ASs^7M^tSn^W^U1.381 1,341 l,59l
71.28W2.89
78.25%3.60
71.40%Uto
G9.32K3Ü.6BK12.26S1.57Kf>,™«7.37K
4G.03K27,12«
69.79%30.21K9.11K2.0SK3.99X4.f)7«
24,66%15,81%
71.2SX28,75%9.05%2,53%4.39%4.16%
32,0fi%19.11%
71.43%2fi 57«R.ÜSJ;3.1W%
3,38%l,f.2W
11.77«b.'ÍA%
ijíUlores e Impueito i la renta
155iín19699
ISO203230122
1S41H7257114
178191¡11158
8.331.J9
6.78
1.02
7.92
0.95
3.6J
0,48
16,801,000Í;425,000
(299)19,125,701
-.- 17,721,7272,968:580
!>10,693,312
• 21,831,3435,5rtC,lGS
• 27,377,509
11,69H,Q401,366,320
13,061,360
3.767,E712,400,000
6,176.871
4,Q57,7<M
4.1 10,377
8,168,176
4,494,7878,132,912
12,687,699
2,201,1942,255,3054.4S6,499
J,64fi,3n51.1ÍU.GM
D.ÍS
3,3*6,305825,277
0.25
3,746.3051,201.129
0.32
3,746,3051441.0Ü3
0,12l
1,SS6,1831.676.125
2,431,0051,033,38/
3.0S&7212,334,123
1,537,6371.138,286
amigo
MATRIZ GUAYAQUIL: Km 7,5 vía a Dante. - PBX: 042-264780Ventas: Ext. 14 • Fax: Ex!. 11 • Servicio al Clianla; 042-267492emalt: into4tc1elmonte.com.ecwww.dfllmonte.c om.ac
AmbBto • BBbanoyo • Gayomba Huaca • La TroncalMáchala • Ponovlajo - Ouavído • S»nlo Domlnflo
U^íTl.n coninrmir/aí.! con o! í.HIÍOi'Í;".üCÍ
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Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
Anexo No. 5.- Inversiones, Adquisiciones y Enajenaciones últimos años.
Del MonteIMPOüTADOMIWLSntMI AI.HILÓLA
Tu socio, tu amigo
INMONTE
INVERSIONES, ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES
quipos de oficina 2,630.04 5,241.60
1012
Muebles de Oficina 8,198.10 8,930.43 6,315.00Equipos de Computación 29,053.09 18.965.52 53,912.00Vehículos 304,274.83 310,982.71 390,927.00Maquinarias equipos 108,900.00 44,958.01Terrenos y adecuaciones 201,400.00Edificios y me joras 343.360.00Equipos de laboratorio 82,625.00
m.07ÍJP
2,630.04 5,241.60
Muebles de Oficina B.19S.40 8,930.43 6,315.00Equipos de Computación 29,053.09 18,965-52 53,912.00
Vehículos 304,274.83 310,982.71 390,927.00
Maquinarias equipos 108.900.00 44.958.01Terrenos y adecuaciones 201,400.00
Edificios y mejoras 343,860.00Equipos de laboratorio 82,625.00
4n.OM.Ml»
ENAJENACIONES Mil 2011
Ing. Pedro Idiovo TflvirioGERENTE
49,081.00
uirragul
MATRIZ GUAYAQUIL: Km 7,5 vía a Daule. • PBX: 042-2647BOVenia»: Exl. 14 • Fax: Exl. 11 • Servicio oí Cliente: 042-267-192omaii: inlo6idolmorile.com.ocwww.dalmo rita, com ,ac
Ambalo • Babahoyo • CayamboMáchala - Porwwí*to
bo • Huqci jjjíunctil«d *li¿e u< (in S^N^
/$?"'.'. \a 123
^Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
Anexo No.6.- Activos Productivos e improductivos al 30/junio/2013.
Del MonteIMKIKTADQKA INUUSTHIAL ACKÍCOL/I
Tu socio, tu amigo
: INMONTE
CERTIFICACIÓN DE ACTIVOS PRODUCTIVOS E IMPRODUCTIVOS
30 DE JUNIO DEL 2013
T0TA1 ACTIVOS IMPRODUCTIVOS
JTOTAI ACTIVOS (Productivo» + Improductivo*)
La compañía considera a todos sus activos como productivos durante el año 2012, y hasta el mes de
junio del año 2013.
Ing. Pedro idrovoTríviño
GERENTE
MATRIZ GUAYAQUIL: Km 7,5 vía « Daule. • P8X: 042-264780Ventos: Ext. 14 • Fax: Ext, 11 • Servicio oí Clionte; 042-267492email: [email protected]. ü o I mont«.com.*cAmtjHto • B»b*Fioyo • Cayamim • Huac» • La TroncalM*chBl> ' (Viftnv.'.jd • Ouavedo • Simo Domingo
j&&4 *V
•jf- :-': pres ntí ¡jencnnfnrrvirind n^ii 3) nuio:!,:;.'
SKb-. o;.:; i Vi/MVAVO íhlSUASl
Página 124
^Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
Anexo No. 7.- Activos Libres de Gravamen al 30/junio/2013.
Del MontetMKJmADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA
Tu socio, tu amigo
ÍNMONTE
CERTIFICACIÓN DE ACTIVOS UBRES DE GRAVAMEN30 OE JUNIO DEL 2013
TOTAL ACTIVOS
{-) Total Activos con GravamenEfectivo y equivalentesInventarlosPropiedad, planta y equipo
S 604,753S 2,344,4925 1,855,877
27,180,696
4,805,123
80% Activos Libres de Gravamen
{-) Total Activos Diferidos
(-) Total Activos en Litigio
. Y ¿ .( j(-} Total obligaciones en circulación^
(-) Derechos Fiduciarios ari Garantía
17,900,459
2,234,375
Ing. Pedro Idrovo TriviñoGERENTE
ulrragulCONTADOR
MATRIZ GUAYAQUIL: Km 7,5 Vía a Daule. • PBX: 042-264780Venias: Ext. 14 • Fax: Exl. 11 • Servicio al Cliente: 042-267492e malí: I n (o® del rnonte.com.eewww.detm ont«.com.«cAniüatf, - Babahoyo- Cayambo • HjjHt M TtbncalMáchala • Portovt*)o • Quavodo
Página 125
,Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE
No. 1.- Calificación dé Riesgos,Anexos y Extracto
'^- -'¡no el presente ejemploi CüR!orrriífií7fí con o! aitlcrizsdil_l_J¿£lii|¿^Ci';-in;inías cu;
: ; ¡ ; ; ; ,v,; 5*bíí^~^^,-Tl/£^r/^CU
Página 126
SCR/EL
CALIFICACIÓN DE RIESGO INICIAL A LA
II EMISIÓN DE OBLIGACIONES DE
Del Monte
JUNIO DE 2013
-:n_/;-: contnrmirlnd con Gl fiuíofizñ
C E SPOT
www. ser ha127
SCR/ELSIH i .-i'.. i t"jiiii,-.M:i --j de ft i.: t < > »I ¿¡ i r» k
f ; 6
II EMISIÓN DI-OBLIGACIONESIMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DF.L MONTE S.A. "INMONTE
Fecha de Comité: 27 de junio dej013
Monto de la emisión: Hasta por US$2'750,000.00
Plazo de la emisión: 1,440 días y 1.800
Tasa de interés: 7.5% y 8.00%
Amortización de capital e intereses; Trimestral
Destino de los fondos:55% sustitución de pasivos con costo y 45% capitalje trabajo
Garantías: Jgeneral y Resguardos de Ley de acuerdo a LMV
Calificación Asignada: AA-i
Analista: Laura García Chavea
PRESENCIA BURSÁTIL .. VEl emisor se encuentra inscrito en el Registro de Mt*rcadf> de Valores por una Primera Emisión de Obligaciones realizada en el año2012 por d monto de USS2Y50.000 COMIÓ Emisor Priv'iido.dd Sector No Firniifciero bajo d No. 2012-2-07-00575; y los títulosobjeto de la emisión se encuentra inscritos bnjo el: número 2012-2-02--Oí053
FUNDAMENTACIÓN '"' . : Í
Se espera que la economía ecuatoriana siga .creciendo aunque su ritmo va en descenso, lil Banco Centralla estima en 4,1% para el año 2013, la misma que durante el 2012 fue del 5.0% y en el 2011 de 7.4%;crecimiento afianzado principalmente en el gasto público en obras de infraestructura, mayormente, porlo cual el sector do la construcción mantuvo su nivel de crecimiento. Por lo expuesto apuntaló tambiénel consumo a nivel nacional, por lo que sectores como él de "Comercio al por mayor y al por menor; yreparación de vehículos automotores y motocicletas", se espera crexcan en un 10.6%, porcentaje similar aldel año previo; a la par que otros sectores, como el de Fabricación de sustancias y productos químicos seestima crecerá en un 4,3% mientras que el agrícola al cual van dirigido los productos que expende elemisor se estima crecerá también en el año en curso principalmente en lo que se refiere al cultivo deflores y productos tradicionales.
Sus ingresos en el año 2012, ascendieron a US$27.4 millones, monto que ha mostrado un incrementonominal del 32% en relación al alcanzado en el año anterior (US$20.7 millones). Los ingresos de lacompañía son originados por sus dos lineas de negocios; Agroquímicos y Fertilizantes siendo este últimorelativamente nuevo dentro de la cartera de productos. Se estima que al cierre del ejercicio 2013, susingresos se encuentren en niveles cíe $31 millones aproximadamente.
El costo de los productos vendidos asciende a 71%, en tanto que los gastos de administración y ventassuman 19.7%, con la cual la utilidad en operaciones llega a ser de 9.05% de los ingresos obtenidos. Conactivos que a abril del 2013 promedian US$28.4 millones y que tienen una rentabilidad histórica de 12.6%aproximadamente, la empresa está en capacidad de generar un monto de flujo de efectivo de $2.9millones por periodo.
Una vez colocados los títulos por emitir, la estructura de capital de la empresa pasará a estar compuestade $8.6 millones de deuda financiera y $6.6 millones de inversión en acciones, lo cual muestra unarelación de 1.29 entre ambas fuentes de fondos. Los pasivos con costo financiarán 29.3% del monto totalde activos, los que en su mayoría corresponderán a deuda de largo plazo. Los activos líquidos guardandebido calce con los vencimientos corrientes de los pasivos.
i i \ -' • ,. • - ¡ 11 : r ' i . i i ¡ j'. ¿ •Corresponde a ¡os valores cuyos emisores y garantes tienen una muy nlla aipnaAnd del paso de capital c intereses en ¡os términos y filazos pactados, la cual se
estima no se vería afectada en forma significativa ante fmsiblcs cambio en el emisor y sn garante; eit el sector ni i]iie ¡terleiiecen y en la economía en general. £¡signo menos (-) indicará t¡ue la calificada.
128
SCR/ELK-J.^«J Je Ki
1 .*t i n« M nur n c a n 4
La presente emisión de obligaciones cumple con las garantías y resguardos establecidos enseñalados en la normativa legal vigente y según lo previsto en la Codificación de Resolucftt¿é£/deY_Consejo Nacional de Valores. Adicionalmente cuentan con el resguardo voluntario de mantener un límitede endeudamiento referente a los pasivos afectos al pago de intereses de hasta 3 veces el patrimonio de laCompañía.
La Empresa ha seguido consolidando su posición, producto de lo cual sus ventas se han incrementado,factor que ha ido acompañado de un control de sus gastos por lo cual el flujo libre de efectivo ha seguidosu curva ascendente; el mismo que le permite cubrir con holgura el pago de sus gastos financieros entrelos que se encuentran los generados por las emisiones de obligaciones objeto de análisis. A ello se sumanotras fortalezas de tipo cualitativa y cuantitativa como la experiencia de sus principales ejecutivos, larelación con sus proveedores, el conocimiento del mercado objetivo, la aceptación de sus productos, loscanales de distribución que usa, entre otros, todo lo cual determinó que los miembros del Comité deCalificación se pronuncien por asignar a la Segunda Emisión de Obligaciones de IMPORTADORAINDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S.A. "INMONTE" por hasta US2750.000.00 en la categoríade riesgo de "AA-"
1. Características de la Emisión
La Junta General de accionistas celebrada el día 25 de junio del 2013 resolvió aprobar la SegundaEmisión de Obligaciones de la compañía IMPORTADORA INDUSTRIAL, AGRÍCOLA DEL MONTESOCIEDAD ANÓNIMA INMONTE por un monto de hasta US$2' 750,000.00.
Las obligaciones al ser desmaterializadas, estarán representadas en anotaciones en cuenta en el DepósitoCentralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE S.A., las cuales, de conformidadcon lo dispuesto en el segundo inciso del artículo ciento sesenta de la Ley du Mercado de Valores, serántítulos ejecutivos. Se considerará fecha tle emisión, a la fecha en que se realice la primera colocación decada clase._deja emisión. Se emitirá obligaciones por un monto de hasta Dos Millones SetecientosCincuenta mil dólares de los estados Unidos de América (US$2'750,000.00), de capital. Los valorescorrespondientes al capital de la emisión 'de obligaciones no serán rescatables anticipadamente, nisorteables y no serán convertibles en acciones. La forma de negociación será de forma bursátil oExtra bursátil, hasta por el monto de la emisión. Las obligaciónes^a ..eniitjrse_tendrán un plazo de un milcuatrocientos cuarenta (1.440) dias o de un mil ochocientos (1.800)-días, considerándose en ambos casosuna base comercial de 360 días por año. Todos los plazos se computarán a partir de la fecha en que serealice la primera colocación de cada clase de la Emisión.
Los valores serán desmaterializados a través del Depósito Centralizado de Compensación y Liquidaciónde Valores Decevale S.A. de valor nominal no menor a mil dólares de los Estados Unidos de América.Los valores a emitirse de forma desmalerializada a un plazo de 1.440 días y con tasa de interés fijacorresponderán a la Clase C. Los valores a emitirse de forma desmalerializada a un plazo de 1.800 días ycon tasa de interés fija corresponden a la Clase IB,
Se pagarán intereses cada trimestre vencido sobre el capital existente. Para los valores con un plazo de'1.440 días se pagará el total de capital de las obligaciones en 16 pagos iguales cada trimestre vencidoequivalente cada pago a la décima sexta parte del valor original de las obligaciones. Para los valores conun plazo de 1.800 días se pagará el total del capital de las obligaciones en 20 pagos iguales cada trimestrevencido equivalente cada pago a la vigésima parte del valor original de las obligaciones. Lasobligaciones con un plazo de 1.440 días contendrán 16 cupones para pago de capital y 16 cupones parapago de intereses. Las obligaciones con un plazo de 1.800 días contendrán 20 cupones para pago decapital y 20 cupones para pago de intereses. El interés compensatorio que las obligaciones a emitirsedevengarán para el plazo de '1.400 días será la tasa de interés fija del 7.75% anuajry para el plazo de 1.800dias será la tasa dejntgrés fija del 8% anual considerándose en ambos casos una base comercial de 360días por año.
Las obligaciones contarán con garantía general del Emisor, es decir con todos sus activos no gravados,conforme lo dispone el artículo 162 de la Ley de Mercado de Valores. La presente emisión deobligaciones cuenta y cumplirá con todos los resguardos previstos en el artículo 11 Sección lera, Capítulo111, Subtitulo 1, Titulo Til de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores. Parapreservar el cumplimiento de su objeto social, la« Compañía -mantendrá las siguientes medidas: a)
w w w . s c r l^ .^-, ~,., -12g
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SCR/EL1 .*Iintl*mcr tC
Mantener el posicionamiento y prestigio en la venta de agroquímicos y fértil izantes, b) Con los recursospropios y con los generados a través del financiamiento en el mercado de valores se busca invertirprincipalmente en la ampliación de sus capacidades operacionales, así como sustituir los pasivos de laEmpresa, y d) Mantener una buena relación con el departamento de Recursos Humano y clientes de laEmpresa. Con la aprobación de la Junta de Accionistas, se establece que mientras esté vigente la emisiónse mantendrá adicional mente el siguiente resguardo voluntario: Se mantendrá un límite deendeudamiento referente a los pasivos con afectos al pago de intereses de hasta 3 veces el patrimonio dela Compañía. El objeto de la emisión es financiarse a través del mercado de valores para obtener recursoslíquidos, de los cuales para capital de trabajo se destinará el 45% de la emisión y para sustitución depasivos e! 55% de la emisión. El agente Pagador será el Emisor, las obligaciones serán pagadas a travésde compensación del Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores Decevale S.A. enla cuenta de cada beneficiario. El agente colocador será Casa de Valores Adfin S.A., el representante delos Obligacionistas será Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A.
2. Calificación de la Información.V
Para la presente emisión de obligaciones el -emisor ha proporcionado entre otros requerimientos deinformación de la Calificadora, lo siguiente: Estados Financieros auditados desde el 2008 al 2010,elaborados bajo las Normas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC); Estados Financieros auditados 2011 y2012 bajo NIIF más el corle internó a abril de 2013 ejaborados bajo las Normas Internacionales deInformación Financiera (NIIF); Detalle de'activos ubres de Gravámenes; etc. Cabe resaltar que la calificaciónotorgada esta basada en la inforiuáafín, proporcionada por t-i Emisor, puní el efecto, la cual debe cumplir con losrequerimientos exigidos por ln normativa'legal, siendo d Emisor responsable de tjue la doctimetiliición entregada a laCalificadora sea idéntica a la presentada \mte el organismo de control. A su vez, el Emisor se hace responsable deentregar n la Calificadora la documentación legal debidamente aprobada por la Superintendencia de Compañías queacredite la autorización dada por esta, sin perjyicip de que cualquier diferencia entre la información evaluada por laCalificadora y la presentada al cute de controñ-.fiítcda ser'-iiria í«z comunicada a'la Calificadora- conocida yanalizada por esta en un nuevo Comité de Calificación, ..•••/ • ; ' • : . ' ' , / - ' ' ; \s estados financieros de los años 2008 y 2009 fueron, auditados por el Eci Efrén Hernández Várela con
registro RNAE No. 090, CPA 445 y mencionan que los 'mismos presentan razonablemente en todos losaspectos importantes la situación financiera de la Empresa. Los estados financieros del año 2010 fueronauditados por Auditbussiness S.A. y presentan las siguientes salvedades: i) Los auditores no estuvieronpresentes durante el inventario físico al 31 de diciembre del 2010; y ii) Al 31 de diciembre del 2010 lacompañía no ha realizado inventario físico de los activos fijos que se concilio en libros. La opinión de losauditores, excepto por lo mencionado anteriormente, los estados financieros presentan razonablemente,en todos los aspectos importantes, la situación financiera de la compañía.-Los estados financieros del2011 fueron auditados por Auditbussiness S.A los que en su opinión presentan razonablemente, en todoslos aspectos importantes la situación financiera del emisor al 3'I de diciembre de 2011. Los estadosfinancieros al 31 de diciembre de 2012 fueron auditados por Hansen-Holm en el cual expresa que losestados financieros presentan razonablemente en todos los aspectos importantes, la situación financierade Importadora Industrial Agrícola de! Monte S. A. INMONTE al 31 de diciembre del 2012 deconformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera-NIIF
La evaluación de los elementos cualitativos del riesgo, particularmente de la industria en la que el emisorse desarrolla en relación a su oferta, se ha realizado en base al análisis de información provista por elemisor y la extraída de otras fuentes externas.Uní» vez que se verificó que la información cumple con los parámetros de validez, suficiencia yrepresenta ti v ¡dad acorde a la metodología interna de la Calificadora; y que el emisor tiene capacidadpara cumplir sus gastos financieros vigentes, se procedió con la aplicación normal de los procedimientosde calificación.
3. Análisis de la Solvencia Histórica del Emisor
El cálculo de la cobertura histórica de los gastos financieros de la presente emisión se basó eninformación contenida en los estados financieros auditados mencionados anteriormente. La cobertura degastos financieros se obtiene de confrontar el flujo de efectivo depurado, generado por los activosproductivos de la Empresa con los gastos derivados de los pasivos con costo.
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Los activos contables han sido ajustados para eliminar aquellos que no han contribuido ade flujo de efectivo. La deuda financiera que mantiene la Empresa al momento de la calificación deriesgo fueron incluidos en el análisis con una tasa igual a la tasa vigente ponderada de dichos créditos,organizados por acreedor. El resultado óblemelo nos reflejó que históricamente los gastos financieros hansido cubiertos por el flujo depurado de los ejercicios anteriores de manera suficiente.
Activos Promedio
Flujo Depurado Ejer.
% Rentabilidad Act. Prom. Ejercicio
AÑO 2010
16'412.465
2'629.540
16.02%
AÑO 2011
18'932.193
2'H6.452
11.34%
A ÑO 20! 2
25'035.106
2'872.628
11.47%
4. Evaluación de ius Riesgos de la IndustriaConsiderando el giro principal del negocio di* la sociedad emisora, el análisis del riesgo industrialpresentado a continuación se inicia con la evaluación de las características del sector agrícola en eíEcuador, complementado con el estudio del sector agroqiümícos en el que se encuentra el emisor.
Sector AgrícolaDentro de la estructura de la economía ecuatoriana, las actividades económicas consideradas como degeneración de "bienes primarios" han mostrado una reducción en su importancia dentro de laproducción del país, alcanzando una participación combinada de alrededor de 19.4% del Productointerno Bruto (PIB) en los últimos cinco años. Dentro de este grupo se encuentra la actividad denominada"Agricultura" que, según cifras del Banco Central del Ecuador (BCE), presentó en promedio uncrecimiento de 2.3% desde el año 2007, mostrando una menor evolución que la de la economía en suconjunto (crecimiento promedio del PIB total del país de 4.1% en igual lapso). De acuerdo a las cifraspreparadas por el IÍCH que consideran el cambio de año base (del 2000 al 2007), en el año 2010 el PIB delsector Agricultura creció en 1.1%, mientras que en el año 20f I repuntó a 4.6%, aunque esta tendencia serevirtió nuevamente en el 2012 (afectada por condiciones climáticas adversas), al mostrar una variaciónanual de apenas O.Í % (versus 5.0% para el tota I ¿le la economía). . - • '.',
Variación PIB Total vs PIB Agricultura
200? ZOOS ' ' 2009 2010 2011
• PIB Total u PID Agricultura
fuente: Banco Central del Ecuador
2012
La demanda por los productos agrícolas e industriales se encuentra dispersa a lo largo del país,dependiendo de las condiciones geográficas y/o climáticas y del suelo, las cuales determinan la actividadagrícola que se puede desarrollar. El tamaño de los actores oscila entre el micro empresario dueño de unapequeña extensión de terreno hasta empresas con amplias plantaciones agroexporladoras o industriales.
De acuerdo a la Encuesto de Superficie y Producción Agropecuaria Continua (ESPAC) realizada por elInstituto Nacional de Estadísticas y Censos, se determinó que la dislribución del uso del suelo en el paísprésenla aún condiciones naturales adecuadas que benefician el impulso a las actividades agrícolas ypecuarias, generando asi un significativo potencial para el desarrollo del sector agropecuario.
www. serI. i iR 'MHCO que ei presente e jemnlí i;uordn conínrm'Cínc! con fií autorfcoíti.iorja_Cüfli'JtaiJ£i¿uí:¡ñ cíe Cnmuaíi ias co¡
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Uso del Suelo al 2011Otros usos 2X __ —_ Cultivos
. permanente
Cultivo-,transitorios ybarbecho 8%
Descanso 1%
. PastosPáramos W -"""' " cultivados
29%Ptnoi
naltiralei Í2X-
rúenle: I N l i L
En total se registraban en el país 11.8 millones de ha,, de las cuales en el año 2011 30% se encontrabadestinado a montes y bosques, 29% a pastos cultivados, 12% a pastos naturales, 12% a cultivospermanentes, 8% a cultivos transitorios, 5% a páramos, 2% a otros usos, y 1% a descanso, de tal formaque existe potencial para la utilización de productos agrícolas en el país. A su voz, los cultivospermanenU's ocupaban una superficie de 1.4 millones de hectáreas, mostrando una reducción de 0.9%respecto a la superficie registrada para este^ipo de uso en el 2010 (entre el 2002 y el 2009, se evidencióuna tasa de crecimiento de 1.2%). Los .culiivos^pernianentes con mayor superficie plantada son: cacao(con una participación de 34% del grupo), seguido por palma africana (16%), banano (1.1%), caña deazúcar (9%), plátano (9%) y café (8%), entro los principales.
lín general, lo anterior es el sustento para la existencia de uno' canasta de productos exportable a nivelpaís con un marcado peso en productos aerícolas. Las exportaciones no petroleras (gráfico adjunto)durante el año 2012 totalizaron un valor I'OB cté US$10,056 millones, que significó un aumento de 7.2%respecto al año anterior. A continuación un 1 desglose de dichas exportaciones, dónele destacan losprincipales producios agrícolas, incluyendo entre las exportaciones no tradicionales al rubro de floresnaturales, que anorta con 13.6% de este grupo.' .;' • ' ,
Exportaciones No Petroleras
10
Ii 8_E
5 G
S <1
3 2
O
2003 2009 2010 2011 2012
i Banano • C»f¿ • Camarón u Caciio u Atún y pescado -¡ No tradicionales
Fuunlií: H.irKoCL'nlfiíl ik'1
A pesar de la importancia relativa de cada uno de los productos mostrados en el gráfico, el soporteeconómico y tecnológico que los mismos tienen aún es mínimo, lo que resulta en una pérdida decompetitividad frente a vecinos como Colombia y Perú, que tienen tratados de libre comercio vigentescon los principales mercados.
Tanto las cifras mencionadas como la situación actual de las exportaciones y la demanda por losproductos, indiferentemente de la f i rma de tratados de libre comercio u otros beneficios arancelarios,permiten concluir la potencial existencia de demanda por cada uno de los productos en el mercado localcomo internacional; a su vez, este comportamiento va de la mano con el desenvolvimiento y desarrollode todos los sectores relacionados, tales como el mercado de insumos utilizados para la agricultura.
Análisis de la Industria de Insumos Agrícolas
El mercado de agroquímicos en el Ecuador, que constituye el principal insumo utilizado en la producciónagropecuaria, se provee casi exclusivamente de las importaciones debido a la poca producción de laindustria nacional. Según información de la edición en línea del periódico especializado "El Productor",en el año 2012 las importaciones de insumos agrícolas sumatpn USS678 millones, que significó un
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SCR/si
crecimiento anual de 7.6%. A su vez, las importaciones de fertilizantes llegaron a US$385 millones en ei2012 (sin mostrar mayor variación respecto al año anterior y representando 57% del total de insumos delsector), mientras que las importaciones de agroq u írmeos fueron de US$219 millones (aumento anual de10%, con una contribución de 32% respecto al total del sector). Por línea de productos, los fungicidasrepresentan la línea más importante al constituir 50% de las importaciones de agroquimicos en el 2012con un total de US$115 millones, que significó un incremento anual de 5.5%, seguido por los herbicidascon US$65 millones (participación de 28.5% y aumento de 19% respecto al 2011).
Cabe añadir que el mercado total de agroquímico en Ecuador se orienta mayoritariamente a atender loscultivos de productos exportados, tales como banano y flores, aunque buena proporción se utilizatambién para productos de consumo local, como arroz, papa, maíz y soya, entre los principales. Segúnuna publicación de "El Productor", en un detalle de la participación por cultivos en el mercado deinsumos agrícolas actualmente el cultivo de banano tiene la mayor participación del mercado en el usode agroquimicos con aproximadamente 39%, seguido por ñores con 12%.Según cifras del Censo Económico 2010 llevado a cabo por el INEC, el lotai de ingresos anuales porventas de la actividad "Venta al por mayor de maquinaria, equipo y materiales agropecuarios"superaban los US$277 millones, correspondientes a un total de 146 empresas; mientras que la actividad"Fabricación de plaguicidas y otros productos químicos de uso agropecuario" reportó ingresos anualespor alrededor de US$25 millones, correspondientes a 31 empresas. En el mercado de agroquimicosdestaca la participación de las 7 compañías más grandes que representan alrededor del 87% del mercadonacional. Su competencia está segmentada en dos grupos de competidores, las grandes casas comercialescon red de almacenes, como Ecuaquímica y):Agr.inac, y los distribuidores medianos y pequeños, comoInteroc S.A., ProfiandÍna,¡FarmAgro. La lista la liderá Ecüaquímica con aproximadamente 24%, seguidopor Agripac-Laquinsa 22%, Interoc 12%, Farmagro 9%, entre los principales.
En el mercado ecuatoriano se encuentra, un ampliornúmero de empresas dedicadas a la comercializaciónde insumos agrícolas e?industriales. Una importante proporción: del mercado la conforman empresasgrandes y formales, cuyas productos provienen de laboratorios internacionales (aunque no cuenten conrepresentaciones exclusivas); así como también parte de su capital, el cual es usado en infraestructura dedistribución y soporte a nivel nacional/Las empresas con representación de laboratorios internacionales apesar de poder manejar precios competitivos y tener capacidad instalada para otorgar servicioscomplementarios a la venta de agroquimicos evidencia dependencia ai proveedor de los mismos,situación que no ocurre en aquellas empresas del sector que lian desarrollado su propias investigacionesy generan nuevos y mejorados productos a partir de moléculas activas importadas. Esta gran diferencia,permite identificar dos segmentos dentro del mismo sector de agroquimicos, por un lado, las firmas quese encargan de importar y luego distribuir los productos por medio de sus canales de venta a nivelnacional y las empresas que ganan competitividad tanto a nivel nacional como internacional aldesarrollar productos propios que generan rendimientos adicionales a partir de la comercialización deproductos más eficientes e inclusive eco-sostenibles. Dado el nivel de inversión que necesita este últimosegmento y el nivel de margen que están en posibilidades de generar, el grado de intensidad al cual unagente nuevo debe enfrentar, en el corto plazo, es bajo. Se recalca entonces, que indiferentemente del sub-segmento en el cual se desenvuelva un agente de mercado de agroquimicos, el mismo se enfrenta aconsiderables barreras de entrada y salida del mercado.
El sector de agroquimicos en una gran proporción, es atendido por empresas que representan marcascomerciales internacionales, así en el mercado ecuatoriano se encuentran productos de Basf, Bayer,Syngenta, Aventis, Uniroyal Chemical, Miller, Fertiberia, entre otros; paralelamente se ha desarrolladoun mercado para formuladores en base a genéricos que perdieron la exclusividad de sus patentes ypueden ser comercializados sin mayores inconvenientes, la gran ventaja de los mismos, es el margen deutilidad que proporcionan. La mayoría de empresas del sector ofrecen un servicio posventa y garantía,de tal manera que pueden monitorear la efectividad del producto y hacer uso del marketing de boca enboca dado el nivel de rendimiento obtenido, variable muy importante en el sector agrícola. El subsectorde maquinaria agrícola, es básicamente importador, y complementa la utilización de los agroquimicosmencionados.
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JK. i/1?.
5. Análisis de la Capacidad de Pago Esperada de la Empresa
5.1. Metodología de las ProyeccionesPara la elaboración de los estados financieros proyectados se utilizaron los siguientes supuestos:
• La capacidad de pago histórica se la obtuvo de utilizar la información contenida en la informaciónfinanciera antes mencionada
" Se eliminaron las distorsiones de tipo contable que afectan la determinación de la real capacidad degeneración de efectivo por parte de los activos productivos de la empresa.
• Los flujos depurados de cada ejercicio se la ha analizado en términos reales, corregidos por la tasa deinflación de cada período anual mencionado además del corte interno al 2013.
• Se han obtenido las rentabilidades de cada periodo, al contrastar los flujos depurados bajo NEC ybajo NIFF de acuerdo al caso, con los activos productivos ajustados de cada periodo aplicando lanorma contable respectiva.
• Con el flujo depurado obtenido como promedio simple entre los flujos NEC y NIIF, se estableció lacantidad de recursos que la empresa tiene capacidad de generar dado su nivel de activosproductivos.
• Los pasivos con costo reportados por el emisor a abril de 2013 son utilizados al costo vigente,permitiendo inferir las necesidades de liquidez para cubrir los gastos financieros.
" Para evaluar ]a capacidad de pago futura de la Empresa se ha construido un modelo que comprendeun horizonte de 12 semestres el cual incluye el tiempo de vigencia de la emisión objeto de estudio.
» Los ingresos proyectados corresponden a los obtenidos por el emisor, originados por lacomercialización de la línea agroquimicos y fertilizantes considerando el volumen vendido y elprecio promedio de los mismos. •_
• Las tasas de crecimiento enipleadas,> en el modelo proyectado derivan de la observación de laevolución del crecimiento histórico del emisor y del crecimiento esperado.
• La estructura de costos.de venta empleada, parte de los costos unitarios promedio por el volumenvendido promedio. V .' •:-.''-' .-'.' . . "•'•'
• Los gastos operaciohaiés del emisor se utilizan có'rho base en el análisis del comportamientorespecto a los ingresos. •- ., . - ; .,' .- '-;.
• Las holguras de pago encontradas para cada periodo se utilizan para en promedio encontrar lacapacidad de pago proyectada.dd emisor,; - . „ . •
• El modelo base es afectado en.'Jas principales variables de ingreso y egreso para estudiar lavariabilidad de la holgura de base anje la ocurrencia de eventos adversos a las normales condicionesdel negocio. '•'• '•"•.:' ".:' • • . - , - " ; //"./,.
6. Indicadores Adicionales de la Situación Financiera del Emisor. ' • .
6.1. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia '•'
Al 31 de diciembre de! 2012, la compañía generó ingresos relacionados con su actividad por US$27.4millones, monto que ha mostrado un incremento del 32% en relación al alcanzado en el año anterior(US$20.7 millones) y una variación del 185% de incremento en comparación al obtenido en el año 2007(US$ 9.6 millones). El nivel de venias de la compañía ha mostrado una tendencia evidentementecreciente con un único descenso en el año 2009 luego de haber mostrado un incremento nominal del67.8% (lapso 2007-2008). Los ingresos de la compañía son originados por sus dos líneas de negocios:Agroquimicos y Fertilizantes siendo este último relativamente nuevo dentro de la cartera de productos,aproximadamente 4 años de comercialización; por lo que su proyección de crecimiento es mayor que lalínea agroquimicos.
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Ventas en Dólares30.000.000,00
2008 2009 2010 Z011 2012 l'ioy,
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El margen de ventas promedio en los tres últimos años ha sido del 30% aproximadamente con gastosoperativos del orden del 19.74% dio lugar a una utilidad de 10.14% en términos operativos, alcanzandofinalmente una utilidad neta del 4.93% en el mismo periodo analizado, tal como lo vemos en el siguientegráfico:
Evolución de! Margen Bruto y Mareen Operativo
1007 1008 1009 2010 2011 2017 abf-li
El EB1TDA presenta una tendencia variable, mostrando niveles por debajo del millón de dólares en elaño 2008 y un pico aproximado a los 3.0 millones de dólares en el año 2012, en términos porcentuales elnivel más alto lo registró en el año 2008 con una participación del 17% sobre sus ingresos. En los dosúltimos años este margen se ha mantenido en 10.5%.
Evolución EBITDA
,»HHíA> que el presente cjemn•sp.rrh confnrn-iirínr'. orín o¡ n2007 ZOOS J009 2010 2011 2012 abr-13
l ición No. 5 i U
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6.2. Estructura Financiera y Endeudamiento Patrimonial.
6.2.1. Estructura de ActivosAl cierre del año 2012 la Empresa alcanzó un monto de activos por US$ 28.9 millones vs 20.3 millones enel año 2011 (Abril 2013: US$27.9 millones), mostrando un incremento del 42% originados principalmentepor un incremento del activo corriente -cuentas por cobrar comerciales pasando de US$ 8.2 millones aUS$ 12.9 millones-. La composición de los mismos se encuentra distribuido por 87% Activos Corrientesy 13% Activos no corrientes. Los rubros más importantes del activo corriente son cuentas por cobrarcomerciales con 51%, e inventarios 40%. El activo fijo representa el 12% del total de activos, mismo queha disminuido en 3 puntos porcentuales con respecto al año 2011.
6.2.1. Estructura de Finandamiento
A abril de 2013 la estructura de capital de la Empresa está compuesta por US$7.3 millones de deudafinanciera y US$6.6 millones de inversión accíonarial, señalando una relación de 1.10 entre ambasfuentes de fondos. Una vez colocada la emisión^ de obligaciones la estructura de capital de la empresaincrementaría el monto de deuda financiera a, ;ÚS$8.56 millones, con lo cual la relación respecto a lainversión accionarial, pasará a 1:29 entre amba.s fuentes de-fondos. Los pasivos con costo financiarían el29.3% del monto total de activos; los que serían en su mayoría de largo plazo. A marzo de 2013 losvencimientos corrientes de los pasivos guardan debido calce con los activos líquidos existentes en subalance. „••_'', . . '
6.2.1. Liquidez , < ••' /• ' ' ' . • •
Al cierre del 2011 el ratio de liquidez fue de 1.38 y en. el 2012 alcanzó 134, manteniéndose casi constantepor ¡o que el emisor ha podido cubrir sus obligaciones de corto plazo consus activos corrientes.
El Emisor requiere de un capital de trabajo comercial de 0.36 veces sus ingresos, es decir que el Emisorpuede manejar su operación comercial con el 36%% del monto total desús ingresos.
Por su parte el capital de trabajo ha mantenido un comportamiento constante en los tres últimos añoscon un ciclo de efectivo en promedio de 124 días, en el mismo periodo
6.3. Capacidad de Generación de Flujo y Cobertura.
AI término del 2012 la Empresa tiene una holgura de gastos financieros de 4.15, indicador que hademostrado una tendencia decreciente, debido a que la empresa ha preferido un a palanca miento conterceros, por lo que la relación deuda financiera EB1TDA, igualmente ha aumentado su participación.
Capacidad de Pago
10.00
9,00
8,00
7,00
6,00
5,00
4,OÜ
3,0 n2,00
1,00 |—
•Cobertura Histórica-Flujo de pura d
Deuda Financiera/ Flujo Depurado Ajustado
2010 2011
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7. Análisis de Factores Cualitativos de la Empresa
7.1. Posición de la Empresa en su industriaImportadora Industrial Agrícola Del Monte S.A. se constituyó en la ciudad de Guayaquil, el 26 de Juliode 1989 e inscrita en el Registro Mercantil el 12 de diciembre del mismo año. Su actividad principal es laimportación, formulación y comercialización de un amplio portafolio de productos distribuido en base asus usos y beneficios, entre los que podemos mencionar: herbicidas, insecticidas, fungicidas, fertilizantes,agro nutrientes, coadyuvantes, bomba de fumigación y repuestos. Combos y Soluciones
Integrales para cultivos tales como: Hortalizas, Papa Algodón, Ornamentales, Maíz Cucurbitáceas, Cañade azúcar, Soya, Café, Frutales, Cacao, Arroz, Pifia Fréjol, Palma africana, Pasto y Tabaco. La oficinacentral se encuentra ubicada en el Km. 7 '/a Vía Daule con oficinas en Quito, Quevedo, Santo Domingo,Babahoyo, Máchala, A ilibato, Daule, Samborondón, Cayanibe, Porloviejo y Tulcán.
Dentro de sus productos se encuentran dos lineas de negocios: la linea de Agroquímicos que contienefungicidas de contacto, sistémicos, insecticidas y herbicidas; y la linea de Fertilizantes la cual estádividida en cultivos que constan subunidades de negocios tales como: 1) Banano y plátano, 2) Arroz yCaña de Azúcar, 3) Cacao y Café, 4) Palma Africana, 5) I lorlalizas de F.xportacion; estos productos estándestinados a la nutrición y recuperación de las plantas como bioestimulantes, antiestresantes,fertilizantes etc.
La Compañía está logrando un crecimiento a mediano y largo plazo sólido ya que cada equipo de trabajovela por el cumplimiento y buen desenvolvimiento de su división apoyándose mutuamente en el caso debajas en las ventas de las otras divisiones.
La variedad de la oferta de la Compañía permite que los productos y servicios del emisor seancontinuamente demandados de tal forma que el riesgo de sustitución sea mitigado. El emisor ofreceademás asesoría técnica de los diferentes cultivos establecidos en el país; para lo cual cuenta con unequipo de profesionales, técnicos, y especialistas quienes colaboran con .productores y propietarios defincas. Es importante indicar que la Compañía busca no sólo controlar las diferentes plagas que puedanafectar a los cultivos, sino también mejorar los njveles de crecimiento .y rentabilidad de los mismos pormedio de su linea fertilizantes que ayudan al cuidado del suelo y la semilla,
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Entres los principales importadores de Fertilizantes edáficos se encuentran: Ferlisa 26.32%, Delcorp 16.10,Brenntag 12.91%, BNF 7.35%, Ferpacific 6.47%. Importadora Industrial Agrícola del Monte S.A, tiene unposicionamiento aproximado del I % del mercado tAff fertilizantes a pesar de spr relativaniente nuevos encasi 4 años cíe funcionamiento en esta línea tiene un gran potencial de crecimiento debido a las alianzasestratégicas que mantiene con proveedores líderes mundiales en fertilizantes.
En el mercado de Agroquímicos se encuentra entre las 7 compañías más grandes del país querepresentan el 87% del mercado nacional con una participación del 7%. Su competencia está segmentadaen dos grupos de competidores, las grandes casas comerciales con red de almacenes, como EcuaquimicaX Agripac, y los distribuidores medianos y pequeños, como Interoc S.A., Profiandina, Farm Agro yAgrilop. La lista la lidera Ecuaquimica con el 24%, Agripac-Laquinsa 22%, Interoc '12%, Fannagro 9%,Proficol 7%, y Agritop 6%
Mantiene una cartera de clientes clasificada en grandes, medianos y pequeños, mermando el riesgo dedependencia y permitiendo un crecimiento sano en esta línea. Las venias de los fertilizantes se las realizamediante los canales de distribución y directamente al agricultor.
Entre los principales proveedores de la Empresa se encuentran: Scotts/F.verrís (EEUU) con un 28% departicipación, Nitron (EEUU) con 15%, Tigsa (Guatemala) 25%, Tasennderlo (Francia) 10% y el 22%distribuidos en otras compañías entre las cuales están Atul Limited de La India, Biestcrfeld de EstadosUnidos, Flagchem Internacional de China, Helm AG de Alemania, Tigsa cíe Guatemala, Indioquímica deArgentina y Jiloca Industrial de España. Es importante mencionar que para el 2012 se han incorporadotres proveedores más quienes calificaron a las pruebas de calidad de la Compañía. . • • ' ' i ¡ . ' i ' - 'Sv í í ' i iA . ; , j c n t f
'"l¡'í'.'-7" C C n í O i ' l l l i r i . ' H ! '"'i') r>! . - IK 'nci ; - 'Con una inversión en la nueva planta de fertilizantes se ha te<JTif«ado los procedimiejitosempleando
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7.2.
solo 6 personas en el proceso de producción, reduciendo la utilización de mano de obra y aumentando laeficiencia. Todos los fertilizantes que comercializan cuenta con la marca Su per Power, debidamenteregistrada que va acompañada de su marca paraguas Del Monte, marca reconocida en el mercadoecuatoriano.
Cabe destacar que estos productos son similares por lo que existe un alto riesgo de sustitución, laelasticidad de la demanda es alta, sin embargo Del Monte cuenta con fortalezas que le permiten teneruna posición competitiva sólida y de crecimiento sostenido al tener precios competitivos, respaldo deregistros propios y de marcas multinacionales de gran demanda, adicionalmente brinda conjuntamentecon el producto, asesoría técnica, estudios de suelo, y servicios posl venta por parte del personal técnicocapacitado en esta línea.
Características de la Administración y Propiedad
7.2.1. Estructura AccionarialEl capital social del emisor, asciende a USS 3' 346,305 al cierre del 2012, dividido en 3'346305 accionesordinarias y nominativas con un valor de US$1,00 cada una. Su accionaríado se conforma de la siguientemanera:
Accionista
••••Ing. Pedro JoséIdrovo Triviño
Mercedes MaríaLuque Marriot
Numero di!
mtmm3'029,777
316,528
"..dC
m90.54%
9.46%
7.2.2. Procesos Internos ,. i >•'•La Empresa mantiene un adecuado sistema de administración de los procesos, lo que le permite contarcon, estándares de calidad en sus procedimientos esenciales que están en directa relación a su núcleo denegocios. La Compañía ha marcado ,1a diferencia diseñando claras estrategias comerciales que le hapermitido realizar una correcta -dirección, alineada con los objetivos generales de la Empresa.
La Compañía se encuentra organizada.con procedimientos claros determinados por los administradores,los socios.de la Compañía definen las estrategias de la sociedad las mismas que se han diseñado enfunción dé divcrsificación de productos, precios competitivos e identidad corporativa, lo que le serviráparg concéptualizar ía Empresa como una compañía sólida con amplias expectativas de crecimiento ycomprometida con la calidad.
7.2.3. Gobierno CorporativoLa estructura organizativa y su gestión funcional se han establecido de acuerdo al desarrollo de lasactividades del negocio, sus requerimientos estratégicos y ¡os objetivos empresariales. La estructurajerárquica se divide en áreas fundamentales que se reportan a Gerencia General. La organizaciónmantiene un nivel ejecutivo debidamente calificado, con experiencia en sus funciones y con lasresponsabilidades asignadas. Entre los principales funcionarios de la compañía se encuentran PedroIdrovo Gerente General, Polo Saladar Gerente Financiero, Guido Vega Gerente Nacional de Ventas
7.2.4. Tecnología de la InformaciónEl Emisor cuenta con un sistema integrado contable que controla y automatiza todos los procesos degestión de la empresa, complementado con herramientas que permiten aplicar inteligencia de negocios.Los sistemas de información son acorde a las características y líneas de negocio. El Emisor ha demostradotener controles básicos para la administración de eventos inesperados de tecnología y seguridad deinformación, con lo cual efectúa el resguardo de archivos y programas esenciales con regularidad diaria.
7.2.5. Riesgo legalA la fecha del presente informe no se conocen riesgos legales inherentes a la organización ni a su gestiónde negocios.
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7.2.6. Riesgo de Reputación _ __So considera que la Compañía niiintionc un adecuado cumpliniionto de las obligaciones financieras a lafecha del présenle informe1. Adomás, el nivel de apalflncamlentü con instituciones financieras locales esrazonable, por lo que, no se ha informado H la Calificadora ni se han identificado eventos negativosinternos o externos que puedan afectar en el corlo o mediano plazo IH reputación comercial o financiera.
7.2.7. Eventos ExternosLa empresa evalúa constantemente el avance de sus estrategias y cumplimiento de objetivos operativos,lo cual le permite reconocer eventos críticos que puedan afectar el giro normal de sus operaciones.Dentro de los factores externos que puedan afectar al mercado de agroquímicos se encuentran lossiguientes: a) la contracción del consumo, tanto nacional como internacional, como ha sucedido enperiodos anteriores; sin embargo, ante una crisis se vuelve indispensable proveerse de alimentos y porello, es poco factible- que se paralice por completo la actividad comercial y sus relacionadas, lo cual hastacierto punto, aseguran la generación de flujo suficiente para cumplir con sus obligaciones, b) factorclimático, el cual es imprescindible para el desarrollo de las siembras y cosechas de lodos los tipos deplantaciones en Ecuador y en el mundo, este riesgo es atenuado con los moniloreos que se realizan víainternet del estado del clima con el nivel de error dado lo inestable de la variable, c) Competencia deslealpor parte de los otros participantes que podrían interferí!' en las importaciones y por ende en los precios,riesgo que se vería mitigado por el moni toreo de la competencia
8. Análisis de Sensibilidad :jf
D e acuerdo a la metodología expuesta en el punto 5.1, lospventos desfavorables incluidos en cl Análisisde Sensibilidad y sus respectivas fluctuaciones para la determinación d,e la solvencia histórica y esperadadel Emisor se presentan a continuación: ''•-,. ,• ' ,--: >•*;-
Evento
Crecimiento División AgroquímicosCrecimiento División FertilizantesRelación Gastos Operativos/ Ingresos
Cobertura de Gastos Financieros Proyectada Promedio
EscenarioB<ibe15.00%20.00%19.74%
6.91
EscenarioN"I12.50%17.50%
19.89%
5.68
EscenarioN"210.00%15.00%19.94%
5.10
9. Calificación PreliminarLa Calificación preliminar corresponde al análisis de los factores cualitativos junto con la solvenciahistórica y esperada en escenarios desfavorables, los cuales dieron como resultado una categoría deriesgo preliminar a la Segunda Emisión de Obligaciones de IMPORTADORA AGRÍCOLA DELMONTE S.A INMONTE de AA-
10. Calificación Final10.1 Garantía y Resguardos
Las obligaciones contarán con garantía general del Emisor, es decir con todos sus activos no gravados,conforme Jo dispone el artículo 162 de la Ley cíe Mercado de Valores. La présenle emisión deobligaciones cuenta y cumplirá con todos los resguardos previstos en el artículo 11 Sección lera. CapítuloIII, Subtitulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores. Parapreservar el cumplimiento de su objeto social, la Compañía mantendrá las siguientes medidas: a)Mantener el posicionamiento y prestigio en la venta de agroquímicos y fertilizantes, b) Con los recursospropios y con los generados a través del financia miento en el mercado de valores se busca invertirprincipalmente en la ampliación de sus capacidades operacional, así como sustituir los pasivos de laEmpresa, y d) Mantener una buena relación con el departamento de Recursos Humanos y clientes de laEmpresa. Con la aprobación de la Junta de Accionistas, se establece que mientras esté vigente la emisiónse mantendrá adicionalmente el siguiente resguardo voluntario: Se mantendrá un límite deendeudamiento referente a los pasivos con afectos al pago de intereses de hasta 3 veces el patrimonio dela Compañía.
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10.2 Calificación Final
La Empresa ha seguido consolidando su posición, producto de lo cual sus ventas se lian incrementado,factor que ha ido acompañado de un control de sus gastos por lo cual el flujo libre de efectivo ha seguidosu curva ascendente; mismo que le permite cubrir con holgura el pago de sus gastos financieros entre losque se encuentran los generados por las emisiones de obligaciones objeto de análisis. A ello se sumanotras fortalezas de tipo cualitativa y cuantitativa como la experiencia de sus principales ejecutivos, 3arelación con sus proveedores, el conocimiento del mercado objetivo, la aceptación de sus productos, loscanales de distribución que usa, entre otros, todo lo cual determinó que los miembros del Comité deCalificación se pronuncien por asignar a la Segunda Emisión de Obligaciones de IMPORTADORAINDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S.A. "INMONTE" por hasta US2'75Q.OOQ.OO en la categoríade riesgo de "AA-"
11. Hechos Posteriores
Entre el 30 de ahril de 2013 y la fecha de emisión del presente informe de calificación de riesgo no seprodujeron eventos que, en opinión de la Administración de la Compañía, pudieran tener un efectosignificativo sobre la calificación de riesgo.
Declaración de Independencia
Dando cumplimiento a lo dispuesto en el; artículo ,190 de la Ley de Mercado de Valores, a nombre de la SociedadCalificadora de Riesgo Latinoamericanas.-A',, y.en mi condición de representante legal de la empresa, declaro bajojuramento que ni la calificadora de riesgo, ni sus administradores, miembros dd Comité de Calificación, empleadosen el ámbito profesional, ni los accionistas, se encuenlrarf indirsos en ninguna de las causales previstas en losliterales del mencionado articulo. Ajlettiaa, cabe Destacar que la calificación otorgada por la Calificadora a la presenteEmisión de Obligaciones no implica^ recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni implica unagarantía de pago del mismo, ni estabilidad de su precio; sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
Ing. Pilar Panchana Ch.
Gerente General
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INDICE
PRESENCIA BURSÁTIL 2
FUNDAMENTACIÓN 2
1. Características de la Emisión 3
2. Calificación de la Información 4
3. Análisis de la Solvencia Histórica del Emisor 4
4. Evaluación de los Riesgos de la Industria 5
5. Análisis de la Capacidad de Pago Esperada de la Empresa 8
5.1. Metodología de las Proyecciones , 8
6. Indicadores Adicionales de la Situación Financiera del Emisor 8
6.1. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia 8
6.2. Estructura Financiera y Endeudamiento Patrimonial 10
6.3. Capacidad de Generación de Flujo y Cobertura 10
7. Análisis de Factores Cualitativos de la Empresa 11
7.1. Posición de la Empresa en su industria I I
7.2. Características de la Administración y Propiedad 12
7.2.1. Estructura Accionarial , , 12
7.2.2. Procesos Internos 12
7.2.3. Gobierno Corporativo 12
7.2.4. Tecnología de la Información 12
7.2.5. Riesgo legal 12
7.2.6. Riesgo de Reputación 12
7.2.7. Eventos Externos 13
8. Análisis de Sensibilidad 13
9. Calificación Preliminar .,....:..... 13
10. Calificación Final ; ; 13
10.1 Garantía y Resguardos ,.„.* .'. 13
10.2 Calificación Final ;...;....; 14
11. Hechos Posteriores ..i..., .'.' :.. ;.,.... 14
Declaración de Independencia 14ANEXOS
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RESUMEN DE LA CALIFICACIÓN DE RIESGO INICIAL A LA II EMISIÓN DE OBLIGACIIMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE SOCIEDAD ANÓNIMA INMONTE
9
El Comité de Calificación de nuestra institución, en lasesión del 27 de junio del 2013, basado en los análisisefectuados por el personal técnico, a partir de lainformación financiera proporcionada por el emisor haresuelto asignar a a la Segunda Emisión de Obligacionesde IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DELMONTE S.A. INMONTE. en la siguiente categoría deriesgo:
Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen unamuy buena capacidad del pago de capital e intereses, en lostérminos \j plazos pactados, la cual se estima no se veríaafectada en forma significativa ante posibles cambios en elemisor \¡ su garante, en el sector al que pertenecen y en laeconomía en general. El signo (-) indica la posibilidad deque la categoría asignada podría bajar hacia su inmediatainferior.
Características de l . i Emisión
Monto de la emisión:
Plazo:
Tasa de interés:
Amortización decapital e intereses:
Destino de los fondos:
Garantías yResguardos:
Hasta por US$2,750,000.00
1,440 díasy/1.8ÓO. ¿ ;
7.5% y 8.00*%.,' " ; •'; ? ,: , '
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Trimestral f" ¿ i ¿>>• ,. .
55% sustitución de pasivOscon costo y 45% capital detrabajo
Garantía General,Resguardos de Ley
Calificación de la InformaciónPara la presente emisión de obligaciones el emisor haproporcionado entre otros requerimientos de informaciónde la Calificadora, lo siguiente: Estados Financierosauditados desde el 2008 al 2010, elaborados bajo lasNormas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC); EstadosFinancieros auditados 2011 y 2012 bajo NIIF más el corteinterno a abril de 2013 elaborados bajo las NormasInternacionales de Información Financiera (NIIF); Detallede activos libres de Gravámenes; etc. Cabe resaltar que lacalificación otorgada está basada en la informaciónproporcionada por el Emisor para el efecto, la cual debe cumplircon los requerimientos exigidos por la normativa legal, siendo elEmisor responsable de que la documentación entregada a laCalificadora sea idéntica a la presentada ante el organismo decontrol. A su vez, el Emisor se hace responsable de entregar a laCalificadora la documentación legal debidamente aprobada porla Superintendencia de Compañías que acredite la autorizacióndada por ésta, sin perjuicio de que cualquier diferencia entre lainformación evaluada por la Calificadora y la presentada al entede control pueda ser -una vez comunicada a la Calificadora-
conocida y analizada por ésta en un nuevo Comité deCalificación.
Los estados financieros de los años 2008 y 2009 fueronauditados por el Ec. Efrén Hernández Várela con registroRNAE No. 090, CPA 445 y mencionan que los mismospresentan razonablemente en todos los aspectosimportantes la situación financiera de la Empresa. Losestados financieros del año 2010 fueron auditados porAuditbussiness S.A. y presentan las siguientessalvedades: i) Los auditores no estuvieron presentesdurante el inventario físico al 31 de diciembre del 2010; yii) Al 31 de diciembre del 2010 la compañía no harealizado inventario físico de los activos fijos que seconcilio en libros. La opinión de los auditores, excepto porlo mencionado anteriormente, los estados financierospresentan razonablemente, en todos los aspectosimportantes, la situación financiera de la compañía. Losestados financieros del 2011 fueron auditados porAuditbussiness S.A los que en su opinión presentanrazonablemente, en todos los aspectos importantes lasituación financiera del emisor al 31 de diciembre de 2011.Los estados financieros al 31 de diciembre de 2012 fueronauditados, por Hansen-Holm en el cual expresa que losestados financieros presentan razonablemente en todos
'los, aspectos' importantes, la situación financiera deImportadora; Industrial Agrícola del Monte S. A.INMONTE, al 31 de diciembre del 2012 de conformidadcon las Normas Internacionales de InformaciónFihanciera-NlIF
La evaluación de los elementos cualitativos del riesgo,particularmente de la industria en la que e! emisor sedesarrolla en relación a su oferta, se ha realizado en baseal análisis de información provista por el emisor y laextraída de otras fuentes externas.Una vez que se verificó que la información cumple con íosparámetros de validez, suficiencia y representa ti vidadacorde a la metodología interna de la Calificadora; y queel emisor tiene capacidad para cumplir sus gastosfinancieros vigentes, se procedió con la aplicación normalde los procedimientos de calificación.
Identificación del EmisorImportadora industrial Agrícola Del Monte S.A. seconstituyó en la ciudad de Guayaquil, el 26 de Julio de1989 e inscrita en el Registro Mercantil el 12 de diciembredel mismo año. Su actividad principal es la importación,formulación y comercialización de un amplio portafoliode productos distribuido en base a sus usos y beneficios,entre los que podemos mencionar: herbicidas,insecticidas, fungicidas, fertilizantes, agro nutrientes,coadyuvantes, bomba de fumigación y repuestos, Combosy Soluciones
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Integrales para cultivos tales como: Hortalizas, PapaAlgodón, Ornamentales, Maíz Cucurbitáceas, Caña deazúcar, Soya, Café, Frutales, Cacao, Arroz, Pina Fréjol,Palma africana, Pasto y Tabaco. La oficina central seencuentra ubicada en el Km, 7 Vi Via Daule con oficinasen Quito, Quevedo, Santo Domingo, Babahoyo, Máchala,Ambato, Daule, Samborondón, Cayambe, Portoviejo yTulcán.
Dentro de sus productos se encuentran dos líneas denegocios: la línea de Agroquímicos que contienefungicidas de contacto, sistémicos, insecticidas yherbicidas; y la línea de Fertilizantes la cual está divididaen cultivos que constan subunidades de negocios talescomo: 1) Banano y plátano, 2) Arroz y Caña de Azúcar, 3)Cacao y Café, 4) Palma Africana, 5) Hortalizas deExportación; estos productos están destinados a lanutrición y recuperación de las plantas comobioestimulantes, antiestresantes, fertilizantes etc.
La Compañía está logrando un crecimiento a mediano ylargo plazio sólido ya que cada equipo de trabajo vela porel cumplimiento y buen desenvolvimiento de su divisiónapoyándose mutuamente en el caso de bajas en las ventasde las otras divisiones. . /
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La variedad de la oferta de la Compañía permite que1 las.»productos y servicios del emisor sean continuamente 'demandados de tal forma que el riesgo de sustitución seamitigado. El emisor ofrece además asesoría técnica de losdiferentes cultivos establecidos en el país; para lo cualcuenta con un equipo de profesionales, técnicos, yespecialistas quienes colaboran con productores ypropietarios de fincas. Es importante indicar que laCompañía busca no sólo controlar las diferentes plagasque puedan afectar a los cultivos, sino también mejorarlos niveles de crecimiento y rentabilidad de los mismospor medio de su línea fertilizantes que ayudan al cuidadodel suelo y la semilla.
Entres los principales importadores de Fertilizantesedáficos se encuentran: Ferüsa 26.32%, Delcorp 16.10,Brenntag 12.91%, BNF 7.35%, Fcrpacific 6.47%,Importadora Industrial Agrícola del Monte S.A, tiene unposicionamiento aproximado del 1% del mercado defertilizantes a pesar de ser relativamente nuevos en casi 4años de funcionamiento en esta línea tiene un granpotencial de crecimiento debido a Jas alianzas estratégicasque mantiene con proveedores líderes mundiales enfertilizantes.
En el mercado de Agroquímicos se encuentra entre las 7compañías más grandes del país que representan el 87%del mercado nacional con una participación del 7%. Sucompetencia está segmentada en dos grupos decompetidores, las grandes casas comerciales con red dealmacenes, como Ecuaquímica y Agripac, y losdistribuidores medianos y pequeños, como Interoc S.A.,
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Profiandina, Farm Agro y Agritop. La lisftÑlaEcuaquímica con el 24%, Agripac-Laquinsa 22%, Interoc12%, Farmagro 9%, Proficol 7%, y Agritop 6%
Mantiene una cartera de clientes clasificada en grandes,medianos y pequeños, mermando el riesgo dedependencia y permitiendo un crecimiento sano en estalínea. Las ventas de los fertilizantes se las realizamedíanle los canales de distribución y directamente alagricultor.
Entre los principales proveedores de la Empresa seencuentran; Scotts/Everris (EEUU) con un 28% departicipación, Nitron (EEUU) con 15%, Tigsa (Guatemala)25%, Tasennderlo (Francia) 10% y el 22% distribuidos enotras compañías entre las cuales están Atul Limited de LaIndia, Biesterfeld de Estados Unidos, FlagchemInternacional de China, Helm AC de Alemania, Tigsa deGuatemala, Indioquimica de Argentina y Jiloca Industrialde España. Es importante mencionar que para el 2012 sehan incorporado tres proveedores más quienes calificarona las pruebas de calidad de la Compañía.
Con una .inversión en la nueva planta de fertilizantes seha 'tecnificado los procedimientos empleando solo 6peri'ona's en el proceso ,de producción, reduciendo lautilización de mano de obra y'aumentando la eficiencia.Todos los fertilizantes que comercializan cuenta con la
."marca Super Pow'er, debidamente registrada que vaádoinpsñada de su marca paraguas Del Monte, marcarecotíocidá etvel mercado ecuatoriano.
Cabe destacar que' estos productos son similares por loque existe un alto riesgo de sustitución, la elasticidad dela demanda es alta, sin embargo: Del Monte cuenta confortalezas que le permiten tener una posición competitivasólida y de crecimiento sostenido al tener precioscompetitivos, respaldo de registros propios y de marcasmultinacionales de gran demanda, adicionalrnente brindaconjuntamente con el producto, asesoría técnica, estudiosde suelo, y servicios post venta por parte del personaltécnico capacitado en esta linea.
Riesgos de la IndustriaConsiderando el giro principal del negocio de la sociedademisora, el análisis del riesgo industrial presentado acontinuación se inicia con la evaluación de lascaracterísticas del sector agrícola en el Ecuador,complementado con el estudio del sector agroquímicos enel que se encuentra el emisor.
Sector AgrícolaDentro de la estructura de la economía ecuatoriana, lasactividades económicas consideradas como de generaciónde "bienes primarios" han mostrado una reducción en suimportancia dentro de la producción del país, alcanzandouna participación combinada de akededor de 19.4% delProducto Interno Bruto (PIB) en los 4!timos .cinco años.Dentro de este grupo se. encuentra la actividad
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denominada "Agricultura" que, según cifras del BancoCentral del Ecuador (BCE), presentó en promedio uncrecimiento de 2.3% desde el año 2007, mostrando unamenor evolución que la de la economía en su conjunto(crecimiento promedio del PIB total del país de 4.1% enigual lapso). De acuerdo a las cifras preparadas por elBCE que consideran el cambio de año base (del 2000 al2007), en el año 2010 el PIB del sector Agricultura crecióen 1.1%, mientras que en el año 2011 repuntó a 4.6%,aunque esta tendencia se revirtió nuevamente en el 2012(afectada por condiciones climáticas adversas), al mostraruna variación anual de apenas 0.1% (versus 5.0% para eltotal de la economía).
Variación Pin Total vs PIB Agricultura
2007 2008 2009
• PIB Total
Fuente: Banco Central del Ecuador
2010 2011
.. U Pi8 Agricultura
2012
La demanda por los productos agrícolas e industriales seencuentra dispersa a lo largo del país, dependiendo de lascondiciones geográficas y/o climáticas y del suelo, lascuales determinan la actividad agrícola que se puededesarrollar. El tamaño de los actores oscila entre el microempresario dueño de una pequeña extensión de terrenohasta empresas con amplias plantacionesagroexportadoras o industriales.
De acuerdo a la Encuesta de Superficie y ProducciónAgropecuaria Continua (ESPAC) realizada por el InstitutoNacional de Estadísticas y Censos, se determinó que ladistribución del uso del suelo en el país presenta aúncondiciones naturales adecuadas que benefician elimpulso a las actividades agrícolas y pecuarias,generando así un significativo potencial para el desarrollodel sector agropecuario.
Uso del Suelo al 2011
Otros usos 2%
Pastoscultivados
29%Pastos
naturales 12 %
Fuente: INHC
En total se registraban en el país 11.8 millones de ha., delas cuales en el año 2011 30% se encontraba destinado amontes y bosques, 29% a pastos cultivados, 12% a pastosnaturales, 12% a cultivos permanentes, 8% a cultivos
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transitorios, 5% a páramos, 2% adescanso, de tal forma que existe potíutilización de productos agrícolas en eJ país. A su vez, loscultivos permanentes ocupaban una superficie de 1.4millones de hectáreas, mostrando una reducción de 0.9%respecto a la superficie registrada para este tipo de uso enel 2010 (entre el 2002 y el 2009, se evidenció una tasa decrecimiento de 1.2%). Los cultivos permanentes conmayor superficie plantada son: cacao (con unaparticipación de 34% del grupo), seguido por palmaafricana (16%), banano (13%), caña de azúcar (9%),plátano (9%) y café (8%), entre los principales.
En genera], lo anterior es el sustento para la existencia deuna canasta de productos exportable a nivel país con unmarcado peso en productos agrícolas. Las exportacionesno petroleras (gráfico adjunto) durante el año 2012totalizaron un valor FOB de US$10,056 millones, quesignificó un aumento de 7.2% respecto al año anterior. Acontinuación un desglose de dichas exportaciones, dondedestacan los.'principales productos agrícolas, incluyendoentre las exportaciones no tradicionales al rubro de flores^naturales, que aporta con 13.6% de este grupo.
•i .Exportaciones No Petroleras
2008 2009 2010 • 2011 2012
• Banano «Café "Camarón «Cacao u Atún y pescado -i No tradicionales
Fuente: Sanco Central del Ecuador
A pesar de la importancia relativa de cada uno de losproductos mostrados en el gráfico, ei soporte económico ytecnológico que los mismos tienen aún es mínimo, lo queresulta en una pérdida de competí ti v ¡dad frente a vecinoscomo Colombia y Perú, que tienen tratados de librecomercio vigentes con los principales mercados.
Tanto las cifras mencionadas como la situación actual delas exportaciones y la demanda por los productos,indiferentemente de la firma de tratados de libre comerciou otros beneficios arancelarios, permiten concluir lapotencial existencia de demanda por cada uno de losproductos en el mercado local como internacional; a suvez, este comportamiento va de \ mano con eldesenvolvimiento y desarrollo de todos los sectoresrelacionados, tales como el mercado de insumesutilizados para la agricultura.
Análisis de ¡a Industria de Insumas AgrícolasEl mercado de agroquímicos en el Ecuador, queconstituye el principal insumo utilizado en la producciónagropecuaria, se provee casi exclusivamente dé- 'las
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importaciones debido a la poca producción de la industrianacional. Según información de la edición en línea delperiódico especializado "El Productor", en el año 2012 lasimportaciones de irisarnos agrícolas sumaron US$678millones, que significó un crecimiento anual de 7.6%. A suvez, las importaciones de fertilizantes llegaron a US$385millones en el 2012 (sin mostrar mayor variación respectoal año anterior y representando 57% del total de insumesdel sector), mientras que las importaciones deagroquimicos fueron de US$219 millones (aumento anualde 10%, con una contribución de 32% respecto al total delsector). Por línea de productos, los fungicidas representanla línea más importante al constituir 50% de lasimportaciones de agroquímicos en el 2012 con un lotaf deUS$115 millones, que significó un incremento anual de5.5%, seguido por los herbicidas con US$65 millones(participación de 28.5% y aumento de 19% respecto al2011).
Cabe añadir que el mercado total de agroqufmico enEcuador se orienta may orí tartamente a atender loscultivos de productos exportados, tales como banano yflores, aunque buena proporción se utiliza también paraproductos de consumo local, como arroz, papa, maíz ysoya, entre los principales. Según una publicación de "ElProductor", en un detalle de la participación por cultivosen el mercado de insumes agrícolas actualmente el cultivode banano tiene la mayor participación del mercado en eluso de agroquimicos con aproximadamente 39%, seguidopor flores con 12%.
Según cifras del Censo Económico 2010 llevado a cabo porel INEC, el total de ingresos anuales por ventas de laactividad "Venta al por mayor de maquinaria, equipo ymateriales agropecuarios" superaban los US$277millones, correspondientes a un total de 146 empresas;mientras que la actividad "Fabricación de plaguicidas yotros productos químicos de uso agropecuario" reportóingresos anuales por alrededor de US$25 millones,correspondientes a 31 empresas. En el mercadode agroquimicos destaca la participación de las 7compañías más grandes que representan alrededor del87% del mercado nacional. Su competencia estásegmentada en dos grupos de competidores, las grandescasas comerciales con red de almacenes, comoEcuaquímica y Agripac, y los distribuidores medianos ypequeños, como Interoc S.A., Profiandina, FarmAgro. Lalista la lidera Ecuaquímica con aproximadamente 24%,seguido por Agrípac-Laquinsa 22%, Interoc 12%,Farmagro 9%, entre los principales.
En el mercado ecuatoriano se encuentra un amplionúmero de empresas dedicadas a la comercialización deinsumos agrícolas e industríales. Una importanteproporción del mercado la conforman empresas grandesy formales, cuyos productos provienen de laboratoriosinternacionales (aunque no cuenten con representacionesexclusivas), así como también parte de su capital, el cuales usado en infraestructura de distribución y soporte a
nivel nacional. Las empresas conlaboratorios internacionales a pesarprecios competitivos y tener capacidad insTálaoir^paraotorgar servicios complementarios a la venta deagroquimicos evidencia dependencia al proveedor de losmismos, situación que no ocurre en aquellas empresas delsector que han desarrollado su propias investigaciones ygeneran nuevos y mejorados productos a partir demoléculas activas importadas. Esta gran diferencia,permite identificar dos segmentos dentro del mismosector de agroquímicos, por un lado, las firmas que seencargan de importar y luego distribuir los productos pormedio de sus canales de venta a nivel nacional y lasempresas que ganan competitividad tanto a nivel nacionalcomo internacional al desarrollar productos propios quegeneran rendimientos adicionales a partir de lacomercialización de productos más eficientes e inclusiveeco-sostenibles. Dado el nivel de inversión que necesitaeste último segmento y el nivel de margen que están enposibilidades de generar, el grado de intensidad al cualun agente nuevo debe enfrentar, en el corto plazo, es bajo.Se recalca entonces, que indiferentemente del sub-segmento en el cual so desenvuelva un agente de mercadode agroquímicos, el mismo se enfrenta a considerables.barreras de entrada y salida del mercado.
El sector, de agroquímicos en una gran proporción, esatendido "por empresas que representan marcascomerciales internacionales, así en elm.ercado ecuatorianose encuentran productos de Basf, Bay'et, Syngenta,Aventis, Uniroyal Chemical, Milleí^Fertibería, entre otros;
.paralelamente se ha desarrollado'#un mercado paraformuladores en base, a genéricos que perdieron ta'exclusividad de sus patentes y.-> pueden sercomercializados sin mayores inconvenientes, la granventaja de los mismos, es el margen de •«utilidad queproporcionan. 1.a mayoría de empresas del sector ofrecenun servicio posventa y garantía, de tal manera quepueden monitorear la efectividad del producto y haceruso del marketing de boca en boca dado el nivel derendimiento obtenido, variable muy importante en elsector agrícola. El subsector de maquinaria agrícola, esbásicamente importador, y complementa la utilización delos agroquímicos mencionados.
Calificación Final de] Instrumento
Se espera que la economía ecuatoriana siga creciendoaunque su ritmo va en descenso. El Banco Central laestima en 4.1% para el año 2Ü13, la misma que durante el2012 fue del 5.0% y en el 2011 de 7.4%; crecimientoafianzado principalmente en el gasto público en obras deinfraestructura, mayormente, por lo cual el sector de laconstrucción mantuvo su nivel de crecimiento. Por loexpuesto apuntaló también el consumo a nivel nacional,por lo que sectores como el de "Comercio al por mayor yal por menor; y reparación de vehículos automotores ymotocicletas", se espera crezcan en un 10.6%, porcentajesimilar al del año previo; a la par que otros sectores, como
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el de Fabricación de sustancias y productos químicos seestima crecerá en un 4,3% mientras que el agrícola al cualvan dirigido los productos que expende el emisor seestima crecerá también en el año en curso principalmenteen lo que se refiere al cultivo de flores y productostradicionales.
Sus ingresos en el año 2012, ascendieron a US$27.4millones, monto que ha mostrado un incremento nominaldel 32% en relación al alcanzado en el año anterior(US$20.7 millones). Los ingresos de la compañía sonoriginados por sus dos líneas de negocios: Agroquímicosy Fertilizantes siendo este último relativamente nuevodentro de la cartera de productos. Se estima que al cierredel ejercicio 2013, sus ingresos se encuentren en niveles de$31 millones aproximadamente. ,
El costo de los productos vendidos asciende1 a 71%, entanto que los gastos de administración y.ventas,suman'.19.7%, con la cual la utilidad en operaciones llega a ser dé9.05% de los ingresos obtenidos. Con activos qué adel 2013 promedian US$28.4 millones y. que 'tienen unarentabilidad histórica de 12.6% aproximadamente; ,Iaempresa está en capacidad de generar un monto.de flujode efectivo de $2.9 millones por periodo.
Una vez colocados los títulos por emitir, la estructúralecapital de la empresa pasará a estar compuesta de $8.6.millones de deuda financiera y $6.6 millones de inversiónen acciones, lo cual muestra una relación de 1.29 entreambas fuentes de fondos. Los pasivos con costofinanciarán 29.3% del monto total de activos, los que en sumayoría corresponderán a deuda de largo plazo. Losactivos líquidos guardan debido calce con losvencimientos corrientes de los pasivos.
La presente emisión de obligaciones cumple con lasgarantías y resguardos establecidos en los términosseñalados en la normativa legal vigente y según loprevisto en la Codificación de Resoluciones del ConsejoNacional de Valores. Adicionalmente cuentan con elresguardo voluntario de mantener un límite deendeudamiento referente a los pasivos afectos al pago deintereses de hasta 3 veces el patrimonio de la Compañía.
La Empresa ha seguido consolidando su posición,producto de lo cual sus ventas se han incrementado,factor que ha ido acompañado de un control de sus gastospor lo cual el flujo libre de efectivo ha seguido su curvaascendente; el mismo que le permite cubrir con holgura elpago de sus gastos financieros entre los que se encuentranlos generados por las emisiones de obligaciones objeto deanálisis. A ello se suman oirás fortalezas de tipocualitativa y cuantitativa como la experiencia de susprincipales ejecutivos, la relación con sus proveedores, elconocimiento del mercado objetivo, la aceptación de susproductos, los canales de distribución que usa, entreotros, todo lo cual determinó que los miembros delComité de Calificación se pronuncien por asignar a laSegunda Emisión de Obligaciones deIMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL
MONTE S.A. "INMONTE" por hastala categoría de riesgo de "AA-"
Dando cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 190 de la Leyde Mercado de Valores, a nombre de la Sociedad Calificadora deRiesgo Latinoamericana S. A., y en mi condición derepresentante legal de la empresa, declaro bajo juramento que nila calificadora de riesgo, ni sus administradores, miembros delComité de Calificación, empleados en el ámbito profesional, nilos accionistas, se encuentran incursos en ninguna de lascausales previstas en los literales del mencionado artículo.
Además, cabe destacar que la calificación otorgada por laCalificadora a la presente emisión de obligaciones no implicarecomendación para comprar, vender o mantener un valor, niimplica una garantía de pago del mismo, ni estabilidad de suprecio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
Ipg. Pilar Panchana Ch.
Gerente General
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