Função investimento

Função Investimento

Investimento: sumário

Decisão de investir: expectativas e taxas de

juros

Investimento e poupança

Modelos de longo prazo

Modelos de curto prazo

Financiamento e investimento

Apêndice: o modelo keynesiano de

determinação da renda e o multiplicador

PET-Economia FEAC-UFAL

Definições

Investimento é o acréscimo do estoque de capital

que possibilita a ampliação da produção futura

O conceito de investimento é diferente de aplicação

financeira

Os gastos com investimento costumam ser mais

voláteis do que os gastos com consumo

Grande parte das flutuações econômicas depende

do comportamento dos investimentos


Decisões de investir

Expectativas O principal fator a influir na decisão de investir é o retorno

esperado do investimento

O retorno esperado depende do fluxos de receitas futuras

O fluxo de receitas futuras depende das condições de mercado no momento (preços e quantidades)

Na hora de tomar a decisão de investir o empresário compara o fluxo de receitas com o gasto

O montante a ser gasto chama-se Preço de Oferta do Investimento (PoI) – custo de aquisição de uma máquina, por exemplo.



O valor presente do fluxo de receita

esperada é chamado de Preço de Demanda

de Investimento (PdI)

PdI = ∑Rn

(1 + r)n

Onde:

Rn = receita esperada no período n

r = taxa de juros



Se PdI > PoI, então a taxa de retorno esperada

do investimento é maior que a taxa de juros;

logo compensa fazer o investimento;

Se PdI > PoI, então a taxa de retorno

esperada do investimento é menor qua a

taxa de juros, e portanto não compensa

investir


Eficiência Marginal do Capital (EMgK)

John Maynard Keynes definiu uma variável

denominada eficiência marginal do capital

(EMgK) como a taxa de desconto que iguala

PdI e PoI.

O investimento se realiza sempre que a

EMgK for maior que a taxa de juros, ou seja,

tem-se investimento até o ponto em que as

duas taxas se igualam


Gráfico da EMgK

r

r, EMgK

EMgK

Investimento I*


Conseqüências do aumento do investimento

EMgK tende a diminuir

Diminui a receita esperada, uma vez que o aumento do

investimento tende a elevar a oferta futura de mercadorias,

podendo pressionar o preço destas para baixo e, portanto,

o retorno esperado do investimento;

O aumento do investimento pressiona a demanda por

máquinas, por exemplo, pressionando seu preço para

cima, ou seja, eleva-se PoI

Portanto, ao aumento do investimento pressiona tanto o PdI

para baixo como o PoI para cima,, reduzindo a EMgK



Para que haja investimento é necessário a

existência de poupança?

Em situação de pleno emprego (todos os

recursos sendo utilizados na produção), a

poupança joga um papel importante na

determinação dos investimentos

Nesse caso o investimento é limitado pela

poupança.



Entretanto, como o pleno emprego não é o caso geral, a economia quase sempre opera com desequilíbrio macroeconômico (demanda insuficiente)

Nesse caso, mesmo havendo poupança o clima de incerteza e o nível de desemprego não estimula o investimento

Portanto, a poupança não é condição para o investimento no curto prazo


Formação bruta de capital fixo/PIB – 1980/1995

ANO FBCF/PIB (%) TAXA DE CRESCIMENTO DO PIB REAL

1980 23,6 9,3

1981 21,6 -4,3

1982 20 0,8

1983 17,2 -2,9

1984 16,3 5,4

1985 16,4 7,8

MÉDIA 1980/85 19,2 2,7

1986 18,8 7,5

1987 17,9 3,5

1988 17 -0,1

1989 16,7 3,2

1990 15,5 -4,3

MÉDIA 1986/90 17,2 2,0

1991 15,2 0,3

1992 14 -0,8

1993 14,4 4,2

1994 15,3 6

1995 16,6 4,3

MÉDIA 1991/95 15,1 2,8



A medida que o crescimento econômico vai exigindo maiores dispêndios com investimentos a questão do financiamento passa ser crucial.

O financiamento com recursos internos passa a ser preterido por outros instrumentos

Quer dizer, o maior montante necessário para a realização dos investimentos faz com que a geração interna de lucro tenda a desempenhar papel cada vez menor, sendo, portanto, necessária a utilização de recursos de terceiros



A intermediação financeira passa a ocorrer nos chamados mercados financeiros que podem ser de dois tipos: Mercado monetário (operações de curto prazo) e mercado

de capitais (operações de longo prazo)

As formas de repasse também podem ser de dois tipos: Financiamento direto (mercado de ações) e financiamento

indireto (mercado bancário; sistema de crédito)

Os instrumentos financeiros são dois: Instrumentos de dívida (obrigação de pagamento; renda

fixa) e instrumentos de participação (dividendos; renda variável)



Tipos financiadores

Investidores institucionais (fundos de pensão e

seguradoras)

Bancos de investimentos

No Brasil

Praticamente a economia brasileira foi, ao longo do

processo de industrialização (1930/1979), financiada

através de bancos públicos estatais (BNDES, Banco do

Brasil, Caixa Econômica, Banco do Nordeste, bancos

estaduais etc.) ou capitais estrangeiros (empréstimos e

financiamentos e Investimentos Externos Diretos)


Crescimento econômico e investimento

O investimento é a peça chave do crescimento econômico


Modelo keynesiano de determinação da Renda

Nacional e o multiplicador (Y)

Supostos anteriores:

Y = C + I (a)

C = A + bY (b)

Substituindo (b) em (a), temos:

Y = A + bY + I

Y – bY = A + I

Y(1 – b) = A + I

Ye = (A + I)/(1 – b)

Conclusão: A Renda Nacional de equilíbrio (Ye) será tanto maior quanto mais elevado forem os gastos autônomos (A e I) e a propensão marginal a consumir (b)


Exemplo empírico 1

Suponha-se determinada economia em que o volume de

investimento (I) seja R$ 100,00 e o consumo assuma a seguinte

função: C = 50 + 0,8Y. Nesse caso a renda nacional de equilíbrio

(Ye) será:

Ye = (A + I)/(1 – b)

Ye = (50 + 100)/(1 – 0,8) = R$ 750,00




Exemplo empírico 2

Suponha agora que o investimento (I) no país se elevou de R$

100,00 para R$ 200,00, ou seja 100%. Qual será a nova renda de

equilíbrio (Ye)?

Ye = (50 + 200)/(1 – 0,8) = R$ 1.250,00

Observe que uma elevação de R$ 100,00 no nível de investimento

nacional, promoveu uma elevação de R$ 500,00 na renda nacional,

cinco vezes mais que o valor do investimento elevado (1.250 –

750)

Razão: o multiplicador dos gastos




O multiplicador dos gastos

O valor do multiplicador corresponde ao inverso

da propensão marginal a poupar, ou seja:

Se S = - A + (1 – b)Y

Então,

Multiplicador = 1

(1 – propensão marginal a consumir)

Multiplicador = 1/(1 – b)



Propensão marginal a poupar


Ampliação do modelo de determinação da

renda

Inclusão

Setor público (gastos e arrecadação de impostos)

Setor externo (exportação e importação)

Então:

T = tY (impostos em relação a renda nacional)

C = A + b(Y – T)

Renda Nacional (Ye)

Ye = (A + I + G + X – M)

1 – b(1 – t)


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