OAB PREVSíntese de OUT-2015Síntese de OUT-2015

18 de novembro de 2015

Análise de Cenário

� Estamos nos encaminhando para o encerramento do ano, no entanto o Brasil continua discutindo de que forma será construído um caminho para reequilibrar as contas públicas no médio prazo.

� Ainda se tem muitas dúvidas do melhor caminho a ser adotado e quem será o condutor deste de ajuste.

� As dúvidas do Governo em relação à condução da política econômica se misturam com a dificuldade de se estabelecer uma pauta mínima para os ajustes junto ao Congresso dificuldade de se estabelecer uma pauta mínima para os ajustes junto ao Congresso Nacional.

� O resultado é juros elevados, muita incerteza, nível de atividade caindo e os riscos de comprometer seriamente as metas de inflação e a retomada do crescimento para o ano de 2016.

� Assim, a definição da política fiscal para o ano que vêm nos parece ser o ponto mais importante para que se consiga definir mais claramente as metas de juros, inflação e crescimento para o ano que vem, pois caso não essa definição não ocorra no curto prazo, o Banco Central pode ter que aumentar mais ainda as taxas de juros.

� Enquanto esta definição não surge a alternativa é ancorar as carteiras em ativos líquidos atrelados ao CDI.

2

Na opinião da OCDE – Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico

� “O Brasil vive “um momento crítico”, com desafios da situação fiscal, inflação alta e sem contar com “os ventos favoráveis dos altos preços das commodities e de uma população jovem”

� O Brasil precisa avançar com o ajuste fiscal planejado, “que será fundamental para fortalecer as finanças públicas, restaurar a confiança do mercado e se preparar para o intenso envelhecimento da população”.preparar para o intenso envelhecimento da população”.

� O Brasil precisa melhorar controlar a expansão dos gastos públicos, tornando as despesas mais efetivas e reformando o sistema previdenciário. O progresso deve continuar nas frentes fiscal e monetária.

� Reformas estruturais ambiciosas são necessárias para diminuir as lacunas de produtividade entre o Brasil e os demais emergentes, assegurando que todos os brasileiros possam compartilhar os frutos da prosperidade.

Análise do Relatório Econômico do Brasil e a Avaliação do Desempenho Ambiental do Brasil da OCDE,

publicado no Jornal Valor Econômico 04 de novembro de 2015.

3

5,4

7,9 7,5

3,5

4,9

5,9

4,2 4,3

5,7

4,0

6,1

5,2

7,5

6,0

8,0

10,0

PIB - BRASILCrescimento do PIB

3,5

-0,1

3,2

-4,4

1,0

-0,5

2,2

3,4

- 0,3

1,3

2,7

1,2

3,2 4,0

-0,3

2,7

0,9

2,3

0,1

-3,1

-1,5

1,0

2,0 2,0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

Fonte: IPEADATA e BCB

Expectativas de Mercado Relatório Focus BC: Base 13-nov-2015

6,53% 6,67%7,01%7,27%7,47%7,93%8,13%8,13%8,25%8,29%8,37%8,46%

8,97%9,04%9,15%9,26%9,32% 9,28% 9,53%

9,91%

10,04%

7,00%

9,00%

11,00%

Evolução das Expectativas para o IPCA e PIB 2015

0,55% 0,38%0,03%-0,42%-0,58% -0,83% -1,01%-1,10%-1,20%-1,24% -1,35%-1,49%-1,50% -1,80%-2,01%

-2,55% -2,85% -3,05%-3,10%

-5,00%

-3,00%

-1,00%

1,00%

3,00%

5,00%

26/12/14 26/01/15 26/02/15 26/03/15 26/04/15 26/05/15 26/06/15 26/07/15 26/08/15 26/09/15 26/10/15

Fonte :Focus BCB

Dados até Outubro - 2015

1,00

1,20

1,40

IPCA MÊS A MÊS

6

0,00

0,20

0,40

0,60

0,80

jan-

07

abr-

07

jul-0

7

out-

07

jan-

08

abr-

08

jul-0

8

out-

08

jan-

09

abr-

09

jul-0

9

out-

09

jan-

10

abr-

10

jul-1

0

out-

10

jan-

11

abr-

11

jul-1

1

out-

11

jan-

12

abr-

12

jul-1

2

out-

12

jan-

13

abr-

13

jul-1

3

out-

13

jan-

14

abr-

14

jul-1

4

out-

14

jan-

15

abr-

15

jul-1

5

out-

15

Fonte: IBGE

8,00

10,00

12,00

IPCA MÉDIA MÓVEL 12 MESES

Dados até Outubro - 2015

7

-

2,00

4,00

6,00

8,00

fev-

07m

ai-0

7ag

o-07

nov-

07fe

v-08

mai

-08

ago-

08no

v-08

fev-

09m

ai-0

9ag

o-09

nov-

09fe

v-10

mai

-10

ago-

10no

v-10

fev-

11m

ai-1

1ag

o-11

nov-

11fe

v-12

mai

-12

ago-

12no

v-12

fev-

13m

ai-1

3ag

o-13

nov-

13fe

v-14

mai

-14

ago-

14no

v-14

fev-

15m

ai-1

5ag

o-15

META 12M TETO

Fonte: IBGE/BCB

Relatório Focus Expectativas de Mercado Mediana de Mercado30 de outubro de 2015

INDICADOR 2015 2016 2017 2018 2019

PIB -3,05% -1,51% 1,00% 2,00% 2,00%

IPCA 9,91% 6,29% 5,00% 4,91% 4,50%

INPC 10,13% 5,54% 4,85% 5,00% 4,80%

IGP-M 9,88% 6,01% 5,15% 5,00% 4,70%IGP-M 9,88% 6,01% 5,15% 5,00% 4,70%

SELIC(final) 14,25% 13,00% 11,00% 10,00% 10,00%

Resultado Primário (% PIB) -0,50 -0,35 0,70 1,20 1,50

Resultado Nominal (% PIB) -9,00 -7,20 -6,00 -5,00 -4,90

DLSP (% PIB) 35,80 39,30 40,25 39,95 39,80

Conta Corrente (US$ Bilhões) -65,00 -46,35 -41,70 -43,90 -45,00

IED (US$ Bilhões) 64,65 60,00 60,00 60,00 60,00

US$/R$ (final) 4,00 4,20 4,08 4,00 4,11

Fonte:Focus BCB

Desempenho dos Investimentos

out|2015 set|2015 ago|2015 jul|2015 jun|2015 mai|2015 abr|2015 mar|2015 fev|2015 jan|2015 dez|2014 nov|2014 2015 2014 12m

IPCA Ibge 0,82 0,54 0,22 0,62 0,79 0,74 0,71 1,32 1,22 1,24 0,78 0,51 8,52 6,41 9,93

INPC Ibge 0,77 0,51 0,25 0,58 0,77 0,99 0,71 1,51 1,16 1,48 0,62 0,53 9,07 6,23 10,33

INDICADORES DE 2015 - BASE ATÉ OUTUBRO DE 2015

INPC Ibge 0,77 0,51 0,25 0,58 0,77 0,99 0,71 1,51 1,16 1,48 0,62 0,53 9,07 6,23 10,33

CDI 1,11 1,11 1,11 1,18 1,07 0,98 0,95 1,04 0,82 0,93 0,96 0,84 10,77 10,81 12,77

Ima-B 2,58 -0,69 -3,11 -0,73 -0,27 2,57 2,44 -0,28 0,54 3,12 -1,91 2,15 6,15 14,54 6,36

Ind RF-M 0,92 -0,94 -0,85 1,23 0,32 1,63 1,09 -0,03 0,29 1,79 -0,06 1,16 5,55 11,40 6,71

Ibovespa 1,80 -3,36 -8,33 -4,18 0,61 -6,17 9,93 -0,84 9,97 -6,20 -8,62 0,18 -8,28 -2,91 -16,04

Ibrx Indice Brasil 1,36 -3,11 -8,25 -3,44 0,76 -5,47 9,12 -0,51 9,33 -5,88 -8,26 0,31 -7,42 -2,78 -14,81

Ind Fundo Imob 2,14 -3,98 -0,82 0,69 3,04 1,43 3,71 -1,61 -0,22 2,70 -1,84 -2,92 7,04 -2,77 2,00

Ind de Bdrs 6,63 7,53 -0,74 12,45 -3,95 7,28 -4,29 9,70 11,49 -2,74 2,75 7,51 50,14 28,09 65,85

108,3627

109,5656 110,7817

106,1709 106,8292

107,6424

108,5250

CDIIPCA

101,7569

102,8152

103,7919

104,8091

105,9264

107,1731

101,2400

102,4751

103,8278 104,5650

105,3388 106,1709

107,0642 107,6424

jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15

Acumulado CDI x IPCA 2015

FONTE: Economática

10,00

15,00

INDICADORES MÊS A MÊS

-10,00

-5,00

0,00

5,00

jan-15 fev-15 mar-15 abr-15 mai-15 jun-15 jul-15 ago-15 set-15 out-15

CDI Ima-B Ind RF-M Ibovespa IPCA Ibge

FONTE: Economática

8,52%

10,77%

INDICADORES ACUMULADO NO ANO

13

-8,28%

6,15% 5,55%

IPCA IBOVESPA IMA-B CDI IRF-M

Fonte: Economatica

Os ativos em 2015

FONTE: ECONOMÁTICA

No longo prazo

FONTE: ECONOMÁTICA

104,8091

105,9306

107,1805

108,3702

109,5731

110,7894

104,5650 105,3388

106,1709 106,8292 107,0642

107,6424

108,5250

104,7499

105,8504

107,0709

108,2487

110,6244

Acumulado CDI x IPCA x OABPREV 2015

100,9293

101,7569 102,8152

103,7919

100,0000

101,2400

102,4751

103,8278

100,0000

100,9200

101,7375

102,7650

103,7279

104,7499

dez/14 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15

CDI

IPCA

OABPREV RS

FONTE: Economática /OABPREV

Expectativas de Curto Prazo

Projetando o Ano

� Assumindo que o restante do ano o CDI irá operar nos mesmos patamares de junho.junho.

� A projeção do IPCA ficará em linha com o último Relatório Focus.

PROJEÇÕES PARA O RESTO DO ANO

CDI IPCA

nov/15 1,11% 0,69%

dez/15 1,11% 0,90%

ANO 13,26% 10,2573

107,1739 108,3635

109,5663 110,7825

112,0122 113,2555

104,5650 105,3388

106,1709 106,8292 107,0642

107,6424 108,5250

109,2739 110,2573

110,0000

115,0000 IPCA X CDI REALIZADO + PROJETADO

100,9300 101,7576

102,8159 103,7927

104,8098 105,9271

107,1739

100,0000

101,2400 102,4751

103,8278 104,5650

105,3388

90,0000

95,0000

100,0000

105,0000

dez/14 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15

CDI IPCA

FONTE: ECONOMÁTICA

Composição da Carteira

COMPOSIÇÃO DO PATRIMÔNIO 31/out/15

jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 No Ano Nos Últimos 12

Meses

Bco. Brasil Institucional RF 15.334.819,91 29,90% 0,94% 0,84% 1,04% 0,96% 1,00% 1,09% 1,20% 1,13% 1,13% 1,10% 10,93% 12,95%

HSBC FI DI LP 5.916.534,74 11,54% 10,04% 0,83% 1,06% 0,96% 1,00% 1,09% 1,20% 1,12% 1,12% 1,12% 10,96% 12,99%

Itaú Institucional Ref. DI FI 9.787.259,54 19,08% 0,95% 0,83% 1,03% 0,95% 1,00% 1,07% 1,20% 1,13% 1,13% 1,11% 10,90% 12,91%

BTG Pactual Yield DI FI REF 7.816.059,18 15,24% 0,95% 0,84% 1,05% 0,96% 1,00% 1,09% 1,20% 1,13% 1,13% 1,13% 10,97% 13,00%

Bradesco F.I. Ref. DI Premium 4.320.249,69 8,42% 0,94% 0,84% 1,05% 0,96% 1,00% 1,08% 1,18% 1,11% 1,12% 1,11% 10,88% 12,91%

OAB PREV

Fundo Valor Part. %

RENTABILIDADES

Bradesco F.I. Ref. DI Premium 4.320.249,69 8,42% 0,94% 0,84% 1,05% 0,96% 1,00% 1,08% 1,18% 1,11% 1,12% 1,11% 10,88% 12,91%

Bradesco F.I. RF Crédito Privado 7.928.838,46 15,46% 0,97% 0,86% 1,09% 1,00% 1,03% 1,11% 1,22% 1,14% 1,15% 1,14% 11,25% 13,38%

Santos Credit Yield 18.591,78 0,04% ok

Banco Itaú Conta Corrente 9.280,02 0,02% ok

Banco do Brasil Conta Corrente 134.972,34 0,26% ok

Banrisul Conta Corrente 8.137,28 0,02% ok

Sicredi 8.806,19 0,02% ok

TOTAL 51.283.549,13 100,0%

jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 No Ano Nos Últimos 12

Meses

RENTABILIDADE OABPREV-RS 0,92% 0,81% 1,01% 0,94% 0,99% 1,05% 1,15% 1,10% 1,09% 1,09% 10,62% 12,26%

IPCA 1,24% 1,22% 1,32% 0,71% 0,74% 0,79% 0,62% 0,22% 0,54% 0,82% 8,52% 9,93%

INPC 1,48% 1,16% 1,51% 0,71% 0,99% 0,77% 0,58% 0,25% 0,51% 0,77% 9,07% 10,33%

CDI 0,93% 0,82% 1,04% 0,95% 0,98% 1,07% 1,18% 1,11% 1,11% 1,11% 10,77% 12,77%

IMA-B 3,12% 0,54% -0,28% 2,44% 2,57% -0,27% -0,73% -3,11% -0,69% 2,58% 6,15% 6,36%

Ibovespa -6,20% 9,97% -0,84% 9,93% -6,17% 0,61% -4,18% -8,33% -3,36% 1,80% -7,42% -14,81%

Índice BDR -2,74% 11,49% 9,70% -4,29% 7,28% -3,95% 12,45% -0,74% -3,11% 1,36% 30,95% 60,94%

IBRx -5,88% 9,33% -0,51% 9,12% -5,47% 0,76% -3,44% -8,25% -3,11% 1,36% -7,42% -14,81%

IFIX 2,69% -0,22% -1,61% 3,71% 1,43% 3,04% 0,69% 0,57% -3,98% 2,14% 7,04% 2,00%

Fonte: OABPREV-RS e Economática

INDICADORES

VARIAÇÃO

Análise de DesempenhoDESEMPENHO DAS CARTEIRAS

A rentabilidade da OABPREV RS superou, mais uma vez o índice de inflação, contabilizando um ganho de1,09%, quando comparado com o IPCA de 0,82%. No acumulado do ano a rentabilidade continua na firmetendência de elevação acima dos níveis do IPCA, tendo atingido 10,62%, enquanto o IPCA chegou a 8,52%.

Todos os fundos em que a OABPREV RS possui aplicações continuaram apresentar desempenho em linhacom o CDI, que é o índice de referência destes fundos, tanto no mês como no acumulado do ano.com o CDI, que é o índice de referência destes fundos, tanto no mês como no acumulado do ano.

Por fim, examinamos a abertura das carteiras de todos os fundos de investimentos onde foi evidenciadoque tais fundos possuem uma carteira em linha com o regulamento do fundo e com a política de investimentoda OABPREV, atendendo aos requisitos de diversificação e alocação previstos na Resolução 3.792/09.

Analisamos também a posição em termos de risco de crédito e de risco de mercado, onde se verifica queos fundos possuem exposições de risco dentro dos parâmetros devidos por sua política de investimentos,podendo ser classificado como uma exposição de risco moderada, e que nenhum dos fundos apresentaexposição de risco acima do orçamento de risco previsto.

Sugestão de EstratégiaANÁLISE DE RISCO DE MERCADOOs indicadores de risco de mercado dos fundos estão em linha com o orçamento de risco previsto, conforme pode ser observado a

seguir:

CARTEIRA CLASSE BENCHMARK INDICADOR RISCO LIMITE POLÍTICA

Bco. Brasil Institucional RF RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,10% 3,00%

Itaú Institucional Ref. DI FI RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,11% 3,00%

BTG Pactual Yield DI FI REF RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,10% 3,00%

ESTRATÉGIASContinuamos a acreditar que o momento atual é de manter as posições em ativos mais conservadores, aguardando sinais de que o

ciclo de alta de juros está próximo do seu final.

Porto Alegre, 18 novembro de 2015.Marco Antônio dos Santos Martins

J&M Investimentos Ltda.

BTG Pactual Yield DI FI REF RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,10% 3,00%

Bradesco F.I. Ref. DI Premium RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,09% 3,00%

Bradesco Inst. FI RF Crédito

Privado RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,10% 3,00%

HSBC FI DI LP RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,11% 3,00%

Fonte: Economática