Transparencias Livro Economia Da Energia Cap 2 v2

ECONOMIA DA ENERGIAFundamentos Econmicos, Evoluo Histrica e Organizao Industrial

Professor Edmar de Almeida Grupo de Economia da Energia INSTITUTO DE ECONOMIA UFRJ 2009

Grupo de Economia da Energia

Captulo 2 Economia da Indstria do Petrleo

Economia da Indstria do PetrleoCaractersticas Tcnico-econmicas da Indstria do Petrleo Estrutura dos custos de Produo e Rendas Econmicas na Indstria do Petrleo Evoluo da Indstria de Petrleo: Nascimento e Desenvolvimento Os Choques e o Contra-Choque de Preos do Petrleo Fim do Petrleo? Indstria Brasileira de Petrleo



Economia da Indstria do PetrleoQuais os fatores econmicos que explicam a importncia crescente, desde o fim do sc XIX, do petrleo e das companhias petrolferas? Abordagem: Conceitos e fundamentos tericos para explicar a estrutura industrial e sua dinmica Evoluo histrica Diferentes formas de organizao industrial e institucional


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Cadeia Produtiva da Indstria do PetrleoGs NaturalGNL Liquefao GNL Regaseificao Centrais eltricas/ Grandes consumidores industriais Centrais eltricas/ Grandes consumidores industriais

Upstream $770b Petrleo: $570b Gs Natural: $ 200b

Transporte Distribuio Gasodutos

Gs Explorao

Desenvolvimento Produo Condensado

Processamento de GNL

Residncias/ Pequenos consumidores industriais

Downstream - $ 1.100bDerivados de Petrleo Varejo Gasolina leo Diesel GLP Derivados Atacado de Petrleo Nafta leo combustvel Refino Querosene Matriaprima para Petroqumica Carros, caminhes, etc

Descoberta

Transporte Petrleo Desenvolvimento Produo

Indstria

Planta Petroqumica

FONTE: Credit Suisse First Boston Oil and Gas


Caractersticas Tcnicas e Economicas Elevada intensidade de capital Peculiaridade dos Riscos Risco geolgico Risco poltico Risco tecnolgico

Necessidade de auto-financiamento



Barreiras a EntradaJoe Bain: Relacionadas existncia de alguma condio estrutural que permita s firmas existentes a prtica de preos superiores ao custos marginais de produo, o que lhes garante lucros positivos, sem com isso, atrair a entrada de novas empresas Explicadas por 3 tipos de vantagens que as firmas j estabelecidas possuem:vantagens absolutas de custos vantagens de economias de escala vantagens de diferenciao de produto. Grupo de Economia da Energia

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Economias de Escala Como Barreira Entrada

$

CMePo

P *

Dqa

qo

qa + qo

q

ESCALA MNIMA EFICIENTE



Rendas DiferenciaisRenda de posio Renda de localizao Renda de qualidade Renda tecnolgica A IMP movida pela maximizao das Rendas Diferenciais



Rendas Diferenciais e de Monoplio$/barril 35 Renda de monoplio do produtor A Rm= 15x3=45 Renda diferencial do produtor A Rd= 18x3=54 A B Renda de monoplio do produtor B Rm= 15x5=75 Renda de monoplio do produtor C Rm=15x2= 30 C

20

Renda diferencial do produtor B Rd= 12x5= 60

8 0

2

A

0

3

8

10

barril

Renda Diferencial calculada com base no produtor marginal. Entretanto... ...Produtores com grande poder de mercado podem se organizar, formando um cartel Renda de Monoplio Rendas Diferenciais so explicadas pela estrutura dos custos de produo, enquanto as Rendas de Monoplio so explicadas pela estrutura de mercado


3

Recursos e Reservas PetrolferasQual a importncia do acesso s reservas para as companhias de petrleo e como esse aspecto influencia a evoluo da IMP?

Identificado Demonstrado Inferido Medido Indicado Econmico

No descobertoHipottico Especulativo

Reservas Recursos

No Econmico



Recursos e Reservas PetrolferasR (t+1) = R (t) + D (t) - P (t)onde: R (t+1): R (t): D (t): P (t): volume de reservas provadas no ano t+1 volume de reservas provadas no ano t volume de descobertas no ano t produo no ano t

r = R (t) / P (t) D (t) = r P (t+1) r P(t) + P (t) = P (t) [r (1+n) - r +1] ] ou D (t) = P (t) [1+r n] ] Grupo de Economia da Energia


Recursos e Reservas Petrolferas

n

r = R/P = 10 anos

r = R/P = 20 anos

r = R/P = 30 anos

0% 5% 10%

1 1,5 2

1 2 3

1 2,5 4


4


Funes de Custo, Explorao, Desenvolvimento e Produo

Cr = Cx + C d + C eonde: Cr= custo de reproduo (por barril) Cx= custo de produo atual (por barril) Cd = custo de desenvolvimento (por barril adicionado de capacidade) Ce= custo de explorao (por barril descoberto)



Evoluo da indstria de petrleo:nascimento e desenvolvimentoJohn Rockefeller e a Standard Oil Company Integrao vertical Economias de escala Criao de barreiras a entrada Price-maker Inovao empresarial, organizacional e tecnolgica

Sherman Act Cartel das Sete Irms OPEP


CRIACAO DA STANDARD OILCrescente concentrao do refino em Pittsburg e Cleveland Cleveland 30 refinarias com 2.000 barris de capacidade em 1865 1862: primeira refinaria de Rockeffeler com seus scios Samuel Andrews e M. B. Clark. Rockeffeller se ocupou da comercializao. 1970: Criao da Standard Oil. Rockefeller busca incessante da eficincia econmica A empresa apresentava vantagem competitiva no negocio Menores custos de transporte (sistema de rebate) Negociao exaustiva com fornecedores Boa qualidade de produtoGrupo de Economia da Energia

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O MONOPLIO DA STANDARD OIL Rockefeller constri vrias refinarias pelos EUA e se associa com outros refinadores j instalados no mercado Standard Oil passa a exportar querosene Rpido crescimento da Standard Oil 1870: 10% da capacidade de refino dos EUA 1890: 90% da capacidade de refino dos EUAGrupo de Economia da Energia

ESTRATGIA DE CRESCIMENTO DA STANDARD OILEstratgias gerais: Dominar a indstria atravs do controle do segmento do refino; Explorar as economias de escala; Padronizar a qualidade do produto; Reduo de custos de transporte ferrovirio, martimo e oleodutos; Minimizar preos, eliminar concorrentes; Internacionalizar operaes.

1882 lana aes da Standard. Rpida ampliao dos negcios 1888 compra a baixos preos vrias reas de produo. Em 1890, a Standard j produz 25% do petrleo americano. 1890: Sherman Act (lei anti-trust). 1901: incio do processo contra a Standard Oil.Grupo de Economia da Energia


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A QUEBRA DO MONOPLIO1911: fim do processo - queda do monoplio: Standard desmembrada em 34 companhias. Surgem trs grandes empresas partir do desmembramento da Standard: Standard Oil of New Jersey (ESSO --->Exxon) Standard Oil of New York (MOBIL) Standard Oil of California (Chevron)

E vrias outras menores: S.O Indiana (AMOCO), S. O Virgnia (ATLANTIC), Continental Oil (CONOCO),Grupo de Economia da Energia

O Primeiro choque do PetrleoFatores Geopolticos

+

Dinmica das Estruturas de Oferta e Demanda

1950 1974 : Tx de crescimento da demanda foi de 9,6% Setembro de 1973 : Guerra do Yom Kippur (Israel X Egito) Deciso unilateral da OPEP de quadruplicar os preos do barril (US$ 2,90 para US$ 11,65) Inelasticidade-preo de curto prazo da demanda Grupo de Economia da Energia

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O Primeiro choque do PetrleoConseqncias Recesso econmica (1974 1976) Elaborao de polticas energticas baseadas na substituio de derivados e na diversificao das fontes de suprimento de petrleo Reciclagem dos Petrodlares


Preos reais


O Segundo choque do PetrleoPossuiu natureza e implicaes diferentes do Primeiro Choque Consumo de petrleo tinha voltado a crescer a partir de 1976, sinalizando uma acomodao da demanda ao novo patamar de preos Fixao do preo de referncia pela OPEP de certa estabilizao para o mercado garantia


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O Segundo choque do Petrleo

Elevao das taxas de juros nos EUA Conflito armado Ir X Iraque Preo: US$ 18 por barril US$ 36 por barril


O Segundo choque do PetrleoConseqncias Fortalecimento das polticas de substituio de derivados Polticas de conservao Aumento do volume comercializado no mercado spot


As Novas condies de base da IMP aps 1980 1980 ponto de inflexo na estrutura do setor petrolferoInovaes Financeiras

+

Inovaes Tecnolgicas


9

As Novas condies de base da IMP aps 1980OFERTA LIMITADA E CONCENTRADA + DEMANDA CRESCENTE

+

OFERTA EXCEDENTE E MENOS CONCENTRADA + DEMANDA ESTABILIZADA

Aumento da produo no-OPEP Polticas de valorizao dos recursos petrolferos nacionais Fortalecimento de regulaes ambientais e de polticas de substituio de derivados OPEP: perda da capacidade de fixao de preos de referncia Grupo de Economia da Energia

O ContrachoqueNo-homogeneidade da OPEP dois grupos distintos:R/P elevado Menos dependente da receita de exportao do petrleo Endividamento pequeno R/P baixo

X

Muito dependente da receita de exportao do petrleo Grande endividamento

Dificuldades de estabilizar o cartel da OPEP conflitos de interesses entre os pases membrosGrupo de Economia da Energia

O ContrachoqueArbia Saudita swing producer1982: 10 milhes de barris/dia 1985: 3 milhes de barris/dia

Perda de market-share da OPEP Abandono da posio de swing producer eleva a produo e provoca a queda dos preos em 1985 - 1986Grupo de Economia da Energia

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O ContrachoqueEvoluo do market share da OPEP e do resto do mundo na produo mundial de petrleo (1965-2005)80,00%54,76% 47,15% 27,57* (1973) 52,85% 30,9 (1973)

70,00% 17,42* (1965) 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00%45,24% 14,39* (1965)

70,95% 40,77* (1985)

59,39% 40,45* (1995)

58,27% 47,25* (2005)

40,61% 29,05% 16,69* (1985) 27,65* (1995) 41,73% 33,84* (2005)

1965

1969

1973

1977

1981

1985

1989

1993

1997

2001

2005

% resto do mundo* m ilhe s de barris/dia

% OPEP

Fonte: Elaborao prpria a partir dos dados de BP Statistics


Choques e Contra-Choque do PetrleoPreo do Petrleo 1973-198637,00 31,00 25,00 19,00 13,00 7,00 1,00 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986

Fonte: Elaborao prpria a partir dos dados de BP Statistics Grupo de Economia da Energia

HISTRIA DO MERCADO DO PETRLEO - 21979 98% do petrleo comercializado atravs de contratos de longo-prazo entre produtores e refinadores; Surgimento de contratos de curto-prazo por carga (contratos spot fsicos); 1979 - Segundo choque do petrleo: preos dos contratos de curto-prazo ficam superiores aos preos fixados pela OPEP. Grande oferta de petroleo com contratos de curto-prazo Contra-choque de 1986: contratos spot aumentam e se tornam nova referncia de preosGrupo de Economia da Energia

dlar por barril

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CONTRATOS DE PETROLEOContratos de longo-prazo 55% do comercio mundial Em geral por um ano renovvel Vendedor tem garantia de colocao no mercado Refinador tem garantia de suprimento de um leo com caracterstica especfica Preos indexados ao mercado spot

Contratos de curto-prazo por carga 30% do mercado mundial Negociao OTC (over the counter)Spot Forward

Contratos de trocaGrupo de Economia da Energia

OS MERCADOS DE PETROLEO BRUTO 1O MERCADO FSICO Grande variedade de petrleos:Brent, WTI, Dubai, Bonny Light, Cuisiana. Cargas para entrega fsica de qualquer tamanho de lote

Custo do transporte significativo localizao geogrfica relevante Comrcio limitado pela capacidade porto/terminalGrupo de Economia da Energia

MERCADO SPOT

Compra e venda de cargas fsicas para entrega num perodo de 2 a 10 dias. Negociao OTC Informaes de preos so confidenciais. Divulgadas pelo Platts Oilgram Journal, Petroleum Argus e pelo London Oil Report Mercados spot leos de refernciaGrupo de Economia da Energia

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PETRLEOS DE REFERNCIACaractersticas da produo e do produto devem facilitar contratos de curto-prazo Muitos produtores Muitos compradores Custo de transporte baixo Capacidade de estocagem elevada

Base fsica estreita facilita manipulaes (squeezes) BRENT ~450 M BBLs WTI~400 M BBLs DUBAI~170 M BBLs OMAM~400 M BBLs


MERCADO INTERNACIONAL DO PETRLEOleos de Referncia e Mercados spot WTI (West Texas Intermediate)Excelente qualidade, API 39,6, 0,24% de enxofre (weet). leo ideal pra ser refinado nos EUA. Em geral vale 2 dlares mais que Cesta OPEC e 1 dlar a mais que o brent.

Brent (Mar do Norte). Cesta de leo de 15 campos. Cesta OPEP: OPEP coleta dados de preos de sete tipos de leo (Algeria's Saharan Blend, Indonesia's Minas, Nigeria's Bonny Light, Saudi Arabia's Arab Light, Dubai's Fateh, Venezuela's Tia Juana Light, and Mexico's Isthmus). leos na mdia mais pesados.leo leve e sweet: Algeria's Saharan Blend Pesado e acido: Dubai's Fateh, Venezuela Tia Juana Grupo de Economia da Energia

LEO E DERIVADOS: MERCADOS INTERNACIONAIS DE REFERNCIA


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MERCADOS FORWARDCargas para entrega fsica em um ms futuro (ate 12 meses). Data da entrega s conhecida 15 dias antes do carregamento Lote de tamanho padro (500 mil barris) Contratos podem ser revendidos para terceiros originando cadeia de compradores e vendedores teoricamente obrigados a passar a carga fsica. No h obrigao de divulgar o preo das transaes. Porm informaes so trocadas entre companhias e reportadas (Reuters, Platts, Argus). No so formalmente regulamentados; h um cdigo implcito operado pela industria contratos so sujeitos s leis que regem contratos normais.Grupo de Economia da Energia

MERCADOS FUTUROSMercado financeiro (no fsico) Objetivo hedge Mercado organizado (no OTC).

Contrato padronizado Apenas 2 mercados no mundo (Nymex e IPE)

Muitos meses (at anos) frente no prego Entrega fsica rara, nem sempre possvel Mercado totalmente transparente: preo da transao apresentado imediatamente na tela dos sistemas de informao. Identidade de compradores/vendedores no divulgada Mercado operado majoritariamente por agentes no envolvidos diretamente com a cadeia do petroleo Contrato envolve valores pequenos, quando comparados ao spot e foward


MERCADOS DE DERIVATIVOS

Compra e venda de produtos puramente financeiros, tendo como referencia um preo de conhecimento publico (spot, foward) Opes em bolsa de futuros. Opes over the counter Swaps.Grupo de Economia da Energia

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PREOS DOS CONTRATOS FORWARD E FUTUROSEstrutura a Termo dos Preos P(t+1) > P(t) CONTANGO: favorece a formao de estoques. P(t+1) < P(t) BACKWARDATION: favorece a reduo de estoques (entregar hoje e recomprar depois). Situaes com Demanda > Oferta podem criar backwardations muito altosGrupo de Economia da Energia

TRANSPARNCIA DOS PREOS Mercado futuro transparente. Mercados forward e derivativos over-the-counter menos transparentes. Mercado fsico pouco transparente . No h srie contnua - cada transao nica; Servios de informao fornecem avaliaes independentes que impe um padro. Avaliaes independentes so usadas em contratos fsicos.Grupo de Economia da Energia

A FORMAO DO PREO DO PETRLEOTENDNCIAS DE CURTO PRAZO Variaes dos preos so mais respostas s mudanas de sentimentos do que s variaes dos fundamentos. TENDNCIAS DE MDIO E LONGO PRAZO Direo da variao dos preos dirigida pelos fundamentos. Nvel dos preos determinado por julgamento implcito sobre o poder dos pases produtores.


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MERCADO INTERNACIONAL DO PETROLEO

Mercado fisico

Spot

Forward - otc Mercado a termo (financeiro)

Futuro


Dimenses de anlise do mercado de petrleo

Fundamentos do mercado Condies de ofertaReservas Produo Estoques

Situao atual

Condies de demandaCrescimento econmico Elasticidade da demanda

Expectativas quanto ao futuro

Aspectos geopolticos


SURGIMENTO DA OPEP


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MEMBROS ATUAIS DA OPEP


NACIONALIZAO E DESVERTICALIZAO


COMO A OPEP INTERFERE NO MERCADO


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Evoluo da relao reserva/produo120 100 80 60 40 20 084 88 90 92 96 98 80 82 94 19 19 86 19 19 19 20 19 19 19 19 19 00 20 02

Mundo OCDE OPEP No OPEP


Evoluo da dependncia da importao de petrleo no mundo65% 60% 55% 50%

%45% 40% 35% 30%19 80 19 81 19 82 19 83 19 84 19 85 19 86 19 87 19 88 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03


Evoluo da dependncia do petrleo importado nos EUA25000 20000 Thousand barrels / day

15000

10000

5000

019 80 19 81 19 82 19 83 19 84 19 85 19 86 19 87 19 88 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03

Consumption

Production

Imports


18

Produo de petrleo no mundo


Produo de petrleo Pela OPEP


Participao da Opep nas Exportaes Totais50000 45000 40000

mi barris por dia

35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0

outros Antiga Unio Sovitica Opep

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000


2002

19

Capacidade de oferta na OPEP

Fonte: Agncia Internacional da Energia - 2005


Capacidade de Produo do Iraque


PREVISES PARA O CONSUMO DE ENERGIAHistrico Projees

Petrleo

Carvo Gs Natural Renovveis Nuclear

Fonte: Energy Information Administration EIA, DOE. World Energy Outlook, 2005 Grupo de Economia da Energia

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A Curva de Hubbert: Aspectos Conceituais Volume e o momento do pico de produo depende de: volume total de recursos recuperveis.volume total de leo j produzido; reservas totais identificadas; reservas a serem descobertas.

Evoluo da demanda


Evoluo das Reservas e Produo de Petroleo nos EUALower 48 Crude Oil Reserves & Production, 1945-200040 35 Crude Oil Reserves, Billion Barrels 30 25 20 15 10 5 0 1945 Lower 48 Reserves Lower 48 Production Peak Reserves 1959 Peak Production 1970 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2000 Crude Oil Annual Production, Billion Barrels

1950

1955

1960

1965

1970

1975

1980

1985

1990

1995


Diferentes estimativas para o Volume Total de leo Recupervel


21

Estimativa Comparada dos Recursos Totais Recuperveis: USGS x ASPO


Cenrios Alternativos para o a Curva de Hubbert em 2006


Revises das Estimativas do pico do petroleo pelo ASPO


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Evoluo da demanda de petrleo na China7000 6000 1000 barris por dia 5000 4000 3000 2000 1000 0 Importaes Produo

80

83

86

89

71

74

77

92

19

19

19

19

19

19

19

19

19

19

19


Evoluo das importaes de petrleo no mundo50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0

million barrels/day

20

19

01

65

68

95

98

Rest of World * Japan Europe USA

80

82

84

86

88

90

92

94

96

98

00

19

19

19

20



Evoluo do Preo do Petrleo (US$/barril)160,00 140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00987 990 993 996 999 002 005 /20 06 /19 88 /19 89 /19 91 /19 92 /19 94 /19 95 /19 97 /19 98 /20 00 /20 01 /20 03 /20 04 20 /5/1 20 /5/1 20 /5/1 20 /5/1 20 /5/1 20 /5/2 20 /5/2 /20 07 20 /5 /20 08 20 /5

20

19

19

19

19

19

19

19

02

Fim da Banda de Preos

Guerra do Iraque

20 /5

20 /5

20 /5

20 /5

20 /5

20 /5

20 /5

20 /5

20 /5

20 /5

20 /5

20 /5

Brent

Fonte: EIA


20 /5

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OECD total commercial oil stocks


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