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Instrumentos financeiros

• Neste ponto vão ser apresentados os conceitos por detrás de alguns instrumentos financeiros.

• Contractos de Leasing / ALD / Renting• Seguros de crédito – factoring• Derivados (contractos de opção)

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Instrumentos financeiros

• Serão aplicações dos conceitos teóricos apreendidos na disciplina

• Capitalização e desconto• Modelação e Gestão do risco

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Leasing

• Vimos que num contrato de empréstimo / endividamento (um contracto de mútuo) o credor empresta uma soma de dinheiro que o devedor usa para comprar bens ou serviços e que, mais tarde, paga juros e o principal.

• Mas todo o credor quer, em caso de falência, que a massa falida dê prioridade ao seu crédito.

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Leasing

• O problema é que nos bens móveis não sujeitos a registo, o penhor apenas pode ser materializado pela guarda pelo credor do bem o que evita o seu uso por parte do devedor.

• Acresce a dificuldade de as dívidas aos trabalhadores e ao Estado terem prioridade face às demais dívidas.

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Leasing

• Nestes contratos, uma das partes (o credor/locador) cede à outra parte (o devedor/locatário) o usufruto do bem mediante o pagamento de uma renda periódica mas o bem fica sempre na propriedade do credor.

• No final do contrato, o devedor devolve o bem ou compra-o pelo valor residual.

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Leasing

• Podemos ver estes contratos como um empréstimo de uma soma de dinheiro:

*Com um valor igual ao preço do bem,*Em que o bem serve como garantia

no caso de insolvência do devedor.

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Leasing

• Ex.1- O preço de uma máquina nova é 60 mil euros.

• A empresa consegue um empréstimo bancário para 90% do montante a 8%/ano amortizado em 24 trim. postecipadas.

• Os 10% de capitais próprios são remunerados a 15%/ano e amortizados no mesmo tempo

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Leasing iet = (1+8%)^(0.25) -1=1.943%/ano  pe =60*0.90* (iet)/(1-(1+iet)^(-24)) = 2836.53€/tri

ikt=(1+15%)^(0.25) -1=3.556%/trim pc =60*0.10* (ikt)/(1-(1+ikt)^(-24)) = 375.83€/tri

Total = pe + pc = 3212.36€/trim

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Leasing

• Num contrato de Leasing é proposto o aluguer do equipamento pagando inicialmente 10% do valor (que se consegue financiar a 15%/ano, 375.83€/trim), prestações de 2265€/trim e um pagamento final de 20% (12000€).

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Leasing

• Compararmos as condições do Leasing (descontando os pagamentos para o presente à taxa de 8%/ano), os custos são menores em 6.1%:

• VA = 2265* (1-(1+1.943%)^(-24))/(1.943%) + 12000*(1+1.943%)^(-24) = 50681.68€Que compara com os 54000€ anteriores

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Leasing

• O contracto de leasing é mais vantajoso porque o contrato tem garantias

• Em caso de insolvência a massa falida é menor o que, globalmente, aumenta o risco relativamente a todos os outros credores (passam a exigir maior taxa de juro).

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Renting

• O credor fornece alguns serviços associados ao bem alugado, por exemplo, a manutenção e a gestão.

• Pode ir ao limite de ser (quase) um serviço de prestação de serviços, por exemplo, de transporte.

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Renting

• Ex.3 - Exemplo de Renting.• Uma empresa decidiu que 50 dos seus

colaboradores passariam a ter viatura de serviço de gama média, usados (entre 10 anos e 15 anos de idade).

• O colaborador pode usar o veículo até 1000km/mês por conta da empresa pagando um valor por cada quilómetro a mais.

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Renting

• Foi pedido um orçamento a uma empresa de Renting automóvel que tem cerca de 1000 viaturas em circulação. A proposta foi a empresa de Renting fornecer veículos em bom estado (com uma idade entre 10 e 15 anos) incluindo seguro, manutenção, portagens e combustível.

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Renting

• A empresa de Renting propôs um pagamento fixo de 12500€/mês mais 0.25€/km na quilometragem dos veículos que exceda 1000km/mês.

• Cada veículo fica para a empresa por 250€/mês

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Renting

• A empresa pretende avaliar os custos de ter uma frota própria.

• Recolheu informação junto de peritos.• “o preço de um veículo com 10 anos em

bom estado estará entre A e B” traduz uma distribuição normal com valor médio (A+B)/2 e desv. padrão (B-A)/2.

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Renting• Preço do veículo = N(5000; 1500)€• Taxa de juro = N(0.08; 0.02)/ano• Consumo de gasolina = N(6; 1)l/100km• Preços de gasolina = N(1.60; 0.15)€/l• Manut. = 15€/mês + N(1;0.25)€/100km• Seguro = N(600; 100)€/ano• Portagens = N(0.03; 0.01)€/km• Kms percorridos = N(1250; 250)km/mês• Custo de Admin. = N(20; 6.67)€/mês

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Renting• As variáveis não estão correlacionadas.

• Vou usar o Método de Monte Carlo para calcular o custo total dos 50 veículos para poder comparar com a proposta de Renting

• Extraí uma variável de cada vez com a ferramenta Data Analysis + Random Number Generator (10000 valores)

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Renting

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Renting

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Renting• L4 =(1+C4)^(1/12)-1• M4: =B4*L4/(1-(1+L4)^-60)• N4: = M4+(D4*E4*J4/100)+15+F4*J4/100+G4/12+H4 +

I4*J4• O4: =N4/J4• P4. =N4-MAX(J4-1000;0)*$M$1• M1: =AVERAGE(O4:O10003) • M2: =STDEV(O4:O10003)• O1: =AVERAGE(P4:P10003)*50• O2: =STDEV(P4:P10003)*50

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Renting

• Para efeito de comparação, considerou-se que o custo da frota se gerida internamente ficará nos 15000€/mês, 0.32€/km (próximo do custo médio mais meio desvio padrão).

• Optou-se pela proposta de Renting

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Informação dos peritos