Risco do Negócio e Risco Financeiro. O risco do negócio, que é o grau de risco das operações da...

Risco do Negócio e Risco Financeiro.

O risco do negócio, que é o grau de risco das

operações da empresa se esta utiliza volume

de custos fixos em detrimento dos variáveis.

BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

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Risco do Negócio e Risco Financeiro.

O risco financeiro, que é o risco adicional para

os acionistas decorrente da decisão de utilizar

capital de terceiros.


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Alavancagem Operacional.

Podemos elaborar uma fórmula para

encontrar a quantidade no ponto de

equilíbrio. Para isso, devemos reconhecer

que o lucro antes dos juros e do imposto de

renda é igual a zero.


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Alavancagem Operacional.Vendas = Custos

PQ = VQ + F

Alternativamente podemos dizer que a

quantidade capaz de determinar o ponto de

equilíbrio é dada por:

QPE = F / (P – V)BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

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Alavancagem Operacional.Plano A

Apresenta uma pequena quantia de encargos

fixos. Como não tem muitos equipamentos

sua depreciação e impostos são reduzidos.

QPE = 20.000 / (2,00 – 1,50)

QPE = 40.000 unidadesBRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

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Alavancagem Operacional.Plano B

Apresenta uma grande quantia de encargos

fixos por apresentar alto investimento.

QPE = 60.000 / (2,00 –1,00)

QPE = 60.000 unidades


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Os dois exemplos são fundamentais para o

entendimento da alavancagem operacional.

Assim, por conta do uso de custos fixos, uma

alteração nas vendas resultará numa grande

alteração no lucro operacional.


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Unidades Receita Custos e Despesas

Lucro Operacional

Lucro Líquido

ROE%

0 0 20.000 (20.000) (12.000) (6)

40.000 80.000 80.000 0 0 0

60.000 120.000 110.000 10.000 6.000 3

80.000 160.000 140.000 20.000 12.000 6

100.000 200.000 170.000 30.000 18.000 9

110.000 220.000 185.000 35.000 21.000 10,5

160.000 320.000 260.000 60.000 36.000 18

180.000 360.000 290.000 70.000 42.000 21

200.000 400.000 320.000 80.000 48.000 24

Plano A – PL igual a 200.000

33,3% 100%

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Lucro Operacional

Lucro Líquido

ROE%

0 0 60.000 (60.000) (36.000) (18)

40.000 80.000 100.000 (20.000) (12.000) (6)

60.000 120.000 120.000 0 0 0

80.000 160.000 140.000 20.000 12.000 6

100.000 200.000 160.000 40.000 24.000 12

110.000 220.000 170.000 50.000 30.000 15

160.000 320.000 220.000 100.000 60.000 30

180.000 360.000 240.000 120.000 72.000 36

200.000 400.000 260.000 140.000 84.000 42

Plano B – PL igual a 200.000

25% 100%

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A alavancagem operacional afeta o risco do

negócio. Desta forma, quanto maior for a

alavancagem operacional de uma empresa

maior será o risco do negócio.

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ROE

Plano A

0 12%

Densidade de Probabilidade

Plano B

9%

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O grau de alavancagem operacional é

definido como a variação percentual no lucro

operacional que resulta de uma dada variação

percentual nas vendas.

GAONV = ∆%LAJIR / ∆%VENDAS

GAOQ = Q(P – V) / Q(P – V) – F

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Em relação ao grau de alavancagem

operacional, se a empresa estiver operando

próximo ao seu ponto de equilíbrio o grau de

alavancagem será mais elevado. No entanto,

decresce conforme a elevação do nível de

vendas acima do ponto de equlíbrio.

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Lucro Operacional

Lucro Líquido

ROE%

0 0 60.000 (60.000) (36.000) (18)

40.000 80.000 100.000 (20.000) (12.000) (6)

60.000 120.000 120.000 0 0 0

80.000 160.000 140.000 20.000 12.000 6

100.000 200.000 160.000 40.000 24.000 12

110.000 220.000 170.000 50.000 30.000 15

160.000 320.000 220.000 100.000 60.000 30

180.000 360.000 240.000 120.000 72.000 36

200.000 400.000 260.000 140.000 84.000 42

Plano B – PL igual a 200.000

11% 17%

25% 100%

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Alavancagem Financeira.


A alavancagem financeira diz respeito ao uso

de dívidas pela empresa. Desta forma, ao

tomar recursos emprestados a empresa

concentra o risco do negócio em seus

acionistas.

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Quantia emprestada

Índice de endividamento

Taxa de Juro Anual

20.000 10% 8,0%40.000 20% 8,3%60.000 30% 9,0%80.000 40% 10,0%

100.000 50% 12,0%120.000 60% 15,0%

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Probabilidade 20% 60% 20%

Vendas 100,00 200,00 300,00custos fixos (40,00) (40,00) (40,00)

custos variáveis (60,00) (120,00) (180,00)Custo Total 100,00 160,00 220,00

LAJIR 0,00 40,00 80,00

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Endividamento 0%

20% 60% 20%

LAJIR 0,00 40,00 80,00Juros (0,00) (0,00) (0,00)LAIR (0,00) 40,00 80,00

Imposto Renda 0,00 (16,00) (32,00)Lucro Líquido 0,00 24,00 48,00

LPA (10 ações) 0,00 2,4 4,8

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Endividamento 50%

20% 60% 20%

LAJIR 0,0 40,0 80,0Juros (12,0) (12,0) (12,0)LAIR (12,0) 28,0 68,0

Imposto Renda 4,8 (11,2) (27,2)Lucro Líquido (7,2) 16,8 40,8LPA (5 ações) (1,44) 3,36 8,16

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A alavancagem financeira afeta o risco

financeiro. Desta forma, quanto maior for a

alavancagem financeira de uma empresa

maior será o risco financeiro.

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LPA

Endividamento Zero

0 3,36

Densidade de Probabilidade

Endividamento 50%

2,40

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22BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

O grau de alavancagem financeira é definido

como a variação percentual no lucro por ação

que resulta de uma dada variação percentual

no lucro antes dos juros e imposto de renda.

GAFNV,LJ,E = ∆%LPA / ∆%LAJIR

GAFQ,LJ,E = LAJIR / (LAJIR – J)

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