A  importância  da  área  de  RI  para  o  crescimento  e  gestão  de  conflitos  

em  empresas  familiares  Helmut  Bossert  –  Valor  Partners  

Emerson  Drigo  –  Vieira,  Drigo  e  Vasconcellos  Advogados        

SP 10 de junho de 2014

Estruturação  do  Mercado  

ü  Fortunas  geradas  no  mercado  de  ações  

ü  Analistas  financeiros  começaram  a  trabalhar  para  corretoras  &  bancos  de  inves=mentos  

Crescimento      ü  Analistas  

ganharam  respeito  

ü  Grande  número  de  companhias  estabeleceram  programas  de  RI  

Popularização  do  Mercado    ü  Proliferação  

dos  fundos  de  pensão  

ü  Ins=tucionali-­‐zação  do  mercado  

ü  Fusões  e  Aquisições  (M&A)  

Ajustes  e  Reformas  

ü  Tecnologia  influenciando  RI  

ü  Reestruturações  corpora=vas  (Downsizing)  

ü  Crescimento  dos  setores  de  serviço  e  alta  tecnologia  

Crises  e  Globalização  

ü  Escândalos  Corpora=vos  (Enrom,  WorldCom,  Subprime,  etc.)  

ü  Convergência  Regulatória  

ü  Governança  Corpora=va  

2

Um pouco de história… •  Relações  com  invesDdores  

–  Uma  função  corporaDva  estratégica  que  nasceu  e  amadureceu  para  acompanhar  o  crescimento  e  o  alto  nível  de  exigências  de  um  mercado  globalizado  

1953

•  Relações  com  InvesDdores  no  Brasil  –  Dias  Atuais  –  regulação  parca:  

– apenas  ICVM  358/2002  e  480/2009  

– obrigatória  apenas  para  Cias.  Abertas  

Regulação

3

•  De  outro  lado,  possibilidade  de  emissão  por  empresas  fechadas  (familiares  ou  não):  

–  ICVM  nº  476:  ofertas  públicas  de  valores  mobiliários  distribuídas  com  esforços  restritos  

•  notas  comerciais  •  recebíveis  imobiliários  e  do  agronegócio  •  etc.  

–  ICVM  em  revisão  pela  CVM,  para  ampliação  de  escopo  (Edital  de  Audiência  Pública  SDM  01/14)  

Emissão de Títulos

4

•  Possibilidade  de  emissão  por  empresas  fechadas  (familiares  ou  não):  

– Art.  10  da  ICVM  nº  476/2009:        “O  ofertante  deverá  oferecer  informações  verdadeiras,  consistentes,  corretas  e  suficientes  para  os  inves7dores.”  

–  Importância  de  RI  na  operação  

Emissão de Títulos

5

•  Problemas  comuns  em  empresas  familiares:  

–  formação  de  grupos  de  interesses  disDntos  

–  retenção  de  informações  e  seu  não  comparDlhamento  entre  os  diferentes  grupos  

–  dificuldade  de  comunicação  interna  e  para  o  público  externo  

•  RI  como  agente  de  ligação  entre  os  grupos  familiares  

RI em Empresas Familiares

6

•  No  contexto  interno:  

Empresa                  

Grupo  de  Interesses  Internos  

Grupo  de  Interesses  Internos  

RI  

RI em Empresas Familiares

7

•  “Stakeholders”  em  empresas  familiares:  

–  público  interno:  membros  da  família  e  agregados;  eventuais  invesDdores  independentes  (qualificados  ou  não);  colaboradores  

–  público  externo:  fornecedores,  clientes,  agentes  financeiros,  etc.  (sociedade  como  um  todo)  

•  RI  como  agente  de  interação  entre  os  “stakeholders”  

RI em Empresas Familiares

8

•  No  contexto  externo:  •  No  contexto  externo:  

RI em Empresas Familiares

Empresa          

Grupos  de  Interesse  Externos  

Grupos  de  Interesse  Internos  

RI  

9

10

Relações  Humanas  

O  RI  é  a  voz  da  empresa  no  mercado  e  a  voz  do  mercado  na  empresa  

Funções de um RI

11  

EMPRESA  

RI  §  Financeiro  §  Vendas  §  Operações  §  Jurídico  §  RH §  Contabilidade  §  Novos  negócios  

MERCADO  §  Acionistas  

§  InvesDdores  §  Analistas  

§  Bancos  §  Agências  de  RaDng  §  Órgãos  Reguladores  §  Bolsas  de  Valores  

Administração  

Como funciona o trabalho do RI

12  

   

Obje=vo:  Coordenação  do  processo  preparatório  de  captações  de  recursos  e  interação  com  invesDdores/credores,  representando  e  promovendo  a  Companhia  junto  ao  mercado  com  o  objeDvo  de  reduzir  a  percepção  de  risco,  reduzir  o  custo  de  capital  e  maximizar  o  seu  valor    

Relações  com  Inves=dores    

ü  Formulário de Referência ü  Release de Resultados ü  Apresentações de Resultados ü  Relatório Anual ü  MD&A ü  Teleconferências & webcast ü  Relacionamento bancos,

agência de rating e analistas ü  Rodshows, conferências e

eventos

ü  Website RI ü  Monitoramento dos websites das

Empresas Controladas ü  Análise de materiais de divulgação ü  Monitoramento da CVM ü  Elaboração/revisão de respostas

para CVM ü  Elaboração/revisão de Comunicação

com o Mercado, Fato Relevante e Formulário de Referência

ü  Coordenação de Logística de eventos e teleconferências

ü  Formulário de Referência

ü  Fact Sheet ü  Board Sheet

(desempenho títulos e rating)

ü  Análise Setorial e de Peers

ü  Estudos especiais

Relacionamento  com  o  Mercado   Compliance  

Inteligência  de  Mercado  

(setorial  e  peers)  

Objetivos do RI

13

Objetivos do RI

A IMPORTÂNCIA ESTRATÉGICA DE RI NAS EMPRESAS

“Conduzido eficientemente, o RI pode, no longo prazo, elevar o valor de mercado da companhia, enquanto reduz o custo de capital da empresa”

•  Papel  estratégico  •  Contribuição  para  o  crescimento  da  empresa  •  Entendimento  isento  e  conciliação  de  interesses  

internos  •  Conhecimento  profundo  do  negócio  e  facilidade  de  

inserção/interação  com  diferentes  grupos  na  empresa  •  Proximidade/bom  trânsito  e  bom  conhecimento  das  

inter-­‐relações  pessoais  na  família  invesDdora  •  Alinhamento  com  boas  práDcas  de  governança  

corporaDva  •  Guardião  da  informação  estratégica  •  Conhecimento  profundo  do  mercado  em  que  se  insere  a  

empresa  e  das  inter-­‐relações  desta  com  seus  “stakeholders”  

•  Resultando  em  composição  de  conflitos  internos,  melhoria  da  imagem  externa  e  criação  de  valor  

Inteligência em RI

14

Criação de Valor

Criação de Valor

AVP

17

Divulgação e Transparência

“Faça a empresa perder dinheiro e serei compreensivo. Faça a

empresa perder credibilidade e serei impiedoso !”

Warren Buffett

18

Inteligência em RI

Inteligência de mercado

Idenficação  de  gaps  e  obtenção  de  

insights  

INTELIGÊNCIA Estratégica Tática

TR

AN

SPA

RÊN

CIA

Alto

Nív

el

Bai

xo N

ível

Acessibilidade & Ferramentas de

RI Permite  acesso  mas  ainda  é  impessoal.  

Ênfase  em  atendimento  e  não  em  

relacionamento  

Interatividade e Relacionamentos

Credibilidade,  Confiança,  

Transparência  e  Compromisso  

Compliance

Informa  o  mínimo  necessário  /      obrigatório  

Compreender como a comunidade financeira determina o valor e o risco da Companhia

Aperfeiçoar a comunicação

com o mercado

Matriz  de  Confiança  e  Criação  de  Valor  

19

Inteligência em RI

Valor

Intrínseco/

Percepção

dos

Gestores

e do Empreen-

dedor

Desconto Qualitativo

Valorização Potencial

Ineficiência de Comunicação

Imperfeições de Mercado

Desconto Quantitativo INTANGÍVEIS

TANGÍVEIS

Valor

Pleno Valor Percebido

pelos Públicos

Estratégicos

20

Inteligência em RI

Valor

Intrínseco/

Percepção

dos

Gestores

Desconto aplicado pelo

mercado

Valor

Percebido

Pelos

Públicos

Estratégicos

Percepção de Risco

Spread Bancário

Sob outro ângulo...:

21

Inteligência em RI

"   A nova dinâmica dos negócios e a avaliação dos fatores tangíveis e intangíveis:

Temas  quan=ta=vos  

Como  convertê-­‐los  em  valor  ????  

Temas  qualita=vos  

22

Inteligência em RI

TANGÍVEIS INTANGÍVEIS

Capital  Humano  

Capital  Relacional  

Capital  Estrutural  

ADvos  Financeiros  

ADvos  Físicos  

Os ativos intangíveis hoje têm maior relevância no valor das organizações

SISTEM

AS      DE

     GESTÃ

O  

MARCA

 

Visível (tangível)

Invisível (intangível)

Capital  de  Liderança  (Governança  CorporaDva)  

Cultura  (Princípios,  Valores,  IdenDdade,  e  Atributos)  

Capital  Humano  

CONHECIMENTOS    ESPECÍFICOS  

CONHECIMENTOS    SISTÊMICOS  

Capital  Estrutural  

TECNOLOGIA  &  PATENTES  

BANCOS  DE  DADOS  &  

SISTEMAS  DE  INFORMAÇÃO  

Capital  de  Relacio-­‐namento  

RELACIONA-­‐MENTOS  

ESTRATÉGICOS  MUTUAMENTE  VANTAJOSOS  (stakeholders)  

PROCESSOS    DE    NEGÓCIOS  

ATIVOS  FÍSICOS  • Imobilizado  • Máquinas  e  Equipamentos  

ATIVOS  FINANCEIROS  •  Capital  de  Giro  •  Lucros  

23

A “árvore empresarial” e seu ecossistema

Fontes: Prof. Valter Faria TerraForum Consultores Intangible Assets and Value Creation – Juergen Daum

24

Obrigado!

Helmut Bossert hbossert@valorp.com.br

(5511) 99966-1257

Emerson Drigo drigo@vdvadv.com.br

(5511) 3065-0020