AES-Definição de Incertezas e Riscos Prof. Flávio Palagi Siqueira.

AES-Definio de Incertezas e Riscos Prof. Flvio Palagi Siqueira

Incertezas e Riscos

Plano de Neg cio Plano de Neg cio PLANO DE NEGCIO TECNOLOGIA MODELAGEM DE NEGCIOS BUSINESS Ferramenta de conquista de mercado Salto tecnolgico Gesto do Conhecimento Riscos Gesto de Riscos Minimizar os Riscos

Conceito de Risco e Retorno Financeiro: Competncia ou Intuio, Habilidade ou Sorte ? O mercado financeiro esta baseado em conceitos de exposio a riscos que so: o retorno, a incerteza e o prprio risco que faz parte do processo. O retorno deve ser entendido como a apreciao de capital ao final do tempo do investimento, logicamente existem incertezas associadas ao retorno que somente poder ser no final do perodo (tempo ) do investimento.Toda medida numrica que quantifica esta incerteza pode ser chamada de risco, portanto, risco e retorno fazem partes atuantes e presentes em qualquer operao no mercado financeiro. O mercado financeiro esta baseado em conceitos de exposio a riscos que so: o retorno, a incerteza e o prprio risco que faz parte do processo. O retorno deve ser entendido como a apreciao de capital ao final do tempo do investimento, logicamente existem incertezas associadas ao retorno que somente poder ser no final do perodo (tempo ) do investimento.Toda medida numrica que quantifica esta incerteza pode ser chamada de risco, portanto, risco e retorno fazem partes atuantes e presentes em qualquer operao no mercado financeiro.

Continuao Risco e Retrno Atualmente a avaliao de risco um instrumento de uso generalizado no mercado financeiro, contudo o grande pblico tende a ver as coisas como totalmente seguras ou inseguras (perigosas), incorrendo em erros de avaliaes onde geram-se grandes distorses de conceitos; entre e o que perigoso (arriscado) e o que seguro (pouco arriscado), perigo e risco fazem parte do mesmo vocabulrio, porem significam conceitos diferentes. Atualmente a avaliao de risco um instrumento de uso generalizado no mercado financeiro, contudo o grande pblico tende a ver as coisas como totalmente seguras ou inseguras (perigosas), incorrendo em erros de avaliaes onde geram-se grandes distorses de conceitos; entre e o que perigoso (arriscado) e o que seguro (pouco arriscado), perigo e risco fazem parte do mesmo vocabulrio, porem significam conceitos diferentes. Risco tem origem na palavra italiana riscare, que significa; navegar entre penedias, entre rochedos perigosos. Risco tem origem na palavra italiana riscare, que significa; navegar entre penedias, entre rochedos perigosos.

Conceito de Perigo Conceito de Perigo Podemos avaliar o risco para qualquer situao onde so identificados uma causa e efeito.Neste sentido risco refere-se probabilidade de acontecer um efeito adverso por ocasionado por um agente ou processos industriais, tecnologia ou processo natural, fatos ou coisas que colocam ou possam vir a colocar em risco a sade financeira das empresas, organizaes, pessoas e ou operaes financeiras de forma individual ou coletiva. Estes fatores de risco geralmente exigem um aumento da demanda de anlises e garantias no sentido de evitar-se prejuzos financeiros e econmicos. Podemos avaliar o risco para qualquer situao onde so identificados uma causa e efeito.Neste sentido risco refere-se probabilidade de acontecer um efeito adverso por ocasionado por um agente ou processos industriais, tecnologia ou processo natural, fatos ou coisas que colocam ou possam vir a colocar em risco a sade financeira das empresas, organizaes, pessoas e ou operaes financeiras de forma individual ou coletiva. Estes fatores de risco geralmente exigem um aumento da demanda de anlises e garantias no sentido de evitar-se prejuzos financeiros e econmicos. Os riscos sinalizam sempre um: Os riscos sinalizam sempre um: Um perigo Um perigo Um dano Um dano Uma exposio Uma exposio Uma perda Uma perda Uma Probabilidade de no acontecimento de algo anteriormente previsto Uma Probabilidade de no acontecimento de algo anteriormente previsto

Continuao Continuao Em resumo o risco, fundamentalmente, pode ser definido como a possibilidade da realizao de um prejuzo financeiro, Gitman salienta que os ativos que possuem grandes possibilidades de prejuzos so vistos como mais arriscados, que os ativos com menores possibilidades de prejuzos. Em resumo o risco, fundamentalmente, pode ser definido como a possibilidade da realizao de um prejuzo financeiro, Gitman salienta que os ativos que possuem grandes possibilidades de prejuzos so vistos como mais arriscados, que os ativos com menores possibilidades de prejuzos. Interligando-se os conceitos de risco e retorno, com variaes dos retornos associados aos ativos, podemos observar que os riscos esto associados, com incertezas, e este vinculado aos ativos ou uma carteira de ativos. As Probabilidades dos riscos ocorrem, pois no podemos BLINDAR totalmente os riscos existentes; podemos avaliar, diminuir e gerenciar as probabilidades que podem contribuir para um aumento ou diminuio dos fatores que intervem e agem sobre os ativos financeiros. Interligando-se os conceitos de risco e retorno, com variaes dos retornos associados aos ativos, podemos observar que os riscos esto associados, com incertezas, e este vinculado aos ativos ou uma carteira de ativos. As Probabilidades dos riscos ocorrem, pois no podemos BLINDAR totalmente os riscos existentes; podemos avaliar, diminuir e gerenciar as probabilidades que podem contribuir para um aumento ou diminuio dos fatores que intervem e agem sobre os ativos financeiros. Neste sentido podemos afirmar que as probabilidades dos ativos poderiam ser: Neste sentido podemos afirmar que as probabilidades dos ativos poderiam ser: Se os ativos produzissem com toda a certeza as suas taxas de retorno esperadas, eles no seriam arriscados. Se os ativos produzissem com toda a certeza as suas taxas de retorno esperadas, eles no seriam arriscados. Nenhum investimento ser empreendimento a menos que a taxa de retorno esperada seja suficientemente alta para compensar o investidor pelo risco percebido no investimento. Nenhum investimento ser empreendimento a menos que a taxa de retorno esperada seja suficientemente alta para compensar o investidor pelo risco percebido no investimento. Portanto o conceito de risco multidimensional. Portanto o conceito de risco multidimensional.

RISCOS RISCOS Perigo Perigo Exposio Exposio Perda Perda Dano Dano Probabilidade de no acontecimento previsto Probabilidade de no acontecimento previsto

Tipos de Riscos Tipos de Riscos Risco Pais Risco Pais Risco Financeiro e Econmico Risco Financeiro e Econmico Risco de Credito Risco de Credito Risco de Negcio Risco de Negcio Risco Estratgico Risco Estratgico Ambiente econmico Ambiente econmico Risco de Mercado Financeiro Risco de Mercado Financeiro Taxa de Juros e Moedas Taxa de Juros e Moedas Commodities/indices/derivativos Commodities/indices/derivativos

Continuao Tipos de Riscos Continuao Tipos de Riscos Risco de Mercado de Capitais Risco de Mercado de Capitais 1 - Risco Isolado 1 - Risco Isolado 2 Risco de Carteira 2 Risco de Carteira 3 - Risco Diversificvel 3 - Risco Diversificvel Risco de Crdito Risco de Crdito Inadimplncia Inadimplncia Piora de crdito Piora de crdito Liquidez Liquidez Risco Legal Risco Legal

Gesto de Risco - Stakeholders Interesses na empresa (stakeholders) Acionistas Acionistas Gerncia, funcionrios Gerncia, funcionrios Credores Credores Clientes Clientes Banco Central, Sistema Financeiro Banco Central, Sistema Financeiro Sociedade Sociedade

Mercado Acionrio Mercado Acionrio Ttulos de dvida so menos arriscados Ttulos de dvida so menos arriscados No se pode afirmar que o passado prlogo do futuro No se pode afirmar que o passado prlogo do futuro Maior probalidade de perda de recursos no mercado de aes Maior probalidade de perda de recursos no mercado de aes Mercado norte americano= 35% Mercado norte americano= 35% Diversificao Global diminui os riscos Diversificao Global diminui os riscos

Gesto de Risco Variveis Selecionadas Reduo de volatilidade de resultado gerencial/ contbil Reduo de volatilidade de resultado gerencial/ contbil Curto prazo Reduo volatilidade de cash flows Curto prazo Reduo volatilidade de cash flows Diminuio de probabilidade de stress financeiro Diminuio de probabilidade de stress financeiro Disponibilidade de free cash flows para investimentos Disponibilidade de free cash flows para investimentos Reduo da volatilidade do valor da empresa Reduo da volatilidade do valor da empresa Imunizao contra impactos da economia Imunizao contra impactos da economia Aumento de resultado lquido Aumento de resultado lquido Atravs de maior exposio ao risco Atravs de maior exposio ao risco Minimizao de custos de captao Minimizao de custos de captao

Conceito de risco-pas usado no mercado financeiro e capitais O chamado risco-pas reflete a percepo de segurana que os investidores externos tm em relao a um pas. Esse risco medido pelo nmero de pontos percentuais de juros que determinado governo tem de pagar a mais que os EUA para conseguir emprstimos no exterior. A maior economia do planeta considerada de risco zero para o investidor. Na prtica, um risco em torno de 400 pontos significa que o governo tem de pagar juros de 4% a mais do que os EUA para conseguir emprstimos no exterior. Quanto menor o risco, mais fcil e barato fica captar dinheiro no mercado internacional. O banco americano JP Morgan responsvel pelo clculo do risco-pas. O chamado risco-pas reflete a percepo de segurana que os investidores externos tm em relao a um pas. Esse risco medido pelo nmero de pontos percentuais de juros que determinado governo tem de pagar a mais que os EUA para conseguir emprstimos no exterior. A maior economia do planeta considerada de risco zero para o investidor. Na prtica, um risco em torno de 400 pontos significa que o governo tem de pagar juros de 4% a mais do que os EUA para conseguir emprstimos no exterior. Quanto menor o risco, mais fcil e barato fica captar dinheiro no mercado internacional. O banco americano JP Morgan responsvel pelo clculo do risco-pas.

Onde o Risco-Pas afeta Onde o Risco-Pas afeta Folha Online - Dinheiro - Bovespa tem pequena alta e dlar recua de olho em NY - 10/07/2006 A BOVESPA s 11h45 avanava 0,33%, para 36.223 pontos. O dlar comercial caa 0,45%, para R$ 2,172, e o risco Brasil tinha queda de 0,82%, aos 241 pontos. Em Wall Street, o clima... http://www1.folha.uol.com.br/folha /dinheiro/ult91u109266.shtml Folha Online - Dinheiro - Bovespa tem pequena alta e dlar recua de olho em NY - 10/07/2006 A BOVESPA s 11h45 avanava 0,33%, para 36.223 pontos. O dlar comercial caa 0,45%, para R$ 2,172, e o risco Brasil tinha queda de 0,82%, aos 241 pontos. Em Wall Street, o clima... http://www1.folha.uol.com.br/folha /dinheiro/ult91u109266.shtml Folha Online - Dinheiro - Bovespa tem pequena alta e dlar recua de olho em NY - 10/07/2006 Folha Online - Dinheiro - Bovespa tem pequena alta e dlar recua de olho em NY - 10/07/2006

Retorno dos Investimentos Desempenho Financeiro de um Investimento Desempenho Financeiro de um Investimento RUM = QRec. QInvest. RUM = QRec. QInvest. Retorno Unidades Monetrias Retorno Unidades Monetrias TR = QR QI TR = QR QI QI QI Taxa Retorno expresso em % Taxa Retorno expresso em %

Risco Isolado Base Isolada ativo considerado isoladamente caso mantido apenas este ativo Base Isolada ativo considerado isoladamente caso mantido apenas este ativo Base em uma carteira ativo mantido com um dos vrios ativos que compem esta carteira Base em uma carteira ativo mantido com um dos vrios ativos que compem esta carteira

Probabilidade do Risco Probabilidade do Risco Se os ativos produzissem suas taxas de retorno, eles no seriam arriscados Se os ativos produzissem suas taxas de retorno, eles no seriam arriscados Nenhum investimento ser empreendimento a menos que a taxa de retrno esperada seja suficientemente alta para compensar o investidor pelo risco percebido no investimento Nenhum investimento ser empreendimento a menos que a taxa de retrno esperada seja suficientemente alta para compensar o investidor pelo risco percebido no investimento

Distribuio de Probabilidade TR Demanda ao Demanda produtos empresa Probabilidade Demanda ocorrer Martin Products U.S. Water Forte0,3100%20% Normal0,41515 Fraca0,3(70)10 1,0

Taxa de Retorno Esperada Taxa de Retorno Esperada x R(%) + y..... = Mdia Ponderada (MP) de R x R(%) + y..... = Mdia Ponderada (MP) de R Pesos so as probabilidades Pesos so as probabilidades MP a taxa de retorno MP a taxa de retorno

Desvio Padro Desvio Padro Medida de Risco tem um valor definido, concentrado,distribuido de probabilidade = Medida de Desvio Padro Medida de Risco tem um valor definido, concentrado,distribuido de probabilidade = Medida de Desvio Padro < Desvio Padro mais estreita a distribuio de probabilidade, como consequncia menos o risco da ao < Desvio Padro mais estreita a distribuio de probabilidade, como consequncia menos o risco da ao

Grfico de Probabilidade U.S.Water x Martin Products Grfico de Probabilidade U.S.Water x Martin Products Taxa de Retorno Esperada com menor Probabilidade > RISCO Taxa Retorno Esperada com maior Probabilidade < RISCO

Risco de Carteira Risco de Carteira Risco e retorno de uma ao individual deve ser analisada como ela afeta o risco e retorno dentro da composio daquela carteira nas quais esta ao mantida Risco e retorno de uma ao individual deve ser analisada como ela afeta o risco e retorno dentro da composio daquela carteira nas quais esta ao mantida Mdia ponderada do retorno esperado sobre os ativos individuais desta carteira Mdia ponderada do retorno esperado sobre os ativos individuais desta carteira Diversificao de carteira reduz o risco se a carteira consistir em aes de correlao perfeitamente positivas, os setores devem ser diversificados Diversificao de carteira reduz o risco se a carteira consistir em aes de correlao perfeitamente positivas, os setores devem ser diversificados

Retorno de Carteira Mdia ponderada do retorno esperado sobre os ativos individuais desta carteira: Mdia ponderada do retorno esperado sobre os ativos individuais desta carteira: EMPRESAS RETORNO ESPERADO Microsoft 12,0% Microsoft 12,0% GE 11,5% GE 11,5% Pfizer 10,0% Pfizer 10,0% Coca-Cola 9,5% Coca-Cola 9,5%

Risco Diversificvel Versus Risco de Mercado Risco da empresa especfico ou no sistmico Risco da empresa especfico ou no sistmico Risco de mercado no diversificvel ou sistmico ou beta, parte do risco queno pode ser eliminado Risco de mercado no diversificvel ou sistmico ou beta, parte do risco queno pode ser eliminado O risco de uma ao pode ser eliminado quando mantida em uma carteira bem diversificada (40 aes ou mais em diferentes setores) O risco de uma ao pode ser eliminado quando mantida em uma carteira bem diversificada (40 aes ou mais em diferentes setores)

Risco e Taxa de Retorno Risco e Taxa de Retorno Taxa de retorno requerida Taxa de retorno requerida = Taxa de retorno livre de risco Taxa de retorno livre de risco (+ prmio: Inflao) (+ prmio: Inflao) + Prmio pelo risco Prmio pelo risco

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