A Poupança, O Investimento e A Taxa de Juro

A Poupança, O Investimento e

A Taxa de JuroICBAS – 7 Março 2013

Pedro Cosme Costa Vieira

O rendimento das pessoas tem dois destinos:

1 – O consumo2 – A poupança

Porque será que as pessoas poupam parte do seu rendimento?

A) Envelhecimento

A maior parte do nosso rendimento deriva do trabalho (entre 2/3 e 4/5)

Quando formos velhinhos não teremos capacidade de trabalho

A) Envelhecimento

A nossa capacidade de gerar riqueza tem um ciclo de vida.

-É pequena quando somos crianças e velhos.

A) Envelhecimento

B) Risco - Contingências futuras

1- Podemos ficar sem emprego

2- Podemos ter um acidente- Perder capacidades- Despesas avultadas (saúde)- Perda das poupanças


Um empregado tem 1%/mês de prob. de perder o empregoUma vez desempregado, tem 5%/mês de prob. de arranjar novo emprego

- É uma cadeia de Markov


Em média, esse emprego dura 100 meses e, acontecendo desemprego, dura 20 meses

Para regularizar o consumo, é preciso poupar 20% do ordenado.

B) Risco - Envelhecimento

Também existe incerteza quanto ao nosso rendimento futuro.

Pode aumentar ou não

C) Poupança/investimento

Quando um bem dura mais do que um período, e.g., o frigorífico, a sua aquisição é poupança que se vai amortizando


Se eu compro um televisor por 500€ que vai durar 5 anos então, no ano da compra consumo 100€ e poupo 400€.


Cada um dos 4 anos seguintes, consumo 100€ de televisor.Se não repuser a depreciação, nesses anos tenho uma poupança negativa.


A produção de bens e serviços precisa de bens duráveis (capital).Máquinas, instalações fabris, escritórios, barcos, camiões, estradas, etc.

C) Poupança/Investimento

O capital ajuda a produzir B&S ou produz um B&S que vai sendo consumido.

Não é possível usufruir de leite fresco sem ter um frigorífico.


Em termos económicos, o frigorífico é tanto capital como as máquinas das fábricas.


Ter filhos é poupança.

Sustentamos os filhos e depois recebemos contrapartidas na velhice


Constituir stocks também é poupança.

Eu guardar roupa, arroz,leite em pó, etc.

D) Comprar um bem dispendioso no futuro

Este ponto obriga à existência de trocas (mercado)

A poupança e o risco

A poupança aumenta com mais incerteza quanto ao futuro.

Diminui com a existência de Segurança Social.

Como tem evoluido a poupança em Portugal?

5

10

15

20

25

30

1970 1980 1990 2000 2010

Poupança Bruta em Portugal

-1pp/ano

% do PIB

Retirando o capital que vai sendo consumido (depreciação), vê-se que a poupança líquida está negativa.

Cada vez temos menos capital.

E a natalidade?

8

12

16

20

24

1960 1970 1980 1990 2000 2010

Limiar de substituição

filhos/1000 pessoas

A entrada na UE fez a nossa poupança (e natalidade) cair abaixo do limiar de substituição.

Será coincidência?

Para aumentar a natalidade e a poupança é preciso diminuir o Estado social

Vou comparar com a Alemanha e com a China.

A Poupança Bruta

10

15

20

25

30

35

40

45

50

55

1970 1980 1990 2000 2010

China

Germany

Portugal

E a poupança Líquida da Alemanha e da China?

-10

0

10

20

30

40

1970 1980 1990 2000 2010

China

Germany

Portugal

A necessidade do mercado de crédito

Eu posso poupar em termos pessoais comprando bens duráveis e constituindo stocks

Frigoríficos, carros, barcos,casas, terrenos, roupa,

Mas os stocks depreciam-se

E há bens que eu não consigo armazenar

Água, Electricidade, Telefone, TV cabo,Cabeleireiro, férias no Brasil

Tenho que emprestar

Eu tenho 100 galinhas que pretendo poupar.Como não as posso guardar, empresto-as a um vizinho.

Daqui a 20 anos, recebo de volta 120 galinhas.

Mas o meu empréstimo pode não ser poupança

Eu poupei as galinhas mas, se a pessoa a quem eu as emprestar as comer, não existe poupança.

Quando depositamos dinheiro no banco, é a nossa poupança.

Mas apenas é poupança do país se esse dinheiro se transformar em bens duráveis (e não em consumo de outros).

Com um mercado de crédito já posso trazer rendimento do futuro para o presente.

As crianças/jovens podem-se endividar com a promessa de que vão pagar quando forem adultos

Classificação da remuneração do capital

- Juro- Aluguer- Renda

Se o bem for fungível

As 100 galinhas são indistintas

As 100 galinhas são o capital (o principal) e as 20 galinhas são os juros.

Se o bem não for fungível e for móvel

As 100 galinhas devolvidas têm que ser as mesmas.

As 100 galinhas são o “bem” e as 20 galinhas são o aluguer.

Se não for fungível e for imóvel

e.g., o galinheiro

As 20 galinhas são a renda.

Se empresto 100 galinhas que têm que me ser devolvidas dentro de 1 ano (mais velhas)e ainda

5 ovos/dia e 2kg de milho por dia.Isto é o aluguer

Agora vamos aos juros

O juro é o preço do crédito

O juro não é o preço do dinheiro mas o preço do crédito de um bem fungível.

Taxa Anual Efectiva

Tal como os preços são uniformizados ao kg, e.g, bifanas a 2.49€/kg,os juros são uniformizados a 100€ e a um anoe.g., 3%/ano

Um bem exposto a venda tem que ter o preço uniformizado a 1kg.e.g., um bem tem 247g/u e o preço são 4.99€/u. Teremos:

4.99 / 0.247 = 20.20€/kg

É obrigatório afixar este preço.

A taxa de juro também precisa de ser uniformizada.

E.g., empresto 500€ e recebo 507€ passados 45 dias.

A taxa de juro nominal é de 1.4%

Como queremos uma taxa de crescimento, a conta de uniformização é uma potenciação:

507 = 500*(1+i)^(45/365)

i = (507/500)^(365/45)-1i = 11.937%/ano

Taxa Anual Efectiva Global

A taxa uniformizada a um ano é a Taxa Efectiva - TAE. Incluindo todas as despesas, diz-se Global - TAEG

Se a taxa de juro num mês é de 1%/mês

A TAE será

i = (1+1%)^12-1i = 12,683%/ano

A taxa nominal é 12%/ano

Se a TAE é de 12%/ano

A TME (taxa mensal) vemi = (1+12%)^(1/12)-1i = 0,949%/Mês

Em termos nominais é 1%/mês

Fica mais complicado se estiverem previstas prestações

Empresto 100 galinhas e recebo 10 galinhas no fim de cada ano durante 12 anos.

Qual a taxa de juro implícita neste contracto?

Em termos nominais são 20% mas eu preciso da TAE.

Vou usar o Excel.

Fazer em directo

C2: =B2*$G$1 e copiarE2: =B2+C2-D2 e copiarB3: =E2 e copiar

Investimento

Posso usar a mesma folha de cálculo para avaliar um investimento

Fazer em directoD2: =B2+C2 e copio E2: =B2F2: =E2*$H$2 e copio G2: =E2+F2+C2 e copioE3: =D3+G2 e copio

Mudo a taxa de juro H2 até G11 dar zero

Taxa Bruta / Taxa Líquida

O conceito de Bruto tem a ver com a inclusão de uma parcela que não deve lá estar.

É assim no Resultado Bruto antes de Impostos (é preciso retirar a depreciação do capital)


No caso dos juros, a Taxa Bruta dever-se-ia chamar Taxa Antes de Impostos.


Assim, a taxa de juros bruta é a taxa que o devedor paga e a taxa líquida é a taxa que o credor recebe.

A diferença é o IRS

Vamos a um exemploTaxa Nominal Bruta de 1%/trimestre.

TAE bruta = (1+1%)^4-1TAE bruta = 4.060%/ano

TAE líquida (IRS= 28%) = 4.060% x (1-28%) TAE líquida = 2,923%/ano

O sistema bancário

Quando eu poupo, preciso emprestar os recursos a outras pessoas.

Isso tem risco de incumprimento (calote).

Tem custos de administração dos activos

Os bancos são empresas especializadas a intermediar poupanças.

Pedem emprestado à taxa p - passiva,emprestam à taxa a - activa

A diferença (a-p) serve para cobrir os riscos do negócio

Os bancos apenas podem emprestar se alguém colocar lá recursos.

É exactamente igual a uma bomba de gasolina que apenas pode vender gasolina se tiver gasolina nos tanques.

Eu poupo recursos (arroz) o que se traduz em notas

Eu deposito as notas no banco

O banco empresta as notas

A devedor gasta os recursos (arroz) que eu poupei.

No futuro o devedor poupa recursos (massa) que se traduz em notas

Ele paga a divida ao banco

O banco entrega-me as notas

Eu gasto as notas em recursos (massa).

As notas e os bancos são apenas intermediários nas transacções

Hoje eu -> arroz -> devedorFuturodevedor -> massa -> eu

Muita coisa ficou por dizer

Mas o principal é compreender os conceitos básicos.

Com estes conceitos simples, já se podem construir financeiros raciocinios complexos.

Obrigado

A Poupança, O Investimento e A Taxa de Juro

Documents

Transcript of A Poupança, O Investimento e A Taxa de Juro