Apresentação ao Senado

Realizada nos dias 06 a 12 de Março/2014

Analistas consultados: 27

PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES

MACROECONÔMICAS E EXPECTATIVAS DE MERCADO

Apresentação ao Senado

PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO

1

As previsões para 2014 e 2015 apontam para a redução no ritmo de crescimento atual, após novas frustrações com o desempenho da atividade econômica nos últimos meses, principalmente pela fraca recuperação da indústria. Para 2014 e 2015, a expectativa de crescimento reduziu-se para 1,9% e 2,2% respectivamente, de 2,1% e 2,3%, na pesquisa anterior. Houve redução generalizada entre os setores agropecuário, industrial e de serviços, mas a maior carga de ajuste foi no PIB Industrial;

As previsões para inflação oficial (IPCA) mantiveram-se estáveis em 6,0% e 5,7% para 2014 e 2015, respectivamente. Já a expectativa para o IGP-M de 2014 sofreu considerável alteração, passando a 6,3%, de 8,3% na pesquisa anterior, e ficando em 5,8% para 2015. Nesta pesquisa, os economistas acreditam que a desaceleração da absorção interna ainda não será suficiente para reduzir integralmente as pressões inflacionárias; por isso, projeções seguem acima do centro da meta;

A ata do Copom não trouxe grandes mudanças, o que levou 92% dos economistas a manterem o ajuste total anteriormente esperado para a Selic em 2014. A taxa SELIC prevista para o final de 2014 permaneceu em 11,00% a.a. na mediana, com poucas divergências entre os economistas. Para 73%, a Selic encerrará 2014 em patamar menor ou igual a 11,00% a.a., enquanto 27% preveem elevação acima deste nível. Para 2015 a expectativa para a Selic reduziu-se para 11,25% a.a., de 11,50% a.a. na pesquisa anterior.

Apresentação ao Senado

Variáveis Macroeconômicas

Efetivos

EfetivosPesquisas anteriores

Pesquisa atual

2012 2013jan/14 jan/14 fev/14 fev/14

2014 2015 2014 2015

Crescimento do PIB Total (var. %) 0,9 2,3p 2,1 2,3 1,9 2,2

Crescimento do PIB Agropecuário (var.%)

-2,3 7,4p 2,7 3,2 2,5 3,2

Crescimento do PIB Industrial (var.%) -0,8 1,3p 2,2 2,6 1,8 2,3

Crescimento do PIB Serviços (var.%) 1,7 2,1p 2,0 2,2 1,9 2,1

Produção Industrial (variação anual %) -2,7  1,4p 2,2 2,6 1,8 2,5

IPCA (%) 5,84 5,91 6,0 5,7 6,0 5,7

IGP-M (%) 7,82 5,51 8,3 5,7 6,3 5,8

Taxa Selic Meta1 (fim de período) 7,25 10,00 11,00 11,50 11,00 11,25

Nota: (1) - Mediana (p) – Projeções FOCUS para 2013

PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO

Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%)

2

Apresentação ao Senado

PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADOAs projeções fiscais apresentaram melhora marginal ante a pesquisa anterior, com superávit primário esperado de 1,6% em 2014, de 1,5% na pesquisa passada e melhorando para 2,1% em 2015. Relação Dívida Líquida/PIB prevista recuou para 34,5% em 2014, de 34,7% na pesquisa anterior, e para 34,7% em 2015, de 34,9% anteriormente. Déficit nominal esperado para 2014 passou a 3,7%, de 3,8% na pesquisa anterior e, de acordo com as projeções, recuará para 3,5% em 2015.

A taxa de câmbio esperada permaneceu no patamar de R$ 2,46 para o final de 2014, enquanto que para 2015 foi revista para R$ 2,52, de R$ 2,50 anteriormente;

A despeito da desvalorização cambial no ano e da maior atividade global, as previsões para o superávit comercial caíram para U$ 7,5 bi em 2014 (de U$ 8,6 bi) e para U$ 13,4 bi em 2015, de U$ 15,6 bi na pesquisa anterior. Seguindo este movimento, o déficit em transações correntes previsto aumentou marginalmente para U$ 72,7 bi em 2014, de U$ 72,5 bi, mas deve recuar em 2015, para U$ 65,7. O Investimento direto esperado em 2014 também recuou para US$ 55,9 bi, de US$ 56,6 bi e deve manter-se marginalmente abaixo deste patamar para 2015, em US$ 55,4 bi. Reservas devem recuar em 2014, ante 2013, mas voltam a crescer em 2015;

Previsões do PIB dos EUA reduziram-se marginalmente para 2,8% em 2014 e 2015, de 2,9% na pesquisa anterior nos dois anos. 3

Apresentação ao Senado

Variáveis Macroeconômicas

Efetivos

EfetivosPesquisas anteriores

Pesquisa atual

2012 2013jan/14 jan/14 fev/14 fev/142014 2015 2014 2015

Taxa de Câmbio (R$ / US$ - fim de período)

2,04 2,34 2,46 2,50 2,46 2,52

Balança Comercial (US$ bilhões) 19,4 2,6 8,6 15,6 7,5 13,4Saldo em transações correntes (US$ bilhões)

-54,2 -81,4 -72,5 -66,7 -72,7 -65,7

Investimento direto estrangeiro (US$ bilhões)

65,1 64,1 56,6 56,5 55,9 55,4

Reservas Internacionais (US$ bilhões) 378,6 375,8 375,6 381,1 374,9 380,3Risco Brasil - EMBI (pontos) 142 229 206,2 191,4 203,9 193,8Resultado Nominal (% do PIB) -2,5 -3,2p -3,8 -3,5 -3,7 -3,5Resultado Primário (% do PIB) 2,4 1,8p 1,5 2,2 1,6 2,1Dívida Líquida do Setor Público (% do PIB)

35,1 34,5p 34,7 34,9 34,5 34,7

Crescimento do PIB – EUA (var.%) 2,2 1,9* 2,9 2,9 2,8 2,8CPI – EUA (var.%) 2,1 1,5 2,0 2,2 1,9 2,1Taxa do fed funds - EUA (fim de período)

0,25 0,25 0,25 0,5 0,25 0,6

PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO

Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%)

4Nota: (p) – Projeções FOCUS para 2013 (*) Mediana das Projeções (Bloomberg)

Apresentação ao Senado

PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO

Na comparação com a pesquisa anterior, a previsão geral do crédito total avançou para 13,7% em 2014, de uma expectativa anterior em 13,2%. A expansão esperada para 2015 é um pouco menor, de 13%, mas também cresceu em relação à pesquisa anterior, de 12,7%. Projeções também seguem mostrando uma expansão mais balanceada, entre o crédito livre e o direcionado. O crédito com recursos livres deve crescer 11,0% em 2014, de 10,5% na pesquisa anterior, e deve avançar 11,5% em 2015. Já a previsão para o crédito direcionado recuou a 18,3% em 2014, de 18,7% na pesquisa anterior e é esperado avanço de 16,5% em 2015;

No crédito com recursos livres, o desempenho esperado em 2014 segue melhor do que o de 2013 nos dois segmentos, de Pessoa Jurídica e Pessoa Física. Em Pessoa Jurídica, crescimento previsto permaneceu em 11,1% em 2014 e avançou a 12,4% em 2015. Em Pessoa Física, crescimento previsto avançou para 9,9% em 2014 e permaneceu em 10,2% para 2015. Em PF ainda espera-se recuperação em veículos, após estagnação em 2013, mas o desempenho seguirá mais forte no crédito pessoal (inclui consignado);

A inadimplência (Recursos Livres) esperada para 2014 ficou em 5,0% na pesquisa, abaixo dos 5,1% da pesquisa anterior, mas ainda ligeiramente acima dos 4,8% de 2013. Para 2015, é esperado recuo da taxa de inadimplência para 4,8%.

5

Apresentação ao Senado

PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO – Setor Bancário

6

Variáveis do Setor Bancário EfetivosPesquisas anteriores

Pesquisa atual

(Variação Anual) 2012 2013jan/14 jan/14 fev/14 fev/14

2014 2015 2014 2015

Operações de Crédito da Carteira Total (var. %, total do SFN)

16,4 14,6 13,2 12,7 13,7 13,0

Operações de Crédito com Recursos Direcionados (var. %, total do SFN)

20,9 24,5 18,7 17,2 18,3 16,5

Operações de Crédito com Recursos Livres (var. %, total do SFN)

13,5 7,8 10,5 11,2 11,0 11,5

Operações de Crédito para Pessoas Físicas (var. %, total do SFN com recursos livres)

10,2 7,6 9,6 10,2 9,9 10,2

Operações de Crédito para Pessoas Físicas - Crédito Pessoal (var. % , incluindo consignado)

16,9 14,5 13,7 12,1 13,2 11,5

Operações de Crédito para Pessoas Físicas - Aquisição de Veículos (var. %, incluindo leasing)

8,8 -0,2 4,9 5,8 5,5 5,6

Operações de Crédito para Pessoas Jurídicas (var. %, total do SFN com recursos livres)

17,0 8,0 11,1 11,8 11,1 12,4

Taxa de Inadimplência (acima de 90 dias, em %) 5,6 4,8 5,1 5,1 5,0 4,8