Análise financeira

Balanço;Equilíbrio financeiro - FM, NFM (working capital) e TL,

Capitais permanentes e de curto prazo, necessidades de financiamento externo.

Ciclos de investimento, ciclo operacional, e a actividade financeira. grau de solvabilidade e autonomia financeira,

Analisar Working capital (NFM), propondo medidas correctivas

BALANÇO

• Património?

• Bens e Direitos?

• Obrigações?

• Aplicações?

• Origens de Fundos?

Demonstrações financeiras

Balanço

Representa a posição financeira da empresa numa data precisa, ou seja, representa a diferença entre as entradas e as saídas de valores de cada uma das contas no momento em que se faz a «fotografia» contabilística do final do período.

O balanço é um documento é um documento de natureza financeira, que sintetiza o património ou as aplicações de fundos que está à disposição da empresa, e o modo como foi possível a obtenção desse património – as origens de

fundos

Passivo Cap. Próprio

Activo

P. Investimento(estrátegia)

Vendas (PMR)

CMVMC (PSA) Fornecedores

EstadoClientes

Demonstração Resultados

Detentores Cap.Capital P.

Resultados

P. Distrib. Result.Reservas

Activos Fixos

Compras (PMP)Inventário

Estado

PlanoFinanciamento

Emprestimos

NFM

MapaTesouraria

M.Monetários

Demonstrações FinanceirasActivo

Um activo é um recurso controlado pela empresa como resultado de acontecimentos passados e do qual se espera que para a mesma fluam benefícios

económicas futuros.

ACTIVO = Recurso controlado pela entidade + Resultado de acontecimentos passados + Fluir de benefícios económicos futuros

Um activo pode ser: outros activos na produção de produtos e serviços para serem vendidos pela empresa. Trocado por outros activos. Usado para liquidar uma

obrigação (passivo). Distribuído aos detentores de capital. Os benefícios económicos

futuros incorporados nos activos são potenciais contribuintes para o fluxo de caixa e

equivalentes de caixa.

São custos não extintos, por oposição aos custos extintos que apenas produzem benefícios no exercício em que são incorridos.

liquidez

Património da Empresa

Forte investimento em ACTIVO FIXO / NÃO CORRENTES

Activo Tangíveis e Intangíveis

ACTIVO CORRENTES:Inventários

Dividas de 3º

Meios Monetários

ACTIVO INTANGÍVEL ACTIVO INTANGÍVEL ACTIVO INTANGÍVEL ACTIVO INTANGÍVEL * Activo não monetário identificável sem existência física : Software, trespasses (goodwill), patentes, marcas, alvarás, Licenças, concessões, estudos e projectos; I&D* imobilizados intangíveis, englobando direitos e arranque e de expansão.

ACTIVO TANGIVEL * Activos tangíveis, móveis ou imóveis, que a empresa utiliza na sua actividade operacional que não se destinem a serem vendidos ou transformados, com carácter de permanência

superior a um ano.

Activos Não Correntes

Perdas por imparidade acumuladas

regista as diferenças acumuladas entre as quantias registadas e as que resultem da aplicação dos critérios de mensuração dos correspondentes activos incluídos na classe 4, podendo ser subdivididas a fim de facilitar o controlo e possibilitar a apresentação em balanço das quantias líquidas. As perdas por imparidade anuais serão registadas nas subcontas da conta 65, e as suas reversões (quando deixarem de existir as situações que originaram as perdas) são registadas nas subcontas da conta 762. Quando se verificar o desreconhecimento dos activos a que respeitem as imparidades, as contas em epígrafe serão debitadas por contrapartida das correspondentes contasda classe 4. Estas contas poderão ser subdivididas em função das contas respectivas.

GOODWILL

Este goodwill apurado significa que o património se encontra sub-avaliado em 4.760.680. Por outras palavras, pelo menos o edifício e os equipamentos tem um valor superior ao que aparece no balanço, situação que tende a suceder quando o património e mantém registado ao preço de custo, em alternativa ao seu justo valor.

1. VALOR PAGO PELA PARTICIPAÇÃO 10.000.0002. PATRIMONIO CORRESPONDENTE À PARTICIPAÇÃO 8.732,200 X 0,6 5.239.3203. GOODWILL 4.760.680

• Representa a diferença entre o valor que a empresa se dispôs a dar pela compra de parte ou do todo de uma outra empresa e o valor efectivo que o seu património apresenta multiplicado pela percentagem do capital adquirida.

• Exemplo: A empresa X adquiriu 60% do capital da empresa Y pelo valor de 10.000.000 €. A empresa Y, à data da aquisição da participação por parte da empresa X, apresentava a seguinte estrutura financeira:

Activos Não Correntes

• desvalorização decorrente do uso e das alterações a nível tecnológico.

• desvalorização Act. Tangíveis, designa-se por Depreciações.

• desvalorização ACTIVOS INTANGIVEIS corresponde às Amortizações– Método - quotas constantes; quotas

progressivas; quotas degressivas

– Base Fiscal ou Económica

ACTIVO CORRENTES / CIRCULANTEACTIVO CORRENTES / CIRCULANTEACTIVO CORRENTES / CIRCULANTEACTIVO CORRENTES / CIRCULANTE:* activos que se transformam em liquidez no curto prazo;* constituído por stocks da empresa, dívidas de clientes,

provisões para dívidas de clientes, dívidas do Estado, adiantamentos a fornecedores, dívidas de outros

devedores, dinheiro em caixa e bancos;* aumentou ao longo dos anos - vendas cresceram.

ACTIVO CIRCULANTE ESTÁVELACTIVO CIRCULANTE ESTÁVELACTIVO CIRCULANTE ESTÁVELACTIVO CIRCULANTE ESTÁVEL:* activos circulantes que se renovam sistematicamente

ACTIVO CIRCULANTE VARIÁVEL:ACTIVO CIRCULANTE VARIÁVEL:ACTIVO CIRCULANTE VARIÁVEL:ACTIVO CIRCULANTE VARIÁVEL:* activos circulantes que surgem em momentos pontuais e

que não são sistematicamente renováveis.

Demonstrações Financeiras

Balanço – Passivo Passivo - Capitais alheios

Um passivo é uma obrigação presente (actual ou descontada) da empresa, proveniente de acontecimentos passados, de cuja liquidação se espera que

resulte um exfluxo de recursos da empresa incorporando benefícios económicos.

PASSIVO = Obrigação presente + Resultado de acontecimentos passados + Resulte um exfluxo de recursos

exigibilidade

Constituição do Passivo

• Passivo Correntes:� Empréstimos bancários� Empréstimos diversos� Fornecedores � EOEP� Outros credores

• Passivo Não Correntes:� Empréstimos bancários� Empréstimos diversos� Outros credores

• A liquidação de uma obrigação presente pode ocorrer de várias maneiras; Pagamento em dinheiro Transferência de outros activos Prestação de serviços; Substituição dessa obrigação por outra obrigação; Conversão da obrigação em Capital Próprio... Uma obrigação pode também ser extinta por outros meios, tais como um credor abdicar ou perder os seus direitos

EXIGÍVEL A CURTO PRAZO:* passivos que têm de ser pagos no curto prazo;* empréstimos bancários, fornecedores correntes, fornecedores de imobilizado, adiantamentos de clientes, estado e outros credores; * os empréstimos bancários garantem segurança financeira e originam rentabilidade?

EXIGÍVEL DE CURTO PRAZO VARIÁVEL:* passivos que só surgem em momentos pontuais.

EXIGÍVEL DE CURTO PRAZO ESTÁVEL:* passivos que se renovam sistematicamente e que constituem uma importante fonte de financiamento permanente.

Ajustamentos

• “Ajustamento” – pressuposto da prudência e com a necessidade de se conferir um maior rigor aos valores das demonstrações. (risco)

• Ajustamentos são redutores do activo dado que a sua criação ou reforço irá diminuir elementos do activo ou do património bruto.

• Provisões constituem passivos potenciais, e nelas se incluem as provisões para processos judiciais em curso, para reformas de colaboradores das empresas, e para riscos e encargos diversos.

• Probabilidade de NÃO se transformar em liquidez, no todo ou em parte

Demonstrações financeiras

Balanço - Capital Próprio

Interesse residual nos activos da empresa depois de se lhe deduzir todos os

seus passivos.

fonte de financiamento que, representa valor que os sócios colocaram na empresa a partir do seu património

pessoal.

As contas desta classe (5), juntamente com a conta 81 (RLE) representam atotalidade dos recursos próprios de que a empresa dispõe.

Ao conjunto das contas da classe 5 e da conta 81, dá-se o nome de:

- Situação Líquida; - Património Líquido; - Capital Próprio.

O Capital Próprio é composto por dois grandes grupos:

Capital Inicial (capital com que a empresa é constituída)

Subscrição VS Realização

Capital Adquirido (actividade da empresa ao longo do tempo)

Resultado Liquido do Exercício

• Resultado do exercício positivo - Aumento de riqueza

• Aumento de património da empresa.

1) Distribuição da totalidade do aumento de riqueza pelos sócios ou accionistas, (verificação da reserva legal);

2) Distribuição de parte do aumento de riqueza, caso a reserva legal ainda não tenha atingido o valor mínimo ou reforçar outras reservas;

3) não distribuir qualquer aumento de riqueza (resultado), transformando o resultado em reservas.

Reservas

• As reservas constituem o mecanismo de reforço da estrutura económico – financeira.

• A criação de reservas tem como intuito cativar riqueza criada, com o objectivo de manter o património criado, permitindo um investimento ou fazer face a dificuldades temporárias.

• -Desenvolvimento: crescimento atrai crescimento.

• -Sobrevivência: em tempo de situações menos favoráveis.

Classe 5

Capital Próprio

CapitalSocial

ReservasResultadosTransitados

Legais

Livres

Reavaliação

Acta:

Outros:Dividendos;Instituições; etc

Reservas

Res. líquido

Distribuição de Resultados

Leitura do Balanço

• Património – valor e sua composição

• Politica das depreciações

• Quais as estruturas adoptadas

• Mitigação das Fonte de financiamento

Património da Empresa

Capitais Próprios

Capitais alheios de curto, médio e longo

prazo (Passivo)

Fontes de Financiamento

Grau Liquidez

Capital Permanente

Capital Circulante

Grau Exigibilidade

2007 2008Activo Fixo:

Activos Tangiveis

Activos Intangiveis

Investimentos Financeiros

Div. A Rec MLP

Acrescimos diferimentos

soma Activo FixoCorrente

Necessidades CiclicasInventários

Dividas de terceiros Exploraçao

(…)

soma Necessidades CiclicasTesouraria ActivaRubricas EXTRA-EXPLORAÇÃO

Meios Monetários

Soma Tesouraria Activa

Total de APLICAÇÕES

ExercíciosAplicações

ORIGENS:

2007 2008 2009Capital Permanentes:

CapitalProprio

Capital emitidoReservasResultados transitadosResultado líquidoSubtotal

Dividas a 3º Medio e Longo Prazo

Total dos Capitais Permanentes

Recursos Ciclicos

Dividas a terceiros:

Fornecedores

Estado

(…)Soma Recursos Ciclicos

Tesouraria Passiva

Emprestimos

Dividas a terceiros: Extra Exploração

(…)Soma Tesouraria Passiva

Total do Capital Alheio

Total das Origens

Exercícios

Fontes de Financiamento

• Capitais alheios de médio e longo prazo Qual o mais vantajoso para a empresa? pagar as dividas gradualmente Vs Custo associado

Activos Circulantes

• Os Activos circulantes constituem capital empatado, uma vez que a sua posse exige recurso a fontes de financiamento que podem ser de origem própria (capitais próprios) ou de origem alheia (capitais alheios). Se o financiamento for feito com capitais alheios remunerados (empréstimos bancários), a empresa vê-se forçada a suportar juros (gastos explícitos)

• Caso o financiamento seja feito com capital próprio, a empresa suporta gastos implícitos, os quais correspondem a ganhos que a empresa deixa de obter por ficar impedida de realizar aplicações alternativas

REGRA DO EQUILÍBRI0 FINANCEIRO

A empresa está a cumprir a regra do Equilíbrio Financeiro ?

CurtoPrazo

Medio eLongo prazo

Analisedo

Equilibriofinanceiro

Os Activos Fixos estão a ser financiados por Capitais Permamentes?

Activos Circulantes estão a ser financidados por exigível de curto

prazo ?

FM

FM FM

Fontes de Financiamento

exigível de

curto prazo

fundo de

maneio

activo circulante

Fonte: www.wikipedia.org

Os ciclos financeiros :• Ciclo de investimento – conjunto de actividades e decisões respeitantes à análise e

selecção de investimentos ou desinvestimentos. As operações que a empresa efectua neste ciclo conduzem ao volume de Activos Não correntes que esta funciona.

• Ciclo de exploração – Corresponde às actividades e decisões ao nível do aprovisionamento, produção e comercialização. Trata-se de operações efectuadas pela empresa no ciclo de exploração que conduzem aos consumos e obtenção de recursos da empresa que vão corresponder aos custos e proveitos operacionais na DR. No balanço vai provocar necessidades de recursos para financiar clientes e existências, obtendo em consequência, alguns recursos como seja o crédito de fornecedores.

• Ciclo das operações financeiras – Corresponde às actividades de obtenção de fundos destinadas a financiar os investimentos e às necessidades de financiamento do ciclo de exploração. Decompõe-se em: – Ciclo de operações de capital – visa obter fundos estáveis para financiar os activos

estáveis; – Ciclo de operações de tesouraria – visa gerir as disponibilidades e as quase

disponibilidades, com como assegurar a cobertura financeira a curto prazo, no caso de insuficiência dessas disponibilidades;

Os ciclos financeiros :• Ciclo de investimento – NIVEL ESTRATÉGICO

– Vigilância do nível e estrutura dos capitais permanentes– Análise e controlo da rentabilidade de Investimentos– Escolha das fontes de financiamento– Gestão dos custos das origens de fundos– Decisão sobre a afectação da riqueza obtida (distrib.res)

• Ciclo de exploração – NIVEL OPERACIONAL– Gestão de disponibilidades– Gestão dos recebimentos de caixa– Gestão dos créditos comerciais concedidos– Controlo de existências– Gestão dos débitos a fornecedores– Gestão dos créditos bancários de curto prazo– Cobertura dos défices temporários de caixa– Aplicação de excedentes temporários de caixa

• Ciclo das operações financeiras – NIVEL FINANCEIRO

FUNDO MANEIO

• Indicador de equilíbrio financeiro da empresa;• Associado ao grau de liquidez das aplicações de fundos e exigibilidade das origens de fundos;• Matematicamente, há duas formas de o calcular:• (1) FM = Activo Circulante total – Passivo Circulante total• (2) FM = Capitais Permanentes – Activo Fixo•• (1) Conceito na óptica do Investimento.• Evidencia o grau de exigibilidade da dívida total de curto prazo;•• (2) Conceito na óptica do Financiamento.• Evidencia a adequação do nível de capitais permanentes à lenta aptidão das imobilizações

para gerarem liquidez através das amortizações e provisões;• Explica as causas da existência de FM e suas variações:

– políticas de investimento em capital fixo;– constituição de amortizações e provisões;– financiamento (nível e composição dos capitais permanentes

POLITICA DE GESTÃO FM

• O que proporção dos activos circulantes deve ser financiado pelos capitais permanentes? (depende sempre da natureza da actividade produtiva, bem como de outras circunstâncias)

• Determinação do Risco que a empresa está pré disposta a assumir adoptando um FM negativo, que pode colocar a empresa numa situação financeira muito perigosa, estando em risco de não poder cumprir com as suas obrigações de pagamento, principalmente em épocas de restrição de crédito (financiamento externo) ou recessão económica).

WORKING CAPITAL

• Necessidades de Fundo Maneio

• Operações de exploração

• Uma variação positiva indica que meios monetários foram absorvidos pela imobilização liquida de fundos da actividade

• Variação negativa representa uma libertação de fundos

• Estrutura dos capitais (1):– Endividamento (e autonomia financeira)– Estrutura do endividamento

• Estrutura dos activos (2):– Peso do activo fixo (e do activo circulante)

• Análise horizontal do financiamento (3):– Liquidez geral– Liquidez reduzida– Cobertura do activo fixo por capitais próprios– Fundo de maneio

rácio de solvabilidade, que as medidas que o favorecem são: • Aumentos do Capital próprio; • Diminuições do Passivo. Para aumentar o capital próprio (ou impedir que diminua), a empresa possui

diversas alternativas, mais ou menos dentro do seu controle: • Efectuar um aumento de capital• Acumular reservas fruto dos resultados líquidos; • Minimizar a distribuição de dividendos; • Proceder a reavaliações contabilísticas se possuir activos elegíveis. Para diminuir o passivo, a empresa terá regra geral que diminuir o activo que ele

suporta. Isso pode ser alcançado com: • Medidas que permitam um maior controle do fundo de maneio,

nomeadamente minimizando o investimento em clientes e stocks; • Venda de imobilizado que não seja necessário à actividade, • Retenção/menor distribuição de dividendos, fazendo maior uso do auto

financiamento.

• Há problemas com o ciclo financeiro de exploração?

• O investimento é consistente com a estratégia?

• Os meios operacionais foram usados no financiamento do investimento?

• Quanto é que é investido em crescimento?

• Como foi financiado o investimento? Mantém a empresa o equilíbrio financeira e uma estrutura financeira adequada?

• Qual a tendência de evolução?