Post on 21-May-2015
IntroduIntroduIntroduIntroduIntroduIntroduIntroduIntroduççççççççãoãoãoãoãoãoãoão
A administraA administraA administraA administraçççção do capital de giro envolve basicamente asão do capital de giro envolve basicamente asão do capital de giro envolve basicamente asão do capital de giro envolve basicamente as
decisões de compra e venda tomadas pela empresa, assimdecisões de compra e venda tomadas pela empresa, assimdecisões de compra e venda tomadas pela empresa, assimdecisões de compra e venda tomadas pela empresa, assim
como suas atividades operacionais e financeiras como suas atividades operacionais e financeiras como suas atividades operacionais e financeiras como suas atividades operacionais e financeiras
Deve garantir a adequada consecuDeve garantir a adequada consecuDeve garantir a adequada consecuDeve garantir a adequada consecuçççção da polão da polão da polão da políííítica de tica de tica de tica de
estocagem, compra de materiais, produestocagem, compra de materiais, produestocagem, compra de materiais, produestocagem, compra de materiais, produçççção, venda deão, venda deão, venda deão, venda de
produtos e mercadorias e prazo de recebimentoprodutos e mercadorias e prazo de recebimentoprodutos e mercadorias e prazo de recebimentoprodutos e mercadorias e prazo de recebimento
A importância do capital de giro varia em funA importância do capital de giro varia em funA importância do capital de giro varia em funA importância do capital de giro varia em funçççção das ão das ão das ão das
caractercaractercaractercaracteríííísticas da empresa, do desempenho da economiasticas da empresa, do desempenho da economiasticas da empresa, do desempenho da economiasticas da empresa, do desempenho da economia
e da relae da relae da relae da relaçççção risco/rentabilidade desejadaão risco/rentabilidade desejadaão risco/rentabilidade desejadaão risco/rentabilidade desejada
CAPITAL DE GIROCAPITAL DE GIROCAPITAL DE GIROCAPITAL DE GIRO
VVVVVVVVáááááááários Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitos
Capital de Giro (CG) ou Capital Circulante (CC)Capital de Giro (CG) ou Capital Circulante (CC)Capital de Giro (CG) ou Capital Circulante (CC)Capital de Giro (CG) ou Capital Circulante (CC)
Representa o valor total dos recursos demandados pela
empresa para financiar seu ciclo operacionalciclo operacionalciclo operacionalciclo operacionalciclo operacionalciclo operacionalciclo operacionalciclo operacional
O fluxo do ativo circulantefluxo do ativo circulantefluxo do ativo circulantefluxo do ativo circulantefluxo do ativo circulantefluxo do ativo circulantefluxo do ativo circulantefluxo do ativo circulante ocorre de maneira ininterrupta
na atividade operacional de uma empresa
Uma importante característica do capital de giro é seu grau grau grau grau grau grau grau grau
de volatilidadede volatilidadede volatilidadede volatilidadede volatilidadede volatilidadede volatilidadede volatilidade, explicado pela curta duração de seus
elementos e constante mutação dos itens circulantes
Recursos
aplicados
no ativo
circulante
Disponível Estoque de
materiais
Realizável
Vendas a
vista
Vendas a
prazo
Estoque de
produtos
acabados
Produção
O fluxoO fluxoO fluxoO fluxo
do ativo do ativo do ativo do ativo
circulantecirculantecirculantecirculante
VVVVVVVVáááááááários Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitos
Capital de Giro LCapital de Giro LCapital de Giro LCapital de Giro Lííííquido (CGL) ou Capital Circulante Lquido (CGL) ou Capital Circulante Lquido (CGL) ou Capital Circulante Lquido (CGL) ou Capital Circulante Lííííquido (CCL)quido (CCL)quido (CCL)quido (CCL)
Representa o valor líquido das aplicações (deduzidas das
dívidas a curto prazo) processadas no ativo circulante
CGL (CCL) = Ativo Circulante CGL (CCL) = Ativo Circulante CGL (CCL) = Ativo Circulante CGL (CCL) = Ativo Circulante –––– Passivo CirculantePassivo CirculantePassivo CirculantePassivo Circulante
Evidencia a parcela do financiamento total de longo prazo
que excede as aplicações também de longo prazo
CGL (CCL) = (PL + ELP) CGL (CCL) = (PL + ELP) CGL (CCL) = (PL + ELP) CGL (CCL) = (PL + ELP) –––– (AP + RLP)(AP + RLP)(AP + RLP)(AP + RLP)
Identificação do Capital do CGL (CCL)
Ativo Circulante
(AC)Passivo Circulante
(PC)
Ativos Não Circulantes
(AP+RLP)
Recursos de Longo Prazo
(PL+ELP)
CCL (1ºconceito) CCL (2ºconceito)
PatrimônioLíquido
AtivoPermanente
Exigível aLongo Prazo
Realizável aLongo Prazo
PassivoCirculante
AtivoCirculante
PatrimônioLíquido
AtivoPermanente
Exigível aLongo Prazo
Realizável aLongo Prazo
PassivoCirculante
AtivoCirculante
Capital de giro Capital de giro Capital de giro Capital de giro
circulante lcirculante lcirculante lcirculante lííííquido quido quido quido nulonulonulonulonulonulonulonulo
Capital de giroCapital de giroCapital de giroCapital de giro
circulante lcirculante lcirculante lcirculante lííííquido quido quido quido negativonegativonegativonegativonegativonegativonegativonegativo
VVVVVVVVáááááááários Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitos
VVVVVVVVáááááááários Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitos
Capital de Giro PrCapital de Giro PrCapital de Giro PrCapital de Giro Próóóóprio (CGP)prio (CGP)prio (CGP)prio (CGP)
É interpretado como o volume de recursos próprios que a
empresa tem aplicado em seu ativo circulante
reflete mais adequadamente recursos do passivo de longo
prazo alocados em itens ativos não permanentes
XXX
XXX
XXX
XXXXXXXXXXXX
Patrimônio Líquido
(–) Aplicações Permanentes:
Ativo Permanente
Realizável a Longo Prazo
Capital de Giro PrCapital de Giro PrCapital de Giro PrCapital de Giro Próóóóprioprioprioprio
VVVVVVVVáááááááários Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitos
Ciclos Operacionais Ciclos Operacionais Ciclos Operacionais Ciclos Operacionais
São as atividades de produção de bens e serviços e a
realização de vendas e respectivos recebimentos realizadas
de forma seqüencial e repetitiva
Inicia-se com a aquisição das matérias-primas, passa pela
armazenagem, produção e venda e desemboca no efetivo
recebimento das vendas realizadas
Nessas operações, a empresa busca obter lucro, de forma a
remunerar seus credores e proprietários
Espera
Compra (Ped
ido)
Arm
azen
agem
(Rec
ebim
ento)
Fabricação
(início de)
Arm
azen
agem
(início de)
Ven
da
Cobran
ça
PMEMP PMF
PMEouPMV
P T
PMC
Ciclo Operacional Total
Ciclo Econômico
PMPFCiclo de Caixa (Financeiro)
O ciclo operacionalO ciclo operacionalO ciclo operacionalO ciclo operacionalO ciclo operacionalO ciclo operacionalO ciclo operacionalO ciclo operacional
VVVVVVVVáááááááários Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitos
Ciclo Operacional TotalCiclo Operacional TotalCiclo Operacional TotalCiclo Operacional TotalCiclo Operacional TotalCiclo Operacional TotalCiclo Operacional TotalCiclo Operacional Total = PMEmp + PMF + PMV + PMC
É composto de todas as fases operacionais da empresa
Ciclo FinanceiroCiclo FinanceiroCiclo FinanceiroCiclo FinanceiroCiclo FinanceiroCiclo FinanceiroCiclo FinanceiroCiclo Financeiro = (PMEmp + PMF + PMV + PMC) – PMPF
Identifica a necessidade de recursos da empresa
Ciclo EconômicoCiclo EconômicoCiclo EconômicoCiclo EconômicoCiclo EconômicoCiclo EconômicoCiclo EconômicoCiclo Econômico = PMEmp + PMF + PMV
Engloba toda a base de produção da empresa
Prazo mPrazo mPrazo mPrazo méééédio (em dias) em que dio (em dias) em que dio (em dias) em que dio (em dias) em que
os materiais permanecem os materiais permanecem os materiais permanecem os materiais permanecem
estocados estocados estocados estocados àààà espera de espera de espera de espera de
ingressarem na produingressarem na produingressarem na produingressarem na produççççãoãoãoão
360anual Consumo
materiais de médio SaldoPMEMP ×=
360anual produção de Custo
elaboração em
produtos dos médioValor
PMF ×=
Prazo mPrazo mPrazo mPrazo méééédio (em dias) que a dio (em dias) que a dio (em dias) que a dio (em dias) que a
empresa despende em empresa despende em empresa despende em empresa despende em
fabricar o produto finalfabricar o produto finalfabricar o produto finalfabricar o produto final
360
idos vend
produtos dos Custo
acabados produtos
dos médioValor
PMAT ×=
Prazo mPrazo mPrazo mPrazo méééédio (em dias) que o dio (em dias) que o dio (em dias) que o dio (em dias) que o
produto acabado permanece produto acabado permanece produto acabado permanece produto acabado permanece
estocado estocado estocado estocado àààà espera de ser espera de ser espera de ser espera de ser
vendidovendidovendidovendido
VVVVVVVVáááááááários Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitos
VVVVVVVVáááááááários Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitosrios Conceitos
Prazo mPrazo mPrazo mPrazo méééédio (em dias) em que os dio (em dias) em que os dio (em dias) em que os dio (em dias) em que os
estoques totais permanecem estoques totais permanecem estoques totais permanecem estoques totais permanecem
armazenados armazenados armazenados armazenados àààà espera de serem espera de serem espera de serem espera de serem
consumidos, produzidos e vendidosconsumidos, produzidos e vendidosconsumidos, produzidos e vendidosconsumidos, produzidos e vendidos
PMVPMFPMEMP ++
360
ano no vendidamercadoria
da totalCusto
smercadoria de estoques
dos médioValor
×Prazo mPrazo mPrazo mPrazo méééédio (em dias) em que as dio (em dias) em que as dio (em dias) em que as dio (em dias) em que as
mercadorias ficam armazenadas mercadorias ficam armazenadas mercadorias ficam armazenadas mercadorias ficam armazenadas àààà
espera de serem vendidasespera de serem vendidasespera de serem vendidasespera de serem vendidas
360prazo a anuais Vendas
receber a duplicatas
das médioValor
×
Prazo mPrazo mPrazo mPrazo méééédio (em dias) em que dio (em dias) em que dio (em dias) em que dio (em dias) em que
a empresa recebe as vendas a empresa recebe as vendas a empresa recebe as vendas a empresa recebe as vendas
realizadas a prazorealizadas a prazorealizadas a prazorealizadas a prazo
CaracterCaracterCaracterCaracterCaracterCaracterCaracterCaracteríííííííísticas do Capital sticas do Capital sticas do Capital sticas do Capital sticas do Capital sticas do Capital sticas do Capital sticas do Capital
de Giro em Economias com Inflade Giro em Economias com Inflade Giro em Economias com Inflade Giro em Economias com Inflade Giro em Economias com Inflade Giro em Economias com Inflade Giro em Economias com Inflade Giro em Economias com Inflaççççççççãoãoãoãoãoãoãoão
Economias estEconomias estEconomias estEconomias estEconomias estEconomias estEconomias estEconomias estááááááááveis: veis: veis: veis: veis: veis: veis: veis:
A manutenção do nível ideal de capital de giro para sustentar
as operações pode ser efetuada mediante transferências de
receitas de um ciclo operacional para outro
Economias InflacionEconomias InflacionEconomias InflacionEconomias InflacionEconomias InflacionEconomias InflacionEconomias InflacionEconomias Inflacionáááááááárias: rias: rias: rias: rias: rias: rias: rias:
As variações desproporcionais nos preços dos fatores de
produção determinam necessidades geometricamente
crescentes de investimentos em capital de giro
Investimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de Giro
A manutenção de recursos aplicado em giro
visa a sustentação da atividade operacional da empresa
O capital de giro é composto por valores deprecivalores depreciááveisveis
perante a inflação e constitui-se no grupo patrimonial
menos rentmenos rentáávelvel
Assim, o ativo circulante deve conter valores mvalores míínimosnimos ou
exatamente iguais às necessidades operacionais da empresa
Investimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de Giro
Conservadora:Conservadora:Conservadora:Conservadora:Conservadora:Conservadora:Conservadora:Conservadora:
A empresa diminui seu risco mediante aplicações em capital
de giro maiores para um mesmo nível de produção e vendas
MMMMMMMMéééééééédia e agressiva:dia e agressiva:dia e agressiva:dia e agressiva:dia e agressiva:dia e agressiva:dia e agressiva:dia e agressiva:
Prevêem progressivas reduções no circulante, o que eleva o
risco e também incrementa sua rentabilidade por adotar
menor participação relativa de itens menos rentáveis
DilemaDilemaDilemaDilemaDilemaDilemaDilemaDilema riscoriscoriscoriscoriscoriscoriscorisco--------retornoretornoretornoretornoretornoretornoretornoretorno
Baixos níveis de ativo circulante determinam aumento de
rentabilidade e elevação nos riscos de solvência da empresa
Investimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de Giro
$ 1.400.000
$ 1.200.000
$ 2.600.000
$ 520.000
$ 780.000
$ 1.300.000
$ 1.100.000
$ 1.200.000
$ 2.300.000
$ 460.000
$ 690.000
$ 1.150.000
$ 800.000
$ 1.200.000
$ 2.000.000
$ 400.000
$ 600.000
$ 1.000.000
Ativo circulante
Ativo permanente
Total
Passivo circulante
Exigível a longo prazo
Patrimônio líquido
ALTOALTOALTOALTOMMMMÉÉÉÉDIODIODIODIOBAIXOBAIXOBAIXOBAIXO
Exemplo ilustrativoExemplo ilustrativoExemplo ilustrativoExemplo ilustrativoExemplo ilustrativoExemplo ilustrativoExemplo ilustrativoExemplo ilustrativo
Considerando três níveis de aplicações em capital de giro:
35,4%41,4%49,2%ROE(retorno s/ o PL)ROE(retorno s/ o PL)ROE(retorno s/ o PL)ROE(retorno s/ o PL)
$ 459,60$ 475,80$ 492,00Lucro LLucro LLucro LLucro Lííííquidoquidoquidoquido
(306,40)(317,20)(328,00)IR (40%)IR (40%)IR (40%)IR (40%)
$ 766,00$ 793,00$ 820,00Lucro antes do IRLucro antes do IRLucro antes do IRLucro antes do IR
15% x 520,00
= (78,00)
20% x 780,00
= (156,00)
15% x 460,00
= (69,00)
20% x 690,00
= (138,00)
15% x 400,00
= (60,00)
20% x 600,00
= (120,00)
DespDespDespDesp. Financeiras:. Financeiras:. Financeiras:. Financeiras:
Passivo CirculantePassivo CirculantePassivo CirculantePassivo Circulante
ELPELPELPELP
$ 1.000.000$ 1.000,000$ 1.000,00Lucro OperacionalLucro OperacionalLucro OperacionalLucro Operacional
ALTAALTAALTAALTAMMMMÉÉÉÉDIADIADIADIABAIXABAIXABAIXABAIXA
Investimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de Giro
SupondoSupondoSupondoSupondo----se um custo nominal de crse um custo nominal de crse um custo nominal de crse um custo nominal de créééédito de 15% para curto prazo e dito de 15% para curto prazo e dito de 15% para curto prazo e dito de 15% para curto prazo e
de 20% no longo prazo e um lucro operacional de $ 1.000.000, de 20% no longo prazo e um lucro operacional de $ 1.000.000, de 20% no longo prazo e um lucro operacional de $ 1.000.000, de 20% no longo prazo e um lucro operacional de $ 1.000.000,
temos:temos:temos:temos:
Quanto Quanto Quanto Quanto maiormaiormaiormaior a participaa participaa participaa participaçççção do ão do ão do ão do capital de girocapital de girocapital de girocapital de giro sobre osobre osobre osobre o
ativo total, ativo total, ativo total, ativo total, menormenormenormenor serserserseráááá a a a a rentabilidaderentabilidaderentabilidaderentabilidade da empresa. da empresa. da empresa. da empresa.
Ao adotar uma postura de Ao adotar uma postura de Ao adotar uma postura de Ao adotar uma postura de maior riscomaior riscomaior riscomaior risco, com , com , com , com menoresmenoresmenoresmenores
aplicaaplicaaplicaaplicaçççções no capital de giroões no capital de giroões no capital de giroões no capital de giro, a empresa consegue , a empresa consegue , a empresa consegue , a empresa consegue
auferir auferir auferir auferir retorno maior.retorno maior.retorno maior.retorno maior.
O dilema riscoO dilema riscoO dilema riscoO dilema risco----retorno da administraretorno da administraretorno da administraretorno da administraçççção do capital de ão do capital de ão do capital de ão do capital de
giro pode ser enfocado em fungiro pode ser enfocado em fungiro pode ser enfocado em fungiro pode ser enfocado em funçççção da participaão da participaão da participaão da participaçççção dosão dosão dosão dos
investimentos circulantes em relainvestimentos circulantes em relainvestimentos circulantes em relainvestimentos circulantes em relaçççção ao ativo total. ão ao ativo total. ão ao ativo total. ão ao ativo total.
Investimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de GiroInvestimento em Capital de Giro
Financiamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de Giro
O custo de um crédito a longo prazo é mais caromais caromais caromais caro que o
de curto prazo devido ao risco na duração do empréstimo.
O tomador de recursos de longo prazo obriga-se também a
remunerar expectativasremunerar expectativasremunerar expectativasremunerar expectativas de flutuações nas taxas de juros por
um tempo maior.
Aspectos de pós-fixação dos juros e políticas mais
rigorosas de exigências de garantias visam minimizar ominimizar ominimizar ominimizar o
riscoriscoriscorisco da definição da taxa de juros a longo prazo.
Financiamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de Giro
Em economias atípicas pode-se observar um custo mais alto
para o crédito de curto prazo.
Escassez de poupança livre e conseqüentemente de fundos
para empréstimos;
Subsídio ao crédito a longo prazo e a reciprocidade exigida
pelos bancos em suas operações de curto prazo.
Brasil nas dBrasil nas dBrasil nas dBrasil nas dBrasil nas dBrasil nas dBrasil nas dBrasil nas déééééééécadas de 80 e 90cadas de 80 e 90cadas de 80 e 90cadas de 80 e 90cadas de 80 e 90cadas de 80 e 90cadas de 80 e 90cadas de 80 e 90
Financiamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de Giro
Dilema riscoDilema riscoDilema riscoDilema riscoDilema riscoDilema riscoDilema riscoDilema risco--------retorno na composiretorno na composiretorno na composiretorno na composiretorno na composiretorno na composiretorno na composiretorno na composiçççççççção de financiamentoão de financiamentoão de financiamentoão de financiamentoão de financiamentoão de financiamentoão de financiamentoão de financiamento
UtilizandoUtilizandoUtilizandoUtilizandoUtilizandoUtilizandoUtilizandoUtilizando--------se mais de crse mais de crse mais de crse mais de crse mais de crse mais de crse mais de crse mais de crééééééééditos de curto prazo, a empresa ditos de curto prazo, a empresa ditos de curto prazo, a empresa ditos de curto prazo, a empresa ditos de curto prazo, a empresa ditos de curto prazo, a empresa ditos de curto prazo, a empresa ditos de curto prazo, a empresa
poderpoderpoderpoderpoderpoderpoderpoderáááááááá obter, sempre que seus custos forem inferiores aos obter, sempre que seus custos forem inferiores aos obter, sempre que seus custos forem inferiores aos obter, sempre que seus custos forem inferiores aos obter, sempre que seus custos forem inferiores aos obter, sempre que seus custos forem inferiores aos obter, sempre que seus custos forem inferiores aos obter, sempre que seus custos forem inferiores aos
de longo prazo, melhores resultados operacionais. de longo prazo, melhores resultados operacionais. de longo prazo, melhores resultados operacionais. de longo prazo, melhores resultados operacionais. de longo prazo, melhores resultados operacionais. de longo prazo, melhores resultados operacionais. de longo prazo, melhores resultados operacionais. de longo prazo, melhores resultados operacionais.
RETORNO
ROE(retorno s/ o PL)ROE(retorno s/ o PL)ROE(retorno s/ o PL)ROE(retorno s/ o PL)
Lucro LLucro LLucro LLucro Lííííquidoquidoquidoquido
IR (40%)IR (40%)IR (40%)IR (40%)
Lucro antes do IRLucro antes do IRLucro antes do IRLucro antes do IR
DespDespDespDesp. Financeiras:. Financeiras:. Financeiras:. Financeiras:
Passivo CirculantePassivo CirculantePassivo CirculantePassivo Circulante
ELPELPELPELP
Lucro OperacionalLucro OperacionalLucro OperacionalLucro Operacional
36,6%
$ 475,20
(316,80)
$ 792,00
15% x 1040,00
= (156,00)
20% x 260,00
= (52,00)
$ 1.000.000
ALTAALTAALTAALTA
Se o PC passasse a representar 40% do ativo total (ELP 10% e o PSe o PC passasse a representar 40% do ativo total (ELP 10% e o PSe o PC passasse a representar 40% do ativo total (ELP 10% e o PSe o PC passasse a representar 40% do ativo total (ELP 10% e o PL L L L
inalterado em 50%), o lucro da empresa cresceria 3,4% e a inalterado em 50%), o lucro da empresa cresceria 3,4% e a inalterado em 50%), o lucro da empresa cresceria 3,4% e a inalterado em 50%), o lucro da empresa cresceria 3,4% e a
rentabilidade sobre o capital prrentabilidade sobre o capital prrentabilidade sobre o capital prrentabilidade sobre o capital próóóóprio, de 35,4% seria elevada para prio, de 35,4% seria elevada para prio, de 35,4% seria elevada para prio, de 35,4% seria elevada para
36,6%.36,6%.36,6%.36,6%.
Evolução do LL ($475,20/$459,60) -1 = 3,4%
Financiamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de Giro
Maior sensibilidade dos juros de curto prazo Maior sensibilidade dos juros de curto prazo Maior sensibilidade dos juros de curto prazo Maior sensibilidade dos juros de curto prazo Maior sensibilidade dos juros de curto prazo Maior sensibilidade dos juros de curto prazo Maior sensibilidade dos juros de curto prazo Maior sensibilidade dos juros de curto prazo ààààààààs alteras alteras alteras alteras alteras alteras alteras alteraçççççççções ões ões ões ões ões ões ões
conjunturais conjunturais conjunturais conjunturais conjunturais conjunturais conjunturais conjunturais
Maior dependência da empresa Maior dependência da empresa Maior dependência da empresa Maior dependência da empresa Maior dependência da empresa Maior dependência da empresa Maior dependência da empresa Maior dependência da empresa ààààààààs disponibilidades de s disponibilidades de s disponibilidades de s disponibilidades de s disponibilidades de s disponibilidades de s disponibilidades de s disponibilidades de
crcrcrcrcrcrcrcréééééééédito no mercadodito no mercadodito no mercadodito no mercadodito no mercadodito no mercadodito no mercadodito no mercado
RISCO
Dilema riscoDilema riscoDilema riscoDilema riscoDilema riscoDilema riscoDilema riscoDilema risco--------retorno na composiretorno na composiretorno na composiretorno na composiretorno na composiretorno na composiretorno na composiretorno na composiçççççççção de financiamentoão de financiamentoão de financiamentoão de financiamentoão de financiamentoão de financiamentoão de financiamentoão de financiamento
Financiamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de Giro
É determinado pela atividade normal da empresa
Seu montante é definido pelo nível mínimo de necessidades
de recursos demandados pelo ciclo operacional
Permanente (fixo)
ClassificaClassificaClassificaClassificaClassificaClassificaClassificaClassificaçççççççção do Capital de Giroão do Capital de Giroão do Capital de Giroão do Capital de Giroão do Capital de Giroão do Capital de Giroão do Capital de Giroão do Capital de Giro
Investimento cíclico de recursos em giro que se repete
periodicamente, assumindo caráter de permanente
Financiamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de Giro
Exemplo: maiores vendas em determinados períodos do ano,
ou grandes aquisições de estoques na entressafra
Sazonal (variável)
ClassificaClassificaClassificaClassificaClassificaClassificaClassificaClassificaçççççççção do Capital de Giroão do Capital de Giroão do Capital de Giroão do Capital de Giroão do Capital de Giroão do Capital de Giroão do Capital de Giroão do Capital de Giro
É determinado pelas variações temporárias que ocorrem
normalmente nos negócios de uma empresa
Investimentos
necessários
($)Capital de giro
sazonal (variável)
Capital de giro
permanente (fixo)
Tempo
Capitais de giro permanente e sazonalCapitais de giro permanente e sazonalCapitais de giro permanente e sazonalCapitais de giro permanente e sazonal
Financiamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de Giro
Investimentos
necessários
($) Financiamento
a curto prazo
Financiamento
a longo prazo
Tempo
Capital de
giro sazonal
Capital de giro
permanente
Ativo
permanente
Abordagem pelo equilAbordagem pelo equilAbordagem pelo equilAbordagem pelo equilííííbrio financeiro tradicionalbrio financeiro tradicionalbrio financeiro tradicionalbrio financeiro tradicional
Financiamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de Giro
O ativo permanente e o capital de giro permanente s ão financiados
por recursos de longo prazo (próprios ou de terceir os)
Investimentos
necessários
($)
Financiamento
a longo prazo
Tempo
Capital de
giro sazonal
Capital de giro
permanente
Ativo
permanente
Abordagem de risco mAbordagem de risco mAbordagem de risco mAbordagem de risco míííínimonimonimonimo
Financiamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de GiroFinanciamento do Capital de Giro
A empresa encontra-se totalmente financiada por rec ursos permanentes
(longo prazo), inclusive em suas necessidades sazon ais de fundos.
Necessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de Giro
Reflete o volume de recursos demandado pelo ciclo
operacional da empresa, determinado em função
de suas políticas de compras, vendas e estocagem
É uma necessidade de capital de longo prazo, que deve
lastrear os investimentos cíclicos em cada capital de giro
O CCL adequado deve cobrir as necessidades mínimas de
ativos circulantes de uma empresa, e as necessidades
sazonais de recursos são supridas por passivos circulantes
Necessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de Giro
$ 10.000$ 10.000$ 10.000$ 10.000
$ 20.000$ 20.000$ 20.000$ 20.000
$ 20.000$ 20.000$ 20.000$ 20.000
$ 50.000$ 50.000$ 50.000$ 50.000
Passivo circulantePassivo circulantePassivo circulantePassivo circulante
ELPELPELPELP
Patrimônio lPatrimônio lPatrimônio lPatrimônio lííííquidoquidoquidoquido
Total:Total:Total:Total:
$ 20.000$ 20.000$ 20.000$ 20.000
$ 2.000
$ 10.000
$ 8.000
$ 30.000$ 30.000$ 30.000$ 30.000
$ 50.000$ 50.000$ 50.000$ 50.000
Ativo circulanteAtivo circulanteAtivo circulanteAtivo circulante
Caixa
Valores a receber
Estoques
Ativo permanenteAtivo permanenteAtivo permanenteAtivo permanente
Total:Total:Total:Total:
Exemplo ilustrativoExemplo ilustrativoExemplo ilustrativoExemplo ilustrativoExemplo ilustrativoExemplo ilustrativoExemplo ilustrativoExemplo ilustrativo
volume de vendas: $ 40.000/mês, sendo $ 10.000 a prazo volume de vendas: $ 40.000/mês, sendo $ 10.000 a prazo volume de vendas: $ 40.000/mês, sendo $ 10.000 a prazo volume de vendas: $ 40.000/mês, sendo $ 10.000 a prazo
prazo mprazo mprazo mprazo méééédio de cobrandio de cobrandio de cobrandio de cobrançççça: 18 dias a: 18 dias a: 18 dias a: 18 dias
estoque mestoque mestoque mestoque míííínimo: 15 dias de vendas (a prenimo: 15 dias de vendas (a prenimo: 15 dias de vendas (a prenimo: 15 dias de vendas (a preçççço de custo)o de custo)o de custo)o de custo)
porcentagem do custo de produporcentagem do custo de produporcentagem do custo de produporcentagem do custo de produçççção: 40% do preão: 40% do preão: 40% do preão: 40% do preçççço de vendao de vendao de vendao de venda
volume mvolume mvolume mvolume míííínimo de caixa : $ 1.500 para 10 dias nimo de caixa : $ 1.500 para 10 dias nimo de caixa : $ 1.500 para 10 dias nimo de caixa : $ 1.500 para 10 dias
Necessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de Giro
2.000
10.000
8.000
20.00020.00020.00020.000
500
4.000
–
4.5004.5004.5004.500
1.500
6.000
8.000
15.50015.50015.50015.500
Caixa
Valores a receber ($ 10.000 x 18/30)
Estoques (40% x $ 40.000) x 15/30
TotalTotalTotalTotal
TotalTotalTotalTotal
($)($)($)($)
SazonalSazonalSazonalSazonal
($)($)($)($)
PermanentePermanentePermanentePermanente
($)($)($)($)ATIVO CIRCULANTEATIVO CIRCULANTEATIVO CIRCULANTEATIVO CIRCULANTE
Podemos apurar o seguinte montante de capital de giro
sazonal e permanente:
Necessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de Giro
PLPL
$ 20.000$ 20.000
AtivoAtivoPermanentePermanente
$ 30.000$ 30.000
ELPELP
$ 20.000$ 20.000
AC CAC Cííclicoclico$ 15.500$ 15.500
PCPC$ 10.000$ 10.000
AC Sazonal $ 4.500AC Sazonal $ 4.500
Investim
entos neces
sários
($)
Financiamento
a longo prazo
Tempo
Capital de giro
sazonal
Capital de giro
permanente
Ativo
permanente
Financiamento
a curto prazo
Existência de participaExistência de participaExistência de participaExistência de participaçççção de recursos ão de recursos ão de recursos ão de recursos
de curto prazo no financiamento do de curto prazo no financiamento do de curto prazo no financiamento do de curto prazo no financiamento do
capital de giro capital de giro capital de giro capital de giro
O ativo de giro cativo de giro cativo de giro cativo de giro cativo de giro cativo de giro cativo de giro cativo de giro cííííííííclicoclicoclicoclicoclicoclicoclicoclico tem caráter essencialmente operacional operacional operacional operacional operacional operacional operacional operacional
O ativo de giro sazonalativo de giro sazonalativo de giro sazonalativo de giro sazonal pode conter valores de carcarcarcarcarcarcarcarááááááááter ter ter ter ter ter ter ter
não operacional não operacional não operacional não operacional não operacional não operacional não operacional não operacional
Os passivos podem ser Os passivos podem ser
• operacionais que renovam-se periodicamente, tornando uma
fonte permanente de recursos para financiamento do giro
• Financeiros que não apresentam uma relação direta
e proporcional com o ciclo operacional da empresa
Necessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de Giro
CCL e NIGCCL e NIGCCL e NIGCCL e NIGCCL e NIGCCL e NIGCCL e NIGCCL e NIG
Necessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de GiroNecessidade de Investimento em Capital de Giro
Financiamento do giro em situaFinanciamento do giro em situaFinanciamento do giro em situaFinanciamento do giro em situaFinanciamento do giro em situaFinanciamento do giro em situaFinanciamento do giro em situaFinanciamento do giro em situaçççççççção de expansãoão de expansãoão de expansãoão de expansãoão de expansãoão de expansãoão de expansãoão de expansão
Em condiEm condiEm condiEm condiçççções de expansão da atividade operacional, ões de expansão da atividade operacional, ões de expansão da atividade operacional, ões de expansão da atividade operacional, éééé
fundamental a presenfundamental a presenfundamental a presenfundamental a presençççça de um a de um a de um a de um lastro financeirolastro financeirolastro financeirolastro financeiro direcionadodirecionadodirecionadodirecionado
a suportar as necessidades crescentes de recursosa suportar as necessidades crescentes de recursosa suportar as necessidades crescentes de recursosa suportar as necessidades crescentes de recursos
Um Um Um Um overtradingovertradingovertradingovertrading ocorre quando o CCL existente não ocorre quando o CCL existente não ocorre quando o CCL existente não ocorre quando o CCL existente não éééé
suficiente para cobrir os investimentos adicionaissuficiente para cobrir os investimentos adicionaissuficiente para cobrir os investimentos adicionaissuficiente para cobrir os investimentos adicionais
necessnecessnecessnecessáááários em girorios em girorios em girorios em giro
Em condiEm condiEm condiEm condiçççções de crescimento sem o adequado suporteões de crescimento sem o adequado suporteões de crescimento sem o adequado suporteões de crescimento sem o adequado suporte
financeiro, a empresa financeiro, a empresa financeiro, a empresa financeiro, a empresa éééé levada a se financiar com levada a se financiar com levada a se financiar com levada a se financiar com crcrcrcrééééditosditosditosditos
onerososonerososonerososonerosos de curto prazode curto prazode curto prazode curto prazo