CYRELA BRAZIL REALTY S.A EMPREENDIMENTOS …...encanador, em parceria com o Serviço Nacional de...

CYRELA BRAZIL REALTY S.A EMPREENDIMENTOS E PARTICIPAÇÕES

DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS

EXERCÍCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2009 E 2008

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Completamos 50 anos de atividades com vários motivos para comemorar e planejando o futuro. Os resultados que

acumulamos em 2009 – ano ainda marcado pela crise financeira internacional – reforçam nosso otimismo em

relação ao mercado imobiliário brasileiro, assim como a crença de que adotamos a estratégia correta para manter

nossa solidez. Fechamos o ano com lucro líquido recorde, de R$ 729,3 milhões. Superamos nossas melhores

expectativas em relação ao valor dos nossos lançamentos – que chegou a R$ 5,7 bilhões – e em vendas

contratadas, que somaram R$ 5,2 bilhões, ultrapassando as projeções anunciadas ao mercado ao longo do ano.

Os resultados que aqui apresentamos se devem à combinação de experiência no mercado imobiliário, gestão

conservadora das finanças, diversificação de portfólio e geográfica – quando fizemos a Oferta Primária de Ações,

em 2005, estávamos apenas em duas cidades, e hoje alcançamos 66 –, investimentos em inovação para

ganharmos em eficiência e reduzirmos custos e verticalização cada vez maior de nossas atividades.

O sucesso revelou a retomada da confiança do consumidor e reafirmou a forte demanda por parte dos clientes, o

que nos encorajou a abandonar a postura cautelosa que adotamos para enfrentar a crise. Com ele, lançamos 91

empreendimentos no ano – o que corresponde a 26.417 unidades. Os lançamentos alcançaram a média de 76%

vendidos no mesmo ano do lançamento, o que revela nossa capacidade de identificar e concretizar as aspirações

dos clientes.

Nossos estoques de unidades lançadas em anos anteriores também foram reduzidos graças ao constante

aprimoramento de nossas equipes de vendas próprias e terceirizadas. As vendas contratadas somaram R$ 5,2

bilhões ao final de 2009 e nosso landbank manteve-se em expansão por todo o País - acumulava 12,7 milhões de

metros quadrados e potencial de vendas de R$ 39,2 bilhões, já preparando a intensificação dos lançamentos para

os próximos anos.

Um importante passo dado em 2009 foi a criação da Living Construtora, que passou a ter gestão e atuação

independentes e agora conta com sua própria plataforma de construção. Com essa medida, buscamos fortalecer

nossa atuação no segmento econômico, que não para de crescer graças à combinação dos efeitos do programa

Minha Casa, Minha Vida, das perspectivas macroeconômicas favoráveis e da grande demanda reprimida. O antigo

sonho da casa própria está cada vez mais próximo dos brasileiros e estamos orgulhosos de participar esse

momento único. Em 2009, a Living Construtora respondeu por cerca de 32% de nosso portfólio de lançamentos e

das vendas, e estimamos que, até 2012, esse percentual chegue a 50%.

Nesse sentido, temos investido em pesquisa e desenvolvimento na busca por tecnologias e processos de

construção que proporcionem ganhos de escala, eficiência e qualidade com a minimização de desperdícios e de

resíduos. Na Living Construtora, por exemplo, montamos um laboratório e contratamos profissionais oriundos de

diversos segmentos da indústria para atuar no desenvolvimento de soluções e, em parceria com fornecedores,

desenvolvemos uma metodologia de construção que não só reduz desperdícios, mas simplifica processos,

minimiza patologias, diminui os ciclos das obras e pode proporcionar uma importante redução nos custos de

construção.

Mensagem da Administração

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Também demos um passo importante para aprimorar nossos processos internos com o início da operação do

sistema SAP. Investimos mais de R$ 30 milhões ao longo de três anos para torná-lo uma realidade que

certamente agregará ainda mais eficiência, agilidade e transparência à condução dos negócios.

Trabalhamos sempre de olho em eventuais desafios que o crescimento do setor pode nos trazer, como o

suprimento de mão de obra e materiais, que podem impactar nossas operações. Assim, capacitamos

colaboradores para exercerem funções em áreas críticas, firmamos contratos responsáveis e favoráveis com os

fornecedores de matérias-primas e fazemos deles autênticos parceiros investindo, em alguns casos, para que

ampliem suas operações.

Também realizamos operações no sentido de alongar o perfil de nosso endividamento e ampliar o capital

disponível para os investimentos. Em outubro de 2009, nossa terceira Oferta Pública de Ações resultou na

captação de R$ 1,2 bilhão na BM&FBovespa, dos quais 70% serão usados para a aquisição de terrenos que

sustentarão a continuidade do nosso crescimento. Com o mesmo propósito, realizamos uma terceira emissão de

debêntures no montante de R$ 350 milhões em setembro de 2009.

Além disso, procuramos sempre os melhores recursos humanos, técnicos e materiais, zelamos pela ética e

buscamos ir além de nossas obrigações legais na área socioambiental. Exemplos são o programa “Construindo

Pessoas”, que alfabetiza operários nos nossos canteiros, a gestão eficiente dos resíduos das obras e as

contribuições para a urbanização e melhoria da qualidade de vida de onde estamos presentes. Em 2010,

aumentaremos o pelo programa “Construindo Profissionais”, que capacita jovens para os trabalhos de eletricista e

encanador, em parceria com o Serviço Nacional de Aprendizagem Industrial (Senai).

Por entendermos que nossa perenidade depende de práticas sustentáveis, procuramos intensificá-las. É dessa

forma que pretendemos continuar a realizar, construir, valorizar e entregar – características que nos acompanham

desde a fundação da empresa. Reconhecemos, para isso, a importância dos nossos funcionários, parceiros,

fornecedores e acionistas, a quem agradecemos e reafirmamos o nosso compromisso de trabalho. Eles podem

estar certos de que, assim como expressa o nosso slogan, Ontem, Hoje e Sempre, vamos estar ao seu lado.

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No último trimestre de 2009, 42 empreendimentos foram lançados com

um Valor Geral de Vendas (VGV) total de R$ 2.551,8 milhões, o que

representa avanço de 169,3% em relação ao 4T08 e 30,7% em relação

ao 3T09. O desempenho se deve à retomada de lançamentos de todos os

segmentos e, em especial, da Living que cresceu 147,0% em

representatividade em relação do 4T08, contribuindo com 39,7% dos

lançamentos do período.

Foram lançadas 13.498 unidades no trimestre e a participação da Cyrela

atingiu 81,5% com aumentou de 5,7 pontos percentuais frente ao 4T08 e

de 5,1 pontos percentuais frente ao 3T09.

O desempenho da Companhia no 4T09 foi marcado por lançamentos com

vendas rápidas: 72,0% das unidades lançadas representando 56% do

VGV lançado foram vendidas no próprio trimestre.

O ano de 2009 se encerrou com R$ 5.678,9 milhões lançados em 91

empreendimentos e 26.417 unidades, o que indica crescimento de 4,1%

em valor frente a 2008. Dos lançamentos no ano, 75,9% das unidades e

67,7% do VGV foram vendidos até dezembro. O VGV proporcional à

participação da Cyrela atingiu R$ 4.464,8 milhões, 18,0% maior que em

2008. O valor médio da unidade foi de R$ 215,0 mil ante R$ 270,9 mil em

2008, com redução de 20,6% decorrente da maior participação da Living

no portfólio da Companhia, uma vez que o foco desta subsidiária é o

segmento econômico e super econômico, o que reduz o valor médio por

unidade.

Do VGV lançado em 2009, 25,6% são de alto padrão representado por

empreendimentos residenciais (55,6%) e salas comerciais (44,4%), 26,9%

ao segmento médio-alto, 15,7% ao segmento médio, 31,8% à Living.

Lançamentos

20.130

26.417

2008 2009

Unidades lançadas

+31,2%

5.452,7

5.678,9

2008 2009

VGV lançado(Em R$ milhões - 100% lançado)

+4,1%

São Paulo47,4%

Rio de Janeiro12,8%

Demais estados do Sudeste

7,8%

Nordeste 17,9%

Sul 7,6%

Norte5,3%

Centro Oeste1,1%

Lançamentos em 2009Diversif icação Geográfica

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O ano de 2009 alcançou R$ 5.241,1 milhões de vendas

contratadas incluindo parceiros e R$ 4.087,7 milhões referente à

participação da Cyrela, um avanço de 1,9% no valor consolidado e

18,2% no valor exclusivo da Cyrela em relação a 2008. Do total

vendido no ano, 43,3% ocorreram no quarto trimestre, somando

R$ 2.268,5 milhões (100%) e R$ 1.757,1 milhões (% Cyrela), com

aumento de 243,0% e 287,0% respectivamente em relação ao

4T08. A forte atividade no quarto trimestre de 2009 contrasta com

o momento menos aquecido de 2008. Em 2009, a atividade

apresentou melhora crescente a cada trimestre a partir de março –

o 1T09 representou 10% das vendas, enquanto o 2T09 participou

com 16%, o 3T09 com 31% e o 4T09 com 43%.

As vendas dos lançamentos foram aceleradas e responderam por

73,4% das vendas do ano enquanto os lançamentos dos anos

anteriores corresponderam por 26,6% do total de 2009. O VSO –

Vendas Sobre Oferta - da Companhia no 4T09 foi de 37,6%,

considerando estoque inicial de R$ 3.473,9 milhões. O estoque

(todas as unidades disponíveis para venda, inclusive as lançadas

no ano) a valor de mercado somava R$ 3.603,4 milhões (100%) e

R$ 2.710,8 milhões (% Cyrela) ao final de 2009. Deste estoque, 8,9% são imóveis concluídos – representados na

maioria por empreendimentos de alto padrão cujas vendas são mais lentas. Mais da metade do VGV de unidades

concluídas está localizado na cidade do Rio de Janeiro onde há expectativa de aceleração das vendas nos

próximos anos em razão da Copa do Mundo de Futebol de 2014 e dos Jogos Olímpicos de 2016.

As vendas de estoque de unidades lançadas em anos anteriores realizadas em 2009 somaram R$ 1.395,5

milhões, ou 26,6% do total das vendas do ano.

Vendas Contratadas

5.144,2

5.241,1

67%

78%

2008 2009

Vendas contratadas(Em R$ milhões)

% CBR

+1,9%

Alto21,6%

Médio-alto26,8%

Médio17,1%

Líving34,5%

Vendas Contratadas em 2009Por Segmento

6/100

4T09 4T08 2009 2008

Lçto 4º Tri - 2009 1.439.679 1.439.679

Lçto 3º Tri - 2009 398.010 1.412.389

Lçto 2º Tri - 2009 39.333 548.468

Lçto 1º Tri - 2009 27.024 445.057

Estoque 364.504 661.401 1.395.495 5.144.190

Anos Anteriores 2.727 6.856 16.497 30.636

2005 13.016 24.859 37.932 108.865

2006 75.928 31.596 219.568 239.660

2007 86.283 45.459 312.179 1.199.472

2008 186.550 552.632 809.318 3.565.557

Total 2.268.550 661.401 5.241.088 5.144.190

Vendas Contratadas (R$ mil) - 100%Por Período Lçto

A Seller e a Selling, forças internas de vendas respectivamente da Cyrela e da Living, foram responsáveis por R$

712,3 milhões, ou 31,3% do total das vendas contratadas no 4T09. A força de vendas atua em 10 estados: São

Paulo, Rio de Janeiro, Espírito Santo, Rio Grande do Sul, Paraná, Bahia, Pernambuco, Rio Grande do Norte,

Maranhão e Pará. Considerando as vendas contratadas somente nos estados em que atuam, representaram

37,0% do total vendido no trimestre. Em 2009, a Seller e a Selling, em conjunto, venderam R$ 1.890,0 milhões, o

que corresponde a 35,9% das vendas totais do exercício, percentual que sobe para 41,7% ao considerar como

base apenas as vendas efetuadas nos locais onde atuam. A participação nos estados onde iniciou operações

recentemente deverá atingir os níveis observados em São Paulo e Rio de Janeiro, onde responde por 51,4% e

60,7%, respectivamente, das vendas. A Seller conta com 789 corretores e a Selling com 476, perfazendo um total

de 1.265 profissionais atuando na venda dos imóveis. Parte da estratégia de venda da Living, suas lojas nos

Shoppings Penha e Aricanduva, ambas em São Paulo-SP, foram inauguradas em setembro e já registraram mais

de 4.300 visitas e R$ 17,8 milhões em vendas.

Ao final do período encerrado em 31 de dezembro de 2009, a receita líquida de vendas a apropriar somava R$

5.124,2 milhões, representando acréscimo de 25,5% em relação ao período encerrado em 31 de dezembro de

2008. Na mesma data a margem bruta das receitas a apropriar é de 34,4%, mantendo-se no mesmo patamar de

2008.

São Paulo51,5%

Rio de Janeiro13,6%


5,8%

Sul8,9%

Norte3,9%

Nordeste15,1%

Centro-oeste1,1% Argentina

0,1%

Vendas Contratadas em 2009Diversif icação Geográfica

São Paulo44,7%

Rio de Janeiro18,3%


6,7%

Sul9,3%

Norte0,8%

Nordeste15,1%

Centro-oeste0,2% Argentina

4,9%

Vendas Contratadas em 2008Diversif icação Geográfica

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No decorrer do 4T09, a Cyrela adquiriu 44 terrenos localizados nas Regiões Sul, Sudeste, Nordeste e Norte, e um

terreno no Uruguai adicionando uma área de 1,3 milhões de metros quadrados ao seu estoque e VGV potencial

de R$ 3,9 bilhões. No final do 4T09, o estoque de terrenos somava 12,6 milhões m² de área útil comercializável

com potencial de vendas total de R$ 39,2 bilhões, considerando as joint-ventures e parcerias. A participação da

Cyrela no estoque de terrenos é de 82,9% ou o equivalente a R$ 32,5 bilhões.

Cerca de 31,7% do VGV do banco de terrenos da Companhia está localizado fora dos Estados de São Paulo e

Rio de Janeiro, que representava, respectivamente, 29,4% e 38,9% do banco de terrenos ao final de 2009. Os

Estados da Bahia, Rio Grande do Sul e Rio Grande do Norte, respondiam por 17,1% do VGV potencial do banco

de terrenos da Companhia, representando forte presença da Companhia nessas regiões.

Do estoque total, 72,6% do valor dos terrenos foi pago por meio de permuta, sem a necessidade de desembolso

de caixa. Os valores comprometidos com terrenos em estoque representam, em média, 4,5% de seu VGV

potencial, sendo que a parcela de permuta dos terrenos corresponde, em média, a 11,9% do VGV estimado de

todos os projetos.

No Balanço Patrimonial já com efeitos de consolidação contábil, os terrenos respondem por R$ 2.267,7 milhões na

rubrica “Imóveis a Comercializar” com contrapartidas em “Adiantamentos de Clientes” no valor de R$ 1.759,0

milhões relativo ao preço justo (fair value) das unidades permutadas e, também, em “Contas a Pagar por

Aquisição de Imóveis” de curto e longo prazos que totalizam R$ 305,5 milhões.

O banco de terrenos conta, ao todo, com 150.984 unidades, sendo 131.844 ou 87,3% do total com preços médios

de até R$ 500 mil e, portanto, elegíveis ao financiamento pelo SFH.

Terrenos

SP29%

RJ39%

Sudeste outros2%

Norte3%

Nordeste20%

Sul+Arg+Uru7%

Distribuição por Região(4T09 em %)

4.173,8 4.282,9

12.705,1 12.978,3

5.098,8

11% 11% 32% 33% 13%

Super Econômico

Econômico Médio Médio-Alto Alto

Estoque de terreno 100%(4T09 - R$ milhões)

VGV Potencial

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Lançamentos

Durante o ano de 2009, a Living se tornou uma operação independente. Presente em todas as regiões do Brasil,

atua em 13 estados e 48 cidades, com seus lançamentos distribuídos da seguinte maneira: 54,2% do VGV no

Estado de São Paulo, 6,6% no Estado do Rio de Janeiro, 9,5% nos outros Estados do Sudeste, 12,9% na Região

Sul, 8,9% na Região Nordeste e 7,9% na Região Norte.

A Living respondeu por 39,7% do VGV total lançado pela Cyrela no 4T09 e 31,8% do ano. Foram lançados R$

1.012,5 milhões no 4T09 e R$ 1.806,6 milhões em 2009 sendo que, a participação Living foi de, respectivamente,

R$ 710,6 milhões no 4T09 e R$ 1.323,7 milhões em 2009.

Por número de unidades, os lançamentos somaram 16.062 em 2009, sendo 10.283 ou 64,0% enquadradas no

programa habitacional “Minha Casa, Minha Vida” (MCMV). A maior parte desses lançamentos foi realizada no

último trimestre do ano, com um total de 10.095 unidades, sendo 7.459 ou 73,9% no MCMV. Destas o preço

médio da unidade geral da Living em 2009 foi de R$ 112,5 mil e, considerando apenas os imóveis enquadrados no

MCMV, de R$ 89,0 mil, observando-se portanto redução em relação ao preço médio de R$ 145,0 mil registrado

em 2008.

Vendas

As vendas da Living foram de R$ 918,3 milhões no 4T09 somando R$ 1.726,4 milhões no ano. A participação da

Empresa, desconsiderando os parceiros, foi de R$ 656,8 milhões no último trimestre e R$ 1.250,3 milhões em

2009. Por meio de uma das joint ventures mantidas pela Empresa, no 4T09 foram lançados no Estado de São

Paulo dois empreendimentos no MCMV dentro da faixa de 0 a 3 salários mínimos – o Residencial São Vicente na

cidade de São Vicente e o Jundiapeba I em Mogi das Cruzes. Nesta modalidade, a Living presta serviços de

construção, vendendo o projeto integralmente à Caixa Econômica Federal (CEF) que se encarrega da alocação

das unidades às famílias cadastradas. As unidades deverão ser entregues em até 15 meses a partir do início das

obras.

Foram vendidas 14.913 unidades Living ao longo do ano ao preço médio de R$ 115,7 mil (R$ 141,1 mil em 2008).

Foram 8.354 unidades vendidas enquadradas no MCMV no ano (56,0% das unidades Living).

Living

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Banco de terrenos

A Living possui 89 projetos no banco de terrenos totalizando R$ 7,5 bilhões em VGV potencial dos quais possui

R$ 6,1 bilhões representam sua parcela de participação. São 3,6 milhões de metros quadrados com estimativa de

61.912 unidades a serem construídas, sendo que 63,2% ou 39.113 unidades serão elegíveis a projetos do

programa MCMV.

Unidades Living em banco de terreno - preço médio de venda

16.965

22.148

22.799 61.912

-

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

Até R$ 100 mil

De R$ 100 a 130 mil

De R$ 130 a 200 mil

Total

10/100

Para efeitos de análise, os resultados do 4T08 estão apresentados “Pró Forma” para contemplar os ajustes

decorrentes das alterações da legislação societária.

Receitas

A receita bruta relativa à incorporação residencial, que representa 97,8%

da receita total, somou R$ 1.201,1 milhões no 4T09, valor 56,4% maior

do que os R$ 768,1 milhões registrados no 4T08. Esse aumento reflete o

crescimento de lançamentos e vendas em anos anteriores cujos

empreendimentos estão sendo construídos e entregues. Nos últimos 12

meses, a Companhia iniciou o reconhecimento de receitas relacionadas

a 66 empreendimentos lançados nesse período, destacando entre eles:

Prime Family Clube, Varanda NovAmérica, Menara Residencial e Buritis

Condomínio Clube. Essas novas obras proporcionaram uma apropriação

de receita de R$ 240,3 milhões no último trimestre de 2009.

A receita decorrente dos produtos Living (segmentos econômico e super

econômico teve sua participação na receita total aumentada de 17,7% no

4T08 para 22,2% no 4T09. Os segmentos médio, médio-alto e alto

(segmento “MAP”) ainda se mantêm como os mais representativos na

Companhia já que no 4T09 contribuíram com 77,8% do total da receita

reconhecida (82,3% no 4T08).

A receita operacional bruta aumentou 42,5% alcançando R$ 4.144,2 milhões no ano de 2009, sendo que a

incorporação imobiliária residencial é responsável por 98,9% do total da receita do período.

Destaca-se neste crescimento a evolução dos produtos Living como pode ser visto na tabela a seguir:

2009 2008

R$ mil R$ mil

Produtos MAP (Médio, Médio-Alto e Alto) 3.285.481 79,3% 2.475.993 85,1% 32,7%

Produtos LIVING (Econômico e Supereconômico) 858.756 20,7% 431.855 14,9% 98,9%

Total 4.144.237 100,0% 2.907.848 100,0% 42,5%

% Var.Por Atividade % Part. % Part.

A receita de loteamento aumentou em 54,6% quando comparado o 4T09 com 0 4T08, entretanto em base anual o

crescimento foi de 109,3%, passando de R$ 22,9 milhões em 2008 para R$ 48,1 milhões no ano de 2009,

equivalente a 1,1% da receita bruta do ano (0,8% em 2008).

A receita de prestação de serviços refere-se às atividades das controladas Seller (corretagem sobre vendas) e

Desempenho Econômico-Financeiro

768,1 1.201,1

790,8

1.228,3

4T08 4T09

Receita Bruta por Atividade(R$ Milhões)

Incorp Imob Residencial Loteamentos Prestação de Serviços

+55,3%

2.907,8 4.144,2

2.967,4

4.234,0

2008 2009

Receita Bruta por Atividade(R$ Milhões)

Incorp Imob Residencial Loteamentos Prestação de Serviços

+42,7%

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Cyrela Construtora (taxa de administração de obras). Na comparação entre os trimestres houve queda de 10,2%,

na comparação anual houve crescimento de 13,8%, estas receitas equivalem a 1,0% (1,2% em 2008) de nossa

receita bruta total, passando de R$ 36,6 milhões em 2008 para R$ 41,7 milhões em 2009. A queda no quarto

trimestre refere-se à redução das taxas de administração de obras e o crescimento anual refere-se basicamente

ao maior volume de vendas contratadas no ano de 2009 e consequente aumento no volume de comissões da

controlada Seller.

Custo dos Bens e/ou Serviços Prestados

O custo incorrido total passou de R$ 504,4 milhões no 4T08 para R$

793,2 milhões no 4T09, representando crescimento de 57,3%. O custo

de incorporação imobiliária residencial, que representa 97,0% do custo

total do trimestre, teve aumento de 58,5% justificado, em grande parte,

pelo início da construção de novos empreendimentos, item que,

isoladamente, foi responsável pelo acréscimo de 21% do custo total no

trimestre.

O acelerado crescimento das operações do mercado imobiliário em

geral nos últimos três anos, sua alta competitividade e fragmentação

vem afetando os principais itens que compõe o custo de construção,

dentre os quais destaca-se o custo de mão de obra, especialmente

porque a escassez de mão de obra qualificada demanda maiores

investimentos para capacitação dos trabalhadores. O crescimento do

setor também impacta a demanda por materiais e equipamentos de

forma que o aumento de custos de construção acabam pressionando as

margens praticadas.

No 4T09 foram revistos os orçamentos de todas as obras lançadas no

período de 2006 a 2008, o que resultou em aumento dos custos a incorrer de, em média, 3,1%.

O impacto dessa revisão no custo reconhecido no trimestre foi de R$ 21,1 milhões, ou seja, 2,8% do total do custo

de incorporação. Anualizado, este impacto representa crescimento de 0,8% no custo reconhecido para 2009.

O crescimento das operações nos últimos anos fez com que diversas obras, principalmente aquelas originadas

nas parcerias, tivessem suas construções contratadas com terceiros, causando custo marginal referente ao

pagamento de taxa de administração de construção que , em média, é de 7,5% sobre o custo da obra. A

Companhia está priorizando o crescimento orgânico, incluindo a construção dos empreendimentos, visando

reduzir esse custo.

489,3

775,4

504,4

793,2

4T08 4T09

Custo por Atividade(R$ Milhões)

Incorp. Imob. Residencial Loteamentos Prestação de Serviços

+57,3%

1.723,8

2.622,1

1.764,9

2.678,6

2008 2009

Custo por Atividade(R$ Milhões)


+51,8%

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Margem Bruta

A margem bruta de incorporação do 4T09 foi de 33,5% com pequeno

aumento na comparação com o 4T08 (32,8%).

Dois fatores contribuíram para a manutenção da margem bruta do 4T09

em 33,5%:

(i) Participação relevante de produtos destinados a

investidores no portfólio, entre eles: Salvador Shopping Business,

Villa Lobos Office Park, Menara e Andalus cuja margem bruta é superior a 41,0% o que eleva a margem do

4T09;

(ii) Acréscimo dos custos a incorrer que reduziu a margem em 1,8 p.p..

A margem bruta de incorporação imobiliária residencial para o ano de 2009 foi de 34,5%, 3,5 p.p. inferior à

margem de 38,0% do ano de 2008. Tal redução é explicada, principalmente, pelos seguintes fatores: (i) aumento

no custo de construção decorrente da revisão dos custos a incorrer de empreendimentos lançados de 2006 a

2008, cujo impacto foi de 0,5%; (ii) aumento de obras construídas por terceiros que provocou redução na margem

bruta de cerca de 0,7 p.p, conforme comentado anteriormente; (iii) descolamento da evolução dos preços de

materiais e mão de obra que não são refletidos adequadamente no INCC, o que resulta na redução das receitas;

(iv) aumento da participação dos empreendimentos dos segmentos econômico e super econômico no portfólio,

que em 2008 representaram 14,8% da receita bruta de incorporação, enquanto que em 2009 este é de 20,7%;(v)

reconhecimento, a partir da alteração do princípio contábil, de permutas físicas na compra de terrenos com

unidades a serem construídas pelo valor justo (valor da venda da unidade) o que leva à redução na margem bruta

quando comparado com a dos exercícios anteriores, entretanto, sem efeito caixa; e (vi) amortização dos juros

capitalizados (SFH + Debêntures), que no ano somou R$ 39,9 milhões, reduzindo a margem bruta em 1,0 p.p

quando comparada com o ano de 2008. No ano anterior estas amortizações foram parcialmente registradas como

despesas financeiras.

A margem bruta do segmento econômico e super econômico (produtos Living) no 4T09 foi de 28,4%, 2,5 p.p

acima dos 25,9% do 4T08. Considerando os anos de 2009 e 2008 esta margem ficou no mesmo patamar de

32,8%.

36,5%

34%41%

33%

17%

29%

4T08 4T09

Margem Bruta por Atividade (%)


13/100

Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas

As despesas comerciais, que em sua totalidade referem-se à área de incorporação imobiliária residencial,

totalizaram R$ 90,3 milhões no 4T09, o que representa redução de 8,4% quando comparadas aos R$ 98,6

milhões do mesmo período de 2008. Tal resultado decorre do plano de redução de despesas introduzido a partir

da crise econômica iniciada em 2008. Como percentual da receita líquida do segmento, estas despesas

representaram 7,6%, o que indica redução de 5,5 p.p. quando comparado ao 4T08, refletindo a nova política de

contenção de despesas iniciados no quarto trimestre de 2008.

4T094T08

(Pró Forma)2009 2008

R$ mil R$ mil R$ mil R$ mil

Estande de Vendas 35.716 37.352 -4,4% 84.924 152.664 -44,4%

Mídia 40.743 52.241 -22,0% 125.907 167.762 -24,9%

Serviços de Terceiros 11.634 6.942 67,6% 44.585 26.123 70,7%

Outros 2.205 2.039 8,1% 35.875 20.135 78,2%

Total 90.298 98.574 -8,4% 291.291 366.684 -20,6%

Despesas Comerciais % Var. % Var.

Do total de despesas comerciais no 4T09, R$ 25,4 milhões referem-se a despesas já incorridas com

empreendimentos em fase inicial de lançamento ou em fase de pré-lançamento cujas vendas estão apenas se

iniciando e, portanto, praticamente ainda não há receitas relativas a elas no período. As despesas comerciais

representam 4,0% das vendas contratadas no 4T09, enquanto no 4T08 representavam 14,9%, o que indica

decréscimo de 10,9 p.p.. As despesas comerciais incorridas no 4T08 foram impactadas por empreendimentos que

tiveram seus lançamentos postergados em virtude da crise financeira mas cujos materiais publicitários já estavam

prontos.

4T094T08


R$ mil R$ mil R$ mil R$ mil

Salários e Encargos Sociais 19.713 25.903 -23,9% 90.177 97.073 -7,1%

Stock Options 3.803 3.661 3,9% 16.841 17.364 -3,0%

Honorários da Administração 1.542 2.612 -41,0% 9.189 9.394 -2,2%

Serviços de Terceiros 17.742 13.591 30,5% 47.756 49.208 -3,0%

Aluguel e Serviços 5.384 5.363 0,4% 27.175 26.847 1,2%

Outros 12.789 6.653 92,2% 33.817 22.156 52,6%

Total 60.973 57.783 5,5% 224.955 222.042 1,3%

Despesas Gerais e Administrativas % Var. % Var.

As despesas gerais e administrativas (incluindo os honorários da administração) totalizaram R$ 61,0 milhões no

4T09, com acréscimo de 5,5% quando comparadas com os R$ 57,8 milhões do mesmo período de 2008. Esse

montante representa 5,1% da receita líquida reconhecida no período (7,7% no 4T08), o que reflete a adequação

da nova estrutura mesmo considerando a criação e desenvolvimento da Living como uma empresa independente,

com estrutura administrativa própria.

Em relação às vendas contratadas, essas despesas representam 2,7%, 6,0 p.p. abaixo do 4T08 quando

14/100

representaram 8,7% das vendas contratadas naquele período. Tal decréscimo decorre, principalmente, do maior

volume de vendas contratadas do 4T09 relativamente ao 4T08, e da nova política de contenção de despesas

iniciadas no 4T08.

EBITDA

O EBITDA do 4T09 foi de R$ 257,4 milhões, valor 237,8% maior do que o registrado no mesmo período de 2008,

com margem de 21,6% em relação à receita líquida, o que representa ganho de 11,4 p.p maior que os 10,1% do

4T08. O aumento da margem EBITDA é decorrente do aumento da receita reconhecida e da efetiva geração

positiva de resultados dos empreendimentos cuja receita está reconhecida no trimestre. Além disso, a margem

EBITDA do 4T08 foi fortemente reduzida pela desaceleração das atividades da Companhia, naquele trimestre, em

função da crise que se iniciou. As despesas comerciais referente a lançamentos daquele período foram

reconhecidas, mas os lançamentos foram postergados, portanto, não houve receita referente a estas despesas.

4T094T08


R$ mil R$ mil R$ mil R$ milLucro antes do IR e Contribuição Social 249.943 83.066 200,9% 971.957 441.996 119,9%(-) Ganho Agra - - - (80.632) - - (+) Resultado Financeiro (4.295) (9.116) -52,9% 14.533 10.780 34,8%(+) Depreciação e Amortização 1.148 507 126,4% 6.518 3.890 67,6%(+) Amortização de Ágios e Outros 25.704 2.708 849,2% 29.863 17.880 67,0%(-) Participação dos Administradores (15.132) (985) 1436,2% (30.932) (4.055) 662,8%EBITDA 257.368 76.180 237,8% 911.307 470.491 93,7%Margem Ebitda (%) 21,6% 10,1% 11,4 p.p. 22,3% 16,5% 5,8 p.p.

Var% Var% EBITDA

15/100

Resultado Financeiro

O resultado financeiro do trimestre foi positivo em R$ 4,3 milhões refletindo a maior receita financeira sobre contas

a receber das unidades já entregues e as receitas de aplicações financeiras.

Lucro líquido e margem líquida

O lucro líquido obtido no 4T09 foi de R$ 207,7 milhões, 457,3% maior se

comparado ao mesmo período de 2008. A margem líquida foi de 17,4%,

com alta de 12,5 p.p. em relação à apurada no 4T08. O lucro por ação no

4T09 foi de R$ 0,4918 ante R$ 0,1048 no 4T08, o que representa

crescimento de 369,3%.

O lucro líquido do ano de 2009 totalizou 729,3 milhões, valor 162,6%

superior ao registrado em 2008.

O resultado considera o efeito não recorrente do ganho de R$ 80,6

milhões decorrente da venda participação na Agra Empreendimentos Imobiliários S.A. por R$ 304,5 milhões em

25 de setembro de 2009. O lucro líquido ajustado, desconsiderando esta operação seria de R$ 648,7 milhões com

margem líquida ajustada de 15,9%.

R$ mil 4T094T08


Despesas Financeiras (62.092) (68.661) (225.335) (201.520)

Juros SFH (19.218) (16.290) (75.962) (39.197)

Juros Financiamentos Nacionais e Estrangeiros (25.953) (40.995) (130.419) (139.603)

Juros Capitalizados 11.266 32.481 50.197 44.760

Sub Total (33.905) (24.804) (156.184) (134.040)

Variações Monetárias sobre Financiamentos (26.654) (25.492) (50.959) (33.591)

Outras Despesas Financeiras (1.533) (18.365) (18.192) (33.889)

Receitas Financeiras 66.387 77.777 210.802 190.740

Rendimento de Aplicações 24.316 26.484 70.653 71.276

Receitas Financeiras sobre Contas a Receber 30.960 36.134 85.639 75.275

Rendimento de Financiamento de Parceiros 9.391 9.610 43.237 33.955

Outras Receitas Financeiras 1.720 5.549 11.273 10.234

Resultado Financeiro 4.295 9.117 (14.533) (10.780)

277,7

729,3

9,8%

17,8%

2008 2009

Lucro Líquido(Em R$ milhões)

Margem Líquida

+162,6%

16/100

Relacionamento com os Auditores Independentes: A Companhia adota como procedimento, previamente à

contratação de outros serviços profissionais que não os relacionados a auditoria contábil externa, avaliar

internamente e consultar os auditores independentes, no sentido de assegurar-se de que a realização da

prestação destes outros serviços não venha afetar sua independência e objetividade necessárias ao desempenho

dos serviços de auditoria independente.

Em conformidade com a Instrução CVM nº 381/03 informamos que nossos auditores independentes, Terco Grant

Thornton, não foram contratados para prestação de serviços que superassem 5% (cinco por cento) do total dos

honorários vinculados a auditoria.

Câmara de arbitragem: A Companhia está vinculada à arbitragem na Câmara de Arbitragem do Mercado,

conforme cláusula compromissória constante do seu Estatuto Social e comentado na nota explicativa nº 28 das

demonstrações contábeis.

Atenciosamente.

A Administração

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Notas Controladora Consolidado

Ajustado AjustadoAtivo 2009 2008 2009 2008

Circulante

Disponibilidades 3 9.724 3.256 213.186 91.385

Aplicações financeiras 3 994.801 240.392 1.348.497 732.397

Títulos e valores mobiliários 4 221 158 282 220

Contas a receber 5 13.979 19.095 2.812.154 1.714.066

Imóveis a comercializar 7 43.334 112.539 2.080.663 2.274.240

Contas-correntes com parceiros nos empreendimentos 14 5.470 217 104.884 98.161

Impostos e contribuições a compensar 20 9.390 6.031 52.250 29.288

Despesas com vendas a apropriar - - 14.658 37.604

Despesas Antecipadas 8.537 7.918 11.833 8.585

Demais contas a receber 9.877 11.993 109.485 75.597

1.095.333 401.599 6.747.892 5.061.543

Não Circulante

Realizável a longo prazo

Contas a receber 5 2.361 5.369 1.736.802 946.966

Aplicações Financeiras 3 82.356 - 103.791 39.631

Contas a receber por desapropriação 6 - - 4.812 9.479

Partes relacionadas 13 394.988 487.025 362.767 352.763

Impostos e contribuições a compensar 20 27.513 34.853 34.479 38.826

Imposto de renda e contribuição social diferidos 20 10.038 12.481 17.207 34.720

Imóveis a comercializar de longo prazo 7 86.364 31.439 1.281.092 651.621

Demais contas a receber 3.684 269 8.321 16.620

607.304 571.436 3.549.271 2.090.626

Investimento

Investimentos em controladas e coligadas 8 4.391.396 3.183.383 12.210 222.770

Ágios 8 (c) 65.291 57.170 - -

4.456.687 3.240.553 12.210 222.770

Imobilizado 9 11.306 16.155 133.139 96.452

Intangível 10 33.774 14.513 108.178 86.112

4.501.767 3.271.221 253.527 405.334

5.109.071 3.842.657 3.802.798 2.495.960

Total do ativo 6.204.404 4.244.256 10.550.690 7.557.503

CYRELA BRAZIL REALTY S.A. EMPREENDIMENTOS E PARTICIPACOES

Balanço patrimonial levantado em 31 de Dezembro de 2009 e 2008

(Em Milhares de Reais)

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Passivo e patrimônio líquido 2009 2008 2009 2008

Circulante

Empréstimos e financiamentos 11 27.900 93.905 366.629 155.421

Juros sobre debêntures 12 25.226 50.567 25.226 50.567

Fornecedores 14.781 - 257.277 50.227

Impostos e contribuições a recolher 20 2.776 2.217 79.171 135.092

Impostos e contribuições diferido 20 737 - 159.413 4.571

Salários, encargos sociais e participações 30.213 9.373 55.829 23.213

Contas a pagar por aquisição de imóveis 18 9.583 7.838 203.469 296.220

Dividendos a pagar 21 (d) 198.907 65.956 198.907 65.956

Partes relacionadas 13 474.897 303.429 124.467 139.397

Contas-correntes com parceiros nos empreendimentos 14 - 17.544 302.788 255.166

Adiantamentos de clientes 16 66.287 81.599 1.947.765 1.685.914

Demais contas a pagar 8.402 22.120 101.216 67.496

859.709 654.548 3.822.157 2.929.240

Não Circulante

Exigível a longo prazo

Empréstimos e financiamentos 11 358.012 441.426 1.129.391 865.355

Debêntures 12 1.101.889 996.408 1.101.889 996.408

Fornecedores - 581 35.117 43.412

Impostos e contribuições a recolher 20 3.739 - 11.927 -

Contas a pagar por aquisição de imóveis 18 - - 102.079 126.663

Tributos a pagar e processos trabalhistas 19 1.147 801 18.739 29.028

Imposto de renda e contribuição social diferidos 20 27.100 29.543 165.532 135.110

Demais contas a pagar 4 - 58.476 22.610

1.491.891 1.468.759 2.623.150 2.218.586

Participação de minoritários - - 252.579 288.728

Patrimônio líquido

Capital social 21 (a) 2.549.139 1.357.355 2.549.139 1.357.355

Ações em tesouraria 21 (b) (11) (11) (11) (11)

Reservas de Capital: - -

Opções outorgadas reconhecidas 23 ( c ) 40.362 23.522 40.362 23.522

Reservas de lucros 21 - - - -

Reserva legal 21 104.201 67.733 104.201 67.733

Reserva de lucros a realizar 21 - 102.746 - 102.746

Reserva expansão 21 1.166.688 569.968 1.166.688 569.968

Ajustes acumulados de conversão 21 (7.575) (364) (7.575) (364)

Patrimonio liquido 3.852.804 2.120.949 3.852.804 2.120.949

Total do passivo e patrimônio líquido 6.204.404 4.244.256 10.550.690 7.557.503


Balanço patrimonial levantado em 31 de Dezembro de 2009 e 2008


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CYRELA BRAZIL REALTY S.A. EMPREENDIMENTOS E PARTICIPACOESDemonstração do Resultado do Exercício levantado em 31 de Dezembro de 2009 e 2008



2009 2008 2009 2008

Receita bruta operacionalIncorporação e revenda de imóveis 14.654 15.109 4.144.237 2.907.848 Loteamento - - 48.079 22.974 Prestação de serviços e outras 237 376 41.677 36.627

14.891 15.485 4.233.993 2.967.449

Deduções da receita bruta (175) (1.892) (146.168) (120.008)Receita líquida operacional 14.716 13.593 4.087.825 2.847.441

Custo das vendas realizadasDos imóveis vendidos (5.759) (12.009) (2.622.089) (1.723.828)Loteamento - - (28.626) (12.725)Da Prestação de Serviços (44) - (27.856) (28.308)

(5.803) (12.009) (2.678.571) (1.764.861)

Lucro bruto operacional 8.913 1.584 1.409.254 1.082.580

Receitas (despesas) operacionaisDespesas com vendas (13.953) (12.397) (291.291) (366.684)Despesas gerais e administrativas (118.495) (111.460) (215.766) (212.648)Despesas com honorários da administração 13 (d) (3.737) (3.651) (9.189) (9.394)Resultado de participações societáriasEquivalência patrimonial e valorização de cotas 8 (b) 918.821 516.892 28.715 (542)Outros resultados nos investimentos 48.028 (20.729) 86.172 (42.213)

Outras receitas operacionais, líquidas 526 1.187 (21.405) 1.676

Lucro bruto antes do resultado financeiro 840.103 371.426 986.490 452.775

Resultado FinanceiroDespesas financeiras (158.485) (145.013) (225.335) (201.520)Receitas financeiras 76.405 53.620 210.802 190.740

Lucro antes do imposto de renda e contribuição social, de participações estatutárias e deacionistas minoritários 758.023 280.033 971.957 441.995

Imposto de renda e contribuição socialImpostos diferidos 20 (a) - - (40.233) (36.247)Do exercício 20 ('c) (4.674) - (73.894) (76.152)

(4.674) - (114.127) (112.399)

Lucro antes de participações estatutárias 753.349 280.033 857.830 329.596

Participação de empregados e administradores 23 (b) (24.000) (2.325) (30.932) (4.055)

Lucro líquido antes da participação de acionistas minoritários 729.349 277.708 826.898 325.541

Participação de minoritários - - (97.549) (47.833)

Lucro líquido do período 729.349 277.708 729.349 277.708

Ações em circulação (ex-tesouraria) em milhares 422.387 355.724 422.387 355.724 Lucro líquido por lote de mil ações - R$ 1,72673 0,78068 1,72673 0,78068

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Reserva de Reservas de lucros AjustesAções em outorga de Retenção Lucros acumulados

Notas Capital social tesouraria opções de ações Legal de lucros acumulados de conversão Total

Em 31 de dezembro de 2007 1.356.156 (11) 6.157 53.848 474.847 - (2.032) 1.888.965

Aumento de capital:

Aumento de capital por outorga de ações 21 (a) 1.199 - - - - - - 1.199

Lucro líquido do exercício:

Originalmente apurado - - - - - 366.464 - 366.464

Ajustes da Lei n° 11.638 - - - - - (88.756) - (88.756)

Lucro líquido do exercício - ajustado: - - - - - 277.708 - 277.708

Destinação do lucro - - - - - - - -

Reserva legal - - - 13.885 - (13.885) - -

Dividendos propostos 21 (d) - - - - - (65.956) - (65.956)

Reserva de retenção de lucros - - - - 197.867 (197.867) - -

Programa de pagamento em ações - - 17.365 - - - - 17.365

Ajustes por conversão de investimentos - - - - - - 1.668 1.668

Em 31 de dezembro de 2008 1.357.355 (11) 23.522 67.733 672.714 - (364) 2.120.949

Aumento de capital:

Aumento de capital - Subscrição Pública 21 (a) 1.182.500 - - - - - - 1.182.500

Aumento de capital por outorga de ações 21 (a) 1.139 - - - - - - 1.139

Aumento de capital - Incorporação Goldzstein Participações S.A. 21 (a) 41.039 - - - - - - 41.039

Gastos com Emissão Pública de Ações 21 (a) (32.894) - - - - - - (32.894)

Lucro líquido do período:

Lucro do período - - - - - 729.349 - 729.349

Destinação do lucro

Reserva legal - - - 36.468 - (36.468) - -

Dividendos propostos 21 (d) - - - - (25.687) (173.220) - (198.907)

Reserva de retenção de lucros - - - - 519.661 (519.661) - -

Programa de pagamento em ações 23 (c) - - 16.840 - - - - 16.840

Ajustes por conversão de investimentos - - - - - - (7.211) (7.211)

Em 31 de dezembro de 2009 2.549.139 (11) 40.362 104.201 1.166.688 - (7.575) 3.852.804

CYRELA BRAZIL REALTY S.A. EMPREENDIMENTOS E PARTICIPACOESDemonstração das Mutações do Patrimônio Líquido em 31 de Dezembro de 2009 e 2008


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CYRELA BRAZIL REALTY S.A. EMPREENDIMENTOS E PARTICIPACOESDemonstração do fluxo de caixa em 31 de Dezembro de 2009 e 2008

(Em milhares de reais)

Controladora Consolidado2009 2008 2009 2008

DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS

758.023 280.033 971.957 441.995 Despesas (receitas) que não afetam o fluxo de caixa:

Depreciação e amortização de bens do ativo imobilizado e intangível 4.791 2.736 6.518 4.811 Amortização de ágios 23.474 9.574 29.863 (66.414) Equivalência patrimonial e valorização de cotas (918.821) (516.892) (28.715) 542 Aumento (diminuição) de tributos a pagar a longo prazo - (2.755) - - Juros, variações monetárias sobre empréstimos 144.933 135.140 205.479 183.329 Impostos diferidos 737 (142) 162.544 (23.384) Provisões estatutárias (198.907) (65.956) (198.907) (65.956)

(185.770) (158.262) 1.148.739 474.923 Variação nos ativos e passivos circulantes e de longo prazo:

Diminuição (aumento) em aplicações financeiras (836.765) 108.877 (680.260) (176.487) Diminuição (aumento) em contas a receber 8.124 (1.126) (1.887.924) (1.067.587) Diminuição (aumento) em imóveis a comercializar 14.280 (76.112) (435.894) (1.282.168) Diminuição (aumento) em conta corrente com parceiros nos empreendimentos (22.797) 3.456 40.899 153.172 Diminuição (aumento) em partes relacionadas 263.505 (117.755) (24.934) 21.919 Diminuição (aumento) nos demais ativos 423.427 304.467 (19.901) 16.830 Aumento (diminuição) de contas a pagar por aquisição de imóveis 1.745 (26.238) (117.335) 2.926 Aumento (diminuição) de tributos a pagar 4.085 (72) 1.638 2.770 Aumento (diminuição) de impostos e contribuições a recolher (288) 813 (53.109) 60.026 Aumento (diminuição) em outros passivos 124.594 54.569 706.449 823.354 Aumento (diminuição) na participação de minoritários - - (133.698) 60.180

Disponibilidades provenientes das operações (205.860) 92.617 (1.455.330) (910.142)

Imposto de renda e contribuição social pagos (3.827) - (76.706) (76.489)

Disponibilidades líquidas aplicadas nas atividades operacionais: (209.687) 92.617 (1.532.036) (986.631)

DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS:Aquisição de bens do ativo imobilizado 1.416 (9.965) (41.120) (54.788) Aquisição de investimento (742.214) (879.059) 239.275 (70.729) Aquisição de bens do ativo intangível (20.619) (6.161) (54.014) 47.616

Disponibilidades líquidas aplicadas nas atividades de investimentos: (761.417) (895.185) 144.141 (77.901)

DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS:Ingressos de novos empréstimos e financiamentos 232.454 402.910 1.178.501 917.009 Debêntures 115.135 529.082 344.760 529.082 Pagamento de empréstimos e financiamentos (367.359) (24.492) (955.414) (282.600) Juros pagos (194.442) (112.737) (249.935) (96.029)

(214.212) 794.763 317.912 1.067.462 DAS ATIVIDADES DE ACIONISTAS:Distribuição de Dividendos - - - - Aumento de Capital 1.150.745 1.199 1.150.745 1.199 Aumento (redução) de capital por incorporação e cisão 41.039 - 41.039 -

1.191.784 1.199 1.191.784 1.199

Aumento das disponibilidades: 6.468 (6.606) 121.801 4.129

No fim do período 9.724 3.256 213.186 91.385 No início do período 3.256 9.862 91.385 87.256

Aumento das disponibilidades: 6.468 (6.606) 121.801 4.129

Lucro antes do imposto de renda e contribuição social, de participações estatutárias e de acionistas minoritários

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Demonstração do Valor Adicionado em 31 de Dezembro de 2009 e 2008


Controladora Consolidado

2009 2008 2009 2008

1 - Receitas 26.568 16.672 4.242.568 2.965.825

- Venda de mercadorias, produtos e serviços 14.891 15.485 4.233.993 2.964.150

- Outras Receitas 11.677 1.187 8.575 1.675

- Provisão para devedores duvidosos - - - -

2 - Insumos adquiridos de terceiros (inclui ICMS e IPI) 66.922 62.324 2.996.937 2.213.108

- Custos de produtos, mercadorias e serviços vendidos 5.803 12.009 2.678.571 1.764.854

- Materiais, energia, serviços de terceiros e outros 61.119 50.315 318.366 448.254

- Perda / Recuperação de valores ativos - - - -

- Outros - - - -

3 - Valor adicionado bruto (1 - 2) (40.354) (45.652) 1.245.631 752.717

4 - Retenções (28.266) (11.996) (70.828) (21.777)

- Depreciação, amortização e exaustão (4.792) (2.421) (40.965) (3.897)

- Amortização de ágio de investimentos (23.474) (9.575) (29.863) (17.880)

5 - Valor adicionado líquido produzido pela entidade (3 - 4) (68.620) (57.648) 1.174.803 730.940

6 - Valor adicionado recebido em transferências 1.028.684 530.175 191.686 51.879

- Resultado de equivalência patrimônial 918.821 516.892 28.715 (542)

- Outros Resultados em Investimentos 60.351 (11.154) 86.055 (24.333)

- Receitas (Despesas) financeiras 49.512 24.437 76.916 76.754

- Despesas financeiras (13.581) (6.794) (43.468) (15.646)

- Receitas financeiras 63.093 31.231 120.384 92.400

7 - Valor adicionado total a distribuir (5 + 6) 960.064 472.527 1.366.489 782.819

8 - Distribuição do valor adicionado 960.064 472.527 1.366.489 782.819

- Pessoal e encargos 94.274 74.447 187.848 129.837

- Salários e encargos 49.452 68.674 106.454 114.733

- Comissões sobre venda 244 (203) 23.948 1.656

- Honorários de diretoria 3.737 3.651 9.673 9.393

- Participação de empregados nos lucros 40.841 2.325 47.773 4.055

- Planos de aposentadoria e pensão - - - -

- Impostos, taxas e contribuições 6.664 5.025 264.679 242.817

- Juros e aluguéis 129.777 115.348 87.064 81.764

- Remuneração de capitais próprios 729.349 277.707 826.898 328.401

- Juros sobre o capital próprio - - - -

- Dividendos - - - -

- Lucros retidos / Prejuízo dos exercícios 729.349 277.707 729.349 277.707

- Participação dos não-controladores nos lucros retidos - - 97.549 50.694

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1. Contexto operacional

A Cyrela Brazil Realty S/A Empreendimentos e Participações (“Companhia”) é uma sociedade anônima de capital aberto com sede em São Paulo, Estado de São Paulo, tendo suas ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo – BOVESPA – Novo Mercado – sob a sigla CYRE3.

A Companhia tem como objeto social e atividade preponderante a incorporação e construção de imóveis residenciais, principalmente em conjunto com outros parceiros, através da participação em sociedades controladas integralmente ou sob controle compartilhado, coligadas e em "Joint Ventures". As sociedades controladas compartilham as estruturas e os custos corporativos, gerenciais e operacionais da Companhia ou do parceiro, conforme cada caso.

2. Apresentação das demonstrações contábeis e principais práticas contábeis adotadas

2.1 – Práticas adotadas na elaboração destas demonstrações

As demonstrações contábeis foram elaboradas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil, consubstanciadas na Lei das Sociedades por Ações (Lei nº 6.404/76 e alterações decorrentes das Leis nº 11.638/07 e 11.941/09), nas normas e nas instruções da Comissão de Valores Mobiliários - CVM, nos pronunciamentos técnicos emitidos pelo IBRACON - Instituto dos Auditores Independentes do Brasil e nas interpretações emitidas pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC) requeridos para o exercícios findos em 31 de dezembro de 2009 e 2008.

A moeda funcional da Companhia é o Real, mesma moeda de preparação e apresentação das destas demonstrações contábeis.

A aprovação destas demonstrações contábeis e sua divulgação foi dada pela Diretoria da Companhia em 25 de março de 2010

2.2 Sumário das principais práticas contábeis adotadas na elaboração destas demonstrações

contábeis

As principais práticas contábeis adotadas para a elaboração das demonstrações contábeis estão descritas a seguir:

(a) Disponibilidades A Companhia e suas controladas classificaram como Equivalentes de Caixa, os investimentos de curto prazo, de alta liquidez, que são prontamente conversíveis em um montante conhecido de caixa e que estão sujeitas a um insignificante risco de mudança de valor.

As aplicações em fundos de investimento são demonstradas ao valor da quota na data do balanço, acrescido dos rendimentos auferidos, deduzidos, quando aplicável, de provisão para ajuste ao seu valor líquido de realização.

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(b) Aplicações Financeiras As aplicações financeiras a serem mantidas até o seu vencimento são demonstradas ao custo, acrescido dos rendimentos auferidos até a data do balanço. Aquelas destinadas à negociação estão demonstradas ao custo e ajustadas por provisão que se faça necessária para que não seja demonstrada em montante superior ao de mercado.

(c) Apuração do resultado de incorporação e venda de imóveis e outras São observados os procedimentos e normas estabelecidas pela Resolução CFC Nº 963 do Conselho Federal de Contabilidade e pronunciamento de orientação CPC O – 01.

(i) Nas vendas a prazo de unidades concluídas: - O resultado é apropriado no momento em que a venda é efetivada, independentemente do prazo de recebimento do valor contratual.

- Os juros e variação monetária, incidentes sobre o contas a receber a partir da entrega das chaves, são apropriados ao resultado na receita de incorporação, venda de imóveis e receita financeira quando incorridas, obedecendo ao regime de competência de exercícios.

(ii) Nas vendas de unidades não concluídas: - O custo incorrido (inclui-se o gasto com terreno, incorporação, construção, encargos financeiros durante a construção) correspondente às unidades vendidas é apropriado integralmente ao resultado.

- É apurado o percentual do custo incorrido das unidades vendidas (incluindo o terreno), em relação ao seu custo total orçado, sendo esse percentual aplicado sobre a receita das unidades vendidas, ajustada segundo as condições dos contratos de venda, e sobre as despesas comerciais (comissões), sendo assim determinado o montante das receitas e das despesas comerciais a serem reconhecidas.

- Os montantes das receitas de vendas reconhecidos que sejam superiores aos valores efetivamente recebidos de clientes, são registrados em ativo circulante ou realizável a longo prazo. Os montantes recebidos com relação à venda de unidades que sejam superiores aos valores reconhecidos de receitas, são contabilizados na rubrica “Adiantamento de Clientes”.

- Os encargos financeiros das operações de crédito imobiliário e de financiamentos diretamente atribuídos ao projeto imobiliário, incorridos durante o período de construção, são apropriados ao custo das unidades sendo apropriados ao resultado (custo) por ocasião da venda. Os demais encargos financeiros são apropriados ao resultado financeiro quando incorridos, assim como das operações de crédito imobiliário incorridos após a conclusão da construção.

(iii) Outras praticas relacionadas a atividade imobiliária: Permutas: para as permutas de terrenos, com a entrega de apartamentos a construir, o valor do terreno adquirido pela Companhia e por suas controladas é apurado com base no valor justo das unidades imobiliárias a serem entregues e foi registrado como estoque de terrenos, em contrapartida a adiantamento de clientes no passivo, no momento da assunção dos riscos e quando for possível mensurar o valor do empreendimento. Prevalecem para estas transações os mesmos critérios de apropriação aplicados para o resultado de incorporação imobiliária em seu todo.

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Provisão para garantia: constituída para cobrir gastos com reparos em empreendimentos coberto no período de garantia. A provisão é constituída em contra partida do resultado (custo) à medida que os custos de unidades vendidas incorrem; eventual saldo remanescente não utilizado da provisão é revertido após o prazo de garantia oferecida, em geral cinco anos a partir da entrega do empreendimento.

(d) Contas a receber O contas a receber de unidades não concluídas é apurado segundo os critérios mencionados no tópico anterior.

Os juros pré-fixados do contas a receber de unidades concluídas são apropriados ao resultado observando o regime de competência (“pro-rata die”), independentemente de seu recebimento e registrados na rubrica receitas financeiras.

A provisão para créditos de realização duvidosa é estabelecida quando existe uma evidência objetiva de que a Companhia não será capaz de cobrar todos os valores devidos de acordo com os prazos originais das contas a receber. A Companhia considera o risco de crédito como sendo baixo, uma vez que há garantia real de recuperação dos ativos vendidos e assim não constitui provisão para devedores duvidosos.

Conforme CPC-O-01 - Entidades de Incorporação Imobiliária, nas vendas a prazo de unidades não concluídas, os recebíveis com atualização monetária, inclusive a parcela das chaves, sem juros, devem ser descontados a valor presente, uma vez que os índices de atualização monetária contratados não incluem o componente de juros. A constituição do ajuste e sua reversão, quando realizados durante o período de construção, são lançados em contrapartida de receitas de incorporação imobiliária.

(e) Imóveis a comercializar

1) Formação do custo: Os imóveis prontos a comercializar são demonstrados ao custo de formação, que não excede ao seu valor líquido realizável. No caso de imóveis em construção, a parcela em estoque corresponde ao custo incorrido das unidades ainda não comercializadas.

O valor realizável líquido é o preço de venda estimado para o curso normal dos negócios, deduzidos os custos de execução e as despesas de vendas e os tributos.

O custo de formação compreende custo de terreno e gastos necessários à sua legalização, gastos com incorporação, gastos de construção relacionados com materiais, mão-de-obra (própria ou contratada de terceiros) e outros custos de construção relacionados, incluindo o custo financeiro do financiamento aplicado (incorridos durante o período de desenvolvimento do empreendimento até a finalização da obra).

2) Permuta: A Companhia adquire parte dos terrenos através de operações de permuta, nas quais, em troca dos terrenos adquiridos, compromete-se a: (a) entregar unidades imobiliárias de empreendimentos em construção, ou (b) percentual da parcela de contas a receber provenientes das vendas das unidades imobiliárias dos empreendimentos.

3) Capitalização de encargos financeiros: Os juros dos empréstimos, financiamentos e debêntures, identificados diretamente aos empreendimentos imobiliários são qualificados a serem capitalizados como custo dos imóveis a comercializar na ocorrência de: a) que os custos com a aquisição dos terrenos ou a construção dos imóveis estejam sendo incorridos; b) que os custos com empréstimos estejam sendo incorridos; e c) que as atividades necessárias para preparar o imóvel para comercialização estejam em progresso, sendo apropriadas ao resultado como parte do custo observando o mesmo critério adotado para reconhecimento das receitas e dos custos das unidades vendidas.

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4) Segregação de curto e longo prazo: A classificação entre o curto e o longo prazo é realizada pela Administração com base na expectativa de prazo do lançamento dos empreendimentos imobiliários, revisada periodicamente através das estimativas de lançamentos.

(f) Despesas comerciais a apropriar Refere-se a gastos de corretagem sobre vendas de imóveis, sendo apropriadas ao resultado como parte das despesas comerciais, observando-se o mesmo critério adotado para reconhecimento das receitas e custos das unidades vendidas (Nota 2 (c)).

O encargo relacionado com a comissão de venda pertencente ao adquirente do imóvel, não constitui receita ou despesa da Companhia e de suas controladas.

As demais despesas comerciais, incluindo propaganda e publicidade, são apropriadas ao resultado quando incorridas, de acordo com o regime de competência, tendo como referência a sua veiculação.

(g) Imposto de renda e contribuição social sobre o lucro Nas empresas tributadas pelo lucro real, o imposto de renda e a contribuição social são calculados pelas alíquotas regulares de 15% acrescida de adicional de 10% para o imposto de renda e de 9% para a contribuição social, sobre o lucro contábil do exercício, ajustado segundo critérios estabelecidos pela legislação fiscal vigente.

Conforme facultado pela legislação tributária, certas controladas, cujo faturamento anual do exercício anterior tenha sido inferior a R$ 48.000, optaram pelo regime de lucro presumido. Para essas sociedades, a base de cálculo do imposto de renda é calculada à razão de 8% e a da contribuição social à razão de 12% sobre as receitas brutas (32% quando a receita for proveniente da prestação de serviços e 100% das receitas financeiras), sobre as quais aplicam-se as alíquotas regulares do respectivo imposto e contribuição.

Ainda, como facultado pela Lei nº12.024 de 27 de agosto de 2009, que alterou a Lei nº10.931/2004, que instituiu o regime especial de tributação (RET), certas controladas optaram por submeter seus empreendimentos ao patrimônio de afetação, o qual é feito de forma irretratável e irrevogável quando do seu registro. Para esses empreendimentos, o encargo do imposto de renda e da contribuição social é calculado à razão de 3,34% sobre as receitas brutas (6% considerando, também, o encargo da Contribuição para Financiamento da Seguridade Social – COFINS e ao Programa de Integração Social – PIS).

Impostos diferidos ativos são reconhecidos na extensão em que seja provável que o lucro futuro tributável esteja disponível para ser usado na compensação das diferenças temporárias, com base em projeções de resultados futuros elaboradas e fundamentadas em premissas internas e em cenários econômicos futuros que podem, portanto, sofrer alterações. O imposto de renda e a contribuição social diferidos estão apresentados na Nota 20 (a).

Os efeitos tributários decorrentes da adoção inicial da Lei 11.638/07 e Lei nº 11.947/09 foram registrados conforme as normas existentes, notadamente na contabilização do Imposto de Renda e da Contribuição Social Sobre o Lucro, quando aplicáveis.

A Companhia e suas controladas optaram pelo Regime Tributário de Transição (“RTT”), conforme MP n°. 449/08, através da Declaração de Informações Econômico-Fiscais da Pessoa Jurídica de 2009.

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(h) Investimentos (i) Em controlada integral ou sob controle compartilhado - Valor patrimonial

Quando a Companhia detém mais da metade do capital social votante de outra sociedade, esta é considerada uma controlada. Nas sociedades em que a Companhia detém menos de 50% do capital votante, acordos garantem à Companhia direito de veto em decisões que afetem significativamente os negócios da controlada, garantindo-lhe o controle compartilhado.

Os investimentos em sociedades controladas são registrados pelo método de equivalência patrimonial. De acordo com esse método, a participação da Companhia no aumento ou na diminuição do patrimônio líquido das controladas, após a aquisição, em decorrência da apuração de lucro líquido ou prejuízo no período ou em decorrência de ganhos ou perdas em reservas de capital ou de ajustes de exercícios anteriores, exceção feita para as alterações introduzidas pela Lei n° 11.638/07 e Lei nº 11.947/09, é reconhecida como receita (ou despesa) operacional. Os movimentos cumulativos após as aquisições são ajustados contra o custo do investimento.

Os investimentos da Companhia nas controladas incluem ágio (líquido de amortização acumulada) ou deságio na aquisição. Quando a participação da Companhia nas perdas das controladas for igual ou ultrapassa o valor do investimento, a Companhia não reconhece perdas adicionais, a menos que tenha assumido obrigações, feito pagamentos em nome dessas sociedades ou feito adiantamentos para futuro aumento de capital.

O custo de aquisição de uma sociedade controlada é mensurado pelo valor dos ativos cedidos ou passivos assumidos na data da aquisição, acrescido dos custos diretamente atribuíveis à aquisição. O montante do custo de aquisição que ultrapassa o valor contábil dos ativos líquidos da controlada adquirida é registrado como ágio.

Quando necessário, as práticas contábeis das controladas são alteradas para garantir consistência com as práticas adotadas pela Companhia.

(ii) Em coligadas não controladas

As participações em sociedades coligadas são registradas pelo método de equivalência patrimonial, conforme descrito no item anterior (i).

Agra Empreendimentos Imobiliários S.A. (“Agra”): A Companhia não possui participação na Agra em 31 de dezembro de 2009, em função da alienação da totalidade da participação de (23,1384%) por R$ 305 milhões, conforme fato relevante de 25 de setembro de 2009. A Companhia não incluía a sociedade Agra nas suas demonstrações contábeis consolidadas, devido não possuir controle na sociedade.

Cyrela Commercial Properties S.A. Empreendimentos e Participações (“CCP”): a Companhia possui participação inferior a 5% nesta sociedade, porém, possui influência relevante nas suas decisões políticas, financeiras e operacionais, portanto avalia o investimento pelo método de equivalência patrimonial.

(iii) Investimentos avaliados custo

Os investimentos avaliados ao custo de aquisição são deduzidos de provisão para ajustá-los ao valor de realização, quando aplicável.

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(iv) Investimentos em sociedades residentes no exterior

Moeda funcional e de apresentação das demonstrações contábeis

A moeda funcional da Companhia é o real, mesma moeda de preparação e apresentação destas demonstrações contábeis.

Brazil Realty Serviços e Investimentos Ltd.: esta controlada está localizada em Bahamas e é, na essência, uma extensão de nossas atividades financeiras no Brasil, portanto os ativos, os passivos e os resultados são adaptados às práticas contábeis vigentes no Brasil e convertidos para reais pelo seguinte método: (i) Ativos e passivos monetários pela taxa de fechamento; (ii) Ativos e passivos não-monetários e o patrimônio líquido convertidos pela taxa em vigor nas datas das transações; (iii) receitas e despesas convertidos pela taxa média, desde que não tenham ocorrido flutuações significativas do câmbio. Ganhos e perdas resultantes do processo de conversão são registrados no resultado do período.

Rummaala S.A. e Cyrsa S.A.: estas controladas sob controle comum estão localizadas na Argentina e possuem corpo gerencial próprio, bem como independência administrativa, financeira e operacional. Portanto, seus ativos e passivos e resultados são convertidos pelo seguinte método: (i) Ativos e passivos convertidos pela taxa de fechamento; (ii) Patrimônio líquido convertido pela taxa em vigor nas datas das transações; (iii) receitas e despesas convertidos pela taxa média, desde que não tenham ocorrido flutuações significativas do câmbio. Os efeitos da variação cambial são registrados na conta de ajustes acumulados de conversão, no patrimônio líquido.

Liveck S.A., Zetol S.A. e Vista Al Muelle S.A.: estas controladas sob controle comum estão localizadas no Uruguai e possuem corpo gerencial próprio, o mesmo que a Cyrsa S.A., bem como independência administrativa, financeira e operacional. Portanto, seus ativos e passivos e resultados são convertidos pelo seguinte método: (i) Ativos e passivos convertidos pela taxa de fechamento; (ii) Patrimônio líquido convertido pela taxa em vigor nas datas das transações; (iii) receitas e despesas convertidos pela taxa média, desde que não tenham ocorrido flutuações significativas do câmbio. Os efeitos da variação cambial são registrados na conta de ajustes acumulados de conversão, no patrimônio líquido.

(i) Ativo tangível Demonstrado ao custo de aquisição, combinado com depreciação calculada pelo método linear, tomando-se por base a vida útil estimada dos bens (Nota 9).

Conforme a orientação do CPC-O-01 - Entidades de Incorporação Imobiliária, os gastos incorridos com a construção dos estandes de vendas, apartamentos-modelo e respectivas mobílias, passam a incorporar o ativo imobilizado da Companhia e de suas controladas. Tais ativos passam a ser depreciados após o lançamento e efetivação do empreendimento pelo prazo de vida útil, que em média representa 24 (vinte e quatro) meses, além de estarem sujeitos a análises periódicas sobre a deterioração ("impairment").

(j) Ativo intangível Os ativos intangíveis adquiridos separadamente são mensurados no reconhecimento inicial ao custo de aquisição e, posteriormente deduzidos da amortização acumulada e perdas do valor recuperável, quando aplicável. Assim são demonstrados ao custo de aquisição, combinada com as taxas anuais de amortização calculadas pelo método linear, mencionadas na Nota 10, levando em consideração a vida útil definida para o ativo.

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(k) Ágio e deságio O ágio é apurado na aquisição ou na subscrição de capital em outra sociedade, representado pelo valor do custo de aquisição do investimento que superar o valor da equivalência patrimonial, calculada a partir do percentual de aquisição ou subscrição sobre o valor do patrimônio líquido da outra sociedade. O registro do ágio em conta patrimonial, apresentado na rubrica “intangível”, é feito considerando o fundamento econômico de expectativa de rentabilidade futura do empreendimento, o qual ocorre durante o período da vida útil esperada do mesmo. A vida útil estimada do investimento é baseada na capacidade de geração de resultados dos empreendimentos lançados e/ou a serem lançados no futuro e outros fatores inerentes.

O ágio é reconhecido como perda no resultado do exercício à medida que a rentabilidade futura é realizada, cujas analises são feitas a cada elaboração das demonstrações financeiras (“Impairment Test”). Quando a rentabilidade futura estiver integralmente realizada, o saldo do ágio ainda registrado em conta patrimonial será registrado integralmente no resultado do exercício seguindo o disposto no CPC-01 – Redução ao Valor Recuperável dos Ativos. Na ocorrência de deságio, este é realizado em conexão com o investimento que lhe deu origem e, no consolidado é apresentado no passivo não circulante, na rubrica “deságios em investimentos”.

(l) Participação nos lucros e resultados – PLR

A Companhia e demais empresas do grupo, possuem programa de participação de empregados e

administradores nos resultados (“bônus”).

O sistema de bônus opera com indicadores de performance, estruturados na eficiência dos objetivos

corporativos, seguidos por objetivos de negócios e finalmente por objetivos individuais.

A apuração do bônus é estimada ao final de cada período de divulgação das demonstrações contábeis e

registrada ao resultado na rubrica de “Participação de empregados e administradores”.

(m) Contas a pagar na aquisição de imóveis e adiantamento de clientes por permuta As obrigações na aquisição de imóveis são reconhecidas pelos valores correspondentes às obrigações contratuais assumidas. Em seguida, são apresentados pelo custo amortizado, isto é, acrescidos, quando aplicável, de encargos e juros proporcionais ao período incorrido até a data do balanço.

As operações de permutas de terrenos por unidades imobiliárias estão demonstradas ao seu valor justo, como adiantamento de clientes, e reconhecidas ao resultado na rubrica de receita com venda de unidades imobiliárias pelos mesmos critérios do item 3(c).

(n) Empréstimos, financiamentos e debêntures Os recursos financeiros tomados sejam eles empréstimos, financiamentos ou debêntures, são reconhecidos inicialmente no recebimento dos recursos, líquidos dos custos de transação, e são apresentados pelo custo amortizado, isto é, acrescidos de encargos e juros proporcionais ao período incorrido até a data do balanço.

(o) Passivos contingentes e obrigações legais Passivos contingentes são provisionados quando as perdas forem avaliadas como prováveis e os montantes envolvidos forem mensuráveis com suficiente segurança. Quando as perdas forem avaliadas como prováveis, mas os montantes envolvidos não forem mensuráveis com suficiente segurança ou quando as perdas são consideradas possíveis, são divulgados em nota explicativa. Os demais passivos contingentes, cujas perdas são consideradas remotas, não são provisionados e nem divulgados.

As obrigações legais são registradas quando incorridas.

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(p) Demais ativos e passivos Os demais ativos e passivos são apresentados ao valor de custo ou de realização (ativos), ou para valores conhecidos ou calculáveis (passivos), acrescidos, quando aplicável, os rendimentos e encargos financeiros incorridos.

(q) Ajuste a valor presente Determinados ativos e passivos, relativos a itens monetários e de longo prazo, ou relevante de curto prazo, são ajustados a valor presente, com base em taxas de desconto, as quais visam refletir as melhores avaliações atuais do mercado, quanto ao valor do dinheiro no tempo e os riscos específicos do ativo e do passivo. Em decorrências das análises foram efetuados ajustes a valor presente nas contas a receber (item 2(d)) e contas a pagar por aquisição de imóveis (item 2(l)). A taxa média utilizada em 2009 foi de 6,82% (2008: 7,47%).

Os ativos e passivos são ajustados no registro inicial da transação, levando em consideração os fluxos de caixa contratuais, a taxa de juros explícita, e em certos casos implícita, dos respectivos ativos e passivos e, as taxas praticadas no mercado para transações semelhantes. Subseqüentemente, esses juros são realocados nas linhas de despesas e receitas financeiras, no resultado, exceto pelas receitas da atividade imobiliária cujo tratamento está mencionado na nota 3 (d), por meio da utilização do método da taxa efetiva de juros em relação aos fluxos de caixa contratuais.

(r) Derivativos de "swap" de taxas registrados a valor justo por meio do resultado Uma das controladas da Companhia mantém instrumento derivativo com o objetivo de mitigar o risco de sua exposição à volatilidade de moedas, índices e juros decorrente de financiamento indexado à moeda externa, os quais são reconhecidos por seu valor justo diretamente no resultado do exercício.

(s) Uso de estimativas Na elaboração das demonstrações contábeis, é necessário utilizar estimativas que afetam os montantes demonstrados de ativos, passivos, e outras transações durante os períodos reportados e requerem a divulgação de ativos e passivos contingentes na data das demonstrações contábeis. As demonstrações contábeis incluem estimativas utilizadas na determinação de itens, incluindo, entre outros, os custos orçados para os empreendimentos, as provisões para devedores duvidosos, garantia, àquelas necessárias para a não-recuperação econômica de ativos, a provisão para créditos não reconhecidos relacionada ao imposto de renda diferido e o reconhecimento de contingências passivas, cujos resultados reais podem variar das estimativas.

(t) Avaliação do valor recuperável de ativos (teste de “impairment”) A Administração revisa, conforme apresentado na demonstração contábil, trimestral e anual, o valor contábil líquido dos ativos com o objetivo de avaliar eventos ou mudanças nas circunstâncias econômicas, operacionais ou tecnológicas, que possam indicar deterioração ou perda de seu valor recuperável. Quando tais evidências são identificadas, e o valor contábil líquido excede o valor recuperável, é constituída provisão para deterioração ajustando o valor contábil líquido ao valor recuperável. As principais contas sujeitas à avaliação de recuperabilidade são: Títulos e valores mobiliários, Imóveis a comercializar, Investimentos, Imobilizado, Intangível e Investimentos com cotação em bolsa.

(u) Gastos com transação na emissão de títulos e valores mobiliários Os gastos com registro de distribuição pública de títulos e valores mobiliários são registrados pelo valor líquido recebido. Assim, os gastos referentes à emissão de debêntures estão classificados na rubrica “Debêntures” conforme divulgado na nota explicativa n.° 12 e os gastos com distribuição pública estão classificados na rubrica “Capital social” conforme divulgado na nota explicativa nº 21.

(v) Lucro líquido por ação O lucro líquido por ação é calculado com base na quantidade de ações em circulação na data do balanço.

(w) Demonstrações contábeis consolidadas As demonstrações contábeis consolidadas compreendem as demonstrações contábeis da Companhia e de suas sociedades controladas (individualmente e sob controle comum ou criadas para propósitos específicos de

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administração de empreendimentos imobiliários). Nas demonstrações contábeis consolidadas são eliminadas as contas correntes, as receitas e despesas entre as sociedades consolidadas, bem como os investimentos, sendo destacada a participação dos minoritários.

As sociedades coligadas não controladas não são consolidadas.

2.3 Novos pronunciamentos e interpretações contábeis aprovados em 2009:

No transcorrer de 2009 o Comitê de Pronunciamentos Contábeis – CPC emitiu diversos pronunciamentos com implementação obrigatória para o ano 2010 e facultativa para o ano de 2009.

A Companhia não antecipou a adoção de nenhum dos pronunciamentos contábeis, obrigatórios para 2010, emitidos pelo CPC e homologados pelos órgãos reguladores. Quando da elaboração das demonstrações contábeis do exercício a findar-se em 31 de dezembro de 2010, as demonstrações contábeis de 2009 ora apresentadas serão reapresentadas com vistas à comparabilidade entre os exercícios, conforme requerido pelas práticas contábeis adotadas no Brasil.

Apresentamos, a seguir, os principais pronunciamentos que podem ter efeitos na preparação das demonstrações contábeis de 2010:

a) CPC 15 - Combinação de Negócios (IFRS 3) - Em 31 de julho de 2009, a CVM emitiu a Deliberação Nº 580

que tem como objetivo aumentar a relevância, a confiabilidade e a comparabilidade das informações que a

entidade fornece em suas demonstrações contábeis acerca de combinação de negócios e sobre seus efeitos.

b) CPC 18 – Investimentos em Coligada e Controlada (IAS 28): Em 26 de novembro de 2009 a CVM emitiu

a deliberação nº 605 que tem como objetivo determinar como devem ser contabilizados os investimentos

em coligadas nas demonstrações contábeis individuais e consolidadas do investidor e em controladas

nas demonstrações contábeis da controladora.

c) CPC 19 - Investimento em empreendimento controlado em conjunto (Joint Venture) (IAS 31: Em 26 de

novembro de 2009 a CVM emitiu a deliberação nº 606 que tem como objetivo determinar como

contabilizar as participações em empreendimentos controlados em conjunto (joint ventures) e na

divulgação dos ativos, passivos, receitas e despesas desses empreendimentos nas demonstrações

contábeis dos investidores.

d) CPC 22 - Informações por Segmento (IFRS 8) - Em 31 de julho de 2009, a CVM emitiu a Deliberação Nº

582 que especifica formas de divulgação de informações sobre seus segmentos operacionais nas informações

financeiras anuais que permitam aos usuários das demonstrações contábeis avaliarem a natureza e os efeitos

financeiros das atividades de negócio nos quais está envolvida e os ambientes econômicos em que opera.

e) CPC 28 - Propriedade para Investimento (IAS 40) - Em 31 de julho de 2009, a CVM emitiu a Deliberação Nº

584 que estabelece o tratamento contábil de propriedades para investimento e respectivos requisitos de

divulgação.

f) CPC 31 - Ativo Não-Circulante Mantido para Venda e Operações Descontinuadas (IFRIC 5) - Em 15 de

setembro de 2009, a CVM emitiu a Deliberação Nº 598 que estabelece a contabilização de ativos não circulantes

mantidos para venda (colocados à venda) e a apresentação e a divulgação de operações descontinuadas.

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g) ICPC 08 - Contabilização da Proposta de Pagamento de Dividendos - Em 7 de outubro de 2009, a CVM

emitiu a Deliberação Nº 601 que trata da contabilização da proposta de pagamento de dividendos.

h) ICPC 02 – Contrato de construção do setor imobiliário: Em 22 de dezembro de 2009, a Comissão de Valores Mobiliários – CVM editou a Deliberação CVM n. 612, a qual aprovou a Interpretação Técnica ICPC-02 do Comitê de Pronunciamentos Contábeis – CPC, que trata dos contratos de construção do setor imobiliário. Referida Interpretação estabelece os critérios de contabilização das receitas e dos correspondentes custos das entidades que realizam a incorporação e/ou construção de imóveis diretamente ou por meio de subempreiteiras.

Esse pronunciamento trará um impacto relevante para as entidades que possuem como atividade a incorporação de imóveis residenciais e comerciais, pois a partir do ano calendário a se findar em 31 de dezembro de 2010 as entidades terão que adotar a nova sistemática de reconhecimento do resultado imobiliário (receitas e custos).

Os principais impactos conceituais da mudança de prática contábil podem ser assim resumidos:

Descrição

Resolução CFC n. 963/03 (aplicável até o exercício findo em 31/12/2009)

ICPC-02 (aplicável a partir do exercício a se findar em 31/12/2010)

Receita com imóveis vendidos

Contabilizada ao resultado de acordo com o percentual de evolução financeira da obra.

Contabilizada ao resultado quando da transferência da posse, dos riscos e dos benefícios ao comprador do imóvel (normalmente após a conclusão da obra e mediante a entrega das chaves do imóvel).

Custo com imóveis vendidos

Contabilizado ao resultado, quando incorrido, na proporção das unidades vendidas.

Contabilizado ao resultado na proporção das unidades vendidas levando em consideração o mesmo critério de reconhecimento da receita com imóveis vendidos.

As rubricas que sofrerão os impactos serão: contas a receber e receita dos imóveis vendidos, despesas comerciais (comissões), impostos diferidos e correntes incidentes sobre as receitas e sobre o lucro, estoque e custo dos imóveis vendidos e provisão para garantia.

Considerando a extensão da complexidade das alterações requeridas pela referida interpretação técnica, a Companhia e suas controladas estão avaliando os seus reflexos nas suas demonstrações contábeis, ao tempo em que acompanha as discussões e debates no mercado, em especial nos órgãos e associações da classe contábil e junto aos reguladores, que possivelmente se manifestarão sobre aspectos para aplicação da referida instrução técnica.

Com o advento da Deliberação CVM 603, a Companhia e suas controladas estão estudando a melhor oportunidade de aplicar esta interpretação técnica no transcorrer de 2010, e nesse momento, até que haja um maior esclarecimento sobre a aplicação prática da referida instrução técnica, a Companhia entende que não é possível avaliar e quantificar com razoável segurança os eventuais efeitos nas demonstrações contábeis.

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3. Disponibilidades

Equivalente em

Milhares de dólaresestadunidenses

Controladora Consolidado Consolidado2009 2008 2009 2008 2009 2008

Disponibilidades

Caixas e Bancos

Moeda Nacional 9.724 3.256 211.532 84.622

Moeda Estrangeira - - 1.654 2.211 950 379

Fundos de investimentos - renda variável

Moeda Estrangeira - - - 2.694 - 6.115

Títulos de dívida pública (ii)

Moeda Estrangeira(custo) - - - 1.858 - 7.727

9.724 3.256 213.186 91.385 950 14.221

Aplicações Financeiras

Fundos de investimento - multimercado

Moeda Nacional (i) 303.608 44.750 340.612 65.606

Certificados de depósito bancário

Moeda Nacional (ii) 773.549 195.642 1.111.676 706.422

1.077.157 240.392 1.452.288 772.028

(-) Longo prazo 82.356 - 103.791 39.631

Curto Prazo 994.801 240.392 1.348.497 732.397

(i) Taxas médias mensais equivalentes a 101% do CDI.

(ii) Taxas mensais equivalentes a 100,5% do CDI.

4. Títulos e valores mobiliários Corresponde a participação da Companhia em 0,10% na sociedade Portobello S.A. e, no consolidado, acrescenta-se a participação de 0,26%, no Fundo Financial Center de Investimento Imobiliário; os valores estão apresentados ao custo de aquisição, ajustados por provisão para ajuste ao seu valor líquido de realização, quando aplicável.

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5. Contas a receber


Empreendimentos concluídos 16.340 24.404 874.793 572.963

Empreendimentos em construção Receita Apropriada - - 6.732.739 4.178.156 Parcelas Recebidas - - (3.058.576) (2.093.781)

- - 3.674.163 2.084.375

Contas a receber de vendas apropriado 16.340 24.404 4.548.956 2.657.338

Serviços de administração - 60 - 3.694 - 60 - 3.694

Total do contas a receber 16.340 24.464 4.548.956 2.661.032

(-) Longo prazo 2.361 5.369 1.736.802 946.966

Curto prazo 13.979 19.095 2.812.154 1.714.066

As contas a receber estão, substancialmente, atualizadas pela variação do Índice Nacional da Construção Civil - INCC até a entrega das chaves.

Os recebíveis pós chaves rendem juros de 12% ao ano mais correção monetária corrigido pelo IGP-M e todos estão garantidos pelos respectivos financiamentos das obras.

Conforme mencionado na Nota 3(c), a Companhia e suas controladas adotam os procedimentos e normas estabelecidos pela Deliberação CVM 561/08 (CPC-O-01) para reconhecimento contábil dos resultados auferidos nas operações imobiliárias realizadas. Em decorrência, o saldo de contas a receber das unidades vendidas e ainda não concluídas, não está integralmente refletido nas demonstrações contábeis, uma vez que o seu registro é limitado à parcela da receita reconhecida contabilmente, líquida das parcelas já recebidas.

Os recebíveis pós chaves rendem juros de 12% ao ano mais correção monetária corrigido pelo IGP-M e todos estão garantidos pelos respectivos financiamentos das obras.

O ajuste a valor presente reduziu o resultado, na rubrica de receita com incorporação e revenda de imóveis, totalizou em 2009 R$ 8.320 (2008: R$ 22.978).

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Como informação complementar, o saldo de contas a receber, considerando aquele ainda não refletido na contabilidade e os saldos contábeis em 31 de dezembro de 2009 e 2008, referente à atividade de incorporação e revenda de imóveis, já deduzido das parcelas recebidas, pode ser assim demonstrado:


Circulante 13.979 19.035 2.812.154 1.710.372 Longo Prazo 2.361 5.369 1.736.802 946.966

16.340 24.404 4.548.956 2.657.338

Receita de vendas a apropriar - - 5.224.037 5.124.185 Parcela classificada em adiantamento de clientes - - (77.045) (100.569)

16.340 24.404 9.695.948 7.680.954

Circulante 11.444 11.603 3.301.949 2.194.886 Longo Prazo 4.896 12.801 6.393.999 5.486.068

16.340 24.404 9.695.948 7.680.954

Cronograma da carteira de recebíveis

A carteira em longo prazo é totalizada por recebíveis com vencimento após doze meses do período apresentado.

Ano Controladora Consolidado2009 2008 2009 2008

2009 - 11.603 - 2.194.886 2010 11.444 2.262 3.301.949 1.112.197 2011 1.737 1.924 1.971.673 1.197.603 2012 1.242 1.397 1.384.782 594.188 2013 371 979 740.394 543.934 2014 896 778 440.888 480.146

2015 297 367 426.672 432.022 2016 153 297 386.436 381.504

até 2028 200 4.797 1.043.154 744.474

Total 16.340 24.404 9.695.948 7.680.954

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6. Contas a receber por desapropriação

Representado por valor a receber da Fazenda do Estado de São Paulo, referente à desapropriação de imóvel comercial, recebível em parcelas anuais com vencimento final previsto para o ano de 2.012. A correção sobre as parcelas é efetuada com base no índice para atualização de débitos, divulgado pelo Tribunal de Justiça. O saldo total a receber em 31 de dezembro de 2009 é R$ 9.272 (12/2008: R$ 13.649), estando R$ 4.461 registrado na rubrica “Demais contas a receber” do ativo circulante em 31 de dezembro de 2009 (12/2008: R$ 4.170). 7. Imóveis a comercializar

Representados pelos custos das unidades imobiliárias disponíveis para venda (imóveis prontos e em construção) e terrenos para futuras incorporações, além de adiantamentos a fornecedores de imóveis, como demonstrado a seguir:


Imóveis em construção 36.981 569 951.476 727.228 Imóveis concluídos 1.584 1.894 142.576 32.521 Terrenos para futura incorporações 88.898 135.216 2.255.987 2.152.197

127.463 137.679 3.350.039 2.911.946

Adiantamento a fornecedores 2.235 6.299 11.716 13.915 129.698 143.978 3.361.755 2.925.861

Curto prazo 43.334 112.539 2.080.663 2.274.240 Longo prazo 86.364 31.439 1.281.092 651.621

129.698 143.978 3.361.755 2.925.861

Os juros capitalizados aos estoques no consolidado totalizaram em 2009 R$ 50.843 (2008: R$ 34.898) e a apropriação ao resultado, na rubrica custo de imóveis vendidos, totalizaram em 2009 R$ 39.952 (2008: R$ 16.166)

Existem ações judiciais relacionados aos seguintes terrenos:

• Belterra: a incorporação do empreendimento "Les Jardins Chácara Flora", possui uma ação civil pública impetrada pela Sociedade Amigos do Bairro do Alto da Boa Vista, junto à Fazenda Pública Municipal, que solicitou a anulação do Alvará de Aprovação de Edificação sob alegação de suposta irregularidade quanto à lei de zoneamento da área onde está situado o empreendimento imobiliário. A Companhia aguarda a apresentação do laudo pericial para andamento do processo, sendo que nossos assessores jurídicos entendem que a probabilidade de êxito é provável.

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• Amergin: em 29 de novembro de 2007, foi ajuizada ação contra o espólio do Sr. Anthero Machado para que nos fosse entregue a escritura da fração do terreno conhecido como Vicolo/Amergin, localizado na Cidade de São Paulo. Dessa forma, será possível a transferência da fração de terreno como pagamento da última parcela do contrato de compra e venda, celebrado em 31 de janeiro de 2005. Nossa obrigação de compra oriunda do referido contrato, incluindo a condição precedente, foi cumprida. O montante total da promessa de compra e venda é de R$8,7 milhões e já foi pago o montante aproximado de R$4,0 milhões. Não foi constituída provisão para esta ação, uma vez que os nossos assessores entendem que a probabilidade de êxito é possível.

8. Investimentos

a) As principais informações das participações societárias mantidas estão resumidas a seguir:

Participação - % Lucro líquido (prejuízo)

Patrimônio líquido do exercício Investimento Equivalência

Total Direta 2009 2008 2009 2008 2009 2008 2009 2008

Sociedades coligadas e não controladas 28.715 (542)

Sociedades controladas direta e indiretamenteAbc Ii De Investimentos Imobiliarios Ltda 63,92 34,00 9.769 10.669 209 1.607 3.392 3.627 71 546 Abc Realty De Investimentos Imobiliarios Ltda 95,00 95,00 8.686 7.786 407 1.469 8.639 7.396 388 1.395 Adiel Empreendimentos Imobiliarios Ltda 100,00 0,01 22.132 6.016 3.104 (800) - 1 - - Aldeia Da Colina Empreend Imobil Spe Ltda 60,00 60,00 24.004 16.533 11.451 5.898 21.273 9.093 6.871 3.246 Angra Dos Reis Empreendimentos Imobiliarios Ltda 67,89 67,89 11.924 106 4.391 (64) 10.739 106 2.858 (64) B R - Servicos E Invest. Bahamas Ltd 100,00 100,00 1.782 6.762 (128) (2.099) 1.653 6.762 132 72 Barao De Miracema Empreendimentos Imobiliários Spe Ltda 70,00 70,00 1.984 1.630 994 1.259 2.086 1.141 697 882 Belgica Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 2.823 - (280) - 2.543 - (233) - Boa Vista Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 80,00 80,00 6.970 6.520 (39) (353) 5.545 3.912 - (212) Brazil Realty - Cia Securitizadora De Creditos Imobiliarios 98,00 98,00 (53) 10 (35) - (86) 10 - - Brc Administracao E Participacao Ltda 99,99 99,99 1.709 1.714 267 (77) 1.975 1.713 267 (77) Cabo Frio Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 2 2 (1) (3) 2 2 - (2) Calafete Investimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,90 15 10.390 (142) 6.129 (125) 10.380 (142) 6.122 Cananeia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 80,00 30,00 1 - (3) (190) - - - (58) Caninde De Investimento Imobiliario Ltda 96,84 53,35 14.623 16.763 (862) 1.138 7.341 8.943 (460) 607 Canoa Quebrada Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 (6) (6) 18 (1) 13 (6) 19 (1) Capital Realty De Investimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 6.479 6.468 138 28 6.619 6.468 139 28 Carcavelos Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 6.119 6.119 - - 6.119 6.119 - - Cbr 002 Empreendimentos Imobiliarios Ltda 85,00 85,00 9.120 2.108 763 (1.187) 8.402 1.792 649 (1.009) Cbr 004 Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 594 289 (189) (220) 405 289 (189) (221) Century De Investimentos Imobiliarios Ltda. 99,99 99,99 99.115 130.459 323 11.334 99.438 130.459 323 11.334 Country De Investimentos Imobiliarios Ltda 97,23 72,24 55.501 66.773 745 9.748 40.632 42.061 538 7.910 Cotia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 - 3.108 1.693 (139) (761) - - - (264) Cybra De Investimento Imobiliario Ltda 99,99 99,99 313.261 219.140 140.366 43.659 453.627 219.140 140.366 40.406 Cyrela Aconcagua Empreendimentos Imobiliarios Ltda 91,00 - 127.340 108.104 64.449 25.885 - 108.104 (623) 25.884 Cyrela Alasca Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 89 83 (30) (2) 60 83 (29) (1) Cyrela Asteca Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 5 4 (4) (1) - 4 (4) (1) Cyrela Bahia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 91,00 - 69.234 37.100 42.564 13.683 - - - 7.334 Cyrela Boraceia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 90,00 90,00 6.039 2.104 (266) (299) 5.198 1.684 (239) (238) Cyrela Bracy De Investimentos Imobiliarios Ltda 96,41 61,24 27.492 78.452 6.795 28.259 20.999 48.049 4.162 17.308 Cyrela Braga Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 81.039 54.533 22.445 21.974 103.481 54.532 22.443 21.971 Cyrela Braganca Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 854 848 16 (127) 870 848 16 (127) Cyrela Brazil Realty Rjz Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 24.788 24.603 18.367 (259) 43.154 24.604 18.365 (258) Cyrela Chavin Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 9 3 (4) (1) 5 3 (4) (1) Cyrela Chile Empreendimentos Imobiliarios Ltda 75,00 75,00 6.618 6.618 4.447 7.271 8.297 4.963 3.334 5.452 Cyrela Classic De Investimento Imobiliario Spe Ltda 95,63 50,00 2.060 1.821 (21) 1.336 1.020 1.136 (10) 2.364 Cyrela Coimbra Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 1 (4) 3 (1) 3 (4) 2 - Cyrela Comercial Imobiliaria Ltda. 89,00 89,00 19.172 27.367 1.772 6.547 18.639 24.021 1.577 5.827 Cyrela Congonhas Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 4 - - - 4 - - - Cyrela Conquista Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 4 - - - 4 - - - Cyrela Construtora Ltda 99,99 99,99 17.649 13.332 (10.660) (2.355) 6.989 13.332 (10.660) (2.356) Cyrela Costa Rica Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 9.364 1.355 (2.898) (103) 6.468 949 (2.839) (72) Cyrela Cuzco Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 932 4 (435) (1) 496 4 (436) (1) Cyrela Dinamarca Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 3.204 1.883 6.261 (92) 9.464 1.882 6.260 (93) Cyrela Dinamica De Investimentos Imobiliarios Ltda 96,38 50,00 23.876 27.983 1.556 4.699 12.715 13.991 778 2.350 Cyrela Elwing Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 80,00 80,00 4.077 7.803 27.585 9.462 25.331 6.249 22.069 7.570 Cyrela Empreendimentos Imobil. Coml. Import. E Export. Ltda 99,98 99,98 122.497 134.625 8.591 (1.802) 131.067 131.265 8.590 (838) Cyrela Europa Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 974 (1) 45 (1) 1.018 (1) 44 (1) Cyrela Administradora De Bens Ltda 99,99 99,99 4 (1) (4) (1) - (1) (4) - Cyrela Genova Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 11 1 (7) (1) 5 1 (6) (1) Cyrela Greenfield De Investimentos Imobiliarios Ltda 95,63 50,00 2.871 2.728 (76) (147) 1.398 1.364 (38) (74) Cyrela Grenwood De Investimentos Imobiliarios Ltda 95,69 55,00 5.333 26.282 17.560 21.969 12.589 11.112 9.658 11.911 Cyrela Holanda Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 0,01 33.830 11.695 13.918 4.336 5 1 1 -

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Total Direta 2009 2008 2009 2008 2009 2008 2009 2008Sociedades controladas direta e indiretamenteCyrela Iberia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 9.243 10.534 15.065 (271) 24.306 10.534 15.064 (270) Cyrela Imobiliaria Ltda 99,75 99,75 145.320 172.793 42.625 51.668 187.485 169.218 42.521 53.087 Cyrela Inca Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 9 4 (6) (1) 3 4 (6) (1) Cyrela Itapeva Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 4 - - - 4 - - - Cyrela Itinga Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 4 - - - 4 - - - Cyrela Índico Empreendimentos Imobiliarios Ltda 72,00 72,00 13.324 12.606 55 (254) 9.636 9.076 39 (183) Cyrela Indonesia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 4 (1) (3) (1) - (1) (3) - Cyrela Jamaica Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 2.806 500 962 (7) 3.768 500 962 (7) Cyrela Januaria Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 4 - - - 4 - - - Cyrela Japao Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 80,00 80,00 6.780 6.780 3.290 1.808 8.057 5.425 2.632 1.448 Cyrela Jequitiba Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 4 - - - 4 - - - Cyrela Lakewood Empreendimentos Imobiliarios Ltda 95,63 50,00 10.348 13.596 471 (1.261) 5.409 4.474 236 (631) Cyrela Lambari Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 4 - - - 4 - - - Cyrela Magik California Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda75,87 56,00 30.839 54.837 (1.553) 22.238 16.400 30.748 (869) 12.453 Cyrela Magik Monaco Empreendimentos Imobiliarios Ltda 80,00 80,00 71.570 57.390 23.607 4.710 76.140 45.911 18.885 3.768 Cyrela Maia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 5 4 (4) (1) - 4 (4) (1) Cyrela Malasia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 90,00 90,00 12.773 (2.449) (453) (2.459) 11.087 (1.591) (409) (1.598) Cyrela Malibu Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 5 - (3) (1) 2 - (3) (1) Cyrela Maresias Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 7.546 2.803 (603) (327) 6.944 2.803 (602) (326) Cyrela Mexico Empreendimentos Imobiliarios Ltda 100,00 99,99 13.174 10.609 5.706 1.994 18.879 10.609 5.705 1.859 Cyrela Montijo Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 9 4 (6) (1) 3 4 (6) (1) Cyrela Monza Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 162.059 138.658 83.979 26.778 246.026 138.655 83.970 25.328 Cyrela Nazca Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 5 3 (4) (1) - 3 (4) (1) Cyrela Niss Empreendimentos Imobiliarios Ltda 75,00 75,00 5.846 5.846 5.635 (1.129) 8.610 4.384 4.226 (848) Cyrela Oceania Empreendimentos Imobiliarios Ltda 60,00 60,00 11.469 13.969 4.598 11.635 9.641 8.382 2.759 6.981 Cyrela Panama Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 - 2.459 (15) (106) (131) - (15) (4) (131) Cyrela Pacifico Empreendimentos Imobiliarios S.A. 79,99 79,99 20.271 15.546 (352) (1.225) 15.936 15.546 (347) (1.225) Cyrela Palermo Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 5.270 2.823 (197) (2) 5.073 2.823 (197) (2) Cyrela Parana Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 53.304 41.727 21.792 9.579 75.093 42.303 21.789 9.578 Cyrela Paris Empreendimentos Imobiliarios Ltda 93,89 32,19 139.159 139.173 7.958 27.252 47.528 139.171 2.561 27.249 Cyrela Participacoes E Empreendimentos Imobiliarios Ltda 85,98 79,00 23.854 44.168 293 10.112 19.075 34.893 231 7.988 Cyrela Polinesia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 21.592 405 3 9 21.595 405 3 9 Cyrela Pompeia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 11.384 2.705 8.540 (2.274) 19.925 2.705 8.540 (2.273) Cyrela Porto Velho Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 3.443 (5) (1.671) (6) 1.774 (3) (1.632) (4) Cyrela Portugal Empreendimentos Imobiliarios Ltda 75,99 75,99 39.302 39.093 1.277 (514) 30.840 29.710 971 (391) Cyrela Rjz Construtora E Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,15 86,02 43.870 69.301 21.878 37.624 56.558 59.616 18.820 32.366 Cyrela Rjz Empreendimentos Imobiliarios Ltda 97,35 59,90 346.889 253.979 111.523 55.661 274.589 152.144 66.803 30.921 Cyrela Rondonia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 1.670 1.639 53 1.129 1.724 1.639 54 1.129 Cyrela Roraima Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 44.637 43.835 (98) (365) 44.539 43.835 (98) (365) Cyrela Sanset De Investimentos Imobiliarios Spe Ltda 73,41 38,00 24.068 33.545 2.490 1.893 10.091 12.747 945 719 Cyrela Sao Paulo Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 7 3 (3) (1) 4 3 (3) - Cyrela Sintra Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 75,00 75,00 11.216 7.504 1.087 3.212 9.227 5.628 815 2.409 Cyrela Tolteca Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 7 2 (4) (1) 3 2 (4) (1) Cyrela Tupiza Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 4 4 (4) (1) - 4 (4) (1) Cyrela Ubatuba Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 14 - (3) (1) 11 - (3) - Cyrela Valencia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 9 4 (7) (1) 3 4 (6) (1) Cyrela Venezuela Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 5 - (3) (1) - - (3) - Cyrela Vermont De Investimentos Imobiliarios Ltda 97,89 50,00 9.075 9.056 137 (107) 4.607 4.528 68 (54) Cyrela Vila Do Conde Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 3 3 (1) - 3 3 - - Cyrela Vila Real Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 168 163 (5) (1) 163 163 (5) - Cyrela Volpago Participacoes Societarias S.A. 91,00 0,02 28.768 41.025 170.707 8.084 45 10 39 2 Cyrela White River De Investimento Imobiliario Spe Ltda 96,43 50,00 31.754 98.062 2.829 42.688 17.290 49.030 1.414 17.538 Cyset Empreendimentos Imobiliarios Ltda 69,91 37,00 1.256 1.506 (713) 369 200 557 (264) 137 Cytec Empreendimentos Imobiliarios Ltda 100,00 99,99 36.974 12.714 (689) (12.805) 36.287 9.571 (642) (9.568) Cz6 Empreendimentos Comerciais Ltda 99,91 63,99 43.415 58.499 13 5.281 27.795 37.440 8 3.380 Egito Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 3.401 2.321 (63) (1) 3.338 2.321 (63) - Estrada Rodrigues Caldas Empreend Imobiliarios Spe Ltda. 90,00 90,00 1.816 - (16) - 1.621 - (17) - Fazenda Sao Joao Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 85,00 85,00 22.754 19.247 1 (15) 19.348 16.367 1 (13) Fifty De Investimento Imobiliario Ltda - - - - - 10.104 - - - 1.412 Fh 10 Empreendimentos Imobiliarios Ltda 75,00 - 3.903 3.903 368 (421) - - - (3) Flamingo Investimentos Imobiliarios Ltda 99,96 99,96 1.502 1.502 (1) (1) 1.502 1.502 - (1) Funchal Empreendimentos Imobiliarios Ltda 75,00 45,00 4.039 2.685 (67) (51) 1.788 1.208 (30) (23) Futura Incorporadora Ltda 100,00 99,99 7.720 - (26) - 7.694 - (894) - Gliese Incorporadora Ltda 57,53 57,53 16.980 19.458 7.110 8.631 10.961 8.853 3.235 3.928 Goiania Empreendimentos Imobiliarios Ltda 80,00 80,00 7.956 1.605 4.290 (1.503) 9.795 1.283 3.432 (1.204) Goldsztein Cyrela Empreendimentos Imobiliarios S/A 99,99 99,99 132.179 56.442 35.738 25.172 167.918 28.222 29.027 12.586 Goldsztein Participações S.A. 100,00 100,00 41.039 - 4.437 - - - 2.513 - Guaruba Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 60,00 60,00 2.826 1.935 (601) (145) 1.334 1.161 (362) (87) Gv 10 Empreendimentos Imobiliarios Ltda 80,00 80,00 15.220 3.930 (5.717) (3.689) 7.603 3.145 (4.574) (2.950) Jardim America Incorporadora Spe Ltda 60,00 60,00 1.953 4.523 (1.047) (281) 544 1.665 (628) (169) Jardim Cedro Do Libano Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda70,00 70,00 5.433 5.433 3.820 2.450 6.475 3.802 2.673 1.714 Lc Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 100,00 99,99 48.982 27.142 29.162 18.112 78.139 27.139 29.161 18.110 Living Construtora Ltda 99,98 - 2.692 1 (2.505) (1) - - (6) - Living Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 179.588 - 40.536 - 220.121 - 27.074 - Lombok Incorporadora Ltda 100,00 99,99 40.360 22.010 3.705 (697) 44.065 22.010 3.705 (697) Londrina Empreendimentos Imobilliarios Ltda 80,00 80,00 2.843 463 (173) (68) 2.135 371 (139) (54) Lyon Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 17 16 (16) - - 16 (17) -

2009

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Total Direta 2009 2008 2009 2008 2009 2008 2009 2008Sociedades controladas direta e indiretamenteMaiastra 1 Empreendimento Imobiliário Ltda. 100,00 99,99 12.597 12.401 (69) (93) 12.527 12.400 (69) (93) Maiastra 2 Empreendimento Imobiliário Ltda. 100,00 99,99 7.201 6.807 (546) (35) 6.656 6.807 (545) (35) Marina Crepi Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 65,00 65,00 761 689 (123) (328) 416 448 (79) (213) Nepal Empreendimentos Imobiliarios Ltda 90,00 90,00 2.386 - 109 - 2.245 - (361) - Nilo Empreendimentos Imobiliarios Ltda 90,00 90,00 7.939 1.870 3.759 482 10.530 1.684 3.383 434 Nova Iguacu Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 5 5 (1) (1) 4 5 (1) - Nova Zelandia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 67.643 586 13.699 (1.240) 81.339 585 13.697 (1.240) Oaxaca Incorporadora Ltda 100,00 99,99 25.813 25.361 (75) (12) 25.738 25.361 (75) (12) Option De Investimentos Imobiliarios Ltda. 99,99 99,99 129.619 150.114 (1.703) 34.005 127.917 150.114 (1.702) 34.006 Peru Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 13 3 (1) (1) 12 3 (1) - Praca Oiapoque Empreend Imobil Spe Ltda 70,00 70,00 15.245 5.208 13.871 4.388 20.412 3.645 9.710 3.072 Praia Do Forte Empreendimentos Imobiliarios Ltda 80,00 80,00 5 5 (28) - (19) 5 (23) - Raimundo Pereira De Magalhaes Empreend Imob Spe Ltda 99,99 99,99 3.820 3.256 1.348 (316) 5.168 1.954 1.467 (190) Rua Do Orfanato Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 80,00 80,00 9.066 3.432 6.773 (1.813) 12.671 2.745 5.419 (1.451) Saracura - Investimentos Imobiliarios Ltda 100,00 99,99 14.139 - 676 - 14.815 - (603) - Seller Consultoria Imobiliaria E Representacoes Ltda 99,95 99,95 21.128 11.218 (4.431) (10.646) 16.703 11.297 (4.428) (10.538) Sevilha Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 2.758 2.257 (694) (162) 2.063 2.256 (694) (163) Sociedade Residencial Gran Bueno Ltda 70,00 70,00 13.215 5.618 4.637 791 12.496 3.932 3.246 553 Spe Brasil Incorporacao 2 Ltda 63,00 63,00 1.925 - 1.795 - 2.344 - 1.131 - Spe Goiania Incorporacao 5 S/A 70,00 70,00 6.043 6.043 5.880 2.358 8.346 4.230 4.116 1.650 Suriname Empreendimentos Imobiliarios Ltda 75,87 56,00 38.115 22.738 (39) (153) 21.323 12.734 (22) (85) Tal De Investimento Imobiliario Ltda. 99,99 99,99 3.501 3.499 (441) 385 3.060 3.508 (441) 386 Tal Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 99,99 23.008 36.887 449 3.344 23.455 28.853 448 3.343 Tal Portfolio Investimentos E Participacoes Ltda 99,99 99,99 4 4 - - 4 4 - - Tamoios Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 60,00 60,00 2.283 3.371 2.498 (96) 2.869 2.022 1.499 (57) Toulon Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 90,00 90,00 20.577 19.159 (329) (408) 18.223 14.561 (296) (310) Unique De Investimentos Imobiliarios Ltda 96,49 46,00 7.264 7.709 (549) 108 3.090 3.547 (252) 49 Viana Do Castelo Empreendimentos Imobiliarios Ltda 100,00 99,99 30.835 31.591 1.530 7.213 32.365 31.591 1.530 7.213 Vix One Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 65,00 65,00 17.654 - 23.272 - 26.601 - 11.071 -



Total Direta 2009 2008 2009 2008 2009 2008 2009 2008Sociedades controladas sob controle comumJoint venture

Atlantida Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 79,99 59,99 (8.329) 14.520 11.863 6.780 2.187 8.712 7.117 4.068 Chiachiaretta Empreendimentos Imobiliarios Ltda 54,40 - 8.036 3.447 (1.370) (80) - - - (22) Cury Construtora E Incorporadora S/A 50,00 50,00 78.438 75.303 6.525 (1.284) 42.481 37.651 3.262 (642) Cyrela Andrade Mendonca Empreendimentos Imobiliarios Ltda80,00 80,00 71.230 46.403 58.901 (6.383) 104.106 37.175 47.122 (5.055) Cyrela Andrade Mendonça Jcpm Empreendimentos Imobiliário Spe S.A.67,99 - 12.785 10.944 (2.612) (56) - - - (51) Cyrela Mac Amazonas Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda79,98 60,00 (6.117) 21.183 22.304 18.269 9.711 12.709 13.383 10.960 Cyrela Mac Manaus Empreendimentos Imobiliarios Ltda. 69,97 37,47 40.936 30.737 (7.512) (1.205) 12.491 11.519 (2.816) (452) Cyrela Mac Monterey Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 62,97 33,00 3.006 4.606 10.810 3.517 4.700 1.520 3.567 1.160 Cyrela Suecia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 89,50 50,00 38.783 25.135 (1.072) (1.442) 18.106 12.567 (2.895) (721) Cyrsa S/A 50,00 50,00 87.073 27.185 20.201 2.993 53.638 13.594 10.100 1.497 Fernao Dias Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 80,00 60,00 5.783 5.183 8.589 2.183 8.623 3.110 5.153 1.310 Lao Empreendimentos Imobiliarios Ltda 39,97 10,00 2.837 23.397 4.810 15.206 1.642 2.340 481 1.521 Licy Empreendimentos Imobiliarios S/A 50,00 50,00 788 788 3.904 1.478 2.346 394 1.952 739 Liveck S/A 50,00 50,00 6.237 - (447) - 2.894 - (224) - Lucio Brazil Real Estate S.A. 49,97 49,97 (25.119) (23.319) 31.449 (7.739) 3.165 (11.660) 15.724 (3.869) Mac Construtora Ltda 49,97 20,00 23.402 28.803 27.990 10.090 10.571 5.761 5.595 2.018 Mac Cyrela Equador Empreendimentos Imobiliarios Ltda 67,97 38,00 18.010 13.309 3.852 2.190 8.381 5.057 1.464 832 Mac Cyrela Italia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,97 20,00 17.257 17.245 17.956 13.279 7.043 3.449 3.591 2.127 Mac Cyrela Mafra Empreendimentos Imobiliarios Ltda 79,98 59,99 84.017 77.817 28.096 (5.433) 67.267 46.690 16.857 (3.260) Mac Dinamarca Empreend Imobil Ltda 69,97 39,99 17.772 21.327 6.265 (1.208) 11.111 8.530 2.505 (484) Mac Empreendimentos Imobiliarios S.A. 49,95 45,17 137.438 146.438 62.955 34.008 90.525 66.150 28.439 15.362 Mac Espanha Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 - 3.994 (834) 3.375 224 - - - - Mac Italia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,96 0,01 43 10 (33) 238 - - - - Mac Mexico Empreendimentos Imobiliarios Ltda 69,97 40,00 37.783 32.061 7.700 (221) 17.486 12.824 3.080 (89) Mac Portugal Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 - 5.946 1.904 11.455 6.007 - - - - Plano & Plano Construcoes E Participacoes Ltda 79,00 79,00 173.606 84.256 38.332 (15.577) 140.575 66.562 27.348 (12.306) Plano Amoreira Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 91,60 60,00 20.648 12.972 (903) (1.449) 11.685 7.782 549 (870) Plano Castanheira Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 91,60 60,00 253 238 (15) (101) 148 142 (6) (61) Queiroz Galvao Mac Cyrela Veneza Empreend. Imobil. S.A. 29,98 15,00 25.372 25.372 25.780 6.440 7.674 3.806 3.868 966 Rummaala S/A - - - 49.020 - 20.576 - 4.902 299 2.058 Sk Realty Empreendimentos Imobiliarios S/A 50,00 50,00 45.352 10.915 18.009 11.674 31.681 5.457 9.005 5.838 Vereda Paraiso Empreendimentos Imobiliarios Ltda 57,36 10,00 19.016 19.016 860 (744) 1.987 1.901 86 (75)

2009

2009

40/100



Total Direta 2009 2008 2009 2008 2009 2008 2009 2008

Sociedades controladas sob controle comumAgra Cyrela Spe Ltda 46,44 25,00 5.229 12.302 4 1.221 1.308 3.076 - 306 Alpen Haus Desenvolvimento Imobiliario S/A 24,00 24,00 5.480 5.480 2.036 1.363 1.803 1.315 488 327 Alpen Haus Negocios Imobiliarios S/A 23,99 23,99 235 (32) 99 91 81 (8) 23 23 Arizona Investimentos Imobiliarios Ltda 50,00 50,00 2.206 2.966 16.746 485 9.476 1.483 8.373 242 C.E.A. Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 50,00 6.658 (1.337) 9.281 10.276 7.969 354 4.640 5.138 Camargo Correa - Cyrela Empreend Imobil Spe Ltda 50,00 50,00 5.984 5.984 (4) (1.060) 2.989 2.992 (3) (530) Cbr 005 Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 50,00 455 29 (328) (1.012) 64 15 (165) (506) Cbr 011 Empreendimentos Imobiliarios Ltda 32,50 32,50 54.876 51.765 (961) (123) 17.522 16.824 (313) (41) Cipasa Santa Maria Empreendimentos Imobiliarios S.A. 50,00 50,00 741 - 2.377 - 1.860 - 1.189 - City Parque Morumbi Spe S.A. 50,00 50,00 3.479 1.620 (145) (451) 2.877 811 (72) (352) Costa De Guadalupe Empreendimentos Imobiliarios S.A. 45,00 45,00 28.715 28.229 (107) (757) 12.922 12.703 (48) (234) Costa Maggiore Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 50,00 13.246 13.139 4.716 3.539 8.983 6.570 2.359 1.770 Cyrela Gafisa Spe Ltda 46,49 25,00 3.727 5.237 (246) 1.033 867 1.308 (62) 258 Cyrela Magik Tecnisa Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 36,67 30,00 17.563 25.974 1.525 3.195 5.726 6.280 457 958 Cyrela Minas Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 50,00 11.077 8.518 (4.429) 6.834 3.323 4.259 (2.215) 2.717 Cyrela Rjz Jcgontijo Empreendimentos Imobiliarios Ltda 43,00 25,00 53.027 51.010 (213) (291) 13.204 12.752 (53) (73) Cyrela Tecnisa De Invest Imob Ltda 50,00 50,00 30.148 35.378 867 343 15.508 17.689 434 171 Cyrela Tecnisa Klabin Segall Empreend. Imobiliarios Spe Ltda 32,41 20,00 10.992 25.000 (334) 162 2.131 5.000 (67) 32 Forest Hill De Investimentos Imobiliarios Ltda 49,44 25,00 2.546 2.424 (122) (16) 606 606 (31) (4) Jaguariuna Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 50,00 7.089 6.272 (110) (2.322) 3.491 3.137 (55) (1.162) Klabin Segallcyrela Spe Ltda 37,93 20,75 4.648 5.648 217 (959) 1.010 1.172 46 (199) Klabin Segall Vergueiro Emp. Imobil Spe Ltda 38,59 38,59 (1.081) 10.190 (647) 5.487 2.253 3.923 (249) 2.112 Magnum Investimentos Imobiliarios Ltda 30,00 30,00 2.515 15.880 (1.294) 7.892 367 4.764 (389) 2.368 Marquise Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 50,00 4.378 2.777 (806) (658) 1.787 1.388 (403) (329) Moinho Velho Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 50,00 5.650 5.470 (657) (3.272) 2.497 2.735 (328) (1.636) Nova Vila Guilherme Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 50,00 2.417 2.232 986 (256) 1.703 1.116 494 (128) Office Shopping 2 Empreendimentos Ltda 50,00 50,00 2.301 2.108 7 (1.332) 1.155 1.053 4 (666) Parque Turiassu Empreendimentos Imobiliario Spe Ltda 39,99 39,99 2.829 2.829 3.429 619 2.503 1.132 1.371 247 Plarcon Cyrela Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 50,00 75.011 53.452 (12.655) 44.418 31.177 26.726 (6.328) 14.274 Queiroz Galvao Cyrela Empreendimento Imobiliario S.A. 38,62 32,00 7.521 11.935 (1.511) 6.964 1.924 3.820 (484) 2.229 Queiroz Galvao Cyrela Oklahoma Empreend Imobil Spe Ltda 48,90 40,00 7.035 14.309 10.714 2.470 7.100 5.724 4.285 988 Savona Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 50,00 50,00 6.071 4.411 99 (203) 3.085 2.205 49 (101) Slk Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 30,02 30,02 9.887 11.819 (2.574) 8.772 2.194 3.546 (772) 2.634 Tibirica Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 50,00 1.869 1.909 3.047 446 2.459 955 1.524 223

Total do Investimento 4.379.186 2.960.613 918.821 516.892

2009

b) A movimentação dos investimentos na Companhia pode ser assim apresentada

Controladas Controladas Avaliadas a custo

direta e sob controle comum e coligadas

indiretamente Joint Ventures Demais Sub-Total e não controladas Total

Saldo em 31 de dezembro de 2008 2.437.619 368.645 154.349 2.960.613 222.770 3.183.383

Subscrição (redução) de capital 1.013.476 107.654 28.020 1.149.150 (239.292) 909.858

Dividendos (388.499) (15.057) (17.871) (421.427) - (421.427)

Equivalência patrimonial 670.768 204.606 14.732 890.106 28.715 918.821

Demais movimentações (206.838) 6.376 1.206 (199.256) 17 (199.239)

Saldo em 31 de dezembro de 2009 3.526.526 672.224 180.436 4.379.186 12.210 4.391.396

41/100

c) A movimentação nos investimentos referentes aos ágios na Companhia pode ser assim apresentada:

Saldo em Saldo em31 de Dezembro Ágio / 31 de Dezembro

2008 Deságio Amortização 2009

Ágio (Goodwill) / Deságio (Negative Goodwill) (i)Agra Empreendimentos Imobiliários S/A (ii) (10.252) 10.252 - - Aldeia Da Colina Empreend Imobil Spe Ltda - 126 (126) - Calafete Investimentos Imobiliarios Ltda 12.932 - - 12.932 Costa De Guadalupe Empreendimentos Imobiliarios S.A. 762 - - 762 Cury Construtora E Incorporadora S/A 5.572 - - 5.572 Cyrela Commercial Properties S.A. Empreend e Participações 2.493 - - 2.493 Mac Cyrela Mafra Empreendimentos Imobiliarios Ltda 1.531 - - 1.531 Cyrela Malasia Empreendimentos Imobiliarios Ltda - (1.364) 1.364 - Cyrela Rjz Empreendimentos Imobiliarios Ltda 9.963 - (9.963) - Cz6 Empreendimentos Comerciais Ltda 1.663 - (1.663) - Lao Empreendimentos Imobiliarios Ltda 1.984 (1) (1.983) - Lc Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 18.678 - - 18.678 Liveck S/A - 340 - 340 Lombok Incorporadora Ltda 1.228 - - 1.228 Mac Empreendimentos Imobiliarios S.A. - 452 (452) - Maiastra 1 Empreendimento Imobiliário Ltda. 2.284 - - 2.284 Maiastra 2 Empreendimento Imobiliário Ltda. 1.197 - - 1.197 Nova Zelandia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 2.238 - - 2.238 Oaxaca Incorporadora Ltda 1.819 - - 1.819 Mac Cyrela Equador Empreendimentos Imobiliarios Ltda 2.343 - (2.343) - Rouxinol Salvador Alende Empreendimentos Imobiliarios Ltda - 1.512 - 1.512 Saracura - Investimentos Imobiliarios Ltda ( iii ) - 20.278 (7.573) 12.705 Sociedade Residencial Gran Bueno Ltda 735 - (735) -

Total 57.170 31.595 (23.474) 65.291

i. No consolidado os ágios por rentabilidade futura foram reclassificados para a rubrica Intangível

ii. O ágio na investida Agra foi baixado conforme citado nota 3,h,(ii)

iii. Resultante da aquisição da controlada Saracura e fundamentado por rentabilidade futura

42/100

d) As principais informações dos investimentos indiretos da sociedade controladora estão resumidas a seguir:

Lucro líquido (prejuízo)Participação total-% Patrimônio líquido do exercício

2009 2008 2009 2008 2009 2008

Sociedades controladasAbdo Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,98 99,97 2 1 (1) (5) Agcc Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 49,99 2.830 2.645 839 330 Betabens Administracao De Bens Ltda 79,99 79,99 3.860 1.770 4.354 (519) Carlos Gomes Square Empreendimento Imobiliario Ltda 66,99 33,49 3.157 8.457 6.571 8.497 Cbr 007 Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,98 99,97 11 1 7 (12) Cbr 008 Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,98 99,97 1 1 - (78) Cyrela Investimento E Participacoes Ltda 99,97 99,97 23.927 28.251 2.156 1.048 Cyrela Rjz Gulf Empreendimentos Imobiliarios Ltda 77,88 77,88 43.579 30.440 28.889 12.814 Cyrela Somerset De Investimentos Imobiliarios Ltda 82,79 82,79 65.150 68.747 21.464 20.460 Cyte Magik Empreendimentos Imobiliarios Ltda 80,00 60,00 11.349 13.849 (15) (2.626)

Dgc Ana Garibaldi Ltda 94,99 - 315 - (2) -

Dgc Campo Comprido Ltda 94,99 - 288 - (23) -

Dgc Ecoville Ltda 99,99 39,99 (164) 571 1.146 (121) Dgc Niepce Ltda 79,99 - 9 - (2) - Dgc Pugsley Ltda 99,99 39,99 (578) 545 2.900 (255) Dgc Santa Quiteria Ltda 79,99 - 800 - 988 - Dgc Uberaba Ltda 79,99 - 800 - 1.007 - Dgc Vivare Ltda 79,99 39,99 (2.443) 1.796 5.183 995 Farroupilha Empreendimentos Imobiliarios S/A 99,99 49,99 8.991 8.604 (57) (30) Fgc Empreendimentos Imobiliarios Ltda 64,99 32,49 662 662 1.489 661 Garibaldi Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,98 99,97 10 - (9) (2) Gcw Wangri-La Urbanismo Ltda 59,99 29,99 10.131 14.549 11.425 12.001 Global Park Residencial Empreendimentos Imobiliarios Ltda 79,99 79,99 50.461 17.008 12.765 1.742 Goldsztein Cyrela Scp Nh 89,99 44,99 2.361 2.236 3 (1.164) Himalaia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,98 99,97 9.548 2.288 1.912 (1.291)

Horizons Empree. Imob. Ltda 99,99 - 810 - (245) -

Jardim Acropole Empreendimentos Imobilia 99,89 - 1.426 - 942 - Jardim Real Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 49,99 5.000 3.924 1.992 - Living Abaeté Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 - 4 - - - Living Afenas Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 - 4 - - - Living Andradas Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 - 4 - - - Living Arapua Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 - 4 - - - Living Araxa Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 - 14 - (10) - Living Batbacena Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 - 4 - - - Living Betim Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 - 4 - - - Living Caetê Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 - 4 - - - Living Cambui Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 - 4 - - - Living Cantagalo Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 - 4 - - - Living Limeira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 - 4 - - - Living Munhoz Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 - 4 - - - Living Paineiras Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 - 4 - - - Living Piracema Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 - 4 - - - Living Pitangui Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 - 4 - - - Living Prados Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 - 4 - - - Living Resende Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 - 4 - - - Living Sabara Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 - 4 - - - Living Salinas Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 - 4 - - - Madison Propriedades Imobiliarias Ltda 99,99 49,99 645 438 (405) (4) Matheo Empreendimentos Imobiliarios Ltda 64,99 32,49 378 377 1.675 41 Monte Alegre Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,98 99,97 4 4 (1) (1)

43/100

Lucro líquido (prejuízo)

Participação total-% Patrimônio líquido do exercício

2009 2008 2009 2008 2009 2008

Sociedades controladasPrime Planejamento Imobiliario Ltda 99,99 49,99 6.959 6.959 4.312 4.529 Scp - Balneario Costa Do Sol 99,98 - 10.189 - 1.728 -

Scp - Bento Quadra C 79,99 - 151 - - -

Scp - Ibitirama 99,98 100,00 3.440 3.548 50 2.132

Scp - Raimundo Pereira De Magalhaes 79,99 - - - (300) - Selling Consultoria Imobiliaria E Representacoes Ltda 99,98 99,94 (155) (155) (1.663) (379) Teresopolis Empreendimentos Imobiliarios Ltda 79,99 79,99 5.821 4.016 5.624 620 Torres Vedras Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 79,99 34.890 32.572 (2.569) 11.087 Vinhedo Empreendimentos Imobiliarios Ltda 99,99 79,99 22.041 17.362 7.488 (35)


2009 2008 2009 2008 2009 2008

Sociedades controladas sob controle comumJoint venture

Acropole Incorporadora Ltda 40,00 40,00 3.693 6.293 1.531 2.458 Augusto De Miranda Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 49,99 3.919 3.559 1.668 420 Australia Empreeendimentos Imobiliarios Ltda 68,00 68,00 39.939 39.939 67.051 7.182 Autentico Vila Carrao Empreend Imobil Spe Ltda 49,99 49,99 2.829 6.228 907 1.972 Brigadeiro Galvao Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,95 49,91 2.698 654 4.409 1.918 Capri Incorporadora Spe Ltda 49,99 50,00 20.673 18.192 4.775 (64) Cbr 012 Empreendimentos Imobiliarios Ltda 80,00 56,00 (73) (84) (466) (83) Cedro Consultoria Imobiliaria Ltda 49,95 50,00 435 245 (302) (305) Cubatao Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 49,99 258 3.470 1.500 3.170 Curupaiti Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 49,99 9.706 7.746 (85) (344) Cyrela China Empreendimentos Imobiliarios Ltda 79,99 80,00 9.703 5.103 (4.512) (916) Cyrela Mac Everest Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 54,02 52,81 4.030 7.894 2.010 6.643 Ephigenio Sales Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 62,97 62,95 5.383 5.191 (29) (147) Europa Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,96 49,99 (2.538) (2.538) 8.661 (9.231) Fabia Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 32,49 32,50 5.927 5.112 5.454 897 Girassol - Vila Madalena Empreend Imobil S/A 25,00 25,00 (3) 133 (23) 377 Gran Via Incorporadora Ltda 49,95 - 31 - - -

Jardim Sul Incorporadora Ltda 9,99 - 3.380 - 455 - Lorena Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 49,99 11.735 11.462 5.292 1.068 Mac Canada Empreendimentos Imobiliarios Ltda 69,97 69,95 4.656 3.345 (8) (75) Mac Cyrela Spot Empreendimentos Imobiliarios Ltda 68,57 69,95 4.760 4.655 (6) (392) Mac Grecia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 49,91 1 1 (1) (132) Mac Holanda Empreendimentos Imobilairios Ltda 49,95 49,91 13 8 (8) (1) Mac Cyrela Manay Empreendimentos Imobiliarios Ltda 68,57 69,95 17.916 9.595 (3.644) (779) Mac Incorporadora Ltda 24,97 24,95 10 29 (5) 19 Mac Investimentos E Participações Ltda 49,95 49,91 1.365 17.359 (49) 637 Mac Irlanda Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 49,91 10.637 7.961 (2.691) (515) Mac Suiça Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 49,91 4 1 (10) (3) Mac Monaco Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 49,91 5 8 (4) (4) Mac Venezuela Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 49,91 8 9 (8) 8 Madagascar Incorporadora Ltda 49,95 50,00 1.497 1.560 683 (248) Merito Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 49,99 14.344 10.253 4.252 2.843 Mesopotamia Empreendimento Imobiliario Spe S.A. 68,00 67,99 5.213 731 4.399 (1.211) Miralta Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 51,35 51,35 6.512 5.622 537 695 Monterey Incorporadora Ltda 49,95 50,00 299 274 (5) (7) Nova Delhi Incorporadora Spe Ltda 49,99 49,99 22.730 29.380 7.017 3.699 Paraba Investimentos E Participações Ltda 21,41 21,39 5.632 9.229 (1.172) 2.018 Plano Araucaria Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 78,97 38.987 10.086 3.014 2.172 Plano Aroeira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 78,97 11.940 4.539 1.289 531 Plano Cambara Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 78,97 11 4 - - Plano Cedro Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 78,97 15.763 2.936 2.828 791 Plano Cerejeiras Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 78,97 2.906 2.504 (31) (253) Plano Figueira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 78,97 46.984 8.681 2.431 1.591

44/100

Lucro líquido (prejuízo)

Participação total-% Patrimônio líquido do exercício

2009 2008 2009 2008 2009 2008

Sociedades controladas sob controle comumJoint venture

Plano Flambouyant Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 78,97 3.570 3.315 (27) (145) Plano Guapira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 78,97 6.724 4.708 (457) (126) Plano Ipe Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 78,97 11.472 2.753 (654) (366) Plano Jacaranda Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 78,97 2.640 2.290 (106) (100) Plano Jatoba Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 78,97 28.953 6.147 944 1.450 Plano Macieira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 78,97 10 11 - (35) Plano Manaca Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 78,97 9 25 (15) (68) Plano Mangueira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 78,97 543 488 (4) (55) Plano Mogno Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 78,97 4.079 3.353 (17) (555) Plano Paineira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 78,97 11 4 - - Plano Palmeiras Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 78,97 13.947 3.588 (718) (814) Plano Pitangueiras Empreend Imobiliarios Ltda 78,97 78,97 10.959 1.236 427 266

Plaza Del Arte Incorporadora Ltda 49,95 - 73 - (8) - Plano Seringueira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 78,97 23.641 2.271 2.089 (3.648) Porto Esperanca Incorporadora Ltda 49,95 - 796 - (438) - Prata Brasil Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,47 49,99 (1.455) (1.455) 2.135 (1.456) Provincia Incorporadora Ltda 49,95 50,00 585 1.815 596 (333)

Rail Incorporadora Ltda. 19,98 - 499 - 341 -

Riviera Ponta Negra Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 48,98 62,95 6 6 (10) (4) Salto Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 49,99 4.423 4.976 2.984 2.112 Scp - Baturite 49,01 49,91 6.975 11.235 11.783 3.622

Scp - Jardim Celeste 71,07 - - - 47 -

Scp - Jeronimo Veiga (Mac Investimentos E Participações Ltda)12,48 - (2.109) - 2.375 -

Scp - Provence Horto 72,00 72,00 650 380 276 445

Ssb Empreendimento Imobiliario Spe S.A. 53,59 53,59 (4.452) 3.493 5.287 (343)

Stuhlberger Vila Mariana Spe S/A 16,65 - (355) - 868 - Topazio Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,92 49,99 (9.641) 888 20.986 3.824 Urimonduba Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 49,99 14.860 20.871 7.711 12.284 Vero Campo Belo Empreend. Imobil. Spe Ltda 78,97 78,97 3.661 2.648 (483) 1.562 Vero Sta Isabel Empreend. Imobil. Spe Ltda 78,97 78,97 16.360 6.037 844 2.661 Viena Incorporadora Spe Ltda 49,99 49,99 932 841 (12) 437 Vista Al Muelle S.A. 45,00 - 1.270 - (112) - Vivere Franca Empreendimentos Imobiliarios Ltda 39,96 39,93 3.226 3.175 (305) (475) Vivere Japao Empreendimentos Imobiliarios Ltda 39,96 39,93 11.245 10.775 750 (545) Vmss Empreendimento Imobiliario Spe S.A. 53,59 53,59 (6.080) (3.413) (496) (7.451) Zetol S.A. 45,00 - 4.007 - (161) -


2009 2008 2009 2008 2009 2008

Sociedades controladas sob controle comumAlexandria Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 49,99 8.323 5.573 5.945 1.387 Caiobas Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 49,99 4.902 4.887 (1.324) 1.852 Chl Xxxv Incorporações S.A. 39,66 39,66 261 261 744 261 Cyrela Milao Empreendimentos Imobiliarios S.A. 48,67 48,67 43.537 44.837 (690) 10.727 Cyrela Tennessee Empreendimentos Imobiliarios S.A 48,67 48,67 34.363 39.493 4.031 9.072 Dalia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 48,61 48,61 9.373 9.373 (64) 1.565 Estela Borges Empreendimentos Imobiliarios S.A. 49,99 49,99 9.039 15.645 5.565 3.047 Galeria Boulevard Desenvolvimento Imobiliario S/A 48,61 48,61 2.268 26.735 806 2.182 Galeria Boulevard Negocios Imobiliarios S/A 48,61 48,61 11.324 4.472 6.638 7.183 Gcm Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 24,99 (873) 3.127 7.020 4.278 Klabin Segall Cyrela Rjz Empreendimento Imobiliario Spe Ltda48,67 48,67 5.817 15.877 385 4.423 Mestre Alvaro Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 49,99 17.781 11.221 11.674 4.767 Np Empreendimentos Imobiliarios Ltda 34,95 34,95 (1.236) (736) (1.180) (329) Padre Adelino Empreendimentos Imobiliarios S.A. 49,99 49,99 19.503 20.133 3.233 9.458 Petronio Portela Empreend Imobiliarios S.A. 49,99 49,99 3.352 4.574 (676) 651 Residencial Sao Conrado Empreendimentos Imobiliarios Ltda 48,67 48,67 20.191 23.129 1.242 1.873

Saira-Sapucaia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 - 8.897 - 1.892 -

Salmiana Empreendimentos S/A 49,99 24,99 22.008 23.237 (1.020) 10.423 Scp - Classic/Galli 47,81 47,81 669 (231) (151) 2.692

Scp - Cyrela Nessim - - 78 - (87) - Vila Maria Empreendimentos Imobiliarios Spe S.A. 49,99 49,99 6.331 6.031 3.410 (93)

45/100

e) Os saldos totais das contas patrimoniais e de resultado das sociedades controladas sob controle comum, de forma direta e indireta, considerados nas demonstrações contábeis consolidadas em 31 de dezembro de 2009 e 2008, proporcionalmente a participação societária mantida, podem ser assim sumarizados:

31 de Dezembro de 2009 Ativo

Participação Não - % Circulante Circulante Permanente Total

Agra Cyrela Spe Ltda 46,44 1.336 1.504 - 2.840 Alexandria Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 13.730 - - 13.730 Alpen Haus Desenvolvimento Imobiliario S/A 24,00 1.907 - - 1.907 Alpen Haus Negocios Imobiliarios S/A 23,99 3.693 36 - 3.729 Arizona Investimentos Imobiliarios Ltda 50,00 21.713 5 9 21.727 C.E.A. Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 11.019 1.400 - 12.419 Caiobas Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 4.255 454 - 4.709 Camargo Correa - Cyrela Empreend Imobil Spe Ltda 50,00 7.475 26 142 7.643 Cbr 005 Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 71 30.153 - 30.224 Cbr 011 Empreendimentos Imobiliarios Ltda 32,50 17.764 - 14 17.778 Chl Xxxv Incorporações S.A. 39,66 3.471 - - 3.471 Cipasa Santa Maria Empreendimentos Imobiliarios S.A. 50,00 6.536 - - 6.536 City Parque Morumbi Spe S.A. 50,00 24.577 - 1.128 25.705 Costa De Guadalupe Empreendimentos Imobiliarios S.A. 45,00 317 12.723 26 13.066 Costa Maggiore Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 10.111 - 11 10.122 Cyrela Gafisa Spe Ltda 46,49 1.978 - - 1.978 Cyrela Magik Tecnisa Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 36,67 2.642 5.062 - 7.704 Cyrela Milao Empreendimentos Imobiliarios S.A. 48,67 8.594 21.869 - 30.463 Cyrela Minas Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 8.922 6.894 - 15.816 Cyrela Rjz Jcgontijo Empreendimentos Imobiliarios Ltda 43,00 1.345 74.988 481 76.814 Cyrela Tecnisa De Invest Imob Ltda 50,00 10.222 8.098 - 18.320 Cyrela Tecnisa Klabin Segall Empreend. Imobiliarios Spe Ltda 32,41 1.012 1.040 - 2.052 Cyrela Tennessee Empreendimentos Imobiliarios S.A 48,67 4.785 15.190 - 19.975 Dalia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 48,61 2.124 2.882 - 5.006 Estela Borges Empreendimentos Imobiliarios S.A. 49,99 19.559 - - 19.559 Forest Hill De Investimentos Imobiliarios Ltda 49,44 54 5.986 - 6.040 Galeria Boulevard Desenvolvimento Imobiliario S/A 48,61 14.462 - - 14.462 Galeria Boulevard Negocios Imobiliarios S/A 48,61 44.166 208 - 44.374 Gcm Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 5.780 7.471 - 13.251 Jaguariuna Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 5.585 4.512 93 10.190 Klabin Segall Cyrela Rjz Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 48,67 1.855 1.343 - 3.198 Klabin Segallcyrela Spe Ltda 37,93 705 1.453 - 2.158 Klabin Segall Vergueiro Emp. Imobil Spe Ltda 38,59 2.032 1.823 - 3.855 Magnum Investimentos Imobiliarios Ltda 30,00 17.507 3.089 - 20.596 Marquise Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 1.373 - 382 1.755 Mestre Alvaro Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 19.226 8.231 - 27.457 Moinho Velho Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 8 18.186 - 18.194 Nova Vila Guilherme Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 595 82.939 68 83.602 Np Empreendimentos Imobiliarios Ltda 34,95 (3.952) 3.331 - (621) Office Shopping 2 Empreendimentos Ltda 50,00 423 22.208 734 23.365 Padre Adelino Empreendimentos Imobiliarios S.A. 49,99 17.594 1.183 - 18.777 Parque Turiassu Empreendimentos Imobiliario Spe Ltda 39,99 4.025 1.124 - 5.149 Petronio Portela Empreend Imobiliarios S.A. 49,99 2.127 478 - 2.605 Plarcon Cyrela Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 52.090 36.133 - 88.223 Queiroz Galvao Cyrela Empreendimento Imobiliario S.A. 38,62 652 2.089 - 2.741 Queiroz Galvao Cyrela Oklahoma Empreend Imobil Spe Ltda 48,90 19.608 778 - 20.386 Residencial Sao Conrado Empreendimentos Imobiliarios Ltda 48,67 5.807 7.029 - 12.836 Rouxinol Salvador Alende Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 5.409 234 1.628 7.271

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Saira-Sapucaia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 5.653 188 - 5.841 Salmiana Empreendimentos S/A 49,99 28.951 - - 28.951 Savona Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 50,00 3.893 - 486 4.379 Scp - Classic/Galli 47,81 1.039 208 - 1.247 Slk Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 30,02 4.796 - - 4.796 Tibirica Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 12.415 969 362 13.746 Vila Maria Empreendimentos Imobiliarios Spe S.A. 49,99 10.425 - 2 10.427


Joint Venture e suas investidas Participação Não - % Circulante Circulante Permanente Total

Acropole Incorporadora Ltda 40,00 6.941 - - 6.941 Atlantida Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 79,99 41.243 6.296 668 48.207 Augusto De Miranda Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 2.477 2.369 - 4.846 Australia Empreeendimentos Imobiliarios Ltda 68,00 137.550 72.764 6.759 217.073 Autentico Vila Carrao Empreend Imobil Spe Ltda 49,99 6.195 - - 6.195 Brigadeiro Galvao Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,95 4.703 - - 4.703 Capri Incorporadora Spe Ltda 49,99 14.240 117 381 14.738 Cbr 012 Empreendimentos Imobiliarios Ltda 80,00 - 23.839 12 23.851 Cedro Consultoria Imobiliaria Ltda 49,95 58 97 73 228 Chiachiaretta Empreendimentos Imobiliarios Ltda 54,40 775 11.150 718 12.643 Cubatao Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 2.692 4.248 - 6.940 Curupaiti Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 4.827 - - 4.827 Cury Construtora E Incorporadora S/A 50,00 4.522 1.204 45.047 50.773 Cyrela Andrade Mendonca Empreendimentos Imobiliarios Ltda 80,00 25.987 43.719 87.851 157.557 Cyrela Andrade Mendonça Jcpm Empreendimentos Imobiliário Spe S.A.67,99 11.656 1 4.615 16.272 Cyrela China Empreendimentos Imobiliarios Ltda 79,99 4.740 61.675 1.412 67.827 Cyrela Mac Amazonas Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda79,98 46.247 39.200 - 85.447 Cyrela Mac Everest Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 54,02 3.178 621 - 3.799 Cyrela Mac Manaus Empreendimentos Imobiliarios Ltda. 69,97 5.631 634 17.291 23.556 Cyrela Mac Monterey Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 62,97 21.444 - - 21.444 Cyrela Suecia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 89,50 112.881 - 2.748 115.629 Cyrsa S/A 50,00 54.711 33.939 715 89.365 Ephigenio Sales Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 62,97 6.456 - 74 6.530 Europa Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,96 4.737 3.439 - 8.176 Fabia Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 32,49 5.908 1.449 - 7.357 Fernao Dias Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 80,00 27.052 - - 27.052 Girassol - Vila Madalena Empreend Imobil S/A 25,00 594 - - 594 Gran Via Incorporadora Ltda 49,95 15 - - 15 Jardim Sul Incorporadora Ltda 9,99 387 138 - 525 Lao Empreendimentos Imobiliarios Ltda 39,97 3.259 634 - 3.893 Licy Empreendimentos Imobiliarios S/A 50,00 154 - 4.106 4.260 Liveck S/A 50,00 807 354 6.315 7.476 Lorena Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 10.856 1.035 - 11.891 Lucio Brazil Real Estate S.A. 49,97 5 1.392 9.069 10.466 Mac Canada Empreendimentos Imobiliarios Ltda 69,97 7.790 - 226 8.016 Mac Construtora Ltda 49,97 44.928 29 8.925 53.882 Mac Cyrela Equador Empreendimentos Imobiliarios Ltda 67,97 33.250 782 21 34.053 Mac Cyrela Italia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,97 21.088 18.511 - 39.599 Mac Cyrela Mafra Empreendimentos Imobiliarios Ltda 79,98 90.123 9.313 8.205 107.641 Mac Cyrela Manay Empreendimentos Imobiliarios Ltda 68,57 11.023 - 2.403 13.426 Mac Cyrela Spot Empreendimentos Imobiliarios Ltda 68,57 2.438 - 1.030 3.468 Mac Dinamarca Empreend Imobil Ltda 69,97 17.337 - 591 17.928 Mac Empreendimentos Imobiliarios S.A. 49,95 18.130 14.729 136.776 169.635 Mac Espanha Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 7.400 - - 7.400 Mac Holanda Empreendimentos Imobilairios Ltda 49,95 3 - - 3 Mac Incorporadora Ltda 24,97 5 - - 5 Mac Investimentos E Participações Ltda 49,95 4.039 243 3.041 7.323 Mac Irlanda Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 13.801 - 885 14.686 Mac Italia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,96 5 - - 5 Mac Mexico Empreendimentos Imobiliarios Ltda 69,97 32.216 1.880 1.206 35.302 Mac Monaco Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 - - - - Mac Portugal Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 13.692 - 8 13.700 Mac Suiça Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 26 - - 26 Mac Venezuela Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 1 - - 1 Madagascar Incorporadora Ltda 49,95 1.813 558 - 2.371

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Merito Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 10.448 - - 10.448 Mesopotamia Empreendimento Imobiliario Spe S.A. 68,00 7.919 1.705 824 10.448 Miralta Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 51,35 6.821 120 - 6.941 Monterey Incorporadora Ltda 49,95 147 - - 147 Nova Delhi Incorporadora Spe Ltda 49,99 24.073 5.866 15 29.954 Onix Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,92 67 - - 67 Paraba Investimentos E Participações Ltda 21,41 643 565 - 1.208 Plano & Plano Construcoes E Participacoes Ltda 79,00 4.412 3.349 180.119 187.880 Plano Amoreira Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 91,60 33.603 2.142 - 35.745 Plano Araucaria Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 30.355 - - 30.355 Plano Aroeira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 16.155 - - 16.155 Plano Cambara Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 4.616 - - 4.616 Plano Castanheira Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 91,60 236 - - 236 Plano Cedro Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 14.463 - - 14.463 Plano Cerejeiras Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 2.469 - 373 2.842 Plano Figueira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 33.768 - - 33.768 Plano Flambouyant Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 6.100 - 38 6.138 Plano Guapira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 6.986 - 238 7.224 Plano Ipe Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 13.449 - (248) 13.201 Plano Jacaranda Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 2.018 - 423 2.441 Plano Jatoba Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 19.768 5 - 19.773 Plano Macieira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 8 - - 8 Plano Manaca Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 7 - - 7 Plano Mangueira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 485 - - 485 Plano Mogno Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 3.942 - 37 3.979 Plano Paineira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 8 - - 8 Plano Palmeiras Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 10.110 - - 10.110 Plano Pitangueiras Empreend Imobiliarios Ltda 78,97 8.585 - - 8.585 Plano Seringueira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 23.310 - - 23.310 Platina Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,92 303 - - 303 Plaza Del Arte Incorporadora Ltda 49,95 33 - - 33 Porto Esperanca Incorporadora Ltda 49,95 89 - 150 239 Prata Brasil Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,47 2.284 - - 2.284 Provincia Incorporadora Ltda 49,95 1.655 1.603 4 3.262 Queiroz Galvao Mac Cyrela Veneza Empreend. Imobil. S.A. 29,98 17.274 2.433 - 19.707 Rail Incorporadora Ltda. 19,98 292 211 - 503 Riviera Ponta Negra Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 48,98 28.496 1 - 28.497 Rubi Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,92 5 - - 5 Salto Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 1.551 3.698 2 5.251 Scp - Baturite 49,01 12.757 706 - 13.463 Scp - Provence Horto 72,00 (8) 472 - 464 Scp - Jardim Celeste 71,07 - - - 33 Scp - Jeronimo Veiga (Mac Investimentos E Participações Ltda)12,48 327 - - 327 Scp - Vero Santa Isabel 71,07 420 - - 420 Sk Realty Empreendimentos Imobiliarios S/A 50,00 62 - 38.138 38.200 Ssb Empreendimento Imobiliario Spe S.A. 53,59 19.243 1.473 1.922 22.638 Stuhlberger Vila Mariana Spe S/A 16,65 138 3 - 141 Topazio Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,92 25.466 3.937 - 29.403 Urimonduba Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 4.924 7.872 - 12.796 Vereda Paraiso Empreendimentos Imobiliarios Ltda 57,36 - 11.410 - 11.410 Vero Campo Belo Empreend. Imobil. Spe Ltda 78,97 3.805 - - 3.805 Vero Sta Isabel Empreend. Imobil. Spe Ltda 78,97 26.522 (38) - 26.484 Viena Incorporadora Spe Ltda 49,99 1.525 1.203 2 2.730 Vista Al Muelle S.A. 45,00 2.374 - - 2.374 Vivere Franca Empreendimentos Imobiliarios Ltda 39,96 1.085 - 122 1.207 Vivere Japao Empreendimentos Imobiliarios Ltda 39,96 5.103 - 145 5.248 Vmss Empreendimento Imobiliario Spe S.A. 53,59 3.411 104 1.007 4.522 Zetol S.A. 45,00 1.864 - - 1.864

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31 de Dezembro de 2009 Passivo

Participação Não Patrimônio- % Circulante Circulante Líquido Total

Agra Cyrela Spe Ltda 46,44 311 97 2.432 2.840 Alexandria Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 1.791 4.806 7.133 13.730 Alpen Haus Desenvolvimento Imobiliario S/A 24,00 21 81 1.805 1.907 Alpen Haus Negocios Imobiliarios S/A 23,99 3.552 97 80 3.729 Arizona Investimentos Imobiliarios Ltda 50,00 3.279 8.975 9.473 21.727 C.E.A. Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 1.136 3.314 7.969 12.419 Caiobas Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 2.064 857 1.788 4.709 Camargo Correa - Cyrela Empreend Imobil Spe Ltda 50,00 56 4.597 2.990 7.643 Cbr 005 Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 12.160 18.000 64 30.224 Cbr 011 Empreendimentos Imobiliarios Ltda 32,50 158 98 17.522 17.778 Chl Xxxv Incorporações S.A. 39,66 37 3.035 399 3.471 Cipasa Santa Maria Empreendimentos Imobiliarios S.A. 50,00 5.153 (178) 1.561 6.536 City Parque Morumbi Spe S.A. 50,00 24.025 14 1.666 25.705 Costa De Guadalupe Empreendimentos Imobiliarios S.A. 45,00 130 62 12.874 13.066 Costa Maggiore Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 859 282 8.981 10.122 Cyrela Gafisa Spe Ltda 46,49 303 55 1.620 1.978 Cyrela Magik Tecnisa Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 36,67 589 115 7.000 7.704 Cyrela Milao Empreendimentos Imobiliarios S.A. 48,67 5.147 4.459 20.857 30.463 Cyrela Minas Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 6.935 5.558 3.323 15.816 Cyrela Rjz Jcgontijo Empreendimentos Imobiliarios Ltda 43,00 53.061 1.043 22.710 76.814 Cyrela Tecnisa De Invest Imob Ltda 50,00 2.708 105 15.507 18.320 Cyrela Tecnisa Klabin Segall Empreend. Imobiliarios Spe Ltda 32,41 (1.439) 35 3.456 2.052 Cyrela Tennessee Empreendimentos Imobiliarios S.A 48,67 642 643 18.690 19.975 Dalia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 48,61 482 (2) 4.526 5.006 Estela Borges Empreendimentos Imobiliarios S.A. 49,99 6.519 5.739 7.301 19.559 Forest Hill De Investimentos Imobiliarios Ltda 49,44 4.859 (17) 1.198 6.040 Galeria Boulevard Desenvolvimento Imobiliario S/A 48,61 12.505 463 1.494 14.462 Galeria Boulevard Negocios Imobiliarios S/A 48,61 33.039 2.602 8.733 44.374 Gcm Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 1.757 8.421 3.073 13.251 Jaguariuna Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 6.162 538 3.490 10.190 Klabin Segall Cyrela Rjz Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 48,67 83 96 3.019 3.198 Klabin Segallcyrela Spe Ltda 37,93 308 4 1.846 2.158 Klabin Segall Vergueiro Emp. Imobil Spe Ltda 38,59 1.755 2.767 (667) 3.855 Magnum Investimentos Imobiliarios Ltda 30,00 19.470 760 366 20.596 Marquise Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 (58) 27 1.786 1.755 Mestre Alvaro Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 4.659 8.073 14.725 27.457 Moinho Velho Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 15.682 15 2.497 18.194 Nova Vila Guilherme Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 81.900 - 1.702 83.602 Np Empreendimentos Imobiliarios Ltda 34,95 197 26 (844) (621) Office Shopping 2 Empreendimentos Ltda 50,00 22.210 - 1.155 23.365 Padre Adelino Empreendimentos Imobiliarios S.A. 49,99 6.860 551 11.366 18.777 Parque Turiassu Empreendimentos Imobiliario Spe Ltda 39,99 533 2.113 2.503 5.149 Petronio Portela Empreend Imobiliarios S.A. 49,99 921 346 1.338 2.605 Plarcon Cyrela Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 18.018 39.029 31.176 88.223 Queiroz Galvao Cyrela Empreendimento Imobiliario S.A. 38,62 377 41 2.323 2.741 Queiroz Galvao Cyrela Oklahoma Empreend Imobil Spe Ltda 48,90 11.663 44 8.679 20.386 Residencial Sao Conrado Empreendimentos Imobiliarios Ltda 48,67 1.809 594 10.433 12.836 Rouxinol Salvador Alende Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 1.514 280 5.477 7.271

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Saira-Sapucaia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 172 275 5.394 5.841 Salmiana Empreendimentos S/A 49,99 17.835 622 10.494 28.951 Savona Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 50,00 1.280 14 3.085 4.379 Scp - Classic/Galli 47,81 998 - 249 1.247 Slk Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 30,02 2.175 426 2.195 4.796 Tibirica Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 4.157 7.132 2.457 13.746 Vila Maria Empreendimentos Imobiliarios Spe S.A. 49,99 1.819 3.740 4.868 10.427


Joint Venture e suas investidas Participação Não Patrimônio- % Circulante Circulante Líquido Total

Acropole Incorporadora Ltda 40,00 4.547 305 2.089 6.941 Atlantida Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 79,99 37.474 7.906 2.827 48.207 Augusto De Miranda Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 890 1.161 2.795 4.846 Australia Empreeendimentos Imobiliarios Ltda 68,00 68.739 75.580 72.754 217.073 Autentico Vila Carrao Empreend Imobil Spe Ltda 49,99 4.146 181 1.868 6.195 Brigadeiro Galvao Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,95 959 193 3.551 4.703 Capri Incorporadora Spe Ltda 49,99 1.660 354 12.724 14.738 Cbr 012 Empreendimentos Imobiliarios Ltda 80,00 23.840 442 (431) 23.851 Cedro Consultoria Imobiliaria Ltda 49,95 162 - 66 228 Chiachiaretta Empreendimentos Imobiliarios Ltda 54,40 8.523 495 3.625 12.643 Cubatao Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 5.970 91 879 6.940 Curupaiti Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 17 - 4.810 4.827 Cury Construtora E Incorporadora S/A 50,00 2.589 5.702 42.482 50.773 Cyrela Andrade Mendonca Empreendimentos Imobiliarios Ltda 80,00 39.109 14.344 104.104 157.557 Cyrela Andrade Mendonça Jcpm Empreendimentos Imobiliário Spe S.A.67,99 4.214 5.140 6.918 16.272 Cyrela China Empreendimentos Imobiliarios Ltda 79,99 62.483 1.190 4.154 67.827 Cyrela Mac Amazonas Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda79,98 9.127 63.375 12.945 85.447 Cyrela Mac Everest Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 54,02 233 305 3.261 3.799 Cyrela Mac Manaus Empreendimentos Imobiliarios Ltda. 69,97 28 140 23.388 23.556 Cyrela Mac Monterey Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 62,97 11.807 936 8.701 21.444 Cyrela Suecia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 89,50 32.219 51.000 32.410 115.629 Cyrsa S/A 50,00 20.579 15.149 53.637 89.365 Ephigenio Sales Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 62,97 3.158 - 3.372 6.530 Europa Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,96 1.626 3.490 3.060 8.176 Fabia Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 32,49 3.383 276 3.698 7.357 Fernao Dias Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 80,00 13.591 1.963 11.498 27.052 Girassol - Vila Madalena Empreend Imobil S/A 25,00 37 564 (7) 594 Gran Via Incorporadora Ltda 49,95 - - 15 15 Jardim Sul Incorporadora Ltda 9,99 81 60 384 525 Lao Empreendimentos Imobiliarios Ltda 39,97 378 458 3.057 3.893 Licy Empreendimentos Imobiliarios S/A 50,00 1.883 30 2.347 4.260 Liveck S/A 50,00 17 4.564 2.895 7.476 Lorena Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 3.129 249 8.513 11.891 Lucio Brazil Real Estate S.A. 49,97 7.302 - 3.164 10.466 Mac Canada Empreendimentos Imobiliarios Ltda 69,97 4.763 - 3.253 8.016 Mac Construtora Ltda 49,97 26.781 1.419 25.682 53.882 Mac Cyrela Equador Empreendimentos Imobiliarios Ltda 67,97 18.027 1.165 14.861 34.053 Mac Cyrela Italia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,97 20.185 1.815 17.599 39.599 Mac Cyrela Mafra Empreendimentos Imobiliarios Ltda 79,98 15.868 2.101 89.672 107.641 Mac Cyrela Manay Empreendimentos Imobiliarios Ltda 68,57 3.638 - 9.788 13.426 Mac Cyrela Spot Empreendimentos Imobiliarios Ltda 68,57 208 - 3.260 3.468 Mac Dinamarca Empreend Imobil Ltda 69,97 706 402 16.820 17.928 Mac Empreendimentos Imobiliarios S.A. 49,95 10.197 59.323 100.115 169.635 Mac Espanha Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 3.403 314 3.683 7.400 Mac Holanda Empreendimentos Imobilairios Ltda 49,95 - - 3 3 Mac Incorporadora Ltda 24,97 3 - 2 5 Mac Investimentos E Participações Ltda 49,95 6.563 103 657 7.323 Mac Irlanda Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 10.717 - 3.969 14.686 Mac Italia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,96 - - 5 5 Mac Mexico Empreendimentos Imobiliarios Ltda 69,97 2.818 657 31.827 35.302 Mac Monaco Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 - - - - Mac Portugal Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 4.506 501 8.693 13.700 Mac Suiça Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 29 - (3) 26 Mac Venezuela Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 - - 1 1 Madagascar Incorporadora Ltda 49,95 284 998 1.089 2.371

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Merito Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 834 317 9.297 10.448 Mesopotamia Empreendimento Imobiliario Spe S.A. 68,00 1.720 2.193 6.535 10.448 Miralta Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 51,35 2.015 2.071 2.855 6.941 Monterey Incorporadora Ltda 49,95 - - 147 147 Nova Delhi Incorporadora Spe Ltda 49,99 8.415 6.666 14.873 29.954 Onix Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,92 68 - (1) 67 Paraba Investimentos E Participações Ltda 21,41 24 228 956 1.208 Plano & Plano Construcoes E Participacoes Ltda 79,00 13.165 34.138 140.577 187.880 Plano Amoreira Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 91,60 2.505 15.397 17.843 35.745 Plano Araucaria Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 3.904 916 25.535 30.355 Plano Aroeira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 3.268 6.894 5.993 16.155 Plano Cambara Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 (1.392) 6.000 8 4.616 Plano Castanheira Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 91,60 9 - 227 236 Plano Cedro Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 1.381 2.799 10.283 14.463 Plano Cerejeiras Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 141 - 2.701 2.842 Plano Figueira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 4.993 1.169 27.606 33.768 Plano Flambouyant Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 2.012 1.195 2.931 6.138 Plano Guapira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 2.275 104 4.845 7.224 Plano Ipe Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 1.567 3.858 7.776 13.201 Plano Jacaranda Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 114 - 2.327 2.441 Plano Jatoba Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 1.686 487 17.600 19.773 Plano Macieira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 - - 8 8 Plano Manaca Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 - - 7 7 Plano Mangueira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 53 - 432 485 Plano Mogno Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 1 740 3.238 3.979 Plano Paineira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 - - 8 8 Plano Palmeiras Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 999 266 8.845 10.110 Plano Pitangueiras Empreend Imobiliarios Ltda 78,97 530 1.515 6.540 8.585 Plano Seringueira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 3.959 5.584 13.767 23.310 Platina Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,92 303 - - 303 Plaza Del Arte Incorporadora Ltda 49,95 - - 33 33 Porto Esperanca Incorporadora Ltda 49,95 60 - 179 239 Prata Brasil Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,47 497 1.452 335 2.284 Provincia Incorporadora Ltda 49,95 361 2.311 590 3.262 Queiroz Galvao Mac Cyrela Veneza Empreend. Imobil. S.A. 29,98 4.271 96 15.340 19.707 Rail Incorporadora Ltda. 19,98 6 329 168 503 Riviera Ponta Negra Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 48,98 28.060 439 (2) 28.497 Rubi Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,92 6 - (1) 5 Salto Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 733 816 3.702 5.251 Scp - Baturite 49,01 3.725 543 9.195 13.463 Scp - Provence Horto 72,00 (457) 255 666 464 Scp - Jardim Celeste 71,07 - - 33 33 Scp - Jeronimo Veiga (Mac Investimentos E Participações Ltda)12,48 264 28 35 327 Scp - Vero Santa Isabel 71,07 (1.255) 869 806 420 Sk Realty Empreendimentos Imobiliarios S/A 50,00 2.424 4.095 31.681 38.200 Ssb Empreendimento Imobiliario Spe S.A. 53,59 15.633 6.558 447 22.638 Stuhlberger Vila Mariana Spe S/A 16,65 3 52 86 141 Topazio Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,92 4.224 19.518 5.661 29.403 Urimonduba Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 976 534 11.286 12.796 Vereda Paraiso Empreendimentos Imobiliarios Ltda 57,36 - 8 11.402 11.410 Vero Campo Belo Empreend. Imobil. Spe Ltda 78,97 2.267 66 1.472 3.805 Vero Sta Isabel Empreend. Imobil. Spe Ltda 78,97 4.370 12.544 9.570 26.484 Viena Incorporadora Spe Ltda 49,99 475 1.794 461 2.730 Vista Al Muelle S.A. 45,00 278 1.575 521 2.374 Vivere Franca Empreendimentos Imobiliarios Ltda 39,96 28 12 1.167 1.207 Vivere Japao Empreendimentos Imobiliarios Ltda 39,96 184 269 4.795 5.248 Vmss Empreendimento Imobiliario Spe S.A. 53,59 5.949 2.096 (3.523) 4.522 Zetol S.A. 45,00 134 - 1.730 1.864

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31 de Dezembro de 2009 ResultadoOutras IR e CS

Participação Receita Despesas Resultado receitas e Corrente- % líquida Custos operacionais financeiro despesas e diferido Total

Agra Cyrela Spe Ltda 46,44 327 (229) (150) 58 - (3) 3 Alexandria Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 9.624 (6.100) (38) (209) 13 (318) 2.972 Alpen Haus Desenvolvimento Imobiliario S/A 24,00 730 (281) (33) 94 - (20) 490 Alpen Haus Negocios Imobiliarios S/A 23,99 2.569 (2.465) (145) 105 - (40) 24 Arizona Investimentos Imobiliarios Ltda 50,00 16.306 (7.146) (120) (268) 65 (467) 8.370 C.E.A. Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 10.101 (5.168) (18) 29 8 (312) 4.640 Caiobas Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 (965) 227 (193) 234 15 19 (663) Camargo Correa - Cyrela Empreend Imobil Spe Ltda 50,00 7 - (12) (87) 71 19 (2) Cbr 005 Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 - - (6) (158) - - (164) Cbr 011 Empreendimentos Imobiliarios Ltda 32,50 4 - (319) 2 - - (313) Chl Xxxv Incorporações S.A. 39,66 350 - (26) (1) - (28) 295 Cipasa Santa Maria Empreendimentos Imobiliarios S.A. 50,00 3.475 (2.037) (444) 408 - (212) 1.190 City Parque Morumbi Spe S.A. 50,00 - - (75) 2 - - (73) Costa De Guadalupe Empreendimentos Imobiliarios S.A. 45,00 - - (49) 1 - - (48) Costa Maggiore Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 5.142 (2.385) (372) 118 6 (151) 2.358 Cyrela Gafisa Spe Ltda 46,49 70 (186) (49) 49 12 (9) (113) Cyrela Magik Tecnisa Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 36,67 (62) 380 (88) 315 17 (3) 559 Cyrela Milao Empreendimentos Imobiliarios S.A. 48,67 840 (1.335) (458) 926 4 (313) (336) Cyrela Minas Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 5.329 (6.224) (309) (803) 31 (239) (2.215) Cyrela Rjz Jcgontijo Empreendimentos Imobiliarios Ltda 43,00 - - (93) 1 - - (92) Cyrela Tecnisa De Invest Imob Ltda 50,00 545 (88) (104) 6 91 (17) 433 Cyrela Tecnisa Klabin Segall Empreend. Imobiliarios Spe Ltda 32,41 (110) - (20) (1) 19 4 (108) Cyrela Tennessee Empreendimentos Imobiliarios S.A 48,67 1.153 488 (406) 508 176 44 1.963 Dalia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 48,61 (85) 15 (52) 41 64 (14) (31) Estela Borges Empreendimentos Imobiliarios S.A. 49,99 12.155 (8.439) (126) (463) 40 (385) 2.782 Forest Hill De Investimentos Imobiliarios Ltda 49,44 - (60) (1) - - - (61) Galeria Boulevard Desenvolvimento Imobiliario S/A 48,61 368 (10) (556) 601 - (12) 391 Galeria Boulevard Negocios Imobiliarios S/A 48,61 25.628 (21.712) (327) 1.186 - (1.548) 3.227 Gcm Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 12.337 (8.350) (113) (34) - (330) 3.510 Jaguariuna Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 1.881 (1.547) (425) 1 81 (45) (54) Klabin Segall Cyrela Rjz Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 48,67 (591) 415 1 126 261 (25) 187 Klabin Segallcyrela Spe Ltda 37,93 (197) 106 (54) 156 71 1 83 Klabin Segall Vergueiro Emp. Imobil Spe Ltda 38,59 2.080 (2.676) (70) 367 158 (109) (250) Magnum Investimentos Imobiliarios Ltda 30,00 (183) (152) (23) 73 - (104) (389) Marquise Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 - - (403) (1) 1 - (403) Mestre Alvaro Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 17.261 (10.214) (80) (921) 227 (438) 5.835 Moinho Velho Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 - - (21) (397) 90 - (328) Nova Vila Guilherme Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 - - (40) - 535 (1) 494 Np Empreendimentos Imobiliarios Ltda 34,95 (21) (193) (318) 26 99 (5) (412) Office Shopping 2 Empreendimentos Ltda 50,00 - - 4 - - - 4 Padre Adelino Empreendimentos Imobiliarios S.A. 49,99 7.746 (4.985) (100) (774) 27 (299) 1.615 Parque Turiassu Empreendimentos Imobiliario Spe Ltda 39,99 4.756 (3.180) (70) 16 - (151) 1.371 Petronio Portela Empreend Imobiliarios S.A. 49,99 51 (32) (192) (141) - (24) (338) Plarcon Cyrela Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 33.882 (35.638) (2.551) (1.179) 50 (893) (6.329) Queiroz Galvao Cyrela Empreendimento Imobiliario S.A. 38,62 (74) (316) (496) 308 26 (30) (582) Queiroz Galvao Cyrela Oklahoma Empreend Imobil Spe Ltda 48,90 16.494 (11.370) (167) 303 - (21) 5.239 Residencial Sao Conrado Empreendimentos Imobiliarios Ltda 48,67 2.999 (2.423) (1.128) 1.358 - (202) 604 Rouxinol Salvador Alende Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 - - (92) (1) (5) - (98)

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Saira-Sapucaia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 1.882 (891) (175) (1) - 131 946 Salmiana Empreendimentos S/A 49,99 54 (327) (242) 4 - 1 (510) Savona Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 50,00 - - (66) 70 73 (28) 49 Scp - Classic/Galli 47,81 31 65 (193) (12) 45 (7) (71) Slk Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 30,02 10.383 (10.796) (133) 108 - (336) (774) Tibirica Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 12.589 (9.754) (594) (441) - (277) 1.523 Vila Maria Empreendimentos Imobiliarios Spe S.A. 49,99 5.389 (3.461) (74) (59) 60 (152) 1.703


Joint Venture e suas investidas Participação Receita Despesas Resultado receitas e Corrente- % líquida Custos operacionais financeiro despesas e diferido Total

Acropole Incorporadora Ltda 40,00 4.367 (3.545) (65) (23) - (122) 612 Atlantida Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 79,99 37.989 (25.786) (2.430) 243 46 (572) 9.490 Augusto De Miranda Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 4.792 (3.364) (277) 7 (186) (137) 835 Australia Empreeendimentos Imobiliarios Ltda 68,00 160.645 (104.199) (5.528) (900) (744) (3.679) 45.595 Autentico Vila Carrao Empreend Imobil Spe Ltda 49,99 4.285 (3.634) (81) (4) - (112) 454 Brigadeiro Galvao Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,95 6.728 (4.248) (85) 14 - (206) 2.203 Capri Incorporadora Spe Ltda 49,99 12.075 (7.909) (1.394) (1) - (383) 2.388 Cbr 012 Empreendimentos Imobiliarios Ltda 80,00 - - (374) - 1 - (373) Cedro Consultoria Imobiliaria Ltda 49,95 242 - (368) (4) - (21) (151) Chiachiaretta Empreendimentos Imobiliarios Ltda 54,40 (135) - (508) (1) 12 (114) (746) Cubatao Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 2.147 (1.448) (53) 159 (1) (54) 750 Curupaiti Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 - - (41) (2) - - (43) Cury Construtora E Incorporadora S/A 50,00 - - (3.988) (2.089) 9.340 - 3.263 Cyrela Andrade Mendonca Empreendimentos Imobiliarios Ltda 80,00 17.105 (11.428) (9.574) (300) 51.862 (545) 47.120 Cyrela Andrade Mendonça Jcpm Empreendimentos Imobiliário Spe S.A.67,99 (35) - (1.710) 1 - (31) (1.775) Cyrela China Empreendimentos Imobiliarios Ltda 79,99 1.550 (1.083) (3.792) (255) 30 (59) (3.609) Cyrela Mac Amazonas Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda79,98 83.034 (59.186) (829) (3.192) 840 (2.829) 17.838 Cyrela Mac Everest Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 54,02 3.950 (2.993) (50) 355 - (178) 1.084 Cyrela Mac Manaus Empreendimentos Imobiliarios Ltda. 69,97 - - (325) (1) (4.931) - (5.257) Cyrela Mac Monterey Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 62,97 20.053 (12.344) (410) 188 - (679) 6.808 Cyrela Suecia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 89,50 13.779 (7.986) (8.528) (30) 121 (463) (3.107) Cyrsa S/A 50,00 24.899 (15.815) (1.257) 4.694 (2.658) 237 10.100 Ephigenio Sales Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 62,97 - - (18) - - - (18) Europa Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,96 18.569 (11.797) (1.515) (150) (134) (645) 4.328 Fabia Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 32,49 6.240 (4.054) (213) (21) (6) (174) 1.772 Fernao Dias Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 80,00 26.598 (18.112) (353) (335) 5 (932) 6.871 Girassol - Vila Madalena Empreend Imobil S/A 25,00 268 (219) (66) 17 - (6) (6) Gran Via Incorporadora Ltda 49,95 - - - - - - - Jardim Sul Incorporadora Ltda 9,99 38 - (18) 35 - (9) 46 Lao Empreendimentos Imobiliarios Ltda 39,97 3.611 (2.146) (37) 659 - (164) 1.923 Licy Empreendimentos Imobiliarios S/A 50,00 (7) - (2.126) 2 4.091 (7) 1.953 Liveck S/A 50,00 - - (35) (188) - - (223) Lorena Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 7.186 (4.188) (208) 27 30 (201) 2.646 Lucio Brazil Real Estate S.A. 49,97 - - (115) (39) 15.870 - 15.716 Mac Canada Empreendimentos Imobiliarios Ltda 69,97 - - (5) - - - (5) Mac Construtora Ltda 49,97 30.270 (20.745) (807) 157 5.745 (633) 13.987 Mac Cyrela Equador Empreendimentos Imobiliarios Ltda 67,97 28.311 (24.361) (832) (37) 27 (489) 2.619 Mac Cyrela Italia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,97 23.417 (13.937) (29) 122 127 (726) 8.974 Mac Cyrela Mafra Empreendimentos Imobiliarios Ltda 79,98 94.697 (54.691) (15.448) 478 344 (2.908) 22.472 Mac Cyrela Manay Empreendimentos Imobiliarios Ltda 68,57 - - (2.514) 21 - (5) (2.498) Mac Cyrela Spot Empreendimentos Imobiliarios Ltda 68,57 - - (4) - - - (4) Mac Dinamarca Empreend Imobil Ltda 69,97 20.940 (13.342) (2.644) 133 - (703) 4.384 Mac Empreendimentos Imobiliarios S.A. 49,95 2.874 - (7.698) (4.150) 40.426 - 31.452 Mac Espanha Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 7.496 (5.481) (122) 15 - (220) 1.688 Mac Holanda Empreendimentos Imobilairios Ltda 49,95 - - - - (3) - (3) Mac Incorporadora Ltda 24,97 - - (3) 2 - - (1) Mac Investimentos E Participações Ltda 49,95 835 - (822) 46 23 (107) (25) Mac Irlanda Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 - - (1.357) 17 - (5) (1.345) Mac Italia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,96 - - (17) - - - (17) Mac Mexico Empreendimentos Imobiliarios Ltda 69,97 26.694 (17.986) (2.731) 340 (1) (928) 5.388 Mac Monaco Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 - - - - (2) - (2) Mac Portugal Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 19.122 (12.584) (358) 187 - (645) 5.722 Mac Suiça Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 - - (5) - - - (5) Mac Venezuela Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,95 - - - - (3) - (3) Madagascar Incorporadora Ltda 49,95 2.999 (1.845) (722) (8) - (83) 341

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Merito Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 6.559 (4.174) (45) (15) - (200) 2.125 Mesopotamia Empreendimento Imobiliario Spe S.A. 68,00 9.559 (4.925) (1.440) (4) 103 (303) 2.990 Miralta Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 51,35 3.710 (2.525) (637) 70 - (49) 569 Monterey Incorporadora Ltda 49,95 - - (2) - - - (2) Nova Delhi Incorporadora Spe Ltda 49,99 13.942 (9.129) (812) (21) - (472) 3.508 Onix Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,92 - - (1) - - - (1) Paraba Investimentos E Participações Ltda 21,41 836 (765) (165) (102) 1 (55) (250) Plano & Plano Construcoes E Participacoes Ltda 79,00 6.307 (3.807) (14.671) (1.862) 45.829 - 31.796 Plano Amoreira Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 91,60 6.905 (4.401) (2.637) 3 - (216) (346) Plano Araucaria Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 28.166 (18.557) (894) (4) - (791) 7.920 Plano Aroeira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 11.440 (6.551) (819) (12) 3 (320) 3.741 Plano Cambara Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 - - - - - - - Plano Castanheira Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 91,60 - - (11) - (1) - (12) Plano Cedro Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 13.230 (7.717) (519) - - (372) 4.622 Plano Cerejeiras Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 - - (448) (1) - - (449) Plano Figueira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 28.521 (16.564) (926) (40) - (689) 10.302 Plano Flambouyant Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 - - (57) (2) - (85) (144) Plano Guapira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 4.088 (2.596) (1.628) (3) 4 (123) (258) Plano Ipe Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 9.846 (6.307) (2.540) (15) - (310) 674 Plano Jacaranda Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 - (71) (255) (4) - - (330) Plano Jatoba Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 13.732 (8.280) (583) (20) - (409) 4.440 Plano Macieira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 - - (1) - - - (1) Plano Manaca Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 - - (12) - - - (12) Plano Mangueira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 - - (8) - - - (8) Plano Mogno Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 - - (33) - - - (33) Plano Paineira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 - - - - - - - Plano Palmeiras Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 8.632 (5.989) (1.632) (9) 3 (276) 729 Plano Pitangueiras Empreend Imobiliarios Ltda 78,97 7.304 (4.465) (387) 2 - (220) 2.234 Plano Seringueira Empreendimentos Imobiliarios Ltda 78,97 14.535 (5.407) (3.527) - - (390) 5.211 Platina Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,92 - - - - - - - Plaza Del Arte Incorporadora Ltda 49,95 - - (4) - - - (4) Porto Esperanca Incorporadora Ltda 49,95 - - (211) (8) - - (219) Prata Brasil Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,47 5.872 (4.145) (512) 27 15 (202) 1.055 Provincia Incorporadora Ltda 49,95 1.533 (943) (240) (10) - (42) 298 Queiroz Galvao Mac Cyrela Veneza Empreend. Imobil. S.A. 29,98 17.467 (9.987) (113) 796 10 (442) 7.731 Rail Incorporadora Ltda. 19,98 - - (14) 112 1 (31) 68 Riviera Ponta Negra Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 48,98 - - (5) - - - (5) Rubi Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,92 - - (1) - - - (1) Salto Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 4.463 (2.618) (52) 61 (206) (157) 1.491 Scp - Baturite 49,01 15.063 (8.846) (58) 130 - (513) 5.776 Scp - Provence Horto 72,00 1.414 (1.161) (8) (7) - (40) 198 Scp - Jardim Celeste 71,07 424 (260) (131) - - - 33 Scp - Jeronimo Veiga (Mac Investimentos E Participações Ltda)12,48 820 (494) (13) 13 - (28) 298 Scp - Vero Santa Isabel 71,07 2.660 (1.787) (46) (21) - - 806 Sk Realty Empreendimentos Imobiliarios S/A 50,00 351 - (2.337) (70) 11.061 - 9.005 Ssb Empreendimento Imobiliario Spe S.A. 53,59 8.966 (4.924) (2.453) 1.345 1 (102) 2.833 Stuhlberger Vila Mariana Spe S/A 16,65 - - (7) 145 7 - 145 Topazio Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,92 38.389 (24.301) (1.140) (735) (394) (1.345) 10.474 Urimonduba Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 11.066 (7.116) (136) 90 392 (440) 3.856 Vereda Paraiso Empreendimentos Imobiliarios Ltda 57,36 562 - (89) - 11 9 493 Vero Campo Belo Empreend. Imobil. Spe Ltda 78,97 4.144 (3.558) (176) (67) 96 (105) 334 Vero Sta Isabel Empreend. Imobil. Spe Ltda 78,97 21.072 (14.939) (1.004) (30) (179) (653) 4.267 Viena Incorporadora Spe Ltda 49,99 727 (446) (283) (1) 16 (18) (5) Vista Al Muelle S.A. 45,00 - - (28) (23) - - (51) Vivere Franca Empreendimentos Imobiliarios Ltda 39,96 1.251 (810) (539) 22 - (46) (122) Vivere Japao Empreendimentos Imobiliarios Ltda 39,96 5.177 (3.654) (943) 4 - (284) 300 Vmss Empreendimento Imobiliario Spe S.A. 53,59 6.290 (3.731) (2.683) 110 20 (271) (265) Zetol S.A. 45,00 - - (22) (51) - - (73)

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Acropole Incorporadora Ltda 40,00 1.740 7.026 - 8.766 Agcc Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 2.471 965 435 3.871 Alexandria Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 2.168 4.963 1 7.132 Alpen Haus Negocios Imobiliarios S/A 23,99 6.767 167 - 6.934 Arizona Investimentos Imobiliarios Ltda 50,00 16.922 - - 16.922 Augusto De Miranda Empreendimentos Imobiliarios Sp 49,99 4.714 563 366 5.643 Autentico Vila Carrao Empreend Imobil Spe Ltda 49,99 11.512 1 - 11.513 Brigadeiro Galvao Empreendimentos Imobiliarios Spe 49,91 2.413 - - 2.413 C.E.A. Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 13.482 2.800 - 16.282 Caiobas Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 13.929 3.084 - 17.013 Calendula Desenvolvimento Imobiliario S/A 24,00 8.573 - - 8.573 Camargo Correa - Cyrela Empreend Imobil Ltda - Spe 50,00 2.779 12.514 274 15.567 Capri Incorporadora Spe Ltda 50,00 18.194 - - 18.194 Carlos Gomes Square Empreendimento Imobiliario Ltd 33,49 25.564 111 818 26.493 Cbr 005 Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 50 60.293 - 60.343 Cbr 011 Empreendimentos Imobiliarios Ltda 32,50 53.751 2 41 53.794 Cedro Consultoria Imobiliaria Ltda 50,00 196 - 160 356 Chl Xxxv Incorporacoes Ltda 39,66 8.494 - - 8.494 City Parque Morumbi Empreendimentos Imobiliarios S 50,00 1.525 - 2.220 3.745 Licy Empreendimentos Imobiliarios S/A 50,00 197 1.251 8.451 9.899 Costa De Guadalupe Empreendimentos Imobiliarios Lt 45,00 12.158 16.134 - 28.292 Costa Maggiore Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 10.089 4.109 1 14.199 Cubatao Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 6.317 8.431 1 14.749 Curupaiti Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 7.746 - - 7.746 Cury Construtora E Incorporadora S/A 50,00 1.044 2.263 76.003 79.310 Cyrela Rjz Jc Gontijo Empreendimentos Imobiliarios 43,00 85.279 84.081 29 169.389 Cyrela Gafisa Spe Ltda 46,49 3.893 1.637 - 5.530 Cyrela Magik Tecnisa Empreendimentos Imobiliarios 36,67 4.157 17.152 - 21.309 Cyrela Milao Empreendimentos Imobiliarios S/A 48,67 13.708 56.722 - 70.430 Cyrela Minas Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 14.170 17.621 1 31.792 Cyrela Tecnisa De Invest Imob Ltda 50,00 24.926 18.002 - 42.928 Cyrela Tecnisa Klabin Segall Empreend. Imobiliario 32,41 13.657 11.942 - 25.599 Cyrela Tennessee Empreendimentos Imobiliarios S.A 48,67 12.506 31.951 - 44.457 Cyrsa S/A 50,00 31.041 11.975 51.297 94.313 D Empreendimentos E Participacoes Ltda 35,05 - - - - Dalia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 48,61 11.128 2.253 - 13.381 Dgc Ecoville Ltda 39,99 (259) - 1.020 761 Dgc Empreendimentos Imobiliarios Ltda 39,99 2.816 4.325 20 7.161 Dgc Pugsley Ltda 39,99 7.201 - 1.064 8.265 Estela Borges Empreendimentos Imobiliarios S/A 49,99 24.434 - - 24.434 Europa Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,99 6.215 6.882 2.050 15.147 Fabia Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 32,50 6.618 3.449 100 10.167 Farroupilha Empreendimentos Imobiliarios S/A 49,99 8.577 - 40 8.617 Fgc Empreendimentos Imobiliarios Ltda 32,49 2.493 - 384 2.877 Forest Hill De Investimentos Imobiliarios Ltda 49,44 567 11.633 - 12.200 Galeria Boulevard Desenvolvimento Imobiliario S/A 48,61 28.710 - - 28.710 Galeria Boulevard Negocios Imobiliarios S/A 48,61 29.039 989 1 30.029 Gcm Empreendimentos Imobiliarios Ltda 24,99 11.698 2.528 - 14.226 Gcw Wangri-La Urbanismo Ltda 29,99 20.966 7.308 384 28.658 Girassol - Vila Madalena Empreend Imobil S/A 25,00 3.455 1.460 - 4.915 Goldsztein Cyrela Empreendimentos Imobiliarios S/A 49,99 112.168 23.956 47.864 183.988 Goldztein Cyrela Scp 44,99 5.138 412 514 6.064 Jaguariuna Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 1.896 8.033 - 9.929 Jardim Real Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 4.906 - - 4.906 Klabin Segall Cyrela Rjz Empreendimento Imobiliari 48,67 17.239 1.281 - 18.520 Klabin Segall Cyrela Spe Ltda 37,93 2.613 4.666 - 7.279 Klabin Segall Vergueiro Emp. Imobil Spe Ltda 38,50 11.343 11.303 252 22.898 Lao Empreendimentos Imobiliarios Ltda 39,95 44.804 - - 44.804 Lorena Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 12.646 473 - 13.119 Lucio Brazil Real Estate S/A 50,00 6 71 - 77 Mac Brasil Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,91 1 - - 1

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Mac Construtora Ltda 49,95 32.351 15.098 10.223 57.672 Mac Cyrela Italia Empreendimentos Imobiliarios Ltd 49,95 44.835 - - 44.835 Mac Empreendimentos Imobiliarios S/A 49,91 21.152 25.387 211.929 258.468 Mac Espanha Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,91 6.039 - 1 6.040 Mac Franca Empreendimentos Imobiliarios Ltda 39,93 3.178 - 4 3.182 Mac Grecia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,91 1 - - 1 Mac Holanda Empreendimentos Imobilairios Ltda 49,91 8 - - 8 Mac Incorporadora Ltda 24,95 99 - - 99 Mac Investimentos E Participacoes Ltda 49,91 10.576 5 11.276 21.857 Mac Irlanda Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,91 15.343 - - 15.343 Mac Italia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 29,96 58 - - 58 Mac Japao Empreendimentos Imobiliarios Ltda 39,93 10.751 - 30 10.781 Mac Monaco Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,91 8 - - 8 Mac Portugal Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,91 20.010 - (1) 20.009 Mac Suica Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,91 1 - - 1 Mac Venezuela Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,91 9 - - 9 Madagascar Incorporadora Ltda 50,00 2.881 - - 2.881 Madison Propriedades Imobiliarias Ltda 49,99 440 - - 440 Magnum Investimentos Imobiliarios Ltda 30,00 21.927 47.351 - 69.278 Marquise Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 176 2.522 708 3.406 Matheo Empreendimentos Imobiliarios Ltda 32,49 2.024 - 583 2.607 Merito Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 3.189 8.783 - 11.972 Mestre Alvaro Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 8.839 21.448 (1) 30.286 Moinho Velho Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 54 36.383 - 36.437 Monterey Incorporacoes Spe Ltda 50,00 245 - - 245 Nova Delhi Incorporadora Spe Ltda 49,99 22.007 9.932 - 31.939 Nova Vila Guilherme Empreendimentos Imobiliarios S 50,00 1.149 2.120 135 3.404 Np Empreendimentos Imobiliarios Ltda 34,95 2.725 9.607 - 12.332 Office Shopping 2 Empreendimentos Ltda 50,00 45.183 - 1.341 46.524 Padre Adelino Empreendimentos Imobiliarios S/A 49,99 35.710 - - 35.710 Paraba Empreendimentos E Participacoes Ltda 21,39 5.961 4.881 - 10.842 Parque Turiassu Empreendimentos Imobiliario Spe Lt 40,00 5.045 - 1 5.046 Petronio Portela Empreend Imobiliarios S/A 49,99 10.092 202 - 10.294 Plarcon Cyrela Empreendimentos Imobiliarios Spe Lt 50,00 143.863 39.154 (1) 183.016 Prata Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,99 1.374 - 1 1.375 Prime Planejamento Imobiliario Ltda 49,99 17.713 8.428 349 26.490 Provincia Incorporadora Ltda 50,00 1.543 1.146 - 2.689 Quality Mac Belgica Empreendimentos Imobiliarios L 49,91 4.312 - - 4.312 Queiroz Galvao Cyrela Empreendimento Imobiliario S 38,62 7.642 5.797 - 13.439 Queiroz Galvao Cyrela Oklahoma Empreend Imobil Spe 48,90 18.914 4.274 (1) 23.187 Queiroz Galvao Mac Cyrela Veneza Empreend. Imobil. 29,97 41.020 - - 41.020 Residencial Sao Conrado Empreendimentos Imobiliari 48,67 20.419 13.641 (86) 33.974 Rummaala S/A 49,99 117.872 8.796 1.445 128.113 Salmiana Empreendimentos S/A 24,99 42.056 - - 42.056 Salto Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 4.973 2.110 1 7.084 Santa Genebra Empreendimentos Imobiliarios S/A 49,99 7.101 - 904 8.005 Savona Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 50,00 5.050 - 819 5.869 Scp - Mac Construtora Ltda - Scp Baturite 49,91 12.342 - - 12.342 Scp Classic/Galli 47,81 8.173 5 (1.799) 6.379 Sk Realty Empreendimentos Imobiliarios S/A 50,00 142 - 57.069 57.211 Slk Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 29,99 11.708 1.780 - 13.488 Tibirica Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 8.149 - 1.001 9.150 Topazio Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,99 31.880 13.363 2 45.245 Urimonduba Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 23.067 1 (1) 23.067 Viena Incorporadora Spe Ltda 49,99 2.896 924 - 3.820 Vila Maria Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 6.099 2.486 1 8.586

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Acropole Incorporadora Ltda 40,00 929 1.544 6.293 8.766 Agcc Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 932 294 2.645 3.871 Alexandria Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 722 837 5.573 7.132 Alpen Haus Negocios Imobiliarios S/A 23,99 6.786 180 (32) 6.934 Arizona Investimentos Imobiliarios Ltda 50,00 6.671 7.285 2.966 16.922 Augusto De Miranda Empreendimentos Imobiliarios Sp 49,99 1.582 502 3.559 5.643 Autentico Vila Carrao Empreend Imobil Spe Ltda 49,99 1.247 4.038 6.228 11.513 Brigadeiro Galvao Empreendimentos Imobiliarios Spe 49,91 (657) 2.416 654 2.413 C.E.A. Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 6.662 8.912 708 16.282 Caiobas Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 2.236 9.890 4.887 17.013 Calendula Desenvolvimento Imobiliario S/A 24,00 2.934 159 5.480 8.573 Camargo Correa - Cyrela Empreend Imobil Ltda - Spe 50,00 564 9.019 5.984 15.567 Capri Incorporadora Spe Ltda 50,00 2 - 18.192 18.194 Carlos Gomes Square Empreendimento Imobiliario Ltd 33,49 4.425 13.611 8.457 26.493 Cbr 005 Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 24.004 36.310 29 60.343 Cbr 011 Empreendimentos Imobiliarios Ltda 32,50 1.427 602 51.765 53.794 Cedro Consultoria Imobiliaria Ltda 50,00 111 - 245 356 Chl Xxxv Incorporacoes Ltda 39,66 32 8.201 261 8.494 City Parque Morumbi Empreendimentos Imobiliarios S 50,00 1.519 606 1.620 3.745 Licy Empreendimentos Imobiliarios S/A 50,00 9.051 60 788 9.899 Costa De Guadalupe Empreendimentos Imobiliarios Lt 45,00 30 33 28.229 28.292 Costa Maggiore Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 467 593 13.139 14.199 Cubatao Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 9.070 2.209 3.470 14.749 Curupaiti Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 - - 7.746 7.746 Cury Construtora E Incorporadora S/A 50,00 2.465 1.542 75.303 79.310 Cyrela Rjz Jc Gontijo Empreendimentos Imobiliarios 43,00 6 118.373 51.010 169.389 Cyrela Gafisa Spe Ltda 46,49 79 214 5.237 5.530 Cyrela Magik Tecnisa Empreendimentos Imobiliarios 36,67 (1.037) 1.408 20.938 21.309 Cyrela Milao Empreendimentos Imobiliarios S/A 48,67 9.100 16.493 44.837 70.430 Cyrela Minas Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 7.461 15.813 8.518 31.792 Cyrela Tecnisa De Invest Imob Ltda 50,00 7.212 338 35.378 42.928 Cyrela Tecnisa Klabin Segall Empreend. Imobiliario 32,41 401 198 25.000 25.599 Cyrela Tennessee Empreendimentos Imobiliarios S.A 48,67 2.099 2.865 39.493 44.457 Cyrsa S/A 50,00 6.139 60.989 27.185 94.313 D Empreendimentos E Participacoes Ltda 35,05 8 - (8) - Dalia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 48,61 3.913 95 9.373 13.381 Dgc Ecoville Ltda 39,99 120 70 571 761 Dgc Empreendimentos Imobiliarios Ltda 39,99 2.196 3.169 1.796 7.161 Dgc Pugsley Ltda 39,99 3.030 4.690 545 8.265 Estela Borges Empreendimentos Imobiliarios S/A 49,99 3.171 5.618 15.645 24.434 Europa Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,99 17.656 29 (2.538) 15.147 Fabia Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 32,50 1.681 3.374 5.112 10.167 Farroupilha Empreendimentos Imobiliarios S/A 49,99 1 12 8.604 8.617 Fgc Empreendimentos Imobiliarios Ltda 32,49 1.208 1.007 662 2.877 Forest Hill De Investimentos Imobiliarios Ltda 49,44 62 9.714 2.424 12.200 Galeria Boulevard Desenvolvimento Imobiliario S/A 48,61 686 1.289 26.735 28.710 Galeria Boulevard Negocios Imobiliarios S/A 48,61 23.400 2.157 4.472 30.029 Gcm Empreendimentos Imobiliarios Ltda 24,99 3.447 7.652 3.127 14.226 Gcw Wangri-La Urbanismo Ltda 29,99 6.578 7.531 14.549 28.658 Girassol - Vila Madalena Empreend Imobil S/A 25,00 126 4.656 133 4.915 Goldsztein Cyrela Empreendimentos Imobiliarios S/A 49,99 80.472 47.074 56.442 183.988 Goldztein Cyrela Scp 44,99 1.977 1.851 2.236 6.064 Jaguariuna Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 937 2.720 6.272 9.929 Jardim Real Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 982 - 3.924 4.906 Klabin Segall Cyrela Rjz Empreendimento Imobiliari 48,67 1.056 1.587 15.877 18.520 Klabin Segall Cyrela Spe Ltda 37,93 633 998 5.648 7.279 Klabin Segall Vergueiro Emp. Imobil Spe Ltda 38,50 1.191 11.517 10.190 22.898 Lao Empreendimentos Imobiliarios Ltda 39,95 20.831 576 23.397 44.804 Lorena Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 1.535 122 11.462 13.119 Lucio Brazil Real Estate S/A 50,00 23.396 - (23.319) 77 Mac Brasil Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,91 - - 1 1

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Mac Construtora Ltda 49,95 4.490 24.379 28.803 57.672 Mac Cyrela Italia Empreendimentos Imobiliarios Ltd 49,95 7.290 20.300 17.245 44.835 Mac Empreendimentos Imobiliarios S/A 49,91 7.655 104.375 146.438 258.468 Mac Espanha Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,91 423 6.451 (834) 6.040 Mac Franca Empreendimentos Imobiliarios Ltda 39,93 7 - 3.175 3.182 Mac Grecia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,91 - - 1 1 Mac Holanda Empreendimentos Imobilairios Ltda 49,91 - - 8 8 Mac Incorporadora Ltda 24,95 70 - 29 99 Mac Investimentos E Participacoes Ltda 49,91 4.321 177 17.359 21.857 Mac Irlanda Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,91 7.382 - 7.961 15.343 Mac Italia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 29,96 48 - 10 58 Mac Japao Empreendimentos Imobiliarios Ltda 39,93 6 - 10.775 10.781 Mac Monaco Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,91 - - 8 8 Mac Portugal Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,91 1.872 16.233 1.904 20.009 Mac Suica Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,91 - - 1 1 Mac Venezuela Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,91 - - 9 9 Madagascar Incorporadora Ltda 50,00 1.321 - 1.560 2.881 Madison Propriedades Imobiliarias Ltda 49,99 2 - 438 440 Magnum Investimentos Imobiliarios Ltda 30,00 3.467 49.931 15.880 69.278 Marquise Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 2 627 2.777 3.406 Matheo Empreendimentos Imobiliarios Ltda 32,49 872 1.358 377 2.607 Merito Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 1.146 573 10.253 11.972 Mestre Alvaro Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 2.427 16.638 11.221 30.286 Moinho Velho Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 30.749 218 5.470 36.437 Monterey Incorporacoes Spe Ltda 50,00 (29) - 274 245 Nova Delhi Incorporadora Spe Ltda 49,99 1.895 664 29.380 31.939 Nova Vila Guilherme Empreendimentos Imobiliarios S 50,00 1.162 10 2.232 3.404 Np Empreendimentos Imobiliarios Ltda 34,95 12.909 159 (736) 12.332 Office Shopping 2 Empreendimentos Ltda 50,00 6.592 37.824 2.108 46.524 Padre Adelino Empreendimentos Imobiliarios S/A 49,99 2.526 13.051 20.133 35.710 Paraba Empreendimentos E Participacoes Ltda 21,39 927 686 9.229 10.842 Parque Turiassu Empreendimentos Imobiliario Spe Lt 40,00 1.787 430 2.829 5.046 Petronio Portela Empreend Imobiliarios S/A 49,99 604 5.116 4.574 10.294 Plarcon Cyrela Empreendimentos Imobiliarios Spe Lt 50,00 56.212 73.352 53.452 183.016 Prata Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,99 2.749 81 (1.455) 1.375 Prime Planejamento Imobiliario Ltda 49,99 5.553 13.978 6.959 26.490 Provincia Incorporadora Ltda 50,00 278 596 1.815 2.689 Quality Mac Belgica Empreendimentos Imobiliarios L 49,91 58 - 4.254 4.312 Queiroz Galvao Cyrela Empreendimento Imobiliario S 38,62 1.059 445 11.935 13.439 Queiroz Galvao Cyrela Oklahoma Empreend Imobil Spe 48,90 1.142 7.736 14.309 23.187 Queiroz Galvao Mac Cyrela Veneza Empreend. Imobil. 29,97 3.915 11.733 25.372 41.020 Residencial Sao Conrado Empreendimentos Imobiliari 48,67 7.666 3.179 23.129 33.974 Rummaala S/A 49,99 26.679 52.414 49.020 128.113 Salmiana Empreendimentos S/A 24,99 17.958 861 23.237 42.056 Salto Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 1.945 163 4.976 7.084 Santa Genebra Empreendimentos Imobiliarios S/A 49,99 4 - 8.001 8.005 Savona Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 50,00 1.016 442 4.411 5.869 Scp - Mac Construtora Ltda - Scp Baturite 49,91 1.107 - 11.235 12.342 Scp Classic/Galli 47,81 4.931 779 669 6.379 Sk Realty Empreendimentos Imobiliarios S/A 50,00 37.230 9.066 10.915 57.211 Slk Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 29,99 1.549 120 11.819 13.488 Tibirica Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 4.344 2.897 1.909 9.150 Topazio Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,99 25.673 18.684 888 45.245 Urimonduba Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 2.196 - 20.871 23.067 Viena Incorporadora Spe Ltda 49,99 756 2.223 841 3.820 Vila Maria Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 1.070 1.485 6.031 8.586

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Acropole Incorporadora Ltda 40,00 9.081 (5.534) (796) (6) - (287) 2.458 Agcc Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 2.925 (1.976) (533) (2) - (83) 331 Alexandria Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 8.787 (6.018) (1.019) (47) 5 (322) 1.386 Alpen Haus Negocios Imobiliarios S/A 23,99 3.173 (2.550) (560) 60 - (32) 91 Arizona Investimentos Imobiliarios Ltda 50,00 11.653 (6.330) (4.180) (287) - (372) 484 Augusto De Miranda Empreendimentos Imobiliarios Sp 49,99 3.884 (2.403) (988) (15) - (58) 420 Autentico Vila Carrao Empreend Imobil Spe Ltda 49,99 8.196 (5.761) (150) (59) - (254) 1.972 Brigadeiro Galvao Empreendimentos Imobiliarios Spe 49,91 9.702 (5.938) (1.704) 93 90 (324) 1.919 C.E.A. Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 31.168 (17.071) (2.962) 232 13 (1.104) 10.276 Caiobas Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 6.988 (4.468) (292) (176) - (200) 1.852 Calendula Desenvolvimento Imobiliario S/A 24,00 1.874 (694) (9) 245 - (53) 1.363 Camargo Correa - Cyrela Empreend Imobil Ltda - Spe 50,00 - - (191) (828) - (41) (1.060) Capri Incorporadora Spe Ltda 50,00 - - (62) (2) - - (64) Carlos Gomes Square Empreendimento Imobiliario Ltd 33,49 23.981 (14.034) (776) (52) (35) (587) 8.497 Cbr 005 Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 - - (1) (1.011) - - (1.012) Cbr 011 Empreendimentos Imobiliarios Ltda 32,50 - - (123) 1 - (1) (123) Cedro Consultoria Imobiliaria Ltda 50,00 198 (14) (467) (7) - (16) (306) Chl Xxxv Incorporacoes Ltda 39,66 341 - (39) (13) - (28) 261 City Parque Morumbi Empreendimentos Imobiliarios S 50,00 - - (451) - - - (451) Licy Empreendimentos Imobiliarios S/A 50,00 - (2) (1.940) 11 3.417 (7) 1.479 Costa De Guadalupe Empreendimentos Imobiliarios Lt 45,00 - - (753) (4) - - (757) Costa Maggiore Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 14.772 (8.939) (1.900) 149 - (542) 3.540 Cubatao Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 16.863 (11.987) (1.370) 22 26 (384) 3.170 Curupaiti Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 - - (343) - - - (343) Cury Construtora E Incorporadora S/A 50,00 - - (6.047) (6.383) 11.146 - (1.284) Cyrela Rjz Jc Gontijo Empreendimentos Imobiliarios 43,00 - - (291) 1 - - (290) Cyrela Gafisa Spe Ltda 46,49 50 - (62) 1.208 - (162) 1.034 Cyrela Magik Tecnisa Empreendimentos Imobiliarios 36,67 2.337 (48) (830) 1.178 - 558 3.195 Cyrela Milao Empreendimentos Imobiliarios S/A 48,67 38.346 (26.596) (1.267) 3.317 (2) (3.070) 10.728 Cyrela Minas Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 24.840 (15.044) (1.145) (811) 7 (1.014) 6.833 Cyrela Tecnisa De Invest Imob Ltda 50,00 415 (31) (334) 330 (6) (31) 343 Cyrela Tecnisa Klabin Segall Empreend. Imobiliario 32,41 1.477 - (27) (1.317) - 29 162 Cyrela Tennessee Empreendimentos Imobiliarios S.A 48,67 22.503 (14.087) (1.168) 1.332 249 243 9.072 Cyrsa S/A 50,00 - - (4.469) 632 5.724 1.106 2.993 D Empreendimentos E Participacoes Ltda 35,05 - - (2) - - - (2) Dalia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 48,61 3.818 (2.375) (42) 409 - (245) 1.565 Dgc Ecoville Ltda 39,99 - - (120) (1) - - (121) Dgc Empreendimentos Imobiliarios Ltda 39,99 9.599 (6.738) (1.564) (38) - (264) 995 Dgc Pugsley Ltda 39,99 2.728 (1.922) (964) (21) - (76) (255) Estela Borges Empreendimentos Imobiliarios S/A 49,99 13.166 (8.231) (1.382) (14) - (492) 3.047 Europa Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,99 4.013 (2.745) (10.546) 345 24 (322) (9.231) Fabia Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 32,50 5.795 (4.381) (565) 35 201 (187) 898 Farroupilha Empreendimentos Imobiliarios S/A 49,99 - - (31) 1 - - (30) Fgc Empreendimentos Imobiliarios Ltda 32,49 3.141 (2.028) (408) 45 - (90) 660 Forest Hill De Investimentos Imobiliarios Ltda 49,44 3 (2) (19) - - 2 (16) Galeria Boulevard Desenvolvimento Imobiliario S/A 48,61 2.548 (19) (161) (111) - (75) 2.182 Galeria Boulevard Negocios Imobiliarios S/A 48,61 44.902 (32.589) (1.778) 192 - (3.544) 7.183 Gcm Empreendimentos Imobiliarios Ltda 24,99 15.482 (10.335) (521) 137 18 (503) 4.278 Gcw Wangri-La Urbanismo Ltda 29,99 29.782 (16.767) (443) (3) - (567) 12.002 Girassol - Vila Madalena Empreend Imobil S/A 25,00 6.703 (5.947) (173) (10) - (196) 377 Goldsztein Cyrela Empreendimentos Imobiliarios S/A 49,99 113.109 (84.238) (25.301) (3.323) 24.985 (61) 25.171 Goldztein Cyrela Scp 44,99 1.593 (1.445) (1.238) (48) - (26) (1.164) Jaguariuna Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 - - (2.227) (95) - - (2.322) Jardim Real Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 - - - - - - - Klabin Segall Cyrela Rjz Empreendimento Imobiliari 48,67 9.205 (4.694) (21) (50) 233 (251) 4.422 Klabin Segall Cyrela Spe Ltda 37,93 (279) (59) (482) (13) - (127) (960) Klabin Segall Vergueiro Emp. Imobil Spe Ltda 38,50 16.730 (10.471) (420) 278 - (629) 5.488 Lao Empreendimentos Imobiliarios Ltda 39,95 47.138 (30.421) (91) 222 - (1.642) 15.206 Lorena Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 3.420 (2.159) (222) 189 - (160) 1.068 Lucio Brazil Real Estate S/A 50,00 - - (109) (2.408) (5.222) - (7.739) Mac Brasil Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,91 - - (52) - - - (52)

59/100



Mac Construtora Ltda 49,95 39.328 (27.289) (2.815) 196 2.013 (1.342) 10.091 Mac Cyrela Italia Empreendimentos Imobiliarios Ltd 49,95 37.263 (22.086) (1.088) 1.111 - (1.922) 13.278 Mac Empreendimentos Imobiliarios S/A 49,91 - - (2.221) (3.318) 39.548 - 34.009 Mac Espanha Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,91 10.727 (7.804) (2.387) 44 - (356) 224 Mac Franca Empreendimentos Imobiliarios Ltda 39,93 - - (473) (2) - - (475) Mac Grecia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,91 - - (132) - - - (132) Mac Holanda Empreendimentos Imobilairios Ltda 49,91 - - (1) - - - (1) Mac Incorporadora Ltda 24,95 - - (34) 53 - - 19 Mac Investimentos E Participacoes Ltda 49,91 16.338 - (17.965) 177 4.017 (1.929) 638 Mac Irlanda Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,91 - - (475) (1) (39) - (515) Mac Italia Empreendimentos Imobiliarios Ltda 29,96 - - (155) 385 56 (48) 238 Mac Japao Empreendimentos Imobiliarios Ltda 39,93 - - (545) - - - (545) Mac Monaco Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,91 - - (3) - - - (3) Mac Portugal Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,91 34.053 (20.876) (6.356) 264 78 (1.157) 6.006 Mac Suica Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,91 - - (3) - - - (3) Mac Venezuela Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,91 - - - - 12 (3) 9 Madagascar Incorporadora Ltda 50,00 - - (248) - - - (248) Madison Propriedades Imobiliarias Ltda 49,99 - - (4) - - - (4) Magnum Investimentos Imobiliarios Ltda 30,00 18.941 (11.484) (1) 897 - (461) 7.892 Marquise Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 - - (658) 1 - - (657) Matheo Empreendimentos Imobiliarios Ltda 32,49 2.424 (1.709) (589) (29) - (56) 41 Merito Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 7.617 (4.225) (305) (16) - (228) 2.843 Mestre Alvaro Empreendimentos Imobiliarios Ltda 49,99 21.275 (15.127) (453) (93) 90 (926) 4.766 Moinho Velho Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 50,00 - - (62) (3.209) - - (3.271) Monterey Incorporacoes Spe Ltda 50,00 - - (7) - - - (7) Nova Delhi Incorporadora Spe Ltda 49,99 20.067 (13.832) (1.855) (46) - (635) 3.699 Nova Vila Guilherme Empreendimentos Imobiliarios S 50,00 - - (256) - - - (256) Np Empreendimentos Imobiliarios Ltda 34,95 1.047 (1.557) (54) 243 - (8) (329) Office Shopping 2 Empreendimentos Ltda 50,00 - - (1.313) (19) - - (1.332) Padre Adelino Empreendimentos Imobiliarios S/A 49,99 27.178 (15.758) (798) (208) - (955) 9.459 Paraba Empreendimentos E Participacoes Ltda 21,39 12.253 (6.805) (1.494) (1.278) (260) (398) 2.018 Parque Turiassu Empreendimentos Imobiliario Spe Lt 40,00 3.375 (2.155) (322) (148) 1 (131) 620 Petronio Portela Empreend Imobiliarios S/A 49,99 5.478 (4.348) (116) (191) - (172) 651 Plarcon Cyrela Empreendimentos Imobiliarios Spe Lt 50,00 122.388 (66.176) (6.541) (1.235) - (4.018) 44.418 Prata Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,99 858 (617) (1.628) (41) 5 (33) (1.456) Prime Planejamento Imobiliario Ltda 49,99 20.844 (15.100) (647) (18) 3 (553) 4.529 Provincia Incorporadora Ltda 50,00 1.794 (1.054) (1.016) (1) - (56) (333) Quality Mac Belgica Empreendimentos Imobiliarios L 49,91 913 (800) (554) (2) - (23) (466) Queiroz Galvao Cyrela Empreendimento Imobiliario S 38,62 21.845 (13.617) (948) 618 - (934) 6.964 Queiroz Galvao Cyrela Oklahoma Empreend Imobil Spe 48,90 11.727 (7.372) (1.750) 352 - (488) 2.469 Queiroz Galvao Mac Cyrela Veneza Empreend. Imobil. 29,97 15.653 (8.289) (1.132) 2.783 67 (2.643) 6.439 Residencial Sao Conrado Empreendimentos Imobiliari 48,67 18.252 (11.924) (3.823) 258 83 (972) 1.874 Rummaala S/A 49,99 150.014 (92.336) (13.796) (856) - (22.451) 20.575 Salmiana Empreendimentos S/A 24,99 16.882 (3.815) (3.181) 461 608 (532) 10.423 Salto Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 8.696 (5.286) (1.144) 121 - (274) 2.113 Santa Genebra Empreendimentos Imobiliarios S/A 49,99 - - (67) - - - (67) Savona Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 50,00 - (16) (186) - - - (202) Scp - Mac Construtora Ltda - Scp Baturite 49,91 8.980 (4.890) (286) 136 - (317) 3.623 Scp Classic/Galli 47,81 9.239 (3.505) (3.035) 582 - (590) 2.691 Sk Realty Empreendimentos Imobiliarios S/A 50,00 331 - (3.602) (5.866) 20.812 - 11.675 Slk Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 29,99 19.697 (8.598) (2.267) 861 - (921) 8.772 Tibirica Empreendimentos Imobiliarios Ltda 50,00 6.227 (5.150) (560) 37 - (107) 447 Topazio Brasil Empreendimento Imobiliario Spe Ltda 49,99 33.551 (23.590) (6.133) 1.846 14 (1.864) 3.824 Urimonduba Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 29.696 (15.287) (1.513) 417 33 (1.063) 12.283 Viena Incorporadora Spe Ltda 49,99 3.325 (2.056) (743) 8 - (96) 438 Vila Maria Empreendimentos Imobiliarios Spe Ltda 49,99 5.892 (4.445) (1.338) (42) - (160) (93)

60/100

Investimentos no exterior

As demonstrações contábeis da sociedade controlada Brazil Realty Serviços e Investimentos Ltda (sediada em Bahamas), expressas em dólares estadunidenses, foram convertidas para reais pelo método da taxa corrente, sendo utilizada a taxa de câmbio em vigor em 31 de dezembro de 2009 - R$ 1,7412 (12/2008: R$ 2,3370).

As demonstrações contábeis das sociedades controladas sob controle comum Cyrsa S.A. e Rummaala S.A. (sediadas na Argentina), Liveck S.A., Zetol S.A. e Vista Al Muelle S.A. (sediadas no Uruguai), expressas em pesos argentinos e uruguaios, tiveram suas práticas contábeis revisadas e consistidas com as por nós adotadas e foram convertidas para reais pelo método da taxa histórica para as contas do patrimônio líquido e pelo método da taxa corrente para as demais contas do ativo e passivo, sendo que para essas últimas foi utilizada a taxa de câmbio em vigor em 31 de dezembro de 2009 – R$ 0,457693 (12/2008: R$ 0,677391).

A sociedade controlada Cyrsa S.A teve parte de seu capital aumentado com a cessão de ações da controlada Rummaala S.A., efetuado pela Companhia e demais acionistas da Cyrsa S.A. Os referidos aumentos de capital ocorreram no 4º trimestre de 2009. Após estes aumentos a controlada Cyrsa S.A passou a deter o controle total sobre a controlada Rummaala e, visando um melhor controle operacional das operações procedeu a incorporação da investida.

9. Ativo Tangível (Imobilizado)


Taxa anual de

2009 2008 2009 2008 depreciação - %

Máquinas e equipamentos (custo) 669 933 2.152 1.896

Depreciação acumulada (200) (227) (405) (323) 10

Móveis e utensílios (custo) 2.620 2.744 4.824 4.719


Computadores (custo) 4.140 5.334 11.119 8.387

Depreciação acumulada (1.957) (1.584) (2.992) (2.579) 20

Instalações (custo) 2 - 349 439

Depreciação acumulada - - (67) (168) 10

Veículos (custo) 92 92 120 646


Benfeitorias em Imóveis de Terceiros 8.668 10.557 11.319 11.857

Amortização acumulada (2.545) (1.514) (3.199) (1.859) (i)

Stand de Vendas 359 73 156.594 75.040

Depreciação acumulada - - (45.861) (505) (ii)

Outros (custo) - - 7 264

11.306 16.155 133.139 96.452

i. Os gastos são apropriados ao resultado conforme prazo de locação dos imóveis

ii. A amortização é efetuada conforme a vida útil dos ativos utilizados durante o período de comercialização dos empreendimentos

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10. Intangível e Ágios

Os saldos de ágio por rentabilidade futura foram reclassificados do grupo Investimentos, controladora, para o Intangível.

Taxa de Amortização

% 2009 2008 2009 2008

Marcas e Patentes 20% 24 38 154 106 Software 20% 2.532 1.141 3.964 2.665 Gastos com projetos em desenvolvimento ( i ) 31.218 13.334 31.224 17.120

33.774 14.513 35.342 19.891

Ágio (Goodwill) / Deságio (Negative Goodwill) ( ii ) 72.836 66.221

Total do Intangível 33.774 14.513 108.178 86.112


(i) A Companhia iniciará a amortização dos gastos com projetos (desenvolvimento do novo sistema de gestão corporativa) em abril de 2010 em conexão o término do período de implantação.

(ii) A movimentação analítica está demonstrada na nota explicativa nº 8(c).

11. Empréstimos e financiamentos Milhares de dólares

estadunidenses

Controladora Consolidado Consolidado

2009 2008 2009 2008 2009 2008

Empréstimos - moeda estrangeira 87.060 46.740 87.060 46.740 50.000 20.000

Empréstimos - moeda nacional 150.000 151.582 213.416 237.499 - -

Financiamentos - moeda nacional 146.201 333.641 1.190.338 730.703 - -

Juros a pagar - moeda nacional 2.174 2.497 4.729 4.963 - -

Juros a pagar - moeda estrangeira 477 871 477 871 274 373

385.912 535.331 1.496.020 1.020.776 50.274 20.373

Curto Prazo 27.900 93.905 366.629 155.421

Longo prazo 358.012 441.426 1.129.391 865.355

Os empréstimos em moeda estrangeira, no montante total equivalente a US$ 50.000, estão sujeitos a variação da taxa LIBOR, juros de 3,5% ao ano (US$ 20.000) e juros de 4,3% ao ano (US$ 30.000); acrescido de variação cambial e com vencimento para em setembro de 2011 e junho de 2012, tendo como garantia o aval do acionista controlador.

Os empréstimos em moeda nacional estão sujeitos a juros que variam entre 10,5% a 12% ao ano, acrescidos da variação da Taxa Referencial – TR, vencíveis até 2018. Em garantia dos referidos financiamentos foram oferecidos avais do acionista controlador, hipoteca e caução de contas a receber.

Os financiamentos, representados por contratos de operações de crédito imobiliário possuem cláusulas de vencimento antecipado no caso do não cumprimento dos compromissos neles assumidos, como a aplicação dos recursos no objeto do contrato, registro de hipoteca do empreendimento, cumprimento de cronograma das obras e outros. Os compromissos assumidos vêm sendo cumpridos pela Companhia nos termos contratados.

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As hipotecas e caução de contas a receber dos empreendimentos totalizaram R$ 1.156.767 em 31 de dezembro de 2009 (12/2008: R$ 748.768).

Os montantes em longo prazo têm a seguinte composição, por ano de vencimento:


Ano 2009 2008 2009 2008

2010 - 140.523 - 351.305

2011 111.474 181.834 530.255 337.413

2012 131.167 73.347 336.715 117.841

2013 68.231 45.295 164.960 57.502

2014 46.002 427 86.387 1.294

2018 1.138 - 11.074 -

Total 358.012 441.426 1.129.391 865.355

12. Debêntures

Controladora e consolidado 2009 2008

Debêntures 1.109.410 999.500

(-) Gastos com debêntures a amortizar (7.521) (3.092)

1.101.889 996.408

Juros sobre debêntures (Curto Prazo) 25.226 50.567

1.127.115 1.046.975

Em 05 de janeiro de 2008, a Companhia emitiu, no montante de R$ 499.500, o segundo lote de debêntures simples, de forma nominal, escritural, não conversíveis em ações, de espécie quirografária, encerrando a oferta pública de distribuição no valor total captado de R$ 999.500.

Em 01 de setembro de 2009, a Companhia emitiu em oferta pública com esforços restritos de colocação de distribuição, no montante de R$ 350.000, série única de debêntures simples, de forma nominal, escritural, não conversíveis em ações, de espécie quirografária.

Os gastos com a emissão de debêntures totalizaram R$ 8.988, sendo R$ 2.033 (1ª série), R$ 1.715 e (2ª série) e R$5.240 (3ª série), os quais estão sendo amortizados na sua curva de vencimento.

O prazo de vencimento das debêntures e a remuneração são:

1ª série com emissão em 01 de Abril de 2007, no montante de R$ 500.000

O prazo de vencimento é de 07 (sete) anos a contar da data de sua emissão, sendo sua amortização anualmente em 03 (três) parcelas anuais e iguais e consecutivas a partir de 1 de abril de 2012 com vencimento final em 1 de abril de 2014.

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As debêntures não estão sujeitas a resgate antecipado a critério da Emissora, ressalvado, contudo o direito da Companhia adquirir a qualquer tempo, debêntures em circulação no mercado, observando a legislação vigente.

Os encargos das debêntures correspondem a 100% (cem por cento) da variação acumulada das taxas médias diárias de depósitos interfinanceiros de um dia divulgado diariamente pela CETIP, acrescida de um spread de 0,48% ao ano, incidente sobre o valor nominal unitário ainda não amortizado, pago semestralmente, sendo o primeiro vencimento em 1 de outubro de 2007.

O primeiro período de vigência da Remuneração das Debêntures da 1ª. Série terá início na data de emissão e vencimento em 24 meses contados da data de emissão, data da repactuação, em 05 de janeiro de 2010..

2ª. Série com emissão em 05 de Janeiro de 2008, no montante de R$ 499.500

O prazo de vencimento é de 10 (dez) anos a contar da data de sua emissão, com vencimento final em 05 de Janeiro de 2018.

As debêntures não estão sujeitas a resgate antecipado a critério da Emissora, ressalvado, contudo o direito da Companhia adquirir a qualquer tempo, debêntures em circulação no mercado, observando a legislação vigente.

Os encargos das debêntures correspondem a 100% (cem por cento) da variação acumulada das taxas médias diárias de depósitos interfinanceiros de um dia divulgado diariamente pela CETIP, acrescida de um spread de 0,65% ao ano.

O primeiro período de vigência da Remuneração das Debêntures da 2ª. Série terá início na data de emissão e vencimento em 36 meses contados da data de emissão, data da repactuação, em 05 de janeiro de 2011.

Em 2009, a Companhia recomprou 14.404 debêntures (CYRE12), sendo 1.000 (um mil) em fevereiro de 2009, 2.040 (duas mil e quarenta) em abril, 9.614 (nove mil seiscentos e quatorze) em maio e 1.750 em novembro. Os papeis permaneceram em tesouraria até 30 de junho de 2009 e foram resgatados em 15 de julho de 2009. A Companhia também recomprou 9.605 debêntures (CYRE22) em novembro de 2009.

Em 31 de dezembro de 2009 esta série apresentava uma quantidade remanescente 10.571 CYRE12 e 15.370 CYRE22.

3º Série com emissão em 01 de Setembro de 2009, no montante de R$ 350.000

O prazo de vencimento é de 05 (cinco) anos a contar da data de sua emissão, sendo sua amortização anualmente em 04 (quatro) parcelas anuais e iguais e consecutivas a partir de 1 de setembro de 2011 com vencimento final em 1 de setembro de 2014.

As debêntures não estão sujeitas a resgate antecipado a critério da Companhia, ressalvado, contudo o direito da Companhia adquirir a qualquer tempo, debêntures em circulação no mercado, observando a legislação vigente.

Os encargos das debêntures correspondem a 100% (cem por cento) da variação acumulada das taxas médias diárias de depósitos interfinanceiros de um dia divulgado diariamente pela CETIP, acrescida de um spread de 0,81% ao ano, incidente sobre o valor nominal unitário ainda não amortizado, pago trimestralmente, sendo o primeiro vencimento em 1 de dezembro de 2009.

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Cláusulas contratuais “covenants”

O instrumento particular de escritura da emissão de debêntures possui cláusulas restritivas determinando níveis máximos de endividamento e alavancagem, bem como níveis mínimos de cobertura de parcelas a vencer e custos a incorrer. Além desses compromissos financeiros, existem outros compromissos assumidos, entre os quais, relacionados a:

• Renovação de autorizações e licenças, inclusive ambientais;

• Transformação em sociedade limitada;

• Cumprimento de decisões judiciais transitadas em julgado;

• Redução do capital social que não para absorção de prejuízos;

• Transferência ou cessão de controle acionária; e

• Alterações na estrutura societária, tais como fusões, cisões e incorporações em transações que excedam a 10% do patrimônio líquido.

Essas cláusulas contratuais foram totalmente cumpridas até o período findo em 31 de dezembro de 2009.

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13. Partes relacionadas a. Operações de mútuo com pessoas ligadas

Os saldos das operações de mútuo mantidas com pessoas ligadas não possuem vencimento pré-determinado e não estão sujeitos a encargos financeiros, exceto aqueles firmados com as “Joint Ventures”.

Os saldos nas demonstrações contábeis da controladora e do consolidado são assim apresentados:


Ativo Passivo Ativo Passivo

2009 2008 2009 2008 2009 2008 2009 2008

Controlador - 119 - - - 8.265 - - Demais sócios e administradores – P.F. 38.016 18.595 - 24 64.061 ( i ) 49.547 1.749 28

Demais sócios e administradores :AGRA EMPREEND IMOBIL S/A - 175 - 4.470 752 12.351 - 4.476 AGRA INCORPORADORA S/A - - 596 191 - - 596 191 ALFA REALTY EMPREEDIMENTOS IMOBILIÁRIOS LTDA 332 332 - - 332 548 - - ANASTACIO EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS E - 651 - - - 651 - - ASSIA ADMINISTRADORA DE IMOVEIS LTDA - - - - 600 600 - - BANCO IBM S/A - - - 4.541 - - - 4.541 BERRINI BANDEIRANTES EMPREENDIMENTOS IMOPBILIARIOS SPE LTDA 109 65 - - 109 65 - 84 BERTOLETTI PLANEJAMENTO E DESENVOLVIMENTO IMOBILIÁRIOS LTDA 1.010 375 - - 1.311 640 - 270 BRASCAN IMOBILIÁRIA E INCOPORAÇÕES - - - - - 32 - - BRAZIL REALTY ADMINISTRACAO E LOCACAO LTDA - 2 - 394 - 2 - 394 BRICKELL EMPREENDIMENTOS E PARTICIPAÇÕES LTDA - - - - - - - 449 BUENO NETO GESTAO IMOBILIARIA LTDA 855 855 - - 855 855 30 - BULLISH PARTICIPAÇÕES LTDA - - - - 134 134 - 122 CACAPAVA EMPREITADA DE LAVOR LTDA - 5 - - 2.009 2.093 219 543 CANDIDE INDUSTRIA E COMERCIO LTDA - - - - - 1.301 - - CARVALHO HOSKEN S/A - GLEBA E - - - - - 293 - - CARVALHO HOSKEN S/A ENGENHARIA E CONSTRUÇÃO 1.267 3.922 166 166 1.267 3.972 166 166 CDC EMPREENDIMENTOS E PARTICIPACOES LTDA. - - - - - - 1.531 1.390 CIPASA VOTORANTIM EMPREEND IMBILIARIOS S/A 1 311 - - 1 311 - - CONCIMA EMPREENDIMENTOS E CONSTRUCOES LTDA 6.197 5.548 - - 6.544 5.895 - - CONENGE ENGENHARIA LTDA - 75 - - - 75 - 111 CONSORCIO MASSACA - - - - - - - 4.829 CONSTRUTORA ANDRADE MENDONÇA LTDA - - - - - 36 336 1.208 CONSTRUTORA LIDER LTDA - - - - 83 756 17 0 CONSTRUTORA MARQUISE S/A - - - - - - 2 181 CYRELA COMMERCIAL PROPERTIES S.A. EMPREENDIMENTOS E PARTICIP - 177 - 8.149 - 280 - 8.149 DGC PUGSLEY LTDA - - - - - 131 - 28 DIAMOND SPE S/A - - - - - 1.084 - - ELWING EMPREENDIMENTOS IMOBILIÁRIOS LTDA 1.386 - - - 1.717 1.854 900 - ENGELUX COMERCIAL E CONSTRUTORA LTDA - - - - 175 262 - - EXTO INCORPORAÇÕES LTDA - - - - 700 700 - - FAL 2 INCORPORADORA LTDA - - - 131 - - - 131 FROMER PLANEJAMENTO E DESENVOLVIMENTO IMOBILIARIO PARTIC LTDA - - - - 890 890 - - GIRONPARK DO BRASIL EMPREENDIMENTOS IMOBILIÁRIOS LTDA 170 170 - - 170 235 - 83 GOLDFARB INCORPORACOES E CONSTRUCOES LTDA - 5 - - 957 4.292 12 153 GULF INVESTIMENTOS LTDA - - - - 745 - 30 420 HORIZON 1 EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 5 - - - 5 61 127 HORIZON 3 EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - - - - - - 818 822 INCORPORADORA PINHEIRO PEREIRA LTDA 1.229 641 - - 1.304 723 - 8 INCORTEL INCORPORAÇÕES HOTELEIRAS LTDA 3.939 4.461 - - 3.964 4.541 - 106 ITAIPAVA EMPREITADA DE LAVOR LTDA - 8 - - - 58 - - JCPM PARTICIPACOES E EMPREENDIMENTOS LTDA - - - - - - 750 738 JOSE CELSO GONTIJO ENGENHARIA S/A 226 226 - - 226 226 442 225 JOTAGE ENGENHARIA COMERCIO E INCORPORAÇÃO - - - - 59 87 354 617 KLABIN SEGALL S/A - - - 0 902 1.879 - 0 KLARCON ENGENHARIA LTDA 277 277 156 156 277 277 268 268 KOEMA EMPREENDIMENTOS E PARTICIPACOES LTDA - - - - - - 1.449 -

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2009 2008 2009 2008 2009 2008 2009 2008

LARA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - - - - - - - 176 LUCIO EMPREENDIMENTOS E PARTICIPACOES LTDA. - 1.902 - - 2.367 1.902 106 937 MABRA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 396 - - - 397 - 4 MAC CYRELA EMPREENDIMENTOS IMOBILIÁRIOS LTDA - 65 - - - 65 - - MAC PARTICIPAÇÕES LTDA - - 3.327 3.327 3.040 4.434 3.487 3.506 MAGIK EMPREENDIMENTOS IMOBILIÁRIOS LTDA 8.812 9.457 56 18 14.464 15.539 397 3.568 MAURIS ILIA KLABIN WARCHAVCHIK - - - - 97 97 - - MELO TEIXEIRA ARQUITETURA E PLANEJAMENTO LTDA - 149 240 - - 149 383 423 MILLENNIUM DE INVESTIMENTOS IMOBILARIOS LTDA - 234 - 381 - 256 - 381 MLLA PATRIMONIAL LTDA - 2.882 - - - 2.882 - - MORAR CONSTRUTORA E INCORPORADORA LTDA 1.322 1.369 - - 2.360 1.795 205 923 MVL - EMPREENDIMENTOS IMOBILIÁRIOS LTDA 1.010 375 - - 1.311 640 - 270 NAMOUR INCORPORACOES E CONSTRUCAO LTDA - - - - 121 1.037 - 26 NISS INCORPORAÇÕES E PARTICIPAÇÕES LTDA - - - - - - 34 148 OMEGA SPE EMPREENDIMENTOS IMOBILIÁRIOS 1.222 727 - - 1.222 727 - 2.002 ORBX INCORPORADORA S/A - 4 - - - 600 42 38 PEREIRA BARRETO EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS SPE LTDA - 165 - - - 165 - - PHOENICIA BRAZIL S/A - - - - 1.520 2.350 - - PINTASSILGO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIOS LTDA - 71 - - - 71 - - PLARCON ENGENHARIA S/A 11.956 - - - 11.956 - - - PMPAR S.A. - - - - - - 1.429 - QUASAR DE INVESTIMENTOS IMOBILIÁRIOS LTDA - - 638 616 - - 638 616 REDIL EMPTREENDIMENTOS E PARTICIPACOES S/A - - - - - - 736 2.236 REPAME PARTICIPACOES E EMPREENDIMENTOS LTDA. - - - - 499 527 1.453 375 REVAH EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - - - - - 47 - 100 RJZ EMPREENDIMENTOS E PARTICIPAÇÕES LTDA - - - - - - - 111 ROSSI RESIDENCIAL S/A - - - 176 1.339 491 67 406 SÃO JOSE CONSTRUÇÕES E COMERCIO LTDA - - - - - - - 3.189 SCP - BALNEARIO DO SOL - - - - - 1.563 - - SETIN EMPREENDIMENTOS IMOBILIÁRIOS LTDA - - - - - 1.577 - - SINCO PARTICIPAÇÕES LTDA 55 55 - - 55 55 - - SKR ENGENHARIA LTDA - - - - 19.920 17.565 - 8.543 SM CONSTRUÇÃO E COMERCIO LTDA - - - - 1.661 1.661 47 47 SOPEMA SOC PAULISTA DE EMPREENDIMENTOS IMOBILIÁRIOS E AGROP LTD - - - - 927 927 - - SOUEN & NAHAS CONSTRUTORA E INCORPORADORA LTDA - - - - - - - 452 TECCO TECNOLOGIA E CONSTRUÇÃO LTDA 9.759 5.021 - - 11.571 6.613 189 1.616 TECMAC DESENVOLVIMENTO E PARTICIPAÇÕES LTDA - - - - - - 3.478 - TECNISA ENGENHARIA E COMERCIO LTDA 1.019 1.019 1.749 1.749 6.677 7.043 1.749 1.756 TECNISA HOLDING LTDA - - - - - 2.377 - - TECNISA S/A - - - - 1.654 - - 1.625 TECNUM & CORPORARATE EMPREENDIMENTOS IMOBILIÁRIOS LTDA 644 16.934 - 333 644 19.815 - 519 TPR EMPREENDIMENTOS E PARTICIPAÇÕES LTDA - - - - 1.276 956 - - TRANA CONSTRUCOES LTDA - 437 - - - 437 - - VIVENDA NOBRE INCORPORADORA LTDA - 21 - - 4.768 4.599 - 483 VIVER EMPREENDIMENTOS IMOBILIÁRIOS E PARTICIPAÇÕES LTDA 294 294 2.006 - 5.622 8.244 2.042 4.492 VR EMPREENDIMENTOS PARTICIPACOES E SEV L - - - 3.179 - - - 3.179 Outros - 351 - 108 952 794 1.142 755

Demais sócios e administradores : 91.108 78.929 8.936 28.110 186.163 214.344 27.355 73.760

Sociedades controladas:ABC II DE INVESTIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 6 1.965 2.172 - - - 207 ABC REALTY DE INVESTIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 390 4 1.505 1.505 - - - - AGRA CYRELA SPE LTDA - 30 677 1.813 - 56 1.340 19 ALDEIA DA COLINA EMPREEND IMOBIL SPE LTDA 5.190 3.603 3.926 - - - - - ALEXANDRIA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - - - - 292 258 - - ALPEN HAUS NEGOCIOS IMOBILIARIOS S/A 171 171 - - 171 171 - - ANGRA DOS REIS EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 2.161 - - - - - - - ARIZONA INVESTIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 6.957 6.888 3.400 2.800 6.957 5.123 3.400 2.800 ATLANTIDA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS SPE LTDA 36 460 309 - 7 - 62 - BRC ADMINISTRACAO E PARTICIPACAO LTDA - 117 - 114 - 112 - 129 C.E.A. EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS SPE LTDA - 8.514 1.400 1.400 - 4.257 700 700 CAIOBAS EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS SPE LTDA. - - - - 53 5 158 158 CALAFETE INVESTIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 11.159 872 - 21.683 2.119 517 - CALENDULA DESENVOLVIMENTO IMOBILIARIO S/A 80 80 - 36 80 80 - 36 CAMARGO CORREA - CYRELA EMPREEND IMOBIL LTDA - SPE - 141 - - - 71 - - CANINDE DE INVESTIMENTO IMOBILIARIO LTDA 229 68 2.911 2.911 - 68 - - CAPITAL REALTY DE INVESTIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 140 - - - - - - CARCAVELOS EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - - 6.109 6.109 - - - -

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2009 2008 2009 2008 2009 2008 2009 2008

CBR 002 EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 213 1.495 - - - - - - CBR 003 EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 2.124 181 - - - - - - CBR 005 EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 150 - - - 75 - - CBR 011 EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 284 1.863 - - 192 1.258 - - CBR 012 EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 549 497 - - 110 - - - CHL XXXV INCORPORACOES LTDA - - - - 3.183 1.995 - - CITY PARQUE MORUMBI EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS S 28 2.003 - - 14 998 - - CL EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS S/A 1.556 4.533 - 10 840 2.266 - 5 CONCIMA PARTICIPACOES LTDA - 48.719 - - - - 3.319 - COSTA DE GUADALUPE EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LT 287 - - - 216 - 0 - COSTA MAGGIORE EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 54 - - - 27 - 41 COTIA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 1.618 1.718 - - - 2 - - COUNTRY DE INVESTIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 6.999 7.016 18.388 3.278 - 80 500 637 CURY CONSTRUTORA E INCORPORADORA S/A 318 - - 52 318 - 4 661 CURY EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 40.061 34.282 - - 40.691 34.282 41 36 CYBRA DE INVESTIMENTO IMOBILIARIO LTDA 5.056 6.653 143.043 11.094 - - 3 394 CYRELA ACONCAGUA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 6.490 237 - 91 - 164 - - CYRELA ANDRADE MENDONCA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARI 5.660 4.449 - - 1.132 160 0 - CYRELA BAHIA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 350 1.179 - - - - - - CYRELA BORACEIA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 1.512 1.781 - - - - - - CYRELA BRACY DE INVESTIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 285 321 1.536 1.660 - - - 149 CYRELA BRAGA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 100 - - - 5 - - CYRELA BRASILIA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 295 317 - - 189 - - - CYRELA BRAZIL REALTY RJZ EMPREENDIMENTOS IMOBILIAR - 466 - 91 - - - - CYRELA BRAZIL REALTY S.A. EMPREENDIMENTOS E PARTIC - 416 - - 5.097 2.034 7.424 2.893 CYRELA CHILE EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 20.119 18.982 5.901 5.901 - - - - CYRELA CLASSIC DE INVESTIMENTO IMOBILIARIO SPE LTD - 89 - - - 33 - - CYRELA COMERCIAL IMOBILIARIA LTDA. 368 30 588 569 17 25 3.011 143 CYRELA CONSTRUTORA LTDA 477 425 - - - - - 42 CYRELA COSTA RICA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTD - 875 - - - - - - CYRELA DINAMICA DE INVESTIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 31 3.005 985 - - - - CYRELA ELWING EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS SPE LTD 3.880 2.497 1.323 1.323 - - - - CYRELA EMPREENDIMENTOS IMOBIL. COML. IMPORT. E EXP - 141 31.127 15.320 - 256 - 572 CYRELA FINLANDIA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 1.183 856 - - 798 488 - - CYRELA GAFISA SPE LTDA - 54 - - - 43 - 8 CYRELA GRENWOOD DE INVESTIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 5.245 5.282 238 408 - 2 - - CYRELA HOLANDA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 950 1.502 - - - 7 - - CYRELA IBERIA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 563 - - - - 251 294 CYRELA IMOBILIARIA LTDA 533 234 - - 323 888 252 - CYRELA INDICO EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 124 143 - - - 0 - - CYRELA INVESTIMENTO E PARTICIPACOES LTDA 352 352 - 72 300 384 - 52 CYRELA JAPAO EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS SPE LTDA 286 343 - - - - - - CYRELA LAKEWOOD EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 50 - 1.115 - - - - - CYRELA MAC AMAZONAS EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS S 157 81 1.846 1.846 157 - 685 - CYRELA MAC EVEREST EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS SP - - 283 283 - - 283 175 CYRELA MAC MONTEREY EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS S - 847 - - - 831 - - CYRELA MAGIK CALIFORNIA EMPREEND IMOBILIARIOS SPE - 105 7.757 6.162 - 15 - - CYRELA MAGIK MONACO EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS S 1.904 512 7.225 7.660 - - - 431 CYRELA MAGIK TECNISA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS - 3 2.997 2.997 - 3 2.380 2.768 CYRELA MALASIA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 4.593 11.907 - - - - - - CYRELA MEDITERRANEO EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS L 1.595 1.926 - - 1.121 - - - CYRELA MEXICO EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 520 520 - - - - - - CYRELA MILAO EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS S/A 1.100 - - - 565 878 - - CYRELA MONZA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 437 - 3.623 - 7 - - CYRELA NISS EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 352 353 - - - - - - CYRELA OCEANIA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 121 - - - - - - CYRELA PALERMO EMPREENDIMENTOS IMOBILIAR - - - 1.807 - - - - CYRELA PARANA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 405 1.076 - 5.228 - - - 0 CYRELA PARIS EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 770 17.000 - - 80 - 21 CYRELA POMPEIA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 2.665 - - - - - - CYRELA PORTO EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 102 - 78 - - - - CYRELA PORTO VELHO EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LT 1.646 1.053 - - - - - - CYRELA PORTUGAL EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 2.631 - - - - - - - CYRELA RJZ CONSTRUTORA E EMPREENDIMENTOS IMOBILIAR 107.116 107.522 85.624 76.286 - 75 24 337 CYRELA RJZ EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 10.470 9.716 12.583 12.583 - 1.198 1.147 0 CYRELA RORAIMA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 205 - 30 - 205 - 30

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2009 2008 2009 2008 2009 2008 2009 2008

CYRELA SANSET DE INVESTIMENTOS IMOBILIARIOS SPE L - - 6.072 5.771 - 1 - 60 CYRELA SINTRA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS SPE LTD 227 1.577 - - - - - - CYRELA SOMERSET DE INVESTIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 1.952 1.958 - 16 - - - - CYRELA SUECIA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 896 2.171 - - 896 - - - CYRELA TECNISA DE INVEST IMOB LTDA - - 6.876 6.921 185 190 3.438 3.564 CYRELA TECNISA KLABIN SEGALL EMPREEND. IMOBILIARIO - - 480 2.202 - - 568 2.604 CYRELA TENNESSEE EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS S.A - 0 - - - 285 293 282 CYRELA VOLPAGO EMPREMDIMENTOS IMOBILIÁRIOS LTDA. 3 - 3.804 - - - - - CYRELA WHITE RIVER DE INVESTIMENTO IMOBILIARIO SPE - 833 - 8 - - - - CYTE MAGIK EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 562 - - - 1 - - CYTEC EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 976 - - - - - 1 CZ6 EMPREENDIMENTOS COMERCIAIS LTDA 1.294 1.345 1.612 1.612 - 0 - - DALIA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - - - - - - 1.499 516 EGITO EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 698 - - - - - - FERNAO DIAS EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS SPE LTDA 1.848 1.026 - - 438 - - - FGC EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - - - - 1.392 - - - FIFTY DE INVESTIMENTO IMOBILIARIO LTDA - - - - - - - 2 FOREST HILL DE INVESTIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 0 5.214 5.147 - 0 10.771 7.282 FUTURA INCORPORADORA LTDA 1.636 - - - 1.636 - - - GALERIA BOULEVARD DESENVOLVIMENTO IMOBILIARIO S/A - - - 64 - - - 64 GIRASSOL - VILA MADALENA EMPREEND IMOBIL S/A - - - - 261 582 - 2 GLIESE INCORPORADORA LTDA 185 78 3.504 - 185 78 3.504 - GLOBAL PARK RESIDENCIAL EMPREENDIMENTOS IMOBILIARI 493 767 - - - - - 1 GOIANIA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 1.788 117 - - - - - - GOLDSZTEIN CYRELA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS S/A - - - - - - - 594 GV 10 EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 20.617 9.239 - - - 45 - - JAGUARIUNA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 779 - - - 390 - - - JARDIM AMERICA INCORPORADORA SPE LTDA - 537 - - - 6 - - JARDIM CEDRO DO LIBANO EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIO - - - 185 - - - - KLABIN SEGALL CYRELA SPE LTDA - 14 830 830 - 11 1.030 2.265 LC EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS SPE LTDA - 439 8.945 8.945 - 321 - - LIVING EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 1.655 22.584 33.132 30.727 - 10 - 18 LOMBOK INCORPORADORA LTDA 13 13 2.108 1.541 - 13 - - LONDRINA EMPREENDIMENTOS IMOBILLIARIOS LTDA 430 52 - 60 - - - 60 LORENA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS SPE LTDA - 37 - - - 37 - - LUCIO BRAZIL REAL ESTATE S/A - 1 - - 7.295 9.112 2.500 - MAC CONSTRUTORA LTDA 291 592 - - 291 300 - - MAC CYRELA ITALIA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTD - 253 - - - 127 - 17 MAC CYRELA MAFRA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 105 - - - 105 - - MAC EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS S/A 256 303 3.306 489 5.009 2.895 3.306 545 MAC ESPANHA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 131 - - 348 431 - 1 MAC INVESTIMENTOS E PARTICIPACOES LTDA - 79 - - 0 3.351 3 1.739 MAC MEXICO EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 829 - - - 829 - - - MAC PORTUGAL EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 254 - - - 254 - - MAGNUM INVESTIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 1.533 1.533 1.930 1.930 1.533 1.073 1.930 1.930 MAIASTRA 1 EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 52 - - - 52 - - MARQUISE EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS SPE LTDA 54 224 - - 27 53 - - MERITO EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS SPE LTDA - 62 - - - 62 - 1 MESTRE ALVARO EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 151 - - - 75 1.050 250 MOINHO VELHO EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS SPE LTDA - 276 - - - 144 - - NILO EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 511 576 - - - - - - NOVA VILA GUILHERME EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS S - 253 - 100 - 157 - 50 NP EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - - - - - - 3.091 3.091 OAXACA INCORPORADORA LTDA 15 15 1.364 1.379 - 15 - - PDG REALTY S/A EMPREENDIMENTOS E PARTICI - - - - - - 278 566 PENICHE EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - - - - - - - 2 PLANO & PLANO CONSTRUCOES E PARTICIPACOES LTDA 98 46 3.100 - 98 - 3.099 4 PLANO AMOREIRA EMPREENDIMENTOS IMOBILIATIOS LTDA. 572 - - - 572 - 1.847 - PLANO CEDRO EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - - - - 2.377 - - - PLANO CEREJEIRAS EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 108 - - - - - - PLANO SERINGUEIRA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTD - 412 - - - - - - PLARCON CYRELA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS SPE LT 533 647 - - 267 323 - - PRACA OIAPOQUE EMPREEND IMOBIL SPE LTDA 396 1.953 - - - - - - PRATA BRASIL EMPREENDIMENTO IMOBILIARIO SPE LTDA - 442 - - - 442 - - QUALITY MAC BELGICA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS L 106 - - - - - - 481 QUEIROZ GALVAO CYRELA EMPREENDIMENTO IMOBILIARIO S 30 - 1.020 - 18 - 782 - QUEIROZ GALVAO CYRELA OKLAHOMA EMPREEND IMOBIL SPE - 119 - - - 73 - - QUEIROZ GALVAO MAC CYRELA VENEZA EMPREEND. IMOBIL. - 1.363 - - - 954 - -

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2009 2008 2009 2008 2009 2008 2009 2008

RESIDENCIAL SAO CONRADO EMPREENDIMENTOS IMOBILIARI - - - - 67 663 785 - RIVIERA PONTA NEGRA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS S 2 - - - 2.076 - - - ROUXINOL SALVADOR ALENDE EMPREENDIMENTOS 690 - - - 410 - - - RUA DO ORFANATO EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS SPE L 1.136 1.076 - - - - - - RUMMAALA S/A - - - - - 91 - - SALMIANA EMPREENDIMENTOS S/A - - - - 215 104 - - SARACURA INVESTIMENTOS IMOBILIÁRIOS LTDA - - - - 18.340 - - - SAVONA EMPREENDIMENTO IMOBILIARIO SPE LTDA - 327 - - - 184 - - SCP CLASSIC/GALLI 364 357 - - 104 - 225 1.184 SELLER - CONSULTORIA IMOBILIARIA E REPRES. LTDA - 166 - 146 - - - 4 SELLER CONSULTORIA IMOBILIARIA E REPRESENTACOES LT - - - - - - - 32 SEVILHA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 103 - - - - - - SK REALTY EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS S/A 85 19.671 - - 85 10.145 - - SLK EMPREENDIMENTO IMOBILIARIO SPE LTDA 360 - - - 360 - - - SURINAME EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 263 3.972 - - - - - - TAL DE INVESTIMENTO IMOBILIARIO LTDA. - 2 763 573 - - - - TAL EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 500 500 4.173 844 - 166 - 13 TERESOPOLIS EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 53 - - - - - - TIBIRICA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA 761 417 - - 381 209 - - TOPAZIO BRASIL EMPREENDIMENTO IMOBILIARIO SPE LTDA - 901 - - - 901 - - TOULON EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS SPE LTDA 1.645 2.229 - - - - - - UNIQUE DE INVESTIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 2 2.928 2.928 - 1 - - VEREDA PARAISO EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - - 4.834 4.628 - 1 9.084 - VIANA DO CASTELO EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - - 2.272 19.907 - - - - VILA MARIA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS SPE LTDA - 90 - - 120 165 - 5 VINHEDO EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS LTDA - 106 - - - 0 - - VIX ONE EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS SPE LTDA 2.675 - 2.763 - - - - - Outros 1.407 1.017 279 71 5.894 3.127 22.528 24.671

Sociedades controladas: 303.880 408.096 465.961 275.319 136.604 98.419 97.112 65.638

CARVALHO HOSKEN - - - - 40.000 ( ii ) 40.000 ( ii - -

394.988 487.025 474.897 303.429 362.767 352.763 124.467 139.397

(i) Contêm contratos que totalizam R$ 62.232 com acionistas de controladas, corrigidos pelo INCC e IGPM, com incidência de juros de 12% ao ano.

(ii) O saldo de R$ 40.000 corresponde a adiantamentos concedidos à empresa da qual foi adquirido terreno, para que sejam executadas determinadas benfeitorias no mesmo, como estabelecidas contratualmente. Os adiantamentos estão sujeitos a atualização com base na variação do Índice Nacional de Construção Civil – INCC, acrescido de juros de 12% ao ano. Os juros são vencíveis mensalmente e o principal será recebido por ocasião da liquidação da compra do terreno, que ocorrerá através de participação nas vendas do empreendimento a ser implementado.

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b. Operações

As operações mantidas com partes relacionadas são, principalmente, correspondentes aos serviços que envolvem a estratégia e a viabilidade do negócio, bem como a responsabilidade técnica de projetos e o controle de todos os empreiteiros e de mão-de-obra especializada.

Os valores contratados de partes relacionadas podem ser assim apresentados:

Consolidado

Custos Despesas

2009 2008 2009 2008

Alagoas Assessoria e Consultoria S/C Ltda. 298 1 - 422 DAAT Engenheiros Associados S/C Ltda. - - - 3 RJ Economistas Associados S/C Ltda. - - - 2 Itaipava Empreitada de Lavor Ltda 14.109 20.279 154 7.439 Caçapava Empreiteira de Lavor S/C Ltda 2.356 43.971 20.906 726

16.763 64.251 21.060 8.592

c. Acordo Operacional

Em 11 de abril de 2007 foi celebrado com a Cyrela Commercial Properties S.A Empreendimentos e Participação (“CCP”) um acordo operacional que tem por objeto estabelecer as condições para a prestação, de serviços (i) financeiros, incluindo tesouraria, cobrança, contas a receber, contas a pagar, planejamento e controle; (ii) de recursos humanos; (iii) de tecnologia da informação; (iv) de atendimento a clientes; e (v) de marketing.

Nos termos do Acordo Operacional, pela prestação dos serviços, a CCP deverá pagar mensalmente à Companhia o valor de R$ 30, corrigido anualmente pelo IGP-M. O Acordo Operacional terá vigência até abril de 2010, podendo ser prorrogado por qualquer das partes mediante aditamento escrito, desde que celebrado até 30 dias do término do prazo de vigência do mesmo, e estabelece que a Companhia tenha exclusividade na prestação dos serviços contratados. Além disso, o Acordo Operacional estabelece regras de não competitividade mútua pelo prazo de 05 anos, que impedem a CCP de atuar no desenvolvimento de empreendimentos residenciais e a Companhia de atuar no desenvolvimento de empreendimentos comerciais e industriais. Ambas as partes não poderão concorrer entre si, isoladamente ou em conjunto com outras empresas do setor imobiliário, ou através de qualquer aliança estratégica ou outra forma de associação direta ou indireta com empresas do setor imobiliário ou parceiros de negócios ou quaisquer terceiros, estando impedidas de celebrar qualquer acordo ou contrato que possa ser interpretado como sendo idêntico ou semelhante ao Acordo Operacional, e de assumir, direta ou indiretamente, qualquer atividade que possa ser interpretada como concorrente com as atividades uma da outra. As partes também concordaram em não praticar qualquer ato que possa ser interpretado como concorrência desleal, conforme estabelecido pelo artigo 195 da Lei nº. 9.279/96, que regula os direitos e obrigações relativos à propriedade industrial.

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O Acordo Operacional prevê, ainda, que os imóveis comerciais que foram transferidos à CCP em decorrência da cisão parcial da Companhia, e que haviam sido onerados pela Companhia serão substituídos pela Companhia durante o prazo de duração do instrumento, prazo em que a Companhia providenciará a averbação desses imóveis em seu nome. Havendo violação das cláusulas de Competividade e/ou Confidencialidade, a Parte infratora pagará à outra Parte, multa diária de 2% do valor do pagamento feito pela Companhia nos termos do acordo nos últimos 12 (doze) meses contados a partir da data em que se verificar a ocorrência, corrigido pelo IGP-M. O presente acordo poderá ser rescindido sem qualquer responsabilidade para qualquer uma das partes, a qualquer tempo: (i) por consentimento mútuo, por escrito, entra as partes com aviso prévio de 30 (trinta) dias; (ii) se qualquer uma das Partes for declarada insolvente ou falida, sofrer intervenção, ou requerer composição

com os credores ou; (iii) no caso de ocorrência de força maior ou caso fortuito que impossibilitem a continuidade dos serviços da

Companhia para a CCP.

A Companhia é locatária em alguns imóveis da CCP, com contratos em condições de mercado e com valor médio mensal de R$ 466.

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d. Remunerações à administradores

(i) Remuneração: a remuneração global dos administradores da Companhia, para o ano de 2009, foi fixada em até R$ 6.000 conforme Assembléia Geral Ordinária e Extraordinária de 30 de abril de 2009. As remunerações registradas no resultado da Companhia estão na rubrica “Despesas com honorários da adminstração” (ii) Bônus: nos termos do Artigo 190 da Lei das Sociedades por Ações, a Assembléia Geral Ordinária que aprovar as contas do exercício social poderá determinar a distribuição de até 10% (dez por cento) do resultado do exercício social, após os ajustes do Artigo 189 da Lei das Sociedades por Ações, aos administradores e empregados da Companhia, a título de participação nos resultados. A atribuição e participação nos resultados aos administradores e empregados, somente poderá ocorrer nos exercícios sociais em que for assegurado aos acionistas o pagamento do dividendo mínimo obrigatório previsto no Artigo 41 deste Estatuto Social. As despesas registradas no resultado da Companhia estão na rubrica “Participação de empregados e administradores” (iii) Stock options: a Companhia mantém planos de opções para compra de ações ("stock options"). Serão elegíveis a esta modalidade todos os administradores e empregados que fazem jus ao recebimento de bônus anual e que não tenham como componente de sua remuneração comissões direta ou indiretamente ligadas à venda ou compra de ativos para a Companhia.

Conselho Diretoria Encargos Total Conselho Diretoria Encargos Total

Remuneração 531 2.583 623 3.737 519 2.523 609 3.651

Participação nos resultados - 2.754 - 2.754 - 5.440 - 5.440

total 531 5.337 623 6.491 519 7.963 609 9.091

Maior remuneração (ano) 133 571

Menor remuneração (ano) 110 208

2009 2008

A Companhia não mantém com seus administradores benefícios de curto ou longo prazo, pós-emprego ou por rescisão de contrato de trabalho,

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14. Conta-corrente com parceiros nos empreendimentos

Os saldos existentes com as empresas estão relacionados aos seguintes empreendimentos:


Consórcios de empreendimentosACERVO (128) (32) (128) (36) ATMOSFERA - RJ - - 1.708 2.550 BOTAFOGO LONG STAY (5.356) (6.176) (9.181) (8.306) BOTAFOGO SPAZIO - - (1.413) (1.007) CAESAR BUSINESS BOTAFOGO (1.479) (1.513) 358 127 CAMBUI PRIVILEGE - DALIA - 310 - 529 CHATEAU DE TOCQUEVILLE 562 1.462 658 1.205 CHATEAU DU PARC (796) (643) 163 92 DAKOTA - - (1.918) (1.686) FLORES DO CAMPO 41 69 305 242 HABITAT CAMBUI - DALIA (439) (242) (3.315) (1.956) HIPICA HOUSE (1.272) (1.344) (408) (958) IBIS E MERCURE - ABC - - (1.932) (1.957) IBIS MERCURY - DECORACAO - - 2 2 IPIRANGA PREMIUM (1.733) (1.671) (175) 83 LAGOA PRIVILEGE 862 1.996 (6.126) (5.879) LE PARC RESIDENTIAL RESORT (7) (5) - - LES JARDINS I (120) (62) (287) (84) LONG STAY WORLD CLASS (4.257) - 565 364 MANDARIM - RJ - - 1.708 1.784 MELIA CAMPINAS EXECUTIVE FLAT 1.897 1.299 968 1.442 PERDIZES PRIVILEGE (6) (53) 870 942 PERDIZES PROJECT (275) - (2.535) (2.156) PIAZZA DELLO SPORT - - (6.971) (5.878) PLACE DE LA CONCORDE (745) (645) (1.645) (1.699) PLACE MAGNOLIA 50 (193) (829) (952) PLACE VENDOME - - (300) (271) PORTALE DELLA MOOCA - - 369 264 ROSSI/DALIA/CAMPINAS - - - 1.106 VEREDA PARAISO - (4) (5.820) (3.496)

Consórcios de empreendimentos (13.201) (7.447) (35.309) (25.589)


Demais empreendimentosA RESERVA (52) (35) (353) (349) ABC PLAZA SHOPPING - - 130 128 ALLORI VILA ROMANA - - 633 (262) APICE - - (292) (281) BARRA PRIME OFFICE - - (425) (366) BARRETO LEME - DALIA - - (14) (94) BERRINI - CAB - CORPORATIVO - LAJES - - (888) (612) BERRINI CAB - RESIDENCIAL - - 872 832

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Demais empreendimentosCENNARIO - - 900 621 CENTRAL PARK MOOCA - - 1.878 2.084 CHACARA DOS PASSAROS 10.684 15.312 3.322 4.415 CHAPEUZINHO VERMELHO-PRUDENTE MORAI 879 611 879 611 CHATEAU DE BEL CASTEL - - (1.300) (1.182) CHATEAU DE BLOIS - - (1.108) (1.037) CIRAGAN (40) (30) (40) (30) CIRCULAR DO BOSQUE - 1.010 - 1.010 CONCEPT OFFICE(0209) - - (30) (46) RESERVA CASA GRANDE - JEQUITIBA - - 697 692 CONTEMPORANEO - RAFAEL DE BARROS - - (729) (355) CONTEMPORANEO CAMPO BELO - - 740 555 CONTEMPORANEO MOEMA - ARAGUARI - - (660) (772) COOPERSUCAR - - (1.000) (678) CORPORATE PARK (237) (138) 1.649 1.688 ESSENCIA ALPHAVILLE - - (45) (69) FARIA LIMA FINANCIAL CENTER 287 352 (345) (391) FARIA LIMA SQUARE 2.412 3.650 5.982 6.640 FREE WAY - - 1.460 1.436 HELVETIA - - (600) (248) HEMISPHERE - - 130 168 HIPICA BOULEVARD - - (1.039) (1.174) HOME STAY PAULISTANO 44 4 (957) (883) INTERNATIONAL TRADE CENTER (0304) 324 231 (100) (87) JARDIM DO PARQUE 6 4 (713) (348) JARDIM GUEDALA - - 92 75 JK 1455 2.325 4.256 2.325 4.256 JK FINANCIAL CENTER(0212) (886) (757) (886) (757) L DOLCE VITA ACLIMACAO - 100 - 100 L ESPACE - SAMPAIO FERRAZ - - (193) (221) LA DOLCE VITA - 480 - 480 LACERDA FRANCO (978) - (978) - LAURIANO FERNANDES (488) (494) (244) (244) LAZULI - - (263) (240) LE BEAU CHAMP - - (240) (233) LONG CHAMPS - - 459 484 LONG STAY BELA CINTRA QUALITY SUITE - - 1.503 7.170 LOTEAMENTO FAZENDA PETRONILHA - - (469) (469) LOTEAMENTO SANTA HELENA - - (2.121) (1.933) MAGNA VITA - - 3.700 3.890 MAISON D' HIGIENOPOLIS - - - 81 MAXIMUM DOUBLE SUITES - - (1.239) (1.125) NORTE VILLAGE - 45% BRSCAN / 55% PA (1.400) (1.010) 5.150 5.019 NOVA SAO PAULO - 2.044 - 2.044 ON THE PARK - - (4.488) (3.010) ORNATO MOEMA - - 720 728 PANAMBY LOTE 7 A (RESIDENCIAL) (48) (32) 1.007 727 PARQUE ALFREDO VOLPI (1.100) (1.010) 3.884 7.967 PAULISTANIA BOSQUE RESIDENCIAL (100) (93) 9 5 PODIUM VILA LEOPOLDINA - - 1.268 793 PORTO ROTONDO - - (40) (31) PROVENCE HORTO(8688) - - (445) (361)

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QUARTIER D OR - - - 80 QUARTIER KLABIN - - - 25 RESERVA CASA GRANDE ( MANACA ) - - (600) (580) RESIDENCIAL DI MARANELLO (10) (8) (755) (723) SP BUSINESS CENTER (0338) - - (1.792) (1.376) TORRES DO TABOAO - - (200) (78) VENTANA - - (882) (251) VERO - GUARULHOS 1 - - 700 672 VILLA SANTA BARBARA - - (100) (85) VILLAGE BROOKLIN TOWNHOUSE - EAST ( 309 742 (2.265) (2.039) VILLAGE BROOKLIN TOWNHOUSE - WEST ( (1.010) (1.005) - - VILLAGGIO DELLA HIPICA - - (91) (158) VISCONDE DE ALBUQUERQUE (RJ) - - - 82 WALK VILA NOVA - - (2.000) (1.446) WIDE GARDEN - - 565 435 WIDE VIEW - - 1.315 586 ILE ST LOUIS - EIT 23 - - 134 - BRISAS ALTOS DO CALHAU (8505) - - 1.186 - CONDOMINIO BRISAS LIFE - - 1.240 - ACCANTO - - 12 - VIA PAULISTA - - 18 - SAINT MARTIN - - 55.280 - GRAND LIFE SAÚDE - - 5 - TARUMA - - 287 - GRAVATA - - 586 - GRAND LIDER OLYMPUS(8098) - - 233 - GLOBAL PARK RESIDENCIAL - - 2.490 - RAIMUNDO PEREIRA MAGALHÃES-LT 01 - - 174 - RAIMUNDO PEREIRA MAGALHÃES-LT 02 - - 90 - LIBER BOSQUE JEQUITIBAS - - 197 - LIBER BOSQUE BURITIS - - 718 - NOVAMERICA-COLORADO RESIDENCE PARK - - 64 - NOVAMERICA OFFICE PARK - - 104 - NOVAMERICA-FLORIDA RESIDENCE PARK - - 240 - LE PARC SALVADOR - - 1.005 - BREEZE - - 1.574 - MENARA RESIDENCIAL - - 14 - GRAND LIDER FELIPE DOS SANTOS - - 5.376 - Outros (3.190) 590 1.146 639

Demais empreendimentos 7.731 24.774 83.213 32.594

Parceiros em demais empreendimentosCYRELA VOLPAGO - - 150.000 150.000

Demais empreendimentos - - 150.000 150.000

(5.470) 17.327 197.904 157.005

Saldo apresentado no ativo (5.470) (217) (104.884) (98.161) Saldo apresentado no passivo - 17.544 302.788 255.166

(5.470) 17.327 197.904 157.005

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Parceiros em demais empreendimentos

Em outubro de 2008 uma das controladas da Companhia emitiu ações preferenciais resgatáveis. Os recursos aportados por estes acionistas foram utilizados para o desenvolvimento de empreendimentos imobiliários.

A Companhia, através desta controlada, firmou com seus acionistas preferenciais compromisso de resgate das referidas ações, estipulados para ocorrer entre outubro de 2011 a setembro de 2014. Os resgates serão efetuados com os resultados auferidos pelos empreendimentos desenvolvidos através desta controlada.

15. Operações de vendas de imóveis a incorrer

Em decorrência do procedimento aplicado pela Deliberação CVM 561/08 (CPC-O-01), os saldos de receitas de vendas e correspondentes custos orçados, referentes às unidades vendidas e com os custos ainda não incorridos, não estão refletidos nas demonstrações contábeis da Companhia e de suas controladas. Os principais saldos a serem refletidos à medida que os custos incorrem podem ser apresentados conforme abaixo:

(a) Operações imobiliárias contratadas a apropriar


Valores não refletidos nas demonstrações

contábeis

Receita de vendas a apropriar - - 5.224.037 5.124.185

Custos das unidades vendidas a apropriar - - (3.300.771) (3.217.263)

- - 1.923.266 1.906.922

Despesas com vendas a apropriar - - (14.658) (37.604)

- - 1.908.607 1.869.318

(b) Compromissos com custos orçados de unidades vendidas


Valores não refletidos nas demonstrações

contábeis

Circulante - 1.910.838 1.525.490

Longo prazo - - 1.389.933 1.691.773

- - 3.300.771 3.217.263

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16. Adiantamentos de clientes


Por recebimento da venda de imóveisValores recebidos por venda de empreendimentos:

. cuja incorporação ainda não foi efetivada e - - 9.444 15.612

. demais antecipações 82 4 102.247 23.700 82 4 111.691 39.312

Unidades vendidas de empreendimentos efetivadosReceitas apropriadas (18.026) (16.979) (9.637.355) (5.784.659) Receitas recebidas 18.026 16.979 9.714.400 5.885.228

- - 77.045 100.569

82 4 188.736 139.881

Por permuta física na compra de imóveisValores por permuta com terrenos 66.205 81.595 1.759.029 1.546.033

66.287 81.599 1.947.765 1.685.914

O adiantamento de clientes, originado pela permuta física na compra de terrenos (nota 2.2,(c),iii), será amortizado ao resultado mediante o mesmo procedimento de reconhecimento das receitas de vendas (conforme o percentual do custo incorrido do empreendimento).

17. Provisão para garantia

A Companhia oferece garantia para seus clientes na venda de seus imóveis. Estas garantias possuem características específicas de acordo com determinados itens e são prestadas por períodos que variam até 5 anos após a conclusão da obra e são parcialmente compartilhados com os fornecedores de bens e serviços. Os montantes registrados pela Companhia estão na rubrica “Fornecedores”.

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18. Contas a pagar por aquisição de imóveis

Contas a pagar por aquisição de imóveis - passivo circulante e exigível a longo prazo

Investimentos são efetuados na aquisição de novos terrenos, objetivando o lançamento de novos empreendimentos pelas sociedades, de forma isolada ou com a participação de terceiros, gerando compromissos, representados por créditos que possuía o seguinte cronograma de vencimentos o qual pode ser assim demonstrado:

Controladora ConsolidadoAno 2009 2008 2009 2008

2010 - - 62.577 72.902 2011 - - 28.924 33.550 2012 - - 9.758 12.706 2013 - - 460 6.922 2014 - - 109 166 2015 - - 98 146 2016 - - 84 124 2017 - - 53 74 2018 - - 7 32 2019 - - 5 29 2020 - - 4 12

Parcela a longo prazo - - 102.079 126.663

Parcela a curto prazo 9.583 7.838 203.469 296.220

Total 9.583 7.838 305.548 422.883

As contas a pagar estão, substancialmente, atualizadas pela variação do Índice Nacional da Construção Civil - INCC ou pela variação do Índice Geral de Preços - Mercado - IGP-M.

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19. Tributos a pagar e processos trabalhistas

Estão representados, substancialmente, por tributos cuja exigibilidade está sendo questionada em juízo, como a seguir apresentados:


Expansão de base de cálculo do PIS -Programa de Integração Social e daCOFINS - Contribuição para o Financiamento da Seguridade Social 797 795 797 3.252

Incidência da COFINS e da CSLL -

Contribuição Social sobre o Lucro Líquido

em empresas sem funcionários - - 6.013 10.494

Tributação, pelo imposto de renda e pela

contribuição social, sobre rendimentos

disponibilizados no exterior - - - 9.309

797 795 6.810 23.055

Processos Trabalhistas 210 6 6.666 5.973

Processos Civil 140 - 5.263 -

1.147 801 18.739 29.028

20. Operações tributárias - Imposto de renda, contribuição social, PIS e COFINS

O imposto de renda, a contribuição social, o PIS e a COFINS diferidos, são registrados para refletir os efeitos fiscais decorrente de diferenças temporárias entre a base fiscal, que basicamente determina o momento do recolhimento, conforme o recebimento (Instrução Normativa SRF nº 84/79) e a efetiva apropriação do lucro imobiliário, Nota nº 2.2, (c), em conformidade com a Resolução nº 963/03 do Conselho Federal de Contabilidade (CFC) e Deliberação CVM 561/08 (CPC-O-01).

O recolhimento efetivo destes tributos ocorre em prazo equivalente ao do recebimento das parcelas de vendas, cujo prazo máximo atinge até 2028 (vide nota nº 5).

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a) Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos A Companhia e as sociedades controladas possuem os seguintes saldos a serem compensados, deduzidos ou adicionados nas bases de cálculo dos lucros tributáveis futuros a serem apurados com base no lucro real. Adicionalmente, determinadas sociedades controladas possuem diferenças a tributar em exercícios futuros, decorrentes de lucro nas atividades imobiliárias tributado em regime de caixa e o valor registrado pelo regime de competência, considerando a tributação pelo lucro presumido, como a seguir indicadas:


(i) Créditos a compensar - lucro real

Prejuizos fiscais a serem compensados com lucros

tributáveis futuros - IRPJ 530.487 449.712 540.136 498.511

Bases de cálculo negativas da contribuição social a serem

compensadas com lucros tributáveis futuros - CSLL 533.748 452.973 534.456 454.487

Despesas não dedutíveis temporariamente - IRPJ 25.476 25.476 6.411 37.381

Despesas não dedutíveis temporariamente - CSLL 18.669 18.669 18.669 17.184

(ii) Obrigações a tributar - lucro real

Diferença entre o lucro nas atividades imobiliárias tributadas

pelo regime de caixa e o valor registrado pelo regime de competência (8.016) (15.203) (14.144) (84.508)

Receitas não tributáveis temporariamente - IRPJ e CSLL - - (11.520) -

Lucros não realizados (deságio) amortizados (71.689) (71.689) (71.689) (71.689)

Resultado de desapropriação de imóvel - - (16.330) (30.693)

(iii) Obrigações a tributar - lucro presumido

Diferença entre o lucro nas atividades imobiliárias tributadas

pelo regime de caixa e o valor registrado pelo regime de competência - -

Base de cálculo do imposto de renda - - (318.273) (186.404)

Base de cálculo da contribuição social - - (478.649) (281.145)

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Em decorrência dos créditos e obrigações tributários antes mencionados, foram contabilizados os correspondentes efeitos tributários (imposto de renda e contribuição social diferido), como a seguir indicados:


No ativo realizável a longo prazoPrejuízos fiscais e bases de cálculo negativa da CSLL 10.038 12.481 15.366 31.055 Diferença de lucro nas atividades imobiliárias - lucro presumido - - 1.841 3.665

10.038 12.481 17.207 34.720

No exigível a longo prazo e passivo circulanteDiferença de lucro nas atividades imobiliárias - lucro real (2.726) (5.169) (4.809) (28.634) Diferença de lucro nas atividades imobiliárias - lucro presumido - - (126.880) (76.237) Receitas não tributáveis temporariamente - IRPJ e CSLL - - (3.917) - Lucros não realizados (deságio) amortizados (24.374) (24.374) (24.374) (24.374) Resultado de desapropriação de imóvel - - (5.552) (10.436)

(27.100) (29.543) (165.532) (139.681)

Valor líquido do imposto de renda e da contribuição social (17.062) (17.062) (148.325) (104.961)

Parcela absorvida através de sociedades incorporadoras e alteraçõesnas participações societárias - - (3.131) (26.333)

Débito no resultado de imposto de renda e da contribuição social - - (40.233) (36.247)

Considerando o atual contexto das operações da Controladora, que se constitui, substancialmente, na participação em outras sociedades, não foi constituído crédito tributário sobre a totalidade do saldo acumulado de prejuízos fiscais e bases de cálculo negativa da contribuição social, assim como sobre o saldo de despesas não dedutíveis temporariamente na determinação do lucro tributável, as quais estão representadas, substancialmente, por tributos cuja exigibilidade está sendo questionada em juízo, cuja dedutibilidade está condicionada ao trânsito em julgado dos processos judiciais em andamento, em prazo não previsível. Adicionalmente, determinadas sociedades controladas possuem prejuízos fiscais e bases de cálculo negativo da contribuição social cuja realização ou recuperação é dependente de eventos futuros, não sendo, por conseqüência, registrado o correspondente crédito tributário.

Os prejuízos fiscais e bases de cálculo negativas da contribuição social a serem compensados com lucros tributáveis futuros não possuem prazos prescricionais, sendo sua compensação limitada a 30% dos lucros tributáveis apurados em cada período-base futuro.

A tributação da diferença entre o lucro auferido pelo regime de caixa e aquele apurado de acordo com o regime de competência, ocorre no prazo médio de cinco anos, considerando o prazo de recebimento das vendas realizadas e a conclusão das obras correspondentes.

O imposto de renda e a contribuição social incidentes sobre os lucros não realizados, provenientes da amortização de deságio líquido apurado por sociedade controlada, serão realizados por ocasião da alienação ou extinção das correspondentes sociedades investidas, não havendo previsão de quando e se a mesma virá a ocorrer.

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b) Saldo de PIS e COFINS O PIS e a COFINS diferidos calculados sobre a diferença entre a receita tributada pelo regime de caixa e o valor registrado pelo regime de competência, estão registrados na mesma rubrica dos impostos correntes “Impostos e contribuições a recolher”, no passivo circulante.


2009 2008 2009 2008

Corrente 269 141 9.799 6.299

Diferidos 737 1.206 159.413 92.792

1.006 1.347 169.212 99.091

c) Imposto de renda e contribuição social do exercício As sociedades adotam como facultado pela legislação fiscal vigente, o regime de caixa para apuração do resultado na incorporação imobiliária, sendo o resultado então apurado segundo esse regime, utilizado na determinação do lucro tributável.

O encargo de imposto de renda e contribuição social pode ser assim resumido:


Regime de apuração 2009 2008 2009 2008

Lucro Real

Imposto de renda 3.454 - 9.723 3.208

Contribuição Social 1.220 - 4.129 1.190

4.674 - 13.852 4.398

RET

Imposto de renda - - 11.050 4.325

Contribuição Social - - 5.737 2.261

- - 16.787 6.586

Lucro Presumido

Imposto de renda - - 27.384 43.531

Contribuição Social - - 15.871 21.637

- - 43.255 65.168

Total: 4.674 - 73.894 76.152

O imposto de renda e a contribuição social devidos sobre os lucros tributáveis, assim como o PIS e a COFINS, da controladora e suas controladas, foram apurados de acordo com os critérios mencionados na Nota 2.2, (c).

83/100

d) Adesão ao REFIS IV

Em 27 de Maio de 2009, por meio da Lei n° 11.941 de 27 de maio de 2009, e Portaria Conjunta PGFN/RFB Nº

06/2009, a Receita Federal do Brasil “RFB” instituiu o Programa de Parcelamento Especial, chamado de “REFIS

IV”. A opção pelos parcelamentos de que trata esta Lei importa confissão irrevogável e irretratável dos débitos

em nome do sujeito passivo na condição de contribuinte para compor os referidos parcelamentos e configura

confissão extrajudicial. Este programa permite o parcelamento, em até 180 meses, de dívidas tributárias

existentes vencidas até 30 de Novembro de 2008, bem como débitos originados de autuações lavradas pela

Secretaria da Receita Federal, sendo obrigatória a desistência de eventual discussão judicial sobre tais débitos.

Este parcelamento prevê, entre outras, (i) o abatimento de determinado percentual dos valores devidos de multa

e juros, dependendo do prazo de pagamento a ser determinado pela Companhia e (ii) a utilização do saldo de

prejuízos fiscais de imposto de renda e base negativa da contribuição social sobre o lucro líquido dos valores

remanescentes de multa e juros, cuja consolidação dos débitos ocorrerá no ano de 2010.

Em 30 de novembro de 2009, a Companhia e algumas de suas controladas formalizaram a opção de adesão ao

programa e até esta data vêem cumprindo os requisitos legais para a manutenção do referido programa.

Ressalta-se que um dos requisitos para a adesão ao programa era a desistência a ações judiciais relativas aos

débitos a serem incluídos no parcelamento.

Os débitos da Companhia e suas controladas são, principalmente, aqueles originados de discussões relativas da

aplicabilidade da COFINS e da Contribuição Social (CSL) de Pessoas Jurídicas sem empregados até 31 de

Dezembro de 2005 e lucros auferidos no exterior.

O saldo a pagar do parcelamento é corrigido mensalmente pela variação da taxa Selic e não há bens dados em garantia para o referido parcelamento. A Companhia optou em pagar seus débitos no prazo máximo de até 30 meses.

O saldo líquido dos ajustes do REFIS considerados em resultado na controladora totalizaram despesa de R$

4.674 e no consolidado despesa de R$ 401. Os saldos a pagar reconhecidos nestas demonstrações contábeis

são:

Efeito do REFIS IV Controladora Consolidado

Valor atualizado até 31/12/2009. IR e CSL sobre lucros auferidos no exterior 12.586 25.179 . COFINS e CSL sobre empresas sem empregados - 5.276

12.586 30.455 menos:Benefícios por redução de multas e juros (3.632) (10.096) Redução com base na utilização de prejuízofiscal e base negativa de contribuição social (4.280) (5.450)

(7.912) (15.546)

Valor a pagar 4.674 14.909

Parcela a curto prazo 935 2.982 Parcela a longo prazo 3.739 11.927

Passivo

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21. Patrimônio líquido

(a) Capital social

O capital social em 31 de dezembro de 2009, sua movimentação e a correspondente quantidade de ações ordinárias, pode ser assim demonstrada:

Quantidade de Ações Capital

Em 31 de dezembro de 2007 355.647.387 1.356.156

Aumento por subscrição (i) 83.051 1.199

Em 31 de dezembro de 2008 355.730.438 1.357.355

Aumento por subscrição (i) 124.277 1.139

Aumento de capital - Incorporação Goldzstein Participações S.A.

(ii) 12.788.751 41.039

Aumento de capital - Subscrição Pública de Ações

(iii) 53.750.000 1.182.500

Em 31 de dezembro de 2009 422.393.466 2.582.033

(-) Gastos na emissão das ações (iii) - (32.894)

Em 31 de dezembro de 2009 422.393.466 2.549.139

(i) A subscrição ocorrida foi deliberada pelo conselho de administração da Companhia para atender o disposto no “Plano de Outorga de Opção de Compra de Ações da Companhia”, Nota 24 (c).

Data da Reunião do Data da AGO que aprovou Valor da emissão Preço de Emissão Valor de EmissãoConselho de Administração o plano de outorga Número de Ações das Ações das Ações - R$ MilEm 2008

12/06/2008 29/04/2008 52.691 14,49 76430/06/2008 29/04/2008 7.724 14,69 11408/10/2008 29/04/2008 22.636 14,17 321Sub-total 83.051 1.199

Em 200907/01/2009 29/04/2008 23.993 0,01 -10/02/2009 29/04/2008 2.595 0,01 -24/04/2009 29/04/2008 6.134 0,01 -05/06/2009 29/04/2008 793 0,01 -08/07/2009 29/04/2008 707 0,01 -14/08/2009 29/04/2008 10.288 0,01 -14/09/2009 28/04/2006 51.527 14,96 77117/11/2009 28/04/2006 e 29/04/2008 21.701 13,32 28907/12/2010 28/04/2006 e 29/04/2008 6.539 12,03 79Sub-total 124.277 1.139

Acumulado 207.328 2.338

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(ii) Em 23 de abril de 2009 a Companhia e a Goldsztein Participações S.A (“investida”). celebraram um acordo que regulou os principais termos negociais para a aquisição da totalidade das ações de emissão da investida. A operação resultou na emissão de novas ações da Companhia e a entrega aos acionistas da investida, imediatamente após a incorporação da investida pela Companhia, A concretização da operação foi realizada em 04 de junho de 2009 através da homologação ocorrida na Assembléia Geral extraordinária e os detalhes da operação estão descritos nos anexos da referida assembléia.

A operação do item (ii) foi realizada com base no balanço patrimonial de 31 de Março de 2009, com acervo líquido de R$ 41.039, sendo as variações patrimoniais a partir daquela data pertencentes, e assim reconhecidas, diretamente pela Companhia.

(iii) A subscrição das ações ordinárias foi aprovada em 27 de outubro e 09 de novembro de 2009, através de reunião do Conselho de Administração da Companhia. O preço fixado na emissão foi o de R$ 22,00 por cada ação ordinária emitida.

Os gastos correspondentes a subscrição realizada são apresentados em conta redutora do capital social conforme critérios mencionados na Nota 2.2, (u).

O Conselho de Administração da Companhia está autorizado a aumentar o capital social, independentemente de assembléia geral ou reforma estatutária, até o limite de 500.000.000 ações ordinárias, para distribuição no pais e/ou exterior, sob a forma publica ou privada.

Em caso de aumento de capital por subscrição de novas ações, os acionistas terão direito a preferência para subscrição na forma da Lei Nº 6.404/76.

(b) Ações em tesouraria

A Companhia poderá, por deliberação do conselho de administração, adquirir suas próprias ações, para permanência em tesouraria e posteriormente cancelamento ou alienação.

Como autorizado em reunião do Conselho de Administração realizada em 13 de maio de 2003, foram adquiridas 3.000 ações preferenciais (total após o desdobro: 6.000), não havendo autorização ou previsão para novas aquisições. A cotação das referidas ações em 31 de dezembro de 2009 era de R$ 24,50 (12/2008: R$ 9,20) por ação.

(c) Reserva de lucro (expansão)

Expansão Refere-se à retenção do saldo remanescente de lucros acumulados, a fim de atender ao orçamento da Companhia para financiar aplicações adicionais de capital fixo e circulante e expansão das atividades operacionais, podendo ser formada com até 100% do lucro líquido que remanescer após as destinações legais e estatutárias, não podendo, entretanto, exceder o montante do capital social integralizado.

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(d) Apropriações do lucro líquido do exercício

O lucro líquido do exercício, após as compensações e deduções previstas em lei e consoante previsão estatutária, terá a seguinte destinação:

• 5% para a reserva legal, até atingir 20% do capital social integralizado.

• 25% do saldo, após a apropriação para reserva legal, serão destinados para pagamento de dividendo mínimo obrigatório a todos os acionistas.

2009 2008

(+) Lucro líquido do exercício 729.349 277.708

Constituição da reserva legal - % 5% 5%

(-) Reserva Legal 36.468 13.885

(=) Base de cálculo 692.881 263.823

Dividendo mínimo estatutário - % 25% 25%

Dividendo mínimo obrigatório 173.220 65.956

(+) Dividendo suplementar proposto

Reversão de Reserva 102.746

Dividendo mínimo estatutário - % 25%

Dividendo suplementar 25.687

Total de Dividendos propostos a pagar 198.907 65.956

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22. Contingências

A Companhia e suas controladas são partes envolvidas em processos trabalhistas, cíveis, tributários e outros andamentos, e estão discutindo essas questões tanto na esfera administrativa como na judicial.

Perdas Prováveis

As previsões para as eventuais perdas consideradas prováveis decorrentes desses processos são estimadas e atualizadas pela administração, amparadas na opinião de seus consultores legais. Em 31 de dezembro de 2009 as provisões para contingências estão classificadas na rubrica “Tributos a pagar, processos trabalhistas e cíveis’’, nota 19.

Perdas Possíveis

A Companhia possui ações de natureza tributária, cível e trabalhista, envolvendo riscos de perda classificados pela administração como possíveis, com base na avaliação de seus consultores jurídicos, para as quais não há provisão constituída, conforme composição a seguir:

Consolidado2009 2008

Cíveis 42.293 6.631 Tributárias 16.934 36.911 Trabalhistas 13.099 2.872

Total 72.326 46.414

Processos Tributários

Em 31 de dezembro de 2009, éramos parte em 06 processos judiciais tributários (2008: 11 processos) instaurados contra nós, cujo valor total era de R$ 23,7 milhões. Com o advento do programa de parcelamento Refis IV a Companhia desistiu de alguns processos e optou pelo parcelamento dos débitos conforme mencionado na nota 20 d.

O valor da nossa provisão contra os prejuízos decorrentes de processos judiciais tributários pendentes era de R$6,8 milhões.

Ações judiciais

Nossa subsidiária Cyrela Imobiliária S.A. é parte em um processo judicial relativo à cobrança da COFINS e CSLL. Estamos contestando tais pretensões, uma vez que esta subsidiária não possui empregados e os referidos tributos são devidos somente por sociedades que possuem empregados. Constituímos provisão nas nossas demonstrações contábeis consolidadas para essa contingência no valor de R$6,1 milhões.

O saldo remanescente da provisão no montante de R$ 0,7 milhões refere-se a uma ação movida contra a Companhia relacionada à cobrança da COFINS.

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Ações administrativas

Somos parte em três processos administrativos tributários relativos à CSLL e ao IRPJ incidentes sob lucros supostamente auferidos por nós. Um dos processos administrativos refere-se à cobrança de IRPJ e de CSLL sobre a totalidade da variação positiva de equivalência patrimonial verificada por nossas subsidiárias no exterior, e não sobre o lucro por elas auferido.

Impetramos mandado de segurança no qual obtivemos, em 27 de janeiro de 2003, provimento em sede de liminar com o objetivo de afastar a cobrança nos termos pretendidos pelas autoridades fiscais brasileiras. O referido processo administrativo tem por objeto a impugnação de dois autos de infração relativos à cobrança do IRPJ e da CSLL ano-base de 2002 que, não obstante a existência do provimento liminar acima mencionado, foram lavrados pelas autoridades fiscais brasileiras contra a Companhia, em 23 de fevereiro de 2005, no valor atual de R$11,5 milhões.

As autoridades fiscais brasileiras instauraram processo administrativo tributário contra nós em janeiro de 2005 reclamando o pagamento de IRF incidente sobre os juros relativos à parcela das Fixed Rate Notes de nossa emissão. Em 31 de dezembro de 2009 este processo monta o valor aproximado de R$4,9 milhões. Contestamos esta demanda judicialmente e, com base no parecer dos nossos advogados externos, não constituímos provisão no nosso balanço patrimonial para esse processo administrativo, tendo em vista a possibilidade de êxito de nossa defesa.

Processos Trabalhistas

Em 31 de dezembro de 2009, éramos parte de processos trabalhistas instaurados contra nós em São Paulo, sendo o valor total reclamado nesses processos de aproximadamente R$ 19,76 milhões, dos quais R$ 6,67 milhões encontram-se provisionados. Os processo em sua grande maioria são movidos por empregados de sociedades sub-empreiteiras, prestadoras de serviços terceirizados que foram contratadas por nós. Nos termos da legislação trabalhista brasileira, somos solidariamente responsáveis pelo cumprimento das obrigações trabalhistas dos empregados das sociedades prestadoras de serviços contratadas por nós.

Processos Cíveis

Em 31 de dezembro de 2009, éramos parte de ações cíveis, perfazendo o valor total reclamado de aproximadamente R$ 47,55 milhões, para os quais provisionamos R$ 5,26 milhões. O saldo de R$ 42,29, com base no parecer dos nossos advogados externos não há expectativa de decisões desfavoráveis nesses processos, portanto não constituímos provisões.

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23. Benefícios a diretores e empregados

Os benefícios aos empregados e administradores são todas as formas de remuneração paga, a pagar, ou proporcionada pela entidade, ou em nome dela, em troca de serviços que lhes são prestados.

(a) Benefícios pós aposentadoria

A Companhia e suas sociedades controladas não mantêm planos de previdência privada para seus empregados, porém efetuam contribuições mensais com base na folha de pagamento aos fundos de aposentadoria e de previdência social oficiais, as quais são lançadas em despesas pelo regime de competência.

(b) Programa de participação nos lucros e resultados - PLR

A Companhia e demais empresas do grupo, possuem programa de participação de empregados nos resultados, conforme acordo coletivo com o Sindicato dos trabalhadores nas Indústrias da Construção Civil de São Paulo. Em 31 de dezembro de 2009 a Companhia acumula provisão, no consolidado de R$ 30.932 (12/2008: R$ R$ 4.055), com base nos indicadores e parâmetros definidos no acordo firmado.

(c) Programa de opção de compra de ações - Stock options

Descrição do Plano

A Companhia mantém planos de opções para compra de ações ("stock options"). Serão elegíveis a esta modalidade todos os administradores e empregados que fazem jus ao recebimento de bônus anual e que não tenham como componente de sua remuneração comissões direta ou indiretamente ligadas à venda ou compra de ativos para a Companhia.

O valor justo das opções concedidas é reconhecido como despesa, durante o período no qual o direito é adquirido; período durante o qual as condições específicas de aquisição de direitos devem ser atendidas. Na data-base das demonstrações financeiras, a Companhia revisa suas estimativas da quantidade de opções cujos direitos devem ser adquiridos com base nas condições contratuais. Esta reconhece o impacto da revisão das estimativas iniciais na demonstração do resultado, em contrapartida ao patrimônio líquido, prospectivamente.

Para participar do programa o administrador ou colaborador deverá adquirir ações da Cyrela a preço de mercado e em prazos pré-definidos, mediante a utilização de recursos oriundos exclusivamente do recebimento dos bônus anuais concedidos conforme política de remuneração vigente.

Em contrapartida à aquisição das ações, a Companhia celebrará com cada beneficiário um Instrumento de Outorga de Opção de Compra de Ações, por meio do qual a Companhia outorgará, para cada ação adquirida, opções de compra de ações dentro de limites e condições previamente já definidos.

Os planos oferecidos pela companhia estão descritos conforme abaixo:

• Plano de outorga 2008 Em Assembléia Geral Ordinária e Extraordinária, realizada em 29 de abril de 2008, foi aprovado o “Plano de Opção de Compra de Ações” para administradores e empregados.

• Plano de outorga 2007 Em Assembléia Geral Ordinária e Extraordinária, realizada em 30 de abril de 2007 e em 08 de outubro de 2007, foi aprovado o “Plano de Opção de Compra de Ações” de 2007, para administradores e empregados.

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• Plano de outorga 2006 Em Assembléia Geral Ordinária e Extraordinária, realizada em 04 de maio de 2006, foi aprovado o “Plano de Opção de Compra de Ações” para administradores e empregados.

A apuração dos valores e o registro contábil das opções de ações (“Stock Options”), está de acordo com os critérios estabelecidos na Deliberação CVM nº 562 de 16 de dezembro de 2008, Pagamento Baseado em Ações (CPC 10).

Quantidades, valores e prazos dos planos

As quantidades de opções de ações outorgadas, prazos de carência e exercício estão abaixo comentados:

PlanoData daOutorga

Prazo de Carência para

Exercício

Vencimentopara

Exercício

Saldodas AçõesOutorgadas

em 31/12/2008

AçõesExercídas

2009

AçõesCanceladas

2009

Saldodas AçõesOutorgadas

em 31/12/2009

2006 04/05/200604 (quatro) anos,sendo 25% ao ano

03/5/2007;03/5/2008;03/5/2009;03/5/2010

312.576 (61.238) (6.835) 244.503

200717/05/2007;08/10/2007

05 (cinco) anos17/5/2012;08/5/2012

2.272.607 0 (14.462) 2.258.145

2008 29/04/2008 05 (cinco) anos 28/04/2013 1.395.877 (17.957) 0 1.377.920

Total 3.981.060 (79.195) (21.297) 3.880.568

O valor de mercado de cada opção de ação é estimada na data da outorga, usando o modelo “Black-Scholes” de precificação de ações, o qual usa como premissas básicas: o Preço na Outorga, o Preço de Exercício; o Prazo de Carência, a Volatilidade do Preço das ações, o percentual de dividendos distribuídos e a taxa livre de risco.

Os montantes das amortizações registradas como despesa nas demonstrações financeiras da Companhia, desde a data da outorga até 31 de dezembro de 2009; estão descritos a seguir:

PlanoPreço

Médio deExercício

Data daOutorga

DespesaAcumulada

2006 14,60R$ 04/05/2006 3.329

2007 0,01R$ 17/05/2007;08/10/2007

26.137

2008 0,01R$ 29/04/2008 10.897

Total 40.363

Percentual de diluição de participação

O percentual de diluição de participação que eventualmente serão submetidos os atuais acionistas em caso de exercício de toda as opções a serem outorgadas é de aproximadamente 0,9% (zero vírgula nove por cento) em 31 de dezembro de 2009.

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Lucro por ações básico e diluído 2009 2008

Lucro básico por ação:Lucro líquido do período R$ 729.349 R$ 277.708

Média do número de ações durante o ano - Básico 421.004 354.465

Lucro por ações básico R$ 1,73241 R$ 0,78346

Lucro Diluído por Ação:Lucro líquido do período R$ 729.349 R$ 277.708

Média do número de ações durante o ano - Básico 421.004 354.465 Aumento do número de ações surgidas dos Planos de Stock Options, em caso de eventual exercício de todas as ações outorgadas

4.171 3.668

Média do número de ações durante o ano - Diluído 425.174 358.133

Lucro por ações diluído R$ 1,71541 R$ 0,77543

Percentual de diluição das ações 0,98098% 1,02424%

Quantidade de ações outorgadas sobre ações totais: 0,99069% 1,03484%

24. Instrumentos financeiros

A Companhia e suas sociedades controladas participam de operações envolvendo instrumentos financeiros, todos registrados em contas patrimoniais, que se destinam a atender às suas necessidades e a reduzir a exposição a riscos de crédito, de moeda e de taxa de juros. A administração desses riscos é efetuada por meio de definição de estratégias, estabelecimento de sistemas de controle e determinação de limites de posições. Não são realizadas operações envolvendo instrumentos financeiros com finalidade especulativa.

a) Considerações sobre riscos

(i) Risco de moeda Em 31 de dezembro de 2009 a Companhia apresentava saldo de empréstimos em moeda estrangeira no total de US$ 50.000 (12/2008: US$ 20.000), as aplicações financeiras totalizam o equivalente a US$ 950 (12/2008: US$ 14.221) e os investimentos em empresas no exterior totalizam o equivalente a US$ 950 (12/2008: US$ 2.894), além de Pesos Argentinos totalizando AR$ 117.190 (12/2008: AR$ 27.303) e Pesos Uruguaios totalizando UYU$ 946, não existindo nenhum instrumento para proteger essa exposição nessa data.

(ii) Risco de taxa de juros As taxas de juros sobre empréstimos e financiamentos estão mencionadas na Nota nº 11. As taxas de juros contratadas sobre aplicações financeiras estão mencionadas na Nota nº 3. Sobre o contas a receber de imóveis concluídos, conforme mencionado na Nota nº 5, incidem juros de 12% ao ano, apropriado "pro rata temporis". Adicionalmente, como mencionado na Nota nº 13, parcela substancial dos saldos mantidos com partes relacionadas e os saldos mantidos com parceiros nos empreendimentos, não estão sujeitos a encargos financeiros.

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Em 31 de dezembro de 2009 não há contratos vigentes relativos a operações com derivativos e “hedge” na Companhia. A controlada Goldsztein contratou em 2008 e liquidou em 2009 operações nesta categoria conforme mencionado na nota 25(c).

b) Valorização dos instrumentos financeiros

Os principais instrumentos financeiros ativos e passivos são descritos a seguir, bem como os critérios para sua valorização:

(i) Disponibilidades e aplicações financeiras O valor de mercado desses ativos não difere significativamente dos valores apresentados nas demonstrações contábeis (Nota nº 3). As taxas pactuadas refletem as condições usuais de mercado.

(ii) Títulos e valores mobiliários O valor de mercado desses ativos não difere significativamente dos valores de mercado.

(i) Contas a receber Os valores de conta a receber apresentados a valor contábil têm valor de mercado similar.

(ii) Investimentos em controladas Os investimentos em sociedades controladas não possuem cotação em bolsa de valores e, dessa forma, não há premissas suficientes para atribuição de seu valor de mercado.

(iii) Investimentos com cotação em bolsa Os investimentos em sociedades coligadas possuem cotação em bolsa de valores e, dessa forma, apresentamos a posição de custo e valor de mercado para estes investimentos.

2009 2008Valor Valor Valor Valor

mercado contábil Variação mercado contábil VariaçãoColigadas 13.681 5.256 8.425 106.387 210.692 (104.305) Avaliadas a mercado 6.954 6.954 - 12.078 12.078 -

20.635 12.210 8.425 118.465 222.770 (104.305)

(iv) Empréstimos, financiamentos e debêntures

As condições e os prazos dos empréstimos e financiamentos obtidos estão apresentados na Nota nº 11. O valor de liquidação desses passivos não difere significativamente dos valores apresentados nas demonstrações contábeis.

c) Operações com instrumentos derivativos A controlada Goldsztein apresenta uma avaliação de seus instrumentos financeiros, conforme descrito a seguir:

i) Considerações sobre riscos

Gerenciamento de risco

Possui operações envolvendo instrumentos financeiros, os quais se destinam a atender suas

necessidades operacionais, bem como a reduzir a exposição a riscos financeiros. A Administração desses

riscos é efetuada por meio da definição de estratégias, estabelecimento de sistema de controles e

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determinação de limite de operação. A controlada não realiza operações envolvendo instrumentos

financeiros com a finalidade especulativa.

Risco de crédito e de realização

Esses riscos são administrados por normas específicas de análise de crédito e estabelecimento de limites

de exposição por cliente. Adicionalmente há análises específicas e normas para aplicações em instituições

financeiras e os tipos de investimentos ofertados no mercado financeiro.

ii) Valorização dos instrumentos financeiros

Os valores de mercado do caixa e equivalentes de caixa (caixa, bancos e aplicações financeiras), do saldo

a receber de clientes e o passivo circulante são equivalentes aos saldos contábeis e serão mantidos até o

vencimento, conforme intenção da Administração. O saldo a receber de clientes é atualizado a índices

contratuais praticados no mercado.

A controlada efetuou o cálculo a valor presente das contas a receber financeiro utilizando uma taxa de

desconto de 7,89% a.a. em 2009 e 8,02% a.a. em 2008 para as parcelas negociadas sem taxas de juros.

Os empréstimos e financiamentos bancários contratados prevêem taxas médias próximas às praticadas

atualmente pelo mercado e estão sendo atualizados de acordo com os contratos firmados.

iii) Operações com instrumentos derivativos

1) Políticas de utilização

A política de derivativos da controlada, busca proteger suas operações financeiras para que o resultado

final destas operações seja em índices semelhantes a sua atividade operacional (ex: CDI, inflação etc.),

evitando assim qualquer resultado que não se alinhe com seu negócio, inclusive em relação às datas de

vencimento destas operações. A diretoria financeira da controlada é responsável pela gestão e controle de

derivativos, por meio da identificação das exposições e correlações entre os diferentes fatores de risco

que envolvam o negócio da controlada.

Esta política visa unicamente gerenciar os riscos e reduzir a volatilidade do fluxo de caixa e, portanto,

proíbe a realização de operações especulativas. Para obter efetividade nas suas operações, a controlada

opta pela diversificação do produto e de contrapartes de acordo com o risco da operação a ser protegido.

2) Operações contratadas

Os instrumentos financeiros derivativos mantidos pela controlada em 31 de dezembro de 2008

consistiam de troca de indexador de parte da dívida por meio de “Swap” (de Iene para CDI). Em

nenhum momento foram efetuados pela controlada contratos com chamadas de margem.

Swap de taxas e moedas

Operação de "troca" de taxas, levadas a determinado período futuro, sem desembolso inicial. O Swap

pode ser efetuado entre índices, taxas e moedas e tem como finalidade alterar a exposição de

determinados passivos suscetíveis a oscilações. O valor do ajuste será o resultado da variação da

ponta ativa da data de início até a data de vencimento, multiplicado pelo valor base (nocional), menos o

resultado da variação da ponta passiva, da data de início até a data de vencimento, multiplicado pelo

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valor base (nocional). Caso o valor seja positivo, a Controlada receberá o montante, caso seja

negativo, a Empresa efetuará o pagamento do montante.

Em 31 de dezembro de 2008 a controlada possuía contrato de "Swap" JPY (Iene) acrescido de juros de

1,4353% ao ano (ponta ativa) x 107% da variação do CDI (ponta passiva), que possuía um valor

“nocional” de JPY$1.594.387. A contra parte na operação listada era o Banco Real S/A e possuía

vencimento em 15/10/2009. Essa operação tinha o objetivo de proteger o empréstimo referente a

repasse de Resolução 2770 do BACEN, denominado em JPY (Iene) acrescido de juros de 1,4353% ao

ano. O ajuste ao valor justo em 31 de dezembro de 2008 foi de R$3.690 (perda) e o saldo acumulado

naquela data era de R$ 3.413 (perda). Os ajustes foram registrados diretamente na rubrica “Ajuste de

avaliação patrimonial” da controlada. O resultado final desta operação na visão caixa é somente o

montante acrescido da variação do CDI, conforme acima, eliminando-se a exposição cambial.

As informações dos instrumentos financeiros derivativos da coligada são resumidas a seguir:

As informações dos instrumentos financeiros derivativos da controlada são resumidas a seguir:

Valor de Referência Valor BaseNocional (JPY$) R$

Descrição Data de Início Vencimento 2008 2008Contratos de "swaps"Posição ativa moedaVariação Iene 26/10/2007 15/10/2009 1.594.387 25.000

Contratos de "swaps"Posição passiva moeda107% do CDI 26/10/2007 15/10/2009 1.594.387 25.000

A contra parte nas operações listadas acima é o Banco Real S/A. Os valores dos instrumentos financeiros derivativos da controlada são resumidos a seguir:

Valor Accrual Valor Justo (MTM)Ganho (Perda) Ganho (Perda)

Descrição 2008 2008 Resultado PLContratos de "swaps"Posição ativa moedaVariação Iene 43.113 39.884 18.373 (3.229)

Contratos de "swaps"Posição passiva moeda107% do CDI (28.873) (29.056) (3.387) (183)

Total 14.240 10.828 14.986 (3.412)

Efeito Acumulado 2008Ganho (Perda) (MTM)

O método de apuração do valor justo utilizado pela Companhia para a operação de “Swap” consistiu em apurar o

valor futuro com base nas condições contratadas e determinar o valor presente com base em curvas de

mercado, extraídas da base de dados da Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros - BM&FBOVESPA.

Essa operação foi liquidada em 15/10/2009 e apresentou os valores finais: desembolso líquido de R$ 31.351 e

perda com swap de R$ 309.

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25. Operações com a Agra Empreendimentos Imobiliários S.A.

No dia 22 de Junho de 2008, a Agra e a Companhia celebraram um memorando de entendimentos ("Memorando"), que regulava os principais termos negociais para a integração das atividades desenvolvidas pela Companhia e pela Agra, por meio da incorporação da Agra pela Companhia, a qual estava sujeita à aprovação pela Assembléia Geral Extraordinária dos Acionistas de ambas sociedades.

Termo de Rescisão do Memorando:

Em 05 de outubro de 2008, exclusivamente devido à impossibilidade de compatibilização dos compromissos

assumidos pelas sociedades, Agra e a Companhia perante seus respectivos parceiros, no que tange à

exclusividade de atuação conjunta com tais parceiros em certas regiões do Pais, as sociedades houveram por

bem celebrar “Termo de Rescisão do Memorando”, referente ao Memorando divulgado em 22 de Junho de 2008.

Venda de Participações Societárias:

Em 05 de outubro de 2008, a Companhia e a Agra, celebraram “Instrumento Particular de Compra e Venda de

Participações Societárias” por meio do qual a Companhia se obrigou a adquirir, pelo montante global de R$ 120

milhões (incluindo a assunção de dívidas das respectivas sociedades de propósito específico (“SPE’s”), e

observados os termos e condições previstos no referido Instrumento, certas participações societárias de

titularidade da Agra em sociedades de propósito específico (“SPEs”) que têm por objetivo desenvolver

empreendimentos imobiliários.

. Foram concretizadas até a presente data as seguintes operações:

1) Aquisição de sociedades ocorridas à partir de 20 de outubro de 2008; a condição de pagamento foi

equivalente a 16,67% a vista e o saldo dividido em 10 parcelas mensais:

a) Lombok Incorporadora Ltda. (Farol da Ilha) – valor da aquisição R$13.656

- primeira parcela à partir de 20 de novembro de 2008

b) Oaxaca Incorporadora Ltda. (Calhau) – valor da aquisição R$16.184

- primeira parcela à partir de 20 de novembro de 2008

c) Maiastra 1 e 2 Incorporadora Ltda. (Catumbi) – valor da aquisição R$22.642

- primeira parcela à partir de 03 de janeiro de 2009

d) Rouxinol Salvador Alende Empreendimentos Imobiliários Ltda (Salvador Alende) – valor de aquisição R$

6.449

- primeira parcela à partir de 24 de julho de 2009

e) Futura Incorporadora Ltda (Moinho) – valor da aquisição R$ 8.588

- primeira parcela à partir de 24 de julho de 2009

f) Assunção do saldo devedor frente ao proprietário do terreno denominado “Moinho” (citado no item e)

Futura) – valor da assunção é de aproximadamente R$ 11.250.

A Bueno Netto exerceu seu direito de preferência no empreendimento Berrini Cab (Arraial e Roraima) abatendo

R$ 39.099 dos R$ 120.000

O saldo remanescente desta operação foi totalmente quitado em 01 de dezembro de 2009.

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Subscrição de capital

A Companhia integralizou capital na Agra através da aquisição de ações, ocorrida em 22 de dezembro de 2008;

o montante integralizado correspondeu a R$ 27.075.

Alienação das ações

Em 25 de setembro de 2009, a Companhia informou, em Fato Relevante, que alienou a totalidade de sua participação no capital social da Agra Empreendimentos Imobiliários S.A. (Bovespa: AGIN3) (“Agra”), sendo 27.684.746 ações ordinárias para a BRF Investimentos e Participações Ltda. e 27.684.747 ações ordinárias para a Caripó Participações Ltda., totalizando 55.369.493 ações ordinárias, representativas de 23,138400% do capital social da Agra, pelo preço total de R$ 304.532, correspondente a R$ 5,50 por ação.

Em virtude da operação foi celebrado o Distrato de Acordo de Acionistas da Agra, liberando os participantes do acordo de todas e quaisquer obrigações nele previstas, com a conseqüente quitação por quaisquer responsabilidades decorrentes, a qualquer título.

26. Rescisão do Acordo de Acionistas entre Conx e Cyrela Em 17 de agosto de 2009, a Companhia comunicou, em Fato Relevante, quem em 12 de agosto de 2009, foi rescindido o Acordo de Quotistas com a Conx Empreendimentos Imobiliários Ltda., que regia as bases da joint venture entre as duas companhias – a Cytec Empreendimentos Imobiliários Ltda. – na atuação nos segmentos “econômico” “e super-econômico” nos Estados de São Paulo e Rio de Janeiro.

Com a rescisão do acordo (i) a Cytec passou a ser detida 100% pela Cyrela, (ii) Cyrela e Conx continuam atuando em parceria em cada empreendimento imobiliário atualmente em andamento e em cada empreendimento a ser lançado em terrenos adquiridos até a data da rescisão, até a conclusão dos mesmos, e (iii) não existe mais obrigação de exclusividade para a Conx, obrigação esta que não se aplicava à Cyrela.

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27. Seguros

A Companhia e suas sociedades controladas mantêm seguros, sendo a cobertura contratada, como indicada a

seguir, considerada suficiente pela administração para cobrir eventuais riscos sobre seus ativos e/ou responsabilidades:

(a) Risco de engenharia: (i) básica - R$ 4.472.061 (ii) projetos - R$ 3.674.662 e (iii) outras - R$ 519.533.

(i) Básica - acidentes (causa súbita e imprevista) no canteiro de obra tais como: danos da natureza ou de força maior, ventos, tempestades, raios, alagamento, terremoto etc., danos inerentes a construção, emprego de material defeituoso ou inadequado, falhas na construção e desmoronamento de estruturas.

(ii) Projetos - cobrem danos indiretos causados por possíveis erros de projeto.

(iii) Outras - referem-se a despesas extraordinárias, desentulho, tumultos, greves, cruzadas com fundações, etc.

(b) Stand de vendas: incêndio - R$ 15.855, roubo - R$ 760 e outros riscos - R$ 615.

(c) Riscos diversos: incêndio - R$ 34.797, roubo - R$ 3.226 e outros riscos - R$ 3.848.

(d) Fidelidade: cobertura de perdas financeiras causadas por ações pessoais de empregados - R$ 1.000.

(e) Garantias contratuais: R$ 108.159.

(f) Riscos de construção: responsabilidade civil - R$ 83.785.

(g) Responsabilidade Civil sobre ações de Diretores e Gestores - US$ 10.000.

As premissas de riscos adotadas, dada a sua natureza, não fazem parte do escopo de auditoria das Demonstrações contábeis e, conseqüentemente, não foram auditadas por nossos auditores independentes.

28. Outros compromissos estatutários

A Companhia possui no seu estatuto social, capítulo X e artigo 51, a definição quanto a conflitos comerciais, conforme segue:

o Nossos acionistas, administradores e os membros do Conselho Fiscal da Companhia, obrigam-se a resolver, por meio de arbitragem, toda e qualquer disputa ou controvérsia que possa surgir entre eles, relacionada ou oriunda, em especial, da aplicação, validade, eficácia, interpretação, violação e seus efeitos, das disposições contidas neste Estatuto Social, nos eventuais acordos de acionistas arquivados na sede da Sociedade, na Lei nº 6.404/76, nas normas editadas pelo Conselho Monetário Nacional, pelo Banco Central do Brasil e pela CVM, bem como nas demais normas aplicáveis ao funcionamento do mercado de capitais em geral, ou delas decorrentes, além daquelas constantes do Regulamento de Listagem do Novo Mercado, do Contrato de Participação do Novo Mercado e do Regulamento de Arbitragem da Câmara de Arbitragem do Mercado, em conformidade com o Regulamento da Câmara de Arbitragem do Mercado instituída pela BOVESPA.

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DECLARAÇÃO

PARA FINS DO ARTIGO 25, § 1°, inciso V, DA INSTRUÇÃO CVM nº 480/09

Declaramos, na qualidade de diretores da Cyrela Brazil Realty S.A. Empreendimentos e Participações, sociedade por ações com sede na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, Rua Professor Manoelito de Ornellas, 303, 7º andar, cj.71, Chácara Santo Antonio, CEP 04719-917, inscrita no CNPJ/MF sob o nº 73.178.600/0001-18 (“Companhia”), nos termos do inciso V do parágrafo 1º do artigo 25 da Instrução CVM nº 480 de 7 de dezembro de 2009, que revimos, discutimos e concordamos com as opiniões expressas no parecer dos auditores independentes da Companhia (Terco Grant Thornton Auditores Independentes Soc. Simples) referentes às demonstrações financeiras da Companhia para o exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2009.

São Paulo, 25 de março de 2010.

Elie Horn Rogério Jonas Zylbersztajn

Diretor Presidente Diretor Vice-Presidente

Luis Largman Cassio Mantelmacher

Diretor de Relações com Investidores Diretor

Saulo de Tarso Alves de Lara Ubirajara Spessotto de Camargo Freitas

Diretor Diretor

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DECLARAÇÃO

PARA FINS DO ARTIGO 25, §1°, inciso VI, DA INSTRUÇÃO CVM nº 480/09

Declaramos, na qualidade de diretores da Cyrela Brazil Realty S.A. Empreendimentos e Participações,

sociedade por ações com sede na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, Rua Professor Manoelito de

Ornellas, 303, 7º andar, cj.71, Chácara Santo Antonio, CEP 04719-917, inscrita no CNPJ/MF sob o nº

73.178.600/0001-18 (“Companhia”), nos termos do inciso VI do parágrafo 1º do artigo 25 da Instrução CVM nº 480

de 7 de dezembro de 2009, que revimos, discutimos e concordamos com as demonstrações financeiras da

Companhia para o exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2009.


Elie Horn Rogério Jonas Zylbersztajn

Diretor Presidente Diretor Vice-Presidente

Luis Largman Cassio Mantelmacher

Diretor de Relações com Investidores Diretor

Saulo de Tarso Alves de Lara Ubirajara Spessotto de Camargo Freitas

Diretor Diretor

100/100

Parecer dos auditores independentes

Aos administradores e acionistas da Cyrela Brazil Realty S/A Empreendimentos e Participações:

1. Examinamos os balanços patrimoniais da Cyrela Brazil Realty S/A Empreendimentos e

Participações (individual e consolidado), levantados em 31 de Dezembro de 2009 e de 2008, e

as respectivas demonstrações do resultado, das mutações do patrimônio líquido, do fluxo de

caixa e do valor adicionado correspondentes aos exercícios findos naquelas datas, elaborados

sob a responsabilidade de sua administração. Nossa responsabilidade é a de expressar uma

opinião sobre essas demonstrações contábeis.

2. Nossos exames foram conduzidos de acordo com as normas brasileiras de auditoria e

compreenderam o planejamento dos trabalhos, considerando a relevância dos saldos, o volume

de transações e o sistema contábil e de controles internos da entidade; a constatação, com base

em testes, das evidências e dos registros que suportam os valores e as informações contábeis

divulgados; e a avaliação das práticas e estimativas contábeis mais representativas adotadas

pela administração da entidade, bem como da apresentação das demonstrações contábeis

tomadas em conjunto.

3. Em nossa opinião, as demonstrações contábeis acima referidas representam adequadamente,

em todos os aspectos relevantes, a posição patrimonial e financeira da Cyrela Brazil Realty S/A

Empreendimentos e Participações (individual e consolidado), em 31 de Dezembro de 2009 e de

2008, o resultado de suas operações, as mutações de seu patrimônio líquido, o fluxo de caixa e

o valor adicionado referentes aos exercícios findos naquelas datas, de acordo com as práticas

contábeis adotadas no Brasil.


Auditores Independentes José André Viola Ferreira

CRC 2 SP 018.196/O-8 Contador CRC 1 SP 195.865/O-0

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