A crise atual do Brasil - Instituto Millenium · Bancos no Brasil e no Chile •Taxa básica...
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Crise de 2016
• Crescimento
• Fiscal
• Inflacionária
• Policial
• Petrobrás
• Política
• Crédito
• Esgotamento do modelo
Participação no PIB mundial
4.368
3.706
3.189 3.156
2.391
- 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0
1980 1990 2000 2010 2020
FMI – ajustado PPP
Desempenho relativo
-15.2 -14.0
-1.0
-24.2
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
1980-1990 1990-2000 2000-2010 2010-2020
FMI – Variação na participação no PIB mundial
Diferenças de desempenho
42 40
12 8 8 6
-3 -6 -7 -10
-24.2
-35 -39 -50 -40 -30 -20 -10
0 10 20 30 40 50
Índ
ia
Ch
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Bo
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Pe
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Pa
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sil
Gré
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zu
ela
FMI – Variação na participação no PIB mundial 2010 a 2020
Causas
• Concepção/condução da política econômica
• Encolhimento do produto potencial
• Obsolescência
Obsolescência micro
• Guerra fiscal
• Política industrial
• Ato médico e mais médicos
• Cadastro positivo
• Biometria
Macroeconomia antiquada
• Câmbio
• Crédito
• Moeda
• Orçamento
• Crescimento
Cotação do dólar
3.0
3.2
3.4
3.6
3.8
4.0
4.2
4.4
BCB – últimos 12 meses
0.84
12.00
0
2
4
6
8
10
12
14
Taxas ACC
BCB – 27 de junho a 1 de julho de 2016
Movimento de câmbio
454.7 440.4 337.8
926.9 1,039.8 1,061.5
0
200
400
600
800
1,000
1,200
2013 2014 2015
Comercial Financeiro
BCB
346.1 373.9 369.4 373.5 368.7 364.2
0
50
100
150
200
250
300
350
400
Ju
l/11
Oct/
11
Ja
n/1
2
Ap
r/1
2
Ju
l/1
2
Oct/
12
Ja
n/1
3
Ap
r/1
3
Ju
l/1
3
Oct/
13
Ja
n/1
4
Ap
r/1
4
Ju
l/1
4
Oct/
14
Ja
n/1
5
Ap
r/1
5
Ju
l/1
5
Oct/
15
Ja
n/1
6
Ap
r/1
6
Reservas internacionais
BCB – conceito caixa - US$ bilhões
Comércio/PIB
Banco Mundial
15.2
25.8
38.7
59.4
0
10
20
30
40
50
60
70
Brasil Mundo
Agenda do câmbio
• CP:
• Conta em dólar
• Usar reservas no pronto
• MP:
• Descriminalizar, desburocratizar
• Política de abertura consistente
SFN dual
• Moderno:
• Sistema de pagamentos
• Gestão de ativos
• Mercados futuros e de capitais
• Anacrônico:
• Crédito - crise com capacidade ociosa
I.
25 anos depois
11.19 10.32 10.66
0.35 1.16 1.16
0
2
4
6
8
10
12
IPCA Selic CDI
Junho de 1991 Junho de 2016
Taxas pessoa física
BCB – maio 2016/ maio 2015
12.9 57.3
112.0
232.0
360.3
13.0
71.7
129.9
311.3
471.3
0.1 14.4 17.9
79.3 111.0
0
100
200
300
400
500
Taxa de captação
RL BC Empréstimo pessoal
Cheque especial
Rotativo cartão
mai-15 mai-16 Diferença
18.21
1,063.47
0
200
400
600
800
1,000
1,200
Taxas empréstimo pessoal
BCB – 27 de junho a 1 de julho de 2016
Bancos no Brasil e no Chile
• Taxa básica Brasil: 14,25 Chile: 0,51
• Spread Brasil: 21,98 Chile: 4,18
• Soma Brasil: 36,23 Chile: 4,69
• BB, Itaú, HSBC, Santander, Deutsche, Rabobank, BBVA, Scotiabank, JP Morgan, de la Nación e Tokyo-Mitsubishi operam nos dois países com rentabilidade similar
Banco Mundial e Economist
LP: Mudança de paradigma
• Sólido e rentável
• Longo prazo
• Estável
• Eficiente
• Inclusivo
• Globalizador
• Crédito responsável
• Sólido e rentável
• Curto prazo
Juros curto prazo e inflação
The Economist
14.1
0.5
6.8
4.6
1.5
8.5
3.6 4.4
2.9 3.4
0
2
4
6
8
10
12
14
16
Brasil Chile Colômbia México Perú
Juros Inflação
Mecanismos de transmissão
• Moeda remunerada (período inflacionário)
• CDBs com resgate antecipado e indexação
• Crédito indexado e tabelado: CDI, Selic,
IPCA, IPCC, IGP-M, TR, TJLP e outras
• Efeito renda perverso
Agenda monetária
• CP
• Governança
• Fixar meta e bandas críveis e longo prazo
• LP
• Eliminação dos compulsórios
• Revogar a indexação
• Acabar com a moeda remunerada
• Reformar os créditos direcionados
Resultado fiscal 2015
-111.2
-501.8
-613.0 -700
-600
-500
-400
-300
-200
-100
0
Déficit primário (1,9%)
Juros nominais (8,5%)
Déficit nominal (10,3%)
BCB – R$ bilhões
Dívida bruta do governo
52.8 57.2
66.2
0
10
20
30
40
50
60
70
BCB
Álgebra 2016
Razão dívida/PIB 66,0%
+ Juro real (7%x66) + 4,6%
+ Engenharia financeira + 4,0%
- -Crescimento (4%x 66%) + 2,6%
- -Superávit primário + 2,6% ______
= Razão dívida/PIB 79,8%
Política econômica Temer
• Momento oportuno – estoques e inflação
• Equipe com craques
• Meta de inflação 2017
• Gradualismo
• PEC de teto dos gastos públicos
Agenda fiscal
• CP:
• Mudar foco para estabilidade dívida/PIB
• IVAF + IR + ajustes no SFN
• LP:
• Redefinir direitos e obrigações
• Reformular o pacto fiscal
• Crescer
Brasil 2020 e depois
• Tecnologia
• Mundo mais plano
• Políticas para aumentar o produto potencial
Produto potencial:
• Produtividade
• Dinâmica fiscal
• Infraestrutura
• Acesso a mercados
• Burocracia
• Regulação adequada
• Oferta de crédito
• Judiciário eficiente
• Tributação
• Legislação trabalhista
• Alfândega
• Eliminação de tralha
• Inclusão
• Modelo de Brasil
