Analise Financeira cap2

ANLISE FINANCEIRA1 CONCEITOS INTRODUTRIOS FUNO FINANCEIRA GESTO FINANCEIRA ANLISE FINANCEIRA DOCUMENTOS DA ANLISE FINANCEIRA PREPARAO DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS MTODO DOS RCIOS, TIPOS E LIMITAES

Docente: Snia Carvalho

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FUNO FINANCEIRA GESTO FINANCEIRA


1.1 Funo Financeira3

Evoluo 1. Gesto dos meios Financeiros Lquidos = Tesouraria 2. Seleco das fontes de financiamento de acordo com objectivos de rendibilidade e de equilbrio financeiro 3. Participao nas decises estratgicas essenciais e controlo da rendibilidade das aplicaes de fundos

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1.1 Funo Financeira4

Engloba todas as operaes ligadas definio, obteno, utilizao e controlo dos recursos financeiros. Podem destacar-se as seguintes operaes:Preparao, execuo e controlo das decises financeiras; Obteno de fundos ao menor custo; Adequao dos recursos financeiros; Aplicao optimizada dos excedentes financeiros; Gesto dos fluxos financeiros; Anlise do risco e da rendibilidade da empresa.

Ciclos Financeiros5

Ciclo das operaes de explorao Ciclo das operaes de investimento Ciclo das operaes de financiamento

Fluxos Reais e Financeiros6

Fornecedores

Bancos Estado

Accionistas

Inventrios Tesouraria Produo Outras Clientes Empresas

Activos Imobilizados

Fornecedores Imobilizado

Fluxos Reais

(in)

(out) Fluxos Financeiros

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1.2 Conceito e mbito de Gesto Financeira7

A Gesto Financeira (GF) abrange o estudo das decises que se repercutem na situao financeira da empresa:GF de curto prazo ou Gesto de tesouraria (gesto do capital circulante) Oramento de tesouraria GF de mdio e longo prazo (decises de investimento, financiamento e de resultados) Plano financeiro

GESTO FINANCEIRA8

M/LP (estratgia financeira) politicas:Investimento; Financiamento; Distribuio de Resultados e/ou reteno de dividendos, com vista a garantir o autofinanciamento adequado e a aumentar o valor de mercado da empresa; Definio de polticas de crescimento dos dividendos/resultados; Estabelecimento das formas de remunerao dos capitais prprios: dividendos ou lucros.


GESTO FINANCEIRA9

Gesto Financeira Curto Prazo (CP) (gesto de tesouraria) polticas: Gesto das operaes financeiras a CP, saldos de tesouraria, aplicao das disponibilidades e financiamento a CP; Gesto do Activo Corrente e Dbitos de Curto Prazo; Polticas de financiamento que garantam o equilbrio financeiro a CP e o equilbrio a M/LP (equilbrio financeiro estrutural) Planeamento financeiro a CP: previso das necessidades ou excedentes de tesouraria e seu financiamento/aplicao das melhores condies.


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FUNO FINANCEIRA10

Objectivos e limites da Funo Financeira 1 maximizao do lucro; 2 maximizao da riqueza dos accionistas; 3 maximizao do valor da empresa.

Rendibilidade/Risco Rendibilidade/ Equilbrio Financeiro


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ANLISE FINANCEIRA


ANLISE FINANCEIRA12

Consiste em estudar se a liquidez e a estrutura financeira so adequadas para efectuar os pagamentos ...in: Finanas, Elsio Brando


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ANLISE FINACEIRA13

Considera importante: Identificar e quantificar os riscos dos negcios e financeiros a que as empresas esto expostas; Analisar o seu impacto sobre a estratgia previamente definida sobre a empresa; Seleccionar os produtos e os mercados mais adequados; Apresentar as abordagens e metodologias empricas.


INFORMAO FINANCEIRA14

Os relatrios financeiros devem fornecer informao til aos investidores actuais e potenciais, bem como a outros utilizadores...in: Financial Accounting Standard Boarding


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Trabalhadores Gestores Accionistas Fornecedores Clientes Bancos Fisco Concorrentes Bolsa de valores Comunidade Local

Empregados rgo de Gesto Investidores Fornecedores e outros credores comerciais Clientes Mutuantes Governo e seus departamentos Pblico


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DETERMINAO do VALOR da INFORMAO16

Natureza descritiva consiste em indicar quais so as qualidades/caractersticas qualitativas que devem possuir os relatrios financeiros; Teoria Estatstica da Tomada de Deciso em contexto de incerteza est estritamente ligada analise econmica da informaoValor actual Resultado econmico.


DETERMINAO do VALOR da INFORMAO17

Um sistema de informaes s tem valor se as mensagens por ele emitidas conduzirem reviso das antecipaes iniciais do decisor e, consequentemente, sua utilidade esperada. Se o sistema no for gratuito o decisor recorrendo a ele pode ter uma utilidade inferior que teria se tomasse a deciso ignorando-o


OFERTA de INFORMAO18

A proteco dos investidores garantida por dois meios: Obrigao de publicao de informao pelas empresas que fazem apelo pblico poupana; Represso dos comportamentos fraudulentos e manipuladores, bem como dos que possuem informao privilegiada e a utilizam com fins especulativos;


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Em Portugal Comisso do Mercado de Valores Mobilirios CMVM Comisso de Normalizao Contabilstica - CNC



Teorias justificativas da regulamentao I.F: Falncia do mercado; Teoria econmica; Externalidade dos relatrios financeiros; Repugnncia dos dirigentes em divulgarem as ms notcias.


Instrumentos de Anlise Financeira21

DOCUMENTOS DE ANLISE FINANCEIRA PREPARAO DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS PARA ANLISE OS RCIOS, TIPOS E ANLISE E LIMITAES ANLISE DA QUALIDADE DOS RESULTADOSDocente: Snia Carvalho

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Documentos anlise financeira22

Relatrios e contas anuais: As entidades sujeitas ao SNC so obrigadas a apresentar as seguintes demonstraes financeiras:a) Balano (informao sobre a posio financeira); b) Demonstrao dos resultados por naturezas (informao sobre o desempenho); c) Demonstrao das alteraes no capital prprio (informao sobre alteraes da posio financeira); d) Demonstrao dos fluxos de caixa pelo mtodo directo; e) Anexo.

Demonstrao de resultados por funes (elaborao facultativa); Relatrio de gesto e proposta de aplicao de resultados Caso exista rgo de fiscalizao, respectivo parecer do rgo de fiscalizao; Caso exista obrigatoriedade legal/estatutria de ter ROC, a Certificao Legal de Contas.



Pressupostos subjacentes Regime de acrscimo / periodizao econmica - os efeitos das transaces e outros acontecimentos so reconhecidos quando ocorrem (e no quando recebidos ou pagos) e registados nas DFs do perodo da ocorrncia.; Continuidade - As DFs so normalmente preparadas no pressuposto de que a entidade continuar a operar no futuro previsvel.Docente: Snia Carvalho


Principais caractersticas qualitativas da informao financeira Compreensibilidade; Relevncia; Materialidade Fiabilidade.


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Restantes caractersticas qualitativas da informao financeiraRepresentao fidedigna; Substncia sob a forma; Neutralidade; Prudncia; Plenitude Comparabilidade;



Bases de mensurao (o processo de determinar as quantias monetrias pelas quais os elementos das DFs devem ser reconhecidos e inscritos no balano e demonstrao dos resultados.) das DFs: As Bases de Mensurao so:Custo histrico Custo corrente Valor realizvel (de liquidao) Valor presente (actual) Justo Valor DC n 13



O balano de uma empresaActivos Capital Prprio Passivo

Aplicaes de Fundos Ou Investimento

Origem de Fundos Ou Financiamento


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Documentos anlise financeira -

Elementos do Balano:28

1 Membro Activo No Corrente Activo Corrente

2 Membro Capital Prprio Passivo Corrente

O SNC considera as dvidas de terceiros a M/LP como Activo Corrente, o que incorrecto do ponto de vista financeiro; O Activo Corrente refere-se a aplicaes de Curto Prazo.Docente: Snia Carvalho

Documentos anlise financeira - Elementos das Demonstraes de Resultados:29

D.R. Por natureza este documento agrega os rendimentos e gastos em grupos homogneos de acordo com a sua natureza e permite aferir o desempenho da empresa.Mapa da DR por natureza:http://www.cnc.min-financas.pt/SNC_projecto/SNC_DF_DRN_geral.pdf

Demonstrao de Resultados por funes (facultativa) este documento agrega os rendimentos e gastos de acordo com as funes da empresa.Docente: Snia Carvalho

Documentos anlise financeira - Elementos das Demonstraes de Resultados: (cont.)30

Diferentes resultados das DR por natureza:Resultado antes de Depreciaes, financiamento e impostos (EBITDA) Resultado Operacional (antes de financiamento e impostos - EBIT) Resultado antes de impostos Resultado Lquido do Exerccio Gastos gastos de de


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Documentos anlise financeira - Elementos das Demonstraes de Resultados: (cont.)31

D. R. Por Funes neste documento os rendimentos so agregados por funes, evidenciando os gastos das funes clssicas da empresa (produo, administrativa, distribuio e financeira); A contabilidade financeira elementos suficientes para documento . no apresenta se obter este


Documentos anlise financeira Demonstraes dos Fluxos de Caixa:32

NCRF n 2 classifica os fluxos de acordo com 3 ciclos: Operacional; Investimento; Financiamento. Utiliza o mtodo directo e pretende demonstrar a forma como a empresa gerou os valores em caixa e equivalentes


Documentos anlise financeira LIMITAES:33

Comparabilidade entre as DFs elaboradas pelo POC e as DFS elaboradas pelo SNC. Para algumas contas necessidade de proceder a estimativas; Alguns activos podem revestir uma natureza de Mdio e Longo Prazo e serem incorporados e activo corrente. Depreciao prtica corrente enquanto que a revalorizao e menos corrente; Rubricas com valor financeiro omitidas; Diferentes critrios de valorimetria provocam diferenciaes nas empresas (Fifo e Custo Mdio Ponderado);Docente: Snia Carvalho

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PREPARAO DAS D.F.34

B A L A NO P A T R I M O NI A L B A L A NO F U N C I O NA L B A L A NO C O N T A BI L S TI C O V S F U N C I O NA L D E M O N S TRA O D E R E S U L TA D OS


Balano Patrimonial Vs Balano Reclassificado35

Activo = direitos de propriedad e e de crditos

Situao Lquida = patrimnio lquido

Activo No corrente

Dvidas ou Passivo = obrigaes e deveresDocente: Snia Carvalho

Activo Corrente

Capitais Prprios / Passivo no corrente Capitais Permanentes Dvidas a Curto Prazo ou Passivo Corrente

Balano Funcional36

Visa retratar em dado momento as aplicaes e recursos com os ciclos financeiros da empresa, qualquer que seja a sua situao jurdicopatrimonial. Ciclos financeiros a resultante financeira das decises tomadas na empresa aos diferentes nveis: Ciclo de investimento; Ciclo de explorao ou operacional; Ciclo de operaes financeiras.Docente: Snia Carvalho

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Balano Funcional37

Ciclo

Ciclo

Investimento

Explorao

Aplicaes de Investimento Ou Activo Fixo Activo Cclico Ou Necessidades Cclicas Tesouraria Activa

Recursos PrpriosOp. Capital

Recursos Alheios Estveis Passivo Cclico Ou Recursos Cclicos Tesouraria Passiva

Explorao

Op. tesouraria

Op. tesouraria


MTODO DOS RCIOS38


O que um RCIO?39

Relao de quociente entre duas grandezas correlacionadas que pretende reflectir a actividade ou rendimento, potencial ou efectivo, de uma empresa real, ideal ou de uma mdia de empresas.


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ANLISE DE RCIOS40

Vantagens da Anlise de Rcios1.

2.

Torna mais significativa a informao de conjunto proporcionada por duas grandezas isoladas; Facilita comparaes temporais ou entre diferentes empresas


ANLISE DE RCIOS41

Limitaes da Anlise de Rcios Apenas um instrumento de anlise que necessita de ser complementado por outros; 2. Empresas com diversos ramos de actividade; 3. Distoro de rcios por adopo de determinados critrios contabilsticos diferentes ao longo do tempo ou entre empresas;1.


ANLISE DE RCIOS42

Limitaes da Anlise de Rcios (Cont.)4.

5.

6.

Carece de juzos de valor: difcil dizer quando um rcio bom ou mau; Mesma empresa com alguns rcios bons e outros maus. Que concluir?; Problemas de sazonalidade.


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Grupos de Rcios43

Cinco GruposRcios de Rentabilidade Rcios de Actividade Rcios de Liquidez Rcios de Financiamento Rcios de Mercado


Rcios Rentabilidade44

Rentabilidade Bruta das Vendas D-nos a capacidade da empresa para gerar lucros a partir da sua actividade. RBV = Margem Bruta Vendas + Prestao de Servios Apura o resultado do volume de negcios da empresa, aps deduzir os custos de explorao, mas antes de serem deduzidas as Depreciaes e Perdas por Imparidade.Docente: Snia Carvalho


Rentabilidade Operativa das Vendas Indica-nos a percentagem do volume de negcios que resta aps a deduo de todos os custos de explorao (Depreciaes e Perdas por Imparidade includas) ROV = Resultado Operacional Vendas + Prestao de Servios


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Rentabilidade Lquida das Vendas Indica-nos a margem global do volume de negcios aps os efeitos produtivos (explorao), financeiro e fiscal. RLV = Resultado Lquido Vendas + Prestao de Servios



Rentabilidade do Activo Total Avalia o desempenho dos capitais totais investidos na empresa independentemente da sua origem (Prprios ou Alheios), mede a rentabilidade do investimento nos negcios da empresa. RAT = RAIEF ou RO Activo Total



Rentabilidade dos Capitais Prprios Mede a capacidade de a empresa gerar lucros a partir dos capitais investidos pelos accionistas. RCP = Resultado Lquido Capitais Prprios


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Rcios de Actividade49

Rotao do Activo Total Mede o grau de utilizao dos activos totais e a aptido dos dirigentes para, melhor usarem os recursos postos sua disposio de forma a obterem uma elevada facturao. RAT = Vendas + Prestao de Servios Activo



Prazo Mdio de Armazenamento Mede o tempo mdio de permanncia dos inventrios em armazm. PMA = Saldo Mdio Inventrios * 360 ou 365 Vendas



Prazo Mdio de Recebimentos Mede a velocidade com que os clientes costumam pagar as suas dvidas. PMR = Saldo Mdio Clientes * 360 ou 365 Vendas e Prestaes de Servios


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Prazo Mdio de Pagamento Mede a velocidade com que a empresa regulariza as suas dvidas junto dos seus fornecedores. PMP = Saldo Mdio Fornecedores * 360 ou 365 Compras ou CMVMC + FSE



Ciclo de Caixa Indica o nmero de dias que a empresa necessitar para obter financiamento para o seu ciclo de explorao, ou seja, o crdito dos fornecedores poder no ser suficiente para financiar o ciclo de explorao da empresa, sendo para tal necessrio recorrer a recursos prprios ou alheios.



Ciclo de Caixa (cont.) + Prazo Mdio Armazenagem Ciclo de Caixa + Prazo Mdio de Recebimentos - Prazo Mdio de Pagamentos


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Rcios de Financiamento55

Financiamento dos Valores Imobilizados traduz a taxa de cobertura das aplicaes com carcter estvel (Activos no Correntes), pelos recursos estveis. FVI = Capitais Permanentes Activos no Correntes



Debt/Equity Ratio D-nos a relao entre Capitais Alheios (passivo) e os Capitais Prprios da empresa. Quanto mais elevado o rcio, maior o passivo. D/E = Passivo Capitais Prprios



Grau de Endividamento D-nos a relao entre o activo e os capitais prprios. GE = Activo Total Capitais Prprios


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Rcio de Endividamento D a relao entre o Passivo (capitais Alheios) e o Activo (capitais Totais). Mede a percentagem de capital alheio na empresa. R Endividamento = Passivo Activo



100% - Peso dos Encargos Financeiros mede a percentagem dos Resultados Antes Impostos e Encargos Financeiros que resta aps a deduo dos Custos e Perdas Financeiras (Encargos Financeiros) 100% - Peso Enc. Fin = RAI RAIEF



Estrutura de EndividamentoEstrutura de Endividamento a MLP EEMLP = Passivo no Corrente Activo Estrutura de Endividamento a CP EECP = Passivo Corrente Activo


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Cobertura dos Encargos Financeiros Permite ver em que medida os Resultados Antes Encargos Financeiros, Depreciaes e Impostos excedem os Encargos Financeiros. Cob. Enc. Fin. = RAIEF + Depreciaes + Perdas por Imparidade Encargos Financeiros


Rcios de Liquidez62

Rcio de liquidez Geral Indica em que medida as responsabilidades correntes se encontram cobertas por activos, que se esperam que sejam convertidos em meios lquidos num perodo semelhante ao das responsabilidades. RLG = Activo Corrente Passivo Corrente


Rcios de Liquidez63

Rcio de Liquidez Reduzida Indica se as parcelas do Activo Corrente mais lquidas so disponveis para cobrir as dvidas de curto prazo. RLR = Activo Corrente Inventrios Passivo Corrente


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Rcios de Liquidez64

Rcio de Liquidez Imediata um rcio, de significado muito restrito, e geralmente inferior a 1. Uma relao superior ou vizinha de 1 pode significar uma m afectao de recursos. RLI = Meios Financeiros Lquidos Passivo Corrente


Rcios de Liquidez65

Prazo de Segurana de Liquidez Mede quanto tempo a empresa pode estar a pagar as despesas operacionais, na possibilidade de no encaixar quaisquer fluxos operacionais de novos proveitos. PSLiquidez = Activo Corrente Inventrios Despesas Operacionais (dirias)Quanto maior o rcio, maior a segurana para os fornecedores e credores em geral.


Rcios Baseados no Mercado66

Price Earnings Ratio Representa a relao entre o preo das aces da empresa na bolsa e os Resultados Lquidos por Aco. PER = Valor da Cotao RL por aco


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Earnings Price Ratio Corresponde ao inverso do PER e d- nos o resultado lquido como uma percentagem do valor da cotao. EPR = RL por Aco Valor da Cotao



Rendimento em Dividendos Compara os dividendos atribudos como uma proporo do valor da cotao, indicando, que parcela do Investimento realizado, foi recuperado, nesse ano em dividendos. Rend. Dividendos = Dividendo por Aco Valor da Cotao



Payout Ratio Mede a proporo dos Resultados que a empresa distribui sob a forma de dividendos. Payout = Dividendo por Aco RL por Aco Rcio de Reteno de Resultados 1 - PayoutDocente: Snia Carvalho

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Valor Contabilstico por Aco -nos dado pelo quociente entre o capital Prprio e o nmero de aces emitidas, nessa data: VCA = Capital Prprio N Aces Emitidas



Valor da Cotao / valor Contabilstico por Aco este rcio apresenta-nos a relao entre o valor de cotao de cada ttulo e o valor Contabilstico por aco. Valor Cotao Valor Contabilstico por Aco


Rentabilidade Capitais Prprios Anlise Dupont72

Tcnica que interliga vrios rcios, de forma a evidenciar e individualizar o impacto das polticas de Investimento, Financiamento e Efeito Fiscal no perodo considerado.


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Rentabilidade Capitais Prprios Anlise Dupont73

RCP = Resultado Lquido Capitais Prprios RL * Vendas * Activo VND Activo CP RAIEF * VND * Activo * RAI * RL Vendas Activo CP RAIEF RAI


ANLISE DUPONT74

Poltica de InvestimentoRAIEF * VND Vendas Activo

Discrimina qual a rentabilidade obtida com o total do activo, independentemente da forma de financiamento adoptada.Docente: Snia Carvalho

ANLISE DUPONT75

Poltica de Financiamento Evidencia o impacto que a poltica de financiamento seguida pela empresa teve na rentabilidade dos capitais prprios.Grau de endividamento da Empresa - AT /CP Peso dos CPF no Resultado RAI / RAIEF


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ANLISE DUPONT76

Efeito Fiscal Resultados Lquidos = RAI Impostos Res. Antes Impostos RAI1 Imp. S/ Rendimento do Exerccio = 1- Taxa Imposto Resultados Antes Impostos


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Analise Financeira cap2

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