Post on 09-Jul-2015
3
Profarma: Overview da Companhia
Desde 1961, a Profarma distribui produtos farmacêuticos, higiene pessoal e cosméticos para farmácias e hospitais no
Brasil;
Única empresa de capital aberto no setor;
Profarma está entre as distribuidoras líderes no Brasil;
Market Share de 10.2% nas vendas de produtos farmacêuticos em 2010 (IMS Health);
Distribui nos estados que representam aproximadamente 93,5% do mercado consumidor de produtos farmacêuticos no
Brasil em junho de 2010 com doze Centros de Distribuição: RJ, MG, ES, SP (capital e interior), PR, BA, PE, CE, RS,
GO e DF;
Cerca de 18,0 milhões de unidades vendidas por mês para 31.000 pontos de venda, num total de 55.500 pontos de
venda no Brasil;
Crescimento Médio Anual da Receita Bruta de 14% (CAGR 2004-2010), enquanto o mercado apresentou neste mesmo
período um CAGR de 12%.
4
Profarma: Principais Eventos
Ano Market share (%)
CE
4,5% 11,5%9,6%9,6%9,3%
PE
4,7%3,6%
Timeline
Paraná
1998 1999
Minas
GeraisEspírito
Santo
1996
5,9%
2001 2003 2004 2005 2006
Hospitais
em SPHospitais
no RJ
Bahia
DFIPO
2007
Vacinas
8,4%
Mercado CAGR (97-00) = 11,7% Mercado CAGR (04-09) = 12,6%
Aquisição
da K+F
São Paulo
Aquisição do CD
da Dimper (RS)
10,9%*
2009
GO
* Excluindo o efeito dos similares.
6
O mercado farmacêutico vai quebrar a barreira de US$ 1 trilhão até 2014.
Fundamentos Favoráveis do Setor
Vendas Globais e Crescimento 2005 - 2014
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
1100
1200
2005 2006 2007 2008 2009 2010 (e) 2011 (e) 2012 (e) 2013 (e) 2014 (e)
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
Cre
scim
ento
consta
nte
US
$V
endas U
S$ b
i
Fonte: IMS Health, 2010
Total global Crescimento (%)
7
Fundamentos Favoráveis do Setor
Vendas US$ bi % Market Share Vendas US$ bi %
Mundo 837,0 100,0 297,0 100,0
EUA 301,3 36,0 71,3 24,0
Top 5 Europa + Japão 251,1 30,0 44,6 15,0
Resto do mundo 150,7 18,0 41,6 14,0
Outros Pharmerging 100,4 12,0 80,2 27,0
China 33,5 4,0 59,4 20,0
Mercado Farmacêutico Crescimento 2010-20142009
Fonte: IMS Health, 2010
Pharmerging continua em evidência – geografia de crescimento de mercado será diferente da visão de 2009 nos
próximos 5 anos.
8
Mercado Farmacêutico – CAGR 2010 ~ 2014 vs Crescimento do PIB em 2011
ROW: US$ 31.8 bi
122.1
16.5
Japão
Reino Unido
Espanha
França
BRASIL
China
Argentina
Rússia
Índia
IndonésiaCoréia
do Sul
Turquia
México
Alemanha E.U.A
Venezuela
Merc
ado F
arm
acêutico –
CA
GR
2010 -
2014
Crescimento do PIB em 2011
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%-1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9%
0.5
Mercados Maduros
Crescimento Absoluto 2010-2014 (em US$ bilhões)
Pharmerging markets
122.1
16.5 126.5
Fonte: IMS Health, 2010
Pharmerging continua se destacando – apresentando também um forte crescimento econômico após a recessão.
Fundamentos Favoráveis do Setor
9
O mercado farmacêutico brasileiro aumentou 14,0% em 2010, totalizando R$ 33,3 bilhões, mantendo o forte
crescimento dos anos anteriores, atingindo nos últimos sete anos CAGR de 12,7%.
* Excluindo o efeito dos similares.
**Os números foram projetados pelo IMS em Dez/07, antes da inclusão da Abradilan.
Fundamentos Favoráveis do Setor
Em R$ bilhões
14,4
2003
16,6
2004
18,3
2005
20,9
2006
23,2
2007
26,1
2008
29,2
2009*
33,3
2010*
36,1
2011**
Evolução do Mercado Farmacêutico Brasileiro
39,2
2012**
42,5
2013**
10
O mercado brasileiro alcançou R$ 32 bilhões impulsionado principalmente por genéricos.
Fonte: IMS Health / PBM – MAT Abril, 2010
Fundamentos Favoráveis do Setor
28,0% 28,4%
Genéricos
Evolução do Mercado Brasileiro – Varejo (R$)
19,8 bi
22,3 bi
24,4 bi
27,2 bi
32,2 bi
9%
11%
13%
14%
16%
27%27%
27%27%
27%
63% 61%60% 59%
57%
Rx
MIP
CAGR
06 - 10
Cresc.
09 - 10
12,9%
10,2%
18,1%
15,4%
10,2%
13% se descontado o efeito de
expansão da base
de informantes
MAT - Abril
2006
MAT - Abril
2007
MAT - Abril
2008
MAT - Abril
2009
MAT - Abril
2010
+ 18.1%
Fonte: IMS Health
1,3 bi
1,7 bi
2,3 bi
2,9 bi
3,7 bi
2004 2005 2006 2007 2008
4,5 bi
2009
Mercado de Genéricos
Em R$ bilhões
11
Alto crescimento do mercado, com importância crescente dos genéricos.
Fonte: IMS Health
Consumo Per CapitaProdutos Perdendo Patentes
2010 até 2012
Fonte: IMS Health, Population Reference Bureau 2009
50 US$ 500 milhões
Total da DemandaMoléculas que se
tornarão Genéricos
* Lipitor (Pfizer), Viagra (Pfizer), Diovan (Novartis), Singulair (MSD),
Atacand (Astrazenica), Micardis (Boehringer), Zyprexa (Lilly), Benicar
(Sankyo), Aprozide (Sanofi), Aprovel (Sanofi), Dentre outras.
65
68
142
512
635
655
988
México
Brasil
Argentina
Alemanha
Japão
França
E.U.A
Fundamentos Favoráveis do Setor
Em US$
12
Fundamentos Favoráveis do Setor
A categoria Higiene Pessoal e Cosméticos cresce cerca de 20% a.a. se aproximando do crescimento da categoria de
Genéricos.
Market Share por
Canal de VendasCrescimento do Mercado de Higiene Pessoal e
Cosméticos
Fonte: ABIHPEC
15,4 bi
17,5 bi
19,6 bi
21,7 bi
24,4 bi
2005 2006 2007 2008 2009
27,5 bi
2010
Em R$ bilhões % Ponderado dos Volumes
19,6 bi
21,7 bi
24,4 bi
2004 2006 2008 2009
57.5%
26.9%
9.0%
6.4%
54.3%
27.7%
11.6%
6.4%
52.6%
27.2%
14.2%
6.0%
52.7%
26.4%
15.1%
Supermercados Redes Independentes Tradicionais
Fonte: AC Nielsen
5.8%
13
Fundamentos Favoráveis do Setor
Alto crescimento da categoria Higiene Pessoal e Cosméticos, com o aumento da participação de mercado
no varejo farmacêutico.
Dermocosméticos
Evolução dos Mercados no
Varejo FarmacêuticoRepresentatividade dos Segmentos
no Canal Farmácia
Fonte: IMS Consultoria, MAT MAR/2010Fonte: IMS Consultoria, MAT MAR/2010
Ético
Genéricos
HPC
MIP
Dermocosméticos
40%
16%
19%
25%
1%
410 Milhõesunidades
Genéricos
-1
-2
-3
6 12 18 24 30 36
Éticos
MIP
HPC
Variação P
art
icip
ação n
a F
arm
ácia
(p.p
)
Cresc. Demanda em Unidades
2
1
0
3
14
População acima
de 60 anos de Idade
Evolução da População
até 2050
A população do Brasil está crescendo rapidamente – estima-se que em 2040 o número de habitantes terá alcançado
220 milhões.
54
73
96
122
150
174
195
210217 220 218
1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 2040 2050
Fonte: United Nations World Population Prospects (Revisado em 2008), NationMaster
* Expectativa média de vida de toda a população, incluindo homens e mulheres.
O Brasil é o quinto maior país do mundo,
com cerca de 191 milhões de habitantes;
A idade média é de aproximadamente 27
anos;
A expectativa de vida está aumentando
intensamente (de 62,6 anos em 1980 para
73,4 anos em 2010);
A proporção de pessoas com idade
acima de 65 anos irá aumentar de cerca
de 6% para mais de 20% no ano de 2050.
13.9
19.3
28.3
40.5
2000 2010 2020 2030
Fonte: IMS Health
% do Total da População
Milhões de Pessoas
Fundamentos Favoráveis do Setor
15
Fundamentos Favoráveis do Setor
Manutenção de crescimento dos Genéricos:
Ranking de classes do mercado de genéricos pode mudar: cerca de 50 moléculas perderão a patente nos
próximos anos. Juntas, essas moléculas representam quase US$ 500 MM em valor de mercado;
Crescimento no consumo do medicamentos genéricos, devido a uma maior aceitação da classe médica,
podendo levar a uma penetração de 19% em 2015.
Mercado de Higiene Pessoal e Cosméticos (Perfumaria) :
3º mercado no mundo;
RDC 44 – OTC indo para trás do balcão.
Medicamentos Similares:
Mercado na ordem de US$ 2 bilhões;
Em 2004, o governo instituiu programa de phase out que se encerra em 2014.
Renda per Capita:15% da população tem sido responsável por 50% do consumo de medicamentos;Não existe no Brasil reembolso de medicamentos por parte governo nem por parte dos planos de saúde.
Expansão de políticas públicas - Programa Farmácia Popular:Através deste programa, criado em 2004, o governo subsidia até 90% do preço de tabela dos medicamentos;Benefício para cerca de 3,5 milhões de pacientes que praticamente não tinham acesso aos medicamentos;Atualmente nas grandes redes, aproximadamente ¾ das vendas dos medicamentos nestas categorias são
realizadas dentro do Programa Farmácia Popular, tendo crescido mais de 50%.
Tendências para os próximos anos
Crescimento composto de 7 - 10% ao ano para 2011 - 13
Rele
vân
cia
-
+
16
Regulamentação de Preços
Os preços dos produtos farmacêuticos eram administrados livremente pelos laboratórios e varejo até 1999;
Após 1999, o governo implementou ações objetivando o controle de preços:
- Aumento de preço anual;
- Registro de novos produtos;
- Limite para o aumento de preço anual para os produtos existentes.
Atualmente, os preços dos produtos farmacêuticos são controlados pelo governo:
- Aumento de preço anual;
- Limite no aumento de preço considerando a inflação dos últimos 12 meses e fatores associados a ganhos de produtividade;
- Os limites dos aumentos de preço são maiores nas classes que tem o maior número de genéricos disponíveis.
Nível 1 Nível 2 Nível 3
IPCA (1)
Reajuste
Nível 1 Nível 2 Nível 3 Nível 1 Nível 2 Nível 3
3,0% 3,0% 3,0%
3,0% 2,0% 1,0%
Março/2008Março/2007 Março/2009
Fonte: CMED
(1) Corresponde ao IPCA acumulado do período de12 meses findo em fevereiro do ano do respectivo reajuste.
4,6% 4,6% 4,6%
4,6% 3,6% 2,5%
Nível 1 Nível 2 Nível 3 Nível 1 Nível 2 Nível 3
5,9% 5,9% 5,9%
5,9% 5,9% 5,9%
Março/2010 Março/2011
4,8% 4,8% 4,8%
4,8% 4,6% 4,5%
Aumento de Preços
6,0% 6,0% 6,0%
6,0% 4,8% 3,5%
18
Supply Chain - Indústria
28.0Eurofarma6
4.2Medley4
7.0Johnson & Johnson9
4.3Bayer Corp.7
13.0GSK Corp.10
5.6Pfizer8
10.5Novartis5
16.3Ache3
10.4Sanofi-Aventis2
20.6EMS1
CompanhiaRk
09 08
Brasil
Fonte: IMS / PMB – MAT Dezembro 2009
721
894
465
632
435
499
757
986
1.036
1.393
Total 14.5$ 17.261
% Cresc.Vendas(US$ milhões)
7
3
9
6
10
8
5
4
2
1
19
Supply Chain - Distribuição
Significativa oportunidade de consolidação na distribuição – somente 38% das vendas estão concentradas nos três
maiores distribuidores.
Concentração de Vendas dos 3 Principais Distribuidores
9993 93
72
6461
5855
50
40 39 38
21
Austrália França EstadosUnidos
México Alemanha ReinoUnido
Japão Argentina Canadá Itália Espanha Brasil Coréia doSul
Fonte: IMS Health Consulting & Services 2008, Rx Only.
20
Supply Chain - Varejo
Crescimento no número de pontos de venda em função de baixo número de fechamentos de loja.
Evolução da Quantidade de Pontos de Venda
51.404
52.95953.660
55.021
59.518
2004 2005 2006 2007 2008
0,4%
0,5%0,6%
0,8%
0,9%
7,1%7,4%
7,6%
8,0%
8,3%
92,5%92,1%
91,8%91,2%
90,8%
Crescimento 2009 / 2008
Supermercados 26,6%
Redes 7,7%
Independentes 12,0%
Evolução em Valor (R$)
2004 2005 2006 2007 2008
35%37%
39%42%
45%
63%61%
59%55%
52%
2% 2% 2% 3% 3%
Supermercados Redes Independentes
Fonte: IMS – Estudo de Distribuição
21
BrasilRanking ABRAFARMA 2010
Supply Chain - Varejo
4
5
3
2
1
Número de LojasRanking
Fonte: Droga Raia
Receita Bruta
23
• Redução de 3,7 dias no ciclo de caixa da Companhia, quando comparada ao ano de 2009 (base IFRS), atingindo
49,0 dias. Este é o menor ciclo de caixa desde o ano de 2006. A queda representou redução de capital de giro da
ordem de R$ 22,9 milhões;
• Pelo terceiro ano consecutivo, a geração de caixa operacional foi positiva, atingindo R$ 44,4 milhões, 1,7% da
receita operacional líquida;
• A posição da dívida liquida em dezembro de 2010 alcançou R$ 108,7 milhões, representando queda de R$ 9,4
milhões em relação a dezembro de 2009, principalmente, em função da geração de caixa operacional positiva da
Companhia de cerca de R$ 44,4 milhões;
• Crescimento de 3,0% da receita bruta consolidada quando comparada ao mesmo período do ano anterior,
atingindo R$ 3,1 bilhões, com destaque para a categoria de perfumaria com expressivo crescimento de 37,8%;
• O volume de vendas através de pedido eletrônico bate recorde e alcança 65,3% do total das vendas no ano de
2010.
Os resultados obtidos neste trimestre refletem o foco da Companhia em ações no sentido de manter o equilíbrio
entre crescimento, margem operacional e ciclo de caixa de forma a preservar sua rentabilidade.
Destaques Financeiros 4T10 e ano 2010
24
4T104T09
695,0685,0
70,175,6
10,1%11,0%
18,628,0
2,7%4,1%
10,515,4
1,5%2,2%
108,7118,1
518,9485,4
1.011,91.070,6
832,3807,4 3,1
1,5
-7,3
-33,5
-31,7
1.41.1
% 20102009
3,0
1,9
-6,7
-27,8
-35,3
2.626,1
281,4
10.7%
79.9
3.0%
34.4
1,3%
108.7
518.9
1,011.9
3.132,8
1.4
%
2.578,3
301,5
11,7%
110,7
4,3%
53,2
2,1%
118,1
485,4
1.070,6
3.041,6
1.1
49,052,7
Destaques Financeiros 4T10 e ano 2010
Em R$ milhões
Receita Líquida
Lucro Bruto +
Receita de Serviços a Fornecedores
% Receita Líquida
EBITDA
% Margem EBITDA
Lucro Líquido
% Margem Líquida
Dívida Líquida
Patrimônio Líquido
Total Ativo
Receita Bruta
Dívida Líquida / Ebitda
Ciclo de Caixa (dias)
25
Cobertura de Analistas
Companhia Analista Telefone Email
Merrill Lynch Alexandre Pizano (55 11) 2188-4024 alexandre.pizano@baml.com
Credit Suisse Marcel Moraes (55 11) 3841-6302 marcel.moraes@credit-suisse.com
Banco Fator Iago Whately (55 11) 3049-9480 iwhately@bancofator.com.br
Raymond James Guilherme Assis (55 11) 3513-8706 guilherme.assis@raymondjames.com
BTG Pactual João Carlos dos Santos (55 11) 3383-2384 joaocarlos.santos@btgpactual.com
Juliana Rozenbaum (55 11) 3073-3035 juliana.rozenbaum@itausecurities.com
Marcio Osako (55 11) 3073-3040 marcio.osako@itausecurities.com
Itaú BBA
Javier Martinez de Olcoz Cerdan (1 212) 761-4542 javier.martinez.olcoz@morganstanley.com
Clarissa Berman (55 11) 3048-6214 clarissa.berman@morganstanley.com
Morgan Stanley
27
Destaques Financeiros
Receita Bruta EBITDA e Margem EBITDA
Ebitda Margem Ebitda (%)
2.9403.042
3.133
2008 2009 2010 4T09 4T10
Em R$ MM
78,7
110,7
79,9
3,1 3,0
4,14,3
2008 2009 2010 4T09 4T10
Em R$ MM
e em % Receita Líquida
807 83228,0
18,6
2,7
28
Lucro Bruto e
Receita de Serviços a FornecedoresLucro Líquido
34,4
31,6
53,2
2008 2009 2010 4T09 4T104T09 4T10
1,2
2,1
1,3
Em R$ MM e em % Receita LíquidaEm R$ MM e em % Receita Líquida
220,7
263,6
181,1
37,9
49,5 100,3
2008 2009 2010
11,010,1
57,141,7
28,418,6
10,711,7
10,7
15,4
10,5
2,21,5
Destaques Financeiros
Receita de Serviços a FornecedoresLucro Bruto Margem Bruta (%) Lucro Líquido Margem Líquida (%)
29
Ciclo de Caixa e Capital de Giro
20,9
3T06 4T06 1T07 2T07 3T07
49,3 53,4 62,5 69,6 67,8
45,2 50,0 54,6 53,1 50,9
33,1 44,7 43,4 47,2 41,3
29,0 41,3 35,6 30,7 24,5
375,5
499,0
448,1
309,5284,9
4T07
64,3
51,7
48,6
36,0
507,0
1T08
68,8
50,7
47,9
29,8
507,2
2T08
67,2
49,2
45,7
27,7
522,5
19,5
15,1 15,718,0
20,218,4 18,1
3T08
61,8
47,0
42,5
27,7
512,4
17,3
4T08
65,8
45,9
49,9
29,9
490,1
16,7
1T09
67,9
42,4
54,0
28,5
455,1
15,7 15,7
2T09
58,7
40,5
46,5
28,4
457,7
14,8
3T09
51,6
38,4
38,5
25,3
435,4449,5
14,8
4T09
52,7
41,1
49,6
38,0
510,8
16,2
1T10
64,9
43,4
56,2
34,7
488,8
15,7
2T10
66,2
42,2
45,0
21,0
428,4
13,8
3T10
48,8
43,3
40,6
35,1
442,6
14,1
4T10
49,0
43,6
48,7
43,3
Destaques Financeiros
Dias Contas a Receber
Dias Estoque
Dias Fornecedores
Ciclo de Caixa - Dias
Capital de Giro % Capital de Giro (sobre Receita Bruta)
30
- Perfil da Dívida:
- Indexador:
CDI
- Garantias:
98% Clean
Endividamento
(1) Posição de Caixa Líquido.
Dívida Líquida / Ebitda
1.5x
1.9x
1.1x
Dez 06 Dez 07 Dez 08 Dez 09
Perfil da Dívida 2010
Long Prazo
CurtoPrazo
37%63%
Disponibilidade atual de R$ 403 milhões
de garantias em duplicatas.
(1)
1.0x
Dez 10
1.4x
31
2008 2009 2010 4T09 4T10
Nível de Serviço (%) Logistics E.P.M.
(unidades servidas / unidades solicitadas) (erros por milhão de unidades expedidas)
91,0
115,0
150,0
2008 2009 2010 4T09 4T10
91,3
92,5
90,1
93,0
88,1 130,0
170,0
Indicadores Operacionais
32
Contatos RI
Max Fischer | Diretor Financeiro e de RI
Beatriz Diez | Gerente de RI
Telefone.: 55 (21) 4009-0276 | E-mail: ri@profarma.com.br | www.profarma.com.br/ri
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