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Gerenciamento de riscos e novos instrumentos para o financiamento do agronegócio Ivan Wedekin Seminário de Planejamento Estratégico Empresarial 2014 CSMIA – ABIMAQ – Outubro, 2013
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Gerenciamento de riscos e novos instrumentos para o
financiamento do agronegócio
Ivan%Wedekin!
Seminário%de%Planejamento%Estratégico%Empresarial%2014%CSMIA%–%ABIMAQ%%–%Outubro,%2013%
Agenda%
1. Riscos(no(agronegócio(
2. Financiamento(do(agronegócio(
3. Síntese(e(conclusões(
“%A%agricultura%não%é%uma%ilha,%mas%é%
cercada%de%riscos%por%todos%os%lados”%
O risco está no “DNA do agronegócio”
1.!Riscos!no!agronegócio!
Riscos do agronegócio
Risco de crédito
Risco dos contratos
Risco de preço
Risco de produção
Gerenciamento%de%riscos%no%agronegócio%
13/3/2009: Milho em SC – Rally da Safra
Tecnologia
Zoneamento agrícola
Seguro rural
Gerenciamento%do%risco%de%produção%
Fonte:!Agroconsult!
Conduta%e%risco%dos%contratos%
Riscos do agronegócio
Risco de crédito
Risco dos contratos
Risco de preço
Risco de produção
Marco legal, arbitragem, “fator V”
Gerenciamento%do%risco%dos%contratos%
Registro dos contratos
Câmara Arbitral do Agronegócio
Gerenciamento%do%risco%de%crédito%
Riscos do agronegócio
Risco de crédito
Risco dos contratos
Risco de preço
Risco de produção
Cadastro, garantias,
seguro, novos títulos
Cadastro positivo,
Negócio à vista
Crédito%rural%e%risco%de%crédito%
%P%%%%
%50%%
%100%%
%150%%
%200%%
%250%%
50%%55%%60%%65%%70%%75%%80%%85%%90%%95%%
100%%jul/9
4%mar/95%
nov/95
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6%mar/97%
nov/97
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8%mar/99%
nov/99
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nov/01
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2%mar/03%
nov/03
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4%mar/05%
nov/05
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6%mar/07%
nov/07
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8%mar/09%
nov/09
%jul/1
0%mar/11%
nov/11
%jul/1
2%mar/13%
nov/13
%
%%Crédito%com%risco%normal%
Saldo%do%Crédito%Rural%
97% R$%bilhões%
193
Fontes:!Banco!Central!
Gerenciamento%do%risco%de%preços%
Contratos futuros, a termo, de opções. CDA-WA, CPR, troca
Apoio do governo
Riscos do agronegócio
Risco de crédito
Risco dos contratos
Risco de preço
Risco de produção
Risco%de%preços:%apoio%da%política%agrícola%
70
100
130
160
190
0,00,51,01,52,02,53,03,54,04,5
97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
Gastos com PGPM
Produção de grãos
R$ bilhões Milhões de t
Fontes:!SIAFI,!CONAB,!SPA=MAPA!
Volatilidade%dos%preços%agrícolas%
Descasamento entre oferta e demanda
Impacto do clima e sazonalidade da produção
Taxa de câmbio (e outras variáveis macro)
Movimento de capitais (ação dos fundos de hedge)
100!
110!
120!
130!
140!
150!
160!
170!
180!
190!
200!
2006!2007!2008!2009!2010!2011!2012!2013!2014!2015!2016!2017!2018!
Fonte:!FMI!
projeção(Base:!2005!=!100!
Energia%
Agrícolas%Total%Commodities%
e%Energia%
Preço%mundial%de%commodities%–%FMI%
China:%produção%e%importação%de%soja%
0!
10!
20!
30!
40!
50!
60!
70!
80!
0!
5!
10!
15!
20!1972!
1974!
1976
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1978
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1980!
1982!
1984!
1986!
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1994!
1996!
1998!
2000!
2002!
2004!
2006!
2008!
2010!
2012!
Produção! Importação!
69%
Fonte:!USDA!
milhões!de!toneladas!
produção!
importação!!
China:%produção%e%importação%de%milho%
0%1%2%3%4%5%6%7%8%
0%
50%
100%
150%
200%
250%19
72%
1974
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76%
1978
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80%
1982
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1986
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88%
1990
%19
92%
1994
%19
96%
1998
%20
00%
2002
%20
04%
2006
%20
08%
2010
%20
12%
Fonte:!USDA!
7%milhões!de!toneladas!
produção!
importação!!
Volatilildade%dos%preços%da%soja%em%Chicago%
0%!
10%!
20%!
30%!
40%!
50%!
60%!
70%!
80%!
90%!
76%%
1°!vencimento!CME!
*"Atualizado"em"outubro/13" Fonte:"Bloomberg"
em!%!ao!ano!
Média!
25,4%!
Milho,%Chicago:%posição%líquida%dos%fundos%e%traders%
Fonte:"CFTC" Fonte:"Bloomberg"
0!
100!
200!
300!
400!
500!
600!
700!
800!
900!
=600!
=400!
=200!
0!
200!
400!
600!
US$
¢/bu
shel%
Milh
ares
%de%Co
ntrato
s%
Pos.!Líquida!Fundos! Pos.!Líquida!Traders! Preço!
2.!Financia=mento!do!agronegócio!
Expansão%do%crédito%para%investimento%
Fonte:!SPA/MAPA!
1,9$ 2,9$
3,9$
5,0$7,3$
8,0$
5,6$
5,4$
7,5$
9,4$
10,3$
13,6$
21,2$
30,9$99/00$
00/01$
01/02$
02/03$
03/04$
04/05$
05/06$$
06/07$
07/08$
08/09$
09/10$
10/11$
11/12$
12/13*$
R$#Bilhões#
R$#133#bilhões##no#período#de#1999513#
Crédito%para%investimento,%safra%2012P2013%
R$%Bilhões%
0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%
99/00!
00/01!
01/02!
02/03!
03/04!
04/05!
05/06!
06/07!
07/08!
08/09!
09/10!
10/11!
11/12!
12/13!
Demais!linhas/programas! Programas!MAPA! Total!BNDES!
Fonte:!SPA/MAPA!
Alavancagem%do%crédito%para%investimento%
15,7%
16,2%
19,1%
16,8%
18,3%
16,9%
11,2% 9,5%
10,1%
12,7%
10,4%
12,9%
19,9%
22,1%99/00
00/01
01/02
02/03
03/04
04/05
05/06
06/07
07/08
08/09
09/10
10/11
11/12
12/13*
Participação+Investimento+sobre+Crédito+Total+(%)
Fonte:!SPA/MAPA!
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
180%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%mar/07!
jul/07!
nov/07!
mar/08!
jul/08!
nov/08!
mar/09!
jul/09!
nov/09!
mar/10!
jul/10!
nov/10!
mar/11!
jul/11!
nov/11!
mar/12!
jul/12!
nov/12!
mar/13!
jul/13!
Bilh
ões%R$%
Milh
ares
%de%máq
uina
s%
Máquinas!Agrícolas! Crédito!Rural!Acumulado!nos!últimos!12!meses!
Vendas%de%máquinas%agrícolas%e%crédito%rural%
Fonte:(SPA/MAPA(e(ANFAVEA(
Títulos de Crédito do Agronegócio
• Cooperativas
• Pessoas Jurídicas do agronegócio
• Bancos
• Cooperativas de Crédito
• Empresas de securitização (SPE’s)
Recebíveis do agronegócio
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CDCA LCA CRA
Os%recebíveis%e%os%títulos%do%agronegócio%
0%%
10%%
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30%%
40%%
50%%
60%%
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%200%%dez/05!
dez/07!
dez/09!
jan/11!
mar/11!
mai/11!
jul/11!
set/11!
nov/11!
jan/12!
mar/12!
mai/12!
jul/12!
set/12!
nov/12!
jan/13!
mar/13!
mai/13!
jul/13!
set/13!
Fonte: Banco Central do Brasil, BM&FBOVESPA e CETIP
103 B
Títulos%Agro%
193 B
Crédito%Rural%
%%Títulos%Agro%sobre%Crédito%Rural%
Saldos em R$ bilhões
54%
Crédito%rural%e%títulos%do%agronegócio%
FonteS:(Banco(Central,(BM&FBOVESPA(e(CETIP(
Securitização%de%recebíveis%do%agronegócio%
Fonte:(Octante(
Participantes%da%oferta%do%CRA%
Fonte:(Octante(
3.!Síntese!e!conclusões!
Agenda%do%agronegócio%2014P2015%
! Commodities:%queda!de!preços,!efeito!câmbio!
! Infraestrutura:!boa!vontade!política,!modelo!criticado!
! Rentabilidade:%gestão!detalhada!da!produção,!dos!custos!e!do!capital!
! Eficiência!da!comercialização:!risco!de!preço,!risco!cambial!
! Crédito%e%financiamento:!aumento!do!risco!de!crédito!e!estudo!de!
alternativas!de!funding!para!operações!especiais!
