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Cenário do Agronegócio

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JUROS

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Cenário de Juros –FOCUS/BCB 2012-2013

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Cenário de Juros –FOCUS/BCB 2012-2013

• A Ata do COPOM da reunião de Abril deixou em aberto a possibilidade de prosseguir com o ciclo de afrouxamento monetário Além disso, a partir de 04/05, novas regras de remuneração da caderneta de poupança passaram a vigorar, sendo condicionada ao patamar da taxa básica de juros. Para taxas Selic em patamar igual ou menor que 8,5%a.a., a nova regra estabelece que a remuneração será composta de juros correspondentes a 70% da Selic, adicionados a TR;

• A desaceleração da economia global e a trajetória cadente da inflação em 12 meses abrem espaço para a continuidade no ciclo de cortes de juros. A pesquisa FOCUS do BACEN trabalha com a Selic em 8,0% para 2012 e 9,75% para 2013.

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CÂMBIO

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Cenário de Câmbio – FOCUS/BCB 2012-2013

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• No Front externo, o impasse político na Grécia, as preocupações com o setor bancário da Espanha, a moderação do crescimento americano e a trajetória de desaceleração da economia chinesa alimentam o clima de aversão ao risco, com os investidores acentuando o movimento de fuga para a qualidade, e conseqüente valorização da moeda americana;

• Internamente, o fluxo financeiro tornou-se amplamente negativo nos primeiros dias de maio. A saída líquida de US$ 1,8 bilhão é resultado, além do retorno das turbulências externas, das várias medidas que a equipe econômica vem tomando, tributando a entrada de dólar com IOF tanto no mercado à vista como em derivativos;

• Recentemente o BACEN voltou a atuar no mercado de câmbio (vendendo Swaps) com o objetivo de valorizar o Real frente ao Dólar. Após atingir a cotação de R$/USD 2,10, o dólar recuou e trabalhou na última terça-feira (29/05/12) nos patamares de R$/USD 1,98.;

• A Pesquisa FOCUS do BACEN trabalha com o câmbio em US$ 1,85 para o final de 2012 e 2013.

Cenário de Câmbio – FOCUS/BCB 2012-2013

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CAFÉ

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Contratos em Aberto -Posicionamento

Sem alterações significativas nos posicionamentos

11Fonte: AE Broadcast

Análise Gráfica - Café

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Café - Súmula

FATORES ALTISTAS:

• Mesmo com a entrada da safra brasileira, estoques mundiais deverão continuar apertados;• Mesmo com a crise externa o consumo tem mostrado certa estabilidade;• Governo Federal poderá financiar a estocagem de até 10,9 milhões de sacas;

FATORES BAIXISTAS:

• Colheita da safra 2012/13 já está em execução no Brasil se intensificar após o fim de maio;• Clima favorável para colheita (sem risco iminente de geada, bom níveis de água, etc);• Safra 2012/13 (nos critérios de bi-anualidade) deverá mostrar elevação da produção; • Produtores menos resistentes em vender o café restante da safra 2011/12;• Players bastante focados nos dados da crise internacional – Fundos de investimentos tendem a sair (vender) das posições em commodities;• Consumidor mundial dando preferência ao café conilon ( menor custo);

TENDÊNCIAS• Longo prazo – estável para baixa (setembro/2012)

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Contratos referenciados em variação do valor de índices ou projeções de preços, em um determinado período de tempo, sobre um montante teórico inicial.

Sua finalidade principal é fornecer uma proteção / hedge contra um comportamento adverso de preços verificado em determinado mercado, também conhecido como risco de mercado.

No entanto, podem ser utilizados para aproveitar distorções momentâneas dos mercados ou então para especular.

Mercado de Derivativos

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Mercado de Derivativos

Classificação

Derivativos financeiros: tem seu valor de mercado referenciado em alguma taxa ou índice financeiro, como taxa de juro, taxa de inflação, taxa de câmbio, índice de ações e outros.

Derivativos de commodities: tem como ativo-objeto commodities diversas, como café, boi, milho, soja, aço, minério de ferro, petróleo e outros.

Derivativos de energia e climáticos: tem como objetivo de negociação energia elétrica, gás natural, crédito de carbono e outros.

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Mercado de BalcãoMercado de Bolsa

Mercado de Derivativos

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HedgersHedgers EspeculadoresEspeculadoresMercadoMercado

Participantes do Mercado

Arb

itra

dore

s

Mercado de Derivativos

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Operação destinada a proteger as posições ativas e/ou passivas dos agentes frente a possíveis alterações no cenário econômico

Com o objetivo de se evitar perdas, abre-se mão de possíveis ganhos

Proteção Financeira - Hedge

Conceito

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Termo de Mercadorias

Futuro de Commodities BM&FBOVESPA

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Termo de Mercadorias

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Contrato pelo qual os participantes realizam operação de compra e/ou venda a termo de mercadorias, sem previsão de entrega física, referenciadas em preços praticados no mercado futuro, em bolsas de mercadorias nacionais e internacionais.

Oferecer proteção (hedge*) contra os riscos inerentes às atividades econômicas do cliente.

*Hedge: quando um agente procura no mercado um outro agente que possua uma posição inversa à sua, ou esteja disposto a assumir o risco mediante uma contrapartida.

Objetivo

Conceito

Termo de Mercadorias

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Termo de MercadoriasExemplo

Situação: Cliente produtor de café

Necessidade: Proteger-se contra uma possível queda de preço da commodity

Estratégia: Cliente vende termo de mercadorias para o BB, fixando o preço da mercadoria para data futura.

Dados de Mercado*

Venda: 1.500 sacas de café

Preço: U$ 293,80/saca

(*) Observação: Tendo em vista a possibilidade de entrega física da mercadoria, o contrato a Termo terá seu vencimento, pelo menos, 5 dias antes do início do Aviso de Entrega na Bolsa.

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Termo de Mercadorias

Dados da commodity

Preço: U$ 293,80/saca

Preço de Ajuste do Café : U$ 250,80/saca

Dólar no Vencimento: R$ 1,796

(*) Não considera os efeitos tributários

BB compra CaféCliente vende Café

No vencimento

Termo de Mercadorias: U$ 64.500,00 = (293,80 – 250,80) X 1500

Ajuste Bruto (R$): R$ 115.842,00* = 64.500 X 1,796

Venda Física: R$ 675.655,20 = (1500 X 250,80) X 1,796

Receita: R$ 791.497,20 = 115.842 + 675.655,20

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Termo de Mercadorias

Preço: U$ 241,50/ saca

Preço de Ajuste do Café : U$ 260,50/ saca

Dólar no Vencimento: R$ 1,7050

Alta do Preço

BB compra CaféCliente vende Café

No vencimento

Termo de Mercadorias: - U$ 18.000,00 = (293,80 – 305,80) X 1500

Ajuste Bruto (R$):- R$ 32.328,00 = 18.000 X 1,796

Venda Física: R$ 458.700,00 = (1500 X305,80) X 1,796

Custo: R$ 791.497,20 = 823.825,20 – 32.328,00

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Termo de MercadoriasBB compra Café

Cliente vende Café

Cliente paga

Cliente recebe

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TRIBUTAÇÃO – Lei 11.033/2004 e Instrução Normativa 1022/2010

NDF (TODOS) TERMO DE MERCADORIAS

IR*IRRF – 0,005%Alíquota 15%

IRRF – 0,005%Alíquota 15%

IOF1% , se exposição líquida superior a US$ 10 milhões - Decreto 6.306 e alterações

posteriores

Tributação