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Instrumentos financeiros
• Neste ponto vão ser apresentados os conceitos por detrás de alguns instrumentos financeiros.
• Contractos de Leasing / ALD / Renting• Seguros de crédito – factoring• Derivados (contractos de opção)
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Instrumentos financeiros
• Serão aplicações dos conceitos teóricos apreendidos na disciplina
• Capitalização e desconto• Modelação e Gestão do risco
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Leasing
• Vimos que num contrato de empréstimo / endividamento (um contracto de mútuo) o credor empresta uma soma de dinheiro que o devedor usa para comprar bens ou serviços e que, mais tarde, paga juros e o principal.
• Mas todo o credor quer, em caso de falência, que a massa falida dê prioridade ao seu crédito.
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Leasing
• O problema é que nos bens móveis não sujeitos a registo, o penhor apenas pode ser materializado pela guarda pelo credor do bem o que evita o seu uso por parte do devedor.
• Acresce a dificuldade de as dívidas aos trabalhadores e ao Estado terem prioridade face às demais dívidas.
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Leasing
• Nestes contratos, uma das partes (o credor/locador) cede à outra parte (o devedor/locatário) o usufruto do bem mediante o pagamento de uma renda periódica mas o bem fica sempre na propriedade do credor.
• No final do contrato, o devedor devolve o bem ou compra-o pelo valor residual.
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Leasing
• Podemos ver estes contratos como um empréstimo de uma soma de dinheiro:
*Com um valor igual ao preço do bem,*Em que o bem serve como garantia
no caso de insolvência do devedor.
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Leasing
• Ex.1- O preço de uma máquina nova é 60 mil euros.
• A empresa consegue um empréstimo bancário para 90% do montante a 8%/ano amortizado em 24 trim. postecipadas.
• Os 10% de capitais próprios são remunerados a 15%/ano e amortizados no mesmo tempo
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Leasing iet = (1+8%)^(0.25) -1=1.943%/ano pe =60*0.90* (iet)/(1-(1+iet)^(-24)) = 2836.53€/tri
ikt=(1+15%)^(0.25) -1=3.556%/trim pc =60*0.10* (ikt)/(1-(1+ikt)^(-24)) = 375.83€/tri
Total = pe + pc = 3212.36€/trim
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Leasing
• Num contrato de Leasing é proposto o aluguer do equipamento pagando inicialmente 10% do valor (que se consegue financiar a 15%/ano, 375.83€/trim), prestações de 2265€/trim e um pagamento final de 20% (12000€).
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Leasing
• Compararmos as condições do Leasing (descontando os pagamentos para o presente à taxa de 8%/ano), os custos são menores em 6.1%:
• VA = 2265* (1-(1+1.943%)^(-24))/(1.943%) + 12000*(1+1.943%)^(-24) = 50681.68€Que compara com os 54000€ anteriores
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Leasing
• O contracto de leasing é mais vantajoso porque o contrato tem garantias
• Em caso de insolvência a massa falida é menor o que, globalmente, aumenta o risco relativamente a todos os outros credores (passam a exigir maior taxa de juro).
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Renting
• O credor fornece alguns serviços associados ao bem alugado, por exemplo, a manutenção e a gestão.
• Pode ir ao limite de ser (quase) um serviço de prestação de serviços, por exemplo, de transporte.
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Renting
• Ex.3 - Exemplo de Renting.• Uma empresa decidiu que 50 dos seus
colaboradores passariam a ter viatura de serviço de gama média, usados (entre 10 anos e 15 anos de idade).
• O colaborador pode usar o veículo até 1000km/mês por conta da empresa pagando um valor por cada quilómetro a mais.
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Renting
• Foi pedido um orçamento a uma empresa de Renting automóvel que tem cerca de 1000 viaturas em circulação. A proposta foi a empresa de Renting fornecer veículos em bom estado (com uma idade entre 10 e 15 anos) incluindo seguro, manutenção, portagens e combustível.
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Renting
• A empresa de Renting propôs um pagamento fixo de 12500€/mês mais 0.25€/km na quilometragem dos veículos que exceda 1000km/mês.
• Cada veículo fica para a empresa por 250€/mês
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Renting
• A empresa pretende avaliar os custos de ter uma frota própria.
• Recolheu informação junto de peritos.• “o preço de um veículo com 10 anos em
bom estado estará entre A e B” traduz uma distribuição normal com valor médio (A+B)/2 e desv. padrão (B-A)/2.
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Renting• Preço do veículo = N(5000; 1500)€• Taxa de juro = N(0.08; 0.02)/ano• Consumo de gasolina = N(6; 1)l/100km• Preços de gasolina = N(1.60; 0.15)€/l• Manut. = 15€/mês + N(1;0.25)€/100km• Seguro = N(600; 100)€/ano• Portagens = N(0.03; 0.01)€/km• Kms percorridos = N(1250; 250)km/mês• Custo de Admin. = N(20; 6.67)€/mês
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Renting• As variáveis não estão correlacionadas.
• Vou usar o Método de Monte Carlo para calcular o custo total dos 50 veículos para poder comparar com a proposta de Renting
• Extraí uma variável de cada vez com a ferramenta Data Analysis + Random Number Generator (10000 valores)
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Renting
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Renting
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Renting• L4 =(1+C4)^(1/12)-1• M4: =B4*L4/(1-(1+L4)^-60)• N4: = M4+(D4*E4*J4/100)+15+F4*J4/100+G4/12+H4 +
I4*J4• O4: =N4/J4• P4. =N4-MAX(J4-1000;0)*$M$1• M1: =AVERAGE(O4:O10003) • M2: =STDEV(O4:O10003)• O1: =AVERAGE(P4:P10003)*50• O2: =STDEV(P4:P10003)*50
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Renting
• Para efeito de comparação, considerou-se que o custo da frota se gerida internamente ficará nos 15000€/mês, 0.32€/km (próximo do custo médio mais meio desvio padrão).
• Optou-se pela proposta de Renting
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Informação dos peritos
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