RELATÓRIO DA ADMINISTRAÇÃO - ExERcícIO fINDO EM 31 DE DEzEMbRO DE 2014

continua

Senhores Acionistas,Em atendimento às disposições societárias, apresentamos o Relatório da Administração da Souza CruzS.A. referente ao exercício findo em 31 de dezembro de 2014.

1. Mensagem do Presidente

Apesar de 2014 ter representado para a Souza Cruz um período de intensos desafios nos camposregulatório e tributário, a Companhia concluiu o ano com robusto crescimento de participação nomercado formal e com sólido crescimento de lucro e geração de caixa, assim como também comexpressiva expansão de margem operacional de cigarros. Tais resultados, amplamente positivos,mostram que a Companhia possui grande capacidade de se adaptar ao mercado, de inovar e decrescer, em razão, especialmente, de sua estratégia assertiva e de seu altamente qualificado quadrode colaboradores.O portfólio de marcas da Souza Cruz teve um forte desempenho em 2014, contribuindo para ocrescimento de participação do mercado formal de 6 p.p. nos últimos três anos. Contribuiu para isso odesempenho de Dunhill, marca global da BAT, que, da mesma forma, registrou recorde de participaçãode mercado. Também foi fundamental para o crescimento de participação de mercado da Souza Cruz,a excelência da Companhia em logística e distribuição, garantindo a capilaridade no fornecimento deseus produtos. Outro fator relevante foi a intensificação dos investimentos na sustentabilidade de suarede de aproximadamente 300 mil varejos, com ampla plataforma de relacionamento, envolvendoações como a Revista Mais Varejo, que qualifica os parceiros comerciais da Empresa, visando aofortalecimento de cada negócio.Um dos maiores desafios para a Souza Cruz diz respeito à concorrência do mercado ilegal de cigarros,essencialmente oriundo do Paraguai, posto que a tributação do produto legalmente produzido noBrasil continuou em ascensão, de acordo com a Lei promulgada em 2012, que fixou, desde então, umaelevação escalonada no IPI até 2015. Como consequência do aumento do IPI, a indústria reajustou seuspreços acima da inflação, o que combinado com um cenário econômico desfavorável, levou à umamaior atratividade do mercado ilegal de cigarros.O volume do mercado ilegal em 2014 é estimado em 33 bilhões de cigarros, o que equivalea aproximadamente 31% do mercado nacional. Tais produtos são vendidos no Brasil com preçossignificativamente menores que os praticados pela Souza Cruz, já que não há recolhimento de tributossobre essas transações, gerando uma evasão de arrecadação tributária ao governo próxima de R$ 4,5bilhões ao ano.Não podemos deixar de mencionar os esforços da Receita Federal e da Polícia Federal, que foram,ao longo deste ano, de suma importância para coibir a prática do contrabando no Brasil. Apreensõescontinuaram a ser feitas e em volume significativo. Houve também uma importante alteração nalegislação – que endureceu as penas para o crime de contrabando – o que passou a elevar o nívelde conscientização de varejistas que comercializam produtos ilegais de virem a ter problemas coma justiça. Outra contribuição relevante, nesse sentido, foram as campanhas realizadas pelo InstitutoBrasileiro de Ética Concorrencial (Etco) e pela Associação Brasileira de Combate à Falsificação (ABCF).Essas iniciativas, que tiveram o firme apoio da Souza Cruz, foram implementadas com o objetivo dealertar varejistas e consumidores sobre os riscos de comercializar produtos ilegais e para o fato deque esses produtos são fabricados sem controle e fiscalização, descumprindo a legislação vigente. Oresultado de todas essas ações foi uma redução no ritmo do crescimento do comércio ilegal em 2014.Essa redução, no entanto, não foi suficiente para evitar que o problema continuasse impactando ovolume de cigarros legais comercializados no mercado formal.Além do comércio ilegal, outro desafio para o setor foi a regulamentação de seus produtos. Defendemosa fixação de um marco regulatório razoável, que garanta os direitos de fumantes e não fumantes e asustentabilidade da nossa cadeia de valor. Nesse sentido, na defesa de seus consumidores, acionistas,colaboradores e da cadeia produtiva, a Souza Cruz tem buscado, no Poder Judiciário, resguardar seusdireitos. A liminar deferida em setembro de 2013 pelo Supremo Tribunal Federal (STF), suspendendopor completo os efeitos da Resolução da Diretoria Colegiada (RDC) nº 14/2012, que estabelecia obanimento da maioria das substâncias utilizadas além do tabaco na fabricação de cigarros, permaneceem vigor, aguardando o julgamento final da ação pelo plenário do STF.Já na produção de tabaco, o Sistema Integrado foi, mais uma vez, o protagonista. Com investimentosem tecnologia de alta qualidade, a safra deste ano alcançou patamares de extrema excelência. Essaexcelência pode ser mensurada não só pela qualidade final do produto, mas, também, por outrosinúmeros aspectos, como produtividade, geração de renda, baixo endividamento do setor, qualidadede vida dos produtores, preservação do meio ambiente e amplo foco na sustentabilidade.Os resultados de 2014 também foram positivamente impactados pelo aumento de produtividade,eficiência e redução de custos, efeitos que ajudaram a compensar a queda do volume de cigarroscomercializados no ano – 56,8 bilhões de unidades, 5,4% a menos que em 2013 – e fez com que aCompanhia registrasse um lucro operacional de R$ 2,5 bilhões, em linha com 2013, gerando um lucrolíquido de R$ 1,7 bilhões, 1,2% acima do ano anterior.Com foco em oferecer um produto de altíssima qualidade a seus consumidores e em criar e dividira riqueza gerada com toda a sua cadeia produtiva, funcionários, acionistas e toda a sociedade,manifestamos a convicção de que a Empresa entregou, em 2014, da mesma forma que em outrosanos de sua centenária trajetória, muito mais do que lucros e dividendos. Orgulha-se a Souza Cruzde contribuir, perenemente, para a geração de empregos e de valor, trilhando sempre o caminho dasustentabilidade e ter uma atuação marcadamente responsável junto aos seus consumidores.Andrea MartiniPresidente

2. contexto do negócio

cenário MacroeconômicoEm 2014, a economia brasileira apresentou um tímido crescimento do PIB, estimado em 0,2% sendo omenor crescimento desde 2009. A inflação (IPCA) oscilou ao longo de 2014 em um patamar acima docentro da meta do governo e fechou o ano a 6,41% próximo ao limite superior de 6,5%. Além disso,o Banco Central deu continuidade ao processo de aumento na taxa Selic, iniciado em abril de 2013, eesta encerrou o ano em 11,75% ao ano, com um acréscimo de 1,75 p.p. em 2014. Totalizando cercade US$ 62 bilhões, o volume de Investimentos Estrangeiros Diretos no Brasil continua robusto, apesarde apresentar uma queda de aproximadamente 4% em relação à 2013.Este cenário se mostrou bastante desafiador para as indústrias de consumo no país. A estimativa daFederação das Indústrias do Estado de São Paulo (Fiesp) para o PIB da indústria é de queda de 1,7%em 2014.

cenário RegulatórioNo âmbito regulatório a Companhia continua monitorando os desdobramentos da resolução daAnvisa (RDC 14/2012), que proíbe a utilização de ingredientes nos produtos derivados do tabaco.Em 26/08/2013, foi publicada decisão da Agência Nacional de Vigilância Sanitária (ANVISA) quepostergou o banimento de ingredientes anteriormente proibidos conforme o texto original da RDC14/2012, pelo período de um ano. Esta decisão da ANVISA, contudo, manteve o banimento de cigarroscom sabores característicos, como por exemplo, cigarros mentolados. Nesta data, foi estabelecida umacâmara técnica que ficou com a incumbência de avaliar quais ingredientes devem ou não ser banidos.Em 13/09/2013, o Supremo Tribunal Federal (STF), através de um de seus membros, deferiu medidaliminar suspendendo por completo os efeitos da RDC nº 14/2012 da ANVISA, até o julgamento finalda ação pelo Plenário do STF.

Mercado de cigarrosO volume total de cigarros comercializados no mercado brasileiro em 2014, estimado em cerca de104 bilhões de unidades, apresentou uma retração de 2,7% em relação a 2013. Tal contração ocorreuprincipalmente em decorrência do aumento de IPI de 15% a partir de 1º de janeiro de 2014 que levoua um aumento de preços ao consumidor da ordem de 12%, combinado com um crescimento daeconomia e da renda disponível abaixo do esperado ao longo de 2014.A partir de 1º de janeiro de 2015, o preço mínimo ao consumidor, introduzido pelo Governo Federalem 1º de maio de 2012 (Lei 12.546/11), foi alterado para R$ 4,50/carteira. A alta carga tributáriasobre cigarros continua sendo o principal fator de estímulo à comercialização informal do produtono Brasil, principalmente pela via do contrabando oriundo do Paraguai. Em razão dos sucessivosaumentos de preços, em abril e dezembro de 2012 e em dezembro de 2013, o mercado ilegal vemcomercializando cigarros com um significativo diferencial de preços em relação ao segmento “Valuefor Money” (marcas posicionadas no segmento de preço mais baixo). Consequentemente, estima-seque o mercado ilegal tenha crescido 1,9 bilhões de cigarros em relação a 2013. Cabe ressaltar queas autoridades brasileiras vem, ao longo dos últimos anos, intensificando e tornando mais frequentesas fiscalizações na fronteira, porém apesar deste contínuo esforço, estima-se que a participação domercado ilegal seja de aproximadamente 31% do consumo brasileiro de cigarros.Para fazer frente ao já esperado aumento do IPI de 10% a partir de 1º de janeiro de 2015, a Companhiareposicionou seus preços em média 8,5% no início de 2015.

Mercado de tabacoO tabaco cultivado no Sul do Brasil emprega mais de 160 mil famílias e é a principal fonte de rendanas pequenas propriedades produtoras, pois utiliza apenas 16,5% da área total e responde por cercade 56% das receitas obtidas na propriedade.Segundo informações do Sinditabaco, a produção total da safra 2013/2014 na Região Sul atingiu 735mil toneladas, ficando 4,1% maior que a safra 2012/2013.Em relação à safra 2013/2014, constata-se um acréscimo de 4,4% (de 333 mil para 348 mil hectares)na área cultivada de tabaco quando comparada com a safra anterior.Líder na exportação mundial de tabaco e 2º maior produtor do mundo, o Brasil embarcou, em 2014,476 mil toneladas de tabaco e seus derivados, volume 24% inferior ao do ano anterior, sendo cerca de23% deste volume exportado pela Souza Cruz.Com este resultado, o tabaco representou 1,1% do total das exportações brasileiras no ano de 2014.Na região Sul do Brasil, o tabaco responde por 5,6% das exportações (sendo 10,2% das exportaçõesdo Rio Grande do Sul e 6,1% de Santa Catarina).Segundo o Sinditabaco, os principais mercados de tabaco brasileiro em 2014 foram:

3. Desempenho operacional da companhia

cigarrosA exemplo dos últimos anos, a Companhia continuou investindo em suas marcas, atuando paradiferenciar cada vez mais o seu portfólio, com ações de marketing direcionadas para suas marcas“Premium”, sobretudo Dunhill, Free e Lucky Strike. Como resultado, Dunhill apresentou umcrescimento de participação de mercado surpreendente em 2014, encerrando o ano como asegunda marca mais vendida da Souza Cruz. Dentre algumas ações, em fase final de teste, destaca-se a nova plataforma de Free, iTaste 3.0, com novo filtro que permite um fluxo de fumaça sempreigual e uniforme. No segmento “Value for Money”, a Souza Cruz continuou implementando diversasiniciativas para desenvolver suas marcas locais com o objetivo de minimizar as reduções de volume ede participação de mercado face à pressão do mercado ilegal de cigarros.A Companhia atingiu o volume de 56,8 bilhões de cigarros comercializados em 2014, 5,4% inferior aos60,1 bilhões vendidos no ano de 2013. Tal redução está principalmente associada ao terceiro aumentoanual consecutivo de IPI (maio de 2012, janeiro de 2013 e janeiro de 2014), seguido de um aumentode preços de cigarros ao consumidor que teve como consequência a aceleração do crescimento domercado ilegal, o qual tem se beneficiado da elevação da carga tributária da indústria. Adicionalmente,observa-se uma leve queda do mercado total de cigarros no Brasil.Em 2014, a Souza Cruz apresentou um crescimento na participação do mercado formal de cigarros de1,3 p.p. quando comparado com o ano de 2013. Essa variação decorre principalmente do desempenhoda marca Dunhill, confirmando a estratégia da Companhia no fortalecimento do segmento Premium.

Resultados das principais marcas em 2014:

Dunhill – Dunhill manteve sua trajetória ascendente no mercado brasileiro em 2014,apresentando crescimento relevante de volume atingindo 9,7 bilhões de unidades vendidase recorde de participação de mercado de 11,6%, 1,2 p.p. acima de 2013. A marca se tornoua segunda marca mais vendida do portfólio da Souza Cruz.free – Free segue com sólida performance durante o ano, com o lançamento da novaplataforma iTaste 3.0, em fase final de teste, com novo filtro que permite um fluxo de fumaçasempre igual e uniforme e design ainda mais moderno e inovador. A marca alcançou umvolume de 9,1 bilhões de unidades vendidas e participação de mercado de 13,9%, 0,3 p.p.abaixo de 2013.Lucky Strike – Presente em mais de 90 países, destacou-se no mercado brasileiro ao lançar,de forma pioneira, versões de “puro tabaco”, utilizando tabaco de altíssima qualidade. Amarca manteve-se estável em relação a 2013 e atingiu 1,0 bilhão de unidades vendidas euma participação de mercado de 1,3%, em linha com 2013.Hollywood – Mais antiga das marcas comercializadas pela Companhia, Hollywood encerrao ano com 10,0 bilhões de unidades vendidas e com uma participação de mercado de12,6%, 0,2 p.p. abaixo de 2013.Derby – Líder no seu segmento de mercado, é a marca que mais prejudicada pelo mercadoilegal. A despeito das ações de proteção de volume e defesa de competitividade, Derbyatingiu um volume de vendas de 16,4 bilhões de cigarros e teve uma redução em suaparticipação de mercado de 3,3 p.p., encerrando o ano com 23,0% do mercado.Minister – Com o objetivo de preservar a competitividade frente às empresas nacionais e

o mercado ilegal, Minister é atualmente comercializado ao preço mínimo ao consumidor.A marca atingiu uma participação de mercado de 6,4% em 2014, 3,5 p.p. acima de 2013.

Exportação de tabacoAs exportações de tabaco de 2014 totalizaram 108,6 mil toneladas, ficando 8,1% abaixo do volumeexportado em 2013 (118,2 mil toneladas). Conforme comunicado nos Relatórios da Administraçãodurante o ano de 2014, o Grupo BAT, principal cliente de compra de tabaco da Companhia, acelerou ovolume de embarque em 2013, fazendo com que ele ficasse acima do volume de venda da safra 2013.Com isso, a programação do cliente para os embarques em 2014 foi menor do que foi embarcado em2013. Apesar da diferença temporária que impactou o embarque de tabaco durante o ano, o volumecomprometido de compra da safra de 2014 pelo Grupo BAT foi maior do que o do ano anterior.

4. Resultados financeiros

Principais Indicadores financeirosResumo dos principais indicadores financeiros consolidados da Companhia nos últimos cinco anos:

R$ Milhões 2010 2011 2012 2013 2014 cAGR2010 - 2014

Receita Líquida 5.519 5.550 6.131 6.287 6.264 3,2%Cigarros 3.796 4.212 4.401 4.446 4.447 4,0%Tabaco Exportação 1.039 1.058 1.372 1.447 1.280 5,4%

Lucro Operacional 1.941 2.186 2.375 2.478 2.480 6,3%Cigarros 1.678 1.994 2.087 2.185 2.250 7,6%Tabaco Exportação 116 122 251 202 128 2,3%

Lucro Líquido 1.450 1.603 1.641 1.694 1.714 4,3%EBITDA 2.095 2.357 2.546 2.635 2.636 5,9%Geração operacional de caixa 1.546 1.806 1.872 2.274 2.326 10,8%

Receita líquida de vendasEm que pese a deteriorização da economia brasileira em 2014, resultando em mais um ano desafiadorpara as indústrias de bens de consumo, a receita líquida de vendas no exercício de 2014 alcançou R$6.264,1 milhões, praticamente estável quando comparado com 2013. No segmento de cigarros, aredução do volume foi integralmente compensada com maiores preços líquidos, principalmente emfunção do aumento de preços ao consumidor para repassar o aumento de IPI ocorrido em 1º de janeirode 2014, resultando em uma receita líquida estável em relação à 2013. O segmento exportação detabaco apresentou uma queda de 11,6% em relação à 2013, primordialmente em função do menorvolume de exportação em consequência do cronograma de embarque do cliente BAT.

Tributos sobre vendasA Souza Cruz continua a se posicionar entre os 10 maiores contribuintes de tributos no Brasil. Em2014, gerou R$ 10,5 bilhões de tributos sobre vendas. Nos últimos cinco anos, somente os tributosindiretos da Souza Cruz aumentaram em média 9% ao ano, acima da inflação, superando o valor deR$ 43 bilhões.

Lucro operacionalNo segmento de cigarros, a queda do volume foi integralmente compensada com maiores preçoslíquidos, adicionalmente observou-se efeitos positivos de ganhos de eficiência e produtividade ao longode 2014, resultando em um aumento de 3,0% do Lucro Operacional em relação à 2013, fechandoo ano de 2014 com um montante de R$ 2.249,5 milhões. A margem operacional de cigarros, porsua vez, atingiu o patamar de 50,6%, o que representa uma expansão em 2014 de 1,5 p.p. quandocomparada com o ano anterior.Cabe destacar que, conforme Comunicado do Mercado divulgado no dia 23 de dezembro de 2014,a Souza Cruz celebrou a venda de seu edifício sede, no Rio de Janeiro, pelo valor de R$ 75 milhões. Oresultado desta operação impactou o Lucros e Perdas da Companhia no montante de R$ 61,2 milhões,já líquido do valor residual do ativo.Eliminando-se os eventos não recorrentes que impactaram 2013 e 2014, o negócio de cigarros teriaapresentado um crescimento de lucro operacional, em bases comparáveis, de aproximadamente 6%em 2014 quando comparado ao ano anterior.O negócio de exportação de tabaco alcançou o lucro operacional de R$ 127,5 milhões, 36,8% inferiorao exercício anterior (R$ 201,7 milhões), principalmente em função da redução da receita líquida eum maior nível de despesas operacionais derivado do aumento na área plantada de tabaco e dosgastos não recorrentes com o fechamento da operação de tabaco oriental na região nordeste do Brasil.O lucro operacional consolidado antes do resultado financeiro foi de R$ 2.479,9 milhões, estávelquando comparado com o ano anterior (R$ 2.477,5 milhões), principalmente impactado pelo menorvolume de embarque de tabaco, ganhos de eficiência e produtividade juntamente com o efeito doseventos não recorrentes.

Lucro líquido do exercícioEm 2014, o lucro líquido consolidado atingiu o montante de R$ 1.714,2 milhões, superior em 1,2% secomparado ao ano anterior (R$ 1.694,3 milhões).Excluindo-se o efeito da atualização monetária dos dividendos e Juros sobre Capital Próprio (JCP) pelaSelic, que aumentou R$ 9,5 milhões no ano corrente, o resultado financeiro líquido cresceu R$ 24,7milhões em função da redução da despesa financeira no período juntamente com o efeito positivo davariação cambial sobre os ativos operacionais.Ao longo dos últimos 5 anos, a Companhia vem distribuindo de forma crescente, aos seus acionistas,parte significativa de seu lucro líquido.

Incluindo-se atualização monetária do JCP e Dividendos pela Selic que representou R$ 43 milhões em2014, o percentual de distribuição de dividendos em relação ao lucro líquido seria de 99,8% em 2014.EbITDAO EBITDA (lucro antes dos efeitos financeiros, impostos sobre a renda, depreciação e amortização)atingiu R$ 2.636,0 milhões, estável em relação a 2013 (R$ 2.635,4 milhões), visto que o aumento dolucro líquido do exercício foi em parte compensado pela redução da despesa financeira.

Reconciliação do EbITDA com o lucro líquido do ano – consolidado:

2013 2014Lucro líquido do exercício 1.694,3 1.714,2(–) Resultado Financeiro (Nota 27) 32,5 17,3(+) Imposto de Renda e Contribuição Social (Nota 28) 750,7 748,4(+) Depreciação e Amortização (Notas 15 e 16) 157,9 156,1

EbITDA 2.635,4 2.636,0

Geração operacional de caixaEm 2014, a geração operacional de caixa continua sendo a principal fonte de recursos da Companhia ealcançou R$ 2.325,9 milhões, ou seja, superior em 2% quando comparada a 2013. Essa variação deve-se principalmente em função dos seguintes fatores: i) compensação de créditos de tributos federais, ii)recebimento do saldo de partes relacionadas (Nota 31c), iii) aumento do saldo de estoques em funçãodo menor embarque de tabaco exportação. A forte geração de caixa continua a permitir a manutençãode uma agressiva política de distribuição de dividendos.

5. Programa de investimentos de capital

Em 2014, o nível de investimentos atingiu R$ 211 milhões, 48% acima de 2013 (R$ 143 milhões),refletindo maior necessidade de destinação de recursos para investimentos de capital. Este montantedestinou-se, principalmente, na modernização do parque industrial com aquisições de maquinários einstalações, na renovação da frota de veículos de vendas e distribuição e investimentos em sistemas.Cabe destacar que em 2014, a Companhia iniciou a atualização da versão de seu sistema ERP (SAP)visando à adequação tecnológica da plataforma e, consequentemente, buscando atingir uma maioreficiência operacional em seus negócios.Em 2014, os investimentos foram distribuídos da seguinte forma:

6. Negociações das ações

Quantidade deações negociadas

(milhões)

Númerode negócios

(mil)

Valornegociado(milhões)

2013 311,0 1.148,9 8.534,5Var %

2013/2012 -0,2% 6,1% 0,2%

2014 347,7 1.413,9 7.271,5Var %

2014/2013 11,8% 23,1% -14,8%

Em que pese um cenário de maior volatilidade no mercado de capitais em 2014, quando observadoos últimos cinco anos, a ação da Souza Cruz apresenta uma valorização de 67%, bem acima do índiceBovespa, que apresentou queda de 27%.

7. Remuneração dos acionistas

Em 31 de dezembro de 2014, a Administração da Companhia propôs o pagamento de dividendos nomontante de R$ 938,5 milhões, a ser referendado pela Assembleia Geral de Acionistas.Assim, considerando os juros sobre o capital próprio (JCP) de R$ 22,6 milhões declarados em dezembrode 2014, e a remuneração intermediária (JCP e dividendos) paga durante o ano de R$ 705,9 milhões,a remuneração total dos acionistas por conta dos lucros obtidos no exercício de 2014 totalizaráR$ 1.667,0 milhões (cerca de R$ 1,09 por ação, 2% superior a 2013), representando aproximadamente97,2% do lucro líquido consolidado do exercício de 2014.Os dividendos propostos e os juros sobre o capital próprio declarados serão atualizados pela taxa SELICa partir de 31 de dezembro de 2014 até a data dos seus respectivos pagamentos.No que tange à remuneração total aos acionistas (variação do preço da ação mais pagamento dedividendos), observa-se uma valorização de 163% nos últimos cinco anos, significativamente superiorà valorização do índice Bovespa e também da renda fixa.

8. Instituto Souza cruz

Fundado no ano 2000 e reconhecido pelo Ministério da Justiça como uma Organização da SociedadeCivil de Interesse Público (Oscip), o Instituto Souza Cruz tem como principal meta contribuir paraeducar e formar jovens empreendedores no meio rural brasileiro, de forma a fortalecer a agriculturafamiliar e torná-los protagonistas nos processos de desenvolvimento sustentável.Em 2014, o Ano Internacional da Agricultura Familiar, determinado pela Organização das NaçõesUnidas (ONU), o Instituto Souza Cruz foi convidado a integrar um Grupo de Trabalho coordenadopela Organização das Nações Unidas para Alimentação e Agricultura (FAO/ONU), no Sul do Brasil. Ogrupo tem como objetivo articular ações para promover a sucessão na agricultura familiar nos estadosdo Paraná, Santa Catarina e Rio Grande do Sul.Entre as iniciativas implementadas pelo Instituto Souza Cruz, destacam-se:Programa Novos Rurais: Lançado em 2012, contribui para viabilizar a permanência dos jovens em

seus locais de origem por meio de financiamento de novos empreendimentos agrícolas. O programa,voltado a estudantes do Ensino Médio/Técnico e egressos, é implementado em duas fases. A primeiraenvolve módulos de formação teórica e a segunda, a construção de Unidades de Referência naspropriedades rurais dos participantes. Desenvolvido por meio de parceria com instituições que atuamno campo e entidades rurais de educação formal, em 2014, o programa foi realizado em 20 municípiosde seis Estados. Envolveu 416 jovens e mais de 130 unidades de referência foram construídas.Jornada Nacional do Jovem Rural: Por meio da Rede Jovem Rural, o Instituto promove encontros

bianuais que reúnem jovens rurais do País inteiro para discutir temas de seu universo e defenderuma agenda de desenvolvimento da agricultura familiar. Os eventos, que costumam atrair mais de300 participantes de quase todos os estados brasileiros, englobam painéis, debates, seminários, visitastécnicas, feiras de produtos regionais e apresentações culturais regionais.

V Intercâmbio da Juventude Rural brasileira: Promovido pela Rede Jovem Rural e coordenadopelo Instituto Souza Cruz, o intercâmbio, em 2014, reuniu 50 jovens do campo, que tiveram aoportunidade de conhecer realidades rurais de diferentes pontos do País. A iniciativa contou coma participação de integrantes de sete estados (Pernambuco, Bahia, Santa Catarina, Rio Grande doSul, Paraná, Espírito Santo e Rio de Janeiro) e seis organizações não governamentais que investemem projetos de Educação do Campo. As quatro primeiras edições do Intercâmbio da Juventude RuralBrasileira envolveram diretamente cerca de 400 participantes e abrangeram todas as regiões do País.

9. Sustentabilidade

O compromisso com a sustentabilidade está presente na filosofia da Souza Cruz desde a sua fundação.Mesmo antes de o tema ser incorporado às agendas empresariais, a Companhia já investia em açõesde responsabilidade social de forma pioneira. Foi, por exemplo, a primeira empresa do Brasil adisponibilizar para os colaboradores serviço médico e creche, com nutricionistas e enfermeiros. Em1918, criou o Sistema Integrado de Produção de Tabaco, que se mantém até hoje como referênciaem práticas sociais, ambientais e produtivas para o setor. Em 2014, este sistema teve sua certificaçãoreconhecida oficialmente pelo Ministério da Agricultura.Ao longo de 111 anos de atuação, a Companhia ampliou e amadureceu suas práticas sustentáveispara garantir que toda cadeia produtiva prospere da forma mais responsável possível. Assim, aoadotar medidas que gerenciam os impactos de suas operações, a Empresa torna-se capaz de criarvalor compartilhado, que beneficia toda a sociedade. Esse modelo é implementado a partir dequatro plataformas – Produtor Rural Sustentável, Companhia Sustentável, Varejo Sustentável eSociedade Sustentável. Dessa forma, a Souza Cruz fomenta o empreendedorismo e a educação paraa sustentabilidade em toda a cadeia de valor, gerencia os impactos sociais e ambientais, além deexpandir suas contribuições econômicas.A Companhia entende que essa conduta é essencial para continuar criando valor para seusconsumidores, acionistas, fornecedores, colaboradores, parceiros e sociedade em geral.As ações de sustentabilidade são divididas em quatro plataformas:

I. Produtor rural sustentávelNa plataforma Produtor Rural Sustentável, encontram-se os projetos que buscam a erradicação damão de obra infantil nas lavouras; a maximização da propriedade rural como negócio sustentável; obem-estar integral, a saúde, a segurança e os direitos humanos do produtor, além da preservação dabiodiversidade rural, no estímulo à diversificação de culturas, na proteção da mata nativa, entre outras.

II. companhia sustentávelA plataforma Companhia Sustentável agrupa ações com o objetivo de desenvolver os colaboradores,integrando aspectos que envolvem qualidade, meio ambiente, segurança e saúde ocupacional;alinhando os fornecedores à estratégia de sustentabilidade da Companhia; e estimulando a diversidadeno quadro de funcionários da Souza Cruz.

III. Varejo sustentávelA Souza Cruz tem o firme compromisso de propagar práticas sustentáveis na sua rede de clientes,formada por 300 mil varejos. Na plataforma “Varejo Sustentável”, estão concentradas as iniciativasvoltadas para coibir a venda de cigarros a menores de 18 anos; combater o comércio ilegal(contrabando ou descaminho, falsificação e sonegação) de produtos derivados do tabaco; e maximizaro uso do varejo como negócio sustentável.

IV. Sociedade sustentávelCiente do seu papel como agente transformador, a Souza Cruz compartilha valores sustentáveis nãoapenas com sua cadeia produtiva, mas com toda a sociedade. Nesse sentido, busca promover amelhoria da qualidade de vida no entorno das unidades onde a Companhia opera, além de estimulardebates sobre ética, liberdade de escolha e direitos do consumidor e desenvolver iniciativas de apoio àeducação e ao empreendedorismo do jovem rural.

10. Instrução cVM n° 381/03

Em atendimento à Instrução CVM n° 381/03, incisos I a IV do artigo 2°, a Souza Cruz informa que oGrupo não possui outros contratos de prestação de serviços com seus Auditores Independentes quenão aqueles relacionados à auditoria externa.

NOTAS ExPLIcATIVAS DA ADMINISTRAÇÃO àS DEMONSTRAÇõES fINANcEIRASEm milhões de reais (exceto valores por ação, ou quando indicado diferentemente)

1 contexto operacional

A Souza Cruz S.A. (Companhia, Controladora ou Souza Cruz), fundada em 25 de abril de 1903,conta com cerca de 7 mil colaboradores diretos e 3 mil sazonais na época das safras do fumo. É umdos maiores grupos empresariais do Brasil e líder absoluta no mercado de cigarros com destaque naprodução e exportação de fumo. Desde 1914, a Companhia é controlada pela BAT – British AmericanTobacco International (Holdings) B.V., com sede no Reino Unido, segundo maior grupo do mundo nosetor de cigarros, que detém 75,3% de seu capital acionário.Em 31 de dezembro de 2014 e 2013, a estrutura societária do Grupo Souza Cruz (“Grupo”)compreende a Souza Cruz S.A. (Controladora) e sua subsidiária integral Yolanda Participações S.A.,além das operações em conjunto mantidas com o governo de Cuba e com a Ambev S.A.:Brascuba Cigarrillos, S.A. “Brascuba”: Operação em conjunto (joint-operation) entre a Companhia (porintermédio de sua controlada Yolanda Participações S.A.) e o governo de Cuba, estabelecida em 1996,para a produção de cigarros. Em decorrência dessa parceria 50% dos ativos, passivos e resultado dasoperações da Brascuba são reconhecidos pela Companhia em suas demonstrações financeiras.Agrega Inteligência em Compras Ltda. - “Agrega”: Operação em conjunto (joint-operation), entre aCompanhia e a Ambev S.A. em uma empresa de inteligência para operações de compras que visapor meio de aumento de escala, gerar economias na aquisição de materiais e serviços não específicos.Em decorrência dessa parceria 50% dos ativos, passivos e resultado das operações da Agrega sãoreconhecidos pela Companhia em suas demonstrações financeiras.A Companhia é uma sociedade anônima de capital aberto, listada na Bolsa de Valores de São Paulo(BOVESPA). A Companhia tem sua sede localizada na Rua Candelária, 66, Centro, Rio de Janeiro e duasfábricas de cigarros, uma em Uberlândia (MG) e outra em Cachoeirinha (RS), que operam de acordocom a mais avançada tecnologia de processo e preservação ambiental.A Companhia, além de possuir uma fábrica de cigarros em Cachoeirinha, também possui o seu centrode processamento de dados (data center), a central telefônica de atendimento (call center), o Centrode Pesquisa e Desenvolvimento (CPD) e o Departamento Gráfico (DG).A Companhia conta, ainda, com usinas de processamento de fumo nas principais regiões produtorasde tabaco, em Santa Cruz do Sul (RS), Blumenau (SC) e Rio Negro (PR). Estas unidades abrigam todaa estrutura de assistência técnica aos produtores de fumo que conta com uma equipe especializadade orientadores agrícolas. Na produção de tabaco, a Companhia conta com aproximadamente 30 milprodutores integrados que atuam em parceria, com a reconhecida assistência técnica da Companhia.A Souza Cruz possui atuação em toda a cadeia produtiva, desde a produção de sementes, apoiotécnico a produção agrícola de sua matéria-prima - o tabaco - seu processamento, e a fabricação edistribuição dos cigarros. A estrutura de distribuição de cigarros conta com seis modernas CentraisIntegradas de Distribuição (CID), localizadas no Rio de Janeiro, São Paulo, Contagem, Curitiba, PortoAlegre e Recife, além de 38 Centros de Distribuição e mais de 75 Postos de Abastecimento, que sãolocais próprios ou terceirizados estrategicamente localizados.Dessa forma, com uma operação estruturada em nível nacional, a Souza Cruz transaciona um fluxodiário de mais de 280 milhões de cigarros com processamento médio de 50 mil notas fiscais por dia.Isso faz da sua operação de vendas e logística uma das mais importantes e respeitadas da AméricaLatina, por atender diretamente mais de 300 mil pontos de venda.

2 Apresentação e base de preparação das demonstrações financeiras

As demonstrações financeiras da controladora e consolidadas foram aprovadas pelo Conselho deAdministração da Companhia em 11 de fevereiro de 2015.As demonstrações financeiras individuais e consolidadas foram preparadas com base no custo históricoexceto para determinados ativos e passivos financeiros mensurados pelo valor justo, conforme descritona Nota 7.3.

2.1 Demonstrações financeiras consolidadasAs demonstrações financeiras consolidadas foram preparadas e estão sendo apresentadas conformeas práticas contábeis adotadas no Brasil emitidas pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPCs)e de acordo com as normas internacionais de relatórios financeiros (International Financial ReportingStandards (IFRS)) emitidos pelo International Accounting Standards Board (IASB).

2.2 Demonstrações financeiras individuais (controladora)As demonstrações financeiras individuais da controladora foram elaboradas de acordo com as práticascontábeis adotadas no Brasil emitidas pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC).A revisão de Pronunciamentos Técnicos nº 07 (aprovada em dezembro de 2014) alterou o CPC 35,CPC 37 e o CPC 18 e autorizou a utilização da equivalência patrimonial nas DFs separadas em IFRS,eliminando essa diferença entre o BR GAAP e o IFRS.

2.3 Mudanças nas políticas contábeis e divulgaçõesOs novos pronunciamentos ou interpretações de CPCs/IFRS que entraram em vigor a partir de 2014 epoderiam ter um impacto significativo nas demonstrações financeiras da Companhia foram avaliadose aplicados conforme mencionado na Nota 5.

3 Sumário das principais práticas contábeis

As práticas contábeis apresentadas a seguir foram aplicadas na preparação das demonstraçõesfinanceiras da controladora e consolidadas. Essas práticas vêm sendo aplicadas de maneira consistenteem todos os exercícios apresentados.

3.1 Princípios de consolidaçãoAs seguintes políticas contábeis são aplicadas na elaboração das demonstrações financeirasconsolidadas:Consolidação da controlada Yolanda Participações S.A., subsidiária integral da Companhia, emconsonância com o IFRS 10 / CPC36 (R3) – Demonstrações Consolidadas.Reconhecimento das operações controladas em conjunto (joint operations) na Agrega Inteligência emCompras Ltda., mantida pela Souza Cruz S.A., e a Brascuba Cigarrillos, S.A., por intermédio de suacontrolada direta Yolanda Participações S.A., ambas com 50% de participação (Nota 1). Dessa formaas demonstrações financeiras consolidadas da Companhia incluem 50% dos saldos mantidos no ativo,passivo e no resultado de cada uma das operações em conjunto, em consonância com o IFRS 11 / CPC19 (R2) – Negócios em Conjunto.As práticas contábeis das controladas e das operações em conjunto são alteradas, quando necessário,para assegurar a consistência com as práticas adotadas pela Companhia.

3.2 base de conversão de moeda

(a) Moeda funcional e moeda de apresentaçãoOs itens incluídos nas demonstrações financeiras consolidadas e individuais são mensurados utilizando-se a moeda do ambiente econômico primário no qual cada entidade atua. Essas demonstrações estãoapresentadas em Reais (R$), que é a moeda funcional e a moeda de apresentação da Companhia.A operação em conjunto com a Brascuba Cigarrillos, S.A. possui moeda funcional diferente dacontroladora – moeda corrente “CUC” e moeda funcional “US dólar”.

(b) Transações e saldosAs operações com moedas estrangeiras são convertidas para a moeda funcional com base nas taxasde câmbio vigentes nas datas das transações ou da avaliação, nas quais os itens são novamentemensurados. Os ganhos e as perdas cambiais resultantes da liquidação dessas transações e daconversão pelas taxas de câmbio do final do exercício, referentes a ativos e passivos monetários emmoedas estrangeiras, são reconhecidos na demonstração do resultado, exceto quando diferidos nopatrimônio como operações de hedge qualificadas, enquadradas no conceito de “hedge accounting”.

(c) Operações em conjuntoNo caso da variação cambial da operação em conjunto no exterior (Brascuba), as variações no valordo investimento decorrentes exclusivamente de variação cambial são registradas na conta “Ajustede avaliação patrimonial”, no patrimônio líquido da Companhia, e somente serão registradas aoresultado do exercício quando o investimento for vendido ou baixado para perda. O investimentonesse contexto inclui empréstimos entre companhias do grupo onde a liquidação não é planejada enem é provável no futuro previsível.Os mesmos procedimentos de conversão de moeda estrangeira são aplicados quando da utilizaçãodo método de equivalência patrimonial para investidas com moeda funcional diferente do Real, nasdemonstrações financeiras individuais.

3.3 Reconhecimento da receitaA receita com vendas é reconhecida quando os riscos e benefícios são transferidos para o clientee quando todas as condições de reconhecimento são atingidas de acordo com o IAS 18 / CPC 30(R1) – Receitas. A receita com a venda de cigarros é reconhecida no momento da entrega e aceiteda mercadoria pelo cliente e a receita de exportação de fumo no ato do embarque “free on board”.A receita financeira é reconhecida em base “pro rata” dia com base no método da taxa de juros efetiva.

3.4 Instrumentos financeiros

3.4.1 Ativos financeiros não derivativosA Companhia reconhece inicialmente os ativos financeiros (incluindo os ativos designados pelo valorjusto por meio do resultado) na data em que a Companhia se torna uma das partes das disposiçõescontratuais do instrumento.A Companhia desreconhece um ativo financeiro quando os direitos contratuais aos fluxos de caixado ativo expiram.

Os ativos ou passivos financeiros são compensados e o valor líquido apresentado no balanço patrimonialquando, somente quando, a Companhia tem o direito legal de compensar os valores e tenha aintenção de liquidar em uma base líquida ou de realizar o ativo e liquidar o passivo simultaneamente.Em 31 de dezembro de 2014 e 2013, a Companhia somente designou ativos financeiros nasmodalidades de “Empréstimos e recebíveis” e “Registrados ao valor justo por meio do resultado”,detalhados nas Notas 7.1 e 7.3.

3.4.2 Impairment de ativos financeiros

(a) Ativos mensurados ao custo amortizadoA Companhia avalia tempestivamente se há evidência objetiva de que o ativo financeiro ou o grupode ativos financeiros está deteriorado. Um ativo ou grupo de ativos financeiros está deteriorado e osprejuízos de impairment são incorridos somente se há evidência objetiva de impairment como resultadode um ou mais eventos ocorridos após o reconhecimento inicial dos ativos (um “evento de perda”) eaquele evento (ou eventos) de perda tem um impacto nos fluxos de caixa futuros estimados do ativofinanceiro ou grupo de ativos financeiros que pode ser estimado de maneira confiável.Os critérios utilizados pela Companhia para determinar se há evidência objetiva de uma perda porimpairment, correspondem aos listados no parágrafo 59 do IAS 39 / CPC 38 – Instrumentos Financeiros:Reconhecimento e mensuração.Se, em um exercício subsequente, o valor da perda por impairment diminuir e a diminuição puder serrelacionada objetivamente com um evento que ocorreu após o impairment ser reconhecido (comouma melhoria na classificação de crédito do devedor), a reversão da perda por impairment seráreconhecida no resultado.

3.5 Instrumentos financeiros derivativos e atividades de hedgeA Companhia adota a prática da contabilidade de operações de Hedge (Hedge Accouting) , conformedetalhado na Nota 7.4.A Companhia documenta, no início da operação, a relação entre os instrumentos de hedge e os itensprotegidos por hedge, assim como os objetivos da gestão de risco e a estratégia para a realização devárias operações de hedge. Além disso, também é documentada a avaliação, tanto no início do hedgecomo de forma contínua, de que os derivativos usados nas operações de hedge são altamente eficazesna compensação das variações originadas pelos itens a serem protegidos.

Hedge de fluxo de caixaOs instrumentos financeiros (derivativos e não derivativos) são reconhecidos pelo valor justo na dataem que o contrato é celebrado. Os ganhos e perdas dessas operações são inicialmente reconhecidosno patrimônio líquido, na rubrica de “Ajustes de avaliação patrimonial”, e contemplam as variaçõescambiais geradas pelo instrumento de proteção. Esses ganhos e perdas são reclassificados para ademonstração do resultado (na linha de “Receita bruta de vendas”) no mesmo momento em queo fluxo de caixa protegido afeta o resultado, ou seja, quando ocorre a exportação prevista que éprotegida pelo hedge. No entanto, se a Companhia espera que a parcela ou a totalidade da perda,

continua

continuação

bALANÇOS PATRIMONIAIS EM 31 DE DEzEMbRO DE 2014 E 2013Em milhões de reais

As notas explicativas da administração são parte integrante das demonstrações financeiras.

consolidado controladoraNota 2014 2013 2014 2013

REcEITA LíQUIDA DAS VENDAS (22) 6.264,1 6.287,4 6.200,5 6.227,9Custo dos Produtos Vendidos (23) 2.274,3 2.265,2 2.252,2 2.248,9LUcRO bRUTO 3.989,8 4.022,2 3.948,3 3.979,0Despesas (Receitas) Operacionais

Com Vendas (23) 877,6 913,1 871,9 909,1Gerais e Administrativas (23) 877,7 852,1 880,1 842,2Outras (Receitas) Despesas, Líquidas (25) (245,5) (220,5) (245,6) (201,7)

LUcRO OPERAcIONAL ANTES DO RESULTADOfINANcEIRO E DAS PARTIcIPAÇõES SOcIETÁRIAS 2.480,0 2.477,5 2.441,9 2.429,4

RESULTADO fINANcEIRO (27)Receitas Financeiras 102,9 104,2 88,4 75,4Despesas Financeiras (130,5) (139,6) (126,2) (137,5)Receitas (Despesas) com Variações Cambiais,Líquidas 10,2 2,9 (18,6) (131,8)

PARTIcIPAÇõES SOcIETÁRIASResultado de Equivalência Patrimonial (14) – – 56,0 140,8

LUcRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DAcONTRIbUIÇÃO SOcIAL 2.462,6 2.445,0 2.441,5 2.376,3

Imposto de Renda e Contribuição Social (28b)Corrente 743,9 701,9 688,9 672,4Diferido 4,5 48,8 38,4 9,6

LUcRO LíQUIDO DO ExERcícIO 1.714,2 1.694,3 1.714,2 1.694,3Lucro líquido por ação (básico e diluído) docapital social durante o exercício - R$ (32) 1,12 1,11 1,12 1,11

As notas explicativas da administração são parte integrante das demonstrações financeiras.

DEMONSTRAÇõES DOS RESULTADOSEXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2014 E 2013

Em milhões de reais (exceto pelo lucro líquido por ação)

DEMONSTRAÇõES DOS VALORES ADIcIONADOSEXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2014 E 2013

Em milhões de reais

DEMONSTRAÇõES DOS RESULTADOS AbRANGENTESEXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2014 E 2013

Em milhões de reais

consolidado controladora2014 2013 2014 2013

Lucro líquido do exercício 1.714,2 1.694,3 1.714,2 1.694,3Outros componentes do lucro abrangente:

. Variação cambial sobre investimentos líquido no exterior(Nota 14) 3,5 4,0 3,5 4,1

Hedge de fluxo de caixa (Nota 7.4):. Variação cambial sobre empréstimos em moeda estrangeira (59,1) (10,0) (59,1) (10,0). Instrumentos derivativos (86,6) (10,1) (86,6) (10,1)

Imposto de renda e contribuição social sobre os efeitosdo hedge 49,6 6,8 49,6 6,8

Ajuste plano de benefício definido-ativos (CPC33) 1,1 0,0 1,1 0,0Resultado abrangente total 1.622,7 1.685,0 1.622,7 1.685,1

As notas explicativas da administração são parte integrante das demonstrações financeiras.

consolidado controladora2014 % 2013 % 2014 % 2013 %

1 - REcEITASReceita bruta (Nota 22) 16.752,8 100,0 16.118,9 100,0 16.687,6 100,0 16.058,0 100,0Provisão para perdascom créditos e avais aagricultores 0,7 0,0 5,6 0,0 0,7 0,0 5,6 0,0

Outras Receitas/(Despesas),líquidas 139,2 0,8 25,9 0,2 139,4 0,8 26,3 0,2

2 - INSUMOS ADQUIRIDOSDE TERcEIROS(inclui os valores dosimpostos - IcMS e IPI)Matérias-primasconsumidas 1.749,8 10,4 1.848,1 11,5 1.732,0 10,4 1.834,9 11,4

Custo das mercadorias eserviços vendidos 367,7 2,2 371,2 2,3 363,2 2,2 366,1 2,3

Materiais, energia, serviçosde terceiros e outros 970,6 5,8 813,9 5,0 971,0 5,8 803,4 5,0

(Perda) Recuperação devalores ativos (10,0) (0,1) (78,1) (0,5) (10,2) (0,1) (58,9) (0,4)

3 - VALOR ADIcIONADObRUTO ( 1 - 2 ) 13.814,6 82,5 13.195,3 81,9 13.771,7 82,5 13.144,4 81,9

4 - RETENÇõESDepreciações eamortizações 156,1 0,9 157,9 1,0 156,1 0,9 157,9 1,0

5 - VALOR ADIcIONADOLíQUIDO ( 3 - 4 ) 13.658,5 81,6 13.037,4 80,9 13.615,6 81,6 12.986,5 80,9

6 - REcEbIDO DETERcEIROSResultado de equivalênciapatrimonial 0,0 0,0 0,0 0,0 56,0 0,3 140,8 0,9

Receitas financeiras 183,4 1,1 281,2 1,7 140,0 0,8 117,6 0,77 - VALOR ADIcIONADO

TOTAL A DISTRIbUIR(5 + 6) 13.841,9 82,7 13.318,6 82,6 13.811,6 82,7 13.244,9 82,5

8 - DISTRIbUIÇÃO DOVALOR ADIcIONADOColaboradores 641,2 4,6 724,0 5,4 638,6 4,6 723,7 5,5Governo 11.248,6 81,3 10.554,8 79,2 11.225,5 81,2 10.484,2 79,1Financiadores 237,9 1,7 344,5 2,6 233,3 1,7 341,9 2,6Acionistas 1.667,0 12,0 1.629,9 12,3 1.667,0 12,1 1.629,9 12,3Reinvestimento 47,2 0,4 65,4 0,5 47,2 0,4 65,2 0,5VALOR ADIcIONADODISTRIbUíDO 13.841,9 100,0 13.318,6 100,0 13.811,6 100,0 13.244,9 100,0

As notas explicativas da administração são parte integrante das demonstrações financeiras.

DEMONSTRAÇõES DAS MUTAÇõES DO PATRIMÔNIO LíQUIDO cONSOLIDADOEXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2014 E 2013

Em milhões de reais (exceto valor patrimonial por ação)

DEMONSTRAÇõES DAS MUTAÇõES DO PATRIMÔNIO LíQUIDO cONTROLADORAEXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2014 E 2013

Em milhões de reais (exceto valor patrimonial por ação)

consolidado controladora2014 2013 2014 2013

fluxo de caixa das atividades operacionaisLucro antes do imposto de renda e dacontribuição social 2.462,6 2.445,0 2.441,5 2.376,3Imposto de renda e contribuição social (748,4) (750,7) (727,3) (682,0)

Lucro líquido do exercício 1.714,2 1.694,3 1.714,2 1.694,3Ajustes para reconciliar o lucro líquido comrecursos provenientes de atividades operacionais:Juros e variação cambial sobre empréstimos e

financiamentos 126,4 98,1 164,9 252,1Depreciações e amortizações 156,1 157,9 156,1 157,9Resultado de equivalência patrimonial – – (56,0) (140,8)Provisão para perdas de contas a receber e

avais a agricultores (0,7) (5,9) (0,7) (5,6)Provisões para contingências 9,6 (37,5) 9,6 (37,5)Provisão para recuperação dos ativos de longa vida

("impairment") (0,1) (0,3) (0,1) (0,3)Demais provisões (10,9) 8,6 (2,1) 11,3Baixa de produtos avariados e obsoletos 26,5 9,8 26,5 9,8(Lucro) Prejuízo na alienação de imobilizado (106,5) 0,5 (106,5) 0,5

200,4 231,2 191,7 247,4Variações no capital circulanteContas a receber (130,7) (25,8) (131,7) (19,5)Créditos com Partes Relacionadas 911,2 325,1 – –Estoques (348,1) (132,7) (346,5) (130,4)Outros ativos (40,7) (305,2) 562,2 (892,9)Fornecedores 26,4 65,1 23,1 61,5Tributos a recolher sobre vendas 237,5 413,2 237,6 413,1Outros passivos 467,5 729,9 445,6 659,7Imposto de renda e contribuição social - pagos (662,8) (677,4) (631,1) (661,0)Juros pagos sobre empréstimos e financiamentos (49,0) (43,9) (49,0) (43,9)

411,3 348,3 110,2 (613,4)caixa líquido gerado pelas atividades operacionais 2.325,9 2.273,8 2.016,1 1.328,3fluxo de caixa das atividades de investimentosRecursos obtidos na venda de ativo imobilizado 71,6 16,1 71,6 16,1Dividendos recebidos de pessoas ligadas – – 13,4 932,4Adições ao imobilizado e intangível (242,0) (143,1) (242,0) (143,0)

caixa líquido (aplicado) gerado pelas atividadesde investimentos (170,4) (127,0) (157,0) 805,5

fluxo de caixa das atividades de financiamentosEmpréstimos e financiamentos - líquido (185,1) (459,8) (185,2) (459,8)Dividendos e juros sobre o capital próprio distribuídos (1.535,3) (1.596,7) (1.535,3) (1.596,7)

caixa líquido aplicado nas atividadesde financiamentos (1.720,4)(2.056,5)(1.720,5)(2.056,5)

Aumento no caixa e equivalentes de caixa 435,1 90,3 138,6 77,3Caixa e equivalentes de caixa no início do exercício 1.391,7 1.301,4 1.368,3 1.291,0Caixa e equivalentes de caixa no final do exercício 1.826,8 1.391,7 1.506,9 1.368,3Aumento no caixa e equivalentes de caixa 435,1 90,3 138,6 77,3

As notas explicativas da administração são parte integrante das demonstrações financeiras.

DEMONSTRAÇõES DOS fLUxOS DE cAIxAEXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2014 E 2013

Em milhões de reais

consolidado controladoraNota 2014 2013 2014 2013

PASSIVO cIRcULANTE:Fornecedores 331,5 390,3 323,0 385,0Imposto de Renda e Contribuição Social 227,6 196,0 201,4 193,2Tributos a Recolher sobre Vendas (17) 1.856,7 1.619,8 1.856,7 1.619,8Remuneração dos Acionistas (21c) 28,2 30,3 28,2 30,3Salários e Encargos Sociais 224,6 234,5 224,3 234,2Instrumentos Financeiros Derivativos (7.4) 98,4 12,3 98,4 12,3Empréstimos e Financiamentos (18) 872,7 719,0 872,6 719,0Outras Contas a Pagar 66,0 88,5 65,8 87,9

3.705,7 3.290,7 3.670,4 3.281,7PASSIVO NÃO cIRcULANTE:Empréstimos e Financiamentos (18) – 223,0 – 223,0Provisões para Contingências (19a) 144,9 135,3 144,9 135,3Incentivos Fiscais (20) 222,9 270,0 222,9 270,0Tributos e Outras Contas a Pagar 43,8 45,8 43,2 36,4

411,6 674,1 411,0 664,7PATRIMÔNIO LíQUIDO: (21)Capital Social Realizado 854,7 854,7 854,7 854,7Reservas de Capital 1,9 1,9 1,9 1,9Reservas de Lucros 480,2 433,2 480,2 433,2Ajustes de Avaliação Patrimonial 239,9 331,3 239,9 331,3Dividendo Adicional Proposto 938,5 819,3 938,5 819,3

2.515,2 2.440,4 2.515,2 2.440,4TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LíQUIDO 6.632,5 6.405,2 6.596,6 6.386,8

consolidado controladoraNota 2014 2013 2014 2013

ATIVO cIRcULANTE:Caixa e Equivalentes de Caixa (8) 1.826,8 1.391,7 1.506,9 1.368,3Contas a Receber (9) 828,6 646,9 809,1 626,4Estoques (10) 1.435,1 1.115,2 1.424,4 1.106,1Tributos a Recuperar (11) 42,2 55,1 40,5 53,6Impostos e Despesas Antecipados (12) 914,0 762,4 912,5 761,3Créditos com Partes Relacionadas (31) 9,9 872,7 21,1 603,9Outros 32,1 43,2 32,1 43,2

5.088,7 4.887,2 4.746,6 4.562,8Ativos não circulantes mantidos para venda (13) 52,6 – 52,6 –

5.141,3 4.887,2 4.799,2 4.562,8ATIVO NÃO cIRcULANTE:

Contas a Receber (9) 4,1 2,5 3,9 1,3Estoques (10) 19,5 17,7 19,5 17,7Tributos a Recuperar (11) 54,5 100,6 54,5 100,6Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos (28a) 132,4 136,9 133,6 172,0Depósitos Judiciais (19b) 261,8 223,3 261,8 223,3Impostos e Despesas Antecipadas (12) 11,1 11,1 10,8 11,2Créditos com Partes Relacionadas (31) 21,5 21,3 7,3 6,1Investimentos em Sociedades (14) – – 336,8 301,8Imobilizado (15) 920,2 974,5 904,1 960,9Intangível (16) 66,1 30,1 65,1 29,1

1.491,2 1.518,0 1.797,4 1.824,0TOTAL DO ATIVO 6.632,5 6.405,2 6.596,6 6.386,8

capitalSocial

Realizado

Reservas decapital-Venda

de Imóveis

Reservas de Lucros Ajustes deAvaliação

PatrimonialLucros

Acumulados

DividendoAdicionalProposto TotalLegal

Manutenção decapital de Giro

Incentivosfiscais

Saldos em 1º de janeiro de 2013 854,7 1,9 170,9 18,2 178,8 340,6 – 800,5 2.365,6. Variação cambial sobre investimentos no exterior (Nota 14) – – – – – 4,0 – – 4,0

Hedge de fluxo de caixa (Nota 7.4) :. Variação cambial sobre empréstimos em moeda estrangeira – – – – – (10,0) – – (10,0). Instrumentos derivativos – – – – – (10,1) – – (10,1)

Imposto de renda e contribuição social sobre os efeitos do hedge – – – – – 6,8 – – 6,8Reversão de dividendos prescritos (Nota 21c) – – – – – – 1,0 – 1,0Dividendos pagos (AGO/E de 15/03/13) (R$ 0,523732 por ação) – – – – – – – (800,5) (800,5)Lucro líquido do exercício – – – – – – 1.694,3 – 1.694,3Destinações do lucro líquido do exercício :

Incentivos fiscais realizados (Nota 20) – – – – 64,7 – (64,7) – –Reserva para Manutenção de Capital de Giro – – – 0,6 – – (0,6) – –Juros sobre o capital próprio intermediário (Nota 21c) (R$ 0,05335 por ação) – – – – – – (81,5) – (81,5)Dividendo intermediário (Nota 21c) (R$ 0,46 por ação) – – – – – – (703,1) – (703,1)Juros sobre o capital próprio - complementar (Nota 21c) (R$ 0,01705 por ação) – – – – – – (26,1) – (26,1)Dividendo adicional proposto (Nota 21c) (R$ 0,536 por ação) – – – – – – (819,3) 819,3 –

170,9 18,8 243,5Saldos em 31 de dezembro de 2013 854,7 1,9 433,2 331,3 – 819,3 2.440,4Variação cambial sobre investimentos líquido no exterior (Nota 14) – – – – – 3,5 – – 3,5Hedge de fluxo de caixa (Nota 7.4) :

. Variação cambial sobre empréstimos em moeda estrangeira – – – – – (59,1) – – (59,1)

. Instrumentos derivativos – – – – – (86,6) – – (86,6)Imposto de renda e contribuição social sobre os efeitos do hedge – – – – – 49,6 – – 49,6Ajuste plano de benefício definido-ativos (CPC33) – – – – – 1,0 – – 1,0Dividendos deliberados (AGO/E de 19/03/14) (R$ 0,536 por ação) – – – – – – – (819,3) (819,3)Lucro líquido do exercício – – – – – – 1.714,2 – 1.714,2Destinações do lucro líquido do Exercício:

Incentivos fiscais realizados (Nota 20) – – – – 47,1 – (47,1) – –Juros sobre o capital próprio intermediário (Nota 21c) (R$ 0,04684 por ação) – – – – – – (71,6) – (71,6)Dividendo intermediário (Nota 21c) (R$ 0,415 por ação) – – – – – – (634,3) – (634,3)Juros sobre o capital próprio - complementar (Nota 21c) (R$ 0,01479 por ação) – – – – – – (22,6) – (22,6)Dividendo adicional proposto (Nota 21c) (R$ 0,614 por ação) – – – – – – (938,6) 938,6 –

170,9 18,8 290,6Saldos em 31 de dezembro de 2014 854,7 1,9 480,3 239,7 – 938,6 2.515,2

2014 2013Valor patrimonial por ação do capital social no fim do exercício - R$ 1,65 1,60

As notas explicativas da administração são parte integrante das demonstrações financeiras.

capitalSocial

Realizado

Reservas decapital-Venda

de Imóveis

Reservas de Lucros Ajustes deAvaliação

PatrimonialLucros

Acumulados

DividendoAdicionalProposto TotalLegal

Manutenção decapital de Giro

Incentivosfiscais

Saldos em 1º de janeiro de 2013 854,7 1,9 170,9 18,2 178,8 340,6 – 800,5 2.365,6. Variação cambial sobre investimentos no exterior (Nota 14) – – – – – 4,0 – – 4,0

Hedge de fluxo de caixa (Nota 7.4) :. Variação cambial sobre empréstimos em moeda estrangeira – – – – – (10,0) – – (10,0). Instrumentos derivativos – – – – – (10,1) – – (10,1)

Imposto de renda e contribuição social sobre os efeitos do hedge – – – – – 6,8 – – 6,8Reversão de dividendos prescritos (Nota 21c) – – – – – – 1,0 – 1,0Dividendos pagos (AGO/E de 15/03/13) (R$ 0,523732 por ação) – – – – – – – (800,5) (800,5)Lucro líquido do exercício – – – – – – 1.694,3 – 1.694,3Destinações do lucro líquido do exercício :

Incentivos fiscais realizados (Nota 20) – – – – 64,7 – (64,7) – –Reserva para Manutenção de Capital de Giro – – – 0,6 – – (0,6) – –Juros sobre o capital próprio intermediário (Nota 21c) (R$ 0,05335 por ação) – – – – – – (81,5) – (81,5)Dividendo intermediário (Nota 21c) (R$ 0,46 por ação) – – – – – – (703,1) – (703,1)Juros sobre o capital próprio - complementar (Nota 21c) (R$ 0,01705 por ação) – – – – – – (26,1) – (26,1)Dividendo adicional proposto (Nota 21c) (R$ 0,536 por ação) – – – – – – (819,3) 819,3 –

170,9 18,8 243,5Saldos em 31 de dezembro de 2013 854,7 1,9 433,2 331,3 – 819,3 2.440,4Variação cambial sobre investimentos líquido no exterior (Nota 14) – – – – – 3,5 – – 3,5Hedge de fluxo de caixa (Nota 7.4) :

. Variação cambial sobre empréstimos em moeda estrangeira – – – – – (59,1) – – (59,1)

. Instrumentos derivativos – – – – – (86,6) – – (86,6)Imposto de renda e contribuição social sobre os efeitos do hedge – – – – – 49,6 – – 49,6Ajuste plano de benefício definido-ativos (CPC33) – – – – – 1,0 – – 1,0Dividendos deliberados (AGO/E de 19/03/14) (R$ 0,536 por ação) – – – – – – – (819,3) (819,3)Lucro líquido do exercício – – – – – – 1.714,2 – 1.714,2Destinações do lucro líquido do Exercício:

Incentivos fiscais realizados (Nota 20) – – – – 47,1 – (47,1) – –Juros sobre o capital próprio intermediário (Nota 21c) (R$ 0,04684 por ação) – – – – – – (71,6) – (71,6)Dividendo intermediário (Nota 21c) (R$ 0,415 por ação) – – – – – – (634,3) – (634,3)Juros sobre o capital próprio - complementar (Nota 21c) (R$ 0,01479 por ação) – – – – – – (22,6) – (22,6)Dividendo adicional proposto (Nota 21c) (R$ 0,614 por ação) – – – – – – (938,6) 938,6 –

170,9 18,8 290,6Saldos em 31 de dezembro de 2014 854,7 1,9 480,3 239,7 – 938,6 2.515,2

2014 2013Valor patrimonial por ação do capital social no fim do exercício - R$ 1,65 1,60

As notas explicativas da administração são parte integrante das demonstrações financeiras.

para cobrir as prováveis perdas na realização das contas a receber.

4.2 Vida útil dos ativos de longa vidaA depreciação ou amortização dos ativos de longa vida considera a melhor estimativa da Administraçãosobre a utilização dos ativos ao longo de suas operações. Mudanças no cenário econômico e/ou nomercado consumidor podem requerer a revisão dessas estimativas de vida útil.

4.3 Plano de pensão para benefícios a empregados – obrigações de aposentadoriaO valor atual do plano de pensão depende de uma série de fatores que são determinados com baseem cálculos atuariais, que utilizam uma série de premissas, como, por exemplo, taxa de desconto, eoutras, que estão divulgadas na Nota 30. A mudança em uma dessas estimativas poderia afetar osresultados apresentados.

4.4 Provisões para contingênciasAs contingências são analisadas pela Administração em conjunto com seus assessores jurídicos. ACompanhia considera em suas análises fatores como hierarquia das leis, jurisprudências disponíveis,decisões mais recentes nos tribunais e sua relevância no ordenamento jurídico. Essas avaliaçõesenvolvem julgamentos da Administração.

4.5 Valor justo dos instrumentos financeiros derivativosO valor justo dos instrumentos financeiros derivativos, utilizados para proteção do fluxo de caixa futurodecorrente das exportações de fumo (Nota 7.4), é calculado utilizando-se uma taxa de descontodeterminada com base na taxa do CDI, ou seja, aproximadamente 11,6% a.a..

5 Novos pronunciamentos, alterações e interpretações de normas

Os novos pronunciamentos, alterações e interpretações de normas que poderiam ser relevantes parao Grupo estão divulgados abaixo:IFRS 9 - “Instrumentos Financeiros”, publicada em julho de 2014, substitui as orientações existentes na

IAS 39 Financial Instruments: Recognition and Measurement (Instrumentos Financeiros: Reconhecimentoe Mensuração). A IFRS 9 inclui orientação revista sobre a classificação e mensuração de instrumentosfinanceiros, incluindo um novo modelo de perda esperada de crédito para o cálculo da redução aovalor recuperável de ativos financeiros, e novos requisitos sobre a contabilização de hedge. A normamantém as orientações existentes sobre o reconhecimento e desreconhecimento de instrumentosfinanceiros da IAS 39. A norma não foi adotada de maneira antecipada pela Companhia que estáavaliando o impacto da norma nas demonstrações financeiras. A IFRS 9 é efetiva para exercíciosiniciados em ou após 1º de janeiro de 2018.

IFRS 15 “Receita de Contratos com Clientes”, exige uma entidade a reconhecer o montante dareceita refletindo a contraprestação que elas esperam receber em troca do controle desses bens ouserviços. A nova norma vai substituir a maior parte da orientação detalhada sobre o reconhecimento dereceita que existe atualmente em IFRS e U.S. GAAP quando a nova norma for adotada. A nova normaé aplicável a partir de ou após 1º de janeiro de 2017, com adoção antecipada permitida pela IFRS . Anorma poderá ser adotada de forma retrospectiva, utilizando um abordagem de efeitos cumulativos.A Companhia não adotou a norma antecipadamente e está avaliando os efeitos que o IFRS 15 vai ternas demonstrações financeiras e na suas divulgações.

6 Gestão de risco financeiro

Uma das principais responsabilidades da Administração da Companhia é o gerenciamento, dentrode uma política global, das exposições aos riscos de mercado, crédito e liquidez. Nesse contexto, aCompanhia mantém operações com instrumentos financeiros, cujos riscos são administrados por meiode estratégias de posições financeiras e sistemas de controles de limites de exposição aos mesmos.

6.1 Riscos de mercado

(a) Risco de taxa de jurosPara o gerenciamento do risco de taxa de juros, a Companhia adota a estratégia de diversificação deinstrumentos financeiros lastreados em taxas fixas tanto na gestão de sua carteira de investimentosquanto na captação de recursos.A Administração entende que em 31 de dezembro de 2014 e 2013 a exposição à taxa de juros não érelevante. Os principais ativos financeiros da Companhia são vinculados a taxas de mercado (CDI) e ospassivos financeiros estão vinculados a taxas pré-fixadas (Nota 7).A Companhia e sua controlada monitoram continuamente as taxas de juros de mercado com objetivode avaliar a eventual necessidade de contratação de operações para se proteger contra o risco devolatilidade dessas taxas e adotam política conservadora de captação e aplicação de seus recursosfinanceiros.

(b) Risco de taxa de câmbioParte das operações da Companhia é realizada no mercado internacional, sobretudo o negócio deexportações de fumo. A Companhia possui contrato de exportação de fumo com a empresa doGrupo BAT denominada British American Tobacco (GLP) Limited. “GLP”. Esse contrato foi firmadopor longo prazo com preço previamente definido, com garantia mínima de demanda e potencial paracrescimento, além de possibilitar à Companhia redução de imobilização de capital e contratação defumicultores por longo prazo. A Companhia optou por mitigar a volatilidade cambial dos recebíveisvinculados a esses embarques por meio de uma estratégia de hedge composta de adiantamentos decontratos de câmbio (Nota 7.4) e contratos a termo de venda de moeda estrangeira (USD) – operaçõesde NDF (Non Deliverable Forward) e Swap, cujas principais características estão descritas na Nota 7.4.A parcela de risco cambial coberta por esses instrumentos corresponde a aproximadamente 78% dofluxo de exportações (2013: 77%). A definição dessa parcela levou em consideração, dentre outrasvariáveis, a previsibilidade do fluxo de embarques que ocorrerá nos próximos 12 meses – variável estafundamental para garantir a efetividade da estratégia de hedge.As normas contábeis requerem que seja apresentada uma análise sensitiva que demonstre os impactosdecorrentes de variações hipotéticas nas taxas de câmbio sobre itens de ativos e passivos em moedaestrangeira. A análise de sensibilidade efetuada pela Companhia considera os efeitos de um cenáriopossível de depreciação do dólar em 25% e um cenário remoto de depreciação do dólar em 50% sobreos principais itens em aberto na data das demonstrações financeiras consolidadas (Nota 7.6). O caixa eequivalentes de caixa, contas a receber, adiantamentos sobre cambiais entregues (ACE), fornecedores,outras contas a pagar e empréstimos e financiamentos representam em 31 de dezembro de 2014 umpassivo líquido de US$ 173,4 (US$ 34,6 em 31 de dezembro de 2013).

6.2 Risco de créditoExposição a riscos de crédito

O valor contábil dos ativos financeiros representam a exposição máxima do crédito. A exposiçãomáxima do risco do crédito na data das demonstrações financeiras foi:

31.12.14 31.12.13

consolidado controladora consolidado controladoraCaixa e equivalentes de caixa (Nota 8) 1.826,8 1.506,9 1.391,7 1.368,3Contas a receber (Nota 9) 832,7 813,1 649,5 627,7Outros ativos não derivativos 32,1 32,1 43,2 43,2

2.691,6 2.352,1 2.084,4 2.039,2

Caixa e equivalentes de caixaQuanto ao risco de crédito associado às aplicações financeiras, a Companhia somente realiza operaçõesem instituições com baixo risco de crédito avaliadas por agências independentes de classificação deriscos (rating mínimo Baa2 de acordo com a empresa Moody’s), além de manter limites financeiros deoperações individualizados por instituição financeira.Contas a ReceberA política de vendas da Companhia está intimamente associada ao nível de risco de crédito a queestá disposta a se sujeitar no curso de seus negócios. A composição por idade dos recebíveis na datadas demonstrações financeiras assim como a movimentação das perdas do valor recuperável estãodivulgadas nas Notas 9 (b) e 9 (c), respectivamente.A diversificação de sua carteira de recebíveis, a seletividade de seus clientes e agricultores (Nota 9),assim como o acompanhamento dos prazos de financiamento de vendas e limites individuais deposição, são procedimentos adotados a fim de minimizar eventuais problemas de inadimplência emsuas contas a receber. A Companhia não possui concentração de risco de crédito de clientes e o ratingde crédito é revisto regularmente.Instrumentos Financeiros DerivativosOs instrumentos financeiros derivativos referem-se a operações de NDF (Non Deliverable Forward)contratadas com instituições financeiras de primeira linha com rating mínimo Baa2.

6.3 Risco de liquidezA política de gerenciamento de risco de liquidez implica em manter um nível seguro de disponibilidadede caixa e acessos a recursos imediatos. Dessa forma, a Companhia somente possui aplicações comliquidez imediata, cujos montantes são suficientes para fazer face a uma eventual exigibilidadeimediata.Os passivos financeiros da Companhia estão apresentados no quadro abaixo:

31.12.14 31.12.13

consolidado controladora consolidado controladoraFinanciamento para exportação defumo captado da Yolanda NetherlandsB.V. (Nota 18) (127,7) (127,7) (843,5) (843,5)

Empréstimos e financiamentos emmoeda nacional (Nota 18) (171,4) (171,3) (16,7) (16,7)Adiantamentos de contratos decâmbio (ACC) (Nota 18) (573,6) (573,6) (81,7) (81,7)Instrumentos Financeiros Derivativos- (Nota 7.4) (98,0) (98,0) (12,0) (12,0)Fornecedores e outras contas a pagar (441,3) (431,9) (525,0) (509,6)

(1.412,0) (1.402,5) (1.478,9) (1.463,5)

Os vencimentos contratuais dos saldos mantidos com fornecedores são de até 3 meses e o cronogramade vencimento dos demais passivos financeiros estão apresentados nas Notas 18 e 7.4.

6.4 Gestão de capitalOs objetivos da Companhia ao administrar seu capital são os de salvaguardar a capacidade decontinuidade de suas operações para oferecer retorno aos seus acionistas e garantia às demais partesinteressadas, e para manter uma adequada estrutura de capital.A Companhia utiliza capital de terceiros para financiar parte do seu capital circulante bem como suasexportações de fumo, e utiliza capital próprio para a realização de investimentos de longo prazo.A distribuição de dividendos é também parte relevante da estratégia de gestão de capital, tendo aCompanhia, nos últimos anos, destinado seus excedentes de caixa aos seus acionistas.A dívida do grupo para relação ajustada do capital ao final do exercício está apresentada a seguir:

31.12.14 31.12.13Total do Passivo 4.117,3 3.965,1menos: caixa e equivalente de caixa 1.826,8 1.391,7Dívida Líquida 2.290,5 2.573,4Total do patrimônio líquido 2.515,2 2.440,4menos: valores acumulados no patrimônio relativo a hedge de fluxo decaixa (166,9) (21,2)

Patrimônio líquido ajustado 2.682,1 2.461,6Índice da dívida líquida pelo patrimônio ajustado em 31 de Dezembro 0,85 1,05

continua

continuação

7 Instrumentos financeiros por categoria

A Companhia e sua controlada avaliaram seus principais ativos e passivos em relação aos valores demercado/realização, por meio de informações disponíveis e metodologias de avaliação estabelecidaspela Administração. Entretanto, tanto a interpretação dos dados de mercado quanto a seleção demétodos de avaliação requerem considerável julgamento e razoáveis estimativas para se produzir ovalor de realização mais adequado. Como consequência, as estimativas apresentadas não indicam,necessariamente, os montantes que poderão ser realizados no mercado corrente. No entanto, o usode diferentes hipóteses de mercado e/ou metodologias para estimativas, não trarão efeitos materiaisde realização dessas estimativas.

7.1 classificação dos instrumentos financeirosA Administração da Companhia revisou os principais instrumentos financeiros ativos e passivos. Em 31de dezembro de 2014 e 2013 os critérios para a sua valorização, avaliação, classificação e os riscos aeles relacionados encontram-se descritos a seguir:

(a) Empréstimos e recebíveisOs empréstimos e recebíveis são ativos financeiros não derivativos com pagamentos fixos oudetermináveis, cuja mensuração é dada pelo custo amortizado acrescido das remunerações contratadase que não são cotados em um mercado ativo, e abrangem o caixa e equivalentes de caixa, contas areceber, empréstimos com operações em conjunto e outros ativos circulantes.O valor contábil para esses instrumentos financeiros é uma aproximação razoável do valor justo emfunção dos vencimentos serem de curto prazo.

(b) Mensurados ao valor justo por meio do resultadoUm ativo financeiro é classificado pelo valor justo por meio do resultado caso seja classificado comomantido para negociação, ou seja, designado como tal no momento do reconhecimento inicial. Osativos financeiros são designados pelo valor justo por meio do resultado se a Companhia gerencia taisinvestimentos e toma decisões de compra e venda baseadas em seus valores justos de acordo com agestão de riscos documentada e a estratégia de investimentos da Companhia. Os custos da transação,são reconhecidos conforme incorridos.Os passivos financeiros classificados nesse grupo são aqueles relacionados aos instrumentos financeirosderivativos.Mudanças no valor justo desses instrumentos são reconhecidas no resultado do exercício, excetoquando designados como instrumentos de hedge accounting.

(c) Passivos financeiros mensurados ao custo amortizadoSão classificados neste grupo os empréstimos e financiamentos, os saldos mantidos com fornecedorese outros passivos. Os empréstimos estão sujeitos a juros com taxas pré-fixadas e à variação cambial,conforme descrito na Nota 18.

7.2 Estimativa com base no valor justoPressupõe-se que a estimativa de saldos de contas a receber, menos a perda (impairment), e defornecedores pelo valor contábil, esteja próxima de seus valores justos. O valor justo dos passivosfinanceiros, para fins de divulgação, é estimado mediante o desconto dos fluxos de caixa contratuaisfuturos pela taxa de juros vigentes no mercado, para instrumentos financeiros similares. A Companhiautilizou os preços cotados em mercados ativos para instrumentos idênticos sobre a avaliação dosvalores justos usados.O Grupo aplica o IFRS 13/CPC 46 para instrumentos financeiros mensurados pelo valor justo, o querequer divulgação das mensurações do valor justo pelo nível da seguinte hierarquia:

Nível 1 - Preços cotados (não ajustados) em mercados ativos para ativos ou passivos idênticos.Nível 2 - Inputs, exceto preços cotados, incluídas no Nível 1 que são observáveis para o ativo ou

passivo, diretamente (preços) ou indiretamente (derivado de preços).Nível 3 - Premissas, para o ativo ou passivo, que não são baseadas em dados observáveis de mercado

(inputs não observáveis).

7.3 Resumo dos instrumentos financeirosOs quadros a seguir apresentam os valores contábeis e justos dos ativos e passivos financeiros,sua classificação e valorização e o nível da hierarquia utilizada para mensuração dos instrumentosfinanceiros avaliados pelo valor justo por meio de resultado:

consolidado

Nívelhierárquico

31.12.14 31.12.13

Valorcontábil

Valorjusto

Valorcontábil

Valorjusto

Empréstimos e recebíveis: 2. Caixa e equivalentes de caixa (Nota 8) 1.826,8 1.826,8 1.391,7 1.391,7. Contas a receber (Nota 9) 832,7 832,7 649,5 649,5. Créditos com Partes Relacionadas 31,5 31,5 894,1 894,1. Outros ativos 32,1 32,1 43,2 43,2

2.723,1 2.723,1 2.978,5 2.978,5Passivos financeiros mensurados pelocusto amortizado: 2

. Financiamento para exportação de fumocaptado da Yolanda Netherlands B.V. (Nota 18) (127,7) (127,7) (843,5) (843,5)

. Empréstimos e financiamentos em moedanacional (Nota 18) (171,4) (171,4) (16,7) (16,7)

. Adiantamentos de contratos de câmbio (ACC)(Nota 18) (573,6) (573,6) (81,7) (81,7)

. Fornecedores e outras contas a pagar (441,3) (441,3) (525,0) (525,0)(1.314,0) (1.314,0) (1.466,9) (1.466,9)

Instrumentos financeiros ativos mensurados pelovalor justo por meio do resultado:

. Aplicações Financeiras Avaliadas a Valor Justo 1 1,1 1,1 - -1,1 1,1 - -

Instrumentos financeiros passivosmensurados pelo valor justo por meiodo resultado:

. Instrumentos Financeiros Derivativos -(Nota 7.4) 2 (98,4) (98,4) (12,3) (12,3)

(98,4) (98,4) (12,3) (12,3)

controladora

Nívelhierárquico

31.12.14 31.12.13

Valorcontábil

Valorjusto

Valorcontábil

Valorjusto

Empréstimos e recebíveis: 2. Caixa e equivalentes de caixa (Nota 8) 1.506,9 1.506,9 1.368,3 1.368,3. Contas a receber (Nota 9) 813,0 813,0 627,7 627,7. Créditos com Partes Relacionadas 28,4 28,4 610,0 610,0. Outros ativos 32,1 32,1 43,2 43,2

2.380,4 2.380,4 2.649,2 2.649,2Passivos financeiros mensurados pelocusto amortizado: 2. Financiamento para exportação de fumocaptado da Yolanda Netherlands B.V. (Nota 18) (127,7) (127,7) (843,5) (843,5). Empréstimos e financiamentos em moedanacional (Nota 18) (171,4) (171,4) (16,7) (16,7). Adiantamentos de contratos de câmbio (ACC)(Nota 18) (573,6) (573,6) (81,7) (81,7). Fornecedores e outras contas a pagar (431,9) (431,9) (509,6) (509,6)

(1.304,6)(1.304,6) (1.451,5)(1.451,5)Instrumentos financeiros ativos mensurados pelovalor justo por meio do resultado:

. Aplicações Financeiras Avaliadas a Valor Justo 1 1,1 1,1 - -1,1 1,1 - -

Instrumentos financeiros passivosmensurados pelo valor justo por meio do resultado:

. Instrumentos Financeiros Derivativos -(Nota 7.4) 2 (98,4) (98,4) (12,3) (12,3)

(98,4) (98,4) (12,3) (12,3)

7.4 Operações de hedgeA Companhia utiliza a contabilidade de hedge (Hedge accounting) para proteção de parte dos fluxosde recebíveis decorrentes da exportação de fumo, à luz do conceito do “hedge de fluxo de caixa”.Adicionalmente a Companhia contratou instrumentos financeiros derivativos e não derivativos, nãovinculados a contabilidade de hedge, para se proteger de oscilações cambiais oriundas de atividadesoperacionais e financeiras.(a) Contabilidade de Hedge (Hedge accounting)Tem como objetivo proteger os fluxos de recebíveis decorrentes das exportações de fumo realizadaspela Companhia para a British American Tobacco (GLP) Limited, empresa do Grupo BAT, suportadaspor contrato de exportação com duração de 18 meses. A cada safra anual de fumo a Companhianegocia um novo contrato de exportação e adquire novos instrumentos de proteção.Adicionalmente, em 2013, inclui contrato de exportação de fumo realizada para a empresa ChinaTobacco International INC.Os ajustes a valor justo dos instrumentos financeiros derivativos assim como as variações cambiaisdos instrumentos financeiros não derivativos são inicialmente contabilizadas no patrimônio líquido narubrica de “Ajustes de avaliação patrimonial” e, reclassificadas ao resultado do exercício no momentoem que os recebíveis de exportações de fumo (item protegido) impactam o resultado, ou seja, nomomento em que ocorrem os embarques.Em 31 de dezembro de 2014 o volume remanescente das exportações de fumo para o GLP ainda nãoembarcadas monta em US$ 415,4 (US$ 246,0 em 31 de dezembro de 2013) e estão protegidas pelosinstrumentos financeiros listados nos itens (i) e (ii) abaixo:(i) Não derivativos

31.12.14 31.12.13

Instrumento financeiro US$ R$ US$ R$Adiantamento de Contrato de Câmbio - ACC 152,4 404,8 10,0 24,0Adiantamento de Cambiais Entregues - ACE 5,1 13,6 108,6 254,6

157,5 418,4 118,6 278,6

reconhecida originalmente em resultados abrangentes, não seja recuperada, todo esse montante éimediatamente reclassificado para o resultado.Além disso, a Companhia avalia trimestralmente a efetividade retrospectiva e prospectiva dessaoperação e, como consequência, reconhece os respectivos efeitos contábeis em conformidade como IAS 39 e CPC 38.Quando um instrumento de hedge prescreve, é vendido, ou liquidado antes de ocorrer a exportaçãoobjeto de hedge, ou quando um hedge não mais atende aos critérios de contabilização de hedge, todoganho ou perda acumulada existente no patrimônio líquido naquele momento permanece inalteradoaté o momento em que a transação prevista ocorra, quando então esse ganho ou perda é reclassificadopara a demonstração do resultado. Quando não mais se espera que a transação anteriormenteprevista ocorra, o ganho ou a perda acumulada que havia sido reconhecida no patrimônio líquido éimediatamente transferida para a demonstração do resultado.Os instrumentos financeiros derivativos utilizados pela Companhia em sua estratégia de hedgeencontram-se detalhados na Nota 7.4.

3.6 contas a receberCorrespondem aos valores a receber de clientes pela venda de mercadorias e serviços no decursonormal das atividades da Companhia. As contas a receber são inicialmente reconhecidas pelo valorjusto e, subsequentemente, mensuradas pelo custo amortizado com base no método de taxa de jurosefetiva menos a provisão para perdas com créditos, - se necessária.A provisão para perdas com créditos (impairment) é fundamentada em análise dos créditos pelaAdministração, que leva em consideração o histórico e os riscos envolvidos em cada operação, e éconstituída em montante considerado suficiente para cobrir as prováveis perdas na realização dascontas a receber.

3.7 EstoquesDemonstrados pelo menor valor entre o valor líquido de realização e o custo médio de produção oupreço médio de aquisição. O custo é determinado pelo método de avaliação dos estoques “customédio ponderado”. As provisões para perda de estoque de baixa rotatividade ou obsoletos, ou aquelasconstituídas para ajustar ao valor de mercado, são contabilizadas quando aplicável.

3.8 Ativos não circulantes mantidos para vendaOs ativos não circulantes são classificados como ativos mantidos para venda quando seu valor contábilfor recuperável, principalmente, por meio de uma venda e quando essa venda for praticamente certa.Estes são avaliados pelo menor valor entre o valor contábil e o valor justo, menos os custos de venda.

3.9 Outros ativos circulante e não circulanteOs demais ativos são apresentados ao valor de custo ou de realização, incluindo, quando aplicável, osrendimentos, as variações nas taxas de câmbio e as variações monetárias auferidos.

3.10 ImobilizadoÉ demonstrado ao custo de aquisição deduzido da depreciação acumulada, calculada pelo métodolinear, e das perdas por redução do valor recuperável (impairment), quando aplicável.Valores residuais e a vida útil dos ativos são revisados e ajustados, se apropriado, ao final de cadaexercício.Os ganhos e as perdas de alienações são reconhecidos em “Outras (receitas) despesas, líquidas” nademonstração do resultado.

3.11 Arrendamento OperacionalOs arrendamentos nos quais uma parcela significativa dos riscos e benefícios da propriedade é retidapelo arrendador são classificados como arrendamentos operacionais. Os pagamentos efetuadospara arrendamentos operacionais (líquidos de quaisquer incentivos recebidos do arrendador) sãoreconhecidos na demonstração do resultado pelo método linear, durante o período do arrendamento.

3.12 IntangívelÉ avaliado ao custo de aquisição deduzido da amortização acumulada e perdas por redução do valorrecuperável, quando aplicável.

3.13 Provisão para recuperação dos ativos de vida longaAtivos sujeitos à depreciação ou amortização têm sua recuperação testada sempre que háevidência objetiva de impairment como resultado de um ou mais eventos de perda ocorridos apóso reconhecimento inicial dos ativos e desde que aquele evento (ou eventos) tenha um impacto,estimável com confiabilidade, nos fluxos de caixa futuros do ativo. Os ativos sujeitos à depreciaçãoou amortização têm seu valor de recuperação revisados pela Administração sempre que eventos oumudanças nas circunstâncias indicarem que seus valores contábeis não poderão ser recuperados.O teste de recuperabilidade dos ativos é baseado nos fluxos futuros de caixa projetados descontadosdurante a vida remanescente estimada desses ativos. Nesse caso, as perdas são reconhecidas com baseno montante pelo qual o valor contábil excede o valor provável de recuperação de um ativo de vidalonga. O valor provável de recuperação é determinado como sendo o maior valor entre (a) o valor devenda estimado dos ativos menos os custos estimados para venda e (b) o valor em uso, determinadopelo valor presente esperado dos fluxos de caixa futuros do ativo ou da unidade geradora de caixa.

3.14 fornecedoresSão obrigações a pagar por bens ou serviços que foram adquiridos de fornecedores no curso normaldos negócios.Elas são, inicialmente, reconhecidas pelo valor justo e, subsequentemente, mensuradas pelo custo

amortizado com o uso do método de taxa efetiva de juros. Na prática, são normalmente reconhecidasao valor da fatura correspondente.

3.15 Empréstimos e financiamentosEmpréstimos e financiamentos são reconhecidos inicialmente pelo valor justo, líquido dos custos detransação incorridos. Subsequentemente são mensurados ao custo amortizado com base no métododa taxa de juros efetiva.Estão demonstrados pelos valores de contratação, acrescidos dos encargos pactuados, que incluemjuros e atualização monetária ou cambial incorridos.

3.16 Provisões para contingênciasAs provisões para contingências são constituídas com base na expectativa de perda provável nasrespectivas ações em andamento, manifestada pelos consultores jurídicos internos e externos daCompanhia.

3.17 Outros passivos circulante e não circulanteOutros passivos são, inicialmente, reconhecidos pelo valor justo e, subsequentemente, mensuradopelo custo amortizado com base no método de taxa de juros efetiva.

3.18 Imposto de renda e contribuição socialAs despesas de imposto de renda e contribuição social compreendem a parcela corrente e diferida dessestributos e são reconhecidos na demonstração do resultado, exceto na proporção em que estiveremrelacionados com itens reconhecidos diretamente no patrimônio líquido ou no resultado abrangente.Nesse caso, o imposto também é reconhecido no patrimônio líquido ou no resultado abrangente.O imposto de renda e a contribuição social apresentados nas demonstrações financeiras consolidadasde 31 de dezembro de 2014 e 2013 foram apuradas adotando-se os seguintes critérios:

Entidade forma de tributação

Souza Cruz S.A. Lucro real trimestralYolanda Participações S.A. Lucro real anualBrascuba Cigarrillos, S.A. Legislação cubanaAgrega Inteligência em Compras Ltda. Lucro presumido

3.19 Distribuição de dividendos e juros sobre capital próprioO estatuto da Companhia e a legislação societária prevêem que, no mínimo, 25% do lucro líquidoanual ajustado seja distribuído como dividendos. Portanto, a Companhia registra provisão, noencerramento de cada exercício social, no montante do dividendo mínimo obrigatório que ainda nãotenha sido distribuído, caso este limite não tenha sido atingido pelas remunerações intermediárias.Os dividendos superiores a esse limite são destacados em conta específica no patrimônio líquidodenominada “Dividendo Adicional Proposto”. O benefício fiscal dos juros sobre capital próprio éreconhecido no resultado.

3.20 Subvenção governamentalAs subvenções fiscais para investimento, destinadas à aquisição de ativo imobilizado, vêm sendodiferidas e reconhecidas na demonstração do resultado do exercício com base no saldo acumuladodessas subvenções, à medida que as despesas de depreciação do respectivo ativo são reconhecidas noresultado do exercício.

3.21 Informações sobre segmentosA apresentação dos segmentos operacionais da Companhia considerou (i) a classificação utilizada pelo“tomador de decisões operacionais” – a diretoria da Companhia - quando das análises de resultado;(ii) a existência de informações financeiras para o segmento; (iii) o agrupamento de segmentoscom características, riscos e retornos semelhantes entre eles; e (iv) a materialidade e relevância dasinformações por segmento.Informações sobre segmentos são apresentadas em consonância com a estrutura dos segmentos denegócio e dos relatórios internos analisados pela Administração da Companhia.

3.22 benefícios a empregadosParticipação nos resultados

A Companhia reconhece um passivo e uma despesa de participação nos resultados com base emmetodologia que leva em conta o lucro atribuível aos acionistas da Companhia e métricas operacionaisde performance.

Remuneração com base em açõesA Companhia oferece a empregados e executivos planos de remuneração fixa e variável os quaispossuem uma parcela referenciada ao preço das ações do acionista controlador, não havendo, noentanto, entrega/emissão de ações para liquidação. Esses valores são reconhecidos como despesa(2014: R$ 15,6 e 2013: R$ 15,8), tendo como contrapartida uma provisão a pagar ao empregado. Nadata do balanço, a Companhia revisa essas estimativas de benefício que são integralmente liquidadasem dinheiro.

3.23 Plano de pensão para benefícios a empregados - Obrigações de aposentadoriaA Companhia é patrocinadora de planos de pensão para seus funcionários. Os custos de patrocíniodos planos e eventuais déficits (superávits) são registrados com base em modelos atuariais emconsonância com os requerimentos estabelecidos nas práticas contábeis (CPC 33 (R1)), aplicados nasdemonstrações financeiras consolidadas e individuais.

(a) Plano de benefício definidoO passivo relacionado aos planos de pensão de benefício definido utiliza modelos com atribuiçãoque geralmente desdobra eventos individuais ao longo da vida estimada dos funcionários no plano.A política da Companhia é de financiar seus planos de aposentadoria com base em recomendaçõesatuariais e em consonância com a legislação e os regulamentos de imposto de renda aplicáveis.Para o plano que a Companhia tem a responsabilidade ou possui algum tipo de risco, são obtidosperiodicamente cálculos atuariais das responsabilidades determinadas, de acordo com o Métodode Unidade de Crédito Projetada - Projected Unit Credit Method - PUC, a fim de estimar as suasresponsabilidades pelo pagamento das referidas prestações. O passivo reconhecido no balançopatrimonial, quando aplicável, com relação ao plano de benefício definido é o valor presente daobrigação de benefício definido na data de balanço, menos o valor justo dos ativos do plano, com osajustes de custos de serviços passados não reconhecidos.Os custos de serviços passados que surgem com alterações de planos (positivo, quando novosbenefícios são introduzidos/melhorados ou negativo, quando os benefícios existentes são reduzidos)são lançados imediatamente no resultado, quando surgem.As receitas ou despesas líquidas de aposentadoria são calculadas utilizando-se as premissas do início decada exercício. Essas premissas são definidas ao final do exercício anterior e incluem as taxas de retornode longo prazo e esperadas nos ativos do plano, taxas de desconto e aumentos de taxas salariais. Umconjunto de taxas históricas reais, taxas esperadas e dados externos é utilizado pela Companhia paradeterminar as premissas usadas nos modelos atuariais. Quando os cálculos resultam em benefícios paraa Companhia, o reconhecimento do ativo fica limitado ao total líquido de qualquer serviço passadonão reconhecido e ao valor presente de qualquer reembolso do plano ou reduções das contribuiçõesfuturas do plano.A Companhia reconhece, de forma imediata em Outros Resultados Abrangentes, os ganhos e perdasatuariais decorrentes de ajustes com base na experiência (efeitos de diferenças entre as premissasatuariais adotadas e o efetivamente ocorrido) e nas mutações das premissas atuariais.As principais premissas, hipóteses e métodos de cálculos atuariais utilizadas para o plano estãoapresentadas na Nota 30 (a).

(b) Plano de contribuição definidaPara os planos de contribuição definida, a Companhia paga contribuições em bases compulsórias,contratuais ou voluntárias. Assim que as contribuições tiverem sido feitas, a Companhia não tem obrigaçõesrelativas a pagamentos adicionais. As contribuições regulares compreendem os custos periódicos líquidosdo exercício em que são devidas e, assim, são incluídas nos benefícios a empregados (Nota 24).

3.24 Demonstrações de valor adicionadoA Companhia elaborou Demonstrações do Valor Adicionado (DVA) individuais e consolidadas, nostermos do pronunciamento técnico CPC 09 - Demonstração do Valor Adicionado, as quais sãoapresentadas como parte integrante das demonstrações financeiras conforme as práticas contábeisadotadas no Brasil, enquanto para IFRS representam informação financeira adicional.

4 Estimativas contábeis críticas

Estimativas contábeis críticas são aquelas que são tanto (a) importantes para demonstrar a condiçãofinanceira e os resultados quanto (b) requerem julgamentos mais difíceis, subjetivos e complexos porparte da Administração, frequentemente como resultado da necessidade de fazer estimativas que têmimpacto sobre questões inerentemente incertas. À medida que aumenta o número de variáveis epremissas que afetam a possível solução futura dessas incertezas, esses julgamentos se tornam aindamais subjetivos e complexos.As seguintes estimativas, derivadas de experiência histórica e de vários outros fatores que aAdministração julga como razoáveis e relevantes, sob certas circunstâncias, foram classificadas comosendo as de maior complexidade quando da preparação dessas demonstrações financeiras:

4.1 Provisão para perdas com créditos (impairment)Essa provisão é fundamentada em análise dos créditos pela Administração, que leva em consideração ohistórico e os riscos envolvidos em cada operação, e é constituída em montante considerado suficiente

(ii) Derivativos

31.12.14 31.12.13

Principal Principal

Instrumento financeirocontrato

USD milhões Taxa forward Valor justoVariação para

valor justocontrato

USD milhões Taxa forward Valor justoVariação para

valor justoNon Deliverable Forwards - NDF 195,0 487,8 561,8 (74,0) 236,0 564,3 576,6 (12,3)Swap 68,0 149,8 172.0 (22,2) - - - -

263,0 637,6 733,8 (96,2) 236,0 564,3 576,6 (12,3)

Abaixo, a abertura por idade de vencimento dos instrumentos financeiros derivativos e não derivativos associados com o hedge de fluxo de caixa assim como o valor justo relacionado ao instrumento de hedge:

31.12.14 31.12.13

fluxo fluxo

de caixa até 2 de caixa até 2

Instrumento de Hedge Valor Justo esperado meses 2-12 meses 1-2 anos Valor Justo esperado meses 2-12 meses 1-2 anos

Non Deliverable Foward -NDF 561,8 517,8 90,3 305,4 122,2 576,6 552,9 84,3 435,7 32,8Adiantamento de Contrato de Câmbio - ACC 404,8 404,8 47,8 357,0 - 24,0 24,0 24,0 - -Adiantamento de Cambiais Entregues - ACE 13,6 13,6 13,6 - - 254,6 254,6 61,0 193,6 -Contratos de Swap 173,3 173,3 - 180,6 - - - - - -

A Companhia reconhece no resultado os efeitos dos instrumentos de hedge registrados no patrimônio líquido no momento do embarque do fumo (objeto do hedge) que ocorre geralmente um mês antes dorecebimento das vendas e coincide com o vencimento dos instrumentos de hedge. Dessa forma os períodos em que os fluxos de caixa associados com o hedge de fluxo de caixa deverão impactar o resultadoe o valor justo relacionado ao instrumento de hedge são:

31.12.14 31.12.13

fluxo fluxo

de caixa até 2 de caixa até 2

Instrumento de Hedge Valor Justo esperado meses 2-12 meses 1-2 anos Valor Justo esperado meses 2-12 meses 1-2 anos

Non Deliverable Foward -NDF 561,8 524,3 54,0 470,4 - 555,4 531,8 63,3 468,5 -Adiantamento de Contrato de Câmbio - ACC 404,8 404,8 106,5 298,3 - 24,0 24,0 24,0 - -Adiantamento de Cambiais Entregues - ACE 13,6 13,6 13,6 - - 254,6 254,6 61,0 193,6 -Contratos de Swap 173,3 173,3 - 166,6 - - - - - -

Em 31 de dezembro de 2014 e 2013, a estratégia de hedge da Companhia se mostrou efetiva, tanto prospectivamente quanto retrospectivamente.

continua

continuação

(b) Outras Operações

A Companhia contratou instrumentos financeiros derivativos e não derivativos para se proteger deoscilações cambiais oriundas de atividades operacionais e financeiras utilizando para tal Adiantamentosde Contratos de Câmbio (ACC/ACE) e contratos a termo de venda de moeda estrangeira (USD) –operações de NDF (Non Deliverable Forward), cujas variações foram contabilizadas no resultadofinanceiro.

7.5 Saldos e resultados dos instrumentos financeiros utilizados para hedge accounting

USD milhões R$ milhões

Saldos Patrimônio líquido Resultado31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13

Hedge de fluxo de caixa:ACC 152,4 10,0 (69,1) (10,0) (17,3) (13,5)NDF (Non Deliverable Forward) 195,0 236,0 (67,1) (11,1) (9,4) 1,9Contratos de Swap 68,0 – (30,8) – – –

Total 415,4 246,0 (167,0) (21,1) (26,7) (11,6)

7.6 Análise de sensibilidade dos principais instrumentos financeirosEm conformidade com a Instrução CVM Nº 475/08, apresentamos abaixo “Quadro demonstrativode análise de sensibilidade - efeito na variação do valor justo” dos principais instrumentos financeiros,considerando-se que o principal risco de mercado ao qual a Companhia está exposta é o risco de taxade câmbio.

Ganho (Perda) no resultado - R$ milhões

OperaçãoValor

exposto(USD milhões)

cenárioProvável taxa

spotR$/US$ 2,80

Deterioração doUS$ em 25%

Deterioração doUS$ em 50%

Itensexpostos

Contas a receber de exportação 111,0 16,0 (73,7) (147,5)Fluxo de embarque de fumo 423,6 61,2 (281,2) (562,5)Financiamentos para exportaçãode fumo (Nota 18) (47,4) (2,6) 11,9 23,7

487,2

Instrumentosde hedge

ACC - contas a receber (214,6) (31,0) 142,5 285,0Contratos de Swap (68,0) (9,8) 45,1 90,3NDF - fluxo de embarque de fumo (141,0) (20,4) 93,6 187,2

(423,6)

Efeito líquido no resultado 13,4 (61,8) (123,8)

8 caixa e equivalentes de caixa

consolidado controladora

31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13

Caixa e Bancos 252,0 184,9 236,5 178,8Aplicações em debentures com compromissode recompra 1.053,8 820,4 886,2 810,0

Certificados de Depósitos Bancários - CDB 8,1 73,3 8,1 73,3Fundos de Investimentos 512,9 313,1 376,1 306,2

1.826,8 1.391,7 1.506,9 1.368,3

Referem-se a títulos de liquidez imediata mantidos com instituições financeiras que possuemclassificação externa de crédito considerada de primeira linha pelas agências de avaliação de riscos. Asaplicações em debentures com compromisso de recompra e os Certificados de Depósitos Bancários sãovinculados a taxas que variam entre 100% e 103% do CDI.Do saldo consolidado de caixa e equivalentes de caixa, R$ 16,4 (2013: R$ 8,8) referem-se a recursosmantidos em moeda estrangeira.

9 contas a receber

(a) composição do saldo

consolidado controladora

31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13

circulanteClientes Terceiros 631,8 723,5 612,0 702,8Clientes Cias do Grupo BAT 199,2 179,0 199,2 179,0Adiantamentos sobre Cambiais Entregues (43,4) (254,6) (43,4) (254,6)Contas a Receber de Agricultores 7,6 11,2 7,6 11,2Provisão para Impairment (13,2) (13,3) (12,9) (13,2)Outras 46,6 1,1 46,6 1,2

828,6 646,9 809,1 626,4Não circulante - Contas a Receber deAgricultores e Outros 4,1 2,5 3,9 1,3Parcela do saldo a receber de clientes mantidoem dólares dos Estados Unidos 294,9 142,5 283,5 132,8

As contas a receber de agricultores constituem-se basicamente de: (i) fornecimento de insumosagrícolas para o plantio e colheita do fumo e (ii) investimentos para construção de estufas e galpõespara cura e secagem do fumo pelo produtor.

(b) Idade do saldo de contas a receber de clientes e de agricultores

consolidado controladora

31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13

A vencer 794,7 620,3 774,7 598,4Vencidos até 180 dias 32,6 34,4 32,6 34,4Vencidos há mais de 180 dias 18,6 8,0 18,6 8,1

845,9 662,7 825,9 640,9

(c) Movimentações na provisão para perdas de contas a receber

consolidado controladora

Saldos em 31 de dezembro de 2012 19,8 19,3Adições/Reversões 2,7 2,7Baixas (9,2) (8,8)Saldos em 31 de dezembro de 2013 13,3 13,2Adições/Reversões 2,7 2,7Baixas (2,8) (3,0)Saldos em 31 de dezembro de 2014 13,2 12,9

10 Estoques

consolidado controladora

31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13

circulanteProdutos Acabados 972,7 694,6 972,2 694,2Produtos em Elaboração 4,4 4,3 4,3 4,1Matérias-Primas 342,0 340,2 336,0 335,4Produtos de Revenda 68,4 52,9 68,3 52,7Materiais Diversos 61,9 43,8 57,8 39,9Provisão para Perda (14,3) (20,6) (14,2) (20,2)

1.435,1 1.115,2 1.424,4 1.106,1Não circulante - Insumos (lenha) 19,5 17,7 19,5 17,7

Os saldos desses instrumentos financeiros em 31 de dezembro de 2014 e 2013 são:(i) Não derivativos

31.12.14 31.12.13

Instrumento financeiro US$ R$ US$ R$Adiantamento de Contrato de Câmbio - ACC 62,2 168,8 24,0 57,7Adiantamento de Cambiais Entregues - ACE 11,3 29,9 - -

73,5 198,7 24,0 57,7

11 Tributos a recuperar - circulante e não circulante

consolidado controladora

31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13

ICMS sobre compra de ativo imobilizado(unidades fabris) 32,0 30,7 32,0 30,7ICMS a recuperar 17,3 41,7 17,3 41,7Provisão para perdas com créditos fiscais - ICMS (12,7) (12,7) (12,7) (12,7)Imposto de renda e contribuição social 21,3 10,3 19,6 8,7PIS/COFINS/Finsocial a recuperar 33,9 80,8 33,9 80,8Outros impostos a recuperar 4,9 4,9 4,9 5,0

96,7 155,7 95,0 154,2Circulante 42,2 55,1 40,5 53,6Não Circulante 54,5 100,6 54,5 100,6

12 Impostos e despesas antecipados

consolidado controladora

31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13

IPI 875,2 721,6 875,2 721,6Despesas antecipadas 47,9 50,0 46,1 48,9Selos em estoque 1,5 1,4 1,5 1,4ICMS 0,5 0,5 0,5 0,5

925,1 773,5 923,3 772,4Circulante 914,0 762,4 912,5 761,3Não Circulante 11,1 11,1 10,8 11,1

13 Ativos não circulantes mantidos para venda

Conforme divulgado em fato relevante em 29 de maio de 2014, a Administração da Companhiaefetuou estudos abrangentes sobre sua estratégia de fabricação de embalagens cuja conclusão foi adecisão pela venda dos ativos relacionados ao seu departamento gráfico (DG), consequentemente,a Companhia reclassificou o montante de R$ 52,6 relacionados a máquinas e equipamentos para arubrica ativos não circulantes mantidos para venda.A Administração está comprometida com o plano de venda destes ativos e considera a vendaaltamente provável, durante o exercício a Administração efetuou a avaliação do valor justo destes itense os manteve registrados pelo seu valor residual (menor valor) em consonância com o IFRS 5/ CPC31 - Ativo Não Circulante Mantido para Venda e Operação Descontinuada.

14 Investimentos

(a) composição do saldo

controladora

31.12.14 31.12.13

controladaYolanda Participações S.A. e subsidiárias 328,4 291,4

Operação em conjuntoAgrega Inteligência em Compras Ltda. 8,4 10,5

336,8 301,9

(b) Movimentações do saldo

Sociedade controlada eOperações em conjunto

controladaOperação

em conjunto

Total

YolandaParticipações

S.A. e Operaçãoem conjunto

AgregaInteligência

em comprasLtda.

Principais Informações

Quantidade de ações ordinárias/quotas possuídas:

em 31 de dezembro de 2013 111.405 55.000em 31 de dezembro de 2014 111.405 55.000

Percentual de participação no capital social:em 31 de dezembro de 2013 100,00 % 50,00 %em 31 de dezembro de 2014 100,00 % 50,00 %

Total de Ativos:em 31 de dezembro de 2013 905,9 21,4em 31 de dezembro de 2014 364,9 15,9

Total de Passivos:em 31 de dezembro de 2013 614,6 0,4em 31 de dezembro de 2014 36,5 0,1

Patrimônio líquido:em 31 de dezembro de 2013 291,3 21,0em 31 de dezembro de 2014 328,4 16,9

Lucro líquido do exercício:em 31 de dezembro de 2013 130,8 20,1em 31 de dezembro de 2014 44,7 22,6

Movimentação dos investimentosSaldos em 31 de dezembro de 2012 1.080,4 9,0 1.089,4Ajustes de Avaliação Patrimonial apropriadosdiretamente no Patrimônio Líquido 4,0 – 4,0

Resultado de equivalência patrimonial 130,8 10,0 140,8Redução de Capital (923,9) – (923,9)Dividendos – (8,5) (8,5)Saldos em 31 de dezembro de 2013 291,3 10,5 301,8Ajustes de Avaliação Patrimonial apropriadosdiretamente no Patrimônio Líquido 3,5 – 3,5

Resultado de equivalência patrimonial 44,8 11,3 56,1Dividendos (11,2) (13,4) (24,6)Saldos em 31 de dezembro de 2014 328,4 8,4 336,8

15 Imobilizado

(a) composição do saldo líquido

Taxas anuais dedepreciação - %

consolidado controladora

31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13

Terrenos 36,1 37,3 36,1 37,3Edifícios 4 208,4 228,8 206,0 227,1Máquinas e Equipamentos 10 - 20 398,0 431,6 390,0 424,1Veículos 20 64,8 52,5 64,2 51,7Equipamentos de Processamentode Dados 20 14,1 16,5 13,9 16,4Móveis e Utensílios 10 15,4 14,7 15,3 14,5Instalações 10 15,2 17,4 15,2 17,4Outros 4 - 25 15,5 13,8 13,9 12,2Imobilizado em Andamento – 152,7 161,9 149,5 160,2

920,2 974,5 904,1 960,9

16 Intangível

(a) composição do saldo

consolidado controladora

31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13

Programas de Software-Licenças de Uso 281,3 267,1 277,3 262,1Intangível em Andamento 35,7 5,3 35,7 5,3Amortização Acumulada (250,9) (242,3) (248,0) (238,3)

66,1 30,1 65,0 29,1

(b) Movimentações do saldo consolidado

Saldos em31.12.12 Adições baixas

Efeitocâmbio

Saldos em31.12.13

Custo do intangível 270,7 5,3 (4,1) 0,5 272,4Amortização acumulada (227,0) (20,8) 6,0 (0,5) (242,3)Intangível líquido 43,7 (15,5) 1,9 – 30,1

Saldos em31.12.13 Adições baixas

Efeitocâmbio

Saldos em31.12.14

Custo do intangível 272,4 47,9 (2,2) (1,1) 317,0Amortização acumulada (242,3) (10,0) 0,2 1,2 (250,9)Intangível líquido 30,1 37,9 (2,0) 0,1 66,1

(c) Movimentações do saldo da controladora

Saldos em31.12.12 Adições baixas

Saldos em31.12.13

Custo do intangível 260,2 5,3 1,9 267,4Amortização acumulada (217,5) (20,8) – (238,3)Intangível líquido 42,7 (15,5) 1,9 29,1

Saldos em31.12.13 Adições baixas

Saldos em31.12.14

Custo do intangível 267,4 47,9 (2,0) 313,3Amortização acumulada (238,3) (10,0) – (248,3)Intangível líquido 29,1 37,9 (2,0) 65,0

17 Tributos a recolher sobre vendas

consolidado controladora

31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13

IPI 1.185,2 988,6 1.185,2 988,6ICMS 475,8 453,5 475,8 453,5PIS 41,9 38,5 41,9 38,5COFINS 153,8 139,2 153,8 139,2

1.856,7 1.619,8 1.856,7 1.619,8

18 Empréstimos e financiamentos

circulante Encargosconsolidado controladora

31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13

Moeda nacionalCapital de Giro Taxas de mercado 13,5 16,8 13,4 16,8Notas de Crédito deExportação (NCE) 100% do CDI 157,9 – 157,9 –Moeda estrangeiraAdiantamentos de Contratosde Câmbio (ACC) US$ 216milhões (2013 - US$ 34milhões)

0,92% a.a. (2013- 0,8% a.a.)+ variaçãocambial 573,6 81,7 573,6 81,7

Financiamento paraexportação de fumo captadoda Yolanda NetherlandsB.V. (Notas 01 e 29)US$ 77 milhões (2013 -US$ 265 milhões)

6% a.a. + variaçãocambial

127,7 620,5 127,7 620,5872,7 719,0 872,6 719,0

Não circulanteFinanciamento paraexportação de fumo captadoda Yolanda Netherlands B.V.(Notas 01 e 29) (2013 -US$ 95 milhões)

6% a.a. + variaçãocambial

– 223,0 – 223,0

circulante e não circulante - vencimentos em milhões Vencimentos 31.12.14 31.12.13

Capital de giro, NCE e ACC 1 - 3 meses 301,1 81,7

Até 1 ano 445,7 16,8

Financiamento para exportação de fumo Até 1 ano 125,9 620,5

1 - 2 anos – 223,0

872,7 942,0

Em 31 de dezembro de 2014, o limite de créditos não utilizados junto às instituições financeirasmontava R$ 50,0 (R$ 35,0 em 2013).

19 Provisões para contingências e depósitos judiciais

A Companhia é parte envolvida em processos tributários, trabalhistas, cíveis e de outras naturezas,cujas discussões se encontram em andamento nas esferas administrativa e judicial. O risco de perdaassociado a cada processo é avaliado periodicamente pela Administração em conjunto com seusconsultores jurídicos internos e externos e leva em consideração: (i) histórico de perda envolvendodiscussões similares; (ii) entendimentos dos tribunais superiores relacionados a matérias de mesmanatureza; (iii) doutrina e jurisprudência aplicável a cada disputa. Com base nessa avaliação, aCompanhia constitui provisão para contingência para aqueles processos cuja avaliação de risco éconsiderada como provável de perda.

(a) composição consolidada das provisões para contingências

Tributárias cíveis Trabalhistas Total

Saldos em 31 de dezembro de 2012 93,3 41,2 38,3 172,8Adições e reversões 7,3 (16,7) 7,1 (2,3)Baixas por pagamento (0,2) (21,5) (13,5) (35,2)Saldos em 31 de dezembro de 2013 100,4 3,0 31,9 135,3Adições e reversões 10,5 0,4 13,5 24,4Baixas por pagamento – (0,4) (14,4) (14,8)Saldos em 31 de dezembro de 2014 110,9 3,0 31,0 144,9

Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia e suas controladas possuíam R$ 1.444,4 (em 31 dedezembro de 2013 - R$ 1.622,4) relacionados às principais disputas em processos administrativos ejudiciais cuja probabilidade de perda é considerada possível.

(b) composição consolidada dos depósitos judiciais

Tributárias cíveis Trabalhistas Total

Saldos em 31 de dezembro de 2013 193,3 1,1 29,2 223,3Saldos em 31 de dezembro de 2014 239,1 2,5 20,2 261,8

(c) comentários sobre os principais processos envolvendo a companhia e suas controladas

I. Tributação de Lucros auferidos no exterior - probabilidade de perda possívelEm 2003, a Controlada Yolanda Participações (“Yolanda”) impetrou mandado de segurançaquestionando a constitucionalidade do art. 74 da Medida Provisória nº 2.158/2001, que instituiu noordenamento jurídico a sistemática de tributação automática dos lucros auferidos por controlada oucoligada no exterior, independentemente da efetiva distribuição desses lucros no Brasil, assim como atributação dos lucros acumulados até o ano-calendário 2002 pela empresa nacional.Em 1ª instância, foi proferida decisão parcialmente favorável à Yolanda, que afastou a tributação doslucros acumulados pela empresa até o ano-calendário 2002. Essa decisão foi mantida em 2ª instância e,atualmente, aguarda-se o julgamento dos recursos especial e extraordinário apresentados pela Yolandae pela União Federal.Paralelamente, a Receita Federal lavrou três autos de infração contra a Yolanda objetivando a cobrançados tributos supostamente incidentes sobre os lucros auferidos pelas controladas no exterior YolandaNetherlands (“Netherlands”) e Brascuba, sendo o primeiro deles relativo aos anos-calendário 2004 a2006, o segundo englobando os anos de 2007 e 2008, e o último correspondente ao ano-calendário2009, detalhados abaixo.

Autuação 2004-2006 (R$ 495,2): Em 1ª instância, foi proferida decisão parcialmente favorável àYolanda, que cancelou a tributação referente à Brascuba e, em relação à Netherlands, afastou apenasa parcela da autuação correspondente ao IRPJ (mantendo a CSLL). Em 2ª instância, essa decisão foireformada para afastar apenas a tributação relativa à Brascuba. Atualmente, aguarda-se a intimaçãoda empresa para apresentação de recurso ainda na esfera administrativa.Autuação 2007-2008 (R$ 248,1): Encerrado definitivamente com decisão favorável à Yolanda.Autuação 2009 (R$ 218,7): A Yolanda foi intimada do auto de infração em 20.10.2014 e, em18.11.2014, apresentou impugnação. Atualmente, aguarda-se o julgamento em 1ª instância.

A avaliação dos advogados externos responsáveis pela condução dos processos e da Administraçãoda Companhia, em 2014, é de que as questões de fato e de direito levantadas pela empresa sãoconsistentes e, portanto, as chances de perda da Yolanda são possíveis.

II. IcMS - Imunidade de papel – R$ 56,8 – probabilidade de perda possívelAção anulatória de débito fiscal com pedido liminar de antecipação dos efeitos da tutela com oobjetivo de suspender a exigibilidade de crédito tributário de ICMS. Esse processo foi inicialmenteajuizado pela empresa Schweitzer-Mauduit, que já pertenceu ao grupo Souza Cruz sob a denominaçãoIndústrias de Papel Pirahy S.A., sendo a responsabilidade atribuída, por contrato de compra e venda, àSouza Cruz. A responsabilidade da Companhia se fundamenta na obrigação de fazer considerando-seo que fora acordado neste contrato de compra e venda da empresa.Em 06 de novembro de 2003, foi proferida sentença julgando procedentes os pedidos formulados pelaempresa. Houve interposição de recurso de apelação pelo Estado do Rio de Janeiro, ao qual foi negadoprovimento. Contra o respectivo acórdão, o Estado interpôs recurso extraordinário, que foi inadmitido.Atualmente, aguarda-se o julgamento do Agravo de Instrumento interposto pelo Estado.Os assessores jurídicos da Companhia avaliam a probabilidade de perda dessa ação como possível.

III. IPI sobre cigarros sinistrados – R$ 39,7 – probabilidade de perda possívelAs autoridades fiscais autuaram a Souza Cruz pelo não recolhimento do IPI sobre operações de vendasde cigarros que não se concretizaram por conta do roubo dos produtos antes da entrega ao cliente.Foi proferida sentença julgando procedentes os pedidos formulados pela empresa. Em face dessasentença, a União Federal interpôs recurso de apelação, ao qual, por maioria de votos, foi dadoprovimento. Contra o respectivo acórdão, foram opostos embargos infringentes, ainda pendentes dejulgamento no TRF-2. Objetivando garantir a execução fiscal correlata, em novembro de 2011 e emoutubro de 2013, foram realizados depósitos judiciais no montante total envolvido neste processo.Os assessores jurídicos da Companhia avaliam a probabilidade de perda dessa ação como possível.

IV. Taxa ANVISA de inspeção sanitária - probabilidade de perda provávelA Companhia, suportada por mandado de segurança, vem depositando judicialmente os valorescobrados pela ANVISA a título da taxa de inspeção sanitária exigida no registro e renovação deprodutos. Por entender que as possibilidades de perda nessa discussão são prováveis, esses valoresse encontram provisionados. Em 31 de dezembro de 2014, o valor total provisionado corresponde aR$ 70,0 (em 31 de dezembro de 2013 - R$ 64,0).

V. Seguro de Acidente do Trabalho (SAT) - R$ 30,0 - probabilidade de perda possívelO Instituto Nacional do Seguro Social (INSS) entende que a Companhia deveria recolher o SATem alíquota superior, enquanto a Companhia pretende a declaração da validade do seu autoenquadramento, considerando o grau de risco de cada uma de suas Unidades.A sentença que julgou improcedente o pedido da Companhia foi recentemente anulada, sendodeterminado o retorno dos autos à origem para realização de perícia judicial e novo julgamento.A Companhia apresentou quesitos e indicou assistente técnico para início da perícia, tendo o INSSapresentado impugnação ao valor da perícia. No momento, aguarda-se a apreciação do Juízo.A questão do auto enquadramento para fins de incidência do SAT, é matéria que possui entendimentojurisprudencial favorável à tese da Companhia, tendo sido, inclusive, consignado pelo TribunalRegional Federal da 2ª Região essa possibilidade no caso concreto, por ocasião do julgamento dorecurso de apelação da Companhia.Além disso, a partir do Decreto 6.957/2009, a Companhia passou a ter reconhecido o grau de risco 2(fabricação de cigarros), exatamente o grau defendido na ação proposta.A probabilidade de perda dessa ação é considerada possível pelos consultores jurídicos.

VI. Notificação fiscal de Lançamento de Débito (NfLD) – Diferencial do SAT – R$ 57,2 –probabilidade de perda possívelEm que pese o entendimento jurídico acerca dessa matéria, conforme descrito no item anterior,a Companhia foi autuada pela Delegacia da Receita Previdenciária de São Paulo, objetivando aconstituição e recebimento do diferencial do SAT, apurado no período de 01/1994 a 01/2004.Essa notificação foi julgada improcedente em 1ª instância e, no momento, aguarda-se o julgamentodo Recurso Voluntário interposto pelo Instituto Nacional do Seguro Social (INSS). Após interposiçãode Recurso Voluntário pela Companhia, foi proferida decisão convertendo o julgamento em diligência.A tese defendida pela Companhia, qual seja, de auto enquadramento no grau de risco médio, sob aalíquota de 2% e não de 3%, encontra consonância com os investimentos realizados pela Companhia,

(ii) Derivativos

31.12.14 31.12.13

Principal Principal

Instrumento financeirocontrato

USD milhões Taxa forward Valor justoVariação para

valor justocontrato

USD milhões Taxa forward Valor justoVariação para

valor justoNon Deliverable Forwards - NDF (54,0) (146,1) (145,2) (0,9) - - - -

(54,0) (146,1) (145,2) (0,9) - - - -

(b) Síntese das movimentações do saldo consolidado

custo do imobilizado bruto Terrenos/cercas Edifícios Máquinas e

Equipamentos Veículos Imobilizado emAndamento

Equipamentos deProcessamento de Dados

Móveis eUtensílios

OutrosImobilizados Total

Saldos em 2012 39,1 446,3 1.422,2 182,1 293,8 112,1 37,5 58,7 2.591,8Adições – 1,5 25,0 13,8 88,6 1,6 1,1 6,2 137,8Transferências 0,1 7,4 195,4 3,0 (220,0) 3,4 0,8 8,0 (1,9)Baixas (0,3) – (18,8) (10,8) – (4,9) (0,7) (1,0) (36,5)Impairment – – 0,3 – – – – 0,1 0,4Efeito do Câmbio – 0,8 3,2 0,4 (0,5) 0,1 – 0,8 4,8Saldos em 2013 38,9 456,0 1.627,3 188,5 161,9 112,3 38,7 72,8 2.696,4Adições – 2,9 21,3 19,0 144,7 2,1 2,3 1,8 194,1Transferências – 6,6 106,9 2,0 (150,0) 4,4 2,9 27,2 –Baixas (1,1) (28,5)(i) (175,2)(ii) (15,1) (5,4) (8,6) (2,7) (24,6) (261,2)Impairment – – 0,1 – – – – – 0,1Efeito do Câmbio – 0,8 2,0 0,3 1,5 0,1 0,1 0,7 5,5Saldos em 2014 37,8 437,8 1.582,4 194,7 152,7 110,3 41,3 77,9 2.634,9Depreciação acumuladaSaldos em 2012 1,5 208,5 1.120,5 139,3 – 88,7 22,0 36,8 1.617,3Adições 0,1 18,6 92,3 6,8 – 11,9 2,7 4,7 137,1Baixas – (0,1) (18,4) (10,6) – (4,8) (0,6) (0,7) (35,2)Efeito do Câmbio – 0,2 1,3 0,5 – – (0,1) 0,8 2,7Saldos em 2013 1,6 227,2 1.195,7 136,0 – 95,8 24,0 41,6 1.721,9Adições 0,1 18,8 101,2 8,3 – 8,8 3,0 6,1 146,3Baixas – (16,7)(i) (114,0)(ii) (15,0) – (8,5) (1,2) (1,3) (156,7)Efeito do Câmbio – 0,1 1,5 0,6 – 0,1 0,1 0,8 3,2Saldos em 2014 1,7 229,4 1.184,4 129,9 – 96,2 25,9 47,2 1.714,7Imobilizado líquidoSaldos em 2012 37,6 237,8 301,7 42,8 293,8 23,4 15,5 21,9 974,5Saldos em 2013 37,3 228,8 431,6 52,5 161,9 16,5 14,7 31,2 974,5Saldos em 2014 36,1 208,4 398,0 64,8 152,7 14,1 15,4 30,7 920,2

(i) Composto substancialmente pela venda do edifício sede da Companhia;(ii) Corresponde substancialmente à reclassificação de R$ 52,6 para ativos não circulantes mantidos para venda – Nota 13.

(c) Síntese das movimentações do saldo da controladora

custo do imobilizado bruto Terrenos/cercas Edifícios Máquinas e

Equipamentos Veículos Imobilizado emAndamento

Equipamentos deProcessamento de Dados

Móveis eUtensílios

OutrosImobilizados Total

Saldos em 2012 39,1 444,8 1.411,8 179,9 291,6 110,9 37,2 77,8 2.593,1Adições – 1,4 25,0 13,8 88,6 1,6 1,1 6,2 137,7Transferências 0,1 7,4 195,4 3,0 (220,0) 3,4 0,8 8,0 (1,9)Baixas (0,3) – (18,8) (10,8) – (4,8) (0,7) (0,9) (36,3)Impairment – – 0,3 – – – – – 0,3Saldos em 2013 38,9 453,6 1.613,7 185,9 160,2 111,1 38,4 91,1 2.692,9Adições – 2,9 21,3 19,0 144,7 2,1 2,3 1,8 194,1Transferências – 6,6 106,9 2,0 (150,0) 4,4 2,9 27,2 –Baixas (1,1) (28,5)(i) (175,2)(ii) (15,1) (5,4) (8,6) (2,7) (24,7) (261,3)Impairment – – 0,1 – – – – – 0,1Saldos em 2014 37,8 434,6 1.566,8 191,8 149,5 109,0 40,9 95,4 2.625,8Depreciação acumuladaSaldos em 2012 1,5 208,0 1.115,7 138,0 – 87,6 21,8 57,5 1.630,1Adições 0,1 18,6 92,3 6,8 – 11,9 2,7 4,7 137,1Baixas – (0,1) (18,4) (10,6) – (4,8) (0,6) (0,7) (35,2)Saldos em 2013 1,6 226,5 1.189,6 134,2 – 94,7 23,9 61,5 1.732,0Adições 0,1 18,8 101,1 8,3 – 8,8 3,0 6,1 146,2Baixas – (16,7)(i) (113,9)(ii) (14,9) – (8,4) (1,3) (1,3) (156,5)Saldos em 2014 1,7 228,6 1.176,8 127,6 – 95,1 25,6 66,3 1.721,7Imobilizado líquidoSaldos em 2012 37,6 236,8 296,1 41,9 291,6 23,3 15,4 20,3 963,0Saldos em 2013 37,3 227,1 424,1 51,7 160,2 16,4 14,5 29,6 960,9Saldos em 2014 36,1 206,0 390,0 64,2 149,5 13,9 15,3 29,1 904,1

27 Resultado financeiroconsolidado controladora

31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13

Receitas financeirasRendimentos sobre aplicações financeiras 69,4 61,9 66,8 54,2Juros e variações monetárias sobre contas a receber 30,5 38,7 18,6 18,4Outras receitas financeiras 3,0 3,6 3,0 2,8

102,9 104,2 88,4 75,4Variações cambiais sobre AtivosContas a receber no exterior 71,0 169,6 44,4 35,8Outras variações cambiais 9,5 7,3 7,2 6,4

80,5 176,9 51,6 42,2Despesas financeirasJuros sobre empréstimos com partes relacionadas (34,5) (55,6) (34,5) (55,6)Juros SELIC sobre dividendos e juros sobre o capital

próprio a pagar (43,0) (33,5) (43,0) (33,5)Juros sobre Empréstimos em Moeda Nacional/Estrangeira (2,6) (2,6) (2,6) (2,6)

Juros sobre adiantamentos de contrato de câmbioe adiantamentos sobre cambiais entregues (ACC/ACE) (4,4) (4,8) (4,4) (4,8)Despesas Financeiras Importações/Exportações/Bancárias/IOF (35,9) (34,4) (32,3) (33,1)Outras despesas financeiras (10,0) (8,7) (9,3) (7,9)

(130,4) (139,6) (126,1) (137,5)Variações cambiais sobre PassivosEmpréstimos com investida no exterior (14,7) (100,1) (14,7) (100,1)Empréstimos, adiantamentos de contrato decâmbio (ACC), cambiais entregues (ACE) e deoperações de NDF (Non Deliverable Forward) (50,1) (56,5) (50,1) (56,5)

Fornecedores e outras contas a pagar (5,5) (17,4) (5,5) (17,4)(70,3) (174,0) (70,3) (174,0)(17,3) (32,5) (56,4) (193,9)

28 Imposto de renda e contribuição social(a) composição dos tributos diferidos

consolidado controladora

31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13

Diferenças temporárias geradas por provisões:Ativos:Contingências 52,6 75,8 52,4 72,7Perdas em ativos 32,4 19,2 32,4 19,1Participações de empregados no resultado 25,8 28,6 25,8 28,6Operacionais 13,9 46,2 13,9 46,2Benefícios trabalhistas 9,7 9,7 9,7 9,7Outras 13,1 6,7 13,1 6,7

147,5 186,2 147,3 183,0Passivos:Atualização de depósitos judiciais 13,5 10,8 13,5 10,8Diferimento variação cambial (base caixa) 1,4 38,3 – –Outras 0,2 0,2 0,2 0,2

15,1 49,3 13,7 11,0Ativos - Líquido 132,4 136,9 133,6 172,0Os ativos e passivos diferidos de imposto de renda e contribuição social decorrentes de diferençastemporárias são reconhecidos levando-se em consideração a realização provável desses tributos.As normas contábeis estabelecem que uma Companhia não deve classificar os ativos e passivos fiscaisdiferidos como ativos e passivos circulantes. Portanto, existe um montante de R$ 40.748 (2013 -R$ 62.462) classificado como ativo fiscal diferido não circulante que, de acordo com a expectativa daAdministração, será realizado nos próximos 12 meses. O saldo remanescente será realizado no períodode até 5 anos.(b) Reconciliação da despesa do imposto de renda e da contribuição socialOs valores de imposto de renda e contribuição social, demonstrados no resultado, apresentam aseguinte reconciliação em seus valores à alíquota nominal combinada:

consolidado controladora

31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13

Lucro antes da tributação 2.462,6 2.445,0 2.441,5 2.376,3Juros sobre o Capital Próprio (94,2) (107,6) (94,2) (107,6)Resultado de Controladas – – (56,0) (140,8)Adições sobre preços de transferência 6,0 1,9 6,0 1,9Inovação Tecnológica - Lei 11.196/2005 (57,5) (43,5) (57,5) (43,5)Realização de Incentivos Fiscais (47,1) (64,7) (47,1) (64,7)Itens permanentes, líquidos (68,5) (23,2) (53,5) (15,6)Lucro tributável 2.201,3 2.207,9 2.139,2 2.006,0

Alíquota combinada do imposto de renda e dacontribuição social - % 34,0% 34,0% 34,0% 34,0%

Imposto de renda e contribuição social no resultado 748,4 750,7 727,3 682,0Alíquota efetiva 30,4% 30,7% 29,8% 28,7%

(c) Lei nº 12.973/2014A Administração efetuou uma avaliação inicial das disposições contidas na Medida Provisória 627,de 11 de novembro de 2013 (“MP 627”) e Instrução Normativa 1397, de 16 de setembro de 2013,alterada pela IN 1422 de 19 de dezembro de 2013 (“IN 1397”). Embora a MP 627 entre em vigor apartir de 1º de janeiro de 2015, há a possibilidade de opção (de forma irretratável) pela sua aplicaçãoa partir de 1º de janeiro de 2014.A referida Medida Provisória foi convertida em Lei em maio deste ano. A fim de convalidar a avaliaçãofeita internamente, a Administração obteve um parecer independente de empresa especializadaconfirmando que a redação final da referida Lei não traz novos elementos que altere a posição daCompanhia em relação a sua avaliação inicial. Assim, a Administração ratifica seu entendimento de quenão há indicações de efeitos materiais nas Demonstrações Financeiras da Companhia.A Administração decidiu por fazer a adoção antecipada das disposições contidas nos artigos 1º e 2ºe 4º a 70º e 76º a 92º, e formalizará sua adoção quando da entrega da DCTF de dezembro de 2014,que ocorrerá no mês de fevereiro de 2015, em conformidade com a Instrução Normativa 1.499 de15 de outubro de 2014.29 Informações por segmento de negócioA Administração definiu os segmentos operacionais do Grupo com base nos relatórios utilizados peladiretoria na tomada de decisão estratégica dos negócios. Esses segmentos são:

Fabricação e venda de cigarros atendendo diretamente a cerca de 300 mil pontos-de-venda devarejos e atacados no país;

Operações de exportação de fumo para mais de 44 países nos cinco continentes.A Administração efetua sua análise sobre o negócio sob o ponto de vista de comercialização dosprodutos da Companhia. Cigarros são vendidos integralmente no Brasil e fumo exclusivamente noexterior. A segregação geográfica é natural pelo tipo de negócio.A Companhia também possui outros pequenos negócios representados por vendas de fumo desfiado,papéis para cigarros e prestação de serviços de pesquisas e de infra-estrutura de informática.Separadamente, nenhum desses negócios constitui um segmento. Os ativos e passivos por segmentode negócio não estão sendo apresentados, uma vez que não são objeto de análise para tomada dedecisão estratégica por parte da diretoria. Ainda por esse motivo, as linhas de “Resultado financeiro”e “Imposto de renda e contribuição social” também não são alocadas aos segmentos de negócios.Não há dependência de cliente que represente 10% ou mais das receitas brutas totais da Companhia.Os resultados Consolidados por segmentos no exercício findo em 31 de dezembro de 2014 são osseguintes:

Milhões de Reais cigarrosExportação

de fumoOutros

NegóciosNão

AlocadosTotal do

Grupo

REcEITA LíQUIDA DAS VENDAS 4.447,3 1.280,0 536,8 – 6.264,1

Custo dos Produtos Vendidos 914,3 981,1 378,9 – 2.274,3

LUcRO bRUTO 3.533,0 298,9 157,9 – 3.989,8

Despesas Operacionais - Líquidas 1.283,5 171,4 54,9 – 1.509,8

LUcRO OPERAcIONAL 2.249,5 127,5 103,0 – 2.480,0

Resultado Financeiro – – – (17,4) (17,4)

RESULTADO ANTES DO IMPOSTODE RENDA E DA cONTRIbUIÇÃOSOcIAL 2.249,5 127,5 103,0 (17,4) 2.462,6

Imposto de Renda e ContribuiçãoSocial – – – 748,4 748,4

LUcRO LíQUIDO DO ExERcícIO 2.249,5 127,5 103,0 (765,8) 1.714,2

Os resultados Consolidados por segmentos no exercício findo em 31 de dezembro de 2013 são osseguintes:

Milhões de Reais cigarrosExportação

de fumoOutros

NegóciosNão

AlocadosTotal do

Grupo

REcEITA LíQUIDA DAS VENDAS 4.446,4 1.447,2 393,8 – 6.287,4

Custo dos Produtos Vendidos 888,9 1.091,2 285,1 – 2.265,2

LUcRO bRUTO 3.557,5 356,0 108,7 – 4.022,2

Despesas Operacionais - Líquidas 1.373,0 154,3 17,4 – 1.544,7

LUcRO OPERAcIONAL 2.184,5 201,7 91,3 – 2.477,5

Resultado Financeiro – – – (32,5) (32,5)

RESULTADO ANTES DO IMPOSTODE RENDA E DA cONTRIbUIÇÃOSOcIAL 2.184,5 201,7 91,3 (32,5) 2.445,0

Imposto de Renda e ContribuiçãoSocial – – – 750,7 750,7

LUcRO LíQUIDO DO ExERcícIO 2.184,5 201,7 91,3 (783,2) 1.694,3

As exportações de fumo são realizadas, em sua maioria, com partes relacionadas (Nota 31).30 Plano de pensão para benefícios a empregados - Obrigações de aposentadoriaA Fundação Albino Souza Cruz (FASC), da qual a Companhia e a British American Tobacco AméricasPrestação de Serviços Ltda., parte relacionada sob o mesmo controle que a Souza Cruz, são as únicaspatrocinadoras, é uma entidade fechada de previdência complementar, sem fins lucrativos e depersonalidade jurídica própria, tendo por objetivo principal a suplementação da aposentadoria dosseus colaboradores, através dos planos de Benefício Definido (BD) e de Contribuição Definida (CD). Osvalores relacionados com os planos de benefícios foram apurados em avaliação atuarial anual.(a) Principais premissas atuariais utilizadas e outras informações relevantes do plano debenefício Definido (bD)Hipóteses 2014 2013biométricas

Mortalidade GeralAT-2000 basic - segregada por sexo esuavizada em 10%

AT-2000 basic - desagravadaem 10%

Entrada em Invalidez 50% * Mercer Disability 50% * Mercer Disability

Mortalidade de InválidosAT-2000 basic - segregada por sexo esuavizada em 10% AT-2000 basic - desagravada em 10%

Rotatividade

Plano BD e salário maior do que20 sm: nulo

Plano BD e salário menor do que20 sm e plano CD:0 a 10 SM= 0,45 / (TS + 1)10 SM a 20 SM= 0,30 / (TS + 1)acima de 20 SM = 0,15 / (TS + 1)

Plano BD e salário maior do que20 sm: nulo

Plano BD e salário menor do que20 sm e plano CD:0 a 10 SM= 0,45 / (TS + 1)10 SM a 20 SM= 0,30 / (TS + 1)acima de 20 SM = 0,15 / (TS + 1)

EconômicasTaxa de Juros :- Plano BD Inflação + 5,63% a.a = 11,44% a.a. Inflação + 6,4% a.a = 12,25% a.a.- Plano CD Inflação + 5,63% a.a = 11,44% a.a. Inflação + 6,4% a.a = 12,25% a.a.- Plano de Saúde Inflação + 5,63% a.a = 11,44% a.a. Inflação + 6,4% a.a = 12,25% a.a.Taxa de Retorno :- Plano BD Inflação + 5,63% a.a = 11,44% a.a. Inflação + 6,4% a.a = 12,25% a.a.- Plano CD Inflação + 5,63% a.a = 11,44% a.a. Inflação + 6,4% a.a = 12,25% a.a.- Plano de Saúde Não se aplica Não se aplicaCrescimento Salarial Inflação + 2,0% a.a. = 7,61% a.a. Inflação + 2,0% a.a. = 7,61% a.a.

Reajuste do Benefício

Fundadores no Exterior: Inflação+ 0,0% a.a. = 5,5% a.a.

Fundadores no Exterior: Inflação+ 0,0% a.a. = 5,5% a.a.

Demais Assistidos: Inflação + 0,0%a.a. = 5,5% a.a.

Demais Assistidos: Inflação + 0,0%a.a. = 5,5% a.a.

Inflação 5,5% a.a. (base INPC) 5,5% a.a. (base INPC)continua

continuação

na área de prevenção de acidentes, o que lhe garantiria o direito a revisão do enquadramento do seugrau de risco, conforme entendimento do Judiciário Brasileiro sobre a matéria.Além disso, a partir do Decreto 6.957/2009, a Companhia passou a ter reconhecido o grau de risco 2(fabricação de cigarros), exatamente o grau sempre defendido pela Companhia.Os assessores jurídicos da Companhia avaliam a probabilidade de perda dessa ação como possível.

(d) Responsabilidade pelo fato do produtoEm 31 de dezembro de 2014, havia 143 processos (em 31 de dezembro de 2013 - 187 processos)dessa natureza em andamento. De acordo com opiniões dos consultores jurídicos internos e externosda Companhia, a probabilidade de perda das ações é considerada remota, não sendo requerida umaprovisão referente à responsabilidade pelo fato do produto.Até 31 de dezembro de 2014, o Judiciário Brasileiro havia proferido decisões em 584 casos (em 31 dedezembro de 2013: 560 casos), dos quais 581 (em 31 de dezembro de 2013: 557) foram favoráveisà Companhia, e 3 (em 31 de dezembro de 2013: 3) desfavoráveis (pendentes de recurso). Todos os521 casos encerrados com decisões definitivas (em 31 de dezembro de 2013: 473) são favoráveis aosargumentos de defesa da Companhia.

20 Incentivos fiscais

Referem-se a benefícios concedidos entre 1997 e junho de 2005, com base no programa estadual deincentivos fiscais do ICMS - Fundo Operação Empresa (FUNDOPEM) do Estado do Rio Grande do Sul,para a construção da fábrica de cigarros na cidade de Cachoeirinha, município da região metropolitanade Porto Alegre, e da Usina de Processamento de Fumo, na cidade de Santa Cruz do Sul.Em agosto de 2005, o Programa foi estendido para contemplar a transferência para Cachoeirinha doCentro de Pesquisas e Desenvolvimento (CPD) e do Departamento Gráfico (DG), sediados no Rio deJaneiro àquela época, além da construção de nova linha de processamento de talos de folhas de fumona cidade de Santa Cruz do Sul. Esses benefícios se encerraram em 30 de abril de 2013 conformeprevisto nos protocolos assinados com o Governo do Estado do Rio Grande do Sul.Durante o exercício de 2014 não foram registrados incrementos na conta “Incentivos Fiscais” nopassivo não circulante (em 2013: R$ 26,6).A apropriação para o resultado está baseado na realização do correspondente ativo incentivado.Durante o exercício findo em 31 de dezembro de 2014 a Companhia realizou o montante de R$ 47,1(em 2013: R$ 64,7 ), perfazendo um saldo a realizar de R$ 222,9 (em 31 de dezembro de 2013 - R$270,0). O montante realizado foi reconhecido no resultado do exercício na rubrica “Outras (Receitas)Despesas, Líquidas”.

21 Patrimônio líquido

(a) capital social

O Capital Social é composto de 1.528.450.500 ações ordinárias escriturais, sem valor nominal, assimdistribuídas:

31.12.14 31.12.13

Quantidadede ações %

Quantidadede ações %

controle acionário: 1.150.381.890 75,3% 1.150.381.890 75,3%British-American TobaccoInternational (Holdings) B.V. 1.150.381.890 75,3% 1.150.381.890 75,3%

Acionistas minoritários: 378.068.610 24,7% 378.068.610 24,7%Domiciliados no Exterior 275.598.855 18,0% 252.639.203 16,5%Pessoas Físicas 86.542.071 5,7% 101.441.651 6,6%Pessoas Jurídicas 15.927.684 1,0% 23.987.756 1,6%

1.528.450.500 100,0% 1.528.450.500 100,0%

(b) Reservas de lucros

(i) Reserva legal

Constituída com 5% do lucro líquido do exercício, limitada a 20% do capital social. A Companhiapoderá deixar de constituir a reserva legal no exercício em que o saldo dessa reserva, acrescido domontante das reservas de capital, exceder a 30% do capital social, conforme previsto na Lei dasSociedades por Ações.

(ii) Reserva estatutária para manutenção de capital de giro

Constituída com a finalidade de assegurar a disponibilidade de recursos próprios para o desenvolvimentodos negócios sociais e a manutenção dos estoques da Companhia, assim como possibilitar a compra desafras futuras de fumo. O estatuto da Companhia determina que essa reserva pode ser constituída emvalor de até 30% do lucro líquido do exercício e o seu saldo não poderá exceder a 80% do capital social.

(iii) Reserva de incentivos fiscais

O valor dos incentivos fiscais realizados no resultado está sendo destinado à conta de “Reserva deLucros - Incentivos Fiscais” no patrimônio líquido ao final de cada exercício.

(c) Remuneração dos acionistas

De acordo com as disposições estatutárias da Companhia, o dividendo mínimo obrigatório é de 25%do lucro líquido do exercício, ajustado na forma da Lei Societária.Em 31 de dezembro de 2014, a Administração da Companhia propôs o pagamento de dividendos nomontante de R$ 938,6 (R$ 0,614 por ação) com base no lucro apurado no exercício de 2014, a serreferendado pela Assembleia Geral de Acionistas, o qual foi alocado à reserva “Dividendo AdicionalProposto”, conforme disposto na Deliberação CVM nº 601/2009. Esses dividendos serão reconhecidosno passivo quando houver aprovação em 19 de março de 2015 pela Assembleia.Assim, considerando os juros sobre o capital próprio (JCP) de R$ 22,6 declarados em dezembro de 2014e a remuneração intermediária (JCP e dividendos) paga durante o ano de R$ 705,9 a remuneraçãototal dos acionistas por conta dos lucros obtidos no exercício de 2014 totalizará R$ 1.667,1 (cerca deR$1,09poração), representando97%do lucro líquidoconsolidadodoexercíciode2014.Considerando-sea atualização monetária paga sobre as referidas remunerações no montante de R$ 43,0 (2013 - R$ 33,5),a remuneração total dos acionistas representa 99,8% do lucro líquido consolidado (2013 - 98,2%).Os dividendos propostos e os juros sobre o capital próprio declarados em dezembro de 2014 serãoatualizados pela taxa SELIC a partir de 02 de janeiro de 2015 até a data dos seus respectivos pagamentos.

2014 2013

R$ Milhões R$ por ação R$ Milhões R$ por ação

Lucro líquido do exercício (controladora) 1.714,2 1,12 1.694,3 1,11Destinações e Alocações:Realização de incentivos fiscais (47,1) (0,03) (64,7) (0,04)Realização de reserva de manutenção

de capital de giro – – (0,6) –Reversão de dividendos prescritos – – 1,0 –base de cálculo dos dividendos 1.667,1 1,09 1.630,0 1,07Juros sobre o capital próprio - 1º trimestre 24,9 0,016310 27,7 0,018140Juros sobre o capital próprio - 2º trimestre 21,5 0,014060 24,9 0,016280Dividendo intermediário 634,3 0,614000 703,2 0,460000Juros sobre o capital próprio - 3º trimestre 25,2 0,016470 28,9 0,018930Juros sobre o capital próprio - complementar 22,6 0,017050 26,1 0,017050Dividendo adicional proposto 938,6 0,614000 819,2 0,536000

1.667,1 1,291890 1.630,0 1,066400Porcentagem sobre o lucro líquidodo exercício consolidado 97% 96%

22 Receita líquida das vendas

consolidado controladora

31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13

Receita bruta de vendas 16.752,8 16.118,9 16.687,6 16.058,0Tributos incidentes sobre vendas (10.488,7) (9.831,5) (10.487,1) (9.830,1)Receita líquida das vendas 6.264,1 6.287,4 6.200,5 6.227,9

23 Despesas por natureza

consolidado controladora

31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13

Matéria-prima e materiais (1.795,7) (1.792,3) (1.773,5) (1.775,8)Benefícios a empregados (Nota 24) (816,6) (902,9) (813,6) (900,4)Despesas com marketing (314,5) (317,3) (308,9) (311,8)Serviços de terceiros (413,0) (393,2) (417,4) (390,8)Depreciação e amortização (156,1) (157,9) (156,1) (157,9)Manutenção e materiais diversos (153,7) (154,7) (153,5) (154,6)Energia, água e comunicação (59,8) (59,7) (59,7) (59,5)Despesas com viagens (40,9) (47,3) (40,7) (47,0)Fretes, armazenagens, aduanas eoutras (68,6) (65,2) (68,6) (65,2)Contingências fiscais e trabalhistas (46,9) (15,6) (46,9) (15,6)Aluguéis (40,5) (37,5) (40,1) (37,2)Impostos e taxas (45,5) (14,7) (45,5) (14,6)Doações e patrocínios (Lei Rouanet,Fundo da criança e outros) (14,1) (13,4) (14,1) (13,4)Outras despesas (63,7) (58,7) (65,6) (56,4)

(4.029,6) (4.030,4) (4.004,2) (4.000,2)classificadas como:Custo dos produtos vendidos (2.274,3) (2.265,2) (2.252,2) (2.248,9)Despesas com vendas (877,6) (913,1) (871,9) (909,1)Despesas gerais e administrativas (877,7) (852,1) (880,1) (842,2)

(4.029,6) (4.030,4) (4.004,2) (4.000,2)

24 benefícios a empregados

consolidado controladora

31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13

Salários, incluindo remuneração variável (463,4) (566,7) (461,8) (565,2)Encargos sociais (216,4) (197,2) (216,0) (196,8)Benefícios, assitência médica e outros (121,4) (124,8) (120,4) (124,2)Planos de pensão (15,4) (14,2) (15,4) (14,2)

(816,6) (902,9) (813,6) (900,4)

25 Outras receitas (despesas), líquidas

A composição da linha de “Outras receitas (despesas), líquidas”, apresentada na demonstração doresultado pode ser assim resumida:

consolidado controladora

31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13

Incentivos fiscais (Nota 20) 47,1 64,7 47,1 64,7Resultado na venda de bens doimobilizado/intangível (a) 106,5 14,8 106,5 14,8

Recuperação de custos de estocageme de estoques 9,5 11,4 9,5 11,4

Recuperação de créditos de contasa receber 9,3 8,1 9,3 8,1

Atualização de depósitos judiciais 8,3 5,6 8,3 5,6Recuperação de tributos e seguros (b) 40,9 83,3 40,9 83,3Outros resultados operacionais 23,9 14,7 24,0 14,8

245,5 202,6 245,6 202,7

(a) Resultado na venda de bens do imobilizado/intangívelComposto substancialmente pelo ganho de R$ 25,5 milhões decorrentes da assinatura do acordocom a British American Tobacco (GLP) Limited, referente à transferência dos direitos à BAT de todo omaterial genético e sua base de dados existente para desenvolvimento da semente de fumo, mantendoo acesso irrestrito da Souza Cruz a eles e quaisquer desenvolvimento de novos cultivares no futuro,e pelo ganho de R$ 61,2 decorrentes da venda do edifício sede da Companhia, localizado na rua daCandelária 66, tendo o valor de venda de R$ 75 milhões sido recebido 50% no ato e os outros 50%em janeiro de 2015. Em conjunto com a venda a Companhia celebrou contrato de aluguel (leaseback)conforme detalhado na Nota 26.

(b) Recuperação de tributos e seguros

I) Em 2013 composto substancialmente por reconhecimento do direito ao ressarcimento, viacompensação, de valores pagos, indébitos, a título de FINSOCIAL durante o exercício de 1982no montante de R$ 81 milhões em função de decisão definitiva de medida judicial ajuizada pelaCompanhia;

II) Em 2014 composto substancialmente por reconhecimento de R$ 31,6 milhões referentes a créditode PIS e COFINS Importação recolhidos a maior durante o período de 2007 a 2013.

26 Arrendamento mercantil

Conforme mencionado na Nota 25, a Companhia vendeu seu edifício sede no mês de dezembroe realizou uma transação de aluguel (leaseback) por um período de 7 anos, a contar de janeiro de2015, sem previsão contratual de renovação automática. A Companhia classificou essa operação comoum arrendamento operacional nos termos do CPC 06 - R1 (IAS 17) - Operações de arrendamentomercantil.Os pagamentos mínimos futuros dos arrendamentos não canceláveis são:I) até um ano: R$ 7,1II) mais de um ano e até 5 anos: R$ 32,4III) mais de cinco anos: R$ 16,8

Hipóteses 2014 2013Outras

Probabilidade deEntrada em

Aposentadoria

Fundadores Plano BD: 3% por ano apartir da 1ª elegibilidade (a partirde 47 anos) e 100% aos 58 anos

Fundadores Plano BD: 3% por ano apartir da 1ª elegibilidade (a partirde 47 anos) e 100% aos 58 anos

Não Fundadores Plano BD e PlanoCD: 100% na primeira na idade deaposentadoria (60 anos de idade)

Não Fundadores Plano BD e PlanoCD: 100% na primeira na idade deaposentadoria (60 anos de idade)

MétodoPlano BD PUC PUCPlano CD PUC PUC

NOTA: SM = salário mínimoTS = tempo de serviço

Os investimentos do plano de benefício definido são bem diversificados de forma que um eventualfracasso de um único investimento não tenha impacto relevante no nível geral dos ativos do plano. AAdministração avalia que a rentabilidade combinada é suficiente para cumprir as metas atuariais do plano.

categorias de ativos 2014 2013

1. Renda variável 8,82% 9,94%2. Renda fixa 88,76% 88,85%3. Imóveis 2,42% 1,21%

Total 100,00% 100,00%Retorno real esperado por classe de ativos1. Renda variável 5,60% 12,42%2. Renda fixa 4,59% 12,04%3. Imóveis 6,99% 11,85%

Total 12,10% 12,10%(b) Plano de benefício Definido - Principais componentes

2014 2013

Reconciliação da obrigação de benefício definidoObrigação de benefício definido no final do ano anterior 591,1 711,6Custo do serviço

Custo do serviço corrente 0,4 0,7Custo dos juros 69,2 65,3Fluxos de caixa:

Benefício pago pelo plano (55,2) (52,6)Redimensionamento da obrigação:

Efeito da alteração de premissas demográficas – 13,5Efeito da alteração de premissas financeiras 40,9 (151,2)Efeito da experiência do plano 1,7 3,9

Obrigação de benefício definido no final do ano 648,1 591,2Reconciliação do valor justo do ativo do planoValor justo do ativo do plano no final do ano anterior 622,0 727,9Juros sobre o valor justo do ativo do plano 72,9 66,9Fluxos de caixa:

Benefício pago pelo plano (55,2) (52,7)Outros eventos significativosRedimensionamento do valor justo do ativo do plano:

Rendimento do valor justo do ativo do plano (deduzido dos juros sobreo valor justo do ativo) 46,2 (120,1)

Valor justo do ativo do plano no final do ano 685,9 622,0Reconciliação de direito reembolsávelReconciliação do limite máximo de reconhecimento de ativo /

passivo onerosoLimite máximo de reconhecimento de ativo / passivo oneroso no final

do ano anterior 30,8 16,3Juros sobre o limite máximo de reconhecimento de ativo / passivo oneroso 3,8 1,5"Alteração do limite máximo de reconhecimento de ativo / passivo oneroso

(deduzido dos juros sobre o limite máximo de reconhecimento de ativo/ passivo oneroso)" 3,2 13,0

Limite máximo de reconhecimento de ativo / passivo onerosono final do ano 37,8 30,8

Valor reconhecido no balanço patrimonial da empresaObrigação de benefício definido 648,1 591,2Valor justo do ativo do plano 685,9 622,0Situação financeira do plano (37,8) (30,8)Efeito do limite máximo de reconhecimento de ativo / passivo oneroso 37,8 30,8Passivo / (Ativo) líquido – –componentes do custo / (receita) de benefício definidoCusto do serviço:

Custo do serviço corrente 0,4 0,7custo total do serviço 0,4 0,7Custo líquido dos juros

Juros sobre a obrigação de benefício definido 69,1 65,3Juros / (rendimento) sobre o valor justo do ativo do plano (72,9) (66,9)Juros / (rendimento) sobre o direito reembolsável – –Juros sobre o (limite máximo de reconhecimento de ativo) / passivo 3,8 1,6

custo líquido total dos juros – –custo da obrigação de benefício definido incluído no resultado

da empresa 0,4 0,7Redimensionamento do custo incluído em outros resultados abrangentes("OCI")

Efeito da alteração de premissas demográficas – 13,5Efeito da alteração de premissas financeiras 40,9 (151,2)Efeito da experiência do plano 1,7 3,9Rendimento sobre o valor justo do ativo do plano (deduzido dos jurossobre o valor justo do ativo) (*) (46,2) 120,1

Resultado do limite máximo de reconhecimento de ativo / passivooneroso no final do ano (deduzido dos juros sobre limite máximo dereconhecimento de ativo / passivo oneroso) 3,2 13,0

Resultado da obrigação de benefício definido incluído em outrosresultados abrangentes ("OcI") (0,4) (0,7)

Reconciliação do valor líquido do passivo / (ativo) de benefíciodefinido

Custo da obrigação de benefício definido incluído no resultado da empresa 0,4 0,7Resultado da obrigação de benefício definido incluído em outros resultados

abrangentes ("OCI") (0,4) (0,7)Valor líquido do passivo / (ativo) de benefício definido a partirdo final

do ano – –Segregação da obrigação de benefício definidoValor da obrigação de benefício definido pela situação do participante:Ativos e Autopatrocinados 16,4 32,3Diferidos 1,6 1,4Aposentados e pensionistas 630,0 557,5Total 648,0 591,2Valor justo do ativoValor justo do ativo do plano:

Instrumentos de patrimônio (segregados por tipo de setor, porte daempresa, geografia, etc.) 60,5 61,8Instrumentos de dívida (segregados por tipo de emissor, qualidade docrédito, geografia, etc.) 608,8 552,6Imóveis (segregados por geografia, etc.) 16,6 7,6

Total 685,9 622,0Valor justo do ativo com o preço de mercado cotado:

Instrumentos de patrimônio (segregados por tipo de setor, porte daempresa, geografia, etc.) 60,5 61,8Instrumentos de dívida (segregados por tipo de emissor, qualidade docrédito, geografia, etc.) 608,8 552,6

Total 669,3 614,4(c) Informações históricas do Plano de benefício Definido

Informações históricas 2014 2013 2012 2011 2010

Obrigação de benefício definido 648,1 591,2 711,6 608,0 586,4Valor justo do ativo do plano 685,9 622,0 727,9 652,1 601,8Limite máximo de reconhecimento de ativo /passivo oneroso (37,8) (30,8) (16,3) (44,1) (15,4)

Efeito da alteração de premissas financeirase da experiência do plano 42,6 (147,3) 91,4 6,0 12,7

Rendimento sobre o valor justo do ativodo plano (46,2) 120,1 45,2 31,4 12,0

O cálculo da obrigação de benefício definido é sensitivo às premissas utilizadas. A taxa de descontoutilizada para cálculo do passivo do plano em 31 de dezembro de 2014 (Plano de Benefício Definido)é de inflação mais 5,63% a.a. (11,44%). O aumento ou redução de 1 ponto percentual nesta premissaocasionaria os seguintes impactos:

Plano de benefício DefinidoRedução na

taxa utilizadaTaxa

utilizadaAumento na

taxa utilizada

10,44% 11,44% 12,44%Obrigação de benefício Definido 709,1 648,1 596,0No exercício findo em 31 de dezembro de 2014, a Companhia efetuou contribuições em favor daFundação, a título de contribuições, custos de pensões e despesas administrativas no montante deR$ 15,4 (R$ 14,2 em 2013).31 Transações e saldos com partes relacionadasAs transações realizadas pela Companhia com partes relacionadas são pactuadas a valores, prazos edemais condições de mercado, quando existentes. A contratação de transações, cujas condições nãoencontram parâmetro de comparação no mercado, é avaliada tomando-se por base: (i) o interessee necessidade da Companhia; (ii) custo envolvido levando em consideração: (a) percentual que ovalor do serviço representa no custo total das atividades desenvolvidas internamente pela Companhia;(b) benefício agregado à Companhia; (c) contratação de recursos humanos e investimento nainfraestrutura da Companhia para realização do serviço internamente.No que se refere a medidas que visem tratar de conflitos de interesse, a Companhia tem por práticasolicitar a consultores externos avaliação prévia dessas transações com o objetivo de garantir o carátercomutativo das condições ali pactuadas.Nos saldos mantidos com partes relacionadas estão apresentados no Balanço Patrimonial conformeabaixo:

controladora controladora

31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13

Ativo circulante: Passivo circulante:Contas a receber (Nota 9) 199,2 179,0 Outras contas a pagar 8,3 19,6Créditos com partesrelacionadas 21,1 603,9

Empréstimos efinanciamentos (Nota 18) 127,7 620,5

Outros 1,7 0,2 136,0 640,1222,0 782,9 Passivo não circulante:

Ativo não circulante:Créditos com partes

Empréstimos efinanciamentos (Nota 18) – 223,0

relacionadas 7,3 6,1 – 223,07,3 6,1 Total do Passivo 136,0 863,1

Total do Ativo 229,3 789,0(a) Principais relacionamentos entre a controladora e as demais empresas controladase operações em conjunto (joint operations)

Sociedades controladas eOperações em conjunto

ReceitasDespesas e

custos Direitos Obrigações2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013

Yolanda Participações S.A. – – – – 11,2 603,9 – –Brascuba Cigarrillos, S.A. -operação em conjunto 13,5 10,6 2,6 0,6 43,1 15,6 2,1 1,6

13,5 10,6 2,6 0,6 54,3 619,5 2,1 1,6Direitos: Saldo com Brascuba Cigarrillos, S.A. decorre de exportações de materiais para produçãode cigarros, do contrato de financiamento e juros. Valor a receber da Yolanda Participações referentea distribuição de dividendos.Obrigações: Decorrentes de reembolsos de despesas inerentes ao negócio e a importação decigarros.Receitas/custos/Despesas: Transações comerciais representadas por vendas de produtos,maquinários, serviços e variações cambiais sobre adiantamentos recebidos.Em 31 de dezembro de 2014 e 2013, a Companhia não possuía responsabilidade por avais a suassociedades controladas, de operações em conjunto e de quaisquer outras partes relacionadas.

continuação

O Comitê de Auditoria, com base nos trabalhos realizados ao longo do exercício de 2014 e nas apresentações e esclarecimentos que recebeu daadministração da Souza Cruz, assegura que a empresa adota as melhores práticas contábeis e de controles internos, reconhecidos, inclusive, pela auditoriaexterna, KPMG.Examinados os resultados referentes ao exercício de 2014, à luz dos preceitos referidos, o Comitê recomenda ao Conselho de Administração manifestaçãofavorável sobre esses resultados, para que sejam posteriormente encaminhados à AGO (Assembleia Geral Ordinária) para a devida aprovação.

Rio de Janeiro, 10 de fevereiro de 2015.Luiz felipe Palmeira Lampreia

Presidente Comitê de Auditoria

REcOMENDAÇÃO DO cOMITê DE AUDITORIA AO cONSELHO DE ADMINISTRAÇÃOPAREcER DO cONSELHO fIScAL

O Conselho Fiscal da Souza Cruz S.A., no uso de suas atribuições legais e estatutárias, dando cumprimento ao que dispõe o artigo 163, da Lei nº 6.404/76e suas posteriores alterações, examinou o relatório da administração, as demonstrações financeiras do exercício findo em 31 de dezembro de 2014 e aproposta de distribuição de dividendos por conta do lucro líquido do exercício findo nessa data. Dita recomendação de distribuição de dividendos encontra-se consistente com o plano de investimentos da Companhia.Com base nos documentos examinados, nos esclarecimentos prestados por representantes da administração da Companhia e no parecer sem ressalvasemitido pela KPMG Auditores Independentes, opinam, por unanimidade, que os mencionados documentos refletem adequadamente a situação patrimonial,a posição financeira e as atividades da Companhia no exercício findo em 31 de dezembro de 2014, incluindo o julgamento do Comitê de Auditoria daCompanhia de que os controles internos são adequados e refletem as melhores práticas, estando em condições de serem submetidos à apreciação eaprovação pela Assembleia Geral de Acionistas.

Rio de Janeiro, 10 de fevereiro de 2015.Antonio Duarte carvalho de castro Edmilson Loureiro de Lyra Paulo Eduardo Pessoa cavalcanti da Silva Santos

Natureza daOperação

Montanteenvolvido

no negócio

Nomes das partesrelacionadas sob omesmo controleque a Souza cruz

Saldosem

31.12.14

Saldosem

31.12.13

Saldosem

31.12.14

Saldosem

31.12.13contas a Receber: Receita:

Transferência dos direitosde material genético 25,5 BAT (GLP) Limited - - 25,5 -

Referente ao acordo decooperação relativo àtransferência dos direitosde material genético(Nota 24 (a))

17,4 BAT (GLP) Limited 9,9 - 17,4 -

Prestação de serviços deback office 1,0 BAT Américas Prestação

de Serviços Ltda 0,1 - 1,0 0,8

Transações representadaspor consultoria 0,9 BAT Américas Prestação

de Serviços Ltda 0,9 - 0,9 -

175,0 169,7 1.199,2 1.228,2

Natureza daOperação

Montanteenvolvido

no negócio

Nomes das partesrelacionadas sob omesmo controleque a Souza cruz

Saldosem

31.12.14

Saldosem

31.12.13

Saldosem

31.12.14

Saldosem

31.12.13contas a Pagar: Despesa:

Transações comerciaisrepresentadas contas apagar por importaçõesde produtos/mercadorias(fumos e outras)

6,9 BAT México S.A. de CV 0,5 0,7 6,9 8,846,4 BAT (GLP) Limited 0,3 0,4 46,4 35,00,2 BAT Chile Operaciones S.A. 0,1 0,4 0,2 0,72,7 Outras companhias 0,1 0,6 2,7 2,6

Royalties a pagar pelodireito de industrialização,distribuição oucomercialização deproduto

% sobrevolume de

vendas

Dunhill Tobacco of LondonLimited 1,7 – 7,9 –

BAT American CigarreteCompany 0,1 – 0,1 –

The House of Edgeworth – – – 0,1BAT (BRANDS) INC – 0,1 0,3 0,7

Transações comerciaisrepresentadas por contasa pagar por prestaçãode serviços de apoiotécnico/estratégicoespecializado às áreasde operações do emissore compartilhamento decustos e investimentosrelativos às Atividadesde Pesquisa eDesenvolvimento emFumo

33,1 BAT Investments Limited (0,7) 15,0 29,1 28,5

6,7 BAT Américas Prestaçãode Serviços Ltda – – 6,7 6,2

Contas a pagar porrecharges encargossociais, seguro de vida,etc. de expatriados

0,3Imperial Tobacco CanadaLimited 0,1 – 0,3 0,3

0,6 BAT (Holdings) Limited – 0,2 0,7 0,3Outras companhias – 0,1 0,2 0,4

Transações representadaspor contas a pagarreferente a registros emanutenção das marcasglobais da BAT

% sobre ototal dasdespesas

BAT Mark Limited – – 0,1 –

Transações representadaspor contas a pagar porimportação de serviçosde informática

25,6 BASS (GSD) Limited 3,3 – 25,6 28,5

Transações representadaspor contas a pagarreferente a reembolso dedespesas

BAT Américas Prestaçãode Serviços Ltda 0,5 0,5 – –

Transações representadaspor contas a pagar porserviços de manutençãode base de dados

0,6 BASS.Américas S.A. 0,2 – 0,6 (0,8)

Contratos definanciamentos paraexportação de fumo,inclui juros e variaçãocambial (Nota 17)

1.599,0 Yolanda Netherlands B.V.(Circulante) 127,7 620,5 49,2 155,7

Yolanda Netherlands B.V.(Não Circulante) – 223,0

133,9 861,5 177,0 267,0

(b) Relacionamentos entre a controladora e as demais empresas do grupo bATA Companhia e suas controladas possuem transações comerciais com entidades interligadas aogrupo controlador no exterior, representadas por exportação de produtos e serviços, adiantamentosrecebidos por conta de exportação de fumo e despesas com serviços de apoio técnico especializado.Os montantes dessas transações e saldos são os seguintes:

Natureza daOperação

Montanteenvolvido

no negócio

Nomes das partesrelacionadas sob omesmo controleque a Souza cruz

Saldosem

31.12.14

Saldosem

31.12.13

Saldosem

31.12.14

Saldosem

31.12.13contas a Receber: Receita:

Transações comerciaisrepresentadas porexportação de produtos/mercadorias (fumos eoutras)

1.211,3 BAT (GLP) Limited 129,6 122,8 1.046,3 1.121,4

9,1Scandinavian Tob GroupAssens A/S 7,5 4,5 9,1 5,9

3,3CJSC British AmericanTobacco-SPb 3,5 – 3,3 –

5,7 Nobleza-Piccardo SAICyF 1,3 1,0 5,7 13,11,2 BAT International Limited 1,1 – 1,2 –1,3 BAT Chile Operaciones S.A. 0,3 0,3 1,3 7,1

Outras companhias 0,8 1,0 3,9 3,5

Prestação de serviços deanálise laboratorial e deconsultoria técnica deengenharia de processos

1,9British American TobaccoColombia SAS 1,9 2,0 1,9 2,0

9,4 BAT Chile Operaciones S.A. 0,8 9,9 9,4 9,10,7 BAT South África 0,7 1,0 0,7 1,0

7,0Imperial Tobacco CanadáLimited 0,6 3,4 7,0 3,4

4,8 BAT México S.A. de CV 0,4 0,8 4,8 5,01,6 West Indian Tobacco CO. 0,3 0,1 1,6 1,7

0,3BAT Services Ltd TaiwanBranch 0,3 – 0,3 0,3

1,7 Tabacalera Istmena S.A. 0,2 0,2 1,5 1,95,6 BAT Investments Limited 0,1 – 5,6 –

0,7Tabacalera IstmenaSucursal Honduras S.A. 0,1 0,1 0,7 0,8

Outras companhias 0,1 0,7 12,2 14,0

Prestação de serviços deinformática

6,2 BAT (Holdings) Limited 2,9 1,6 6,2 5,3

1,8Imperial Tobacco CanadaLimited 1,8 0,8 1,8 0,8

5,2 BASS (GSD) Limited 0,9 0,9 5,2 9,76,7 BAT México SA de CV 0,5 0,5 6,7 5,11,7 BAT del Peru S.A.C 0,5 0,2 1,7 1,43,7 CA.Cigarrera Bigott Sucs. 0,4 0,1 3,7 1,73,5 BAT Chile Operaciones S.A. 0,2 3,4 3,5 3,1

0,2BAT Américas Prestação deServiços Ltda 0,2 0,1 0,2 0,5

1,2British American TobaccoColombia SAS 0,1 0,2 1,2 1,2

1,1 BASS.Américas S.A. 0,1 0,1 1,1 2,50,7 BATCCA Servicios, SA 0,1 0,1 0,7 0,60,1 CMS Ltd. St Lucia 0,1 – 0,1 –

Outras companhias – 0,5 5,8 5,3

Transações representadaspor contas a receberreferente a reembolso dedespesas

2,0BAT Américas Prestaçãode Serviços Ltda 2,0 7,3 – –

0,9 BAT (Holdings) Limited 0,9 1,8 – –0,5 BAT Investments Limited 0,5 0,9 – –0,4 BAT (GLP) Limited 0,4 – – –0,2 BAT South África 0,2 0,3 – –

0,2British American TobaccoColombia SAS 0,2 0,5 – –

0,2 BAT Chile Operaciones S.A. 0,2 – – –

0,1Ceylon Tobacco CompanyPLC 0,1 0,1 – –

0,1 BAT México SA de CV 0,1 0,2 – –0,1 PT BAT Indonesia 0,1 – – –0,1 BAT Korea 0,1 0,2 - -

Outras companhias 1,9 2,1 - -

A Companhia possui contrato de exportação de fumo com empresa do Grupo BAT denominada BritishAmerican Tobacco (GLP) Limited. Esse contrato, que entrou em vigor desde 30 de junho de 2011,foi firmado por longo prazo, com garantia mínima de demanda e potencial para crescimento, alémde possibilitar à Companhia redução de imobilização de capital e contratação de fumicultores porlongo prazo. A metodologia de precificação foi previamente definida, levando-se em consideração acobertura dos custos do negócio de exportação de fumo e a remuneração do capital investido nessenegócio. Em 30 de junho de 2014 um novo fluxo de embarques foi renegociado até janeiro de 2016.As operações de exportação de serviços de informática, de análise laboratorial, de consultoria técnicade engenharia de processos e de serviços de apoio técnico e estratégico especializado estão suportadaspor contratos com duração que varia, em geral, entre 3 e 12 meses, com possibilidade de renovaçãoanual. Os preços desses serviços levam em consideração os custos inerentes a essas atividades,acrescidos de margem de lucro suficiente para garantir a rentabilidade desses negócios e, portanto,suficiente também para atender os requerimentos estabelecidos pela legislação fiscal brasileira.(c) Principais relacionamentos entre a controlada Yolanda Participações e demaisempresas do grupoA Companhia através de sua controlada Yolanda Participações, efetuou em 29 de junho de 2012 aoperação de venda da participação societária detida por ela na Yolanda Netherlands B.V. para o GLPpelo valor de USD 679,6, integralmente recebido até 31 de dezembro de 2014 (Em 31 de dezembrode 2013 a Companhia ainda tinha um saldo a receber de R$ 872,7 referente a esta venda), gerandoreceita financeira de juros e variação cambial no montante de R$ 35,6 em 31 de dezembro de 2014(R$ 152,1 em 31 de dezembro de 2013).Além do valor mencionado acima, a Yolanda Participações possui um contas a receber com a controladaem conjunto Brascuba referente ao adiantamento para futuro aumento de capital no valor de USD 9,0,equivalente a R$ 23,9 em 31 de dezembro de 2014 (R$ 21,1 em 31 de dezembro de 2013).(d) Remuneração do pessoal-chave da Administração – consolidado e controladoraO pessoal-chave da Administração inclui os membros da diretoria estatutária, Conselho deAdministração e Conselho Fiscal. A remuneração paga ou a pagar está apresentada a seguir:

2014 2013

Remuneração fixa- Salários 7,7 7,3- Benefícios diretos e indiretos 6,0 4,8Remuneração variável- Participação nos resultados 10,2 4,8benefícios pela cessação do exercício do cargo 2,4 0,1

26,3 17,0

32 Lucro líquido por açãoO lucro por ação é computado pela razão do lucro líquido do exercício atribuído aos acionistas daCompanhia pela quantidade média ponderada das ações em circulação no mesmo exercício, conformerequerido pelo IAS 33 (“Earning per Share”). No exercício findo em 31 de dezembro de 2014, nãohouve emissão de novas ações para circulação aos acionistas, nem ações potencialmente sujeitas adiluição.

consolidado controladora

31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13

Lucro líquido do exercício 1.714,2 1.694,3 1.714,2 1.694,3Quantidade de ações em circulação (milhares) 1.528.451 1.528.451 1.528.451 1.528.451Lucro líquido por ação (básico e diluído)

ao final do período - R$ 1,12 1,11 1,12 1,11

33 Garantias prestadas e outras responsabilidadesA Companhia tem compromissos com os bancos, na forma de avais aos agricultores, provenientesde operações de crédito rural, no valor total de R$ 115,5 em 31 de dezembro de 2014 (em 31 dedezembro de 2013 - R$ 117,3), vencíveis até o ano de 2018, os quais serão quitados pelos agricultorescom fornecimento de fumo.Para a determinação do valor justo dos avais que a Companhia estima honrar decorrente dessescompromissos bancários, a Companhia mantém provisão para impairment classificada como redutorados créditos a receber desses mesmos agricultores.34 cobertura de SegurosA Companhia desenvolve um programa de gerenciamento com o objetivo de limitar riscos, contratandocoberturas compatíveis com seu porte e com a dimensão de suas operações. As coberturas foramcontratadas por montantes considerados adequados pela Administração para cobrir eventuais sinistros,considerando a natureza da sua atividade, a dispersão geográfica de suas dependências, os riscosenvolvidos em suas operações e a orientação de consultores especializados.Em 31 de dezembro de 2014, a cobertura de seguros contra riscos operacionais estava composta porR$ 879,9 milhões para danos materiais, lucros cessantes e quebra de máquinas e R$ 3,5 milhões pararesponsabilidade civil.

RELATÓRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES SObRE AS DEMONSTRAÇõES fINANcEIRASAoConselho de Administração e Acionistas daSouza Cruz S.A.Rio de Janeiro - RJExaminamos as demonstrações financeiras individuais e consolidadas da Souza Cruz S.A. (“Companhia”), identificadas como Controladora e Consolidado,respectivamente, que compreendem o balanço patrimonial em 31 de dezembro de 2014 e as respectivas demonstrações do resultado, do resultadoabrangente, das mutações do patrimônio líquido e dos fluxos de caixa, para o exercício findo naquela data, assim como o resumo das principais práticascontábeis e demais notas explicativas.Responsabilidade da administração sobre as demonstrações financeirasA administração da Companhia é responsável pela elaboração e adequada apresentação das demonstrações financeiras individuais de acordo com aspráticas contábeis adotadas no Brasil e das demonstrações financeiras consolidadas de acordo com as normas internacionais de relatório financeiro (IFRS)emitidas pelo International Accounting Standards Board – IASB, e de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil, assim como pelos controles internosque ela determinou como necessários para permitir a elaboração dessas demonstrações financeiras livres de distorção relevante, independentemente secausada por fraude ou erro.Responsabilidade dos auditores independentesNossa responsabilidade é a de expressar uma opinião sobre essas demonstrações financeiras com base em nossa auditoria, conduzida de acordo com asnormas brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigências éticas pelos auditores e que a auditoria seja planejadae executada com o objetivo de obter segurança razoável de que as demonstrações financeiras estão livres de distorção relevante.Uma auditoria envolve a execução de procedimentos selecionados para obtenção de evidência a respeito dos valores e divulgações apresentados nasdemonstrações financeiras. Os procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor, incluindo a avaliação dos riscos de distorção relevantenas demonstrações financeiras, independentemente se causada por fraude ou erro. Nessa avaliação de riscos, o auditor considera os controles internosrelevantes para a elaboração e adequada apresentação das demonstrações financeiras da Companhia para planejar os procedimentos de auditoria que sãoapropriados nas circunstâncias, mas não para fins de expressar uma opinião sobre a eficácia desses controles internos da Companhia. Uma auditoria inclui,também, a avaliação da adequação das práticas contábeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contábeis feitas pela administração, bem como aavaliação da apresentação das demonstrações financeiras tomadas em conjunto.

Acreditamos que a evidência de auditoria obtida é suficiente e apropriada para fundamentar nossa opinião.

Opinião sobre as demonstrações financeiras individuais

Em nossa opinião, as demonstrações financeiras individuais acima referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posiçãopatrimonial e financeira da Souza Cruz S.A. em 31 de dezembro de 2014, o desempenho de suas operações e os seus fluxos de caixa para o exercício findonaquela data, de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil.

Opinião sobre as demonstrações financeiras consolidadas

Em nossa opinião as demonstrações financeiras consolidadas acima referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posiçãopatrimonial e financeira consolidada da Souza Cruz S.A. em 31 de dezembro de 2014, o desempenho consolidado de suas operações e os seus fluxos decaixa consolidados para o exercício findo naquela data, de acordo com as normas internacionais de relatório financeiro (IFRS) emitidas pelo InternationalAccounting Standards Board – IASB e as práticas contábeis adotadas no Brasil.

Outros assuntos

Demonstrações do valor adicionado

Examinamos, também, as demonstrações, individual e consolidada, do valor adicionado (DVA), referentes ao exercício findo em 31 de dezembro de 2014,elaboradas sob a responsabilidade da administração da Companhia, cuja apresentação é requerida pela legislação societária brasileira para companhiasabertas, e como informação suplementar pelas IFRS que não requerem a apresentação da DVA. Essas demonstrações foram submetidas aos mesmosprocedimentos de auditoria descritos anteriormente e, em nossa opinião, estão adequadamente apresentadas, em todos os seus aspectos relevantes, emrelação às demonstrações financeiras tomadas em conjunto.Rio de Janeiro, 11 de fevereiro de 2015

KPMG Auditores Independentes Manuel Fernandes Rodrigues de SousaCRC SP-014428/O-6 F-RJ Contador CRC RJ- 052428/O-2

Andrea Martini Leonardo forner SenraPresidente Diretor Financeiro e de Relações com Investidores

Luciano Mario Sperb Kirst Maria Alicia Lima PeraltaDiretor Diretor

Dimar Paulo frozza fernando Luiz Mendes PinheiroDiretor Diretor

cátia Valéria de Paiva Porto Jorge Alejandro Irribarra PastenesDiretor Diretor

Ricardo cesar de Almeida Oberlander Andrea MartiniPresidente Vice-Presidente

Leonardo forner Senra Ellen Gracie NorthfleetMembro Membro

Luiz felipe Palmeira Lampreia Rudolf HohnMembro Membro

Nelson Azevedo Jobim carlos Ivan Simonsen LealMembro Membro

Antonio Duarte carvalho de castro Edmilson Loureiro de LyraPresidente Membro

Paulo Eduardo Pessoa cavalcanti da Silva SantosMembro

Anderson Ramos Oliveira carlos costa carneiroCRC-RJ - 089414-O/0 - Contador Responsável CRC-RJ - 100726/O-0 - Gerente de Contabilidade

DIRETORIA cONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO cONSELHO fIScAL

cONTADORES