WEBCAST BRAMAbril 2015

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Fernando Honorato BarbosaEconomista Chefe da BRAM

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CENÁRIO GLOBAL SEGUE DETERMINANDO OS PREÇOS DOS ATIVOS DOMÉSTICOS

86.6

79.2 79.8

97.5102.1

90.6

121.5

110.6

90.4

65

75

85

95

105

115

125

Jan-

06Ju

l-06

Jan-

07Ju

l-07

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08Ju

l-08

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l-09

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10Ju

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11Ju

l-11

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12Ju

l-12

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13Ju

l-13

Jan-

14Ju

l-14

Jan-

15

Commodities e Dólar 2006 - 2015 (Cesta Moedas/USD)

DXY Termos de TrocaFonte: Bloomberg, FUNCEX, BRAM

Dólar: Valorização de 22%

- Crescimento em recuperação gradual

- Fortalecimento do dólar, queda nos preços das commodities

- Liquidez ainda abundante, favorece tomada de risco

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PERDA DO GRAU DE INVESTIMENTO NO BRASIL JÁ ESTÁ NOS PREÇOS

- Politica econômica consistente preservará o grau de investimento

- Pressões inflacionárias se dissiparão com baixo crescimento

- Debate sobre corte de juros aparecerá ainda em 2015

CRO

HUNPOR INO

TURBRA

BUL

IND

ITAROM

SOA

COLPAN

PHISPA

PER

THAMAL

POL

SLO

IRE

CHI

CZE

ABU

FRAAUS

NTH

AST

0

50

100

150

200

250

300

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Risco (CDS) sugerido pelo rating

B BB BB+ BBB- BBB BBB+ A- A AA- AA AA+ AAA

Fonte: S&P, BRAM

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HISTORICAMENTE, ECONOMIA BRASILEIRA TEM RÁPIDA RECUPERAÇÃO

- Ciclos de recessão no Brasil são curtos. Bolsa antecipa a retomada

- Câmbio e ajuste no mercado de trabalho favorecem

crescimento

- Agenda de infraestrutura tende a acelerar processo

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CENÁRIO BASE

2012 2013 2014 2015 2016

PIB (% a.a.) 1,8 2,7 0,1 -0,8 1,5

Inflação (% a.a.) - IPCA 5,8 5,9 6,4 8,0 5,5

Inflação (% a.a.) - IGP-M 7,8 5,5 3,7 6,2 6,0

Câmbio Final Período (R$/US$) 2,05 2,35 2,66 3,15 3,35

Selic (% a.a.) 7,25 10,00 11,75 13,50 11,50

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Luis Guedes Gestor Sênior de Renda Variável

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BOLSA BRASILEIRA (IBOVESPA) ESTÁ MAIS ATRATIVA PARA O INVESTIDOR ESTRANGEIRO DO QUE PARA O INVESTIDOR LOCAL

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

25.000

35.000

45.000

55.000

65.000

75.000

set-05 jun-06 mar-07 dez-07 set-08 jun-09 mar-10 dez-10 set-11 jun-12 mar-13 dez-13 set-14

IBOV R$ IBOV US$Fonte: BloombergElaboração: BRAM

9

INVESTIDOR LOCAL AINDA ENCONTRA RENTABILIDADE ATRATIVA NA RENDA FIXA EM RELAÇÃO A RENDA VARIÁVEL

3,81

7,08

5,32

6,42

61.932

44.965

61.895

46.907

40.000

42.500

45.000

47.500

50.000

52.500

55.000

57.500

60.000

62.500

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

7,5

jan-13 mar-13 mai-13 jul-13 set-13 nov-13 jan-14 mar-14 mai-14 jul-14 set-14 nov-14 jan-15 mar-15

NTN-B 50 IbovespaFonte: Bloomberg

Elaboração: BRAM

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ESTRATÉGIAS NO BRASIL – QUEM DIVERSIFICOU OBTEVE MELHOR RENTABILIDADE (Base 100 de 30/04/2008 até 06/04/2015)

40

60

80

100

120

140

160

IBOV IBRX IVBX IDIV

Elaboração: BRAMFonte: Economática

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INVESTIMENTOS NO EXTERIOR – QUEM DIVERSIFICOU OBTEVE MELHOR RENTABILIDADE (Base 100 de 28/12/2011 a 31/03/2015 em R$)

Elaboração: BRAMFonte: Bloomberg

50

100

150

200

250

300

dez-11 mar-12 jun-12 set-12 dez-12 mar-13 jun-13 set-13 dez-13 mar-14 jun-14 set-14 dez-14 mar-15

Bradesco FIA BDR Nível I Ibovespa

BDR IBOV ALFA160,0% -9,5% 169,5%

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ESTRATÉGIAS DE RENDA VARIÁVEL – MONITORAR AJUSTES NA ECONOMIA EM 2015

Alocação: Exposição conservadora em ações

Atual relação Risco x Retorno ainda é pró renda fixa em relação a renda variável

Renda Fixa: Atrativa devido ao atual patamar dos juros longos

Renda Variável: Risco ainda é alto com baixo crescimento de lucros em 2015

Seleção: Foco em diversificação de estratégias

- Dividendos

- Investimentos no Exterior: Global, BDR, Europa, Australásia e Andes

- IBrX Brasil

- Small Caps

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Carlos RochaGestor de Multimercado da BRAM

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JUROS INTERNACIONAISExpansão Monetária do BCE comprimiu as taxas de juros na Zona do Euro

0

2

4

6

8

10

12

14

EUA

Alemanha

Espanha

Renda Fixa - Taxa de Juro Nominal Público de 10 anos (%)

15

JUROS DOMÉSTICOS Taxa real de juros no Brasil entre as maiores dentro dos países do G20

6,2%

2,9%

1,7%1,3%

0,1% 0,0%

0,0% -0,1% -0,4%-0,8% -0,9% -1,0% -1,2% -1,2%-2,0%

-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

BRAZIL MEXICO SOUTHAFRICA

CHILE AUSTRALIA UNITEDSTATES

ITALY SPAIN CANADA JAPAN FRANCE BRITAIN SWEDEN GERMANY

Taxa de juros realTítulos de 10 anos indexados a inflação

Fonte: Bloomberg

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RENDA FIXAPoucos países aumentaram suas taxas básicas de juros nos últimos 12 meses. Brasil foi o país que mais aumentou

200

12575

25

-65-100

-150

-250-300-250-200-150-100

-500

50100150200250

Variação da taxa básica de juros em p.b.(Atual - nível 1ºT2014)

Fonte: Bloomberg, BRAM

Brasil 12,75%Índia 7,50%Turquia 7,50%África do Sul 5,75%Colômbia 4,50%Peru 3,25%México 3,00%Chile 3,00%Austrália 2,25%Hungria 1,95%Coréia 1,75%Polônia 1,50%Canadá 0,75%Reino Unido 0,50%EUA 0,25%Israel 0,10%Rep. Tcheca 0,05%Suécia -0,25%Suíça -0,75%

Taxa básica de juros

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INFLAÇÃO IMPLÍCITA... Apesar disso, expectativas de inflação permanecem elevadas

Inflação Implícita 10 anos

5,00%

5,20%

5,40%

5,60%

5,80%

6,00%

6,20%

6,40%

6,60%

6,80%

18

JUROS DOMÉSTICOS ... por isso preferimos taxas pré fixadas a títulos indexas à inflação

13,40

12,78

10,00

10,50

11,00

11,50

12,00

12,50

13,00

13,50

14,00

abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14 nov-14 dez-14 jan-15 fev-15 mar-15 abr-15

10 a

nos

loca

l

Fonte: Bloomberg

19

BRASIL

ÁFRICA DO SULTURQUIA

150

200

250

300

350

400

Bps

SPREAD DE CRÉDITO SOBERANOAcreditamos que o processo de melhora da percepção de risco Brasil continuará

Moody's S&P FitchBrasil Baa2 BBB- BBBAfrica do Sul Baa2 BBB- BBBTurquia Baa3 BB BBB-

Fonte: Bloomberg

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RENDA VARIÁVEL EUROPA- BCE anunciou em jan/15 programa agressivo de afrouxamento monetário

(“quantitative easing”) - Euro depreciou 11% em 2015- Últimos dados econômicos mostrando recuperação mais consistente em 2015

80

90

100

110

120

130

140

out-14 nov-14 dez-14 jan-15 fev-15 mar-15

Zona do Euro (EUROSTOXX) Alemanha - DAX EUA (S&P500)

Renda Variável - Índice Bolsas (Número Índice 100 = out/14)

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RENDA VARIÁVEL JAPÃO- BoJ com política monetária expansionista via compra de ativos, incluindo ETF- Fundos de Pensão aumentando alocação em ações- Empresas japonesas recomprando suas ações e aumentando pagamento de

dividendos

80859095

100105110115120125130

out-14 nov-14 dez-14 jan-15 fev-15 mar-15

EUA (S&P500) Japão - NIKKEI 225

Renda Variável - Índice Bolsas (Número Índice 100 = out/14)

Fonte: Bloomberg

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FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM GARANTIA DO ADMINISTRADOR DO FUNDO, DO GESTOR DA CARTEIRA, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU, AINDA, DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITOS – FGC.

A RENTABILIDADE OBTIDA NO PASSADO NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA.

É RECOMENDADA A LEITURA CUIDADOSA DO PROSPECTO E DO REGULAMENTO DO FUNDO DE INVESTIMENTO PELOINVESTIDOR ANTES DO INVESTIMENTO DE SEUS RECURSOS NO FUNDO.

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Obrigado!

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