11

22

As opiniões e conclusões externadas nesta apresentação são de inteira responsabilidade do palestrante, não refletindo, necessariamente, o entendimento da Comissão de Valores Mobiliário - CVM

AVISO

33

Lei 4.728/65 - Lei do Mercado de Capitais que disciplinou e proporcionou o desenvolvimento desse mercado;

Lei 6.385/76 - criou a CVM introduzindo no mercado uma instituição governamental destinada exclusivamente a regulamentar e desenvolver o mercado, fiscalizar as Bolsas de Valores e as companhias abertas;

Lei 6.404/76 - A nova Lei das S/A que revogou uma legislação ultrapassada de 1940;

Essas Leis foram alteradas pela Lei 9.457/97 e mais recentemente pela Lei 10.303/2001.

ESTRUTURA LEGAL DO MERCADO DE CAPITAIS

44

Segmentos Prazos Finalidade Tipo deintermediação

Monetário Curto Controle deliquidez

monetária naeconomia

Bancário e nãobancário

Crédito Curto,médio

Consumo ecapital de giro

Bancário e nãobancário

Câmbio Curto eà vista

Conversão demoedas

Bancário eauxiliar

Capitais Médio,longo

Investimentos,capital de giro e

operaçõesespeciais

Não bancário

A SEGMENTAÇÃO DO MERCADO FINANCEIRO

55

AGENTESAGENTES:: Unidades superavitárias (poupadores) Unidades deficitárias (tomadores) Intermediários Financeiros

MECANISMOS DE FINANCIAMENTO:MECANISMOS DE FINANCIAMENTO: Financiamento indireto (ou intermediado)

mercado de crédito Financiamento direto mercado de capitais

O PROCESSO DE FINANCIAMENTO

66

Ações (ordinárias e preferenciais) - parcela do capital social

Debêntures - títulos de dívida de médio e longo prazo

Notas Comerciais (“commercial papers”) - título de dívida de curto prazo

Quotas de Fundos de Investimento; Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC) –

securitização de recebíveis Fundos de Investimento em Participações (“Private

Equity”) – empresas emergente Fundos de Investimento Imobiliário Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI)

PRINCIPAIS VALORES MOBILIÁRIOS NEGOCIÁVEIS NO MERCADO DE CAPITAIS (art. 2º da Lei 6.385/76)

77

ORIGEM DOS RECURSOS CAPTADOS PELAS ORIGEM DOS RECURSOS CAPTADOS PELAS COMPANHIASCOMPANHIAS

38,1

21,2

35

10,4

40

24,4

46,9

61,6

52,3

110,2

24,7

38,4

0

20

40

60

80

100

120

2002 2003 2004 2005 2006 2007

Desembolsos do BNDES x Registros na CVM (em R$ bilhões)

Desembolsos do BNDESRegistros na CVM

88

TIPO DE OFERTA

VOLUME

2005

% VOLUME

2006

%

AÇÕES 14.142 19,9 31.182 25,0

DEBÊNTURES 41.539 58,4 69.464 55,6

NOTAS COMERCIAS

2.631 3,7 5.279 4,2

QUOTAS FIDC 8.313 11,7 12.777 10,2

QUOTAS FIP 2.121 3,0 4.775 3,8

CRI 2.102 2,9 1.071 0,9

OUTROS 270 0,4 414 0,3

TOTAL 71.118 124.961

OFERTAS REGISTRADAS EM 2005/2006 (R$ MILHÕES)

99

VOLUME DE TÍTULOS EMITIDOSVOLUME DE TÍTULOS EMITIDOS(EM R$ BILHÕES)(EM R$ BILHÕES)

13

29

71

125

97

0

20

40

60

80

100

120

140

2003 2004 2005 2006 2007(02/08)

1010

Mercado Primário compreende o lançamento de novas ações e outros

valores mobiliários no mercado, com aporte de recursos à companhia ou aos acionistas vendedores.

Mercado Secundário• Uma vez ocorrendo o lançamento inicial ao mercado, Uma vez ocorrendo o lançamento inicial ao mercado,

as ações e os demais valores mobiliários passam a as ações e os demais valores mobiliários passam a ser negociadas no Mercado Secundário, que ser negociadas no Mercado Secundário, que compreende as compreende as bolsas de valores e os mercados de bolsas de valores e os mercados de balcão.balcão.

OS MERCADOS

1111

Papel da Bolsa de ValoresPapel da Bolsa de Valores

Administração dos Sistemas de negociação Pregão eletrônico ou à viva voz.

Formação de Preços proporciona melhor formação de preços.

Transparência preços e quantidades negociadas são públicas; equalização do nível de informação.

Supervisão regras de listagem; regras para negociação; fiscalização dos negócios realizados.

Liquidação atividade de compensação e liquidação associada à

negociação.

1212

Principais Mercados Principais Mercados

NEGOCIAÇÕES DE AÇÕES DE CIAS ABERTAS MERCADOS: À VISTA, DE OPÇÕES E TERMO

MERCADO DE TÍTULOS PRIVADOS DE RENDA FIXA

Debêntures Cotas de FIDC CRI Cotas de FII Notas Promissórias MERCADO DE NEGOCIAÇÃO DE CONTRATOS FUTUROS

Índice Ibovespa Taxa de juro

Taxa de câmbio e Commodities (dólar, ouro, boi gordo, etc) Operações de Swaps

1313

Principais Índices do MercadoPrincipais Índices do Mercado Indicadores de variações de preços de mercado Parâmetros para avaliação de performance de

investimentos Instrumentos de negociação no mercado futuro

IBOVESPA – índice Bovespa: – principal indicador do mercado (59 ações):

Liquidez: As ações integrantes da carteira teórica do Índice Bovespa respondem por mais de 80% do número de negócios e do volume financeiro verificados no mercado à vista na BOVESPA.

Capitalização bursátil: As empresas emissoras das ações integrantes da carteira teórica do Índice Bovespa são responsáveis, em média, por aproximadamente 70% do somatório da capitalização bursátil de todas as empresas com ações negociáveis na BOVESPA

1414

Outros Índices de MercadoOutros Índices de Mercado

IBrX-100 (Índice Brasil): 100 ações mais negociadas, em termos de nº de

negócios e volume financeiro – (ponderado pelo valor de mercado)

IBrX-50 (Índice Brasil)

IGC (Governança Corporativa): Índice de Ações com Governança

Corporativa Diferenciada - são todas as cias negociadas nos Níveis 1 e 2

e no Novo Mercado

ISE - ÍNDÍCE DE SUSTENTABILIDADE EMPRESARIAL: empresas

socialmente responsáveis

ITAG - ÍNDÍCE DE AÇÕES COM TAG ALONG DIFERENCIADO

IEE – ÍNDICE DO SETOR ELÉTRICO (setorial)

ITEL – ÍNDICE DE TELECOMUNICAÇÕES (setorial)

IVBX-2 – ÍNDICE DO SETOR INDUSTRIAL (setorial)

1515

Principais Índices do MercadoPrincipais Índices do Mercado

1616

COMPARATIVO DAS BOLSAS

1717

COMPARATIVO DAS BOLSAS MUNDIAISMÉDIA DIÁRIA DE NEGOCIAÇÃO EM Junho/07 (EM MILHÕES DE US$)MÉDIA DIÁRIA DE NEGOCIAÇÃO EM Junho/07 (EM MILHÕES DE US$)

1818

Novas fontes de recursos para financiamento de projetos ou pagamento de dívidas;

Criação de liquidez para o patrimônio dos acionistas, fundos “private equity”;

Remuneração de administradores (opções de compra);

Facilita operações de reestruturação societária (aquisições, fusões, incorporações);

Imagem institucional - maior exposição ao mercado - melhora da qualidade de crédito da empresa;

Informação: O Combustível do Mercado - Obrigatórias ou espontâneas:Relatório da Administração, Demonstrações Financeiras Anuais e respectivo Parecer de Auditoria

Independente; DFP - Demonstrações Financeiras Padronizadas; ITR - Informações Trimestrais IAN - Informações Anuais AGO/E (s): edital e atas Divulgação de Fatos Relevantes

VANTAGENS PARA A EMPRESA NA ABERTURA DE CAPITAL

1919

Participação de intermediários financeiros (líder e consorciados)Participação de intermediários financeiros (líder e consorciados)

Distribuição primária (aumento de capital – recursos para cia.) Distribuição primária (aumento de capital – recursos para cia.)

Distribuição Secundária (venda por antigos acionistas – Distribuição Secundária (venda por antigos acionistas –

controladores, controladores, Fundos Fundos Private EquityPrivate Equity e e Venture capitalVenture capital))

IPO (oferta inicial – abertura de capital)IPO (oferta inicial – abertura de capital)

““Bookbuilding” - precificaçãoBookbuilding” - precificação

““Quiet period”Quiet period”

Oferta GlobalOferta Global

Oferta para investidores individuaisOferta para investidores individuais

PROSPECTO: Documento de divulgação da Oferta PúblicaPROSPECTO: Documento de divulgação da Oferta Pública Aponta os fatores de risco relevantes (podem influir na tomada de

decisão dos investidores) Informa a atuação da companhia e seu mercado

AS ETAPAS DE UMA OFERTA PÚBLICA “UNDERWRITING

2020

Fundo de “Private Equity” (Fundos de Investimento em Participações) – Administração compartilhada

1. Companhias fechadas com potencial de crescimento para posterior

listagem em bolsa de valores – (“Venture Capital”)

2. Compra de posições relevantes em empresas abertas menores, pouco

líquidas ou mal gerenciadas (operações alavancadas)

3. Empresas estáveis e bem gerenciadas, mas com fluxo de caixa maior

que a taxa de juros (operações alavancadas)

4. Alguns casos de Sucesso: ALL, DASA, GOL, Localiza, Lupatech,

Natura e Submarino.

Capital semente (“Angel Investor”): investimento na fase pré-

institucional, visando a imediata criação de uma empresa a partir de

um projeto, produto ou tecnologia

CAPITAL EMPREENDEDOR (“VENTURE CAPITAL EMPREENDEDOR (“VENTURE CAPITAL”)CAPITAL”)

2121

OPERAÇÕES RECENTES DE UNDERWRITINGOPERAÇÕES RECENTES DE UNDERWRITING

2222

NÚMERO DE OFERTA DE AÇÕESNÚMERO DE OFERTA DE AÇÕES(COM PREVISÃO PARA 2007)(COM PREVISÃO PARA 2007)

7

1520

42

70

0

10

20

30

40

50

60

70

2003 2004 2005 2006 2007

2323

VOLUME DAS OFERTAS DE AÇÕESVOLUME DAS OFERTAS DE AÇÕES *(até 03/08)*(até 03/08) (EM R$ MILHÕES) (EM R$ MILHÕES)

2.723

9.15214.142

31.182

15.200

43.429

31.617

05.000

10.00015.000

20.00025.00030.00035.000

40.00045.000

2003 2004 2005 2006 2006IPO

2007 2007*IPO

2424

Distribuição de Ações Distribuição de Ações (R$ bi)

58%

53%

29%42%

8%15%25%

42%

47%

71%

58%

92%

75% 85%

0

4

8

12

16

20

24

28

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 (Maio)

PRIMÁRIA SECUNDÁRIA

2525

OPERAÇÕES DE ABERTURA DE CAPITAL (IPO)OPERAÇÕES DE ABERTURA DE CAPITAL (IPO)*(até 03/08)*(até 03/08)

1 0 1 0

79

26

46

05

1015

2025

30

3540

4550

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007*

2626

PARTICIPAÇÃO DE INVESTIDORES EXTERNOS PARTICIPAÇÃO DE INVESTIDORES EXTERNOS NAS OFERTA PÚBLICAS DE AÇÕESNAS OFERTA PÚBLICAS DE AÇÕES (EM %)(EM %)

60,1967,06

73,4

0

10

20

30

40

50

60

70

80

2005 2006 2007

2727

NÚMERO DE INVESTIDORES PESSOAS NÚMERO DE INVESTIDORES PESSOAS FÍSICASFÍSICAS (emissões recentes) (emissões recentes)

EMPRESA

Log-In 26.898 Camargo Correa Imobiliária 22.022

Iguatemi Shopping Centers 16.710

Positivo Informática 18.466

JBS 22.984

São Martinho 24.686 Tecnisa 17.436

GAFISA 13.753

UOL 12.890

CSU Cardsystem 14.362

2828

VOLUME DAS OFERTAS DE DEBÊNTURES VOLUME DAS OFERTAS DE DEBÊNTURES *(até 02/08)*(até 02/08) (EM R$ MILHÕES) (EM R$ MILHÕES)

15.162 14.635

5.2829.669

43.486

69.464

29.001

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

2929

R$ biR$ bi

SecuritizaçãoSecuritização

R$6,34 B

R$13,8 B

R$10,7 B

R$5,5B

R$1,76 B

0,0

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

2003 2004 2005 2006 2007

CRI – Certificado de Recebíveis Imobiliários

FIDC – Fundo de Investimento em Direitos Creditórios

02/08

3030

Companhias Listadas em Bolsa

Evolução da capitalização de mercado

R$ 2,1 trilhões

31/julho0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

2.000

19

95

19

96

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

3131

FUNDOS DE INVESTIMENTOFUNDOS DE INVESTIMENTO (EM %)(EM %)

Patrimônio Líquido Total: R$ 1.016 bilhões (42% do PIB)

48%

20%

17%

9%6%

Renda Fixa Multimercado Referenciados Ações Outros

3232

PARTICIPAÇÃO DOS INVESTIDORES NA BOVESPAPARTICIPAÇÃO DOS INVESTIDORES NA BOVESPA (junho 07)(junho 07)

Por categoria de investidor

36%

27%

20%

12%5%

Estrangeiros Institucionais Individuais

Inst. Financeiras Empresas

3333

Investimento estrangeiro em mercadoInvestimento estrangeiro em mercado saldo + valorizaçãosaldo + valorização

(em US$ bilhões)(em US$ bilhões)

15 1020

29

53

102

153

0

20

40

60

80

100

120

140

160

2001 2003 2005 2007(junho)

3434

COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA POR COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA POR CATEGORIACATEGORIA

3535

Certificado negociável que representa um determinado número de ações de empresas não americanas;

Emissão feita por um banco depositário americano lastreada em ações depositadas em um banco custodiante no país de origem;

Aplica-se a ações já emitidas (mercado secundário) ou ações provenientes de aumento de capital (mercado primário).

ADR - AMERICAN DEPOSITARY RECEIPTADR - AMERICAN DEPOSITARY RECEIPT

3636

ADR - AMERICAN DEPOSITARY RECEIPTADR - AMERICAN DEPOSITARY RECEIPT

Volume negociado no 1º semestre/2007 (US$ bi)

199

148

14281

61

49

39

36

32

31

26161

Brasil

Reino Unido

China

México

França

Holanda

Alemanha

Índia

Japão

Taiwan

Rússia

Outros

3737

ADR’s MAIS NEGOCIADOS EM 2006ADR’s MAIS NEGOCIADOS EM 2006

CO MPANHIA PAÍS VO LUME (EM $BN)

Petrobras Brasil 82British Petroleum Reino Unido 57.1

Teva Pharmaceutical Israel 54,2

Nokia Finlândia 53,2

Baidu.com China 43,5

Cia. Vale do Rio Doce Brasil 43,2América Movil México 38,6

BHP Billinton Austrália 28,6

Cemex México 26,3

Total França 25

Taiwan Semiconductor Taiwan 23,4

Rio T into Reino Unido 22,3

Elan Irlanda 21,9

Mittal Steel Holanda 20,2

3838

Proteção ao investidor:

GOVERNANÇA CORPORATIVA - conjunto de práticas adotadas na gestão de uma empresa que afetam as relações entre acionistas (controladores e minoritários), diretores e conselheiros;

boas práticas de governança corporativa adota como linhas mestras: transparência, prestação de contas (accountability), eqüidade e proteção aos acionistas minoritários;

Reforma da Lei das Sociedades Anônimas (Lei nº 10.303/01);

O CONTEXTO ATUAL DO MERCADO BRASILEIROO CONTEXTO ATUAL DO MERCADO BRASILEIRO

3939

O Novo Mercado: espaço para a negociação de ações de empresas que:

Adotem boas práticas de governança corporativa;

Forneçam total transparência às suas

demonstrações financeiras e atos da administração;

Proporcionem liquidez e dispersão de ações no

mercado.

Nível 1 – Nível 2 – Novo Mercado

NOVO MERCADO DA BOVESPANOVO MERCADO DA BOVESPA

4040

NOVO MERCADO DA BOVESPANOVO MERCADO DA BOVESPA

Total de Empresas: 138 (31/07)

Representaram (maio/07):

- 60% do valor de mercado das companhias

- 66% do volume financeiro

- 66% da quantidade de negócios

18

00

24

32

31

32

33

77

37

10

18

36

14

44

40

18

80

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Listagem por segmento de mercado

NÍVEL I NÍVEL II NOVO MERCADO

4141

Segmento de Listagem IPOSegmento de Listagem IPO

Número de operações de IPO 2004/2007: 88 (até 03/08)

64

136 5

00

10

20

30

40

50

60

70

NM Nível 2 Nível 1 BDR Tradicional

4242

Os Home-Brokers das corretoras estão interligados aos

sistemas operacionais da BOVESPA e permitem que o

investidor envie ordens automáticas de compra e venda de

ações através da Internet

CORRETORAS PARTICIPANTES: 57

NÚMERO DE INVESTIDORES (julho/07): 132.895 ( 10.204 em

2003)

PARTICIPAÇÃO NA BOVESPA (julho/07):

29,59% da quantidade de negócios (1,8 milhão de negócios)

8,73% do volume negociado (R$ 13 bilhões)

LEGISLAÇÃO: Instrução CVM nº 380/02

HOME-BROKER

4343

CVM COMPETÊNCIA E ATUAÇÃO

4444

AUTARQUIA FEDERAL VINCULADA AO MINISTÉRIO DA FAZENDA, MAS SEM SUBORDINAÇÃO HIERÁRQUICA

ADMINISTRADA POR UM PRESIDENTE E QUATRO DIRETORES NOMEADOS PELO PRESIDENTE DA REPÚBLICA, APROVADOS DE SENADO E COM MANDATO

DECISÕES POR DELIBERAÇÃO DO COLEGIADO

PROCESSOS ADMINISTRATIVOS SANCIONADORES – DIREITO PÚBLICO ADMINISTRATIVO

CVM

4545

Proteger os titulares de valores mobiliários contra emissões irregulares e atos ilegais de administradores,controladores e administradores de investimentos em valores mobiliários;

Assegurar o acesso do público a informações sobre os valores mobiliários negociados e sobre as companhias emissoras;

Evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulação destinadas a criar condições artificiais de demanda, oferta ou preço de valores mobiliários;

Assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de Bolsa de Valores e de balcão

ATRIBUIÇÕES DA CVM(Lei 6.385/76)

4646

Principais Funções

Normativa - Instruções Fiscalizadora Julgadora Sancionatória (art. 11 da Lei nº 6.385/76) Registrária Consultiva ou de orientação Fomento

CVM

4747

Colegiado

Relações com Empresas Relações comInvestidores Institucionais

Informática Relações comMercado

Registros

FiscalizaçãoExterna

SuporteAdministrativo

Auditoria

Comunicação Social

Assessoria Econômica

Relações Internacionais

Normas Contábeis

Jurídico

Proteção e OrientaçãoInvestidores

Desenvolvimentode Mercado

CVM - organização interna

4848

Companhias abertas Intermediários Financeiros Bolsas Administradores de carteiras Analista de Mercado de Capitais Agentes Autônomos de investimento Empresas de Auditoria e consultoria Investidores Institucionais Investidores Estrangeiros

Instituições envolvidas com o Mercado de CapitaisInstituições envolvidas com o Mercado de Capitais

4949

Para fiscalizar os mercados secundários a CVM observa:

Alterações nos volumes de negociação das ações em relação à sua média histórica;

Aumento de liquidez das ações (número de dias negociados);

Oscilação significativa de preços.

Fiscalização da CVM

5050

Filtro de exceções on lineFiltro de exceções on line

5151

PRODIN - Programa de Orientação ao Investidor

0800-72608020800-7260802LIGAÇÃO GRATUITA

SITE NA INTERNET

www.cvm.gov.brwww.cvm.gov.br

E-mail: soi@cvm.gov.brTelefones: (21) 3233-8333; (21) 3233-8301

OBRIGADO!!!!

CVM