Desafios gerenciais

Aula 4DESAFIOS

GERENCIAIS

Alguns poucos conceitos fundamentais da microeconomia fornecem a base para toda a análise em economia gerencial. Os cinco mais importantes são: Oferta e Demanda

Estabelecer o preço de equilíbrio no mercado Análise Marginal

Fundamental para otimizar os objetivos (lucro ou riqueza) Valor Presente Líquido

Relaciona as decisões de longo prazo com os objetivos dos acionistas

Significado e Medição de Risco Importante para minimizar as incertezas das decisões

Escolhas (trade-offs) entre Risco e Retorno Ajuda a compreender as alternativas de planejamento do gestor

CONCEITOS FUNDAMENTAIS DE ECONOMIA

DEMANDA

Defi nição de Demanda

É a quantidade de determinado bem ou serviço que os consumidores desejam adquirir, num dado período , dada sua renda, seus gastos e o preço do mercado, etc...

Além da variáveis que afetam a demanda, ela também é afetada pela utilidade que se atribui a um determinado bem: Utilidade Total: tende a aumentar quanto maior a

quantidade consumida do bem ou serviço. Utilidade Marginal: é satisfação adicional (na

margem)obtida pelo consumo de mais uma unidade do bem. É decrescente.

EXEMPLO DE FUNÇÃO DE DEMANDA

A FUNÇÃO DE DEMANDA (CONT.)

OFERTA DE MERCADO

Definição: É a quantidade de determinado bem ou serviço que os produtores e vendedores desejam vender em determinado período.

Como na demanda, representa a intenção e não a venda efetiva.

EXEMPLO DE FUNÇÃO DE OFERTAEXEMPLO DE FUNÇÃO DE OFERTA

A CURVA DE OFERTA

30R$ 5,00

25R$ 4,00

20R$ 3,00

15R$ 2,00

10R$ 1,00

QuantidadePreço ($)

Preço

Quantidade

$1,00

10

$2,00

15

$3,00

20

$4,00

25

Curva de oferta

O PREÇO DE EQUILÍBRIO DE MERCADO

Oferta e demanda determinam

simultaneamente o preço de equilíbrio

de mercado ou seja, estipula a taxa de compra desejada igual à taxa de

venda planejada

O PREÇO DE EQUILÍBRIO DE MERCADO (CONT.)

O preço de equilíbrio de mercado resulta da interação de demandantes e ofertantes envolvidos em uma troca.

Além do valor de uso que os demandantes preveem de um produto, o custo dos ofertantes também influenciará o preço de mercado observado.

Enfim, então, o que os ofertantes do preço pedido mínimo exigem para cobrir os seus custos é tão fundamental na determinação do valor em troca quanto qual o preço de oferta máximo que os compradores estão dispostos a pagar.

UTILIDADE MARGINAL E CUSTO MARGINAL

Oferta e demanda determinam simultaneamente o preço de equilíbrio de mercado “como duas lâminas de uma tesoura”.

De um lado, a utilidade marginal determina o preço máximo que os consumidores estão dispostos a pagar para cada unidade adicional de consumo no lado da demanda do mercado.

E do outro, novamente um conceito marginal — custo marginal — determina o preço de venda mínimo que os produtores estão dispostos a aceitar para cada unidade adicional fornecida.

ÁGUA E DIAMANTE

CURVAS DE DEMANDA INDIVIDUAIS E DE MERCADO

As decisões referentes a gastos tomadas por pessoa determinam a sua própria curva de demanda.

A curva de demanda do mercado é igual à soma das demandas individuais

ANÁLISE MARGINAL

A análise marginal é um dos conceitos mais úteis em microeconomia

As decisões sobre alocação de recursos são geralmente expressas em termos das condições de equilíbrio marginal que devem ser satisfeitas para a obtenção de uma solução ótima.

RELAÇÕES TOTAIS, MARGINAIS E MÉDIAS

EXERCÍCIO

Dado: e , e supondo a R = 100, pede-se:

Preço e a quantidade de equilíbrio do bem x.

Supondo um aumento de 20% da renda, determinar o novo preço e a quantidade de equilíbrio do bem x.

Rpq xdx 03,02,02 x

sx pq 1,02

EXERCÍCIO

Dado: e , e supondo a R = 750, pede-se:

Preço e a quantidade de equilíbrio do bem x.

Supondo um aumento de 10% da renda, determinar o novo preço e a quantidade de equilíbrio do bem x.

Representar graficamente.

Rpq xdx 5035000 x

sx pq 81500

Um problema inicial enfrentado pelos gestores é a dificuldade de avaliação do risco associado aos investimentos e, então, a conversão daquele risco em uma taxa de desconto que refl ita um nível adequado de compensação pelo risco.

Risco é a possibilidade de que o resultado seja diferente do resultado esperado.

Dentro da análise de investimento: O risco é a possibilidade de que os fluxos de caixa correntes

(retornos) serão menores do que os fluxos de caixa previstos (retornos).

Em resumo, quanto mais potencialmente variáveis os resultados, maior o risco

Risco

Distribuições de Probabilidade

A probabilidade de que um resultado específico venha a ocorrer é definida como a frequência relativa ou chance percentual de sua ocorrência.

Onde: P(a i) – probabilidade, n(a i) – número de casos favoráveis à realização de a i , n – numero de casos possíveis

As probabilidades podem ser determinadas de modo objetivo ou subjetivo

Valor esperadoO valor esperado é definido como a média ponderada dos possíveis resultados. É o valor que se espera que ocorra em média, caso a decisão fosse repetida várias vezes.

Onde x são os resultados e p(x) é a probabilidade deste resultado.


ii xpx

Exemplo: Considere um investidor que está pensando em comprar

títulos da US Airways. Utilizando os métodos objetivos e subjetivos, ele monta os seguintes cenários para investimento, a partir dos fluxos de caixa anuais:


Investimento I Investimento II

FLC Possível Probabilidade


$ 200 0,2 $ 100 0,2

$ 300 0,6 $ 300 0,6

$ 400 0,2 $ 500 0,2

Valor esperado Valor esperado

$ 40

$ 180

$ 80

$ 300

$ 20

$ 180

$ 100

$ 300

Desvio-Padrão: Uma Medida Absoluta de Risco

O desvio-padrão é uma medida estatística da dispersão de uma variável em torno de sua média.

Ele é definido como a raiz quadrada da média ponderada dos desvios quadráticos dos resultados individuais em relação à média:

Onde μ é o valor esperado, x são os resultados e p(x) é a probabilidade deste resultado

)()( 22ii xpxx

Exemplo: Para o investimento anterior, qual o projeto mais arriscado?

Desvio padrão Projeto I: $ 63,25 Projeto II: $ 126,49

Desvio-Padrão: Uma Medida Absoluta de Risco

Investimento I Investimento II



$ 200 0,2 $ 100 0,2

$ 300 0,6 $ 300 0,6

$ 400 0,2 $ 500 0,2

Desvio-Padrão: Uma Medida Absoluta de Risco (cont.)

_

Os resultados de muitas decisões podem ser estimados ao se supor que seguem a distribuição de probabilidade normal. Esta suposição é, em geral, correta ou quase correta, e simplifica enormemente a análise.

A distribuição de probabilidade normal é caracterizada por uma curva simétrica e no formato de sino.

Caso a distribuição de probabilidade contínua esperada para os resultados seja aproximadamente normal, existe uma tabela para ajudar no cálculo da probabilidade de ocorrência de algum resultado específico.

Distribuição de Probabilidade Normal

Distribuição de Probabilidade Normal

_

Cálculo da Probabilidade

A probabilidade de p[a<x<b] é a área da região sob a curva definida pelo intervalo ]a,b[.

Para superar essa dificuldade, uma particular distribuição normal z com média 0 e variância = 1, foi construída.

x

f(x)

a b

x

f(z)

0z

CÁLCULO DA PROBABILIDADE

Qualquer distribuição normal pode ser transformada em distribuição z (valor esperado=0 e variância=1) utilizando a seguinte relação:

Por exemplo: Uma variável aleatória x normal apresenta média 20 e

desvio-padrão 3. Calcule p(20<x<23). Usando a mudança de variável:

Portanto, esse caso equivale a calcular p(0<z<1) = 0,3413.

x

z

x

z 03

2020

x

z 13

2023


Exercício:

Os balancetes semanais realizados em uma empresa mostram que o lucro realizado distribui-se normalmente com média R$48.000,00 e desvio padrão de R$8.000,00. Qual a probabilidade de que:Na próxima semana o lucro seja maior que R$50.000?

Na próxima semana o lucro esteja entre R$40.000,00 e R$45.000,00?

Um projeto de investimento previa fluxos de caixa líquidos anuais de $100.000,00 com um desvio-padrão de $40.000,00. A distribuição dos fluxos de caixa líquidos anuais é aproximadamente normal.a) Determine a probabilidade de os fluxos de caixa líquidos

anuais serem negativos.b) Determine a probabilidade de os fluxos de caixa líquidos

anuais serem inferiores a $20.000,00.


A remuneração média por semana dos trabalhadores norte-americanos do setor de produção (2000) foi de US$441,84. Suponha que os dados disponíveis indiquem que os salários dos trabalhadores do setor de produção estejam normalmente distribuídos, com um desvio padrão de US$90.a) Qual é a probabilidade de um trabalhador ter ganho um

salário entre US$400 e US$500?b) Qual é a probabilidade de ele ter ganho menos de US$250

por semana?


A Long Term Capital Management funcionou de junho de 1993 até setembro de 1998

A principal atividade da LTCM era analisar os contratos derivativos de taxa de juros por todo o mundo em busca de mínimas precificações equivocadas e então apostar enormes quantias na convergência subsequente daqueles contratos para preços de equilíbrio previsíveis .

Eles obtiveram retornos de 45% -, mas devido ao alto risco em seu tipo de atividade, em 1998, a inadimplência do Governo Russo alterou o nível de risco da dívida pública, e LTCM perdeu 2 bilhões de dólares.

O que deu Certo? O que deu Errado?

Uma Abordagem Prática Para Estimar Desvios-Padrão

1. Estimar o resultado mais otimista. O resultado mais otimista é definido como sendo um resultado que não seria superado em mais de 5% (ou algum outro percentual pré-especificado) das vezes.

2. Estimar o resultado mais pessimista. O resultado mais pessimista é definido como sendo um resultado que não se esperaria ser pior em mais de 5% das vezes.

3. Com uma distribuição normal, o valor esperado estará a meio caminho entre a estimativa mais otimista e a mais pessimista.

4. Calcular o valor de um desvio-padrão

Coeficiente de Variação: Uma Medida Relativa de Risco

O coeficiente de variação fornece uma melhor medida de risco para a comparação de alternativas de tamanho diferente.

RISCO E RETORNO EXIGIDO

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A taxa de retorno livre de risco se refere ao retorno disponível sobre um investimento sem risco de inadimplência.

Um prêmio pelo risco é uma “recompensa” potencial que um investidor pode esperar receber ao fazer um investimento arriscado.

REALIZED RATES OF RETURNS AND RISK

1926-2002

Security Type Arithmetic Mean ROR Standard Deviation

Large Company Stocks 12.7% 20.2%

Small Company Stocks 17.3% 33.2%

Long-Term Corporate Bonds

6.1% 8.6%

Long-Term Government Bonds

5.7% 9.4%

Intermediate-Term Government Bonds

5.5% 5.7%

US Treasury Bills 3.9% 3.2%

Inflation 3.1% 4.4%

Standard and Poor´sAAA

AA+, AA-A+; A-

BBB+;BBB-

BB+;BB-

B+;B-

CCCCC

STANDARD AND POOR´S

ANÁLISE MARGINAL

A análise marginal é um dos conceitos mais úteis em microeconomia

As decisões sobre alocação de recursos são geralmente expressas em termos das condições de equilíbrio marginal que devem ser satisfeitas para a obtenção de uma solução ótima.

RELAÇÕES TOTAIS, MARGINAIS E MÉDIAS

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