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28/04/2020 Os desafios para a recuperação econômica | Finanças | Valor Econômico
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Os desafios para a recuperação econômicaA continuidade do comprometimento com o ajuste fiscal é preponderante paragarantir mudança na trajetória da relação dívida/PIB
Por Marcela Rocha
28/04/2020 05h01 · Atualizado
Uma profunda recessão econômica em 2020 ser inevitável não é novidade.
Contudo, enquanto as incertezas a respeito do tempo que durarão as medidas de
isolamento social para enfrentar a pandemia tornam o trabalho de projetar a
magnitude da contração mais impreciso, as discussões mais relevantes se voltam à
trajetória potencial da recuperação do crescimento doméstico e, principalmente,
qual será o legado da atual crise para o Brasil.
Em relação ao ritmo de crescimento esperado para os próximos meses, os maiores
desafios estão na saída do isolamento e no entendimento da eficácia das medidas
econômicas já anunciadas para mitigar os impactos negativos da atual crise.
É inegável que todas as estimativas deverão considerar que o fim das medidas de
restrição de mobilidade não é trivial. Os primeiros países que saem do
confinamento comprovam que o relaxamento será gradual e temores a respeito de
novos surtos da pandemia manterão as políticas de distanciamento social. Mais
importante, caso as medidas de restrição sejam abrandadas antes do controle da
taxa de letalidade e os Estados não tenham planejamento para reabrir a economia,
a estratégia de saída do isolamento social pode ter consequências mais danosas.
No campo da política econômica, o conjunto de medidas anunciadas por Banco
Central e Ministério da Economia vai na direção correta da resposta necessária para
lidar com os impactos da pandemia. Além de mobilizar recursos para a área de
há 7 horas
Finanças
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saúde, direcionar estímulos fiscais para apoiar a população mais vulnerável e criar
mecanismos para proteger empregos e ajudar as empresas, houve rápida atuação
para garantir liquidez ao sistema bancário e evitar disfuncionalidade do mercado. As
maiores dúvidas a respeito destas ações, porém, recaem na eficiência destes
instrumentos.
Em relação às medidas fiscais, por exemplo, fora a viabilização rápida da
operacionalização do auxílio emergencial, não há clareza sobre a capacidade do
programa de atingir os trabalhadores informais e autônomos e compensar parte
importante da queda da renda destes brasileiros. Pelo lado do crédito, para evitar
falência de pequenas empresas, a ampliação das linhas com garantias do Tesouro
em parceria com bancos privados pode ser necessária com foco maior entre as
micro e pequenas e com extensão para linhas de capital de giro.
Esses desafios, contudo, não são exclusivos do Brasil. Todos os países atravessarão
dificuldades para sair do isolamento social e discutirão constantemente se os
estímulos anunciados são suficientes para evitar perdas econômicas permanentes.
A grande diferença para o Brasil é que não temos espaço para cometer erros nesta
travessia.
Com crescimento frustrante ao longo dos últimos anos e nível de dívida bruta alto e
superior à média de outros países emergentes, a resposta brasileira à crise deve
incluir as medidas de emergência para apoiar a atividade econômica, mas também
deve combinar iniciativas para trazer confiança e preservar a estabilidade fiscal de
longo prazo. Com piora inevitável da taxa de desemprego e da situação financeira
das empresas, a maior contribuição a uma recuperação mais rápida é a
manutenção do comprometimento com o ajuste fiscal.
É imprescindível que em momentos de emergência como o atual não ocorra
oportunismo fiscal e que as medidas já anunciadas sejam transitórias, sem
tornarem-se gastos recorrentes e colocarem em xeque o teto dos gastos nos
próximos anos. Adicionalmente, a agenda de reformas deve ser retomada
rapidamente, com endereçamento das discussões sobre reformas administrativa e
tributária, votação do novo marco legal do saneamento e aceleração da agenda de
privatização e concessão. Neste contexto, é preciso que ocorra melhora
considerável do cenário político, com redução dos atritos entre Poderes e maior
atuação do governo para liderar as pautas prioritárias no Congresso.
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A continuidade do comprometimento com o ajuste fiscal é preponderante para
garantir mudança na trajetória da relação dívida/PIB, permitir manutenção dos juros
em baixo patamar por longo período e, consequentemente, reduzir as incertezas
para contribuir para uma retomada mais rápida. A responsabilidade fiscal, as
reformas e a perspectiva de recuperação mais rápida do crescimento contribuem
para o Brasil atravessar o cenário global desafiador para economias emergentes.
Os próximos meses serão a prova do tão aguardado teste de responsabilidade fiscal
do Brasil. Se bem-sucedido, o legado da crise será maturidade para sair desta dura
recessão com mais rapidez e credibilidade.
Marcela Rocha é economista-chefe da Claritas Investimentos
E-mail: [email protected]
Este artigo reflete as opiniões do autor, e não do jornal Valor Econômico. O
jornal não se responsabiliza e nem pode ser responsabilizado pelas
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