Plano Collor[1]
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PLANOCOLLOR(PLANO BRASIL NOVO)
1990 • 1993
ALEXIS FAVREAU • AMABILE REBESCHINI • LUIZA GUIMARÃES
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CENÁRIO ECONÔMICOPRÉ GOVERNO COLLOR
Governo Sarney (1985 – 1990)Planos heterodoxos
1. Plano Cruzado
2. Plano Bresser
3. Plano Verão
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PRINCIPAL PROBLEMA:
INFLAÇÃO
1. Justificativa tradicional: Descontrolemonetário e fiscal
2. Nova Justificativa: Crescente liquidez doshaveres financeiros não monetários
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O QUE SÃO HAVERESFINANCEIROS NÃO
MONETÁRIOS?
M1 → Depósitos à vista nosbancos comerciais e o total de
papel-moeda em poder do público
M2 → Total dos títulos da dívidapública fora do Banco Central
M3 → Total dos depósitos depoupança
M4 → Depósitos a prazo fixo
Haveres FinanceirosLiquidez imediata
Haveres Financeiros
Não MonetáriosNão tem liquidez imediata
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HAVERES FINANCEIROS NÃOMONETÁRIOS E A INFLAÇÃO
A rápida monetização das aplicações financeiras (haveresfinanceiros não monetários) aumentava a demanda de bensde consumo e outros ativos.
Consequências:
1. Pressão inflacionária
2. Ineficiencia da política cambial
• Grande liquidez dos exportadores retardava a entrada dedolar na economia
• Grande liquidez impulsionava as importações
• Resultado: Desvalorização cambial
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MOTIVOS PARA A “FUGA”
DOS ATIVOSFINANCEIROS
1. Ilusão monetária
• Queda do retorno
nominal e dificuldade decálculo das taxas de juros reais.
2. Expectativas e o risco
da volta da inflação• Desconfiança das taxas
de juros praticadas.
Consequências:
• Para evitar a “fuga” dos ativos
financeiros o governo deveriamanter a taxa de juros alta eestável.
• Levando o BC a formar taxascom base na expectativa de
inflação corrente (indexação).• Resultado: Política monetária
passiva
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RESUMINDO O EFEITODA INDEXAÇÃO
Alta Inflação
Aumentademandapor Ativosfinanceirosindexados
Alta taxasde juros
Ilusãomonetária e
aumentadas
expectativasde inflação
Aumento dadesconfiça
Fuga dosaivos
financeiros
Aumento nademandapor bens
Inviabilizaçãodas políticas
monetária, fiscale cambial
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GOVERNO
COLLOR1990 • 1992
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FICHA TÉCNICA
Presidente:
Fernando Collor de Mello
Ministro da fazenda:
Zélia Cardoso de Mello
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CRONOLOGIA DOGOVERNO COLLOR
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Objetivo: Combater ainflação rompendo aindexação da economia
PLANO
COLLOR I03/1990 • 01/1991
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REFORMASMONETÁRIA:• O cruzado novo é substituído
pelo "cruzeiro;
• Redução da Liquidez daeconomia.
• Bloqueio por 18 meses ossaldos das contas correntes,cadernetas de poupança edemais investimentossuperiores a Cr$ 50.000,00.
FISCAL:
• Impostos e tarifas aumentarame foram criados outros tributos;
• Suspensão dos incentivosfiscais não garantidos pelaConstituição.
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REFORMASADMINISTRATIVA:
• Corte dos gastos públicos;
• Demissão de funcionários eprivatização de empresasestatais.
• Preços foram tabelados edepois liberados gradualmente;
• Salários foram pré-fixados e
depois negociados entrepatrões e empregados.
OUTRAS MEDIDAS:
• Abertura comercial, reduçãogradativa das alíquotas de
importação;
• Mudança do regime cambialpara um sistema de taxasflutuantes.
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IMPACTOS DA REFORMAMONETÁRIA
Confisco da Liquidez
• Desestruturação do sistema produtivo
• Semiparalização na produção
• Demissões
• Redução nas jornadas de trabalho
• Redução de salários
• Deflação
• Atraso nos pagamentos de dívidas
Consequência:
Retração do PIB em 8% do 2º trimestre de 1990.
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FANTASMA DARECESSÃO• “Torneirinhas”: Devolução da liquidez de forma direcionada e
desproporcional;
• Meios de pagamentos crescem mais de 60%;
• Relaxamento do controle de preços e salários
• Resultado: Aceleração inflacionária
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Fonte: O fracasso do Plano Collor: erros de execução ou de concepçãoCarlos Eduardo Carvalhos, 2003
BASE MONETÁRIA E MEIOS DE PAGAMENTO,1990 – EM CR$ MILHÕES
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Fonte: O fracasso do Plano Collor: erros de execução ou de concepção
Carlos Eduardo Carvalhos, 2003
BASE MONETÁRIA E MEIOS DE PAGAMENTO,1990 – VALORES REAIS (INPC), DEZ.1998 = 100
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IMPACTOS DAREFORMA FISCAL
Objetivo: Reduzir o défcit primário, 8% do PIB em 1989, para umsuperávit de 2% em 1990.
• Superavit de 1,2% do PIB em 1990
• Impostos extraordinários (IOF sobre ativos financeiros)
• Redução dos gastos com a rolagem da dívida pública (confisco eatraso de pagamento)
• PND – Programa Nacional de Desestatização: Alvo de grande
controvérsia
• 18 das 68 empresas incluídas no programa foram privatizadas
• Exemplo: USIMINAS, CSN e Vale
IMPACTOS DAS REFORMAS
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IMPACTOS DAS REFORMASADMINISTRATIVA EABERTURA COMERCIAL
Governo não conseguiu implementar as propostas dedemissão de funcionários públicos.
• Falta de apoio pólitico para fazer a alteração na constituição.
Aceleraçào inflacionária no segundo semestre de 1990 gerouuma forte valorização real na taxa de câmbio.
• Deterioração do saldo da Balança comercial;
• Levando o BC a intervir no mercado cambial, forçando umadesvalorização;
• Resultado: Pressão inflacionária
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PLANO COLLOR I
FRACASSA
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Objetivo:
Eliminiar overnight eoutras formas deindexação econgelamento de preços
e salários
PLANO
COLLOR II01/1991 • 05/1991
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REFORMASMONETÁRIA:
• Eliminação da “memória
inflacionária”: substituição do
overnight de Fundo deAplicação Financeira (FAF),que tinha composiçãocontrolada pelo governo (56%títulos públicos e só 44% livre)
e remunerado à TR, que refletiaexpectativas de inflação;
FISCAL:
• Maior austeridade fiscal pormeio do controle do caixa noMinistério da Fazenda;
• Bloqueio do orçamento decertos ministérios, dos recursospara investimento e controledos gastos estatais
Consequência:
Apesar da queda da inflação de fev a mar,escândalos levam à substituição de Zélia.
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Objetivo: Combategradualista à inflação
através da volta àortodoxia econômica.
PLANO
MARSÍLIO05/1991 • 01/1993
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MEDIDAS TOMADAS
• Redução das despesas públicas, através de subcorreção desalários públicos, e do invetsimento;
• Indexação dos impostos;
• Programa antiinflacionário baseado na restriç ão do crédito,recuperação das finanças públicas e manutenção do câmbioreal.
• Resultado: Desempenho fiscal comprometido pela baixaarrecadação, elevados juros e quadro político do impeachment
Recessão de 92, sem controlar a inflação (“Plano Nada”)
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IMPACTOS DA POLÍTICA DEJUROS E CÂMBIO
• Cenário interno: juros elevados, controle do câmbio real eabertura financeira
• Cenário externo: desaquecimento internacional
=> Volta do fluxo de recursos estrangeiros e elevação dasreservas
Consequência:
Maior endividamento público através da esterilizaçãopara impedir valorização do câmbio real
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LEGADOS DO GOVERNOCOLLOR
• Trouxe a discussão sobreprivatização;
• Mudança estratégica napolítica de comércio exterior:maior abertura econômica commaior liberdade de importação