Apresentação apimec 1_t13_
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Transcript of Apresentação apimec 1_t13_
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Uma Nova Companhia para um Novo Mercado
3
Profarma | Considerações Iniciais
Esta apresentação não constitui uma oferta, convite ou pedido de qualquer forma, para a subscrição ou compra de ações ou qualquer outro instrumento
financeiro, nem esta apresentação ou qualquer informação aqui contida formam a base de qualquer tipo de contrato ou compromisso.
Este material não deve ser entendido como aconselhamento a potenciais investidores. Estas informações não se propõem estarem completas e estão
sob a forma de resumo. Nenhuma confiança deveria ser realizada na exatidão das informações aqui presentes e nenhuma representação ou garantia,
expressa ou implícita, é feita em relação à exatidão da informação aqui presente.
Esta apresentação contém afirmações que podem contemplar previsões futuras e estas são somente previsões, não garantias de performance futura. Os
investidores são avisados de que tais previsões acerca do futuro estão e serão sujeitas a inúmeros riscos, incertezas e fatores relacionados às operações
e aos ambientes de negócios da Profarma, tais como: pressões competitivas, a performance da economia brasileira e do setor farmacêutico, mudanças
em condições de mercado, entre outros fatores presentes nos documentos divulgados pela Profarma. Tais riscos podem fazer com que os resultados da
Companhia sejam materialmente diferentes de quaisquer resultados futuros expressos ou implícitos em tais afirmações acerca do futuro.
Embora a Profarma acredite que as expectativas e premissas contidas nas declarações e informações prospectivas sejam razoáveis e baseadas em
dados atualmente disponíveis à sua administração, a Profarma não pode garantir resultados ou acontecimentos futuros. A Profarma isenta-se
expressamente do dever de atualizar qualquer uma das declarações e informações prospectivas.
Tratam-se de informações resumidas sem intenção de serem completas, que não devem ser consideradas por investidores potenciais como
recomendação. Esta apresentação é estritamente confidencial e não pode ser divulgada a nenhuma outra pessoa. Não fazemos nenhuma declaração
nem damos nenhuma garantia quanto à correção, adequação ou abrangência das informações aqui apresentadas, que não devem ser usadas como
base para decisões de investimento.
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Crescimento de Longo Prazo
5
Profarma | Estratégia de Crescimento de Longo Prazo
A estratégia de crescimento de longo prazo da Profarma está fundamentada em 3 principais vetores:
Varejo Novos Segmentos Expansão Regional
6
CE
PE
Timeline
Paraná
Minas
Gerais Espírito
Santo
Hospitais
SP
Bahia
DF IPO
Vacinas
Mercado CAGR (97-00) = 12% Mercado CAGR (04-10) = 12%
K+F
(SP)
Dimper
(RS)
GO
Prodiet Hospitais
RJ
Cresc. Orgânico / Novas Regiões Novos Segmentos / Produtos Aquisições Selecionadas
Arpmed
1998 1999 1996 2001 2003 2004 2005 2006 2007 2009 2011 2012
Histórico de sucesso comprovado: habilidade única para entrada em novas regiões e segmentos e para realizar
aquisições de sucesso.
Mercado (11-12) = 17%
Casa Saba
Brasil
2013
Tamoio
Profarma | Principais Eventos
7
Em R$ Milhões
1.102
2003
8,4%
1.443
2004
9,3%
1.725
2005
9,6%
1.968
2006
9,6%
2.596
2007
11,5%
2.940
2008
11,7%
3.042
2009
10,9%*
3.133
2010
10,2%*
3.317
2011
9,2%*
3.803
2012
9,2%*
Market Share | * Excluindo o efeito dos similares
Evolução da Receita Bruta
Profarma | Crescimento em Números
8
Em % Receita Bruta
Diversificação – Peso por Categoria
Branded Genéricos Hospitalar + Vacinas
OTC Especiais
67,7%
5,7%
17,8%
55,5%
8,7%
13,6%
7,3%
2,6%
12,3%
2006 2006 2012 2012
Distribuição Farma Novos Segmentos
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Em R$ Milhões, % Receita Líquida e em Dias
Ebitda, Margem Ebitda e Ciclo de Caixa
52,7
64,3
53,4
65,8
49,0 48,0 46,3
Ebitda Margem Ebitda (%) Ciclo de Caixa
(dias, base trimestral) HPC
6,7%
2,0%
68,1
80,1 78,7
110,7
74,6 73,0
4,3
3,5 3,9
3,1 2,8
2,6
92,2
2,9
Profarma | Composição da Receita Bruta, Ebitda e Ciclo de Caixa
9
Dinâmica do Setor
10
% do Mercado Total Em € bilhões
Fonte: IMS Health 2010. Fonte: J.P. Morgan
6,6
2,9 2,5
1,8
4,2
1,9 2,5
3,9
10,4
4,3
5,5
19
30 23 21 21
16
24
36
43 42
35
43% 57%
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Valor das Transações # de Transações
100%
93% 92%
72%
64% 61% 58%
55%
39%
13%
Market Share dos Top 3 Distribuidores Transações de M&A na Distribuição e no Varejo
• Países desenvolvidos: processo de consolidação nos últimos 15 anos, atualmente concentrada em poucos
players.
• Este processo proporcionou o desenvolvimento sustentável através de melhores negociações com
fornecedores, ganho de escala e sinergia administrativa.
Distribuição e Varejo Farmacêutico Mundial | Visão Geral
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Distribuição e Varejo Farmacêutico Mundial | Principais Tendências
Ranking de Distribuidores no Mundo
Distribuidora Crescimento 11/10 Vendas Margem Ebitda Misto Ranking
Fonte: IMS Health
31,2 6,4%
1
N.A.
Forte participação com redes próprias
Modelo misto: uma realidade mundial, com focos diferentes – Melhores margens e
maiores crescimentos foram atingidos pelos distribuidores mais diversificados.
2
6
4
5
3
2,9%
13,0%
-3,0%
3,0%
4,0%
3,0%
30,8
28,8
112,0
102,6
80,2
3,0%
2,6%
2,1%
1,8%
1,6%
Participação com foco em serviços / franquias
12
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
7 8 9 10 11 12 13 14 17 18
21 23
26
Desempenho das Vendas no Setor Farmacêutico Brasileiro 1996-2012 (R$ bilhões)
1997: Crise Asiática
1998: Crise Russa
1999: Depreciação do Real
2000: Estouro da bolha da Internet
2001: Argentina
Default
2002: Crise Pré-Eleição
de Lula
2003-04: 1°s anos de
mandato Lula
2004: Escândalo
Mensalão
2006: Reeleição
de Lula
2008: Crise do
Subprime
Fonte: IBGE. Farmácia Popular, Health, OMS, IMS, Brazil Central Bank
Macro Drivers Micro Drivers Timing
Aumento de Renda Envelhecimento da
População Genéricos Marcas Regionais
Mercado
Fragmentado Formalização
36
43
Uma combinação única de elevado crescimento e sólidos fundamentos do setor.
50
Venda Líquida de Descontos
Venda Preço Fábrica
30 33
30 29
Mercado Farmacêutico Brasileiro | Visão Geral
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A Profarma possui escala, uma plataforma operacional eficiente e capacidade de execução necessários para
criar um dos maiores players mistos de distribuição do Brasil.
Fonte: IMS Health
Distribuidora Medicamentos Vacinas Hospitalar Higiene e Beleza Specialties Varejo Serviços
Atacado / Distribuição Mercado Europeu / Americano
Diversificação | Segmentos de Atuação dos Principais Distribuidores no Brasil
Governo
• O segmentos de distribuição de produtos farmacêuticos ainda é muito mais fragmentados do que o observado
nos mercados dos Estados Unidos e Europa;
• Os principais distribuidores brasileiros ainda não tiveram a necessidade de migrar seus modelos de negócios
para o padrão europeu (modelo misto) ou americano (com serviços).
Distribuição no Brasil | Mercado Fragmentado com Oportunidades
14
Varejo no Brasil | Mercado Fragmentado
• Varejo ainda muito fragmentado, com ~60 mil drogarias no país. Lojas independentes continuam a
desempenhar um papel importante no setor de varejo;
• Principais cadeias no Brasil estão se consolidando pela expansão geográfica e ao mesmo tempo cadeias
médias estão se consolidando regionalmente.
Grupos # Lojas Nomes
Principais Pontos de Consolidação – Ranking 2012 por Faturamento
Fonte: Media publications. IMS Distribution Study.
Market Share
Outras Redes
Independentes
21,2%
48,3%
30,5%
Top 10 Redes
RaiaDrogasil
DPSP
Pague Menos
BR Pharma
Araújo
Panvel*
Nissei
Onofre
Extrafarma *
Bom Preço
828
722
555
681
115
290
209
44
177
180
*Modelo Misto
Outras Redes
Independentes
4.147
57.825
15 2011
489
2012
555
2009
333 400
2010
Histórico de Crescimento dos Top 4 Players - # Lojas
2011
776 828
2012 2009
582 688
2010
Vendas (R$ Bilhões)
Ebitda (R$ Milhões)
Margem Ebitda (%)
2011 Raia Drogasil
Pague Menos
2011
710 722
2012 2009
650 682
2010
DSP Pacheco
1
Highlights Financeiros – Ranking Faturamento
Lucro Líq (R$ Milhões)
2011
378
681
2012 2009
221 292
2010
Brazil Pharma
2
3 4
4,7 5,7 271,5 151,4 1
4,6 3,9 172,8 82,2 2
2,9 8,1 232,2 109,1 3
2,6 6,2 155,4 95,7 4
Varejo no Brasil | Oportunidade de Consolidação do Varejo
16
Integração Vertical: Modelo Misto no Brasil e no Mundo
17
Modelo Misto | Movimentação Recente nos EUA e UE Seguindo uma Tendência Mundial
Overview da Transação
• Um acordo estratégico de longo prazo, entre três grandes empresas, para a criação de um
relacionamento inovador na cadeia de fornecimento;
• Os envolvidos são:
AmerisourceBergen (“ABC”) e Walgreens (“WAG”) celebraram um contrato de 10
anos, com renovação automática, para distribuição exclusiva dos medicamentos de
marca e genéricos da WAG;
A ABC passou a fazer parte da Walgreens Boots Alliance Development GmbH
(“WBAD”), uma joint venture para compra de genéricos na Suíça;
A WAG/AB adquiriu o direito de juntar a participação na ABC (23%).
• Com o relacionamento, houve um enorme ganho de eficiência na cadeia de fornecimento
global e uma redução dos custos do sistema;
• Novas oportunidades de empreendimentos com a WAG e a Alliance Boots (“AB”) nos
mercados interno e externo;
• A operação está sujeita aos trâmites legais de aprovação pelo órgão regulador.
No dia 19 de março, a AmerisourceBergen, a Walgreens e a Alliance Boots anunciaram uma série de contratos que
servem de base a um relacionamento estratégico na cadeia de fornecimento.
EUA - Varejo
Europa - Misto
EUA - Distribuidor
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Modelo Misto | Movimentações Recentes na América Latina Seguindo a Tendência Mundial
Exemplos de Distribuidores de Produtos Farmacêuticos na América Latina migrando para o Modelo Misto
• O Grupo Casa Saba é o maior distribuidor de produtos farmacêuticos do México com US$ 2,8
bilhões de receita líquida em 2010;
• Atua no segmento de varejo e encerrou 2009 com mais de 160 lojas sob as bandeiras Farmacias
ABC e Farmacias Provee de Especialidades (México) e Drogasmil (Brasil);
• Em 2010, adquiriu a Farmacias Ahumada AS, se tornando o maior distribuidor misto da América
Latina, com uma plataforma de varejo de aproximadamente 1.500 lojas no México, Brasil, Chile e
Peru.
• A Socofar é um dos três maiores distribuidores de produtos farmacêuticos no Chile;
• Possui a maior rede de varejo do país (Farmacias Cruz Verde), com uma plataforma de mais de
500 lojas, consolidada após a aquisição da Farmacias Conosur em 2001 (#4 do setor).
• A Quimica Suiza, é a maior distribuidora de produtos farmacêuticos no Peru;
• Adquiriu em 2011 a Boticas BTL, uma das maiores redes de farmácias do país, totalizando uma
plataforma de varejo de mais de 300 lojas.
México
Chile
Peru
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Modelo Misto | A Realidade Brasileira em Mudança
Exemplos de Distribuidores de Prods Farm. Brasileiros migrando para o Modelo Misto
• Distribuidora Dimed | Regional (Sul); Pioneira modelo misto Brasil;
• Panvel Farmácias, 290 lojas;
• Em 2011, o grupo apresentou um crescimento de 13,4% da Receita Líquida,
um Ebitda de R$ 64,0 milhões e uma margem Ebitda de 4,8%.
• Distribuidora Brasil | Regional (MG e MS);
• Drogaria São Bento (MT e MS), 76 lojas.
• Distribuidora Drogacenter | Regional (SP, MG, GO e RJ);
• DrogãoSuper (SP interior e Sul de MG), 50 lojas.
• Distribuidora Jorge Batista | Regional (Nordeste);
• Drogarias Globo Guararapes e Farmácia Lusitana, totalizando 55 lojas;
• Negociações com a Drogaria Ceará (Fortaleza), 20 lojas.
• Distribuidor Imifarma | Regional (Norte);
• Extrafarma (PA, MA e CE), 180 lojas.
20
Ganhos de
Eficiência Grande potencial de sinergia entre as áreas de logística, TI, administrativo e tributária.
Grande oportunidade de crescimento no varejo;
Expansão do mix na distribuição impulsionado pelo varejo;
Expansão de serviços aos clientes de distribuição pela experiência no varejo.
Aumento das
Vendas
Poder de barganha igual ao das grandes redes (distribuição + varejo);
Maior participação no mercado de genéricos;
Participação no mercado de similares.
Aumento da
Margem Bruta
Modelo Misto | Principais Vantagens para a Profarma
A integração vertical traz à Profarma diversas oportunidades de maior criação de valor.
21
Aquisições de Varejo
22
• Aquisição de 100% do capital total da Casa Saba Brasil Drogarias
S.A. (Drogasmil / Farmalife) por R$ 87,0 milhões de reais, a serem
pagos líquidos dos saldos de dívida e caixa;
• 100% pago após a aprovação da operação pelo CADE.
Overview da Companhia
• Duas marcas fortes no mercado: “Drogasmil” e “Farmalife” top 5
marcas 2010 no mercado do Rio de Janeiro com posicionamento nas
classes A, B e C;
• Posição de liderança no Rio de Janeiro – 2º maior mercado do Brasil,
com uma plataforma de 85 Lojas;
• Forte presença em shopping centers – ambiente menos competitivo;
• Participação relevante no segmento de HPC e dermocosméticos;
• Receita Bruta de R$ 332,8 milhões em 2011.
Resumo da Transação
Marcas
Profarma | Visão Geral da Casa Saba Brasil
23
• Marca forte no interior do Rio de Janeiro, com posicionamento nas
classes B, C e D;
• Composta por 57 lojas, em 18 municípios do RJ, sendo uma das
redes que mais cresce no interior do estado, apresentando um
CAGR de 19,8% entre 2009 e 2012;
• Participação relevante no segmento de HPC e dermocosméticos;
• Em 2012, registrou receita bruta de R$ 312,3 milhões e margem
Ebitda de 5,0%.
Profarma | Visão Geral da Drogarias Tamoio
Overview da Companhia Marcas
• Aquisição inicial de 50% por meio de aporte primário de R$ 62,3
milhões e secundário de R$ 43,1 milhões, em um múltiplo EV/Ebitda
(2013E) de 7,5x. Os 50% remanescentes também serão valorizados a
7,5x com relação aos 12 meses anteriores à data da aquisição;
• 100% pago após a aprovação da operação pelo CADE.
Resumo da Transação
24
• 140 lojas no estado do Rio de Janeiro;
• Potencial de vendas de R$ 750 milhões;
• Presença nas classes A, B, C e D;
• Grande conhecimento regional para impulsionar a expansão no estado;
• Otimização tributária no Rio de Janeiro;
• Maior facilidade na gestão e integração das operações de varejo na estrutura da Profarma.
Criação de
um Novo
Player no
Varejo
Profarma | Plataforma combinada de Varejo
25
Key Takeaways
Distribuição para
setor público
Distribuição para
hospitais, clínicas
e médicos
Oportunidades futuras:
marca própria e
franquias
Varejo Distribuição de
produtos especiais
Top 3
distribuidores
nacionais
Profarma | Uma Nova Companhia
26
Performance Financeira
27
1T13 % 2011 % Em R$ milhões
Receita Líquida
Lucro Bruto +
Receita de Serviços a Fornecedores
% Receita Líquida
EBITDA
% Margem EBITDA
Lucro Líquido
% Margem Líquida
Dívida Líquida
Patrimônio Líquido
Total Ativo
Receita Bruta
Dívida Líquida / Ebitda
Ciclo de Caixa (dias)
2012 1T12
Destaques Financeiros | 1T13 e 2012
856,6
95,8
11,2%
18,8
2,2%
6,9
0,8%
236,5
568,5
1.616,9
986,3 3,3
5,9
15,8
(7,0)
(27,2)
2,6
14,6
15,1
23,5
26,4
53,6
2.809,8
287,6
10,2%
73,0
2,6%
26,4
0,9%
118,9
532,0
1.233,1
3.317,0
1,6
51,1
3.233,1
355,3
11,0%
92,2
2,9%
40,6
1,3%
169,3
561,1
1.430,6
3.802,7
1,8
808,9
82,8
10,2%
20,2
2,5%
9,5
1,2%
197,2
555,0
1.291,7
954,5
2,4
54,6
20,0 42,3
46,3 48,0
28
Cobertura de Analistas
29
Companhia Analista Telefone Email
Credit Suisse Marcel Moraes (55 11) 3841-6302 [email protected]
Banco Fator Daniel Utsch (55 11) 3049-9483 [email protected]
BTG Pactual João Carlos dos Santos (55 11) 3383-2384 [email protected]
Juliana Rozenbaum (55 11) 3073-3040 [email protected] Itaú BBA
Javier Martinez de Olcoz (55 11) 3048-6088 [email protected] Morgan Stanley
Andre Parize (55 11) 5171-5870 [email protected] Votorantim
Merrill Lynch Mauricio Fernandes (55 11) 2188-4236 [email protected]
Profarma | Cobertura de Analistas
30
Anexo
31
Anexo | Destaques Financeiros
Em R$ MM e em % Receita Líquida Em R$ MM
Ebitda Ebitda Margin (%)
3.133
3.803
2010 2011 2012 1T12 1T13
74,6
92,2
2,8
2010 2011 2012 1T12 1T13
954,5 986,3
20,2 18,8
2,2 3.317
73,0
2,6
2,9
Evolução da Receita Bruta Ebitda e Margem Ebitda
2,5
32
Anexo | Destaques Financeiros
Receita de Serviços a Fornecedores Lucro Bruto Margem Bruta (%) Lucro Líquido Margem Líquida (%)
2010 2011 2012 1T13
40,6
1T12
1,3 1,1
0,9
2010 2011 2012
39,7
26,4
30,0
1T12 1T13
9,5 6,9
0,8
1,2
181,1 204,7
100,3
150,6
10,2
11,2
45,0 58,5
39.7 37,8
11,0 10,7 10,2
163,7
123,9
37,3
Em R$ MM e em % Receita Líquida Em R$ MM e em % Receita Líquida
Lucro Bruto e Receita de Serviços a Fornecedores Lucro Líquido
33
Anexo | Destaques Financeiros
Ciclo de Caixa e Capital de Giro
Dias Contas a Receber
Dias Estoque
Dias Fornecedores
Ciclo de Caixa - Dias
Capital de Giro % Capital de Giro (sobre Receita Bruta) * Base IFRS
1T12* 2T12* 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11* 2T11* 3T11* 4T11* 3T12* 4T12* 1T13*
577,1 570,7 507,0 507,2 522,5
19,5
16,3 15,9
18,4 18,1
512,4
17,3
490,1
16,7
455,1
15,7 15,7
457,7
14,8
435,4 449,5
14,8
510,8
16,2
488,8
15,7
428,4
13,8
442,6
14,1
549,3
17,5
511,2
16,0
511,3
15,9
534,2
16,1
580,9
15,4
509,2
13,4
578,0
15,1
54,6 59,1
50,7 47,4
49,7 48,9
45,8 37,1
64,3
51,7
48,6
36,0
68,8
50,7
47,9
29,8
67,2
49,2
45,7
27,7
61,8
47,0
42,5
27,7
65,8
45,9
49,9
29,9
67,9
42,4
54,0
28,5
58,7
40,5
46,5
28,4
51,6
38,4
38,5
25,3
52,7
41,1
49,6
38,0
64,9
43,4
56,2
34,7
66,2
42,2
45,0
21,0
48,8
43,3
40,6
35,1
49,0
43,6
52,0
46,6
64,5
43,9
59,3
38,7
60,4
39,4
53,1
32,0
56,3
39,9
46,1
29,7
48,0
46,0
48,9
46,8
56,1
48,8
41,9
34,5
46,3
51,0
48,2
52,9
51,1
59,5
47,4
55,8
34
Anexo | Endividamento
Perfil da Dívida:
Indexador:
CDI
Garantias :
87% Clean
(1) Posição de Caixa Líquido.
1.5x
Dez 07
1.9x
Dec 08
1.1x
Dez 09
Dez 06 (1)
1.0x
Dez 10
1.4x
Dez 12
1.8x
Longo Prazo
Curto Prazo
69% 31%
Disponibilidade atual de R$ 652 milhões de garantias em
duplicatas Dez 11
1.6x
Dívida Líquida / Ebitda Perfil da Dívida 1T13
Mar 13
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