Capítulo 17

PLANEJAMENTO E CONTROLE

FINANCEIRO EM MOEDA FORTE

17.1 Ambiente de raciocínio

17.2 Métodos de conversão em moeda forte

17.3 Projeção e controle em moeda forte

Administração Financeira: uma abordagem prática (HOJI)

17.1

Ambiente de Raciocínio

Aplicação de investidor estrangeiro no Brasil

17.1 Ambiente de Raciocínio17.1 Ambiente de Raciocínio

INVESTIDORNORTE-AMERICANO

INVESTIDORNORTE-AMERICANO

MERCADOFINANCEIRO

MERCADOFINANCEIRO

CONVERSÃODE MOEDA

CONVERSÃODE MOEDA

EUA

EUA

BRASIL

BRASIL

- US$ 1.000

+ US$ 1.000

US$ 1 = R$ 1,00US$ 1.000 = R$ 1.000

+ R$ 1.000 - R$ 1.210

US$ 1 = R$ 1,10R$ 1.210 = US$ 1.100

- US$ 1.100

+ US$ 1.100

Raciocínio de um investidoramericano:

Valor do resgate: US$ 1.100Valor do investi-mento: (US$ 1.000)Ganho (perda): US$ 100

Figura 17.1 Aplicação de investidor estrangeiro no Brasil.

INVESTIDORBRASILEIRO

INVESTIDORBRASILEIRO

MERCADOFINANCEIRO

MERCADOFINANCEIRO

- R$ 1.000

US$ 1 = R$ 1,00R$ 1.000 = US$ 1.000

+ R$ 1.210

BRASIL

BRASIL

US$ 1 = R$ 1,10R$ 1.210 = US$ 1.100

INFLAÇÃO: 25%

Aplicação de investidor brasileiro

Raciocínio de investidor brasileiro com controle em dólar:

Valor do resgate: US$ 1.100Valor do investi-mento: (US$ 1.000)Ganho( perda): US$ 100

Raciocínio de investidor brasileiro em moeda local, com inflação de 25% no período da aplicação:

Valor do investimento: (R$ 1.000)Fator de correção: 1,25Valor corrigido: (R$ 1.250)Valor do resgate: R$ 1.210Ganho (perda): (R$ 40)

17.1 Ambiente de Raciocínio17.1 Ambiente de Raciocínio

Figura 17.2 Aplicação de investidor brasileiro.

17.2

Métodos de Conversão em Moeda

Forte

17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte

Métodos de conversão:

a) Método do efeito líquido

b) Método de segregação de efeitos financeiros

Métodos de conversão em moeda forte

Uma empresa fez aplicação financeira no valor de R$ 100.000 e resgatou R$ 132.000. As condições da operação e das condições econômicas foram as seguintes:

Taxa de remuneração: inflação do período + 10% de juros

Taxa de câmbio da data da aplicação: US$ 1 = R$ 1,00

Inflação: 20% no período

EX

EM

PL

O

Método do efeito líquido

Quadro 17.1 Método do efeito líquido.

Hipótese 1: VC = Inflação (20% no período).

Valor

em R$

Taxa de Conversão

Valor

em US$

Valor original da aplicação 100.000 1,00 100.000

(+) Inflação 20.000 ***

(=) Valor corrigido 120.000 ***

(+) Juros 12.000 10.000

(=) Valor final da aplicação 132.000 1,20 110.000

17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte

Método de segregação de efeitos financeiros

Quadro 17.2 Método de segregação de efeitos financeiros.

Hipótese 1: VC = Inflação (20% no período).

Valor

em R$

Taxa de Conversão

Valor

em US$

Valor original da aplicação 100.000 1,00 100.000

(+) Inflação 20.000 ***

(=) Valor corrigido 120.000 ***

(+) Juros 12.000 1,20 10.000

(+) Ganho (perda) na conversão *** 0

(=) Valor final da aplicação 132.000 1,20 110.000

17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte

Comparação dos métodos

Quadro 17.3 Comparação dos métodos.

Hipótese 1: VC = Inflação (20% no período).

Valor Taxa de Valor em US$

em R$ conversão Efeito líquido Segregação

Valor original da aplicação 100.000 1,00 100.000 100.000

(+) Inflação 20.000 *** ***

(=) Valor corrigido 120.000 *** ***

(+) Juros 12.000 1,20 10.000 10.000

(=) Ganho (perda) na conversão *** *** 0

(=) Valor final da aplicação 132.000 1,20 110.000 110.000

17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte

Quadro 17.4 Comparação dos métodos.

Hipótese 2: VC (15%) < Inflação (20%).

Valor Taxa de Valor em US$

em R$ conversão Efeito líquido Segregação

Valor original da aplicação 100.000 1,00 100.000 100.000

(+) Inflação 20.000 *** ***

(=) Valor corrigido 120.000 *** ***

(+) Juros 12.000 1,15 14.783 10.435

(=) Ganho (perda) na conversão *** *** 4.348

(=) Valor final da aplicação 132.000 1,15 114.783 114.783

17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte

Quadro 17.5 Comparação dos métodos.

Hipótese 3: VC (25%) > Inflação (20%).

Valor Taxa de Valor em US$

em R$ conversão Efeito líquido Segregação

Valor original da aplicação 100.000 1,00 100.000 100.000

(+) Inflação 20.000 *** ***

(=) Valor corrigido 120.000 *** ***

(+) Juros 12.000 1,25 5.600 9.600

(=) Ganho (perda) na conversão *** *** (4.000)

(=) Valor final da aplicação 132.000 1,25 105.600 105.600

17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte

Análise do ganho ou perda na conversão de moeda

17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte

GPC = VOR [(1 + IR) / (1 + VC) 1] (equação 17.1)

Onde:

GPC = Ganho ou perda na conversão;

VOR = Valor original em R$;

IR = Inflação em R$ do período;

VC = Variação cambial do período.

Casos de ganho ou perda com inflação

Quadro 17.6 Aplicação financeira com perda monetária.

Hipótese 4: Taxa de juros prefixada de 32%: VC (20%) < Inflação (35%).

Valor Taxa de Valor em US$

em R$ conversão Efeito líquido Segregação

Valor original da aplicação 100.000 1,00 100.000 100.000

Inflação 35.000 *** ***

Valor corrigido 135.000 *** ***

Ganho (perda) com inflação (3.000) 1,20 *** (2.500)

Juros 0 1,20 10.000 0

Ganho (perda) na conversão *** *** 12.500

Valor final da aplicação 132.000 1,20 110.000 110.000

17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte

17.3

Projeção e Controle em Moeda

Forte

Projeção em moedas de períodos correntes

17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte

Tabela 17.1 Projeção de fatores de atualização.

Fator de atualização Períodos (p)

0 1 2

1. Inflação geral

Variação do período -- 9,80% 11,50%

Fator de atualização 1,000000 1,098000 1,224270

2. Inflações específicas

2.1 Inflação do preço do atacado

Variação do período -- 8,40% 10,20%

Fator de atualização 1,000000 1,084000 1,194568

2.2 Inflação dos preços ao consumidor

Variação do período -- 20,00% 5,00%

Fator de atualização 1,000000 1,200000 1,260000

3. Variação cambial

Variação do período -- 7,86% 9,31%

Fator de atualização 1,000000 1,078600 1,179018

Taxa de câmbio 1,2000 1,2943 1,4148

17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte

O fator de atualização é um número-índice calculado com a equação 3.1.

A taxa de câmbio (ou outro preço qualquer) do mês de referência é calculada de acordo com a equação 16.1: Pn = P0 x I n, sempre, com base na taxa de câmbio do período-base.

EXEMPLOS:

Fator de atualização da variação cambial de p2 = (1 + 9,31%) x 1,078600 = 1,179018

Taxa de câmbio de p2 = R$ 1,2000 x 1,179018 = R$ 1,4148

17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte

Devem ser utilizados os índices mais adequados para cada item:

Itens das atividades de operação índice

Vendas Inflação geral

Custos e despesas:

Impostos Inflação geral

Custos em moeda nacional Inflação do preço do atacado

Custos em moeda estrangeira Variação cambial

Despesas operacionais Inflação dos preços ao consumidor

17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte

Quadro 17.7 Projeção do resultado acumulado de p2, em R$ de p0.

Apuração do resultado p1 p2 Acumulado

Receita bruta 142.000 168.000 310.000

(-) Impostos (35.000) (45.000) (80.000)

(-) Custos em moeda nacional (46.000) (54.000) (100.000)

(-) Custos em moeda estrangeira (46.000) (54.000) (100.000)

(-) Despesas operacionais (6.000) (6.000) (12.000)

(=) Lucro 9.000 9.000 18.000

17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte

Quadro 17.8 Projeção do resultado acumulado de p2, em US$ correntes.

p1 p2

Apuração do resultado Valores em US$

Fatores de atualização

Valores em US$

Fatores de atualização

Saldo Acumulado

Receita bruta 120.464 1,098000 145.376 1,224270 265.840

(-) Impostos (29.692) 1,098000 (38.940) 1,224270 (68.632)

(-) Custos em moeda nacional (38.526) 1,084000 (45.594) 1,194568 (84.120)

(-) Custos em moeda estrangeira (38.333) 1,078600 (45.000) 1,179018 (83.333)

(-) Despesas operacionais (5.563) 1,200000 (5.344) 1,260000 (10.907)

(=) Lucro 8.350 10.498 18.848

Taxas de conversão 1,2943 1,4148

Controle financeiro em moeda forte

17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte

AJUSTES DOS FATORES DE ATUALIZAÇÃO PROJETADOS

Inflação e variação cambial p1 p2

Inflação geral 10,20% 11,00%

Inflação do preço do atacado 9,60% 10,20%

Inflação dos preços ao consumidor 18,00% 5,00%

variação cambial 9,17% 8,86%

Com base em inflações e variações cambiais efetivamente ocorridas, ajusta-se os inflatores originalmente projetados.

Tabela 17.2 Ajuste dos fatores de atualização projetados.

Índices Período (p)

0 1 2

1. Inflação geral

Variação efetiva do período -- 10,20% 11,00%

Fator de atualização 1,000000 1,102000 1,223220

2. Inflações específicas

2.1 Inflação do preço por atacado

Variação efetiva do período -- 9,60% 10,20%

Fator de atualização 1,000000 1,096000 1,207792

2.2 Inflação dos preços ao consumidor

Variação efetiva do período -- 18,00% 5,00%

Fator de atualização 1,000000 1,180000 1,239000

3. Variação cambial

Variação efetiva do período -- 9,17% 8,86%

Fator de atualização 1,000000 1,091700 1,188425

Taxa de câmbio 1,2000 1,3100 1,4261

17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte

Quadro 17.9 Projeção ajustada do resultado acumulado de p2, em US$ correntes.

p1 p2

Apuração do resultado Valores em US$

Índices Valores em US$

Índices Saldo Acumulado

Receita bruta 119.453 1,102000 144.100 1,223220 263.553

(-) Impostos (29.443) 1,102000 (38.598) 1,223220 (68.041)

(-) Custos em moeda nacional (38.486) 1,096000 (45.734) 1,207792 (84.220)

(-) Custos em moeda estrangeira (38.333) 1,091700 (45.000) 1,188425 (83.333)

(-) Despesas operacionais (5.405) 1,180000 (5.213) 1,239000 (10.618)

(=) Lucro 7.786 9.555 17.341

Taxas de conversão 1,3100 1,4261

17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte

Quadro 17.10 Projeção ajustada do resultado acumulado de p2, em R$ de p2.

Apuração do resultado p1 p2 Acumulado

Receita bruta 173.697 205.501 379.198

(-) Impostos (42.813) (55.045) (97.858)

(-) Custos em moeda nacional (55.962) (65.221) (121.183)

(-) Custos em moeda estrangeira (55.742) (64.175) (119.917)

(-) Despesas operacionais (7.859) (7.434) (15.293)

(=) Lucro 11.321 13.626 24.947

Índices gerais 1,110000 1,000000

17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte

Quadro 17.11 Projeção ajustada do resultado acumulado de p2, em US$ de p2.

Apuração do resultado p1 p2 Acumulado

Receita bruta 121.799 144.100 265.899

(-) Impostos (30.021) (38.598) (68.619)

(-) Custos em moeda nacional (39.241) (45.734) (84.975)

(-) Custos em moeda estrangeira (39.087) (45.000) (84.087)

(-) Despesas operacionais (5.511) (5.213) (10.724)

(=) Superávit (déficit) 7.939 9.555 17.494

Taxa de conversão 1,4261 1,4261

17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte

Ajuste de conversão

17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte

Valores

em US$

Lucro líquido de p1, em US$ corrente: 7.786

(+) Lucro líquido de p2, em US$ corrente: 9.555

(=) Lucro líquido acumulado, em US$ correntes: 17.341

(+) Ajuste de conversão em US$ (US$ 7.786 x 1,9651%):

153

(=) Lucro líquido acumulado, em US$ de p2: 17.494

Variação orçamentária

VARIAÇÕES SEM AJUSTE DOS FATORES DE ATUALIZAÇÃO

Quadro 17.12 Variação do resultado projetado x resultado realizado de p1, em US$ corrente, sem o ajuste dos valores projetados.

Apuração do resultado Valores

projetados Valores Variações

originais realizados Valor %

Receita bruta 120.464 120.464 0 0%

(-) Impostos (29.692) (29.692) 0 0%

(-) Custos em moeda nacional (38.526) (38.486) 40 (0,10%)

(-) Custos em moeda estrangeira (38.333) (38.333) 0 0%

(-) Despesas operacionais (5.563) (5.311) 252 (4,54%)

(=) Lucro 8.350 8.642 292 3,50%

Item com variação significativa (??)

17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte

VARIAÇÕES COM AJUSTE DOS FATORES DE ATUALIZAÇÃO

Quadro 17.13 Variação do resultado projetado x resultado realizado, de p1, em US$ corrente, com os valores projetados ajustados.

Apuração do resultado Valores

projetados Valores Variações

ajustados realizados Valor %

Receita bruta 119.453 120.464 1.010 0,85%

(-) Impostos (29.443) (29.692) (249) 0,85%

(-) Custos em moeda nacional (38.486) (38.486) 0 0%

(-) Custos em moeda estrangeira (38.333) (38.333) 0 0%

(-) Despesas operacionais (5.405) (5.311) 94 (1,74%)

(=) Lucro 7.786 8.642 855 10,98%

OK

17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte