Cap 4 fontes de financiamento

CAPÍTULO 4CAPÍTULO 4

FONTES DE FONTES DE

FINANCIAMENTO PARA O FINANCIAMENTO PARA O

CAPITAL DE GIROCAPITAL DE GIRO

Coordenação:Prof. Dr. Alberto Borges Matias

Finanças Corporativas de Curto Prazo

ObjetivosObjetivos

• Apresentar as possibilidades de se financiar o capital de giro por meio:

– das atividades operacionais da empresa

– da obtenção de recursos financeiros de terceiros de curto prazo

– de recursos de longo prazo.

Fontes de FinanciamentoFontes de Financiamento

Ativo Circulante Passivo Circulante

Caixa e BancosAplicações Financeiras

FornecedoresSalários e Encargos

Contas a ReceberEstoques

FinanciamentosDuplicatas Descontadas

Fontes Operaciona

is

Fontes Financeiras

Fontes OperacionaisFontes Operacionais

• Surgem a partir das operações da empresa

VENDAS

FORNECEDORES

SALÁRIOS

IMPOSTOS E OBRIGAÇÕES SOCIAIS

ADIANTAMENTOS DE CLIENTES

FornecedoresFornecedores

• Considerada a principal fonte de financiamento a curto prazo para a empresa.

• Crédito estabelecido de acordo com o nível de atividades da empresa.

• Considerar os termos de crédito.

• Possibilidade de consignação e/ou parcerias

• Termos de crédito– Prazos– Condições de pagamento– Descontos

Impostos e Obrigações SociaisImpostos e Obrigações Sociais

• Prazos para recolhimentos

• Postergação : encargos inviabiliza atrasos curtos

• Inadimplência: possibilidade de parcelamentos

A pontualidade nos pagamentos dos impostos é de grande importância para as empresas, pois para a obtenção de recursos de terceiros faz-se necessário apresentar certidões negativas de débito junto ao INSS, Secretaria da Receita Estadual e Federal, FGTS, e outros órgãos

Salários e EncargosSalários e Encargos

• Atrasos no pagamento– Problemas de produtividade– Desmotivação

• Encargos trabalhistas também são fontes de financiamento

Adiantamentos de ClientesAdiantamentos de Clientes

• Recebimento antecipado de valores por uma entrega futura do produto

• Antecipação de pagamento– Mercados compradores– Produtos sob encomenda

• Oferecimento de descontos

Fontes FinanceirasFontes Financeiras

• Recursos obtidos junto a Instituições Financeiras– Bancos comerciais– Bancos múltiplos– Financeiras– Empresas de factoring– Bancos de investimento

• Representam o endividamento da empresa

• Empréstimos e financiamentos para fins específicos ou não

Bancos Comerciais e MúltiplosBancos Comerciais e Múltiplos

• Hot money• Desconto de títulos• Cheque pré-datado• Conta garantida• Crédito rotativo • Empréstimo para Capital de Giro• Financiamento de tributos e obrigações

sociais• Crédito rural• Vendor• Compror


• Hot Money

– Financiamento de curtíssimo prazo• Geralmente de um a dez dias

– Contrato

– Garantia • Nota promissória • Taxa de juros em relação ao CDI- Certificado de

Depósito Interbancário


• Desconto de Títulos

– Antecipação do recebimento de títulos• Duplicatas• Notas promissórias• Cheques pré-datados

– Cobrança dos juros feita no ato da concessão do empréstimo assim como o IOF- Imposto sobre Operações Financeiras


• Cheque pré-datado– Muito utilizado em razão da praticidade– Não exige elaboração de contratos, nota

promissória, carnês ou boleto de compensação

• Conta Garantida– Representa um limite disponibilizado pelos

bancos às empresas– Cobrir eventuais saldos devedores registrados

nas contas correntes, possibilitando às empresas atender as necessidades urgentes de caixa


• Crédito Rotativo– Operação de crédito simples– Concedida mediante contrato– Disponibiliza determinado limite destinado a

atender às necessidades de caixa no dia-a-dia da empresa, mediante movimentação em conta corrente

• Empréstimos para capital de giro– Operações de crédito destinadas a atender às

necessidades de capital de giro das empresas– Contratos– Estabelece prazos, taxas, valores e garantias


• Financiamentos de Tributos e Obrigações Sociais– Operação de crédito em que o banco

proporciona à empresa a possibilidade de recolher pontualmente os valores referentes a impostos e obrigações sociais

• Crédito Rural– Financiamento da atividade agrícola ou

pecuária, custeando a produção e/ou a comercialização.


• CPR - Cédula de Produto Rural

– Título que paga juros ao investidor e cujos recursos financiam o agricultor ou pecuarista

– Funciona como uma venda antecipada da produção agropecuária

– O produtor emite o papel e recebe o dinheiro do investidor, comprometendo-se a entregar mercadorias (CPR física) ou dinheiro (CPR financeira) na data combinada


• Vendor

– Alternativa de financiamento para vendas a prazo, tendo como característica a cessão do crédito

1. A empresa A vende à empresa B

2. O banco paga à empresa A à vista

3. A empresa A paga IOF sobre o valor recebido ao banco

4. A empresa B liquida a dívida junto ao banco.


• Compror– A empresa compradora paga o fornecedor à

vista e financia a compra a prazo através de crédito bancário

– O banco dá crédito à empresa compradora mas com destinação específica - pagamento ao fornecedor

1. A empresa A fornece mercadorias à empresa B

2. O banco financia a compra da empresa B3. A empresa B paga a vista à empresa A

FactoringFactoring

• Envolve a prestação cumulativa e contínua de serviços de assessoria creditícia, mercadológica, gestão de crédito, seleção de riscos, administração de contas a pagar e a receber, compra de direitos creditórios resultantes de vendas mercantis a prazo ou prestação de serviços

• Há transferência do risco de crédito

• Operações– Maturity– Adiantamento sobre títulos a serem emitidos– Factoring contra entrega de mercadorias– Trustee

FactoringFactoring

• Maturity– Valor só é creditado à empresa cedente do título na

data fixada para o seu vencimento

• Adiantamento sobre títulos a serem emitidos– Empresa emitente compromete-se a pagar a

operação com duplicatas a serem ainda emitidas

• Factoring contra entrega de mercadorias– Empresa de factoring paga ao fornecedor e recebe

do comprador, após a venda das mercadorias.

• Trustee– A empresa de factoring é responsável pela gestão do

caixa da empresa.

FinanceirasFinanceiras

• Instituições comerciais fornecedoras de empréstimos de curto prazo para aquisição de bens e serviços

• Não é permitido manter depósitos

• Operações:– CDC (Crédito Direto ao Consumidor)– CDCI (CDC com interveniência)

Sistema de Crédito RuralSistema de Crédito Rural

• Financiamento da atividade agrícola ou pecuária, custeando a produção e/ou a comercialização

– Custeio agrícola

– Custeio pecuário

– Desconto de Nota Promissória Rural e Duplicata Rural

– Nota Promissória Rural

– Duplicata Rural

ContratosContratos

• Acordo de duas ou mais vontades

• Conformidade da ordem jurídica

• Destinado a estabelecer uma regulamentação de interesses entre as partes

• Escopo de adquirir, modificar ou extinguir relações jurídicas de natureza patrimonial

ContratosContratos

• Operações de empréstimos caracterizam-se por firmar em contrato condições definidas em negociação entre o emprestador e o tomador:

– Valor da operação– Formas de cobrança– Custos da operação– Garantias– Encargos Tributários

GarantiasGarantias

• São exigidas pelo emprestador de acordo com o risco da operação

– Garantias Pessoais– Garantias Reais– Covenants

• Garantias Pessoais

– Aval – um terceiro, por sua oposição de assinatura, aceita ser coobrigado em relação às obrigações do avalizado

– Fiança – o fiador responde com todo o seu patrimônio, podendo ter direito ao benefício de ordem, só terá seus bens executados após a execução dos bens do afiançado

GarantiasGarantias

• Garantias Reais

– Hipoteca - vinculação de um bem imóvel para garantir o pagamento de uma obrigação, assumida pelo proprietário ou terceiro

– Penhor - vinculação de um bem móvel para garantir o pagamento de uma obrigação assumida pelo proprietário ou terceiro

– Caução - vinculação de dinheiro, direitos ou títulos de crédito que ficam depositados na instituição financeira para garantir o pagamento de uma obrigação

– Alienação fiduciária - incide sobre um bem móvel ou imóvel, transferindo sua propriedade enquanto durar a obrigação garantida

Produtos e Serviços EspeciaisProdutos e Serviços Especiais

• Commercial Papers

• ACC/ACE

• Export Notes

• Forfaiting

• Securitização de Recebíveis

• Sale Lease-back


• Commercial Paper

– Título de valor mobiliário emitido por empresas de sociedade anônima

– Destinado à oferta pública, para captação de recursos no mercado interno, para financiamento de capital de giro

– Não é permitida emissão às instituições financeiras, as corretoras e distribuidoras de valores mobiliários e as empresas de leasing


• ACC - Adiantamento sobre Contratos de Câmbio

• ACE – Adiantamento sobre Cambiais Entregues

– Financiar capital de giro às empresas exportadoras para que possam produzir e comercializar os produtos objetos de exportação

– ACC – refere-se ao financiamento da produção

– ACE - quando a mercadoria já está embarcada


• Export Note

– Alternativa de financiamento de capital de giro exclusiva a exportadores

– Título emitido por uma empresa exportadora, lastreado obrigatoriamente num contrato de compra e venda

– Contrato firmado entre o exportador nacional e empresas estrangeiras importadoras de seus produtos e serviços


• Forfaiting

– Alternativa de financiamento de capital de giro– Cessão de crédito de uma empresa

exportadora brasileira a um banco– A empresa exportadora vende a prazo e

recebe à vista, uma vez que vende seus contratos e títulos de crédito, com vencimento futuro a uma instituição financeira

– A vantagem da operação é a isenção de responsabilidade da empresa

– O banco assume o risco


• Securitização de recebíveis

– Tem como objetivo contratos que ainda vão gerar vendas e faturamentos futuros

– Exemplos:• Contratos de locação• Faturas de cartão de crédito• Mensalidades escolares


• Sale lease-back

– Operação caracterizada pela venda de um ativo imobilizado a uma empresa de leasing, contratando o arrendamento do mesmo bem

– Utilizado como financiamento de capital de giro por empresas que queiram diminuir sua imobilização

– A empresa viabiliza recursos de longo prazo (24 meses), continua utilizando o bem e tem opção de recompra ao final do contrato

ReferênciasReferências

ANDREZO, André Fernandes. Mercado Financeiro: aspectos históricos e conceituais- São Paulo: Ed. Pioneira, 1999.

ASSAF NETO, Alexandre. Finanças Corporativas e valor. São Paulo: Atlas, 2003ASSAF NETO, Alexandre. Matemática financeira e suas aplicações. 2.ª ed. São Paulo: Atlas,2002.BRIGHAM, Eugene F. Administração Financeira:teoria e prática- São Paulo: Atlas, 2001.CAVALCANTI, Melissa Franchini - Contratos e Covenants –. Trabalho apresentado na disciplina Teoria da

Administração Financeira – FEA/USP Ribeirão Preto 2002.DI AGUSTINI, Carlos Alberto Capital de Giro: análise das alternativas fontes de financiamento – 2.. 2ª ed.-

São Paulo: Atlas, 1999.FORTUNA, Eduardo Mercado Financeiro: produtos e serviços- 15.. 15ª ed.Rio de Janeiro:Qualitymark Ed,

2002.GITMAN, Lawrence J. Princípios de Administração Financeira – essencial. 2ª ed. Porto Alegre: Bookman,

2001.GITMAN, Lawrence J; MADURA, J. Administração Financeira: Uma abordagem Gerencial. São Paulo: Addison

Wesley, 2003.GROPELLI, A.A. Administração Financeira 3.ª ed. São Paulo: Saraiva, 1998.HOJI, Masakazu Administração financeira: uma abordagem prática: matemática financeira aplicada,

estratégias financeiras, análise, planejamento e controle financeiro. 3ª ed.- São Paulo: Atlas, 2001.LEMES JUNIOR, Antônio Barbosa. Administração financeira: princípios, fundamentos e práticas brasileiras.

Rio de Janeiro : Campus, 2002.O ESTADÃO. Disponível para assinantes em

http://www.estadao.com.br/ext/economia/financas/investimentos/acoes.htm. Acesso em 07/12/2003.RANGEL, Armênio de S.; SANTOS, José C. S.; BUENO, Rodrigo L.S. Matemática dos mercados financeiros à

vista e a termo. São Paulo: Atlas, 2003.SAMPAIO, Rogério M.. de Castro. Direito Civil -– Contratos -. São Paulo: Atlas, 1999.

Cap 4 fontes de financiamento

Documents

Transcript of Cap 4 fontes de financiamento