ETAPA 3)PASSO 1)?????Passo 2)Calcule o retorno esperado (Ks) para esses investimentos, por meio do modelo de Gordon como pedido do exercico dessa etapa ,para calcular o preo corrente da ao, considerando os dados das companhias A e B abaixo :Companhia A)o Beta 1,5, o retorno da carteira de mercado de 14% , titulo do governo rende atualmente 9,75, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 6%, e os investidores esperam receber $6,00 de dividendos por ao no prximo ano.Dados da companhia A: Resoluo:Beta: 1,5 Ks = Rf+ (Rm-Rf)Rm : 14% = 0,14 Ks = 0,0975+1,5.(0,14-0,0975)Rf: 9,75% = 0,0975 Ks = 0,0975 +1,5.0,0425i: 6% = 0,06 Ks = 0,0975+0,0638Ks: ? Ks = 0,1613.100 = 16,13%Resposta: Considerando o resultado acima 16,13% ks no modelo de Gordon como o exercico solicita, o preo dessa ao neste caso $59,23.Companhia Z) O Beta 0,9, o retorno da carteira de mercado de 14% , titulo do governo rende atualmente 9,75, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber $8,00 de dividendos por ao no prximo ano.Dados so exercico : Resoluo:Beta: 0,9 Ks = Rf + (Rm-Rf) Rm:14% = 0,14 Ks = 0,0975+0,9 (0,14-0,0975) Rf: 9,75% = 0,0975 Ks = 0,0975+0,9.0,0425i: 5% = 0,05 Ks = 0,0975+0,0383Ks: ? Ks = 0,1358.100 = 13,58 Resposta:Considerando o resultado acima 13,58% ks no modelo de Gordon como solicitado no exercicio o preo corrente dessa ao neste caso $93,24.Passo 3)A Companhia Y) Anunciou que os dividendos da empresa crescero a taxa de 18% durante os prximos trs anos, e aps esse prazo, a taxa anual de crescimento deve ser de apenas 7%. O dividendo anual por ao dever ser $4,00. Supondo taxa de retorno 15%, qual o preo mais lato oferecido aos acionistas ordinrios?Dados do exercico:Do = 18% por 3 anosD1 = $ 4,00K1 = 15% = 0,15G = 7% = 0,07Resoluo:AnoRenda PLPA Vp da Renda1D = 4,72 0,87 R$ 4,11 2D = 5,57 0,756 R$ 4,213D = 6,57 0,658 R$ 4,32P = 87,8887,88 R$57,83$70,47Po = D (1+G) = 4,75*(1,07) = 5,05 $ 63,12(Ks - g) = (0,15-0,07) = 0,08Po = D (1+G) = 5,57*(1,07) = 5,96 $ 74,50(Ks - g) = (0,15-0,07) = 0,08Po = D (1+G) = 6,57*(1,07) = 7,03 $ 87,87(Ks - g) = (015-0,07) = 0,08P = D (1+G) = 6,57*(1,07) = 7,03 $ 87,87(Ks - g) = (015-0,07) = 0,08Resposta:Analisando dois projetos , onde o investimento inicial para o projeto A de $ 1.200.000 e para o projeto B de $ 1.560.000. A durabilidade para 10 anos, com taxa mnima de 10,75% a.a. Consideramos que a taxa interna de retorno e ndice de lucratividade dos projetos.Passo 4)Projeto AMtodo de Oramento de Capital sem RiscoAnoFluxo de Caixa (R$)TMATIR Payback simples IL1R$ 250.000,00 11%16%R$ 250.000,00 2R$ 250.000,00 11%16%R$ 250.000,00 3R$ 250.000,00 11%16%R$ 250.000,00 4R$ 250.000,00 11%16%R$ 250.000,00 5R$ 250.000,00 11%16%R$ 250.000,00 6R$ 250.000,00 11%16%_______________ 7R$ 250.000,00 11%16%_______________ 8R$ 250.000,00 11%16%_______________ 9R$ 250.000,00 11%16%_______________ 10R$ 250.000,00 11%16%_______________ VPLR$ 272.500,00 1,3 AnoFluxo de Caixa (R$)FVPa 11%VP do Fluxo de Caixa1R$ 250.000,00 0,901 R$ 225.250,00_ 2R$ 250.000,00 0,812 R$ 203.000,00_ 3R$ 250.000,00 0,731 R$ 182.750,00 _4R$ 250.000,00 0,659 R$ 164.750,00 5R$ 250.000,00 0,593 R$ 158.250,00 6R$ 250.000,00 0,535 R$ 133.750,00 7R$ 250.000,00 0,482 R$ 120.500,00 8R$ 250.000,00 0,434 R$ 108.500,00 9R$ 250.000,00 0,391 R$ 97.750,00 10R$ 250.000,00 0,352 R$ 88.000,00 VP do Fluxo de CaixaR$ 1.472.500,00 Resposta Projeto A)Analisamos que teremos para projeto A um investimento inicial de $1.200.000 , com isso com o VPL positivo de $ 275.500 juntamente com a TIR 16% que superior a taxa mnima de atratividade de 11% com o ndice de lucratividade a 1,3% . Com essa analise o projeto A aceitvel pois seu VLP foi positivo e o TIR foi superior a TMA juntamente com um bom ndice de IL.Projeto BMtodo de Oramento de Capital sem RiscoAnoFluxo de Caixa (R$)TMATIR Payback simples IL1R$ 210.000,00 11%7%R$ 210.000,00 2R$ 210.000,00 11%7%R$ 210.000,00 3R$ 210.000,00 11%7%R$ 210.000,00 4R$ 230.000,00 11%7%R$ 230.000,00 5R$ 230.000,00 11%7%R$ 230.000,00 6R$ 230.000,00 11%7%R$ 230.000,00 7R$ 240.000,00 11%7%R$ 240.000,00 8R$ 250.000,00 11%7%_________________ 9R$ 250.000,00 11%7%_________________ 10R$ 250.000,00 11%7%_________________ VPLR$ 272.500,00 0,86________________________ AnoFluxo de Caixa (R$)FVPa 11%VP do Fluxo de Caixa1R$ 210.000,00 0,901 R$ 189.210,00____2R$ 210.000,00 0,812 R$ 170.520,00____3R$ 210.000,00 0,731 R$ 153.510,00___4R$ 230.000,00 0,659 R$ 151.570,00___5R$ 230.000,00 0,593 R$ 136.390,00___6R$ 230.000,00 0,535 R$ 123.050,00___7R$ 240.000,00 0,482 R$ 115.680,00___8R$ 250.000,00 0,434 R$ 108.500,00__9R$ 250.000,00 0,391 R$ 97.750,00___10R$ 250.000,00 0,352 R$ 88.000,00___VP do Fluxo de CaixaR$ 1.334.180,00_______________________Resposta Projeto B)Analisamos que para projeto B tem um investimento inicial de $1.560.00 eo VPL negativo de $ 225.820 juntamente com a TIR 7% que inferior a taxa mnima de atratividade de 11% com o ndice de lucratividade a 0,86%, ou seja, menor que 1% o que torna o projeto ariscado. Ou seja esse projeto no viavel.ETAPA 4)Passo1)????Passo 2)1)Fazer uma analise de sensibilidade sobre o investimento, considerando que os fluxos de caixa do projeto X sejam $70.000 para os trs primeiros anos e $130.000 para os dois ltimos anos. O projeto Z tem fluxos esperados de $180.000 para os trs primeiros anos e de $130.000 para os dois ltimos anos. Qual projeto o mais arriscado se a taxa de desconto mudar de 10% para 14% ?1 2 3 45 TotalCompanhia X -> R$ 70.000,00 R$ 70.000,00 R$70.000,00 R$130.000,00 R$130.000,00 R$470.000,00Companhia Z ->R$180.000,00 R$180.000,00 R$80.000,00 R$130.000,00 R$130.000,00 R$800.000,00Resoluo Companhia X10% VP a.a 14% VP a.a0,909R$ 63.630,00 0,877R$ 61.390,000,826R$ 57.820,00 0,769R$ 53.830,000,751R$ 52.570,00 0,675R$ 47.250,000,683R$ 88.790,00 0,592R$ 76.960,000,62R$ 80.600,00 0,519R$ 67.470,00Total VP a.a -->R$343.410,00 R$306.900,00(-)Investimento-->R$200.000,00 R$200.000,00VPL -->R$143.410,00 R$106.900,00Resoluo Companhia Z10% VP a.a14% VP a.a_____0,909R$163.620,00 0,877R$157.860,000,826R$148.680,00 0,769R$138.420,000,751R$135.180,00 0,675R$121.500,000,683R$ 88.790,00 0,592R$ 76.960,000,62R$ 80.600,00 0,519R$ 67.470,00Total VP a.a -->R$616.870,00 R$562.210,00(-)Investimento-->R$200.000,00 R$200.000,00VPL -->R$416.870,00 R$362.210,00Comparao das companhias Companhia10% 14% %X R$143.410,00 R$106.900,00 -25,46Z R$416.870,00 R$362.210,00 -13,112)Supondo que se deseje encontrar o VPL de um projeto, mas no tem ideia de qual taxa de desconto utilizar . Voc sabe , entretanto, que o beta da companhia 1,5, a taxa livre de risco 8%, e o retorno da carteira de mercado, tal como o Dow Jones, de 16%. Voc acredita tambm que o risco do projeto no muito diferente do risco de outras companhias. Avaliar o nvel de risco para esse investimento.Kp = Rt + p (Km - Rf)Kp = 0,08 + 1,50(0,16-0,08)Kp = 0,08 + 1,50 . 0,080Kp = 0,08 + 0,120Kp = 0,20 . 100 = 20%Investimento InicialR$ 200.000,00Fluxo de CaixaFVPa 20%VP___R$ 8.000,00 0,833 R$ 6.664,00R$ 5.000,00 0,694 R$ 3.470,00R$ 4.000,00 0,579 R$ 2.316,00R$ 2.000,00 0,482 R$ 964,00__R$ 3.000,00 0,402 R$ 1.206,00_VP total --> R$14.620,00(-)Investimento -->R$10.000,00VPL -->R$ 4.620,00Concluses finais Portanto que os riscos so semelhantes das companhias analizamos com o risco de outras companhias, coletando os dados encontramos a taxa requerida de retorno 20%. Utilizando os descontos dos fluxos de caixa verificamos que taxa de 20 % subtraida do valor presente total dos fluxos de caixa do investimento inicial, obtem se o Valor Presente Total de $4.620. Com isso o projeto aceitvel pois de baixo risco porque o seu retorno esperado de 20% sendo mantido o VPL do projeto positivo.