Administração do Capital de Giro Alexandre Assaf Neto César Augusto Tibúrcio Silva Ed. Atlas 3a....
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Administração do Capital de Giro
Alexandre Assaf NetoCésar Augusto Tibúrcio Silva
Ed. Atlas3a. edição
Fluxos de CaixaInstrumento que possibilita o planejamento e o controle dos recursos financeiros de uma empresaRelaciona ingressos e desembolsos de recursos monetários num determinado intervalo de tempoCom o fluxo de caixa é possível prever eventuais excedentes ou escassez de caixa
Fluxos de Caixa - Abrangência
Por não incorporar um retorno operacional o saldo do fluxo de caixa deve ser o mais baixo possível Dilema Risco x RetornoComprometimento de todos os setores da empresa
Compras
Duplicatas Vendas a Prazo Estoques Fornecedoresa Receber
Mão-de-obra
Empréstimos
CAIXA Outras Dívidas
Emp. L. Prazo
Acionistas
Ativo ArrendamentoPermanente
AdmCap
Giro
Origens e aplicações de caixa
Lucro (Prejuízo) do Período(+/ -) Despesas/Receitas que não envolvem recursos(=) Fluxo de Caixa Proveniente das Operações(+) Aumento no Passivo e no Patrimônio Líquido(+) Reduções no Ativo(=) A . TOTAL DOS AUMENTOS (ORIGENS) DE CAIXA
APLICAÇÕES DE RECURSOSAumento do Ativo
(+) Reduções do Passivo e Patrimônio LíquidoB . TOTAL DAS REDUÇÕES (APLICAÇÕES) DE CAIXA
C . VARIAÇÕES LÍQUIDAS NAS DISPONIBILIDADES (A-B)
Apuração do Fluxo de Caixa por Balanços Consecutivos
31/ 12/ X7 31/ 12/ X6Disponibilidades 675.000 720.000 Valores a Receber 6.300.000 3.500.000 Estoques 2.625.000 2.580.000 Ativo Circulante 9.600.000 6.800.000 Imobilizado 4.560.000 2.400.000 (-) Deprec. Acumulada (945.000) (480.000) Ativo Permanente 3.615.000 1.920.000 ATIVO TOTAL 13.215.000 8.720.000
Fornecedores 1.800.000 1.200.000 Provisão para IR 600.000 200.000 Empréstimos Bancários 3.000.000 1.800.000 Passivo Circulante 5.400.000 3.200.000 Financiamentos de Longo Prazo 1.965.000 1.320.000 Capital 3.150.000 2.400.000 Reservas e Lucros Acumulados 2.700.000 1.800.000 Patrimônio Líquido 5.850.000 4.200.000 PASSIVO + PATRIM. LÍQUIDO 13.215.000 8.720.000
Apuração do Fluxo de Caixa por Balanços Consecutivos
A . Origens de RecursosProveniente de
Fornecedores 600.000 Empréstimos Bancários 1.200.000 Provisão para IR 400.000
Financiam. Longo Prazo 645.000 Patrimônio Líquido 1.650.000
Total 4.495.000
B . Aplicações de RecursosAplicados em
Valores a Receber 2.800.000 Estoques 45.000 Imobilizado 1.695.000
Total 4.540.000
Variação nas Disponibilidades (A-B)(45.000)
Demonstração do Resultado
Receita de Vendas 20.200.000 Custo dos Produtos Vendidos (12.000.000) Lucro Bruto 8.200.000 Despesas com Vendas (2.500.000) Despesas Administrativas (2.950.000) Despesa de Depreciação (465.000) Lucro Operacional 2.285.000 Despesas Financeiras (785.000) Lucro Antes do IR 1.500.000 Provisão para IR (600.000) Lucro Líquido 900.000
Voltar para Origens e Aplicações
Outras InformaçõesImobilizadoSaldo Inicial 2.400.000
Aquisições no Exercício 2.160.000 Saldo em 31/12/x7 4.560.000
Financiamentos de Longo PrazoSaldo Inicial 1.320.000
Novos Financiamentos 645.000 Saldo em 31/12/x7 1.965.000
Voltar Origens e Aplicações
Origens e AplicaçõesORIGENSLucro Líquido 900.000 Depreciação 465.000
Fluxo de Caixa Prov. Operações 1.365.000 Aumento Passivo e PL
Fornecedores 600.000 Empréstimos de Curto Prazo 1.200.000 Provisão de IR 400.000
Financiamentos de LP Contraídos 645.000 Aumento de Capital 750.000 TOTAL DAS ORIGENS 4.960.000
APLICAÇÕESAumento no AtivoAquisição de Imobilizado 2.160.000 Estoques 45.000
Valores a Receber 2.800.000 TOTAL DAS APLICAÇÕES 5.005.000
VARIAÇÃO LÍQUIDA (45.000)
Fluxo de Caixa EfetivoVendas Recebidas 17.400.000
(-)Pagamento a Fornecedores (11.445.000) (-)Pagamento de Desp. Operacionais e Financeiras(6.235.000) (-)Pagamento de Imposto de Renda (200.000)
Fluxo de Caixa Proveniente das Operações (480.000) Empréstimos Bancários de Curto Prazo 1.200.000 Financiamentos de Longo Prazo Contraídos 645.000 Aumento de Capital 750.000 TOTAL DAS ORIGENS 2.115.000
Aquisições de Imobilizado 2.160.000 TOTAL DAS APLICAÇOES 2.160.000
Variações nas Disponibilidades (45.000)
Demonstração de Origens e Aplicações de Recursos
ORIGENSFluxo de Caixa das Operações 1.365.000 Financiamento Contraídos 645.000 Aumento de Capital 750.000
Total 2.760.000
APLICAÇÕESAquisições de Imobilizado 2.160.000
Total 2.160.000
Aumento do CCL 600.000
31/12/x7 31/12/x6 VariaçãoAtivo Circulante 9.600.000 6.800.000 2.800.000 Passivo Circulante 5.400.000 3.200.000 2.200.000
Capital Circulante Líquido 4.200.000 3.600.000 600.000
Fluxo de Caixa Operacional
A identidade básica de cálculo é desenvolvida da seguinte forma:
Lucro Operacional- IR sobre Lucro Operacional-/+ Despesas/Receitas Operacionais que
não envolvem Recursos= Fluxo de Caixa Operacional
FC Operacional da Cia Flow
Lucro Operacional Antes de IR 2.285.000 IR sobre o Lucro Gerado Pelos Ativos (914.000)
Lucro Operacional Após IR 1.371.000 Despesas Financeiras Reais (785.000)
Economia de IR = 40% x 785.000 314.000 (471.000) Lucro Líquido 900.000
Admitindo a realização plena dos resultados operacionais:
Lucro Operacional Antes de IR 2.285.000 Despesa de Depreciação 465.000
Fluxo de Caixa Operacional Antes do IR 2.750.000 IR sobre Lucro Gerado pelos Ativos (914.000) Fluxo de Caixa Operacional Após o IR 1.836.000
FC Operacional da Cia FlowAdotando os valores efetivamente pagos
e recebidos no exercício: Vendas Recebidas 17.400.000
Pagamento a Fornecedores (11.445.000)Pagamento de Despesas com Vendas (2.500.000)Pagamento de Despesas Administrativas(2.950.000)Pagamento do IR do exercício de X6 (200.000)Fluxo de Caixa Operacional Efetivo 305.000
Fluxo de Caixa e Amortização de Passivo
É possível determinar os valores máximos suportáveis de amortização de dívidas pela geração interna de caixa da empresaDesse modo, pode-se adequar o perfil da dívida com a capacidade de geração de caixa
Fluxo de Caixa e Amortização de Passivo - Exemplo
Informações: Lucro Operacional Antes de IR =
$160.000 Ativo Total = $370.000 Alíquota de IR = 40% Depreciação = $ 30.000 Custo de Captação = 15%
Fluxo de Caixa Operacional 160.000 – 40% x 160.000 + 30.000 =
$126.000
Fluxo de Caixa e Amortização de Passivo - Exemplo Admitindo um prazo de amortização de um
ano, o valor máximo do empréstimo que a empresa pode saldar com o fluxo de caixa das operações é dado por: Recursos Gerados $126.000 Encargos Financeiros=15%x(126000/1,09)
($17.339) Redução do IR = 40% x 17339 $ 6.935 Amortização do Principal = 126000/1,09 ($115.596) Resultado 0
Fluxo de Caixa IncrementalUtilizado em decisões que levam em conta somente os
valores que serão afetados pela decisão tomada
Sem Invest.Com Invest.Ano 1 a 3Ano 4 a 7
Receitas Operacionais 13.600 17.680 24.480 Custos e Despesas (5.440) (6.800) (8.840) Depreciação (1.360) (1.632) (2.040)
Lucro Operacional 6.800 9.248 13.600 Despesas Financeiras (2.720) (3.128) (3.400) Lucro Antes do IR 4.080 6.120 10.200
Imposto de Renda (40%) (1.632) (2.448) (4.080) Lucro Líquido 2.448 3.672 6.120
Fluxo de Caixa Incremental
Ano 1 a 3 Ano 4 a 7Lucro Operacional 2.448 6.800 Depreciação 272 680 IR sobre L. Operacional (979) (2.720) Fluxo de Caixa Incremental 1.741 4.760
=9.248-6.800 =13.600-6.800
40%xLucro Operacional