Volume 9 O Poder Publico

224
MINAS GERAIS DO SÉCULO XXI VOLUME IX TRANSFORMANDO O PODER PÚBLICO: A BUSCA DA EFICÁCIA

description

 

Transcript of Volume 9 O Poder Publico

���������������� �������

���������

������������������ ���������������������

���������� �

��������������� ��������

��������

�������������������������������������������������������������

���������������������������

Banco deDesenvolvimento deMinas Gerais

���������� �

���������������� �������� ������������������� �

��������� ��� ����������� �

����� � ! �"�� �#$%&'� (&�� �� !��� �����

� #&)�� �' )&*�� �'+'#$� ��� ���!��� �����

+!'#+��'#"&*���'*(&#'

),&#'���*�(-'��'#-&'

�./&�� �#�(*0'���1)(

����� �(+#���+#&! (�� +(��)&,(&#'

���������

� #&)�� �' )&*�� �'+'#$� �� � !��� �����

�#'*-&�-�� ����� +(��)&,(&#'� ��� ���!��� �����

������'*'�'%���

�!*.-&���'/#&()� �#'"'��("�

�2)&���*�3#(��(*+(�� +(��)&,(&#'

��������� �� ��� !��"���

�'+( � �'##("�� � &4'#5(�� �� "��������� �����

�'#-�� �*"6*&�� �+#&! (�� +'� � *7'� �� "��������� #$���� %�

�'#&)(*'� �7',(�� �� "��������� ���� ��

�#$�%���&'��'�� �����%���������� ��� !����"������(

!��)������ �����$�����'��*��'��� +���!�

�(#*'#+���','#(�� +(��)4(&+'

�#(+(#&-���.#&���'#8 (�

�&�)'&*(�9*!()'� +���#'+�

� )&'*'��+#&! (�� +(��' )'��7&'#&

�'#-���*"6*&���+#&! (�� +'�� *7'

�'#&)(*'��7',(�

�'+( � �'##("��� &4'#5(�� �� �������

�%�&���+4&*&�"#'"&,�

�#&�"&'*(� +(��&4'��'% "�

�& ))1� ��'#(���:*+&+����*0'),(�

;(*#&8 (��',(�� �&*7(&#�

;&#'4��&),(&#'���� *05�

�'#"'��'#&'��'4%��

4 Minas Gerais do Século XXI - Volume I - O ponto de partida

As idéias expostas nos textos assinados são de responsabilidade dos autores,não refletindo necessariamente a opinião do BDMG.

BANCO DE DESENVOLVIMENTO DE MINAS GERAIS S.A. - BDMG

Rua da Bahia, 1600, Lourdes30160.907 Caixa Postal 1.026Belo Horizonte - Minas Gerais

Tel : (031) 3219.8000http://www.bdmg.mg.gov.br

e-mail: [email protected]

Editoração de TextosIDM / Técnica Composição e Arte

Criação da CapaFernando Fiúza de Filgueiras

Projeto e Produção GráficaFernando Fiúza de Filgueiras

Otávio Bretas

Rona Editora LtdaAvenida Mem de Sá, 801

Santa Efigênia30260-270 Belo Horizonte/ MG

Telefax: (31) 3283-2123

Revisão e NormalizaçãoDila Bragança de Mendonça

Elzira Divina Perpétua (Coordenação)Marlene de Paula Fraga

Raquel Beatriz Junqueira GuimarãesVicente de Paula Assunção

Virgínia Novais da Mata Machado

Banco de Desenvolvimento de Minas Gerais

Minas Gerais do Século XXI / Banco de Desenvolvimento de Minas Gerais.Belo Horizonte: Rona Editora, 2002.

10 v. : il. -

Conteúdo: v.1 - O Ponto de Partida. v. 2 - Reinterpretando o Espaço Mineiro.v. 3 - Infra-Estrutura: sustentando o desenvolvimento. v. 4 - Transformando oDesenvolvimento na Agropecuária. v. 5 - Consolidando Posições naMineração. v. 6 - Integrando a Indústria para o Futuro. v. 7 - DesenvolvimentoSustentável: apostando no futuro. v. 8 - Investindo em Políticas Sociais. v. 9 -Transformando o Poder Público: a busca da eficácia. v. Especial – Uma Visão do NovoDesenvolvimento

1. Condições econômicas – Minas Gerais. 2. Desenvolvimento econômico –Minas Gerais. I. Banco de Desenvolvimento de Minas Gerais. II. BDMG. III. Título

CDU: 338.92(815.1)

B213m2002

Catalogação na publicação: Biblioteca BDMG

���������� N

��1 ��2��1 ��2

����3�� �������!�����!4�����5

���1�������3��6���

��������� �����!��"����'+( ��'##("��� &4'#5(��E�"��������������

�'#-���*"6*&���+#&! (��+'�� *7'�E�"���������#$���� %�

�'#&)(*'��7',(��E�"������������� ��

���������������&'��'��������$���(#*'#+���','#(��+(��)4(&+'� &'(!#)*'��+

� M��� #()&'*���'4'�+(��*+#'+(&" ��� �������,� ��-��������������������������.�����������

" /�� ���0����������!�����1�������+

�'#&)(*'��7',(�� &'(!#)*'��+

�'+( ��'##("��� &4'#5(��&'(!#)*'��+

@ � �������� �������������������������������������������������������� ����������������� � � �

���������� C

1 6���1 6���

�!������78� ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? B

9� ������� ����5� �8��������� ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? ��

:� ��3�� 1�������� 6;1����!4����� ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? <C

<� ������������3����7��!4����� ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? B�

=� !��>�����!4������������������ ����������!���������8�� ����!����������������?���@�����A� �?B ???????????????????????????????????????????????????????? ��C

C� ��3������� ��������������� ����5���!�!�������D��������3� ����������� � ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? �@N

!�36��� ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? ��N

H � �������� �������������������������������������������������������� ����������������� � � �

���������� B

�%�������� ��%�������� �

�"(�,�) 4(�+�� ���������������&'$���EE��Q������.����������!�����!FG��'�5��G$�'������.�'-'���Q�"(4����/R("&,��+(�&*+&-'#����*�,���+(�'3&���8 (��(�&4%O(4�'���"'+��(���%#&*-&%'&��&*�"# 4(*"���%'#'�')-'*0.E)��?��#�%��&"'+'4(*"(>�(�"(�,�) 4(�(*-(##'�(��(�'4%)��(�" +���/#(��&*'���(#'&�?��'#"(E�(�+'�%#(4&��'�+(�8 (>�'" ')4(*"(>�*5����� 3&-&(*"(�8 (�����+(#��2/)&-��"'+ ')�(=(- "(�/(4�� '��"'#(3'�>�4'��8 (�(=(- "(�/(4���8 (�+(,(��(#�3(&"�?���,����- )�>�*�,'��&*'���(#'&���$�,&#5��-�4� 4��"'+��(3&-'D?

�8 &��&*"("&D'+�>���%'%()�(�%(#'+��+���"'+��3�&��(*+��-�*�"# M+��'�� )�*!��+���+(4'&�,�) 4(�>�*���8 '&���(�4��"#� �8 (�'�"'#(3'�+����+(#��2/)&-���"'+ ')�%(#%'��'�"�+�������("�#(�(-�*64&-���(���-&'&��(>�(*3&4>�"(4�&*3) L*-&'�*���#(� )"'+���+���4(#-'+���(�*'�8 ')&+'+(�+(�,&+'+'��%(���'�?

(!&�"#(E�(� +(�+(� R.� '� %#&*-&%')� -'#'-"(#M�"&-'� +(�"(� ,�) 4(�� '� -�#'!(4?��'#'�4��"#'#� ��+(�'3&��>�&+(*"&3&-'#����%#�/)(4'��(�&*+&-'#���) 0O(��*(4��(4%#(�&*+�)�#(�?

��,�) 4(��(�&*&-&'�%()��%'%()�+���"'+��*��*�,��+(�(*,�),&4(*"�>�(4�/'�(��� �"(*"'+'�(� � �"(*".,(&�?� �%#(�(*"'>� *�� -'%M" )�� �>� �� (*"(*+&4(*"�� '" ')� ��/#(� �� +(�(*,�),&4(*"�� (>%#&*-&%')4(*"(>���%'%()�+��!�,(#*��(�"'+ ')�*(��'�4&��5��8 (>� #(��')"(E�(>�*5�����$�+���"'+�>4'�� +(� "�+��� ��� '"�#(�� ��-&'&�� 8 (� &*3) (*-&'4� (� �5�� &*3) (*-&'+��� %()�� +(�(*,�),&4(*"�?���"'+�>�' "�*�4'4(*"(>�*5����-'%'D�+(�%#�4�,(#���+(�(*,�),&4(*"�>�"'4%� -��+(���#(-�*7(-(#-)'#'4(*"(?��'�� �� -'%'D� (� 3 *+'4(*"')� *'� -��#+(*'05�� (� *�� &*-(*"&,�� '��� +&,(#���� '"�#(�(*,�),&+���*��+(�(*,�),&4(*"��� "#'/')7'+�#(�>�(4%#(�.#&��>�-)'��(�%�)M"&-'�(�"(#-(&#���("�#?��5��(� '%#(!�'>� *�� "#'/')7�>� '� %'#"&-&%'05�� ')"# M�"'� +'� ��-&(+'+(>�4'�� �&4>� +(� 4'� ��-&(+'+(+(,&+'4(*"(� &*-(*"&,'+'�%()���"'+�?���-'%M" )���>������/��/������5����� ����������>� "(4-�4�� &+�&'E3�#0'� '� *�05�� +(� 8 (� �� +(�(*,�),&4(*"�� (*,�),(�4 &"��4'&�� +�� 8 (� �� (��(*-&')-#(�-&4(*"��+'�(-�*�4&'?����/R("&,��+��+(�(*,�),&4(*"����%#�%�#-&�*'#�8 ')&+'+(�+(�,&+'�S�%(���'��+(�"'�(�+(�3 " #'��!(#'0O(�>�%�#�&����+(,(��(#�� �"(*".,()?

��� &+(*"&3&-'#� 4'� -#&�(� +(� &+(*"&+'+(� +��� (�"'+��� 3(+(#'+��>� �� (�" +�� '%#(�(*"'+��*��'%M" )����&+(*"&3&-'���%'%()�+'�� *&+'+(��3(+(#'"&,'�>�&*+&-'*+��8 '&��'��*�,'��"'#(3'��+���!�,(#*��(�"'+ '&�?����%�)M"&-'�� ��-&'&�� (�+(�+(�(*,�),&4(*"�� #(!&�*'&�>� �(� ��8 (�(=&�"(� "')�+&�"&*05�>� "L4-�4��%#&*-&%')�'#"&- )'+�#�����+(#��2/)&-���"'+ ')?���'��%�)M"&-'����-&'&�>�+(�"'-'4E�(�'8 ()'�'/�#+'+'��*��,�) 4(������+�� ���������������&'$���EE����'2+(>�(+ -'05�>��(! #'*0'�%2/)&-'>"#'/')7�>�%�/#(D'�(�7'/&"'05�?��'��%�)M"&-'��+(�+(�(*,�),&4(*"�>�%�#�(=(4%)�>�&*+&-'4E�(�'��3 *0O(�+����+(#��2/)&-���"'+ ')� *�� &*-(*"&,�� S�� '!)�4(#'0O(�� %#�+ "&,'�� )�-'&�>� *�� ')&*7'4(*"�� S�%�)M"&-'�� *'-&�*'&�� +(� +(�(*,�),&4(*"�� (� *'�� %�)M"&-'�� %'#'� '� (!&5���("#�%�)&"'*'� +(��()�;�#&D�*"(�F��;G?�4��(! &+'>���"#'/')7���&" '�'��"'#(3'��+'�-)'��(�%�)M"&-'>�+(�(4%#(�.#&���(+'��(*"&+'+(��+��"(#-(&#���("�#�*��+(�(*,�),&4(*"�?

��-'%M" )����P���.���$���������-#$����%FG��'��P�%'#"(>�(='"'4(*"(>�+'�-�*�"'"'05��+�-'%M" )�� &*&-&')>� +(� 8 (����"'+�>� '%(�'#� +(�*(-(��.#&�>� *5�� �(� (*-�*"#'� ')&*7'+�� -�4����*�,��%#(-(&"��� +��+(�(*,�),&4(*"�?��%$�� �� (�"'/()(-&4(*"��+(� 4�/#(,(�4'#-�� -�*-(&" ')� ��/#(� ''+4&*&�"#'05��%2/)&-'�(�')! 4'��(=%(#&L*-&'��&*"(#*'-&�*'&�>���"#'/')7��+(�-#(,(�'��(=%(#&L*-&'��+(#(3�#4 )'05��+'�4.8 &*'�%2/)&-'�+��!�,(#*�� 3(+(#')� (�+(� ')! *�� (�"'+��� 3(+(#'+��?����"#'>� (4�(! &+'>�8 (���'4/&(*"(�(-�*64&-��'" ')���+&�"&*"��+'8 ()(��/�(#,'+��*'�+�-'+'�+(��BCA>�8 '*+�'�'/ *+:*-&'�+(�#(- #����'3#� =','����)&4&"(��(�'4%)&','�'��(�-�)7'��*'�'" '05��+���"'+�?

�A � �������� �������������������������������������������������������� ����������������� � � �

��� -'��� +(��&*'���(#'&�>� '� #(3�#4'� +'�� 3&*'*0'�� (�"'+ '&�� &4%)(4(*"'+'� *�� &*M-&�� +'+�-'+'� +(� �BCA� �(#,(� -�4�� (=(4%)�� +(� 8 (��&*'���(#'&�� %6+(� �(#� %&�*(&#'� *'� #("�4'+'� +�+(�(*,�),&4(*"�>�(�8 (���(8 &)M/#&��+'��3&*'*0'��%2/)&-'�>�(4/�#'�*5��� 3&-&(*"(>���&4%#(�-&*+M,()'��+(�(*,�),&4(*"�?��%$�� �&*"�"&-'� � #'+&�!#'3&'�+'�4.8 &*'�%2/)&-'�4&*(&#'>�+(� �( ��%#&*-&%'&�-�4%�*(*"(�>� �5�� '%#(�(*"'+'�� '�� )&*7'�� +(� '05��%'#'� "#'*�3�#4'#� '� '+4&*&�"#'05�� %2/)&-'� +��"'+�?��(�"'-'E�(�'�%#�%��"'�+(�!(�"5��%�#�%#�!#'4'�>�8 (�+&*'4&D'�'�'+4&*&�"#'05��%2/)&-'�(-#&'�4(-'*&�4���+(�,(#&3&-'05��+(�#(� )"'+���(�&*-(*"&,��?��'����3�#"')(-&4(*"��+��%)'*(R'4(*"�3&! #'>� -(#"'4(*"(>� -�4�� 4'�+'�� %#&*-&%'&�� %#�%��"'�� '%#(�(*"'+'�?� �)'*(R'4(*"�� (4�4�)+(�+&3(#(*"(��+���/�(#,'+��*��%'��'+�>�%�&�� �(�%#�%O(� -)'#'4(*"(� '�+(3&*&05��+'��%#&�#&+'+(��� 4("'�� '%$�� '� &+(*"&3&-'05�� +��� #(- #���� (=&�"(*"(�>� '"(* '*+�E�(� �� #&�-�� +(� �(� -#&'#� %(0'�� +(3&-05�?

��-'%M" )����P����)����������.��������%FG��'���P�+(-�##(�+'�-�*-) �5���/"&+'�*��-'%M" )�'*"(#&�#� ��/#(� '� *(-(��&+'+(� %#(4(*"(� +(� (8 &)&/#'#� '�� 3&*'*0'�� %2/)&-'�?���-'%M" )��4��"#'� '#(')&+'+(�+'��3&*'*0'��%2/)&-'��(4��&*'���(#'��(�'%�*"'���%#�/)(4'��'�%��/��H�'����������/�����������$���?���"#'/')7��"(4�'�,&#" +(�+(�+(�4&�"&3&-'#�')! 4'��8 (�"O(�>�-�4����&4%'-"��+'�+M,&+'%2/)&-'�*��+�3&-&"�(�"'+ ')>�8 (>�'��-�*"#.#&��+��8 (�%(*�'4�')! *�>�*5������*$�!$#+&��+'��3&*'*0'�(�"'+ '&�?�4�� "#'�� %')',#'�>� '� #(+ 05�� *��� (*-'#!��� -�4� '� +M,&+'>� (4/�#'� &4%�#"'*"(>� *5�#(%#(�(*"'� ��) 05�� +(3&*&"&,'?

� "#��'%�*"'4(*"��&4%�#"'*"(�+��"#'/')7����-�4�#()'05��S�3�#4'�+(�'R �"(�8 (�,(4��(*+�&4%)(4(*"'+'?���(*!(��'4(*"��+'�� 3&*'*0'��4&*(&#'�>� &�"���>� '� &4%���&/&)&+'+(�+(� #(+ 05��*'�+(�%(�'��(�#(�#+(*'4(*"��*'��#(-(&"'��"L4�3(&"��-�4�8 (���'R �"(��(�+L�*'�-�*"'�+(�- �"(&�?���*M,(&��'" '&��+(�!'�"���-�4�- �"(&��&*,&'/&)&D'4���3 *-&�*'4(*"��(3&-'D�+'�4.8 &*'�%2/)&-'>�*��4�)+(�� +()&*('+��� *�� -'%M" )�� �>� (4�8 (� '�� 3 *0O(�� -��#+(*'+�#'� (� #(! )'+�#'� +����,(#*��"'+ ')� �5�� (��(*-&'&�?

��8 (�"5��%#(,&+(*-&.#&'>�(4��&*'���(#'&�>�*���#'�&)�(�(4�� "#���(�"'+��>�%(#4'*(-(�*'%' "'�-�4�� 4�+���%#&*-&%'&��%#�/)(4'�>�+(�- #"��(�)�*!��%#'D��>�(*3#(*"'+���%()'�'+4&*&�"#'05�%2/)&-'?�4��&*'�>�-�4��+(4�*�"#'+��*��-'%M" )�>� �(�*(*7 4'�*�,'�4(+&+'�3�#� "�4'+'>�*��%#$=&4����A�'*���')-'*0'#(4��� 4'��&" '05��+(� &*� �"(*"'/&)&+'+(>�-�4�%#(R MD���S�(3&-.-&'�+'4.8 &*'�%2/)&-'�(>�%#&*-&%')4(*"(>� -�4�#&�-���%'#'����'"&,���(� &*'"&,���+���"'+�?� �+(,(#�+��"'+��D()'#�%()��/(4E(�"'#�+���8 (�-�*"#&/ M#'4�(�'&*+'�-�*"#&/ (4�%'#'��( �3 *-&�*'4(*"�>4'���$� 4�(�3�#0��-�*R *"�>�-�4�'�%'#"&-&%'05��+����(#,&+�#(�>�%�+(�(8 '-&�*'#�'�8 (�"5�?

���-'%M" )��<�P�!��I��'���!FG��'���������������� ������������%��������)� �� ����%���������������?���0�����P�'��%�)M"&-'��%'#'�'���;��5��'*')&�'+'��(4�+ '��+&4(*�O(���)�-')�(�!)�/')?��'+&4(*�5��)�-')>����%#&*-&%'&��%#�/)(4'��(-�*64&-���(���-&'&��+'�(!&5���("#�%�)&"'*'��5��'%�*"'+��?(�%#�%��"'��%'#'�� %(#.E)����5��� !(#&+'�?� �'*')&�'+'>�"'4/�4>�'���;�-�4��3�*"(�+(�T&*� 4��U�P"#'/')7��(�%(-&')&D'+�>��(#,&0���+(�')"'�"(-*�)�!&'>�("-?�P�%'#'�� "#'��#(!&O(��+���"'+�?

���%�*"��+(�,&�"'�!)�/')>�'�(!&5���("#�%�)&"'*'���"#'"'+'�-�4����%�#"')�+(��&*'��%'#'��4 *+�>� �� ������+(� '"#'05�� +���"'+�>� *(��(�4 *+�� !)�/')&D'+�>� +(� %(���'�� (� &*�"&" &0O(�� +���("�#(��"#'+&-&�*'&��(>�%#&*-&%')4(*"(>�+���4�+(#*���(�(4(#!(*"(���("�#(�?

��3�4(*"��'��+(�(*,�),&4(*"��3�&�&+(*"&3&-'+��-�4�� 4'�&4%�#"'*"(�"'#(3'�+��!�,(#*��"'+ ')?��� -'%M" )�� N� P��� .����'����������������/��/������5� ��%�%������� �)H�'������.������������� ��P�%#("(*+(�+()&4&"'#� '� '" '05��+���"'+�>� (4�%'#"&- )'#� +������>�*�3�4(*"��(-�*64&-�>�&*+&-'*+��'��*(-(��&+'+(��+(�'05��%'#'�'�'!L*-&'�4&*(&#'�*(��(�*�,��-�*"(="�+(� +(�(*,�),&4(*"�?��� ')&*7'4(*"�� S�� %�)M"&-'�� 3(+(#'&�>� '��� 3'"�#(�� (=$!(*��>� (� �� '%�&�� '���("�#(��%#�+ "&,���(��(*-&'&��'��+(�(*,�),&4(*"��� �"(*".,()�+(,(4��(#����3�-���+'��%�)M"&-'��+(3�4(*"�?

���������� ��

�� "#'/')7�� '%#(�(*"'+�� +�� -'%M" )�� N�4��"#'� 8 (>� ')�4�+'� &*+2�"#&'� +(� "#'*�3�#4'05�>�("�#E-7',(�+'�(-�*�4&'�4&*(&#'>����&�"(4'�+(�3�4(*"��4&*(&#��+(,(��)7'#�-�4�'"(*05��%'#'��+(�(*,�),&4(*"��"(-*�)$!&-�>�'�&*3#'E(�"# " #'�(���4(&��'4/&(*"(>�(�'��4&-#��(�%(8 (*'��(4%#(�'�?��,���4(-'*&�4��� �5��%#�%��"��>� -�4�� '�� %'#-(#&'�� %2/)&-�E%#&,'+�� (� ���2���� � ������*'� &*3#'E(�"# " #'>�'+�05��+��T%#�"�-�)��,(#+(U�%()�������*��4(&��'4/&(*"(�(�'%�&��S��4&-#��(�%(8 (*'�(4%#(�'��*'��'!)�4(#'0O(��)�-'&��+(�4'&�#�%�"(*-&')?

������>�'��� �'#�(4� 4�"#'/')7��"5��'4%)����/#(��&*'���(#'&�>���/#(�'��&*'���(#'&��+���- )�����>�*5��%�+(#&'�+(&='#�+(�3')'#�+(��&>�+(�3�#4'�"#'*�%'#(*"(�(��(4�-'#."(#�#(&,&*+&-'"&,�?�#�%O(E�(>�%'#'� '� '!L*-&'�+(� 3�4(*"��4&*(&#'>� (*"#(�� "#'�� -�&�'�>� 4'�4(+&+'�*'-&�*')4(*"(&*�,'+�#'�*'�'+4&*&�"#'05��%2/)&-'�(�"'+ ')����(�"'/()(-&4(*"��+(� 4�-�*"#'"��+(�!(�"5��(*"#(��!�,(#*��(�"'+ ')�(�������?���-�*"#'"��+(�!(�"5��%(#4&"(�8 (�'���-&(+'+(>�'"#',���+��!�,(#*�>(�"'/()(0'�4("'��%'#'�������>�3�#*(-(*+�E)7(����4(&��?������#(%#(�(*"'� 4�&4%�#"'*"(�4(-'*&�4�+(� &*-(*"&,��%'#'��������(>�%(#4&"(�8 (� �(� R �"&3&8 (�%'#'� ��-&(+'+(� '� (=&�"L*-&'�+'� '!L*-&'4&*(&#'�+(�3�4(*"�?

�� � �������� �������������������������������������������������������� ����������������� � � �

����� ������ � ����� ��� ���������������� � ��� �� � ���� �� �� �� ���� �� ��� ��������

��� ������� �������� ��� ���� � �� � � �

���������������� �������

���������

��������������������� �������� ������� � ��

��������

�� ��������������� ��������

��������

�� ��������������� ��������

������ ������

�� ���������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��

��� �� ��������������������������� ���������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��

����������� !"#� $%�!%&'��%�(�!� )%*)+#� $%� %��'"!+* ����������������������������������������������������������������������������������������������� �,

��� ��� ���������� ������������������� ���� ��������������������������������������������������������������� �-

��,�����+ "!���'"+!���%� %)%�(�!� )%*)+#� $% ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ,�

��,�����%'�.#"� %)"�(+ /#+0"�(��(�!� )%*)+#� $%��#��+ "! ������������������������������������������������������������������������������������� ,�

��� � ����� ���� ������������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ,1

��� ������ �� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 1�

� � ��!��"���� ������#��!��� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 1,

�������� � � � ������� ���� ������ � ����� ��

����

���� ���� ������������ ��������

�� ������������ ������� ��������� ������ ����� �� ����� �� ���! ����"���������������#�������#$%�&#�� �'������ ���#��� ��(� �������� �)� �#'��*#����� ��� ������� +� ����)� �(����)��������)#����,��#� ���$ ���#� ���,���� ���(#�*#�-!��)�� ����� ����� ��,��)��� #���!.� ,��'���� , ������� ����/ ������������#$%��������� ��� )�� !.� �������+ ��,��,���� ���+%!��� ��,,�#����������� ����#�� ������ �����$

%�� ��� ,#�����������#��� ���! ��� �#�(���� ,���������!���� ������� �#�� ��'����������,���0� ,#��� ��� �� �� 1��� ���#�, ���'������ ��!������ ���23��������(� ��*#����� ,4 � �,��#� � � ����� ������ �� ������������� ��5�) ���,#��" ������� )������!�� ���#67����)��#���389:$

%� ���"� )�������� ��� ���! ��� ����(� �� *����;����$<������������� ��*� + � � ���� � ,#�� � ������� '�� �� ,.� =����!��� ����� ����� ���� ������"� �� ��� ��!.� ������ ���� )������ $%�� �*� �#������ ����� + ��#� ���������=����#�� � ��� � ����4,�� $

������� �'������������ �� �� �*"����� �,��,� �!.� ��,�#4��� �������#��#� ����� �#��-)��!����� ���+ � *���=����!��*� �#���� ��,,�#� ��#!��� ,�#4��� ,&*#�� ���� ��� ����#�� ��������/ ���� ���#$�� � ,���)�� ������ ��#!���(����������� ���� �*� �+ ��� ,� �,�'�� ���>'�#���� ��� ��,,�#�,�� �!������ ����#�� ��������/ ���� ���#������������ ������?

<�� ,� �� ���(!���0�(��,��#� ��� ��������)���� ��������,#'�� ���>�� � �,�� �����"����)���� ����#�� �����'��)�� ��)�� ������ � ���� ���� � *��������#,��� ���� *��+ ��,���'�� #�� ����� � ��$ �� ��'��� �� #��+ �� ��� � �0�#� �� ��� ���� �� ���� � ���� ���� ����#���� ���� ����#�� ������� �����+ �� ,�� ���� ���*#����� ���(��-!.� ���+(����� ���� $� � ���� � � ����� ���� ���������� ,�#�� ���� ,��� #����+ � � ��� � �� ���� ����#�� ����$

@�'�� ��� �����'���,� A�� �����!�����3BB���� ,�����-!����� ,�� � ���� #��� �*� ������ ���� �� 3�� � � ��� , ��"� ,�� (�� ��� � ������������� ,����� �����;������ ����4,�� $

��)����� �����,#�-!��������� � ����!� ,&*#��� �,�����-!�����0���!����� ,�� � ���� ����)�+� ��������� ����)���������� (������ � ���� ,����� � ,������ �� ��� ���� ��,�#4��� ,&*#�� $<�����4����� �� 3��,���0� ,#��� *��� �� ����� � ���� ��� ����4 ���� � '����,������,�� ��� ��#0 ������� ���!����! ������ �� � ��� � �� � ,��� � ,�#4��� ������� �����#$< � �*�#�-!�� ������ ������ ������ #(� ������ )� �� �� �����!.� ���� �)������ � ��� ,����� � ,������ )���� �� ����� � $� � )�� � 4� �� #(�� � ��� ��� ,������ ����� ����)�+� ����������� �����)� ��� �,��� '�� ���) ,&*#�� ����� #���� �� � �� �� ���)����� ����!� ,����� ������ ,����'�� �.� �������� #�-!������� )���,�� .� ,�#4��� ����)#����� �� *� ���)�����$

�B ������ ��������������������� �������� ����������� ��!"������"������ ��#���

����

���� <�� ,����� ��#� � � ���(�� ��� ���(�� ,��*� +� �� ���#��� ,��

,&*#�� ����$����� ,�� ,���� ��'��� ,����'��� *�����,����� ����)������� ��������0� ����# ������ ,!�,��� ���� ,�� �����* �������, ��� �",��� �,!��,�#4����+����#�(��� �",���� ���!.� )� �� $

%� � ���� *������ � ,���� � ����)����� �� )�� � ��� � %�� � � ,,�# � ������ )������� � ,������ �� '�� �� ���� � =����!�� ,��� � ���� )-�� ,� ����-�� ��� ����#�� ��������/ ���� ���#$A� * ���'�� �,���� ,����;������� � ��� ��� ����4,�� ����������� ����#�� �����'�� �������(�����)�� �#!��� �'���,&*#��� ���#��� �� �*�#��� ��������*��!��� ��������#�� ���� (������� '��#���� �� ���� ������*#���� �� � ���� �=����!��$< �����!����,���,&*#��� � ���# ��� �����#�� �� � ���� �� )�� ��� ��� ��,�� ��� � ������ ��� ����#�� ����$

% �!�� �(������*� �+ ���#�������#�!����,�� ���� �*���� ����#�� ����� �� ,�����,� ����� ����� � � ,,�# ��� ���� � ������ ,#�$< �!�� �$1 � ��'�# � ,,�# � ������ )������� �� � ���#� �� �� ����#�� ����� � � ,���)�� � �� ��� ���� �� �"���� ,� � #��� ���� � �'��� ,&*#�� � ���# � ������ ����#�� ����$< �!���$� � ��� ,,�� � �# � ,�#4��� ���� ,�� ���� ��� �������+(����� ���#���� ����#�� ����$� �!��)��#����*���� ���� ������-� ����#� .� $

�������� � � � ������� ���� ������ � ����� �3

����

����

����! � ���"����� �����# � ����������# �5 ����� ����� ���� ���� ��,�� � ���� ���#� � ���� ,� � �� ����#�� ���� '���� ,� �� ���$%� ������ � ���#� ���� ����#�� �����,�� ����* ���!�����'���,#���� ���� ���� ������)������ ,4 � ��5 (����,��**�#������)�� �$�'�� ����,�� �,� ���# ������� ����,�� ����� � ,�� ����� � � ����&����,� � ,��(�� �$ <�� ����� ��� ���� � �� �����!.� �� *���������/ ����,�#4����� ������#���#��� ,4 ���������� ������ �� ��"������� ����� �� ����6@�))�7��(#��-�2���:$

< ���� ��� & ��'�� �� ,�� ���� �*�� � �� ����#�� ����� (� �� � ���� �� 9����� ��������� �� �������'��-� � ��������,4 �� ��,�����,# ��������� ��,�#��!���� ����#�� ����$� (��!����)��-��� �#!�����,��#)4 ����� �,�����,#)��������� �� ��������/ ���$<������'������ �� ���������� ������� �,#������� �� ����,�,�#����#,�(���� � �������'��-� � �������* ��� ���#� ���� ����#�� �����������9�� $

<�������+ �� � �,��� '�� �0 �� ,��,�! � � ���� �� ���� ����� � �,��#)4 ����� � ,�����,� ����� ����� ����� �� ��������/ ���$C4 � �� �0 � #� ��,��,�!��� ���� � ���� �(�#�� ���*��!��������� �*#(� �����!.� � ���*���)������ �� ����6D�E� ��39�:$<������'��� �,��#� � ,��, � ��'��� ��*#����� � �� '��� � )��!�� �� �� ��� ,���# � ���� � �� �� ,�� ���� �(��)�� ������ �� �������(�� ������,��#(� �� ,�$

� ��#!�� � ,,�# �� � ���� � ,�� ��� (��!�� �� ,�� ���� �*�� ��� ����#�� �������� �*� �)���� ����,������ �� ����,��,��������,�#����� ���!�����,��# )4 ��� �� C#���� �## �����,� ,� �� � ��������!�� ��� ��� ���� �,��(� !�����,#��" ����$C�� ,4 � � �� ����#�� ������������� � ����� ��#!�����������!��� ��#$C�� � �+ ��,�'��#� ,4 � ���������� F)#� �� �����G�� � 5������,������ ,����������� � �� ��,��!� ������)����#$<F������G,��,� � ���#�4 ���! � ������� � ������� ��� �� �,�����,# (���� �� � ,���� �$7��(� �4 ,�#4��� ���� ���� � �� �* �����!�� �� � ,���!�� � �� #��!�� �� ����� � H�0����� �����H��������� �� ,#� ���� ,�#�� ������� ��,#��" ����$

%���+ �'��� ���)�� !����� �����(#�(������,,�#������� ���� ���� � ,�#4��� ���� ����#�� ������ �����*��� �����)����#��!��������� � ���� ������� �$C���+ �)�� �'��,�� ���(��!����,�� ���� �*����� ����#�� ������#���� ���� �� F � ����� ���G$

� *�� �����#���� ����/ �� ,� ��������!�� ��� ��� � ����� � )� � �,� � ����,�� ��!��)#� �� ������������ ��� ��!����'�� ��� ��-� )#� ��(������,���� ��� $� )#� ��(������� ��� ���� ��)������ ��,�� ��������!����� ���� � �� �� (��,� �� ������ � '�� �� �� ,�#4��� )������� ��'��#� '���*�5 ,�#4��� )������� $< ��� ��!.� ��'���� � ,���*� +� �� ���#

���� �������������������������������������������������������������

���� �������������������������������������������������������������

� � ,�����,� ���#� �������9� �����@����+�� ��� ���#���� ��(�� ���� ����#�� ������I� ��E����#��D�E� ������� �� ����*#�������%�J� ��"�&���(��I� �� ����+I��� ���,��� � �*����� � ������� �* �����!����� ,���!.� ��C��*� ��+�K��#+7��(��$

2� ������ ��������������������� �������� ����������� ��!"������"������ ��#���

����

���� �� ,�����,# ,�����,!�� �� (������ � �� '�� �� �#!�� �� �,��# )4 ��� ���

���� �� ���� ����� �� � ��� �� ���� ����/ ��� ��� ���(� � �(��� (��!�� ��,�� ���� �*����� ����#�� ����$

<� &����& ��'����,�� ���� �*����� ����#�� ������ ���� �������#�� ���#�����#� �������� �� ����67�#�E��39�:$� � ���#�,����-'���,4 ��� ��������'��#4*���� ����������� �0 �(�#��0�� ���!�����#�(������ �0��,��,�!$7��0��,��,�!)����� �������,4 ��� �����0 ��� ����� �������,�-�$L ��0,#������ ���� �� #�� ��� �� ����� #� �0 �� ,��,�!� ��D� ��< ������$ C���+ � ���� ,������� &#��,#� � ���� ����� �!��'��������(� � � �0����� �� ����,�� ,4 $

7�� ,4 ��� ���� ��� ��� �� ����#���� ���������-��,��*�0���#� ����,��#���,��� ���� &���)��!����,����!��,����� � ,4 � �� ������� ����� ����� �*�� � �,��# )�� �� '�� � �� ����*� � � )#�0� �0����� �� �,��# �'��#� � '�� � ������� "�� ���� ,� �� ����� M�� �"�,4 � �� ����#���� �� ����� ����� � ,�,4 � ��� �� ����#���� $� �&#�� )�� ������)�� � �����,����� ��!.� � ,4��� ��'���� #� *������#0 ������#(� ,�� � ����#� �� $

< �(��� (��!�� �� ,�� ���� �*�� � �� ����#�� ����� ,���( �� ����� ����� �� �� �� � ��4��� � &#�� ����� � *� ��)��-�� � ,,�# �� �,��# �� �������� ��!���� ��� �� ���� ����/ ���$<� ��������� � ,�� ��� (��!��� � � ����#��� '�� � � ,��������'����4��#���,��#�,#��!�����,��#�� ����� ����� ���,��#�#����$<)��������� �� ���������� ���,�#�,��(�� ������#�(���� ���,��������������)������ )��! >

L$ � �����'�#�����)��!����*#������ �����!�������� ����MLL$ ��#��!��������� � ,�F� � G��#�,�����������MLLL$ ,������ ����� ����� � �� �#MLN$ ��� ������ ��(� ����� ��(���� $6������2���:

� ��,��� � �0,#���� ��)����!� ��� ��-� � �����#����� ����#�� ���������,4 � � ,�� � �,� � ����� � ,4 � �� ����#���� ���� ��� � ��'�� �� �,��# �� �� �,�������+ �+� �#���� ����� � ��� �#$

� ����������� �� �(��� (��!�� ,� � ,4 � � �� ����#�� ���� ,����#�(�� )��! �� ������ ,��!� � ��������� $< ,�#4��� (����� ���� ���� ��� ������ �� ������ � �� �#��� �� �����$�� ��� ��� � �� �� �� �� �� ���� *�����#���� 0� �-�����*� +� �� ���#� � � ��� ,� ��,��(���� ���+������ �� 0� �-���� ��*� +� ����������#'���� �������������� �*� +� �� ���#$

7��(� ����� ���� �� (������ ��� #� �� '�� ������ �������� � ���� � )#� �� ����� ���������� ,�� � �(��� (��!�� �� ,�� ���� �*�� � �� ����#�� ����$� �� ����� ����!��� &�� � ���� ,�#4��� ���� ������ �� #�� �� ��������!�� �� (������ $� ����������� ������ #� ,� �� ,#���� � ���� � ,4 � � �� ����#�� ��������� ���� �(����� � ����(� >

L$ #�*��#�-!�� �� ����# � )�������MLL$ ,�� �!��� �0,���!.� MLLL$ ,�����-!�� �� � ,�� � ��� MLN$ ,��(� ��� �*�#�-!���� �� ��,#��)� �#� �������MN$ ��)�� ���*�������� ��(�#!���� ����� ,��� ����� �� ���!.� �� ,��!� � ��������� $

�������� � � � ������� ���� ������ � ����� 2�

����

����

� � ����������� ��� ���(� � ��#�*��A�� �� � ��O ���(���� �,��� ��,�� �������#�*��#���������F����#�(��G ������ ��� ��� #� �'��(����,��#(� �� ,� ������!.� ��=�L������������#$%����#�(����#�*��#���� ����#�� ������� �)�������� F � ���� �����G)

<�0,���5��� � ����'��� ������&���,����� � ,4 � �� (��#������ �#���� �� �#��� � ,���� $7��(�� �����4����������3����,��� � ,��0,#��� ��)����! ���� ����#�� ���������,4 � ����� ��� ,�������62���:��F��� )#� �� �����G�F)#� �� ��������� G$

< ��� )#� �� ����� ������������ ������0� �5�������)�� !��� ,��)���� ����� � ������� ���� ,#��� � �� �� �� ��� !��$ <#� � )#� �� ����� "����������� H,�����,# ���� �0����#���� � )#� ��� ,���!��H ��� )#� �� ���������� �� ���� ���� � ��������� ��)��� ���#��� ���$� ����)��������� (����#���� � #(� ���� ��(#�(������ ,�# ,�� ��� (��!�� ��,�� ���� �*���� ����#�� �����)�� ����������� �� �)��� ���� ,����� �� �������� ����#�� ������ ,4 � $

%� ���� )��������� ,�� �0� ,#�� �0 �� ,��,�!� � *�� �" � � ,����������� ����� �� ��� �� ���� �� ,4 � � ��� ����� �� ��� ��� ���� � ���� �� ����� ,�� �0� �� � ,��)��!.� �� ��������������$�,,�#��� ������ �� �� �(�����'��� �� �� ����� !���� �� �� �� ,��,���� �" *�0� ��'��� ,#��#���������$A�������������� �� ����#�� ���� � ����� ����� �� ���� � �� '��� �#����� ���*��!���������������������'�� �,�� ��������9��,�������)���� ,� ����� ����� �� ��������/ ���� 6@�)) �7��(#��-�2���:$

��� �����������,������ *�� �,��,������ '��� �� ���,����)������� �(��������������� (������,��!��$C4 � �� �� ���*��!�� ������ �(�#������5 ����� �� ������� ���)������� �� �� � ������� �� � ,,�# )��� ���# � (��!�� ������ �� ���� � � ��� �� ���� ����/ ��� �* ����,��"������$ L �,��'�� �����4��� �� *� �,��������� �� ��(���� � � ��'��- ,� �� �� �,������ ��� �5 �� � � ��������������$ L ,�������'����)�������0�#� ������ ��������������� ����,�# � �� ���*��!�� �� ����� ����� � ��,����-�� �� �� ,�$� ������� ,��(� �� ��������������� �� ����� � ,��)��!���� ���������������������� �)������#4���� �*������ �� ��������/ ���$

P�������(��!��������& ��'����,�� ���� �*����� ����#�� ����'������������0� �5���� )#� �� ��������� �� �(�(#� ,���� ����#�� ����$� �,�����,#��!��� ���(��!�������)���!������ ����#�� ����� �� ��������� � �� $

���� �� ����� ��'��-Q� ��'��-� � ������ *� � ��������� ��� �������� ���� ����#�� ����Q�� ��R��������� ����#�� ����@� ��Q�����!���,�*��-��� ��'�� �� �,��# �� �� �� ,.� �� �� �� ����#�� ���� ,�� ���� � ,�� ��� ��,�����,# ������ �(���(��!����,�� ���� �*���� ����#�� ����$<���(��!�� � ��'�� � �� ����#�� ���� � � ,���� � ���+#����� �#��)������ �� ����� � � ���� ������ ����� $%���0� ��� ��������&����,� �� ������ ����#�� ������� � ������������ # ,� #��!�+#�$��� ����#�� ���� ��,���� � �� ���� 6�����!.� ������ �� ,4 :��� ,���� ������#���� �,�#4���� �� �� �����!.� )�� � ���)�� � 6<��# ��2���:$

� *������0� �� &������������,� �� ������ ����#�� �����< ��K7��6�333:�� ��'��#�*��������*"�����,�� �������� ����#�� ������,�����,# �����#��!�+#�$7�(����7������ ����#�� �������,���� ���� ������������'�� ,� � ���� �

22 ������ ��������������������� �������� ����������� ��!"������"������ ��#���

����

���� � �������� #�*����� �� '�� �# �� )��� $� � �� ����#�� ���� �� � #�*����� � ,#��

��)������ ��,� ��#�*����� ������������ >#�*�����,�#4�����,��������� ���� ��#�*�������� ����#��� �����$

< #�*����� ,�#4��� ����� �� � �� ����#�� ����� ,�� � *� +� �� ���# ��,���� �#�*�����,�#4����#�*�����,�'������ � ���� ���� ,� � �������,�� ����� ��#(� )�� $C4 � �� #�*�����,�#4��� ��#������ ����� ���������* ���� (���� )� � �� (����� ����� ���#����� �# � � ,�*�� � � �� �,�� ����,�� ������/ ��67����333:$<�� �����)�������� �� ,����!��� �# � � ��#������� $; '������'��-��� ,4 6�� �� ���,�#�CL�:���� ,#������� �� �����,����� ���� ����#�� ����>'����� ��(�-����#���#�*�����,�#4����� '������'��-���(�� � ����(���� )� � �� ����� ���#����M� � � ��'����'��-����,����� ������ ���*�4�$

< �,��������� ���� � *� ����� �� � �� ����#�� ����$ ������+ � ,���,��������� ���� ��� �� ,� � �����!���*� �����!.� �� &��� ���������� �������� $<����!��� ����,������� ���#� �� �� � ,��� ,� ����� �*������ �� ���� ����/ ���� �* ����� � ���� ���� ���� ���� �� ���� � �������� ��� ���$ �� �����!.� �� &�� �#��� ��� � ,� � � �0���� )���� �)���� �,����������� �� ��*#����� $ �� ,�� )� � � ��������� � �������� � ,��,��������,�����,# ���� ,�#� �� � � ������� � ,�#4��� �� � ,��(�� ,�� ��� ���#� �� ���# � ���� �� ��������/ ��� � ������$�*�� ����� ��,� ���,��������� ���� '���#� ���� ������ �0� ����� � ��������+��#������ ��,���� ������� � ���"����$

<#�*������� ��������� ����#� *� )�(���� �� � ,����������� ��������� ����#�� ����$� #���� �� �� ,� � � ����� �� *�0� �� �� �� ��� !�� �#��� �����!.� �� ���� �)���5��� ����/ ��� (�� ��� �� ���� ����/ ��� �� �*���� �����!.� � �'S����$ L � ��� �(��)�� '�� � #���� ����� �" � ,�� ���# ������ �"���#$� #(�� � � ��� �� )#� ��� ,���!���� ��������#���)������� ����� ����� � � �������� �����(�#!����� ���$

7���� �'���< ��K7���� ��)������ �������������� ��,� ��#�*����������-� � �� ����#�� ���� ����/ ���� '�� ��� (�� � *�� �� '�� )�� � ,��� #��!� � #�*������'�#�,,�#��� ���� ,�� ��5+#$

<���(��!����,�� ���� �*����� ����#�� ������)��-��,��# ���#�#� ��)4 �������� ����� �(������ ���� ����#�� ����$��,��# ���#���)�����,��A�##���6�33B:�� �F����5��������� ���#���#���#� �������� ��� ��#��� '��(�� �����!.� ����� � �����4��� � � �� �����!.� � '�� �# � ��� �� ���� G$ C�� �0� ,#�� ��,��# ���#��(�����������,��� *���)4��� �#������� �������� ��,��,�����������!��� &��$A� ���,��# ���#����-� �� �� ��� ����� ���)�� ����� ��#��� )��������� �� ��������/ ����,�� ������,��#)4 ������,��#�� �� � ,�������� $%���+ ����)� �'����,��# ���#��,�������� ����#�� ������,4 �� � ��� ,������� ��$

< ��� (��!�� �� ,�� ���� �*�� � �� ����#�� ���� ��� ���( �� �� ��� ��� #� ��� �� ���� ,�� ����$�,,�#��� ����,��,�������� *�������'������ ����#�� ��������/ �������� �� �A�� �����!���#�� ��� �����!.� ���(�#!��$<)�� �� (�� �� ��������!�� ��� ���� � ��������� �� '�� ,��(� �A�� �� � ��O ���(������,���� �� *���������,4 $

< �(��� �� ,�� ���� *���� ��� �*�� ���#�!�� �� ,�� ���� �*���� ����#�� ������ �� )�� �� ���� ,���� ����#�� �������� �#$<,�����4�,���+ ���#������ �����'��,���� � ,�#��!� � � ������ ����#�� ����$

�������� � � � ������� ���� ������ � ����� 21

����

����

�������������������� ���������������������������������

7�(��������#�!�� ����#��� �� ��� �� ���#�, ������ ����#�� ����)�(���� �� �'���(���,�#4��������#$T�5 (���� �������� ������ )�� � + �� ������ ��������)�� �,�����,�����# ���E JK62���:$<,�� ����#�����,����(������������������#�.� � ���� )��!�� ��,�� �������#�*��#$< �(����'��*��(�� �� �� F�� ����#�� ���� � G� ,�� ���� ������ ������(5���$��# ,�����,� (��,� �� ����� > � �� ����#�� ���� � �� ���� ,����� � � �� ���� ,&*#���� � �� &#�� � �������� ����� � ����� � � F��������#� � G�� F�����#� � GF$<�������������������� ����4�,�#� ���#� � $

< '�� ��� ���� '�� � �������� � ��*�� ����� � �������� � � ����� � '�# ����#�� � ,� �!.� ��)���+ ��,,�#� ���� ���#�-!��$� ���#�*��� ��� ��,��� ����� �����,���� ������� ���#�-!��� ��� ����� ��'��#4*��� ���������)�������������!��� ����#,�,�� �!������ ����#�� ������C4 $A�� ������� � ,�� � ����(� ����!�� � ��������!�� ��� ���� � �� �� ���# ���� ��������� ,�#4��� ,&*#�� ,�,������� ���#�-!���� *�������� � ���� (����� ���� ,� �� F� ,��)��!.� ��������G��,�#����� ) � ����,�� �������� �6���# ���E JK�2���� ,$1�:$

� �� ����#�� ���� � �,��� + �����# ����� ,� �!���� ,���# ������������#�(� � ����� � ,�� ��� $ 7�(����I�*���� 7� �� �� 6���# ���E JK� 2���� ,$B1:� � � ��)���� �����������# ���� ���� ���#�-!��,��'�� ��� � � �,���� �'�� )������ * � ,��F,��(�� ������#�-!��G$

�� ����������������������������

� ��� �� �� 9������������ �� ����#�� ���� � ���+ ���������(� /�����C4 $�� �������� ,�#4��� ���� ,�#�� ���*� �#����,��� �������� ��,�� ���� �0,� �� � ����� � )�� �#�� ,���� � ,�� � �� �� ����#�� ���� � $��,���#����� �� � ���� .� �������� �/����,�#4���)�� ���)��� ���# ����,�#����!��'�����)���� ����#�� ���������� ��#�����,�#�� �����������0�� )��! � ,������ �� �����$

=��!� �����������'���,� �� ��)����! ����� �������� �� ����#�� ���� � ����� �&�#����,���� ������(���� �'�� �" >

L$ ���� ������,#��" ����MLL$ ��)� ���������!��� ��#���� ����#�� ���������� ��#�����,�#�� ���

� ��� ���0� � )��! � ,������ �� ������ �" ,�� ��� �� ����� .� � ��)�+� ������� �",�� ����� ���� �� ���� ����� ����,�������� � ����� � ����(��� �,� �,����� �)���5������,��#�����#��,�� �* 4��� M

LLL$ ,�����,!�����,��#� ���(������,���� �MLN$ �*�����!���,�#4���� *�#� ������������ ����#�� ����$

����� �� ���!.� ��� ��#��� ��,�������� �� �,�� ��5���U�*�� ����J6� � �� ,������� :'������,��4�����F �#(��*� �#����G�,�#4�������/ ��)��(���,��� �������-� $A�� �����+ �����,��� ����� *���)����#�� *� ���� � ��� �� ��*��!�,&*#��������������� ������ ���#��� ����#�� ���� �$

2� ������ ��������������������� �������� ����������� ��!"������"������ ��#���

����

���� <���!�����%�����,#����� � ��� �� � ��� )����� �� ���� �*� �� �

�����,��!�� ��,#��" ���� � ,��� ,&*#���� ��,�� ���� � �� )��� )���!�� �� � F�� ��������#��������/ ������ ����#�� ����G�*� ����� ��'��������� ��������

��(�#!����� ����,���#�������� ,4 � �� ����#���� �� �����,��#� �$

< �0��!�� � ����5��� ���+ � ������ � (������A ��#������� '����� �� �� �����!��������A����#���)�� )� �#� ���� ,�)���#����� ��������,��� ��C4 �)�� #�!� * � �� ��������� ,���!����� ���� ����� �#�� $

���������������������� ������������ ������ �������������

���#�� �� ����#�� ���� ���� �#� � #�(�� ������ *����� � ���� ���#�-!����0,����� ������-��(����#������*��-���C4 M���0������������ ����!������ ��#� ��0�(5��� �,��*#� �,���>� �333� �(�����LC�<�<T<�1���3V�,�,�#!��*� �#����������� + �*�0�� #����,�*��-�����22�8 �#�.� �� ����(���� M������3����333������'����,��,��!���� � ������(���� �,�,�#!�����#��,4 � ��& ���* �#������ ���>� �3�����& �����,�*�� �������� �#�.� M� �333����(��91��� �#�.� M� ����(���� �� ����1 �#�.� � �3����& ���'�� �*��,�22�8 �#�.� � �333 6LC�<�<T<:$� ,���� 4����� ������� ������� B�> � �3BB� ����(5������(��1��98V�����,�,�#!��*� �#���$

P������'�������� )�� �� �� ���3��'��������� ���� ����,�*��-�����(5������ �,��,��!���,�,�#!�����#�)�� ����-�� � � ��� � ,��4��� ��& ���* �#�����,�*�� �����(���� ���������#�������'������ �(�#���� �����6���� �������!W�������33�:$

T���� ������������ ������� ��(��� ,�#4������� *���,�*��-��,���� ���� �� ���� � �� �#����� �� ��������/ ���$� �,�#�# ������,���� � ���5�) ��,�#4������� ����#�� ����$

% ) � ���0,� �������� �*� �#����,��������)������������,��#)4 ���$����!��� &��)��� � ,#�� ���������$@������)����0��!�����(�������'���� ��� � ����,� +(���!������ �#$� ��� ���)��� ���#���(�������� � ��� �)������#�(�� �(����,#��$

<����!���,�� � ��,�#�'����,�� ���,� ,� � � "� "� ��)���� ������!��,��,����� (������ $ A������� �� �)���� �� ����� � #� � ������ ��� ,��,��,��� �� ����#�� ����$< ����!�� �#�� ,����������� �� �����4��� � �� � ,��� ,� ����� ����� �� ������CL��� ���� #���� �������*��,��� ����!���,�*��-$C�� ����#� �� �� �*�#���� ���#���������,� ��� �(�#��� ���#2 � � ����� �� �)���� ,� ����� ,��������,��,���� �,�#4������� � ��)4��# �� ��!��$� �� + �'��� �� � �� ��#����� ����,�,�#!��*� �#����#�����0����� �� ���� � ���� � � ������ � ��19 ,���� ,�������# 6���� �@����'�� W������!�2��2� ,$2:$

D �����# ����� �(����� ���� ������� �F��� �#,�� ���� �� ��� ��� � ������!������������ ����� ��#!��� ,4 �4,����� ,�������� ����#�� ���� � �#���� �G6���� �@����'�� W������!�2��2�,$�8:$

2 7�*����#!�����������!����� �(�#����������������� �@����'�� �W������!�2��2$

�������� � � � ������� ���� ������ � ����� 29

����

����

L��(���� ,��(�� � �5 ����������� &#�� � �� �������������#���,�� '�� ��� ���������D�����������-� �� � �����!����=����)�������� � ���� �� ��� �)������� ,� �� ,�� � ��) (� �� ����$ R�)� ,���# � ����! � ���� � ��#��������+ � )�� � � ��#� '�#���� � ����!�� �� �� ��� )��� ���# � ��� � ,��*#� $ <������# ������ �(����(�� �� �� ��� �������,���� �� �(��)����� ��������� ����� $

�������� ��� ,�)����������!�������� ����+#�� ����� �� ��� ��#������,�,�#!����#���'�#�������� �����,�����-(� ����#��-�� ���� �� )�� '�����)���� ��� ����#�� ������C4 $A� � ���� ��'���� ���� ��������� �����0�(��� ,�# ��� )�� !�� �����#�(���� �� � �� � *�� #���� ���������������� �)�������$X,�#4�����������#�,���� �,��,�� �� � �� � $

L(�������0��� #���������!����� ����#�� ����)��� � �&����� ����'�4����� ,�#4��� ���� ����#�� ����,� � � ,��������� �#$C�� ������� �����(�� �(��)������ ,�� ������)������ �����)�������C4 $

<� #��� ����!��� &���������,�#��������� ����#�� ����$ C��� #��(��� ,� '�� �.� ������ )�� ���� ��)�� �� ���#������� $L(�����+ � �������*��!��,� � �� ����#�� ����$; ������� ���# �� ����4�� ,�#A�� �����!�� �� �3BB� &�� ��-(��� ,�,����������������!����#�����������#���� ������ �� ,������ ����*#������������,�����!���,�*��-6����� ���������2���:$< &��� ��#�(������!��� �� ����� #� ���!��� ��)� � � �����!.� �� ���$� ��'���� ��� � ,� 4��# �� � ,��*#� �� � ����� ����� � &����,���� ��� ����+#� $

< ���!�� �� 7;7� �� *�"� � ���A��A�� ��������#� ��,�� ����� � ��!�� � *� ����0����� ��#� $A� ����� � �� � �� ,�� *�#���� �� ���� )�������� ,�#,�#4���)�� �#�����)���� ��*�����;����,���� ���� ����� � ���� ����4,�� �,�� �!���� ����!� $� � ��� �����������)��� � ,����� ���)� � ��� ,������+#�� �� ,#� ������!����,����,&*#��� �����,#�#(� ���� )��!.� $

� 7;7 ,( ��� � ,��!� � "��������� (��)���� ,�# (����- �� �& ��� � �� ,#�0���� �� ,��*#� $ 7� ����0� (��� � �� �� ���������� � �� �����#�-!��� �,�!�������,���� ���,����!���� *�� �� &������������� ����������)�� �#!.� � �#���,������ ������ � ,������#���� $

��������'��� *� ��������(�� #�����)������ ,�#4��� ���� ����#�� ������C4 ���,����!��� ��� *�����$� *�������������!� �� �� ��� �� �� ��� '����� �� ���� �*�# � ����������%;� � ����# �� ������� (����� ,4 � �������� ,�#4��� *����#�� + ����� * � )�( ������ � ���,�#� ��#!���,��������'��#��������� � (������ $

A��)#��� �� ���� ����� � ����� (���� ,�������� '�� �� ,��� ,�#� � � �� � ����� ��������� �������,�������� ���� � ����� �������*����� � ��)������ #��#���� ���� ���,����!���� ��,� ��� �� �� 4��� ������� '��'���� ,����-���� '��'���� ��� ��������� �������# �#�!���� ,��*#� *����� ��� �����$

<�� � � �� � (� � '�� ��� � �� � ��#� �� '���� � �� �� � �0���� ��'��- ����� ,�,��,���� �� )!����#� ���� ���� �� �����4��� � � �� ,�� ����� ,���� � �� ��(����!�� � �����- � � ,��"����� (��!.� )���� $ � �� � �� �-.� �� ���������#��(�#!����� ���1 $

1 N�����#����#� � �*��� �������#$NLL$

28 ������ ��������������������� �������� ����������� ��!"������"������ ��#���

����

���� ����� � �� ��������� � #�� �0� �� �������4��#)����#'�������;������

=����!��� $D�������������� ,������� �)� �#�-�� �������'�#����� �(� ���0��!���� ����� �)��!.� *� �� ,�,����!���� ��� *������'����"� �������� �*"��� ��!��� ���#��0�(� � ���� �,� �##� ����'�#�)����$<#���������#*��!����,������ ��� ,� � � �#����!.� ��#������ ���� *����#����� ��� �,����!����� ( � � ��(�� �,��,��,�#4��� *����#$

;�(�����,����!��� ��� *���������� �� �� �� ���� ���#� �������������� �� ���(���� ����#���� ����#�� ������� �,��,� �����!������ ����#�� ���� � �������#9 $

<�� �� �� �*����� ����#�� ����)���� ���� ,#�� ������)���� �'�� ������� � �� *��� �� ���!.� � ����� � � �#��� � �� �"� � ����(�� �� �� � �����#�� ���� ����,������� �� � ���+ (��� ��,���� ���!���� �*"����� �� �� � � ����'�� ����� ��������# �� �� ����#�� ����$%� � ,����� �*� ��#� ��� ���� ��#������ ��� �*�#��� ���� �� ���� � ��(�#����� � �� ��������� '�� (��� � ��������� ������� ,�� (���� $

� , ����������� �0,���5��� �� �,���� ������ �#����� ����� ������ ,#��'�� ����� �� � � � �*�#���� �*"����� � � ��#��� ��� $ A*�+#�� � *� ,,�#���,�'������ ,#� ���!��� ,�#4��� ��,#��!���� ���� �� ���� �������!���(� ������ ,�� $ %��#�������� ����#�� ����)�� ��,�� ����� ,�#4������� ,�*�0���������,��� �#���������������'�# � ����� ,�����# �,�#4���� �( ���� �� ����� ,�� ��#$

< ���!,�#4�����,4 ��� ���� �����-!������ �)� �#�)���������,��,��������0����#���� ����#�� ����� ����0�(����� �#����� ��������#,�� �,���� �$�� ����� *���������� ��������� �������� � ��(� /����$ C��� ����� ���,�������$

��� �#������"��� � �� ��� ����� ���# �� ,�� ��#�� ���� .� ,�#4��� ���+ ���������� ����� ���������'����'�����(���!����� ��!���� ������ � � ���)#���$< �(� ��!����,����,&*#�����+ �#� �������,�# ������ ����� ���� �,��'��, ����� �'����,�# ���! ��'��������������#$

������� ����#�� ������ * � � ����� � � �������� �!���������������������,�� �� � ���$�Y;<�I� � �� ,� � ,,�� �� � ��� �� F��#��G � �� ������ ����#�� ����$

� N���,��,� ����� ���������< *�������� ����#�� ������� ��� ����$9 %� ��� ��������,4��#���)������� ��� *�����6��#� �NLL:� ��,�� ���� ��)������ �����,!.� ���� ����#�� ���� � �������#$N��� *� <(���2������ ������(������*� �#���� ��,�� ������ �����������1� ���#�-�� 2��1� Z��� *��(��'�� ���������� ,��4��#����� ������ �����������< *�����$

�������� � � � ������� ���� ������ � ����� 2�

����

����

Y;<�I��

O "VELHO" E O NOVO DESENVOLVIMENTO

VELHO DESENVOLVIMENTO

Período Kubistcheck Milagre BrasileiroNOVO DESENVOLVIMENTO

Papel do Estado Hegemônico. Hegemônico. Regulador, garantidor daestabilidade, articulador emobilizador da sociedadeorganizada.

Planejamento do De cima para baixo, com De cima para baixo. Horizontal e participativo.desenvolvimento mobilização política a

posteriori.

Eixos da ação Capital físico. Capital físico, apoio à Estabilidade, capital humanodesenvolvimentista indústria de base, e capital social.

Estado-empresário.

Instrumentos de Investimentos públicos. Investimentos públicos, Regulação, privatizações,política reservas de mercado, concessões, alianças e parceria

investimentos produtivos com os setores organizados dacom controle integral sociedade.do Estado.

Financiamento do Poupança pública Poupança do Estado Poupança pública (limitada),desenvolvimento (abundante), (abundante), investimentos privados.

investimento estrangeiro poupança privada(abundante). compulsória (abundante),

capital externo,(abundante).

Atores do Técnicos e políticos. Técnicos e organizações Técnicos, políticos, empresáriosdesenvolvimento de grupos empresariais. e organizações estruturadas da

sociedade.

2B ������ ��������������������� �������� ����������� ��!"������"������ ��#���

����

����

�� ���,����4,���� �� 3��� �� ,� �� ��� )�� !.� ��'�����0���������������,4 ��5 ��������� ���! ���(��-!����� �������!����,������ ���*� �#������� ��)#�0� ������ �*���� ��#��� ���#����� ����#�� ����$

<��� �)� �#�)�������,��'���� , ����C4 ,���� ��������*�#�-��� ����(�#����*������ ����#�� ���� ��,�� ��5���U�*�� ����J���,��4�����F �#(��G$�� �� ��� �� �� B���,����,&*#������������ )�#(������� � ��� ,�������������#� �� �#�!���,��,�!�� ,�# ����,��'����(���*�����"� ��������� ,� � ���� �#���� 6�� *�(�� 2��2:$

C�#�# ����� �� ��!�� ��� ��������� �# ��'����� ����� � (#�*#�-� � ,.� ���)��!.� ��� ���!.� � ,�#4��� ���� ����#�� ����'��#� �� ,� �*�#�������� ���#�!� ������ ��� ���� �#� ��� ��)����� �������� ����#�� ������� ��,���0� ,#��� �* 4��� $<����� ����������� ��� �� � �*�#����� �� ,�����,!�����(��-!�������#��A� ����������-� ����- � �� ��� � ���� � $

��)���� ���#���� ���� ,�� ������,���� )�#� �)��� ����#�� ���� ����� �� � #�(������������#��C4 ��� ����$<���'�� �,� �����"� ��)���+#���, ���,�# ,���#������ ���� ����#�� �����������,���)������,�# #� ��!.� ���,��#�����#�� *�0� )#�0� ���,��#����������#��,�#,�'���������������� �#,�� ���� ������ � ���(���� ���"��#���"���� � � � ����$

<�� ��,���� �������� ����'���� ,!�����!����� ����� ������ ,#�������� ����,�����,# ���� ,�# ,�� ��! �� )#� �� ������ ���!.� � '�� � �����)�� � #����)������� ����� ����� � $< )#� �� ����� �� ��� H�0����#���� �)#� ��� ,���!�����)�� !��� ,��)���� ����� �������� ���� ,#��� H���� �)������0� ��� (����� ,!�,���!����� ���� �"���� �� ���� � ��(�#����� �� ,� �*�#������� ,� �!�����0� �* 4��� ������ ������#� � �"�� #(�� � � ����� �,���� ��,&*#����*�� � ����!� 8 $

�� ��#� � ��� ��+ � '�� �� .� ��'��4 � � '�� ���� ��#���� �� � #��� �� ��� � ,�� ����� �� �������� �� ��� ��� #� �� ��� �����,�� � ,������� *� ��� ������ ����/ �� 6I����J� 2��2:$�� ��� ,��� � ���� ��� '������ )#� �� �����M�������� ��� ��-� ����)4��#������)���� )#� ������ ���'�� �� �#���� )�� ����������!����� ��������� �$� ��� ����� )��'����)���� � $

� ���#���� ���� ,�� ����*� �#�����0����+ �����4����������3�$� (��� '����#�,����� ���� �� � '�� �*��,� �� ,�# �� ���(�� '������� ���#����������( ,��)����������� ��� � ����/ ��� '���� ���� $L ����'�����-��'���� ������*�������0�����,,�#�����*� ����� ����#�� ����$<����������� ��5��� ������ �*� �#�������)���� ���#��C4 ���)�� �#� ���� ��� ������ �,������#��!��������� � � ���� � � ���� *����� ������ ��� ,������ � �� )�� �-����$C�������#���(#�*#�-!����� � �0�(5��� ��*��������� �������� )#�0� ���,��� �����)�� !��� � ������� ����#�!����* ������4)���+�����#�(��� �,�#�������-'�� ������ ����#�� ��������'����$

��"� ���������������������������������������#�����

��"� ���������������������������������������#�����

8 D))��� �T���#� 6�331: �� ���� ���(�� � �� ���(�� � ,���� �� ,&*#�� ����$���� � ,���� �� ,���� ��(�#�$�,�����,#�� �#��� � ��'�� �� ��#� �� �� �,�������#���� ����!��� ������)�� ��,���� ��$

�������� � � � ������� ���� ������ � ����� 23

����

����

�C4 ���������������� �#�������,� � �� ��!���������� ����/ ������������#$%�� � � � �!�� ���# � (���� �� �� ��� '�� ���� �� �)� � ��� ,�����,#�� �,�����0,���!.� $T� � � * ����� ���# �#�������� �)����'����� &#�� � �� � � ���� '�� � �� *����� �� ����#� ������+ � �� ,������� � ������������� �* 4��� ���� ����(����� ���#,����#�(���$<,��,��(����#����0,����+ �� ������-��+ ���,�� �����"��#�����4��#���� ,����������$� � ���� �(��)����*�#������� ,��"������� ����#�� ������/�� ��)�����$

=������ ������ ����� �� ����� ��� �(��� ,�#��*�#���������� �*� �#����� ��� ������� � � ��(�� �� ��� �� ���� #��!�� ��C4 � �0�(5��� �� ,�����,!�� �#�(��� ���� ,�#4��� ���� �� ��� �#��!�� � �� ����� ����� �� � � �� ���� ����#�� �����0�(�� � ����)����������(��-��� * � ��� $A*�+#������ �� � ���,��,���� �����!.� �� *�����,�'��)#��� ! � ���� �� ���� ��,��(�� �$T� �0�(5��� ���� � ,���� � �*�#����� ��� ,�� ����/ �� � )�������� '�� ��'��� � ��� ��!��,��������� ����� � ,&*#��� � � �*�#����� �� ������ ,#���� �� ��������#�-!�� �� ��(� ��4��� � ,� '�� � #���� ,���� �*�#���� �� ��(���� � � '��,�� ������ � ����� .� �� ����-�������� ,� � #�(�$

<��#��� �'�����,,�#�� ��������#���(�#���'���� ������� � ��������� $�������� ������ ����4,�� $<'��#�,���� � (���� �� ��,��,���$7����)��!����� ,��� ��� �(����� ,�� ������ ������� $<�����!���� (���� ����/ ��� ��������� ��������� �#�� � ��� �� ��������� ������*�#����,� ����+#$T���� � � � ���'�� � #��(�,�-�� ,�� #�� �� ,�,� � (���� ����� '�� � (������ ����� ,������������� ������#���# ����������� )�����������(5��� ��,�� .� ,�#4��� ��� ,��� $ 7�� �� � � ������ ��# ����� �� �����!.� � ��(�#!�� ����� �� ��� ����#�� ��������/ ������� ������ �� �����!.� ,��� ��*���)�����,��"�����# ��� ����#�� ����$

<��(�#!��,&*#�������,�� ���� ���� �*���� ����� $%��#�����������!����� ,�����,�'��� ����� �0� � � �" �� ,#��� �)������� �)���� ����$A���(� �� ��� � ����� �� #�(� #!.� �*�� ������� �/�� '�� ��������� � ������� ���& ���� ��� ���� ���� ,�� ���� ,�)-���#���'��)��,������,�,����(�� ��#!.� ������ (���� ����/ ��� � � ,����'��,���#�! #���� � )����$A������� � � ��-����* � #�� � ��� �� ��������� ��*� �����!.� �"�'��� ����� �� ,���� ��������� $L�������� ���)��� ������� ����� �� ����� *������,�� ��,�� ��� �� ,� ������� � (���� � !��(����� ���#$

A� �)�������������� ,��� �������*� + ������� �,�� �!������ ����#�� ����$�� �*�#��� �������� �����!.� ���� ������������� ����#������������� ,#4���� ������(������� �������� �������!.� ���� ��� ,���#����C4 �������� ����#�� ����$

A� ,#� ���� ������'���� �� ������ ������# �������������������H��� ����� �� ��)�� !��� ���� � �� ��,��!��� �!.� ���� � ���� � ����� ������� � �*�#����� ��)�� # ����,�# �������H�5 � ,������ �)���� �*����� ����#�� ��������/ ��� � ���#$� �,��# ���#� �#� ����� ��,���� � �� ���� �� C4 � ,��� ���� ����#�������� ��,�#4��� '�� � ���� �������� ����� �������$C�� �0� ,#�� ���#5��� ��*�� '�� (�� �)���� ���� �"���� �� �� ����#�� ����� ,��� ��� �� � � �� ����� ����� � 5������,��# ���#$� � ��� � ��HF)-���� ,���GH� #�� ��,�������,��# ���# �������� �"��� ������� � ,#4���� '�� �������� �*�#���$

< )��!��� �� �����!.� � � ��(�#!�� ��� �,��# ���# � �#������� ,��*#� ���������!��'��,��,��� ����� ���� ,#��� $< "� ��)����� ,������!��� )#� ��

1� ������ ��������������������� �������� ����������� ��!"������"������ ��#���

����

���� �������!��* �� + � � '�� �.� ������ ���� ����#�� ���� ����/ ���� �� � ����!���

��� ,�5��� �� ��(���� � ���� �� ����� ����� ���� � )��! �� ��*#�� � ,��,�!� '��,��,������ �0����#���� ,� ���� ,���������� ���� � ��������!����� ��� 6@�)) �7��(#��-� 2���:$ � � ,���� � �� �� ����#���� � �!�� �$� +��� ���� � � ������ ����#�� ����� ��#�- '���0� �� ������� �*���������#�� ������ )������� $

C�������� �����(�#������� ��/�� ���� ���)���$<�����������,��0������� �,,�#��,����,&*#���,���� ����(��-!���������� ����� ���#�(#� ��� ����� ������ � �� �� $� ���� ,#�� � ,���� ����� �� �� �����!.� �)���� � ��4��� $�� �#�����#�,��,���,���� ���)�����$<��!������#� ������ �#!�����,��#���!�� �� ,������������!���� �������� ���� ����#�� ���� ������ ,#�� �� ����� '����������,�� �,,�#� �� �����!.� ����,��# ���#6������2���:$

���������� ����#� �������(5��� �,��'��,�� � �* �,� �(���� ����� �)#�����$��� ����#�� �����������������,������� �'��#4*��� '�����(� �����4��� �(��,� ���(�.� $A����(�� �� ,����� �����������+��(���� �,�� �����'S���� ���*"����� �������� �*� (������� �*������� �� ����� $� ���� ���*#�� ������� �*����� ����#�� �����5� � �����'�� �#����� ���*��!��������,���#��� ������ �� ��������/ ���$

���� �������� ,� ��������!�� ��� ��� ��)���+ � � ����!�� � � &��$� F��#���� ����#�� ����G� � � �,����� �� ���#������ �� ����,��������,4 �,�����-����,��#)4 ������#�(��,#�� �*#������ ( �� �� ����!��� &��$� �� �"� ��)�� ��� �,�� ������ ��F*�� �� �����G�'�� ���������� ����,� ����� ��� �"���� � � *� ,�� ��� )���� ���� ��� ,� � �� ����#�� ����$< ����!�� �� ,���� ����� ���,������������� ��*#����� �)����,�����,#����� �� �������'��-� �!.� $�� ������� ������� + ���� ����'�� &���� *� � ��)������#���� ����#�� ����$

I������ ��������� �#��5� + �)�� ���������(5��������� ���,� �!.� �*���,,�#��� ���� � ,�#4��� ���� ����#�� ����$L���(� +�� �(����� ,���� >

L$ #���)#!���� # ��������MLL$ � �*�#������ ���� ����MLLL$ ��4��#��#��� �(�#��� ���#� ����#�����#MLN$ �� ,����� ��(���� ,���� ���� ���4� MN$ ,�����-!.� ,��� ������ ��� MNL$ �* 4��� ���� ��� ���� �� ���# ���� ���� �"���� MNLL$ ������ �����������#������ �� ��������/ ����� �0�(5��� �,����!��

�� ��� *����� 6�� ����#�� ���� � �������#:MNLLL$ ��#���*�#�����0���������� �*� �#���,���� ���� ��� ��������-��ML[$ � (������ ���� ( �� �� ,��� /�� � �)���5���� ��� � �*"����� ,��+

��)����� ,�# �������M[$ � ���� � ��(�#����� ���� ,��,���� � *����� )������# �

�� ����#�� ��������/ ���� ���#$

P������,����)������ ��� ����!.� '�� �,��,.�'���(����������� ���� �� ��������)�� �#� �� ����(����� ����#�� ����,��� ���$�� ��(���� �,���� ���C4 �� ��� � #�!.� ��, ��� � � � ������ ����� ������ ��0���� ��,�� ������� � �� ���!.� � ����� ���� ���� � ,������������#��,,�#��� ���$ ����������)#���)����'�#��,,�#� ������ )������� �� ����������� ����#�� ����$< ,�#4��� ������� ���� ����#�� ������#���� ��'�� ���� (���� ����������� *5����� )��)����#��(������$I� ���)�����,,�#� ������ )������� �� ,�����#������ ���� ��������� ����#�� ����$

�������� � � � ������� ���� ������ � ����� 1�

����

����

��"����$�����%������ ������������������������

A� A�� �����!�����3BB�� � ��� )��� � ,�� ��� �� ,����� �����;����� � ����4,�� > � �� &#�� � � (������ �,�#,�� ��� ��-� � �����!���� ���� ��/�� � �=����!��*� �#���$����� ��� � ��#��� � ��� *������'��,�#A�����3�8,������� �0�#� �� �������*��� ���#�, � ���� ,���#�� �� ;������� � ����4,�� $C�������#���� � ��� ,����� ����� �� ��#!������ '�� �.� '��, � �����#�� �A�� �����!��=����#��� � ,��������� ���(��-!��� ��� �����$<,� ��� ���,����,&*#���� ���#����������� ,,�#����#�������������� ����#�� ������ ������������$A*��#�,������� ��)�� ,��,��� ����,�������� � *� �,#�����;������0,#�����,�� ���� ,������#���� '��#�����)��� ��,,�#��� ��������#�������������,������ *���� �#��� ���!�����������=����#��� ����4,�� �*� ������ � ���������� �����'��#�� �",���������,�,�����,��� �,���� �$

� ,����4,��� �;���� �� ,���� ,�� ����# ����� ,��,���� �����!.� �� *�5���� ����#,���� ����#�� ����� ����-���(#�����������#�!��� ,��#����� �� ����� � *��� �����#� �� *��� ,�*��- � �� �(�#��� ���# � ,�� ���� �(�#��� ���,��������� �����!��� �� ,�������(���� $

<� � ��� ���� *���� �,#������� ,#� ���� �����;����� �0����� ��(�#!��'��#�� )���� ����,�#A�� �����!���(����� �(���!,&*#����� � ,������ �)���5���� �)��������� ,,�� '�� #�� �� ���*�4�� � &��� � ����!�� � � ,����!�� � ��� *�������0,#����,������#�-�� ����� � ��� ���� ��,����,�������� � ������������� �*�#�-����#� � )��! ���� ���(���� � ,��#���� ����#�� ���������-�� ��)����! ����� ����� ��� � ����4,�� '������(� ������������$<������# ������*��������)�������(������ �*�#����������*�#����� �� �����!.� ,� �(���� ��������� ����� �� ����$

<� ����4,�� �(������ ������!��������)��������,�#A�� �����!�����3BB�)�� �� ���� �,�����,# �����"��� ��!�� �*�� ���� #��� �(����,������ ,�� *�#����,�#,�� �!���� ����!� ,&*#��� *� ��� $

C� �� ���� *��+ � � ���) '�� #�� ��� � ��#!�� � �� ����#�� ����� ����� ,�� ���#'��� (������ � ���� �,��#�� ,�#����� � �(����� �� )�� >

L$ ,������� �,��������� ���� �� ,�#4��� ������ MLL$ ������)��� � ,������� �� ��� �� ���� ,��,��� � �� ����#��� � ����(� ,�

,������#�-�+#� MLLL$ �������������(�� !.� �� ����4,�� ,� �,�����)���5��� ��� �# �

,����!����*�� �� ����!� ���� ,�� *�#������� �#�� �����,#��(�������,� �� )#� �� �� ����!�� � ��)�� !�� � � ,#� ���!�� �� ,�#4��� ,&*#�� ,�� �� #��# ���� � ,� �� ,#� ���� ���� .� �����,� '�� �5 #������(���#�,�� ��� �������,���5����� ��#!���������� ������� ����4,�� '������(� � � �� ,!������#��M

LN$ ���� ���� � '�� �(��� �)#�0����,��#,���(���MN$ (������ �4��#������!��*� ���,�,�#!����� ���,�� ����)�� !���� ��+��+�*� ��� ����'�#�)���$

< ��#�-!�� �� � �*"����� ��'���� ,�� � ,���� '�� � ������ ��(��-����# � � �������!����,����,&*#���� ���# �" #����� �� ��������=����#��,��������'�� ��������! � ,,�� �� #� ��� �� ��� ���(� ���� ,���!�������� �����(����� ���#$

12 ������ ��������������������� �������� ����������� ��!"������"������ ��#���

����

���� � ���"� )�������� ���� * ��+ � �� ,����4,�� �� '�� ���� �� �� ��*#�� ����� �

�4��� �� (������,���� ��)#���� ,� �*�#���� �� �)���5��� �� �� � �� �� �4��� Q �����,#�� ���#�)����#Q����� �� �������#���� ,��!.� ������� �����+(������� ,�,�#!.� $

<������4,�������*���,��)������ �����,�� �!����0���!���� ����!� ,&*#��� ��* ������+ � � ,������� � �* ���������$A������� �� � ,� �!��� �*� � (����������� � �����#��(�,�-�� ,#�� �����,#�-!��� &�������!�������� ����!� �* ��� ,�� *�#������� (������ #��� $X;�����*��� ��� �)������'S������ �(�#��� '�� ���� ,���#���� ����� � � *�� � =����!��� � ,,�� #�(�� �)����� �������� ,�� !������)����! ��(���� �����������'��- ��� �*�#��� ��������� (��� �� �� ,����,���� ���� ,#� ���!��� ,�#4��� ,&*#�� $

<��������� ���#�� ,������������(�#!��'��#��)�����*�4���� ��������# �����!�� �,#������� ,#� �����;������ ����4,�� �,� �(����)���5�����)����������'������ ,�#4��� ���� $

; �0� ,#��#������� ������ �,,�# �� ,�#4��� �� ,�� ���� ��� ,��(�����*��!��$7�� ����4,�� ������ � ,#� ����,�#4��� �� ,#� ����� �;������ �� �� .� ���� �#��� ���� �(�!���� �������'���������� � ���� ��� �,����-�����)���� *� ���(���(��� � ���������� ������!�����(��#�� ,�#4��� $<;������������� ��� ���� ,��� ����� �,��*#� �,�� ����� ,.����,���������������������� ��� ����4,�� $<#� �� �� ,��)��5��� � �������#��# �� �#����������� ,�#�# �,�#4�����(���#$� ��0� ,#��#� ��)��!��)��� ���#� ������ )������� ������!����)#� ���������!��$T� )#� ���������!���0� �� � ,���� ������� ,�#4��� ���� � �� ���� � �� �� .� ��#����� � ,�#4��� ���� ����#�� ����$

%�� ���,�#4��� ���� ��������)��������*���������#��!��������� � ��)�� 0� �-��*� +� �� ���#���(���$� ��������!������+ ���,�� ����� ��� �� ��������� � ��(�#����� � � �� �� ��������� '�� ����- � ����4,�� ���� � ���)�� ������ (���� �������-� �� ,�#4��� $

��"�����������������������������������������������$����

A�� ������� � ,���� �� �0,� �� � !.� ���� ����#�� ������(����������� ���� �� ��*��+ �� �� (���� )����� $<,�� ���������,����������,������ �,��������� �0�(�� ����� �� ��������/ �������� �� ���� ����� ����#�� ���������#� �,���� ,�#4��� � ���� � � *� ,�������� ��)#������ �������� ���� ����#�� ���� #��� �*� ,�#;����$< �(��� �� � ,���)�� ���� � ,�� �!�� ���� ����#�� ������ * ��� )���� ����(��� $A*��(��������� ����,,�#���������� ��#� ��� �� ����� � ��� ���� � � ,������#���� �0� ����� �� ���������� ������� �*�#�-!��������#!��� )��! ���� ������� ,���� ����#�� ��������!�������"� �� ��������� #��� ���(���� �� ���#'��,��,���� ��#��!��� ���!���� �,���� �� ��� $

T# �,!�� "� ��)��+ � ��� ,�� ,�# ��� � ,�� '��, ����� ������#� ��,�#,���������� )���! ,&*#�� � ���� � � *� ,�# �,��������� ��,������ ������ �����)�#������� �� ����$

� ���#$NLLL����� ���� ��7���#�[[L����� ,#��*#�� �*��7&���@*��!���7�(���!�����!��C�*��-�� ,��(�$

�������� � � � ������� ���� ������ � ����� 11

����

����

; � �,��������� ����(�� ,���� ����#�� ��������� �����#+ ���0� �5���������������� ����������� ��� (#� ��!.� ,������� ��� ��)������ (�� ����� � �� � �� ����� � ��(�� �� ��� �#��!��$ A*� ��������� ���# ,���+# � � �� �#�+# ���)��!����)������,��#�� ����'��,���� �#������� � ��5��� ������������ �� ����� � ��)����������)�� !���� ,!��� ��������#,�����(�!���� (���� ,�#4���� ����/ ��� #��� � � #�����! � ��(��-!.� �� ������� � ������� � � ������ ������ ������ �#�!���� ,��*#� '��,��� ��#��� ����� �� ����$

%� &#�� � �� � ����� � ����# #��!���4��# � ,��������� �� �����#!�� ��������,���5���$ A�� � ����� � ,�������� � ��� ����� ���� �,��� (��(�)�� ������������ + �����- � ,��0� � $� )#�0� )�������� , � � ����� ��#�������� ������$< ,����!�� � (#�*#�-�� � �� ,���!��� (��� � �� ���� ����� ���� � �� ��*#��� �����*#��� � � �����$ � ��� �'S5���� ���� ���� ����/ �� ����������#�,����������� � � �� �"���� *� �,��������� $

%�,#��� � ,�� ����#�(�,���� � � �#����$<��(��-!��������#�,����!�������#�(����������-!���)�� !�������� ,������� $<(����� ,�� ��#�+ �����- � ,�� �� ��� "���� ����'�� �����)���5����� ����!�������#�(����� �,.�,�� ,��#� ,���� �������,����!����� ��)������ )���������� �� ,�� $7�*������ �� ��, ��� � ��(��-!�� ����/ �� ����# '�� ������� ���(�� �� ,������ $

����� �� � '����� � �*"����� �� �� ����#�� ���� ����� ���� �� � � ���� ��� ,������������ �,#�)�� ����/ ��M�#��� ���� ,������� � (#� ��!.� ��* ����������#M���� ��� ����,�����,#� �*�#�-!���� ���� ��(��-�� � �� ������ #��� � ��(���� $��*"����� ��� ���� �� � �� ��� )�� � ���(�� �� ,���� ����� ���� � ���(�� �� ,������ ��� �������� ��� � ,���#� �� � )������� )4 �� ��������� ���B $

L ����'�����-��'���(����������� ������0���)-������ �� ���� � �,��# ���# *� ��� '�� � )�(���� ���� ���� ,� � ,��(�� � ��� ���$���� *� �� )-5+#�,��)������ ����,�� �����,����� �����#�(������)���� ������� .� � )����� �� ��(� ,�� �� � � � '��� ,�� �-.� �� � �#� ��� ������ ����� ������ ,��,��� ,����� $

<��� ���� �� ���� ����#�� ���� ������ ���# �����,���� �� ���! ��,��� ,&*#��� ������$ C� �� ,����� � ��� �0�(5���� � ,���� � ��� ������� �'���(����� ���#����� � )���#�������,#��" ����Q����,#��" ���� �� ,���� ��� ��� ,����� .� ��� ������ ����,������ � �,#��" �����,�������� �������&�(���&(

�����#�����#�*����Q����� ������ � �� �����!.� ���(��-!.� �,���������,���� �#�� ,�����,���� �����,�����������,��� ���(����� ���#$

<������� ������ ����#�� ��������� ��'����#� ��� � ��#���������!����� �������#� ������ �,���� ���# �,�#4������ � ,�� ���� ���,����,&*#��� �����,#�� #�����! ��(��-� � �� ������ �� ��(��-!.� ���+(����� ���� $T� ���! �� ,���� ���� ���� ��-�� ,�#���� �����-!����C4 �,�# �0�(5��� ���� ���!��+��� �#��!������� �� �������������� $������� �0�(5��� ��� � ������ ,�5�����������#� ���#��� ����,�����,!��$% *�5������� ����#�� ������ ���������� ���� � �!����� ���,���� ��,��� � �,�� *��(�� ���# � �� ,���(��� � �� �,���� �$

B < ���� '���0,� � *���)���� + ��� �(� �.� �� ����� �� O�##� C�������#���C�����$

1� ������ ��������������������� �������� ����������� ��!"������"������ ��#���

����

����

&�'���������(��������� ������������������$����

<� (� ��,�#4���� �������� (��# ���,����!� ����.� '�������� �� ��� ������!���)���� ������������,�#����!���,����� ,���������$� *�� �" +#�����*�4� � *� ������� ��*�#���� ����(���!��������#�!�����,�� ���!��'����#� �)-�������"�������(���$

<�#�� '�#���� � �# � ,�#4��� � � ,�� ���) ���� � �� ��)4��# �� ��!��$=��'S���� ������ #�(����� �#���*#�-��,�#,� '�� �����4)���#��+ ��� � �������,� 3 $

A���� � �� � � (� � �� �����- ��"������� (�������� ����� '��� � ������'��� ,�#4���� ������� � ��� ���� � �� �������� �+ �,�# '�� �.� ���� ����#�� ���� ������$C���(� ���� ������,�����* �#� *��'���,�� ���� 4���,#��"����� ����� �������& ��� �A����L��� ���#��A���(� �)���*���� (�������� ���������������N#��� $

��� ��� ��� �� � #��( � )���� ����!����,#��" ���� ����� �� ,�� �=����!��$��#�@���-���� )�� ,�� ������ ������ �,��� ,#��"� ��C4 $ <������� �!��� ���#�[[��(��������Z���C�������,�� ���)��� ��� � ���� ,�,��,�����,��(�� ������ $� �3������+ � ���!���A���� L��� ���#M � �3��� �(��������� ���#�!��-����� . ��� ��'�� /�� �����-����'����� ���#�*������������������,��+ ��,����� �* ����������� � �������� ������ �F� ����� ���#���#'���0,��������� ���� +,�� *�0� ,��!� � �� ,� � � ,���� � ����� ��)��� �� ����#��G6��� ���� �,$28:$ � �39��� (������ ������ #�!���-���� � 0� ��� ���'�� � �����

� ����1�'�������� ��� ��*� �������!���A� �($

%� �� 8�������������� "��� �� �����!�����#�-������&�2�������0���������� ����'���0,/ ��� ������� ���� ����*���� ����,���(��� ����,��!���� �� �(����� $

Z���C����������#���A ,� � Z� ��#���U�*� �����J� L ��#C������� �I�����C����� ��� � � ��� ��!.� � )�������(����������� ,����!.� )���� ����������� ,������������� ����#�� ���������� �$

%�����-.� ,� �,��'���# �,�#4��� �������������������������� ��������("�+ ����� �� ����� !.� ,�,�� �!������ ����#�� ����� �#�����'�#����������� ������ ��� �#�� '��(�� �,��,.�$I� � *���� �)-5+#�$��)������ ����� ��-� �������� �'������ )��!��� ����#�� ���� �)��#������,�#��0����������"��� ,�� ����4��#������� �D�(� #����� ���#� #�����! ,�#4��� �����,� ,�� �� ,������ ����$

; ,�� ����,���� �,����#� ��!��'��A�� �����!�����3BB� ,/ ���!��� � *#�� #�(� #��� � ���� $<���A��� ��,�#���� ,��5��� �� ���� ,�� #�(� #���� �� � ��� $A*�+#�� �� ��������� ,�� �*�� ���� '�����)-� ,���� ���*��!.� �;������������4,��$P+#�� ,�� ������� �������� ,#� �����#�(� #� �*������ '�� �.� � �*������� ������!.� �,����4,�� (��� � �*�#����� ,��#��)����#$

��)� ������������������������������)� ����������������������������

3 <A�5���C�#4����� ,.��� ����� ������� ,�)-5+#�� �#� ����0� �� '���� ������# �,�#4��� �����$

�������� � � � ������� ���� ������ � ����� 19

����

����

����������,� ��� ��� �'��#4*��������"�)����#� �� �*� � ,!� ,��,����#�(� #���� �� � ��� ���� � � < � *#�� ����� ,��� � ���� )-�� ���� ,�#��� ����#�� ���� ������$<���( �������������� �F#���� ��� G����! �����,�!���#*��!�����"������0��������D�(� #����� ���� $P��#�'��� ��������� ,���� .� ������� � )�������� ,� ������� ��,����,&*#���$

< )����� �� ��! ���� � ���# ���� #����+ � � � )��!� �� ����#�� ���� �$� �,,�#��D�(� #�����������)���� �������0 ���,���!���,��,� ���! ���������0�������� #�(��� ���+ �� ���$A� ,���+#�� �� #� � �� ,��� � �#�� �0���!�� �� ,��(� ��# ������� � ����)����� � � �)���� '�� ��#� � � ,��� )�� #��!�� �������� �������� �� ,�� ���� ,�� � �0���!�� � � ,&*#��� +#�� �,� � ���� ,�� �#� *���)����� � ,� ����)��� � ����� � ���� � � �� ��� �� ��� � � ���� ,���������� ����� ����� ������,!��'����� �� ,#� ���!��$

<��������!�����#���� ���#�����/ ������� ��,�#4��� �,��(� �,��"��� �� ���) �� ,#�0 � �"��� �������- �� ���� ����� $�� ,��� �� ,��*#� ���� �,���������������������(� ���������� �*"������ ���� ,&*#�� ,� ��+#� �5 ������ '� � �0,��� ���#$< �#�!���� ,��(� � � ,����� ���� � � ������)���� ����� ������������� �� ����,�,�����-(� ��'�����,� �#����!����� ���$

%��� �,��� ���(�#�'�����)��D�(� #�������#�� ,�#4��� ,&*#�� � ���� �)-���� ����,� 4��#$<� ,#� ���!����,�#4��� ����� ,���� ���� �����$���� .� �� � � �� ����� � #� � *������� �� �����,���� � ,��� �� �� ������ M ��'��������������!��������� � (���� ������ ����������!����'��,����������,���� ��#����+#�$���*#����D�(� #����� ������������ ,�������,���� !.� ���0�������� � )��� ���# ,� ������)��� )#� �� �0���!��� ,��*#� ��� �����,�� ����)#��� �������� � '��,�������� � ��)� �� ����� ��� ,#� ���!����,�#4��� $

���������� ��� ,�� ,�� � � � ,� ��# ,�����,!�� � �# � ,�#4��� ���� ����#�� ���� ������$<� ����(�'�� �,������-,�� �,���� �� ��� ��� 5�) �� !.� ����(�� �,����������������,� (#� ��!.� ��������� ,������� � �,.� �*�#�-!�����,��# ���#� �� ������ #��� � �*�#�-!���� � #�����! )�� � � ��)�� � � � ��(��-!.� ���+(����� ���� �� ��!�� � ��(���$� ��,�� ������ ,�#4���� �� �� ������ ��,�# ����� ���#���,����� )���� ���� $

< ��!�� ��� ���� �� �#�� �� ��#����� � � ,#�� �� )�� ���!�� �� ��� �� ����� ,&*#�� �� ���� ��$�0�#���� �� ��� ����� �� ,�� ��! ��� �� ,�# ����� "����� ��� ��� ����#�*��!��,�#4����,�����#���+# ��#������������ ���)#����� �� �����!.� )�� # ����������(� ���,�� ���!���������,�,�#���� ���$

7*�+ � '��� ,� � � ���0� �5��� � ��,�� ���!�� ,�� �� ����� � � *�� #�(� #!���#�����#,��,����� ��#�����,�� ������ ����� � ���������������� ���#�(����,��������,���#�(� #���� � ���� ��)����,�� �����(�.� � �*+��(�.� ��� ���$� ���� ,#�� �� ��,���� � ����)����� '����� ���� � ���� � ����� � *� ��,���� �� ����� $ %�� * � � � ��,���� ���� '�#�)��!.� ����� �� �� ,,�# �� ���,�� ������,�#4�����,�,�#!���� �,�� � ��"������� ������ ��� '�� �.� #��� ��� ������� ����� ��� �� ����� ����#�*��!��'������� ������ ,� �*�#�-!��� �� ������ � ,��#���� ����#�� ��������� $

A�#���� )����� )����� �� #�����! #��� � ������� � �� ������ '����,�� ��� � � ,�# ����� ���� ��� �-.� ,� � �� ,�� ����� �� � '�� )����������� �� ,����� �� ���� ��� ����� �#�!��"�������� �� ����� ����#� ����,�����,# �����< � *#��D�(� #�������� $

18 ������ ��������������������� �������� ����������� ��!"������"������ ��#���

����

���� ��������� �������������������������������������������������

������383��3�9� ����� � ����� �0,��� �������(��� � � ,�# �$;7\��1*�#�.� )�� ,#���� � ��� ,#�� ����0,� ����,����� ���� ���#�0� �������� �����,��4���6����-��3�B�<�������3B�:$

<��!�������� �� ���� �����+ ���� �� �����!.� ,��,4�� ��'��������/ ��������#� � *� ��,�����,# ������ ���������,����� ��������# �����,�#�(������ ������$

@��� F,��"������� ����#�� ����G,���� �� ��� ,#���,��� ���"�����(�� ��� �����!.� �� ��� ��!��� ���#$<7���������� ����=-�����������L%�L��A�L � =���!�� Z���C������� )�� ���� ,���(��� � �� � ,���� � � ��� ����4� �F��)������#����� G��� ,���!���� ����� � ��� $

T# ���#�� *����"�� �������- ����"����������#�� *����� #�(� �(����)� �#���,� �!���� �(��)����� �������� ��,�����,&*#��'���� ��� ���!.� �,�#4���� ���# �� ��!.� �� ���� �� ���� $ L � ��� �(��)�� '�� &��� �� *��� � ���� ����#�� ���� ��������$��������� ���# ���� �������� #�� ,� ���� �,��� �� ,�� ��)��� ,��������F������G ���(�� �� ,���� ����� ������������ �* 4��� ,�� �� � � ��,��"��� �� (����� ,��������� �� ��(�.� �� ���� ,������� ��� ���$

<��*�#�������� ����#�� ����� ���# ���+ ��,�����,# ������ ,������#���� �� �* ����������#$��� ������ ��(#� ��!.� ,������� �� ���*�4� � '� ���� � ��(�.� �� $� (#� ��!.� ������� + �� ��)������ � ��(�� �� ���!������ �#��!�� � ,���� �� �� #���� ,� '�� #���� ,� �� ��� ����� ���� ,�����������,� �*����������� ���$C�#�(��� ��*"�������� ,�� ����4��#������� ,�����,!����,����� �( ���� � ,�� ��� $

@�'� �'�������� ������#�!�� �� � Z���� ,���� ����#�� ������������� �� ,�'���� � ,�� ���� #��� �� '��*� ���� ,����+#� ,� �,��������� ������ �� ����� �� ������ $<�0,���5������)��*� + �������#�(� ���*�����,�#�����$@� '�� � ,�� � � ��� �����# (��$ C� �#� � �� ,���� �� ��#� � � �� ��#!���,�����,#,��*#� ,�����,�#� ������� � Z���� >)#���� ,���������� ���� �� ���#���� � ,�� ��#� �� ����#���� $ �� '�� � '���0� � �,�� � ������� � Z���� ��� ��� � ,��*#� ?

7��� � �'�4���� �,�� '�� Z���� ,� ��� ����#�� ���� �� �'���#���� ����� �� ���� ����#�� ���� ,���� � (#� ��!.� ,������� � �� * � ���������#$ < Z���� �� � (�� ,�� �#���� � ,�� ��� #��� ��� ,����+#� ,��,������ ����� �,��������� '������� ��� ����4,�������(���#�� �)����� $�)������,�������������4���$<�� � ��� � )��!� #� ��� + ��������� �,�������� ��� ,� ����� ,������#���� � ������� �'S5��� �� � ��*#��$%��#������'�����*� ����� �$���� �����,�'��� � ��� � ,�� '���� ,���� ,�� �(��)�����,���#�,����!������ ,��(�(����� ��� ������� + ����#��� (#� ��!.� ,������� '�� ��� �#��,������������������ ������ ����#�� ���� ������$

�� �F,��"������� ����#�� ����G����� ������������� ���� ���!.� �� ����(� )�� �#� ��-������� ����

� � ������� ���0���3���� ������6C���7:����)�� � �,�����,����������#� ���<�����6�3B�:$�� N��N�#� �NL�� ��� ����$

�������� � � � ������� ���� ������ � ����� 1�

����

����

< Z���� )�� � ,��'�� ,��� �� ,�� �,� �� �� '�� � � ,�� ���� * ��,�� �������� ����� �,��������� ��� ,������ ����,�'�� ������� � )-��� ��,������ ������0,#��!��$� ������,�'����� ,������������������,���� �� ��,���� ,� ���("�� ��,���� ����� ����#�� ������ �#�� ��#����� 6�# ��Z�$��38B:� '�� � � ����# ���� � "�(� �� ���,��!�� ����#����� � !�� ��#���� � '�#,�����, �� ���� #�����! #��� )�� � � ��)�� � � ��,�� ������ �� �( ���� ��(��-�� � �� ������ #��#$ L � ,��'��� ,� �,��� *����� '�� ��#�� � ����� �� ����� ��(��-!.� ,������� ��� (#� ��!��,���� ���������� ����� � ���,�� ����� �)�������� � ���������� �,����� '�� ��,�����!����������������#� ���#� �� �,����,&*#���#��#��� ���� #�����! �(���� �� �������� $

< �&����� �� + ��������� ,�� ���� �������� �,����� ,�������������������� � ���� ,4������ ���#����� ,�� ��#$< �� ,���� ,�� � #�(�� ��)���� ����)� ��'������ �,����������� ��� �# '� � � ,��,��� ,���#���#$

� �� �������,���� �,#���,�����$�� ,�� ���� ��������� (��#�)�� ��,���� ��� �(��,���,�'���� ,��,�������� ��� ������ � �� �-�� �� ,���# ����� ����� ����������$7� �*�#�-!���,�����,!��� !.� ��#���� ��� ����� ����������� ���# �� ,�#4���� �� (���� ������(���� �� � *�� � � ������ '���� ������������� ���� ���������� 6�# �� Z�$� �38B:$%� ������ � � ,�� ���� ������� ��� ���,�� � �-.� ,� ������ '�� �� ,������ ,� ���� ���� � �������� �� �� ����#�� ����,��"��� $

������4 ���� ������ ���� � ,!� �� ��������� ���4��# #��#�� �*+��(���#��� *���� �� � �4 �#� � ,� ����-�� � � ,�� ���� ,�����,�� #�(����� � � ��� ����#�� ���� # �"��$ T� � ,!� � ���� � ���� ����� � �� ������ ���#�� ������,��0� ��,4��#��� ��� �����'���� �*������� ������!��� �'���,&*#�� �����$

�����������*��������+�������� ���������������2

���������+ �'����� ����#�� �������� � ��,��������� ������� ������� ,���� � ��/�� ��� ��� �� ���� ����/ ���� � ��'��- �� � �� ��'��- � � ������$�� ����#�� ���� � �������# �� ,������ ����� �� �� .� �� �� ����#�� ���� '��,��,������ '�#����������� ������ ,#��� �������$����!��� &�������!��� �� �(�#��� ���� � �'��#4*��� *����# �� #(� )�� ��'�� � ������"�� ���'�����)����� ����*���)��5������������ ��� ����#�� ����$<�� ,#�0�����,�� ��!����#� 6���� �� �:���)���!���� ,#� ���!������ ����#�� ������ �"���#� ,� �*�#�� �� ���� ���)������� � � #�( ����� !.� ��/�� ��� ��� 6,�� ���� ����: �� �� �����6 �(���� ����:$

< ��(��-!.� � �����������#��T�������7����,��� ���������� �� �����"������ �������� � ������� ����#� �� ������ ���+#�������� � ,���� �� �� ,�#4��� ,&*#�� �������� ���#$ C,�# )��� ���# �0���� � ��� ���!�� �� �,��# ���#� ,�� �� �)���� �*�#�-���� �*�� � ��)������ ���� � � �,����� �� ��(��-� ������ � ��)� ������ ���*�4�� � ������� � ������-!�� (������# '�� ��,�� ��� �������� ,� �� �*�#��� ������#(��� �� ��#�������������#�,�� ������� ���� �����,�� � !.� �����!�,�����,!���� "�(��� � ,� ����6C������2��2:$

�2 � � �!���� �� ,�#!��#����#����*#����T���� ��62��2:��#*����� ,���)�� ����,�� ��� ����$

1B ������ ��������������������� �������� ����������� ��!"������"������ ��#���

����

���� %���������������� ,�������T�������7������������ + ���(��-!.� ����)������

��-� $�� #(�� �0� ,#� �� ��(��-!.� '�� ,��� �� ��)���� �� �,���������� �T�������7����>

] ���!.� �� ������� M

] ��(��-!.� ���+(����� ���� 6�%� :M

] �� �����!.� )�#����,�� M

] )���!.� M

] �(��" � ��� M

] ��(��-!.� ���� 6�7����)�� ���)���!���,��,� �����)�� ��� ���:M

] ,��"��� ���� �� ����#���� ,��� ,�� M

] ������� $

�,������ ������(5��� ����� ���� ��(��-!.� '�� �� ,��� �T������� 7����,���� ��� 5�����#������ �)��#���������#� �������!��(������#��*"����!����*���)4��� ,������ ��������(��,� ���� � ,��4)��� $������� )���� �����#���� �� � (��,� ^��(��-!.� ������� + �������� ����0�#������ ��� �#��#�-!��(��(��)�������� ����#�(�������!�� ��������/ ��� ������ � ����/ ��� �,�#4���� � ���� �������!����#�(�� ��,!�� �0�#������������ $

C�� ����� � ���!�� ��� ����� � 4�� � � ��� � �� ��#!�� �T������� 7������������ + �#(� �����,!.� ������-��� � ,�#4��� ���� $��� ���� � ,��0� �� ������� �� ,������� ,�#4��� ,&*#�� �� ��� �)���5���� �)����� � �)��������� ��(��-!.� �� )��,&*#�����+(����� ���#,�� ����� �(����� ������� >

] ���,��0� ������������������ ���� ����� ��)�������� ����!� �*���)4��� ,&*#��� '��,�,�#!���� �"����'��#� '���� ���#�� �� �"�)������6L� ��,���33�MT������� �33�:M

] ���(�#������� *�������-!����� ��'��,�� ����� � ������ ��)������ ��������-�� ��(�� ���� �* ���� � ��(��� #�(� '��� ,�� �� )��,&*#��� ��#6���#� � �333M������� �333:M

] �#������#�-!��� ���* �����)����'�����( ��� ����� � �� )�#� ��,( ���� ���� �0��� � �)� ���!�� �����#�(�� �� � ������ )4 �� (�(��� � ���#�-�� �������������,�F,���G�� ,��"��� ���� 6L� ��,���33�M��������333:M

] �� ����#�� ���� � ,��)������������� ����� '������#���� ,� � � �� ������� ,�����,# ���� � �����!�� �� ��*#����� ��#������� � � �#�!���� ,��*#� ���� ��� ,������ � ,� ����� ��� ��)�#� ��� �*�#� �� ������� 6L� ��,�� �33�M_#��� � 2���:M

] �#���-!���� �#�!.� �,��,���� �������'�� ��� ��� � � *�� �)���� ��,#���� � ��� ��-� � � �)������� ��'�� (���� �#�!.� ���#�-� �� ,#� ���� ���� �� ,�#4��� ,&*#�� �����#�-� 6T���� ��� 2���:M

] �� ,� ������ � �����#� ���� �"�'��*���� ,� �!����,����#� ��� ��#!��� ,�*�� $L � ����,�����,# ����,�#�)����� ,��"��� ���� ��T�������7���� � ,��*� ��� #(� ��,��� �����,����,��,����� ������*���)�����6��#�%���W=��� ��333:M

�������� � � � ������� ���� ������ � ����� 13

����

����

] (��!�� �� � ,��(� � ����� ���� � ���!�� �� ��*#�� �� ������ � ,��"��� ���� $C� ���� ��T�������7���� ��� 4�,���� � ,��(��� �����,��� ��+��+�*��0,�# ��C�� �������7�(����7����,�#� ,���� � ����� ������!����(��-����#� ,#� ����� ,��(���� ���,��!.� ,���� �,�#�� ���6I�)J����339M 7#� ��� �33B:M

] ������#� �*���� ������*����� ��!������� �*��� ,��*#� ���� ����*���� �����,!��� �0�(���� ������-!��� ,�#4��� ,&*#�� � �#����� �� �#��� �� ,��(� ���� 6��������333:$

I� #��+ � '��� ��� ��-� � ,�� ,����� �#4��� � ,�� ������ �� ��)#�0�� �*�� �T�������7���� � �����,����� $�� �"���� �"�� ,��,� � ^� ����(� �� ������-!��� ,�#4��� ,&*#�� � � �# � �#�!�� �*�� � ,,�# �)����� � � )�� ,&*#�� ���+(����� ���#�������������� ,������$

C����+ ����� ���� �)������ )����� ���� ���0��� ����������(5����,������ �* � ����� ������������� ��,����� ����� ��(� ���,&*#���)� ������ ��������� F ������-!.� ��� ������ G� �,-� �� #���� � � �� ��� � �� '�� ,����� � �����#� � � �#�����#� � � ���� �� ���� ��(��-!.� �,��"��� ���� $

<#� �� ������+ ���������'���� ,!�� ������-!��� ,�#4��� ,&*#�� �)����,�#� � *��,�#4����� ����/ ��� � � *�#��� �������)������ �������� � (��,� �� ������ � $L � �0�(� � ,��*#� ��-!�� � ,���� � ���� �� ���� � ,� �*�#���� ����� �� ��(5����^�� ��������#������T�������7����������!����,�#4��� ���� $%��������� '�� � ,����*� � #(�� � � � � �������� ���)��!�� �� ,,�# �� � ���� ���� ����#�� ���� ���# *� �#����$

L ,������ ,,�# '�� ���� ��(��-!.� �� T������� 7���� �5 �� ����#����� ����,�� ����� ��� ���� '����)���� ������� �� �� ��#�� ����������,!����F�0�(��G�� (������� � ,�� � � �� ������� ,� ��� � ,��,� � �����# ���� ��(���� ����� �#� � � �� ,�� ���� � #�� � ��� ������ ��!�� �� ,� �!.� �����-���� �� �� .� ��� ����� � ��!� ����(��-!���������5��� ���#$

���� ,�� ,����� �� !�� * ���� ��)������ ���� � ��(��-!.� ��T������� 7������ #���� (��(��)��� � �� ����� '���� �'��# �� !�� �����# �� ����������#� � �����#!���� �� �����0���!����,�#4��� ,&*#�� $<#� �� �� ��� ��# �� � � �� ��,������� (���� � ,�� ,���� �� � ����� ��(��-!.� ��T�������7����$

� ,����� ������ ���� � ,�� ,���� ��%� ����������� � ��(��-!.� ��T������� 7���� � ��� ����� ,���� �� ���� ����4�� �� ����� � )�������� � �� �� �������� ����������#�(����)�� !.� ������ ,������ $%���������*��� ���'��#(� ��-� �� �,��������, ��� F�,���G���(��-!����T�������7����� �",�#�� ����(���� � ,�� ����(�� � ��%� ����������� $< � �� �*�#���+ ����� ��#!���� ,������ �� �* � �� ��T������� 7���� �� ���� � � ,�� ,���� � � ��(�� � ����������� �^��� �%� � )���� $

�����,,�#��T�������7������0���!����/�� ��,��"��� ���� $� �)�� �� ��!�� � ��)4��# �� � �������� � � ���,���� �� �� '�� ��(��-!.� ��T�������7���� ������� ��� ��)���#��� ���*��� ����� � ,� �� )������ ����� � '�� �0�(� �� �*�#��� ������,����� $%�������� ��(��-!.� '�����5 ��������*�#����"�����

�� ������ ��������������������� �������� ����������� ��!"������"������ ��#���

����

���� �������(��# ������� �(�� �����)�� ��/�� ��0���!���� �� ,��"��� ���� $

T��+ �� ��� ��-� �����(��-!.� '����� �(��� �� �#���� �� (���� ��#� ��T�������7����>�,�!��������� � $

������ � ����(� ,� � ��� �(��� ,���� ���� ��(�#� �� ����� � ������� + ��� ���� ����#�-!����,������ #�(�� � #�� ���#� ,��������������#�� ��������!.� $C��� � � ����(� ���,�!��������� � ,��� ���������,�����)������*"�����,�����,#���(��-!���� ��� ���� ���#��� ,�����������(� ������ � � ,� �*�����5���,��,����'�����'��� ,��*#� ���� $<����5�����#��+ � � ,� �*�����5�����(��-����#��� ,��������+ �� �� �� �* ��� ��������#��(��� ��� )��/ ����� ���#��� � ���(��� ������ ����#� ��� ��� ���� ���� ��� ���������#� ����#������ �FD����=����� �#�(�'�� G6<-�����WC��� � �33�:$

C��)� �� #(� ��(��-!.� ��T�������7�����0� �� ������� ����)#�5����� ,���� � ���� ���� �'��� �"��D�(� #���������0�������$C����*�+ �'��������� ���T�������7�����* ����������(5���� ��#!��� �,�������!��$C���+ ����������� ���%� �� �(��)������,���� �� ��������!�����)���!���� (��� ����������� �)��* ������ � �����#(� ��(��-!.� ��#����,#���������� ��� ���� ���� �� ,������ �� �,����� �� �����#!��,�#4���$

%� � ,������ ,����� ,����������)#�0����-�� ,�����)��#�-!���0(���� ,�#4��� ,&*#�� � ������5��� � !�� �� (��,� �� ��,�� ���!�� �� ������ � ����(��-!.� ��T������� 7����$<��� '�� � �#�����#� � � �� ,�� ,�� ����� � ,&*#��� ,� �� �������� �,���� ��� ���������,���+ � ��,����-��� �� � )���#��� ������T������� 7����� � �������� � � �� � ���� � '�# ,�� � �#��� ,��#��� � ,�#4��� �(������# ����� �*����� ����� � � � ����� ���� �� ,��"��� ���� ��#����� ,���� � �������� ,��� ,��,�#4��������/ ��$

I� #��+ ���������'����������#�(���!����#������,�������� ��!����'��� (��,� �������� � � *� ��(��-�� �� ����� ���������,�� ���� ��� �"����#���������,�� ��!��T������7����,��� ��* ����*���)���� ��-'��,��,������ ����'��#4*����"�(�,�#4�������(��-��������� � ��(��,� #��(��-�� �� �# ������ ��� � � #��)�� �� �� ����� #�( ������0�#�4�� ����� ��,�#4���$

��(��-!.� ���+(����� ���� � ��� ����4� � �� &#�� � �� � ���� ���� �#'������ ������� ����������#� �� ����� ���� �0��� ���� ��#����� �� ,���� � ,�#4���� $Y�� ���� ���� �#�(��� ������ � !.� ��� ��� ������� �,� ���� ����#������%� ����������� �< -/��� '�� ��# ��� � �� ���!�� � �� � FACL � �%� G��� � ��� � ����#� ���� ��������* ��I����Z�����������������B��,���� ������ ��#�� ������#����� �� �� .� �*���,���� ������,�#4��� ,&*#�� �� (� ��� ���4�,�# 4��� ������ ������� �4��� � ��(��-!.� ���+(����� ���� $

%� � ������������0(���)�� �'��� � (������ ���#��� ������ ,����,!���0��� ����,� ���������� ��(��-!.� � ������+ � ,��)���#�(��� ���� ���#���,�� ���!�����)���5����� ������ � ,&*#��� ��������������� ����� � ,&*#��� �� ,�����,# ����� � #�� �����&�� �� ,�����,!�� ,�,�#� � � ������� � ,��,� � �� ������ ��(��-����� $

P "� � ���� � �������-!�� � �����- (������# � �%� '�� � ������� � ,�����,� )���� ,���#� ��!���� ��(��-!.� $<)�� �� � �%� ��#� ��

�������� � � � ������� ���� ������ � ����� ��

����

����

,� � F'�� ��� ���#G )��� ���+ � � � ���� �� ����/ ��+(������#+�� ��������#$%� � ������� �*�'�� ����� �� �� �0�������,����F,� )��G � F,�������G�� �� ��������(��-����#��� �#������ � ���� ����,�����,!��,�,�#�� �� ���� � ������� �'�� �� �� �� ��*� ���� �*�� �!���0����6T���� ���2���:$

C����*�+ �'�������,!���,�����,!���� �,����,�(� �����,�#4��� ,&*#�� ���� ,� ������ � , � ��� ��������� �#,��� (����)���� ���� �"���� �*�� �� ,��,� � $�� ,!��(� ���,&*#��,�� ���+ ��� ���� ����� ���#���*���)����������,��,�!��������'�������0���4����,�#4���$

<��� �#��!����,����� ,�����,��� �(� �����,�#4��� ,&*#�� �5 �� �� ��������F�� �����-!���� *�� G'����F(� �����,����G$� �� )�� ��� � ������ ��� ������ ����� ��� �'��(��� �#������ ���� ����� ,���� ����!� ����� �,�� ���)��! ������� ����$L���� ���� �� � ���'���� )��� (� ���,&*#�� )-+ � ���� ���� � � )��!� ����4��� � �����4��� ��#������� �� �� '�� ,� �*�#���� �� ������-!�� � )-� � ,�� �� ,��� �� ��#� � � , � $%� � ��������*�#� *�� ,#�� ��C��� ���)6�338�,$�3�:>FA����,��# ���#����)���#� �)��� ���#,�)-���� �����)�������G$

�2 ������ ��������������������� �������� ����������� ��!"������"������ ��#���

����

����

��� ����#�� ����� � �������� $T��) �� ,#� ����� �*� � �� ����� ���� ���� > (������ � �# � ,�#4���� � ,�� ���� � ������� ����#$� � �� ����#�� ����� �� �'���� #(�� ��������������# ������ ,�����������#$=��! (#������� ����������� ������ ��� ,��� ,������#������� ����� ����#�� ���� � �������#$N����� ��,�� ��,��# ���#'����#���,�����,���#���������� ���,����M�������� ����+#� ���$N����� �� ,�� ��� � �� ���� �� ���� #�(�� � ��� ���� �� ���#� ����/ ��� � ���� ��!����'�� � �� � ��,�� ������/ ��� � ,��� ���� �������� �� ������� ����#�� ���� ��� + �� * � � �������� $

�,,�#��(#����������������������� ���H;�����;����� =������� � ����4,�� H&���� �� #�(��� ����,�*����#���)$%���������� � � ��������,���� �������# ������ ������ � ������� #����� � ,������� �� ������� ����#�� ����� �",��'�����#����� ����(�����-������������� �� �",��'���� ��)��!.� F ��� #� � G$

�,,�# � �'��� ,&*#�� � ���# �� �� ����#�� ���� )�� ��#����� �� �� �,4��#�$������#�(�� ����� ,/��+ � �� ���(��� ,�#4��� ��'����� �� �� ����#�� ���� ��(���# � ,�#4��� ,����#� �� ���#���,���� ,#�!����� ,����������$�� ����+ �'���� ��!������������ ���#� ,�#4��� ���� �� � ,���#�����!��������!��� �� �(�#��� �� &����� ��� *������ �������� ���������� ���(�#!����������!��� ,�#4��� �����,� $

% �� �� �� F�� ,����������G� � ,,�# ,���4,�� ���������� ���# ��������� (#� ��!.� ,������� #��� � ,�������+ � �� (��� �� � �# � � ��,� � ,�� ��! ��(���� � ,�� � ��������� � ���� ,������� $� #��� ���� � ,�#4��� � ���� � )����� ,�� ����� ��� �)����� � ��!�� �� ����� � � ,�����,# ���� ,� ����� ���!�� ������ ����� ��)�+� ������ )4 ��$

I� #��+ �� �� �)����� � ,,�# ���������� ���# � �������!�� � ,�#4��� ���� ����#�� ������(���#�,,�#� ��'����'���� ��)�� �#!��� �'���,&*#���'���������0� �� �� (���� ��/�� � �� �� ����#�� ���� ,� �����+ � �)��- � ������)��!�� ��������!�� � ,�#4��� ��'����� ,� � �� ����#�� ���� � �������#$ C� ����� (� ���,&*#������ ��������,����������� ���� �#��� #����� �� ��)���!.� � ����(�� ���������� ���#$

��,� '�����-����,� '�����-��

�������� � � � ������� ���� ������ � ����� �1

����

����

<��D�<%� L$ =##��� ������#�, ���T����K ��T���� L ,#������ )��C�#��K$ L�>��L�I��$��$�7TL�DLT`�Z$�$$/����� ��� � � ���� ��0������������)�������,�� ,��������0)���;����� ��KC�� �,$��1+�19�2���$

<DT�I�%��*���$D��� � ��������##��� ��a#� �b��(�� ����$�������&� �����������$ 19� �$�� �331$

_DN<I�7�D$A$�%� >� #������� � �� � ���� ���� ����#�� ���� �$L�>��� ������0�������4 &��������)���#�@���-������$9��$���,$13+8�� "�^"�#2���$

<%�I<���D$<$�$��$� �(������5���� � ���� ������A ��) ��� ���� $T��;����� ��K�)�����(���3B�$ 6�� ���!������������:$

<`�N���� 7$WCI<T�7�<$<$ C$ C#��" ���� ,�����,����� ��� ���� ���� �!����#����$��6������������7�% ��7��C�#�><%C�A7�,$�22+�92��33�$

�<II�T���$L$< ��(��-!.� ���� ���)�� ��� ���*� �#����$L�>C�I�LI<�D$A$�$W�I<;�%$A$8�!"�������� ��������� ������0�����)�I����Z�����>�������=���!�����&#��N�( � �333�,$ ���+�9�$

�<II�7�I$C$M@�%ILY;�7�I$M��%��%c<�I$7$C$C�#�)� � ���� ,����� >����!����� ����#�� ���� � ���������� �#$�-09)� :����������������$I����Z�������$ B9�� 2��2$

�<II�7� I$ C$M��%��%c<� I$ 7� C$�;<IT�M I$ C$%$ �� +� ��� ,�*��- ��� �(�#��� �� ����> � �#�!�� � ���#�!���� ����� � � �� ,����� ��(���� $�-09)� :����������������$I����Z�������$�9��"�$�33�$

�L�D7A@�O7Ud�I$$- ���� ��� ���3���� "����� ���) �$��$A����,����� 2���$

A<IN<D@��%$N$��������� �"����>� �������,�� ��#���������$L�>��O��I�D$�� # 6��( $:� �� ��� �� ���"���;�'��)�C����,�#� >N�-� � �33��,$ �33+2��$

A�CLU��$����������)�� !��> ���!��#�(#��� )�� $�� ���#����-!"������$2��e2�,$�1+98� ��-^2���$

A�%�I�77�D<TL�%<��ILA<%����7TI<TP�L<��1$� 2���C��*#�9������

���0�������<����������-��&������ -2��������'�� �9���������'�����0����,$B�+B9

A�DDL�I� C$ 7���# A,��# �� C�����K$=���� >��+ ������ ������� ��������� =��+��&)

C,���$O ���(�����$A$ �33B$

A�7T<Zf%L�I�D$A$��� ���������� ���+T�������7���������� �7���#$7��C�#�>=�N��e2�*��#���33B$

�I;AU�I�C$=$9���������'��� ��&���;�'? � � � ��� �����������.�,����4,�� �,����� $7��C�#�>D�����C������������� �339$

��/��0�1��2�������������� 1������/��0�1��2�������������� 1����

�� ������ ��������������������� �������� ����������� ��!"������"������ ��#���

����

���� �I;AU�I�C$=$9����������������� �����>� �� 3�������� ���#�$7��C�#�>

C������� �332$

�L%7�%��I��Z$L��������,�#4���$��� ������0�������4 &��������)���#�@���-����>�$9��$���,$81+��9� "�^"�#2���$

=�I%<%��7�I$A$-������������!"�������������� �����< ����D���$I����Z�����>I�#� �+�� ��� �33�$

=;U;d<�<�=$9&���� �������������-�� ������� �����!������� ���#$I����Z�����>I�����2���$

�L<��L<�L� =$� ����)���� �� �� � �� �� ��)����> ,�#4��� )� �# �� (������=������@����'��A��� �+�339^2��2$><�0�)� :�����������������I����Z�������$31�*��#2��2$

�I<;�%$A$ . � ������ � �!"���� ������� �� ���� ��� � ��� )�� �� (� ��� ,&*#�� ���,�� ���!�� ���#$I����Z�����>I�N<%��33B$

@LI7A@�<%�<#*���$�( ����� &5� � � ���� ��)%�E@���>d#�;���$C�� ��39B$

@�==�U$�7TL�DLT`�Z$�$� ����������� ��T����K������#�, ���$L�>��L�I��$��$�7TL�DLT`�Z$�$2���$/����� ��� � � ���� ��0��������� ���)����� ��,�� ,��������0)���;����� ��KC�� �,$��1+�19�2���$

@;�7�%��$9��������������&���;�'? ���� �� ���� ���$7��C�#�>�<UI�%���J ��333$

L�7A@C���$6��($:@A� ���B� � ������� ������������� �����)I����Z�����>C-WT�����33�$

UDLU7��I���$8� �� ���� :�������,�� (� ����)�������$7��C�#�>=;%�<C��33�$

D<==�%TZ$Z$MTLI�D��Z$�( 0��������� . &����������9����������LTC�� ��331$

D<%�L��D$�7A<D�%��$A$���'? � ���"��(�������#�����>�����B���� �,����)I����Z�����> D��� � 2���$

D�OL7�O$<$�( -������� �� 0�������-������&$D�����><##����;�����39�$

D�d�D<� �$ W ��;I<� 7$ <��#� � �� ���� > � ������*��!�� � � ���� ��(��-����� $ L�> =L7A@�I� T$ 6��($:� ���� ���� ����C� �� ����� � ����(�� ���(��-!.� #��� $I����Z�����>=�N��338�,$91+8B$

�<AI��A�%��LA7 ��@�#�� + L��� ���( ��@�#�� )������� ������#�, ���$�����>O��#�@�#����(��-�������-$� 2���$

�PL�I��$�$�T���#���������������%�E$2���$L���L�I��$��$�7TL�DLT`�Z$�$/����� �� � � � ���� ��0��������� ��� )����� ��,�� ,��������0)���;����� ��KC�� �,$��1+�19� 2���$

��D�%�T�� =$ C$W=I��7�A$. ������"������ ������ D ��������� 0��� ������ B �

����������'����� �� ���� ���$I����Z�����>Y�#��K �J��$��333$

�L%T`��I��@$��(��(������ ���+��������(��(� ����7������>���� ��. �� E1

K+"���^�338� ,$ �9+B1$

�������� � � � ������� ���� ������ � ����� �9

����

����

��I<D�7�A$<$C���� ���� ����!� ���� ���� ����(��-!.� ,&*#�� ���+� ��� > ,���� (��� $ L�>C�I�LI<�D$A$�$W�I<;�%$A$8�!"�������� �������� � ������

0�����)�I����Z�����>=�N��333�,$9�+B8$

%��;�LI<��$<$9������"������ ���������������� ,���)�� �� ���������� ���$7��C�#�>C-WT�����33B$

�D7�%ZI$������$�( 4�&��� ���� ��� 9������%�Ed��J>7����J����38B$

C<;D<�<$ C$ C$; � ���� �� � � �< ���!���� �#��� ����(��-!.� %��+������ ����� $2�$�<�(��� I�� >9���������0�������<����������-��&������ -2��

������'�� �9���������'���<%C<���33�$

C�IT�I��$MT��A� ,�������<����(��) %���� $%�Ed��J>T��=���C�� ��33�$

C;T%<��I$�D��%<I�L�I$�%<%�TTL�I$d$��������� � ����������0,���5����L��#� �����$I����Z�����>������=���!�����&#��N�( ��338$

IL=UL%�Z$�8 ����� ��� &����� �������� ���#� ������� ����� ��� &�� �� ��'���� ��'�&��"��

� ���"��(�)7��C�#�>�J������J ��339$

I��ILU��$<)���%��#�*��#� �O��?� � ������� ��� �� "�� 1I����Z�����>�%��7�2��2$

7<D���%�D$<� ��(5�����T�������7����>� ����#�!�� ������(#�*#$. �����

� 9���������'��� 0��� ���)7��C�#���$11��$�� "�$^ �$^�33B�,$9+��$

7A@�%=L�D��<����E�$��� ������������$D�����>�0)���;����� ��KC�� ��389$

7�%�<$� � ���� ����/� ���$%�Ed��J>U��,)$�333$

7�IN<��$<�����#����� ��� ������� �� ����,������ ��� �����$. �����

� 9���������'��� 0��� ���$7��C�#�$�$1���$2�*�$^"��^�33��,$�B+1�$

7�D�O�I$�$ T������# A��(� �� ��� <((��(�� C��������� =�������$. �� E �

0�������� ����������� 13� �3�9� ,$ 1�2+12�$

T�%gIL��=$6��($:� ����� 8<���,�����,� )��!.� (������� $I����Z�����>�������=���!�����&#��N�( ��33�$

T���g7L��<$7$7$WI�7�%����$<$� ����(� ��(� ���������� � �� �� ��T�������7����$L�>A<IN<D@�%�T��<$A$W%<�;A���$I$6��( $:. ��'? �� ���"��(�

���� ����C� ��$��#�@���-����� LIT�C;A+��� ��333�,$2B�+1�2$

T���g7L��<$7$7$WT�L[�LI<��$�$I�#!.� ����*#����Z,��> � ,��� ����� )�� !.� ����+����/ �� ������� $L�>A��(�� �D����� ��������7����#�(��2���339�A��������0���><D<7$

T���g7L��<$ 7$ 7$ A�� �������C#�� � ����(��� ��A������ ,�� ��#$ L�>� �2���� �� ���� ���&� ��� 4������� ������ � 0����� &��$ C��*#���0���> 7�������D���� �������� ����(� 67D<��:�,$ B1+B9$

T���g7L��<$ 7$ 7$��J����( 7���#$ L�> ��������%����# � <C<� � �3� ��#�@���-�����9���������0�������<����������9-90�)��#�@���-����>=�%<C<��28+23��"�#�����333$

�8 ������ ��������������������� �������� ����������� ��!"������"������ ��#���

����

���� N<D��O$7$C�-��������-!"�������0������ ������ ���������. &���� ������������ > ��

7���;��� � 2��2� � ��$

N�DT`�C������`<IL=L<%�C��#�,,�$N�� ��������0 ��a#� �b��(��-����?���������&�

�� �������� �$ 19��$�� �331$

O�L77�T$�$W��I��%U�I�D$<�8�1�( F��� �<������1���&��"��&�� ����� )���#����A�#����>DK��I������C�*#� ��� ��338$

����������� �������������������������� ��� ��� ���� �� ���� ���� �� ������������ ������������������������� ��� � � �

�� ��������������� �� ���� �������� �� � � !"�"#� ���� ���� �� � �� ��� �� ��������$% ����� �&��'���

��(������)��� *������%���+ �� ���� ����� ����!� � �,�-�.�/����,� �� 0������� ����1���� ����������$% �2 % ���0�� � �

�#�'��*�� �3�+4�!56+���

���������������� �������

���������

��������������������� �������� ������� � ��

��������

�� ������������������������

��������

�� ������������������������

��������������

���������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��

��� ������������������������������������� ������������������������������������������������������������������� ��

������ ����� !�" #�$%�&'!(&#�) *#$# ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �+

������ ��($,&(% ��&��&�!$-!&�. !��&/ %$(�� �& ������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �0

����+� �&" #�) (�$(� #�) ( � �1&"$(� �2 ��&��$(�$�(&��$!&( ���������������������������������������������������������������������������������������� ��

�� ������������������������������ �������������������������������������������������������������������������������������������������� �3

������ �� " �2&�4 #�($,&(% #�4&��#! 4&�$%��*"$.�,$4$( . ������������������������������������������������������������������������������������������ �3

����+� ��($,&(% ��&#�$#! 4&#�,$4$( 4&# �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �5

�!� ��������������������������������������"����� ����������������������������������������������� 3�

��+��� �#�.�26$#�4&�4$#$�"&."�%$�!&�4$���� #��7 #$#�4$�'% �)&.*!�� �) ( �&�#$!&(�)87.��& ��������������������������������� 3+

��+��� �#�4�#,'���&� .�4 4$#�4&��$!&(��87.��&��#! 4' . ��������������������������������������������������������������������������������������������� 30

�#� ������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������� 33

��0��� ����#!$% �4 �� 84$ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 35

��0��� ����#!$% �4$��4'� 29& ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 3:

��0�+� ����#!$% �4 ��1(��'.!'( ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 3;

��0�0� ����#!$% �4$� �<��� �$��$��&.&1� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 5�

��0��� ����#!$% �4$��&%$�!&���4'#!(� . ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 5�

��0�3� ����#!$% �4$��. �$= %$�!& ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 5�

��0�5� �'!( #�&7#$(" 26$#�#&7($� �%>?'�� �)87.�� �%��$�( �������������������������������������������������������������������������������������� 55

�$� ��"�����������%��������� �������������������������������� ������� 5;

������ �4 )! 29&�4&� ) ( !&���#!�!'��&� .�@#�$-�1<��� #�4&��&"&�%&4$.&�4$�4$#$�"&."�%$�!& �������������������������� :A

������ ��($"�1&( %$�!&�4&�). �$= %$�!& ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� :�

��0�+� �$.B&(� �4 ��$#!9&��87.�� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� :0

��0�0� $�&" 29&�4&� ) ( !&�4$� )&�&�$�,&%$�!& �������������������������������������������������������������������������������������������������������� :3

�&� �� ��������������"�� ���� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� :;

�������� �� ���������� �������� ������� ��

���

����

��������� ����������������� �������� � ������� � ��������������������������������������������������� � ��� !� ����������������������� "����#� ����� �������$� ���������������������� �������%����%&'����( ������ ���� ���� �����'��) ��� ����������������� ������ �*

��������� ������������ �������������� �+,!��� ����,!��� *� ������������ �������������-����� �+,!��� .� ������/������ ������� ���������������!�� ���( ���*�� ��������������������( �������������� ����0��� ������������ ���� ��������������%� ���������������� ������������������ ���� 1� �� ������ ���� �2����#�) ����������������3 ������� ������ *

4�������� ����� ���,!��� ����� ���������� ��5��!������������ � ��2����� � ���� !���� ���� ������������� �'� � !������ � ���� �+����� � �� � ����������!�����������'��������� ����� � ������������� �+� ����� �� ��������,���*

%��������) ����� �������������5����&'������������� ��5��������� �� � �� � � ���� � ��� !� ���� ���������������( ��� ���� ��� ���������� ��������������*���� ��5��5������ � ����� �5���%����%&'����( ���� �2������������������ �2� �2����������������������� ������� ��5�� �������+����������������������#�����&'����*

6�������� ��'��������� ������ ����/������������ ���1�) ������ ��������/����%����%&'����� �� 5�� �2 "���� �$ � � ��� ���� � ��� ������ � '���� ��������� ����*

4��� ��������� ���������� ���������/���� !������ 7 ������ ���� ����������� !� ������ �� ����� ��� !����� �����0��� �����#��� ��� ����� � !���������� 8 �������/���� �!����� ���9���� � ���������� �� �������� ���������3 �+�!0��� ��������������� ������������8��� ��������/�������������������/������ !������ ���� �!��������� ������� �' ���������* %������ � � ���������5�� �������3��������/�����5����&'�������������������2� ��)�� � ��������� ���������� *

� �!���� � �/�� :*�� �� �����) ������ �������� ����'�� ���������9��� �'�� ��������( ������� ����� �����/1� � �����/1� &��� �� ��������* ;��� ����� ��� �������� ���!�� �� � ��+����0��� �����)������*

� ������ ���������� �� �����<<����������6���������!�� !������ � ���� ��� ������� ��� � �/��:*:����0�� ��5��� 5��� ��������!�����������#� ���� ��������� ������ �� ��'�� �'����������( ���*

4 �/��:*=�����) �����������/�������������������/�����5����&'���������������������� �����<>������ ���5����� ������� �� ����� �'����� ����?������������� �' ����� ��������� �� ������ '�� ���������� ��� �� ����� ���� ��� ������������*� �������� �/���������) �� �'������������ ����� ���/�������5�� ���������'��� ����� � �� ������� �� ��� *

� �/��:*��� ������'���������� ���/��������5����&'��������������"����������$�������/������������� ��� ������#�)�� ���� �������� ���� ����������������?����������������� ��/���&'���*�&���� �/����������� ������ ��������� �� ������ ���� ��� ���� 3����������5����&'���*

������������������

�: ������ ���������������� ���� ���!���������������� ��������"�������� �������

���

���

��

���� ��������� �� �<>��5������������������ ����� ������/������?�����������!��/��� � ��� !� ����� ��� ���������������' ���������������'�� �'���( ���5�� �1� ������ 3 ���� ���� ����������/�������� �� � ���'������������ �� �'��������+�!0����� �����!���/��*@���������������� 5�� �1� ���� ���2��� �� A����������� ��������� ������������� �����?��������5���%����%&'����� ���� ��5��������� *

( ���� ����5���� ����������9��������� ����������-�����������!��������/�&'����������/���� ���� ������� ���� �������)� ������.���������5�� ��������� ����� ��������� �� ��!���/�� � !� ��� !����������� ����� ��� !������� �������� '���������� �� ����� ��/�� �&'��� ��!����* B��� ��� �5C0�������# ���������� �� �������� � ����� �� �� �����#� �� ����� � '�+ 5������ -�5�������.���� �/���� ����/� ��������5�� ����� �������'����� �������*

( ��������������������������!����3���� ��������������( ������� ��������������� ����������� ����������������0 ��������� ������ 7

D �� ������������������������0������5����&'������������� ������������/����� ������������������������ -"��# ����� ���� ���$.*

D ���#�����������5���������� �/���� ����/� �&'���� ��� ���������� ��5��������� � ������� �� 5�� ��� �� ����� 3 ����� ���� '� �� -"��# � � �%��$.*

D E� !���� ����&'��������� �����������+��� �����������,�������������� ���� -"��# � � �� � & � � � ���$.*

F���) �� �����������/��������������5������� ��/���&'������� ��!����) �* 4�� ��� ���������� ������/ �� ����� ��� �������������/ ����������� � �� ������ ������� � �� ��� ����/�� ������ ���� 5�� � !������ ������������� ������ *

@������� �'��������������!� ������������������������������������������� �� 5�� ����� ��/�� ��� ���� �����7 � ����� ������ ���� ���� 5���� 5������������������������������5����5������*� �� ���/1� �!����������������� � �������*

��� ������ ���������� �� ������ ���������������� ������ ���������� �� ������ �������������

�������� �� ���������� �������� ������� �=

���

����

����� ����������� �� ������ ������

G��������������)�����#������� ����5� �5��������!��������������� � ����� �� � �� � ��� !�����������������������#��������4�����0���%&'���-' ()���������* � ��+��')�,� *� �������� �����0��� �����+���� � ����� �( ���#%&'��� -%�'���B#����: .������������������!����)%�������= �5����� ��1��+� �0��������/1� �������� ��������� *

4� �� ���( ���-)��������."������$����� ����� --* �� .5���������� ���� ����/� �&'���� 8��� �������� ������ -)��������, "�������$�������� --* �� .������� ���� �� ������ � 8�������� "�������$'������ � ���*4� ��� ������� � �'2������������ ���������/�� ���/1� �������� ����� ���� 5��� �'���/������ �� �� ��������� �� �� ����� ����� �/���� ���� � �������/���� �� ����� ���� ��������� ���� *

�������������� ���������� �4�% ����'�� �!������� �����0��� �� ��/� �!� ������������9��-����������!� �������� ���.*

� �������� �������� �� ����/��� ���!�� �� � � ������� �� A�� ������������#����/ �������� �� �� �� ������� ������ �� ��������� ���!� �����&'��������� ���� ���� ��������HI��E@�*

HI��E@�

INICIATIVAS DE REFORMA DO ESTADO - PAÍSES SELECIONADOS

PAÍS INICIATIVAS

Grã-Bretanha Redução de gastos: privatizações; enxugamento e escrutínios (breves diagnósticosvisando racionalização dos órgãos públicos).Melhoria da eficiência: consciência de custos (value for money) e sistemas deinformação e avaliação de desempenho institucional com mecanismos de incentivo.Consolidação da reforma: intensificação de mecanismos de mercado,desconcentração, criação das Agências Executivas (separadas do núcleoformulador de políticas e administradas por contrato de gestão) e os CitizensCharter (declaração pública de metas, padrões de serviço e responsáveis).

Estados Unidos Instalação do NPR – National Performance Review (iniciativa do Executivo), com oobjetivo de melhorar o funcionamento da Administração Pública, reduzir custos emudar o padrão de gerenciamento para melhoria do desempenho governamental.GPRA: Government Performance and Results Act: lei aprovada pelo Congressoinspirada na idéia da gestão por resultados (iniciativa do legislativo).Focos:• Integração de programas e orçamentos, com ênfase no gerenciamento de custos

e provimento de informações gerenciais para apoio à tomada de decisão.• Reforma da legislação contábil/financeira e da legislação tecnológica para a

integração de custos, orçamentos e resultados.

Nova Zelândia Redução de custos via enxugamento, transferência das atividades comerciais paraas corporações públicas; maior autonomia para os administradores seniores eredução de monopólios.Contratualização e equiparação dos mercados de trabalho (público e privado).

.��������///,

� ;�!���� �����J -:���.� 4�% � ��� �� ����� �� 9�'��� �� ��'�� -�����!�. ����� ���� �'�� � ������� !� ��� ��������� � ����� ��/���&'���� ���������� ��������� ��0��� � ����������� �� ���� ��� ������ ���� ����/����������/1� ����� � ��������������'���'� ��� �� �� � � �!������������� ������ �9��� � �� 5�� �1� �� ����� �������� !�������� �������� � � ��� '���������� �&'���� *

: K��� � � �� ������ ���#�� L F�����M -�<N�.*= K��� � � �� ������ ;��� -�<<N.*

�� ������ ���������������� ���� ���!���������������� ��������"�������� �������

���

���

�� HI��E@�.��������01�,

INICIATIVAS DE REFORMA DO ESTADO - PAÍSES SELECIONADOS

PAÍS INICIATIVAS

Austrália Melhoria da eficiência, criação da carreira de administrador sênior, nova política decarreiras.Consciência de custos, mecanismos de mercado, autonomia e criação dasAgências de Ombudsman.

França Contratualização: contratos de gestão com os estabelecimentos públicos.Descentralização: transferências de competências e recursos aos níveissubnacionais.Desconcentração: transferências de competências e recursos aos níveisoperacionais dentro da administração central; centros de responsabilidade,projetos de serviço, programas de qualidade.

FONTE: Elaboração própria.

���� � ������� �� �������� ����������������

� ������� �����)������ ��� �� �� ���� � �� ���/�� ���� ������������*F����� �������� �� ������� �� ��5�/�� � ���� ������� , ���������/ � �!�������� �� �� �<<�*4� � �����+��� �B�� ��#�������� ��BO��PB����� O����)������� �������� ��/�� �� ��� ������������Q ������� �� �<AA���������� 5�� � �'������ ' � � ������ !������� � ��!���*4��� �� �� ��� � ����������� � �� ��� O���� �� �������� 5��� ��������� 3 !������ ���� � ��( ��� "��������� 5�� �+� ����� ������� �� ���������$*

@ ��������� ���� ��0 ����� ���� ����� ���� ������������ � ������ �� ���������� � ��!���7 ��� ����/�� � ��������� ������ �� ��� �����������?���� � ����/�� � �� �!����� ����* F�' � ������ � �'2����� ������ ������� !�������7 � �� " �!��� � ����� �� ���� ���� �� � ������ � ��������� �����0��� � � ���������� � ����� ��/�� �&'���� � � �� ���� ��� �����/1� 5�� �� �'������ �� ���/���� ���������� ����� ( ��� � �������$* 6��������� �� �� ���� � ��������� '� ��� 5�� ������� ������� ���������/�� �� � ���������� ����� ������� ��� �� �5�� ��7

D ������/�� �� ���������� � ����� �� �������)������8

D ��� ��0��� � �� ��� '����/�� ���������� � ����� ��/�� �&'���8

D �� ��������/�� � �+���/�� �� ����/� � ����� �'������ 8

D �� ��������/�� ��!�������� � �+���/�� �� ���/1� �� !������ �������� !0��� � �������� 8

D ������/�� �� ����� �� �� �������� �� �� ����� ' ��� �� ��������� ��+�� �� ������� �� !� ���8

D ��/�� �� �� ���� �� ��#� ��!�������� �� ������� ��� �+��� �� -������� � ��!��� � ������� ���� ( ���� � �+����� ���� �����&'���� ��� � ���.*

@ �+�� � �+����0��� �����)������ �������� ������������� ����� ������ ����� ���������������� � ��������� � 4�% 5�� �� �� ������/�� �� ����� � ���������� ����/1� �� ����� �'�� ���������� �� ���!�� �� ������ !�������*@ '��/� ������ ���������� ��!� ��� �� �������� �� 5�� ���/�� �� ������ �� ���!�� * B������� � �+�� �� �������� ����� �� ��2��,��� 5� � �������� �� 5�� �� ���� ���������� �!�� �������� ����� � ���� ��� �+�����7

�������� �� ���������� �������� ������� ��

���

����

D ��������������� ��� �� ������������( ���R �������� ����� �� �������� ������� �����#����5�������������/��� ������� �&'��� �'� ��������������/���������������/��������� �� ���������� ��������#���������!�� ����/� �&'���� ��������������������������� ����8

D ������/��������������!��� ���3������/���������� ��������'���������5�� ������� ��/�� �������� �� !� ��� �������� �� ����� ����������+�'������ � �������8

D �������/������������������-������� ������?����.���������������� ����� �� ���#��� � �����0��� � �������/�� � ������ � �� ��� '�������� ��8

D �� ������������� ������� �� ��������� �� ,�!�� � ����� ��/���&'������������ � ������������� �� ����2����� � ��� !��� ���� �������� �� !� �������!�� ����� ������/������� �������� ��#� ��������� � ����� ����/����� ���������!��������/������������/���� ����/� ������8

D �� ������������ �� ����� ����������� ����� �� �������� ����� �� ����� ������/�� ���������/�� �� ����/� ������ ����� ����/�� �� ���!�� �������/�� �� �������� � �� ������/ � ��� � ����� ��/�� �&'���� ��/�� ������� �� �������� �� �������/�� �� ����������� � �������/�� � !� ��� �����#��������*

����� ���� ��������� ���� � !���������" � #������� $����

�� �� �� �� 1� ������ 3!������/�� ������ ��!� ����� ��5��� 3����������� ���/1� ( ���R��������&'����R�������5������� ���+���� � �+����0��� ��� ��� � � ����� ����� �������� �� ��'�� ���������9��� �'�� ������ ��( ��� ������) � 3 ����!0��� �� �#��� F������� ;����� �� ��/�� � ��!���/1� ���)!���������� *

�����!0�����F�������;������ ������ �&'����)�������� ��� ��������� ' ��� �� ����������� �0� ������������ �������� �� ������ � ��� �����!��/��������5�����������( ������������9���*

@�'2����� �������������������������������������������� �� ����� �� �!����� � ������� � � �/� �� ����� �� � ��� ����� ������� � ����?��� �����/�� �� �� ������������* ;��� ��� ����� �� ��/�� ���������/��R��������������� �������� ����������5C�������� ��0����� �����������,����!� ������������9���5�� ��1����������0����5������������������������ ��&'����*

G �� �!�������� ���/ ��/�� �� ����5�� ��� ����������� � ��� ���/�� ��� ��� !� ������������� ���5����������������������������� �� �������/��( ���R �������* ������ � ��������� ���/ ��������� �� ����/ �������������� ��'2��������*%������� ���� ���� ��� ����� ���/ 5�� �!���� ����!�� ����� � ����/�� � ��� ��0��� �� ������ � � ��� ���/�� �� ���/1� ������ �������� 5�� !���� ��!�������� � ��'������ 3 ��� ����/1� ������ ��� �������* F� ���/ � � ����� � ��������� ����� � � ��������� �� � �����������/1� �� ���� ��� � �������������#������ �/���� ����/� *

�N ������ ���������������� ���� ���!���������������� ��������"�������� �������

���

���

��

@ �� ��� �� ������ �� �<<�� !���� ���� ����#�/ ��� ����� �� � �����)������� ������������) �� ����������������������� ���( ���������!0����������� � ������� *4��������!�� ��� 2�#��� ��������� ����� �� � ��� ��� ���%�� ����������<<������%�����( �'����/����������?���-%���E��.*���������������������#��� ������������� ���� �������������� ���+�'����/���������,��� � ����/ � ������0��� ����� ������ ���'������ ������ ������� ����� ��������/����5�����������5�� ��������������( ���'� ������� ���� ��������� �� �� ������������* S� � �� ���� � � �� �� ���� ���� �� ����� � ������ ��/��%&'����������� ��� ����������� !���������������'������������!����*

(���������������� � ��� ������� ��������������������#���!0������ ������������ ���� ����� ������!��� �� �5����'��� �� � ����/ �� ���������0��� 2��������� ���� �����#��� � ���/1� ��������� *

���� % ������ ��� �������� �� &����� �� ����� �������

�����!�� �� &���� ����� ��/1� -�<<�R�<<A��<<<R:��:.���'��������# ����� �����5���������'��� � ����� ����� 5�� �1� ���'����� ���������������� ��/� ��� �!���� ��� I���� �� ���/�� ���� � ������ ������ �����+��� ��� � ���������� ��������� 3 ��� ������/�� � 3��������/�� ������� ��/��%&'���*

I�� ������� ����� ��/1� ������������������3 ������ ������ ��/���&'��� ��� �� �� �<<�� 5���� � ��� ����/�� � ����� ;������� ������� ��/��6�����-;�6.������� � ���-���E(Q���� � ���������� ��/��6������E�������( ���.�5��� � �� ���/1� ��������� ��!� ���� ���/���&'���� ��������������������� �� ����� � �� ������ �� ����#� ��( ���* S���� �� �������� � ���� �����' ��� ���B9���E�������( ������ �9������������ ���������'����� �'������ ����2��� �����������/������������B�� ��#��E�������( ��������!����������� ������ � �������������������'��/1� �� � ����B9���� �� ��*

�������<<�������'�����%�����������E������������#���( ���Q������������+��� ����� ��� ��� !�������������� ���2��� ��������Q5��� ����� �� �� ��!�, ���� 5�� ������ � �������� ���'��� � ����� ��/���&'���'� ������ ����� 1� �� ���������)��!������������!� ��������? ����������������������� ���!������ 5���� �!����� ��������� ������� ���� �/���� ( ���7

D '���� ������(!���" ������/�� �� ��� � �� ������� �&'��� � � ��'��/ �� �������������*

D ���������� ����������" 5��� 5�� �� ������!���� � ��2� �+������� ���� ���� ��������( ���*

�� � ������)���� ���������� ��� ���� *+�� � ������)���� ���������� ��� ���� *+

�������� �� ���������� �������� ������� �>

���

����

D ���������� �������������" 5��� �� �� �����9��� �� 5�� � ( ��� �� ������������������� ��!���/1� ����� ���F�������;�������� �/���� ����/� ���� *

D ������� �� ���� � �������� �� �������"5������� ������ ����������)� ������������� ����� ��&'��� ������� ���!��� ����!������*

� �������� �������� ��� ���������������������������� ��7���� ����������!� -������ ��� ��������� � � ��!� �/�� ��������.8 ����� �/�� �� �� ��� �5���������!��������-!0��� ��!����� ��+������ ���!���/1� ���� .8��/������ �������� !������� �������� -������� �� !� ���� ���!�� �� ����/�� � �� 5������ ������� ��/�� %&'���.8 �� ����'����/�� �� '������ � ��� ���� �'�� 5��������� ��� ���'��/�� �� ����� � #���� � ����� ��/�� ������ � ������/�� �� ������� -������������E���� � T���� � ��������������������� � ��� !�� � ���� �������������������/��������/���������� � �&'���� ������ ����/��������/��������������� �� ���������������/�������.*

(� �<<A� ���E( ��� �+������ ���� � ���/1� ' ����� �������� � ��� ��%���2������ @�/����� � �� ���� ��� � ���/� �� ����!�/�� �� �������� �� �������� �� !����������� !����������7 ����2����� P ��/����� P !� ���* �� � �� ������ ��� �� %����� -:��:. �!����� 5�� � �� ��� �!����� P � �����������/�� P ��� ������ �� ���'���� �� ���� � ��� ��5���� �� ������� ��%���� (+�������� �� ��������/�� ���� -�� ���� � �+����0��� �#����. �� � � �� ��� '������ � ���� ���� � ���* 4� � ���� �����+��� � ����2�����!����������� ����� �� ��/����� �� %%� P %��� %������� :���R:��= -��' ����#����� �����K�4U� �E�;GO.� ���� ���� ����!��� �*

@%��������'�������' ������������ � ��� !�� ��%�� �������E��&'������ ���� ��� ������ �'����������?��������� ������� � ������������������ �� �� � ��� !�� � ���� ' �� �� � ���� �� ����� ��������� �� ����!���� ����������������� ����� ���� �����0��� ����� ������,��������� �� ���+� ��� ��'�� � ����/� *( ��� �� �� ������� �� �� ��5�� �� ����������� �� ���� �������� ������� �����&'����������� ������������������ ���!����*

�� � �� ��� ��� ����� ������ �������� �� ���*����� �!���� � 5�� /1� � � ����� � ��!������ ����!����� ����������� �'2����� �������!��� ������ ������ ��!�� �� * � �� � ���*���� ���� �������� ������ �� ����� �*���� �� 9�'��� �������������� �� �� ��� �������� �� ����� ����/�� �� � � � �������!� � ������/��������� �����#���������������������������������������� �������������� ��0��� ���������/�� � !� ��� ������ -!������ �����?����� �������� �� � � ���� ��"5��� 5�� V�����!������� � ��� ���������� ��!� ���.*

���� � ������� ��� ������� ���������

4� ������ �� �� �<<�� ���/�� �� � ��� ��� ������ ����� � ������7!������� � ��� � �� ��� � !������� �������� '���������� � ��� ����� � ����� ���� �����#�������� ��5��������5�������� ����/� ��� ��� 3 �������*

�A ������ ���������������� ���� ���!���������������� ��������"�������� �������

���

���

�� (���� ���� ����� 1� �� ��� ���'�&����B� � -�<<<.�#�����/�����

"������� �������,���$� ����������� ����� ������������ ������������������������������2��,���� � ��� � �� ������ ��� � �� �� ���������� ����A��� ����������<�*

�����!0����� �"������� �������,���$� �!�����'�&����B� �-�<<<.�� ����!�3����/���������� ��������������/������ ����� �� A��5������������������ !��������� �������/������������ ������ ��!������������� �<<�*������0����� !��������� � ���� ���������� ���� � �,!�� � ������ ������� ��!���� ���� ��7 � ��������� ������ ���������� �� !��������� �� ��� ����� � ' � �������� ������ ���� ���� �� �� �/�� �� ���������� 5�� ������� �� ��� � ������ � ������� �� � ��� *B�� ������) ����������������� ����������!����#�����!������������ � � ��� � ��� ���+� �0��� �� �� ���2� �� ��������� 5�� � ����� � ���'��/�������� ��������� ���� *4����� ����2��� � ��� ����� � ���� 1� �+������� �� ������ � ��������� �������� ��� ��� �������� ������ �� � /1� ������2����� �����/��*

F� ���/�� ���� ������ ' ���� ��!���� �'�� ����/ �&'��� ������ * 4���+� �0��� ������� �� ������ �� ��������� � � ��� ������ ! �� �+�� ������������������) � �� '��� � ���� � ��� ��� � �� �� �� I����* B��� �!������ ������ ������� � '��� � ���� �� ������ ��������� ���� ������� ����/�� ������� �� ��� �������� /�� �� � ��� * %������� � !��������� ���#� ����� �� '�!�# �� ����!���� � ����� � ��� �)� 3 I���� � ��������! ���� ��� �� �� ����� � -������ �E������� �<<�.*( ������� 3 ���� ���������������� �� �������� �� � 2� �� �� �� � �������� � ����/��* E� ���) � 5�� � ������ �� ��������� ��� � ������ ������/ �� ������������* � �� ( ����� ��������� ��� ������ � ���� � 2� ��� �� �� 5�� � ������������ �����,��� �� ���� ��������� ������� ��!���� �� � ����� �&'���� � � ����/��*

I� ��������� ���������� �� � "������� �� �����,���$ "!���� �� ��$ ������ � ��� � �� ��� ��/�� �� ���� ������� � �����/�� �� � ����� * ( ������� 5��� � ������� 2� � ��� ��� ���� �� �� � �� >�� ��� ����������� �� �� A�� �� � �� I���� ��� � �'������� ���� �� ��� ���'�)�* B����'�&��� �B� � -�<<<. �������� "!���� �� ��$ ���� � ����� ���+�� ��� ��� � �� ( ����� ������������ �* @ �� �� ����� �� ���� ��� ����� � -:���.� 5�� ������ ����/�� � ������� � I���� �� ���� ������ � � � 0��� �� �� ���������!���� ���� ���������� ��������� �� �����+�� 5�� ��� � � ��� ����������� ����� �� �� ���&��� �� �� � ������� �� ���� ���� ������� *

G����� �' ���� 5��� ��' ������� � �� A�� � � ��� ������ �� �'�������� ������ � ������ � ������ �� 5�� #���� ����/1� �������� �� ����� ���������/�� �� � ��� ���������� * B�� B�� �����/�� �� �<AA� � � ��� �� ����� '��������� ��� ����/�� � ' � �� GB�;� 5�� � ������� ��� ��� �������0��� �� ���� �� ������ -���'� ����� 8 ����!� �� ����8 ��� ����� � �������/1� .*I� ����0��� � ���� �������� 5�� '��������� ������ �&'��� � ���� ���� �� 5�� ����� �<A> � �<<� � � ��� ������ � �������/�� �� ���� �� ����� � �� �� � �� :��:W �� =���W*

�������� �� ���������� �������� ������� �<

���

����

4� ������� �� ����� �� � ������ �� �������/�� � ������� �� �� �������� � �� �� �� ��� ���� �!�������������*@ ! �� ��� �� �� ������������ ����� � � �� �� �<A� � �<<�� ��������� ��� �� �����+�� �� ��������� 5����� ������ ������ ��!��� 3 ������� �� ! �� �� � ��� � *� �������+������� ��� �/�� �� !������ �� �<<�)�<<�� � ����� �� ����������� ����� "���!� � ���� $� ���������� ������ * � ���������� ��� ����� ���� � ������ %�����0���� 5�� � �+���� �� ��*

4� ������ �� �� <�� ����/ � ���� ����� ����� ��� ���� �� ���� ����/�� �������� �� ���� ������� ������ -�'�&���L B� �� �<<<.* ���� ����) � � � 5���� �� ���������� �� ��� ���������� �� %��� E��7 ����� ��/���������� � �� �� �� ��!��� �� � �'����/����������* 4� ������� �� ����/�� ���� � ��� �'���#� ����� !�#� ��������� ��� � ������� � �� �� �����/�� �� ����� � �� ������ ��������� � ��' � ��� !�#� ������������ �� '��� � ���� * ( ��������� ����� ��������� �� ������ ������� ��� � �'����/��* �� � �� �� � ������ �' ����� � �+ �� 2��� � ������� �� �� �!����� � %��� E��� ���� ������ �+��� ��� �'�� ����� � ���� *

(� ���� �� ���������� �������� �� � ��� '� ������ � 5�� ���� ������� �� � �������� �� �� <�� �0� ������ �� �� A�� 5���� ����/ � ���� ����� ��� ����/�� � �����/��� ��� � ������ �� 2��� � ��� 5��� �� ���� ������� ������ � � ����� � ��� * @ ��������� � ��������� ��� �����������&��� �� ��� ������ ��' � ���� ��������� �� � �����+��*�� ��� � �� �� �� ���������� �� ! �� �� �� �� � �� � ����� �������������� � ��������������������� � � �� �� �<<�� �������� ����� �� �� �5����'��� � ���� �&'��� � ���� *

(� ��� � ���������� �� �� � �������� � 5�� � ������ �������� ������ �� �� <�� ����� ����� ���� ���� ��� �!�� � ��� �� ��������� ���#��� ���� �&'��� * (���� �� � ��� ������/�� �� ���� �� ����� � ��� � �+���/�� �� ��!� ���� ����� � �������� �� �+���/�� �� !������/1� ����� ���!�� � ������������ � ���# �� �!����� � ���� �� �� �� �� ��������� ��� �����/�� �� ���� ��� ������/1� � ����'�/�� �� �&���� �� ��!� �����/1� �� ���� �� ������ � �� ��!��� 2������� �������� � ��������� ������� ������� �� �������� � ���������� �� �� �� -�'�&��� L B� �� �<<<.*

@ 5�� � ���!��� �������� ���������� ��� 5�� ��� � �� � ��� �� ���?���� ������� ���������� �� ��������� !�� � �� ���� * F����� ��2��,�� �!��� ���� � ��� ������� ��� ��� ��������� ��� �!�� ��/����� 8 ����� ���� �� ���� � � � �� ��� ���� � ��� �������� � �� ����� ��� ��������!�� *

@HI��E@ : ������� �!�� �������� � ���� �������� *

� � �� �� �� �� �� �� ���0��� �<A:)�<<� �������� ��� ��� :W � ��*

N� ������ ���������������� ���� ���!���������������� ��������"�������� �������

���

���

�� HI��E@:

PRINCIPAIS INICIATIVAS DE REFORMAS INSTITUCIONAIS E ADMINISTRATIVAS - ESTADOS SELECIONADOS

ESTADOS INICIATIVAS

Bahia Reordenamento administrativo (extinção de órgãos e cargos em comissão).Saneamento das finanças públicas e rigoroso controle do gasto.Privatizações (COELBA, BANEB, concessão de rodovias).Novo modelo de gestão (3 organizações sociais, 1 agência reguladora, 13 hospitaisterceirizados e gerenciamento por programa).Valorização do servidor (criação de carreiras, capacitação, remuneração porprodutividade e portal do servidor).Atendimento ao cidadão (disseminação do padrão de atendimento SAC: 8 na capitale 14 no interior, SACnet, SACmovel, SACsaúde, SAJ judiciário).

Maranhão Saneamento das finanças públicas (com ajuste de folha), modernização dossistemas administrativos e democratização do acesso do cidadão aos serviços.Reestruturação administrativa baseada na regionalização: criação de 8 gerênciascentrais responsáveis pela formulação e avaliação das políticas públicas e divisãodo estado em 18 gerências regionais responsáveis pela execução.Criação do 10 centros de atendimento integrados (Viva Cidadão).

São Paulo Saneamento das finanças públicas.Atendimento ao cidadão (Poupa Tempo).Criação de Organizações Sociais na área de saúde.Uso da tecnologia da informação na modernização da gestão pública.

Ceará Saneamento das finanças públicas.Adoção do Pacto de Cooperação envolvendo os diversos níveis do poder público,universidades, movimentos comunitários, empresários, trabalhadores eorganismos nacionais e internacionais com o objetivo de repensar o Estado.Criação de Organizações Sociais (Lei 12781/97).

Pernambuco Medidas de contenção de despesas de pessoal (centralização e auditoria da folha,definição de subteto, recadastramento, desligamento voluntário e por nulidade decontrato, eliminação de vantagens indevidas e publicação de boletim estatístico).Programa de valorização do servidor (modernização da previdência, novo modelode assistência médica e criação da escola de governo).Medidas para a contenção de despesas de custeio (redução de repasse, doscontratos terceirizados etc).Privatização, extinção e fusão de empresas estatais.Programa de modernização administrativa (enxugamento, redução de cargos ecriação de Organizações Sociais: Casa do estudante e Porto Digital).

FONTE: Elaboração própria.

(������ ������� ��������6������T����5��B��� � �'���� ��������� ��/� � ������� �� ��!��� /�� �� � ��� � ������� ����/ ��������� �� ��9����� �� 5���� ���������� ������� � ������� �� �����,���* 4� � �����+����� ���) �7 � ����������� ��!� 3 ����� � �� �� "������/�� �� ������ ��/�������$ -��#����[email protected] �����/��3���������������������������������5������������ �� ������8 � �������� �������/��� ��������/�� �� �+���/�� �� '��� � ���� 8 ������������O����E� ��� '������6� ���5��������������� �������� �� �������� ������ ������������������! �� �� � ��� �� �'����������������� ��������� �� ������/��3�� �' ���9���3 � ��������/1� *

@�����������������������������������/��������������������������������������� ��� '�������� ��� �%4�6Q%��!��4������������3������ ��/��6� ��*@ ���!�� ��� ��������� ��������� ���� �����#�� ����#� ��5��� ��

�������� �� ���������� �������� ������� N�

���

����

����� ��/�� ���'����� � ���������� � ��� '� ������ -!��� �������� ��������� .� ��������/��������������������� ��������������-���� � ����6����� ������� � ���� ������/ .������5���� ���������������� ���������������� � �0���� ����� ��'�#��� �������������������������� �� �� �'����/��� ������������ �������/���� �� -������# ����2��� � � ��� .*

%���������������!���������9���� �� �� 1� ��� �'�������� �� � ��� ������� �B@4;�EPB�� ��#�4�������;��������� �������� ��/��*B����'2������� � ��������������+����0��� � ���� ������!� ����&'���� ��������� � ���� �� ����� ��/��� �������� ��!�������� �,��� ������ �� �� �� ��* ����� �����+�������� �� �������� � �������� ��� ������ �B@4;�E ��� �� ��� �������� ������/������� ����� ������� *�!���'� ������� �-B��������,P�����'��:���.� ���� �� �!����� �� �5�� 7

�* � ���/�����������������%� ������������� � ��� ��� ��� ��!���������9���� 5���� 5���� ��� � �5����'��� � ����/ �&'��� � 5�� ����������'���������� ��/���� !������ ���� ��� ���2���� 3�����/����!������� �������������� ���!�� ���� *

:* � ���/����������#�2����� � ��� �������������� ���/1� ����� ����� �������� � ���!��� &����� �� � 5�� �����!��� ���/1� �� ������ !�� ��!���� � ����� �� �������� �&'���� ������ � ������ *

=* 6�) � ���� ��� ���2��/�� �� � ���/� �� %����� B�� ������� �� ���������/������������� ����� ���� ������/�������� ����� ������ ������� � �+���/�� �� ��!��� �� '�������� �������� � ��'��/ �� ��5��� ������������� ��� ������ ���� ���� � ��������������� �'���������������� ���� ��������� ���� ���%����%&'����*

�* T� 5�� � ��/�� ���� � � '� � �� ���/1� ������������ �� 5�� ����������������� ������) ������ ���'����� ���� �� � �'������ 2� ��/ ����������������������'��/����������!���� �� ����� ����������������?����*

�* 6�������������) ������ �����������/���������� ��������2�������5��!��� � ��� ���������� ������� �� ����� #'�����) � 3 ������ /�� ������������� � �O�� �* <*><N� �� � ����� �� �<<<� 5�� �� �1� �'�� ������ /����������������E�!���������%�����0���;������ ��!��� ��������0����� �������� �I������� � ��� ��� �����6��������������� *

%���) � ��������� ��� 5�� ������� � �� %� � � �� ����� �� �� � ��� � #�������������� � ���/� � �+����0��� ������� �� ������ �� �������� � %���� %&'������5��) � � ���� �� � � ���/1� ��� ���'����� ��� �������� �� �� ���������� �� �� ������������*B��������� �� 5�� ����� #� ��!0��� �� �������������� � ����� �� ��� �� ���5��� �� ����� �� � ��� ������� � � ��������� �������� ����������� �� ��� ������������� ����� ���� *

N: ������ ���������������� ���� ���!���������������� ��������"�������� �������

���

���

��

E����� ����� ����� �0� �������� ������;����%&'����*B������������������ ����� ��� �������� ������ ����� �� 5�� � �������� � ( ��� ����� ���� ������������ � ���!� �� �� � ����/1� ��������� �� ��!��� �� �� ������ ���������* F������������) � �������<>:����������� �����0������ � �/����� ��� ��� �� ������� � ���#�� � ���� ������ �������� ����������/�� �������&'�����������*����� ������ ��������������5��/����!������� ���������� ��������� ������� ��������������( ���� ���/��' �����������������) ����������0��������� �5�� ����������� ��������� �/1� �' �5C���� *

E� ���) �� ���������� 5�� ������ �9��� � � �����+�� �� �� ������������ �������� �� ���������� �� ����� � 5�� ��������� � � �� �� �<>�*@%� ����������� �' !������������� ��8#�2���+������������������/����������&'������5�����!���/����������/�������/������� �� � 8#����� ��������5��� ������5���� � � ��� ���� ��� �������� � � ��#� �� �+ �� �+�� �� ��������8 ��� ������� �� ���� ������� ��( ��� �� ���������� #�2� ���� �� ���������� ��� ��*

� ���� � �� �� ������������ ����� �� �� >�� �� ���� �!��� ����������#���� �� 5�� � !������ � ���� ��� ��� ���� ��� �� ����� � 35��� ���* �� ����' �5�����' ��� �������!�, ���� ���� � �������� '�������'��� �����/�� �� ����� ���2�� � ���� �������#�� ������/ ������� �� ���������� ��������/�����5����&'���� ����*

;���/1� ���� ��� ����5��������� ������������� ���� ��������/1� *@�� ������� ������������������ ��� ���2����� ������ ������������ ���������� �!������ 5������������� �' ���������/��� ������� � ���������� ���2� �� ��������� 5�� ��'������*

�������9������� ������������5�� �����1������ ����� ����������� ��� �5������� �� ���� �&'���� � ����* ��( ��� �'�� ���� � �������� �������������������������5���� �����#����� ������������ ����������+�������������� �� ����� �� � � �� ��������� � ��'������� �� ��������� ���� ���� ������ �� ���� ������������������� ���� ���/ ������ � �+� ����� �� ��������,���*�� � �� �� ����� �������� 5�� � ( ��� ������ � ����/ � �5����'��) � �������� ������������� ������5���� ���� ���������������� ����� ����������������� *

4 ��� ����/1� 5�� �!��� � ���� '� �) � ������� ��� �+����0��� ���� ����������������� �� �� >������������)��� ���+���� � ��/1� *4�� ��������� 5�� ����/�� � ����/ ��'��� ��( ��� ��� ���� ������ �� ������ ������������� � ��� �� ��� ������� ����?����* � �/�� :*=*:� ��� � ���� ��� ��������������� ���/���� �� >�������������+����������������� ��������� �� ���� ������ �� ������ ��� ��� ��!����� � ��� ��� � ����, ��� ������������5����&'������������/�������������!����������0�������������;����%&'����( ����*

��� ,�������������� � � �-.���� �'����� ��/���� 0�����

��� ,�������������� � � �-.���� �'����� ��/���� 0�����

�������� �� ���������� �������� ������� N=

���

����

����� �� ���1�� �� ��������������� �� /����" ����� �� ��� ��������

���� � ����� �'�����

4� ����>�������������� ���� �+���������������������� ������/��*B�� ����+ �+��� �� ����!����� ������ ������� 5�� ����������� ��������,��������������) ���+�� ����������'� ��������� ��������/������ ����5�� �����������%� ��������2����� �������������������*

( � ���� �� �� ������������ ��� ��� � ����9���*�� ���������� ��� �������� ���/�� ��( ���������� 5��� �� ������ �� �� � ���� #�� �� ������� �������� ������ �� ����2����� � �������� 5�� ��'� ���� ������ � �����/1� �������� ����2�����������*45��� ������������� �G� ���������� ������������G��� ����Q G4�G� 6���/�� S��� %��#����� B����#� ���� ����� G��� ���� QB�G� 5���2�������� ��� � ���� ���� ������������ ����� ���� Q����� �� ������� ���<N:������������������ �������������������������� ��������������( ���*

F�� ���� ���� ��� �� ��/�� �� ������������ � �� !������ ����� ��� � ����� ��# ������� ���� �'� ����� �� �<N<� 5�� ������� ;������� � 6���� �,�'���������� ��������������������)� ���� ����/ ��( ���* ���������F� ���� ��!�� ������� �� �� ��������������� ��( ���� �%��2��� Q�(%� ������� ����� 3 !���� ������ ����� ����� ����!�� ���� ����� B�� ��#� ���� ������������*

�� ��������'��/�� ���� �� ����������������������� �;������������ ���#��������/1� �'�������/�������� �� �+���� �����#��5����������� �� ��������� ��� !�������!������� �������� �&'���� ���� � *���������������� �'��������!����������'��� �������'���������������������/����� �������"��+&����$�� � �����5��� ����� ���������� ��������� ,�!�� ������ ��/�� � ����� ���� 3 �������� �������� � �������� ��� � ����/ ��( ���*B���� ����� � �� �� ������������� ��( ����5�������������� ���� ���*

H����� ����� ���� ����������������/�� ���� �'���������'� ������ ����/ �&'��� ����� � ��� ��� ��( ���#������������������������ ���*@G4�G�������B�G�6S%�5������!����5��������� �������������������������� ��������������������������������������������� � ������/1� �� ��������� ����/�) ��������������� ���� �5��� "������ ���� �����$�� 2���� ������� � �� ����� #��� ������� ��2��*�3����� ��4���������� ��� ���<N>R�<NA*

B�� ����/ ����� � � �������� �� ���� �� �� �����/1� �� ������� ���� ������������� �( ��� � �� ������ �� ���� '� ���� �� ���� ������� !���� ���� ���� �����!�� ����?���� � ��� ������� �� ����� ����/�� ���� ���� �������� ����%4�GGN *

� K��� ����, ���� ������ -�<A�.*N K��� ����, ��������� -�<>A.*

N� ������ ���������������� ���� ���!���������������� ��������"�������� �������

���

���

��

���� �� ������������������ �� $���� �'����� &�������

�������� �� A�����������������������2��������������������� ���( ��������� �����/������?���������������2������������������ ���� ����/�������� �' �9��������������*4����!������������ �������� ��������/���� � � �� �� � �� ��� �������0��� �� ����� � ��� 5�� �������� �� �����/1� ������ � ��������� ���!�� ����� ���������� ���� ������� *

���� �� ��� 5�� �1� � ��������/�� ���5��� �&'���������� �� 5���� �����������'��������������� ��������������( ���� ����� ������� ����/ ��� 5�� ��� � ��� � %� �� &����� �� �� � 5�� �� �������������������� ��� ������ �*

F�0 ���?���� ����������9������� ��7!������� ��� ��5�����!������������ � ��� '� ������ 8 ��������( ����������� ��������� ��������/���� ������ � ������� �� ����� �+����� �� ������� �������8 ��������/1� �� �������������* F� ����/ � ���'��� ��� '����� �������� �� %� � � ���� ����!� ���������������������������� ��� 3��������� �������"��5����&'���$ � ����*

B��������' ������ �/��:*:*:� ���������� �������� �� � ��� '� ������ �0����!������������ �� A�������2�!/��������� � ����� ���������������!� � � �� �� �<<�� �� ����� �� ���� �������� � ����� ��� ��� ��������� � 5���������������/��� ������ � ���� * E� ���) �� 2�� �!���������� �� <������� ��9�'�����!�������������� ���� �����������������3 ����� ��/1� � ���� �� ���/�� 3 � ����/ � 5�� �'�� ��������� � O�� ��E� ��� '������6� ��*

4���������������� ���������� ����!�� � ��� ������������ �� ���/��� ���������/�� �� � ��,��� ������ � �+� ��� �������/ ��������� ����� ��� �� ������!�� ��������� �������������������������������/�� �������R#'���������������� ��������� �������������������� �� �/�������������������� 2� �� *��� ���� �� ��������������2� �� �!��������� ���������������������� �������3� ��������*

( ��� 5�� �0� #�2� �'���� ������� ��� � �� � ��� !� ��!���� ���� ������������������#��B���� ��� 5����� �!������������ ��� ���!������ ������� ������ ��� �����/�����������/�����5����&'���*� �����'������ ������ �2� ��' ����� ��� � � 2� �� ��������� �����/�� � ����� �� �������/���������������������!�������������*

D � !�������� �� ������� ��� �������� �'������

;'�) �5�� ���/��� ����/ �&'��� ����� ���� �5����'��� ��� ���������� �� ����� 5���� �� ���!� ����* ��� � �� ��� ������� �+��� ��� � ������ ���'����� � ���� ���������<<<� �� �� ��' ���� ���������� �!��������*4��������( ����������! ������ ��5������������� !������!�����

�������� �� ���������� �������� ������� N�

���

����

�� ������ '�����W�� �� �0���� ����� ��� ����5��� ���&���������������*�� � �� �� � ! �� ��� � ��������� �� ��� ��� �� ���� ��!������ �� ���/�� �� 5C��5C0��� � ���� ���!�� � � � � ���� ��� �=W� ������ �������� ��5����� ����� � �!����� � ����� ��� I����*@ �������� � ��� ����������� �0� ������ ���!�� � ,����+���������������!����� ���/�� �� ������ ����#����� ����� ����������� ��*@� ����������������� ��������������EX���'��#��*>

(� ��� �5C0���� �( ��� ������ ����������� �� ����� � �� ����� �� ���� ������� ������� *@��!� ������ �� �� �������������������������������� ��������� ��'��!)��������� ! �� ���� ������5�������� ����� �' ������ 3�����0������5����&'���*

F� ���/������� �� �����*@��( �����������2� ���� � ����/ �&'��� ����5����'������������� �� ��5��������������������� ���� ���������� �������������������5�������� ���/���������� ������ P�������������� ������ � ��� Q�� ����� �#� �� ��� ���� �� ������ � �� ������������*� !������ �� �� ���/�� ����� ���� ����/ �&'��� ���� ����� ������ � ��������( �������� ���� ���������������������� �� ������� �'�������'� ��� ���/1� ������� �� ��� � ��� ���� ��� � ����!���/�� � ������� ��� ��� ���'��/�� ��� ���/� ������ � ���������� ��� �2�� ������ ��� �� ������*

@����� ��� ����� ���� �� ��� � 2� ���� ���� � ��� 5������ ������)��*@!������ ����� ����� �� ��� �� �����/ ��,���� ��� 5������ �� �� �������� ������� �� ���� ���* F����� ����� ��!���� � ���� ��� 5�� �2� � � ����/�� ��5������ ��������� ����/ � ���� � � �������� ����'2�����&�������������( ���*

D � ����������� �� �� 2�3�.�� �� !����4

@ �5����'��� � ����/ �&'��� � ���� �����/�� ���� ��� �� ��������/���� ������5����&'���*� ��� ������������� �( ����������������) ��������� 3 ����� �������� ������������� ����� ��� � 2�� ����������� �� � �� ����������� ����� �I������!�� � ��� *� ������� ��������� ����� � ����������� �������� ������� ������'�#�������������&'������������������������!� ������������� ��� �&'��� P��#�5����!� ���P��� ��������/������������ ����/� �&'���� � � �+�!0��� �� '����� �� � �/� �� �������/�� �� ��/�� �� ����� ��!����� � ���������( �������������������������� ����� ������������*

4 ��� ����/1� 5�� � �!����������) �'�������/�����5����&'����������������������� ���'��������� �������/ *

> ���� �� �� ������� � ������� 5�� � �!�� �����) �� �+������� ���� ���/�� � ����/ �&'��� ����� ���� � ���������� � � �� �� !��� ���/�� � %�����0���� �������) ���� � �������� ���� ��2� ��*

NN ������ ���������������� ���� ���!���������������� ��������"�������� �������

���

���

��

@ �����&'����� ��������1�) �������������:� ������� ���,�!�� ��?���� ��������������� �� ����� ,�!�� �'������� A ���������#�������� ��/�������� � ���� �< ������� � ������ ��/�� G������< *���� �����) �� � �������=��� ��#� � ���� � �� �� ����� � ���� � �������� � ���� �� �'�����/��� ����� �������� �� �������� ��!� ��!�� �����������/����� ���������8�� ���) ����� ��5������� ���������*

4���' ������������ �������� �������� ���� 1� -����+������B��G���(F��G�

5���������!��3B@�G�.��������/1� -'��� �������� .���������/��-B(�;�(B�;(��.��+���/������/������ �����/1� �&'��� � ���� ����!��� �� ���������������� ���������5��������������������������/����%����%&'����� ������������ ���!���/��*�����, ����� &����� ��������� ��!� 5�����������9����� ����� �����/����,�!�� �������� ������<A�� ��������&��� ����/1� ����!��� �� * B������ �� ��!�� � ������� �* ��*��N� �� �<>:� 5�� �� ������ � � ��� ��������� �� ����5���� � ��� ���������) ��� ���������� *%������'������������5�� ���!������� ���/����( ������ ����������;��������� ������ ��#������������������� ��/��G������������������#����������������� ��������� ��� �'������� �� �������� � ������ ��!�������#�2�*

F�������� ��+��� ���������+������ �����&'����� ��������/��5�� � �!����������� �!�� ,�!�� �������� 5��#��� ����'2��� �������/�� ����#��� � ���� �� �� >��: *Y���������9���������� � ��� ������ ���� �� � ����������� � 5�� � ����� � ��� ������� �0� ������9��� � ��� !�� �� ��� �����#�� ���/1� �&'��� *

4��#������������� �����/���� ����� ������ �� �����������!������ �� �<>������������� �������������*���������������� ����������������� ���/1� ������ ��� � ���5��������� ������������� ���� �� ������/1� � ����� ���� �����+�� ���� � ���� �� 5�� !���� ����/ ������� �� &����� �� � ��� ����� � ������� ���������� ���2� �� ��������� *

@����, ����� ���/�� � �������� � �'������ � ����� �� � ���/�� ��� � �� �����/1� ��� �� ��� 5��� �������� ����� ����� �����0��� �� ���� �&'����������� ��� �����) � ���� �� �� ����� ����������� �� ��� �� �� ������������

�5� 6���� �������� �� �-.���� �'����� ��������5� 6���� �������� �� �-.���� �'����� �������

A (���� ��� � ��� �+������ %������������ � B���� �� ���'���� � %������������� � %E@�(��(*< ;�� �A ���5�� � �N ����� � �� ����/1� *� � @ � ��� ��������� �� ���2� �� ��������� � ��� ���� �� 5�� � ,�!�� � ������ ��/�� ������

������� � ������ ��/�� G������ � ����� �&'��� � ��� ���/1� � ������� ����� ��� � �� �������� �� ;������� �� ( ���� 5�� ������� ���� "�'�/$ �� � ���* (� ����������� ,�!�� � ������� ������ ��/��� �� ����2����� � � ����� ����� � �#��� � ��� ������ *

� � ��� ���� #�2� ��� �� ������� �� �� �� �� �!����� ����� 7 F��� ������� ��'������ T'��/���B������/�� ;�������� � (���!��������� �� � �0��� � ��������� � B������ B�0��� � F������!�8 � ������ ��������� �� ;&��� (���/��� ;�!���/ %&'���� S� ��/� G��& ��� � B�� ����� F�� ����� �@'� *

� : K�� ;(%O�4 -�<><.* ( � '���� ��!�, ���� �� � ��� ��������� ' ��) � �� ������� � ����� ���� ������ � � ���������� �� �+)���������� �� �� �� �� ����� �+����� *

�������� �� ���������� �������� ������� N>

���

����

�+����������*( ������ �� ����������5��� �� ������ �� >�� ������9����� �� ������������ 5�� � ����1� #�2� ����� ����� �� ������� �� ����5��������� �����&'���� � ����*

�5��� % $������ �� $�'��

H� ���0 � �� ��� �� � ����� &����( �������� �������� �� ��������� �� %� * 4���������� #�� ���'��� � ������/�� � ;������� ��� � ,�!�� ������� ��/��G�������� �����/1� ��/������� 5�� �#������ ���� �� ��&������������ � ������������������������ ����� �� ��� !� ��� ���������������)�� ����������!�����������������0���*

T�2�������� ����������*�;������������!���2� ��) �3 ��� ���/1� 5����� � � ��� ��� ������/�� �� ;I;* 6���)�#� ������/1� � ����� � ������ ���!���/���5���� � ����� ���� �����'��) ���������������/�������!���/��� ����� �� &�� ��( ���� '�� �������������� ���/�� �� �����#����� � /1� �� � ���*

@;I;��� ������������������� ��������� *T����!�#� �������/�� ��!��� ��' ����� ���� � ���� ���'��� *I����� ������) � 3 � �� �� ����/� ���� ������ ��������� * (� �� � � ������0��� �� ����2����� � ���������/�� ��������� ����!������/���!��������������� ����������!�������T������������!� ����� � ���������*(�:���� �!������� ��;I;��������=W�� ������� �������� ������T����������������� ����� *����������������������+������� ���������#� �������������;I;���������W������ ��� �� ������� ������ ��!�1� ��( ���*

�;���������;&������� �� ������������ ����/ �� ������������������������������������������� � ����� &��� ����*�� �� ��0��� ���� ��������� �� 5�������� �� �+����� ���/1� �� ������/��� �����#����� � ���/�� � ������� �� &���;������������ �1���"'�/� $����������*� �������� ��!���� � ���� ���� � ������� � ������ *

I��������+������'��� 5�����������;� ���( �����;&��������!���6T(�G��,�!��������!�������� ��/���� #� ���� � ���� *;��:=#� ���� ���������� �+����������/����� ����� ����5����� ��0 ���� �0������'��!0���� ����*(���� ��9������ ��!������/���������������'� ���������0����!� ����� ����� � �&'���� � ���� ������� ��� ��� '��������� �'���������� #� ������ �������������,�'�����������������6T(�G�������!���� �� 5����� � �� ����/� �� ����� � ���� � �� #� ���� �������� ����������� ��5���� � ��� �������� ����� *

%�� � ���� 6���/��(��5������ Q6����� ��� � ���'��/1� � �+���� ���/����������������;� ���( �����;&��*B������)�#������/�������������� '� ��� �������'�������3��!��9��� �������� ��� ����� ����( �����;&��%&'���*%�� �������� � � ��0 �� � ���� �����#��6I4(��������������������������*� �'���/�� ������������ ���� �� 2� ������ ���� ���� 5�� � �'���,��� � ��� ���'����������/������ ����������� �����������!��/������& �������0���� ���� �� %� *T� ���� ���� ������� �� � ���������� � ����/��* E���� � �

NA ������ ���������������� ���� ���!���������������� ��������"�������� �������

���

���

�� ����� ��������������� � ������� �+� ���8���)�#�������������������!�������

������������ �����'��) ��� ������������*

4�������3( �����;&��%&'�����5���� ����� !���*�6I4(������������������ ����������������5����������������������)�#�� ���� ��5�� ��������� ��������������������������/��������� � #���� ���;I;*6��������� ������� �'������� �����/������ ���������� ��������������!��9��� ������*

F��� � � ��� ����������� ��������!��� �������/���6I4(���������������)�#��� ���� ���������5���������������)������������ �!�������*

�5�� % $������ �� &������

4� &����� 5������� �����/������� �����*4��) ����#��������� � ������������ �� � ��� � ����� 5�� �+�'� � ��� ��� �������� �� 5� � ���� � ��������� ���� ������������-������ ���/������������������/��������0���� � �� ��.�� ��' �� ����/��� ��/�� ��������� �� �� ���� ���� � ���� ������/��� ��� 5�� ��!��3������� ���������*

F�0 � �� ��� � � ����,��� �� �� 5�� � 6���/�� S��� %��#������ ��� ����/�������� ������,����������� ��������� ���7

5.6���� ��,///���� � � ����&���������01�� ������+������ �������������� � �� �%�

� ���01������������+����� �������������+&�������� ���� ��������� ���0�����������

�� � �� ������� � &����� ��& ��+ ��� � � � �� �%� � ���01� ���� ��� ��� �

���& ���� �� ������� %�����/$.7����01� 8�1� )��% ���+ 9:;<+ �/9;,/

������������ ��������/��������������� ��������� �!�/��� ������� ��� ���� �� ����� � ������������ �����#� �� ��� ���0��� ��� �� ������ ������� ��/����,�'���������� �������������� �� <��'�������#���5������/�� ������� �� ��!/������������ ���������*

�������/����6I4�(6��������������������������� ������ ��!�������� � ��� ���� �� ����� � �� 5�� ����� � 5�� ��� �'2��� �� ����� � ������+��!���/�����6����*T������ ��� ����!�#����������7;��������+���������������ZAZ ������������������ ���� ���*

@ ;� ��� ( ���� �� (���/�� � �������� � �������������� ��� ����������� �������#������� ���!������� 5���#����#��� � � *�� ��� �������������������� ���������� ������������� ��� ��� ��� ��� ����������,������������� ������������/������ ����= *

� = @ � ��� �� �� ���'��/�� �� ����� � �� 6I4�(6 ��� �������� � ( ���7 ���� � ����� � �� ����� ����� �� ��� ' � �� �&���� �� ������� � � � ��������� � ���� � ���� ��� ����������/�������� � ������ ����( ��� �6I4�(6 ���� ��� ������ �� � ��������� �� �!�� ������/��*(� ��� �5C0�����F� ����( ��������'������ ��5��������'������6����������5���( ���� ����������������� ����������#������������� � �� �� ������� ���������������!� �/����������*%��� ���������� ���<<A����� ����������������( ������+����� ����������������/��*

�������� �� ���������� �������� ������� N<

���

����

�;������������������� � ������ �����#��� !���� �� � 7!� ����� � � ��� � ������ ���������������*;�� ������ �� �*4 �����'�#��� ���������������� �5��� ���� � � �:��!���� �����1����������N*��� �������� ������������� �� 5���+�������!������������������*@������������ ��������:���������� ��� �� 5�� � ���>������ ����� *

� �� ��������/�� ��� 5�� � �� � � ��� ��������� ����� �� �<<����#���� ����� ��/�� � � ���� ���5�� �������� ������� � ����/��� ����)�#� �� �'������ ���������� 1� �'�������� � ���5���� ���'��� �� ����))�� ������� ����������� ���!� ����#� '���������� � ���*B�������� ����/�����������#������� ����� ����������/��*��� �������� ��/� �!� �������������������� ���������� ����� *

@�������'��������!��) ������� ��/������ ������'���� �5������� ������ ���&������ �������� ���������������� �'������������+�'����������!�������'�#�*�� ������������������� ������ � �&'���� ���������� � ������������������������ �� �� �'����������� ������5�������� ����� ��� ����/�*(���� �5C0���������2����� ������������ ������� '������' ������ ��!� ���'��������������/���� ������������������������ �������������� ����*

;���!���������� ��/���� ����� � #���� ������ ��������'������ ������5������������ ����������������� ������!�� 2�����/ 0)��*4� &����� �� �#���5������&������������� ����� ����� ����5��������������5�����!��������+�������������� ��� �� � ���� ����*�� �������;������� ��5��#2#�2�������:*�������� ��� ���� � �������������*@��!�������'�#� �������������� )��)���/5��������������/���� ����� � #���� �(���/��*

%���) � ��������� ��� 5��� ����' ���� � ��/� ���/�� � #� �������� ������� �� �������� � � ���� ����/��� �������� ���� ���� 3 � ���/��� �� ��� ��������������� ����������� ��������������( ������� �������������� ��&'������!����������������� � ��������� *���� �����) �� ��� ��� � ��� �������� �����/����� ���� ������� ��� �������*

�5��� % $������ �� �!���������

(����� �� �� >���!���������������!�����#�� � ��������������( ���*@ ��!�� �� 5���������#��+�'��!����������������/��� ����!�/�� �� ����������5����� ��+����� ����� ����������� ��#��� � ��������� �/� �������� ���!� 5��� ����*�!����������� ���������������!���/1� ������#����'2����� ������2��������*@������������������ ��/��������������������������������� � ��� ��������� 3 �������������� ���+� ��*

����9����� � ������������ � !�������� ���# ��� �����'������������������ ������������ �������� ������ �� >�*T����,�!��5�������������������������5������������������������� !����� � B����� ���' ���������*@�&������ � ��������������EIE�O�G4�;�������!�B�E�5������� ���� ���� �������(��F(E�����(%��G�*�;�������������!�) �� ���/1� ���� ����/�������2�������;����������'��������"�������������� � ���$*

>� ������ ���������������� ���� ���!���������������� ��������"�������� �������

���

���

�� T�2���5���� ����� �*�����!� � ����� ���(��F(E�(%��G��EIE�O�G4�;8��

�� <����������G� ����������������!���������QG������:�����G� ��������F��� QGF(E*E� ���) ��� ��� ��5��� ���� ���� ��� ������ ���������3�����5�� ������������� ��� !�#��� ������� ����� !�������� � ���� �������������� �����#� ��� ������� �� � ���������������������9����������/���&'���� ����*

B�� ���/�� 3 ���/1� �� � �0��� ����� ��'�� ��� �� �� ��������� ���������'���&'�������������'����� ��������� �� �� &���������/������ ���������������������������&'����*@!��������� ������ �1������� ��,���� ��� ��� 2����( ����� �����5������ ���������������� � �0����&'����� �������/ �� ����� � �� �'������ �� � �� ��/�� ��������* � ���/1� �� �����#� ���(��F(E����� �� ��� ����� � ������� ��� � � � ��/������ ����!�������������������� �������������������� !�����/1� �������� ���� � ��!���� *;��+����0����� ���������������� � �������� ��� ����� ����!�B�E���� ���������� ��������5������� ����'��������� ���/������������������ ���'��� ����������� �� ��� � 5�� � ��������� ��� � �0��� � ���� � ��������� ��'�+������5�� �1� ��� *

F����� ����� ����� � � ��� ����� � �� ��� ������/��� �� ������ ���� �������) � � ��/�� ����� �� ����� ��������� � ���������� ������/�� ��� � ��������� 8 ��� ����) �� �� � �� �� �'������ �� ��������� �������� � ������������ ! �� ������� 3 ���/1� ������ �������� �� �� ������� ��������� *

� �� 5�� !����� �� �������� ������ �� � ���!�� � � !��������* @�� ������������ �� ���� ������� � �� ��� � ���� � � � �����!� � '���������!� �0������������/� �������������� ������/������������������5�������� ������� !����� *�(%��G���������'�����������������������3(��E�%������������� 5�� �����'��� �������� 5������!��������������������'���� ��� ����!0����������*F������(%��G����� ��3 ���� ,�!�� ���� 5�� ��( ����5���0���������5���� � ������� 3���!� �� � � � � �������� ����� � ������� 3 �� 5�� * (��������+�� �� 5�� � �� ������������ ������,!��� � ��� ��� ���� ��������)�#�� �� ��� �����#������ ������� �������� � ���/1� ���� 5�� !������������������� � �������������� ���� 3 ���� �� � �� ����/��� ������) � � ����� *B'�� ��� �( �����������5��������������� ����������� ��5�����������)� ��������0������� ���*

%�����������EIE�O�G4�;-"����)�#���$��;� ���@����������!���������� �� >�� 5���� �' �� ����!� ���� ������� �� �������/��� ����!/�� � ��!����/�� ������ .������ �' �9���� #�2��������!���������������� 5�����*;�' ��������� ������� ���2��� � ����� 5��������� ��������� � ��������������!���������������� �+������ � %���4���� ��� �%���%(� �%E@�(��F�� �%E@K[E\(�;� �%E@S(F@S�]�������������� *E����������������������������������������GF(E����������� �'�)�#�����������������������!/���������� ��/��( ������ �� ��� ���� ��� ���� ���� ��� �� ���� ��� * %� !��� � ��2��,��� EIE�O�G4�;������� �� �� ��� 5�� ��� � �� ����( ���������������������� ������� � ���� 7� � ��������� � ������#����������5����� ������������������� ���������* F��) �� ���� � ���������� �� �� ��!�� �� 5�� ���� ����!������������� ���������� ����������� �����������( ���*

�������� �� ���������� �������� ������� >�

���

����

B����#������ �� G������� ����� ���� ,�!�� ��!����������������*;� ��2��,�� �������� � � ���/1� �� �����#���� ���� ���� ��� � � ���� ��� ���� 7���� ��������� ����/�����������/����������� ������ �������� ������� !��������� *F� �� � ����!������� �!���/��������5���������������P����� � ����� ������������������� ��/���������������������Q� ������ ��!���������*@G���� �1������������������+�������/1� ������!���� *E���'��������/������ ����/� ��� ��� �� � �����#�!��������� � ���������������� �����0��� 5�� ���� � � ���* F���� �� �� � � � ��������� �� ���#��� ����������������!�����������������!������� ������������������) ���!������G� �����������/1� ����'�#���5�� *

�5�5� % $������ �� 7�)���� � #������!��

B������O���*N*<�=����<>N�;���������( �����B�0����F������!������'�) ���' ��������'������5��!�#�� ���������,������<<�*�����������;� ���( ������B�0����F������!�����1�) ��;����������5����������� ������� ��/��G������7B(F(B�G%(��6�%(�G��G��*

4��������� ���� �����/���;��������� � ���������� ��!��� �#������� � '������ �������� ������� ��,�!������������B(F(B���� �����#�!����������������������'�� *%� ������������� � �������������������*4���� �����/���6�%(�G�� �� ���������B�� �����/��( �������<A<�������� �5����*

�� �������������;���������!�����) ������������#�� �������� ���/��!����� ,�!�� ���������� ��������������������������*T�2��;���������B�0����F������!�!������������������ ���!�� ��������� ������ ��������� '�+� ����B�� ��#�( ������B�0��� �F������!�QB@4(BGF� � �+������ �����'��/�� ���� ��������� ���� ��������� �6�%(�G�*

�;������� ������ �!������ ��������� ������������ ����#�� ������/�� ��� 6�%(�G�*( � ���� �� ���# �� ����������� ��,��� �� � ���2��� "�������� $ ���;��������������������������#�������� ����9���� �� 5�� ���� *�� ��� �&���� �!�� ������/1� ���� ��B@4(BGF*(������������� ���� ,�!�� �������� ����#����� ����!�/��*�;������� � �����������#� � ����� �� ���������!�� �����2��� �����2����*

B�� ������������9������������2��,������ ��������������( ����� �� � ���&���� ���� � ��� ���������!���� /1� �� �������� ��5��)�� � ��+� � ��� !��� � �'������� ������������ �' ��� �� �� � /1� �������� �� 5��������, ���*��

��������3��,���;���������B(F(B����#�2�����������������*���������� �1�������������� N������������ ��������� � �A��� ����/��*��� ��� ����������� ��!���������� ������ ���� *� �������+�������!������������� ������ ��#� ���� ������� �������������#�������� � �� ���� �� �'���,��� ����������!��������� ��*B����������� ��/1� ������������ ������ 1�

�� K���� ��( ��������'�#�"G���/��F�����,!����� ������������$�5������1��������KGG�� ��( ����*

>: ������ ���������������� ���� ���!���������������� ��������"�������� �������

���

���

�� ��! � ��������� ������,��� ��� �1��� ��� �����=��(�%�(��5�������� ����

����� ����*@B(F(B��� �'������������ ��� ���� ������ ���� �� ����� � 5���������� �������� ����*4���� �1������� ������ �������� � #���� ������ �������!������� ��5��� �� �� ����� � �� �������� ������� �� ������/������� � �� � ��� ����/��*

@ G� ��������%� � ������ QG%(�� ������!��� ���/1� ���������!� ����� � ������������� � ���� ������B�0����F������!�*B����������� � ��,���� ������� ���'��/�� ����/� ��� ��� ��5�� �#��� �'���������/1� �� ��5����*�� �����'�) ����������� � ���� ���'�� �����' ����'�+�������/���� �� �� ��*

@G� �������������0��� ������ QG��Q��� ������!� ���/1� ��!� 3����!��� �� 9�'��� �� ( ��� ����� ���� *�� �� �������� '� ��� �� �����2������� ��������� �����,����( ���*��� �������A�=��������� ����������� 5�� �� ��� �� �� ���'������ �������� � 5�� ������ ���� ���� �� ���� ����!����� ����������� ��� ���������� � ��������/1� 5����3��'��/�� ���� �� ���� �/���� ����/� *@G�������� ���� ��!�� �� � ���� ���� 5�� �����2������������� ��������&���5�� ����� �' ���������� � �� �'������ ����/��*

�6���/���������3%� 5�� ��( �������� ���� Q6�%(�G������ ���������B�� �����/��( �������<A<����� �� �3 ����� ��������������������������5�� �� ���! �� ������ �+� �0��� �� ����!�� �� � ���� �� ����� �6�%(;%���������� �����������������������������,!�����( ���*�� �������������/�� ��0������� ���'��� ��� � ��������� � � �� �'�������� ��� � ��F� ���������������� �� �����*@�� ����� 5���,�!�� ���/��!����� ������������������������������������ '�� � � ����� 5�� ����� �������� *4� &����� ��� �� �� �����������������������3������ ����9���6�%(�G���/�����#������3�������������� �'���������;���������B@4(BGF*

�5�8� % $������ �� 9������ ����������

4� �� >����� ���� �� ���#���������������� ������������������!���� ������/�� � �����0���*@ �� ���� ��������� ���� � � ,�!���� �����#��������������������������� ������� ��������������( ���*@G4�G�����!/������ ���� ����� ��� � �����!��� ������������ ����?��� ����� � ������ ���2��� ���� ���� *�B����#����� ����� G��� ���� QB�GQ�����������������/1� �� ������� ��� ���� ������� ���� ���� *�� ��� ���( ��������������!�'�������������� ������� � �� ������/���������!��*

(���������� � ����������/����� ���� ��� ����������/��2��� �� A�*�����) � ���2����� ����?��� �� %� � � ( ��� ������ �� ��� �� ����� � ����� 5�������� ��!�������������� � ������������/��������/���� �������� ���������*@������ ����) �������� �����3 ��� ����0��� �+�!�� ��� ��� ����/1� � &���� � �� *

@ G4�G ��� �� '�� � ����0���* %���������� �� �� >�������� ������ !0��� 5�� �������� ������� � ��� �� ���!��������������,�!��������

�������� �� ���������� �������� ������� >=

���

����

�' �9��� ��� ����) � ����� �� � ���� 3 ������� ���*����� ����� �+����� ���������� �������� ����G� ������*4 &���� � �� � ��������������/����5���� ��� ��� 5�� ��� #���� �' �����/�� �� � ����� 5�� � �� ��!��* �� � �� �� ��� ����/ �� ��������� �B(�G���G4�G����������� ���������������*;�������������#�2��!���� ���'��� ��/�������� �5������������� ����������/��*

� ������� 5�� �� �����#�� 2���� � ���� ����� ��� � �������� ��� � ������� �������� ����������������� *������/������ ����������� ����������� ����!,��� �+� ����� ����� ���� ���� �������� ���+�!0����������������!�����������/��������� ���� ������� *����������/�������� ���� ������ �� ,�!�� ��( ���� 5��� �� ������ �+������ ��������0������ ��� �������� ��� ������������� �������� '���������� � ������ � ����� ���� ������/1� �'�� ���# �� �� ��������!�� ����������� ��������� ����( ������!� �/���������'�����*

�� ��� ����������������������#�!���������/1� �'��� ����� ��������� �'��� ��������� ������� ������ ���+���������� ����� � ���� 1� �� ���� ��� ����� ����������������������� ������������ ��( ���* %���) �� ��� ����� 5�� ��) � ���� ��� �� ��� ������/��� ��� �� ������)�� �� �� /���� �� ��������� ������ ������� �����������!����*

�B����#����� ����� G��� ���� QB�G���#��������������!���������������� ���������� ��������������!������ �� >�*@ ����� � ������� �� ������� � � ��� ��/���� �� ����� ���� ���� ��������3�����*����� �� �� ����� 5�������#������ ��#�2������� ���� �5���� ��*�B�G���#��������� ��=�� � ����� *

;����/������������� ����������2���������������������� �������)� ���������)� ���������� �����������/����������� ���� ���� *������#������� ���� 5�����������#������������������������/�������� ��������� ����*;����/�������������/1� ������!�������� ����� �������/������������ �����?�����������+�������+��������������������*�B�G��!����������� ���� ��� �� ������� �� ������/�� �� �� ����� ���� ���� � ��� �������� ���� ���2���� ��������/1� �'���� ��=����������� *�/��������#������) ��#�2������������� ��������� �5���������������������� ������)� �������+������� ����������������)� ��������������������B�G*;� ����/1� ��������� � ������������������ � ��,���� � ��� � ���� �� ������� �� �� ����� � �� �� ��5��� �+ ������� ��/��*���������� ��5����� ������������N������ ����

E������������B�G���� ���������������� �������� *��� �� �������/1� � ������9��� �������� ������ ����/���� ������B�G� �/������ ����� ����������������( ���� �'������������3 ������� ������������/������& ��� ���� �� !�����/1� �������� ���� � �� �� 5�� ��� ����� � ( ��� � �������������������#�� � �� �� ���� ��������� *@=��(�%�(���������!������ ����� ��������� ������� ��� ��������������� �������� ������� ���� ������� � ���� �� ���� �'�����������'��/������������ �������� ��������������'��*

%�� ������'�/�� � ����;���������G��& ����B�� ������� �����#���� �� >����/���� �������������������������������������� ���������/����!���� ���2��� ���( ���*F��#��5�������� �������� � '�����������

>� ������ ���������������� ���� ���!���������������� ��������"�������� �������

���

���

�� 3 � ������� ������� � ��� #����� �!�������� �'���� �/�� �� ���/1� ����� ��� *

( ����0������ ����������� ����������� &���� � �� ��� ����������/���� 5���� � �� ����� � �B�G � �� G4�G* � ;������� ����� �' ����� ����/�� ��5���� � ����� � � /1� �0�) �������������+���/��� ����'��/1� ��B�� ��#��� G��� ������/�� -B@G4�.� ������������� � !� ��� �� ����� � ���� * G � ��� ������ �� �� �����#� �!�� ���/1� �� �����!/�� � �������/�� �� /1� ����� ������������5������ ������ ���+� ������ ���� ����� ����*������/������G4�G � ��!���� ������� � �� �������� �� ������0��� * (��� ���/�� � 5�� �����/������������ ������������,�!�� ������ ���� ���������������� ������� ���) �������!���������9����������/��������������������������;��������5����!���� ������9���*

(�'������������������� ��� ��������������/������;� ���@���������G��& ����B�� ����� ���� ��� ���������!�� ��� ����/1� �'���,�!���� ��� !����������2������ �����������?������( ���* 4� �� N������������������� ������'��/����� ���� 5��'�����/����( ����� �������������������� ���& ��� ������������� ��� ����� � ��� !�� ����� ������������� ����*B��� ������ ����� � ���� � � ���� �� �����#�� ���� �� ������ ��� ��� ���� ����������������?������( ���*

4� �� >��� ���� ���� �����/1� ��������� �������������*�����L6������-�<<�.� ����5����� ���!���������W�����/��'������������+���( ���*4�������������-�<AA.���5�������� ����������� ��� �� A�� ������� ��� ���� !0��� ��������� ���+��� ���� �!�������� ����������������� ������� ��������������( ���*

������ �� ���� �� �� A�������� ���������� ���� � ����������� *�������/1� ���!������/����������� �����������6����������/ � � ��������� ��� � �� �4�(; � ��� �� ����� � � ���� ������'���� �� ����� ����/�� �� ����� � �� ,�!��* �� � �� �� � ���� ����� ��� !���� ������/�� �� ���� ���� ������ � �� ������������������0������!�� ������� ��������� *

4� �� <�������� ������������ ������/��*�� �����#������������������ ���/���( ������'�������� � �+����� � ����!� ������� ���������� � ��� !��� ����� ��������������!����*������ ��#�2���������� ����� � ���� 5���� �������� ����� ������,!��� ����� ��� ������ ��� ������ ��������� ����������/������ ������ ������# ���������������5��� �� �� ����� *

@�������� ��!�������#������������������( ������������ ��� !����������/����������������� ������������� ����*;� ���# ���� ����������������� ������ � ������ �� �����/1� �0��������� ����� ����/��������� ��� ���!������������������������� ������� �������� ������ ������������� ��������� ��( ���* �� � �� �����/� 3 � ������� �� ����� � ��������� 5�� ������0�������������� ��������� �������������/��� ���# ���� ���������������( ���*

�������� �� ���������� �������� ������� >�

���

����

�5�:� % $������ �� �����;������

B���1�� � �� � ��� ;������� ��%���2����� �B������/������� 6���/��S���%��#����������-2��� ����� �/���������.�� ���G� ��������F��� QGF(E��� G� ������ ���� ������������ ��4���� �4���� �� ����� ���� Q G�(4(� ����� ������������* ��������!������ &����� �� ��;� ���( ������%���2����������� ���'��) ��������� ��������!�����5��� �'2����� ����������� ����� ��������������( ���!����/�����5����&'���*%��'��� �� ��������� ������/1� ��5����� ���������'��� �� �� �0� ��������� ������� ������2����� � ���� � ����������� /���� ������������������*

� ;(%O�4� �!����� ��������/�� � B�� �����/��� ��'�� � %���������� ���� ������������ G���!��� -%��G. � � %��� %������� ���/������������� -%%��.����� 5�� �0� � �'2����� �� ��������� ���# �� �� �� � �� ������������ ��( ���* 4� ������� �� �� 5���� '�� ��'���� � ������� �� ������ �� ���������/1� ���������� �� � �� ������������ � ����� � ���� ��� �0� ��� �� �������� ������ �� !��� /�� �� ����� �&'����*����� ����� ���'��� �� � � �� �����*G����������� � !������ ������� ����� ��� � �������� � �@�/������ ��'�� �� �����0������������� �' ��� ����������� ��������� �� ��'��/�� �� ����� � *�� ��� �������������/���� ����� � ���� �!������ ����'����������+���!0���*���,���S��� ��%��!��/��@�/������� � 6�������Q S%@6� 5�� ������ ���� ��������� ��������'����/��� ��������� ����/���������� ����'������������������+���������������� ������� *

(� �!���� ��!�� � � ��� ��%���2������B������/�� -�%B.�5���������!������������/���� ��������� � ��� �����������/1� ������� ��������2����������0����������*B��������#������������������������;(%O�4�" � � ��� ��%���2������B������/��-�%B.�� ������ ��������� �� � ���������2���������+���� ������� �� ���/�� � � �� ���� ���'��/1� ���������� ��!� 3 ����� � �� �����/1� � 5�� ��������$�� *^

(��������+�������) ����������!���������� ������ �������� �!����!�� ����/1� ���������� � �'������ ���� ���� *�� ��#����������������������������) �������9�����������5����� �������� �' ������ ������ �� �' ����� ��5���'�������'��������!�� �'2����� � ��������� ����� ������������� ����*�� ���������� �� 5������ ��!��������������� �� ��������� ���� �������������������� ��� ��� *

(+����0��� ������� �� ���������!������������������/��������!���������� ���� �� �� � � ��� !�� 5�� ������ ������� � �� �� )�#�� �� !������*4����������� ���/������ � ���������2������������5��������2��� ���������5�������������������������� !0��� � ������� ���� ����������� �� � ����� �� � �� ������� ��!� *(����� ���� � ��) � ���� ��� !��/�� �� ����� !�� ������0���������5�����������������������5���� !0��� ���� ���/���������������������������������!������������ ���������5��������� ��!� *

� � K��� � � �� ������ ;(%O�4 -:���� �*�>.*

>N ������ ���������������� ���� ���!���������������� ��������"�������� �������

���

���

�� H���� 36���/�� S���%��#����� � ���� �������� �'�������2����� � ����

�������� � ������9��� � ��'��/�� �� � ���� � ���!�� � ��� !��� � ���!���/���������' ������ ��� ������/1� �������� �������2������ ����-6S%��<>�.*( ��������' ���������������/������ 5�� ����?��� � ���� � �� �� ������������ ��!����� ������� ������� ��' �� ��� �� ������ ���� ������������ �� ����� ��/��* ������ � �� >�� � ����������� 6���/�� ������� ��/ ���� �� �� ���������� ���� � ���� � ���!�� �� ��������� ��( ���*4� �� <��� ������������ ����������!���������9������( ���7( �������������5��2��5������������� ��+��� ����/������� � �������� ������� ��/���&'�����%� *

����������6���/����������������� ����/��7� ��� ��� �������/1� 8� ���� ����?���� � ���� � � ���� #� �,���� � ������� � � ���� �������� ������������� ��� ������������������� ��/���� ��( ������������*(���������#���0��� ������� � ���� ���� �������5�� ���������� ���������������/1� � ��� ��� ������ ��� �������5��� ������� � ���&����� ���������� ������� ������2��������������/����������� �&'��� �� ��� �����3�������������� ��� � ��0���*

%���) ������5����� ���� 2�� ����'���� ��/��� ��������� ��� �5������� ��� ���#�� ����� � ��� �����������*@ ��'�#� �6���/��S���%��#���������� ��!���� �����+������������������ ���!���������9�����+����0���������2������� �� >�����������' �����������������*

� ��� ��� ����� ���'��� �� &����� �� �6���/��S���%��#������������������� � ����� ����5������/�������� ��� �����#���������5����� �� ����/� ����� ��!�� �� � ����� ��������( ���* ( � ������� �� �����/���5���#� �� �������� �� �� �����#� ��������� ���� �� ����2����� �� ( ��� � �5������/�� �� ����� ������ �&'���� *

(� ���� �� ��� ������/���6���/�� S���%��#���� �� �����/�� ��������������#����������������2�����������0����/���������&'���������������� � ���/1� �������/����� ��� ��� �'�������������������� 5�� ����?���� ������������ ��������� �������/��������� ������ �&'���� *

_�!���������� �� >��6���/����� ��� �������������� ,�!�� � ���� �� �� 5�� � ���� ��� ���� ��� �+����0��� �� ;(%O�4)B(� �� B���� G%�E�(;� ��%����;(G���#���6���/��6((���E���������;��*I���������/���� ��� ��� � ,�!�� �� ������/1� �� ������� ��� ����/� ��������� ��� �������'����������������6���/��S���%��#����������������� �N *

� N I� '�� �+����� � 0��� �� ������/1� �'�� ���� 1� �� ���� ������� �� ( ��� � �����/�� � ������ ���������� �� ����� �� ��� 5��� � ����� �� � � � ������/1� ��'���� ���!���) � ����� ��������� *

�������� �� ���������� �������� ������� >>

���

����

�5�<� %����� ��������1�� ����� � �-.���� �'����� �������

K���� �� ���'��� ������ � ���� � �������� ����� ����' ��' ����� ������� � ��� *� ������ �+������ ��0������� ��5���������� ��� ��� ����� ���� ����5���0�������������+���/�������� ������� �&'��� ���!����������/����������������� �������� �9��� ��� ���� �� � ��� ��� �� �������� *

���� �����) �� !��� ���'��� ���������� �� ������ �����5���0���������5���������/����!���������� ����������� � ��������� ���������' ������� �� �������� ��9����� ����������� �5���������/��������������� ��������������� � ��� ���� ������ � ���� � �������*F� ���/�� �� ���� �� � ������ 3�����0�������#����� 5���� � ����� �����������������������0���*

I��� �������� ������ ��������� ���� 5�� ��������� � �������� ���������/�� ��� ��������� ������������ ����� ���� � ������ *( ������/������� ����� ��� ������ � ���# ����� ������5��5��� ������ � ���� *��������� � ��������������������/������� ����� � ������� � ��������� �!������� ��������*����������� �������) � � ������� ��� ������� ������� �� �� �� �� � �� ���� 5�� �1� ������������� *

I�'���+�������� � ������� ��� ����� ������ �&'���� ������ ���( �������������6���/��S���%��#��������������/������� �����5���������������� �� �� ���������� � ����/� �&'���� �� �� ������� ����'��� �� ���� ������ �� � #'������ ���������� �������5�� ��#���'���� *@�� ����� 5�������!�� �� ������ ���� '���������� ��/���&'�������!��� ���� ���( ���������� ������/��� ����� � ���� ���� *

@�� ������������������ 5�������� ����/� ��� ��� 3�����/��*�� ��������� �������� ���� �� &����� �� ����#�������������*I��+������������� ��� !�������/��3 �� �'������ ���� ���������/��������,!���> *̀ ������ ����' ����5�� ������/�� �� ����/� ����������� � ��� � ��� ��� � ����� ��/�� �&'����� ��' �� ����� �����/����� ��� )������ ,�������������������!��� ��� )��� *%���) �� ���������� ����� 5��� ������������� 3I���� � ����� � ��� ���� ���� �������) ��� ��������������������/��3������/�����#���"!�����������?����$*

���������/������ �/���� ����/� �&'���� � ����� ���' ����������*����� �������� ����� ���������� � ��� ��2� ��/� �!���/�&'���*� �������+����������������������'� ���� ����� ��!� ������������0����������� � ������ ������� ����� ���'��� �5���������������'�������������������� � ��������0)��* B��� ����!�� �� � �������� �� ��� �������� ������/���� ����� �'�!�� � �������� ����� �� �������� � �������� �9��� ���� � ��������� �� ��� ����,!���� � 5�� ��� �2������������0��� �2����*

�> E� ����) ��������� ��������� ����� ���� �������� �� �� <�������;G�6G-;� ���G���!����������� ��/��6�������.� 5�� �������� ��� ���� ������������ ���� ;G�� -;� ��� G���!��� �� ��� ���� .� ��������/������ �� � ��� �������� � ;G%�� -;� ��� �� %��!��/�� ������#����� � ����/�� � �/�������������.� � � � ���������/�� � ��� ����� ����� �� ,�!�� � ������� * ( �� �� ����������' �� � OG�)�G4�; -O��# �� G�����/�� ���������.� �� ���������� � ������� � � %;GI -%� �� �� ;����/�G���!��� I�'��.� ��� :� �� �� �� ( ���*

>A ������ ���������������� ���� ���!���������������� ��������"�������� �������

���

���

�� @� ��� ����� ����� !���*� '����0������! �� � ������ ����

������������������+� �0��������&������������������� 5��2���������������5���������������)����������!��������2������ ��������� � � ���� * F��������������� �+�� �� ����� � �� ������0��� �'���� �0�) ����������������� ����� !����� �� ���/��*�� � �� ��2� ��� � �������0��� ����� �'����! ������!�� ������ ���� ������!���������� ���� ����������� ����'���1� *F���� ��� ������������/����������������'���������������������������5��������! �� � ������ ���������������������������� ����� ����� ��*

4�������3'���������������5������� ���������7�� ������� ������� ��� ���������������� �� ��� 5�������� ��#�!��'�������8������/�� �'��� ������� ������������������'���/��8���/�������������'����� ��(�����%&'������� ����� ��������/���������������� �������� �����#������������ �������5������� �����3 �'��!/1� �� ,�� *

�������� �� ���������� �������� ������� ><

���

����

� �' ���/1� ��� ���� � �' �/���������������������������� �� ���� � ����� �����������������/����5��� ���'��� ��� �� ����� ,�!�� �������� ����� ��� ���5������� �������� �� �����/1� 3 ���/���������������� ��*@���'��� '���� ������+���+�!����������/������������� ���������� ����������� �����2����*4�� ����� ������ ���"��# �� �%����������$*�� 5��� �����) ���"��# �� ������������ ����$*

���� ����������' �����������������- �/1� :*��:*:.� �������� �����/1� ������� �� � ������ ������� ����� �������� � ������� ������������������ �� &����� �� �������� ��� ������ � �0����������'��������������������� ���������� � ����������� ��������� �����#�������� ��5��������5������� ��� �/�� �� ����/� �&'���� * ���� �����) �� !��� ���� ��� � �� ���!� ��� 5������!������������������5���+�!������������/�������� ���'��� �� ������ ��!������������&'����*

@ �� ��������� ������ � � ���� ��� � ��� ������� 5�� ��� ���� ������������� !�� �� �� �� ���� ��� ������� 5�� ������ �� �)���/ �� � ����'�� ���� � ���� ���� �� � ��#����� ��� ���� �� �)���/ 5�� � �'������ -����?���� �������� �� ��������� � ����. ��� ����� !��'�����* @���2����������������� ��/���&'���-'���������.3 �����( ���-���������'��)� ��.�� ���N����"����� �'������$7����� ��/������� ������������*

(!��aH������ ���'��� ����� � �� ���������� 3!��0����&'�����5���� �2 ��������� �� ���������� �� "����� ������������ ��$a

� ������/�� �� ��������� �� ������ �� %���� %&'���� ����� ���� ���� ��� �� � �����/1� 2� ����� � � ��� �� ��� �������� �' ������������������ �� 5�� � ��� �� �� �� � ����� �� �� �� � �����/�� ������� � �� � �� �� ��������� � � ��� ����� � ��� � �����/��*

4� � ������� &��� ������ � ��������� ������ � ������ ���������� ������� �� � ������������������ �/��:*�7

D �� ������������������������0������5����&'������������� ������������/����� ������������������������ -"��# ����� ���� ���$.*

���#�����������5���������� �/���� ����/� �&'���� ��� ���������� ��5��������� � ���������5������� �����3 � �0���� ����� ���� '� �� -"��# � � �%��$.*

D E� !���� ����&'��������� �����������+��� �����������,�������������� ���� -"��# � � �� � & � � � ���$.*

(� ���/�� ��� ���� � 5���� !���� ������ �� ����/ ����� ����� �!���� ������ ������/��7

�8� ��!���� �������=�� ���� � ����������� ���-.���� �'����� �������

�8� ��!���� �������=�� ���� � ����������� ���-.���� �'����� �������

A� ������ ���������������� ���� ���!���������������� ��������"�������� �������

���

���

�� �* ����/���������� ���������3 �+�!0��� ���������������� ������������*

:* @����!�������������2�����!����������*

=* ����#����!� ����&'���*

�* @����!��������������� ������������������*

�* @ �������� ����/ �&'��� *

@ �������� ����/ �&'�� � �����!0����� ��� � � ����������� �������� ������ ������������������ ���������� ������������ ����� �!���*�� ������ �' �/1� 5�� � �!��� ���� � ��������� �������� � 5���� �������� ������ ������/ 5�� �!����� *

�8��� �������� �� ������� ������������� >� ���!)����� �� ���� ������

�� ���������������

�?@ A����� �� ��������� ��!���=������� �� &�����

������������ ���������� � ����� �������!���� ���� � ���� ����� ���� � ���� �������!���/���� � ��� ������ ���������� � �� ,�!�� �������� *

B��������' ����� ������������� � ;����%&'����( ���� ����� ��� ������������ :� ������� � � � �� ����� ,�!�� ��?���� � ���� �< ������� ������� ��/��G������ � �= ��� ��#� � ���� * 4��#����� � ���!��� ������ ����������� � ���������5�� ����� � � ��!���/��� � 5�� �� ����� �� �� � ������ ��!������ ��� ����� ����������� �� �����0��� � �� �������* ( � �������� �� ���/�� 5�� ����� ������ �� ��� ��� ��� ��1� �������� �� � �������������� ��� � �'2����� �� !����������������� � �����0��� 3 ��5��� �&'���*

������ ��!���/1� �&'��� ��� ����� ��� � ��� � ����������� 5�� �'��5������� ��� �� ��� �� �� � � � ����� ��/1� ��� ����� ������ �� ������� �� �� �� �������� �� �+���/��* ;�� �� �������� ����� �� ������ ����� ��������� 5�� � ;���� %&'���� ���� ������*����� �+� ��� ��5���� ��� �� ���� ���� �� 5�� �������� *� � �� ���� ���� ���������+����+� ����������� ���� '��������� ���� ��������������!���/1� ���)!���������� ��� ��� �� �� ����� � ,�!�� ��� ��������������� �!����5���������������+��������� ���/1� �&'��� ����#���1� �����0)� ���������� ���*

4�� �'��� ���� ��'�#� ���� � �� �����/�� �� 5�� �� �����/1� �� ��� ��#� �������� �� ���� ��������� �� �� ��� � ������ ��!�������� �� ( ��� ����� ���� *T�� ����������� ���� �������� �� � �������!��� ��� �� ���� 3 ����� �+���/�� �� ,�!�� � ���� ��� �+������ �� 1� � �������/1� �� � ����� ���!�� 2������ � ���*

@��������� ������5��� � �����'���5��������� ������� �'�������� ����� �� � ���5�� 2� �� ��� �������� �� � !��������� �� �����/�� � ���� �� � ��� ��� '������ 5���0� �������'���� �;����%&'�������������*

�������� �� ���������� �������� ������� A�

���

����

?@ � ���3���� �� �����)���� ��� �������� ������������

���������������� ��������!������������������������������0������������������������ ����� �� �����/1� 5������1��*

@�� ������������� ������� �� ��������� �� ,�!�� ������ ��/���&'������������� � ������������� �� ����2����� � ��� !��� ���� �������� �� !� ���� � ���!�� ����� ������/������� ��������������� ���������������������������� �� �������� �� ��� ��I���� �������� � ��� � �� �����+��� ������ 5�� �0� ���� ���������� *

I� ����� ��������� � '� � ����#�� �����0��� �� ������������ ���5����&'��� ���� ���������/�������� ����� � ,�!�� *(���� ����������� � ��� ��������� ��������) � �� ���������� * G��+� �� �������/�� �� ��!�� �� �������� ��� ;������� �� ��� �� �� ���� �+��/��� �� 5�� ������ � ��� ��'2����� ��+�������!�� ����2��� ������������������*@�� ����������� ��� ���� � ���/� � ���� �� �����0��� �� ���������� � �� ���� � ���� ����������� �������/��*

� ��������/�� �� � ��� ��������� ��5���� ���� �����/�� ��� ��� ���+ �����!�������������� ��/���������� �2�� ��,��� ������� ���������������5����&����� ��� !����������� 1� �� ������ ������� �5�� �� ����/� ������ �+��� ��� -5�������������������� �'� ��������.�5����� ����������� -�+������ ��������� ��/��G������.��������������� ���������*

G �� �!�����!���������!������/��� �2��������������!����������������/�� �� ���������� ��� � ������� �&'��� * ;�!����� !������ ��� ���������� ������0�����������/���� ����/� �&'���� ��������������� ������ *%�� �� ���� ���� �' ����������� ��/���&'���������������������������� ����� � ���� ����� ��/�� �&'��� ' �� �� �������� � ���� ����� �� �� ����� * ������ �� ����������������� ��/�� �������������� ����������� ����������� ��'������������ ��� �� ����� � #���� ������� ���������� ��� ��5�����2�� �'2����� 5�������� � 5��������� ���������� ������ ��������� ��/�������*

(����� ���� ���������/�������!�/���� � ��� ��������� ����� ��'� �� ��!��������������������������������0���3 /1� �� ���'�� �� � ����������������)&��������������'2������ �� *%���) ���/�������!�����������2� ������� �� ����������� ����!�/������ ���'������������������ �������/1� 5���� ��3 ���/�������'��� ����� ����� ���� ����� ��������������( ���*

Y ��� �� ��� ����/1� � �� ��������� � � ��� ��������� � �� �!���� �!�� ����� 7

-. 6������������� /1� ������2��������������� �����;�������5����� ������� ������� � �� 5�� ��������� ���� �&���� �� ����2����� ������� �� ������ ������� �� �� �����!��������*

-'. G� �����������/��������� �� ������� � � �������� �������#���������/�� �� ������� * %��� �� ����� � �� ��������/��� ������� ���� �����?����� ��������/�����'2����� �� �2�� *� ���) ����!������

A: ������ ���������������� ���� ���!���������������� ��������"�������� �������

���

���

�� ������ ��,���� 5��� ��� ������ �� !���� ��������� �� 5�� � ������

'� ��� ���� ���/�� * � ���/�� ������� ���������� � 5�� ������� � �5�� ��� �������� ������� ��� �+����0��� � �����!�� � ���� * F� ������������� ���� �����#���� � ��� ������2���������������*

�8�� % ����!�������� �� �����;������

���������/��������������2��������� ���� ���� � �������!��� �����5����������������'�����%����%&'����( ����*��+����0������������ ��������� ��� !� �� ����������������2�����*

%���1�) �������2����� ������������������������ ��� ���!��'��A � � ���������������������/��� ��� !��������������������� �������������� ������ �� ��������� �� ��!���/1� ����� � 5��� �������� �� ���� �� ������� �� ��������������� 1� �!������� �������� 3 ��( ����'� ����� ������������*

@�� ������������������������2�������� ������� ��� ����+�!��5�������2����� ������������ �� � 7������ ��������������( ����� ���� �����+�� ���� ����������������� 5������!����������� ���,���/������2������������ �������+,!��*

@�������������������2����� ��� � ������� ���� ������������ ������ ��( ��� � �� %� � ������� ���'��� *I� � ������ ���������� 5�� � ��� ����� �!��������������5�� �� �������' ���������� ���������������%���2���������������2����� ����������6�����!� ����� ��/����� �&'���� *G�����/1� � ��� �5C0��� �� ������� � ���5�� ��� ��!��� ��� ������������ �'� ������ ��'��� ,����� ������5������� ���������!�)� ������) �����'�����*

@� ��!��������� ����������������� �+�!�� ���/�����'�����%���2�����*������� � ���������� �������������� 5�����%� ��!���5�������� ������ ���� �������� � 5���� ������� '� ����� ������� � ������'������ �+����*��������� ��%���2����� � ����� ������ ��� �� ���������� ���� � ��5�� ����� ��� ���� ������'��� �� � � ����� �* ` ����� �� � � �� �� �+����� ���� ���,!�� ������ �������������������������� !�����/1� �������� ���� *

@���� '���� ��5�� �1� �������� �������2��������������/����������� �&'��� �������) � � �� ������������ ������,!���� � � ��� �� ����)� ������ � � ���� ������� ���� � ��������� �� �!���/� ����/�� � &��*

( ��� ����/1� ������ ���� ���� �������� �� �����/� 3 ��� �����#���������������/1� #�2���( ����� �� ���� ���/������ � ��������� ������/1� � ��� !�� �' ��������������� ��#���������� �&'��� �������������#����� ��� *

� A (� �<>:� ��� � G %��(; ������) � � ����2����� ������� !��'� �� �������� ��� ����� * � ������������� ��� ��� � ������������ �� ��������� ��� �� ���� ��%��(;� 5�� ��� ��� �!����*K�������� -�<A�.*

�������� �� ���������� �������� ������� A=

���

����

�?@ ���!����� ������(!����

%��� �� ����� ��G%��(;�� �� >� ������5��� 3�������������������� ��� �*;���+�� �������'��!���� ��� ����� ��1��� �� ��������/1� ��+�!������������������/��5�� ,� �� � �����!��� ������2����������������������� ���*%�������� ������� ���� ���0��� ���!���� �'��������� �,���� ��� ����/1� �� ���)�#� � ��� !� ������ �������� ���'��� ��� � ��5��������������� �' ������ ������� �����5����&'����#�����!0�������+����������������,�!�� ����������� ����� �� *

(���!����� �����1�) �5���%���2�����������' ������!����� ������(!�����5�� �0� ���� �� ����� �� �� &���� �� �� ����� �'2����� � ��� ���# �� �+���/�� ��������/���������� ����!��� *�� ������ ��5��������� ������!�/�� �������� ��+���/��� ��� �� �� ����*

�������/���� ���!�� � ��� !��� ������� � �������� 5������������� �� ���'���� ������������� ������������ � ����� �� � ���!�������� �������� � ���� ������� �� �����)�� �� ����� ������� ����� ���� �� �� �, �'� �������� ��� ����!�/����������/���� !���� �&'���� �� ��� ���� ��������� *

B������������2�����������!�� � ��� !��� ����������� ����� � �� �������/���5�� ���������������������������� ���� ,�!�� �+������� ������ ��/��� ����� ���!�� *%�������!� ����� ���!�� � ��� !��� ��������) ����/����!���� �+������� ��������� ��� ��� �����%�������� ��!������b�'�� �#��M� ��' ��������� ��/������������������/���� ���!�� �����/�� ��*

� ��!�� ��0������ �� ���!����� 2� �+��������� ��� ��� � ������� � ��� �������������������� ���!�� ��������������/������� �� ����������������"���'���������$�5���+� ��5�������� �� � � ���������!� �����!��*

�� �������/������!�� � �������/����!������*@ ���'��� 5���� ���!�������/�������2 ���/1� ������� ��������� ����� ��������������������'��!�� ,������� �����'���������������������,����� �������������&���!0���!����������*;���/1� ����!�� �5�� ��1��/�����2�������� ���� ����!��� � � ����� ��/�� �&'���� � '���� ���������� �� ����� �' ������ *@ 5�� ���� �� ��,�!������� ���� ,����������*E������� �� ��������� ���������/�����������������2��� ����!�� ����!��� ����������� �������� ���� ������!2������� ,�!�� �+������� ��� ���������'������������/���� �'2����� ��� �!���� �������2���*

���/��������!�� � ��� !��� � �'��������������%���2������������������������/�������� ���'��� ������ *

?@ 7���������" ����� ��������� �� �����;������

��������, �������/������2���������� ����� �������/�������� ��� ��������/���� ���� ����!�� �� ���������������� �������#�����*F��) ������/��� �����3�������������0���� ������� �&'��� *

A� ������ ���������������� ���� ���!���������������� ��������"�������� �������

���

���

�� F���������2��� ����%�������������� ������������G���!���Q%��G�

��/�����<<������2��������������������������������� ��������5���*G � ������������������������������������������ ����� ������ ��/�������� ���� ������� ��������������� ������#��������������*��������/����������� �'�� ��� �� 5�� ����� �/1� �� ������� � �� �� ��� � ����� ��������/�� ��� ��� �� �� ������ '�������� �����) �������������'2����� ����!�� �������� *�<

�?@ A�������=��� ��������� �� ��������1�� ������(!���� � !���� �� ���������

F�������� �5������#��������������� ��� ���������� 1� ����� ���� �� �#�2��������������������������������0�����;����%&'��������������������������������� ������) ���!������������������/�� � ���� ������������/1� �� ��� ������� ���!������� �� �������������� ��/���&'���*

���� �����) �������9����!� ����������/������������ ����� ����������/ � 5������ !������� �� ���� �&'����* � ��� ��0��� � � �����!� �&'������� ��1��������/���������/��*`����� ����������������) �� '���5��� ��������������������� ���� ������ �� �������!���� ������������������5������� �� �����' ������ �� ��#����������0�����������* @'��� ������/��� '��� �)��!�������)����������������� ���#�2��#'������ � ��� !�� ���� ��� ��5��5����������!���������� �������!���/1� !���������� *

��� ���������/�������� �������������� ����� ���*F������ �������5������/���������!� ������� ��0�������#����������!��&'������� ���'����� ��'� ������/1� *`����� � '���5��� ���������������������� ������ *;'���5��� ��������������� ��1���� �'��� ��� ���������!����������� 2� �� �� ������ �* � ��� ���������) � ������ � ���/� � ����� � ����� � ��������� ���� ������ ����!�������/�����) ������'������3/���&'���*

`������������� �����5���!���������� ��������) ���������� ���� ��,�����������/1� � ��'�#�) � ������ 3 ������� ���� ���� �� �� �'����� � �������� ����*

�5��� /��3���� �� 0���� �'�����

4� ����� ���������������������B�� ��#����������BO������<<A�5��� �'������ ' � �������!���������� ���O���� ���'2����������� ���" �!���� ����� �� ���� ���� ������������������������0��������������������� ��/���&'����� ���������� �����/1� 5���� �'�����������/���� ���������������( ���� �������$*6����� ���� � ������������ ���������� ��� ����������������� ���������������������� �/��:*�*:*

� < ������� �� ( ��� ����� ���� -�<<�.*

�������� �� ���������� �������� ������� A�

���

����

� ���� � �'�� � ����������� ����� ���� � ������� �/�� :*�*>� ������� ����!������/������� �'�� ���� �� ����/� ��( ��������#���)�#� 5���������� � ��� � ��������� � � ��� ����� � � �� ��� �!��� ��!������ ������ ��������� ������������*��������'��������&'�������� ������������� �2� �������� ���� !�#� ��������� 5������������������( ���*̀ �����������������/�������������� ����/������������!������ ������� ��������*

%� ��� ���/�� �� �'2����� �� ��� ������/�� � ����� ��/�� �&'��� � ��������1��) � /1� ��5���� !���� ���# 7 ��������/�� �� ������������ � ��� �/���� ����/� �&'���� 8 ������/�����/ �� ����� � �� �#��� "!������ �����?����$�� �� ��� ������� �� ����� � #���� *

�?@ � ���������=��� �� ������������� �� �������� ��� �������� �'������

B������������� �+����0��� ������� � ��� ��I������������������������������;����%&'���� �������/��������������!��� ���3������/���������� ��������'���������5�����������/���������� ��!� ����������� �� ����� �������� ���+�'������*

� ��������( ������������������2��� � ����� ������� ��������+���� � ���/� �� ��������/����� '��������/������#�������� �/���� ����/� �&'���� �#�2���� ������ ������� *;�������+������� � � �'���������� ����� ��� �� �!���/�&'���� � 2� ��/� �������� ���� ��� �� �������� ����,���� ;����%&'����� �������� �� ��������������*4� �������� ��� ���� � � �� ����/� ����� �����+���� � ��������� � ��������� ������������ '���������� ������� ���� ���� � �������� ��'��!/1� ��!� *

@��� ���# ����/�����������, ����������������� �/���� ����/� �&'���� ������ �� �+���� � �+����0��� �� ����� �� � � � ��� � �������� ��� �+�����7 �� ��������/�� ��!�������� � �+���/�� �� ���/1� �� !������ ������ �� !0��� � �������� 8������/���� ����� �� �������������� ����� ' ��� ����������� ��+�� ��������� ��!� ���8���/������������ ��#���!���������� ������� ���)�+��� �� -������� ���!��� �������� ����( ����� �+����� ���� �����&'������� � ���.*

?@ 20������ &����B����4

�������/��� �������!� �������/����� ���) ��#�2������� ��� !���������������#����!� ��������� ��/���&'���� ����������������) ������� ����������������� � ��������/�� ����� �����*

T��+����0��� ������� �I��������!�� � ��� ���' ������ ���� �����2��0� ������������ �!�� �������� *� ����� ��/1� �������� ������ ������������������,!�������� ������������������� ����( ������ ����������� ���� ������������������������� ��������/1� ���� �� ���� �/��������� � ����/� *F������ ����� ��� ��������������� ��������������������� ��� ����/����!������� ����73 ����� ��( ������� � �����"���!�������?����$�� ����/� ��� ��� ���������������'��������!����������� �� ��+ �3������/�� �'������� � ���������/����������;����%&'����*

AN ������ ���������������� ���� ���!���������������� ��������"�������� �������

���

���

�� B��������/���� ����� ���� �������!� �( ���� ���������������

������ �:�#�� ������ ����� � ���*

B����� �� � 0+��� �� ������0��� 5��� 3����� 5�� � �+����� � "!�����������?����$� ��' � �2� ���� �� � ���������� � ����� � ����� ������ 5�� ������'���� ���������!��� ��� �������!� *

�?@ �������� �� A������� C������

����#����!� ����&'��� � ������������� ���� �� ��� � ������������ ����������� ��������&'����*B�������������� �/��:*�*>�#� ��&���� ���'��� �� ��������� !���� ���������5������������� ! �� ��( ��������!������� �������� �&'���� �����!��) ��������� �������� ���'��� ���2� ��� ����/ �&'��� :� *

��� ���2���� �����'��� ����� � ���� ������ 7���+�'����/������!�������'�#��������/������������������� ������� � ��� �5�� ���������!�� �����������/�����������5������ � ��� ���/����������� ��/���&'���� ���� �������!� �*

@��������P���+�'����/������!�������'�#�P����) ���+�������� � ��� ���� ����/��� 5��� ���� �� "!�!��� ��$ ��� ������� 1� �� ��� , �������� �� ����������������5�������� ����/� ��� ��� *

�������/�������� ���������� ���� ����� ��������0�����5����������� �� 1� ������+ ���� ����������� � �� ������� � ����O�!� �����* T�� ���������� ���������� ��������� ���������+�������+����0����I�����5����� ���<<����������������������������/���� ���������5�� ��� ������������������������� � ��� !�� ����� ���������� �� �������/��� �����/�� �� ������ � �&'���� � ����� ����/�� � �����/�� ������������� �� ���������������/�������*

4� �����+�� �� �� ������� �� �������/�� �� ��������� �� �&'����� ��/�� ������2����� ��� ���!�� � ��� !��� ���� �� �� !���� ����� �� ��� 5�� ������� ��� ��/�����������������2��������!��� ��� !���� �'�������*��� �'�����������/���� �� ����� �����!��R���2���'���� �'����������� ��#�������� �� ����������� ��� ����������� � ���� *

(���� � �� ����� �� �� ��������� ����� �� �� ���� 7 ��/�� �� � ��� ���������/��������� ������ ����� 8�� �'��������������/��������,�!��!� ��������!���������������� ����������/������ ������� �����#��� �� ��,��������� ������'��/�� ����!��� ��� !���*@'�������� ��/���� �� ����� �� �������' ����� ������ ��!� ��!���� *

�5�5� A������� �� ������� �� ����� � �������

@( ����� �� �� ���� �� ������� ������ �������� �+������ �/�� :*�*�*F�������� �5������� ��������� � ���� ���������� ����� ������ ����������� �� �� � ���������� � �������� �� � ����� � ����������� ���� �� ��� ������ '��� ��������*(������ ���������:� ��G4�G�B�G��� �� ������� ����� ���� �������������/�������� ������������ *

:� K���� ���������������� ��������*:� K���� ����������������=�������������������������� ������������*

�������� �� ���������� �������� ������� A>

���

����

(�����������'��� ��������� ��������� ��� �� �����������!��������������������������������� ��!������ ������ �0�) � ��������� � ������� �������� �5����������������0���������������������������������( �������!���*;��� � � �������� ����/� � ��� !��� ���� ������3 ����/���� ���'�������������� ������� ������)� ������*`��������������������� �������������!��/���� � ��� � ���� �� �������� ��������)� �� �� �����#� ��� ���/1� �� �� ��������� /1� 5���0� ���������� ������� �� � ��� ����� ������/������� � ������������������/��:: *��!�� /1� ��� ����) ������ ����� �� � ������*

�?@ � �������� ��� �� �!����� ��!������ �� ���������������"

�/���&'�������) ���������������������� ������!������ ����� !���� �� �� ������������*F� �������/�� '��!� !0��� �������� �� ��!���� ���� ������������� ���/1� �� �� � � ����� *

O�/1� ��������� ����� �� ���� � �+����0��� �� ������� �� �� ��������������!����� �!0��� ���� ������������E�!����-��E.����� � ���� ������� '��) �������� �� � �� ��������� *�/���� !0��� ��� ����������������� ����/� ���� ������/�� �'�������� � �����/���� ����� � #���� � ��'���������� 5�� ��� ������������������/������� ���*����������������/����� ����������'������������� 3 ����/�� � ���� �� ������,!��� ���������� ��� ������/�� �������� ���!������ � ����� *

4��� �� � ����� ���� 2� #� �������� ��������� �� � ����� � ���� ������/�� �!�� ��������� !0��� �� �� ������������ ��!����* E� ���) �� ���� ��/����;(�E�(�� ����/��*@������������������/��������� ������� � ���� �� ������� ��� !0��� ��!���� ��������� � ��� � ;(�E�( ���� � ����� �� ���������/����������� ���' ���!�����/1� �������� ���� *

?@ � ���������� ������(!��� ��� �� �!)����� ��������� �� ������� � ��� ��!�������

�������������

�� ���������� ���������� ��'����������������!������������������������������ ��� ���������� � �����/�� � ������� ������ * �� ���5�� !�������� �� �� �������� ���� ���� �� ���� � �'����� �������� 3 ���� �� ����� ����� �����/�� �� ���� ������� �� ��� � ,�'�� ������* ` � � � � ������� ��������?��� �5�������������������������� ������� ���8� ������� ������)� ��������� ������������ ������� �� �������������!����4�(;*

� ��� � ���� � ���� �� ������� ���� � �� � ����!������� �������� � � ������������������, �����������������#������������������ ����������������������3 �� �� 1� ������ � �'����� ����� ����������� ���������������*

:: K�����������KGG�� ��� ��������������� �������� �'������� ����� �/1� ������������������� � ����� �����*

AA ������ ���������������� ���� ���!���������������� ��������"�������� �������

���

���

�� �?@ ������� ���������� � ���������

(��� ������� ����������� ����� ���� ������� �� �����/�� ������� ' ����������� � ���� �� ����������*��� 2� ��� >� ���� �� ��� � ���� ��������)� ����� ���/�����' ������� ��� ���� �� ����/� ������ �����+������*F� ������� ����������� ����/�������� ���� ������� ���'������������� �� ����� ���� ��( ���*

������/������� ��/ � ������� ��( ����������� 5���� �!�����!,��� �� ����� ������ �5�� �#� ���������� ����� ������ �����������������+������� ������� ��������� �� � �� ������������*T� ���� �� �����/1� ����� �������� ��'�#����� ����/������5���� �/� ����� ����������� *

�������� �� ���������� �������� ������� A<

���

����

��EIBG@� 6������O���� B@;F��K����������� *� ����� ��4����� ����� >��7 � ����&�?����� ���/ ;��%����b����)�������);������!� �<<<*

�66@4;@�E�� ��������[���� *����������/�� � ������ ��( ���7 6������'� ������ ��������#�*4������� ���� ��� +B���� � �*��� 2��* :���* �*�:>)��:*

�4�E��(�O�� ������������*! �%������@���� & ���� ��7�#�� ��� ��� ���� *�<A�*F� ������������F#�I����� ��J�� ���#�!�*

��EE(E�� �!� c*8 E@�E(OOG� ��� O�� �� ������� * E��/1� �� �� �����!���������� *G�7�66@4;@�E��������������� 8;GOK��%����O����*-@�! *.*7 � ������� �� ?�����7 ������ ���'����� � �����/��* ;�� %���7 6���� R(����� �I����� ����( ���� %��� �� �<<�*

��E\(O�d����#��*!% � (����������* � ��7 ��������! �� ���# �������J����!��*I����� ��J��B�������%�� � :���*

BO��*I����!� ����&'������� ���O���*�����������BO��*��<<A*

�E(;;(E%(E(GE��O*B*E���������!� ����&'���7!���!������ ���O���*� &������� �&�0�)�������(4�%��*�=��*�� 2�*R��*:��:*

�EGF@������ 6������ 8 �@4(OOG� E�!� *)�������� ����������� � �� ������#����7 �+����0��� ����� � � �������� �'������ ���� ��*�� ���7 G%(���<<N*

�IBT�4�4� S*�*8FIOO@Bb��*!% �������� �� ���� ��* F#�I����� ��J �� ���#�!�%�� ������'����<N�*

BG4FE�����?���@�����8�4�E��(�O�� ������������*%���2�����7�����+1� �'�� �� �+����0��� � ����* G�7 BG4FE���*@*8T������ %* -(� *.*2�� ��� ������ A�� ��������� � *�������?�����/E����S������\#���<>A*

�G4G\�B� ���B������*4����� ������� �����* ����������������#�01���� ���? ��B���#��� *I����� ���� ��B���� ��<>A*

�G4G\�B� ���B������86(EE(GE������ �T����5�� *@������� ������������(���?��������� ���� *����7����T����������<<�*

�G4G\�B� ���B������*(�������%���2��������� �� �*G�7%�GK��%*-@�!.*����� �C� ��1�*B(�(%O�E7����T����������<AA*

�G4�;�(E�G;*;���������%���2������B������/������*4������*�������� ���)������� ; ������<>�R><*( ���� '� ��� �� �%������������*����T��������76���/��S���%��#������<>�*O����>*

O(�@;��������!� *@��5��������,!���������T��������*����� �D� &����?����� ���� ���� ����&���� � �* :��* �� '�*R2��* :��:*

�:� A����)����� 6�����!�-������:� A����)����� 6�����!�-�����

<� ������ ���������������� ���� ���!���������������� ��������"�������� �������

���

���

�� �G4�;�(E�G;*)������������ 2 � �&��&�� ������ *����*%��G�<<�*

��E�4Te@*6-?���� �����*;��O�� ��<<<*

��EG4G6(EE(GE��B���*B�� � � ��������( ���7��5�� ����������� �������/���� �������*G�7%(FEIBBG�K*8;BTc�E\�O*-���������01��������* � �����7���������<<�*�� ���7I����<<<*��*:*

ffffff*-� �����* � ������������ ��� ���� �������7 ���/��������� ������ *G�(E�@%R(4�%�:��:*

;�O�4G`��*!% ��@�� ���������*B�'���!�7�GF%�� ��<<N*

�G4�;�(E�G;* ;������� �� ( ��� �� %���2����� � B������/�� ����8;����������0��� B����� �� %���2����� G� ���������* 7��01� ���� A�� ���"������� ���� � ����01� �� 4�����* ���� T��������� :���*

B@4;(OT@4�BG@4�O�(;(BE(F[EG@;�(���G4G;FE�Ue@*�� ���������7#���7RRggg*��� �*��!*'�*��� � ��7 ��R�AR:��:*

�@d;`;�;��!����!� ���*������������ �������( �����#�� �+����0��� �� !������ ��� �������� �����* G�7B@4�E(;;@ G4F(E4�BG@4�O;@�E(E(6@E���@(;F��@(���G4G;FE�Ue@%h�OGB�PBO���GG�G ���!���PK�������� �<<>

����������� �� �������������� ������������ ���������� ���������� ������ ������ ��������� �

����� ���������������� ������������ !�"�!����#����$

%������ ����� &�����'��� ��� ���������� ���� �(&)*��� �+) � ���� ������ ������ �,���

�� ������-���� � �+)%�����.��� �� ������-����������������$

'�������������� � ������.��� ��/�������0����� �������� �(��� �����������%��1��

� � ������ �,������� ��2������� �������������� ���� �������� (���� 3

���������������� �������

���������

��������������������� �������� ������� � ��

��������

�� �������� ������� �������

��������

�� �������� ������� �������

������ ������

��� ���������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��

��� � �� ���� �� ������� ������� ������ ����� �������������������������������������������������������������� ��

������ �� !"#$%&'�$"#$( �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��

������ � ")$"*+!$�,$)$�'�$-# ".�/$ �0!1$1%$ �,23(!4$ �. "$/#$! ����������������������������������������������������������������������������������� ��

������ '1 !/.)$%5. �0!1$! ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �6�

�� ��������������������� � ���������������� ����� ���� ������������������������������� �67

������ �).8!/914!$��23(!4$� ��� � � �).8!/914!$��)!8$/$ ����������������������������������������������������������������������������������������������� ��6

������ �� !"#$%&'�/'�� "$/'�/.��!1$ ��.)$! �������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���

������ �.!� ':,(.:.1"$)��1����;<�/.����/.�:$)%'�/.��66� ��������������������������������������������������������������������������������������� ���

����;� '1 !/.)$%5. �0!1$! ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���

��� ���������� ������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���

������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ���

������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��;

�������� �� �������� �� �������� �������� ��

��

��

���� ����� ������ ����� ������

����������������������������������� ������������������������ ! � �����"���� � ����� ������ � ���� # $�� � ��� �� �� %�� ����� ������ �� ������� ���������� ���&���� �� ����� ��������� ��%�'���� � ������������� ���������� ��� ������ ������ ����� ���&� � ��'� ���� �� ( ���# )��� ��� �� �����'������� � �� ����� '�%���� �! � ��"��� � �!�� �� *���+ ������� ������� ��������%�'��%�� #,������������ ���������� ���� �� ��'����� ������'�-�� ������.��� ����/� ��%����� �����������%����������( ���� ���"��� �������� �� � �� ��'��'������ � �����'��#

0��� �������� ��'����1 �� ����"�������� ��/� #2��������� �� ��%���� ������ �'������ � ������ ��� � ����� ������ � ���� # 2������������ �������� ����&� ���������������� !�� ��������� ���� ��������������%�� ����/� ���� ��� �( ����� ����'�����#2 �%��� ���������������� ����� ������'�����������( ���#$�� ���� ����� � ������� � ������� �)��'��3����� ����������� ������� ��%��� ������������ ������� ���� ����������#2 �������������� �������������' ���������������#

$��� ���� ������ ������.����� ���"��� ���� ������ ������� %���/� ��������� �� �����������%����������'��#

�4 ������ �������������������� ���!������� �������� ��������"�������� ���#���

��

��

��

��

( � ����'�� ���������� ����� ������ ����� ���� '� �������������

� ������� ����( �������������� �����������' ����� �������������� ��

�������������#,��� ���5���'� � ��� ������������3 ���� #$��������� !������������

� ��������� �6������%�'������������� �������� ����� �3���������"��

�� �6����� �� �� �����"���� # $� �%���� ! ��� ���� �� � ���!%� �� � 5� �� �

����� ������ �����������/� '���� �������������3�����% �� 7 ��-�

�� ����/� ���������� ��� ���������&������ �����&�������� ������� ���

����� �� ���� ����-������������������� ������ �����%��������%�� �� ��

������������%�8�������� ��'�����"'��#9������������ 7%�� �������� /� ��� ���

�� "��� � � �� �� �� ����-� � �� �� ������.��� �� 5� �� � ���� ������ ��

�������� �%�'����� ���� �����������������%�� ���/� '����� �������������

� ����� � �������#

��������������� ������

2��� ����� �� �������� ��������� ���������� ����� ������ ������ !��"����������������� /� ������ �������� ������� ���������-�#

$�� �������� ��������'#:��!������ �������� �����%�'������*������������ ����� � ���� �6����������������� ; ����� � ����6��<=*����&/� + ����� �� ��������� �� �� ��-����� ���� �%� 5� �� ��"��� �� �3 + �"'������� �������*>? ����� ��*��@ ��<=A�A���&/� +�!���� ������� �������������� ��<=>�����&/� �!������%����� ���� ���!� ������������� �������� �������� � �����%������� ��'�����"'������%�������B���� ��� ������4 C�D��*AD��������������<�����,�������E"����F<,EG#H � ��� ����������� � �������' �������� �� ������� ��'� ����! ���� ��� ���� �� ����� ���� ��� B���� �����������������I������������� �'���'�� ��'������� ����� ����"���������������-��5�����"�����������#

9 � ����� �����������-�� �������'����������5� ��� ���� �� ����������������"���������� ���������������-� ��'����1 � ��������� �� ��������� �� �����%�� � � �� �����"���� ��� ��� ����� ��� �������� � �� � ������� # ,��� � � � �� �����"���� �������������1 �����%�������� %�'��� ���������������������'���������( ���#

2�%�� ������ � ����� �� %�'���� �������� � ������# 2 :2�# * �� �� �'��������"'���������� ����"���#,��� �������� �� �� ���������������' �"'�� ��������� �� �� ����/� � �������� �� ����� �� � ����%������ ��������%�'���������� ��*��@ ��E����<� ��� ��������� �� �������A��� �� ������ �"'�� F����� J ��������G ���� �� <= A4 � ���&/� �� ��-����� �� *��C �� <= >> *

��������������������������������������������������*

��������������������������������������������������*

* 0����������������"���2�%� ����9��'���#

�������� �� �������� �� �������� �������� �C

��

��

����

���&/� ����-�������A��*#)��5��/� ����-� ���0���������-������������� � '���� ����������%��<=>@���&/� �!�������A��A � � ������ ��� �5� ��������� �����������%�'����� ����������� !������������� � F"�����"�� � ����� ����������� ��G ��� ������� ��� ����������� ���# ����� �� ��� ����1�� �� ������K�� �� �%�L#

:2�(E2*

EVOLUÇÃO DA DÍVIDA ESTADUAL (milhões de reais de dezembro de 2001)1

DÍVIDA 31/12/1996 31/12/1997 31/12/1998 31/12/1999 31/12/2000 31/12/2001

1. Flutuante 3.173,92 4.204,70 4.693,79 3.807,41 4.105,88 4.355,61

2. Fundada 20.100,25 22.714,12 27.187,68 28.111,12 28.118,63 28.756,59

2.1. Interna 18.706,03 21.657,02 25.968,76 26.805,85 27.142,88 27.854,30

Títulos 14.036,67 16.211,86 - - - -

Contratos 4.669,36 5.445,16 25.968,76 26.805,85 27.142,88 27.854,30

2.2. Externa 1.394,22 1.057,10 1.218,92 1.305,27 975,75 902,29

Títulos 332,31 331,27 352,30 217,14 - -

Contratos 1.061,91 725,82 866,62 1.088,14 975,75 902,29

3. TOTAL (1 + 2) 23.274,17 26.918,82 31.881,47 31.918,54 32.224,51 33.112,20

Crescimento RealAnual da Dívida (%) - 15,66 18,44 0,12 0,96 2,75

Crescimento RealAcumulado (%) - 15,66 36,98 37,14 38,46 42,27

FONTE: Dados Básicos:Balanços Gerais do Estado/SCCG/SEF-MG.Elaboração própria1Valores Atualizados pelo IGPM da FGV.

2 �� �� � ��� ������� � �"'�� � � 3��� �� �������/� �� ��'� ����! ���� �6�����1 ���� ����������� �����3�����5� ������-��� ���� ��( ��� � ���!�������� ������� ��������� �� ����%� $���%�$��� �%����� ����-�� ������ � ����������"����� ������������6 ��5��� ����� ���� ��� ������������������������ �� �������� �������� � ������������������"'��A #( ����! ���'� ��������������� ��������%�'� �� �����"���� � ����� ������ ������ �������� ������ �� �%���#

(��������� �������5� �������� ��'��'��� :2�#A��� ����%�� �� ����� ���5����6������-���� ��� �����3���#�� ����� � ��� ��1 ������������������ ������ ��� �����1 � � ���� �'���'�� �� ���"��� �� � �� ����� � �� � �%���� ����������������� �����M�������M �������*���#H ����������������������������������� ��������� �� �� ��� ��� ��5� �� �� K����� ����� ���� L F����%� ������������/� ������ �"'�� G �������� 7�������+������� ��������������� ���������%�'����� ���� �����%�� �� �����'� ��������7 ���%������%�&� ������ �������-�������3 �� �� �� �� +� ��������� ����� ������� ��'��'��������������� ������ �6��1���������� #

A 2����8 ��� �K2��������'��L ���������B������*��@ ����������������/� ����% �� �� �� �� �� ����%� ������ � � ��� ������������1 ��������� ��������7 �6 ��5��� ����� �����������������������������%��������!��������%�����������;4D������ �������%����� �%���A�D�� ��� ����� �C �D��� ��� 8��� �%��������*�D#

�@ ������ �������������������� ���!������� �������� ��������"�������� ���#���

��

��

��

�� $������%�&� ������� ��� ������������������ ����������� ������

�����-��81�"�������������� ���� ��� ���� �H,�0;������������������ ���*�D��A��*����������� �"'�� ��%� ���� ��*��� ������������ ��6�� ���� ��'����H,�0#:��'� �� ��� ���'���������� �������� ������������-������������������������� % �� �� �������� � ����%�'������'��� ��������������%������������� ����%� ��"'������%�������%�'����������#

$� ������ � % �� �� � :2�# A ��� ��� �'������ �� �%�� ���%��� ���� �� ���5����������������'�����������'���� ������ ������ �������������� � �����"���� �� �� �� � ���%���# ,��� � �� ��' ����� ����� ���� ���&���������� %����� �� ��3��� *���1A��� %����� �� �����'�� �������� ��� ��������"��������������!�������������� � ����������� ����������A��*#

9�6������������������ � ���������� ���� �� ��'�������� � % �� ���K�� ����L��� �������������������*��@ ��'����5� ������������-�� �� ����� �� *��� ����� �� �������� �� K�� ���� ��"����L ���� ���� �� � ������������ ������� ������������1 �� ��� �������������� !���������� �� �����������#N�� K% �� ����� ��LF��������������������� ������� �� �� ������ � ���� ��� � ��'� �������� ���� �� C�D �� � <����� ,������� E"����G ��� ����� ����"���6�� �� �6����� ���� ��� ������� K'�%����'�L � ���& �� ����� �� ��������� �� � ������5� ������������������A���#

O�� "'���������� ���� ��� ��� ����� ��� ��'����������'�������������5� �������'����� K% �� ���� ����L �( ������ �%���%��� �� �� ��*���1A��� �����'�� �������� ����� �������� <=�4@�<=>44���&/� �� �����'����� ����5������������ �� �� A��*# � ���!� ��� � � �����'�� ���� �� ��������� �� %����� ��%������� ����%� ��"'�� ��� ������<=C�����&/� ��!����*��C1*��@ ��<=*���&�� ���!����!�� ����3���*���1A��� �<=*#A*>���&����A��*#,����� ����� ��!�������������� �����1 ���<=4A����&/� ��*��� <=��>���&/� ���� �%����� �<=*#>�����&/� ��A��* �������� ������ �������"'��������#

:2�(E2A

COMPONENTES DE RECEITAS E GASTOS DA EXECUÇÃO ORÇAMENTÁRIA E RESULTADOSOPERACIONAL E PRIMÁRIO - GOVERNO DO ESTADO DE MINAS GERAIS

(em R$ milhões de dezembro de 2001)

ESPECIFICAÇÃO MÉDIA 1997/1998 1999 2000 2001

Receita Corrente 14.052,88 14.276,77 14.684,10 15.630,13

Tributária 9.017,59 9.057,76 9.545,72 10.344,83

ICMS 8.166,34 8.151,60 8.585,04 9.347,45

Despesa Corrente 15.055,60 14.136,19 14.470,29 15.895,48

Pessoal - 7.841,14 8.127,66 8.630,65

Custeio 2.152,77 1.735,55 1.746,93 1.734,46

Encargos Dívida 749,84 1.088,90 920,01 1.213,95

Res. Primário - 468,76 366,17 (140,19)

Res. Operacional - (620,04) (553,85) (1.354,15)

FONTE: MINAS GERAIS. Secretaria de Estado da Fazenda. Boletim Financeiro e Orçamentário, jun. 2002. Valores atualizadospelo IGPM da Fundação Getúlio Vargas.

�������� �� �������� �� �������� �������� ��

��

��

����

2 �� �� � �� ��� ������� � ������ � % �� �� ���'��� ��������� ��� ���& �� ����� �� ��������� �� F��'� � ����'� G ��� ��������� � ( ��� ����-� ��5� ���������"���� ��������& �����-����� ������� ��������%��������!����� �������� �� �����'�� ����3���*���1A��� �� ��������� ��������� ���������"'���� ���5��8�� �� ��� �������#

�� %�'�!��� �������������5��/� ����-� ���0���������( �����-�������� ���� '������ ������� ��!��������������������%��<=* 4���&����A��A ������� ��� � �����' ������ � E�� �� �������-� 9��������� FE�9G �� A��>���������2 ����!�E�%� ���' ���5��1 ����� �����"������<=A >���&/� �����86�����# H � ������� � %�'����� � ������ �������� �� %�'���� � ���� � ����� ���������� ������86���%�'������������������������� ��� � ����� ����������� �����%�����/� #2��� ����1 ����������������I������������� �'���'����� ������������)" ���5�'������������������������������������������� � ����� �� �� �����6�%��� �� � ��� ������"��� ��%�������������������H��%��������� �����'�����������"���� �� �������������� ������ ��> C�D��)H�#

)��������� �� ������ !�������������� ����( ��� �������������%������%� �������������'�� 7�������� ���������������'�����������%��������� �� ����%�8�� ���������� ��� ���6 � ��� �� 5� �� �� ����� ��-� ���� ��� � �� �� #,�� ������� �� �� ����� �� ��� ��� �( �����'������������������C�D�� �<����� ,������� E"���� �� A��A F���� �� ��D �� � ���� ��� � �%����� �� �����"��� �� ����'� G � ����%� ��"'������%�'����������F���� ��'��*>D�<,EG�� % �� ����� ���� ��� �����������K� �L ��������� ����������@D�� ������ �&�%1 ����"'�������������������������������������D �� ������� �������D �������� �� ������-�������'� ������� ��������������������� ��'���� �������� ��'��'�� #

O� �����������'��� ���������� � ������������� ������/� ���� ��� �������������� ���������������������������%�'����������/� ��������7 ����� � �������# 2�� � �� ���"��� � �� �6�%�� ����� �� ����� ��������� ��� % ���� ������������ ������!�� "'�� ��� ���������� � �� ��� ������� �����&��� �����"��� �� ���"��� �� ����������� �������������������������������&���������������� ������� ���� ����� #

��'�1 � ��������� �� ��'� ��� 5� �� ���1 ������� �� ����-�� ���������������������� �� �� ��� �������������'�/� �������� ��� ������ �������!�� ����'���� ����I��� � ��� ���!� ����� ��� ���1 � ��� � ������������ �� �������������I���� ��������� %�'���� � ���� �3����������3���#H ���� �%�������������' ����������.���7������ ��������������������-�� �����7 ���� ���������� ��������� ��������� ��5� ������'�� ���������� ���%��� ���������������������� � �� ����� ��� ����� ��( ���#)��� � ���5� ��P �������� ����� ��%�'������( �������� ���� !���� ������ ���!%������������� ���� ��'����-���������� ������������ �� �� ��� ����%� ��"'��#O ����� ��� �/� ����%�� �����6/� ���� ��'��'�� �� �%���#

������������� !����������"�������� ��������������������������

( ���!%� �� 5� �� �� �� �� ���� ���1 ������ ��� ��'�� ������1 � �� ���� � ���� �������/��� ������� ����� ������ #)�����-�5� �� �������������������� ���� �� ���� �� ��� � � � ��� � �������-�� �6������' �� ��� �������

*�� ������ �������������������� ���!������� �������� ��������"�������� ���#���

��

��

��

�� ����I���� ��� �������������� ����#Q�� �� �� �� �� ��� ������� ������

� 5� �� �������� �&��� ��36��� ���1 ���������'�-�� ����������������� �����3� ����� ������������ �� �� �� ������������%�8��� �����%�� ����%����%���� ����������P���� �� ���'���%� � �������� � ��������� ������%�� ������������������% �� ����%�8��� �����������-#95� ������"'����� �����! ��������� ��� � ����������� �� �����"���� �6� ����� #����������� ��� ������� �:2�#A � �����6���"���&����!���� �%�'����� �������6����%�� ����%� ��"'��F<=* A*���&����A��*G �� �'��� ����������������%��������� �����-���������%�'���������� ��� ����������������!���������������������<=*�����&/� ���� �%������������6� ���������� � ������� �������������������� ��'���� #

B�� ���!%����1 ������ ���� ������ ���� ��'������� �� ����� ������������� ���5�������� � ���������� � ������ � �� �� ���"'��#( �� ���; ��� ������� � ����� ��� �� �� ����/� ���������� ����� ��� ������ ��� � �-�� �� 3���������� � ����'� ������� ������� ������ ��� ���!�&��� ����������' �� ������ �����3��� �� % �� ������� �� ���� �����-� ������� �� � � � ����� � �6� ����� '� ������������������� ������� ��������������&��� � �������#

��#������

)� �6�� �� � ������ � ���&�� ��%�������� ! � ��� ������� ����I����# ( �� ��������� �������1 ���'����)" �� ��*��� ���� �����'���"'��������'������� �%����'�������������6���� �������� �������� � ����� �����������������������'��������H ������� ����� ����������� %������� �����'�� �������� �� ����� � ���� �������� ���# , � � �� ����/� ��� �5� ����'�� ��� � ���� ����� ������ ������� �%�������'� � ������� ���� ���� �� ��86��� �� F>D �� ����� ��� ���������:!�������(������������������� �� ����H �����9��������B���� ������&�� ��%� �� ������������,��%�� �$�����G� ������� ����������'���'��������������������#

�� �� ��� � ��� �% '�����-� � ��� ������� ����� � �6�����/� �� ����-�� '������������ �6���� �� )" �� ����� ���� ������� �� ����� ������ � ���� #H ������� ���������%��� � ��'����!� ���������������� �� �� � ���� ���� �������� � ���� ��� �����������'�%��> ���� ��������� �������1� #2 �� ���� ���� �! � ������� �� ��� � ������ ������� ��� ������� �����3��� �� ���' ��������� �6�����/� ��������� ��'! ����6����� ����&�������������������������� ������ '��� ������ ���������� ������ ������ ������ �������"������������ �"����7 �6�����/� ����������������������� � ��� #

$� ������ ��'�� �� ����-�� � ����� �� ��'����-���� ���������%�� ������ ������ ����%���� ������������ ��� �5�;

�$ ����������� �����!�������������!�������������%����!�� �� ����� �'����� �� % �� ���"���� �� �� ��� � ���"��� 5���� � ����� ����#

> ,���� ��� ,�� �������� ������ �� *�@@ � H)H�6 �������� ��� *�D � �������� �� H��� �� ���� )������ H��� �����-�� �� ���1 ������� �� � ��� � ���� �������������'��� ���� �������H,�0��6���������������� ��������� #N�E��R���� ��*��4 '� ���!������� �1�� �� ���� ���������� �� ��������� �� ���������� ������������� � �6�����/� ����-� ����( ������������ �������� � ���1������� ����!�������-�������!���� ���������� ���� ��������� �������#

�������� �� �������� �� �������� �������� *�*

��

��

����

$� ������ �� ��������������� ���%�� ���1 ������� ������-���%���� ���%��� �6� ����� �� ( ��� � ������ �������� ����� ��� �������� ����� �� ��8��� #0��1 � ������� ��� ��'�������'��%���� ���%����6� �������)" ���( ��� ���!%������ ����� ������&������ ���"���+��'�1 ��'��� ��������� ��� ������%������������"�����K������� ���� ��L ������������������ ����� ������&��� ���%���� ������������� ��������� ������ ��������'�����-���/� �����' �� ������� ����5������������ '�-� #

�$ #�&�� ���������������������������'����(�������� ���� ����������E�����������-� 9��������� FE�9G ��A��A *�D�������������( ����A�D�� ����������������#<� ���1 � ���'� �������'� ����'� �������� � �����' ��������� ������� � �"���� � �� ��'��'������ ����I���� �� ( ��� ����������������� ������ � ���� #$��1 � �� ������ �����/��������������-������� �������� ���������� �������������� ��'��'��������( ��� ��'! � ����� �� �� �������'� # H � ��� ����� �'�� ���� ���� �������������������� �K%������ ��L��'������� %�'���� � ���� �������������� 5���� �� �� � �( ��������� �����5��������� �����������%������� �������!����������������6������%�������������� ���� ��� ����������� ��� ���� ������)" #9�����'� �������!��'����� �� ������� �� �� �� � �����"��� ��� ����� ���� �� � ����� ������� � ������� ����� �'� ��� � ����� �� � ����������� �� �� ��'� ��������� ���&������������������� �� �������� ����-� '����� ����������������� ����� ��'��'��������( �����������'����-����� � ������ #

�$ �� �����������&���&�������������&�������������������������� � �( �������%�'���������� �������� �� ���������������'���� ��� ��5���'� �����"�������I��� ��� ��'��� �� �������� #9� ��� ������������� �� ������� ��� E�� ,���������� �# @C ����� �� *> �� ������� �� *��4 ���!� ���&���� ���� E�� R����# ,�� � ��5���'� �� �������'� �6�����/� ������������ 7!��� ���"�������� ���� ������� ��'� ������� ������� ���� �� ������ � �����3��� �� H,�0 �6�����/� �� ������� �������� � ���1������� � �%��� �����-��� �� ��!���� ���������� � ��� ���� ����� ������� ������������%���!����� ��'��� ������������ ������������� � ���� �%������ ��������������� ����� ����������� ����� '� �������-���K�� ��1�� ��L#)������� ������������� �������� �������� � ��� �� ������1 ���&��� �%���1������ ������� ��������� ���������%���������������� �"'�� �������� ������������H,�0��� ��������'�%���E��#$������� ��������� � � �������������K �%���1������L ��'����1 � ����- �� �'��� ���� �� ������ �� � � ��� ����� � ��� �� ���'� ������ ���� �� ����� �6�����/� ��� ������� ���1������� � � �� ���8��� ����� ���� ���)��#( ��������-�����<���S)���� ��2���������� FA��*G� ������� ���� ����� ���� ��������%��� �����"�����*4�� ���������*��4�!5��&���A��* ��6��� �'�'����� <= A *�� ���&/� � ����� �������� CD � ������ �� � ���� �� �� �� �����"��� �� ���� �� <= ��� ���&/� �� �!��# ( � ��� ! �� %�'� �� ���������������� � �"���� ��������� ������� �� � ������ � �6�����/� ����-� ��� ������� �� ( ��� �� � ������� �� ������ # $�� �� �� ��'� �������� ��.����� ����������� ��� �������� �������%� ������

*�A ������ �������������������� ���!������� �������� ��������"�������� ���#���

��

��

��

�� A��� '� ��������%��� ���� FE��,�����������#*�A ��**��5��&���A���G

�� �I �� ����� ���� 5� ��� ������� ������� ��� �%���� �������� � � ����� ��������� 7 �6������' ���� ���� ����� �7 ���5��/� ����-� ����� �� %�&� ��� ����� ��( ������������� �������-� � ���� ���5� �� � ��5���'� � ���"��� ����I��� ������# )�� � � ��� ��'��'���������/� � ���!%�� �������� � ��� ����������� ��� �����I������7 ���� �������� ������ ����� ������� � ���� ���������������'����� ��'����-���� ������ ���������#

$ )�������������������������������������������*�! ��������������

�������#2�������������� ������ � 8�%�� �������� ���!� �� ������������������ �� �� �� �� ��'��� ������ ������6������������( �������' �� �� ����/� ���������� � ��� �%�� ������ ��� /� ��� ����� � ��%���� ������� #,��������� ������ ���%�� � �3� �������� �� ������� �� ���� ��������� � ��� �� �����6������ ��5 �������������6�%�����-���������%�8 ���� ���� ���������������� � 8�%�� ��� �������3���������� � ��:� ���� ���������-�� �� ��'��� � ���� ������ ��������%�������������� ��� ��������� #)��5� ������������ !���� ��� �'���������������� �� �%����� '� �������-��P��'�� ��� /� ��� ����� � �����:� ����� �������������������� � ��'���� #

�$ ������ ����&�����+���������������� ���������������&���������������

�$ ������,�������������� ����������������-����� ���������� ������

������'��� �����'��� ����'�7������������86���%�'���������� �'�����P� �����'�� ������ ��� �� ���� ����� � ���� �� �����'���� ���� � ����� '� �������������������������'� ���������� �����5������������������'�#<����� ��������� �������������� ��&�������3��������� �� ������%��������� �� ���&����� ������������ ����������'������� ���������� ������ ���� �������'� #)�� � � ���� �������������81��'� ���������� �������-������ ���� � �����/� ����� �� ����� �� ���5��� ��� ����� ��� � ������� /� ���� ����� ��( ��� �������� ����'� 7 ��� ���5��� ������������'���1 � �� ���� ���5������ ���������'� ����������#

��.������

2�� �� ����� ��� ������ ������������������ �K�8%8����L� ����� � ���� #9 ���������� K% �� ����� ��L K����%� ��"'��L�K�� ����L�����-� �������� �� �*��D�<�����,�������E"���� ������� ����������������������� ���� ���� ���������������� ����-����� ��'� ������� ���������� ���6� ����� �� ������ �� # )�� � � ���� ���� � ��%3��� �� �������� �������' �� �����1� � �����'�� '� ���%�������5� ���� ��������'�����������#

9 % �� ��K�� ����L��������1 �����-��� ������CD@D�<�����,�������E"������( ��� ����� ��� �������5� ����������������-������"�����*��� ��������������������&��1 �� � ��� �� ����� ������-�������'� ����� #

2�����������'� ������������� ���������-�� � % �� ����� � ������� �� ��!� �� �� ����"��� �� � ����� ������� � �� % �� ����� � ����� �� '���'���&'� � ������������� �������� �'�� �� ����/� ���������� ���� 3���������� �

�������� �� �������� �� �������� �������� *�>

��

��

����

�� ��'� ������� �������'� �� ��5���'� �����&��������3�������������% ��������� ������������������� �����������3��� ������������� ������'�� �� �����%���� ��'� ������� #

T���� ���� �����%�� ��%�'���� � �� ��������� %�������� ����� 7����-�������'� ������� ��� ��� ��� ����� �������� �������� � ��������� #� �� ���K�� ����L�� ���� �� ����� ���������%��� �� ����"���������������� � ��%�� ����� ������ �� ���-��&� �� ������ �� ��� ��� �� ����� �"'����� ��'����� � ���� ������ � ��- ���� �� ��%� �� ��������� K���������'�� ��� ���� ���� L � ���������� � "'�� ���� � ������� ����������#)��� � ����� �� %��� �� �������� �� ������-�� % �� ���K��'� ������� L����'���'����5� �� ����/� �� ����1 � ��������� �� � �� K�� ����L# ( ! ��������� �� '� �� �������������� ���������������'� �� ��������/� ���������� ���)����)��������%��� ������������ ����'�����#

)�� � !���� ���������������� ���%��� ��K�� ����L;������������ �!�������'����1���� ���� �������� ���������� % �� � �6����� ��������� �������������������������'����������'����1��� 5����� % �� ����������%�������8�����'������� � �����#O�� � ����6����� �� ����� �"'�� ���� ����������� ���� �������&����"���������8�%�� �� �%����������+�������� ���������� � ���� � ����+ �� ���������� �� ���+ � ��������� �� � ��� � + ����������������� �!����� � ������-�� ����'����������5����������-������ ���� '����� �� ���&��� � ������� �� �� ��� � ���� � ���� ���# �� ���� ����%�� �6����� #

$�� ��� % �� ���� ������%�� 7��'����1���� ����� �����&'���� ��� ������� '� ��� �������� ��'������������������� ������ �������������8 ���������������"����� �� ����"��� ��������'�� ���6��� �����3���#:��'� ��� ����� ���� ��%�� 7��'����1��� ��������������� � ���� ��������� ��������� �%������&��� �� ����� ���������-�������'� ������� �� ��� �����������������&��� ����� � ������� �� ��'��� ��� ��� # )����� ����� ������ ��'� ��� � ��� ���� ����'� ���� �����"�� ����&��'������� � ��������� ������� �"'�� +���� ��������� ��� ������ ������ ����� � ��%������������ ����+���&� ���� �����6� ��������������� ��� ������ +� �� ��������#9���&�����'���������� ����� � ������� �� � � � ���� �� � ������� �� % �� �� �� ���� � ��� �� �� ����� # 9��������� �%���������� �5�� ��������� �� � �� �������-�������� ����"���������� 5� ��'� ���� �!������� ��� 5� ������'�� �� �������#

)��� � ��� �� ��������������"��� �����������% �� '�������������� ��������� �� ���� ! ���� ���� ������������ �-�� �� ��'������� � �����- �� � % �� ���8�%�� ������� ���# �� �����1�� �� ����� ��� ���%��� �%���� �6���� �������.����������� �����6�� � ���"��� ������ �������%��� ���%�� ��%�'��������&��� � ���'�������� �� � ������������ �� �����1� �� ��������� � �����' � ���������� �� ����/� �� %�'� �� ����/� ���������� � ���6� �3��� �� ����� � ����'� ������� #

2���� ���'����������� ��������"���( ���� � ����/� ��� ��������� �����6�� ��� �� �� ��'��'������ ��� �� ����� � ������� �� �� ���� �� �����'������������������������ ������������1� ������� ������������ ���������� � ����/� ����%�����P����������� ��'���� ����I��� #2 �� 5� �����1 ������ ����-����3�� ��� % �� ���K�� ����L �"���� �� ���� ����������'� ������� ������ #

*�� ������ �������������������� ���!������� �������� ��������"�������� ���#���

��

��

��

�� (����� ��'� ����-�������'� ������� ���������% �� ���������6� ���6��

���������.���������&������ !��� ������( ��� �����'����� ������������� ��� ����-�1 ����������������� ��� ������������% �� ���� ���� � ����������� '������� 7 ��'���� 1��� � � ���� ����'.��� �� '�- ���� � �6������ � ���"��� ������ #$������� ������� �������� ����� "'�� ������� ������ ��� ��� ���� ����������'���'��K�� �����L��������� ���5� ��� ���� ������ #

9 % �� ��� �� �� F��'� � ����'� G ��� � '�- � ��'�� �������� ���� ��C�D � <,E# �� � ���� �� �AD �>D �� �� ����� �� � �%����� �� ����'� � ��� ���� �� � ����������� ��'� # 2�%�� ��� �����/� ��'�� �� ���� �� ����� �� �� ��� ������%���� �������������������� � �"'�� ������������ ���%�����#

$� � � �� ��'� 7 ������� '� � � � ��� � �6� �� ! ������� �� ������� �� % �� #( �! ��� ����� ������ 8���� �� ������� ����-�������� ������ ��������� ���� ���� ���� ���� ����%������������������������������������������� ��'��� ��� ��� 7 �������#H ������� �������� � ����������� � ��� ��������� ���� �%���� ��� ��� ����� �������� ����� �� ����������� ��@�D�����5������ ��'����� ������� ������������ ����� �'� �����5� �� �� ��&�%�� ������ � ��������� ��� E�� �� <� ��� ������� �� �� FE<�G ��'! �� ���� /� ����������� �� ����!������������#2��� �����1 �� ������� 5��������� ��%���� �� ����/� �� ��������'��������� ����'�� ���%��� ������������� ������� #

)��� � �� ����� ��'������ ���� ��'��'��� �� ������� !���� ��� �'�����'��&������&�� ��������������� ����'�������-������������� 8�%�� ������� ��������� ������� �� % �� ��� ������ � �����3��� �� ��'��� ��� ��� # ,�� ������������� �&�������������������K ��� ��'��������� ���������'� ���������� �������� ����'� ��( ���L � ��'� ���6����� ���� �������������������� 5� ��� �� ������ ��� ����� �� �� ��D � <,E �� ( ��� ���������1 ��������������������� ������ ��% �� ��������� ���E<�#

$�� ��� ����'� ������!����� ������6� �����������%��� ���� ��'��#2� ��������� �� ��� � ��%�� � ����� )��'���������� %�' ������ � ����� ������ ������ �����"�������� ��������%����������"�������������'� � ��������%���-� ���� ��� ����� ������� � �%��#2������������ �������-������!��������'����������F���'�������������������������� ��'� ����������������������( ��� ����6�����G������%���� �6�%3��� �� ����� )��'���������� �� ������ � ����� �� ����� � �� ���� �������� ���� �� ! �� ������ ! ���� ��� �'�� �� " �� %����� � �%����� ������ �� �����"��� �� �� ����� ���� ���� � ��'������� �� �����"���� ��� ��'��� � ���� ����� � ���� �� ���������������3���%���#0��1 ���� ����� ���������� ������ ���� ��'��� ��� ��� ��������� ��������� #)��� �-�� ����1 ����� ������ ��'��'��������&���� �����������5�������������� �����'� � ��� ����1�&� ����� �� ����� ������������ ��%���� � �� �� �� ���%��������� ����� �6� ���������� � ����%������� � �����"��� ������ ���!� �%�'������( �������� �� ���&��������/� ������������������ ��'��� ������� � ����� 7��������#

H�������� �� �� ���"��� �� ��� ���� � K������� � � L �� ����� �� '� ���������� ��� %�&� ��� �������������������� ����%� ����� ����� ����������� �"'�� ��� ��� ����%���� ��� � %�'���� ������ �� *��@# 2�������� � � ����%� �����������*>D�<,E �����'������%����������<=*�����&/� ��3 #$�� ������ �� ��� ���� � �� ������������ �� �� ���"��� �� 5� �� ! ��������� �� ��'��'���/� ����� �%���%�&� �� ������#)��������.����������� ������ ������ � ��� ���!���������� �%�����#

�������� �� �������� �� �������� �������� *��

��

��

����

���&�����������������!�

9 % �� �������%� ��"'���3������ ����� ���!�� ������*�D�<,E�����( ��� �����"�� � ������ ��������7�"'������%�������B����#,&�1 ������������������ �������������������������� ������ �����������!�� �� ��6����������� ��'����������� �� �����"���� ��������� ��( ������������������/� ��������������� ��'��� ������� �� �������# H ���� �%����� ��������� ��� ���' ���� ��� �� ����� %�&� �� ������ �� �� ������ ���� � ��� ������� ����� �%���� ��������7 ������ ��� �� � � ������������� ����������1�&�����&�������-�����5� ������ ������ � ���� #)��� � ������� ��%����/� ���B���� ����������������( ��� '� �����'���%�� ������/� �����������������*��@ �������������� ��� �'����� ���5���'�#(����� ������/� �%����� �������������;

�$ /������������ ����&��������������������#01��������������

��!�������������!�����&��������2�� ������������3��������!���

������43�53 �������� ����������"���������-���P�����������������%����5� ��� ����� ��( ���#,�������� � ��� ����� �������������������� ��,��%�� �$����� ������� ���� ��������0�����N� !��2����� ����� ���� ����������� ������������CD ���������'������� ������ �#

�$ #��&����� 6���&�� ��������7�������!�����&�������!&���������� �H�)1�H ��� � ���& �� K�6������' �� �������L �� ��� ������� �����' 5���� ! ��������� ���� "����� �� ����� �� ���� FH)2G ������� ��������������� ������������ � �6 �� �.����# ��'�1 � ������ ��� �� �� �� ��� ��������������I���� ��������������'������ ������*��� �H�)1�H���%��� �"'�� �� A�D %������� �� �������� � �"'�� �� ���� �� ACD 5� ��� �� ����%� �����!�%�'�� ������6�� 5��� �����C �D���#$� ��� ���� �H),2PH��( �"������������������� �����1 �������-��� �D#

�$ #�&�� ������+�����"�������&������� ���� �)��FC �DG �����-����� �������� ������ �� �� � ����� ����'����� � ��������� �� *�D ������������ � ��� ���� �'���������/� ��������� A�D��������� ���������6 ��5��� ����� �������� 4D#

��'�1 ��������- ��������� ������6� ����� ����/� ��%� ��������� ���������� ���������� ��'�����-������ �� �����-#(�������7 �� ����/� ��%� E����<� ��� ������� �� �� FE<�G ���"�� �6��� ����� �� �� ��# >� ����� �� �� ��'� ������������� ��� ���� �� %�'���� ������ � ���������� �� ������� �� '�%�� �������� ��� ���'��� �� E�� ,���������� �� �����1��# H � �%����� ���� ���� �� ���������A�C'��� �,.���� ������� ����*��0����������F������ ����G � � ����������������/� ��%� ����'� ���� �� ����� �6�%��������� ��%����/� � ����86���%�'���������� �%�������,��%�� �� #

$�������7 �� ����/� �������� ��"'��������� �����7 ����� �� � ��� ���� ����� ��������������������9��������B����#H ��������%�'����

� �������������#>��E<�FE��,�����������#*�* ����������A���G K!'�������-����������������!������������������������ ���������������������!���������� ������ �������������� � ������������� ������ ����� �'� � ������� ������ ������������ ������ ����������'��� ����������������� ���%�����"'�� �����"� ������������L#

*�4 ������ �������������������� ���!������� �������� ��������"�������� ���#���

��

��

��

�� ������ ����� ����������������%��������� �����'�����������"������> C�D��

)H���A��> ���� ��%����1�� �������� ������������� ���'� ���A A�D��)H� 5����� �%�������K� ��� ������"��� L �� �� � ������������-���� �����'������������� � ��D��)H���������5����#(� � 8������ ����������'! �����������% ��������� 5� � ���� ���'� �� ��� ������� �� % �� �� �������� ��� ���� �������-�� ���������� �� �� �� �� ������ �� ����������� � ������� ��� ���� ��%�� �������������� #( ����� ��'��%������'���'�� �� � �3��� ��������������#

,�� ������ ����8 ��� ��� ������3��� ��� � ���� ���� ������� �� ������� ����������A��A� ���5��/� �� �� ��� � �������� ���������)H� ��5��8����6���.������� 5��� M'���'�� ������������������������"'��P)H�U ���������� ������%������� �����'�� �������� �� ���'�� ������ ����� �������������H��%����������"'�� � ��������������� ������ #:� ������ ��������- ���/������ ���������� �����6�����-����� ��������� ������������������<�����,�������E"������ � ��� �����%������� ����%� �� �� �!���� #

�������0�������-��� ������

2�� �� ������� ��'��'������������ ������� ���� � ������ � �������' �6� ����� ������-�������5� ���� ��������'������( �������� ���� #)����������!������ ������ �������������� �5���"��� �5� ��!�� "'�� ���������� ��������� ���&� �� �� ���� �� � ������������ �� �%�� ��� �/� ����� �'�� ������� ��� �� �� � ������# )�� �� �� % ���� ��� �5� ������������ ������ ��� �'�� ���'�������� ���������� ����&� ���������'�����-����%�� '����� ���������� 7 ������� ��'��� ������� ����������#

( �� ����� ������� ������������� ������)����(6�����'� ��'��������� ���!� ����������������� ���� ������ ME�%� ���'�� N���������M�� �����1 �������#���������%��� �����E�%� ���'������N��������� ����� ���%������ ��������-�������������� � ���� ��'���� ����� ������� � ������������������ �/�����6����� � ��'���� � ����� %������ �� ����������� �3� ��� �%���� � � ���8���� ������� � �� �����-#

$��!�� ��������� �����%�'����� �������6�%������������������� �� � ������# )������������ ��� �������1 � ��� �������� ����� ���� �� ��� ����� � ���� � % �� ��� � � ������ ��������� ��� � E�%� ���'� �3� ��� ������� ����'������� �� �����# O ���� ��� �'�� �� ��'! �� �/� ��������' � �� '�-���������� ���� ���� ��� �� � ������ ����6���"������ �����&��� � ��'���� ��'��'31�� ���!��� �� �����������5� ������ �������&36���#

$� ���� � ��������1 ��� ��� ��� ���5� �� �� �����-M������ ��M��������������-����������� � ���� � ����� ������ ��'����� ������� ��'��� ������ ������������-��� %�&� ������ ;� ������ �� % �� ���"'��#(������ ��� �������1 � �� ����/� ���������� ��� � � ����� ����� � �� ���"'�� ����'� ������� ��� ���� � ���� ��� ��� ��� �����"�� � ( ��� � � ����/� ��� �������F�� ������%�����P����������� ��'���� ����I��� G � % �� ���K�� ����L������������ ������ � ���� ���������� ��'� ������� ����������������-� �� �� ����� �� ��������5�� ���������������������������3��������������% ���������#

�������� �� �������� �� �������� �������� *�C

��

��

����

Q�� ����!�������������������������%��������"'�����B����������-����� �5� �� ������&��������������������� �������������������6��������"'����� ��� ��'����������� �� �����"���� ��������� ��� �%�������������������������������������( ���#(���!�����/� �� � ��������'����������������� ���������� ������ ����� ����/� ���������%������������� � ����� ����)" ��%��������� �����'�����������"������> C�D��)H���A��>#

)����� ��������1 ��� ��������8%8������ ����� ��( ���!����� ��������� �� �����"���� �� �� � ��� �� )��'��3��� ��� ���������� � ����� �� >*D � <�����,������� E"���� � ��� ����� ���� ����� � ���� �� '�����-� � 5� �� � ���� �5���������� ��������� ��� ���!'����� ��36���#)��� � ���� �� ���� �������� �� ��� ��� � � �������' ��� �6� ��� �� �� ������������ ! ����-��� �%���#

*�@ ������ �������������������� ���!������� �������� ��������"�������� ���#���

��

��

��

��

2 ���'��3��� ��� ��� � ����� ������ �� �� �� �� �� ����� �" � �� ������ �� # 2������.��� �� ���� � �� ���� � ��� ��� ���� ��� ����� ���� ����� �� ���� � ����� ����������������� '��������������������� ���������� �� ������� % �� ������� �� �" � #$��� �� ���'��3������'��%�����"���A� 4���&/� ���� � ���'������������������ � ���������������� �� ��������"��� ��������<=*�����&/� #

V ����� ��� ����� �6������' �!�� �� '�� � �������� �� ��'� �� ��� �����������'��3���������������;�����1 �7��'��������%����� ������������� � ��� ���������� ���������� ���&� ���������7�� ������� �%����#

2�� ���������'� ��'� ��������������������&��������������� ����������������������������������#2 �� ���� 7�����������������"��������� ����&���� �������������'���� !���� �������� ��.����� ����'��3��� ������� ���'�������#

$��� �� ����������� ��������� �6������'��'�������� ������� ���������#9 '��� ������ ��� ���������������%��3������ �������������� %�&� ���������������!�����������#(�*�>� �6������'��'������ �������� ���������� �*�� ������������*���� �� ����4@ 4��6������'��'�����%�!�������� �'�������C� ��� #$�( �������� ���� �� ��'1 ��� �����3��� ����6������'��'���� ���� ������� ��� ��*�C���4@ ��� ��*���#

2�'������������������%����������������� ������� ��������.�������'� ���� ��.����� '�%���� �� �� � � ��� �� ���'��3��� �� ���� ���� �� �� ������� �"������������������ ������������������� ����������� #$� ������ >��� �6������'�� ����'��8 � ���� ��������� ��� ������!����� � ���#( �'������������ �������� ��W3��� ������ �� �� �� ��������������� � ��������'��3���#

2�!� � ��� ��� ����%����� ����� ���� � ������ � �������'���� ������� �� ������ ����� ����' �� ( ��� ���'��-��� ��������-��� �� ������ �� ����&� ����������� �3���'��7�����������"�������������������������� ��'� �����'� �� � ��������'��3���#$� �������'�� FH$00G� ������ �������� ������A��A ���������* A*��� ����������� ��* ��#2�������6� ���������1 ������ ���������� ���'�������������� � ��%��� � ���� �������� ���������� ����� C #

������� �������� ���'��3������� ������ �������������������� ������ ���������# $� ������ �� � )" ��'� � ������� ��%� � ���'��3��� ������ ���(����,�� ����������#A�� ��� ��������%���������#2���������������'������������ � ������� � �� ������� �� ����&���� �� ���� ���'�� ���� �"��� �

���� /��&�9������������:������������������ ���������������

���� /��&�9������������:������������������ ���������������

� 0�������������0���%�)�'X����4 2���� � � ��" ��� �� ��� ���6������'��'������ ���� ������ �6������' ��'�����������'��%��� ����

�� '��� ��������������� �������-�#)�������� ���� ��� �� ��������-��� ������&��6������'��'���������������� ���� �������&���6������'�� ��'����� ������� ����������( ���#

C (�����1 � ��� ��%��� �� ��������� ����� ����� �� ��� %����� �� ��� ��'� ��������� �� ��� %����� ���� ����� ����� ��� �������#

�������� �� �������� �� �������� �������� *��

��

��

����

�������������� ����'� �� ��'����������������� �/� �� ����� �� ��������� �����%�� ��� ���������� ����� ���#

2�� � �� '��� ������ ��� ��������� �� ���� ���'����������@ ����'��3����� ����&���� ��%��� ���,�� �������� E�� :���&� � F,E:G �����'��� ��-�������������"����������� ���� ��H$00����%��������� ������������"��� ���<�%�������FH$00G ��,��%�� � ���������������� ����'� ��� ����������� �� 0������ :������ ������ �� ������� � ��� ��������� ���� ��� �/� ��������� ���� �������� � ���'��3��� �� �����#

2�����"��������������������%��������7�� �����������'��3������ ��� ���������� ������3���� ������� ��������������& ���� �������������������� ���������������� ����� �� *��@ � �� ��� �� ���������� ���������� ���� >� �� ����� � � ��'����� � ��'�����6������� ������������� ������� �������������������-#

(�*��@ �������������'��3��� ������1 �� ������������������������� ����&���� ������ � FH$00G� ��������� ��������,��%�� ����� �'����'������ �������.����� ��� ���#� ������� ���"��� ������/������ ��������� ��%���� ���'���%��� �� �� � � �����"��� ���� � � ������� �� �� ���"��� ������������ ��� ����� ��������� ������� %���� �����%��-�� ����� ������%�&���%������!�� �����"������������#

T� ����������� �" � ��������� �� �� �� ��%��� �����'��3��� ������ �����������"'�� ���� �� �� �����'� ���/� ����'��&��������#�!6����2�%�������6���� 4� �� ���� �"��� �� � ����������� �� �����"��� �� �� ������� # $� ( ��� B���� � �������� ����6����4��� �������3��������'������ ��86��� �� #$(���� � ���� �������������4��4C�� ���!������� �����' ��������#

$��� �� �������� ��� ����������'���"�������������"'����� ����� ����%�����#9H$00�������� ��������������#$���%���������� ������� ��'����� �����%�� ���������*��@�3������"�����6������� �� ���&��� �4��� ��� &���� ����'��3����� ������� ������� �������� ���� ��������� #

2�� ������� �� ���� ������� ���� � ������ � �6������' �� '�� ��������� ��6� �3���������6��������������������������������"����3���� ��W3��� ������ �� ����������� �� � ��� �� ���'��3��� � �� ����� %�'��� �� ������� ��������� �6� ����� ����������'����'��3����� ����/� ��� ��� ���� ����� ���� �2�%���������%��� ������ A�� #

$� � ���� ���������� � �������� ����� ���������������� �������'��3�������� ���� #H���������� ��� ��������� �������'��3���������������7���'��3������'� � %���� ��� ���3��� �� ���� �6� ����� ����� �� �� ���5�"-� �� � �����# 2 �%��� ������� �� ��� ����'��3��������� ��� ����������� ����� � ��� ������� ���/� �6� ����� ��������� ������ ����������� ���#9��������� ����!��� �������� ����� � E�� �# 4� �� ����"� �� ��� �� ���� �� A��A# �����-��� ������� ���� �%�� ���/� ����� ������'�������������� ���� #

@ )������ ����&� ������������'���������������������'��3��� '��9���� SX����F*���G#� X����)��&����SX����F*���G#

**� ������ �������������������� ���!������� �������� ��������"�������� ���#���

��

��

��

�� �������/��&�9�����/��������������/��&�9�����/��&��

O ��������� ��� ������� �� ����� ���� ��� ��3��� � ��� ���3��� �� �����6� �������������'��3���������*� ����'����� ��#(�������'����������"����!�����H$00!��<=>�A >* �%�����'�� �� (������������)� $��*������������5��&���A��A �� ������������ ���� �������"���!���6����������<=A#*A> ��#$�( �������� ���� �'����!����������"����� ��'����� ������� �� 5��&���A��A ���>�>D ����������H$00 ��������<=*#�*@ ��#

9 �� �� ����'��3��������� ���������� ������ ���������'! ���������� ���� �� � ������� �� ��'� ������� �� ��� ��������� ��� � ��5���'� �� &���� �� ������� �� ��'����� #$�%�'���������� � % �� ���� �� ����� ���� ���� � � ������������A 4D��)H�F:2�#>G ������ ���� ����� ���������>*D�<�����,�������E"������( ���#����������� ��� �:2�#> � ���1 ������A��A��!������������ � ��������'��3����� ������ ������ �D��)H�#

:2�(E2>

QUADRO COMPARATIVO ENTRE PREVIDÊNCIA PÚBLICA FEDERAL E PRIVADA(% DO PIB-2002)

PREVIDÊNCIA PÚBLICA PREVIDÊNCIA PRIVADA (INSS)

Receita 0,3 5,5

Despesa 2,6 6,7

Necessidade financiamento 2,3 1,2

FONTE: GIAMBIAGI (2002, p. 9.).NOTA: Estima-se que a necessidade de financiamento dos estados será de cerca de 1,5% do PIB, e dos municípios, de 0,5%.

2 ���'��3��� �� ���� ������� �� ������ ���� �� ������� ��� ��������� ������ �������� ����� �����-�� ������ �����'� ����������� ���������'� � ����#( ���� ������� ��������������9�%��-�����,����������� ��'��'������(���I����F9,�(G��������� � ��������'��3����������� ������!���� �� %����� � �6� ����� �������F�<2�#*G#B��6������ ������*��D�������� ����� ���������� ��'�����%��������'��3������������ ������ ������ � ������� ���� �%��������6������ �������������������������������������������������"����������!��������������� ������������"���������#

*� :��� � ��� �����'��3������������ ����� �� ����6���������� ������ E�%� ���'� (6�����'��N�����������6������ ������� #$�� ������ ���� �6�����)��"��������#

�������� �� �������� �� �������� �������� ***

��

��

����

�<Y�H,9*

FONTE: OCDE

,��(����,�� ����������#A� ����1 �� ���������( ������� �������� ��'����� ���� �����%�� ������� ��%��� ���� ��%��� ������ � � ������� '������� 7���'��3������'�FH$00G#)���������� ������� ������������� ���������� ���� ��'����� ������� ����� "'�����!����B���� � � ��� ������"��� �� ��������%����� ���'��3��� ����������� �� ����� ��� �6���� � ���� �� H$00** �� ����%���1 ����%������������� ����������� �������#

,�����'�)��5�����E��,����������F)E,�#�G � ��'����� ������� � �������������6�����<�%���������)��'��3���0����FH$00G%���������������"����� ��� � ������������� �� ��� �6����� � �� '��� �%��� ��'! �� ����� �� ���'��3�������������� ����� ����"����'! ���������� ����������/� ������ ���� ��'���������%�'����#$������� ���������)��5�����E�� ���������,.���� ������� �� ��*���%������'�����#9�� ��'�������)E,�#������ ������������������ �������������������� �������'��3�������������������� ���� �%����������&�������������5���'����������� �������������������#$5���%�HZ��F*���G �� ��'� ��� K )��'��3��� �� �� �� ��� �� �������� ���� �� �%��� ��� '� '%����������������'"�����%����������������������������������'#9 �����"��� ��� � �'� � ���������� '������� 7 ����������/� �" � �����"��� � ��W��������'������� ���������L#

2 ���'��3��� ������ ��� ��� ���� ���� �� ���������� � ���& �� ����� ������&�������������'�� ������ �� ����/� ������� ��������'��� ��'����������#( ����I����!���������� ��'���� � ��� �����"��� ���%�'����������7�������� �������/� ��������� ��%������� �� ����� � ��������� ����&���%������� ��'� �� �5 �� ������� ������ �����%������� ����� ���������������"��������������������������!'�����������������&���#

:���&���� ��'� ������� ����� ���!�� ������ ������ ���� ���������'���� �����-�������6� ���������������'� ��������� � ��� ����������&������������ �������#(���� ���� � ������!����� ����'� ���������� ��� �����A��A������4D������������ ��'����� ��'� #

** ��� ����'��������� ���� ����'�������A�������������������D�� ��'����� ��( ���%�&���6���������H$00 ���� ����������� �-������ �����/� ����������� ����)E,�#� �5�����6�����'�������( ���#

**A ������ �������������������� ���!������� �������� ��������"�������� ���#���

��

��

��

�� 2���������������&����� ����� � � �����������'�������������'��

��� �����7���.�����������I������������������ � ���������� ��'�-���� ����&���� � ���������������������������%�� ������'����#( ����I�����������'��� ����� �'� �������������� ��������� ����&���� '� �������������������� Z�[�� �� ��� ����'� ���������� ��� � �- ���� ��� ������ 7 %���� 5�� �����������'������ �����������*A #

2 ���'��3��� ������ �� ����� �� ����� ��� ��� ������ ��������� ���� �5�'�� ��� �%����������������� ��'����� ������� �������"'������ �����&������ ���'������������� ���'���%�'��������"'��������'���������( ��� �������������"������ ����&���� ��'� ������������������������� �%����#

2�����"������ ��'����� ��'� ���1 �����-�������������������"���������������������-��������� � ���������������6� ����� ����&��� ���������������1%������� ���������8������������ ������������������( ������������ ��������-�� �� �� ��'�-����� ����&���%�����#$� �� � '�������������� ����� �� ��'� � ����'� �- ��� ��� ���"��� �� �� �� '���� �� �������'���� ��� ������������3��� �5��������������� ������ #9 ���������� ��� ��'� ���������� '�-� ������� ������ ����%���������%�� ����� �"���� �!������6� ����� �� �������� ������ ����� ��� �������1 �����'���'����5� ���� � ��������� % �� ���� ����'� �5� ������� #

9�!����� ��� ���������'��3��������� ���������%����������������������"���� ����-�� ��� � ����&�5�� ������������"����������� ����������� ������� �� ������� �������-��������������� � ���� ���� ���� � ������� �� ������� ��� ����������� ���������'! ���!����� ������� ��� ����� � ��� ��W��������� �� ������%������ �� #

2�������A��� ���'��3����� ��'����� ������� ��� ���'��������A ����&/� �������������� ���������-'���� �� ��������"��� ��� @D��)H� ������������H$00������������"��� �%� ����A����&/� ����� ������������ �� ��4D��)H�#

2 ����� ����3� ������� �����'��3����� ��'����� ������� ������ � ���� ��������� ����-��'���� ������������������� � ����� 5� �� ����������������������'����������������������������������"���� ������ ��������� ��������� �� � ���# O ��������� �� 5� ��� ���� � �� �� ������ ��������� �� ����� � ��� � ��'����� ������� � �� ������� ��� ��������� ����&���� �� �������'��#

( ��������� � ��������'��3����������������������( ��������������������������� ��������1�������%�/� ���������� ����"� ����� � ��������'��3���������� � �������������'��3�������������������������6����%������� ����� �� ��'���� ������������������� ����"���������&���������5���'����� %���� � '��&���#

�������������� ���������������������

2 ����������� �� � � ��������'��3�������������������� ���� � ������������ �������� � � ���������#(������<2�#A�� �����������*����A��*���������� �� ��'����� ����'� �� ���� ���& ��� ���� ���� �� �D �� �!�� �� * A�

*A 2��� ����1 ����������� � ��������'��3����� ��'����� ������� !�������"������������ ������� ������ ������&��'�������������������������� ��'����#

�������� �� �������� �� �������� �������� **>

��

��

����

����� ��������� ��� ����������� ��� ����'������( �������� ���� F��'#A���G�����!���� �� ����� !��4A�� ��� ��'� ���A�� ����������������������5�'���� � ���#

�������������� FA���GK�!A�A���� �� ��������������&����I�� ����%������ %�-����� �����"����������-����������3���F��������������������� �����������������'G����� �&� �8��;!������������������'�����������������������'� /� ��� ����� ���"��� ����� ����������������� ����"��� �������'�� %���/� L#

�<Y�H,9A

FONTE: Governo do Estado de Minas Gerais/Secretaria de Estado de Recursos Humanos e Administração (SERHA/MG)

9� ��'���1 � � ������ �� ��'����� ������� �� ( ��� ���1 � ��� �� ���� ���� ����� C@D �� ���&��� ������� ��� ����� � ��'� ���&��� ����� ���� C4D#( ������� ���������������%����� ������ ����� ��� ���� ��������������!�������� ����������4�D��������� �� ��� ��'����� ��'� ����������������'��3������������� �������6����������� ��������'������� �������������"����� � ���� #

2 ���&��� �!�����������!�����6������'��'������� �� ������ &���� � ������ ������������� ��������������� �������"����� ��� ������������ ���� �� ��� � &���� �5 ��� ����� �� ������������ �� �5 ��� ����# 2 ���%��� ������� ��� ���!� ���!� � �� �� ������� �� ��� � ������ � ����� �� ������������# ( ���������������� �� ������������� ����� �� ����� ��� �������*��� ���� �� ���������������������#

0��������������!������ ������� ����������������� ��� �*�� ���� � %���� �� ��'� ��� ��� �� �� ��������� �����*> ���1 ��������� ������� ��'����� &�5���'� � ������ ����� �������!���� ������ ��'� !���A�� #B�'�-����� ����������� �� ����� �� ������������ ��������<2�#>��6������'��'����� 4>�� F�����!����%�������� ����� G!��** A��� *� ����3������ ��86���**�� !���������������� ����� ���&����� �����������"������������� ��'��������'�P��'������ ������������������A�*A#

*> ��������-�� �� �� ���"���� ����� ���� ���-��'�� �������� �����������������������!�����������*�� ��� ��'����� ��'� #

*� :��� � ��� ���6������'��'��� ����'������� ���� �3����������B���P,(�()E2<#

**� ������ �������������������� ���!������� �������� ��������"�������� ���#���

��

��

��

�� 2��� �����������������A�*A����� ������������"��������'��3���������

������ ��������������� � ��� �� ������( ���5���� ���'������A������������������������'�P����'� �� �%���������!�������'���� � ����� F2��6�*G#

�<Y�H,9>

FONTE: Governo do Estado de Minas Gerais/Secretaria de Estado de Recursos Humanos e Administração (SERHA/MG).

9 �� ����� ��������'� ��������� ���������� ���� �� ������� ��'���� ��� ��'�-��������������!���� �� ����� !�4D����������� ��'� F:2�#�G ��� �������� ����'� P��'� !�5������������� ���������3��� �� �� ������ #( ����3����6� ������������ � ��������'��3������������ �������-���������"��� ����������� ����� ����� ��'� �5������-� ��������� �������������� % �� ����&�������'� ��'�-������������������ � �������������������� ���������*�#

$�( �������� ���� �� ������������������%����� ��5��&���A��A�����4@D����'� �>AD��� ����'� ���������'������ ��� ����'� ��������AD ������� ������!����� ����'� !��<=*#�*@ ��������� ������� ��'� ��<=�C� ��#

:2�(E2�

SERVIDORES ATIVOS E INATIVOS (ADMINISTRAÇÃO DIRETA E INDIRETA)

QUANTIDADE DE DESPESA MENSAL RENDA MÉDIASERVIDORES PAGAMENTOS % (R$ MILHÕES) % (R$)

Ativos 312.730 68% 304,84 58% 974,77

Inativos 146.238 32% 222,06 42% 1.518,48

Total 458.968 100% 526,9 100%

FONTE: Governo do Estado de Minas Gerais /Secretaria de Estado de Recursos Humanos e Administração (SERHA/MG)

,�����5���'�������-�������������������� �� ���������"�������% �� ���� �� ��� ������������'� �����%�'��������������� ��� ������"��� ������������ �� ������ �� ������������������ ����� ��'����� ��'� #

*� ,�� �������������� �� �����%��� %����� ��'����� ����'� �����/� ���������������� ��'����� ��'� '������������#

�������� �� �������� �� �������� �������� **�

��

��

����

O������ ����� ����������%������� ��'����� ������� ���8��� ��������3� ������������� ��������������+���%������� ��'����� &�5��� ����� #������� ������� �����&� �8�������"���� ����������������86�� ��-������ ���������!������� '�-� ����������������'�%����#\�����%F*��� �#C�G�� �����K��%�����%�����������&���� ����� ������� ��W3������� ������� !������������������'� ���%����������������� ��������� #0���%����� 5��%���� &������� ��������� ���������������- �������������� ������ �������� �5�����������������������L#$�������������� ��%�������� 5����& ����������� ����������������� �������� ���������������� ����'� #

:2�(E2�

FOLHA DE INATIVOS X FOLHA TOTAL

Mês/Ano Inativos/total

dez/94 35,38%

dez/95 34,61%

dez/96 37,59%

dez/97 39,80%

dez/98 42,52%

dez/99 44,13%

dez/00 41,56%

dez/01 42,76%

FONTE: SERHA/MG

$��1 ����� ������� ���� �����"�����������������'��3������� �� ������ '�-� ������� ��� ����� �/� ���� ������������������ % �� ������� ����������'������ � ��� ���������� � ���6� ������ �� �%����� �� � ��� �� ��� ����'��&��������������������������������#,������ ��W3����� ��'1 ��� � ��������'��3���������� 3������������������������"����������������#

�������1���0���������������8;(����<�����������==�

2��� ���� �����E��,�����������#4�FE,4�G �� ����"���A���������A��A ��� ��������� ����6� ���������������!���������-���*4 $ ���������������������������������*C $ ���������"�����������*@ #

���� � ��"��� � � ��������'��3������������������ � ���������������� ����� ����%����� �-/� ����� �����"��������%���#,������ ������������������ � ������-��� �� ���� ���� 5� �� �� ��.����� �� ��� � �����"��� �5�%������ � ���������� �� ��'����� �������� ��������������������"�����������#

*4 <�%�����������-���!����������� ����� � ���%�������� ��������� ����&���� ��'�� ��������� ������'����'���� ��%����������&���� #

*C )�������������������������1 ���������������������"������ �%��� ���������� ����������/� ��6 �����������'����������"���F�� �������G ���������� ���'���'�� ���������������������� � ������� �������������� �� �� #

*@ (�����1 ���������"������������������� �%�����'������� ���������� ����'����������"���F�� �������G� �"���� ����������������'�� ��5� �� ������%�������'���#

**4 ������ �������������������� ���!������� �������� ��������"�������� ���#���

��

��

��

�� (�����%�� ���������� � ��������������!��������� �5������ �����"����

���!�� "'����-������� � �������������� ����%�/� ����� ��-�� '������ ������� ����-� �� �-�� 5� � �������� � �6� ����� ��'�-���!� � ��!����� ����� ������ � ��������������#9� �5 ��� ��� �����%����������������� �������������� �"���� ��������������!������ �������������'������ ������������� �����%�/� ��� �����'���#

2�%�� � ������ � �� ���������'��3��������������-��� �� �������������'��3����������"������ � ������������������������� �� �� �5 �����������������-���#$���� ��������������������������"������ � ��� ����� ��� �� ���������� � �����������-���� ��������������������"����������������� � ������ �� �� �� �� ����%������ �� � ��� �� ��������� �� '�- ��� ���� �� '�� �������������"���������������������� ����������-����3���� ��5� �� ��� �������� �"���� �� � ��������������#2������������������!���� 5� �� � �"���� �� �� �����"�� ����� %���/� ��������� ������� ��� � ������-��� ��� ! ����������������� �%�����#

9 ��%��� �� ��������� � ��� � �������� �� ���� ����� � ����� ��������� ����������"���������������� ������������-����� �������"������������������-���#0�����%3��� �������� � �����������-��������-��� � 8�� ��������%���� �����/� ����%����� ��� ��� � ��'�� � ��%��� �� ���'��3��� ��'� �# $ '����� � ��� ������-����-!�6������� �� ����������������������� � �� �� � �� ������� #

$� ��� �������� 7 ��� ��� �� � ��� � �������� �� ���� �� ������������ ������� ������"����������� �����"�� ��-������5� �� ��'����� �� �����"���� !��������������6���������6� �������'���� �� ������� ����������������������������������������#

9 ���� �� �����"��� �������� � �%��� ���'������ � �� ����� �� '��� ���� ������� �������� �� ��������� �� �� �� ����%������ � ���������� � ��� ��'�� ������ ��� � ����� � '�-� � )���� N��������� �� �� �� ��� ����������� � �����"��� ���� �������������������������'�� ��� �5����5� �� ����"� ��� 7��8������.����� � ��� �� ���'��3���#

2E,4������ ������ ��������������� ��������������%��������'��3����� ���������� � ���������� �� ��� � ������ 7 '�������� ����� ������������ � �����"���#(�������� ��� ���� ���� ��� ������ ����� �� � ������������ � ��� ������'��������� �� ( ���#

2��'�������� ������������������'��3�������� �������������������������-���#( ������1 ��H� ��������)��'��3����� 0��'����� ��( �������� ���� FH)0(��G ����1 ����� %��� ������������������ �� �����1 ���������)��'��3����� ( ��� �� ��� ���� F�B�)(��G � �������1 � ��� � ����� � ���'������� ������������/� ���'��������� ���� �����-�� �6��� �'����� �� � �%����� �� �����"��� ���'���������� �8 �����"�������� ������**�� *� �� �5 �����1 � � � ������� ��� ����"��� � �����������-���#$������� ��������\�����% F*��� �#@>G K�����������'�������������� �� �����7������������������� � ���� ��� ������'��������"���������-������ ��� � ����� ��� ���� ���� �6� ����� #9����������� ��'��������"�������������������� 5� �� � ��� /� ������ ������� ����� �� � �����������������������&��� ����/� � �����'�� L#

*� ���� ������������%������ ���������&'�������! ����%��������� �� ����������/� ������ ���� ��'������( ��� ��������� ��������%�����A�*A#

�������� �� �������� �� �������� �������� **C

��

��

����

$��!���� ����� ����� ����������� ����'���� ��� ��'����� ��� �������� � ��� ��� � � � ������-��� ��� � ���� ��-�� ��� ��� ����� �� ������ �� ���'��3���# 2 ���� �� ����� �� ��%��� �� ���'��3��� ����� � ��������� ����� ���������������-���%����� ������� ���� ������� ��'���7����������������6��������� �6� ����� ��� � ����� � '�-� ��'�����- �� �����# $ '����� �� ��%��� ��������-������� ������ �������������"�����������%����� �� �� ������� ����%��� �� ��������� �� �5 � � ��.����� ����� ����� �� ����� ����� � ���� ������� � ������� ��� ��� ��������� �� �-�� 5� � �������� � ����� ���� �������#

2�������������-������� ��� ��-���6��������������"'������� �5� ��� � ���6� ������ �� �� ������� ���� ���� ( ���# ���6� � �� ��� �����"��� � �'����"������%���������� �������� ��������"'����� ���� ����������%����������-�#

$��!���������-��� ��������� ��������������( ���FAADG����� ����"����������6��������%��������'��3������5��������'���� � ������������������ ���'�� �� ��� ��������> >4���&/� ���A� #,������������� ��������������������������( �����������-����� ������������������������ � ������ �� ������� 5��6� ����� �������� ���% ]( �!��� �� �� � �����'��������������#

$��!�������� �������������� �����������6��� ��������� ������� ����� �� � �� ����� ! '��'�� �� �!��� ��-� '� �� ��� � ��� ������ ��� ������ �� ��"�������'��3�����������'�����������'���������A�*A#

2����� ����'���������( ����� ��� �'�������� �� ������� �������� �!A��� �!������������� ���3������%�� �'� ����������/� ��( ������ ��'����� �����'������#( ����������������� ��'� ������� #9( ���� �������'����%��� ���� �'�����������������������%�������� ����'������ ��� �'�- ����������5�������� �����"������������� ��������� ��������� ���3���������� � �������� ������%�� �'#

�� ��1 � ��� ��� ����3��� � ���'��3��� ����������� �� ���� � ����� ��������� ��� ����� ������ ��� ��� �� � �������� �� ������������ ������� ����������%��������%���#2������!������������5���'�������-���I�� ���� ����� ����� ��������� � ��� ����� ���'��� �������#������� ����'�������������� !���"��������������������& �������� ������ ���� ���"������������������������( ���������������������� ��'����A* #

0������'��������� ����� � ��� ��)" �� ��'1 ������� �%��������� �� ��� � ��� ���������� �� �������"������������ ���'��6� ����� ������ ������ �������������� �� ��� ���� � � ��� � ��������� �"���� �� ������������������� F2��6�AG#

2�!���������������6�������������/� �� ��'����� �( ���� �������%����6������� �������AD����&������������������������ ����������'�������� ����"�� �������� �������������������� ��������A�*AFAADG#

A� ( �����' ����'������( �������� ���� ���������� ������� �����������C���&/� �����������%����������������������-���#

A* E�� �C*C �� AC �� ��'����� �� *��@ � ������� ��� � ��6��� ��� B���� ( ��� �� ����� ������ � �����"��� ���������������!��������������������� �%����#

**@ ������ �������������������� ���!������� �������� ��������"�������� ���#���

��

��

��

�� 9�����( ���� ���� ��������� � ��� ����������'������ �����

�������� �������-�����������������AAD����&������������-�� ����������AD����&�����6������� ����� ���������������"�������������������'�P��'�����������%�� �������FA�*AG������� �������� � �����'�� ���������'��� �������'�������6��� ����"'��������#

,�� ��� �� �������6� �����'�� �����7�����'����� �"���� ���� ����� �������������"�������������%��������'��3���#2�� ����'��������������������������'��� ��� � ��� ��������"�������������������� ��'����� �����%�� ����������A��A �� �!�����@ >D��**D ����� �������"������AAD�������������F%�'����G � � �"���� ����� �� �� ��������� � ���������� � ����� ��'� ������ '���/� � �6 ��5��� #

B� ���� � ��������� � ������-��� � ����������/� �� ��'����� � �� ( ��� ��'���1 � �� ���� �� �"���� �� ������������ ���� �� >>D �� �� ��� � �� ����� ������� �� "'�� 7 &��8�� � �����-� #0���'��� ������ ����6����� ����6��5��� ���!��4D �D���D � � ���������� �� ����'���������� �������������������� �������� ��������%��� >��� �������������� ���������� ��'���:2�#4#$������� ��6��5��� ��� �����-�����D �� �������� �������6����� �����������'����� �6 �� 5��� � �� ����� ��� �� �!����� ����� �� '�%! ��� ����� �� ���� ��������� �%����#)���������� �&��8�� ��������� ������� ��������'������� �6 �� 5��� �� �� ��� �������AA ������@@D����%���>��� ������&� �� �� � ����������6 ��5��� �%�� �� �������� 4D!���� � �������� ����'������A> #

:2�(E24

TESTE DE SENSIBILIDADE À TAXA DE JUROS E À TAXA DE CRESCIMENTO SALARIALNO REGIME DE CAPITALIZAÇÃO

HIPÓTESE DE POLÍTICA SALARIAL HIPÓTESE DE TAXA DE JUROS RESULTADO

Constante 6%, 5% e 4% Superavitário

Crescimento igual à taxa de juro 6%, 5% superavitário

Crescimento igual a taxa de juros + 175% 6% superavitárioFONTE: Elaboração própria.

$��1 � � ���� ������� ��� � �� ����� ������ � ������-��� ����� �� �������������� ���������� � &��8�� � ���� # :��1 � ��� ����� ���� �� ��� �� ����� � ����������������������'��� ���6��5��� ����������� ����� � ������� ����� �5������������"���������������������������"���#)���������� ��6 �����-�� ������� �������"�������������������� ���'�#E�'���1 ����������� ������� ��� ����� �������� ���� �� ����������������������������� �'����� �� �� �������"��� ������%���'�� ��'����� ���������� 7�"�����6� �����#

O����������� ������ �!�� '���/� ���� ���������� �����%��� E,4� �%����� � ������� ��%� ������ ���� ��� ����������� ��� ��%�� �� �� ��'��� ���������%� ��� �%� � ����� �� ������������ �6� ����� �� ��%��� ������ � FH$00G# 2�� � �� � ��

AA ��� ����'��������� ���� P0���������( ����(������ 5��&���A��* ���������'����������� ����������������� ����� �� ��( ���!��@C @�D#

A> )������� �� ����������� ���� � ������� ����������� ������� ���'�� ������� �����"��� ������%���'�� #

�������� �� �������� �� �������� �������� **�

��

��

����

����������� ���������� ������ �/� �������� ������ ��������� ��%��� !����������� ��� ��� ������������ �� ����&���� �� ���� ���'�� � �� ������ � ���� �� H$00 ���������� �� ��'���������� ����6� �����&������������ ���������#( ��������������� ������ �� �� ������ ��� ���� ����� � ����� �� ������������ �� ��'���� � ��� ������� %�'��� ����� �����"���������#

9 ��� ��� ����� ����%�����6������������6��� ���� � ����������A�*A#\�5��%�����������������������������������"��������� ���� ����'� 5�!��>AD �������!������������ ����&��� ��3���������'����� �����/� ����%��������'��3�����'�� �������� ������ �����6�� ���!���� ���������'� �6� ����� �� '�- ��� �����/� �� �� � ������������ ��� ��� �� ������ � ���!� � ������ 5� �6� �����#

$� � �����6�� �� ��������� �����/� � �"���� �� ������������ �� ��� ��'����� �������������"������� ������� �� '���������� ��������������������'��� ����'� ���� ������������� ��������� ���� � ��� ����������� ������� ����� � ���!��&� �8��������������'����� ��'����#

����;��0�������-��� ������

������ ���������'�������������%�'������ ��������'� ��� ������ ��� ������"��� !������������ ��� ��� ��� �������� "'�� ������������������ ���#(������ ������ ��� �/� ���"��� ���� �� �'�� �� "'�� !������������ ������� � ������� � ��� � �� ���� ����/� ��� �� � ������� �� ��� ������� �� � ��� �� ��������� �� ������-��� �� �����"��� �������� �� ������������ �������# 9��������� ! ��� � ���& �� ���� ��� ������ ��'� ����� ��'� �� ���� ������/� ���"��� ��������� ������%��� ����������������������( ����� ����������������"����� ����� � #

� ��� �/� ��� ���� ���1 ������� ��� ������������������6���������������� ���������������'��3���������� ���� ��������������� ���"'���� ���������#2�����/� ��� ��������� ����������� ������ � ����� �������������������- �� �� �����"���� #$,�� ��������������� ������ ���� ��� �/� ����'�������� � �� ������� �� ����'� � ����� �� ��'� ���� �"��� � '����� 7�������������� ����'� ��������� ����������0������:������������#

$���� ��������� ��������� ������� �������� ���'��������� ����������&��%�� ��� �/� ���������- ����"'����% �� 5�� ��������� #��� �������� ����� ����'� �����'� � ���'������� ��� �������������� ���1 �������!���������( ���� �����������"��� ��������������� ��'����� ��'� ���� ��5������ %�&� ���������'����� �5�'���'�� ������'���������������������� ����������� #2������1 � ��� �� ����� �� �� ���"��� ���� �� ��� �� � �� ����"�� �� %�&� ����'���'�� �� � ��'� ��� %���� '�������� ����� ����� �� ��'� � ����'� � ������� ������������������� 5������ A� #

T����7������������������'� �� ������ ����������0������ ���� �'���'�� !�-��'��������������!����%��������������"���� ����� ��������� ����������� ���� ����"� ������ ������� ������� �����"�����������������������'���������#

A� 9( �����0��)���5���� ������5��� ����3��� ����� ��� �����0������:��������������� � ����&��� #

*A� ������ �������������������� ���!������� �������� ��������"�������� ���#���

��

��

��

�� E�'���1 ���������� ��������6��� ��'����� ��'� �6� ����� �����������/�

! ��� ����# 2 �5����� � �"���� �� ��'� �! � �"'�� �� *�D ! �� �����# ����� ����� ����' ���������������'� ������ ��'����� �� ���%��� ��� ����������!������ �� ���� �� ���� ���"��� ���� �� ��� � ����� '���'�� ����� ���� �������� � ����� �� ����� �� ��'���� �� ������ �� ����� �� ��� ���������� '��� �� ��'������ �������'����'#

H�%��3��� ���� ��' �������/� ������������������������ ��'� ��'����� ���!������ ������� �5��������� ����������� ��� ��'� �5������5���'���������'��������� ������� � ����� �������� #

$� �������'���������� �!�� ����� ��� ��������� ���1 � ��� �)��5�����E��,�����������#� ���������������������'��3����������������� ��'����� ������� � ������� �� ���� �� ������������ ������� � ��� � ������� � ,.�� �� ������� � ���������'�������'���� �� ���� #

2�� ����������� ���������������� ��������'� ���������'������������� ���������'�-�� ��� ������ ��� ��������� ���������� �/� ��� ��� �������� '�-� ���I��� ����������������� �������%� �� �%��������#( ��������� ��-�� 7 ��� �� ��� �/� � �� �� ����1� ���������� ���� ��� ��3��� � ���� ������� ����� ������ ! ���''������� �� �� ����� '��� ������ �� ����� � � ������������������������������������� �5������� ���� ����)" #

�������� �� �������� �� �������� �������� *A*

��

��

����

�<20HE#����������,� ��� �������- � ����$� ��'�����# �� "��# A���#

^^^^^^^^#E��,�����������?*�� ��A��������A��*#�� �/� �������%��������'��3��������������������� ���'��3��� #.�#���/��������0��,� >����A��*#�#>#

^^^^^^^^#E���?�#C*C ��AC����'�������*��@#�� �/� ���� ��%� %��� ����%��-������������������� ��%��� ��8���� �����'��3��� ������ ��'����� ������� � B���� �� � ��� �� �� ����� ������ � �� �����"��� �� ������� �� � ��� ����� ������������������ ���'��3��� #.�#���/��������0��,� A@��'#*��@#�#*#

^^^^^^^^#0���������)��'��3���0����#'�� �� (������������)� $��*����������1�� "��15��# A��A#

�H2��H2�H �# )���� � �� �� %��� �� ������ � ���'��3��� ����# <�� ��N�����#A��A# F:�6�������������G#

\(��H$� <# 2 ��� /� ������ ��'�� ��������-� ]���2������������1�� "�� '#*� �#� ���#P��-#*���#�#4@1*��#

�H$20�(<2H0#��������#�A#C�@ ��*C��5��&���A��A#<�%�������� �� ��/� �E�� ,���������� �? 4� �� A� �� ���� �� A��A ��� �� ����� � ��%��� ��8���� �����'��3���� � �3��� ������ ��'����� ������� ��( �������� ���� #������ ���� ����\���-���� *@5��#A��A#�#�#

^^^^^^^^#E��,�����������?4� ��A���������A��A#H� ��������%�����8���������'��3���� � �3��� ������ ��'����� ������� ��( �������� ���� #��� ���� ����\���-���� A4��#A��A#�#*#

^^^^^^^^#0���������( ����(������# 5��#A��*#

^^^^^^^^#0���������( �����-���#'�� �� -����� ��� /��� ��#��� 5��#A��A#

�9<2(0 �#(#<��������)��'��3����� �����#�� "�� A��A#F:�6�������������G#

$2N�(<� 0#+HR(�2 �#)��'��3������� ��;�� ��� ������� #H�;�H2��H2�H �#+�9<(H<2 �# F9�%#G#3 ���� �������� ����������45#<����N�����;�$�(0 *��� �#A4*1A��#

9<$(E20 _#+XH(H<2 0#)#$�'�������)��'��3����� �����#� $������'6.(�1<����N����� �#*A ��-#*���#�#>*1�C#

)H$\(H<9 X#,#+XH(H<2 0#)#<������)��'��3������� ��;��'��%������������ �����"��� #���2������������1�� "�� '#*� �#� ���#P��-*���#�#�*14C#

<H2$H �#+)9$:(0�(2E�BTB(<TB( ,#�#) ����� ��� �����,���������(������ ������ ���� �� �7 � 8����� " � �����' �� *��4 A��*# ���� \���-���� A��*#F�����G#

��;��#����9�����������!�'�������;��#����9�����������!�'�����

*AA ������ �������������������� ���!������� �������� ��������"�������� ���#���

��

��

��

�� 2$(`9*

RECEITA, DESPESA E DÉFICIT PREVIDENCIÁRIO DOS ESTADOS - 2000

DESPESA TOTAL COM PREVISÃO DA RECEITA DE VALORES R$ MILESTADO INATIVOS E PENSIONISTAS CONTRIBUIÇÃO DOS ATIVOS DÉFICIT

AC 43.817 32.772 11.045

AL 197.148 54.282 142.866

AM 212.334 95.069 117.265

AP 2.745 21.320 (18.575)

BA 671.442 151.151 520.291

CE 310.457 119.463 190.994

DF 1.085.290 273.382 811.909

ES 378.442 81.774 296.669

GO 547.740 61.235 486.506

MA 354.001 72.381 281.620

MG 2.903.558 310.761 2.592.798

MS 137.088 34.892 102.197

MT 226.779 64.916 161.863

PA 417.359 87.325 330.034

PB 266.184 46.028 220.156

PE 776.090 182.022 594.068

PI 109.924 53.081 56.843

PR 1.253.763 264.866 988.897

RJ 2.977.411 449.768 2.527.643

RN 234.639 42.897 191.742

RO 46.149 40.900 5.249

RR 1.252 15.561 (14.309)

RS 2.419.487 174.916 2.244.571

SC 500.873 126.875 373.998

SE 128.673 29.966 98.707

SP 7.559.664 743.665 6.815.999

TO 31.120 29.767 1.353

TOTAL 23.793.431 3.661.034 20.132.397

FONTE: Demonstrativos Estados/ Dados Publicados pelos Estados/ STNElaboração: SPS/MPAS

�������� �� �������� �� �������� �������� *A>

��

��

����

H$�9<�2ab(0(0:2:c0:H,20

QUANTIDADE DE SERVIDORES ATIVOS, INATIVOS E PENSIONISTAS POR ESTADO - 2000

Total de Total de Total de RelaçãoESTADO Servidores Ativos Servidores Inativos Pensionistas Ativos/Inativos

RS 165.770 112.765 57.532 0,97

RJ 215.772 110.008 84.972 1,11

SP 562.822 237.052 200.807 1,29

MG 250.000 160.000 26.000 1,34

SC 53.119 30.929 8.042 1,36

PR 104.894 61.719 13.381 1,40

PE 113.927 38.574 23.155 1,85

AL 32.202 11.886 4.416 1,98

GO 75.029 26.816 6.403 2,26

BA 155.140 48.720 16.218 2,39

PI 52.930 15.690 6.023 2,44

ES 59.684 16.478 5.721 2,69

CE 88.667 22.151 10.360 2,73

PB 74.871 19.199 7.418 2,81

AM 47.407 12.656 3.685 2,90

DF 118.952 30.358 9.017 3,02

SE 35.266 8.741 2.508 3,14

PA 92.453 21.036 8.297 3,15

MT 46.032 9.179 4,390 3,39

MS 39.906 9.351 2.395 3,40

MA 79.457 16.326 6.687 3,45

RN 73.742 13.166 6.351 3,78

TO 22.916 2.776 395 7,23

TOTAL 2.560.958 1.035.576 514.173 1,65FONTE: Secretarias de Administração Estaduais - 2000Elaboração: SPS/MPAS

*A� ������ �������������������� ���!������� �������� ��������"�������� ���#���

��

��

��

�� 2$(`9A

PLANILHA DE ALÍQUOTAS DE CONTRIBUIÇÃO PREVIDENCIÁRIA DOS ESTADOS E DISTRITO FEDERALAtualizado em 30/07/2002

Data daatualiza- INATIVOS PENSIO- Legislação Vigente e InformaçõesUF

çãoATIVOS

NISTASESTADO

Complementares

AC 30/07/02 8% (para Lei Complementar n. 39, art. 270, de 18 jan.1994.remuneração A Lei Compl. n. 52 revogou a contribuição

até duas patronal da Lei Compl. n.39, e a Portariavezes - - - n. 1309/00 suspendeu a contribuição dos

o valor da inativos, também prevista na LC nº.39.menor

remuneraçãopaga pelo

Estado)10%acima disso

AL 30/07/02 11% - - 11% Lei n. 6.288 de 28 mar. 2002.

AM 30/07/02 14% - - 14% LC n. 30, de 27dez. 2001, arts. 50 e 53.A cobrança das alíquotas dos inativos epensionistas (14%) foi suspensa em 04/11/99,após decisão do STF de suspender acobrança dos inativos da União.

AP 30/07/02 8% 8% 8% 5% Lei n. 0448, de 07 jul.1999, art. 15.

BA 30/07/02 2001: 8% 2001: 8% 2001: 8% 2002/ Lei 7943, de 05 de novembro de 2001, que2002: 9,5% 2002: 9,5% 2002: 9,5% 2005 - 15% alterou a redação da Lei n. 7249, de 07 de2003: 11% 2003: 11% 2003: 11% 2006: 16% janeiro de 1998, no tocante a alíquota patronal..2004: 12% 2004: 12% 2004: 12% 2007: 17,5%

2008: 19%2009: 20%2010: 21%

CE 30/07/02 11% - - - Lei Complementar n.º 12 de 23/06/99, art. 5º,alterada pela LC nº 17, de 20/12/99.Não há previsão para o Estado.Até outubrode 99 cobrava-se 8,5% apenas dos ativos.

DF 30/07/02 11% - - Lei Complementar n.º 232, de 13/07/99, art. 1º,sendo que o artigo 2º prevê isenção parainativo e pensionista.

ES 30/07/02 10% 10% - 10% Lei Complementar nº 109, de 17/12/97, art. 34.

GO 30/07/02 11% - - 22% Lei nº 13.903/01, art. 95 remete ao art. 31 daQ Lei Complementar n.º 29, de 12/04/00.

MA 30/07/02 Até Até Até Até Lei Complementar nº 42, de 31/03/99, art. 1º R$300 R$300 R$300 R$300 que alterou o art. 9º da Lei Complementar

8% - Acima 8% - Acima 8% - Acima 8% - Acima nº 40 de 29/12/98.de R$ 600 - de R$ 600 - de R$ 600 - de R$ 600 -9% - Acima 9% - Acima 9% - Acima 9%Acima

de R$ 1.200 - de R$ 1.200 - de R$ 1.200 - de R$ 1.200 -9% - Acima 9% - Acima 9% - Acima 9% - Acima

de R$ 1.800 - de R$ 1.800 - de R$ 1.800 - de R$ 1.800 - 10% 10% 10% 10%

MG 30/07/02 11% 4,8% - 22% p/ ativo Lei Complementar nº 64, de 25/03/2002.2,4% p/ inativo

MS 30/07/02 2001/2002 - 14% em 2001 Lei n.º 2.207, de 28/12/2000, art. 14. O parágrafo9% mais 1% ao 2º do mesmo artigo isenta os inativos.

2003 - 10% - - ano até atingir 20%

MT 30/07/02 8% até 8% até 8% até - Lei Complementar nº 56, de 22/01/99, art. 2º.R$260,00 R$260,00 R$260,00 A partir de julho de 1999, muitos trabalhadores

12% acima de 12% acima de 12% acima de obtiveram liminares na justiça restituindo aR$260,00 R$260,00 R$260,00 cobrança de acordo com as alíquotas antigas:

8% até 3SM; 8,5% entre 3 e 5SM; 9% entre 5e 7SM e 9,5% acima de 7SM.

PA 30/07/02 8% - - 16% Lei Complementar n.º 39, de 09/01/2002, art. 84.

PB 30/07/02 8% - - 8% Decreto n.º 5.144 de 28/10/70, c.c. o Decreto nº20.974, de 30/03/00.

PE 30/07/02 13,5% - - 13,5% Lei Comp. n.º 28 que institui a cobrança de 13,5%dos servidores ativos para custeio deaposentadorias e pensões. Inativos epensionistas não mais contribuirão.

9��������:::;

�������� �� �������� �� �������� �������� *A�

��

��

����

2$(`9AF���������,�;

PLANILHA DE ALÍQUOTAS DE CONTRIBUIÇÃO PREVIDENCIÁRIA DOS ESTADOS E DISTRITO FEDERALAtualizado em 30/07/2002

Data daatualiza- INATIVOS PENSIO- Legislação Vigente e InformaçõesUF

çãoATIVOS

NISTASESTADO

Complementares

PI 30/07/02 8% até - - 8% até Lei n.º 5.078, de 26/07/99, art. 1º que deu novaR$280 - 10% R$280 - 10% redação ao art. 50, I e II, da Lei 4.051/86.de R$280 a de R$280 a

R$1200 R$120012% acima 12% acimade R$1200 de R$1200

PR 30/07/02 10% até 10% até 10% até 10% até Lei nº 12.398, de 30/12/98, arts. 78 e 83.R$1200 R$1200 R$1200 R$1200

14% sobre a 14% sobre a 14% sobre a 14% sobre aparcela que parcela que parcela que parcela queultrapassar ultrapassar ultrapassar ultrapassar

R$1200 R$1200 R$1200 R$1200

RJ 30/07/02 11% 11% - 11% Lei n.º 3.189/99, art. 33.Até 13/01/2000a contribuição de 11% atingia os aposentadose pensionistas, suspensa por decisão do TJ.

RN 30/07/02 8% - - 7% Lei 5.693/87 prevê alíquota patronal e a Lei n.º2.728, de 01/05/62, art. 28, com redação pelaLei nº 4.937 de 30/05/80 estabelece alíquotado servidor.

RO 30/07/02 8% - - 8% Lei Complementar 228, de 10/01/00, art. 72.Antes desta Lei, ativos, inativos e pensionistascontribuíam com 8%.

RR 30/07/02 11% - - 2002 - 11% A Lei Complementar nº 54, de 31/12/2001,2003 - 12% art. 128, "caput" e §4º, e anexo único.2004 - 14%2005 - 16%2006 - 18%2007 - 20%2008 - 22%

RS 15/07/02 5,4% 5,4% 2% sobre a - Alíquotas previstas no art. 42 da Lei n.º 7.672, (+ 2% de (somente p/ remuneração de 18/06/82, art. 42, especificadas pela Lei

contribuição pensão) líquida Complementar nº 10.588, de 28/11/94, alteradasuplementar) pelo Decreto nº 41.232, de 26 de novembro de

2001 que separou as alíquotas p/ saúde.

SC 15/07/02 8% até 1 x a 8% até 1 x a - - Lei Complementar n.º 129, de 07/11/94,mr (menor mr9% de 1 art. 16, alterada pela Lei Complementar 179 de

remuneração) até 4 x a mr 23/06/99 que suspendeu a cobrança dos9% - 1 a 4 x a 10% de 4 até pensionistas.

mr.10% - 8 x a mr11%4 a 8 x a mr de 8 até 14 x11% - 8 a a mr12%14 x a mr acima de

12% mais de 14 x a mr14 x a mr ApenasApenas p/ p/ pensão

pensão

SE 15/07/02 10% sobre o 10% - 10% Lei 4413/2001 - Art. 1º.salário de

contribuição.-Estado: 10%

incidentesobre o totalda folha depagamento

dosservidores

estatutários.

SP 15/07/02 6% p/ pensão 6% p/ pensão - 6% Lei Complementar nº 180, de 12/05/78.

TO 15/07/02 11% 3% em 2002 Lei 1246, de 06/09/2001, arts. 74 e 76, com4% em 2003 redação pela Lei 1324/02.+ 1% ao anoaté chegarem 11% em

2011.

*A4 ������ �������������������� ���!������� �������� ��������"�������� ���#���

��

��

��

��

�������� ��� ����� ��

�������� ������������������� ����������� �������������

���������������� �������

���������

����������������

����� �������� ������� � ��

��������

���������� ��������������������������������������

����������������������������������

��������

���������� ��������������������������������������

����������������������������������

��������������

���������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���

��� ������������������������ ���������������� �������������������������!�������"�#��������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������� ���

�$� �������������������������������������������%������� ����"" ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���

�&� ��������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������� ���

�� ����������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������� ���

�'� ��������������������������������� ������ ����������������������������������������������������������������� ���

�(� �������)���������������� �������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��

�*� ������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �!�

�+� �������)������������������ ���������������#���������������������������������������� ��������������������������������������������������������� �!�

�,� ������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� �!�

��-� ������������)������������������������� ����������������������������������������������������������� �!"

���� ��%��.��������������%���� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���

�������� ������ ��� ���� ��� �������� ��� ������� � ���� ���� ���������� ���� ��������� ����� ����� ���

��

��

���� ������������������

������� ����������������������� ���� ���� ������������ � ��������� �!"�� ���!�� #��$�� � ����%�#�&

� ��!�'� ����������� � �� ���� ������� ��� ��� �� ����� �� !�� ����� ������ ������('� ������ � ��� � �%�������� �����#���$����� � ����� � ���� )*�� ���� �� ����� � �� ��%�#���� �� %���� +�!�������������� ������,��������-+��,.����������� ���������� ���������������(�������/�� �0%�� ����������� ���� ��� 1������� ����� ���� 2 -3 ���.)4 ������ � � ���/�� ��� ����� � �� �% ������/�� ��� ���� �%�����5��� ������������������� ��!���� ���������%�#����� ��� � ���� ������������� ��6�� �)

7������8 � �� �� �� ����!�5�� � ��� ����� � �%��� �� �!�� � ����� ����� ���� � ���!��%���(���� ���������������������%��+��,���������� ���� ����� �� � ������������� � �"�� ���� �� �� � �����!���)9�������(�� ����� �� ��(�������� �(������������� �����/�� �0%�� ����������� )

*������� ����������������������� �����!����%���!����������������� �� ��� �� ��� 1�� � �� ���2� � �� :� �� %������ ���� �� 1���������� � ����29���� �����������������1����$�������� (��0�� 2��� ��#� ���������% ���������������� ����������/�� �8����� ������3 �������� ���� �� �5���� ���:!� ��+��,����� ������������� ���� � �����������!�����)

;� � ������� ('� ��3 ��� ����� �����!�� �� �����(�� � �� �� ����!���(�������������������� ����%��!��/��� �� ���� �� ���������������� �� �� � �������������)

� �� ���(���� � ����$ ��� :���������������������5������ ���������������� �� ��:��� ������ ��������� � �!�� �����(��)

3���!��� �������� ���:!� �� /��� ������� ��������"� � ������� � ��5���% � �� �����)9��8 ����0�����5�� �����/������������������ ������������������� ��� �(���� ����� ��������� ��� ����� �� � ��� ��������� ���������� )4� ��� �!����� � ����� �� ���(������ � ����� ����(�� � ��/�����!�����������/%������ �� ������� �����(���� ������(������ ��(�� � ��)

;���%������ ����%� ��������� ������ �������� � ��� ��6�� � � ��"� ��� ������� �������� �� ���/�� ��3 �����+��,������� �������������!��� �������� ������� ��������������!���(���� � ��� ��������� ���� ���� ������ ����!� �� /��� �� !�#� �� ����������������� �� �� � ��)9� �� ��('� �����!��������('� �����!���� ��� �!�� �!���<�����#-�� �� ��.��!�������- �������������.)4 ��/ ��� � �� �������� ������� ��� �� �����!"� ���� ���)

3�� ��� �� � � ��:� � ��!���('� � ���� ������������ ��� � )=�������58� � ������58� � ������ �� ���� �������� ��68� ���� #:�� �������/�� )>��� ���?

��@ � ������� ���!"����##$�%���&�$#�'����(��&�������������� ��)���������( �*� �

��

��

����

4 /����� ��� �� �� � ��(����������� �+��,�� � ������� �: � �� : ���A<BBB)���������������C:�� ����������(���� ����'� ��/���� � % � �� ������� �� ��� � <��# �7����%)�/ !"�� � �� ��!�� ����� ���=%�5�*��:�;��D���+��� �� � ����� )� ����� � ������������� ������(�� ����������� ��� � ������ ��� %�� !���� �5��� � ���� ���� �� ������� ) *���!���3 ����� ������������ ������������ �E=��D���� �!����)�������������(��� � ������!��������������(���������5��-������ : ���ABA.����� � ��������5����� �$ 8!���� ���� �� ����!��� �F�� �����(� �� !�� �� ��!�� ����� � ��!���-�������#�.)

�� ������������� � ���/ �� �� ����� ��(���������������!���������� ��� �������� : ��� )� ('� ��� ���- �����.�������8 �����%� � ��!��� � ������� ��������C����� ��(��� �� ��(�������(���������0%�� ���� 5������� ��(���� ���#� � ���������� �� � )>�� ��������"� ���������%��� �5 � ���!� ����0%�� )

40������������� : ���ABA����� �������� ���� ����� �������� �����/�� �0%�� � �� ��� ��������������������$���#��� ���� ��������C+��,)9� ��� ���� ���!����8 ����������G�%����� ��� ���� ���/�� � �������� ���������H��������������3 ������ ��(�� ��������G��� �����������G� ����!��5�� ����������0�����)

4!���� ����� ������ �� ������(������%������� ������3 ��������,��������� ���!��� �� �IJK)L :�� � �� ����� �� ������ �5�� ����� '� �� ���/�� �0%�� )

� ������(���� ���������� ��%�� %5 � � ������ !��!�� ��� ����!�������0 ���� �� ���(���� �5�� �������� � ���������������� � ���!�� ������� �: � �� : ���AA)��� �� ��(����� ���!�� ��� � ���� ��5�� ��%�� �� ����/ �� �0%�� � ����� ��"� � ���� ���%��� � ��� �%� �/��� � �� �� �� �������%5 � ���%������� ���� �������� ��������� ����� ('� � ��������8 �����������5���� � �C��� ����)

>� ���� � ('� �����!� ���������� �� ���: ����(������ ����)� ���/�� �0%�� �� ��!��� ������ ��� �5 � ��� �(�� �� � : ���AA� ������(��M�N�� ��� ���!������������ ������������� ������ ���/�� ��!��(��������������!�1����(�����2)3�������% ������� ���/�� ������� ������������ �: � � ����� �����!������������ ���� ���������� � �� �� ���� ��������� ���('� �0%�� �������� C��� ����8 ����)

������� �� �� � � ���� �� � � ��� �%�� � ������$��� #��� �������� ���+��,� � ������ ��:=�!�������������-@O��.��� ������� �������(�����!�� ��������������� ���������������� )��������������8 ������ �� �������������� ����5���

��� �������������������������������������������������������������������������������������� ������� �!���"���������������#����$���%�����& "#$'

��� �������������������������������������������������������������������������������������� ������� �!���"���������������#����$���%�����& "#$'

�������� ������ ��� ���� ��� �������� ��� ������� � ���� ���� ���������� ���� ��������� ����� ����� ���

��

��

����

���������(����%������� ��)*��� � ����!����8 ���� ��� � �����'� �������(��!���� �5����������� �� �� ���(����� )3��� �� �� �G� � � ���!���8 �� � �� � ���!�� �� ��� �(�� � �%����� ����� �� �� ���� ���� ����� � � �����(��#/��� � % � ��%�����# �� � )

�������(�����!�� ������ ������������������������ �� ���/�� �0%�� ��3 ��� �� �� ��!���� �� !���� ����(�� �� 1������������� �2 ��:���) =�� �����������(��M�N�� ��������� ��������������0%�� �� ��� �%��������������� ��� (��������(����� ������� �� ����� ���� %�� ������� &��� (���0%�� �����5���� �� ���������� 0���0%�� ���������-� ��(��� �������%5 � �.�#%��(������ �� ������ � %��� � � � ����� ��� ����� �0%�� � �� %��� � ��� �� ) 9��� � �� �� �� �� ����5������� ���������!��0%�� ���� ��" �/��� ��!����������!���)

������ � ��� ����C�������������� : ���AA����� � ��� � $���� � ���C ������(��� ���/�� �0%�� �� ����� �� ������� �������� ������0���������� ��������� ��������0%�� �� ����)7��!�� �������� ���� �� ��������������� �� ����%���� ���� �� ���� ��!���� ���������������� ���/���������� 5��� �!"� � � � ����� ����������(����!���)

�� ����� �: � �� �� � =�!��������������� �� � ���/ �� � � ������� � ����������$���P���+��,P���� "� ��� ����!Q�����/ � )

4��/ ������� � ��� ����%(�����G�� �� ���������� ��� �� R������ ����� �(��������������!������(�� � � �� �!���� ��� ����('� �������������(��� ���/�� �0%�� � ���� ����!���)

4�������� ������ �� ��� � ���� ��!� ��� ������ !����� �� ������(�� ��*��������7����#)��������� �� �%������ ��(����5�� ��������� ����$ ��� �������������8 �������������(�������� ��������(����������0%�� �)��:��� 1������ �������2��� ������� ����� ����!���� �%� ������ ���� ���'� �:�� � �%�� ������� � ��6�� ��!����� ����8 �� ����%��������� ��� ���: �� �� ������ �0%�� � � ������������� � �� �� ������������ ��������� �����!���������� �������)�� �8 �� �����������5����������� ��� ����!���������������� ������� ����-��!���.���: �!� �(�����!���� ����������� ��/ �� � ��� !/ �� � �������)���%��(���������(������ �������� ������ ��!���� ��� ����� ������ �� �� ������#���� ����� ����� �� � �� �����('� �� �� �������� ��� ������� !��%������ ������������� �� �F��!����)

4��� ����*��������7����# �%��������%�������+�!����������������� �� ����5���)*�� ������8 � ����!Q������%�������,���������������������� ���8 � �� ����%(�������� ��� � �!���������� : ���AA������(����+�%������ ;��� �<� � ����=��D����D!�=���7����D�������)

*���(����� ���� ������(���� ��������7����# �����������������������3 ��� ������� �� ���%��� �������� �� �����(�� ���� ����� � �� :� ��� ������� C�����(����%�� �0%�� � ��%�� ���� ���� )����� � ����!����8 ������� ��������� �5�����$8����������������������� ���C �� �����(������%��������$������(�����/ �� ������� ��� ��� ����%������ ��6�� ��������)

4 �5�����$8����� ���/�� �0%�� ������ �������������������$�������������������������,����������������8 �8������ �� �� ����������� �!����� C=�!��������)� ��(���*����B��� ����S���������� ������� /�����*���!������ !����� � ���� ��:�!� ��������������/�� ���� ��������!���)

��� � ������� ���!"����##$�%���&�$#�'����(��&�������������� ��)���������( �*� �

��

��

����

� �� � �����(������� �� ����8� ������ � �� � �� �� ������� ���� ���� � �� ����� (�� �%� ������ �% /��� ���%�/�� ����������C������������������������������ ��(��������� � ���8����� 5���� ������������� �� ��� ����!:�� � �� ����������� ���� ����)

����/�� ���� ����� ���� ���� ��� ������ ������� �����������������8 �� �%������������� �� K��������� ���� /��� ���!���)S5�� ���������������� ��������� ����-*���!��.������8 � ����%(�������(���� ��� ����!��������������� �����������!�5�� ���!����)

4���� ��� ���/�� ���� ���� ��3 ���� ����� �� �%���������$����+��,�������8 ������ ������ ���� �5����/ ���� �� K�� ������������ ��(��� ������������������� �����(���������(��� �8!� ������������������� ���� ���� �������� � �)9� ���� �� �� ��(�������������$�������%��/ �� �� ���� ����+�!����������������=��7���-+�=7.);� ����������� �����/�� ���� ����� ��������������!�� ��� � � �������� �� ������ ��!����� ����� � ����(�� � ���0 ������������G�� )

4 ���� �� ����� ��� ��3 ��� � ��!���� �� �� ������(�� �� �������� �� ��������� ������� �������/�������� � ��� � $�������� ��(�� ������� �� ����� � ����� ��������� ���������� ����� ���('� ����� �� �� ���� �:�� �!���� )

9�%:���� /��� � ����� �������������3 ��������������� ��� ����!:�� � ���������� �� �G� � ��$8��� � ����������� C+�!��������������� �������� � ��� �� �����(����!"� � ��������������� ��� ������������ ������������������������)

9������5���������/ ���� �� I��������!�� �� ����������� ������ ������3 ��������������C+��,�� ������:�� � ��������� ������ ���(�������������/�� ��� �� �� � ����� ��6���� �� ���/��� ��������(���������(�������/�� ���� ���� ����������� )

� �� � � ���� �� �� I� � ��Q�� � ��� ��6�� �� �� J� ��������/������� ������������ ���3 ����� ��+��,)

4>T��+4� ����� ����� �� ���#� �$�� � ���/�� ��!���� ��3 �����T���������������C+��,)�!��%���(������������������ �����('� �� ('� M�N�� �����$8��� ��3 ���������(������ ������������������������);��� �� ��� ������������ ��!���),5��������58�� � ����������������� ���������������������� (��) � 1����"� � ������� 2 ��� ��� ���� � �� ���/�� ��!���� �� � � ������� ���� � � ��/�������� (������3 ���)

�������� ������ ��� ���� ��� �������� ��� ������� � ���� ���� ���������� ���� ��������� ����� ����� ��R

��

��

����

>T��+4�

PARADIGMAS DAS POLÍTICAS REGIONAIS APLICÁVEIS

PERÍODO EUROPA / ESTADOS UNIDOS RMBH REFERÊNCIAS BÁSICAS

Até 2ª GG • Keynesianas Idem Hoover(1948),Hirschmann• Ativismo Estatal Idem (1958),Tiehout(1956), Isard(1956)1.

Pós 2ª GG • Keynesianas Idem Marshall(1890), Hirschmann(1958),• Ativismo Estatal Idem Perroux(1955), Paelinck(1963),• Estado Empresário Idem Hansen(1967), Friedmann(1972)2.• Incentivos Fiscais Idem• Pólos de Industrialização Idem• Distritos industriais Idem

Tendências • Sistemas Regionais de Freeman(1995), Porter(1990),Correntes4-5 Inovação Tecnológica (SRIT) Porter(1998), Schmitz &

• Clusters Nadvi(1999), Aydalot(1986)3.• Distritos Industriais ?• Entorno Inovador• Parques Tecnológicos• Redes de Trabalho

� � �����"� � � �� �� ���� ����� ��,44<3+-�J�I.�,B+=*,��;;-�JRI.�9B3�4T9-�JRU.�B=�+�-�JRU.)@ 4 �� �������� ��������� �����������)�� #����� ����������������!��� �������� ������!�" �������� : )

ABA)<����+=,�DD -�J@R.)<��� ��%:��,B+=*,��;;-�JRI.�73++4TA -�JRR.�7�3DB;*V -�JU�.�,�;=3;-�JUK.� H+B3���;; -�JK@.)

� H+33��;-�JJR.�74+93+-�JJ�E�JJI.�=*,B�9WX;��<B-�JJJ.��Y��D49-�JIU.)<�������*�==B4D�94XD�=9+3= -@���.� D�=9+3= �� ��+ -�JJI.

� � ���/ ��!���� ������� � �����8 �����5�� ����� ������������� ���� � ��������������5��%����)+�!�!������ ���/�� �������������������!�� ���� ���7����� ��:�� 3���� -�7�3.���� ��� ������������� ��� ����� ��������� �� � �� � ��� ��������� �� � )� �� ��('� �%� ���� ������� ���� � ������ ���(��������(������� ��������� � ��('� ������� )

R �� ���������� 1���/�� ��!���� �5 � 2��������������������������� ����� ���� � ��� ��6�� � ����"� � ������� ����������1������ �� ��6�� �2�������������3 ���:��!�����(��F ������(��� ���� �� �� ���(����1������� �������� 2)

��U � ������� ���!"����##$�%���&�$#�'����(��&�������������� ��)���������( �*� �

��

��

����

�� ����� � : ���AA� +��, ��������� ������ /��� U ���� ���������(�� ������� ��������#'� ��#%����� � ����� ������ �� ��@�Z������(��������)� ����������,������������ �� ������ ������������������������@�RZ������(��� �����R�Z������(�������������)K

����G�� ����� ���� �+��,� �!���������� : ���AA ����� ���������� �� ����� ��!��$��� �� ���� �� ����!�5�� ��!������� � ��� �� ���:������� �� ������ �������RZ))�����!�� �� 0���� �: � �� ���� /��� ������,�������� �*���!�� �"� ���%���� ����"� � �� ������ � �%����(��)������ �������� �������:� ����� ��� �� ������ ��%��) ���� ��� ��� �'� ������ ��� �� �����-�����.� ����������� � ��6�� ������ ������ � ��������� ���)

>���������!��!�����!�����7B���!������������,�������� ���� ��������� �� ����������R�@Z�@@�IZ��7B�� ����)<��������������� /���������,���������� ������ ������������� ��� ��� ���(� � ������� � ��6�� ����8�����������) =��� !��!�� ���� ����� ��������� � ����"� � �!����� ��� �� ���� �9��)�)

9��3D��

PARTICIPAÇÃO NA FORMAÇÃO DO PIB ESTADUAL - 1999

%

ENTE Serviços Indústria Agropecuária Total

Belo Horizonte 33,1 15,7 - 22,8

RMBH 42,8 33,8 1,4 35,2

FONTE: FJP/Elaboração WSPV

>�� �����������"� �������,�����������!� ����� �������0���������('� ��%� ��������$���� ����������(����7B���������� ����(� );� �� ������ ����� �� ��:� ������� �������� ��(���0%�� � ��%���� ���������('� ���������� � �����%����� �� �� ���RZ��7B��� ��������� �� �� ����Z��7B�� ����)I

����!������ ������� �� �� ����� ��� � ��!����� ���� �(�� ��7B� �!���� �� ������ ������ ����(� -9��)@.&

�(� )�����������*���������!������������������ "#$����+��������,������--

�(� )�����������*���������!������������������ "#$����+��������,������--

U �D���D��*�����������)RU����@��)@���)7���������%:�� �� �!����� ���� /��� ������ ������� &����������,����������������������#��*��:�*������ ��*����� �*���!���3 ����� �H���� ���B%����:�B!��:�B�!���S%��� ��% � S���%�D!�=����5���*��� ����� D����������#� �;��D���;��T�����7����D��������+�� � �+�%������ ;��� �+��� ���+���� ��=%�5�=��D����=��S��������� �=��S� :�D��=������9���(������ �<� � ���)�D��*�����������)U����@��@�� ������������ /�����B�����(�C+��,)

K �% ������ ��������� � ��/ �� ����������� �������&HT;��[\4S4\47B;,3B+4)B�����('� �5 � �+��,-�JJI.EHT;��[\4S4\47B;,3B+4)����� &�����,� �����&������-���&�����������+-�JJJ.)

I H���� ����������� ��������(������������� �� ����� ��H���(��S���7��#����),����!�EB��3)7� ��� ; ���������� ������ ����)-�JJJ.)

�������� ������ ��� ���� ��� �������� ��� ������� � ���� ���� ���������� ���� ��������� ����� ����� ��K

��

��

����

9��3D�@

COMPOSIÇÃO DO PIB RESPECTIVO - 1999

%

ENTE SERVIÇOS INDÚSTRIA AGROPECUÁRIA

Belo Horizonte 71,5 28,5 -

RMBH 59,8 39,8 0,4

Minas Gerais 49,2 41,4 9,4

FONTE: FJP/Elaboração WSPV

>�������� ���� �� ���� ����������������B�,��� ���������� ��: �� � ����!������� ���������I��������,��������-��I�I.�� ���� �� �� ����� �� +��, � �� �3 ��� ����� ���� � ������������� �� ��KR� ���UK�)J

4���� /���������,������������ �(����������� �%��� �������3 �����!��� �� ��!��������������� ������ ���)3� ����� ���0����������� �����,�������� % ���� K��RZ �� ���� �+��, � @�Z �� ���� ����� ���� );� ��� ����� ������ �����!� ����� !���� ���� ����� ����0 ���� ��:� ��� ����(� �+��,% �����JZ����������������������, ���������K�Z��������!����)� �

; 0���� �: � �� : ���AA� � 1%����� � � ����� %� �����2� � ������� ��6�� ������,�������� ����� ��� ����('� � �� ���� ����"� � ������ ��!�'� ����������� )����� ��(���� �������� ������7B�������������������/������JJ�@����� ����@��K�Z���IZ)����0 �������� ����(��������� ��� ��������RZ�� JZ);� � �������� ������� �������� ������ �������� �� ��#���8 � �� ����� ������� � ������0 ��������������������� �������KZ������Z)4��� ������� ��� ����� ���� �� ���/���� ������� � ���0 ��� � �� ���(�� ����� ��� � �� ����U�Z��UZ����� ��� ����� �����IUZ��R��Z)������ ��(���0%�� ������8 ��� �� ���� ����������� � �5���� �� @�Z� ������� � ���� ��:� ��F ����(� � ����������� ����7B�� �������� ������� �!���� ������ �����R@�@KZ��R���UZ)4 ������ ����(� :���������� �����������,��������� �� �� ��K�Z������������� � �!�����8 �� ��:� ��� ���IZ�����0 ���� �����Z)

4 �!����� � �� �� � ������ ����� -�73. �� ����� �����G� � �� ����,��������� ������������JK�UZ� ����� ���� ���� � ���� �� ��� ����(� ��� ����� ); 0���� �: � ������ ����� ��(���� ����� �� � ��"� �� �����������#������������ ���������� ������ ���� �� ���� ������������ �� �%���������$��� ��������)*�� ��U@Z������� ���� � �73�� ���� �+��, ������������� ����$�������� /���- ����R�Z�� �� �73������ ���!���.)7������� ���� �� �� I�Z �� � ���� �� ����8 � � ��$�������� /���) � ����� ���� ���� ������� ������ �������� �������� � ���� ������ �� ����� �����������Z)� �

J HS7-�JJI.)EHS7),����!�)��� ��%�#�� ��� �������������������� ���:!� ������������� �� � /��� ��&B;=9B9T94,4+BW4;93=)7���3 ���:!� ��������,)<����%:�&B��3)��� ���� ������������,�������� �� -�JJI.)

�� B��3 -�JJJ.)E HS7 -�JJJ.)�� HS7-�JJJ.EB��3-�JJJ.E=3�+�38��)7������ �� ���7����� 3���� ����� ���� )-�JJK.)

��I � ������� ���!"����##$�%���&�$#�'����(��&�������������� ��)���������( �*� �

��

��

����

������ ������� �������� ��!� ��� �+�!��������������� ����8 �&

-. ��� ��( �� !���� ����� � �� ����� ����� � ���������!�� ���0 ����������� �"����� �� ���(�� �� �� ����( � ����(� �0%�� � � �� )E

-%. ������ ������� �������� ��!� C���0 �������� ����(������ ��� ������� ��� ���5��� ����� ��� �(���%����� ��� ���� ('� � �(�� ��$��� �������(���%�%�� �!�5�� � ������� ��/�� � ��� )E

- . ����� ������� �� � �%��� ������ ���� �� � ����� � � ������� ���� � � ������� E

-�. �� �� ������� ������ �������� ������� � ����� ��( �������� ��:� ������� ���� � ����(� ���������� ���������� '� � �� ���(�� ����� ���0 ��� ����� ����(����������������E

-�. ����� ��� �� � �%��� ������ � !"� � � �� ��('� �������� �� ����(� �0%�� � ������� � ��" �/��� ��!������E

-�. �����(����� �����% ����� ������ ��� �� �� �������%����� � �� ��!������(����� � �%�%�� �%������� � �$� � ��%�#� ��������������� E

-!. ������� � �� ���(�� ����E

-#. ������� ������ ��� ����� ������������� ����������������� ���!$ �� ��:������� ���� ���������!�� �� ���� ��� �� ���� ���/ �� � ��3 ���E

-�. ������� ��� ���� � ������ ���/ �� ���7X��*X9��� ������� )E

-�. � !�������� ���� �� �� ����� ����� � ������ ���� �.��� ��� � ����� ���� �� ����� � E

-M. ������� ����� �(���� ����(� �� 0���#� ���� ��� )E

-�. �������� �� �����(��� �� ��� � �� ����(� ����� ���� -���� �����������!�� �� ).E

-�. � ����(� ����� � �� ������ C ������� � ��6�� � �� ����� � #��� ���� ����� � �� )E

-�. �� �%��� ��� ���������(��F���� ��E

-�. � �$�� ��������� ������ �� ������� ����� �� �� �� ����!�� �� ���%���� ����!�� ������5�� F �� ����!��� ������(��� �� )

;����������� � ������������������������ ���� ������������ ��!��� � �� �����!���������� ���� �� ������ ��(���� ��������� �����!��%����)3��������������!��������� ���&� ����8 �� ����� ���G�� � ������� ���!�������!���� ����� ��������� � ��� �� ������� �� ������ ����� �� �!����� � �� /�� � � �� ���%���� ����!�� �� ����!� � ������(��� ����� �� �!����� ����� � ���� (����������������� �������(���� ����(� ����� (��� 0��� ����������"� ����� ��������� �������� �� ��������������!�( C � ����������(���F���������%�!�#��������������� ����� ������ �������� ��3 �������/ )9���8 ����� �� ��Q"� ��� 1������� �������� 2������������� �� ���� �����!��%�)

�������� ������ ��� ���� ��� �������� ��� ������� � ���� ���� ���������� ���� ��������� ����� ����� ��J

��

��

����

; ���� ���������� ����8 � ������ ������� �������� ������� � �� ������ �����!�� ���%�#���� ��� �����$������6���� ���!�����%�������� (��� �� �"��� �(� �� ������������ ��� ���� ���� ��)9�����!� ������ ����� � � ��� � ���� � �� ���8 ��� �!������������������������ ��� ��� �� ����/������� ��������� ����� ���������������!����������� �������������������� ������% �5 ��� !���� �� � �� ���$!� � ���� ���$!� � � �� � � � �:����� �� �� ������� �% �� �� �� �������������)

3 ��������� ��!��� � ��� ���� �� ��������(�� �� ���� � ����������� ��� ����� �� ���/�� �0%�� � ���!�� �� ����)4 �!����� �� ����/�� ��� ����� ������ ���G�� � � �� ����� �� ������� !��%������ ��� �� ���/�� �� �� ������� � �������������!��%�)T����� ��� ���/�� :�� ��#�� ��� ��6�� ��������� �(��� �� � '� �T���� P ���/�� ���� ����� �� �"� � � �� ����!�� ���� � ���� ���� ��� ���� ������� ��:� ������������%��5�������(����1 � ��8�� ��2��� )

;��������������� �!����� �� ����/������������������ ������� ���6���� ���%�#���� ��� �����$����������� ����� %5 � ����������(���0%�� ���!��(������%�#��������� �� �� � ��)B������������������ ����8 ��!���� �����!�������73���%� �� ���('� �� ���%��� � ������� �� �%�����"� ������ ���� � ��� � ������!����!� ���� � �C������(���� �:������ ��� �� �C����� ��(���0%�� ��� )

;� �� �������� � �� � %����/ �� � ������� (�� �� �� �� �� �������� �8 �� ���� ��� �(�� � ���� ���& �� �!����� ��������� � �� !��� ��� �� �� �� � �������� � ��:�!� �������� �� ���/�� �0%�� �� �� �������������& 1�!���<�����#2������������(����� �� �� � ���������������1�!�������2��� �� �� ���(�������� �������������������������+��,);�� ������� ������ �������������������1������2�� �(�� ���/�� �0%�� )9��8 ���� �� �� � ���������$!� ���5�� �);��5�� ����/�� ����������������������������� ��������� !��� � ������������ � ���/ � �� ������� ��5 � �� ����� � #%������ � ������� ��!� �� �� ���� �������� �%�� ���/���!����������3 ���)

��� � ������� ���!"����##$�%���&�$#�'����(��&�������������� ��)���������( �*� �

��

��

����

4����1��!��������������2��������������������� �� ���� ����%� ��������: �*�� �����(��H����� �� �JUK � �3����*�� ���� ���� �% ��Q���� -�JUI.)����� ��G�%������!� �(���������D��*������������FK� ������!�'� ����������� ��� �� ���+��,�������� ��� ����(� ���� �������� �������������)+��������%:�� 3 ��� ������ �� ��(��� �� �G� � ���� � �� ���!��- �� ��#� .���� ���� )

7� �����������*�� �����(��H��������JII�� �)BBB���)@R�]�^����%���� � ��� �������� ��� ����������������� ��1�� ������ ��!�'� ����������� -_. �� ����/� ���!�������� ������ /��� ���/����� �������!����!���(������������������ �(�������('� �0%�� �������� � ����2)

; � ��� ��!� ���� � ����� +�!�������������� ������,�������� -+��,. ������� �������� ��!������� ���D�� U)���FK�������� � ��� D�� U)UJRFKR � U)KURFKU)

S5 �� %��� �*�� �����(�������� �� �JIJ �������� +��, -��) R� ����� � �� �� �('� 9�� ��$�� .��:������ ��� ����������������*���������������-��)R�.������� ������� /��� �� ������� � +�!��������������� 1����� ���� ��� � � ������������(���������!����������������!���(������ �(��� ���('� �0%�� �������� � ����2� @)

=�%������������� ��������G� ������� � ��� � $������������������ ���� ��%�:������������-�� )����R�*�� �����(��3 ����.� �����%��('� ����������� ���1���� ������������������!�������������!�(������������������!���(������� �(��� ���('� �0%�� �������� � ����)23 � 0���� ��������� ��� ���� �%�� ����� �� �� %�� � ���������� �0%�� � ����� ���� �� ���& ��� ����� � � ��� ��5��� �� G�%���������������� �������%5 � � � �%������ 0�� �0%�� � ��� ���(�� ������(�� �%������ � � �� ���������������� #%��(��� �� ) =�%�������� ����!��8 � �����"� ����̀ `��������������!������� ������������ � ��� ��6�� �aa������������)

������ ��!� �� ������� ����!��� �� J����������������� �� �����"� � )�D��*����������@UF�JJ� �� ������8 ������ ��������"� ���� ��� �%�� ���%��('� � ��!���(�� � � ��� �������� �� ��%�:������������ �+��,)4���� ������ �% ��Q���� � D�� *����������� �IF�JJK� �JF�JJK � R�F�JJJ � RUF@���� �� ��� ��������� ����������(����� �� �('� �D��*����������@UF�JJ�)

4��� � ��� � $������ ���������� ������ �� � �� �����������C� ��%�:������������-���3D.���� �� ���G� � ����� � �� �� �(��� 1���('� �0%�� �������� � ����2� �!��� �!�� ���� ����� ) � ���� �(�� � � ��%�:� : ����% � ������� 1������ 2�����('� ��!� ���� ���� ���� ���� ��� )���$��� ���� �(��� ���/������ �� ��������������� ������������� ��(�������� /���������,��������);����!���(������ � �� ��������� ����� ���:� �������(������ ��(���/�� %���8#��������������������������� �����/������� � ����/�� ��������� ���������������������������������)

�.� "#$����������������������������������.� "#$���������������������������������

�@ ������������ ����� �D��*�����������^U������������%����@��@��*���������������:���������� �!����� ���� /��� &������*� � �����<����������H���������� �H����G���� B�#0�� B�%������ B�0�������7�5 ����� �7������������� �=���5�%��=��S� :�<�!��#�=���D!� )

�������� ������ ��� ���� ��� �������� ��� ������� � ���� ���� ���������� ���� ��������� ����� ����� ���

��

��

����

����� ��� �� �(�� ���� �������� ���/�� � �� !� ������� ��� �� � �������������� ����� ������� �!���� �������� ��� ��( � � ������ � � � ����� ���� ����� � ��� � $���);�G�%��������� ����!������ ����(� �0%�� � ��1������ � ����2� �� ���('� �5 �����$%�� )9���8 �� ��������������� �������%5 � �� ���������� ������ �� ������ � �� �� ����� ���� /��� ����������� C �����(�� �� �Q/���� ���� �� � �������� �� �������� � ���� �('� ����5�� � �� )�/� ����!���% �5 ��� C ���('� �� ��� �� ���� "� ������� �������������#���� ��#��� ������!� �����������������)

9� �� �� �G� � ������ � !��� ����� � ���� �� �� ����(�� � ���� ����!� ����� ��������������!����� ��"�� � �� ������������������� � ����� ����� � ����%������� ��� �� ���� �������� � ������������) ����� ��������� �� ���� ��� ��('� ����Q���� �� ���� �� � � ����������� �������� ����%������ ��� ��������!� ��������������)

+���� �� �������������!�� 0���� ��" �: � ����� � ��� � $����������������������� �������"� �� �� � ���/�� � ��� ���� �����������"� ���� �������������-�JURFKR.� ���: � ����� 1� ������(�� �� ���%���2 -����) �JKUF�JIJ.� �� 1���� �����(�� ��!�����2 -�� J�. �������)

*������ ���3D� ���� ������ ��� ������� ����� ������ ��������� ������� ���/�� � ���� ��� � ������� ��� �� �� ��#� ��!�� ����� �%��������� � ���� /��� �� %��� ����!�5�� � �������� �� ������ ��� ��� �%������ ����� ���� ������ ����)

������8 �� ��� ���� ������ ������ � ��%�!� ��������������)��� � �����������(����!����� �� ������� �5�� �������������� ���:!� �������������:�� � �����)� ��$��� ����� �"� �� �� ��������� �� � �� -7D���3D.� �� � �(���!���������� ����� ���(��� ��� �'� �: �� �� ������������������� ��������� ���(��)3������ � �� ����� ����� ���%��� ����� ��������������������& -.������ ���� /��� E-%.��������� /��� �3 ����!���� ������� � ���� E- .��������� /��� �T������� )

3� � � �� �� �� ���('� � ��%:� � ���/ �� �� ���� ��!�'� ����������� ���/ �������� �%����� � ���� �����'���!�� ��� � ������(������1������/����� ����� �0%�� �2 P������������ P � ��/��� �� ������ ��� �� ������ � �� �� ��� )���� ��� : ������ � ��� ���� � �/��� � �����"� � �� ���� ���� � ����)3 � 0����� ������� ������ %��!� ���('� ���/�� �8����� ����� ����� ) *��� ��� �������� ������(���� � ���%� ���������������� ��� %��! �� ������������� �� 1 G����2���!���� ������ �������������/�� �� ���� /��� �� �������� �������1 G����!� ���2������������ ��������������!�5�� � ���������� ����� �������� -�)!) ��� '� � �� ����� .��%�!� ����: �� ������ ������+��,)

9� ��� �'� � �����%��������!������� ���� ���� ��('� ���/�� ��������(�������� ������ ��!� ����� ������ � ��� � $��������������������)

��@ � ������� ���!"����##$�%���&�$#�'����(��&�������������� ��)���������( �*� �

��

��

����

7�� ���� ��� ��� �� ����� �������� ����� #��!��%���(��������(���� �5��� ���� � !���� ��!�'� ��%� )� �� ����(�� ��� ���� � ���� �������� ���������������� )� �

*��������� ��!�'� ����������� ���:�� D����+��,�������!�������� �� ����������� ��(���� 1%�� � ����(� ��(�� 2-����( � ��$��� �������%�� �������� � ��� (�� ������ �!��� � ����!��� ������� �&��0�� ��� ����(� �� �� � �� ).�� ���� ���� ����� ��7B���������!���!���� )

9�����"� ���� ��� ����������� ������������� ������������� �� �� � ��- ������� �����!�%�����F���� ��(����� :����� �!�������� ���%��(���������������� �����(�� /�� � ���/�� � �� ��!����(��� �� �����('� ���/�� � �� ).)

4���6������1���� ��2�5���� �������!��(���� ��� � ���� ����������������� ���" !��('� )9��8 �!�������% ��������!���� ������������ ���������� ��� ������)

b ��� ���%����� �� ����� -%�� � ����(� � ���� ���� ����� ������('� � �����%��� �5�� �.��� �!�������!�(���� �����������C����!��%���� ����!����F����������F�� ����� � �� ������� �� ������ �+��,)*��������� �����#����!���:���� �� �!��� 1 �������������2�������� �%������ ����F ������ ����)7�� �������� 5 ��+��,� ��� ��(��!��%��������� � ������������������������ �)

�����"� ����/�� ������ ����������� �������� ��� (����1���� ���� ��%��2���������!��%���(����� ������� ��!�'� ��%� )4��$����������� ���� ����8������������ ���%� ����"� � �� � ������� �� ����)� ������� ���G�� � � �� :� �����(���� %�� � ����(� ����� ��� ���� �����!��%�� �� ����8 � ����� ������� � ���/!� ���������!��������� ������������� ��������)b� ��� #���;0 ���*�����-���� ��������� �����8 ��� ����.����������� �����+��,)9��8 ���1*�������;�!$ �� 2�������� ����� ��(�� ������!��%�)b���������������/�� �8����� ���8����� ����8�� �� �5�� �� �� ����� ��������� �� %�� � ����(� ��(�� )4;0 ���*�������%:� �� ��� 5�� �� ���� �� �� ��� ����� ��� ������ �� �� ���������� ������� )��� ��� � ��(���� ���� ������� ��������� ������������ �������:��� ��������� #��c��7��� ��������� ��%:� ��#�������� ��� �5�� )

*���������8 ���� �� ����� ����������0 ������G�� ������� 17������� 2-��%:� ���/!� �� ���.� �������� � ��� �"� � �� ���������� �0%�� � � ������� )� 5�� �����:�� �������������������� ���� �� �%��!���� ���� ������%���� ��������8 ����������������������,��������������(���� ���� /��� ��=��D����=%�5�+�%������ ;��� �<� � ����*���!���B%����:)

� �� ���8 ��������5������������ ����������1�������������������2�����5#%���� �(��� ���� ������ ����� �� �(� ������ �� ��6�� � �"��� ���;0 ���*������+�!��������������)

�� "#$����������������������!������� "#$����������������������!�����

�� ��� ���������(�����:�� ������� ����!�� � ������� �� ������ ����� �������� ������ �������:���$!� � 1 � ����� ������2���� ��������� �� ��������� � �� ���3 ���)� �� ��(��:��������E*�=93DD=��)-�JIJE �JJU.)

�������� ������ ��� ���� ��� �������� ��� ������� � ���� ���� ���������� ���� ��������� ����� ����� ���

��

��

����

�!��%���(���������� ��� ���� �%��������� ������ (�� � ����� �(���%��)3������ 1�� # ���G�� 2���%��� ���:��� ��������"� �C����!��%��� 1%�� � ��!�� 2 ���!������� �����:�� �� ������� � �� ��������� C !��(�� �� ������� 1���������� �����8 ��������� 2� �� ��������(�������!��%���F��!���� ��������� � ��-��!�����!���������������.)

�� ��������������������/����� ������$����������$����+��,���%�!�� �� ��� ���(�� �������0 ������G�� � � ��������)9� ����"� � �� ������������������ �� �� ��� �!����� �� ���� �������� �� ����� � ��/ �� ���� ������������������� �0%�� � �� #%��('� ��� ����������� ������� ���� ���������������� / ��� ������� �� ��� ���������� ��� ������ )��� ���(���� � ��������������� �����:��� �%����� ��� � ��)��

�!�����%�������� �%������ � ������ ������� �5�� ����!������� �/���� ������Q������� ���(����%� )����� �� �� �������� ��������������������� ����� ��� (�� �� �� � ����� �� !�����(�� �� � � � ��/��� �� ���� �������� ��$��� ��������������+��,�����!��%�)�R

�� ���������� ��!�'� ����������� �3�������� ����!������:�� ��;����������� �� �� � �� �� ���������!��� : ���AA�������� �� ����������������� ����%������� ���!��%���(�� �%�� ��!�'� ��%� ��9�� ����������������������������������������� � ����� �� �� � ��)9������ ��� (�� ��� �� ����� ��!���� �� � ����������� ������ '� � �� ������ )

���!����(�������$����� �� �!��!(������� ������('� ��%� �!������%���� �� ��(�� � ��)������������������� �� ���� ��� �� ��� ��( ��������0%�� ��� ����� ������� ����� � #��� �� !� ��� � �� �)�� �� ���� �� ���!�� � � � �����G� �� ������ ��� ����!����� � � ��� ��"� �)�� ����� �����"� ��� ��!� �(�� �� ������� � %� �� ��� ��5�� �� ���������� -�� �� �� . ���������!� ����%��(�������� )� U

��� ������ �� ������ ���(������������������ �����:���+��,:��$�����G�� ��� ����������������!����8�����!��%�)�+��,� ����������,�������������� ��� �"� ������� �:� � ���('� ���� ���� P ����� �� ����(� � ������� !���������� � �� ) P �� ��� ���� �� �� ���� �������� ���� ���('� ���G�� �����!���� )b� ������ ���������� ������� ���:!� � ��� �����������(��)B ��:� ����$�������!������� ��(��������(�������� G�%������� �������(��)*���� ����!�� #� �$�� �"� �� �����#�� �� ���(��� �� �� � �%��� � +�����(�� �!�5��);�� ���� ������������������ ���������� ������� )� K

�� *���%���% ��������W�M��� ��� ��(���� ����� -����� . ������ � C �!����(����������� -� . �� ������� �� ���������(�� � ���������� �(���%��F�������������� �����#���������������)<��WTVB;-�JJ�.E��� ��%:�*�=93DD=-�JIJ.)

�R � ���� ����� ('� ������������������ �������� ��������%�#����� �� �� � ����%� �� �������� ��+4��3+= -�JJR.)

�U ��� ����������!�� � �� ����5������ �� �� � �������� �������!��� : ���AA�� ��!�'� ��%� �3��������:�� ��;������% ���8 ���� �� ����������� �� ���������!�� ���� ���� ���� ���� � �� �������� )9����6����!������(�� ���������� �� ������ ������ �$�� ��%�� � � �������� � ������������ ������ �� �������!��%�)4 �� ������� � �����*�773DB;-�JJ�.E�����%:�+4��3+=-�JJR.)

�K ��:��� � ���('� ��%� �5 � P ����� �� ��:� ��� ����(� ���������/�� �P� !���� ���� ������� ���� �� ��� ��������� �� ������� � !��%���(��)b� �� ��� �������� � �����(�� �� ����('� �� � � ������� ���������� ������ ����(� � �� ������ )<�� ��������� �� ��('� ��� ��� �� ������� ���� �#� �$��#���)<���T�H4+�-�JU�.�=�==3;-�JJ�.�73;B�4<�D3-�JIR.)

��� � ������� ���!"����##$�%���&�$#�'����(��&�������������� ��)���������( �*� �

��

��

����

�!��%���(�������������� ���:!� ��+��,��� �����������)9��8 �������������!������� �� ��� ������ ����� !��%����� )��� ������� �� �������� ����%�� -� �� ������� ����������� ��!��� �� !�����(��.� +��,�� �'�� ���!�� �� ���� ����� ���� ) 4 � ����� �� ���� �� ����� -���%���5�������������. �� �� ����� %�����) � ������� � � � ���:��� �� ��� �� ������ �� ����(�� �� ���� 5�� ����������� %� ����� ) � ����� �� ���������� -�� �% ����/��� .����� (��� ����� 0��: ���5������� � ���� �� �����:��� �� ������ �(������ �������� )4�� �� ��5��!��������� ������� �������� ���!������)

<���� ������!��%���(�����%����%������ � ����� ����� ���� ��!�����(��)4 ����� �� �� ��� ������������ ���/��� ��������� ��!$ �� ������������/�� �� ������������ �"� �)�I

+� ��� ��� ������ ���� � �$!� ��� ����� � ���� � ���:!� � � ��!�'� ����������� �� �����!��%����)����������(+��, �������������� ������������ ��� ������������ �� ������� � ��6�� �� �� ���$!� � � � ��)��� ���������� 1����������2-������ ����F���.�����,��������:��������!������������ ������������������ �%������ (���/����)

3� ������������������������ ����������������������������� ������: �� �$ ������������ ����� ��#��� �� ��$������� ��������%��+��,�� ��� ��� �������!� ���('� ��%� ���G�� � ������� �� �� 1���('� ���������� �� !���� � �� �����:�� � � �� # ��%� �� ������ ������2)3��!�8 �� ��� %����� � �� ����� ����� � ���� �� ��/�� � ���� !��%� � ����� ������(�� - � ������� � �� �� � .�����������) �J

�+��,� ������� ��!"���� ��� �'�������������� ����!�#� ������ �� ���������� �� ��� � � �� !��%���(��) +�!�'� ����������� �� ���� � ����!� ����� � �� � ��� �����"� � !��!�5�� ������ ����� ������G� �!�����/�� � �� ��� �� �(��#���5���� ������� � ���� !��%�)3� ���������� ��!�'� ����������� ���� ���!��!��!�5�� �� ��������� ����� �� ��������� �����!��%��������������������(��� ���� ����(����%�� � ����(� )

����� � ������(���� �/��� ���������� ������ � ����� � ���� ���� �������!��%������!������������� �(��� � �������� ����-����������. ���� ���� �� � �� �����#� � ��!�'� ����������� ) ��!� ��� �� ������ �� & / ������ ������%������ ��� � ���� � �%������ �� ���� ��� ����� ���G�� � �� � ���� )

7�������� �5��� ��:��� ��#�����!"����!��%���(��:���� �������������� ��� � ��!�'� ����������� ) �� ����� �� �� � � ���/�� ����������� �� �%/��� � � ��� � ����� ������� ���� �� ���:������� ������),5��� ������ �������������������������� �� ��C�����(������ ������������� ����),5��%:���� ������������������� �� �� � �������������);� ����� ���#5��� � ����� ����(�� � !��� ���/�� ����� � �� 1�� �� �� ��!"���2 �� �1!��%���(��!������ �2)+��$�� C����������������� ���� ����!����� �����#��� � ��� ������������ � ���� � ������� ���$!�� ) � �!��� ����'�

�I <��B;=9B9T94,4+BW4;93=-@��@.)��:���������5����� ���������� ��%�� ��� ������������(��� ��!�������C��!�������%�#��� �'�%�%���!��������� �%������)

�J <��*������ -�JJ�.)

�������� ������ ��� ���� ��� �������� ��� ������� � ���� ���� ���������� ���� ��������� ����� ����� ��R

��

��

����

������ ������(�� ����� �� ��� �� 0�� �� � �� ������������� ���%���� �������� 1�� ��(�� �%�� 2������� � ��)3�� ����� �� ��/ ���� : ���!��%�������� ��������� ��� ��� �������� � ����� ���� %� �����)��� �� ����� �����(�� ����� � �� ��� ��"� � �%������������� ������������������%� ������)@ �

����������� ���������������� � ��5���� �� ������� ��� ���:!� �� � ���������(����� � � � �������� ������� � ��1��� ���('� ��%� ��!������ �� ��������� !���� � �� �%������� � �� ������� �� ������$��� �� �������� )9� !���-�!���<�����#. ����� ����� �� ��������� �%�� ����(�� � ����� �� � ������� �� �G� � � �� ������ ��������� ����� �������� ���/!� � ����� �� ���� ����('� #��������� )@�

9�%:� �������������(����!��� ����-�!�������.� ��������� �������� ������������������������� % � ������ �� ��� ��(�� ����� � ��� � ����� ���������� �4;� � !������ ������� � ����������������� � �� � � �� �����('� �� �� ��� ��� ���� !"� � � � ����� ����� �� )� �� ���& -. ���� �� � �� �����(�� �� ���!�� ��: �� �E-%. ��(���� ���� � ��E- .����(���� ����#������� � �!������(�� ��%�#�E -�. ���������(�� �� ���������� ������� � �� �� C ���� �� � �������������)@ @

4!���� �����%���� ������( ���/�� � ����������� �������� ������������ ��� �� !��� �������� ������� ������ ��� ��6�� �� ����!�� ���� ������������� ���������������� �5�� ������ ������� ���� �)

@� <��������� ������� �� ��('� ��� � � �� � �� �%������ ������ ���� �� �� � ����%�������� ����� � � ��������!��%���(��)���� ���� ����� ������ ���,��� -�JIK.������ �����1�����9�� ���������2)�� ������� ������ �(��� ������ ('� ���/�� ��+��!�� -�JJR.�D� ��!-�JJR. �!���� �����1����!��� ������2�� ���� �� � F ��!���� ����� �� �� ������ � );� �� ����������E;B�3D -�JIK.� +4��3+= -�JJR.�DT=9B�-�JJR.�=9B�DB9W-@��@.�*�**B���DB-@���.�*37�D� -@��@.�;�+�Y�;-@���.)

@� ����������� �74*,��;;-@��@.�D�T9B3+-�JJ�.E�3=494-@��@.�74*,��;;-@���.)@@ ��� ����������� ��������������3;94;-�JJ@. �� �������"� �� ��#������ �������(��� ��6�� ����/��

� ��C����(��� ���( �� � �� �� �������� ���������������!����)<���3;94;-�JJ@.�D�=9+3=X*�==B4D�94 -@��@.)

��U � ������� ���!"����##$�%���&�$#�'����(��&�������������� ��)���������( �*� �

��

��

����

7� �� ��(������ ��#�� ���/�� �0%�� �� /��� ��+��,�#5��� ������ ���� ������ ������ �%���3 ���� ����%� ������)4%��(� �/�� ����%������ ��� ��6�� �!��%������������� �� ��� ���� �������� �����/ ���� �� J�� ���� ������ ��� � � �� ���/�� �0%�� �������� ���� )

;�� ��%�#� �� ����� �� � �������� �3 ����� ���� ������������� S� ��#=��!���� �=##��Y� �� ����'���������� �����/�� �� ���� �� ��� �'� ��������� �51� �%��� �� 2 ����� � � �� ��� � � 5��) �� � � ��� � ��� ����� ��� �� ��� ������������ � ������� � �%������ � ��� ��6�� � %����� �� ��:� �������� ����)9� ����� ��� �� ���������������:� ��������������� ���1*�� �� ���d #��!���2);�� ���� ����� � �� ������ �(�� ���� �� '� �� �� ������ � �� ����� ��� �� ����������� ����('� ��������������-�� � 5�� .����� ��� ����� ������ ������������ � ������)@ �

������"� ��� � ���� ������ ��� ���� ������� ����������� �(���('� �� /��� �� ���/�� �0%�� ���2��� ��� �����!�� �� ��!�'� ����������� ) � ����!(��� ���/�� � ��� ��6�� ��������� P��� ������(��� �������� ����( �0%�� � G�%������/���P ��� � �������� ������ ��!$ �� �������� ��������� �� �� ���� � �%������(��� �� ������ � �� �� � �� �� �%������� ��������������� )B ������ ��������������������(������� 5 ����2����� � ������ �� �����('� ��3 ���)+��� �� ������ �����"� � � � ����� %� ����� �� � 1����� ��� �/���� � ��� ��6�� � 2������� ���=��!�������� �����5���)@ �

>���� �(���('� �� /��������/�� ��������������� �������e4�� ���:����5��� � ���(�� ����� �%�� ���� ��� � ����� ����%����(�� � ���� ��(�� � ��)

T�������������:� ��#� ������������ � ����������� �� �%������ �� � � � ������� ��������$��� � �� /�� � )9���8 ��� �$ �#���������� ����������+��, ��� ���)�� ���!���8 �� ����� ���$!��� �� �� ��� � � �&% ��� ���$!� �����8� ����������������� ������� ��� �� � #���� ������ �� � � �����!� �������/���)3����� ��8 ������ �%��� ��� ('� ����!� 3 ���FT������� ��('� ��6��� � ���� ���������� ����������)�� ���� ������� �������� � ��� ��6�� � ��� ���� �(�%���������� ��5����1�� �� ��6�� �2)7���������� �� ��(���� � ����������������������� ������ ����(���������� ����������/����� ����(���� �����(�� ���������� � ��%:�� � !�#� �� ������������ �� ����� ��������� ������������ � �� ��� ��� �������� �����%������ � ����(��);� � ������� � !��%� %���� �%������ �� � �� �� �� ��� ��� ��� �� �� � ������� ��!6�� � � � � ����������� )@R

� ������� �� ���� ���� %� ����� ��������� -�JII. ������� � � ��� � �������!������� �%�� ��!�'� ����������� )����� %��3 ��� ������(���� � ���(�

�/� "#$�����������������������������������������

�/� "#$�����������������������������������������

@� <���3B3+X=9B�DB9W -@���.) 9��8 � �� ������ ���� �������� ��%�#� �� � �� ��� � �� ���������� �� �� ��������� ������������)

@� <��+4��3+=-�JJR.� DT=9B�-�JJR.)@R �+�=BD)*�� �����(��H��������JII���)@R�]�^)

�������� ������ ��� ���� ��� �������� ��� ������� � ���� ���� ���������� ���� ��������� ����� ����� ��K

��

��

����

���� �����������!�� ��������� ����������� )B ������ ��������������%����(���� ���� �/��� �� !������� � ����� ���� � ���� ������� �� �� ������ � ���������� ������� � �� �� C �������������P���������� �0%�� � �%�� � ����(� ������� � �� ��$��� ����%����(��� � ����� ����� �%������������� ���������� !"� � ��9�� ����=����)

�������(�� ��������$���#�����!���������� �(������������������� ���� ��!����������� ���!�� ��������� ����: �� ������ � ��$!� �������%����������� ������ ���/ �� � �F��������)9����� ��������������7����#�� �� �������������-�=.�� �� J�)@U

<��5��� �� �������� �� ��6�� � �� G�%��� � ���� � ��� ������� �� �� �� � �0%�� � � � ������ ��� ���������������� )b� ��������� ��"� ������� ����� �����(�������!�� ��: �� ����/���� ������ ��� �!���������� ���� �� �����('� �� �� ��� � �� ��� � � ��������8 � � �� ������������ �� � ��� -���� . �� ����(�������(���� ����#������� � �!������(����%�#�)

b��������� �%���#�������������� ��-��� /���.�� ��(���������� �������������� : ���� �� ����/����� �� ��� �� ���� ���� ��� ��������3 ��� �� ������ ��� !������ ���� ��� ������������������� �4;� )��� �� ���������3 ���:� ��� ��(��& -. ������� �� � ������ ��:�� � !���� ����� ���������� �� ����(� E-%.���������� �!�������������������!������ �� � E- .������� �����('� �������(������(�� �� ��#� ������ � ����� E -�. ����� !"� � �� �����(�� ������ � ��/ �� ������ � !������ �� � E ������ -�. ����� ���� � ���� ���� � ���������������� �������� ������(��� � ���� ����������+��,)@K

4�������� ��(����3 ��� �� �������%:�C����(��� ��� '� ������ ��� ���(�������������),5 ��� � ������ �� ������������� � ����!��� ��� � ����� ������������������: ����� ��(��& -.��%���!���������!"� � � �� �� � �%���� �� �� ������ � E -%.�� � �� � �� ��� ����� �%�����/�� ��3 ���E - .� ��(���� ���� � ��F /�� �F �� ���� ����E� -�.���� ��(����������/�� � �� �!��(���������!� )

���� ��(��������!�������� � �������3 ��� �� � ����� ���������������:� ���#� �!����� ����(������/�� ��!���� ���1��!��� ������2);� � ��������������(����� ���(��������������#5��� ���%������ ��#������ �� � ����(���0������� ��������������� �����%������ �� ������)��� �� �������� ���� � ������������!��� ���(�� �����!"� ��0%�� �8���������������� �������(������������� �� �� � ��)9�%:����� ������ ����!� ��������������������� �������� ���!��%�) B ��������� �����(�������� �� �F������������ ��� ������� ����(�� �!��(�������('� ���� �� � �� ���$!� � ������ ��� � ������ ����)

���������8 � �� ���� �� ��� ���/�� �0%�� � ���� �� +��, ������� ���/��� ���!���� ������� ����� ���('� � ��� ��6�� � �������� ����� � � �����%��� ������5��� E%� � ���������������� ���(�������������)*������� ��������� �� � ����� � !���� �0%�� � �������� � ���� -� ������ � �� %��� �� .

@U �����������!��!����� �73 �� ������������� ����C �!��� <�����#�����)*�������������� �� ��������� /� ��������� ����� ��������������!����);� � ���������� �����������������%� �������������� � ��������(��� ����!/��� ���� � ��� ��(�� !��!�5�� � ��� ��0���� �5�� � ����� ��� �� !��!(���� ���� ������)4�!���('� � � ����� ����� ���=3�+�38;�*�=3�+�38���HB3����5�"���%�#����%� ��������� (���������(�������%��� -%� ������F������������� ).!��!5��� ������� )=3�+�38;�*-@��@.)

@K <���3;94;-�JJ@.��B;BW-@���.)

��I � ������� ���!"����##$�%���&�$#�'����(��&�������������� ��)���������( �*� �

��

��

����

����� ��� ��������� �� %������� �� /���� ��������(�� ��5���� �0%�� � �� �������� ����� !"� � �� ����������� ����� ���������������������8 ���G� �������� ��� !� ��������������������������� -��������. ���� ������ � ��� � � �������� ���� �� ��������5���������� ������ � ��)

4�� ��������� ��������(�� -����(��������. :�� ����(�������������� ����������������������������P�� � '� ������� ��� �� ����*�����P�����(���� �� !��� �� (�� ������� ��!� �� ����� � ������ � � ���� ������ � � ��������� � �� )

� ��%������ �� ��� %���!��� � �� : �� �� ������������ ����� �� ����������������� ������ �!�� ����� ��� ) 7�������� � � ��������� � ���� ����� ��� � ���� ����������� (�� �� ��������� ������ �� � ���!��F �������� �������8� ���� ����� �(�� ������ �� � �� �� ������������ �� �� �� � ��) =�!����� � �� ��&���& ���� �������������� ������� ������ � �� �5��� �!����� � �� )9�� ������� �����1�������� ���� ���� ���(���� ���%��� )>����������� �3�� �������� ��'�������(����� ������� �� �� � ���� ���� �� ���/��� )

T�����(�������� ������ ��������G�%��������� ��(���0%�� ���������5�������� ���:�� )T����#�� ����������5 ��%�������� ��� ���� �4;T��1��������%������T�%�2���� ���&-. � ����%�������-%. �% ���������- ��� � ��� ����� � � C ��� �'� ����������� � � �5��� �/��� �� !������.E - . �������E -�.��� 5 �E-�.��� ��"� ���� ��� %������E-�.��!������ /�� �-���� ��(��.E��-!. �!���()

���� ����:�� �0%�� ���� ������� �� ��/�������!�� :�����������������������4���=N ���-+�!����������������=����*��:���=��.� �� ���# !��� �� ����&-.����� ��������� P����( ���!� �(��E-%.����� ������� P�����G� ����� �� �����(��E- .��� ��"� �P%�������0%�� ��� ��� � � ������������������ E��-�.���� ��(���0%�� ����: �� ��������������� �������� ���7 ����B���!������ ��(����7 ��*���������&����&��)

�������� ������ ��� ���� ��� �������� ��� ������� � ���� ���� ���������� ���� ��������� ����� ����� ��J

��

��

����

� !��%���(�� !��������� ����%�� !�(���8�������� ���� ��� � ��!�'� ����������� )7����'� ����Q�������� �5�� �� �%���������/�� ���� 5 � ���������#5���� ��%���������� ���(��� �����"� ��� �����%������ �� �� � �������������)3�� ��� ���� ������ ������5��� ��(����3 ���)� �����(���� �� �� � #���� ����� ���� �� ���/��� :������ ����!���� ������������� �"� �� ����� � �('� )

4 ������ �� � ��������������� ��� �� ������ %��! ����� ���� �� ������ � � �� ��('� ���/�� � !��!� � !��� 1���8���� �2 �� /���)� ��$��� ����� ��(���0%�� ���!�������� ���������� � �� ������!������ ������������� ������������ �� � ����� ��������������������� �/��� ��!������� �� �� �� �� �%� ���� �� �� �� � ��� � � ���� �� �� � ��)@I

��� !������������� : � ��!����(�� � � ��� #���� �� ����)W�� ��%� �!��!� �� ��� ������ ������� ���� � ��� ��6�� � � ����%�������� �������������������� ��)4 ����� ��� �/���� ��!�����%������������������� ������������������0%�� �������G� ��� �"� ��������� �����������������!� �� ������� )

� �� ����(�� ��� ���������������� !����� ��� !��%���(��� ���'� ����� ��� ���� ���� �(��0%�� �)4��������������������������8 � �� ����������/� ������� �� �� � ��)�!�����(�������3 ������ ���� � � ���� ������$�����������(������� �������� �������������������� � ����� �������� ��������� � �����������!�� ���� �������(����!� ���)���%��(����17���3 ���:!� �2�����5� �(�������� �������5���� ��� �������������!/���� ������ � ��)B �������������������5���� ��(�� ��� � ����� � � �� �����('� � � ����� ����)4 ��� ��� ����� � �('� �� �� �� �����5 �� ����������� ���� %�� �0%�� � � ������� � �� �� ������������%�#�� �� ���(������������� )

4������������(�!�����(�����%�/���3 ���� ����(������� � ����� �� �� � ���������������������������������������(���!� ����0%�� )9��8 ������� 1��

������*� ������� � ������ ����������0%�� �%������������ � �� ��� %������ )���� �����5�� :������������0%�� �-� ���������������������� ���.�����!��!�������� ���� ������ ���� ������� �� �� �� �� � ��� �� ����� ����� ����� �5 � P��������F#�������F��!� ����� F���� ������F� �� ����(��F���� ������%�#�P�� �������������1 �������(��2);� ������ � ��� � $�������� �� �������� �� ������������ �� ������� � ����� � � ���������� ���� �/!�� )9���8 ����!������������� ������� �������� ���%��� ���!�� ���('� );� � ��������!��"� ��� ������ ��: ������������� ����� ������(���#����������� � �� � �����!��``����������aa)� �� �G� � �����``��� ���� aa�``������� aa �� �� ��)� �����"� � �#%������ ���������� ����������$���(��)@J

9��8 ���̀ `������������aa�!� ����� �)3����!� ������%��������� �� � � � � �� �� �� � �� ����� ������� � � ����������� ��!� ��� �� �)3�����8 ���!�������� ��� � � :�� ��� ���:!� ��3 ���)�� ���������������#���� �

�0� 1������2����������������������������������������������� "#$�&)!�����3�����4�'

�0� 1������2����������������������������������������������� "#$�&)!�����3�����4�'

@I � �����('� ������ ���� ������ ��(���0%�� ��$8������ �� �� � ������� �������� ��&H�+�,X��+�4W�-@���.)

@J *�)�3;94;-�JJ@.�H�+�,-@���.)

�R� � ������� ���!"����##$�%���&�$#�'����(��&�������������� ��)���������( �*� �

��

��

����

�� ����%�������!����� ����� �� � �0%�� � ���� � ���'� ������� ��!� �������% ������ ������������ ����(� �0%�� � )� �� �(���� �����8 �� ��������������5�� ��!� ������� ��� �� �� ��Q"� � ��� ����������"�� ������ � � ����� )

���������(��� !� ����0%�� �� �����8 � �����5��� �/�� �� �� �� �� � ��)B �����������( �!���� ��� �� ���'� ��!���� �������� ����(� � �� �������� ���������� �0%�� � � ������� � � ��!��(�� �0%�� �%�� � � �(� ��%�� � ������ ��(����������$���)7�� ��������!����� � �%���������� ��"� �����%�����#5 ��� � ������������� � ��� �� ������(�� � !���� ������� ���� ���������������6�� ���� �����)9�%:�#5��� ������� � �C �� � '� �0%�� P ��� ��"� �P���: � ���"� � �0%�� � ���5�� � ��������� �� )

7�%������ �!����� �� ������� ��� ��� ��5��� ��� �� �� � ���� �� �%������ � ���('� 1M�N�� �� �f����� � 2�������58� � ���� ���� )7����������������������%�#�:������������ �5�� ���� ���5���);� �� �(� ���������('� �� /��� � �� ��������� ����� -�73. �� ������������ � �� �� �� ����(�������/�� ����������� � �� $ ����� �� ���%���� � ������� � ��������� ) D��# �� ��(���� ��5��� �� ���� ���� ����(�� �� ��� � � � �� ��('� �0%�� �� !������ ���� %/�������� � �%������� �73)4 ������� ������������� ��� �� � � ������ ��!���� ��� �� � �� ���%��(�� �� ���� � � �����(���� �����!�)� ������� � �73 ���������Q������ �� �������!��%�E��� ������������� ����� �� ��� ���� �� ���������������� � -�� � . �������� � � �� #� � �� �� � �� ���/�� � ����������)��

4 � � � � �73 ������� ���� �� ������ ������������� ��%:� � ��/��� ���� ��������������� ���/�� � �� ������� � ������� �%����� ����5��� ������� �� ��������������� �� ���� �������� )

� ������"� � �������� �!��� �� �%������ �� ��� � �� ���(�� �� � �%���������/ ��C �73������� ��%��(�������������� ��� � ����� ���� � �('� �� � ���%������� �����('� �������������0%�� ��������������� ��!��� �4;� ���� �� ��('� ����� ���� ��:���%����('� ����� ���/ �� ���� �����!/ �� � ���� ����(����� )4������$����������"� ����� ���� �������������%��������$���+��,)

;�� � ����� !��%����� �73����������� �"�� ��!� !���� ��� ����� ��������),5��� ����������C ���� �� � ����� ��P���� �� ����F��!/ �� F�����(��F��� ����� )P����������5��!���� �� �:���� ��� �����)

� 0������ (�� ����������%�� �0%�� � �� �� /��� ����� � ����� �� �� � ��) *�� ������� ���� �� ���/�� �� %��8� ���� ��������� �� � �� ������������#����)��� �������(���������� ��(�� � ���������� ������ ��(���0%�� ������ ���� � %�� )

� �!��!(�� � � �� � � ��� � � ���� � �� ���(�������������� ��� �����%�������������� � �� ����!:�� � ��%����� �����(���+��,)� �� �G� � �� ���� ������ ����� ��� ����!�5�� � �������� �� ����� ����%�#����������� ����(� ��� ���� ����� �����%������);� � �������� �� ���/�� �� ��� ����� �0%�� � ��� � � ���G���� ���� %� � !���� �� � �%������ �� ���� � �� ��� ������� �� ������ ����� � ��� � $��� ���� ������ �� ������ �������� ����������� ����� ��� ���������� ����� ����� �0%�� ��� �5��� ������ 5��� )T� � ���������%�����

�� ;� ����� ��������� ������������"� ������� ���������%� �����)<��������������*�=�+4994HBD,4X7B+3=-�JJJ.��3�DB3X�B;B -�JJJ.�+4<3+3-@���.*4T+�TD9X9+4T<3-@���.)

�������� ������ ��� ���� ��� �������� ��� ������� � ���� ���� ���������� ���� ��������� ����� ����� �R�

��

��

����

��� ����� ������������#5�� �� ����&������������� ��� ���������(������� ������0%�� �����%�(����� �������$���)*��������� ������0%�� ����� ���� ������� �������� �������/�� �0%�� ������������������������������������ �������� ������ � ���� �� �� � ����� ������C ����������������!���)

4�� ������������ � ����5���� ��� ������� ��� � � 1%� �����"� � ��$�� 2����� ���� ����������5�� ����������(���� ���� ����/�� �0%�� ����������� )3 �� ���������������������������������� ���:����� � ������ ��# � ��)������(���������������5����� ������ ��� ����� ��� � � ����%��������������/%����%��������!���)B � �!���� �������������������� �%������� ���� ����!� ��#� ������ ��/������������(���� ���'� �������(��� �� ��������������� �� 3T���3����4 ������)��

;� ��%��C��%��������������������� ������ ���(���� ������������3 ���: �� �% ����/���)� ����(�� � ��%��� � ��� �� � '� ���/�� )� � ����� �����4;� � � �('� ������ 5��� �������� �� ��������� ��(��)=��� ��� $���� ��������� ����� �� ����� ��� � �/��� ��� �� ���� ���#� �% ������ �3 ���)*%�� ��� � ��!���������� ����� �!��� ����!� ��� �� �� ������� )��:���� %/��������������� � �� �� �� � �� ���/��� � ��� ���� ���/�� ����� �$�� � ���� ���%����� � � ����������� ��������� ������ ���������� ���������������� ������ ������C��%������)B � �!���� � ��������� �������� � ���� ��������� ��������� � �(���6�� ������������%�#�)�@

3�����"� � ������ ���� ��������� � � ��� ��%��C��%���������������"������� �C ���!�� ������� ���(���%���!����� ������ �(��C ��!����(����� ��1��������(�����%���2)3 0����%���!������� ���� ������������ ��� �)9� ������"� � ����������� ������ ���� ����������� �����!�� ������ �������"� � ���� ��������� ���&����� ���� ��(�� ������5���������������(�������������� ('� � ����!�(��� ��� ���� ���� ��� � ����(���� �5��� ����� �$���)��

� ������"� � ��� ���� ���������� �� !���� �� ��%�� C ��%���� �%������ ���������� ���� )������ �� � ���������������� ����� 0�����������%����(���('� � ����� ��� ��� 0���0%�� ��� )������ ��� ��6�� ������� ����(������� ������� �%(���� �������� ����� ��!$ �� � �� � ������ �� �:���� � ���������(������������ %/���)������ ����%����� ����� ���������������(��������8� ������ ������5��� �� ���������������� �� ��������#���#%�� �������!�����(�������5��)��

4���%���#%�� ����� ���� � ���� #������� ����%���� �� �� � ��)9�%:�����������"� ������� ������� �%�������������"� �-�� .%� ����� ����� �!�������# �� (��)b� �� �� ���� ��(��� ��� ���������������(��#%�� ������ ������ � � ��) B � ���� �� ���������� ������ ����� ���� � ���: �� �� ������ �� � � ���� ������������� ����� ��� ���!� �(��� �� /�� ��� �������������� �!����(������� � � ������(��)�������� ��(���� ���� ������ �� P � �('� ������5�� ������ 5��� �4;� ��� )P�!������� ����3 ���� ��� �� �� ������� � �/��� ��!���������%:�:����� ��� � �� ��)�� ����� ������� �� ������5 ������%���(���� ���� � �!���������!�(�� ��� ���!�� �� ��%��C��%����!��(������%�#����!�����(�������5��)�R

�� <�� =�*,= -@���.)�@ 74*,��;;-@���.E�����%:���994=4-@���.)�������� ����� ������� �����%��(���������"� ���������

�=� ��������� �������������9�%�#��=�����������7����������=��7���� ����G������������/�� �0%�� �� �� �� �74*,��;;-@��@.)

�������R 74*,��;;-@��@.E�����%:�*�+�4=4�H+�;*4X4DB<3B+�-@���.)

�R@ � ������� ���!"����##$�%���&�$#�'����(��&�������������� ��)���������( �*� �

��

��

����

��� � ��������(����6�����3 ����+��, �� ��C �� ���(����� �(��0%�� ��� /�����(���� ��:��� ����������������� �������������� �� ���� ���� �� ������� �5��� �/��� ��!�������� ����������� � ����� ����);� �� �(�#5��� � �������#����� �� ��(�������$ ��� �������$���!������()

�������� ����������������� �� ���/�� �0%�� -!������ .������ ������������� '� �� ����U&

-. � �����������&������� ����� ��������� � ����(������������������� ������ �� �:����� �� �%��� ������� � �.��� ���������� � ��������� ��E

-%. � �����%�&����� ���� ����8� ������%5 � ����������� ������5��� �� ������C�������%�#��������C �����E��!�����(����� ������C���������������5��� ����� �� ����(� �0%�� � �� ��������� � #%��(��� �!���(� � �%������E

- . � ��� � �� ������& ���������(����������������� � �(������F��%�#������� ����%�� ������� �� 0������ (��� �������� � ����%����������8� ����� �/������� �������������1������"� �2 /�� F ������5��F� ����F#���)

4 ������ %������� � ('� ���� �� �� � ��������� �����������K&

-. ������� ��(��� �������� �� � ��� -�&������&����.E

-%. !�����(�� � ��� ���� ���������� �� �5��� ���� E �/��� �� ����� ��(���0%�� � ������� ��9�� ����=����� ��������� �� ) - ������1��.E

- . (�� ����� �$��������� ���������� ���������������� ��� �����8 � ��%��� � �� -��� ��� �&�.E

-�. �� ������������� �� ���(��� % � �� � ��('� -���� ��� �� ��1��.)

;� � ����������� ������!����������� ������(� %��5�3 �������������� ������� �� ���/�� ������(�����%������ �� ����8 �� %���!�� ������� � -� ���� ����!�5�� � � �� /�� � .)�������"� ��������� �!���������� 5 ��� ���!�� �� �� ��� � �(� � �� /�� � �� ���/�� �0%�� -#����� � ��� ������� � ��6�� � ��!��!�5�� �.)S5����/ ������� ������!"� �������������������������� �� � ���!� ��� ���� ����� �� ��� � � �� ������(�� �� � ��� ��� ���'�� ��$��� � ����������������)b �� ��� � � �� �� ���(�� ���� ����� ���������� � ������5��� � 1�������������� 2����������� )

�5� 6������%���!����������������������������)!����� ���������� &3�����4�'

�5� 6������%���!����������������������������)!����� ���������� &3�����4�'

�U ����������� �+3*,-@���.�T;*9��-@���.�YT;T=-@���.�=B;�3+X=4TW�-@���.)�K 74*,��;;-@��@.E�����%:��T�+>T3-�JJJ.��B��3;=-�JJJ.

�������� ������ ��� ���� ��� �������� ��� ������� � ���� ���� ���������� ���� ��������� ����� ����� �R�

��

��

����

�������/ %�������3 �������� �������!���������� �� ���(���� �������������� )

4 � � � � �� ��(�� �� � ���� � ������� �� ��/� �� ��� � � ���������������������������������( ��� ��� ������ ��" ���� �������� E�������0%�� ��� ����������� � ����� ����)9� � � ���� ����������� ��:�� ����� ��(��������� ������� �� ��!� #��������� �� �%������ �� �� ��(�� � ��$��� +��,� ����!��%�������������� /� ��������� ����� �� �� � ��� �������������)�I

�I 47����������3 ���:!� ������� /�����=��7���-7������������ �����=��7����@��@. �������� � ���������� �������(�������� ���� ��� ����� ���G�%����!��(������%�#�������!������)<����%:�=3;-@���.)

�R� � ������� ���!"����##$�%���&�$#�'����(��&�������������� ��)���������( �*� �

��

��

����

;����!��%������ � � �� � ����� � ���� ����������� �����#��� �� ������$��� ���������� ���� ��������� � ���� ��� ������� ������ ����� ��� ��� ���1�������� 2 � ���� !��%�);� ��(��� �� ���(���� ������$��� ���������� ��������� �� ����� �� ��������!���� � ���:!� ���� ������������� ����)4% ����8 ���� � �������� �����!"� � � ���/�� �0%�� �� � �� ��������������� ����� ���� ��� � ���� �!"� � ������ ���� ������������ �!��%�)

4 �5��������6���%�/��C����� ����������� ��������������!����F� ���������� �5 � � � ����� � � �� �� ���� !�� � ��G��� �� ���� �/�� � �� ����� C �����������������������);� � ������������������G� �� ���:!� � �� ���� �� ����������� ����������������������������� ����� ������� ����������� ������� ����� ������8��!����)�J

�+��,� ������� �$ �� ��#� ��� � ���� !��%����� ���� � ����� ������� ��� ������� �� ���� �� �/��� �� ������������� � �"�� )3 � ��� � ���� ������������������������� ���� ����� �/�� � �������������� &-.����8� �������/ � �� ���������� ������� E-%.% ��� ���$!� E- .���������� ��������� �� � #���� E��-�.�����%�������� � ��������������0%�� ����!� ���)

<���� ��������� ����������� ��� ���� ����������5�� ����� ���� ���G�%������� ������������� ��6�� ��� !������ �� � g����������������� ��� P�� �'������ �����%������������������� �� �����(���%� ��%������ ���� �� ����� ����� )4 !� ���� �0%�� � �� � �� �'������ �������-� ��#� �������� 1� �� /�� � 2.��!�����������(���� �5��� ���� �� ��/�� ��� ���� ��������� �������� � ���������� )��

������ � �/��� �� !�����(�� �������� � � �� �� �� �!��� ���������������� � �8 �� ����� ��������� ������������ ������� ����� ���������� �������� ��������� ��� ��������������� �(�����������);� � ��������:�����������������8 ����� �(��0%�� ���('� ���� ��(��&-.������73� !���� ����� E-%.���������� �� �5��� �/��� ��!������E - .���������� ��/��� ��!�������� ����� �����(���!��(���� ��#� ������ E-�.���������� � �5�� ������� ����������� ��������� ������(��������������� � ��(���: �� �8!���� ��E-�.���������� �� � ��� ������ ������� �:����)����� ���� ��%���%:�C��� ������3 ��� ��� ����� � ��� ������ ������� ��������� ������ �� � �%� ���� ����������� /���� ����� �� ����

������!�� ���������)4������ ���� ��8 �� ���1������� ���� ��2�7����#��1� ���!� ���5!� �2��������-�=.��10 ���.�� �����2���� ��Nd����-3T�.�1�� !������� ��������2��+��D�-�������*#��.�1��������$�� 2��9������ -V��N.��� )��

�7� 1������2���������������������������������!����� ������������������������������&)!�����)%��'

�7� 1������2���������������������������������!����� ������������������������������&)!�����)%��'

�J � �� � � ���/ �� ��� �%������ ������('� ������������� ����� ��������������4Y3+-�JJ�.������%:����G�%��� ��������� ���� �� � ������ ������%�#��7B4+3X=��3D-�JI�.)

�� � �� � ���!�� �� ������� ��� �������(�����/�� ������ ������� ������(��� ���( �������� �� � �����3;94;-�JJ@.�=��3D-�JJ@.)

�� ;������������ ������� ���!�� ��������� � �� C ���������� ������������(��� �� �������� !��!�5�� F�� !/ �� F ������ 1#���� 2�� �� ���/� )��� ������������������7����##5��� �������������������C:�� �� ������(��8�� ��8�������������� ��)4�����������:�������� �� ���� � � �C �� ��1�������*( ��� �� ��������8 �� ���� ������� �!����� �� �������!/�����%� ���� �� ����������� �� � ���1���� ������!��!��2)=3�+�3-@��@.)

�������� ������ ��� ���� ��� �������� ��� ������� � ���� ���� ���������� ���� ��������� ����� ����� �RR

��

��

����

3� �� ��Q"� �� ���/�� �0%�� � ���� �� +��,� ����� �� ��� ��(�� ��� ���� ������������ ���������������!��&-.��� ������������ � ����5��� ���� ����������$����� ��:� ����� ��� ������ � ��$!� � ���������%������� � �� ��� ���� ������ E -%. ����(�� � � ���� ���������� ���: �� 1����� ��������� ����� ���������� ����� 2�����������!�(�������!��%�E��- .������(�� ������ ��� ���� ������� ���(�� � ������������ �(��0%�� � �� ����/������ ���������� ������� - 0��� ������ �!���(� ����� ��� ����� � #%��(��.)

3� ���� ��������������� ���� ��+��,��������� ����!������� ���� ��� �� ������� ����!� ����� � !��%� F � ���� F � ���� F������������ F �� � �������(����� �����������+��, ��� �����������(���!��(�������('� ���� �� � ������ � ���� ��� � �� ���$!� ����/�� �� � -� ����� ����.�� ����� /���)�@

<���� ��������� ������� � ������� ��������������������������������� � � �� ���/�� ���� �� �� � ��)3�� �8��� )<5�� �� ����������� � �� ����� '� �� ������������� ���������� ��� �������� � ��5�� �� ���������� �� ���!���) ���&��� � 2 �����&������ ��4������ ���������%������� ����� ������� �� ��� ��6�� �� ����� ��(�� �� ��!$ �� )� �� ��(�� �� #��� 1�%����� �� ��!$ �� 2 �5 �� ��������������� �� ��&��� � 2 ���� ����������4 �� �� �� �������5��� � ��� ��6�� ����5��� ����� ��� ������/�� ���� )���&��� � 2 ������� ���� ��� �%��� ���� ������(��P������ � %��� � ��#� ��������� )P � ��/��� ����%����(����!��(������� ��('� ��:�!� �� ����� �������(��)���������%� � ������ 2 ���� � ��� #��� ���� � ��)��

4 ���� � ��� �� �����(�� �� ���� � �������� �� �� ������������ ����������� �� ��������!�� ��� �'� �������$!� ����:��������/ � �)3�� �������!8 ����� ������ � ��� � ��) *�� � ���� ��� ����� �� �� �� �� � �� �� ���� �� �����) ������ ����%�������� ���� � �� �!���� �����#��� �� ����� � ������ ���� ���)=����!� �����1�������� �����(2����� � � ����������������� ���� ��� ����� � ('� � ���(����� ��(�����1��!��� ���� ����2)*������ �����(�������!���� �����(����!���� ��!��� ���� :� �����)������ ���� ���� � �� ���� �������������� �� � � � � � ���� ��(�� ������5�� � �� � ����� ��� �� �� ��� � � ���� �� �� � ��� �������� �� �� � ������������� ����������)�� ��������� 0������ ���(��������� ������� ������������ ������!���������$ �������� �����������$�����(���� ���� � ��-��������� ������ � ���� /�� �F�� ���� ����F� � � � ��F ��:�!� �.)� �� �� �� � �� � ������������� ���#� ���� )� ����(�� ��#��� ����� F ��������-���������������.��� ������ �� ���������� �� �� � ���: ������������ ������� ������������� ��!����)

4 ���� � ��� ���%���0%�� �����!/��������� �� �%��������� ����������(������/ ����������0%�� �)��� ���������������$�� �� �� ����������"� ����/�� �� ������ �� ����� �%�� ���������������!������ ��� ���� ������ ����������0%�� �������� ������ (�� /�� ��% ���� � ����� �������� ��(�� ������5����� )��

�@ �3;94;-�JJ@.�=��3D-�JJ@.)�� � �� ��(���� ���� � �����:����������������������������������)9� ���������S)S �% )�������%��

���#��� �� �� ���� ����������������������� �������������������� ��%�#� ���4T+�B3T-�JIU.�7T9;��-�JJR.���=�T79��=3+��3D�B;-�JJJ.)+�������C � ����� ������������ �� ��������� �����C1����(�� � ��� �����(��2)�4T+�B3T-�JIU.�7T9;��-�JJR.���=�T79��7)�=3+��3D�B;-�JJJ.)

�� T��� � �� �/�� ��������������� �� �� �� ������ ���� � �������� �������� �������������=4�3D-@��@.)

�RU � ������� ���!"����##$�%���&�$#�'����(��&�������������� ��)���������( �*� �

��

��

����

T� ���� ���� ��f��� � ���� �� ���(�� �� ����� ����� ��!�'� 1��� ���� 2 �1�������� 2)4 ���������� ��� �������C����������� � �������� �� �������!��%�� ��� �� ��Q���� �������#������� �� ����� )4���������������� ��� � � ����� �����#�P7B������ ���� � �� ������(�� ���������/ �� �B�,�����(���� ���$!� �� �%������ ���/�� � ���� � � ���� ������ �� ) P �� ���� ���� �� �������������)3 ����� ��� ��� �������� !��� �� ��Q"� � ��� ��� � � �� �� �� �� � �� ����� ������ �����!"� � -������.� �!��� <�����#�����)�R

-. � � ����� �� �� �� � ����� -!��!�5�� � � "�� � � �� !/ �� � � ��%����� � � �%������� ������������������������/ � �� ����� ��� � �� ��� ��% � ���� ����� �� ��� ����!:��� � � �� ).E

-%. �����(���������������� � �������������� ��������� ��� ������� �� ���������� ��!$ �� -�73 .E

- . ���%����� � �"�� ���������� ������������� �������� ��� ���� �� � E

-�. �����(���� �� ����(����� ����� ��������� E

-�. �����(�� ������ ���������� �������� �� ��������E

-�. ��� ��(��� ����� ���� ������� �0%�� � ������� E

-!. ��������� ���������� �������(���� ��#� ������� ������ �"� �������� � ���� ��������� �� � #���� �� ���/���E

-#. ����� �����"������/���������(���0%�� ��������� � ����� ����E

-�. � ��� � ������/�� �����5������� '� � ������� ����5��� ����(����������"� � � ����������� ��� �'� ����� � �����F����� ��F� ��������F#�������E

-�. ������(��� ����� � %��� �� � E

-M. ����8� �������/ � � � ��)

4 � �(� �� /��� � ���/�� �0%�� � ���� ������� �� ������� ��� �����������������!�� ��������� -��� �� �� � ��.����������� �����5�� �������� ����� ���%�����8� �� �� �� �� � �� ���/��� ���� �������� ��� ���� �/��� ��!�������� ���� ���� �������� )+� ������� ��5 ������ ��� �� ������5�����(��!����������3 ������� ���������!� ��� ���������� ��&������ �����G�� � ����� (�� � ��� ������� ����#��� � �(� �0%�� � �� ����� G�%�� ����� ����������������������������� �� ���(�� ��� ������� E ��%������ ������ ���������������������0%�� � �� ���� � ���� ������$ ��� ����� )

�8� 6������%�������������������������������������������������������������������&)!�����)%��'

�8� 6������%�������������������������������������������������������������������&)!�����)%��'

�R =�%� ������ �����!"� ��� ������� �����(�� � ����������!�������� �5��� !���� ���� ������������������(��������!����� ����(�������������������!���������/%���� �����(��� ������(����� �� ��)<���3*�99B;B-�JJ�.)

�������� ������ ��� ���� ��� �������� ��� ������� � ���� ���� ���������� ���� ��������� ����� ����� �RK

��

��

����

�� ����� �� � � � ���� ��� ����� � ���� �(��� �� � ��/��� ���������������� !����������8 � C ������ ���/�� � � ����� ��!����) *�� 1�������� ��2����%���� ����8 � ��� ���� ����� ����� � ������� ���� � �(� �� /��� �� ���/�� �0%�� ������ ���������� )

,5��� ��� ��������!����/�����('� ���������% ���(������ �����#������� ��!�'� ����������� 1��� ���� 2����$���#� �$���� ���������� ������/������!��5�� � ��� ��� ���� � �� ���&

-. ��������� ��������( � ���:!� ������ ���� �������� ������(���� ��� �������� � ����� �� �� � ����(�� �� �����!� � �� %��8� ��� ��������(����������������������(���� ���$!� ��� ��� ����/�� ���������%�������� ��!$ �� E

-%. ����� % � � ����� �� ������('� � ��6�� � ���� �� � ���� ��� ���� ���$!� � ����/�� ��� ���$!� ��� )��� !���� ��������� ������������ E

- . �����(� % � �������� � �� �%� ���!��������������������� ��+��,-��� �������� ������ �������!���1&��� �D!���#2��� ).E

-�. ������� � ����� �� ���� � ���� �� �5��� �/��� �� !������� �� ����� �� �73 E

-�. ���������%��5�������(�������� ��� ��� ���� ��� ����������� �73 ��� %��� ����(��� �� �������(�� � ����� ��(������ ���� ������� (�� �� ��!� ��� ��� ��( ���� '� ���� ������ E

-�. �����(� ���!�� ������� � �� C �� ('� �C��������� �� � �� � �� ���E�� ����%��������������� ���!�����(�������5��������� (����� � �!������� ����� ����� ������ �/ � � �� )E

-!. � ���������� ����������� �� �%������� ��� ��%� ��������� ��������!�5�� E

-#. ������ �� % � ���������� ��!���� ���������� ������� �������� ��������/�������� ��(��� ����F� ����F!��%�E

-�. � �������!����� ��(����% � � ���� ���� ���� �� � ������!�(���� ���� �������� ��� ��������������(���!� ����0%�� � �%��������� �� �73 E

-�. �� ��������������� ������� ���������������� ��� � �� �:�������� �� �:����� ����(� �� ������(��� ���� � ����� �� C �73 � � ���� ������������� E

-M. � ������ ��(�����$��� ��� �G� � �1������ � 2����!� �(��������(��������������0%�� �� ������� �� � ������� � � ����� ����E

-�. � ������ �����(������� �������: ����� ���� ������������������ �� ����� �F���� ���('� � �� /�� �!�#� ��!�����(����� ��� �������� � ����� �� ���� � �� $� �� ��� )

-�. � ������ ��(�� �� � �(� �� ������(�� � �����(���� ������� �� � � ����� �%��� ��% ��� ���$!� � �� �%��� ������ ��� )E

-�. ������� � ��� ���� � �5��� �/��� �� !������ ���� ����� � !��� ���������(���!� ����0%�� ��� �� �����*$��!���b�� �� ��������� ���� /��� �4;T��%�!�����%��������%�E

-�. �����G� ����� �� �����(��)

�RI � ������� ���!"����##$�%���&�$#�'����(��&�������������� ��)���������( �*� �

��

��

����

*��� � �5 ��� ���/�� ����������� � �� �����(�� � ��� ��6�� ����� �� �� �%�� �� �����(��)�������"� �� �!���������� : ���AA����� �������+��,���� �"� ��������� ���� �� �� � ��������������������� �)�U�����(�� � ����� � ������������������������ � ��� ����!���(�� �������� �� ������$���)3 ���� ����������5������������%������ �� �� � ��)*���������#5�����8 �E�� ������������ ���������������������� � ����(��� ���������� ����������� �� �����������)

;� ��(��� ('� ��3 ��� �� +��,������� � �� �� � � ��(�� �1�� !��2��$���C����!"� ���������� �������� ��� ��!��!��� �� �� ����5����� �� ��/�� ������� �� ���������� �� ��Q"� ��C� ���������������������)

9� �� �G� � �� (�� ��3 ��� ���0����� ���� �� �� ����� �� �������� � ��� ��6�� � ���5��� ���������������� ��� �� ���� ����������������� ��� ������ �(��C ���/�� ���� ���� � ��5�� � � )T����� ������:�� ������(�� � �����: ���%����(���� �5��� !���� �������� ���������� ���%��� ���!����� ���# ����(�� ���� )3 ��������� ����!��(�������� �� ��%��(����� �����('� � ����� �� ����(� ��� ���� � �� �5�� � � ��6�� �8���� ���� �� �������#����� ��������('� ���� � ��� � � ��������� � �:�� ������ ���� � �� ���� ���� �� /���� �������(�����!� �(������� �� � ��$��� C �73)� K

T������ ������8 ����������� ���:!� �(����3 ����� ������������� ��� ����� ��������� �+��,�� � ��� ��������� �� � )�������"�� � �%� ������������� ����� ���������� �7�3����������� ���� ������%���� ���!�� ����Q���� �������(����� ���������� ����������������� ������%��1��������!����2)9��8 �� ���� �� ������ �� ����"� � ���� � �5��� � ����(��� ������������� ������������������������� �� �� � ���� �C �����('� � �"�� ����������� ���/�� �� /��� g���5��� P��3 �������!���)3���!���/�!�� ����� �������� )

7��������:��������� ��������� ��������������������#���� �/��� ��!������������ �� �������������9�� ����=��������� �����"� ���������� �� ���%��� ������������ ),5��� � �� �%��� �� ���������������� �������� �� ���� ���� ������������� �0������ �������� � ����� ����#�������� ����������� /���)

4� �(�� ('� �� /��� �� ���/�� �0%�� ����������� #5������������� �� ����� �� �����),5 ��� �� ��� ��$���� �� ���/�� ���� ����������)9� � �(� � ����!�� ����0%�� � � ���8� ���)� !������( �� � �(� �� ('� � �� ����� � �������#���!����� ��� ��"� ����� 5 ����Q����)

<�� ������������ ����!�1��������(��2��3 �������������������)3�����8 � ���� ������ � %��� � � �� � ��� �� ���� �������� � ��� � �� ��� ��(��!������� ����������!����������������0%�� ������ � �����!� �(���� ���� �����������(�� �����������(����� �(��0%�� �� ��$%���%�����(���� ��� � � ���� �5�� � ��� ���������� �������� ��)

��9� "#$���������2������������������������:�����

��9� "#$���������2������������������������:�����

�U <���4Y3+ -�JJ�.)�K <���3;94;-�JJ@.)

�������� ������ ��� ���� ��� �������� ��� ������� � ���� ���� ���������� ���� ��������� ����� ����� �RJ

��

��

����

����� : �/��� �����"� � � �%���� �(�� � ���/�� �0%�� �������� �� �� �� �� � �� -�!���<�����#. � � �� ������� � ������������������������ -�!�������.)��% ����� '� �� ��!������ � �� ��������0�� ) =�� �� �� �� � �� ������ �����!�#� �� ������������� �% �� ����+��,����!�����E���%:��� /��� )� ���!����� ������:0�� _�<����)

������ ��3 �������� ���� ��� � �� ��(�������!��%����!�������� ���� ����� � � �-�����.�+��,)�!��%���(�������������� ���:!� ��+��,��� �����������)9��8 �� ������ ������������ �������� �� �� ��� ������ ����� !��%����� )�� �����+��,�����5� ������� �% �� �������!������!����� ������� ������� ��(��� ����)

3�����8 �������������� � ���������� ��#��� ���� ��������� � ��� � $����+��,���� ��� ������(���� ``������/�����������0%�� �aa 8������������8 ��� ����(�� �������� ��% �����5 � � �� ���/�� ���������� )4������ � ��� � $�������� � � �������� �� � � � ���/�� � � ����� ���������� ������� �� ������� ������������ )

�U� � ������� ���!"����##$�%���&�$#�'����(��&�������������� ��)���������( �*� �

��

��

����

�Y��D49�7)� � ��/ ���2������ ��������)7�� &�+3�B��JIU)

�3*�99B;B��)5���� 6�� ���.������)� ��� ��� � �����P� ���� ����!� �!��!���� ��6�� )4��� � 7����!�&3������ �JJ�)

�3;94;�D)9#�����!�� ��� ���� ������ ��� � ��=���&���� ������� ��� �����!�������!��!��!������ ��� � )B�&7BV3�7)E=3;�3;�3+�3+�d)-4�!.)$������ ��� ��� ��

�������������& ���������� ��)����%�&BBD=��JJ@)

�4T+�B3T�7)H��� �� ����) B�& S)�)+B*,�+�=4;-3�).�������0 �( �.���7 ���

�������. (�� �.���� ����7�( ������ ��)d� ������*9&�����f���7�� ��JIU)�)@��8@U�)

�4Y3+�+)5���� ���������1��&���5�� � �/�� )=��7���&;�%����JJ�)

�+�=BD)*�� �����(��H�����)�JII

�T�+>T3�*)5����������� 1��)�&&�� (����P����� �������� (�����%������� ��)=��7���&7��9�����JJJ)

*�**B���DB��)*)���%���(������ � ��������������)�����& ��!�� �������) ��� �) �R�8�K�� ���) @���)

*�773DB;�+)B�������������f��M�� ���� )B�&*����;B�+)-4�!).)$���2�� �����8��0�& ���� ��� �� ���� )D�����&���#���7�� � �JJ�)

*�+�4=4�+)EH+�;*4��)�4DB<3B+���)T������������ ����(�� � ����3 ����� � �����)�� /��&7;T��@���)

*�=�+4994HBD,4�;)E 7B+3=� D),) +��� �� ������ ��:�� ����� ��� ������������ �� �) =��7���&��� � �JJJ)

*�==B4D�94�S)ED�=9+3=�,)-3�).)5����9���� ���&�������� 2������ ������2������� ���

�������2��2 &���� ������ �� � ������:� ��)+����S�����&B3FTH+S�@���)

*�=93DD=��)'.� �(��&�� ����� �7&������������ #����!N�� ����� �� ��� �����!����#���%���!������� � )4�����&�� Mf�����JIJ)

*�=93DD=��)9#������ ���&f��M��!���� ��� ���� ��#���N�� ����������� � ���N)�� � ,���( 5��.�������7��)�U��)���)J8�I��JJU)

*37�D)������ ��� :� 7 ����������) =���!�&*37�D� @��@)

*4T+�TD9��)E9+4T<3�7);�� �7��& ,��� ������& ���� #� ������������ )7�� &7)T)H� @���)

��=�T79�� 7)E =3+��3D�B;� B) -3�).) !�� �� ��� ���& ������ ���� ��� �� ����)d #��!���&d������M)�JJJ)

�3=494�,)'.� ��.�� ���.& �#� ���� �%�� ���������� ��9#���d����);�fY��M&� � ���M � @��@)

���� �+��;������#�����!�*+�������� �+��;������#�����!�*+����

�������� ������ ��� ���� ��� �������� ��� ������� � ���� ���� ���������� ���� ��������� ����� ����� �U�

��

��

����

�B;BW�3)5�/��� 3�� ���� �<&���� ����� � � � ��� ��� � ��&������������� �16�� ����� ������� �

��,������&������4� �� ���������� ������ 2 �)�� /��&=�%���@���)-=:���9���� ���� � ���)�.)

H�+�,��)H) =)E��+�4W��,)�) -4�!).)=�2�� �/��� 3�� �� �� ������ ���� �� � � ����� �)=��7���&H�<�@���)

H+33��;�*)9#������� N ����� �����������#� ���� ���� �� ����)��&�� ���>������

�( �����& ����)�J��)���)R8@���JJR)

H+B3���;;�S)�)�������#���N�� �������������������)B�&,�;=3;�;)�)���8�.

������� ���� ���������& ���2����&���);�fY��M&9#�H���7�� ��JK@)�)I@8��K)

HT;��[\4S4\47B;,3B+4)$�(��&�16���*� ���������)����,��������&HS7)�JJI)

hhhhhhhh)����� &�����,� �����&������-���&�����������)����,��������&HS7��JJJ)

hhhhhhhh),����!�)�� ���/�����i#���&FFfff)���)!��)%�j)

�3�DB3��)E�B;B��)�������������8��0��2����&��� ��.���2���� �������� ��&�#��������� ��� T;B�4)<���&T;B�4��JJJ)

�B��3;=��)5����� ��2 �)+����S�����&+� �����JJJ)

,�;=3;�;)�)����������������#���N����!���� ������)?70�����)@�)�)K�J8K@R��JUK)

,�;=3;�;)�)���8�. ������� � ��� ���� �����& � ��2����&���);�fY��M&9#�H���7�� ��JK@)

,B+=*,��;;��)4)'.� �������7 �( �����& � ��2����&���);�f,���&Y��T���) 7�� ��JRI)

,44<3+�3)�)'.������ ���( �����& ���� 2 �7);�fY��M&� ��f8,�����J�I)

B��3)5������-����2��2 &������&��������� �)+����S�����&HB��3��JJI)

B��3)���,� ��=�� �������5&�����-�& � � ��)+����S�����&HB��3��JJJ)

B;=9B9T94,4+BW4;93=)�����������"� �� ����������)����,��������& B� ������,�������� )

B=�+��d);���� ���������������&7)*�%���!�&9#��B97�� ��JRU)

D�=9+3= �� ��) -�JJI.& ��&� ���� �� ���/��� �� i#���FFfff)������ )��!)%�F������ )#���j)

D�=9+3=�,)�)�)E*�==B4D�94�S)3)5����9���� ���&�������� 2��� ��2�� 2������ ���

���� �)+����S�����&B3FTH+S�@��@)

D�T9B3+��);@A����& � �(��&�������� �� � ���&����)7�� &D�: ���������JJ�)

DT=9B��;)*����!f��#� �����N&������N����������N��D�������� )B�)&+4��3+=��)E<�;�3+,43<3;�+)-4�!).)'.���2���7������&����� ������ N������ )����%�&BBD=��JJR)�)II8�@U)

��+=,�DD��)�� �� ������ �����& ��)I)��)D�����&� �������J@R)

�U@ � ������� ���!"����##$�%���&�$#�'����(��&�������������� ��)���������( �*� �

��

��

����

��994=4�S)B���� �����&�������)=��7���&H���(��7�� ���%����@���)

�3B3+��)�)E =9B�DB9W� S)3) -3� ).)C���� ��� �( ��2����&��� �����& ��& �#� ������ ����� �� ����)d #��!�����)*)&d������M� @���)

�T�H4+��D)'.�� �7 �. ����7);�fY��M&,)�)Xd������JU�)

;�+�Y�;��) ����) �����7���.�����D%� ����( �.�����);�fY��M&4�����T����� ��N7�� � @���)

;B�3D�,)'.�����( �.��. ��8����),����� f���#&7��!������M ��JIK)

7�3DB;*V� S) D ����� ��� �� ������ ��!���� ��������) ��2 ��� �� �����& �

;�� ���&�� �����*� � �) J� �JU�)

73;B�4<�D3�d) =)���&���� �( ����� �������7& ��� �� ���� ���f)7�� �����! �� �#�*������� ���B�������!�#�3��� ������ �� T�%�� � �� �)d #��!���&9#�d������M� �JIR)

73++4TA�H);��� ���;�������1�6���� ��� � �2)�����& �5��� ,�"����JRR)

7B4+3��)E=��3D�*)'.� ������ ������ �� � 2 ��& �� �%������ ������ �����N);�fY��M&� � ���M � �JI�)

74*,��;;��)B�&������������� ��1��&������� �� ������ ��������%�#��� ���#� ������ �� ��#��)=��7���&���������@���)

74*,��;;��)-����2��2 &����4 ������.� � ��� ��� �����& ���� ���#� �� �� �� �� � ��)=��7���&*�����3������@��@)

74*,��;;��)� -4�!).)-����2��2 &����4 ������.� � ��� ��� �����& ���� ���#� �� �� �� �� � ��)=��7���&H���(��7�� ���%����@��@)

74+93+��)3)'.���&��� � 2���2�������( ��� ���);�fY��M&9#�H���7�� ��JJ�)

74+93+��)3)*�� ��� ���#�;�f3 ����� �� *����������)���2������ ������2 �8����)F���)��JJI)

7+3H3B9T+��T;B*B7�D�3=\47�TD4)7����������3 ���:!� ������� /�����=��7��� -@��@.)

7T9;���+)��f���!����&����� k �� �����! � �� ����)>+-�&�����7��)U��)UR8KI��JJR)

+3*,��)�������� 2��&��������������!���(��������)+����S�����&H �F�7X��@���)

+4��3+=��)����)!�� ���/���� ��&���#��� ������N��� ��� � )����%�&BBD=��JJR)

+4<3+3�+)D)D)7�� �� ��� � �� ��������� ��:�� ����� ���� ��)��2 ���

�������& ������&���<���4 �) R��) ��K8�R�� @���)

=��3D�*)H)=��������� �&%������!��f������ ������������������� ����N)B�&7BV3�7)�=3;�3;�3+��d)-4�!).$������ ��� ��� ���������������& ���������� ��)����%�&BBD=��JJ@)

=�*,=�B)��"� �&��� �� �������� ���������%����� ���� �e9���� ���:������ ���!�����������������)�"������� �) JI� �) �I�8@��� @���)

�������� ������ ��� ���� ��� �������� ��� ������� � ���� ���� ���������� ���� ��������� ����� ����� �U�

��

��

����

=�==3;�=)'.�������� �7)7��� ����&7)T���)7�� ��JJ�)

=*,B�9W�,)E;��<B�V)*�� �����!������ ����������&������0 ����)E����-�2����&�����)@K��)J��)�R��8�RR���JJJ)

=3�+�38;�*&���� ���� �� ��) � ���� � ���� ��� ���:� �� P �� ���#� �� � 1��� �������2)�� /��& =3�+�38;�*� @��@)

=3�+�38��)���( ����& ������,������&��������� ������� �)����,��������&=3�+�38��� �JJK)

=3;��)�B� ��k �����k !���&������# %���!��%�������)$������� ����������'� �������8�R ���) @���)

=B;�3+�7)E=4TW��+)�)-3�).)5�����& ���� �*� ������� �&���!� ��� ������� ����� �����!�)=��7���&*��������@���)

=4�3D�S)*�f���� � � �� ����e>�������( �����& �; ����������)AD��)��J8�R����)@��@)

=9B�DB9W�S)������ ��� ����� ��� ���������);�fY��M&;������@��@)

9B3�4T9�*)�)3����� ����!����� ����� !��f�#)>�������( ��� � ��������&7��)U�-@.� �) �U�8�UJ� �JRU)

T;*9��)C �������� ��( ����� (��!�����&��� �� ��.���� �.� � ������ ����� ��&��� � 2�����)����%�&T;*9���@���)

YT;T=��)� �����"� ��&������"� �����������M)+����S�����&�;�3=�@���)

WTVB;�=);����������( ��8��)���M���N�*�&T���)�� *�������7�� ��JJ�)

�U� � ������� ���!"����##$�%���&�$#�'����(��&�������������� ��)���������( �*� �

��

��

����

���������������� �������

���������

����������������

����� �������� ������� � ��

��������

��� � ����� �������� ������� ��������������� ���������� ��������

��������

��� � ����� �������� ������� ��������������� ���������� ��������

������������� ���������� ��������������������������� ��������������������� ������

�������� ��!"��� ������������������������#������

��������������

��� � �������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���

��� �������� ������� � ����� ������ ���������������� ������� �� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ���

������ � !"#"$%#& '(#)')*�+# ' %*#,'�*�)*!* -&(-#.* "& ��������������������������������������������������������������������������������������������� ���

������ �!�*/0*,#1 %#'!�)&��2/#%&�*�)'� &,2#' ������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��3

����3� �!�0&!!#4#(#)')*!�)*�'%*!!&�'&�!#!"*.'�+# ' %*#,&�# "*, '%#& '(

&�%& "*/"&�)&��&-&��%&,)&�)'��'!#(2#' ��������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���

� � �������������������������� � ��������������� ������������������������������������������������������ �56

��3��� ��,**!",$"$,'78&�)&�!#!"*.'�4' %9,#&�0:4(#%&�*!"')$'( ���������������������������������������������������������������������������������� �5�

��3��� ��*-&($78&�,*%* "*�)&�%,2)#"&� &��,'!#( ������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �53

��3�3� ��.*,%')&�)*�%'0#"'(� &��,'!#( ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��6

��3�;� �*,!0*%"#-'!�0','�&�+# ' %#'.* "&�)*�(& <&�0,'=&� &��,'!#( ������������������������������������������������������������������������� ���

�! � �������������� ��������� �� ��������������������������������������������������������������������������������������� ���

��;��� ��*-&($78&�)&�.',%&�(*<'( ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���

��;��� �<1 %#'!�)*�+&.* "&��'!� &-'!�+$ 7>*! ������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��5

�� ��� � ����� �������� ������� ������ �����������������"������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �6�

������ �,*-*�?#!"@,#%&�)'�'"$'78&�)&���� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �6�

������ �����'!�*!",'"2<#'!�0','�&�+$"$,& ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �6�

�#� ������ ������������������ ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �6�

�������� �� ������������������������������ ������������������� ������ � ����� ���

����

��� �

����� ������ ������������� � ��� ������������ � ������ ������� ������������������������ � ��!� � ���������� ����� "# � ��������������� ���$��������� ���� ��� � ��� ����� �%����� ����������� ��&������%�� '�� �()���� ������ � � ���������� ��!� ������ �����������!� � � ��������� ���� ������ ������� �� ��� �� ��*��� �������!� � � � +����������� � �������"

(��� ���� ��,����� - ����������� ����� � ���� ������ �� �� ����� �� � ������������ ���!.�� %�� �/� � ����� �� �� � ���� �� � ������� � ��� ��������!.��� ���������� �� � ���������� �������� � � �� *��� � ����� � ����" # �� ��� ��� ��������� � ���������� ���!.���/�� �������� � ����� �������� ������� ����� ���%0/����� � ��� ( ���()���� ������!� ����� �1���� "

2� ���� �����-�������!� �����$�,������� ��������$��� ���������� ���������������� ����������� � ������ � �,���� ������������" ���� - ��� ���� �� � �����!� ��� �������������������� ��������� � ����������-$����"3�� � ������������������� � ���� ��������!� ������ � �����$���������� ������� �������������������� � %�� ���������� 4�5$���������������$�� ��� ���6�������� ���������� ��� �7�� �8������ �������������!�����-����� �-��� 99"

������������*�������,������������� ���8 � ��� :� �����/����� ����� ��%���� � ��� � � � ���� �� ������ ������� � ������� ���8����� �� �� � ��� ���������� � � ����� ��������� ���";����������������$����� (�*� �;��� ����� ���� ���� ��$� ������ ��� �������������� ����������<"2�����1 ��������� ��� ��� ������������ ��� �$ ��� � ������������� ���� � ���������������� ������ � )���� �=�������� ���� � ������� �;>� #�?� ���� � ���������� ���@� �� ����������� � ����� � � �� �-���� ���������� ������ ��� ��� ��������������� � )���� �"2��-��� ����� � ������ ���� ����������������� � ������������ ������������ ��� �$ ��� � (�*�"

2A� � A� ��� � �������� � ����/����� ��� ���&������� ����������� ������������������!� �����&������ �B������������� $�������������+�� � ��� ��������� ���"��������� ����� ������� � � ���� ��������������$��������!� �����������!� ��������������� ��� � � �*���� �������� � ����-��� �� � ������� � �������� ���������� �����1 � ��������� ���� ����%������������������� �������������� ������ ������� �� �B��� �� ����"

3 � ���,�� ������ � ���� � �� �� ���������� ������!� �� ������ �!� � ����� ������������ �B��������������%����������������!� ����� �������������� �B���������� ������������ ����"���� ���������������/���� ��� � �*����������� ������� � ���� �� ����� ������� ������� � �� �,�� � ������ ��� ������-$��� �� �������� �� �� �������� �� � ���� ��������� �������� ������� "

C��������� ���������� � ������ %�� �%����� ������ � ������������ � ���� ������� ���8���4����� ���8 ���� �������� ������� "

���� � � � ����� ��� �!� �� 1������������� ��� �����/���� ���������� � )���� � �������������� ��� �$ ��� "; ������������ �/����� ������ ���� ����������/�������������� �� ���� �� 1�� � �� �� �� ��������� ���� � �� ���� � � �$ ��� � ������������ �� �B��� �������$�� ������������ ����� ��� �$ ��� ���� -� ����������%����

���� ������������ ��������

�6 ������������������� !�"�����! �#���� ��������������$%������%������� ��&���

����

���

� ����1������������������� � )���� ��� ������������ "������������������ ����������5���� �$/����� �� � ���� ���������� � � ����!� ��$� ��� �� � � !� � ������ ������� �������,���"

3$/����� �� � ���� - ��� ����!� ������ ��$���������� �� ���� #������� ��� ����������!.������������� )������%��������8���� � � !� ������������� � ������ ������� �� ������� � ��$�� "2����� ����� ����� � ���$���!� ��$��� 1��������� � � ��� ����� ��������� ������� "

3��� ��� ����� ����!� ��������������!.��������������/��� � ��� � ��������� ������� ��������� ����� �� ����� �� ��-��� � � �$����� �� �B��� � �� ����� �������� �� ���������� ���� �������!� ��� �*����� )��������� ���� � ������ ������� �� �B��� � � ����"

������ *��� ���, �$������ ������ ��!.�����-�������������.��";���!� D"<�8,���� ��� ������ ��&����� ������������ ��� �$ ��� ������������� �������� ���/������� �*����������� ������� E�-��� �# �-��E������,����� ; � 3� �� �������-��������� ��� �� ��� � �*����������� ������� "

;���!� D"F�� �������5��� ������������������8��$������������������!� �������� ������� ��������� ��������� � � �/��������� ������!.��� ������� ����������-��� �����������&����� ���� ��� �1���� �����������8 "3��!� �����������-�����������!� � ������ ��!� �������� ��-��� � ���������������� 5�� � ��� �;��'����$����� �������!.��� ��� ������ �� �� �����" ?�������� ���� ��!� ��$���� ������.�� � ��� �� ��� ������� � ������������ ��� �$ ��� ������"

;� ��!� D"�� �� � ���������� ��� ���!.�� � ��� � � ���� ��$�� ��� �$/����� ��� ���� �%��������������� ����������� ������ ����$/�������� ���� "

3)�������!� � ����������� �������!� � ��������� � � 4��� ���������������!� �� ������� �������-$��� ���� ��������!� �������"

�������� �� ������������������������������ ������������������� ������ � ����� �6�

����

��� �

�� ���� ���������������� ����������� ����������������

3����!� ��������������� ����������������������(�*�� ���$����������� ������� ������ �1�� ������� ���������������� ���������4�������#�/������ �B����"G�������5��� ����� � � ������8 ��HI����=��7F@������� ��� �"

������!� +��������� ������������������� � �*������������HI����=��7F@������ ��������� � $����������������!.������� �����������,�� ����� �������� � ��������� �� ������ ����������������� ����������%�� �����������������!� ����/��� ��,��� �������������������� �" #��� �� � � ��/�� ��� � � � ������������ ����� ��� ��� ������ ������� �� �B��� � � �*����������� �� � �����$��������,������������������� ��� �$ ��� "

2 ������ � ��� � � �8���� � � ��$� 5���� � - ��� ���� � ������ �J��� � � � G��� J��� � �*��������������� � �����$�����!� ��������� �������� ����� �������������� � � � ��������� � � �� �� � ������ �� �� �����"2 ��$��� � ��� ������ �*��� � � ?���!��K� � � �����$ �������������!� �������� ������������ ����,�� ��������������!� ����� � ��� �1�� �������� ������ ����-��� "; ������� � ��� ���� ���� � ��� ����� �����-� �������� ������������ ����,�� ���������������!� �������������"���� �� � ������ ��� � � ���� � ���������� � ����� ������ ��������� � ������� � ��� �� � ��� ����)����� �����-� �� ����!.�� �� � �������� � ��1�� � ��� ������ �!� ��� �,��� ������ � ����� ������ ������� 5�����������"

�� � � � � ��/�� ��� �� 8, �����!� �� ��������!.�� �� ������ �� ��-��� ��� ���������������� � ��� ��� ������-$�� �� � � �� ���!.��� �$���������� �%���� ��-��� �� ����������� ������� ���� �4$�� �� �%������4$����������� � ���� - ��� �������"

; � �*����������������� ������������!.���� ������������ ������������ ��� �$ ��� � ���� ��� �� ���,�� ��� ��������� ������������� )������ �� � ��� �*�� $ ��������������� �� ������� ��������!.�� ������� =3�����8�@ ������� =K� � @"�� $����� ���� ��������!.������������������������ ����� ���������� ���������%����� ������������ ����!.������������� ���� ���!.�� ������� �����-� �� ������ �� ���������� ���-�� � � �$ ��� "3���� ���������� ����� ������� ��������=����� �J��� ��?���!��K� � �3�����8�@�� ��� �-���� � ����� � 1��� � L�� �� =����� �J��� �@ � � � ������ � �� � ��!� ����=3�����8��K� � @=?�����������"����7@"

������ � $�������� ����� �HI���� ��������������� � �*��� ����-��� �"M,�� � �*��� ��� ��� ����������� � � � ���� ������� ��������� � �� ������ � ������ ����-��� � � � ��������!� �������"3* �� ������� �# �-�� � ��� � �*��� � '������3��,��� � �*��� ����� 5�������� � � � �-��� �������� ��� � � � �*��� � # �� '��� ����� ������������!� ���������� � ����� � � �� � 6 � ��*�� � � 7";����� �*���� ����� �� ����� ������� �����-� � � ���� � �� � ���� � �� ��-��� ����$�� � ��� ��� � �������� � � � �� ���,�� �"L ������8,%�� ������������ ��������������� � �*��� ����-��� ������ ����� ������ 5�������� ��������!� � � �*�����������"; � �*��� ����-��� ������������!.�� �������1���������� ��������� ������ ����-��� ��� �$ ��� ������ � � �� ����� ����������� � ��������N ������� �"

�� � ����������������������������������������������������������������

�� � ����������������������������������������������������������������

�6< ������������������� !�"�����! �#���� ��������������$%������%������� ��&���

����

���

� K,����$��� �*���� ����������,��� �� ��������5���� ���� �������������� ����� ������ �� ������ ������������ ����,�� � ������ �!.������������������� �����)������%��� ���� � ������� � ���� ���������������!� ��������������� �*���"2������ �����������-$�� ������ ��� ���� � �$��������� � �*$�� � ��� �� � ������� ��������� � � � ���������!� � ������� �������� �������� �� ��� ��� � � ����� "3����� � �*��� ����-��� �%����������!����� � ���� ������'������ �����!.�������������������� ����� �*��������������� ���� ��$� 5���� =#��8�����7@"

3������� ���!.������������� � ������� �������������� ������ ��� �6����������� � ��������� %���� ��������� ���� %��������������� � $����HI����"���� �������� ��%��������� ����-��� � ����������������1�� �������������� ������� ���?���!��� K� � � ��� � � � ��$�����!� ��������� ��� ��������� � ������ �J��� � � � G��� J��� " ���� ������ ���� � ������ �� �� ����� � � �����!� ����������� �������� ������������ ���� =���� � �� ���� � ��$���� ���@ ����� ��������� � � ��������*������������������������ �� �*���"L ������������ � $��� �����������-��� ��� ����������� ���.��������� ��������� ������� ��� ���� � � ���� � ��������� ��� ��*��� �"

3 ���������$����������� ��� �7� � �*������������ ����-��� ��/����������� ��� ����� ��������� ���� ����������!� � ������������������ �� �-���� �� �������� � ����* � �������� ��������� ��� ������� � ����� � ���� ��$� ������!� ����������"

3 ��� ��� �� � ��� �������!�� ��$�������� ��� �����$��������!� � ����������!� ������������$�������� ���� � �*������������ ����-��� �� ������������������������������1 ���������� ���� ��� � ��� �%����� ���������� � ��� ��� ���������� ��� ������ ������� �� �B��� � � ���� %��� ���� ���.�� ���������� ������ �� � ���$��� �� ��������� � ������� � ����� � �� ��-��� � �� �� ����" ;� 3�����8�� � ���� � � ���� �������� ������� (����� )�*������� %��=O�P@���$/�����������������'�+�������'�%��,=��3@����� ��8�� �� � �� ��������� �� � � !� �� �B���� � � ����� � � Q���� � 4� ��������!� � �*�"R$��������������� � � +��� ���������$��������������� �4$������������� ������ ������� �� ����������� � �� ���� =������� �������@ �� ��� � ����� �� ������� �� �-���� ��$��������"

; ��� � � �*��� ����-��� �� � ����!� ����� ���������� �� �B��� � �����/������� ���!.���������������� ���%����-� ������ ���� ����L3�"��<"2������5��%�� � �*���%����������������� �����������%�������%�� ��-��� � ��� � ����� -�� ������ "2� �*��� � '������ ���,��� � %�� ����������� � ��� ����� ���������� �� ���6� � ������ �� ��������������� �������������������� �� �B��� "K, � �*�������� 5�������� �� ��� ��-��� ����,�� - �� �� ������ =� �����!� � #8���@�� �������������������� ������������������ ����� (R��%���� �� ��$�������� � - ��� ��3�$��������$����������� �B���� � ����������"

�������� �� ������������������������������ ������������������� ������ � ����� �6F

����

��� �

L3��Q3�

EVOLUÇÃO % DO PIB REAL PAÍSES SELECIONADOS - 1994/2002

1994-1999 (1) 2000 2001 2002 (2)

Argentina 2,9 -0,5 -4,9 -12,2

Brasil 2,8 4,5 1,4 2,1

Chile 5,6 5,4 2,8 2,9

China 9,4 8,0 7,3 7,3

Cingapura 5,3 10 -2 4,0

Coréia do Sul 5,6 9,3 3 5,6

Hungria 3,2 5,2 3,8 3,5

Índia 6,6 4,0 5,4 5,7

Indonésia 2,1 4,8 3,3 3,4

Malásia 5,6 8,5 0,4 4,2

México 3,1 6,9 -0,3 1,7

Polônia 5,6 4 1,1 1,3

República Checa 1,6 2,9 3,5 3,2

Tailândia 2,5 4,4 1,8 3,4

FONTE: BIS – 72nd Annual Report, 2002, july, p. 34.Nota: (1) Média do Período.

(2) Posição em maio.

L3��Q3<

CRÉDITO AO SETOR PRIVADO EM % DO PIB PAÍSES SELECIONADOS - 1999/2001

Países 1999 2000 2001

Argentina 24,1 23,2 20,2

Brasil 28,4 29,1 29,1

Chile 61,4 62,8 65,5

China 121,8 124,6 ...

Cingapura 107,2 99,5 120,6

Coréia do Sul 82,2 89,8 97,8

Hungria 26,0 32,3 33,8

Índia 26,2 29,0 ...

Indonésia 20,3 21,1 20,0

Malásia 108,4 102,8 108,8

México 14,5 11,5 9,7

Polônia 22,4 24,5 25,5

República Checa 53,9 49,1 41,9

Tailândia 108,3 85,9 74,0

FONTE: Fundo Monetário Internacional. International Finance Statistics. Elaboração própria.

�� � ��������������������� ���������!�� ��

# � 1,����� ��� �� � �*����������� ������� � ������������ ��� �$ ��� -� ������ � ��������!.�� )������ �� � ���� � � ��������!.�� �������� %�� ����� � � ���������,������ ������ � �!�����,�� � ��� ��� �� ������ �"�� ����������� � �*�����3�-����Q����� � ��������-��� ����� � � ���������� (R�-��������������� %���� � � ���� � � � �*��� ���,��� � �������� ������� "2 ����� � ������ ��� �,�� � �

�6� ������������������� !�"�����! �#���� ��������������$%������%������� ��&���

����

���

� ������ ���*��� �-������� +��� �������$����� ����%��� ���$��������� � ����� ���������.��"( ��������� ��������!� � �5�� �����,����������!� �����������!.�� ���������� ���� "���� �������� �������������� ���/������� ��*������ �-��� ���# �-��� '��"'�� ���������������������� ��������� ���,�����������������$���������� �*�� � ����5���������� � ���������� �� ��� ����������� �!� %��� ��������*�� � ��� ��������� � ������������ ��� �$ ��� � ������"

; � ������;��� ���?���������=;����@�������5��� � � ����� ����������!� ������������������ ������� "#���������F��� � �1���� �� � � ��� ������ ����� ���� ����,�� ���� ������!� �� � ��!����������� ��������������� � ��������������8���4���������� ��,������� ������ ������!� ������������-$��� ����� ����"���������� ����� �$&�����8������������������ � � ����������������������������������� ����������������� ���������� �� ���,������� ���������������)�������������� ���� ��� %����� ������������������ � �$������������� � � ���� ?������"# ������ ���������������!� � ������� ������������������!� ��� ���� � ������ ������ � ���� =;�����<<@"

; ��* � ���D���7��;��� ���?��������� ����� ��������!� � ���������/���� � ����� ���: � ���� + �������������!� � �� � �� �&���� � � � ��� �� ���������!� ���� ���!.��S� � � !� � ������ ����� ���� ����,�� �� � � +� �� ����!� � ���������������� � �-���� " (��� ��������� � �������������!� � ��-��� � ������ �� ������������ � �;���� ������ ���� � 1�� � ����������� %�� ����� ��$�� � �� ������� �� ����� ������-$���� ��� ������ ������� �� �� � ������������ ���� � ������ ��� � ������ � �� ��� �8� ������ � $���"3 ���������6D�� ���������� ���!� ������ �)��� � ��;��� ���?����������� �� ����� ����������� ������������� ��!� ���� 4��� �+������� ��� ��� � �$������������� � � ���� ?������� ��������� � ������ ��������� �������-��� ";��-������7���� � ������������������ ����$����������%������-����� ���� ����� ������ ��� ���� ";���� ��* � � �;��� ��� ?��������� �� ����� � ���� ���������� ��� ��������� ��������� ���� ������ ����������������-$������� ����������� ���� ������������$�������� ����������!� =;�����<<@"

; � ����� ������� ����� ��������������� ���������� ��*�� � ��� ����;���� ��� � � � ������ ������ ���!.�� � ���� ��� �!� �� �������� ��� � � � !� ������ � �%�������-������ �����������-���� ������ �������������� ����������� � ������ �!� ��� �,���������� ��� �������������������=���������@"

3����-��� �����!� �������! ������� � ������� ����������/������� ������ )���������*��� ���!.���� ������ ������� ��������-$����� ���$����� ���!.�� ����� ��!� �������� �� ������ ���� �������;���� ��� ��$��������� �4 ������� ������ ������������� ��������������������������������� ���/���� ������� � � ���������� � �$����� ���������� ����"R$��������� ��� ���������������� ���*��� ���� �$ ��� ���� ����� �B����������� ������� R���������� ���� � ������ ��������� � �-���� � � � ������ ��������� ���"

3������������������� � ������������� ������������ � 3� �� ��Q����# �-��� ���3�-�����=3Q#3@�����<�� �������;��� ���?����������������������� � ������!� � ������$���� � � � !� ��� � ���������������� ������ �-����������� � � ����$��!� ������ � �%����� �� ����� � � $������ � ��4��� �";���� ������ � ���� � ���%��� �������������� �+� ��������������� �� �B����� �*��������� ���� ����������� �1�� ��� �&��� "������ �� � ����������� ���������5��:�� ������ ����-��� �������������1�� �� � ��������� ��$�������� � ������������-��� +� �%������� ��������������!� ������.�����4��� ��� ����� � ����� �%����������� ���!.����������� ��������� ������� � $����

�������� �� ������������������������������ ������������������� ������ � ����� �6D

����

��� �

�������� ������� ��� ������ ����%������� � � ��������$��!� � ���������� � �1��� ��$������� ����� � ������ ������ ������� ����"3 ���� ��� ����������!� � ����� ���� ������-$�� ����� ���� �� � ��� � ������ ����%���*��� � ��������� �� %�� �� ��������������������������� ������������ � �!�����,�� � �� � ���� ?������=;�����<<@"

���������<<�� &���� ������� ����� ��������������� ��� � ���$����� ������� �$&����� ��� ��������������� �����-��� ����� � ����;��� ���?�������������������� ���� ���� �� � ���� ��# �-��� ������ ����� �� �&����� ���<D����������� �������� �� ���6 �� # ���/ �� �����-�� ��� ��� ������� �� ������ ����,��� =�����# �����������6@"2� ����� ��� �1���� �� � � ���� ��$�� ������� +� ��������!.�� )��������� ���� �� :

T G������!� �� ���!� ��� ���� � ���� ��� � ����� �� �-� ��������� ���)������������ ��� ��������!.�� )������S

T # ������ ����� � ��� � ��� �� $���� � ���$��� � � � � ���� ������� ��� ������ ��/������ �����!� ��� ����S

T ���8 �����$ ������!�� � �����������������!.����� ���� ='>#(�<<� "DF@"

(���� �� ��$����!� � �;��� ���?��������������, �� ���%��� � � ���.�� ��������� �������� ������ ���$��������!� ����,���������������� ������ �������� ���� � �� ����������� � �4 �� � ���� �������� �� ����"R$��������������, ������� ��� ������������ ���!.��� ����� ���!.������������"L���-������,������ ���/��� � � � ����8 ������������!� ���� �����������.��������!� � ����,�� ��+$���� � ����� �"

3!�� �����"��-������� � �*����������� ������� ��%����%�� ���� ��� ��)��� �� ��������!.���� ����������-��� "3�-��� ��������!.���������� ������� � ����� � (������������������,=O��@���������,�� ����� �� ����!.���� �������%��������� � � !� ����� ���������������� ��*������� � - ��� � ���� ��� �-��� ������ ��-.�����!��������, � (���� /(����-.��0 � �� �$/���� ��� �%����� �� ���������� �����������������+������������� ='��3@"����� ��������!.�� ����� ������� � )���� ��� ����� � ���� ������-� �� ������ �� �B��� � ���/������ ���� � ������ � �-���� %���� � ������ ��������� ���"

#���� ����D� �� (����������������+��� O������� ���������!� ����������� ����������� ��8��� � ���������� ������������ � �� ������$�� �������������� ���� �� ���� ��� � �������� � �� ��������� ���� ��� �� � ���� "3���� ��������� ��� �����-� ���������!� �� �*��� �� �� � ������ �� $������� � ������ ������ �!� ��� �,��� �� �� ����� �� ���,����"

; &���� ��������� ���� ���� � ���� ��$�� � ������-$�� �� �������� �������������������� ������������������� ����� ����������� ������� ���� ��!� ��� ����������� �� �������� ���"J�� � ����� ��� ���������� � �� �� ��!� � O�� �� ��B��� ��?����������� R��������� =R?�@"(��� ��$����!� ����$ �� ���������B�����-F����� ����� ��������$������� �������������"������$������� � �� � ��� � �� $ ���� � ���� ���� �����*� �������������"=O���<<� "�D@"3������� ���� �� ���� 4��� �+������� ��� ��� � ��!�� ������ � �-���� ��1������ ���������$��������������������� ���� 4��� ��$ ��,������ ���������$����"

�6� ������������������� !�"�����! �#���� ��������������$%������%������� ��&���

����

���

� (������%����������!.��+������� ���!.������ � ������� ����������+��������������������������!� ��������������������������� ����������Q�$��������� (����������������+���� � ������<<���� ��� � ���� �� ������������������ ����%����!� �� ������ �!.����� �,����� &���� � � ���� ����,����� ������.����%����!.������ � ��!.�������������"R$��������� ���� ���,������������������� ���� ������$�� ������)��� ��� ����� ��������$4�� ���������� �� ��������-�5�������"# ����� � 4��� � ���� � ���� ����� � ������������ ��� �������������� � ������ �� ��� � �� � �� ���������� � � ����!� ���� �-���� 1��� � ���� #������ ��# �-��� ����� � ��������� ��� �� ��-��� �$��$�� =O���<<� "�@"

#��� ��������� %��� �� ��� � � �*���� � �-��� ������ � � ��� � � ��������!.�� ��� ���� �� ��*������%��� ��������-��� ����� � ��� ��� ���� �"3���������# �-��������1��8 �����<����,�� ���!� ����$/���� )�������$�������+��� ���!.��:�(����-.����!������������������� =O�R#@"�����$/����� ��� ��,��� �������������!� � ?��� ��'�$�� ����� ���!� �� �������$�� ������� ���!.���� �%�������-������ ���������-�6�DU�� �����-DU������ ���� ��� ������ ������ �����%�� ������������� ����� ����� ��� �����!� �� ������������������ ������ �=O�R#�<<� "�5F@"

�� �#����������$������������������� �������� ����������� �������������

��������������%������������&���� ���

(������������ ������� �����$��������!� ��������������������� ���!.��������������������� %�� ������� ��$�� ����� � �-������ 6 /�� ����������2 � ��%�����3�45� ��� ��������� ��%�� ������������ ��� %����� � ��� ��������46�� ���������� �5��%���&����2 � ��������3�45�2 � ����� ���45� ���

�������������������������������������%���3�45� ���������0� ����� ���������� � �*���� �8���� ��� � ��< �/� � ����� ������������� �����! ��� ����� ����* � �� �����������/���� ������� �� ���������������������������� ���� ����� ��� � �1��� � �����������,�� � � �*�������� ���������� # ���/ ���(�,�������'� ������ �G�$��������!� ����,���� ���� ��# � ����!.��R�������� ����=�R'@������ �8���� � � �����# ������������� ����6D"

3� ������������ # ���/�������-��V� ������ ��������!� ������%�������� ���� �����*��� ��� ����� �%�� ������,���� �R'������������# �� ���������7FV���������������� �� ������� �� ����� ��������� ����77"���� �� �� ���� ����� !������������ ����������� � ������������������ ��� ������� ���������� ����� � 8��� ����!� ��������� ��� ��� ��$��������!.�� ��������� + ���%��!� �� �� ���� � � ���� � ��������� ����"'�� ����� �� �1���� ���� �����������)����������������� ���������������� ��������� ��������������� ���������$�������� � ������������ ����� ���������� ����"

2�� �� ��� �������%�� ����� � ������������������������ ���������%��!� ���� �����%���������� ��� ��� � �����-�� � ����������� �������� �� � ���� �� ������������ ����������� �%�� ����������� ��� � ���� � ��� ���� � � ��������� ��� ������� �������������� �%��������'���"(������� � 4��� � � � �������������$� ����*������7U ��������!� ����� �� ������� �� ������� �� ���� �� ����� �"

� ��������� ����� ��� � �������?G�RL3'�(G3L�'=<��@"< 2��� � ��-� ���� �3�����8���-�$����#����,������ �J��� ��?���!��> ������R�,����K� � �Q�������$ �

G��� J��� "

�������� �� ������������������������������ ������������������� ������ � ����� �66

����

��� �

3� ������ ����������� � � �*��� ����-��� � �� ���6N���7 �������������� ��� ���� �����������������������������$��������!� �������������� ����� ���������� ����"�������������������� ��� ���� ������� �� ����������������!.��� %�����������*���������������� 5�������������7<������ ���$������������+�� !� �� � �*���� ��� � �������$��������%��!� ���� ����� 3� �� �������-������77�%������������������� ��� �������!� � ���������������������� ��� ���������������/����+�������"# ���� � ������ ������6����7�� �����������������/������ ��������������� ���� ��� ������ � ���� ����-��� �� �����%��!� ��������$���� ������ ��� ����������!� ��������������� �� ����� �� %��� ��� � � � �������!� � �� 1��8 �� ����� �� # ���/ �������-�� �� ��� � ��� ����� �����!� ��� ��$��� �� �����!� �� ���� � 3� �� �� ��77� ��� �������� 1��� � ��� ����� ���� � �*�������� ������-�1��� +���������!.���� ������������� ����� �=�����# ������� ����@"

'��(������������%������������&���� ��

3� �� � ���������5���� ��/� ����������� �������: ��%�������� ���� �����*��� ��� ������ �����%��!� ���� ������ ����������� ������� ������������ "'�� �1���� ����� ��-� ���� � � ������� ����� ��,���� ����� ���� ������ ���� �-���� �"

2 ������ ���� ����� � ��%�������� �� �� �����*��� � ������ ��������� ������������!� �� ��-��� ������ � ���� � %���� ���� � �*���� �� �� ���� ������� ��������� �=L3�"F@"L���-�� ������� ��� � ���� � ��������� � �� ����� �"(������������*������� ���� ���%��� � � �� ����� ��� %����� ����������� � A �����W���� � ��� � �� � �� ���� �� � ���� ����� �������� ��������1�� ��������� �� %�� � ���%���� ����� ���������� � �������� ���!.�����-�� ��� ������ ������� ��� ����������'�������%��� "2��$��� ������5��� ��-� � ����� ������ ���� ���� ����� ���� ������ ����&��� �������� � ��*���"R�� ��������������������������$���������������� ������-�� �*����*��� ��7U����� �� � � $������ �������!� �������!.������� �������� ���� ��������������� ���� ��� ��� �������� "2������� -��������������������������� � �����%��!� ������ ������������ � � ������� � � ������ ����� � ������ � ���� � � � ��� ������ � ������������ ���!.������������� ����������������������!� ��$���� � ����� �������� � �� ����� �������*���������%��!� ���� ����"

L3��Q3F

PONDERAÇÃO DE RISCO NO NOVO ACORDO DA BASILÉIA EM %

Classificação AAA a AA- A+ a A- BBB+ a BBB- BB+ a B- abaixo de B- sem ratingde risco

Risco Soberano 0 20 50 100 150 100

Bancos (opção 1)(1) 20 50 100 100 150 100

Bancos (opção 2)(2) 20 50(3) 50(3) 100 (3) 150 50(3)

Corporações 20 100 100 100 150 100

FONTE: Basle Committee on Banking Supervision, 1999, p. 31.Notas: (1) Ponderação de risco baseada na ponderação de risco país no qual o banco está sediado.

(2) Ponderação de risco baseada na avaliação de um banco individualmente.(3) Ativos de curto prazo de maturação, por exemplo, menos de seis meses, poderão receber uma ponderação de

risco de uma categoria mais favorável que a ponderação usual desses ativos.

�67 ������������������� !�"�����! �#���� ��������������$%������%������� ��&���

����

���

� 2# ���/�������-��� �������%�����$����!���8�$����� ���������������� �������� ���&��� �� � ��� �4 ������ ������� ��� �����!� ���� ������ ������ ������������ ������������������!� �������� ����� �"���� �� � ��������� ������ ��������� � � �� �� � 4��5�� �� ����������� �� � ������� �� ����� �! � ���� � ������������� ��������������� ����� ���������%��� +�� �������������� ���!.��� ������� ���������� ����� �,��������� ������ �$���� "

2� ������ ������%�� # ���/�� ��������$��� )���� �����������<F��� ��������� ������ �������<�������,������������� �����$�� ��1��8 �������� ������� ��1����� �� <�" L ������ � ������� � � � ������ � ����������� ������ ��� ������!� � ��� ��� ����� �����$��� ��� � �*��� ����-��� ��� � ���,�������� ���$���"

�������������������)���� �����������������

3 ���� �� �� � ��� ���������� ����� � � �1���� ������ ���������� � � ������ ����� ��,����������� � � ����� ����� ��������������$/���������� ��������������� � � �*��� ����-��� ��%�����������������������������������������������1��� ���%0/������� �����-���� ��������� � ����� ������������������������ � ��1��������� ������ ���!.���� ������������ ������ �*���� � � �� ������: � �� ��� � ������ ���� ���� � ���!.�� ������� � ������ ��������� �������-��� ����� � ��$���� ���� �-���� �����,�� �%���� � ����-��� ����������� � �� ����� ���������� ������ �� ��� � ��������� ������������ ����� � ����� ��� � � ��� ��� �� �*��� � �� ����� ���� =�B���2 ���������� ���������� ������� ���"@S � ��� ��� �������� ��$������������� ���!.���������������� ����,�� ��������"

3 ������ � # ���/-��%�������������������� ���� ����� ������� ��� �������������� �� ��� ����� �$���������� ���������� �������� � ���!.���������� ������� ���� �������� �����������������!� � ����� ��"3�����- ����� ������� ��� ��� � � �,����� �� ������-�� ����������� �� ��� � �*��� ����-��� �"3 ��������� ������ ��* � ����� ������,�� ����$���������!� � �� � �������������� � �� ����� ��- ��*����������%�������� ��-�� ��� �� � ������� ������ � ���� ��� � ���� �$/������� ����������!� �� ���� ����-��� ����� ��� ����� � � ��&���� ��� � ����!� � ��%�������� �� �� �����*��� �� ����� � ��������� ����"

������!� � ������ ����-�� E%����� ����������� ��������������� � ��������� ����-�� ������� ���� �� ���� ����� ���������������������' �� # ���/E����!� ��� ���������$/������� ������ - ������� ��� ��������� �$����� � ������ ���� � ���� )������������ ���!� � ����� ����* � �������� ��������� ���!.�������� ������������ ��.���������� �����!� � ����� �����-��� �� � ������������+� ��������!.�������������"

(��� �� �*� �������� ������� � ��)��� �� �� ����������� �� ����������!� ����$/������������� ������� ����!� ����/����� �� �� ��$���������$����� ������ ����� 5� � �������� 5������,���"J��*���� ���� � �������5��: ����������� ��� �!� &��� � %��� �������� � ����������� ������������ ��������� ����� � ������� ���������� ����"

R��� ������������� ������������*� �����$/������ �� ��� ���� � �*��� ����-��� ��������� �������� ���� ���$���� ���������!� � ���� � ��� �-���� �����,�� �"R�� �%��� � ���������$������ ������ ���� �-���� ������������� ����-������ �� �,������� ������ �������-����� � ������� � ��� ��B���� �%������$��� ����������������������������!.�� ��� �$/����� �� ������" L��� ���� �������!� %���� ���� � � ���������� � � ����������������$����� ���������$������ ������������� ������ ����-��� ����,�� ��������� ���"

�������� �� ������������������������������ ������������������� ������ � ����� �6�

����

��� �

( ������ ����� � ������� ���!.���� ���������� ��������� ������� �%��� ��������$�� � �� � �/����� � ���!.�� �� ����� ����� �� � ����� ���� � ���������� ������$ �����*������ %�� ������� ������B��� =$�� ����� � �8���� $/�� @"( � ��� ��� � ����� ����������������!.����� �$ ��� � � ������ �����/������ ���� ���!.�� ������$������ %���� ������� ��� ���������� ��� ������ � � � 1�� �%���� �������!� � ���� ����-��� � ������ ���=���8��$����X� �I�����@"

3�� !� � �������������� �� � ����-�� �����%��!� � �� ������� �!��,�����/�����������!� ����� ������������������ ����$���� �� ������ ��������� "J�����������.���� $� ������!� ���������� ���, ��� �!��� �� ������ �� ��������������� � ������ �� ��-��� ����,�� V%��� �������� ������������ ����������� ������� �������� �$ � �$ ���� ���� ���������� �� � �*����������� ������� V��������� ������"2��� ����� � �,�������� ����/���� ���, ������ � ������������ ����������� "M,���� �� ������ � �� � ��)������������� ������������������� �%�����8������� � ��-��� ����,�� $��!��+�����!.����� �$ ��� ������������� � � � ���� �� ��� ��� �����*��� ����������� � �� �������������� �����$/��������������� ����������������� "

L���-���� !� � ��������������� ��� �����,�������� ��$��������� � ��%�������� ���� ���� ���� � ��!.�������������������� ������ ���1���� ����������������"�����!� � �-� � �� �,���� � � ��%�������� � �� �� ���� � ��� �� �� !� � � �������� ������ �������8�� �� � �����<��8����,��������$/������$����������� � �� ������� =��������� � � ���� ������ ���� ����@������ ��� ���A�����������������W=����������@�� �������� �� � �*��������������%���������������� �� � A�����������������W�� � ���/���������85K ���X' ���� =<�@"

3�-� � � ����� �� ����������� ������ �� � ��� � ���� � �� �� ����� ��� � �*��� ����-��� ����� !� ���� �����$��� ����������� ���, �� ��� �� ��� �������������,�� �� �-���� ������������%�� $�������������� ������!� ����������������� ����������� � �*��� ����� 5�������� �� ������ � �� ������������ � � )���� � �� �" K, 8, � ������!� � �� ���, ��!����������������������� =�R'�<�� "�7@�%�� ��-��� ����,�� � ������5�������� ����������� ���� � �*���� � �*�������� 5�������� �"

( � ��� ��� ���� !� � ��������������� ������� � �� �$���������� ���������� �������� �������� ���� �����������!� � � ���� �� ��������� ������!� � � �������� ����,�� � ����-��� ��������� ���.�� �� � ������ � �%����!.����� ��������!.�� � �������-�� � �%��� ���"R�� �%��������!� � ������ �$������ �������!� ����������� ���� � ���!� ������������������ �$���������� �� ������ ���$�� ����������� ��� ��* � ����� ��$��������� � � ������� ������ � � � ����-�� �� ���%��!� �� �� ���� =� � � ���� ���������� ������ �%��� ���@� %�������������� �� � ���� ������ ���� ����� %�� ����������������������� �"

; ��� �� ��*��� ��� ��������!.���������� ������� � � � ����!� � ��%�������� ���� �����*��� ������ �� ���� �� ��������� ���,��� ����� ���� ������������ ������ ���� ��������������%��������������� ���!.���� �������� � �� ���� �������� � �%������� ������� ������������ ��� ��%����������� ������� ���� ��!� ���� �4$���"

�7 ������������������� !�"�����! �#���� ��������������$%������%������� ��&���

����

���

2 ����� ��������� ��� � ������� ��������� ��������� ��� ��� �������� �� � ���� ������,������������� ��!� � (��� G���"2%���� ��������������� � ��! � � � ������������!� � ������ ������������ �� �B��� ��� ����� �����%���*��� � ����� ����� ����� ������ �������� � ��� ���� �����!� "

3�$���� ��������!.�� ������������ � ������ �� �� �%��� ���� ���������5���� � �����������,����� ������ � ����� ������� �,�� ���� %�� $��8 �,���������� � $�� � ���8��� � � ����� �������!� ����������������������/���������� ������� �"# ������!� �� �����!� � ����� � ������������ ������$��8 �������� �$������������������������������� ������� =#�����8 ����D0"3�-����� � (��� G���� �������� ���� � ������������������������������!.����$����� ���� ���,$���������������������������1� �� ������� �� ��� �����!� ��������� �� ���� �� ��-��� � ��1� �� � ���%0/���� ��������-$��� ������� ��� �� ������!� ���� 5���)������ ��1� �� ��� ��/����� � � �� ����� � ����� ������� �� �,����� ������������ =?������� <@"

3$������������������%���*��� �� ������)������� ������������������� $����������� �������� �����������������-$������1�������� ������ ��!� +�� ���� ���!.���� ����� ���� ���������� ��������!.��";���� %���� � �� ������������� ��,$��� ����������+� ����.���������������� ����� 5�� �1�� ����� ������������������!.�������$���������%�� ����������� �������������������!� "R$��������� ����� �5����� !� ��������-$������*��� ������ ��� ���!.����� �,���� ���������!.��A����,����W���1 � � ����,�� ���������� ������ � ��� ����!� � ��� �� ���� �� ��� ��� �� ���������"2 � ���� �����.������ �!� � ������ ����� �� � ���� ��������%��!� � �����������,�� � � � ������������ �� �B��� �� ������������� ���,���� ������ ��� �4 ��� ���&����� �� �������� ��� ��������!.�� �����������"

2 �������8 � ������� ��������� ���� ��� ����-� � � ����������� �� � ��� ����� ������� �������$ ������������"����������� !� ����� �1��� ����������� �*��������������� �������� �5������ � ���� ������ ���� �!� �� ��������!.������,���� ���������� ���� ���� � ������$������ � � � ��������!� = � �����!� @ �� ���� � )���� ����������"

; %������������� ����������� ����� � ���������� ����!� �� ���� #������� G�$�����3���������!� �� �����L�� �,�� =G3�L@� ����� ��� �����1��������� ����������$�� ��� ��* � ���1���������������� � ���� �� ��$���� ����,�� )���� ����� ���� � $��8���� *� �� ���� �� ����������� � � $ ���� � ��������� �� ��������!� �� � �� �� ������ ���!.�� ������ ��������!.�� �� �$/����� �� � ���� � � � ���, ���� ���$���"

2 � ���� �� �����������!� � ������� ��������� ��� ���� + �������� � �� ���������� � � ����$����� � ��� � ��������� ������� ��� � �� � � � �!� ���� � ������������ � ������������ � � ����� ���������5����������� �B����������,�� � ���� ��� ���� � ���������� �� �B��� " 3 %����� ��������� � ��� ��� ����� ������5�� +�� ������������� ��� ���$���!� ����������� ��������� ���,�����������������������

��#� �����������������������������������$���������

��#� �����������������������������������$���������

�������� �� ������������������������������ ������������������� ������ � ����� �7�

����

��� �

+��������������� ������������ �� �� � �������������� � � ������,�� �� �$����� � � ��� ����� ����!.����������������� ���!.������-��� "

;���� ��!� � ��1 � 4��� ����� �� - �� �������� ��� %����� � ������ �� �� ���� -������������!� � �����������,�� )���� ���������8�1������������&����� ���� ��� ��� ������ �� ���������"'�$��5�������,�������� ��!� �������� ��-��� � ������� � %�� �� ������ � �� � �;��' � ��$���� � �������!.�� � ��� �LKQ( � ���� � ������������ "? ��� ������� ����-�� ��$����� �������!.�� � ��� ������ ���� ����� �������� � ������������������ ��� ������������ ��� �$ ��� ����������� � �-���� �%����������� � � ������� ��� ������������������� ������� ��&����"; )���� ����� � ����5�� ���$���� � �� � ����� ��� ��� �� ���$��� ������ ���� � � � ������ ����������$����������.��� ����� ��� ��������������������� ��� �$ ��� � ������"

��#���� �� ������������� �� ��������$���*���� �+$����� ������

3 �����������!� � ������� ����,�� )���� �������� $��8 � � �!�� �� �$ �� ������� %���� � ���� ?������ �� ������ � �� � $���� �� �1���� ������ � ������ ��%�� ����� � ��������/���� �� � ��� �� ��� �,�� � � ���� � )���� � ���������� � � �������������� � �� � ���� ?������� � � ��� ��� �*����� � � ����� � 1��� � � ������� ����� � ���� �" 3�-� �� ��������!� � �� !.�� �� �����!� � �� ������ ���!� � ����� ����$/������� ���� � ��� ���������"

�� <7 �� �������� �� ���6� �����-� �� G�� ��!� �"Y <F�D� # ����8 � ���,�� ;��� ���� � � ������!� � (� $������R������� +G���!� � '�� �()���� ����������3������������,��� =(G2�'@� � ������� � ���� #������ � ���������� ��� �� ���� � ���� ���1����� ����� ����������"��������������������� ����������5�������8���� ������ �� ������/���� ���������� �� ��%�����"

(����� ��� � �����$����������*����������$ ����� � � ���� ?��������,�� ������ � ����� �������� (G2�'"2��� � ��������������� ��� � $���������� ������������� �������������!����$���� �� �����������!� �����������!.�������������� ����� ��� ��"��������6�������� ����������� ��� ��������� �"

; ZJ3�G2 � �� � ���������� �� ���������� !.�� ���������� �� � $ ���� ����������� %����������� ����$����� � ��� ���������� �������"R$��������� ������ ���,$� ��������1�� � ���� �� ��������!� ���1��������� ���!� � ����� ����$/�������� ���� �N ������� ������� "

�7< ������������������� !�"�����! �#���� ��������������$%������%������� ��&���

����

���

� ZJ3�G2�

UM BALANÇO DO PROES: AS OPÇÕES DOS GOVERNOS DOS ESTADOS

Opção / Situação Instituições

Fora do PROES BRB (DF), BANDES (ES), NOSSA CAIXA (SP) PARAIBAN (PB)1

Saneamento com Manutenção do BANESTES (ES), BANRISUL (RS), BANPARÁ (PA), eControle pelo Estado BANESE (SE)

Privatização Já Privatizadas CREDIREAL e BEMGE (MG) 2, BANDEPE (PE) 2, BANEB (BA)2,BANESTADO (PR) 2, BEA (AM) 3, BEG (GO) 3

A Privatizar BEM (MA), BEC (CE), BEP(PI), BESC (SC)

Federalização BEG (GO), BEC (CE), BEA (AM), BEM(MA), BEP(PI), BESC (SC)4

Transformação em Agênciade Fomento

A Transformar BANACRE (AC), BANAP (AP), BDMG (MG), BEP(PI)

Já Transformada CEE (RS), DESENBANCO (BA) 5, BEMAT (MT), BANDEPE(PE), BANER (RR), BADESC (SC), BDRN (RN)

Agências de Fomento Criadas AFEAM (AM), AFG (GO), AF do Paraná, AF DesenvolvimentoEcon. E Social do Estado de RO.

Liquidação Extrajudicial Já Liquidadas BANAP (AP), MINASCAIXA (MG), BANERJ (RJ), BADERN (RN)

Autorização Cancelada RONDONPOUP

FONTE: Banco Central do Brasil/Diretoria de Liquidação e Desestatização. Boletim da Situação dos Bancos Estaduais, maio de2002. Elaboração Própria.

Notas: (1) Privatização executada pelo Estado da Paraíba sem recursos do PROES. O Paraiban foi adquirido pelo ABN AmroBank em leilão realizado em 08/11/2001.

(2) Privatização conduzida pelos Estados.(3) Privatização conduzida pela União.(4) A transferência do controle acionário do BESC para a União está sob apreciação da justiça.(5) A razão social foi alterada para DESENBAHIA – Agência de Fomento do Estado da Bahia. S.A.

2 � ���� �� �1���� � ��� � ����,�� )���� �� ��� ��������8 � ���������� �� �������L3�"��%��� ���������� ��!� � �)��� ����������!� ��$/����� �������������������$ ���������� �: ����� �� )���� ��������$��� �"

L3��Q3�

NÚMERO DE INSTITUIÇÕES BANCÁRIAS E PESSOAL OCUPADO NO SETOR - 1994 - 2001

Discriminação dez./1994 dez./2001 Variação (%)

Número de Instituição 245 181 - 26,1

Bancos Públicos (1) 32 16 -50,0

Bancos Privados (2) 176 95 -46,0

Bancos Estrangeiros (3) 37 73 97,3

Número de Agências 18.199 16..44 -7,4

Bancos Públicos (1) 9.890 6.551 - 33,8

Bancos Privados (2) 7.863 6.505 - 17,3

Bancos Estrangeiros (3) 446 3.791 750,0

Pessoal Ocupado 628.485 402.847 -35,9

Bancos Públicos (1) 349.389 ... ...

Bancos Privados (2) 261.922 ... ...

Bancos Estrangeiros (3) 17.171 ... ...

FONTE: Banco Central do Brasil - DECAD/DEORF/COPEC. Elaboração Própria.Notas: (1) Bancos múltiplos, bancos comerciais, caixas econômicas.

(2) Bancos múltiplos e comerciais privados nacionais e com participação estrangeira.(3) Filiais de bancos estrangeiros, bancos múltiplos e comerciais privados com controle estrangeiro.

�������� �� ������������������������������ ������������������� ������ � ����� �7F

����

��� �

��#� ������������������������ �������&�����

2��-��� ����,�� �%��� 4������ ��!� � (��� G����� �����+������������������� ���������� ��$���� �� ��� ���*���������� ������1��4���������*�� �� ����� �����$��!� �� ����������D"

L����� �� ����!�� �� � ��,$� �� �������������� �� ��� �������� ���,���� ����� � �������� � 1, ������� ���� �� 1�� � �,���� �� �� � ���� %�� ������ � � ���������� ������� �/������� ��� ���� !� ����� ��������������� ����� ���� ������ ����-��� "��� �� ������� �1�� ����8��������� ��������� �� �����!� � ��* � ��� ��,$� ������������,���������������7������� �������������������� ��� � ���.����������� ����� %������������� ������������ ����� ���������*����������� ����������� � � ���� "

J�� ��� ��� �%���������������,����� ��-��� ����,�� � ������-������$�������������� �� � � ���!� � � ��� � �*��� �������� ������� � �� ��������� � � '���������,��� �� Q������� ��" =L3�"<@" R�� ��$������%��� ����� � ��� ��� ���� ���1��4��������������� � ��-��� ����,�� �������� � ��� � ����� �����$������� �! ����� ���� ����� � � ����� � �����������������$��� ����� �"��� ����� ��������� �����%�� ��-��� � (�*�� ��������� ������� ��� ��� ������� "3� ���!.������-��� � ���������������� �� ���� ��������<6U� (R���1��8 ��<<���� �����5�� ���������������$���������� ������8,��/�����������=�G3?"�@"

�G[?R#2�

FONTE: Banco Central do Brasil. Elaboração Própria.

�������.���� ����� ������ ���� � ��-��� � ������: ���� ���� ��!� ����,������ ������ ������� �1�� ��,��� ����� � ����� ��� ����������,�� S (�*����������� � �%������%�� ������������������������� ��!� ��������� ����!� -��� ����������� �� ���� "

�7� ������������������� !�"�����! �#���� ��������������$%������%������� ��&���

����

���

� ( ��5�� ��$������� %�� �� ���������� %�� ������ �� �����.�� ��� ��������!.�� ��������� ����� � � ������� � ������� �� ����� � ����� ����� �����������$��� ���� ������ � ��-��� "�� �� ���������� �� ����%�� �� ��������!.�� ������$����� ���� ������ (�*� � � ��� �������! � ������ ������� �*����� ��$��=3������<�� "��@"����� � ����� ��� �$��������&��� �%����� ���� ��� � ����4$���� �� ��������������������������-$������!� � ������ � ��������������������� �����/���� ��� ��%�������������� �8��������!� +� � ������ ������ � ���� ����!.��"3����� ���%��8�1����������!� �������� � ����� ���� �� �B��� ����,���*���%�� ����� �������$��� ����������� ����������$���������� ������ ��� �$����� � � ��� �� ��-��� ����,�� "

# � ���,���� ���$���� �%���� ������ � � ������ ������������ ��� �$ ��� �������� ��������"2�;��'� ����� �� �$/���� �� � ���� � (�*�� � ������ ��� �������� � � ������������-��� ��� �$ ��� ��� ������� ���� %��������� ���� ��������������� ������� �*������ ����������!� �� �B��������%������!� ����������� ����������� �������� �������� ����������$��� � ����� � ������� � )���� �"

��#� ����,���������&%-."

>��� ���������� ������������ � ������ ������� �� �� � ��� ���������� �� ������ � ���� � �� � ��!� � � ���4���� ����������� � �� �;��'� � �� �� ��!� �� ������ ������� ��1,%���� �������� ����� (�*������������������������ ��� �$ ��� ������ � ������ ���� ����� �� ������ ����-��� ����� "3��� ��� ��������� ���!.�� � ������� � �� ��� ���� ���� �� ������������ � ������� � � �;��'� ����� � ���� �)������������!� ���������� � ��� ���������� ������� ����-�� �� �$ ��� ������� �����-��������� ��$���������-��� "

'�� � ��� ��� ���� �����!� ���������-$���$ ������������� ��� ��=#������� ����7@"�� ������ ��$��� �;��' � �� �5�� �$���� ��� ��,��� �� (��� ;��� ��� �������� ������� =(;�@��������*� �� $ ���� # �� �"����$��� ��$���� ���������� � �����-�� �%�� ���������� �*��������-��� ����� ������!� � ���� ���N�� ������ �������� � �� ���,�� �%���� +���$������������� ����������!� � ������� �"

3 ����!� � �;��'� � ���� �� �����������!� ��� ��� � � �� � 7� %���� ���� ������ ��� ����� ��������(������ �!.��=�;��'(3G@� ����������� ��� ��� � ����� "3�� ���/������%������ �� ���� �� ����+� �� ������!� �� �*������ �B������ �� �������������!� $��� �� � ?��� ;��� ��� ��(��������!� � ���� ��� ��,��� �� � � �-���� ���������� �������������� � (;�"2���� ����-� ��� ��� ������� � �-���� ���������� � � � $������������������!� ��&���� ��������������� ����������� (� $���������*��� +(��������!� �������� =(�(�@"

'��������������� �;��' ��� ����������� ������������ �� ��� � ����� ��,����������5����������� �B������������������!� �� �����!�� ��� � )���� �����,���"# � ��*�� � � ���� �� � �����.�� � � �����! � �� ����� ���� ����$�� � ����� ������!.��� ������������� ��� ��������!� �������� ��� ��� �����������$���������������"

3 4����D� � ������������������!� � �����-�� ��� ���� ����� ����� ������ ��������� ���� ������ �-��� ������! �� ��%��������������� ���� ����� �� ������������� �� �;��'"2����� �5��� ���� � ������*�� �� ������ �!� � ��� � ���������� � � ��� � ������� �� �� ���1��4��� %�� �4 �� �������� ������� %���� � � 4� � ������ ����!� � G���� ���� ��� ����� ������������ ������������� ���� ���!.��=L3�"D@"

�������� �� ������������������������������ ������������������� ������ � ����� �7D

����

��� �

3 ���� ��� �8 ������� ���!� � ������������� �� ���� �����$������ ������)������ &���� �� � $������� ��*��� ������� ��� � ��� ���� �����������������$������ � �� � � ���� � �� �������� ������� � ��� ����!� � � � ���!�� �� �/���� � ��� �!��"( ����� ������� ������� � �������� � � $����� ��� ���)������� �� �1���� �%�� ����� �������� ������!.����� � ��!� �� ���4�� �����$����-�����"

L3��Q3D

BNDES - EVOLUÇÃO ANUAL DO DESEMBOLSO E DISTRIBUIÇÃO POR SETOR DE ATIVIDADE1

Total % por Setor de Atividade

Ano (US$ milhões)2 Indústria Comércio Agropecuária Infra- Educaçãoe Serviço Estrutura e Saúde

1993 5.224 49 4 19 28 0

1994 5.511 42 4 20 34 1

1995 7.678 57 5 10 26 1

1996 9.606 45 15 8 31 1

1997 17.580 38 8 8 46 1

1998 18.319 40 8 7 44 1

1999 10.986 47 7 7 37 2

2000 12.586 45 7 8 38 2

2001 10.892 53 6 11 29 1

20023 5.562 54 6 13 25 2

FONTE: BNDES, elaborado a partir de Monteiro Filha (2002).Notas: (1) Exclui operações no mercado secundário.

(2) Valor em dólar convertido na data da liberação.(3) Posição em julho.

3�-��������!� �� � � ��!� ��� ���� � � ������������ � � ���� � �� ���� ���� ������ ��� ���� "2�;��' ��� ��� ������������������ +��� �������������� ������ ������ ������ �"<"<FF���<F����� �����6"R�� ��� �� � ��*��� ���� � ��!� ��������# �������� ����Y����������%��������� ��������!� ������� �������� �������� ����������$��� ���$��� ���� ���!.��������� � ��-��� ����$/����� ���������� ���� �� ��������� ������*�� �$ ������������=#������?�������(������<@"J�� ���� ���%���������������� �� ����������!�� � ��$���� ��� � ���*���� =L3�"�@"

L3��Q3�

BNDES - EVOLUÇÃO ANUAL DOS DESEMBOLSOS PARA A INDÚSTRIA DE TRANSFORMAÇÃO EM %

Ramos Industriais 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

Papel,Celulose e Produto de Papel 9 4 5 5 3 2 2 1 5

Metalurgia Básica 6 4 4 6 5 4 5 7 7

Produto Alimentício e Bebida 9 9 14 9 8 6 8 5 8

Máquina e Equipamento 4 4 5 3 2 4 3 3 3

Veículo Automotor 1 2 3 3 1 4 7 7 5

Outros Equipamentos de Transporte 2 1 2 1 3 6 9 12 13

Refino Petróleo Coque e Álcool 1 1 3 2 1 1 1 0 0

FONTE: BNDES, elaborado a partir de Monteiro Filho (2002).

�7� ������������������� !�"�����! �#���� ��������������$%������%������� ��&���

����

���

� 2�;��' ��� � ������ �� �-���� � +� �� ����� ������$����� %�� ������ ����� � � ���� ��� ��������!� ���� ������ �������! � )���� �=L3�"6@"? �������� � � $������� ������������ ����������� � ��� � ��� ��� �� ����� ��� � � ��,�� � ����$�� ��-����� ������ ������!.������ ��������������������������������� ���������� ��%���� ���������������������� ��"

L3��Q36

BNDES - EVOLUÇÃO ANUAL DOS DESEMBOLSOS PARA O SETOR DE INFRA-ESTRUTURA EM %

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

Eletricidade, Gás, Água 8 6 9 13 32 21 11 6 6

Transporte Aquaviário 8 5 2 2 1 1 1 1 1

Construção 3 2 1 3 1 3 3 33

Transporte Terrestre 9 13 10 9 7 12 5 5 6

Correio e Telecomun. 0 7 0 2 2 5 14 20 12

FONTE: BNDES, elaborado a partir de Monteiro Filha (2002).

2������� �� �� �;��' ��� ������������ +��� ���!.��$��8������ ��&����� ���������� �� �������� '���������,��� "2� ��,$� ����������� ������� �*��� ����-��� ���� ���������� �%��������� �� �������� �� ������ � ������ � ��� ��������� �����! �� �$����� �� �� � �������� ����!� ���� ��,����� ��������� %����� � � ���� ��� ������ �*�������� ���!� � �� ��������������������� ��� ���������� � ��� �";����� ����� � ?R;3��9= � $��������� ��� ����� ������ &���� ��?R;3���� � �1���� ��� ����� ������� ���� ������,%�������%�� ����� ����������� ������ �������������� �-5�����%��@� ������� ���� � (� $������# �-��� ������ �� �;��'=�;��'5����@"���� � $����� ���� � � ���� ����� ���� ���� �������� ������������ �$��������"3����-������ �;��' ��� ������������ ���!.��� �� �������� � ��� ���������� ����� �� ��$/�����������$�������� �-��� ������ ��� � �-.��%��,� ���5�������� �1� �/�"3����� � � ��� �$/���� �� �� ���!.��� � ������ �� � � �;��' ����������J'\�<����8.�������6 ���������J'\F���8.����<"

�� �$ �� �� <<� ��������� ��� ������������ �� ��� ��!� ��� ���8�� ���������,��������������� ������������ � � �-��� ������ �� �;��'��� �������8��� ����� ���� � ����$������ ������� ���!.��������������� �������� � � � ������ � � ���� ��������������"3���� ��������� ������� �� ���� 1,�������� � ������������ +��� ���!.�������� �����8���������� ��!� ����� �����G\<���8.��� ����� �� ?��� ��3� �� � L�����8�� �=?3L@";���� � $��������$������� ������� �$����� �������� �FU ����� ������%���%��� ���='��� ��<<� "�F@"

2������ ������� ������!� %�� ������ ��������� �)���� ��� �� �;��'������ ��� +�� ���!� � ������� �� �������� ������������ �� ���� +��� ������ ��� ���=L3�"7@"3 ������ �!� ��� �������� ����� ����������%�����8����������� �� ������������� �� �-���� �� �� � �� � � $��8�� �� ��&����"3 ���� ��� � � � ������ ��� ��������!.��� ������� �� ��� � ������ ���1 ������������ ����� ����� �������"

�������� �� ������������������������������ ������������������� ������ � ����� �76

����

��� �

L3��Q37

BNDES – DESEMBOLSO (1) POR MODALIDADE OPERACIONAL E NATUREZA DA EMPRESA EM %

Ano Operação Direta Operação Indireta Empresa Pública Empresa Privada

1993 41 59 12 88

1994 29 71 15 85

1995 34 66 9 91

1996 50 50 24 76

1997 63 37 22 78

1998 52 48 10 90

1999 39 61 3 97

2000 46 54 2 98

2001 46 54 3 97

2002 (2) 60 40 3 97

FONTE: BNDES, elaborado a partir de Monteiro Filha (2002).Notas: (1) Valor em dólar convertido na data da liberação.

(2) Posição em julho.

3�-����� ���!� � ���� ������ ��������������� � �� ������������� �� �;��'� �����-�� ��������� � ����������!� � ������� �� ���������� �� ��� ��"3 ���������7����� ���!.���� �������������� ���� � � � 1�� � ������������� ��8���� � ��5�8�����������!� � ������� �"���������!�� �� ����� ���� ���� �� ������!� �� �*������ �B����� �� ������ � ���� � ����� � ���� �����!� � ���� ��������� �������� ������ ����� =� ��!.�� �!�����,����� ��������� ���,����@"

3�� ��&����� �;��'� � ����� ����� ����������������� ��� �$ ��� � ������ - ��� �����,��� � � � ����� ���� ���L3�" �"2������5��%�� � ��� � ����� ����� �� ���� � � .�5���� ���!.������-��� �� � ���,�� � ����� ������ ������ ���=���� ��)��� � �� � �������� � ����� �� �B����@� � %�� ���� ��������� ������� ����� ���� �<�"R$���������� ������5��%�� ������� �� �� �;��'�� ���������$� �� � � ���������U� ������������ � � ����� �������� �� (�*�"

L3��Q3�

INVESTIMENTO E FINANCIAMENTO – INDICADORES SELECIONADOS

Operações de Crédito como % do Ativo Total Desembolsos do FBKF/PIB

Bancos CriadoresBNDES

BNDES/FBKF (%)(1) (%)de Moeda (2)

1999 29,8 69,8 10,2 20,3

2000 30,1 73,1 9,9 21,7

2001 25,9 74,5 10,5 20,6

FONTE: Balanço Financeiro da Gazeta Mercantil, BNDES, IBGE. Contas Nacionais. Elaboração Própria.Nota: (1)FBKF – Formação Bruta de Capital Fixo indica o volume de investimento da economia. Os dados são em fluxos anuais

correntes, como os desembolsos do BNDES e o PIB.(2) Incluem bancos comerciais, bancos múltiplos, caixas econômicas.

�77 ������������������� !�"�����! �#���� ��������������$%������%������� ��&���

����

���

� 2?��� ��3� �� � L�����8�� � =?3L@ �� ������� � ����� �� � ����� ������ �� �;��'=L3�"�@"R������*� ������-������ �� � ��!�� � ���4���� ���� � ��������� �������!.��� (R'N(3'�("? ������ � � �1���� ����������� � $��������$�� ����� ��$ � ���������� � 1�� � $���� ��� �� �� ��$ "3# �������!� �� ��77� %�� 8�������������� ����� �������!� �����-������������%���U� �� � ����� ��������� ���������� � ���������� ��� � ��� ���� "3�-������������� �� ������� �;��'-� � �� �� ������� ������ �� ��� ���!.������������������� ��� ��� �� ������ �"3�� ��!� � ������ ��������� ��������� ������������������ ���*��� ����� ������������� ���� �����FU� ������� �� ����� ���� "

2�;��'����-�������������/����� ����1��� ����!.���/��������!� ����������� ?��� �������8���������=?��@� ?��� ;��� ����������� ������� =?;�@�1,� ������ �� ?��� ��(������ �!� ' ����=?('@"

L3��Q3�

BNDES - FONTE DE RECURSOS E PARTICIPAÇÃO RELATIVA

1997 % 1998 % 1999 % 2000 % 2001 % 2002(1) %

Recursos Internos 44,6 92 58 83 65,8 85 74,1 84 81,6 81 87,3 79

FAT 23,3 48 27,9 40 35,4 46 41,7 47 49,2 49 53,1 48

PIS-PASEP 15,6 32 16,7 24 18,6 24 19,2 22 19,9 20 19 17

Outros 5,7 12 13,4 19 11,8 15 13,2 15 12,5 12 15,2 14

Recursos Externos 3,9 8 12,1 17 11,5 15 14,7 16 19 19 23 21

Mercado 2,5 5 10,9 15 9,3 12 9,3 10 11,9 12 14,4 13

Organismos Internacionais 1,4 3 1,2 2 2,2 3 5,4 6 7,1 7 8,6 8

Total 48,5 100 70,1 100 77,3 100 88,8 100 100,6 100 110,3 100

FONTE: BNDES, elaborado a partir de Monteiro Filha (2002). (1) Posição em julho.

�����������$����������� ��� ��� �;��'��� � �������!� ������������������ ���� ����������5��������������������� ����� �� ��� ������ ������ � ��� � ����� ���� �� ����� �� �� ���� ������$��� "3����� ���� ��������!� � %�� ������� � � ������� � �� � ���� � ���� ���� ���� � ���� ���������� ��,��� �������5���������� ��������!������ ����� ��������� � � ����-� ������ �� �����!� ��� �� ����� �� �� ���� ���� ��� �������� � ���������� ��������� ��� �������$���������������� � ���� �������������!� �� �� � ��� ����������" �� � ��� ������,���� � ���� ��� �! � � ����!� �� ���,���� � �����4�� � �;��'� %�� ��� � � � ��� � ��� ��� ���$������ � ��� �����������!� ��� �� ��/���������������� � ��� ����� ���� �����������������������������!� � �-�������������!.��� ��������%���� .��-�� �� ������$����� �+ �*�������� �� �B����"

��#� � ����/0'1���������������������������������������

����������<� � �����������!���� �������� ���� �,��� ������8������-��� � �;��'"3��,�������$������� � �1���� ������������������!���� ������ ��� ����������� ��!� ���������������������� � ����������� ��� �$ ��� � ��������-��������$���� � ���� ��/���� ����� ���� � ������������ � ����������� � (�*� � � ���.����������� ����"

�������� �� ������������������������������ ������������������� ������ � ����� �7�

����

��� �

3������� ������������� �� �;��'��� ��� �������������� %��������,��������� ���������������1�� ������� ��� ��$��������� � �������������"3�- ������������ � ������������ �� �;��'�������$����� ��$�� � ���LG =L�����G����/����@� ����������%�������� � ������� ����� ����!.������ 4��� ��� � ��!��"L ������� 4� (��� G���� ���� ��� ���8������-��� � �;��'� �������� "������������ ������� ���� �,��� ������8��?R;3����;��'5��� �,��� -�L�����K�� ���Q �$ (��� =LKQ(@�%��-����-����������� �� � ������� �� ?3L�������� �� �;��'"

3�-������� �����7���������� ���� ����+�������������� ������-������� ������� ���� � � �*��� � �� �*���� )����� ������� =%������@ � �������� ���������� � ��* � ������������������� �� �������$/����"2 �1���� � �� ������ �����LKQ(���������� ���� � ������������ ������ ��� �$ ��� "��������� ����������� ��&���� ���LKQ( ��� ��������������������������"

3�-��������G)��������$ �� �����7��LKQ(� ������ ��������/���������������=���7�F�U� �� � ������������! ���� ��������LKQ(������ �� �����������������!��� ���U� �� � ����������6�����U� �� @"; ��$��� �������������7���������/������������5��"�������������� ��!� ����� ���������������!� +��������������������� ����!� ���������&��� �� 4��� ���4��������� � �������� ���������������� 5���������� ������������ ������ ����$������� ���������� ��%������$�� ������ ���*��� �%������"3�����!� ���� ���������� 1�� ��������*��� �� ������ ��LKQ(�%�� ��� �������7U� ���������������� 5� ����� �� ���7� ��� �7��U ��������� ��%���� �� "����� � �� ��� ������� ������� �� 1����� �� ����� ����� ������,��� ��� $����� �����!� ����� ���� %�� �4 �� � ���� �%���������,�������,���� ��LKQ(� ���������"

������� � � ���� �� ���� ��� � ����� �� ����������!� ���� ����LKQ(� ����������7� # ����8 � ���,�� ;��� �������������������4��������,���� ���������"2� �1���� ��������!�� ��� ���������%�� �������� ���� � ������������ ������ � ���� ���� ������������� ����� � ������ ��������������� �����!.����������� �$ ��� "# ��� ���4�������LKQ(� ����������<�7DU ��� ������ ���������������"

3������(� ���4����"Y�"6����<�N�<N�7���$���������� ���G�� ��!� � # ����8 � ���,�� ;��� ����"Y<"D76������������%���LKQ(�������� ���� ����+�-��������-������� �����LKQ(��$�������� ��<����������� ��������� ������ �����%���� �����-���� ������� �+���� ������ ������ �-� � ��$����"������ ���������� �� �5����� �������*���+� ��������������������1�� ������������������"

2��*�������������1�� �� ������������� ���� �$ ��� ����������������������!� ��LKQ(��-���� ������� �������� ��������� ���� � ���!� � ��� ���������� �� �� ������ �������������� ����� � ������������ �������������%����$ ������� ��� � �*���"# ������ �� ���� 5��� � ������ ���������� ������ ]������������(��! �=R�(5�R@��������������-����� ������������� �� �;��'����� ��* � � ����� � ����������������U���U� ������� ������������ ���!.���������� ���!.��������������1 �������� ���������-����������DU�6�DU"

��������� ������� � ���� � �� ��� ���� ������������� � � $�����,���� ��LKQ(�%�� ��� ���� ���������� ����������������!� �� ���� �*�"# �������!����������������DU ����<�DU";�- �������������!�� �� � ���� �� ������ � ��� �������������� �����������������$��������!� ��LKQ("

2��$����� �������� ���%��� ��� � � � ����� �� ���������� �����!� � ������8������ ��� ���������A������������!� W=�� ������������@� � $��� ���� �*����� ���,���

�� ������������������� !�"�����! �#���� ��������������$%������%������� ��&���

����

���

� ���������1�� �� ������� �� ���� #������"Z���� � �/�� ������ � ��*��� ����*������������������������������������!� ���������!.�� � ����� ������� ���������� ���$/������� ������!� �� ���� ��������� ����" ' ����� �� �����!.�� �� ����� �$��� ����� ������!.��� �������� ������!.�� ����������"

����� ���������!� � � ��������!� ��LKQ(�%������$��� �������<���� �������������� ��<DU"L �������������� � ���� �*�� �,���� ��LKQ(��� � � � � ��������������������������� ���� +� � ���!.���� ��%����� ��������� ���� �� %���� �� � �������������� ��� ������ ��<<���� ���%0/����� �$�������� ���������$�������� �� ������ ��� �������� �� ������� ���������� �� � ����� ��������� �����������"

3������� ��������� ����-�� 4� �)����������!�� ����������,���� ��LKQ(� �������������� �%���������� ������ ���� ���� ���� ������ ������������ ��� �$ ��� "���� � �����-���������������=��� ���� ���������$������@� �� ����������������������� �� ����������!� ����,��� ����������� ����� �� ����� �,����� �� ���� ��� � �� ����� �$�� ��� ������� ������ ���� ��� ����������������� �"

3���� ��������� ���� ������ ������������ � �;��'������ ���� �������� �����$������ �������� � ���4�� � ��� ������� ����������������������� ������� +�������� ���"F

��#�#��,���������������������&�����

2������ ���� �������������� �����������5������ ������/�������������� ��������������%���� ��� �����!��%�-�� ����1�� � ��������� ������������ ����"# �����!� �����7�������� ���,������!.������/������������� �� �6U��? ���!� �������#� ����?�� =K�� ��<<@"3������� ������ �����������%������ ��-� ��������� �������� �� ������ ��������1 ��������������$����� ���"

J��������.��� ���� � � ��������� ��������� � ������ ���� ����� �������������� ���6 � � � �� ���/���� � ?��� �D6� %�� ����������� ��� ����� �� ���������!� � ������������ ���� ����� � � �������� ��� ����������� ��� � ���� �� ��� ���" 3 !� �� ������������ ������ � ��� �6����-� ��1���� � ������ ������� � ������ ���� ������ �-���� "

; ���� ������ ���� ��Q�����' ��������3�B����������6��%��� ������+��� ����� ������ �������������$ ������-<NF���!.�� ���������������������� �� � "# �� �����6U��� �!.��� � ����,�� � ��� ���� � �� ���� � � ������������ ��� ����� �� � ��� ����������� � ���� ���,�� �" ( ����� ������� 8 ��� ��$��� ����! � �� ������ � � ������ � � ���� ���,�� �" ( �-�� �����5��� ����� ����� ��-��� �� � ���� ��� � � ������ ��Q�� ����6�� ����� � ���� ������ � ��� � ������� � ��� � � ���� �� ��������!� � ���������� ������������!� ���������� =� ��� �� <@"

3�-����� ��� ���� �������!� �����$ ���!.��� � � � -������� ��������������%��� �������������� ��� ���%����'���� ������ ����������� ���������!.��� � � � -������� ����� ����������� �������"

F ���FN�N76����������G�� ��!� �"Y�FD� # ����8 � ���,�� ;��� ����������%�� ������������� �� ������ � �� �;��'� ������� ��� ��� �� ������ �������� � ������� ���-��� ���������������!.������������� ������ �������%���� �;��'�������� ��!� � ������ ��������� ���"����������� ���J������� ���,���� �;��'�������� � ��!� ����������� ��%�� �;��'������� ����� ��!.�����������N ��� ������� ���!.������������=�;��'�<<�@"

�������� �� ������������������������������ ������������������� ������ � ����� ���

����

��� �

3 �������� �������������� � ������������� ����� � ����� �� ��� � �����������!� ������������� ����������$��� � ������ ��������� ��������� � ����������� ��� ���4�� � ������ � �-���� �� � �������(�����=����@"����� ���� ��� ��� �����������!�:

����������������45�������7��������������5�������������������892������

������������ ������������ ��:�������2 ��������������2 �46�� �� �������� �������� ������

; ����������� �� ������3�45� ��7� � �������3�45�<+����2 � �%������ ��������� �5�

�������� ��� ������� �� ����� �� ������� � �� ��:����3 ��� �46�� ��� ��������

��������2 � :�� ������������ � ������� ��� ������������ � � �����3�45� �� �����

������46�� ����� ��������< =�� ������ �� ������� �������2 ���� � ��:���� ������ ��

�����6�� ����&���� �������� ��� ����45� �� ���������45� �������� ��� �46�� ������

����������������� ������&���2 ������%���������� ���������45�����������46�����

������ ���� ��:����� />�����2 ?8882 �<@0

���$���� � � � � ���� ������� ��%����!� �� � ������ �!� ��������������� ���������$��� �����-�� ������*��� ��������������� � � ���� ���������������� ����� �� �� ��� ��� ��� ����������� ���� ���� �� ���$ ���� � ��� ��� ���-�������� �� ����"

.������� �������

3 ������������ � �������� ��*��� ����!� � �)��� �������.�����!.����������/���� ������������-�� ������ �����/������� ����������D"R�� ��$������%����� ����* � �8 �������� ������������������ ��� ����!.�� ������ ������ %�� ������� ����� ����������%���������� ���� � � -��� �� ��� ����!.������/������� �� ������� ������ � ��*��� � )���� ������������� ���������!� ��������"

3������� ��������� ������ �������.�� ���,����� �������� � ����� � � ���� ���������� � ������ ��� �,�� �� � ����-����������� ���� ������,����� �������������� �������!� ����������� � ����� ����� ���������� ����� ��� ��� ����������� ���������������������������� �� ������-�� ��#�/�����L��� � $�������������������!� �������� �� ����� ���� ����� ����� �������!� ������ ����� ���������� �������� � ������������ ���� ��������������� �4$����� ���?R;�(�� �������� � '��G3�"

3�����!� � ������ ��� �,�� ��������� ����-� ������ � � ���� �������!� � �)��� ���� ����������������<���� ����� ��� �������� ���� (�*����2M�'(3�%�������� �����D6������� ���*�� �����F7��������"

1������������ ��� ����� �� �����'��� ��� "���� �� �� �������� �� 2����

������3

2� ����������� � ������ ��� �,�� ��������� ���$����� ���� ���� ����������������� ��� � ������ %���� ��$���� ���������������� ������ � ���� ������������������� ������ �!� �� �%��� ���-�� � �������� ���";���������� ��� � ��!� �� # �$���� ��� ��Q�����' �������� �3!.���Q���Y�"F<N<���� ��� ������ � ������ ��� �,�� "

R$��������������!� � A; � ������ W ���� ��� �� �������<�����,� �������� ������������ ������ ���� �������������� "2; � ������ -����$���� �� ������������$��%�� ���� ��%����� ����� �*$�� �%�� � ������ ������� ���"���� ��$���� � ��������*� � � �1���� ��� �������� ������ ��� �,�� ������������ !� � � ����* � �

��< ������������������� !�"�����! �#���� ��������������$%������%������� ��&���

����

���

� �� $ ������!� � � ������ =� ��� �� <<�@";������ - ��� � �2M�'(3 ��� � ��� � � ����$���� � �� ������ �������� � ��� ����� �;*��� � �;*��� < �� $ ������!� � � ������=� ��� �� <<�@"

3 �� !� ������ ����* � � ���� �� ����� �������� �� � ��� ����� � � �������� : ������ � ��� �����!.��S�����!� � ���� ���� ��������� ������������ ���%������ ������ "3 ���� ��� � � ��� ����������� � � ��!� � ��������� ���������� �� �����!�� ������ ��� �,�� "

#�������1��8 ��<���#&������3������$��� ������ ����-��� ������������ ��!� �� ������� ����, ���������, ������ ��!� ��� ����� ��������������������� ����� ( ���K�����,�� � ������� ����� ������ ������ ���$���� ��� �������������$��"3��-��- ������� � � ������ ����� ��� ��������������� ,$�� � �� ����������� �������� �� %�� �,����� � �� �� ���������� �������� �� �� �����"2� ������ ����� � � � � � ��$���� � �������$������������� ���$�� ��������+#&������3������$����������������.�� � ������� �� �,����� �"#�� �� � ��� ��� ������ ����$��������� ���������� ���� ��1������� ���,��� ����� ( ���K�����,�� "

; � ����� ��������!.�� ��������� ������������%����� �������� ������ ��/������������ �����������$��������������� � ���� ��������� ���,�� �����������$���������� �%��������� ��� ����������� ���!� � ������ ���� �������������� "�� ������ ��$���8,�������������� �������������������� ������ ����������� ����� ������ � ��� ��������5����������� �B����"����$��� ��$���� ��� ����� ���������������� �� �B��� � � ������ � � �;��' � ���� � ����� � ��� �� ����� �� ���� ����������� ��� ��������� ��� ���� ����������"������������ ������ ����-��� ����,�� ����� 1����� ����� ����� � ������������ ������������� ����-�� �� �$ ��� ��� ����������.�� �1������%����$�����������!� �����%���� "

( �-�� ���%������� ��� ���������������������, ����� ���������� %���������1�� � �,���� �� �� � ��� ��1� �������� � %�� � �*���� )����� ��1� �%���� ����"3������� -������,��������� ���� ��!� � ����������� ���� ����,�� �� �� �$ ��� ��������!� %�� �������� �������� ���������/��������������� ���� �$ ��� "

��#�4��1������������������� ���������������� ���������������&�����

# �� ����������� �� �)���� ��� �� � �������� �����������! ��� �������� ����������� � ��������� ��� ������������ �� � �$ ��� "#����5��� � � ���� � �� �� ���$�� �� ���A��� ������ ��� ����������� � �� �����5���������� � � ����������!� �������*����� ������������� ����������� � ��%�������� �4$���� &���� ��?�������� ���� �������(� 1�� �=?��� @�� ������-�� ��#�/�����L��� � $�����?����!� ��3� �� + (��%����� ���"

L �������������!� �� �*���������������������� �� � ���� ?�������%��� ���� ��� �������� � � ��� � ����� � � � � $ ���� � ���������� - ������� ��� � ��� ���� � ������������ ��� ������ ������� �� �B��� �� ����"

� # � ��������?������� =���D@� ���A��� ������ �� -��������� �� ������������ � ������ � �� �� ���������� ������ ������ ���������!�� ����������� � � 1�� �� ����� 5 ���%��� � � ���.�������� ������ ���������� ���"

�������� �� ������������������������������ ������������������� ������ � ����� ��F

����

��� �

3 4� (��� G���� �;��'� ����� ����� ����� �� � ��� ��������� ���� �$ ��� ��� � �� ���� �� �������!� � ��%�� ���������� ����8 ��� �� �����5���������"3�� ����������%�������������!� � ���,���������� � ��8��� �� ������ ������� ���������� ����� �� ��-��� �� � �$ ��� �� �� � ������� �" 3 �� ���� � � ���� ���������� ���� � ������ � �-���� ����� �� �� ������� � ��-��� �� � �$ ��� �������������� ���������� � �� �����5���������"2 � �� ����� ��8�� � ����� ���� �� � ��* � �������� � ������ �5�� �� �� ��!� �� ������ � � ������ ��������� ��� � � � ��������� �� ���!.�� �� '����� ������� � �� 1�� �� ��� �� ��* � �� ��- ���� �� �� �-��$�������� ���������� ����� ������ ��������������� ���� �"

3� ���!.������ ������������ ������� ��� � �� �� ��G�� ��!� �Y�F� ����� �������$��� � ����� ������������������!� ���������&��� ���������1�� �� �-����������)��������� ������������������������� ��� ����� ���� �"��� � $������� ���!.��� ��� ���������� ����� � �-���� ����������� ��� ������������������ ��� �� �,��� �� � ����� � � ����� ����� �� 1�� � =���������� �� ������ <U �"�"@ � ������ � ����� ������� ��� ��� ������������ �� �*���� )������ � � ���� ��� =����� ����� ��������� ���4���@"; %����������+�$��������� �� ��� �������!� ������!�����,����%��-�����%���� ��� � 1�� ���� �$�������!� �� ������� ����� �"

( � ��� ���� � ������ �� �� ������ �� ���/������ $������ �� � �� �� FU �"�";� � ��� � ��� �� ���� � ��� ����� �4��� � �� ���������� ��������� ��� � � 1�� � ������������� ����������� � �� �����5���������"2������ �� �!.�� ��������� ���������� �������� �� �� � � -��� � �)��� �� �� ����� �������� �� � ��� �������5��"# ���%0���������� $�������������$������� ���������������� ������������� ���� �� ����������� �%���� � ������ � ����� ������ �������� �� �B��� � � � ��������� ���$����� ����� ���� �������� �4 ���� =��� ������������ @"

# ��� ��Q�����' �������� �3!.������ !� ����$�����$ ������!�� � �������� ����!� ��� � � ��$���� ��� �����$����� ��� ��M�� ���� �� ���5�� %��� ������,�� ����� ���������������� � ������ ��� �,�� ��������� ������ ������������������������� ������� �������������������� � ������������� ����� � 1�� �������������� "

;�������!� ���,�� ��� � ����������� ��!� � � ������������������� ��� �$ ��� � ������ ������� ��� ������������ ����� ��� �� �� � ���";���� � ����� � �� ����� ��1�� � �������� � � ������ � 8 1� � ����� � �� �*��� � �� �*���� )����� ������������ ��������������� � ��� ������������ ��� �$ ��� "

'�$���� ���� ���8��� ���� �*�� � � ������������������������!� ��� � ���� ���������������������� ��� �$ ��� �� �������������!� ����������1�� ������� ��� ����� ��������� �� ��6U�"�"������ ������� ���%�� ��*��� ���� �$ ��� ������������������� ����������-���������<U���U�"�"3 ������������������&�����V����������� ���B��������� ������V����� ��*���� ����� �����������!.��������������� � ��������� ������������ ����� ������������ ��� �$ ��� �� ����� ������)�������������5���������� ������"

;� 8,�)������%�����������1�� ��,����� ��������$����� �)���� ��� �������������� �4���� ����� ���������� �� � ������������ ����� ������ %���� ��� �$ ��� �� � ���������� ��� ��� �� ��������� �� �B����� ��� � � ����� � ���� ��� ���*����"3�� ���/���� 8���4���� ��� ������ � ���� � %�� � ���&���� � ������ ����� �� � ����, ����������������������� ���� ����������������� ������ ������� �� �B��� �� ��������� %������� ����� ��B��������� ����������$��� ��������� � ������ �����������!.�� )�������� � ����� �� ���������� ��������!.�� �� � ���� �� ������ � �*��� ������ ���� � � �������� ������� "

��� ������������������� !�"�����! �#���� ��������������$%������%������� ��&���

����

���

� R�� �� ��$������� ��������� � � ����������� �� ����������� � ����$ �� ��� � �������������� ������ �������������� ��� ��� ���!.���������� �� ������� �������,�� �������*��� � ����� � �� ���� ���������� �������� ��� ��� ���� ������� �� ��������� ��� ���������%���� - ����*����� ����%�� ��� � ��������� ����� ��1��� ��������� ��8�� � ���8 � �� ��� �$/����� �� � ���� ,$��� � ���5������������� ����� ���� ������������� ������ ������� �� �B��� � � ����"

# � � ��� ���� ���/������������� ������� ��������!� -�������� �������� �8�������-$���������������/������ ��� �8������� ��%��8,�������������� ���%�����$�������������� $ ���������������������!� "3���������!.�� )��������� ���� �� ����������� � �*���� �� ���� �! �������!� ���5�������� ��� ���� ��� ������5������� ��� � � �� ��!� ���� �4$���� �� �%����� ��-���� �� ����� � � �-��� ������ �� � ��%�� ���-������%������������������ ���� � ����� ������ "2���� �������� ������� � ���� �O���� ����� ���� � ��� � - ��*�������� �*� ����-��� �������� � � !� � ������ ������� ��� ���� ��� �� ������������ ����� ����������%�� �8�$����������� � ������ ��������� ��������� ���"

;� 8,���� ��� �������� ��$����������� � �� ������� � ���� ��������� ����� � ���� ��������� ��� ��������� � ������ � � � ��� � ��� ����������� �� ��� ��� ���������� � ������ �� ��$ � ����������� ���������� �� �� ���,�� ��������� ��������� ������� �������������� �� ��%�*� � �� ����� ��� �������� ��1�*� � ����� ������������� ��$��� �� ���$���� ������������ ����� ���"3�.���������������� �� �;��' � ���� ������ ��������!.�� )������ �� � ���� ���� ��� �� ������� �������������������� � � �������!� �� ������� )����� � ������ � � ��� ��� ��� ���� ��1� ��*����� � �� ��$��� ��$���� � �� �����5��������� �� �B����� � �������� � ��� � ���� �������� � ��� ������������ ����� ���%�����$����� � �� ������ �������������*����������*�������� � - ��� ������ � �%������� ����������� ��������������� �4$���"

J�� �������������������� ���� � ������������� ���� �$ ��� -�����!� ���$/����� ��������� ��$�� �� ���� �%�� �������� ��� �������� �������� �� ����� � ���-�������� ����������������� �������=#������?�������(������<� "��F@"# ��������������� ����� ������� ������%�� �������$�������������� ��*����������"

; ��� � ��� ��������5����������� � � 1�� ���� �$�������!� ����$/����������� �������������� ����������!� ��� ���$�������A��� ������� � ��� ���������.���� � -��� ���������������������� ����� ��8 �� ���� � ������������ �"# � ��$�� ������ ������� ��� ��*���%�� ������ ���� �������� ����������� � -��"3�����/������ �� ������� �� $������� ����-� ����� ���������� � ���������� � �� ���/������� �����*���� � � �*��� ��� ������ �!� ��� �������� �� ������"

3 �������!� ������ ����������� � - ��� �� ������ ������ %�� �� ��������!.�� ��� ���� ���� �������$� �����/� ���������">,��� ����� � ����� ���� � ��,�� �%��� � ����� �� ����,����� �� ������ ����������� ����� " L ������ � ���� ���!� �����8�� � ��,���-������� ��� ��� ����� �� � ��!� � ��� ������ ������� �� �B��� �� �������,������$�.��� ������"'� ������� ������������ ����� ������-���� �������!� ��������� � ��� � � �����*���� � ���� �� ����� � ��� �� ��������!.�� �� � ���� � ����� ������ ��������� � ����������� � ������,�� � � ��-���� ������ �������� �� $�������� ����� %�� ������ ������������ ��� ��� ��!� ��� � � ����� ��1 ���� �� ��*��� -������������ ��� � ���� � ���� � �� ���� ���!� ��������!� �������� � � ����!� �� ��,$� �"

�������� �� ������������������������������ ������������������� ������ � ����� ��D

����

��� �

������!� +����� � �%������� ������ ����� � ��-��� )���� � ����� �� ������ �� �� ����� ������ �� ����!� �������� �";� ����� ��� �������� � ����!� �����8������-��� ����� �������"(���%�� ������� ��������������8�$���� ��� ���,�� ��-������,�� ��������*��� ������ �� %�����$��������!� ������������ � ����� ���� #�������� ������-�� ��?������"

C �� ������� ������ �� ���� ������� �� ��-��� ������ � ������� ��������� ������� ����� ������������ 5������������ ����� � ���� �����-��� �A���� �� � W�� �������� �� ��-��� � ������� ��� �� �� ������ ���"� %�� ������ ������ �������� ������ ��-��� � ���� �� �$�����!.���� ������������� ��������� �������� �����,�� "K,��������� ������� ������� ����������� ���,���� ������ (�*��� �� ������ �!� ����������!.�� )�������� � - ��� � ��������������� ���� ; ���#������%������������ ���� �"

��� ������������������� !�"�����! �#���� ��������������$%������%������� ��&���

����

���

2 ����� ������ ��� �$/����� �� � ���� � ������� � � ���� � �� ��$����!� �������� ��������� ��� �� ������ ��� �����8������������� � ���� � ��-��� ���$���� ��� ��*��� �%��� ����� ����� ������ ����-��� " G�������5������������ �%�����������.����������� �������� ��� �������� � ����� � � ���� �������������!� � ����� �����������%���� �� ������� �������� � ������������� ��������!.���������������� ���� ����������� � �� ��� ������� ���,���";���� ������ � � ������ � � ������ � ��$����4�� �� �� ��� � � ���������������!.����������������������������!� ���$�������� ��������������� �������� �������� ��8������ ��������������������!.��"L ���������������.��� �� ���%0/��������$��������!� ��� ��*������ ������ �,����� �� ��������������������������!.�� ��������� � ������ � �$������������������ ������ ������� "

��4���������������������������

��������� �� ������ � ����� �� �����������!� � ������� ��������� ��������� # ����8 � ���,�� ;��� ��� ����� ��G�� ��!� �Y<"F�6�%��� ����� ��������������!.�����������������$��������!� �,���� ����� �������!� ������ ������ ���$/�������� ���� � ������ ������� ���� �������� �� ������!� � ��1 �1���� � ���� - � � ������ �������������� ���� ������� ��� ������$�� ��� ���� "

���� �� � ��G�� ��!� ����$/�������� ���� ������� ������� �� ��������� ��������������� ����������������!.�����������������$������� '������?�������� ;��� ������� ������������� ���� ������ ����������!� � ���� #������"������$/������������������ ���$�������������� ���!.������������� ��������� (��� # ��,������R�������!.��?����������;��� ��� =#2'R?@"

# � ����� ��� ����!� D"F�������� ���!� � ����� ��������� ������� ������������$/�������� ���� ������� ������� � �������%����.�� ����$�����������$ ���!.��� � ���� ?������� �$ ���� ����������� &���� � (G2�'"3J��� ���������������-�� ����������� ���� ����� ����������������������� � ������ ���������������!.��� ���������������������� ����������"2����� %�� ����� ��������� ���!� ������ ������������ ���US� � ���,�� � ������������ ������������ �DU����������������������� � ������������ ��� ��������!.�� �����������"

2���� ��$������������������%��������������� ������ ������� ���!.������ ������� ��� �� (�*��� ������ � ��$��,�� ������� �� �������� ������ � �!����� �� ������ �������* � � � �� �$����� � � ��������!.�� ����������� ���� ���� � ��������� ���� �� � ���� "# � ��$����� ����������������!� � � ���� � ��� ������� ��������� ���� ���� ��������� � �� ����� �$/�����:

�@ ����� +���8���������/������������������%������ ���� #������S

�@��� ��!� �������� �1��� � )���� S

�@��� ��!� ���� 4��� � �������������� �S

�@�� ����!� �������� �� ������������ ���+����� ��!� S

�@� ����!� �������� � � �� ��� ������ ���������,�� "

��4��,���������������������������������4��,�������������������������������

�������� �� ������������������������������ ������������������� ������ � ����� ��6

����

��� �

3 ���� ��� ���� ������������ %�����$/�������� ���� ������� ������� �������� ������� �������������� �������*��� ���� ������������ � �����B�� �*%��� �1����� ��G\����8.��"3���������������� ���������� ������� � �4 �� �������� ����%����� �%���������� � �*��� � � �������� �� �����!� � � ���� ���� � �� ���� � ���� ������� %������������������� � ��� ������*��� � )���� ���������"

�� ������� �� ���7� � ������ G�� ��!� � � ��������*�� ��� �� �Y <"D6�� ��1�� ����� ���������!.��� ������ ����� � ���� �$/������������ ������� =�������� 5�����������������������+��$/�������� ���� @���� ���!� ����������������������������"3�-��������������� � �� ������� �� �� ������$�� ��� ���� �+��$/�������� ���� � ����������������!.����:

�@ �����!� ��$���������������!� ��������!� ������,�����$�����������-���������-��� � ������� � ���������� �� ����!��������$ �� �� ���� ������� � ������������!.�� �����������S

�@ �����!� �� �����! ��� � ����� ���� �$���� ��������� � ����������!� �� ���� ��� ������ ������� "

2���� ��$������$/�������� ���� � �� �������������� �����! ��<��%���� �� � ���$�!� ��G�� ��!� �Y<"7<7���������������$ �"3 ����� ��������!� � �� ��,5�����������!.�����������������$������� '������?�������� ;��� ���"2����������!������ ������� �������� ��!� �������5��+� ���!.������������������+��$/�����S+ � ���!� �� ������ �!� � ����,���� (�*� �� ������ �������� ��������������������!.������������� ��� ������ ��$���� �� ��� ����� ������������������!� S�+������!� � ���� ����%�����"

�� ����!� +� ���������� ����� ����� � G�� ��!� �Y <"7<7 ��������� +� �$/����� ��� ���� :

�@�������� ���!.���������������� ���� ������� �$�� ���� ������� � 1�� �� ����� ������8������S

�@� ������$���������� �������$��������!� ����$ �S

�@ �����������! ���� ����� ���������� � �$������������� S

�@��������������� ��������� ������� "

Z���� � ���� �� ��%������ � � �� ��$����!� ���������� %�� �� �$/����� �� � ���� ������ ������������������ ��� ��������������� ���� �*��� ��U� ��� ������� ���$�!.���������� ������� �� ����� �����$�����������*��� � )���� ���������"

3��$/�������� ���� ������� ������ �������� ������!� ��G�� ��!� �Y<"7<7�/���-F���������� ��<< ��������%�����+�� ������ ��!.��"

2� � � ��� ���$/������� ���� ������������ ����� � %���� �� �*�������������� � � ���������������� � ��� ����� �������%�� ����.����$��� �������������?�����!� � � � �������������������!� �� �B����"

��7 ������������������� !�"�����! �#���� ��������������$%������%������� ��&���

����

���

� 2� ����� ������ ��������� � ���� ��$���� :

T �������� ���!.����� ���� � ��$������� �B��� � ��������� �8�$����������������� ��������!.�� )������S

T ���$�� �����/���� �� $���� ���� � ����� ��/���� �� �����!� �� � ���� ����8 ���� ��$ ������!� � � ������"

# � � ��������� ������ ��������������������!� ���%�*� ������� ������ ������� �� �B��� ����������� ��������� ���,��������������� � �*���"3���������!.���������������� ���� �� �!��5�8���� ������������ ���������������� ���%���� � ���$�������������� 1��� +� ��������!.�� ������� ���������������� ����� ���� ����,�� ����������� �� ������������"

���� � � � ��� � � �� ������ � ��� %�� ���� �$/����� �� �������� �� �!.�� �������� ������� � ������ �"; � ����� ����������������������,���*��� ���������� ��������� � �!�����,�� � ��$��������� � ��� ���� ��� � ���� "( ����� � �����, +� �$/����������� � ��� � ���� �� �� ��!� �� ������ � �� � �$ ��� ��� %�� �� �� �������1��� ���� � � �� ����� �� ������ � �� ��������!.�� �������� ��� ���������� �� �!.�� ���������� ���� � � !� ���� � ���� ����� �������!� ��������������� ���!� �������5����������� �B����� ���"

J����������������� ��!� �������� � ������$/�������� ���� -�����!� ����A�*��� �� ����� ��� � 1�� � �� ������ ������� W =� � � ���� � � A�B��� �������� ������� R���������W� �-��� ���# �-������� ��� �����!� D"<"<@%�����������!�� � 1��� � �������� ��� ��������� ���� � � � ���� �" 3����� �� �$/����� ������ �������� + � ��!� ������������������� ��������� � ��� �� ��� ����� ����� =��� ���� �$ ��� @������ �� ���������$����!�� ���������������� �1,%���� � ��!� ������A�*��� �W�������1��� ��������� ����� ��������� �� �� ���!.�� �������������� ����� ���� ���!.������-����� ���1��� �+���������!� ������ �������� ���,����"

2����� �������� ?3L�%��8 1��������������������������+���������!.������������%��� ���$����!� �4 ���� ����������� �������������������������� ������$/�������� ���� ���������"

3 ��$��������!� � ����$ ��< �� # �������!� � %�� ����� � '������ ?�������� ;��� ���� ����� ��� $����� ��������� ��� � �� ����� � ����! � ������ � � ��� ��������� � ������!� ��� �$/����� � � ��������!� ���������� �� ��$����!� �4 ��� � �� � ���� �������� (� ���4���� � � �� ��$ �� �� ����-�� ������� � � ������������ ��� ������������� ������!.��������,���� ��������� �����,���� � ��� "

��4� ������������� �������5���������� ���6��

����� � $������ ������ ���� ��$����4�� ����$ �� ��5��1���������� �����!���������������!.��� ����� �������� �� ��� � ��������+����8��� ������ ����-��� "

2� � 1�� � � � ����� ��� ��� ��� �� �� � ��� ��� ��,���� �� ������ ������� �������,���=�����5������������� ��������������� ������� ���� �4$�� ��$� ���)���������� � �%������� �����@� ����� � ����� ��1��� �+��������������� ������� �����!.��� ������ ����-��� �%���������$��������$�������� ����� � ��-��� ����� "

�������� �� ������������������������������ ������������������� ������ � ����� ���

����

��� �

3������������������ ��� � �������� �����$����� ���� � 1�� �$������� �� � ����� ������� ��� � ��� �� � ����� � ��1�� ��� � � ������� ����� � 1�� � �� ����1,����� � ���� �������������� ������������� ������ � ���������������� ����� ��������"

3��� �����!.��� ������ �� �������� � ����� ��������������������������� ���!.��%���� ��������� ������ ����-��� ����� ����$������ ��������������$�������� �� � �� ������ ������ � � �$���� ��������� � ���� ������� �� %�������� � � 1�� "�������� ������ � � � ����� � -���� ����� ������� � �%��� � �� ������� ��� � � � �� ��������������$4�� �"

( ���5��5����$�������%�� �;��' ������������������8���������� �� ���� �������������,�� � �$/����� ����� � ��$� ������ � ���� "( ����� �� ��������8��������� �� ����!� ����������� �� ���������� ������� � ���������� � ��1�� ��� ����� � ��� ��������"# ���� ��������$����� ��� � �������� ��*���������$�������$/�������$� ������� ������ +:

T ��� ���!.�����������8����� ����� �����������������/�������$� ���������1 ���� ������������$� ����������� ��� �� ��� � � �������� � 1�� �� ������ ������� S

T ��� �8���������� �����8 �� � $�����������-$�� ���$� ����S

T ��������� �� � � ���!� � ���� � =��������� �� ��������!.�� ����������� ���� �������������� ����N�������������@ ����� �� �$/����� ��$� ���� %�� �� ��������� ������ �"���������� ��� � ���!� ���8 ���%��������� � � 1�� ������������� ���� ��� ��$������� ����� ���������� ���������������$��/����� �*������ ����� ����!� � ������� �� ��� ����� ��� ������$/������������ ��� �� ��� ���������������� %�� � ������!� �������� �� ����� ��8 � ���5�� ������������ �� ����!� �������� �S

T ��� ������ ����*��� � ���� ������ �������������� =���������� �;��'������ ���!.���������G\����8.��@S

T ��� ����� ���%����!� ����� ���!.��� ��� �� ��� ����������������!� ��$������������������ ���!� �������� ����� �� �����������!.�������� � ��$��������-�� ������ ������ ���� �4��� � � � ��� ������"��� ���%0/������� ��� ��� ����� ���� ����!���*������������ �/����S

T ��� ��� �������������8���� �*������������� ������� ���� ���+���$� �������� ������ ��� �����$� ������� ���������� ��� ���,�� �� ��� � )���� ������ ��� ������� ��� �S

T ������ ������ ��������� �� � ��!� � ��� � )���� ��������� �����-� � � ���� ��������������������� � �����$/�������� ���� ��$���� �� ������!.��� �$ ���� ����������"

' ���5����������$����� ��������� ���!.�� � ������� '������?�������� ;��� ����1, ���������� ��� ��!.�� �������� ����� ������8 � ������$������� ��� �����!�� )��������� ���������� � ������ �� � � ��������!� � � ���� � � �������� ���������� %�� ����� � � ������ ���� ��������������� ������ ����� �� � ��!� ������"

2��������������������$����� �������$���� ����������������$/������� ����� �����������!� � ���5������ ������������$��� ��������� �� ����%���*��� ��������� "����� �� � ���,�� ����$����� ����,��������/�������$/�������� ���� ��� �������� �������� -���� ��� ������� ��� ���� � ����,���� ������ ��%����� ���������� ��� � ������� � ���

< ������������������� !�"�����! �#���� ��������������$%������%������� ��&���

����

���

� ���� )��������� ������ ��� 1���������� �����-� �� � �������!.�� ���������� � ����� ������� ��� � $���� � ������ ��� (�*�"

2 � �� ��� �$/����� � ���� � ��$� ���� �� � ���� � ��� � � � 4��� � � � � ������ ������� � ����� �������� �� �B��� � ������� ��������!� �� ������-$���"3� ���5������������ � ���%�����-���������!� ������� ����� � 1�� ��� ������ ����-��� � �������� ��� ������������������������������-��� ��� ��������� �� ������� ��� ������ ���� �� ������ ������� �������,���"

����� � ���� � ����������� ���!.�� ���* ��� ��� �$/����� �� � ���� D �� ����� �� ���� �������� ������� �������������'"3"E����:

�" ����������!� �� ����������������������� ��������� ��� ������� � ���� �S��" � ������ �������������� ���� �-���� �� � 1�� �� ��� � ����� � )����

������ ��S���" ���������!� �� �������� )���� 5 ����� �� � 1�� ��� �����5���������S��" �����!� �������! ����������� )������� �������S�" ���� ��!� ������� �� � $������������� ������� "

3 ����������!� � ������������������!� ��� �����������������/�������$� ���������-��� ��%�����%������������������!� ��������-$�� ��������� ������� ��$� ����%���� � ����� �������� ( ��� ()���� ��������� �� ���,�� � � �$����� ��������� ��� �� ������!� ��������-$���" 3������� ��������!� �� �� ���� �� ��� � � ��������� � � ��� ���!.���� �B����� �� ��$�� � � � ��� ��� � ����� �� ��� ����/��������� �� �B������ ��� � ���� �������� �����������- ������ ��� ���� ���$���������� ��(� 1�� �G�$� ����%�� ����� ����� ��������'��������R�� ���!.��������-$����� ����� � �!�������������� ������!.��� � ���� � ����� ���������������!.��"

3������!� ��������-$�����$/������� ���� ������������������ �����������������!� � ������ ��� �������������� � � � $����� �� ���,�� �"#����8��� 5���������� � ���,�� �� ���5�� ���� �����������)��� � � $��������� ������������ �� ��1������� ����� ��8 ��%���������������� �� � �� ���,�� � ���� �������"3����������!� � �������-����1,��������,���������� �����*�� � � $����%�������������� �� � ����"

( ����� � � ����� � )���� ����������������)�������������� ����������B��� ����� ���������� � �,������� ������ �� � ��!� �������������� �������������1,���%�� �������� � ����� � � 1�� ���� ���� �� � � $���������������� ��� �������������� �"; ��5��%����������������$/�������� ���� �������� � ���� ����� ������������ � ��!� ������� �����-� �� ����!� �� ������ � ����� � � ����,�� � ��� � 1�� � ��,���� � ��� �"3���� � ��# �-�� ��-��� ������ ��� � �� ��!� D"<� � ������ �� �*��� � �� � �$ 5 ��� ����� � � ��� � ��$�����%���� ���������*��� ���� ��������� ������� ����������� � ��� ������������ ��� �$ 5 ��� "

�� ���8��$����������������/������ ������ ��� �����!��� ���� ������ ����-��� ����� ����$�����$���� � ��������������� ������ ������ ������� ��������������,������������������!� ����$/�������� ���� �����$����������������:

T ����� �������������� �B����� ����� � � ��!.�� ��������!������������ �� ������ ����� "

D M����������� ��� �#����� =<<@"

�������� �� ������������������������������ ������������������� ������ � ����� <�

����

��� �

T (� $����� ������� � �%����� �� ����� �����8�� � � ����� � � ����� ���$� ����!.�� � ������� � ����" L��� � $����� ����� ��� ������ ��� � ��� ���$� ����!.�� ����� � ������� �� �B��� � � ����� � � �1���� �� � � ��� ������ ������� � ������� �� ����$�������� ��$� ����" (� $����� ������ ��-��� ��� ������� �� ����!� ��� ��� �������� �� ������ ����-������ ��� ���������� � ��� �������� ��� ��������� � �$�����!.��� ������� ��� �"2����� ����� � �1, ���� �� ���/���� �� ������ � ������� ����� � � � $���� �� ��-��� ����#G��(2("

T (� $��������������� + � ��!� �����*������� ��!� ���� �4$��������� ��� � ��� � 1�� ������ � ��������� � � � 1�� ���������� ������� �4$������������ ��� ��%�������%�������� ��� � ����� ��8����� ������ ������� ��$� ���:(������5��%�� ��� ������ ���� �� � ���� ���� ��!� =�� ����������� ��� ��%������������ ��� �@�����������8����� �1��� � ���%��� � ��!� �����*����������������� ��!.������� � �����$/������� ���� ���������!� ��� �����!� ������������ ���"3���� ��������� �����8 � �� ����� ��������������� �������� �� � $�������������� �� $����� ��������� ��� ������ ����� ��� ������� �� � �������� ������ � � � 1�� � ������������� ��� �! � ��$�������� ���� �������� �������� �%����������� ����� �� �� ������ �"

T (� $����� �� � � � � 1�� � �� �����5��������� ���� ��������:;����� ,����� �� �������������� ��������� � ��� � ����� �� � ������* � ��� ���� ?��������$/������������������"3 �����5��������� =����$��� ����� ������!.��� 8�����!� ���������� ���� � $*��������������� @� ��� ���������/����$�������������*����������� )���� ���� � ������ ������,��� � ��������!� � ����� �� � ���� ������ ���$���!� �� � ���� ������"3�$/������� ���� �� ������ ��� ������ ������ � ���� ���������� �����8 ����$���!.�����%�����������������!� ����������� � � 1�� �=#�������<<@"( ����� ��� � $������������ ����$/�������� ���� �/�����������%���� ����� ������ ���������������� �B����=� ����� ������@� � 1�� ������ �� ����������� ���$����4�� ����� -� �����!� �������! �� ���� ��������� ������ �����������!� ���������� ��������������� ��-�� �����$���� V )������ ������ �� ������� ��� �V�� ���!� � ����� ������5������������������� �"

T (�����!� �� ��� ������! �� ��� )���� ��������� � ��� � ����� �� ������� ��� �� ����� ������� ��� ��$������ ����������: �����������!� �� ���� � � ����� � ���� ����� %�� ��������������������� � �1��������S ��,���� �������� ��� �� �����S������ ������ �� ���.�� � �%����!.��S �������!.�� �� �*��� � � �!.��S �� �����!� �������! ���������� �� � $���� ������ ������ ���!� ����-��� �� ��������!.��������! ���� ����!�� ��� �=#����� �<<@"

3 ����� ������ ���!.�� � ����������� �� �$/����� �� � ���� � �� ��������� ����� ������������ ��� � ���� � � !� � ������ ������� "

������� �� �� �� ������5��� �����!���� � ������� ���� �! �������!� ��� ����� � �� ������ ������� � �� ��������� ��� ����� ��1� �� �����5���������� � ������ ������� ���� �4$�� ���8�����!� ������ � � +����� � �%������� ��������1�� ��� ��$�*� ��������� ��� �"

<< ������������������� !�"�����! �#���� ��������������$%������%������� ��&���

����

���

3�� � ��������������������� � ��������� (�*��$����������������������� � ����� ��$ ������ � �����5����������� �B����������������� ����"3�-����� ����� ���� ��� ���������� � �$� ���,�� ������� ��� ������������ � � � ������ + �� ���!� ��� � ��������������1�� ������ ������ ���1�� ������ ��������� ���"

������ ���,����� ��������!� ����������� ������ � ���� ��� ��$��������!� ����� � ���,��� +� �$/����� �� � ���� � - ��������� ��� %�� ��� ��� � ���������� � ��� �1���� ���* � �� � � ��� ������ ������� �� �B��� �� ����"������� ������!.�� �!�����,������Q����G�� �����������?������%���������������!� ������� � ���� ����� -���� ���!� ����������� ���%�� �� ��� ��������� ������������ ���-�� �� �$ ��� �������� ����������� � ������������ �������� ������ ��� � �����������������!� ������ ��������� ��������$� ����"

;� ����� ��*��� %�� � �� �������!� �� �*����� �� � ���� � � ����� � �������� �� � ������!� � � � �1���� � ������� � �� &���� ���� ���� � ��� ��� ����� ������������ � ���� � ��$� ����"2 �4 �� �;��' ��� � $����� ��$� ����%���������������������� ������������"; ��� ���������������������������� ����� ����5�� �$������������� ����������� ����� ���������������� �"

��� �� �� ���� � �� ��������� �� ��������!� ���������� ������� ���� ���� �8������� � ���� ��������������������� ������������� ����";���������� � ������� ���� ��� ����!� �����-� �� �������� � � � �������� � ��� ���!.�� �� ���������� ��� � ������������������ ������������� ��%���%���� ��������� ����� � �������� �� %�� ��1�" Q���� ���� ��- � �������� �������� - ��� ������-$�� %�� �� ����� ������ � ��� ��$��8���� �����������$������������� �������� ����� � ������! �� � ��� �"

2����� ���������������� ��������� �����1,����! ������� � �� ��%������� ��� �"�� ��� �������!� � ����� -���� ����� ���������"������� � � � ������$/�������� ���� ���������5�����$��������!.�������������1,��������� �� ������%�����%������������ �����!� �������� �� )���� ��� ��� ����� ������8�����!� "

�������&�����(���7����������������&-�8

?����� �����<� �������� ������ �!� ��������� ������ ������� �� �B��� � ����� � ����� ���������- ��*�� ��-������7";���� ��* � ������&������������ ���������������� �����$�� ���� �������������$��"3�� � �������������������������� ��� %�� ��-��� ���� ��� � ��* � � � � �������� �� � �����!� �� �� ���,�� �� ������� ��� �,��� � �� �����/���� � � ���� �� � ���� ���-� � ������*� " 2������������� �� �����8�$������� ��������DU��� ���!� ��������� �����*��� � ����� �� - ��"; ��*�� �� �-���� �� 7� �������!�� �� � �1������ �� �B���� � ���� ������ ����-��� ������ �� ���������$������������� ���!.��� ���� �%�� ��� ��� ����*����� ������������������,���� ����� ����� �����"3L3�"��������� ��� ��� �������!� � ����� �������� �"

���� ,����������������������������������������8����������������� ������������&-�8

���� ,����������������������������������������8����������������� ������������&-�8

�������� �� ������������������������������ ������������������� ������ � ����� <F

����

��� �

L3��Q3��

BDMG - FINANCIAMENTOS E IMPACTOS DOS PROJETOS FINANCIADOS PELO BDMGNO PERÍODO 1963-2002* (R$ MILHÕES - SET./2002)

Financiamentos aprovados 40.029

Liberações efetuadas 28.436

Investimentos viabilizados pelos projetos aprovados 72.687

Renda potencial gerada pelos investimentos viabilizados(1) 18.383

ICMS potencial decorrente da Renda Potencial(1) 1.471

Empregos diretos decorrentes dos investimentos viabilizados 414.390

* até setembro de 2002(1) ICMS Potencial = Relação ICMS/PIB de 8% (SEF/MG) multiplicada pela Renda Potencial (relação Produto/Capital de 0,2529 multiplicado pelo total dos investimentos)

2���� ������ � ����� � � �������� �� �B��� 8 ���� � � )���� � < �� �������������� ������������������������� ������� "3 � �$ ����� ��* � ����)��� ���������������� ����������� ���%0/�������$��������� �1���������� ���5��+������!��"2��������������$������ �� ���� � ����������� ��������!� �� � 1�� ����� ��� ������������ � �������� �� � ���� ?������� $���� � $����� %�� ���������� � $�������� ��� ����� ������������ "

������!� +�����!� �� �B��� 5������������ ������ (��� G���� ������� ���� ���� � � ������� ������� ��� ����� ����������� ������5���� �*��� �"�����7�� � � ���%0���� �1���� ����� �������������� �� ���� #������� &���� � (G2�'��� ����$ ���!� �� �*���� ��������� � �����!� ����� ���� ����,���� � ���� � �� �5��� ������"2������5��� � ����� ��*� ��� ���� ���!� � �� ��� ��/���� � � �1����� �������� ������7�%�� � ������������ � ����� �� ��� ������%0�������� �� �������� ������������� � �� ���%0/����� A3� �� ���*����W� ����������!� ��$��"

3 L3�" �<� ���� � �� ��!� � �����B�� �*%��� � ��������� ���7� ���� �*��� ��� ���������� " 2 ���� � � ��* � ���75<<� ��-� �� ��� � � ��� ��������������!� �� �� �� ��� � ��� �� $���� � � � � �� !� �� ���������� � �������� ��$���� �����!� � %���� �� ��� ������������� ������ � ��!� � ��� �����B�� � ����� � ���������� � � '2��3"2 ?��� �������� '2��3� �������� � � 1�� � ����������� �� �������!� ��������� ����������* � ��������� ��� � ��� � �����B�� � ���� ���%������ � ��%��� � ����� �����"3�� ��������-��%���� � �4��� ��� �� � ��� � ��!� ������ ���� � ��������� �� ������� �� ��������� �� ��� � �G\F���8.�� � �����B�� �*%��� �� ��������!� "2 ������ ����� ���� � ����� � �������, �������� ��� � ����������� ��!� 1��� � �;��'"

� ��������5�� (G2��#�GRR� ��,�� ������������� �� ���� ��������)�$�� ����� 5��� ���� � �������'������,��� R������� � 3!)����[�� �"

<� ������������������� !�"�����! �#���� ��������������$%������%������� ��&���

����

���

� L3��Q3�<

PATRIMÔNIO LÍQUIDO E LUCRO LÍQUIDO DO BDMG

Período Lucro Líquido (R$ Milhões) Patrimônio Líquido (R$ Milhões)

1998 (105,0) 23,1

1999 25,9 64,6

2000 12,3 125,0

2001 10,1 178,8

2002* 25,0 250,0

FONTE: Dados Gerais BDMG (em 15/10/2002).

Dados 2002*: Valores reais até setembro e projetados para o último trimestre.

2� ���� �� ������!.�� �� ������ � �� ��� ������������ � � 4� ���7� ��� ���1��4�������������������,���"�����7� ���������� ������� ���� ��������G\D�����8.������� ��� �������� ��<�"; ��� ��������<� � ������������!.��� ����� ������������G\�<��G\�6���8.��"

; %�� ���$� � ���� ���!.�� �� ��-��� � � �� �� � �� ��������� �������� ����������� �"�� ������ ��$��� � ����!� �� ���� ���!.�� ������� ���� �� �� ���� �� ���� ������������ ����������� �;��'"; ��*�� � ��� �7 ���� ��� ����!.��� ����� ������� ���?R;3������$���������J'\����8� "��������� ��<<� ���� ���� ����!.��� ���� �� ������� ����� ����������� ����J'\�����8.����������� � �������� �������� ���� ������������ � 1�� �"����$��� ��$��� � ������� ���!.������ ������������ �)���� �%���� �� ����� � ���� � � ������� ���-������6� ������%�� ���� ������������� ����������������� ��������������+������������������������������������ ��� �$ 5 ��� "

3 � �$ � � )���� � �� �� �������� � ������!.�� � ��� ������ �� ��� ��������� �$������� ���������� � ���� ��� ������ ������ ���,5� � �� � �� ����� ����� -�����8,5� +�� ��� ���!.����� �$/������� � ���� ����������� ��!� D"�"<"# ������ � ������5����������������!� ������!� � ����������!� �� ��� ���$4�� ��� ���������:

T ����5��� ���������������# ������� � ������������ N<<��G\�"�����8.��� ����� ����������� �� �����5��� � ��� ���$4�� � ���� "2������ ������� ���� �4$�� � ���� ���5�8������� � ���� ��������� �� ����������� ����� �� ����� ����������";�� � ��!� ���� ������������ �� ����� �?��� ������������ ������������ ��* � ����N<�����-����7�U� ������� �� ����������� � ����� �-���� �"3 ���� ������-� � ��� ��� ������ �;��'������� � �4 �� �� ����"

T +���������� ��������� � ��:����� ���������������� # ������5��� � � )���� � �� �� �������/���� ����� � ������ � ����5�� ��� ���������� � ����� � �%��� ��� ���������� � �� $����� �����-�� ����� �������� � �������������� �� ��������� � ����� ��������!.��"2��)��� �� ���� �������� 1, �� �� ������ ��� ����1��4��� ���������"

T ����5������������������������-������(������ ������� ��� �! ����� ���� ���� �� ����-��� ��� �������� �������5�� + $���� � � ���� � ����� � � ����� � � #G��RG�3Q"��������7� �������� �� ���� ��� �� ����� G\D�7���8.��������� �� ����� ������������������������ �������#��������"

�������� �� ������������������������������ ������������������� ������ � ����� <D

����

��� �

T G������!� ������������� ������� � �����������������!� � ������ � ���� �������������"����� ��� � ��� � ������ ���4��� ��� � #����� ����������������� � ��!� �����*����� ����� �������������!.��� ������ � ���� "

T 2����8��� ��������� �������� ��� ���������� ������� �-����� ��� ��!.���8��� � � ���� ��������"3���������� ����-� ������ � �� � ���!� �� ��� ���-���� %��������� ��� ����� ������������������-�� (� $����3�� ������ ������������ ��� � �%���� ��-���� �� ����� "

R� ������ ������,����� ����� ��8 � ����-���������������!�������!� ��������������� ��* � "3L3�"�F������%����$/�������������� ���� ���,�� �������� ��� �������� �� ����!� +� ,���� ������������ � ������ ������� %������ � ���� � � ���� ������ ����-��� "C�*������ �� ���� ������ ���� ��!� � ���$���� ������� � �%����� �� ����� � ������ ������� ���� �4$�� � ���� )���� � � ����������� ������ �� ������ �!� �����������<DU ������FU� � �����������!.��� ����"3����� � �%������� ������ �������� ���� ��-��� � 1, �� ��������� ��<<� ���DU� � ��� �� ������!.�� � ������ � � �� �������� ���!.�� �� ���� ��� �� �)��� �� �������� ������� � �� ������� �������� �� ��������"3� ,���� ����� � �$� ���)����� ����-� �/� ������ �!� �� ������� ��<<"

3L3�"�F� �����������%����� ���5�8�������������� � �������������E����)������������� ���!� ��������!� ���������$��E�� ��� ��,���� ������ � �������� ����!.������������!� �������"

L3��Q3�F

LIBERAÇÕES DO BDMG POR ÁREA DE ATUAÇÃO (1998 - 2002)

ÁREAS DE ATUAÇÃOPARTICIPAÇÃO PERCENTUAL NO TOTAL DE LIBERAÇÕES POR ÁREA*

1998 1999 2000 2001 2002*

Infra Estrutura 16,9 8,3 8,6 4,1 5,6

Micro e Pequena Empresa 8,16 10,8 10,0 9,8 16,5

Rural e Agroindústria 15,1 17,4 9,6 11,1 16,7

Desenvolvimento Tecnológico 0,2 0,2 0,6 0,7 1,6

Indústria da Transformação 47,7 51,3 58,2 57,8 39,4

Mineração e Metalurgia 9,6 9,1 11,4 14,1 17,0

Terciário 2,0 2,5 1,4 2,3 2,9

FONTE: BDMG/DPEElaboração Própria*Valores estimados até dezembro com base no realizado até outubro de 2002.

;�������� ����� ���� � ��������������7�<<�������< ���!.���������������� ��������G\����8� � ����� �����%��� ��������� � ������� ����� "

<� ������������������� !�"�����! �#���� ��������������$%������%������� ��&���

����

���

� ���� ��&-�85���������� ������������ ����

������� �� �� �� �����5��%�������$����� ��� �� ����1,������������ ����� ��$�������� ��������������� ����� ����$/�������� ���� ����� ������ ���������� +���� � �%������� �������������� ���� ��-��� �� �����!� �������! �� � ���� ��������� ��������!� � ���8���� ��-��� � ��� ��� �8��� �����-�� � ���� � ��������� ��� �� �������������"; ������ ������������!� ���,���� � ���� ������ ����� ��5���������%������������������������������������ ��� �����!�����/� ����� �����������������������!.��������-$����"

���������������������

3 �������������!� ������ ��� +������ ���!� ���$/������� ���� �� � ���� �������������������!�"������ � �,��� �� ��������� ���!� � �������$/������� ���� �� ������,����� �������������!� ��3������-����3�� ���������������!� � �� �� � ��'L; ���������� ������� �� ���� ����%������%���8����,$������� ���������!� � ���� � � ��� ��������� ���"C������������� � ����� ��� ��������� ������ � � ��������!� ����������� ���� ����1,�����������!� �� � ���!� ���� ��!� 1��� � )���� ������ ��� �-���� � �� ��%����� � ���� #������" 3� ���!.�� � ������ ���������,�� � � � �� ������ �� �*%����� ��������� �� �*��� ��� � �$ ��� ��� ��������!.��%�������������� �������� ����!� =���� ��� ���� ����� �������������� @������������� 5��� ������� �� ���� #������� ���$���������� ������ ���,����+����!� ���$/������� ���� "

����.�������.���9����

2���� ������!� � ������ ���� + ������ �� ��� � ��� � � ������� ������ �� �� ��������"'�8 ������ �� ���� ������ �������� ���!� ���$/������� ���� 8����, ��$���� � �G\�D���8.��������� �� ?��� ��Q�%����� ������ � �� �� ������� ����� � ���� � ����� ��J��� "

( ��5�� � $����� ��-����� � � ����������� �� ��� � ��!� �� ��$��� ���� � �������������� �+��������� ����� ����� ���� "L�������� � ������������������������ ���� ��� ��������� �� �B���� � ����������� �� ������ � ��� �� ������� �� ���������� � 1�� ������������� ������-�������!��������"3����������, ��*���� � ��� ��� �� ������������ �������$/���� ����� ��������� �����!������ ����� ��$���� ����� � ���� � ����� � ����� � �� ���� %�� �� � .� ������� �� ��� �$/����� ����� � ����������� ������ ������������������!� �������� �"

2����������!� �%����� ��� ��� � ����������$/�������� ���� -��� ���/������ �*�������������"? �� ����� �� ���������� ��%�����$/�������$� ������������ ������� ����������������������� ����!� �������� �"2������ � 4�� � �;��'� �����$����� ������ ������ � ���� ���������������� � ��� � ����� � �������$� � ��������� � ����!� ���$���� � � ��� �����$/��������$�� � ���� � �����-�� ������������ � ����$/�����������"G�$�����5��� ����������� %�� ��$��� ��$���� � ��� ��,���� �� ������ ������� �������,����� �������5� ��� � �����$/�������$� ������� ���� "

�������� �� ������������������������������ ������������������� ������ � ����� <6

����

��� �

�����-�����������.����� ������%��7����

3� �$/����� �� ������ ������� ��������� �������� ����������� �� �/� %�� � �����$���� ��� 5������� �� ��� � ����� ��� ���� ��� ������� �%���*��� ��������� "# ������ ������������������ �����$����,������ ���,5� ���� ��� ��������� �����"3 ���������������������5��� ��������������-$��� ���� ��� ����� "

3 ������ %�� ���� ��������� ����� ������!.������$/�������� ���� ��������� ������������ ��������5������$������$���.�������8�����!� %�� ��������������:

����������������6�����������������&-�8�����������������������:�����$��5

�@3�������!� �� ����� �� �����/���� �� ��������� �������� � ������ � � ����� ��� � ���� � ����� �������� ���!� ��$���� � � 1�� �� � ���� �� � ��� ������ � �������� ������������� � ����1����� �� ����������/������������ ��������$���� ��� ��� ��"

�@ (� $���������-��� ������ ��� � ���$���� �������������� ������ ������� :

T (������$�������������� ���� ���� � 1�� ������������ ������ ������� � ��������!� �������������������������������"

T 2������� � ����8�� � $����� ��$� ���� � � � $����� ��������� ��������� � � ��� ��!� �������� ���������"

T ������������������� ��� ��� �������-��� %����������� ������ � � � 1�� �� ����� ���������%�������%������������-$������ � ��� ������ � � ��� �- ���*���"

�@ �������*$�� � ��� �������� ��������� � �,��������,��� ������������� ���������� ���!� ����������!� "2� � 3� �� �������-���� � � ����� ������ ������� ������$�� ���� %����� "

�@ (�����!� �� �����! � � ����� : $���� �� ���� �� � ����!�� ��������!.��� ���.�������������!� ������ �������������� �� ��� �"

�@ G������!� �� ����� �:

T ���$�4���� ������� �$� �������� ������ � ���� ����"

T �������������� �����������-$�������^����$���� �������� �� ���$���������� �� � 1�� � �� ���,�� ������������������ ��� �������� ������8 � �1��� � ���������$/������������� ������� � �������$� ����� ����� "

����������������������������6��5

�@ 3 ��� ����������� �%�� ������������! � ������������������ ���� "3$���� � � $�����������-$�� ����������� �� *��� <������ ��������������� ����$���� $�������� � $������ �����8 ��� � �������� �� � � $�����������,���� ���� �� �������� � ���� �������� ��������������!� � �������������! �������S

<7 ������������������� !�"�����! �#���� ��������������$%������%������� ��&���

����

���

� �@ # ����� ������� :3�����/������� ������*��������������!� � ����� ��8 � ��������;������ ������!.��� ���� ��� ��� � ����� �� �������,��� !� ��� ����� ���$���� ����� ���� � � ���� ��������"2� ����� ��$���� -������������ ����� ���������� ���� � �����!�� ����8 ��� �������� � ��*���� � � ��������� ������ ����� ������� %�� ���� ��������� � ������ %��� �� ������� "3���������� ��������� �����$���� �� � �-���� %��������� � �����4��� ������$��� ���%�� � ���� ���������� ���������������� ���������� ��� ��"2� ����� ��$���� � ���������������� � ���$��������� ���� ��������!����������������������� ������������� �� ���� ��� ��� �"G�������5��%��� �����!�� � ����� ��$���� ������%�� � ���� ��������� ��� ���� ����!� � ������� �� � ���� � ��������� ��� ��1��� � �� ��� ��$���� � ��� � ��� � � �����B�� � ����"

�@ �����8 ����������!� ��� �������!� ���������� ��� ������_������������� �4 �� =������ �����������!�@� ����� `� � 1�� �� �� ������ �!� � ������* � ����� � ����� � � ������� ��� �� � ���� � /����� � � ��� ��� �� �����5���������"3���� �������������� ��!� ������� ������ ��� �������!� ��� ��� ���$����4�� � ���� ������ �� ��� � ����� �������� ��� ���� ���!� �������5������������������"

�@ (�����!� �������! �� �������������� � ����� �������� ��� �:�������!� ������� ��� ��*��� �� �����������!� �� ���� � � ����� �� �� ������!.�������� �4$���� ����� �4$���� � ������!.���� �� �����"

( ���� ��� �� �����5��%�����$/�������� ���� ����� ����� ��������� �� ��������������������� � ���,�� ��%�� ������ ������� �������,���- �1���� ���������!�� "2������ � �� �� ����, �� ���� ������������� � ����������� ���!.������1,���� ��� �� �$/������� � ���� 1, �� ����������� �$/�����������"#���� ����� � �� ���� ������!.�� � �� �������� ����� %�� � � ���� ����������� � �����8 � ������ ������� �������,���"

�������� �� ������������������������������ ������������������� ������ � ����� <�

����

��� �

3;�R�353�� ���!� ;��� ������R�������!.��� ������ 3���� "�������� ����������� ���������"G� ��K����� :3������=G����4�� �� �B��� @� 1��"<�"

�3;#2#�;LG3Q�2�G3'RQ"������� �� �����45� ��� %����� ���������"����*�������� #������� ����� ��� �� Q�%����!� � �����������!� =�RQR�@� ���/���� ����������������������!� =����'@���� � <<"

�3;#2;2''3#3R93">�������������4��"'� (��� �1��"<<"��� �*�����a8�� :NNbbb"� ��������"� �"��N � ������N��� � ����c"

ddddddd"�����4��������C99?<'� (��� � ���"<<"

�3;GR'JQ5���� � ����� � G� ������� '��"�%����'�A�<( �� 3��$������������<<�"��� �*��� ��a8�� :NNbbF"��������"� �"��N��������N���� ���"���c"

ddddddd">������� �� ������� ;������ � ��:����� ��������" ( �� 3��$��� ��������� <<�"��� �*��� ��a8�� :NNbbF"��������"� �"��N��������N��%� ���"���c"

ddddddd"=������������ �� ����� ���3�" ( �� 3��$��� ��������� �6 �� ����� �� <�"��� �*��� ��a8�� :NNbbF"��������"� �"��N��������N��8�����"���c"

�3'Q� #2��RLL��2;�3;OR;� 'J(�GMR'R2;" ����� # ������� ����8��$������� ���b#� ����3�� ��R�����"�������!�>����D��������K��I<<"��� �*�����:a8�� :NNbbb"���" �$N ����N <6�"8��c"

ddddddd"#'���1������������+������ ���� ����� �I� ��"���������^ � � R�������� ���'����������� K�����I� <��"

ddddddd"�������1 � �'� ��1������������+������ � ����������� ������"���������^ � �R�������� ��� '����������� K�����I� <��"

ddddddd" =<@+��1 ������� ���:���B ����1��,��(����� F���^������� ����"�����:���^� � R�������� ��� '����������� K�����I� <"

ddddddd"+��1����������:���B ����1��,<���������^� �R�������� ���'�����������K��������"

ddddddd"���� ���������� �� � ������ %��,��� �����������< ������ ���^ � � R�������� ���'�����������3 ���� ���6

ddddddd" !������������ ����������� � ��������������������� ������� ���������"���������^ � �R�������� ��� '�������������77� K��I� � ����� � 3 ��� ���6"

�R'5���^? �R�������� ���'����������"EC��+�����D�����<���������^� �R�������� ���'����������� K��I� <<"

ddddddd"E?�'+�����D�����<���������^� �R�������� ���'�����������K����<�"

���� 5 >�������<��� > ��� ���� ����� ���" <<� ��� �*��� ��: a8�� :NNbbb"���$"�$"$ �N � ��� �c"

��;��<�����������&�$�����*�������;��<�����������&�$�����*�����

<� ������������������� !�"�����! �#���� ��������������$%������%������� ��&���

����

���

� ddddddd"���� �������� ������� �������������"D� ��.6��� ���������� ����� ����45������������������ ����������������������<��� > ��� ���:��������6"_���� `"

�;��'5���� ;��� ����������� ������� �� �B��� �' ����"�����������������'����F�-�<G� ��K����� ��;��'��$ �� �<<�"

ddddddd"���������������F�-�<G� ��K����� ��;��'�1��"<<�"

ddddddd"!� �����F�-�2�� 9RRR��"��G� ��K����� ��;��'�1��"<"

�2JH3�����������"# ����"��%����������������������������������� ������������,������ � ���� ��������� ���!� �$������� ����"<"L���=� �� ��� ��3���������!� @5?������������ � ����3���������!� ��J'(�'� (��� "

�2M�'(35� �����M�� �����'� (��� "���� � 'N3������ �*���<��$ ������!�� � ������" R�:�������!� ����������"���"���'� (��� �; � ������ �� ��� ��� ���"<<�"

ddddddd"�����������������������������������<'� (��� �� ��� ����� �<<�"

ddddddd"F������� ������������ ��������4� �����������<'� (��� �� ��� ����� �<<�"

ddddddd"�G��������%����������������<'� (��� �� ��� �����"<<�"

ddddddd"���� ��� � ������������� ���� �������� �� �������� %���������< '� (��� � � ��� ������� � ��� ������ ������� � ������ ��#� ������<"

�G3'RQ"H�� �<I ?9<J9J< ����*���� (�����/���� �� G� )������ F� �� ����� �� <�"��� �*��� ���� ������� ������# ����� ;��� ������ ������M�� �����:a8�� :NNbbb"����"� �"��N#;�MN����N����FF5<�"8��c"

#3��G2;�G �� "H�%������������������������������������3���7�<�����:L��8� ����6���" ��" �� ��8 ��� ����"

#3GG3G2�3"?"(� 1�� # ����������# �������!� ��3$/������? ���� ��"�"_���� `"

#3GM3Q>2�#��� ������� "��������� ��45����������� ����,�� ��� ��� (��� G���"'� (��� ����D" _���� `"

#3GM3Q>2��"#8�������" ( �� � ���� � � ����� "�����4�+���� ����3�������������'� (��� :�����������������"<6��"<�� "F�5F�<� 1��"<<"

#R;LG3����� �3"�"S?G�RL3'��"#�������("3���$���������!.�� � � �����������������������: ������� � ������$��������!� ���������"D��������-�������>�������<�"<��"< ����"51��"� "�D65��6�'� (��� :���� ��F��<"

#R;LG3����� � 3"�"S ?G�RL3'��" #������� ("S (G3L�'���������"2 � ������� ��8�� �� ������������������������������� ���� � ������������ ��� �$ ��� � ������� ��� ��"-�����������������2�"�D� "7D5����#�� ����:R������� ���� � �����J����� ����"<"

#M�5# ����� ��M�� ���� ����,�� �" !� ��������������2G� ��K����� :#M���,�� ��� ���)��� �"

#J;>3�3���-� �����"����� �� >��� ���+��&����� ������ � � ���%0/�����" <�"L����=� �� ��� ���� � ���@5R������� ���� � �����J����� �#�� ����"

�������� �� ������������������������������ ������������������� ������ � ����� <��

����

��� �

ddddddd"2(��*��� 3��,��� :��R���$��!� �� �B����� �3� �7��+#����?���������"R�: �;#2;LG2;3#R2;3Q�3 '2#R��3���G3'RQ�RG3���#2;2�R3(2Q]LR#3�F"+����<<<� ;����4��GK:J�����������?������?�������������7"

#JGG3Q�G2�#�,����G�$����"+����45��� ��������F�-����� ��������45� ����������� ������ �� ������� ?8CK?88L< ���7"��������!� � =������� ���� � ���@ 5 R������� ���� � �����J����� �#�� ����"

�]3H������� "�������3���7� ��� ������� �����������.������ ����������4� �� �� ����� �������� �� "L�����8 � �������� � '����,�� G�� ���� '������?�������� ;��� ��������*����3���� ��"����"���� $����� "

�R#>�;�G�;;�����IS�2�e�3�8 ^�"Q�����$� ���������������8�������������I � �8 ��5��������:������������ ��8� �����$ � �I�����������^� ���"F�-D*��,���>����E??J2;��� ��������� � �� � ���G������8�#������$����I�����"

?�GG�RG3�#��� �O"Q"� ������������ �� ���$����� � �� ������������ ��������� ��-��� ��� �$ ��� ������� ���� �����"���D"L����=� �� ��� ���� � ���@5R������� ���� � �����J����� �#�� ����"

?�GG�RG3� #��� � O" Q"S ?G�RL3'� ����� #" (" X '#>P3GLH� ���� � 3��������� ��������� �������� ���,�� ���������� :������� � � ���� "R�:#R;LG3����� 3��B�� �"X?G�RL3'������#�������" (" =2�$�"@"#���� ����46�� �������������� ����������� ������������������ � � ���� "'� (��� �?J;�3(5?3(�'(� "�F5�������7"

?G�RL3'��"#�������("( �*������������������$�������������������!� ����,���"R�:G����� #������ �� ��"����5� ������� ��������� �������8�� �� ����������!� ���D5���7" '� (��� :���!.��?���� � " <FD5<�D� <"

ddddddd"3 �������� � �����������,�� ��������� � �� ���� ������$��� " R�: ddddddd"=2�$"@+%��������������� ������������������������89<����*���:R(�3S'� (��� :���!.��?���� f?� �� � " ��5�6<� ����"

?G�RL3'��"#�������(" =# ��"@#���� ����46�� �������������� �� ������� ��������� %�����������7��>����D���������� ����� �������������� ��������3�<'� (��� �?���� �G����4�� ��(��%������ ����� �����"���� $����� "

?G�RL3'��"#�������("�(G3L�'���������"3�������!.��� # ���/�������-��� ������ ���!.���������������� � � �*��� ����-��� �"-�������-������2J����&�����R������� ���� � �����J�����������?��������J����&������"�D��"<�1��8 � "D�5�F�<��"

ddddddd"3�������� ����������� � ���� ?>#: �� ��� ��� ���%0/�����"-������� ����������2#�� �����R������� ���� � ������J����� ��"�6�������� � "7�5����<��"

ddddddd"Q��� ����������� ������������������3�$�������������I�-��� "D���������������2�"6�'�����$ ��#8���:;��� ���J������ "DF5���������<"

�3H�L3��G#3;LRQ"�����4�+����<'� (��� ������������������,�� ��� �"

�2Q�'�RL>�G""=�������� ��������� ��� �����������<;�b>�����e���J��������I (���������"

�2M�G;2?���G3Q"+����� ����� ��������=������ � � ������� ������������� ��������������� �� ������@I �� ��������� �������� ��CL<98<8L"����*���� ����"���� $����� "

<�< ������������������� !�"�����! �#���� ��������������$%������%������� ��&���

����

���

� �GR??RL>5K2;�'�'�� 8��IX'(G3LL�'� 8��"*����'�����������1������������+�����'��� � ��� �������� � ��� �� ���������� ���������M ���$8� �� '������ R�������� ������ ����'�������J��������I � '���������� ���I�<�"

>3��3��>����>����������� ���� �� ��������46�� ���������� �� ��������������� ��������< _'" Q"`�G����4�� ��# ����� ��� �� ���� ����3���E3�� ���!� ����������� ����� ��������� ������� � ���" ����"

K3#2��#�,��� "2� � ������ "R�:�����&�����-�������!����������( �*��������������������� ������� �� �B��� � F"3����%�������� ������� � ���� � ��� R���������=���R;@�J�������������������(�������� �� �$ " <<"

O�e;�'�K 8�"�"L8�A��5����W�8� �I � �8������������� ��I"Q �� ������������G I���� � ���' ����I�=#'����������*�������� N�'���B����(�B���2�< "!@���6������$ ������� ��$�������������F6"

O��EO �������� �������^"+�����������C99?���������$���� �$�� � �I"'� ���O��� <<"��� �*��� ��a8�� :NNbbb"^��"� "^�c"

O�R#EO ����� ��R��������# � ���� �"��A�������������C99?<'� ���O�R#�<<"��� �*��� ��a8�� :NNbbb"^���" �"^�N8 �� �$�N��$N�� ��N��1 �"8���c"

�R;'Oe�>I����"L8���������� ����������I8I �8����:� �����������"R�:ddddddd"���O!�P'����������M����I� �����������I����������";�be �^��"�"'8�� �� "�5������7<"

�Re3�?��� "������������$��������������8����"R�:�����4������2'� (��� :���������������� ��"<D��"<D� "DF�5DF6�<�"

�2;L�RG2?RQ>3������# ��/�"3�!� � �;��'"R�:�����&�����-�������!����������( �*���� ���������� � ������ ������� �� �B��� � F"3����%�������� ������� � ���� � ��� R��������� =���R;@�J�������������������(�����������$ "<<"

;3?R; 5;��� ���?�������������� �������� �� "Q������� ��F�������=���������< <<���� �*��� ��a8�� :NNbbb"�����"� �c"

;3K��G��'8����S(J�3�?������ ("X2QRM�RG3�(��� '"��"3�,������� ������/������������������������"!� ��������F�-�2�"���G� ��K����� ��;��'�[��� ���3����� �?����������� ��$ ��$ "<<"

(;J�5(� $�������;�!.��J����� ��� ������ ������� "Q���������������D��������� ����$��� ����I������$������b ���";�be �^�J�����;��� ���<<"

(G3�2������#����G"�"; � � ��� ���; ���#����"��3������������2'� (��� �<��������� ������� "35F"

(G3L�'����������$��8���"3����������������������������������������"R�:#3G;�RG2G����� �� ��"����5� ������� ��������� �������8�� �� ����������!� ���D5���7� '� (��� :���!.��?���� � "��5���<"

ddddddd"R���������� ��� ���4�� � ������ ��������� � �-���� "R�:?G�RL3'������#������� ( =2�$@"+%������ �� ������� ��������� �� ������ ��� ���� 89< '� (��� : ?���� :?� �� "����*���: R ��� "�65������"

�������� �� ������������������������������ ������������������� ������ � ����� <�F

����

��� �

ddddddd"+%������ �����������������%��������.��������� � ����������������-�������"���6"��������!� =������� ���� � ���@�R������� ���� � ���5J���������������������#�� �����#�� ����"

G�R'�;�>�����=<�@P��������RR# ��������� # ����$������R�������� ���#� ����?� b�g(�����2#������� ����#������2�#������ �?������������I"

G22#3�#��� �3"=# ��"@���������������������������������������������R����� �� � ������� ����2M�'(3"'� (��� �?R(�N�2M�'(3�G����4�� ?�������������77

'3;L2'�#8�� "�;��' ��������-J'\7���8.�� ����� ������ ����"=��(����"�1����'� (��� �<�$ "<<�#����� ���8��� � "�F"

'��G3�5'����! ��������� ��3 � +���� �(�%������ ����"�������'����������������������:������������������������.�������������������<����*����'������G����4�� ?����� ��� ��L�����8 ��#�-��� � '������1��"<<"

'>#(E'�����������>�������I#�-��� ()���� "(� $�������� ����� ������������� ����������� �� <<5<�"-����������"������2�-��� ��"?"�;��� ���?���������� "F65D��� ������ �� 1��� � <<"

'>3P��"'"=��������������������������������������<;�be �^�2�� ��J��������I(�������6F"

'2JH3�Q��I"3"��"������������������%������������������?8SE�8E<L���=� �� ��� ���� � ���@�#�� �����R������� ���� � �����J����� ����7"

'��35'���������������������3����������� �"������������������� �����T����������������� /��-�0 �� (����< _'"Q"`� ����"��� �*��� ��a8�� :NN����"$ "^�N��$���8N���"8��c"

He'�3;�K 8�"�����������2���,���������1�'�����������I������� ������ � �����������8��$�"R�8���:# �����J��������I(�������7F"

<�� ������������������� !�"�����! �#���� ��������������$%������%������� ��&���

����

���

�������� ���

��

��

���

����������������������

��������

�������������������������� ������������!���

���� �������������������������������������������� ���������������������������

����������������

��" ���������������� !�����""#�$�%������#"�$�&����������������������'(����)���(����������������

��

��

��

�������� ��#

��

��

���

���� ����� �

�$%&'$( )�' �*+�+ �,-)*$. � /�+� 01�($%$'�+ � �$*1�23 ,�� %$���2�� )�*�,1�$�4 56 7 8*)8/ 9 ��*�, )�' �*+�:�) )8 �$*1�23 ,) /�+�($�$�9 �)8 '�/�'$,�,) ,) );)'1*�+8$�$8�8)�*) �1�� %1�2<)�4 ���� �$*1�23 �3 / ,) �)+ '+),$*�,� � 18 =�$' > .)+� 9/ $� ? +)�1(*�, ,) ,)�)01$(&7+$ � 01) �*+�.)���8 �� �9 / ��$.)(8)�*) ,?'�,��4 � 01)�*3 /+).$,)�'$6+$�9 / + );)8/( 9 ')+�) , � /+ 7()8�� �*1�$� ,�� %$���2�� )�*�,1�$�9 (). 1�� � /�+� )8)+>$+4 �) * , 8 , 9 '@)>� 18 8 8)�* )8 01) � �$*1�23 ,) $�?+'$�* +��:�) $��1�*)�*6.)(4 �*$�>$8 �4

�) %�* 9 /)� ,� ,$8)��3 %$���')$+� � ' ( '� ' 8 %�* + 8�$� 1+>)�*) ,��)')��$,�,) ,) 18� +)% +8� , ��*�, 4 ���$89 � '+$�) %$�'�( .$.)�'$�,� )8 .6+$ � )�*�, �) � > .)+� %),)+�( .)8 �)�, ' 818)�*) �/+)�)�*�,� ' 8 � /+$�'$/�( -1�*$%$'�*$.�/�+� 18� +)% +8� , ��*�, 4 ��*+)*��* 9 �,. >�:�) �01$ 01)9 )87 +� $8/ +*��*) )1+>)�*)9 / $� ).$,)�'$� � /+ 7()8�� $8),$�* �9 � '+$�) %$�'�( �3 ? =�$' )()8)�* 4�3 7��*� � ��*�, 9 � � �&.)$� %),)+�(9 )�*�,1�( ) 81�$'$/�(9 �-1�*�+ �1�� ' �*�� )/)+8��)')+ ' 8 � 8)�8 � 8 , � ,) +>��$A�23 ) >)�*3 4 �)8 *�8/ 1' �)+$� �1%$'$)�*)/+ 8 .)+ +)% +8�� $��*$*1'$ ��$� ' 8 /+ /B�$* =�$' ,) ���)�+ �� %$���2�� /=7($'��4 �/�/)( , ��*�, 81, 1 ��� =(*$8�� ,1�� ,?'�,�� ) �1� % +8� ,) /)+�+ ,).)9 / +*��* 9�)+ +)/)���,�4 C6 % $ ,$* 9 )8 1*+ � )�*1, � 01) ' 8/<)8 )�*) . (18)9 01) .$�<)� 01)*)�*�8 ' �*+�/ + ��*�, :)8/+)�6+$ D /+$�'$/�( �* + , ,)�)�. (.$8)�* D � ��*�, 8$�$8�($�*� )�*3 )01$. '�,��9 / $� �3 $��1%$'$)�*)� /�+� ���($��+ ) /+ / + ��&,�� /�+� � /+ 7()8�� ,) @ -)4

� ��*�, *)8 %1�,�8)�*�( /�/)( � ,)�)8/)�@�+ �� )' � 8$�9 ��� / (&*$'�� � '$�$�9)�%$89 �� /+ 8 23 ,) �2<)� 01) / ���8 )().�+ � 01�($,�,) ,) .$,�4 � 01)�*3 01) �)' ( '� ? ' 8 � ,)+ �=7($' ,).) %�A)+ /�+� �('��2�+ �)1� 7-)*$. �4 E� 1�$,�,)�%),)+�*$.��9 )8 /�+*$'1(�+9 )��� 01)�*3 ? ,) 8�$� ,$%&'$( +)�/ �*�9 @�-� .$�*� � '+$�) ,)$,)�*$,�,) .$.)�'$�,� � � =(*$8 � �� �� �4 � F)8/�+),�8)�* G , � )�*�, � )�*+) ��$3 ) �1�$'&/$ � ? +)�(9 / $�9 )8 (�+>� 8),$,�9 � /+$8)$+� ')�*+�($A� � �++)'�,�23 ) �)>1�, );)'1*� �� / (&*$'��4

��� � .)+� �),)+�(9 �)��) /�&�:' �*$�)�*)9 �3 ? '�/�A ,) +)' �@)')+ � ,)�)- �,� ' ()*$.$,�,) ,�� ,$%)+)�*)� +)>$<)�9 ) � 81�$'&/$ �9 ,) * , � � *$/ � ) *�8��@ �9' 8 $�*)+)��)� /+B/+$ � ) ( '�$�9 �3 *H8 @�7$($,�,) �1%$'$)�*) /�+� );)'1*�+ / (&*$'��+)>$ ��$�9 /+$�'$/�(8)�*) �01)(�� 01) �7+��>)8 18 ' �-1�* ,)()� ) 01) +)01)+)8' +,)��23 /�+� �('��2�+)8 )%$'6'$�4 �� / (&*$'�� � '$�$� �3 18 '(�+ );)8/( ,)' 8 � �1�H�'$� ,) ' +,)��23 / ,) ().�+ � +)�1(*�, � $�,)�)-6.)$�4 �) 18 =�$' 81�$'&/$ �, *� / (&*$'�� ' 8/)���*B+$��9 @�7$*�'$ ��$�9 ),1'�'$ ��$� 1 8)�8 ,) ��=,)9)%$'�A)�9 / ��$.)(8)�*) @�.)+6 18� $8$>+�23 ,)�' +,)��,� 01) ' 8/+ 8)*)+6 *�$�/ (&*$'��4 � +)�1(*�, ? /+).$�&.)( ) / ,) �)+ 7�)+.�, �*1�(8)�*) �)�@18 81�$'&/$ *)8 $�')�*$. � /�+� $�.)�*$+ �1%$'$)�*)8)�*) )8 / (&*$'�� � '$�$�4 � /�/)( ,� 1�$,�,)%),)+�*$.�9 / +*��* 9 ? %1�,�8)�*�(4 �B )(� ? '�/�A ) *)8 ()>$*$8$,�,) /�+� ' +,)��+81�$'&/$ �9 )8 )�/)'$�( ��� +)>$<)� 8)*+ / ($*����9 �/+ .)$*��, �� )' � 8$�� ,) )�'�(�,) .6+$ � �)+.$2 � /=7($' � )9 8�$� $8/ +*��*)9 $�')�*$.��, � 81�$'&/$ � � $�.)�*$+)8' +,)��,�8)�*) )8 / (&*$'�� � '$�$�4

��I ���������������� !�����""#�$�%������#"�$�&����������������������'(����)���(����������������

��

��

��

� �) %�* 9 � �)>$3 �)*+ / ($*��� ,) �)( 5 +$A �*) J���5K % $ �/+)�)�*�,� �)�*). (18) ' 8 %1�,�8)�*�( � ,)�)�. (.$8)�* 8$�)$+ 4 �)+8��)')89 ' �*1, 9 )�*+�.)�()>�$� ) $��*$*1'$ ��$� 01) �3 $�')�*$.�8 8�$ + ' +,)��23 )�*+) � 81�$'&/$ �4 ��*1�( /+ ')�� ,)'$�B+$ �� ���59 / + );)8/( 9 $8/($'� )�.�A$�8)�* , �('��')/ (&*$' ) +)/+)�)�*�*$.$,�,) � +8�*$.� , � /+ -)* � 8)*+ / ($*�� �4

��� +)% +8�� %)$*�� � ( �> ,�� =(*$8�� ,?'�,��9 � 8�$� ' 8/()*� ,� 8601$��/=7($'� 8$�)$+� ' ++)1 )8 �L#�4 � 01) ,)�/)+* 1 )��� +)% +8� % $ ����*������ ��

����������������� ,) �L"#9 /+)'1+� + , � ��� ���� � ��� ������� ���4 E01)(� ?/ '�9�(?8 ,) 18� $8/ +*��*) �23 � M87$* ,�� %$���2�� /=7($'�� )�*�,1�$�9 % $ )�*+1*1+�, 18 .$> + � �/�+�* ,) % 8)�* 9 % +8�, / + $��*$*1$2<)� ' 8 ����9 �C� ) ���9 01).$)+�8 -1�*�+:�) � ����9 ' 8/ �, �1/ +*) , '+)�'$8)�* )' �N8$' , /)+& , 4���$89 �� ,?'�,� ,) #9 �/+ .)$*��, :�) ,�� ' �-1�*1+�� ��'$ ��( ) $�*)+��'$ ��( %�. +6.)$�9� )' � 8$� ,) �$��� �)+�$� /N,) '+)�')+ � *�;�� 7��*��*) );/+)��$.��4

�)��) )/$�B,$ @$�*B+$' / ,)8 � );*+�$+ $8/ +*��*)� ($2<)�4 � 81�, 81, 19 ,)�)�. (.$8)�* @ -) ? ,$%)+)�*) ) /�/)( , ��*�, ? 1*+ 4 ���9 /�+� �87$)�*) ,�,?'�,� ,) #9 �$��� )�*�.� /+)/�+�,� /�+� '+)�')+4 �)�*3 8 ,)+�� ,� �)'+)*�+$� ,���A)�,�9 %$���2�� ���)�,�� ) 18 �$�*)8� ,) % 8)�* ' +,)��, ) �*$. 4 5 -) 01�,+ ? ,$%)+)�*)4 � 8601$�� )�*�,1�( �3 )�*6 /+)/�+�,� /�+� � � . � ,)��%$ � , ,)�)�. (.$8)�* 4 � '�/�'$,�,) ,) ' +,)��23 )�*6 +),1A$,�9 � +)>1(�23 %$>1+� � 8)�*)' 8 /�(�.+� � .� �� �,8$�$�*+�23 /=7($'� 8$�)$+� )9 8)�8 �01)(�� %1�2<)� *+�,$'$ ��$�, ��*�, 9 ' 8 ��=,) ) ),1'�23 9 �3 �3 +)�($A�,�� � ' �*)�* 4 �8 �(>18�� 6+)��9' 8 � ,) �)>1+��2� /=7($'�9 � �$*1�23 *)8:�) +).)(�, );*+)8�8)�*) >+�.)4 �� $�%+�:)�*+1*1+�9 �� + , .$�� �3 +)*+�* ,) 18 ��*�, ,)'�,)�*)9 )8 ' �,$2<)� ,) >+��,)$�%)+$ +$,�,) %+)�*) � � ,)8�$� )�*�, � ,�� +)>$<)� �1( ) �1,)�*)4 � ���)�8)�* 9.$> +�8 ,)�$>1�(,�,)�4 ��)+>$� ) *)()' 81�$'�2<)� �3 9 ,)��� % +8�9 (�> , � '$��)�,� $�%+�:)�*+1*1+� )�*�,1�(4

�)/)*$+ 01) ��*�, )�*6 F01)7+�, G �3 ? � (123 ) �B �)+.) /�+� )�' �,)+$�)%$'$H�'$�� '+$�*�($A�,�� �� 8601$�� /=7($'�4 ��*�, � ' 8 �3 ��1( 9 ��@$� ) �)�+69 )� /+B/+$� ��$3 9 $8/()8)�*�+�8 +)% +8�� ) @ -) '�8$�@�8 8�$� �($�@�, � � � � . �/+)')$* � , ,)�)�. (.$8)�* 4 �$��3 , � /�1($�*��9 7�$�� � ) ')�+)��)�4 �$��3 ,) * , � � 8$�)$+ � 01) ,)/)�,)+6 ,� +)% +81(�23 ,� 8601$�� /=7($'� )�*�,1�(4

�+ 8 .)+ �-1�*) %$�'�(9 / + 8)$ , +),$8)��$ ��8)�* ,) +)')$*��9 ,)�/)��� ),&.$,� /=7($'�9 ? /��� %1�,�8)�*�( � '1+* /+�A 9 8�� 18� � (123 $�' 8/()*�9 / $�9�) �3 �' 8/��@�, ,) 81,��2�� )�*+1*1+��*)� , / �* ,) .$�*� $��*$*1'$ ��( ) >)+)�'$�(9/ ,) �%��*�+ �$��� , � '�8$�@ � , ,)�)�. (.$8)�* 4

�*1�(8)�*)9 ��*�, >��*� #�O ,�� +)')$*�� ' 8 %1�'$ ��($�8 9 �)�, ��O ,)�*)8 �*��*) ' 8 $��*$. �4 �3 );$�*) '�/�'$,�,) ,) $�.)�*$8)�* )9 ,�, �&.)( ,))�>)���8)�* , +2�8)�* 9 � �-1�*)� *H8:�) ,�, 9 1�1�(8)�*)9 �� ' �*� ,) F 1*+ �'1�*)$ �G9 01) �*1�(8)�*) ' ++)�/ �,)8 � �/)��� IO ,� +)')$*� ' ++)�*) (&01$,�4 ��(�$*1�23 * +�� @)+B$'� � *�+)%� ,� 8601$�� /=7($'� ,) �('��2�+ 8�$� 18 ,$� ,) *+�7�(@ )9 8�$� >+�.)9 .)8 ' �*+$71$�, /�+� � $�)%$'$H�'$� ,�� / (&*$'�� /=7($'�� )8 .6+$��6+)��4�

� �)+9� '�/&*1( P,)�*). (18)9���4�9�)�*+1*1+�)). (123 ,��+)')$*��),)�/)���, ��*�, 9� /)+& , +)')�*)4

�������� ��L

��

��

���

�1�*)$ 9+)���(*):�)9�3 ?� 8)�*)>��* �' 8'�%)A$�@ 1.$�>)��,)��)')��6+$��9' 8 ' 818)�*)?�/+)�)�*�, 98��)�*6+)(�'$ ��, ' 8*1, �01$( 01)�8601$��/17($'�/+)'$��/�+� /)+�+��/ (&*$'��/=7($'��� 7�1�+)�/ ���7$($,�,)4��*+)*��* 9)8/+ ')�� �,)�-1�*)%$�'�(9� +8�(8)�*)9' ��*$*1$�.�+$6.)(8�$�%6'$(/�+��)$8/ + �' +*)�4�%$��(9�3 );$�*)8+)�*+$2<)�()>�$�9) �N�1�/ (&*$' ��3 8�$�7�$; �4� ��$,)+��, ��+)�*+$2<)� +2�8)�*6+$���*1�$� ) �/ 1' � +)'1+� �,$�/ �&.)$�/�+� $�.)�*$8)�* �97)8' 8 /�/)(01) *)8�$, �*+$71&, � ��*�, ����1��+)(�2<)�' 8�� '$),�,)98�$�' 8 +)>1(�, +)' +,)��, +,���*$.$,�,)� )' �N8$'�� , 01) );)'1* + ,) 7+��9 � >��* � ' 8 F'1�*)$ G �,01$+)8 /�/)()��)�'$�(����1��*�+)%��9*��* 01��* �$�.)�*$8)�* �9/ ,)�, / *)�'$�($A�+�)1�+)�1(*�, �9�)8��)-�, �' 8 % ' � �18)�* ,�)%$'$H�'$�),�01�($,�,), >��* /=7($' 4

�(?8, '1�*)$ 9%�(�:�)81$* )8+),1A$+ ��*1�$�)�'�+> �,�,&.$,�901)' �� 8)8�PO ,�� +)')$*�� ' ++)�*)� (&01$,��9 �*+�.?� ,) 18� +)�)> '$�23 ' 8 � .)+� �),)+�(4�()$* ')+*�8)�*) -1�* 9 18� .)A 01) );$�*)8 8�+>)�� /�+� �)> '$�23 ,) �(>1�� / �* � , �' +, 98��'(�+�8)�*)$��1%$'$)�*)/�+�)01$($7+�+��' �*��/=7($'��)�*�,1�$�9/ $�98)�8 �) �>��* �' 8/�>�8)�* � +)(�'$ ��, �Q,&.$,�,)$;���)8,));$�*$+9 ,?%$'$*���' �*��/=7($'�� /)+8��)')+$�4 ��%$89 �3 �,$��*� 8�$� 71�'�+8 � �01)(�� � (12<)� 01) .H8 �)8N�1�� '1+* /+�A 9�)8)�% +2 �' �-1�* �9�)8' +�>)84

�8 18� +)% +8� )�*+1*1+�( , ��*�, 9 $8/<)8:�) ,1�� %+)�*)� ,) �*1�23 >)�*3 )/+).$,H�'$�4R1�(01)++)% +8�,1+�, 1+�,�8601$��/=7($'�*)801)/����+/ +18F'@ 01),)>)�*3 G)18�+)% +8�/+).$,)�'$6+$�4�@ 01),)>)�*3 �3 ?�/)���8)(@ +�+ 01).)8�)�, %)$* 98��%�A)+ 01),).)�)+%)$* ,�8)(@ +% +8�/ ��&.)(4�+)'$��8 �$8/()8)�*�+ � . /�/)(, ��*�, 9$,)�*$%$'�+ 01)(@)'�7)��8$��3 , ,)�)�. (.$8)�* )+),)�)�@�+� 8601$�� /=7($'� 8$�)$+�4 �3 ? / 1'� ' $��9 ) 18 / �* $8/ +*��*) +)%)+):�) Q )�*+1*1+�$��*$*1'$ ��( , ��*�, 4

�8601$��/=7($'�)�*�,1�(9�*1�(8)�*)9?' 8/ �*�/ +18>+��,)�=8)+ ,)�)'+)*�+$��9B+>3 ��1*N� 8 �9' ��)(@ �9�(?8,).6+$��)�*$,�,)�,��,8$�$�*+�23 ��,$+)*�))8/+)���4�

�)%�* 9�(>18)�% +2 ,)+�'$ ��($A�23 ,�8601$��)�*�,1�(.)8�)�, $8/()8)�*�, 9' 88�$ + 18)� +$�*)��$,�,)� ( �> , *)8/ 9$�'(1$�, /+$.�*$A�23 ,)�(>18��)8/+)���)%),)+�($A�23 ,) 1*+��4 ���9 /�+� 18� )�*+1*1+� 01) @$�* +$'�8)�*) % $ �)�, ' ��*+1&,� )+)' ��*+1&,��)818/+$�'&/$ � +*)�, +9' 8�'+$�23 ,)B+>3 ��'�,�� .�,)8��,�01)�1+>$�981$* %�(*�/�+��)+%)$* 4�3 �)*+�*�9+)$*)+�:�)9,)18�01)�*3 �/)���%$���')$+�4�)%$'6'$�, > .)+� ,)�$���,)/)�,),)18�/+ %1�,�+).$�3 ,)�1�)�*+1*1+�9' 87��)� �/ �*�8)�* , 01)+)�(8)�*)?*�+)%�, ��*�, 4�)��)' �*);* 9$�'(1$:�)��)')��$,�,),), *�+ �� )�*$,�,)� ,) 8�$ + %();$7$($,�,) /�+� �*)�,)+ Q� � .�� ,)8��,�� ,� � '$),�,) 01)�1+>)8)8.)( '$,�,)'�,�.)A8�$ +4

�%$��(9' �% +8)�%$+8�, � )�*1, )�/)'&%$' � 7+) *)8�9 +>��$A�2<)�/=7($'���3 / ,)8 *)+ , 8 ,� $8 +*�($,�,)9 01) �'�7�8 �,01$+$�, 9 /)(� $�?+'$� 1 ,)�'�� ,���,8$�$�*+�2<)� 19�$8/()�8)�*)9)8.$+*1,), �'1�* �/ (&*$' �,));*$�23 4�3 $��*+18)�* �'+$�, �/�+��*)�,)+,)8��,��,)*)+8$��,��/)(�� '$),�,)4�����*H8�1�);$�*H�'$�-1�*$%$'�,�)�01��* ,1+�+)8���)')��$,�,)�/�+���01�$�% +�8'+$�,��4���9�)���)')��$,�,)�81,�8 1,)$;�8,));$�*$+9 1/ ,)8�)+8�$�7)8'18/+$,��/)( �)* +/+$.�, 1 +>��$A�2<)��3 > .)+��8)�*�$�)9�(?8,$�� 9�) �,$.)+� �B+>3 ��3 �)+)'$'(�8)�3 ' ��)>1)8�,01$+$+'�/�'$,�,)/�+�);)+')+ 1*+��%1�2<)�/=7($'��9�3 @6+�A<)�/�+�8��*H:(��,�% +8�)801))�*3 4

� �)+9 � '�/&*1( � ,)�*) . (18)9 � ,)�'+$23 ) 18 7+).) ().��*�8)�* � 7+) � �$*1�23 �*1�( ,� 8601$�� /=7($'�8$�)$+�4

�� ���������������� !�����""#�$�%������#"�$�&����������������������'(����)���(����������������

��

��

��

� �).$> +�+ /(��)-�8)�* ?' �,$23 )��)�'$�(/�+� +)�($�@�8)�* ,�8601$��/=7($'�98�� )8 8 (,)� ,$�*$�* � , � 01) .H8 .$> +��, 4 �) / 1' �,$��*� /(�� � �7+��>)�*)�9 ' 8.��*� ($�*�,)�)')��$,�,)� 1'�+H�'$��9�)8)�*1, �,).$�7$($,�,)*?'�$'�))' �N8$'�01) ��1�*)�*))�)818)%$'$)�*)�$�*)8�,)$8/()8)�*�23 )�' 8/��@�8)�* 4�/(��)-�8)�* / ,)�)+8�$�)%$'�A9' �% +8),)8 ��*+�8 1*+��);/)+$H�'$��9�)7��)�, )8/+ >+�8��)�*+�*?>$' �9' 8 7-)*$. � ,)($8$*�, � ) 8)��1+6.)$�9 /+).$�3 ,) +)'1+� � ) 8)'��$�8 � ,) �.�($�23 , �+)�1(*�, �4

���9/�+�01)01�(01)+8),$,� *)�@�+)�1(*�, 9��,8$�$�*+�23 ,$+)*�9�� �)'+)*�+$��)8/�+*$'1(�+9,).)8+)'1/)+�+�1�%1�23 ' +,)��, +�)$�*)>+�, +�, ��$�*)8�� /)+�'$ ��$�01)' 8/<)8 � 8601$�� /=7($'�4 ��� 9 ,) 8��)$+� �(>18�9 +)/+)�)�*� /)+,� ,) �1* � 8$� /�+� �B+>3 �,��,8$�$�*+�23 ��,$+)*�4

� )�*�7)()'$8)�* ,) ' �*+�* � ,) >)�*3 );/(&'$* � )�*+) �� �)'+)*�+$�� ) �)1� B+>3 �.$�'1(�, �9 ' 8 8)*�� /���&.)$� ,) .)+$%$'�23 ) 8)'��$�8 � 01) )�*$81()8 � )�% +2 � ,��/)�� ��)�. (.$,��98��*?8��1* � 8$�,)18�>)�*3 +)�/ ��6.)(4��,�$��*$*1$23 , � .)+� ��*�,1�(,).) -1�*$%$'�+�1�);$�*H�'$�/�+��� '$),�,)�*+�.?�,)�.�($�2<)�' ��*��*)�,)�)1�+)�1(*�, � +��$,$+�� �� 8)*�� )�*�7)()'$,��4

�;$�*)89 ? .)+,�,)9 )�*+�.)� ()>�$� ) $��*$*1'$ ��$� Q �, 23 ,)���� 8),$,��9 )8 %1�23 9/+$�'$/�(8)�*)9,�+$>$,)A,�/ (&*$'�,)+)'1+� �@18�� �901)�3 /+)8$�+)�1(*�, �4���)/ �* %$>1+�:�)9���$89' 8 18>+��,),)��%$ 9);$>$�, ,$�'1��<)�))�'�8$�@�8)�* �/ (&*$' �.$���, �1/)+6:( 4�/+)'$� +)' �@)')+01))��)�3 ?18)�% +2 $�)�* ,)/)��, �'1�* �/ (&*$' �9, 01)�3 �)/ ,))�/)+�++)�1(*�, �� '1+* /+�A 4��� /+$�'$/�()�*+�.)?'1(*1+�(4�$�?+'$�.$>)�*)��8601$��/=7($'�8$�)$+�,).)�)+$�*)++ 8/$,�9� 7/)��,))�*�)��%1*1+��>)+�2<)�/)+,)+)8 +>1(@ ,)�)+)88$�)$+��4

� 1*+� %+)�*) ,) �*1�23 � ' �*);* ,) 18� +)% +8� )�*+1*1+�( , ��*�, +)%)+):�) Q�+).$,H�'$� , � �)+.$, +)� /=7($' �9 01)9 ' �% +8) ,)8 ��*+�, /)( � )�*1, � 01) ' 8/<)8)�*). (18)9? �B>B+,$ ,�� %$���2��/=7($'��)�*1,�$�4�+�*�:�)9)�*+)*��* 9, /+ 7()8�,)8�$� ,$%&'$( � (123 4

�)%�* 9' �% +8)�7 +,�, � )�*1, 01)*+�*�,)�*)*)8�P 9�/+).$,H�'$�, ��)+.$, +)�/=7($' � *)8 �$, � /+$�'$/�( 01)�*3 ' 8 01) )�*�, �9 81�$'&/$ � ) > .)+� %),)+�( *H8 �),)%+ �*�, � �=(*$8 ��� �4� +18(�, 9)(�+)/+)�)�*�18>+��,)�.��2 , ��*�, � �18)�* , 7)8:)�*�+,�/ /1(�23 98��9/ + 1*+ 9 F.$(3 G,��' �*��/=7($'��9+)�/ ��6.)(/)(�+),123 , �>��* �' 8$�.)�*$8)�* �))�*+��>1(�8)�* , +2�8)�* 4�8�$����)+�$�9 ��=8)+ �8 �*+�801)01��)P�O,�+)')$*�' ++)�*)(&01$,�)�*6' 8/+ 8)*$,�' 8>��* �' 8$��*$. �9)�*)�,H�'$�?,)01)��$*1�23 �)�>+�.)� �/+B;$8 ��� �4

� �$*1�23 ,� /+).$,H�'$� 8$�)$+�9 *�( ' 8 �� ��$3 ) )8 1*+ � )�*�, �9 *+�,1A 1801�,+ )801)��/ �)�*�, +$�% $9��8�$ +/�+*),��.)A)�9)�*)�,$,�' 8 18�);*)��3 , ��(6+$ , %1�'$ �6+$ �*$. ) '1- '�+6*)+ ' �*+$71*$. % $ +)()>�, � 18 �)>1�, /(�� 4 �8�$����)+�$�9/ +);)8/( 9��/+$8)$+��' �*+$71$2<)�,)'�+6*)+/+).$,)�'$6+$ ' ++)+�8� 8)�*)� /�+*$+ , %$��( , � �� � I4 �(?8 ,$�� 9 � ' �')/23 , � /+ .)�* � ,� �/ �)�*�, +$� ' 8 ��(6+$ )�*6�� +$>)8,)' �')$* �' 8 ��1�.$�'1(�23 � ���(6+$ �, ��)+.$, +)��*$. �)��/+B/+$�% +8�,)�/+)�)�*�23 , �,)8 ��*+�*$. �,)>��* �' 8/)�� �(, ��*�, 901)$�'(1)8 �>��* �' 8$��*$. �' 8 18�,)�1��+17+$'��4

P �)+ �)23 P4� , '�/&*1( P ,)�*) . (18)4

�������� ���

��

��

���

�6+$ � 1*+ � �+>18)�* � % +�8 �($�@�, � � )�*1, )�/)'&%$' ' 8 $�,$'�*$. � )-1�*$%$'�*$.�� ,� �)')��$,�,) /+)8)�*) ,) �) /+ 8 .)+ � +)% +8� ,� �+).$,H�'$� , ��)+.$, +)� /=7($' �9 )8 * , � � �&.)$� ,) > .)+� 4 �8 ,)()� ,$A +)�/)$* Q 8�>�$*1,) ,��)')��$,�,) ,) %$���'$�8)�* , �$�*)8�9 01) �/+)�)�*�9 �*1�(8)�*)9 18 ,?%$'$* );/+)��$. 4� � )�*�, �9 $�'(1$�, �$��� �)+�$�9 � �)')��$,�,) ,) %$���'$�8)�* '@)>� � �9�O , ���S � � 81�$'&/$ �9 9�O9 ) �� ��$3 9 �9�O9 * *�($A��, 9 ���$89 18 8 �*��*) )01$.�()�*)� �9PO , ��� 01) .H8 �)�, %$���'$�, � ' 8 +)'1+� � , �)* + �=7($' 9 /�+� ' 8/()*�+ � +)'1+� � +$>$�6+$ � ,�� ' �*+$71$2<)�4 � + 1*+ (�, 9 � �$�*)8� /+).$,)�'$6+$ , �)* + /+$.�, 9 ' 8 ')+'� ,) �)*) .)A)� 8�$� 7)�)%$'$6+$ �9 ,?%$'$* ? ,) �9�O , ���4���)� ,�, � �3 9 ��*)� ,) *1, 9 +)�1(*�, ,� >+��,) ,)�/+ / +23 )�*+) ��(6+$ � )�/ �)�*�, +$�� , � , $� +)>$8)�9 / $� )�01��* � �)* + /=7($' 18� �/ �)�*�, +$�)01$.�()�*) � �O , =(*$8 ��(6+$ 9 � �)* + /+$.�, )��) /)+')�*1�( ? ,) #O4 �,$'$ ��:�)9 �$�,�9 01) � )�*+1*1+� ,) ' �')��3 , 7)�)%&'$ � +)>$8) /=7($' ? /�1*�,� � ��(6+$ , �)+.$, + ) �3 )8 �1� ' �*+$71$23 /+).$,)�'$6+$�4

�1*+� -1�*$%$'�*$.�9 -6 +)(�'$ ��,� � '�� )�/)'&%$' ,) �$��� �)+�$�9 ? �,)�/+ / +'$ ��($,�,) )�*+) ��(6+$ ,) $��*$. � ) �*$. �9 ,) �/+ ;$8�,�8)�*) �"O4�(?8 ,$�� 9 ' 8 18� );/)'*�*$.� ,) .$,� �)8/+) '+)�')�*) ) 18� $,�,) 8?,$� ,)�/ �)�*�, +$� @ -) )8 * +� ,) �� �� �9 )�*$8�:�) 01) )8 ��� �$�*)8� ,) �+).$,H�'$�8$�)$+ /+)�)�'$) �1� /$ + '+$�)9 ' 8 � +)(�23 )�*+) �*$. � ) $��*$. � � �)+.$2 /=7($' �('��2��, �)1 �&.)( 8�$� 7�$; 4

�)��) 8 , 9 )01�'$ ��+ � 01)�*3 ,� �+).$,H�'$� �$>�$%$'�9 /�+� � / /1(�23 ,)8 , >)+�(9 � / ��$7$($,�,) ,) /+ / +'$ ��+ 8)(@ +)� ' �,$2<)� ,) %$���'$�8)�* )� . � $�.)�*$8)�* � /�+� ��*�, 9 ) ,) 18 ��*�, 01) *)�@� +)'1+� � /�+� );)'1*�+ �1���*$.$,�,)� 76�$'��4 �)/+)�)�*�9 �(?8 ,$�� 9 � >�+��*$�9 /�+� �01)()� 01) �) �/ �)�*�89 ,)01) +)')7)+3 ,) %�* �1�� �/ �)�*�, +$��4 ��+� � �*1�$� �)+.$, +)� �*$. �9 +)/+)�)�*� �/ ��$7$($,�,) ,) �) �/ �)�*�+)89 %1*1+�8)�*)9 )8 ' �,$2<)� ,$>��� ) >�+��*$,�� ) �/ ��$7$($,�,) ,) /(�� � ,) '�++)$+� �-1�*�, � Q $8/ +*M�'$� ) %1�'$ ��($,�,) ,�� ,$%)+)�*)�'�*)> +$�� /+ %$��$ ��$�4 � 8 18� / /1(�23 * *�( ,)9 �/+ ;$8�,�8)�*)9 �#9I 8$(@<)� )�" 8$( �)+.$, +)� /=7($' �9 )�*+) �/ �)�*�, � ) �*$. �9 ? )��)�'$�( 01) )�*� /�+')(� ,)�9" O ,) �)+.$, +)� /=7($' � )�*)-� ' ��'$)�*) ,) 01) �1� �/ �)�*�, +$� ,).)+$� �)+ 8�$�18 +)�1(*�, ,) �)1 )�% +2 ' �*+$71*$. , 01) 18 N�1� � �)+ ,$�*+$71&, / + * ,�� '$),�,) 8$�)$+�4

�$��� �)+�$� �) $��)+) ,)�*+ ,) 18 ' �*);* ��'$ ��(9 � 01�( � 01)�*3 ,)+)% +8� ,� �+).$,H�'$� /=7($'� /���� / + 81,��2�� % +� ,) �)1 ' �*+ () ,$+)* 9 $�'(1$�, �(*)+�2<)� ' ��*$*1'$ ��$�9 �)�, �� 8�$� $8/ +*��*)� ,)(�� � .$�'1(�23 , ��(6+$ ,)�*$. � ) $��*$. �9 � $,�,) 8&�$8� ) � %();$7$($A�23 ,�� ' �*+$71$2<)�4 � 8/()8)�*�+8)�*)9 � .)+� ��*�,1�( ,).) )�' �*+�+ 8)'��$�8 � 01) �*)�1)8 /+ 7()8� 1 01)9/+$�'$/�(8)�*)9 �3 �>+�.)4

�+)�*) � 18� �$*1�23 ' 8 )���9 ? %1�,�8)�*�( 01) �) ,)�)�@)9 8�$� +6/$, / ��&.)(9 �(*)+��*$.�� /�+� 18 )01�'$ ��8)�* ,� 01)�*3 4 �,$�+ 18� � (123 / ,)+)/+)�)�*�+ '1�* / (&*$' ,) �)+.$, +)� �)8 �/ �)�*�, +$�� )T 1 18 ��*�, �)8 +)'1+� �%$���')$+ �/�+��);)'123 ,)�1���*$.$,�,)�76�$'��4���� +)% +8��)�/+)�)�*�9 ���$89' 8 $�).$*6.)( /�+� 01�(01)+ > .)+���*) 01) /)��) �� / ��$7$($,�,) ,) +)�($A�2<)� �17�*��*$.��9 )801)/)�) N�1�/ (&*$' ,��+)% +8���)')��6+$��4

� +%$8918�'�+�'*)+&�*$'�01),).)/)+8)�+ � .)+� ��*�,1�(9 �� ,)+)��;)'1*$. 9�)>$�(�*$. )C1,$'$6+$ 9?�*+���/�+H�'$�4�� '$),�,)*)8 ,$+)$* ,))�*�+�)8/+))�'(�+)'$,�

��� ���������������� !�����""#�$�%������#"�$�&����������������������'(����)���(����������������

��

��

��

� ,��+)�$�' �,$2<)�98)*��)+)�($A�2<)�,�01)()�01))�*3 �($/�+��)+.$:(�4�/ /1(�23 901��, 7)8$�% +8�,�9)�*)�,))�/B$�8),$,��01)/)+8$*$+3 18�8)(@ +01�($,�,),).$,�/�+� �8$�)$+ �� %1*1+ 4�)��),)�)�. (.$8)�* 98$��3 ,)* , �9?8$��3 ,)* , � �8$�)$+ �(1*�+)8/)(�)%$'6'$�,�8601$��/=7($'�4� �$��*+18)�* �9�3 ?�)')��6+$ ,$A)+9);$�*)84

������3 9���$89' �,$2<)�)��)�'$�$�/�+�/)+8$*$+� ��*�, '18/+$+,)% +8�)%$'�A�1��1��.6+$��*�+)%����71�'�, 8�$ +,)�)�. (.$8)�* , ��*�, 9' �% +8)().��*�, � �.6+$ �. (18)� ,)�*) )�*1, 4

� + %$89 18 ,)/ $8)�* � 7+) ����9 $��*$*1$23 01) *).) � ' +�>)8 ,) +)�($A�+ ����*�������������������������9)8�L"#)9 1*+ , '18)�* �$8$(�+9)8�LIL4� �+)�)+.�8 �9�01$9 ,$+)$* ,)9 /)(� /+$8)$+� .)A ��� 8�$� ,) � 8$( /6>$��� 01) ' 8/<)8 )�*) )�*1, 9 �3 �)+8 �$�)�* �4� �)�*1, �'$*�, �9�1+>$+�881$* 8�$�01)$,?$��9�1+>$+�8*�87?8/)�� ��01)' �*+$71)8/�+� ,)�)�. (.$8)�* , � �� ��*�, 4

�����9' 8 �8�$ +$�,��$��*$*1$2<)�, ��*�, 9/��� 1/ +�?+$ �/+ 7()8��901).$)+�8 Q * �� � %$��( ,� ,?'�,� ,) �LL4 � $ '�/�A9 ' �*1, 9 ,) �) +))�*+1*1+�+9 ��$+ ,) 18��$*1�23 ,) / *)�'$�( ($01$,�23 /�+� �('��2�+ )01$(&7+$ %$���')$+ �*1�(4 �)��$7$($A�8 � � .)+� ��*�,1�() � .)+� �),)+�(01��* Q $8/ +*M�'$�,)�*� $��*$*1$23 9 01)9�($6�9 % $*�87?8���($��,��)�*). (18)4��*�8 �+)% +81(��, �$��*$*1$23 ,)�*+ , �8�$�8 ,)+� �/+$�'&/$ �,)>)�*3 ,)�)>B'$ �4�1$* %�(*���)+%)$* 4����8)���>)801)%$'�?,))�/)+��2�4�) ' ��)>1$8 � �.��2�+9 ' 8 *+�7�(@ 9 ' 8/)*H�'$� ) ' +�>)89 ? / ��&.)( � ��*�, �)>1$+'�8$�@ �)8)(@��*)9'�8$�@ 01)' ( '�+6�$���� �*+$(@ �, ,)�)�. (.$8)�* 4

�������� ��P

��

��

���

����������������� �!"�����

��#����

�+),)+$' �)�$, ,)�(.�+)�>�$� ��������������������������������������-�������./���������$� ��012

C �?�1>1�* �+B/$��)$�$� �����������������������3�4�����$� �3

��1+ ���* ��)++)$+�$� �����������������������5��������6����������1���������./���� �561

�1+$( ��1($� ��,�+B$����������������������������+��+������� 1�$����

�����#����$�� ��

C 3 ��8$( �)���

�����#������ ��#�����

��*N�$ ��++ �,)���*+

��$ �6+'$ ��+$�$

�(?($ ��8/ ($���$�$A

C 3 ��+( ��)++�A

�1$��1+)($�� ��8�,)��,+�,)

��1( � 7)+* 5�,,�,

�����#������#������������

��8$( �M�,$, ,)�+�=- C=�$ +

�)+���, ��>),)�)(

�+��'$�' C �?,)�($.)$+�

�+���(8)$,�� +,)1�

��8�)(�)+���, � ($�$((��� ��

C �?������/ �

C=($ �� %+)�)�,)�,)�($.)$+�

�6+$ C �?�)++)$+�

�%$+,)�$(@)����AA$

��1( � 7)+* �)*+ ''@$�$7��� �*�

����%����������&������#������

'��()�$�����& ��� �������#�*��+,�

�();��,+)C �?�$�@)$+ �)*

�(%$ � �*$

��*N�$ ��+.�(@ �)*

��*N�$ ��++ �,)���*+

��$ �6+'$ ��+$�$

��8$( �M�,$, ,)�+�=- C=�$ +

�M�,$, �1&�,)�$8��)+���,)�

��+( ��(7)+* �)$;)$+�,)�($.)$+�

��+( ���&7�(� >1)$+�� �*�

��+( ��1+?($ �$8)�*�

��+( ��)+���, ,��4�$���

��+( ���1+&'$ �)++)$+�

�?A�+��� )(,)�),)$+ �

�(?($ ��8/ ($���$�$A

� + �)(�).)+ �1>1�*

�?7 +���$�)+��+)�7 $8

�)/1*�, ��%�)(�1)++�

�$(8��)($�)���)+)$+�

��� ���������������� !�����""#�$�%������#"�$�&����������������������'(����)���(����������������

��

��

��

� �.��, �$++�,)��1(�)�$(.�

��7$���� +>)��)$;)$+����* �

�67$ U��,)+()V�)$�

��7+&'$ �1>1�* ,)�($.)$+�

�)+���, W)(()�

�)+���, ��+*$���+�*)�

�+��'$�' ��)*��$

�)(8�+�� �2�(.)�,)��1(�W+�%*

�$(7)+* � +�$��$8)�*�

�()$� ��)+)$+�,)� 1A�

5)( &��5)()���)+���,)�

5)( &���)>$���1$8�+3)�,)�)�)�)�

�+���(8)$,�� +,)1�

�.��� 1+���8/ �

C�'01)��'@X�+*A8��

C 3 ��8$( �)���

C �?�(61,$ �$�@�+)��$+)�

C1($���� ,+$>1)�,)��1(��@$�+$

C1.)�$(�$7=+'$ �?($;

�1$A�% �� ��A�($.)$+�

�6+'$ ��86A$ �+$�,�,)

�6+'$ ��.$((��1''�,)��1(�

��+$�,)�6*$8��@�>���$��� )(@

��+$��($���� .�)�

��+$��1$���)�(

��+$)*��4�4�$* +$�

��1+&'$ � +>)��)8 �

��1+ � +>)��)8 �

�)(� ����* ��$%%)+*�$(@

�1� � �*)$+ ��������*�

��1( ,)��+� �)�)�,)

��1( � 7)+* 5�,,�,

��1( � 7)+* � '@��+��*

��(% �,81�, ,��$(.�,)��* �

�)��*���+$���)�,)�$(@)��

� 7)+* �)��$���+��'

� 7� ���/$)+� +'@$

� ,+$> �)++)$+��$8<)�

� ��(, ��8 1�$)+� '�*)(($

��1( ��+01)��)+01)$+�

�) , + �(.)���8 1�$)+

����' ,)�)�)�. (.$8)�* ,)�$����)+�$��4�4Y����9�>+�,)')�* , ��01)()�01)9,)% +8�,$+)*�)$�,$+)*�9' �*+$71&+�8/�+� )�+$01)'$8)�* ,� 7+�F�$����)+�$�, �?'1( ���G9�*+�.?�,)�1��/�+*$'$/�2<)�)87��8�9���)� �)8$�6+$ ,)��*)>+�23 4�>+�,)')�$�,�9�* ,�������*$*1$2<)�/=7($'��)/+$.�,��901)�1;$($�+�8��' ��*+123 , �,$.)+� �. (18)�01)' 8/<)8)�*)��*1, 4